• مثال على حساب فهرسة الراتب
• كيفية تصحيح خطأ بسيط يعتمد على
• اختبار مقابلة المحاسب
• فهرسة الراتب: اختيار الشهر “الأساسي” بشكل صحيح تحديد شهر الأساس لحساب الفهرسة
• اختبارات المحاسبة
• كيف وأين يتم تغيير بوليصة التأمين الطبي؟
• حساب معدني مجهول
• ما هو مدرج في التأمين الطبي الإلزامي - الرعاية والخدمات المجانية المدرجة في السياسة
• كيف وأين يمكن الحصول على بوليصة التأمين الطبي الإلزامي؟
• ما هي شركة التأمين التي تختارها للحصول على بوليصة التأمين الطبي الإلزامي؟

مقدمة 3

1. جوهر وأهمية السوق المالية 5

1.1 مفهوم وهيكل السوق المالية 5

1.2 مكان ودور وخصائص عمل البنوك في الظروف الفترة الانتقالية 9

1.3 هيكل وأنواع سوق الأوراق المالية 17

2. تطوير وعمل السوق المالية الإقليمية 24

2.1 تحليل السوق المالية لمنطقة أومسك 24

2.2 تحليل البيئة التنافسية في السوق الخدمات الماليةمنطقة أومسك 29

الاستنتاج 36

المراجع 38

مقدمة

يعد السوق المالي الإقليمي مجالًا معزولًا نسبيًا للعلاقات فيما يتعلق بشراء وبيع وتوزيع الموارد المالية والائتمانية، وضمان تكاثرها في المنطقة وتنظيم تدفق هذه الموارد وفقًا للتغيرات في العرض والطلب. يعد السوق المالي والائتماني الإقليمي تشكيلًا معقدًا إلى حد ما، يتكون من قطاعات مترابطة ومتفاعلة بشكل وثيق.

وفقا لمبدأ خدمة الحركة الرئيسية و القوى العاملةوتتميز السوق الإقليمية للقروض قصيرة الأجل (سوق المال) والسوق الإقليمية للقروض المتوسطة والطويلة الأجل (سوق رأس المال). واستنادا إلى مبدأ إضفاء الطابع الرسمي على العلاقات بين موضوعات السوق المالية الإقليمية، يتم التمييز بين سوق القروض المصرفية وسوق الأوراق المالية.

يفترض تكوين وتطوير سوق القروض المصرفية الإقليمية استيفاء الشروط التالية: توافر القروض المجانية مؤقتًا مال، الحاجة إلى أموال من أجل التنمية النشاط الاقتصاديالمواضيع ، وجود نظام من المؤسسات المالية والائتمانية في المنطقة.

يتم تحديد الطلب في السوق الإقليمية على القروض المصرفية، في المقام الأول، من خلال درجة النشاط التجاري في المنطقة، ووجود فرص مواتية لتطوير الإنتاج، وتطوير هياكل السوق الجديدة، والدعم النشاط الرياديسياسة الاستثمار الإقليمية.

النظام الفرعي المستقل نسبيًا للسوق المالية الإقليمية هو سوق الأوراق المالية الإقليمية. يتم تحديد خصائص العرض والطلب في سوق الأوراق المالية الإقليمية من خلال عمل العوامل الاجتماعية والاقتصادية:

حجم الخصخصة في المنطقة وتشكيل جديدة الشركات المساهمة,

نشاط الانبعاثات للسلطات الإقليمية،

التطوير في المنطقة للشركات التي تركز على جذب الأموال العامة إلى سوق الأوراق المالية،

عوامل اخرى.

ويمكن تمييز القطاعات التالية في سوق الأوراق المالية الإقليمية: الأوراق المالية الحكومية، وأسهم المؤسسات المخصخصة، وأسهم البنوك، والسندات البلدية، وسندات الشركات.

إن تكوين سوق مالية إقليمية يفترض وجود شبكة متطورة من البنوك التجارية وشركات التأمين، صناديق الاستثماروالمؤسسات المالية والائتمانية الأخرى، التي يتمثل الغرض الرئيسي منها في ضمان تدفق رأس المال، على المستويين المشترك بين القطاعات والأقاليم.

غاية العمل بالطبعهو دراسة أداء السوق المالية الإقليمية.

لتحقيق هذا الهدف، من الضروري حل عدد من المهام الهامة:

دراسة حاجة وجوهر السوق المالية.

وصف ميزات السوق؛

إجراء تحليل للسوق المالية الإقليمية.

طرق كتابة المقررات الدراسية – دراسة الأدب والتجميع.

موضوع البحث هو السوق المالية.

موضوع الدراسة هو السوق المالي لمنطقة أومسك.

في إعداد أعمال الدورة، تم استخدام الكتب المدرسية والوسائل التعليمية والدوريات.

1. جوهر وأهمية السوق المالية

1.1 مفهوم وهيكل السوق المالية

السوق المالية هي نظام منظم أو غير رسمي لتداول الأدوات المالية. في هذا السوق، يتم تبادل الأموال، وتوفير الائتمان، وتعبئة رأس المال. الدور الرئيسي هنا تلعبه المؤسسات المالية التي توجه التدفقات النقدية من المالكين إلى المقترضين.

البضائع نفسها هي المال والأوراق المالية. السوق الماليوبالتالي، يهدف إلى إقامة اتصالات مباشرة بين المشترين والبائعين للموارد المالية.

ينقسم السوق المالي إلى سوق المال وسوق رأس المال. في سوق المال، يتم تنفيذ عمليات توفير واقتراض الأموال المجانية للمؤسسات والسكان المدى القصير. في سوق رأس المال، يتم اقتراض الأموال لفترات طويلة.

يتم تحديد الاختلافات حسب الغرض من الأموال المقترضة. يخدم سوق النقد مجال التداول، ويعمل فيه رأس المال كوسيلة للتداول والدفع، وهو ما يحدد أنواع الأدوات المالية في هذا السوق. يخدم سوق رأس المال عملية إعادة الإنتاج الموسعة: يعمل رأس المال كقيمة ذاتية الزيادة.

إن عملية تراكم رأس المال النقدي تسبقها مرحلة إنتاجه. عندما يتم إنشاء رأس المال النقدي وهو لا يزال في مجال الإنتاج، فإنه يمثل رأس المال النقدي الخالص. إن نقلها إلى مجالات أخرى من الاقتصاد يعني اعتمادها لشكل رأس مال القرض. إن سوق رأس مال القروض (كجزء من سوق رأس المال) قادر على توحيد الأموال الصغيرة المتفرقة، والتي لا يمكنها في حد ذاتها أن تكون بمثابة رأس مال نقدي. الجمع بينهما في مبالغ كبيرةيسمح للسوق بلعب دور أكبر في عمليات تركيز ومركزية الإنتاج ورأس المال.

ويتجلى دور سوق رأس المال الإقراض في الاقتصاد في ثلاثة اتجاهات رئيسية:

1) توفير رأس مال القروض للقطاع الخاص والدولة والسكان، وكذلك للمقترضين الأجانب؛

2) تراكم رأس المال النقدي الحر والمدخرات النقدية للسكان؛

3) تراكم وتركيز رأس المال الوهمي.

يُفهم رأس المال الوهمي على أنه تراكم وتعبئة رأس المال النقدي في شكل أوراق مالية مختلفة (الجزء الثاني من سوق رأس المال)، والتي، على عكس رأس المال الحقيقي (في شكل أموال ومعدات)، ليست قيمة، بل فقط الحق في الحصول على الدخل.

الأوراق المالية هي مستندات نقدية تثبت ملكية أو حقوق القرض لمالك الوثيقة فيما يتعلق بالشخص الذي أصدر هذه الوثيقة (المصدر) ويتحمل الالتزامات بموجبها. وتؤدي الحركة المستقلة لرأس المال الوهمي في السوق إلى فصل حاد بين القيمة السوقية للأوراق المالية والميزانية العمومية، مما يؤدي إلى تفاقم الفجوة بين القيمة الحقيقية والقيمة السوقية للأوراق المالية. الأصول الماديةوقيمتها التمويلية النسبية الممثلة في الأوراق المالية.

وبالتالي فإن السوق المالية الوطنية تتكون من ثلاثة قطاعات:

1) سوق المال (النقد المتداول ووسائل الدفع الأخرى قصيرة الأجل - الفواتير والشيكات وما إلى ذلك)؛

2) سوق رأس مال القروض في شكل قروض قصيرة وطويلة الأجل مقدمة للمقترضين من قبل المؤسسات المالية.

3) سوق الأوراق المالية، والذي ينقسم إلى قطاعات التعاملات خارج البورصة (الأساسية) وقطاعات البورصة، بالإضافة إلى قطاع "الشارع".

يخدم سوق الأوراق المالية كلا من سوق المال وسوق رأس المال، حيث تغطي الأوراق المالية جزءًا فقط من الحركة الموارد المالية.

وتتمثل المهمة الرئيسية لسوق الأوراق المالية في توزيع الأموال، ونقل رأس المال من صناعة إلى أخرى من خلال أدوات السوق (الأوراق المالية). ومن خلال آلية إصدار الأوراق المالية وطرحها وشرائها وبيعها، يتم تشكيل مصادر الاستثمار اللازمة لتحديث وتوسيع جميع مجالات إعادة الإنتاج الاجتماعي. يتم إصدار الأوراق المالية في المقام الأول بغرض التعبئة والاستخدام الأكثر عقلانية للموارد المالية للمؤسسات ومدخرات السكان.

مع وجود خلل طويل الأجل في العرض والطلب على رأس المال نتيجة لتقلبات الظروف الاقتصادية، يبدأ استثمار رأس مال القروض حيث يمكن الحصول على دخل في شكل فوائد وأرباح.

تتجلى شخصية سوق رأس مال القروض في حقيقة أن تطوره وحركته يتم من خلال سوق الأوراق المالية (من أجل الحصول على دخل لا يقل عن متوسط ​​​​سعر الفائدة على القرض).

وبالتالي، فإن حامل الأوراق المالية لديه الفرصة لتحويل رأس المال الوهمي (الأوراق المالية) إلى رأس مال نقدي حقيقي. ولذلك، يتم تضمين سوق الأوراق المالية جزء لا يتجزأفي سوق رأس المال الوطني.

إن أداء سوق الأوراق المالية هو إلى حد كبير طبيعة المضاربة. تشارك الدولة في إعادة توزيع رأس المال، وتعمل من خلال مؤسساتها الائتمانية كبائع ومشتري للأوراق المالية. البنوك، شركات التأمينوصناديق الاستثمار والمعاشات التقاعدية، وإجراء المعاملات مع ضمانات، تعمل بالفعل على تجميع رأس المال الحقيقي من خلال دعم الدولة والشركات والسكان.

وبما أنه ليس كل الأوراق المالية تنشأ من رأس المال النقديإذن لا يمكن تصنيف سوق الأوراق المالية بالكامل على أنه سوق مالي. وبقدر ما يعتمد سوق الأوراق المالية على المال كرأس مال، فإنه يسمى سوق الأوراق المالية (كأحد مكونات السوق المالية).

يشكل سوق الأوراق المالية جزءًا كبيرًا من سوق الأوراق المالية. ولكن في روسيا، فإن الحيز القانوني والبنية الأساسية لسوق الأوراق المالية لم تكتمل بعد.

في كثير من الأحيان مفاهيم سوق الأوراق المالية و سوق الأوراق الماليةتعتبر مترادفات. تشمل الأوراق المالية في سوق الأوراق المالية العقود الآجلة للسلع والعملات، وخيارات الصرف، وما إلى ذلك.

يتمتع سوق الأوراق المالية بعدد من الوظائف التي يمكن تقسيمها إلى وظائف سوقية عامة (متأصلة في كل سوق) ووظائف محددة (التي تميز هذا السوق عن غيره).

تشمل وظائف السوق العامة لسوق الأوراق المالية ما يلي:

1) تجاري (جني الربح)؛

2) السعر (تكوين أسعار السوق)؛

3) إعلامية (توفير المعلومات اللازمة للمشاركين)؛

4) التنظيمية (وضع قواعد للتجارة والمشاركة فيها).

تشمل الوظائف المحددة لسوق الأوراق المالية ما يلي:

1) وظيفة إعادة التوزيع، والتي يمكن تقسيمها إلى ثلاث وظائف فرعية:

إعادة توزيع الأموال بين الصناعات ومجالات نشاط السوق؛

نقل المدخرات (للسكان) من الشكل غير المنتج إلى الشكل الإنتاجي؛

تمويل العجز الموازنة العامة للدولةعلى أساس غير تضخمي، أي دون إصدار أموال إضافية للتداول؛

2) وظيفة تأمين الأسعار و المخاطر المالية(التحوط).

وبالنظر إلى حجم التحولات الاقتصادية التي يتعين على روسيا إجراؤها في عملية إعادة الهيكلة الهيكلية، فإن الأمر يتطلب موارد مالية هائلة، وهو ما لا يستطيع أحد توفيره. نظام الميزانية، ولا مصادر داخليةالتمويل الموجود في المؤسسات. وفي هذا الصدد، لا يمكن المبالغة في تقدير دور وأهمية السوق المالية في التنمية الاقتصادية.

إرسال عملك الجيد في قاعدة المعرفة أمر بسيط. استخدم النموذج أدناه

سيكون الطلاب وطلاب الدراسات العليا والعلماء الشباب الذين يستخدمون قاعدة المعرفة في دراساتهم وعملهم ممتنين جدًا لك.

وثائق مماثلة

مفهوم وهيكل ووظائف سوق العقارات الإقليمي وميزات عمله. تقييم ديناميات التنمية و الوضع الحاليسوق العقارات في باشكيريا. تقييم آفاق تطوير الأسواق الإقليمية للمخزون السكني وغير السكني في الاتحاد الروسي.

تمت إضافة الدورة التدريبية في 21/07/2015


المفاهيم الأساسية لسوق العقارات. حالة سوق الإسكان حتى منتصف عام 2009: مراحل تكوين وتطوير سوق الإسكان وأسعار العقارات الحالية والعوامل المؤثرة عليها. نمط التطور طويل المدى للأسواق الإقليمية.

