• Пример за изчисляване на индексацията на заплатата
• Как да коригирате малка грешка зависи от
• Тестване на интервю за счетоводител
• Индексация на заплатите: изберете правилно „базовия“ месец Задаване на базовия месец за изчисляване на индексацията
• Счетоводни тестове
• Как и къде да сменим медицинска застраховка?
• Анонимизиран метален акаунт
• Какво включва задължителната медицинска застраховка - безплатни грижи и услуги, включени в полицата
• Как и къде да получите полица за задължителна медицинска застраховка?
• Коя застрахователна компания да избера за сключване на задължителна медицинска застраховка?

Въведение 3

1. Същност и значение на финансовия пазар 5

1.1 Понятие и структура на финансовия пазар 5

1.2 Място, роля и особености на функционирането на банките в условията преходен период 9

1.3 Структура и видове пазар на ценни книжа 17

2. Развитие и функциониране на регионалния финансов пазар 24

2.1 Анализ на финансовия пазар на Омска област 24

2.2 Анализ на конкурентната среда на пазара финансови услугиОмска област 29

Заключение 36

Литература 38

Въведение

Регионалният финансов пазар е сравнително изолирана сфера на отношения по отношение на покупката, продажбата, пласирането на финансови и кредитни ресурси, осигуряване на тяхното възпроизводство в региона и регулиране на потока от тези ресурси в съответствие с промените в търсенето и предлагането. Регионалният финансов и кредитен пазар е доста сложна формация, състояща се от тясно свързани и взаимодействащи сегменти.

Според принципа на обслужване на движението на главния и оборотен капиталРазграничават се регионален пазар на краткосрочни заеми (паричен пазар) и регионален пазар на средносрочни и дългосрочни заеми (капиталов пазар). Въз основа на принципа на формализиране на отношенията между субектите на регионалния финансов пазар се разграничават пазарът на банкови кредити и пазарът на ценни книжа.

Формирането и развитието на регионалния пазар на банкови кредити предполага изпълнението на следните условия: наличие на временно свободни Пари, необходимост от средства за развитие стопанска дейностсубекти, наличието на система от финансови и кредитни институции в региона.

Търсенето на регионалния пазар на банкови кредити се определя преди всичко от степента на бизнес активност в региона, наличието на благоприятни възможности за развитие на производството, развитието на нови пазарни структури, подкрепа предприемаческа дейност, регионална инвестиционна политика.

Относително самостоятелна подсистема на регионалния финансов пазар е регионалния пазар на ценни книжа. Особеностите на търсенето и предлагането на регионалния пазар на ценни книжа се определят от действието на социално-икономически фактори:

Мащабите на приватизацията в региона и формирането на нов акционерни дружества,

Емисионна дейност на регионалните власти,

Развитие в региона на компании, фокусирани върху привличането на публични средства на пазара на ценни книжа,

Други фактори.

На регионалния пазар на ценни книжа могат да се разграничат следните сектори: държавни ценни книжа, акции на приватизирани предприятия, банкови акции, общински облигации, корпоративни облигации.

Формирането на регионален финансов пазар предполага наличието в региона на развита мрежа от търговски банки, застрахователни компании, инвестиционни фондовеи други финансови и кредитни институции, чиято основна цел е да осигурят движението на капитали, както на междусекторно, така и на междурегионално ниво.

Предназначение курсова работае да проучи функционирането на регионалния финансов пазар.

За постигането на тази цел е необходимо да се решат редица важни задачи:

Изучаване на необходимостта и същността на финансовия пазар;

Опишете характеристиките на пазара;

Извършете анализ на регионалния финансов пазар.

Методи за писане на курсова работа - изучаване на литература и групиране.

Обект на изследване е финансовият пазар.

Обект на изследването е финансовият пазар на Омска област.

При подготовката на курсовата работа са използвани учебници, учебни помагала и периодични издания.

1.Същност и значение на финансовия пазар

1.1 Понятие и структура на финансовия пазар

Финансовият пазар е организирана или неформална система за търговия с финансови инструменти. На този пазар се обменят пари, предоставят се кредити и се мобилизира капитал. Основната роля тук играят финансовите институции, които насочват паричните потоци от собствениците към кредитополучателите.

Самите стоки са пари и ценни книжа. Финансов пазар, следователно, има за цел да установи директни контакти между купувачи и продавачи на финансови ресурси.

Финансовият пазар се разделя на паричен пазар и капиталов пазар. На паричния пазар се извършват операции за предоставяне и заемане на свободни средства от предприятията и населението краткосрочен. На капиталовия пазар средствата се заемат за дълги периоди.

Разликите се определят от предназначението на заемните средства. Паричният пазар обслужва сферата на обръщението; върху него капиталът функционира като средство за обръщение и плащане, което определя видовете финансови инструменти на този пазар. Капиталовият пазар обслужва процеса на разширено възпроизводство: капиталът функционира като самоувеличаваща се стойност.

Процесът на натрупване на паричен капитал се предшества от етапа на неговото производство. Когато паричният капитал е създаден и все още е в сферата на производството, той представлява чист паричен капитал. Пренасянето му в други сфери на икономиката означава приемането му под формата на заемен капитал. Пазарът на заемен капитал (като част от капиталовия пазар) е в състояние да обедини малки, разпръснати средства, които сами по себе си не могат да действат като паричен капитал. Комбинирането им в големи сумипозволява на пазара да играе голяма роля в процесите на концентрация и централизация на производството и капитала.

Ролята на пазара на заемния капитал в икономиката се проявява в три основни направления:

1) предоставяне на заемен капитал на частния сектор, държавата и населението, както и на чуждестранни кредитополучатели;

2) натрупване на свободен паричен капитал и парични спестявания на населението;

3) натрупване и концентрация на фиктивен капитал.

Под фиктивен капитал се разбира натрупването и мобилизирането на паричен капитал под формата на различни ценни книжа (втората част на капиталовия пазар), който за разлика от реалния капитал (под формата на пари, оборудване) не е стойност, а само правото да получават доходи.

Ценните книжа са парични документи, които удостоверяват правото на собственост или заем на собственика на документа по отношение на лицето, което е издало такъв документ (издателят) и носи задължения по него. Независимото движение на фиктивния капитал на пазара води до рязко отделяне на пазарната стойност на ценните книжа от баланса, което допълнително задълбочава разликата между реалните материални активии тяхната относителна финансирана стойност, представена в ценните книжа.

Така националният финансов пазар се състои от три сегмента:

1) паричен пазар (парични средства в обращение и други краткосрочни средства за плащане - сметки, чекове и др.);

2) пазара на заемен капитал под формата на краткосрочни и дългосрочни заеми, предоставяни на кредитополучателите от финансови институции;

3) пазарът на ценни книжа, който е разделен на извънборсов (първичен) и борсов сектор, както и „уличен“ сектор.

Пазарът на ценни книжа обслужва както паричния, така и капиталовия пазар, като ценните книжа покриват само част от движението финансови ресурси.

Основната функция на пазара на ценни книжа е разпределението на средствата, прехвърлянето на капитал от една индустрия в друга чрез пазарни инструменти (ценни книжа). Чрез механизма на емитиране, пласиране, покупка и продажба на ценни книжа се формират необходимите инвестиционни източници за модернизиране и разширяване на всички сфери на общественото възпроизводство. Ценните книжа се издават предимно с цел мобилизиране и по-рационално използване на финансовите ресурси на предприятията и спестяванията на населението.

При дългосрочен дисбаланс в търсенето и предлагането на капитал в резултат на колебания в икономическите условия, заемният капитал започва да се инвестира там, където е възможно да се получи доход под формата на лихви и дивиденти.

Безличността на пазара на заемния капитал се проявява във факта, че неговото развитие и движение се осъществява чрез пазара на ценни книжа (за да се получи доход не по-нисък от средния лихвен процент по заема).

Следователно притежателят на ценни книжа има възможност да трансформира фиктивния капитал (ценни книжа) в реален, паричен капитал. Следователно пазарът на ценни книжа е включен интегрална частна националния капиталов пазар.

Функционирането на пазара на ценни книжа има до голяма степен спекулативен характер. Държавата участва в преразпределението на капитала, действайки чрез своите кредитни институции и като продавач, и като купувач на ценни книжа. банки, Застрахователни компании, инвестиционни и пенсионни фондове, извършващи сделки с ценни книжа, вече натрупват реален капитал чрез субсидиране на държавата, предприятията и населението.

Тъй като не всички ценни книжа произхождат от паричен капитал, тогава пазарът на ценни книжа не може да бъде напълно класифициран като финансов пазар. Доколкото пазарът на ценни книжа се основава на парите като капитал, той се нарича фондов пазар (като компонент на финансовия пазар).

Фондовият пазар формира голяма част от пазара на ценни книжа. В Русия обаче правното пространство и инфраструктурата на фондовия пазар все още не са завършени.

Често концепциите за пазара на ценни книжа и фондова борсасе считат за синоними. Ценните книжа на фондовия пазар включват фючърси на стоки и валута, опции за обмен и др.

Пазарът на ценни книжа има редица функции, които могат да бъдат разделени на общи пазарни (присъщи на всеки пазар) и специфични (които отличават този пазар от другите).

Общите пазарни функции на пазара на ценни книжа включват:

1) търговски (извличане на печалба);

2) цена (формиране на пазарни цени);

3) информационни (предоставяне на необходимата информация на участниците);

4) регулаторни (създаване на правила за търговия и участие в нея).

Специфичните функции на пазара на ценни книжа включват:

1) функция за преразпределение, която може да бъде разделена на три подфункции:

преразпределение на средствата между отраслите и областите на пазарна дейност;

прехвърляне на спестяванията (на населението) от непроизводителна в продуктивна форма;

дефицитно финансиране държавен бюджетна неинфлационна основа, т.е. без издаване на допълнителни средства в обращение;

2) ценова застрахователна функция и финансови рискове(хеджиране).

Като се има предвид мащабът на икономическите трансформации, които трябва да бъдат направени в Русия в процеса на структурно преструктуриране, са необходими колосални финансови ресурси, които никой не може да осигури. бюджетна система, нито вътрешни източницисъществуващо финансиране в предприятията. В тази връзка ролята и значението на финансовия пазар за икономическото развитие трудно могат да бъдат надценени.

Изпратете добрата си работа в базата от знания е лесно. Използвайте формата по-долу

Студенти, докторанти, млади учени, които използват базата от знания в обучението и работата си, ще ви бъдат много благодарни.

Подобни документи

Концепцията, структурата и функциите на регионалния пазар на недвижими имоти, характеристиките на неговото функциониране. Оценка на динамиката на развитие и сегашно състояниеПазар на недвижими имоти в Башкирия. Оценка на перспективите за развитие на регионалните пазари на жилищни и нежилищни имоти в Руската федерация.

курсова работа, добавена на 21.07.2015 г


Основни понятия на пазара на недвижими имоти. Състоянието на пазара на жилища към средата на 2009 г.: етапи на формиране и развитие на пазара на жилища, текущи цени на недвижимите имоти, фактори, влияещи върху тях. Моделът на дългосрочно развитие на регионалните пазари.

курсова работа, добавена на 12/09/2010


Структурата и същността на пазара на труда, неговата роля в модерна икономика. Понятие, структура, видове заетост и безработица. Основни статистически показатели на пазара на труда. Проучване на регионалните пазари на труда по примера на регионите Белгород и Тула.

курсова работа, добавена на 13.10.2012 г


Същността и видовете стокови пазари в Русия. Концепцията за пазарните зони в трудовете на В. Кристалер и А. Леш. Фактори, влияещи върху развитието и разположението на пазарните зони на стоковите пазари. Анализ на пазарните зони на примера на руския автомобилен пазар в Далечния изток.

курсова работа, добавена на 20.04.2012 г


Концепцията, същността и значението на регионалния потребителски пазар, особеностите на неговото формиране. Анализ на съществуващата практика за управление на регионалния потребителски пазар в Астраханска област. Оценка на саморазвитието на икономиката на Астраханската област.

курсова работа, добавена на 08.10.2016 г


Ипотечното кредитиране, неговата същност и характеристики. Потенциал на регионалните кредитни пазари. Текущо състояние на пазара ипотечно кредитиранев Русия. Възпиращи фактори за развитието на ипотеката. Регионална експанзия към ипотечен пазари нейните инструменти.

курсова работа, добавена на 19.01.2011 г


Икономическата същност на понятието облигации, техните видове, видове и методи за класификация. Извършване на анализ на регионалния пазар на облигации Руска федерация, неговата практическа оценка. Предложения за повишаване на привлекателността на облигациите като вид ценни книжа.

дисертация, добавена на 16.07.2010 г

Въведение

1. Теоретични и методологически аспекти на изследването на финансовите пазари 15

1.1. Финансовият пазар като обект на изследване 15

1.2. Ролята на финансовия пазар във възпроизводствения процес 31

1.3. Тенденции в развитието на финансовия пазар в руската икономика 46

2. Фактори за развитието на регионалния финансов пазар 62

2.1. Характеристики на регионалния финансов пазар и фактори, определящи неговото развитие 62

2.2. Анализ на факторите за развитие на регионалния финансов пазар Краснодарски край 78

2.3. Определяне на стратегията за развитие на финансовия пазар на Краснодарския край 100

3. Принципи на развитие на регионалния финансов пазар 113

3.1. Връзката между възпроизводствената ориентация на регионалния финансов пазар и принципите на неговото развитие 113

3.2. Обосновка на принципите на развитие на регионалния финансов пазар 126

Заключение 141

Списък на използваната литература 157

Приложение

Въведение в работата

Съответствие на темата на изследването.Значителни промени, настъпили през последното десетилетие на 20 век в икономическата система на Русия, определят появата и развитието на финансовия пазар. Процесите на раздържавяване и приватизация, признаването на многообразието от форми на собственост, премахването на държавния монопол върху банките и застраховането инициираха формирането на независими икономически субекти, които представят пазарното търсене на финансови ресурси и определят тяхното предлагане, появата на мрежа на финансовите посредници и циркулацията на финансови ресурси и инструменти.

Финансовият пазар винаги е бил неразделна част от пазарната икономическа система, осигурявайки функционирането и растежа на публичната икономика, концентрацията и централизацията на финансовите ресурси в перспективни области. икономическо развитие, балансирано обществено възпроизводство, цивилизовано финансиране на дефицита на държавния бюджет. През 20-ти век значението на финансовия пазар в икономиките на развитите страни значително нараства, стабилното му функциониране се превръща в предпоставка за икономически прогрес, политически и социален баланс в обществото. С разгръщането на процесите на финансова глобализация финансовият пазар се превърна в доминиращ фактор в развитието на икономическата система, засягайки всички нейни структурни нива.

Съвременният финансов пазар в Русия все още е в етап на формиране. Неговият основен проблем е невъзможността да се осигури ефективно преразпределение на финансовите ресурси, необходими за решаване на проблемите на модернизацията на местната икономика и даване на иновативен тласък на възпроизводствените процеси. Това до голяма степен се дължи на неравномерното пространство

високоговорители финансов капиталв хода на пазарните реформи, хетерогенността на икономическото и финансовото пространство на страната, фундаменталната асиметрия между регионите по отношение на мащаба на финансовия потенциал, локализацията на финансовата институционална инфраструктура и степента на инвестиционна привлекателност.

Развитието на регионалните финансови пазари е ключово условие за привличане на инвестиции, по-ефективно преразпределение на собствеността, стимулиране на растежа не само на регионалните икономически комплекси, но и като цяло. национална икономика. Това налага установяване на фактори и обосновка на основните принципи на развитие на регионалния финансов пазар във връзка с условията на настоящия етап на пазарна реформа. Руската икономика.

Степента на развитие на проблема.В чуждестранна и местна научна литература са публикувани значителен брой трудове, посветени на изследването на развитието на финансовите пазари.

Основните методологични подходи към изучаването на финансовите отношения и основните положения на теорията на финансовия пазар са разработени в класическите трудове на А. Гершенкрон, Р. Хилфердинг, Р. Голдсмит, Х. Патрик, Дж. М. Кейнс, К. Маркс , А. Маршал, М. Милър, Ф. Модилиани, X. Мински, Ф. Мишкин, А. Лига, Л. Рей, Дж. Стиглиц, Дж. Тобин, К. Уелън, М. Фридман, Й. Шумпетер и др. .

Проблемите за влиянието на нивото на развитие на финансовия пазар върху интензивността на инвестиционния процес и икономическия растеж са отразени в трудовете на западните изследователи Л. Зингалес, Л. Левин, Р. Лукас, В. Петерсен, Р. Райън, S. Tadesse, M. Taylor, S. Fazzari, G. Hubbard, както и местни учени L. Abalkin, V. Bard, E. Gurvich, L. Igonina, L. Григориев, A. Dadashev, Y. Melekhin, Y. Осипов, А. Саватюгина, Ю. Сергиенко, Д. Черника и др.