تمت إضافة الدورة التدريبية في 12/09/2010


هيكل وجوهر سوق العمل ودوره فيه الاقتصاد الحديث. مفهوم وهيكل وأنواع العمالة والبطالة. المؤشرات الإحصائية الأساسية لسوق العمل. دراسة أسواق العمل الإقليمية باستخدام مثال منطقتي بيلغورود وتولا.

تمت إضافة الدورة التدريبية في 13/10/2012


جوهر وأنواع أسواق السلع الأساسية في روسيا. مفهوم مناطق السوق في أعمال V. Christaller و A. Lesch. العوامل المؤثرة على تطوير وموقع مناطق السوق لأسواق السلع الأساسية. تحليل مناطق السوق باستخدام مثال سوق السيارات الروسية في الشرق الأقصى.

تمت إضافة الدورة التدريبية في 20/04/2012


مفهوم وجوهر وأهمية السوق الاستهلاكية الإقليمية وميزات تشكيلها. تحليل الممارسة الحالية لإدارة السوق الاستهلاكية الإقليمية في منطقة استراخان. تقييم التنمية الذاتية لاقتصاد منطقة أستراخان.

تمت إضافة الدورة التدريبية في 10/08/2016


الإقراض العقاري، جوهره وميزاته. إمكانات أسواق الإقراض الإقليمية. حالة السوق الحالية الإقراض العقاريفي روسيا. العوامل المقيدة لتطوير الرهن العقاري التوسع الإقليمي إلى سوق الرهن العقاريوأدواتها.

تمت إضافة الدورة التدريبية في 19/01/2011


الجوهر الاقتصادي لمفهوم السندات وأنواعها وأنواعها وطرق تصنيفها. إجراء تحليل لسوق السندات الإقليمية الاتحاد الروسي، تقييمها العملي. مقترحات لزيادة جاذبية السندات كنوع من الأوراق المالية.

أطروحة، أضيفت في 16/07/2010

مقدمة

1. الجوانب النظرية والمنهجية لأبحاث السوق المالية 15

1.1. السوق المالية كموضوع للبحث 15

1.2. دور السوق المالية في عملية التكاثر 31

1.3. اتجاهات تطور السوق المالية في الاقتصاد الروسي 46

2. عوامل تطور السوق المالية الإقليمية 62

2.1. خصائص السوق المالية الإقليمية والعوامل التي تحدد تطورها 62

2.2. تحليل عوامل تطور السوق المالية الإقليمية منطقة كراسنودار 78

2.3. تحديد استراتيجية تطوير السوق المالية لمنطقة كراسنودار 100

3. مبادئ تطوير السوق المالية الإقليمية 113

3.1. العلاقة بين التوجه الإنجابي للسوق المالية الإقليمية ومبادئ تطورها 113

3.2. مبررات مبادئ تطوير السوق المالية الإقليمية 126

الاستنتاج 141

قائمة الأدبيات المستعملة 157

طلب

مقدمة للعمل

أهمية موضوع البحث.التغييرات المهمة التي حدثت في العقد الأخير من القرن العشرين في النظام الاقتصادي لروسيا حددت ظهور السوق المالية وتطورها. أدت عمليات التأميم والخصخصة، والاعتراف بتنوع أشكال الملكية، والقضاء على احتكار الدولة للخدمات المصرفية والتأمين، إلى تشكيل كيانات اقتصادية مستقلة تقدم طلب السوق على الموارد المالية وتحدد المعروض منها، وظهور شبكة الوسطاء الماليين، وتداول الموارد والأدوات المالية.

لقد كان السوق المالي دائمًا جزءًا لا يتجزأ من نظام اقتصاد السوق، حيث يضمن عمل ونمو الاقتصاد العام، وتركيز الموارد المالية ومركزيتها في المجالات الواعدة. النمو الإقتصادي، إعادة الإنتاج الاجتماعي المتوازن، التمويل الحضاري لعجز الموازنة العامة للدولة. خلال القرن العشرين، زادت أهمية السوق المالية في اقتصادات البلدان المتقدمة بشكل ملحوظ، وأصبح أداءها المستقر شرطا أساسيا للتقدم الاقتصادي والتوازن السياسي والاجتماعي في المجتمع. مع ظهور عمليات العولمة المالية، أصبح السوق المالي عاملاً مهيمناً في تطور النظام الاقتصادي، مما يؤثر على جميع مستوياته الهيكلية.

لا يزال السوق المالي الحديث في روسيا في مرحلة التكوين. وتتمثل مشكلتها الرئيسية في عدم القدرة على ضمان إعادة التوزيع الفعال للموارد المالية اللازمة لحل مشاكل تحديث الاقتصاد المحلي وإعطاء زخم مبتكر لعمليات الإنجاب. هذا يرجع إلى حد كبير إلى المكانية غير المتكافئة

مكبرات الصوت رأس المال الماليفي سياق إصلاحات السوق، وعدم تجانس المجال الاقتصادي والمالي للبلاد، وعدم التماثل الأساسي بين المناطق من حيث حجم الإمكانات المالية، وتوطين البنية التحتية المؤسسية المالية، ودرجة جاذبية الاستثمار.

يعد تطوير الأسواق المالية الإقليمية شرطًا أساسيًا لجذب الاستثمار، وإعادة توزيع الممتلكات بشكل أكثر كفاءة، وتحفيز نمو ليس فقط المجمعات الاقتصادية الإقليمية، ولكن أيضًا بشكل عام اقتصاد وطني. وهذا يتطلب تحديد العوامل والمبررات للمبادئ الأساسية لتطوير السوق المالية الإقليمية فيما يتعلق بظروف المرحلة الحالية من إصلاح السوق. الاقتصاد الروسي.

درجة تطور المشكلة.تم نشر عدد كبير من الأعمال في الأدبيات العلمية الأجنبية والمحلية المخصصة لدراسة تطور الأسواق المالية.

تم تطوير الأساليب المنهجية الرئيسية لدراسة العلاقات المالية والأحكام الأساسية لنظرية السوق المالية في الأعمال الكلاسيكية لـ A. Gerchenkron، R. Hilferding، R. Goldsmith، H. Patrick، J. M. Keynes، K. Marx , A. Marshall, M. Miller , F. Modigliani, X. Minsky, F. Mishkin, A. League, L. Ray, J. Stiglitz, J. Tobin, C. Whalen, M. Friedman, J. Schumpeter وآخرون .

تنعكس مشاكل تأثير مستوى تطور السوق المالية على كثافة عملية الاستثمار والنمو الاقتصادي في أعمال الباحثين الغربيين L. Zingales، L. Levin، R. Lucas، V. Petersen، R. Ryan، S. Tadesse، M. Taylor، S. Fazzari، G. Hubbard، وكذلك العلماء المحليين L. Abalkin، V. Bard، E. Gurvich، L. Igonina، L. Grigoriev، A. Dadashev، Y. Melekhin، Y. أوسيبوف، أ. سافاتيوجينا، ي. سيرجينكو، د. تشيرنيكا وآخرون.

تمت دراسة الجوانب المختلفة لتشكيل مؤسسات السوق المالية في الاقتصاد الحديث في أعمال O. Belokrylova، D. Blackwell، B. Greenwald، Y. Danilov، D. Kidwell، S. de Coussergues، J. Matuk، D. الشمال، O. ويليامسون، F. فابوزي وآخرون.

تم الكشف عن تفاصيل تشكيل السوق المالية في ظروف تحولات السوق للاقتصاد الروسي في أعمال I. Balabanov، L. Belykh، I. Blank، A. Bulatov، N. Voevodskaya، A. Gryaznova، V دينيجا، س. زاخاروف، ي. ميركين، د. ميخائيلوف، أ. ستولياروفا، إي. تشيكماريفا، في. روسينوف، في. سينشاجوف، أ.

أصبحت خصوصيات تكوين الأسواق المالية الإقليمية موضوعًا للبحث العلمي. تنعكس جوانب معينة من هذه المشكلة في أعمال L. Andreeva وT. Berdnikova وV. لا تزال ظروف المرحلة الحالية من تطور الاقتصاد المحلي غير متطورة بما فيه الكفاية. ويشير تحليل الأعمال المقدمة في الأدبيات الاقتصادية إلى أن مثل هذه القضايا تشمل في المقام الأول دراسة العوامل المؤثرة على تطور السوق المالية الإقليمية، فضلا عن المبادئ التي ينبغي أن تكون الأساس لهذا التطور. إن الأهمية النظرية والعملية لمشكلة عوامل ومبادئ تطوير السوق المالية الإقليمية، ودرجة تطورها العلمي تحدد مسبقا اختيار الموضوع، والغرض والأهداف من بحث الأطروحة.

الغرض وأهداف الدراسة. الغرض من بحث الأطروحة هو، بناءً على استخدام الأساليب النظامية والاستنساخية، تحديد العوامل الرئيسية التي تؤثر على تطور السوق المالية الإقليمية وإثبات المبادئ الأساسية لتطورها في ظروف المرحلة الحالية من تحول السوق الاقتصاد الروسي.

6 حدد الهدف المعلن للدراسة ضرورة حل مجموعة من المشكلات المترابطة:

توضيح المحتوى الاقتصادي ووظائف السوق المالية؛

الكشف عن دور السوق المالية في عملية التكاثر؛

تحديد اتجاهات تطور السوق المالية في ظروف الاقتصاد الروسي الحديث؛

التعرف على سمات الأسواق المالية الإقليمية وتحديد العوامل المؤثرة على هذا التطور؛

تحديد استراتيجية تطوير السوق المالية الإقليمية لإقليم كراسنودار؛

تحديد العلاقة بين التوجه الإنجابي للسوق المالية الإقليمية ومبادئ تطورها؛

تبرير المبادئ الأساسية لتطوير المالية الإقليمية
سوق.

موضوع وموضوع البحث.الهدف من الدراسة هو السوق المالية الإقليمية الناشئة في الاقتصاد الروسي الحديث. موضوع الدراسة هو العوامل الرئيسية التي تحدد ملامح العلاقات الاقتصادية الناشئة في عملية تطور السوق المالية الإقليمية، فضلا عن المبادئ الأساسية التي يقوم عليها هذا التطور. مجال البحث حسب جواز التخصص 08.00.10: 1. نظرية ومنهجية التمويل: 1.2. الأسس النظرية والمنهجية للمفاهيم المالية لتنظيم العمليات الإنجابية. 1.6. تطوير النظام المالي الإقليمي السمات المميزةومشاكل الاندماج في النظم المالية الوطنية والدولية.

الأساس النظري والمنهجي للدراسةالمفاهيم الأساسية للسوق المالية المقدمة في الكلاسيكية و البحوث الحديثةيقوم العلماء الأجانب والمحليون بتنفيذ مناهج نظامية وإنجابية لدراسة أنماط تكوين وتطوير النظم المالية. في

تم خلال عملية البحث استخدام المبادئ المفاهيمية لنظرية النظم الاقتصادية، وإعادة الإنتاج، والاقتصاد الانتقالي، والأسواق المالية، والوساطة المالية، والمؤسسية.

جهاز العمل الآلي والمنهجي.تعتمد دراسة المشكلة المطروحة على منهج النظم في وحدة جوانبه المتسقة (مكون النظام، هيكل النظام، تكامل النظام، وظيفية النظام) والنهج الإنجابي. في سياق حل مشاكل المرحلة، تم استخدام أساليب التحليل المؤسسي والظرفي والمقارن والاستراتيجي والمالي والاقتصادي والرياضي والبحث الإحصائي والمسح الاجتماعي.

المعلومات والإطار التنظيمي للدراسةجمعت أعمال العلماء الروس والأجانب حول مشاكل عمل وتطوير السوق المالية؛ قوانين الاتحاد الروسي، ومراسيم الرئيس وقرارات حكومة الاتحاد الروسي؛ مواد المؤتمرات العلمية. بيانات من وزارة المالية في الاتحاد الروسي؛ البيانات الإحصائية من الهيئات الإحصائية الفيدرالية والإقليمية، والدائرة الفيدرالية للأسواق المالية؛ المعلومات والمواد التحليلية وتقييمات الخبراء للمعلومات الروسية والأجنبية والوكالات الإحصائية والتحليلية وموارد الإنترنت.

فرضية العمل لبحث الأطروحةاستناداً إلى خصائص السوق المالية الإقليمية كنظام اقتصادي مستقل نسبياً يضمن عملية التكاثر الإقليمي، ومترابط مع الأنظمة الاقتصادية الأخرى بسبب التكامل الاقتصاد الإقليميوالتمويل في نظام العلاقات الاقتصادية للاقتصاد الوطني والعالمي والأسواق المالية المقابلة. ويتميز السوق المالي للمنطقة بسمات أساسية عامة تشكل محتواه الاقتصادي كسوق مالي، وسمات خاصة ترتبط بالحدود المكانية لإقليم المنطقة.

يمكن تحديد العوامل الرئيسية التي تؤثر على تطور السوق المالية الإقليمية بناءً على تحليل تفاعل السوق المالية مع الأنظمة الاقتصادية والأنظمة الفرعية مراحل مختلفة. يتم تحديد مبادئ تطوير السوق المالية الإقليمية من خلال توجهها الإنجابي.

الأحكام الرئيسية للعمل المقدم للدفاع.

السوق المالية هو نظام محدد للعلاقات الاقتصادية التي تتطور في عملية تداول السوق للموارد المالية والأدوات المالية، وهو بدوره نظام فرعي للنظام الاقتصادي الوطني والسوق المالية العالمية وغيرها من الأنظمة الاقتصادية الأكثر تعقيدًا والتي تحدد اتجاه الهدف وجودته وخصائصه الوظيفية. يؤدي السوق المالي وظائف مميزة لجميع أنواع الأسواق (مع الأخذ في الاعتبار الأشكال الخاصة لمظاهرها في السوق المالية)، والوظائف المتأصلة فيه كنظام محدد للعلاقات الاقتصادية، وكذلك الوظائف التي يحددها تفاعل السوق المالية. السوق مع النظم الاقتصادية الخارجية.

يتم التعبير عن دور السوق المالية في عملية إعادة الإنتاج الاجتماعي في نتائج تنفيذ وظائفه الأساسية المتأصلة. ومع تطور السوق المالية، تتشكل أشكال وظيفية جديدة لمظاهر العلاقات المالية، مما يعدل طبيعة تأثيرها على النظام الاقتصادي. في الظروف مجتمع ما بعد الصناعة، تتكشف العولمة، تقنيات المعلوماتوالابتكار المالي، يصبح السوق المالي جوهر عملية إعادة الإنتاج الحديثة، مما يضمن طبيعته الابتكارية.

السوق المالية الروسية في طور التكوين. جنبا إلى جنب مع السنوات الاخيرةالاتجاه الإيجابي نحو زيادة الدور الوظيفي للقطاع المالي المحلي

السوق في اقتصاد البلاد، لا تزال هناك مشاكل كبيرة في تطورها، من بينها يمكننا تسليط الضوء بشكل خاص على: تأخر البنية التحتية للسوق المالية الوطنية؛ وعدم كفاية رسملة المؤسسات المصرفية وغير المصرفية؛ عدم كفاية سياسات الدولة المتعلقة بالميزانية والنقدية وسعر الصرف مع أهداف الاستثمار؛ آلية غير مكتملة لحماية حقوق الملكية؛ عدم التوافق بين مصالح قطاع الأعمال والحكومة؛ عدم التناسق في تطوير الأسواق المالية الإقليمية، والذي يتم التعبير عنه في انخفاض حصة المؤسسات المالية الإقليمية وأصولها في إجمالي عدد المؤسسات وإجمالي أصول النظام المالي، فضلاً عن تدفق الموارد المالية إلى المركز المالي للبلاد .

يتمتع السوق المالي للمنطقة بخصائص تكوينية عامة تشكل محتواه الاقتصادي كسوق مالي، وخصائص خاصة تنشأ من توطينه المكاني حسب أراضي المنطقة وتركيزه على دعم الموارد لعملية إعادة الإنتاج الإقليمية. عند تحديد عوامل تطور السوق المالية الإقليمية، ينبغي للمرء أن ينطلق من حقيقة أنه، رغم أنه يمثل نظامًا اقتصاديًا مستقلاً نسبيًا، فهو في نفس الوقت عنصر من عناصر الأنظمة الاقتصادية ذات المستوى الأعلى. إن انتماء هذه العوامل إلى النظام الاقتصادي بمستوى أو آخر يكمن وراء تصنيفها إلى عوامل اقتصادية عالمية واقتصادية كلية واقتصادية متوسطة.

تشمل العوامل الرئيسية التي تحدد تطور السوق المالية الإقليمية لإقليم كراسنودار ما يلي: في مجموعة العوامل العالمية - ديناميكيات الأسعار العالمية للسلع والخدمات الرئيسية المستوردة والمصدرة، وحالة الأسواق المالية العالمية، وحجم النقد الأجنبي تبادل النشاط الاقتصاديوحصتها في الناتج الإقليمي الإجمالي، وحجم وهيكل الاستثمار الأجنبي، والاختراق شركات اجنبيةوالمؤسسات المالية على

الأسواق الإقليمية؛ في مجموعة عوامل الاقتصاد الكلي، الوضع الاقتصادي العام، حالة السوق المالية الوطنية، الاتجاه السياسة الاقتصاديةالدولة، وتشكيل وتنفيذ برامج التنمية، ومشاركة الهياكل الفيدرالية في تطوير المجمعات الاقتصادية الإقليمية والمؤسسات المالية؛ في مجموعة العوامل الاقتصادية المتوسطة - حجم وهيكل وطبيعة تطور المجمع الاقتصادي، والسياسة الاقتصادية التي تتبعها السلطات الإقليمية من أجل التأثير على تكوين البيئة المؤسسية، وتطوير المنافسة، ودعم الاستثمار، ومستوى تطوير البيئة المؤسسية. البنية التحتية للأسواق المالية الإقليمية. الخصائص الأساسية للسوق المالية الإقليمية الناشئة هي: الديناميكية، والتعقيد المتزايد للهيكل بسبب ظهور قطاعات جديدة، والتنمية التفضيلية. القطاع المصرفيبالمقارنة مع قطاعات التأمين وسوق الأوراق المالية، وهيمنة المؤسسات المالية الأجنبية، واستمرار تدفق الموارد إلى المركز المالي للبلاد.

6. استراتيجية تطوير السوق المالية لمنطقة كراسنودار
تم تحديدها بناءً على إنشاء الأدوات الأساسية،
المطبقة في عملية تطوير سوق الأوراق المالية الإقليمية،
تحديد الأهداف الإستراتيجية لعملية تطوير السوق المالية
تحديد العلاقة بين هذه الأدوات والاستراتيجية
الأهداف، مع الأخذ في الاعتبار أولويات السياسة الاقتصادية،
الخصائص الوظيفية ونتائج الأداء
الأسواق المالية وأثرها على التنمية الإقليمية
المجمع الاقتصادي.

7. التوجه الإنجابي للتنمية الإقليمية
يتم التعبير عن السوق المالية في طبيعة التفاعل بين المالية و
رأس المال الإنتاجي، وتناسب حركته، وتحمله
الطبيعة الدورية. تطوير السوق المالية بموضوعية
ركزت على التكاثر المستدام الموسع للجميع

11 النظام الاقتصادي في المنطقة؛ تتجسد الابتكارات في عملية إعادة إنتاج الأدوات المالية في تجديد عوامل الموارد لإعادة الإنتاج في القطاع الحقيقي، والذي بدوره يبدأ الابتكارات المالية؛ تعتمد ربحية وسيولة الأدوات المالية على نتائج إعادة إنتاج رأس المال الإنتاجي وتكون بمثابة شرط لتحقيقها.

8. يتضمن تبرير مبادئ تطوير السوق المالية الإقليمية في المرحلة الحالية من تطور الاقتصاد الروسي دراسة منهجية للخصائص والمحتوى الوظيفي للسوق المالية الإقليمية، ودورها في المجمع الاقتصادي للمنطقة، كما هو محدد من قبل التوجه الإنجابي لتطوير السوق المالية الإقليمية، فضلا عن العوامل الرئيسية لهذه العملية.

الجدة العلمية لبحث الأطروحةيتكون من تبرير المناهج النظامية والاستنساخية لدراسة السوق المالية الإقليمية، وتحديد العوامل الرئيسية وإثبات مبادئ تطورها في ظروف المرحلة الحالية من تحول السوق في الاقتصاد الروسي. تتمثل الزيادة المحددة للمعرفة العلمية التي يتلقاها مقدم الطلب في العناصر التالية:

بناءً على مزيج من الموارد المنهجية للنهج النظامي والاستنساخي، يتم الكشف عن جوهر السوق المالية كنظام فرعي خاص للعلاقات الاقتصادية التي تتطور بين الموردين والمشترين للموارد المالية والأدوات المالية في عملية تداولها في السوق، مما يضمن التوزيع الفعال للموارد المالية في الاقتصاد على أساس التغلب على عدم اليقين بشأن نتيجة الاستثمار، والحد من مخاطر الاستثمار، وزيادة عدد الأنواع البديلة من الأدوات المالية، وإثبات دور السوق المالية الحديثة باعتبارها عامل رئيسيوعملية إعادة الإنتاج الاجتماعي التي تحدد التوجه الابتكاري للأخيرة؛

تم توضيح وتنظيم وظائف السوق المالية:
السوق العامة (مع مراعاة الأشكال الخاصة لظهورها في السوق المالية)
- توليد الدخل، التسعير، المعلوماتية، التنظيمية؛
الوظائف المتأصلة في السوق المالية كنظام محدد
العلاقات الاقتصادية - تكوين الأموال، وإعادة التوزيع،
الاستثمار والمعاملة والتأمين. وظائف بسبب
تفاعل السوق المالية مع الاقتصاد الخارجي
الأنظمة - الموارد، المبتكرة، المحفزة، التأسيسية؛

على أساس تحديد السمات العامة والخاصة الإقليمية
السوق المالية، يتم الكشف عن خصوصيتها نسبيا
نظام اقتصادي مستقل، والغرض منه هو العمل
هو الدعم المالي والاستثماري للتنمية الإقليمية
عملية الإنجاب، وخصائص التفاعل معها
الأنظمة الاقتصادية والأنظمة الفرعية على مختلف المستويات ؛

بناء على علامة الانتماء إلى المستويات الاقتصادية
تم إجراء تصنيف لعوامل التطوير الرئيسية
السوق المالية الإقليمية (العالمية والاقتصادية الكلية و
الاقتصاد المتوسط) وتقييم العوامل المؤثرة
السوق المالية الناشئة في منطقة كراسنودار؛

بناءً على المحاسبة المنهجية للتفاصيل والمحتوى الوظيفي
السوق المالية الإقليمية، التي تحددها الإنجابية
اتجاه تطورها والعوامل الرئيسية لهذه العملية
تم إثبات المبادئ الأساسية لتطوير السوق المالية الإقليمية:
الفعالية كآلية لجذب الداخل والخارج
المدخرات واستخدامها للاستثمار في المنطقة
المجمع الاقتصادي القدرة التنافسية والاستدامة؛
مدى كفاية أساليب وأشكال تطوير السوق المالية الإقليمية
الأهداف الاستراتيجيةتطوير المجمع الإنجابي في المنطقة؛
تعبئة الموارد والتدفق المكثف والتوجيه المبتكر
عملية التكاثر في المنطقة؛ التفاوض الديناميكي

المصالح الاقتصادية للأطراف الرئيسية في السوق المالية الإقليمية؛ وتم وضع آلية لضمان تنفيذ هذه المبادئ من خلال إنشاء منطقة إقليمية شركة ماليةمما سيسمح بتركيز الموارد المالية على المشاريع الاستثمارية المهمة التي تقدمها المؤسسات في المنطقة من خلال تشكيل مجمع المشاريع الاستثماريةواستخدام القروض المصرفية المشتركة وإصدار سندات موحدة ذات سيولة عالية.

الأهمية النظرية للدراسةيكمن في أن الأحكام والاستنتاجات التي تم الحصول عليها فيه تطور وتكمل عددًا من الجوانب الأساسية لنظرية التمويل، ونظرية السوق المالية، ونظرية إعادة الإنتاج، ويمكن أن تخدم اساس نظرىلتطوير المفاهيم والاستراتيجيات لتطوير الأسواق المالية الوطنية والإقليمية في روسيا.

الأهمية العملية للعملهو أن الاستنتاجات والتوصيات الرئيسية الواردة فيه يمكن تطبيقها في تطوير البرامج الفيدرالية والإقليمية لتطوير السوق المالية في روسيا، وتشكيل استراتيجيات محددة لتطوير السوق المالية الإقليمية، وكذلك استخدامها في تحسين هيكل ومحتوى وطرق التدريس لعدد من الدورات التدريبية المدرسة الثانوية: “نظرية التمويل”، “الاستثمارات”، “سوق الأوراق المالية” ودورات خاصة بالسوق المالي.

اعتماد نتائج البحوث.تم اختبار الأحكام الرئيسية والاستنتاجات والتوصيات العملية التي تم الحصول عليها خلال الدراسة في تقارير وخطب مقدم الطلب في المؤتمرات العلمية والعملية الدولية والأقاليمية والجامعية في مدن فورونيج وكراسنودار وروستوف أون دون وسوتشي في 2005 - 2006. .

تم استخدام عدد من أحكام الأطروحة في تطوير برنامج إقليمي لتطوير السوق المالية في منطقة كراسنودار، وكذلك في تدريس الدورات التدريبية "نظرية التمويل" و"الاستثمارات" و"السوق".

الأوراق المالية" في معهد الاقتصاد والقانون والعلوم الإنسانية (كراسنودار).

نشر نتائج البحوث. انعكست النتائج الرئيسية لأبحاث الأطروحة في 9 منشورات علمية لمقدم الطلب بحجم إجمالي 3,1 رر.

هيكل عمل الأطروحة.تتكون الدراسة من مقدمة، وثلاثة فصول، متضمنة ثماني فقرات، وخاتمة، وقائمة المصادر المستخدمة (174 عنوانا). يحتوي العمل على 15 جدولاً و7 أشكال.

السوق المالية كموضوع للبحث

إن تكوين فهم شامل للسوق المالية، وهو ظاهرة معقدة ومتعددة الأوجه، ينطوي على دراسة خصائصه النوعية وخصائصه الهيكلية ومحتواه الوظيفي ودوره في إعادة الإنتاج الاجتماعي. يتطلب مثل هذا الفهم النظري الشامل استخدام منهج منهجي ملائم للطبيعة المعقدة والديناميكية للسوق المالية كموضوع للدراسة. إلى أقصى حد، يتم تحقيق هذا التطابق، في رأينا، باستخدام مجموعة من الموارد المنهجية للنهج النظامي والإنجابي.

بدأ استخدام نهج النظم في البحوث الاقتصادية كتطبيق منهجي لعناصر نظرية النظم، وكان يستخدم للتأكيد على الحاجة إلى دراسة كائن مع جوانب مختلفة، لكي نتمكن من الحصول على فكرة أكثر دقة عنه، واكتشاف خصائص جديدة، وتحديد علاقة الكائن بالبيئة الخارجية. حاليًا، يرتبط إثراء الإمكانات البحثية لنهج النظم بنشر أفكار التآزر، وتطوير النظرية الإنجابية والمؤسسية والتطورية، وإمكانية استخدام مناهج بحثية أخرى في إطار نهج النظم.