Различни аспекти на формирането на институциите на финансовия пазар в съвременната икономика са изследвани в трудовете на О. Белокрилова, Д. Блекуел, Б. Гринуолд, Ю. Данилов, Д. Кидуел, С. дьо Кусерг, Дж. Матук, Д. Норт, О. Уилямсън, Ф. Фабоци и др.

Спецификата на формирането на финансовия пазар в условията на пазарни трансформации на руската икономика е разкрита в трудовете на И. Балабанов, Л. Белих, И. Бланк, А. Булатов, Н. Воеводская, А. Грязнова, В. Дейнега, С. Захаров, Ю. Миркин, Д. Михайлов, А. Столярова, Е. Чекмарева, В. Русинов, В. Сенчагов, А. Симановски, В. Усоскин и др.

Особеностите на формирането на регионалните финансови пазари тепърва стават обект на научни изследвания. Някои аспекти на този проблем са отразени в трудовете на Л. Андреева, Т. Бердникова, В. Евстигнеев, Л. Ликова и др. Въпреки това, въпреки стойността на проведените изследвания, много важни въпроси за развитието на регионалните финансови пазари в условията на сегашния етап на развитие на местната икономика остават недостатъчно развити. Анализът на трудовете, представени в икономическата литература, показва, че такива въпроси включват на първо място изследването на факторите, влияещи върху развитието на регионалния финансов пазар, както и принципите, които трябва да бъдат в основата на това развитие. Теоретичната и практическата значимост на проблема за факторите и принципите на развитие на регионалния финансов пазар, степента на неговата научна разработка предопределиха избора на тема, целта и задачите на дисертационното изследване.

Цел и задачи на изследването. Целта на дисертационното изследване е въз основа на използването на системен и възпроизводствен подход да определи основните фактори, влияещи върху развитието на регионалния финансов пазар и да обоснове основните принципи на неговото развитие в условията на настоящия етап на пазарна трансформация на руската икономика.

6 Посочената цел на изследването определя необходимостта от решаване на набор от взаимосвързани проблеми:

изясни икономическото съдържание и функции на финансовия пазар;

разкриват ролята на финансовия пазар във възпроизводствения процес;

идентифицират тенденциите в развитието на финансовия пазар в условията на съвременната руска икономика;

идентифицират характеристиките на регионалните финансови пазари и установяват факторите, влияещи върху това развитие;

определяне на стратегията за развитие на регионалния финансов пазар на Краснодарския край;

установява връзката между възпроизводствената ориентация на регионалния финансов пазар и принципите на неговото развитие;

Обосновете основните принципи на развитие на регионалните финанси
пазар.

Обект и предмет на изследване.Обектът на изследването е регионалният финансов пазар, възникващ в съвременната руска икономика. Предмет на изследване са основните фактори, които определят характеристиките на икономическите отношения, възникващи в процеса на развитие на регионалния финансов пазар, както и основните принципи, залегнали в това развитие. Област на изследване според паспорта на специалността 08.00.10: 1. Теория и методология на финансите: 1.2. Теоретико-методологични основи на финансовите концепции за регулиране на възпроизводствените процеси. 1.6. Развитие на регионалната финансова система, нейната отличителни черти, проблеми на интеграцията в национални и международни финансови системи.

Теоретико-методологическа основа на изследванетофундаментални концепции на финансовия пазар, представени в класически и съвременни изследваниячуждестранни и местни учени, прилагащи системни и репродуктивни подходи за изучаване на моделите на формиране и развитие на финансовите системи. IN

По време на изследователския процес бяха използвани концептуалните принципи на теорията на икономическите системи, възпроизводството, транзитивната икономика, финансовите пазари, финансовото посредничество и институционализма.

Инструментален и методически апарат на работа.Изследването на поставения проблем се основава на системен подход в единството на неговите последователни аспекти (системно-компонентен, системно-структурен, системно-интегративен, системно-функционален) и репродуктивен подход. В хода на решаването на етапните проблеми бяха използвани методи на институционален, ситуационен, сравнителен, стратегически, финансов и икономико-математически анализ, статистически изследвания и социологическо проучване.

Информационна и нормативна база за изследванетосъбра трудове на руски и чуждестранни учени по проблемите на функционирането и развитието на финансовия пазар; закони на Руската федерация, укази на президента и резолюции на правителството на Руската федерация; материали от научни конференции; данни от Министерството на финансите на Руската федерация; статистически данни от федерални и регионални статистически органи, Федералната служба за финансови пазари; информация, аналитични материали и експертни оценки на руски и чуждестранни информационни, статистически и аналитични агенции, интернет ресурси.

Работна хипотеза на дисертационно изследваневъз основа на характеристиките на регионалния финансов пазар като относително независима икономическа система, която осигурява регионалния възпроизводствен процес и е взаимосвързана с други икономически системи поради интеграция регионална икономикаи финансите в системата на икономическите отношения на националната и световната икономика и съответните финансови пазари. Финансовият пазар на региона се характеризира с общи съществени характеристики, които съставляват неговото икономическо съдържание като финансов пазар, и особености, свързани с пространствената ограниченост на територията на региона.

Основните фактори, влияещи върху развитието на регионалния финансов пазар, могат да бъдат установени въз основа на анализ на взаимодействието на финансовия пазар с икономическите системи и подсистеми различни нива. Принципите на развитие на регионалния финансов пазар се определят от неговата възпроизводствена ориентация.

Основните положения на представената за защита работа.

Финансовият пазар е специфична система от икономически отношения, които се развиват в процеса на пазарно обращение на финансови ресурси и финансови инструменти и от своя страна е подсистема на националната икономическа система, световния финансов пазар и други по-сложни икономически системи. , което определя неговата целева насоченост, качествени и функционални характеристики. Финансовият пазар изпълнява функции, характерни за всички видове пазари (като се вземат предвид специалните форми на тяхното проявление на финансовия пазар), функции, присъщи на него като специфична система от икономически отношения, както и функции, обусловени от взаимодействието на финансовите пазар с външни икономически системи.

Ролята на финансовия пазар в процеса на обществено възпроизводство се изразява в резултатите от изпълнението на присъщите му основни функции. С развитието на финансовия пазар се формират нови функционални форми на проявление на финансовите отношения, което променя характера на неговото въздействие върху икономическата система. В условия постиндустриално общество, разгръщането на глобализацията, информационни технологиии финансовите иновации, финансовият пазар се превръща в ядрото на съвременния възпроизводствен процес, осигурявайки неговия новаторски характер.

Руският финансов пазар е в процес на формиране. Заедно с последните годиниположителна тенденция към повишаване на функционалната роля на вътрешния финансов

пазар в икономиката на страната, остават значителни проблеми за неговото развитие, сред които можем да откроим: изоставането на инфраструктурата на националния финансов пазар; недостатъчна капитализация на банковите и небанковите институции; неадекватност на бюджетната, паричната и валутната политика на държавата спрямо инвестиционните цели; липса на формиране на механизъм за защита на правото на собственост; несъответствие между интересите на бизнеса и правителството; асиметрия в развитието на регионалните финансови пазари, изразяваща се в намаляване на дела на регионалните финансови институции и техните активи в общия брой на институциите и общите активи на финансовата система, както и изтичането на финансови ресурси към финансовия център на страната .

Финансовият пазар на региона има общи конститутивни свойства, които съставляват неговото икономическо съдържание като финансов пазар, и специални характеристики, произтичащи от пространствената му локализация на територията на региона и фокуса му върху ресурсното подпомагане на регионалния възпроизводствен процес. Когато се определят факторите за развитието на регионалния финансов пазар, трябва да се изхожда от факта, че той, като представлява относително независима икономическа система, в същото време е елемент от икономически системи от по-висок порядък. Принадлежността на тези фактори към икономическата система на едно или друго ниво е в основата на тяхната класификация на глобални, макроикономически и мезоикономически фактори.

Основните фактори, определящи развитието на регионалния финансов пазар на Краснодарския край, включват: в групата на глобалните фактори - динамиката на световните цени на основните вносни и изнасяни стоки и услуги, състоянието на световните финансови пазари, обема на външните обмен стопанска дейности дела му в брутния регионален продукт, обема и структурата на чуждестранните инвестиции, проникването чужди компаниии финансовите институции на

регионални пазари; в групата на макроикономическите фактори, общата икономическа ситуация, състоянието на националния финансов пазар, посоката икономическа политикасъстояние, формиране и изпълнение на програми за развитие, участие на федералните структури в развитието на регионалните икономически комплекси и финансови институции; в групата на мезоикономическите фактори - мащабът, структурата и характерът на развитие на икономическия комплекс, икономическата политика, провеждана от регионалните власти, за да повлияят върху формирането на институционалната среда, развитието на конкуренцията, инвестиционната подкрепа, нивото на развитие на инфраструктурата на регионалния финансов пазар. Основните характеристики на нововъзникващия регионален финансов пазар са: динамичност, нарастваща сложност на структурата поради появата на нови сектори, преференциално развитие банков секторв сравнение със застрахователния и фондовия пазар, доминирането на чуждестранни финансови институции, продължаващото изтичане на ресурси към финансовия център на страната.

6. Стратегия за развитие на финансовия пазар на Краснодарския край
идентифицирани въз основа на установяването на основни инструменти,
прилагани в процеса на развитие на регионалния фондов пазар,
определяне на стратегическите цели на процеса на развитие на финансовия пазар и
определяне на връзката между тези инструменти и стратегическите
цели, като се вземат предвид приоритетите на икономическата политика,
функционални характеристики и резултати от работата
финансов пазар, влиянието им върху развитието на регион
стопански комплекс.

7. Възпроизводствена насоченост на регионалното развитие
финансов пазар се изразява в характера на взаимодействието между финансовите и
производителния капитал, пропорционалността на тяхното движение, носене
цикличен характер. Обективно развитие на финансовия пазар
фокусиран върху устойчиво разширено възпроизвеждане на всички

11 икономическа система на региона; иновациите в процеса на възпроизводство на финансовите инструменти се въплъщават в обновяването на ресурсните фактори на възпроизводство в реалния сектор, което от своя страна инициира финансови иновации; доходността и ликвидността на финансовите инструменти се основават на резултатите от възпроизводството на производствения капитал и служат като условие за тяхното постигане.

8. Обосноваването на принципите на развитие на регионалния финансов пазар на настоящия етап от развитието на руската икономика изисква систематично разглеждане на спецификата и функционалното съдържание на регионалния финансов пазар, неговата роля в икономическия комплекс на региона, като се има предвид от възпроизводствената ориентация на развитието на регионалния финансов пазар, както и основните фактори на този процес.

Научна новост на дисертационното изследванесе състои в обосноваване на системни и възпроизводствени подходи към изследването на регионалния финансов пазар, установяване на основните фактори и обосноваване на принципите на неговото развитие в условията на настоящия етап на пазарна трансформация на руската икономика. Специфичното увеличение на научните знания, получени от кандидата, се представя от следните елементи:

Въз основа на комбинация от методологични ресурси на системен и възпроизводствен подход, същността на финансовия пазар се разкрива като специална подсистема от икономически отношения, които се развиват между доставчици и купувачи на финансови ресурси и финансови инструменти в процеса на тяхното пазарно обращение, което осигурява ефективното разпределение на финансовите ресурси в икономиката, основано на преодоляване на несигурността на инвестиционния резултат, намаляване на инвестиционния риск, увеличаване на броя на алтернативните видове финансови инструменти и обосновава ролята на съвременния финансов пазар като ключов факторпроцесът на социално възпроизводство, който определя иновационната ориентация на последното;

Изяснени и структурирани са функциите на финансовия пазар:
общ пазар (като се вземат предвид специалните форми на тяхното проявление на финансовия пазар)
- доходоносни, ценови, информационни, регулаторни;
функции, присъщи на финансовия пазар като специфична система
икономически отношения - фондообразуващи, преразпределителни,
инвестиции, сделки, застраховки; функции поради
взаимодействие на финансовия пазар с външната икономика
системи - ресурсни, иновативни, стимулиращи, конститутивни;

Въз основа на идентифицирането на общи и специални характеристики на регионалните
финансов пазар, неговата специфика се разкрива като относително
независима икономическа система, чиято цел е да функционира
е финансова и инвестиционна подкрепа за развитието на регионалните
репродуктивен процес и характеристики на взаимодействие с
икономически системи и подсистеми от различни нива;

Въз основа на признака за принадлежност към нивата на икономическото
система е извършена класификация на основните фактори на развитие
регионален финансов пазар (глобален, макроикономически и
мезоикономически) и оценка на факторите, които влияят
нововъзникващият финансов пазар на Краснодарския край;

Въз основа на системно отчитане на спецификата и функционалното съдържание
регионален финансов пазар, уточнен от репродукт
ориентацията на неговото развитие и основните фактори на този процес
обосновават се основните принципи на развитие на регионалния финансов пазар:
ефективност като механизъм за привличане на вътрешни и външни
спестявания и използването им за инвестиции в регион
стопански комплекс; конкурентоспособност и устойчивост;
адекватност на методите и формите за развитие на регионалния финансов пазар
стратегически целиразвитие на репродуктивния комплекс на региона;
ресурсно запълване, интензивен поток и иновативна насоченост
възпроизводствен процес в региона; динамично договаряне

икономически интереси на основните субекти на регионалния финансов пазар; и е разработен механизъм за осигуряване прилагането на тези принципи чрез създаване на регионален финансова корпорация, което ще позволи концентриране на финансов ресурс върху значими инвестиционни проекти, представени от предприятия в региона чрез формиране на пул инвестиционни проекти, използването на синдикирани банкови заеми и издаването на консолидирани облигации с висока ликвидност.

Теоретично значение на изследванетосе крие във факта, че положенията и изводите, получени в него, развиват и допълват редица съществени аспекти на теорията на финансите, теорията на финансовия пазар, теорията на възпроизводството и могат да служат теоретична основада разработи концепции и стратегии за развитие на национални и регионални финансови пазари в Русия.

Практическо значение на работатае, че основните изводи и препоръки, съдържащи се в него, могат да бъдат приложени при разработването на федерални и регионални програми за развитие на финансовия пазар в Русия, формирането на конкретни стратегии за развитие на регионалния финансов пазар, както и да се използват за подобряване на структурата, съдържанието и методите на преподаване на редица курсове за обучение гимназия: “Теория на финансите”, “Инвестиции”, “Пазар на ценни книжа” и специални курсове по финансовия пазар.

Апробация на резултатите от изследването.Основните положения, изводи и практически препоръки, получени по време на изследването, бяха тествани в доклади и изказвания на кандидата на международни, междурегионални и университетски научни и практически конференции в градовете Воронеж, Краснодар, Ростов на Дон, Сочи през 2005 - 2006 г. .

Редица разпоредби на дисертацията бяха използвани при разработването на регионална програма за развитие на финансовия пазар в Краснодарския край, както и при преподаването на курсовете за обучение „Теория на финансите“, „Инвестиции“ и „Пазар“.

ценни книжа" в Института по икономика, право и хуманитарни науки (Краснодар).

Публикуване на резултатите от изследванията. Основните резултати от дисертационното изследване са отразени в 9 научни публикации на кандидата с общ обем 3,1 п.л.

Структура на дисертационния труд.Изследването се състои от увод, три глави, включващи осем параграфа, заключение и списък на използваните източници (174 заглавия). Работата съдържа 15 таблици и 7 фигури.

Финансовият пазар като обект на изследване

Формирането на цялостно разбиране за финансовия пазар, който е сложен и многостранен феномен, включва изучаване на неговите качествени особености, структурни характеристики, функционално съдържание и роля в общественото възпроизводство. Подобно цялостно теоретично разбиране изисква използването на методологичен подход, който е адекватен на сложния и динамичен характер на финансовия пазар като обект на изследване. В най-голяма степен това съответствие се постига, според нас, чрез комбинация от методически ресурси на системен и репродуктивен подход.

Системният подход започва да се използва в икономическите изследвания като методологично приложение на елементи от теорията на системите и се използва, за да се подчертае необходимостта от изследване на обект с различни страни, за да може да се получи по-точна представа за него, да се открият нови свойства и да се определи връзката на обекта с външната среда. Понастоящем обогатяването на изследователския потенциал на системния подход е свързано с разпространението на идеите на синергетиката, развитието на репродуктивната, институционалната и еволюционната теория и възможността за използване на други изследователски подходи в рамките на системния подход.

Системният подход с право зае най-важното място сред методологическите принципи на изучаване на икономическите процеси. Неговото централно понятие е обект, който се разглежда като сложна холистична формация с интегративни системни свойства и качествени характеристики. Необходимите компоненти на една система са нейните съставни структурни елементи, техните свързващи връзки и качеството на системата. В съответствие с разглеждания подход икономиката се представя под формата на еволюционна отворена сложна система, която постоянно се влияе от външната среда, докато всяко икономическо явление отразява влиянието на безкраен брой културни, политически и други фактори.

Съвкупност от взаимосвързани системи, която генерира нейното системно качество, е система от по-висок ред, където тази система играе ролята на елемент, подсистема. От своя страна всеки от елементите на дадена система също може да представлява система, но от по-нисък порядък - подсистема на по-сложна система.

Системният подход е насочен към изучаване на явления и процеси в различни аспекти. Така системно-компонентният аспект включва идентифициране на компонентите (елементите) на системата, системно-структурният аспект включва разглеждане на връзките между елементите, които изграждат системата, както и между елементите и системата като цяло. От прилагането на тези аспекти задължително следва системно-интегративният аспект, т.е. изследването на качеството на системата и нейните проявления във функционирането както на цялата система, така и на всеки от нейните елементи. Този аспект отразява пряко целостта на системата представена в нейното интегрално качество, т.е. в онези свойства, чието запазване е осигурено в статиката, във функцията, която изпълнява (във функционалната динамика) и в онези характеристики, които динамиката на нейното развитие е насочена към постигане система се разглежда като подсистема на по-сложна система, тогава системният подход означава и разглеждане в системно-функционален аспект, тоест във взаимодействието й с други подсистеми и с цялата по-сложна система ни позволява да разглеждаме всяка сложна подсистема като самостоятелен обект на изследване, като вземем предвид нейното място, предназначение, задачи, функционално предназначение и да подчертаем елементите, които (като подсистеми) имат специфична цел и изпълняват специфични функции (или роли). за задоволяване на съответните нужди на системата. По този начин различни аспекти на системния подход допринасят за изучаването на обект в цялата му сложност, множество свойства, качества и техните взаимовръзки.

Методологията на системния подход е обективно в съответствие с възпроизводствената концепция, която се основава на идентифицирането на основния, устойчив цикъл на движение както на системата, така и на нейните елементи, разкриването на вътрешната структура на системата и функционалната цел на конструктивните елементи. Комбинирането на изследователските ресурси на системния и възпроизводствения подход се оказва желаната методология, която може да осигури конкретно съдържание за изследване на финансовия пазар като сложна многофакторна динамична система.

Финансовият пазар като система е представен от набор от взаимодействащи си елементи (обекти, пазарни субекти, система от цени – лихвени проценти, норми на възвръщаемост, пазарно търсене и предлагане/финансова инфраструктура и др.). Тази система взаимодейства с други подсистеми и системи от по-висок ред ( заобикаляща среда) чрез връзки, които характеризират както влиянието на средата върху системата, така и влиянието на системата върху околната среда. Това взаимодействие се определя от мястото и целевата функция на финансовия пазар в икономическата система на пазарната икономика.

Като подсистема на общественото възпроизводство, финансовият пазар от своя страна включва набор от локални подсистеми, които формират неговата структура (кредитни, фондови, валутни, застрахователни пазари). Това е сложно и многостранно явление, което до голяма степен обяснява разнообразието от подходи към неговото дефиниране.

Характеристики на регионалния финансов пазар и фактори, определящи неговото развитие

Анализът на подходите за изследване на регионалните финансови пазари, представени в икономическата литература, ни позволява да установим две основни позиции.

Представители на една от тези позиции отбелязват, че финансовите пазари в Русия като цяло в много по-голяма степен от самите пазари на стоки са интегрирани в общоруския пазар; в резултат на това могат да бъдат идентифицирани два относително независими сегмента на финансовите пазари: общоруския пазар и самия регионален финансов пазар. От тази гледна точка по принцип е невъзможно да се отдели регионалния финансов пазар на Москва; в повечето други субекти на федерацията могат да се разграничат две нива на финансовите пазари: първо, част от един общ руски пазар, второ, местен, регионален финансов пазар, фокусиран върху търсенето и предлагането на финансови ресурси в региона, върху износа и вноса на финансови услуги в „хоризонтален план“ към други региони и от други региони на Руската федерация1.

Други автори се фокусират върху преплитането на финансови подсистеми от различни нива в рамките на региона; чието консолидирано участие в финансова подкрепарегионален възпроизводствен процес се определя от териториалната им локализация. Този подход, основан на репродуктивната концепция, ни се струва по-оправдан. Приложение на принципите системен анализи теорията на възпроизводството към анализа на регионалния финансов пазар ни позволява да разглеждаме този пазар, от една страна, като елемент от системи от по-висок ред (национални и глобални финансови пазари), а от друга страна, като относително независима система което осигурява регионалния възпроизводствен процес.

Ние се придържаме към позицията, че финансовият пазар на региона се характеризира с общи съществени характеристики, които съставляват неговото икономическо съдържание като финансов пазар, неговата специални характеристикисвързани с пространствената ограниченост на района.

Имайте предвид, че понятието регион в научната икономическа литература се използва за обозначаване на териториално и икономическо пространство на ниво съставни образувания на Руската федерация; пространства от големи икономически районистрани, които включват редица федерални субекти (макрорегиони), както и области със специфични функции, които са част от територията на съставните образувания на Руската федерация (например района на Кавказките минерални води, Голям Сочи и др. ). С всички тези различия регионът има качествени характеристики от икономическо естество, а именно:

Един от основните субекти на икономическите отношения в пазарната икономика;

Териториално локализирана част от единно национално икономическо пространство;

Образование с по-голяма или по-малка функционална насоченост в икономическата дейност;

Формация, която има специфични потребности, които се определят от нейната производствена, социална, демографски характеристикии място в националното разделение на труда, и качествено определени икономически интереси, чиято специфика се обуславя от особеностите на икономическите отношения, нуждите и изпълняваните тук функции.

Регионалният финансов пазар допринася преди всичко за мобилизирането на наличните временно свободни финансови ресурси в региона и преразпределението на финансовите ресурси между тези, които се намират в неговите граници. икономически субекти, което играе важна роля за развитието на регионалната икономика. Осигурявайки ефективно преразпределение на финансовия капитал, регионалните финансови пазари допринасят за съживяване на икономическата активност, разширяване на производството на стоки и услуги, създаване на допълнителни работни места и по-добро задоволяване на нуждите на населението, живеещо на дадена територия. Колкото по-висока е степента на развитие на регионалните финансови пазари, толкова по-добре, при равни други условия, функционира регионалната икономика.

В същото време, като всяка относително независима система, регионалният финансов пазар може да се разглежда от гледна точка на организирането не само на вътрешните, но и на външните отношения. Регионалните финансови пазари са свързани с външните финансови пазари чрез движението на финансовите потоци. Мащабът на входящите и изходящите финансови ресурси и техният баланс, от една страна, отразяват икономическата активност на икономическите субекти в региона, а от друга страна, определят възможностите за социално-икономическо развитие на територията.

Връзката между възпроизводствената ориентация на регионалния финансов пазар и принципите на неговото развитие

От гледна точка на системния подход и възпроизводствената концепция регионалният финансов пазар се разглежда, от една страна, като елемент от системи от по-висок ред, а от друга страна, като относително независима система, която осигурява стабилност и разширено възпроизводство. на регионалния икономически комплекс.

Значението на регионалния финансов пазар в процеса на възпроизводство на регионалния икономически комплекс се определя от функциите, присъщи на посочения пазар като специфична система от икономически отношения, както и от функциите, обусловени от взаимодействието му с икономическия комплекс на регион като външен икономическа система. Степента на реализиране на функционалното значение на финансовия пазар на региона в регионалния възпроизводствен процес до голяма степен зависи от степента на неговото формиране, което предполага цялостно разглеждане на основните фактори на този процес при установяване на основните принципи на развитие на региона. финансов пазар.

Регионалният финансов пазар е ключов компонент на регионалната икономика, неразделна част от интегралния възпроизводствен процес. Ефективно функциониращият финансов пазар на региона е предназначен да натрупва спестяванията на икономическите агенти по време на регионалния възпроизводствен процес, да ги трансформира в инвестиции, да осигурява разпределението на финансовите ресурси между различните сектори на регионалната икономика и да формира оптимална структуравъзпроизводствен процес и в крайна сметка допринасят за икономическия растеж на регионалния икономически комплекс. Когато финансовите институции не поемат риска от всеки инвестиционен проект, който биха могли да диверсифицират чрез прехвърляне на спестявания към проекти с различно ниво на риск, бизнес субектите сами поемат част от риска. Следователно, колкото по-малко ефективен е финансовият пазар, толкова по-малко финансови институции могат да се изравнят информационна асиметрияИ инвестиционни рискове. Непълната диверсификация на рисковете на инвестиционните проекти води до намаляване на спестяванията, възпрепятстване на инвестициите и намаляване на регионалните вътрешен продуктна глава от населението.

Нивото на развитие на регионалния финансов пазар и неговата инфраструктура оказва сериозно влияние върху състоянието на цялата икономика на региона, тъй като неговите институции, формиращи система за провеждане на инвестиции, осигуряват развитието реален секторикономика. Невъзможно е регионалната икономика да тръгне по пътя на устойчив растеж без привличане на значителни инвестиционни ресурси.

Проучването показва, че регионалните финансови пазари все още не изпълняват основните си функции, свързани с натрупване и преразпределение на финансови ресурси към реалния сектор за покриване на нуждите от инвестиции, диверсификация на рисковете, ресурсно осигуряване за възпроизводство, стимулиране икономически растежВ момента все още преобладава спекулативният пазар с висок дял на краткосрочните инвестиции и движението на ограничена група финансови инструменти.

В процеса на пазарна трансформация в руската икономика се разви фрагментирана структура на финансовия пазар с инвестиционно и финансово ядро ​​в централните му региони. Неравномерното развитие на финансовия пазар на страната противодейства на насищането с ресурси на икономическата дейност на предприятията в повечето руски региони и ефективното преразпределение на ресурсите към най-обещаващите сектори.

Излишните финансови ресурси са концентрирани във финансови центрове, които лесно се изливат в чужбина и завършват в спекулативни рискови транзакции, което задълбочава съществуващите дисбаланси. В резултат на това се усложнява формирането на националния капитал като цялостна система от различни функционални капитали и тяхната метаморфоза и се възпроизвеждат пречки пред разпределението и преразпределението на финансовите ресурси чрез структурите и институциите на финансовия пазар. Установеният финансов пазар често е откъснат от местните инвеститори и е обект на манипулиране на цените. Той не гарантира интересите на развитието на регионите и страната като цяло.

Реализацията на тези интереси налага създаването на условия както за развитието на регионалните пазари, така и за обмена между тях. Такава циркулация ще позволи на финансовия пазар да се интегрира в системата на функциониране на реалния сектор и развитието на регионалните икономически комплекси.

Специфични проблеми са характерни за отделните сектори на регионалния финансов пазар. И така, за банковия сектор това е:

Високо ниво на институционални рискове, теснота законодателна рамкав областта на защитата на правата на инвеститорите;

Висока цена на кредитните ресурси и високи транзакционни разходи;

Недостатъчно ниво на кредитиране на инвестиционни проекти;

Липса на прозрачност финансови отчетикредитополучатели.

Кредитните институции в регионите продават предимно краткосрочни инвестиционни програми, без пласиране на дългосрочни кредити в репродуктивния сектор, причината за което е високо ниво на рискове и липса на прозрачност финансови дейностипредприятия и ликвидни механизми за обезпечение.

Ценните книжа на частния сектор обикновено се разделят на корпоративни и частни. Корпоративните ценни книжа се издават от недържавни предприятия и организации. Частните ценни книжа могат да се издават от физически лица (например записи на заповед или чекове).

Чуждестранните ценни книжа се емитират от нерезиденти на страната. Ценните книжа могат да бъдат разделени на поименни и на приносител. Името на собственика на ценната книга се регистрира в специален регистър, поддържан от емитента или външен независим регистратор. Ценна книга на приносител не е регистрирана на името на собственика при емитента.

Друг признак за класифициране на ценните книжа е според тяхната икономическа същност. В този случай се разграничават: сертификати за собственост (акции, чекове, парични сертификати); сертификати за заем (облигации, бонове); договори за бъдещи сделки (фючърси, опции).

Всички тези три вида ценни книжа съществуват и циркулират в Русия (Таблица 24.1).

Таблица 24.1 Видове ценни книжа, търгувани на руския фондов пазар

Ценните книжа с нефиксиран доход са предимно акции, т.е. ценни книжа, удостоверяващи собственост върху дял от капитала на акционерно дружество и даващи право на получаване на част от печалбата под формата на дивидент. от руското законодателствоакцията е емисионна ценна книга, която гарантира правата на нейния собственик (акционер) да получи част от печалбата на акционерното дружество под формата на дивиденти, да участва в управлението на акционерното дружество и на част от имуществото, останало след ликвидацията му.

Ценните книжа с фиксиран доход (наричани още дългови ценни книжа) включват облигации, депозитни сертификати, спестовни сертификати, чекове и сметки.

облигации - облигациидържави, местни власти, предприятия, различни фондове и организации, обикновено произвеждани в големи количества. Те са доказателство, че органът, който ги е издал, е длъжник и се задължава да плаща лихва по нея на собственика на облигацията за определено време, а на падежа на плащането да погаси задължението си към собственика на облигацията. И в двата случая облигацията представлява дълг, а притежателят е кредитор (но не и съсобственик като акционер). Съгласно руското законодателство облигацията е емисионна ценна книга, която гарантира правото на притежателя на тази ценна книга да получи от емитента на облигацията в рамките на определен период нейната номинална стойност и процента от тази стойност, фиксиран в нея или друг имуществен еквивалент.

Депозитен сертификат - финансов документ, издадени от кредитни институции. Това е сертификат на институцията за депозиране на средства, удостоверяващ правото на вложителя да получи депозита. Има различни депозитни сертификати на поискване и срочни, в които се посочва срокът за теглене на депозита и размера на дължимата лихва. Депозитните сертификати са широко приети от инвеститори, различни компании и институции.

Спестовен сертификат е писмено задължение за депозиране на средства от физическо лице в кредитна институция, удостоверяващо правото на вложителя да получи депозита и лихвите по него. Има спестовни сертификати, лични и на приносител.

Чек - паричен документ установена форма, съдържащ безусловно нареждане от страна на чекмеджето към кредитната институция да заплати на неговия притежател сумата, посочена в чека. Обикновено платецът на чека е банка или друго кредитна институцияимайки такова право.

Записът на заповед е необезпечено обещание за плащане на дълг и лихва върху него, когато падеят. Този вид ценни книжа са на последно място сред задълженията на компанията по дълга. Подобно на чековете, записите на заповед също се издават от частни лица.

Държавните ценни книжа са дългови задължения на правителството. Те се различават по дати на издаване, дати на падеж, размери лихвен процент. В известен смисъл това е алтернатива на създаването на пари и следователно на инфлацията в случай на дефицит на държавния бюджет.

Понастоящем в повечето страни има няколко вида държавни ценни книжа в обращение: първите са съкровищни ​​бонове със срок на падеж обикновено 91 дни; вторият - съкровищни ​​облигации с падеж до 10 години; третата е съкровищни ​​облигации с матуритет от 10 до 30 години. Тези видове ценни книжа се издават за краткосрочно, средносрочно и дългосрочно кредитиране държавен дълг. Съответно лихвените плащания по тях също се различават. И така, в САЩ през 90-те години. възлизат на: за съкровищни ​​бонове - около 6%, за съкровищни ​​облигации - около 7%. В Русия през 90-те години. произведени:

• държавни краткосрочни облигации с нулев купон (GKO) от 1993 г. Емитентът е Министерството на финансите на Руската федерация. GKO се издават за период от 3, 6 и 12 месеца и се пласират чрез институции на Централната банка на Руската федерация;
• съкровищни ​​​​задължения (KO) в бездокументарна форма под формата на запис в сметки, както и GKO;
• облигации на федералния заем (OFZ) от 1995 г., циркулиращи в единна системазаедно с ГКО в безкасова форма, с променлив лихвен купон и срок на валидност над една година;
• държавни спестовни заемни облигации (GSLO) на приносител от 1995 г., предназначени основно за населението;
• вътрешни облигации кредит в чуждестранна валута(OVVZ), които са средство за преструктуриране на вътрешния дълг в чуждестранна валута.

Заедно с централното правителство и неговите агенции, местните власти емитират ценни книжа за дългово финансиране. Това е друг вид ценни книжа - общински облигации. Подобно на други облигации, те представляват задължения за изплащане на дълг до определена дата с плащане на фиксирана лихва. В Русия се емитират и общински облигации.