لقد احتل نهج الأنظمة بحق المكانة الأكثر أهمية بين المبادئ المنهجية لدراسة العمليات الاقتصادية. مفهومها المركزي هو الكائن، الذي يعتبر بمثابة تكوين شمولي معقد مع خصائص نظام تكاملي وخصائص نوعية. المكونات الضرورية للنظام هي العناصر الهيكلية المكونة له وعلاقاتها الترابطية وجودة النظام. ووفقا للمنهج قيد النظر، يتم تقديم الاقتصاد في شكل نظام تطوري معقد مفتوح يتأثر باستمرار بالبيئة الخارجية، في حين أن أي ظاهرة اقتصادية تعكس تأثير عدد لا حصر له من العوامل الثقافية والسياسية وغيرها.

مجموعة الأنظمة المترابطة التي تولد جودتها النظامية هي نظام ذو ترتيب أعلى، حيث يلعب هذا النظام دور عنصر، نظام فرعي. في المقابل، يمكن أن يمثل كل عنصر من عناصر هذا النظام أيضًا نظامًا، ولكن بترتيب أقل - نظام فرعي لنظام أكثر تعقيدًا.

يهدف نهج الأنظمة إلى دراسة الظواهر والعمليات في مختلف الجوانب. وبالتالي، فإن جانب مكون النظام يتضمن تحديد مكونات (عناصر) النظام، أما الجانب الهيكلي للنظام فيتضمن النظر في العلاقات بين العناصر التي يتكون منها النظام، وكذلك بين العناصر والنظام ككل. ومن تطبيق هذه الجوانب يترتب بالضرورة الجانب التكاملي للنظام، أي دراسة جودة النظام وتجلياته في أداء كل من النظام بأكمله وكل عنصر من عناصره، ويعكس هذا الجانب سلامة النظام بشكل مباشر ممثلة في جودتها المتكاملة، أي في تلك الخصائص، التي يتم الحفاظ عليها في الإحصائيات، في الوظيفة التي تؤديها (في الديناميكيات الوظيفية) وفي تلك الخصائص التي تهدف ديناميكيات تطورها إلى تحقيقها. يعتبر النظام بمثابة نظام فرعي لنظام أكثر تعقيدا، فإن نهج الأنظمة يعني أيضا اعتباره في الجانب الوظيفي للنظام، أي في تفاعله مع الأنظمة الفرعية الأخرى ومع النظام الأكثر تعقيدا بأكمله. علينا أن نعتبر أي نظام فرعي معقد كموضوع مستقل للدراسة، مع الأخذ في الاعتبار مكانه والغرض منه ومهامه والغرض الوظيفي له، لتسليط الضوء على عناصره التي (كأنظمة فرعية) لها غرض محدد وتؤدي وظائف (أو أدوار) محددة لتلبية الاحتياجات المقابلة للنظام. وبالتالي، تساهم الجوانب المختلفة لنهج الأنظمة في دراسة الكائن بكل تعقيداته وتعدد خصائصه وصفاته وعلاقاتها المتبادلة.

تتوافق منهجية منهج النظم موضوعيا مع المفهوم الإنجابي الذي يقوم على تحديد دورة الحركة الأساسية والمستدامة لكل من النظام وعناصره، والكشف عن البنية الداخلية للنظام، والغرض الوظيفي من العناصر الهيكلية. تبين أن الجمع بين موارد البحث في النهج النظامي والاستنساخي هو المنهجية المرغوبة التي يمكن أن توفر محتوى محددًا لدراسة السوق المالية كنظام ديناميكي معقد متعدد العوامل.

يتم تمثيل السوق المالية كنظام من خلال مجموعة من العناصر المتفاعلة (الأشياء، موضوعات السوق، نظام الأسعار - أسعار الفائدة، معدلات العائد، طلب السوق والعرض/البنية التحتية المالية، وما إلى ذلك). يتفاعل هذا النظام مع الأنظمة الفرعية الأخرى وأنظمة الرتبة الأعلى ( بيئة) من خلال الاتصالات التي تميز تأثير البيئة على النظام وتأثير النظام على البيئة. يتم تحديد هذا التفاعل من خلال المكان والوظيفة المستهدفة للسوق المالية في النظام الاقتصادي لاقتصاد السوق.

كونه نظامًا فرعيًا لإعادة الإنتاج الاجتماعي، يتضمن السوق المالي بدوره مجموعة من الأنظمة الفرعية المحلية التي تشكل هيكله (أسواق الائتمان، والأوراق المالية، والعملات الأجنبية، والتأمين). إنها ظاهرة معقدة ومتعددة الأوجه، وهو ما يفسر إلى حد كبير تنوع النهج لتعريفها.

ملامح السوق المالية الإقليمية والعوامل المحددة لتطورها

يتيح لنا تحليل مناهج دراسة الأسواق المالية الإقليمية المقدمة في الأدبيات الاقتصادية تحديد موقفين رئيسيين.

يشير ممثلو أحد هذه المواقف إلى أن الأسواق المالية في روسيا ككل، إلى حد أكبر بكثير من أسواق السلع الأساسية نفسها، مندمجة في السوق الروسية بالكامل؛ ونتيجة لذلك، يمكن تحديد جزأين مستقلين نسبيًا من الأسواق المالية: السوق الروسية بالكامل والسوق المالية الإقليمية نفسها. من وجهة النظر هذه، من المستحيل عمومًا إبراز السوق المالية الإقليمية لموسكو؛ وفي معظم الموضوعات الأخرى للاتحاد، يمكن التمييز بين مستويين من الأسواق المالية: أولاً، جزء من عام واحد السوق الروسيةوثانيًا، سوق مالي محلي وإقليمي، يركز على العرض والطلب على الموارد المالية داخل المنطقة، وعلى تصدير واستيراد الخدمات المالية في "خطة أفقية" إلى مناطق أخرى ومن مناطق أخرى في الاتحاد الروسي.

ويركز مؤلفون آخرون على تشابك الأنظمة الفرعية المالية على مختلف المستويات داخل المنطقة؛ الذي مشاركته الموحدة في الامن المالييتم تحديد عملية التكاثر الإقليمي من خلال توطينها الإقليمي. يبدو لنا أن هذا النهج، المبني على مفهوم الإنجاب، له ما يبرره أكثر. تطبيق المبادئ تحليل النظاموتسمح لنا نظرية الاستنساخ في تحليل السوق المالية الإقليمية بالنظر إلى هذا السوق، من ناحية، كعنصر من عناصر الأنظمة العليا (الأسواق المالية الوطنية والعالمية)، ومن ناحية أخرى، كنظام مستقل نسبيًا الذي يضمن عملية التكاثر الإقليمية.

إننا نتمسك بالموقف القائل بأن السوق المالية في المنطقة تتميز بسمات أساسية مشتركة تشكل محتواها الاقتصادي كسوق مالي، وخصائصها. خصائص خاصةالمرتبطة بالحدود المكانية للمنطقة.

لاحظ أن مفهوم المنطقة في الأدبيات الاقتصادية العلمية يستخدم لتعيين الفضاء الإقليمي والاقتصادي على مستوى الكيانات المكونة للاتحاد الروسي؛ مساحات كبيرة المناطق الاقتصاديةالبلدان التي تشمل عددًا من الكيانات الفيدرالية (المناطق الكبرى)، بالإضافة إلى المناطق ذات الوظائف المحددة التي تشكل جزءًا من أراضي الكيانات المكونة للاتحاد الروسي (على سبيل المثال، منطقة المياه المعدنية القوقازية، وسوتشي الكبرى، وما إلى ذلك). ). ومع كل هذه الاختلافات فإن المنطقة تتمتع بخصائص نوعية ذات طابع اقتصادي تتمثل في:

أحد الموضوعات الرئيسية للعلاقات الاقتصادية في اقتصاد السوق؛

جزء محلي إقليميًا من مساحة اقتصادية وطنية واحدة؛

التعليم مع توجه وظيفي أكبر أو أقل في النشاط الاقتصادي؛

تكوين له احتياجات محددة يحددها إنتاجه واجتماعه وثقافته. الخصائص الديموغرافيةومكان في التقسيم الوطني للعمل، والمصالح الاقتصادية المحددة نوعيا، والتي يتم تحديد تفاصيلها من خلال خصوصيات العلاقات الاقتصادية والاحتياجات والوظائف التي يتم تنفيذها هنا.

يساهم السوق المالي الإقليمي، أولا وقبل كل شيء، في تعبئة الموارد المالية المجانية مؤقتا المتوفرة في المنطقة وإعادة توزيع الموارد المالية بين المتواجدين داخل حدوده. الكيانات الاقتصاديةوالتي تلعب دورا هاما في تنمية الاقتصاد الإقليمي. من خلال ضمان إعادة التوزيع الفعال لرأس المال المالي، تساهم الأسواق المالية الإقليمية في تنشيط النشاط الاقتصادي، وتوسيع إنتاج السلع والخدمات، وخلق فرص عمل إضافية، وتحسين تلبية احتياجات السكان الذين يعيشون في منطقة معينة. وكلما ارتفعت درجة تطور الأسواق المالية الإقليمية، كلما كان أداء الاقتصاد الإقليمي أفضل، مع تساوي العوامل الأخرى.

في الوقت نفسه، مثل أي نظام مستقل نسبيًا، يمكن النظر إلى السوق المالية الإقليمية من وجهة نظر تنظيم ليس فقط علاقاتها الداخلية، ولكن أيضًا علاقاتها الخارجية. ترتبط الأسواق المالية الإقليمية بالأسواق المالية الخارجية من خلال حركة التدفقات المالية. يعكس حجم تدفق الموارد المالية إلى الداخل والخارج وتوازنها، من ناحية، النشاط الاقتصادي للكيانات الاقتصادية في المنطقة، ومن ناحية أخرى، يحدد إمكانيات التنمية الاجتماعية والاقتصادية للإقليم.

العلاقة بين التوجه الإنجابي للسوق المالية الإقليمية ومبادئ تطورها

ومن وجهة نظر النهج النظمي ومفهوم إعادة الإنتاج، يعتبر السوق المالي الإقليمي، من ناحية، عنصرا من عناصر النظم العليا، ومن ناحية أخرى، نظاما مستقلا نسبيا يضمن الاستقرار والتكاثر الموسع للمجمع الاقتصادي الإقليمي.

تتحدد أهمية السوق المالية الإقليمية في عملية إعادة إنتاج المجمع الاقتصادي الإقليمي من خلال الوظائف الكامنة في السوق المحدد كنظام محدد للعلاقات الاقتصادية، وكذلك الوظائف التي يحددها تفاعله مع المجمع الاقتصادي للمنطقة. المنطقة باعتبارها خارجية نظام اقتصادي. وتعتمد الدرجة التي تتحقق بها الأهمية الوظيفية للسوق المالية للمنطقة في عملية إعادة الإنتاج الإقليمية إلى حد كبير على درجة تكوينها، الأمر الذي يفترض النظر بشكل شامل في العوامل الرئيسية لهذه العملية عند إرساء المبادئ الأساسية لتنمية المنطقة الإقليمية. السوق المالي.

يعد السوق المالي الإقليمي عنصرا أساسيا في الاقتصاد الإقليمي، وجزءا لا يتجزأ من عملية إعادة الإنتاج المتكاملة. تم تصميم السوق المالية الفعالة للمنطقة لتجميع مدخرات الوكلاء الاقتصاديين خلال عملية إعادة الإنتاج الإقليمية، وتحويلها إلى استثمارات، وضمان توزيع الموارد المالية بين مختلف قطاعات الاقتصاد الإقليمي، وتشكيل الهيكل الأمثلعملية التكاثر، وفي نهاية المطاف، المساهمة في النمو الاقتصادي للمجمع الاقتصادي الإقليمي. عندما لا تتحمل المؤسسات المالية مخاطر كل مشروع استثماري، والتي يمكنها تنويعها عن طريق تحويل المدخرات إلى مشاريع ذات مستويات مختلفة من المخاطر، فإن الكيانات التجارية تتحمل جزءًا من المخاطر بنفسها. وبالتالي، كلما كانت السوق المالية أقل كفاءة، قلت قدرة المؤسسات المالية على تحقيق الاستقرار عدم تناسق المعلوماتو مخاطر الاستثمار. يؤدي التنويع غير الكامل لمخاطر المشاريع الاستثمارية إلى انخفاض المدخرات وإعاقة الاستثمار وانخفاض المستوى الإقليمي المنتج الداخليللفرد.

إن مستوى تطور السوق المالية الإقليمية وبنيتها التحتية له تأثير خطير على حالة الاقتصاد بأكمله في المنطقة، حيث أن مؤسساتها، التي تشكل نظام إجراء الاستثمار، تضمن التنمية القطاع الحقيقياقتصاد. ومن المستحيل أن يدخل الاقتصاد الإقليمي في مسار النمو المستدام دون جذب موارد استثمارية كبيرة.

وتظهر الدراسة أن الأسواق المالية الإقليمية لم تقم بعد بوظائفها الأساسية المتعلقة بتراكم وإعادة توزيع الموارد المالية على القطاع الحقيقي لتغطية الحاجة إلى الاستثمار، وتنويع المخاطر، وتوفير الموارد لإعادة الإنتاج، والتحفيز. النمو الاقتصاديإلخ. وفي الوقت الحالي، لا يزال سوق المضاربة سائداً مع وجود حصة كبيرة من الاستثمارات قصيرة الأجل وتداول مجموعة محدودة من الأدوات المالية.

في عملية تحول السوق في الاقتصاد الروسي، تطور هيكل مجزأ للسوق المالية مع وجود جوهر استثماري ومالي في مناطقه المركزية. إن التطور غير المتكافئ للسوق المالية في البلاد يتعارض مع تشبع موارد الأنشطة الاقتصادية للمؤسسات في معظم المناطق الروسية وإعادة التوزيع الفعال للموارد على القطاعات الواعدة.