Пазар на ценни книжа в Русия

Пазарите на ценни книжа, възникващи в страни с икономики в преход, които включват руския фондов пазар, се характеризират с много общи проблеми. В същото време руският фондов пазар има редица специфични характеристики.

Първо, обикновено развитието ефективни пазариценни книжа съпътства растежа на цялата национална икономика. В Русия произходът и формирането на фондовия пазар, неговото определено развитие се случи на фона на постоянен спад в производството. Такава разлика в развитието на пазара на ценни книжа и общите икономически процеси предизвиква сериозни кризисни явления на този пазар, както се вижда от опита от 1998-1999 г. В същото време неразвитостта и несъвършенството на самия фондов пазар пречи да се преодолее тенденцията към стесняване на възпроизводството.

Второ, „непрозрачността“ на пазара (т.е. недостатъчна или неточна информация за компаниите и банките, емитиращи ценни книжа), рисковеността на операциите на него, преобладаването (до 1999 г.) на задълженията по държавния дълг за покриване бюджетен дефицитпредизвика господството на краткосрочните ценни книжа. А това от своя страна отклонява свободни средства от дългосрочни инвестиции, каквито винаги има най-важният факторикономически растеж.

Трето, инфлацията и инфлационните очаквания имат дестабилизиращ ефект върху руския пазар на ценни книжа. Рискът от обезценяване на парите възпира инвеститорите да правят дългосрочни стратегически инвестиции.

Чуждестранният опит показва, че негативните ефекти от инфлацията могат да бъдат преодолени до известна степен чрез емитиране на индексирани ценни книжа. Доходът от такива ценни книжа се индексира, коригиран спрямо инфлацията. В Русия все още не е създаден пазар за индексирани фондови инструменти, което засилва вредното въздействие на инфлацията върху пазара на ценни книжа.

Инфраструктурата на този пазар постепенно се развива и нивото на квалификация на участниците в него се повишава. Създаден Професионална асоциацияУчастници на фондовия пазар (PAUFOR), който регулира търговията с ценни книжа. Руската търговска система (RTS) работи, разработвайки единни правила за транзакции. Така, наред с подобряването на държавното влияние върху фондовия пазар, се появяват кълновете на неговата саморегулация, характерна за страните с развита пазарна икономика.

При прехода към пазар възниква явление, което по правило не е характерно за развитата пазарна икономика. Говорим за рязко разслоение на дяловете. Появява се малка (по размер на компанията) група акции, които обикновено се наричат ​​„сини чипове”. Това са най-надеждните акции, издадени от големи компании, които при условия преходна икономикауспява да се развива доста успешно и да реализира печалби.

Сините чипове на много малко компании се конкурират с всички останали акции на много акционерни дружества. Тези ценни книжа са нисколиквидни, рискът от инвестиране в тях е висок и трудно се продават на вторичния пазар. Разликата между позицията на сините чипове и всички останали акции в руската икономика е необичайно голяма. Транзакциите със сини чипове съставляват около 90% от вътрешния борсов оборот.

През 1999 г. компаниите, чиито акции се смятаха за сини чипове, включваха RAO UES of Russia, LUKoil, Mosenergo, Rostelecom, Yuganskneftegaz и редица други. Акциите им се търсят не само сред руските, но и сред чуждестранните инвеститори. Сини чиповепостепенно започват да навлизат на чужди фондови пазари.

Облигации и акции

Нека разгледаме по-подробно двата основни вида ценни книжа в света – облигации и акции.

Акция като право на собственост има такава основна характеристика като правото на глас. Той реализира възможността всеки акционер, като съсобственик на капитала на акционерно дружество, да участва в управлението на последното.

Друга основна характеристика на акцията е правото на част от печалбата, но акционерното дружество не поема никакви безусловни задължения за извършване на редовни плащания към притежателите на своите акции. Ако една компания не изплаща дивиденти, акционерите нямат възможност да ги възстановят в съда или да обявят компанията в несъстоятелност. Те са съсобственици на капитала и доброволно поемат рискове, свързани с възможността от загуби или фалит на компанията. Това предполага възможността за колебания на дивидента в зависимост от представянето на акционерното дружество за даден период. В крайна сметка едно акционерно дружество може да реши дали да разпредели получената печалба изцяло или само част от нея между акционерите. В последния случай другата част ще бъде неразпределена печалба, оставаща на разположение на компанията.

Акциите имат още едно много важно предимство пред ценните книжа с фиксирана лихва. Растежът на дивидентите им като цяло изпреварва инфлацията. Инфлацията, основният бич за кредиторите, не засяга съществено капитала. Можем да кажем, че акциите са антиинфлационни.

Размер на дивидента. Печалби от акции

величина годишни дивидентизависи от печалбата, посочена в баланса на акционерното дружество. Обикновено акционерно дружествосе стреми да изплаща дивиденти, нараствайки, ако е възможно, и по този начин да демонстрира на общественото мнение своето последователно развитие или да го имитира. Освен това, когато купува, държи или продава акция, акционерът изхожда от две основни точки. Първият от тях е нивото на годишния дивидент.

Обикновено се сравнява с лихвите, плащани по други форми на спестяване.

Пример 24.3. Ако повишението номинална стойност 500 търкайте. закупени в размер на 2500 рубли. и върху него се изплаща годишен дивидент от 100 рубли, тогава доходът на акция ще бъде: (100:2500) 100 = 4%.

Такъв доход на акция едва ли може да се счита за привлекателен за инвеститор в сравнение с банкови инвестиции. IN в такъв случаймного по-важно е очакването, че борсовата цена ще се повиши и че ще бъде реализирана печалба в резултат на изгодна продажба на ценната книга. По този начин втората точка, която засяга инвеститора при закупуване на акция, е очакването, че нейният курс ще се повиши. IN съвременни условия- това е основното, което определя цената на акциите.

Менителници

В западната практика менителницата по правило не се използва като многопрехвърляем документ. Получателят на сметката се стреми да я представи за плащане чрез специализирани факторингови организации или отдели за сметки на банките. В Русия менителниците са се превърнали в уникална форма на пари, техен заместител. Използват се при разплащания между стопански субекти, между фирми и държавни органи за плащане на данъци и др. Менителници се издават в различни сектори на икономиката от предприятия, министерства, банки, местни власти, Министерството на финансите, Министерството на финансите и др. Така в Русия банкнотите излязоха извън контрол, циркулират не според установените закони, а според условията, определени от издателите, и започнаха да заместват парите в обращение.

За решаване на проблемите, съществуващи в областта на обращението на сметки, през октомври 1996 г. е създадена Асоциацията на участниците в пазара на сметки (AUVER). Основните цели на сдружението са да събира информация за пазара на сметки, включително за недобросъвестните участници в него; осигуряване на листване на сметки; разработване на единни стандарти и правила за обръщение на сметки; създаване на клирингова къща; развитие на инфраструктурата на общоруския депозитар на банкноти, търговска системаи т.н.

Валиден в Русия федералният закон„За менителниците и записите на заповед” от 11 март 1997 г., съвпадащ с Женевската конвенция за единен закон за менителниците и записите на заповед

Фондова борса и извънборсов пазар

Акциите и облигациите се превърнаха в популярни инвестиции поради факта, че могат да бъдат продадени с печалба. Продажбите и покупките се извършват на пазара на ценни книжа, известен още като фондовия пазар. Има два основни вида фондови пазари: борсово търгувани и извънборсови.

Посредничество

Огромният обем и разнообразие от ценни книжа правят покупката и продажбата им трудна задача. Самата покупко-продажба се регулира от огромен брой правила и ограничения. Освен това различни видовеценните книжа се продават на различни пазари.

Тези, които поемат функцията да извършват сделки с ценни книжа, стават посредници, или с други думи професионални участници на пазара на ценни книжа. Те могат да работят както на борсата, така и извън нея, тъй като не всички ценни книжа се котират на борсите. Пространствено посредниците са разделени, но са свързани помежду си и образуват едно цяло, като постоянно влизат в контакт помежду си. Именно това единно цяло се нарича пазар на ценни книжа.

В Русия включването на регионални борсови платформи за търговия в системата за търговия на Московската междубанкова валутна борса (най-голямата фондова борса в страната) е първата стъпка към формирането на единен общоруски пазар на ценни книжа. На свой ред инфраструктурната база, създадена в регионите с помощта търговска мрежаза държавни ценни книжа, открива перспектива за въвеждане на високотехнологична система за търговия с неправителствени фондови инструменти. Досега регионалната изолация, както и неразвитата инфраструктура, са сериозна пречка за мобилизирането на относително свободни средства.

Партньорствата, дружествата с ограничена отговорност и затворените акционерни дружества трябва да бъдат изключени от потенциалните кандидати за листване на борсата, тъй като техните депозити и акции не могат да се търгуват на пазара.

Що се отнася до отворените акционерни дружества, те се различават по мащаба на дейността си. За големите и бързо развиващи се компании привличането на внимание към акциите им не е трудно, докато за други това е трудна задача. Следователно, от гледна точка на интензивността на обращение на акциите, акционерните дружества са стратифицирани. За някои ценни книжа търсенето и предлагането са толкова големи, че сделките се сключват не просто всеки ден, а много пъти на ден, докато за други - веднъж на няколко седмици или месеци. Оттук и заключението: в първия случай котировката на фондовата борса е препоръчителна, във втория - не. В крайна сметка трябва да платите за оферта, но защо да плащате, ако има малко транзакции.

Извънборсов пазар

Ясно е, че съществуването на извънборсов пазар на ценни книжа е необходимо. Той представя много реномирани компании, чийто размер не достига борсовите стандарти (предимно по отношение на броя на издадените акции и степента на тяхната надеждност). Извънборсовият пазар също е "инкубатор", където се развиват компании, чиито акции в крайна сметка се прехвърлят на борсата.

Гръбнакът на извънборсовия пазар е компютъризирана комуникационна мрежа, която предава информация за милиарди котирани акции. Поне някои от тези ценни книжа се характеризират с по-високо ниво на спекулативност. Ето защо много „играчи“ предпочитат извънборсовия пазар. Редовно се публикува информация за преобладаващите цени на него през деня и обемите на извършените сделки, както и данни за борсовия оборот.

За разлика от борсата, извънборсовият пазар не е локализиран и представлява взаимосвързана мрежа от фирми, извършващи сделки с ценни книжа. Размерът на извънборсовите пазари варира значително в зависимост от страните, в които работят. Например в САЩ в стойностно отношение обемът на сделките е почти равен на оборота на централната Нюйоркска фондова борса; в Япония представлява само малка част от обменния оборот. В Русия основният оборот на ценни книжа се извършва на извънборсовия пазар.

Основната характеристика на извънборсовия пазар е системата на ценообразуване. Фирма, която се занимава с ценни книжа извън борсата, работи по следния начин: купува ги със собствени средства и след това ги препродава. Клиентът не получава комисионна, както на фондовата борса, но ценните книжа му се продават с премия спрямо цената, на която са били закупени от фирмата, или закупени с отстъпка от цената, на която по-късно ще бъдат закупени препродаден. Тази надценка или отстъпка формира печалбата на фирмата посредник.

Основната продажба на държавни облигации и акции на малки фирми, които не са включени в борсовите списъци, се извършва на извънборсовия пазар. Извънборсовата търговия с ценни книжа се осъществява чрез лични и телефонни контакти, както и чрез електронния извънборсов пазар, включващ специални компютърни телекомуникационни системи.

Обменният механизъм, разработен още през Средновековието, е по-малко гъвкав в сравнение с извънборсовия механизъм. Разбира се, технологичният прогрес води до развитието на системи за търговия извън борсата, които са по-евтини, по-гъвкави и по-ефективни. Но техните основни характеристики - прозрачност на информацията, гаранция и надеждност - са по-ниски от борсовите. Именно тези качества създават определени предимства за борсовата търговия на етапа на формиране на фондовия пазар.

Модели на фондовата борса и извънборсовия пазар

Какви са другите разлики между англо-американския борсов модел и западноевропейския? Тяхната същност може да се изобрази схематично по следния начин: в един модел контролните пакети обикновено са малки и поради това по-голямата част от тях се търгуват свободно на пазара; в друг модел преобладаващият дял от акциите е в контролните пакети и следователно сравнително малко акции се търгуват на пазара. Първият модел може да се определи като англо-американски, вторият - като западноевропейски (континентален).

Въпреки условността на такава схема, разликите между моделите отразяват същността на това, което се случва в реалния живот. В англо-американския модел има много акции на фондовата борса и извънборсовия пазар, което означава, че има голяма вероятност да има голям брой инвеститори, желаещи да ги купуват и продават. Следователно е възможно да се формира пакет от акции и да се изземе контролът върху компанията. В западноевропейския модел тази възможност е по-малко вероятна. Прехвърлянето на фирма от ръка на ръка може да стане само по желание на предишните собственици. Оборотът с акции на борсата и извънборсовия пазар е нисък.

Руски фондов пазар

Пример за първото направление е Московската междубанкова банка обмяна на валута(MICEX), втората - Руската търговска система (RTS). Днес остават разлики в търгуваните финансови инструменти. Ако RTS продължава да бъде организатор на търговията с акции, тогава специализираните по-рано борси за търговия с акции и облигации (например Московската фондова борса) се опитват да формират валутен пазар и пазар на деривати. Пионерите на универсалните фондови борси са MICEX и Санкт Петербургската валутна борса (SPEX), които от 1997 г. организират търговия с почти всички видове финансови инструменти и валути. Като цяло може да се проследи тенденцията към универсализация на фондовия пазар в Русия.

В действителност дилърът получава много по-голям брой поръчки за покупка и продажба на едни и същи ценни книжа със заявки за доста различни курсове. Целта му е да определи скоростта, с която повечето заявки могат да бъдат удовлетворени, и разликата между търсенето и предлагането. Именно тази информация той обявява на борсата в търсене на липсващи ценни книжа или за да продаде излишъка им. Основната цел на дилъра е да балансира търсенето и предлагането и да продаде всички партиди ценни книжа. Тъй като непрекъснато се получава информация за търсенето и предлагането, цената на ценните книжа също претърпява определени промени през деня. Следователно борсовите списъци записват курсовете към момента на отваряне на борсата и към момента, в който нейната работа престава.

Ако транзакцията е завършена, тогава таксите за борсата се приспадат от продажната цена на борсовите активи, включително посредничеството (възнаграждението) на посредниците, обменния данък и понякога някои други плащания.

Ухажването, състоящо се от комисионни, не е такова единственият източник напосреднически доход. Другият източник се връща към спекулации, което е разбираемо. Фондова борса, където нито продавачите, нито купувачите се виждат, където могат да се направят хиляди транзакции в рамките на няколко часа, не може да не бъде място на спекулативни, т.е. изчислени за чисто оперативни приходни дейности.

Спекулациите на фондовата борса се извършват предимно от самите компании, като понякога пускат в обращение „фалшиви“ стойности на акции или участват в така нареченото пресичане - многократна покупка и продажба на собствени ценни книжа, за да създадат илюзията за голямо търсене за тях .

На борсата, както отбелязахме по-горе, спекулират и брокери, брокери и въобще всякакви инвеститори, които се опитват да предвидят динамиката. валутни курсовепри форуърдни (фючърсни) сделки.

Държавно регулиране на операциите на пазара на ценни книжа

С отслабването на държавната намеса в икономически животнаблюдаван в повечето страни, отказът държавно регулиранеценни книжа не се случи никъде. Това би било не само нежелателно, но дори нереалистично. Може да се види обективният процес на нарастване на паричния капитал, растежът на борсовата активност, значително надвишаващ увеличаването на оборота на реалния капитал и, съответно, борсовите спекулации, реалната опасност от сривове на борсата с всички възможни икономически и социални последици. Всички тези проблеми остават остри и днес и не ни позволяват да изоставим създадената система за държавно регулиране.

Налице е и процес на качествени промени на фондовия пазар, който изисква адекватна реакция от страна на регулаторните органи. Тези промени протичат в две посоки. На първо място се извършва така наречената глобализация на пазара на ценни книжа, т.е. формирането на глобален пазар, част от който стават всички национални пазари. Модерен етапхарактеризиращ се с нарастващо преодоляване на националните граници на борсовите операции, едновременно движение на националните пазари на ценни книжа, изразяващи се в различни валути, появата на космополитни ценни книжа като еврооблигации, евроакции и евроноти. Разширяването на емисията на ценни книжа на ТНК принуждава регулаторните органи на всички развити страни да наблюдават промените, настъпващи в законите на страните партньори, и да сравняват техните закони и регулаторни системи с тях. А в рамките на ЕС има официален процес на създаване на единно правно пространство за функциониране на националните пазари на ценни книжа на страните-членки на този съюз.

Второто направление е промяна на инструментите, формите на дейност, както и субектите на пазара на ценни книжа. Появата на автоматизирани системи за търговия с ценни книжа, механизъм за спекулации, особено с деривати, които включват опции, фючърси, суапове, не се вписва в традиционното разбиране на пазара на ценни книжа.

В Русия на държавно ниво също се създава система за регулиране на пазара и се осигурява нейното функциониране, в основата на което е Федералният закон „За пазара на ценни книжа“ от 22 април 1996 г. В същото време регулаторната система се развива към детайлизиране и затягане на държавния контрол върху дейността на пазара на ценни книжа. Федералният изпълнителен орган за провеждане на държавна политика в областта на пазара на ценни книжа, наблюдение на дейността на професионалните участници на този пазар и осигуряване на правото на инвестиране на акционери и инвеститори е Федералната комисия за пазара на ценни книжа.

Освен това самата държава, представлявана от Министерството на финансите на Руската федерация, е най-големият кредитополучател на пазара на ценни книжа и оказва пряко влияние върху неговите количествени и качествени характеристики. Освен това е най-големият притежател на ценни книжа на руски предприятия и действа като най-големият продавач на пазара на корпоративни ценни книжа.

Как да четем борсови индекси, котировки и рейтинги

Както показва руската и чуждестранната практика, действителната картина на търсенето и предлагането може да бъде изкривена главно от спекулативни операции. Но въпреки това борсата (по-точно борсовите индекси и котировките) остава доста точен индикатор за състоянието на икономиката.

Борсови индекси

За да се оцени движението на цените на акциите на всички борси, се изчислява индекс на цените на акциите. Обикновено една страна е доминирана от един или най-много два индекса на цените на акциите, точно както има една доминираща фондова борса. Индекс на валутния курсвсяка акция (облигация) се определя като произведението на нейната цена по броя на акциите от този тип, регистрирани на борсата, разделено на номиналната стойност на акцията. Впоследствие индексите на борсовите цени се използват за изчисляване на съвкупния борсов индекс. Най-често срещаният сред тях е индексът Дау Джоунс (Dow Jones, DJ) на Нюйоркската фондова борса. По негов модел се изчисляват индексите на всички останали борси. Индексът Dow Jones се публикува от 1884 г. от Dow Jones & Co. Inc., издател на Wall Street Journal и Barron's; изчислява се като индекс на средноаритметичната борсова цена (курс) на акции на водещи американски компании.

Индексът Dow Jones се изчислява: а) за акции на 30-те водещи американски индустриални корпорации, които имат най-голям престиж от гледна точка на инвеститорите (Dow Jones Industrial Average, DJIA), сред които - General Motors, General Electric ), " Texaco" (Texaso) и др.; б) за акции на 20 водещи транспортни компании; в) за акции на 15 водещи ютилити компании.

Най-важен е индустриалният индекс. Общият показател (композит) на индекса Dow Jones се определя за всички тези 65 компании. Ако компания, чиито акции са включени в индекса, бъде придобита или слята с друга, нейните акции се премахват от индекса и се заменят с акции на новата компания. голяма корпорация. Списък на тези компании се публикува ежедневно от Wall Street Journal.

Трябва да се отбележи, че Dow Jones Industrial Average има смисъл само когато могат да се правят редовни сравнения между текущи и исторически стойности. Например, стойност на индекс от 10 870,5 се сравнява със стойността му от 10 871,71 предния ден. Разликата между дневните стойности се измерва в точки. Така разликата в стойностите на индекса е 1,21 (10 870,5 - 10 871,71) показва спад на цените на акциите с 1,21 пункта.

Значението на Dow Jones Industrial Average се простира далеч отвъд Съединените щати. От нататък Нюйоркска фондова борсаКонцентрира около 50% от общия борсов оборот на развитите страни (общата стойност на котираните на него акции се оценява на няколко трилиона долара), движението на въпросния индекс служи като важен сигнал във финансовите и икономическите деластрани с пазарна икономика. Като се има предвид това, той се изчислява на борсите и се обявява официално на всеки половин час.

Индексът Dow Jones обаче има сериозни конкуренти. Така най-голямата фирма за проучване на пазара на ценни книжа в Съединените щати, Standard and Poor's 500 Index, S&P 500, изчислява индекс на среднопретеглената цена на акциите на 500 водещи американски компании от 1957 г. насам. Този индекс е по-представителен, защото обхваща 400 промишлени, 20 транспортни предприятия, 40 комунални предприятия и 40 финансови компании. Изчисляват се и отделни (независими) индекси за тези групи отрасли. Но индексът на среднопретеглената цена на акциите има недостатък: числената му стойност е многократно по-малка от стойността на индекса Dow Jones. Да кажем, че когато индексът Dow Jones е 2965,56, индексът на Standard & Poor's е само 377,75. Следователно колебанията на пазара, измерени чрез последния индикатор, не са толкова забележими.

На свой ред американецът автоматизирана системацитати Националната асоциация на борсовите дилъри (NASDAQ) притежава голям дял от акции на компании от сектора на високите технологии, което определя редица психологически характеристики на инвеститорите и играчите на този пазар. Например, има голямо изкушение да играете за увеличаване на акциите на бързо развиващи се компании, за да „хванете изгряваща звезда“. В резултат на това акциите на някои компании са силно надценени.

В допълнение към тези основни показатели, всяка от борсите и извънборсовият пазар изчислява собствени индикатори, за да характеризира динамиката на цените на акциите на компаниите, регистрирани на тях. Нюйоркската фондова борса въведе такава мярка през 1966 г. Американската фондова борса последва примера през 1973 г., като въведе подобна мярка за своите 800 регистрирани компании.

По подобен принцип се изгражда система от борсови индекси във всички страни с развит пазар на ценни книжа. Така японският аналог на индекса Dow Jones е индексът Nikkei, изчислен върху 225 акции най-големите компании, индекс на Токийската фондова борса "Topix" ​​(Topix); немски - DAX индекс (DAX) за 30 компании; Сингапур - индексът на Straits Times, Хонконг - индексът Hang Seng и др. Някои вестници и информационни агенции. Така например във Великобритания индексът се изчислява от агенция Ройтерс (Reuter) и вестник Financial Times (FT - SE Index), в Германия - от Frankfurter Albgemeine Zeitung (FAZ - Index).

Борсови котировки в Русия и в чужбина

Сред многобройните доклади, характеризиращи текущото състояние на пазара на ценни книжа, информацията за борсовите котировки на акции представлява най-голям интерес за инвеститорите. Това е съвсем разбираемо, тъй като, първо, акцията беше и остава един от най-често срещаните и популярни видове ценни книжа сред индивидуалните инвеститори и, второ, в рамките на борсовия оборот ценните книжа на компаниите, които определят бизнес субекта на всяка държава се търгува.

На пръв поглед борсовите отчети са плашещи с обема си, изобилието от цифри и съкращения. Четенето им обаче не е трудно. Повечето инвеститори черпят от тях цялата основна информация за състоянието на предприятията, които ги интересуват, и ситуацията на пазара на ценни книжа. Освен това, за да разберете тези колони от числа, дори не се нуждаете от владеене на чужди езици, тъй като навсякъде те са изградени по повече или по-малко единен модел.

„Борсовото котиране на акции на фондовите борси в САЩ се разглежда в първото издание на този учебник (Икономика: Учебник / Под редакцията на А. С. Булатов. М., 1994. С. 384-386),

През 90-те години в Русия имаше редица фондови индекси, изчислявани, като правило, от руски информационни и брокерски компании (Таблица 24.2).

Таблица 24.2. Основните индекси на руския фондов пазар, използвани през 90-те години.

В момента официалният индикатор за състоянието на руския пазар на ценни книжа, позволяващ проследяване текущо състояниена него е индексът RTS-Interfax.

Индексът RTS-Interfax (валутна стойност) се изчислява като съотношението на текущата обща пазарна капитализация (стойност) на ценните книжа, включени в списъка за изчисляване на индекса, към общата пазарна капитализация (стойност) на ценните книжа към базовата точка във времето съгласно към следната формула:

където Iо е началната стойност на индекса RTS-Interfax в базовата точка от времето (05.01.1998 г.); In - индекс RTS-Interfax (стойност на валутата) в текущия момент (n= 1,2,3, ...); K е изглаждащ коефициент, който се въвежда в резултат на промени в списъка на акциите, включени в изчисляването на индекса (първоначално K = 1); MktCap n - общата пазарна капитализация на ценните книжа от листинга за изчисляване на индекса към текущия момент; MktCap 0 - общата пазарна капитализация на ценните книжа, включени в списъка за изчисляване на индекса към базовата точка във времето.

Общата пазарна капитализация на ценните книжа на Руската търговска система (RTS) се определя като произведението на пазарната цена на акциите от даден тип в момент n от броя на тези акции:

където MktCap n е общата пазарна капитализация на ценните книжа; P n i е пазарната цена на акцията i-ти тип в текущия момент; Q n i - общият брой акции от i-тия вид, издадени към настоящия момент; N е броят акции в списъка, по който се изчислява индексът.

В табл Таблица 24.3 показва показателите на пазара на корпоративни ценни книжа за конкретни дати.

Таблица 24.3. Отделнопоказателипазарбум на корпоративните ценни книжаЖ

Индексът RTS-Interfax (стойност на рублата) се изчислява въз основа на стойността на валутата, като се вземат предвид промените в текущия обменен курс на рублата към щатския долар в сравнение с курса на началната дата:

където Im е индексът RTS-Interfax (стойност в рубла); В - индекс RTS-INterfax (стойност на валутата); R е обменният курс на рублата към щатския долар в деня на изчисляване на индекса; R o - обменният курс на рублата към щатския долар към началната дата на изчисляване на индекса.

Както беше отбелязано по-горе, по-голямата част от търговията с ценни книжа в Русия в момента се извършва на извънборсовия пазар. Това до голяма степен се дължи на схемата за приватизация. Основите на извънборсовия пазар са положени през 1993-1994 г. Системите за търговия, заедно с увеличаването на обема на дейност, се стремят да решат проблемите със стандартизирането на условията на транзакциите, борсовите котировки, задължението на брокерите да изпълняват условията, посочени в заявлението, отговорността за нарушаване на правилата за търговия, осигуряване на пререгистрация на правата на собственост, спазване на сроковете за пререгистрация и плащане, поддържане на ликвидността на пазара и др. Като се има предвид всичко това, през декември 1996 г., на базата на Руската търговска система (RTS), RTS-2 беше отворен за акции от втори ред. RTS се фокусира върху най-ликвидните акции. Има около 20 от тях, RTS-2 обслужва още около 1500 акционерни дружества, по-специално ценни книжа на регионални предприятия от енергийния комплекс, комуникациите, металургията и др. По този начин търговията с по-малко ликвидни акции се разделя на по-ликвидни. .

Рейтинги на облигации

Почти всички емитирани облигации се оценяват от една или повече специализирани рейтингови агенции. Основната цел е да се определи способността на емитента да плаща лихва навреме по време на живота на облигацията и да я изплаща навреме. С други думи, трябва да определите индикатора за надеждност. Това правят търговските агенции.

В света най-известните рейтингови системи са тези на двете основни рейтингови агенции: Standard & Poor's Corporation и Moody's Investors Service.

Оценките им най-често съвпадат.

Ако дадена облигация не е класифицирана и оценена, тя няма да бъде закупена от индивидуални инвеститори, а институционалните инвеститори нямат законово право да правят такива покупки.

всичко рейтингови агенцииизползвайте буквена система за обозначаване на степени p и s k a. Най-високо нивонадеждността се обозначава с буквите AAA, най-ниската е D (Таблица 24.4). „Полутоновете“ се характеризират със знаците „+“ и „-“.

Рейтингът на първите четири нива характеризира така наречените ценни книжа с инвестиционен клас, следващата група - спекулативни ценни книжа, а последната, трета, се отнася за емитенти в пълна неплатежоспособност.

Финансова глобализация

Активната глобализация е една от характеристиките на следвоенното развитие на финансовите пазари по света. Всички те работят във все по-тясна връзка помежду си, превръщайки се в единен финансов пазар. С други думи, финансовата глобализация е по-висок етап на интернационализация на дейностите на финансовите пазари във всичките им форми, за да се отговори на нуждите от развитие на паричните и финансови отношения.

Това до голяма степен се проявява в дълбокото взаимодействие на всички най-големи фондови борси в света. Колебания в цените на акциите и др финансови актививърху борсите на някои страни неизбежно се отразяват чрез механизма на обмен върху пазарните условия на други страни.

Почти пълното премахване на ограниченията върху движението на капитали през 70-те години. V развити странидоведе пазарът на ценни книжа да стане глобален в пълния смисъл на думата. В обращение се появиха международни ценни книжа и преди всичко еврооблигации, които станаха основен обект на сделки на световния фондов пазар.

Еврооблигациите са дългосрочни ценни книжа, които се емитират на пазара на евровалути от корпорации, правителства и международни организации с цел получаване на средства за попълване на оборотен и основен капитал. Еврооблигациите се издават за различни периоди (от 7 до 40 години). Пласиране на инвестиции и инвестиционни еврооблигации търговските банки. Основните купувачи са застрахователни компании, инвестиционни компаниии пенсионни фондове.

Процесът на финансова глобализация се ускори поради по-нататъшното развитие и усъвършенстване информационни системи. Цялостната компютъризация, създаването на надеждни и достъпни телефонни и други мрежи, свързани помежду си с космически канали за предаване на данни, позволяват на трите най-големи фондови борси в света - Ню Йорк, Токио и Лондон - да имат постоянна комуникация помежду си. текуща системасателитни комуникации. Информацията се предава непрекъснато и се показва на стокови монитори. В областта на прехвърлянето на финансова информация се конкурират две най-големи агенции: британската Reuters (има 173 000 терминала, разпръснати по света) и американската Telerate (76 000 терминала). Telerate доминира американския пазар, Reuters доминира останалата част от планетата.

От 1996 г. е въведена продажбата на акции чрез международна телекомуникационна мрежа. Всеки клиент с персонален компютър може да се свърже с интернет системата, която включва борсови котировки на компании, листвани на Лондонската фондова борса, и да изпраща поръчки за покупка и продажба на определени ценни книжа.

Интернационализацията на световните пазари и увеличаването на дела на чуждестранните ценни книжа в портфейлите на големите инвеститори доведоха до необходимостта от установяване на индекси, отразяващи общата динамика, с единна база за изчисляване - така наречените глобални индекси. Някои от най-реномираните и широко използвани индекси от този вид включват FT-SE Actuaries World Indexes и инвестиционна банка Morgan Stanley Capital International. Изчисленията се извършват върху 2212 акции от 24 държави (FT-SE). Тези акции представляват поне 70% от капитализацията във всяка от тези страни. Базата от 100 е взета на 31 декември 1986 г. Индексът се изчислява след затварянето на Нюйоркската фондова борса и се публикува на следващия ден във Financial Times.

Индексите на Morgan Stanley включват 3 международни, 19 национални и 38 международни секторни индекса. Изчислението взема предвид данни от 1375 компании, листвани на борсите в 19 страни, които представляват 60% от общата капитализация в тези страни.

От януари 1993 г. The Wall Street Journal публикува света Индекс DowСветовният индекс на Jones, изчислен върху акциите на 2200 компании в 13 държави, разбити на 120 индустриални групи.

Промените на финансовите пазари, които се ускориха през 90-те години, определят контурите на финансовия пазар на 21 век.

Световният финансов пазар все повече придобива формата на двустепенна система. Първото - горното, наднационалното или глобалното ниво е представено от циркулацията на ценни книжа на водещи транснационални корпорации. Второто е по-ниско, национално ниво. На това ниво се търгуват ценни книжа на национални компании. В контекста на глобализацията границите между двете нива на финансовия пазар се размиват.

Как се формира моделът на бъдещия глобален финансов пазар може да се види от протичащите промени на фондовия пазар в Западна Европа във връзка с въвеждането на единната европейска валута – еврото. Консолидацията и интеграцията на националните фондови пазари на тези страни създава условия за формиране на общо западноевропейско финансово пространство, в рамките на което ще се извършва търговия с ценни книжа на около 300 най-големи западноевропейски предприятия. Наред с нововъзникващия паневропейски финансов пазар, националните пазари също запазват своето значение.

заключения

1. Финансовият пазар (пазар на заемен капитал) е механизъм за преразпределение на финансови ресурси между кредитори и кредитополучатели с помощта на посредници въз основа на търсенето и предлагането на средства. На практика това е съвкупност от кредитни организации (финансово кредитни институции). Главна функцияна този пазар - трансформирането на празни средства в заемен капитал.