وتتركز الموارد المالية الفائضة في المراكز المالية، التي تتدفق بسهولة إلى الخارج وتنتهي في نهاية المطاف في معاملات مضاربة محفوفة بالمخاطر، الأمر الذي يؤدي إلى تفاقم الاختلالات القائمة. ونتيجة لذلك، يصبح تكوين رأس المال الوطني كنظام متكامل لرؤوس الأموال الوظيفية المختلفة وتحولها أكثر تعقيدا، وتتكرر العوائق أمام توزيع وإعادة توزيع الموارد المالية من خلال هياكل ومؤسسات السوق المالية. غالبًا ما تكون السوق المالية القائمة منفصلة عن المستثمرين المحليين وتخضع للتلاعب بالأسعار. ولا يضمن مصالح تنمية المناطق والبلد ككل.

إن تحقيق هذه المصالح يتطلب خلق الظروف الملائمة لتنمية الأسواق الإقليمية والتبادل فيما بينها. سيسمح هذا التداول للسوق المالية بالاندماج في نظام عمل القطاع الحقيقي وتطوير المجمعات الاقتصادية الإقليمية.

تعتبر المشاكل المحددة نموذجية أيضًا بالنسبة للقطاعات الفردية في السوق المالية الإقليمية. أما بالنسبة للقطاع المصرفي فهو:

مستوى عال من المخاطر المؤسسية، وضيق النطاق الإطار التشريعيفي مجال حماية حقوق المستثمرين؛

ارتفاع تكلفة الموارد الائتمانية وارتفاع تكاليف المعاملات؛

عدم كفاية مستوى الإقراض للمشاريع الاستثمارية؛

انعدام الشفافية القوائم الماليةالمقترضين.

تبيع مؤسسات الائتمان في المناطق بشكل رئيسي على المدى القصير برامج الاستثمار، دون تقديم قروض طويلة الأجل في قطاع الإنجاب، والسبب في ذلك هو ارتفاع مستوى المخاطر وانعدام الشفافية الأنشطة الماليةالمؤسسات وآليات الضمانات السائلة.

عادة ما يتم تقسيم الأوراق المالية للقطاع الخاص إلى شركات وخاصة. يتم إصدار الأوراق المالية للشركات من قبل المؤسسات والمنظمات غير الحكومية. يمكن إصدار الأوراق المالية الخاصة من قبل الأفراد (على سبيل المثال، السندات الإذنية أو الشيكات).

يتم إصدار الأوراق المالية الأجنبية من قبل غير المقيمين في البلاد. يمكن تقسيم الأوراق المالية إلى مسجل وحامل. يتم تسجيل اسم مالك الورقة المالية في سجل خاص يحتفظ به المصدر أو مسجل خارجي مستقل. ولا يتم تسجيل الورقة المالية لحاملها باسم المالك لدى المصدر.

علامة أخرى على تصنيف الأوراق المالية هي طبيعتها الاقتصادية. وفي هذه الحالة يتم التمييز بين ما يلي: شهادات الملكية (الأسهم، الشيكات، شهادات الأموال)؛ شهادات القروض (السندات والأذونات)؛ عقود المعاملات المستقبلية (العقود الآجلة والخيارات).

كل هذه الأنواع الثلاثة من الأوراق المالية موجودة وتتداول في روسيا (الجدول 24.1).

الجدول 24.1 أنواع الأوراق المالية المتداولة في سوق الأوراق المالية الروسية

الأوراق المالية ذات الدخل غير الثابت هي في المقام الأول أسهم، أي. الأوراق المالية التي تثبت ملكية حصة في رأس مال شركة مساهمة وتعطي الحق في الحصول على جزء من الربح في شكل أرباح. بواسطة التشريع الروسيالسهم عبارة عن ضمان على درجة الإصدار يضمن حقوق مالكه (المساهم) في الحصول على جزء من أرباح الشركة المساهمة في شكل أرباح، والمشاركة في إدارة الشركة المساهمة وجزء من الممتلكات المتبقية بعد تصفيتها.

تشمل الأوراق المالية ذات الدخل الثابت (وتسمى أيضًا سندات الدين) السندات وشهادات الإيداع وشهادات الادخار والشيكات والفواتير.

سندات - السنداتعادة ما يتم إنتاج الدول والحكومات المحلية والمؤسسات والصناديق والمنظمات المختلفة بكميات كبيرة. فهي دليل على أن الجهة التي أصدرتها مدينة، وتتعهد بدفع فوائدها لصاحب السند لمدة معينة، وعند استحقاق السداد، لسداد دينها لصاحب السند. في كلتا الحالتين، يمثل السند الدين، وحامله هو دائن (ولكن ليس مالكًا مشاركًا مثل المساهم). وفقا للتشريع الروسي، السند هو ضمان على درجة الإصدار يضمن حق حامل هذا الضمان في أن يتسلم من مصدر السند، خلال فترة محددة، قيمته الاسمية والنسبة المئوية من هذه القيمة الثابتة فيه أو ما يعادل الممتلكات الأخرى.

شهادة إيداع - وثيقة ماليةالصادرة عن مؤسسات الائتمان. وهي شهادة إيداع الأموال الخاصة بالمؤسسة، والتي تثبت حق المودع في استلام الوديعة. هناك شهادات إيداع مختلفة حسب الطلب وأخرى زمنية، والتي تشير إلى فترة سحب الوديعة ومبلغ الفائدة المستحقة. تحظى شهادات الإيداع بقبول واسع لدى المستثمرين والشركات والمؤسسات المختلفة.

شهادة الادخار هي التزام كتابي بإيداع الأموال من قبل فرد في مؤسسة ائتمانية، مما يؤكد حق المودع في تلقي الوديعة والفائدة عليها. هناك شهادات الادخار، مسجلة وحاملها.

الشيك - مستند نقدي النموذج المعمول بهتحتوي على أمر غير مشروط من الساحب إلى مؤسسة الائتمان بأن يدفع لحامله المبلغ المحدد في الشيك. عادةً ما يكون دافع الشيك هو بنك أو غيره مؤسسة الائتمانوجود مثل هذا الحق.

السند الإذني هو وعد غير مضمون بدفع الدين والفائدة عليه عند استحقاقه. ويحتل هذا النوع من الأوراق المالية المرتبة الأخيرة بين التزامات ديون الشركة. مثل الشيكات، يتم إصدار السندات الإذنية أيضًا من قبل الأفراد.

الأوراق المالية الحكومية هي التزامات الديون على الحكومة. وهي تختلف في تواريخ الإصدار وتواريخ الاستحقاق والأحجام سعر الفائدة. بمعنى ما، فهو بديل لخلق النقود وبالتالي التضخم في حالة حدوث عجز في ميزانية الحكومة.

يوجد حاليًا في معظم البلدان عدة أنواع من الأوراق المالية الحكومية المتداولة: الأول هو أذونات الخزانة التي تبلغ فترة استحقاقها عادةً 91 يومًا؛ والثاني - سندات الخزينة التي تصل فترة استحقاقها إلى 10 سنوات؛ والثالث هو سندات الخزانة ذات فترات استحقاق تتراوح بين 10 إلى 30 سنة. يتم إصدار هذه الأنواع من الأوراق المالية للإقراض القصير والمتوسط ​​والطويل الأجل الدين الحكومي. وبناء على ذلك، فإن مدفوعات الفائدة عليها تختلف أيضا. لذلك، في الولايات المتحدة الأمريكية في التسعينيات. وبلغت: لأذون الخزانة - حوالي 6٪، لسندات الخزانة - حوالي 7٪. في روسيا في التسعينيات. أنتجت:

• السندات الحكومية قصيرة الأجل بدون قسيمة (GKOs) منذ عام 1993. المصدر هو وزارة المالية في الاتحاد الروسي. يتم إصدار GKOs لمدة 3 و6 و12 شهرًا ويتم وضعها من خلال مؤسسات البنك المركزي للاتحاد الروسي؛
• التزامات الخزانة (KOs) في شكل غير مستندي في شكل إدخال في الحسابات، بالإضافة إلى GKOs؛
• سندات القروض الفيدرالية (OFZ) منذ عام 1995، يتم تداولها في نظام موحدجنبا إلى جنب مع GKO في النموذج غير النقدي، بفائدة قسيمة متغيرة وفترة صلاحية تزيد عن سنة واحدة؛
• سندات قروض الادخار الحكومية (GSLO) لحاملها منذ عام 1995، والمخصصة بشكل أساسي للسكان؛
• السندات المحلية قرض بالعملة الأجنبية(OVVZ)، وهي وسيلة لإعادة هيكلة الديون المحلية بالعملة الأجنبية.

جنبا إلى جنب مع الحكومة المركزية ووكالاتها، تقوم الحكومات المحلية بإصدار أوراق مالية لتمويل الديون. هذا نوع مختلف من الأوراق المالية - السندات البلدية. وهي، مثل السندات الأخرى، تمثل التزامات بسداد دين في تاريخ معين مع دفع فائدة ثابتة. يتم إصدار السندات البلدية أيضًا في روسيا.

سوق الأوراق المالية في روسيا

تتميز أسواق الأوراق المالية الناشئة في البلدان التي تمر اقتصاداتها بمرحلة انتقالية، والتي تشمل سوق الأوراق المالية الروسية، بالعديد من المشاكل المشتركة. وفي الوقت نفسه، يتمتع سوق الأوراق المالية الروسي بعدد من الميزات المحددة.

أولا، عادة التنمية أسواق فعالةالأوراق المالية ترافق نمو الاقتصاد الوطني بأكمله. في روسيا، حدث أصل وتشكيل سوق الأوراق المالية، وتطوره المؤكد، على خلفية الانخفاض المستمر في الإنتاج. مثل هذا الاختلاف في تطور سوق الأوراق المالية والعمليات الاقتصادية العامة يسبب أزمة خطيرة في هذا السوق، كما يتضح من تجربة 1998-1999. وفي الوقت نفسه، فإن التخلف والنقص في سوق الأوراق المالية نفسه يمنع التغلب على الاتجاه نحو تضييق التكاثر.

ثانياً، "غموض" السوق (أي المعلومات غير الكافية أو غير الدقيقة حول الشركات والبنوك المصدرة للأوراق المالية)، ومخاطر العمليات فيه، وهيمنة (حتى عام 1999) التزامات الديون الحكومية لتغطية التزامات الديون الحكومية. عجز في الميزانيةأدى إلى هيمنة الأوراق المالية قصيرة الأجل. وهذا بدوره يحول الأموال المجانية عن الاستثمار طويل الأجل، وهو ما يحدث دائمًا العامل الأكثر أهميةالنمو الاقتصادي.

ثالثا، التضخم وتوقعات التضخم لها تأثير مزعزع على استقرار سوق الأوراق المالية الروسية. إن خطر انخفاض قيمة الأموال يمنع المستثمرين من القيام باستثمارات استراتيجية طويلة الأجل.

وتظهر التجارب الأجنبية أن الآثار السلبية للتضخم يمكن التغلب عليها إلى حد ما عن طريق إصدار الأوراق المالية ذات المؤشرات. يتم فهرسة الدخل على هذه الأوراق المالية المعدلة لمعدل التضخم. في روسيا، لم يتم بعد إنشاء سوق لأدوات الأسهم المفهرسة، مما يؤدي إلى تفاقم التأثير الضار للتضخم على سوق الأوراق المالية.

تتطور البنية التحتية لهذا السوق تدريجيًا، ويتزايد مستوى مؤهلات المشاركين فيه. مخلوق الرابطة المهنيةالمشاركون في سوق الأوراق المالية (PAUFOR)، الذي ينظم التداول في الأوراق المالية. نظام التداول الروسي (RTS) قيد التشغيل، ويطور قواعد موحدة للمعاملات. وهكذا، إلى جانب تحسن نفوذ الحكومة على سوق الأوراق المالية، تظهر براعم التنظيم الذاتي، وهي سمة من سمات البلدان ذات اقتصادات السوق المتقدمة.

أثناء الانتقال إلى السوق، تنشأ ظاهرة، كقاعدة عامة، ليست نموذجية لاقتصاد السوق المتقدم. نحن نتحدث عن التقسيم الطبقي الحاد للأسهم. تظهر مجموعة صغيرة (من حيث حجم الشركة) من الأسهم، والتي تسمى عادة "الأسهم القيادية". هذه هي الأسهم الأكثر موثوقية الصادرة عن الشركات الكبيرة، والتي، في ظروف الاقتصاد الانتقاليتمكن من التطور بنجاح كبير وتحقيق الأرباح.

تتنافس الأسهم القيادية لعدد قليل جدًا من الشركات مع جميع الأسهم الأخرى للعديد من الشركات المساهمة. وتتميز هذه الأوراق المالية بأنها منخفضة السيولة، كما أن مخاطر الاستثمار فيها مرتفعة، ويصعب بيعها في السوق الثانوية. إن الفجوة بين موقف الشركات الكبرى وجميع الأسهم الأخرى في الاقتصاد الروسي واسعة بشكل غير عادي. تمثل المعاملات مع الشركات الكبرى حوالي 90٪ من حجم تداول الأسهم المحلية.

في عام 1999، كانت الشركات التي تعتبر أسهمها من الشركات الكبرى تشمل RAO UES من روسيا، وLUKoil، وMosenergo، وRostelecom، وYuganskneftegaz وعدد من الشركات الأخرى. إن أسهمها مطلوبة ليس فقط بين المستثمرين الروس ولكن أيضًا بين المستثمرين الأجانب. رقائق زرقاءالبدء تدريجياً في دخول أسواق الأسهم الأجنبية.

السندات والأسهم

دعونا نلقي نظرة فاحصة على النوعين الرئيسيين من الأوراق المالية في العالم - السندات والأسهم.

تتمتع الحصة كعنوان للملكية بميزة أساسية مثل حق التصويت. إنها تنفذ الفرصة لكل مساهم، باعتباره مالكًا مشاركًا لرأس مال شركة مساهمة، للمشاركة في إدارة هذه الأخيرة.