2. Пазарът на заемен капитал се разделя на паричен пазар и капиталов пазар. Паричният пазар се отнася до краткосрочния пазар кредитни операции(до една година). От своя страна паричният пазар обикновено се разделя на счетоводен, междубанков и валутни пазари, както и пазара на деривати. Капиталовият пазар включва пазара на ценни книжа и пазара на средносрочни и дългосрочни банкови заеми.

3. Финансовият пазар също се разделя на първичен пазар (където се мобилизират финансови ресурси) и вторичен пазар (където тези ресурси се преразпределят), на национални и международни финансови пазари.

4. Ценните книжа, търгувани на финансовия пазар, включват ценни книжа с фиксиран и нефиксиран доход, държавни, общински и корпоративни ценни книжа. Има и смесени форми.

5. Борсови ценни книжа са тези ценни книжа, които са допуснати до сделки на борсата. Последният е редовно функциониращ и организиран. По определен начин, част от пазара на ценни книжа (акции, облигации, съкровищни ​​бонове, сметки, сертификати), където се извършват сделки за покупко-продажба с тези ценни книжа чрез посредничеството на членовете на борсата.

6. Членове на борсата са физически и юридически лица. Съществува и извънборсов пазар на ценни книжа, където са представени компании, чиито размери все още не достигат борсовите стандарти. Операциите на пазара на ценни книжа се делят на касови и спешни.

7. За да се оценят условията на пазара на ценни книжа, се изчисляват борсови индекси и се съставят таблици на борсовите котировки и се извършват рейтинги на облигации.

8. Финансовата глобализация е по-висок етап на интернационализация на дейността на финансовите пазари във всичките й форми с цел задоволяване на нуждите от развитие на паричните и финансовите отношения.

Условия и разбирателство

Финансов пазар (пазар на заемен капитал)
Паричен пазар
Капиталов пазар
Счетоводен пазар
Пазар на деривати
Междубанков пазар
Валутен пазар
Пазар на акции и облигации
Наличност
Ценни книжа с фиксиран доход
Дизажио
Agio
Печалба на акция (облигация)
дивидент
Стокова борса
Борсови стойности
Дилър
Брокер
Парични операции
Спешни операции
Борсова котировка
Борсови индекси
Оценкиоблигации
еврооблигации
Финансова глобализация

Въпроси за самопроверка

2. Каква е разликата между облигация и акция?

3. Изчислете какъв годишен доход ще получите по облигация, за която годишните лихвени плащания са определени на 8%, ако при номинална ставка от 100 рубли. продава се за 90 рубли.

4. Определете дохода на собственика на облигация с плащане от 8% годишно след установените 10 години от нейната експлоатация, ако облигацията е изкупена при номинална ставка от 100 рубли и е закупена за 90 рубли.

5. Да приемем, че преди пет години сте закупили облигация с номинална стойност 100 рубли, издадена за период от 10 години. Годишните лихвени плащания по него са 4% (приблизително толкова бяха лихвите, плащани от банките по депозити). В момента повечето банки приемат депозити при 10%. Вие сте решили да продадете тази облигация. На каква цена и с каква отстъпка може да се продава при днешните условия?

6. Изчислете какъв доход ще получи собственикът на акция, ако нейната номинална стойност е 250 рубли, цената на придобиване е 1000 рубли, а дивидентът е 100 рубли.

9. Обяснете разликите между паричните и фючърсните сделки на пазара на ценни книжа. Защо спешните транзакции на фондовата борса са законово забранени в редица страни?

10. Опишете участниците в спешни операции - „бикове“ и „мечки“. По какво се различават дейностите им на фондовата борса?

11. Какви борсови индекси, изчислявани в Русия, знаете?

Финансов пазар на региона

Въведение……………... 3

1. Същност и значение на финансовия пазар. 5

1. 1 Понятие и структура на финансовия пазар. 5

1. 2 Място, роля и особености на функционирането на банките в периода на преход9

2. 1 Анализ на финансовия пазар на Омска област. 24

Заключение………… 39

Използвана литература.. 41

и регулиране на потока от тези ресурси в съответствие с промените в търсенето и предлагането. Регионалният финансов и кредитен пазар е доста сложна формация, състояща се от тясно свързани и взаимодействащи сегменти.

Въз основа на принципа на обслужване на движението на основния и оборотния капитал се разграничава регионален пазар краткосрочни заеми(паричен пазар) и регионалния пазар на средносрочни и дългосрочни кредити (капиталов пазар). Въз основа на принципа на формализиране на отношенията между субектите на регионалния финансов пазар се разграничават пазарът на банкови кредити и пазарът на ценни книжа.

Формирането и развитието на регионалния пазар на банкови кредити предполага изпълнението на следните условия: наличието на временно свободни средства, необходимостта от средства за развитието на стопанската дейност на субектите, наличието на система от финансови и кредитни институции в регион.

Търсенето на банкови кредити на регионалния пазар се определя преди всичко от степента на бизнес активност в региона, наличието на благоприятни възможности за развитие на производството, развитието на нови пазарни структури, подкрепата за предприемаческата дейност и регионалните инвестиционна политика.

Относително самостоятелна подсистема на регионалния финансов пазар е регионалния пазар на ценни книжа. Особеностите на търсенето и предлагането на регионалния пазар на ценни книжа се определят от действието на социално-икономически фактори:

Мащабът на приватизацията в региона и формирането на нови акционерни дружества,

Емисионна дейност на регионалните власти,

Развитие в региона на компании, фокусирани върху привличането на публични средства на пазара на ценни книжа,

Други фактори.

На регионалния пазар на ценни книжа могат да се разграничат следните сектори: държавни ценни книжа, акции на приватизирани предприятия, банкови акции, общински облигации, корпоративни облигации.

Формирането на регионален финансов пазар предполага наличието в региона на развита мрежа от търговски банки, застрахователни компании, инвестиционни фондове и други финансово-кредитни институции, чиято основна цел е да осигурят потока на капитали, както в междусекторния и междурегионално ниво.

Целта на курсовата работа е да се проучи функционирането на регионалния финансов пазар.

За постигането на тази цел е необходимо да се решат редица важни задачи:

1. Проучване на необходимостта и същността на финансовия пазар;

2. Опишете характеристиките на пазара;

3. Извършете анализ на регионалния финансов пазар.

Методи за писане на курсова работа - изучаване на литература и групиране.

Обект на изследване е финансовият пазар.

Обект на изследването е финансовият пазар на Омска област.

При подготовката на курсовата работа са използвани учебници, учебни помагала и периодични издания.

1. 1 Понятие и структура на финансовия пазар

Тук роля играят финансовите институции, които насочват паричните потоци от собствениците към кредитополучателите.

Самите стоки са пари и ценни книжа. По този начин финансовият пазар е предназначен да установява директни контакти между купувачи и продавачи на финансови ресурси.

Разликите се определят от предназначението на заемните средства. Паричният пазар обслужва сферата на обръщението; върху него капиталът функционира като средство за обръщение и плащане, което определя видовете финансови инструменти на този пазар. Капиталовият пазар обслужва процеса на разширено възпроизводство: капиталът функционира като самоувеличаваща се стойност.

Процесът на натрупване на паричен капитал се предшества от етапа на неговото производство. Когато паричният капитал е създаден и все още е в сферата на производството, той представлява чист паричен капитал. Пренасянето му в други сфери на икономиката означава приемането му под формата на заемен капитал. Пазарът на заемен капитал (като част от капиталовия пазар) е в състояние да обедини малки, разпръснати средства, които сами по себе си не могат да действат като паричен капитал. Обединяването им в големи суми позволява на пазара да играе голяма роля в процесите на концентрация и централизация на производството и капитала.

1) предоставяне на заемен капитал на частния сектор, държавата и населението, както и на чуждестранни кредитополучатели;

3) натрупване и концентрация на фиктивен капитал.

Под фиктивен капитал се разбира натрупването и мобилизирането на паричен капитал под формата на различни ценни книжа (втората част на капиталовия пазар), който за разлика от реалния капитал (под формата на пари, оборудване) не е стойност, а само правото да получават доходи.

движението на фиктивен капитал на пазара води до рязък разрив пазарна стойностценни книжа от баланса, което допълнително изостря разликата между реалните материални активи и тяхната относителна финансова стойност, представена в ценни книжа.

Така националният финансов пазар се състои от три сегмента:

1) паричен пазар (парични средства в обращение и други краткосрочни средства за плащане - сметки, чекове и др.);

"уличен" сектор.

Покупко-продажбата на ценни книжа генерира необходимите инвестиционни източници за модернизиране и разширяване на всички сфери на общественото възпроизводство. Ценните книжа се издават предимно с цел мобилизиране и по-рационално използване на финансовите ресурси на предприятията и спестяванията на населението.

При дългосрочен дисбаланс в търсенето и предлагането на капитал в резултат на колебания в икономическите условия, заемният капитал започва да се инвестира там, където е възможно да се получи доход под формата на лихви и дивиденти.

Безличността на пазара на заемния капитал се проявява във факта, че неговото развитие и движение се осъществява чрез пазара на ценни книжа (за да се получи доход не по-малък от средна нормалихва по заема).

Следователно притежателят на ценни книжа има възможност да трансформира фиктивния капитал (ценни книжа) в реален, паричен капитал. Следователно пазарът на ценни книжа е неразделна част от националния капиталов пазар.

ценни книжа. Банките, застрахователните компании, инвестиционните и пенсионните фондове, извършващи сделки с ценни книжа, натрупват реален капитал, субсидирайки държавата, предприятията и населението.

Тъй като не всички ценни книжа произхождат от паричен капитал, пазарът на ценни книжа не може да бъде напълно класифициран като финансов пазар. Доколкото пазарът на ценни книжа се основава на парите като капитал, той се нарича фондов пазар (като компонент на финансовия пазар).

Фондовият пазар формира голяма част от пазара на ценни книжа. В Русия обаче правното пространство и инфраструктурата на фондовия пазар все още не са завършени.

Често понятията пазар на ценни книжа и фондов пазар се считат за синоними. Ценните книжа на фондовия пазар включват фючърси на стоки и валута, опции за обмен и др.

Пазарът на ценни книжа има редица функции, които могат да бъдат разделени на общи пазарни (присъщи на всеки пазар) и специфични (които отличават този пазар от другите).

Общите пазарни функции на пазара на ценни книжа включват:

1) търговски (извличане на печалба);

Специфичните функции на пазара на ценни книжа включват:

Финансиране на дефицита на държавния бюджет на неинфлационна основа, т.е. без освобождаване на допълнителни средства в обращение;

2) функцията за застраховане на ценови и финансови рискове (хеджиране).

Като се има предвид мащабът на икономическите трансформации, които трябва да бъдат направени в Русия по време на процеса на структурна корекция, колосални финансови ресурси, които нито бюджетната система, нито съществуващите в предприятията вътрешни източници на финансиране са в състояние да осигурят. В тази връзка ролята и значението на финансовия пазар за икономическото развитие трудно могат да бъдат надценени.

1. 2 Място, роля и особености на функционирането на банките в преходния период

В съвкупността от финансови отношения се разграничават три големи взаимосвързани области: финанси на икономическите субекти (предприятия, организации, институции), застраховане и публични финанси. Заедно те формират финансовата система на държавата.

Финансите на стопанските субекти са основният елемент на финансовата система и представляват парични отношения, свързани с формирането и разпределението на финансовите ресурси. Формирането на финансови ресурси се извършва от следните източници:

Средства, мобилизирани на финансовия пазар;

Средства, получени чрез преразпределение (например бюджетни субсидии, субвенции и др.).

Застраховката е правоотношение, основано на застрахователен договор и закон относно създаването на цел осигурителен фонд, предназначени за обезщетяване на евентуални щети във връзка с последиците от реално настъпили застрахователни събития.

Публичните финанси включват федерални, регионални и местни бюджети, както и правителството извънбюджетни средства, основните от които са Пенсионен фонд, Фонд социална осигуровка, Фонд за заетост, Федерален фонд за задължително здравно осигуряване.

Взаимодействието между избрани части на финансовата система се осъществява по правило чрез посредничеството на институции банкова система.

Така банките формират едно от централните звена в системата пазарни отношения, и развитието на тяхната дейност - необходимо условиесъздаване на реален пазарен механизъм.

Съвременната банкова система на Русия е система на преход. Като пазарен модел той може да бъде разделен на две нива.

Първото ниво обхваща институциите на Централната банка на Руската федерация, които издават пари в обращение (емисия). Основната му задача е да осигури стабилността на рублата като национална валута, както и надзор и контрол върху дейността на търговските банки.

Второто ниво обхваща различни търговски банки, чиято задача е да обслужват клиенти (предприятия, организации, население), като им предоставят различни услуги чрез кредитни, разплащателни, депозитни, касови, валутни и други операции.

Развитието на банките е исторически неразривно свързано с развитието на стоковото производство и сферата на обръщението. Продуциране парични разплащанияЧрез кредитирането на предприятията, действайки като посредници в преразпределението на капитала, банките оказват значително влияние върху бизнес дейността и обща ефективностикономика.

население. Банките имат значителна финансова мощ и значителен паричен капитал.

В икономиката банковата система заема особено място, което се определя от факта, че банките са въплъщение на кредитополучателя и кредитора в едно лице. Банковата дейност играе много важна роля в движението на капитали и същевременно носи опасност от повишен социално-икономически риск. Поради това във всички страни с развита пазарна икономика банковата дейност се регулира от специално законодателство.

Банковата система в пазарна икономикапо този начин играе три основни роли.

1. Развитата структура на търговските банки управлява платежната система, която гарантира, че предприятията и физическите лица изпълняват задълженията си един към друг.

2. Банките, заедно с други финансови посредници, насочват спестяванията на домакинствата към фирми и търговски предприятия. Ефективността на инвестиционния процес до голяма степен зависи от способността на банковата система да предоставя кредити на онези кредитополучатели, които ще намерят начини да ги използват оптимално.

3. Търговски банки, действащи в съответствие с паричната политика Централна банкаРуската федерация регулира количеството пари в обращение. Стабилен и умерен растеж парично предлаганесъс съответното увеличение на обема на производството, осигурява постоянството на нивото на цените. Задачата на паричната политика също се свежда до осигуряване, ако е възможно, на пълна заетост и растеж на реалното производство.

реалният инвестиционен процес е ограничен, тъй като капиталовите инвестиции в производството са свързани със значително намаляване на оборота на капитала и големи кредитни рискове. Следователно, поради ограничените инвестиции, съвременната двустепенна структура на руската банкова система не отговаря напълно на съвременните нужди. Слабостта на производителния капитал лишава целия набор от икономически отношения от надеждна основа и не дава основание да се нарече капиталът наистина доминираща категория на съвременната руска икономика.

Банките, като независими финансови и кредитни институции, извършват дейността си, като вземат предвид редица външни и вътрешни фактори.

Нестабилност на политическата ситуация;

Икономически условия;

Законодателната рамка;

Междубанкова конкуренция;

Банкова инфраструктура и др.

Наличие на ресурси;

Структура на наличните средства;

Банкова ликвидност;

Наличие на специално обучен персонал.

Повишена предприемаческа активност кредитни инвеститории техните кредитополучатели се свързва с развитието на междубанковия кредит. В една развита пазарна икономика междубанковият кредитен сектор е един от най-важните сектори на финансовия пазар.

Както показва световната практика, кредитните сделки на междубанковия пазар генерират значителна част от чиста печалба, прехвърлени в резервни фондове и използвани за изплащане на дивиденти на акционерите на банката. Междубанковият кредит ви позволява да решите проблема с обезпечаването текуща ликвидностбанка и намаляване на разходите за поддържане на необходимото ниво на ликвидност.

Междубанковият кредит най-често представлява заеми със фиксирана лихва, издадени за период до една година, или кредити за преобръщане, издадени за период над една година, но с периодично преразглеждане на лихвения процент (веднъж месечно, тримесечие, половин година или година). За най-надеждните клиенти може да се използва овърдрафт по сметка.

Междубанковият кредитен пазар е уверено доминиран от заеми за период от един до седем дни. Лихвеният процент по междубанковите кредити се определя в договор за заеми зависи от пазарния лихвен процент, срок на кредита, вид междубанков кредит, валута.

ресурси). Кредитът на търга трябва да бъде обезпечен с активи на банката.

Състоянието на междубанковия кредитен пазар в Русия през последните години е нестабилно. Преходът на междубанковата система за сетълмент от плащания чрез кореспондентски сметки към междубанков клиринг имаше известен стабилизиращ ефект върху междубанковия кредитен пазар.

Клирингът е система от регулирани безкасови плащания, основана на прихващане на взаимни вземания и задължения на юридически и физически лица за стоки (услуги) и ценни книжа.