ومن السمات الرئيسية الأخرى للسهم الحق في جزء من الأرباح، إلا أن الشركة المساهمة لا تتعهد بأي التزامات غير مشروطة لتسديد دفعات منتظمة لحاملي أسهمها. إذا لم تدفع الشركة أرباحًا، فلن تتاح للمساهمين فرصة استردادها في المحكمة أو إعلان إفلاس الشركة. إنهم مالكون مشاركين لرأس المال ويتحملون طوعًا المخاطر المرتبطة بإمكانية خسارة الشركة أو خرابها. وهذا يعني احتمالية تقلبات توزيعات الأرباح اعتمادًا على أداء الشركة المساهمة في فترة معينة. بعد كل شيء، يمكن لشركة المساهمة أن تقرر ما إذا كانت ستقوم بتوزيع الأرباح التي تتلقاها بالكامل أو جزء منها فقط بين المساهمين. وفي الحالة الأخيرة، سيتم الاحتفاظ بالجزء الآخر من الأرباح المتبقية تحت تصرف الشركة.

يتمتع السهم بميزة أخرى مهمة جدًا مقارنة بالأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة. لقد تجاوز نمو أرباحهم معدل التضخم بشكل عام. فالتضخم، وهو الآفة الرئيسية للدائنين، لا يؤثر بشكل كبير على رأس المال. يمكننا القول أن الأسهم مضادة للتضخم.

مبلغ الأرباح. الأرباح على الأسهم

ضخامة أرباح سنويةيعتمد على الربح المبين في الميزانية العمومية للشركة المساهمة. عادة شركة مساهمةتسعى جاهدة إلى دفع الأرباح، والنمو إن أمكن، وبالتالي تثبت للرأي العام تطورها المستمر أو تقليده. بالإضافة إلى ذلك، عند شراء أو الاحتفاظ أو بيع سهم ما، ينطلق المساهم من نقطتين رئيسيتين. أولها هو مستوى الأرباح السنوية.

وعادة ما تتم مقارنتها بالفائدة المدفوعة على أشكال أخرى من المدخرات.

مثال 24.3. إذا كان الترويج قيمة رمزية 500 فرك. تم شراؤها بسعر 2500 روبل. ويدفع عليها أرباح سنوية قدرها 100 روبل، فيكون دخل السهم: (100:2500) 100 = 4%.

لا يمكن اعتبار مثل هذا الدخل للسهم جذابًا بالنسبة للمستثمر مقارنةً بـ استثمارات البنوك. في في هذه الحالةوالأهم من ذلك بكثير هو توقع ارتفاع سعر البورصة وتحقيق الربح نتيجة البيع المربح للأوراق المالية. وبالتالي فإن النقطة الثانية التي تؤثر على المستثمر عند شراء السهم هي توقع ارتفاع سعره. في الظروف الحديثة- وهذا هو الشيء الرئيسي الذي يحدد سعر السهم.

اوراق المبادلة

في الممارسة الغربية، لا يتم استخدام الكمبيالة، كقاعدة عامة، كوثيقة قابلة للتداول المتعدد. يسعى متلقي الفاتورة إلى تقديمها للدفع من خلال منظمات التخصيم المتخصصة أو أقسام الفواتير في البنوك. في روسيا، أصبحت الكمبيالات شكلاً فريدًا من أشكال النقود، أو بديلاً لها. يتم استخدامها في التسويات بين الكيانات التجارية، وبين الشركات والهيئات الحكومية لدفع الضرائب، وما إلى ذلك. يتم إصدار الكمبيالات في مختلف قطاعات الاقتصاد من قبل الشركات والوزارات والبنوك والسلطات المحلية ووزارة المالية والخزانة وغيرها. وهكذا، في روسيا، خرجت الكمبيالات عن السيطرة، ولا يتم تداولها وفقًا للقوانين المعمول بها، بل وفقًا للشروط التي يحددها المصدرون، وبدأت تحل محل الأموال المتداولة.

لحل المشاكل الموجودة في مجال تداول الفواتير، تم إنشاء رابطة المشاركين في سوق الفواتير (AUVER) في أكتوبر 1996. الأهداف الأساسية للجمعية هي جمع المعلومات حول سوق الفواتير، بما في ذلك المشاركين عديمي الضمير؛ ضمان إدراج الفواتير؛ وضع معايير وقواعد موحدة لتداول الفواتير؛ إنشاء غرفة مقاصة؛ تطوير البنية التحتية لإيداع الفواتير لعموم روسيا ، نظام التداولإلخ.

صالح في روسيا القانون الاتحادي"بشأن الكمبيالات والسندات الإذنية" المؤرخة 11 مارس 1997 المتوافقة مع اتفاقية جنيف بشأن قانون موحد للكمبيالات والسندات الإذنية

البورصة والسوق خارج البورصة

أصبحت الأسهم والسندات استثمارات شائعة نظرًا لإمكانية بيعها بربح. تتم عمليات البيع والشراء في سوق الأوراق المالية، والمعروف باسم سوق الأوراق المالية. هناك نوعان رئيسيان من سوق الأوراق المالية: المتداولة في البورصة وخارج البورصة.

وساطة

إن الحجم الهائل للأوراق المالية وتنوعها يجعل شراءها وبيعها مهمة صعبة. يتم تنظيم عملية الشراء والبيع نفسها من خلال عدد كبير من القواعد والقيود. بجانب أنواع مختلفةيتم بيع الأوراق المالية في أسواق مختلفة.

أولئك الذين يتولون وظيفة إجراء المعاملات بالأوراق المالية يصبحون وسطاء، أو بمعنى آخر، مشاركين محترفين في سوق الأوراق المالية. يمكنهم العمل في البورصة وخارجها، حيث لا يتم تسعير جميع الأوراق المالية في البورصات. من الناحية المكانية، يتم فصل الوسطاء، لكنهم مترابطون ويشكلون كلًا واحدًا، ويتواصلون باستمرار مع بعضهم البعض. وهذا الكل الموحد هو الذي يسمى سوق الأوراق المالية.

في روسيا، يعد إدراج منصات التبادل التجاري الإقليمية في نظام التداول لبورصة موسكو للعملات بين البنوك (أكبر بورصة في البلاد) الخطوة الأولى نحو تشكيل سوق أوراق مالية موحد لعموم روسيا. في المقابل، تم إنشاء قاعدة البنية التحتية في المناطق بمساعدة شبكة التداولبالنسبة للأوراق المالية الحكومية، يفتح المجال أمام إمكانية إدخال نظام تداول عالي التقنية لأدوات الأسهم غير الحكومية. وحتى الآن، تشكل العزلة الإقليمية، إلى جانب البنية الأساسية المتخلفة، عقبة خطيرة أمام تعبئة الأموال المجانية نسبياً.

ويجب استبعاد شركات التضامن والشركات ذات المسؤولية المحدودة والشركات المساهمة المغلقة من المرشحين المحتملين للإدراج في البورصة، حيث لا يمكن تداول ودائعها وأسهمها في السوق.

أما الشركات المساهمة المفتوحة فتختلف في حجم نشاطها. بالنسبة للشركات الكبيرة وسريعة النمو، فإن جذب الانتباه إلى أسهمها ليس بالأمر الصعب، بينما بالنسبة للآخرين مهمة صعبة. لذلك، من وجهة نظر كثافة تداول الأسهم، يتم تقسيم الشركات المساهمة إلى طبقات. بالنسبة لبعض الأوراق المالية، يكون العرض والطلب كبيرًا جدًا لدرجة أن المعاملات لا تتم كل يوم فحسب، بل عدة مرات في اليوم، بينما بالنسبة للبعض الآخر - مرة واحدة كل بضعة أسابيع أو أشهر. ومن هنا الاستنتاج: في الحالة الأولى، من المستحسن الاقتباس في البورصة، في الثانية - لا. بعد كل شيء، عليك أن تدفع مقابل عرض أسعار، ولكن لماذا تدفع إذا كان هناك عدد قليل من المعاملات.

سوق خارج البورصة

ومن الواضح أن وجود سوق للأوراق المالية خارج البورصة أمر ضروري. إنه يعرض العديد من الشركات ذات السمعة الطيبة، والتي لا يصل حجمها إلى معايير الصرف (في المقام الأول من حيث عدد الأسهم المصدرة ودرجة موثوقيتها). يعد السوق خارج البورصة أيضًا "حاضنة" حيث تنمو الشركات، ويتم نقل أسهمها في النهاية إلى البورصة.

العمود الفقري للسوق خارج البورصة هو شبكة اتصالات محوسبة تنقل معلومات حول مليارات الأسهم المدرجة. وتتميز بعض هذه الأوراق المالية على الأقل بمستوى أعلى من المضاربة. ولذلك، فإن العديد من "اللاعبين" يفضلون السوق خارج البورصة. يتم نشر معلومات حول الأسعار اليومية وحجم المعاملات بانتظام إلى جانب بيانات معدل دوران الصرف.

على عكس البورصة، فإن السوق خارج البورصة ليس محليًا وهو عبارة عن شبكة مترابطة من الشركات التي تجري معاملات بالأوراق المالية. يختلف حجم الأسواق خارج البورصة بشكل كبير اعتمادًا على البلدان التي تعمل فيها. على سبيل المثال، في الولايات المتحدة، من حيث القيمة، يساوي حجم المعاملات تقريبًا حجم التداول في بورصة نيويورك المركزية للأوراق المالية؛ وفي اليابان لا يشكل سوى جزء صغير من حجم تداول الصرف. في روسيا، يحدث معدل دوران الأوراق المالية الرئيسي في السوق خارج البورصة.

السمة الرئيسية للسوق خارج البورصة هو نظام التسعير. تعمل الشركة التي تتعامل بالأوراق المالية خارج البورصة بالطريقة التالية: تشتريها بأموالها الخاصة ثم تعيد بيعها. لا يتم تحصيل عمولة من العميل، كما هو الحال في البورصة، ولكن يتم بيع الأوراق المالية له بعلاوة على السعر الذي اشترتها به الشركة، أو يتم شراؤها بخصم عن السعر الذي سيتم بيعها به لاحقًا. إعادة بيعها. يشكل هذا الترميز أو الخصم ربحًا للشركة الوسيطة.

ويتم البيع الرئيسي للسندات الحكومية وأسهم الشركات الصغيرة غير المدرجة في قوائم البورصة من خلال السوق خارج البورصة. يتم تداول الأوراق المالية خارج البورصة من خلال الاتصالات الشخصية والهاتفية، وكذلك من خلال السوق الإلكترونية خارج البورصة، والتي تتضمن أنظمة اتصالات حاسوبية خاصة.

تعتبر آلية التبادل، التي تم تطويرها في العصور الوسطى، أقل مرونة مقارنة بآلية التداول خارج البورصة. وبطبيعة الحال، يؤدي التقدم التكنولوجي إلى تطوير أنظمة التداول خارج البورصة والتي تكون أرخص وأكثر مرونة وأكثر كفاءة. لكن خصائصها الرئيسية - شفافية المعلومات وضمانها وموثوقيتها - أقل شأنا من خصائص التبادل. هذه الصفات هي التي تخلق مزايا معينة لتداول البورصة في مرحلة تكوين سوق الأوراق المالية.

نماذج البورصة والسوق خارج البورصة

ما هي الاختلافات الأخرى بين نموذج سوق الأوراق المالية الأنجلوأمريكية والنموذج الأوروبي الغربي؟ يمكن تصوير جوهرها بشكل تخطيطي على النحو التالي: في أحد النماذج، عادة ما تكون الحصص المسيطرة صغيرة وبالتالي يتم تداول الجزء الأكبر منها بحرية في السوق؛ وفي نموذج آخر، تكون الحصة الأكبر من الأسهم هي السيطرة على الحصص، وبالتالي يتم تداول عدد قليل نسبيًا من الأسهم في السوق. يمكن تصنيف النموذج الأول على أنه أنجلو أمريكي، والثاني - على أنه أوروبي غربي (قاري).

على الرغم من تقليدية مثل هذا المخطط، فإن الاختلافات بين النماذج تعكس جوهر ما يحدث في الحياة الحقيقية. في النموذج الأنجلو أمريكي، هناك العديد من الأسهم في البورصة وفي السوق خارج البورصة، مما يعني أن هناك احتمالية كبيرة لوجود عدد كبير من المستثمرين الراغبين في شرائها وبيعها. وبالتالي، من الممكن تشكيل كتلة من الأسهم والسيطرة على الشركة. وفي النموذج الأوروبي الغربي، يبدو هذا الاحتمال أقل احتمالا. لا يمكن نقل الشركة من يد إلى يد إلا بناءً على طلب المالكين السابقين. معدل دوران الأسهم في البورصة وفي السوق خارج البورصة منخفض.

سوق الأوراق المالية الروسية

مثال على الاتجاه الأول هو بنك موسكو بين البنوك تحويل العملات(بورصة موسكو)، والثاني - نظام التداول الروسي (RTS). واليوم، لا تزال هناك اختلافات في الأدوات المالية المتداولة. إذا استمرت RTS في كونها الجهة المنظمة لتداول الأسهم، فإن البورصات المتخصصة سابقًا في تداول الأسهم والسندات (على سبيل المثال، بورصة موسكو) تحاول تشكيل سوق عملات وسوق مشتقات. رواد البورصات العالمية هم بورصة موسكو وبورصة سانت بطرسبرغ للعملات (SPEX)، والتي تنظم منذ عام 1997 التداول في جميع أنواع الأدوات المالية والعملات تقريبًا. بشكل عام، يمكن تتبع الاتجاه نحو عالمية سوق الأوراق المالية في روسيا.

في الواقع، يتلقى الوكيل عددًا أكبر بكثير من أوامر شراء وبيع نفس الأوراق المالية مع طلبات بأسعار مختلفة تمامًا. والغرض منه هو تحديد المعدل الذي يمكن من خلاله تلبية معظم الطلبات والفرق بين العرض والطلب. وهذه هي المعلومات التي يعلنها في قاعة البورصة بحثاً عن الأوراق المالية المفقودة أو لبيع فائضها. الهدف الرئيسي للتاجر هو تحقيق التوازن بين العرض والطلب وبيع جميع الأوراق المالية. وبما أن المعلومات حول العرض والطلب يتم تلقيها باستمرار، فإن سعر الأوراق المالية يخضع أيضًا لتغييرات معينة خلال اليوم. ولذلك، تسجل قوائم البورصة الأسعار في وقت فتح البورصة وفي وقت توقف عملها.