Използването на клирингова система намали нуждата на банката от средства и опрости обмена на плащания. С голям обем на плащанията между банките, клирингът и сетълментът на междубанкови сетълменти започнаха да се извършват въз основа на двустранни споразумения.

Ускоряването на плащанията и сетълментите беше улеснено от създаването на клирингови центрове, които са акционерни дружества на банки в региона и действат като специална клирингова банка. Банките, участващи в клиринговата система, създават застрахователен фонд в клиринговия център за непрекъснато извършване на взаимни разплащания. Въз основа на компенсирането на кредитираните и дебитираните обороти, клиринговият център ежедневно прави подходящи промени в баланса на всяка участваща банка.

От гледна точка на Централната банка, междубанковият кредитен пазар е зоната, която е засегната от най-бързата и адекватна реакция на икономическите агенти и която е предавателната връзка на регулаторните мерки на Централната банка към целия кредитен сектор и икономиката. като цяло.

Паричната политика на Централната банка е насочена към поддържане на стабилността на банковата система. Тя се основава на механизъм за рефинансиране на търговските банки. Концепцията за рефинансиране включва като правило предоставянето на целеви заеми на търговските банки под формата на закупуване на сметки (кредит за редисконтиране), под формата на паричен заем срещу ценни книжа (ломбарден заем), сезонни, спомагателни или други заеми, които позволяват задоволяване на различни по естество и спешност нужди на банките от ликвидност.

Степента на участие на Централната банка в междубанковите сетълменти зависи от съществуващата система за рефинансиране на търговските банки, по-специално от въпроса за предоставяне на ултра-къси (в рамките на деня) заеми, предназначени за извършване на междубанкови сетълменти и плащания.

Предоставянето на заеми в рамките на деня от Централната банка в много страни се счита за гаранция за безопасното функциониране на националните платежни системи.

Като един от секторите на паричния пазар, междубанковият кредитен пазар и проблемите на неговото развитие оказват значително влияние върху развитието на целия паричен пазар.

Важни фактори, засягащи банковата система в момента, остават негативните социално-икономически последици от резкия инфлационен скок, последвал през 1998 г. след трикратната девалвация на рублата, както и кризата на вътрешния и външния дълг.

Операции, които за доста дълго време бяха относително по-благоприятни в сравнение с други сектори на руската икономика финансови резултатибанкова система, включително интензивно използване на пазарните възможности държавни книжа, международните кредитни ресурси, както и средствата от населението, оказаха разрушително въздействие върху Финансово състояниепо-голямата част от банките.

активи, които да отговорят на бързото търсене пари в брой, повишаване на обменния курс на долара при сключване на срочни договори с нерезиденти, недостиг на доходи от държавни ценни книжа, рязко намаляване на възможностите за използване на държавни ценни книжа като обезпечение, колапсът кредитни линиизападни банки.

Стабилността на банковата система е изключително важна за ефективното провеждане на паричната политика. Банковата система е каналът, по който импулсите на паричното регулиране се предават на цялата икономика.

За преодоляване на последиците от финансовите затруднения на банките, възникнали по време на кризата, Централна банкаВ момента Руската федерация продължава да изпълнява цялостна програма за преструктуриране на банковата система, насочена към задоволяване на нуждите на обществото.

За да се повиши надеждността на банковата система, е необходимо да се решат редица важни проблеми.

Една от най-важните е задачата за правна подкрепа. Руското банково законодателство остава непълно и не покрива целия набор от проблеми, свързани с дейността на търговските банки. някои законодателни актовене са последователни, а понякога просто взаимно се изключват. Разработени са редица законопроекти, които очакват приемане.

Друг проблем е ефективността на функциониране на търговските банки. Външният аспект на този проблем се състои в недостатъчното развитие както на самата банкова система, така и на нейните традиционни елементи - развит и ликвиден пазар на държавни ценни книжа, пазар на финансови инструменти като фючърси, опции и др. Вътрешният аспект на проблема е недостатъчно внимание от страна на търговските банки, особено по въпросите на управлението на ликвидността, рентабилността на операциите, контрола на риска и др. Търговските банки трябва да обърнат специално внимание на решаването както на тези, така и на други свои проблеми.

Цялото разнообразие от финансови системи, съществуващи в света, според принципите на връзката им с реалния сектор, могат да бъдат разделени на два вида: пазарни и банкови.

фирми с банки.

Вторият (банков) тип се отличава с доминирането на големите универсални банки във финансовата система, които поддържат дългосрочни отношения с компаниите, често от затворен (вътрешен) характер. Дългосрочните и стабилни взаимоотношения между компаниите и банките позволяват да се решат проблемите на кредиторите, които са запознати с дейността на кредитополучателите и на тази основа намаляват рисковете от неизпълнение на договорните задължения.

Кризата на финансовата система в Русия засили споровете относно избора на оптимален модел за нея по-нататъчно развитие. Фалитът на много банки се превърна в мощен аргумент в полза на премахването на банките от активно участие в корпоративно управление. Въпреки това, когато се решават стратегически важни въпроси за съдбата на националната финансова система и ролята на банките в нея, трябва да се изхожда преди всичко от интересите на реалния сектор на икономиката, нуждите на неговото развитие и задачите за интегриране в световната икономическа система.

участие в корпоративното управление и контрол.

във финансовата сфера и в разработването на дългосрочни програми за преодоляване на последиците от финансовата криза.

1. 3Структура и видове пазар на ценни книжа

Ценните книжа са парични документи, които удостоверяват правото на собственост или заем на собственика на документа по отношение на лицето, което е издало такъв документ и носи задължения по него.

Ценните книжа са права върху ресурси, които отговарят на следните изисквания: прехвърляемост, достъпност за гражданско обращение, стандартни и серийни, документация, регулиране и признаване от държавата, продаваемост, ликвидност, риск.

IN Руска практикаИзползват се следните видове ценни книжа.

1. Акции на акционерни дружества - всички ценни книжа, удостоверяващи правото на притежателя им на дял в собствени средстваакционерно дружество, да получава приходи от дейността си и като правило да участва в управлението на това дружество.

2. Облигации са всякакви ценни книжа, които удостоверяват връзката между техния собственик (кредитор) и лицето, издало документа (длъжник). Специален вид облигации - жилищни сертификати - ценни книжа с индексирана номинална стойност, удостоверяващи правото на техния собственик да закупи жилище при закупуване на пакет от жилищни сертификати или инвестиране на други условия на емисията.

3. Държавни дългови задължения - всички ценни книжа, удостоверяващи заемно правоотношение, по което длъжник е държавата, публичните органи или ръководството (държавни краткосрочни облигации, вътрешни облигационни облигации и др.).

4. Деривативни ценни книжа - всички ценни книжа, удостоверяващи правото на техния собственик да купува или продава акции, облигации и държавни дългови задължения (финансови фючърси, варанти и др.), включително опции върху акции (облигации) - правото да купуват акции при преференциални условия.

5. Сертификатите за акции са ценни книжа, които са доказателство за притежаване на определен брой акции от лицето, посочено в тях.

търговски ценни книжа - краткосрочни финансови записи на заповед, издадени за краткосрочно набиране на средства в обращение на емитента.

7. Акциите на предприятията са ценни книжа, които удостоверяват приноса на средства за развитието на предприятието, не дават право на участие в управлението на предприятието и осигуряват изплащане на дивиденти на неговия собственик.

8. Акциите на трудовия колектив са ценни книжа, които удостоверяват приноса на средства от членовете на трудовия колектив за развитието на предприятието, не дават право на участие в управлението на предприятието и предвиждат изплащане на дивидент на собственика си.

9. Депозитните сертификати на банките са документи, правото на иск по които може да бъде преотстъпено от едно лице на друго, които са задължение на банката да изплати депозити, поставени при нея.

10. Спестовните сертификати на банките са документи, правото на вземане по които може да бъде преотстъпено от едно лице на друго, които са задължение на банката да изплати вложените в нея спестовни влогове.

12. Стоков фючърсен или опционен договор - има съдържание подобно на деривативните ценни книжа, въпреки факта, че обект на сделката е доставката на стандартна партида стоки с определено качество.

13. Валутна опция или фючърс - има съдържание подобно на деривативните ценни книжа, независимо че обект на сделката е доставка на валутни ценности.

14. Други ценни книжа - други финансови инструменти, които Министерството на финансите на Руската федерация има право да квалифицира като нови видове ценни книжа (коносаменти и др.).

Следните не се признават за ценни книжа съгласно руското законодателство:

Документи, потвърждаващи депозирането на сумата в банкови депозити (с изключение на депозитни и спестовни сертификати);

IOUs;

Застрахователни полици;

Заместители на ценни книжа ("чекови карти", търговски сертификати, билети на акционерни дружества и др.).

Всяко търговско предприятие има право да има в своите активи (дългосрочни и краткосрочни) ценни книжа на различни емитенти (заематели на финансови ресурси), в т.ч. собствени акции. Чрез формирането на портфейл от ценни книжа и регулирането на неговия състав и структура предприятията прилагат стратегия за доходност, риск и ликвидност.

Основната цел на пазара на ценни книжа е да осигури комуникация между продавачи и купувачи, за да им помогне при размяната на ценни книжа за пари или други ценни книжа. Пазарът на ценни книжа помага на инвеститорите да мобилизират и дават заеми средства за извършване на капиталови инвестиции.

За да може пазарът на ценни книжа да осигури възвръщаемост на капитала, той трябва да отговаря на следните изисквания:

1) необходимо е да има правно основание за сделки за покупка и продажба на ценни книжа;

2) трябва да се създаде подходяща пазарна инфраструктура за осигуряване на ефективност и равен достъп до сделки и правна защита на участниците в него;

Пазарът на ценни книжа се състои от следните компоненти:

Пазарни субекти (участници на пазара на ценни книжа);

Държавни регулаторни и надзорни органи;

Саморегулиращи се организации (асоциации на професионални участници в ценни книжа, които изпълняват определени регулаторни функции);

Пазарна инфраструктура:

б) информация (финансова преса, система от борсови показатели и др.);

в) мрежи за депозитар, сетълмент и клиринг (за държавни и частни ценни книжа често има отделни системи за депозитар, сетълмент и клиринг);

Субектите (участниците) на пазара на ценни книжа са лицаили организации, които купуват или продават ценни книжа или обслужват техния оборот и сетълменти върху тях, влизайки в определени икономически отношения помежду си по отношение на обращението на ценни книжа.

Субектите на пазара на ценни книжа са разделени на три категории:

1) емитенти - заематели на финансови ресурси: юридически лица, държавни органи, органи на местната администрация, емитиращи ценни книжа, поемащи от тяхно име задължения по ценни книжа към техните собственици;

2) инвеститори - собственици на временно свободни средства, които искат да ги инвестират, за да получат допълнителен доход: физически лица, стопански субекти, професионални инвеститори (застрахователни компании, пенсионни фондове, банки и др.);

3) професионални участници на пазара на ценни книжа (борсови посредници) - банки и инвестиционни организации, юридически и физически лица, извършващи дейности, признати за професионални на пазара на ценни книжа (брокерска дейност, дилърска дейност и др.).

Видовете пазар на ценни книжа се характеризират не с един или друг вид базови ценни книжа, а с метода на търговия на този пазар:

Първичен и вторичен;

Борса и извън гише;

Традиционен и компютъризиран;

Вторичен пазар е пазар, на който се търгуват вече емитирани ценни книжа.

Разделението на пазара на ценни книжа на организиран и неорганизиран се отнася до вторичния пазар.

Организиран пазар е пазар, на който движението на ценни книжа се извършва въз основа на законово установени правила между лицензирани професионални посредници.

Неорганизиран пазар е пазар, на който ценни книжа се търгуват без спазване на правила, които са единни за всички участници на пазара.

На борсовия пазар ценните книжа се търгуват на борсите. Това винаги е организиран пазар.

На извънборсовия пазар ценните книжа се търгуват без стокова борса. Тя може да бъде организирана и неорганизирана.

Компютъризираният пазар е пазар, на който се извършва търговия компютърни мрежи, обединявайки съответните борсови посредници в единен компютъризиран пазар.

Паричният пазар (“кеш” пазар, или “спот” пазар) е пазар с незабавно изпълнение на транзакции в рамките на 1-2 работни дни.

Пазарът на деривати е пазар, на който се сключват сделки от различни видове със срок на изпълнение над два работни дни (например три месеца).

Освен това пазарите на ценни книжа понякога се класифицират според други критерии:

По териториален принцип (международни, национални и регионални пазари);

По вид ценни книжа (борса, облигации и др.);

По емитент (пазар на корпоративни ценни книжа, пазар на държавни ценни книжа и др.);

По обем на оборотните активи;

Според отраслови и други критерии.

Съществуват три модела на фондовия пазар в зависимост от банковия или небанковия характер на финансовия посредник:

1) небанков модел (САЩ) - небанковите компании за ценни книжа действат като посредници;

2) банков модел (Германия) - банките действат като посредници;

3) смесен модел(Япония) - посредници са както банки, така и небанкови компании.

В Русия се разви смесен модел на фондовия пазар, в който има както търговски банки, които имат всички права да оперират с ценни книжа, така и небанкови инвестиционни институции.

По този начин финансовият пазар е организирана или неформална система за търговия с финансови инструменти. На този пазар се обменят пари, предоставят се кредити и се мобилизира капитал. Основната роля тук играят финансовите институции, които насочват паричните потоци от собствениците към кредитополучателите.

Финансовият пазар се разделя на паричен пазар и капиталов пазар. На паричния пазар се извършват операции за предоставяне и заемане на свободни средства на предприятията и населението за кратък период. На капиталовия пазар средствата се заемат за дълги периоди.

Пазарът на ценни книжа обслужва както паричния, така и капиталовия пазар, като ценните книжа покриват само част от движението на финансовите ресурси.

2. Развитие и функциониране на регионалния финансов пазар

2. 1 Анализ на финансовия пазар на Омска област

1. Банкови услуги

Банкови услуги за набиране на средства;

Банкови услуги за предоставяне на кредити.

При оценката на състоянието на конкурентната среда на пазара на банкови услуги са използвани данни от Главната дирекция на Централната банка на Руската федерация за Омска област, както и данни от кредитни институции.

В резултат на анализа на състоянието на конкурентната среда на пазара на банкови услуги се установи следното:

Състав на участниците и състав на потребителите;

Акции на пазарни участници;

Пазарът на банкови услуги за депозити беше разгледан по групи клиенти:

Депозити и други средства, набрани от физически лица;

Депозити и други набрани средства на държавни органи, местни власти, извънбюджетни фондове.

Анализ на пазара на депозити и други привлечени средства от най-големите кредитни институцииза района на Омск е дадено в таблица 1.

Извод: Пазарът е силно концентриран с тенденция за нарастване на обемите и повишаване на нивото на концентрация. Увеличаването на нивото на пазарна концентрация за привличане на депозити и други средства в региона на Омск се дължи на увеличаване на обемите на кредитните институции, заемащи господстващо положение, и намаляване на обемите на други участници на пазара.

По отношение на привлечените депозити и други средства от физически лица, поради нарастване на дела на кредитните институции с доминираща позиция, се наблюдава тенденция към повишаване нивото на пазарна концентрация и увеличаване на обема на привлечените средства.

доминираща позиция, докато обемът на привлечените средства е намалял.

IN отчетен периоддепозити и други набрани средства на държавни органи, местни власти, извънбюджетни фондове бяха привлечени от една кредитна институция - Омския клон на Sobinbank OJSC (3500 хиляди рубли).

В сравнение с 2007 г., съставът на участниците на пазара с най-голям пазарен дял по отношение на депозити и други привлечени средства на предприятия и организации се промени; Омският клон на АО "РОСБАНК" отстъпи място на Омския клон на АО "Газпромбанк". Делът на Омския клон на JSB Gazprombank се увеличи от 8,30% на 16,83%, докато делът на OJSC Omsk-Bank намаля от 23,59 на 14,51%.

Пазарът на банкови услуги за кредити беше разгледан по групи клиенти:

Заеми, предоставени на предприятия и организации;

Анализ на пазара на заеми, предоставен от най-големите кредитни институции в региона на Омск, е даден в таблица 2.

Извод: Пазарът е умерено концентриран с тенденция към намаляване на обемите и намаляващо ниво на концентрация. Намаляването на нивото на концентрация на пазара за предоставяне на заеми в региона на Омск се дължи на намаляване на обема на услугите на кредитните институции, заемащи господстващо положение.

По групи клиенти тенденцията към намаляване на пазарната концентрация се дължи на намаляване на пазарния дял на кредитите на физически лица и индивидуални предприемачи, предприятия и организации, както и на държавни агенции, местни власти и извънбюджетни фондове.

Броят на участниците на пазара се увеличи от 36 кредитни институции през 2007 г. на 39 през 2008 г.

2. Лизингови услуги

При оценка на състоянието на конкурентната среда на пазара на лизингови услуги са използвани данни от лизингови организации.

В резултат на анализа на състоянието на конкурентната среда на пазара на лизингови услуги се установи следното:

Състав на пазарните участници;

Общата стойност на всички съществуващи лизингови договори;

Наличие на господство на участниците на пазара.

В сравнение с данните към 01.01.2008 г., общият брой на участниците на пазара беше попълнен от три организации (Uson Leasing LLC, LC Omsky Leasing LLC, AVK-Leasing LLC), което не повлия на разпределението на дяловете в общия обем на предоставяни услуги услуги.

Доминираща позиция заема представителството на DeltaLeasing CJSC в Омск - 99,4%. Делът на IT FINANCE LLC намалява от 10,5% на 0,2%, а на PromStroyLeasing CJSC от 7,3% на 0,2%.

Коефициентът на концентрация (CR-3) е 99,7% (към 01.01.2006 г. – 87%);

Индексът на пазарна концентрация на Herfindahl-Hirschman (HHI) е 4770 (към 1 януари 2008 г. - 5068).

Извод: пазарът е силно концентриран с тенденция към увеличаване на концентрацията.

3. Услуги за недържавни пенсионно осигуряване

Информацията е получена от медиите и от Държавна институция- Клонове на Пенсионния фонд на Руската федерация в Омска област.

През 2007 г. следните компании извършват своята дейност на територията на Омск:

Омск регионален клонНедържавен пенсионен фонд за електроенергетиката;

Омски клон на Недържавния пенсионен фонд "Промрегионсвяз".

През 2008 г. (от 1 юли 2008 г.) съставът на участниците в пазара на недържавни пенсии не се промени.

4. пазар брокерски услуги

Като първоначална информация за участниците на пазара на брокерски услуги използвахме информация, получена от Регионалния клон на Федералната служба за финансови пазари на Русия в Сибирския федерален окръг, от медиите, както и реклама, разпространена в региона на Омск.

Съставът на участниците на пазара на брокерски услуги не е променен спрямо предходния отчетен период.

В резултат на анализа на състоянието на конкурентната среда на пазара на брокерски услуги се установи следното:

Състав на пазарните участници;

Оборот по сделки, извършени в изпълнение на договори за брокерски услуги;

Наличие на господство на участниците на пазара.

В сравнение с данните за 2007 г., през отчетния период оборотът на сделките, извършени в изпълнение на споразумения за брокерски услуги в Омския клон на BrokerCreditService Company LLC, се е увеличил с 23 680 727 хиляди рубли. и делът му е 47.26% (през последния отчетен период делът е 13%). ЗАО Октан-Брокер, което заемаше водеща позиция през последния отчетен период, имаше дял на пазара на брокерски услуги, който намаля от 45,08% на 41,12%.

Извод: пазарът е силно концентриран.

5. Пазар на услуги по управление на ценни книжа

Информацията, получена от Регионалния клон на Федералната служба за финансови пазари на Русия в Сибирския федерален окръг, беше използвана като първоначална информация за възможни участници на пазара на услуги за управление на ценни книжа.

броят на участниците на пазара на услуги за управление на ценни книжа в сравнение с предходния отчетен период беше попълнен от две организации (LLC Финансова компания Finex с най-голям дял сред участниците на пазара - 39,45% и Oktan-Broker CJSC с най-малък дял на този пазар - 16,41%).

Делът на бившия участник на пазара OFBU Omskpromstroybank-universalny намалява от 32,3% на 25,29%, делът на OAO Zemlya намалява от 67,3% на 18,85%.

2. 2 Анализ на конкурентната среда на пазара на финансови услуги в Омска област

Омският OFAS на Русия извърши анализ на конкурентната среда на пазара на финансови услуги в административните граници на Омска област към 1 януари 2009 г.

От анализа следва, че на депозитния пазар за изследвания период Банкови услугипредоставени от 7 кредитни институции, регистрирани в Омска област, и 47 клона на нерезидентни кредитни институции.

Като цяло пазарът на депозити и други привлечени средства е силно концентриран и разпределението на дяловете на участниците на пазара е неравномерно. Най-голям дял има клонът на АО SB RF "Западносибирска банка" (OJSC) - 50,06%.

Във всички разглеждани сегменти на депозитния пазар се наблюдава увеличение на обемите.

Пазарът на всички издадени кредити е умерено концентриран, разпределението на дяловете е неравномерно. Най-голям дял има клонът на АО SB RF "Западносибирска банка" (OJSC) - 28,07%. Във всички разглеждани сегменти на кредитния пазар се наблюдава увеличение на обемите.

Направена е и оценка на състоянието на конкурентната среда на пазара на лизингови услуги в административните граници на Омска област по сегменти в зависимост от вида на наетия имот.

Участниците на пазара на лизингови услуги са представени от 32 лизингови организации, включително 16 лизингови организации, регистрирани в Омска област.

По отношение на общата стойност на наетото имущество, водещата позиция се заема от Омския клон на LLC " Лизингова компания URALSIB, чийто дял беше 45,53% и Регионална лизингова компания LLC с дял от 24,25%. Пазарът е силно концентриран, разпределението на дяловете е неравномерно.

Лизинговите услуги по вид имущество - сгради, инженерни съоръжения - се предоставят от 7 лизингови организации, регистрирани в Омска област, и 2 клона на чуждестранни лизингови организации. Най-голям дял от 92,81% в този сегмент заема Омският клон на Регионална лизингова компания LLC. Пазарът е силно концентриран, разпределението на дяловете е неравномерно.

Лизинговите услуги по вид имущество - машини, оборудване, инвентар - бяха предоставени от 31 участници на пазара: 15 лизингови организации, регистрирани в Омска област, и 16 клона на чуждестранни лизингови организации. Омският клон на лизинговата компания URALSIB LLC заема най-голям дял в този сегмент, 59,77%. Пазарът е силно концентриран, разпределението на дяловете е неравномерно.

Пазарът на услуги за недържавно пенсионно осигуряване е представен от 11 участници, включително един участник, регистриран в региона на Омск.

пенсионни фондовеинвеститори на недържавни пенсии.

По отношение на общия размер на пенсионните вноски по споразумения с инвеститори, най-голям дял от 57,49% заема организацията с нестопанска цел NPF Transneft. Вторият голям участник на пазара е Представителството на Западносибирския клон на организацията с нестопанска цел NPF Blagosostoyanie в Омск с дял от 31,52%. Пазарът е силно концентриран. Разпределението на дяловете на пазарните участници е неравномерно.

Пазарът на брокерски услуги беше изследван през 2008 г. по групи клиенти (потребители): физически и юридически лица.

По отношение на общия оборот за всички транзакции лидерската позиция се заема от ЗАО "Октан-Брокер" с дял от 58,3% и Омския клон на Broker-CreditService Company LLC с дял от 36,7%. Пазарът е силно концентриран.

В групата клиенти - физически лица, най-голям дял заемат "Къмпани БрокерКредитСервиз" ООД - 62,7% и ЗАД "Октан-Брокер" - 29%. Пазарът е силно концентриран. Коефициентът на концентрация е 96%.

В групата клиенти - юридически лица, ЗАД "Октан-Брокер" има най-голям дял в този сегмент - 98%. Пазарът е силно концентриран, индексът на концентрация е 9606. Коефициентът на концентрация е близо до 100%.

Пазарът на услуги за управление на ценни книжа към 1 януари 2009 г. се разглежда по групи клиенти (потребители): физически и юридически лица.

от крайна ценаимот, намиращ се в доверително управление, като най-голям дял заема Финансова компания Finex LLC с дял от 60,9%.

коефициентът на концентрация е 100%. Услугите на юридически лица бяха предоставени от един участник - OJSC "Zemlya".

В съответствие със заповедта на Федералната антимонополна служба на Русия от 2 август 2005 г. № AK/11091 е извършена оценка на състоянието на конкурентната среда на пазара на финансови услуги в административните граници на Омска област от 1 януари 2010 г.

На депозитния пазар през разглеждания период банковите услуги се предоставят от 6 кредитни институции, регистрирани в Омска област, и 50 чуждестранни кредитни институции.

Като цяло пазарът на депозити и други привлечени средства е силно концентриран и разпределението на дяловете на участниците на пазара е неравномерно. Най-голям дял има клонът на АО SB RF "Западносибирска банка" (OJSC) - 49,96%.

пазар има увеличение на обемите спрямо предходния отчетен период.

Кредитният пазар за разглеждания период е представен от 6 кредитни институции, регистрирани в Омска област, и 55 нерезидентни кредитни институции.

Пазарът на всички издадени кредити е умерено концентриран, разпределението на дяловете е неравномерно. Има намаление на обемите спрямо предходния отчетен период. Най-голям дял от всички издадени заеми заема клонът на АО SB RF "Западносибирска банка" (OJSC) - 33,84%.

По група клиенти – физически лица, индивидуални предприемачии предприятия и организации, кредитният пазар е умерено концентриран. В тези сегменти има спад в пазарните обеми спрямо предходния период. За групата клиенти - държавни агенции, местни власти, извънбюджетни фондове, кредитният пазар е силно концентриран. В този сегмент има значително увеличение на пазарния обем.

Извършена е оценка на състоянието на конкурентната среда на пазара на лизингови услуги в административните граници на Омска област към 1 януари 2010 г. по сегменти в зависимост от вида на наетия имот.

Участниците на пазара на лизингови услуги са представени от тридесет и една лизингови организации. В резултат на проучване на пазара на лизингови услуги бяха идентифицирани две групи лица.

По вид собственост - сгради, инженерни съоръжения, най-голям дял заема Омският клон на Южносибирската лизингова компания LLC - 54,64%. Пазарът е силно концентриран, разпределението на дяловете между участниците на пазара е неравномерно. Девет участници предоставиха услуги в този сегмент.

Лизинговите услуги по видове имоти - машини, оборудване, инвентар, са предоставяли 27 участници на пазара. Омският клон на лизинговата компания URALSIB LLC заема най-голям дял в този сегмент, 36,77%. Пазарът е умерено концентриран, разпределението на дяловете е неравномерно.

Анализът на пазара на услуги за недържавно пенсионно осигуряване е извършен в географските граници на Омска област към 01.01.2010 г. и е представен от единадесет участници през периода на изследването. Потребители на услугите са вложителите (физически и юридически лица), които са сключили договор за пенсияза прехвърляне на пенсионни вноски в недържавни пенсионни фондове и плащания от недържавни пенсионни фондове на инвеститори на недържавни пенсии.

Най-голям дял от 60,6% заема организацията с нестопанска цел NPF Transneft. Вторият голям участник на пазара е западносибирският клон на организацията с нестопанска цел NPF Blagosostoyanie в Омск с дял от 36,83%. Пазарът е силно концентриран.

Пазарът на брокерски услуги през 2009 г. в Омска област беше представен от шест участници и беше разгледан от клиентски (потребителски) групи: физически и юридически лица.

По отношение на общия оборот за всички транзакции през разглеждания период, лидерската позиция се заема от ЗАО "Октан-Брокер" с дял от 49,5% и Омския клон на BrokerCreditService Company LLC с дял от 38,2%. Пазарът е силно концентриран.

В групата на клиентите - физически лица, най-голям дял заемат "Брокеркредитсервиз компания" ООД - 57,2% и ЗАД "Октан-брокер" - 24,3%. Пазарът е силно концентриран.

В групата клиенти - юридически лица, ЗАД "Октан-Брокер" заема най-голям дял - 99,4%. Пазарът е силно концентриран.

Така анализът на пазара на услуги за управление на ценни книжа е извършен към 01.01.2010 г. и е разгледан по групи клиенти (потребители): физически и юридически лица.

По отношение на общата стойност на имуществото под доверително управление, най-голям дял заема ЗАД Октан-Брокер с дял от 84,6%. Пазарът е силно концентриран.

По групи клиенти - физически и юридически лица, пазарът е силно концентриран.

Заключение

По свой начин икономическа същностРегионалният пазар е съвкупност от силно локализирани социално-икономически процеси и отношения в сферата на обмена (обръщението), формирани под влияние на търсенето и предлагането на всяка териториална административна единица и като се вземат предвид адекватни методи за регулиране на пазарните условия и търговски решения - производствени процеси.

Регионалните пазари могат да съществуват както в административно-командна система, така и в пазарна икономика. В първия случай пазарите се развиват и функционират в съответствие с логиката на командването и контрола. По този начин обемът на търговския оборот и съответното предлагане на стоки за всяка териториално-административна единица се определят от директивни планове.

С прехода към пазара икономически отношенияролята и значението на пазара в регионалния възпроизводствен процес се променят. Пропорциите на възпроизводствения процес се формират чрез влиянието на пазарните регулаторни инструменти: цени, данъци, лихви по заеми и др.

Развитият регионален пазар може да функционира ефективно с научно обоснована система за изучаване на търсенето, тенденциите и моделите на неговото развитие:

Структури на търсенето на едноименни стоки от различни предприятия;

Изискванията на купувачите към качеството на стоките.

Изследването на търсенето предоставя информация, която позволява прогнозиране на капацитета и структурата на пазара, както и очакваните промени в подобряването на географията на производство и потребление на стоки и услуги.

междурепубликански и междурегионални.

Всеки тип пазар има своя собствена съответна инфраструктура с характеристики на местоположение, развитие и функциониране, пазарен капацитет, канали и схеми за формиране на продукта.

Всички пазари са взаимосвързани помежду си, те се обслужват от съответните компоненти на пазарната инфраструктура.

Библиография

1. Бабич А. М., Павлова Л. И. Държавни и общински финанси. - М.: ЕДИНСТВО, 2009. - стр. 402.

2. Барулин С.В., Барулина Е.В. По въпроса за същността на финансите: нов поглед към дискусионния проблем // Финанси. 2007. N 7. С. 56.

3. Публични финанси./Ред. В. М. Родионова. – М.: Финанси и статистика, 2008. - 312 с.

4. Дадашев А. З., Черник Д. Г. Финансова системаРусия. – М.: INFRA-M, 2009. - 288 с.

5. Игонина Л. Л. Общински финанси.: М.: Икономика, 2006. – с. 395.

6. Сабанти Б. М. Теория на финансите: учебник. 2-ро изд. М.: Мениджър, 2000. С. 9, 9 Финанси: Учебник за университети / Изд. проф. М. В. Романовски, проф. О. В. Врублевской, проф. Б. М. Сабанти. М.: Издателство "Перспектива"; издателство "Урайт", 2005 г. с. 20 - 21.

8. Теория на финансите: Урок/Н. Е. Заяц, М. К. Фисенко, Т. Е. Бондар и др. - 2-ро изд., стереотип. - Мн.: Висш. училище, 2007г.

9. Федулова С. Ф. Финанси: Учебник. надбавка. 2-ро изд., преработено. и допълнителни/S. Ф. Федулова. М.: КНОРУС, 2005. С. 17.

11. Финанси. / Учебник, изд. Ковалева В.В. - М.: ТК Уелби. 2005. – 374 с.

13. Финанси. Паричен оборот. Кредит./Изд. Л. А. Дробозина. – М.: Финанси, ЮНИТИ, 2007.

14. Финанси./Ред. А. М. Ковалева. – М.: Финанси и статистика, 2007.

• Кой е архитект и с какво се занимава?
• Какво да вземете, за да станете одитор
• Стратегия „Победа“ – печелившо скалпиране на Forex
• Нека направим пари на фондовата борса в кампанията за един играч!
• Потенциалният БВП се измерва чрез обем
• Концепцията, функциите и значението на финансовите отчети в руската и международната практика
• Микроикономика и макроикономика
• Работим правилно: всички инструкции за бюджетно счетоводство P 153 инструкции 174n
• Лош дълг от задбалансова сметка Когато дълговете на контрагентите са признати за лоши
• Консолидирана отчетност Консолидирана отчетност бюджет 21 отдел образование otcdi

• Пример за изчисляване на индексацията на заплатата
• Как да коригирате малка грешка зависи от
• Тестване на интервю за счетоводител
• Индексация на заплатите: изберете правилно „базовия“ месец Задаване на базовия месец за изчисляване на индексацията
• Счетоводни тестове
• Как и къде да сменим медицинска застраховка?
• Анонимизиран метален акаунт
• Какво включва задължителната медицинска застраховка - безплатни грижи и услуги, включени в полицата
• Как и къде да получите полица за задължителна медицинска застраховка?
• Коя застрахователна компания да избера за сключване на задължителна медицинска застраховка?