إذا اكتملت الصفقة، يتم خصم رسوم الأسهم من سعر بيع أصول الأسهم، بما في ذلك الوساطة (أجور) الوسطاء وضريبة الصرف وأحيانا بعض المدفوعات الأخرى.

المحكمة التي تتكون من اللجان ليست كذلك المصدر الوحيد لدخل وسيط. المصدر الآخر يعود إلى التكهنات، وهو أمر مفهوم. إن البورصة، حيث لا يرى البائعون ولا المشترين بعضهم البعض، حيث يمكن إجراء آلاف المعاملات في غضون ساعات قليلة، لا يمكن إلا أن تكون مكانًا للمضاربة، أي. محسوبة لأنشطة الدخل التشغيلي البحتة.

تتم المضاربة في البورصة في المقام الأول من قبل الشركات نفسها، وفي بعض الأحيان تقوم بإصدار قيم أسهم "وهمية" للتداول أو الانخراط في ما يسمى بالعبور - الشراء والبيع المتكرر للأوراق المالية الخاصة بها لخلق الوهم بوجود طلب كبير عليها .

في البورصة، كما هو مذكور أعلاه، فإن الوسطاء والوسطاء، وبشكل عام، أي مستثمرين يحاولون التنبؤ بالديناميكيات يتكهنون أيضًا. معدل التحويلفي المعاملات الآجلة (الآجلة).

تنظيم الدولة للعمليات في سوق الأوراق المالية

ومع ضعف التدخل الحكومي في الحياة الاقتصاديةلوحظ في معظم البلدان، والرفض التنظيم الحكوميالأوراق المالية لم يحدث في أي مكان. وهذا لن يكون غير مرغوب فيه فحسب، بل سيكون غير واقعي أيضا. يمكن للمرء أن يرى العملية الموضوعية لتوسيع رأس المال النقدي، ونمو نشاط التبادل، بما يتجاوز بشكل كبير الزيادة في معدل دوران رأس المال الحقيقي، وبالتالي، المضاربة في الصرف، والخطر الحقيقي لانهيار التبادل مع كل العواقب الاقتصادية والاجتماعية المحتملة. كل هذه المشاكل لا تزال حادة حتى يومنا هذا ولا تسمح لنا بالتخلي عن النظام الذي تم إنشاؤه لتنظيم الدولة.

هناك أيضًا عملية تغييرات نوعية في سوق الأوراق المالية، الأمر الذي يتطلب استجابة مناسبة من السلطات التنظيمية. تحدث هذه التغييرات في اتجاهين. بادئ ذي بدء، يحدث ما يسمى بعولمة سوق الأوراق المالية، أي. تشكيل سوق عالمية تصبح جميع الأسواق الوطنية أجزاء منها. المرحلة الحديثةتتميز بالتغلب المتزايد على الحدود الوطنية لعمليات التبادل، والتداول المتزامن في الأسواق الوطنية للأوراق المالية، معبرًا عنه في عملات مختلفةوظهور الأوراق المالية العالمية مثل سندات اليورو وأسهم اليورو والأوراق النقدية. إن التوسع في إصدار الأوراق المالية للشركات عبر الوطنية يجبر السلطات التنظيمية في جميع البلدان المتقدمة على مراقبة التغييرات التي تحدث في قوانين البلدان الشريكة ومقارنة قوانينها وأنظمتها التنظيمية بها. وداخل الاتحاد الأوروبي، هناك عملية رسمية لإنشاء مساحة قانونية واحدة لعمل أسواق الأوراق المالية الوطنية في البلدان الأعضاء في هذا الاتحاد.

الاتجاه الثاني هو تعديل الأدوات وأشكال النشاط وكذلك موضوعات سوق الأوراق المالية. إن ظهور الأنظمة الآلية لتداول الأوراق المالية، وهي آلية للمضاربة، وخاصة المشتقات، والتي تشمل الخيارات والعقود الآجلة والمقايضات، لا يتناسب مع الفهم التقليدي لسوق الأوراق المالية.

في روسيا، على مستوى الدولة، يتم أيضًا إنشاء نظام تنظيم السوق وضمان عمله، والذي يعتمد على القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" الصادر في 22 أبريل 1996. وفي الوقت نفسه، يتم وضع النظام التنظيمي يتطور نحو مزيد من التفاصيل وتشديد سيطرة الدولة على أنشطة سوق الأوراق المالية. الهيئة التنفيذية الفيدرالية لمتابعة سياسة الدولة في مجال سوق الأوراق المالية ومراقبة أنشطة المشاركين المحترفين في هذا السوق وضمان حق الاستثمار للمساهمين والمستثمرين هي اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية.

بالإضافة إلى ذلك، فإن الدولة نفسها، ممثلة بوزارة المالية في الاتحاد الروسي، هي أكبر مقترض في سوق الأوراق المالية ولها تأثير مباشر على خصائصها الكمية والنوعية. وهي أيضًا أكبر حامل للأوراق المالية للشركات الروسية وتعمل كأكبر بائع في سوق الأوراق المالية للشركات.

كيفية قراءة مؤشرات الأسهم وعروض الأسعار والتقييمات

وكما تظهر الممارسات الروسية والأجنبية، فإن الصورة الفعلية للعرض والطلب يمكن تشويهها بشكل رئيسي عمليات المضاربة. ومع ذلك، على الرغم من ذلك، تظل البورصة (بتعبير أدق، مؤشرات الأسهم وأسعارها) مؤشرًا دقيقًا إلى حد ما لحالة الاقتصاد.

مؤشرات الأسهم

لتقييم حركة أسعار الأسهم في جميع البورصات، يتم حساب مؤشر أسعار الأسهم. عادة، يهيمن على الدولة مؤشر واحد أو اثنين على الأكثر لأسعار الأسهم، تمامًا كما توجد بورصة واحدة مهيمنة. مؤشر سعر الصرفويتم تحديد كل سهم (سند) على أنه حاصل ضرب سعره بعدد الأسهم من هذا النوع المدرجة في البورصة مقسوماً على القيمة الاسمية للسهم. وبعد ذلك، يتم استخدام مؤشرات أسعار الأسهم لحساب مؤشر الأسهم الإجمالي. وأكثرها شيوعاً هو مؤشر داو جونز (Dow Jones, DJ) في بورصة نيويورك. واستنادا إلى نموذجه، يتم حساب مؤشرات جميع البورصات الأخرى. تم نشر مؤشر داو جونز منذ عام 1884 من قبل شركة داو جونز وشركاه، ناشر صحيفة وول ستريت جورنال وبارونز، ويتم حسابه كمؤشر لمتوسط ​​سعر (سعر) الصرف الحسابي لأسهم الشركات الأمريكية الرائدة.

يتم حساب مؤشر داو جونز: أ) لأسهم 30 شركة صناعية أمريكية رائدة تتمتع بأكبر قدر من المكانة من وجهة نظر المستثمرين (مؤشر داو جونز الصناعي، DJIA)، من بينها - جنرال موتورز، جنرال إلكتريك )، " تكساكو" (تكساسو)، وما إلى ذلك؛ ب) لأسهم 20 شركة نقل رائدة؛ ج) لأسهم 15 شركة مرافق رائدة.

والأهم هو المؤشر الصناعي. ويتم تحديد المؤشر الإجمالي (المركب) لمؤشر داو جونز لجميع هذه الشركات الـ 65. في حالة الاستحواذ على شركة مدرجة أسهمها في المؤشر أو دمجها مع شركة أخرى، تتم إزالة أسهمها من المؤشر واستبدالها بأسهم الشركة الجديدة. شركة كبيرة. وتنشر صحيفة وول ستريت جورنال قائمة بهذه الشركات يوميا.

تجدر الإشارة إلى أن مؤشر داو جونز الصناعي لا يكون ذا معنى إلا عندما يمكن إجراء مقارنات منتظمة بين القيم الحالية والتاريخية. على سبيل المثال، تتم مقارنة قيمة المؤشر البالغة 10870.5 بقيمته البالغة 10871.71 في اليوم السابق. يتم قياس الفرق بين القيم اليومية بالنقاط. وبالتالي فإن الفرق في قيم المؤشر هو 1.21 (10,870.5 - 10,871.71) يشير إلى انخفاض أسعار الأسهم بمقدار 1.21 نقطة.

تمتد أهمية مؤشر داو جونز الصناعي إلى ما هو أبعد من الولايات المتحدة. منذ يوم بورصة نيويوركيركز حوالي 50٪ من إجمالي حجم تداول العملات في البلدان المتقدمة (تقدر القيمة الإجمالية للأسهم المتداولة فيه بعدة تريليونات من الدولارات)، وتعد حركة المؤشر المعني بمثابة إشارة مهمة في المجال المالي والاقتصادي. الشؤون الاقتصاديةالبلدان ذات اقتصادات السوق. ومع أخذ ذلك في الاعتبار، يتم احتسابه في البورصات ويتم الإعلان عنه رسميًا كل نصف ساعة.

ومع ذلك، فإن مؤشر داو جونز لديه منافسين جديين. ومن ثم، فإن أكبر شركة أبحاث سوق الأوراق المالية في الولايات المتحدة، مؤشر ستاندرد آند بورز 500، يقوم بحساب مؤشر للمتوسط ​​المرجح لسعر أسهم 500 شركة أمريكية رائدة منذ عام 1957. ويعتبر هذا المؤشر أكثر تمثيلا لأنه يغطي 400 مؤسسة صناعية و20 مؤسسة نقل و40 مرفقا عاما و40 شركة مالية. يتم أيضًا حساب مؤشرات منفصلة (مستقلة) لهذه المجموعات من الصناعات. لكن مؤشر المتوسط ​​​​المرجح لأسعار الأسهم له عيب: قيمته العددية أصغر بعدة مرات من قيمة مؤشر داو جونز. لنفترض أنه عندما يكون مؤشر داو جونز 2965.56، يكون مؤشر ستاندرد آند بورز 377.75 فقط. ولذلك، فإن تقلبات السوق المقاسة بالمؤشر الأخير ليست ملحوظة.

بدوره الأمريكي النظام الآليونقلت الرابطة الوطنية لتجار الأسهم (ناسداك) حصة كبيرة من أسهم الشركات في قطاع التكنولوجيا العالية، والتي تحدد عددا من الخصائص النفسية للمستثمرين واللاعبين في هذا السوق. على سبيل المثال، هناك إغراء كبير للعب من أجل زيادة أسهم الشركات سريعة النمو، من أجل "اللحاق بنجم صاعد". ونتيجة لذلك، فإن أسهم بعض الشركات مبالغ فيها إلى حد كبير.

وبالإضافة إلى هذه المؤشرات الأساسية، تقوم كل من البورصات والسوق خارج البورصة بحساب مؤشراتها الخاصة لتوصيف ديناميكيات أسعار أسهم الشركات المسجلة عليها. وقد قدمت بورصة نيويورك مثل هذا الإجراء في عام 1966. وحذت البورصة الأمريكية حذوها في عام 1973، حيث قدمت إجراء مماثلاً لشركاتها المدرجة البالغ عددها 800 شركة.

يتم استخدام مبدأ مماثل لبناء نظام مؤشرات الأسهم في جميع البلدان التي لديها سوق الأوراق المالية المتقدمة. وبالتالي، فإن النظير الياباني لمؤشر داو جونز هو مؤشر نيكاي، والذي يتم حسابه على 225 سهمًا أكبر الشركات، مؤشر بورصة طوكيو "توبيكس" (Topix)؛ الألمانية - مؤشر داكس (DAX) لـ 30 شركة؛ السنغافورية - مؤشر ستريتس تايمز، وهونج كونج - مؤشر هانج سينج، وما إلى ذلك. بعض الصحف و وكالات الأخبار. على سبيل المثال، في المملكة المتحدة يتم حساب المؤشر من قبل وكالة رويترز (رويترز) وصحيفة فايننشال تايمز (FT - SE Index)، في ألمانيا - من قبل صحيفة فرانكفورتر ألبجماينه تسايتونج (FAZ - مؤشر).

أسعار الأسهم في روسيا والخارج

من بين التقارير العديدة التي تصف الوضع الحالي لسوق الأوراق المالية، تعد المعلومات المتعلقة بأسعار أسهم البورصة ذات أهمية كبيرة للمستثمرين. هذا أمر مفهوم تمامًا، لأنه أولاً، كانت الحصة ولا تزال واحدة من أكثر أنواع الأوراق المالية شيوعًا وشعبية بين المستثمرين الأفراد، وثانيًا، في إطار دوران البورصة، الأوراق المالية للشركات التي تحدد الكيان التجاري للشركة يتم تداول أي بلد.

للوهلة الأولى، تبدو تقارير سوق الأوراق المالية مخيفة بحجمها ووفرة الأرقام والاختصارات. ومع ذلك، فإن قراءتها ليست صعبة. يستمد معظم المستثمرين منها جميع المعلومات الأساسية حول حالة الشركات التي يهتمون بها والوضع في سوق الأوراق المالية. علاوة على ذلك، لفهم أعمدة الأرقام هذه، لا تحتاج حتى إلى معرفة اللغات الأجنبية، لأنها مبنية في كل مكان وفقًا لنمط موحد إلى حد ما.

"تمت مناقشة أسعار صرف الأسهم في البورصات الأمريكية في الطبعة الأولى من هذا الكتاب المدرسي (الاقتصاد: كتاب مدرسي / تحرير بواسطة A.S. Bulatov. M.، 1994. P. 384-386)،

في التسعينيات في روسيا، كان هناك عدد من مؤشرات الأسهم، التي يتم حسابها، كقاعدة عامة، من قبل شركات المعلومات والوساطة الروسية (الجدول 24.2).

الجدول 24.2. المؤشرات الرئيسية لسوق الأوراق المالية الروسية المستخدمة في التسعينيات.

حاليا، المؤشر الرسمي لحالة سوق الأوراق المالية الروسي، مما يسمح بالتتبع الوضع الراهنعليه مؤشر RTS-Interfax.

يتم حساب مؤشر RTS-Interfax (قيمة العملة) كنسبة إجمالي القيمة السوقية الحالية (القيمة) للأوراق المالية المدرجة في القائمة لحساب المؤشر إلى إجمالي القيمة السوقية (القيمة) للأوراق المالية عند نقطة الأساس الزمنية وفقًا إلى الصيغة التالية:

حيث Iо هي القيمة الأولية لمؤشر RTS-Interfax عند نقطة الأساس الزمنية (5 يناير 1998)؛ في - مؤشر RTS-Interfax (قيمة العملة) في الوقت الحالي (ن= 1,2,3، ...); K هو معامل تجانس يتم تقديمه نتيجة للتغيرات في قائمة الأسهم المدرجة في حساب المؤشر (في البداية K = 1)؛ MktCap n - إجمالي القيمة السوقية للأوراق المالية من الإدراج لحساب المؤشر في الوقت الحالي؛ MktCap 0 - إجمالي القيمة السوقية للأوراق المالية المدرجة في القائمة لحساب المؤشر عند نقطة الأساس الزمنية.

يتم تحديد القيمة السوقية الإجمالية للأوراق المالية لنظام التداول الروسي (RTS) على أنها حاصل ضرب سعر السوق للأسهم من نوع معين في الوقت n بعدد هذه الأسهم:

حيث MktCap n هو إجمالي القيمة السوقية للأوراق المالية؛ P n i هو سعر السوق للسهم من النوع i في الوقت الحالي؛ Q n i - إجمالي عدد الأسهم من النوع i الصادرة في الوقت الحالي؛ N هو عدد المشاركات في القائمة التي يتم حساب المؤشر عليها.

في الجدول يوضح الجدول 24.3 مؤشرات سوق الأوراق المالية للشركات لتواريخ محددة.

الجدول 24.3. متفرقالمؤشراتسوقطفرة الأوراق المالية للشركاتز

يتم حساب مؤشر RTS-Interfax (قيمة الروبل) على أساس قيمة العملة، مع الأخذ في الاعتبار التغيرات في سعر الصرف الحالي للروبل مقابل الدولار الأمريكي مقارنة بالسعر في تاريخ البدء:

حيث Im هو مؤشر RTS-Interfax (قيمة الروبل)؛ في - مؤشر RTS-INTERFAX (قيمة العملة)؛ R هو سعر صرف الروبل مقابل الدولار الأمريكي في يوم حساب المؤشر؛ R o هو سعر صرف الروبل مقابل الدولار الأمريكي في التاريخ الأولي لحساب المؤشر.

كما ذكر أعلاه، فإن الجزء الأكبر من تداول الأوراق المالية في روسيا يتم حاليًا في السوق خارج البورصة. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى خطة الخصخصة. تم وضع أسس السوق خارج البورصة في الفترة 1993-1994. تسعى أنظمة التداول، إلى جانب زيادة حجم النشاط، إلى حل مشاكل توحيد شروط المعاملات، وأسعار الأسهم، والتزام الوسطاء بالوفاء بالشروط المحددة في الطلب، والمسؤولية عن انتهاك قواعد التداول، وضمان إعادة تسجيل حقوق الملكية، والالتزام بالمواعيد النهائية لإعادة التسجيل والدفع، والحفاظ على سيولة السوق، وما إلى ذلك. مع الأخذ في الاعتبار كل هذا، في ديسمبر 1996، على أساس نظام التجارة الروسي (RTS)، تم إنشاء RTS-2 مفتوح للأسهم من الدرجة الثانية. تركز RTS على الأسهم الأكثر سيولة. هناك حوالي 20 منهم، يخدم RTS-2 ما يقرب من 1500 شركة مساهمة أخرى، على وجه الخصوص، الأوراق المالية للمؤسسات الإقليمية في مجمع الطاقة والاتصالات والمعادن وما إلى ذلك، وبالتالي، يتم تقسيم التداول في الأسهم الأقل سيولة إلى أسهم أكثر سيولة .

تقييمات السندات

يتم تصنيف جميع السندات الصادرة تقريبًا من قبل وكالة تصنيف متخصصة واحدة أو أكثر. الهدف الرئيسي هو تحديد قدرة المصدر على دفع الفائدة في الوقت المحدد خلال عمر السند وسدادها في الوقت المحدد. وبعبارة أخرى، تحتاج إلى تحديد مؤشر الموثوقية. وهذا ما تفعله الوكالات التجارية.

أشهر أنظمة التصنيف في العالم هي أنظمة وكالتي التصنيف الرئيسيتين: شركة ستاندرد آند بورز وخدمة المستثمرين موديز.

غالبًا ما تتزامن تقييماتهم.

إذا لم يتم تصنيف السندات وتصنيفها، فلن يتم شراؤها من قبل المستثمرين الأفراد، ولا يسمح قانونًا للمستثمرين المؤسسيين بإجراء مثل هذه المشتريات.

الجميع وكالات التصنيفاستخدم نظام الحروف لتعيين الدرجات p وs k a. اعلى مستوىيشار إلى الموثوقية بالحروف AAA، وأقلها هو D (الجدول 24.4). تتميز "النغمات النصفية" بالعلامتين "+" و"-".

يميز تصنيف المستويات الأربعة الأولى ما يسمى بالأوراق المالية ذات الدرجة الاستثمارية، والمجموعة التالية - الأوراق المالية المضاربة والثالثة، تشير إلى المصدرين المعسرين تمامًا.

العولمة المالية

تعد العولمة النشطة إحدى سمات تطور الأسواق المالية في جميع أنحاء العالم بعد الحرب. وتعمل جميعها في اتصال أوثق مع بعضها البعض، وتتحول إلى سوق مالية واحدة. وبعبارة أخرى فإن العولمة المالية هي مرحلة أعلى من تدويل أنشطة الأسواق المالية بكافة أشكالها من أجل تلبية احتياجات تطوير العلاقات النقدية والمالية.

ويتجلى هذا إلى حد كبير في التفاعل العميق بين جميع أكبر البورصات في العالم. التقلبات في أسعار الأسهم وغيرها الأصول الماليةإن التأثير على بورصات بعض الدول ينعكس حتما من خلال آلية التبادل على ظروف السوق في الدول الأخرى.

الإلغاء الكامل تقريبًا للقيود المفروضة على حركة رأس المال في السبعينيات. الخامس الدول المتقدمةوأدى ذلك إلى أن تصبح سوق الأوراق المالية عالمية بكل ما للكلمة من معنى. ظهرت الأوراق المالية الدولية، وقبل كل شيء، سندات اليورو، في التداول، والتي أصبحت الموضوع الرئيسي للمعاملات في سوق الأوراق المالية العالمية.

سندات اليورو هي أوراق مالية طويلة الأجل يتم إصدارها في سوق العملات الأوروبية من قبل الشركات والحكومات والمنظمات الدولية من أجل الحصول على أموال لتجديد رأس المال العامل والثابت. يتم إصدار سندات اليورو لفترات مختلفة (من 7 إلى 40 سنة). مكان الاستثمار والاستثمار في سندات اليورو بنوك تجارية. المشترين الرئيسيين هم شركات التأمين، شركات الاستثماروصناديق التقاعد.

لقد تسارعت عملية العولمة المالية بسبب المزيد من التطوير والتحسين نظم المعلومات. إن الحوسبة الشاملة، وإنشاء شبكات هاتفية موثوقة ويمكن الوصول إليها وغيرها من الشبكات المترابطة عن طريق قنوات نقل البيانات الفضائية، تسمح لأكبر ثلاث بورصات في العالم - نيويورك وطوكيو ولندن - بالاتصال المستمر فيما بينها. النظام الحاليالاتصالات الفضائية. يتم نقل المعلومات بشكل مستمر وعرضها على شاشات المخزون. وفي مجال نقل المعلومات المالية، تتنافس أكبر وكالتين: وكالة رويترز البريطانية (لديها 173 ألف محطة منتشرة حول العالم) ووكالة تيليرات الأمريكية (76 ألف محطة طرفية). تهيمن Telerate على السوق الأمريكية، وتهيمن رويترز على بقية الكوكب.

منذ عام 1996، تم طرح بيع الأسهم باستخدام شبكة اتصالات دولية. يمكن لكل عميل لديه جهاز كمبيوتر شخصي الاتصال بنظام الإنترنت، والذي يتضمن أسعار أسهم الشركات المدرجة في بورصة لندن، وإرسال أوامر شراء وبيع أوراق مالية معينة.

أدى تدويل الأسواق العالمية وزيادة حصة الأوراق المالية الأجنبية في محافظ كبار المستثمرين إلى الحاجة إلى إنشاء مؤشرات تعكس الديناميكيات العامة، بقاعدة حسابية واحدة - ما يسمى بالمؤشرات العالمية. تشمل بعض المؤشرات الأكثر شهرة والأكثر استخدامًا من هذا النوع مؤشر FT-SE Actuaries World Index ومؤشرات FT-SE Actuaries World Index. بنك الاستثمارمورجان ستانلي كابيتال انترناشيونال. تم إجراء الحسابات على 2212 سهمًا من 24 دولة (FT-SE). وتمثل هذه الأسهم ما لا يقل عن 70٪ من رأس المال في كل من هذه البلدان. تم أخذ الأساس 100 في 31 ديسمبر 1986. ويتم حساب المؤشر بعد إغلاق بورصة نيويورك ويتم نشره في اليوم التالي في صحيفة فايننشال تايمز.

تتضمن مؤشرات مورجان ستانلي 3 مؤشرات دولية و19 مؤشرًا قطريًا و38 مؤشرًا دوليًا للقطاعات. ويأخذ الحساب في الاعتبار بيانات من 1375 شركة مدرجة في البورصات في 19 دولة، والتي تمثل 60٪ من إجمالي الرسملة في هذه البلدان.

منذ يناير 1993، نشرت صحيفة وول ستريت جورنال العالم مؤشر داو جونزيتم احتساب مؤشر جونز العالمي على أساس أسهم 2200 شركة في 13 دولة، مقسمة إلى 120 مجموعة صناعية.

إن التغيرات في الأسواق المالية، والتي تسارعت خلال التسعينيات، تحدد معالم السوق المالية في القرن الحادي والعشرين.

تتخذ السوق المالية العالمية على نحو متزايد شكل نظام ذي مستويين. الأول - المستوى الأعلى أو فوق الوطني أو العالمي، والذي يتمثل في تداول الأوراق المالية للشركات عبر الوطنية الرائدة. والثاني هو المستوى الوطني الأدنى. ويتم على هذا المستوى تداول الأوراق المالية للشركات الوطنية. وفي سياق العولمة، أصبحت الحدود بين مستويي السوق المالية غير واضحة.

يمكن رؤية كيفية تشكيل نموذج السوق المالية العالمية المستقبلية من خلال التغيرات المستمرة في سوق الأوراق المالية في أوروبا الغربية فيما يتعلق بإدخال عملة أوروبية واحدة - اليورو. إن توحيد وتكامل أسواق الأوراق المالية الوطنية لهذه البلدان يخلق الظروف الملائمة لتشكيل مساحة مالية مشتركة لأوروبا الغربية، والتي سيتم من خلالها تداول الأوراق المالية لحوالي 300 من أكبر الشركات في أوروبا الغربية. وإلى جانب السوق المالية الأوروبية الناشئة، تحتفظ الأسواق الوطنية أيضاً بأهميتها.

الاستنتاجات

1. السوق المالية (سوق رأس مال القروض) هي آلية لإعادة توزيع الموارد المالية بين المقرضين والمقترضين بمساعدة الوسطاء على أساس العرض والطلب على الأموال. في الممارسة العملية، هذه مجموعة من المنظمات الائتمانية (مؤسسات الائتمان المالي). الوظيفة الأساسيةلهذا السوق - تحويل الأموال الخاملة إلى رأس مال قرض.

2. ينقسم سوق رأس مال القروض إلى سوق المال وسوق رأس المال. ويشير سوق المال إلى السوق على المدى القصير عمليات الائتمان(حتى سنة واحدة). في المقابل، ينقسم سوق المال عادة إلى المحاسبة، وبين البنوك و أسواق الصرف الأجنبيوكذلك سوق المشتقات. يشمل سوق رأس المال سوق الأوراق المالية وسوق القروض المصرفية متوسطة وطويلة الأجل.

3. وينقسم السوق المالي أيضا إلى السوق الأولية (حيث يتم تعبئة الموارد المالية) والسوق الثانوية (حيث يتم إعادة توزيع هذه الموارد)، إلى الأسواق المالية الوطنية والدولية.

4. تشمل الأوراق المالية المتداولة في السوق المالية الأوراق المالية ذات الدخل الثابت وغير الثابت، والأوراق المالية الحكومية والبلدية والشركات. هناك أيضًا أشكال مختلطة.

5. الأوراق المالية هي تلك الأوراق المالية المقبولة للمعاملات في البورصة. هذا الأخير يعمل بانتظام وينظم. بطريقة معينة، جزء من سوق الأوراق المالية (الأسهم، السندات، سندات الخزينة، الأذونات، الشهادات)، حيث تتم عمليات الشراء والبيع بهذه الأوراق المالية من خلال وساطة أعضاء البورصة.

6. أعضاء البورصة هم الأفراد والكيانات القانونية. هناك أيضًا سوق للأوراق المالية خارج البورصة، حيث يتم تمثيل الشركات التي لم يصل حجمها بعد إلى معايير الصرف. تنقسم العمليات في سوق الأوراق المالية إلى نقدية وعاجلة.

7. لتقييم ظروف سوق الأوراق المالية، يتم حساب مؤشرات الأسهم وتجميع جداول أسعار البورصة وإجراء تصنيفات السندات.

8. العولمة المالية هي مرحلة أعلى من تدويل أنشطة الأسواق المالية بجميع أشكالها لتلبية احتياجات تطوير العلاقات النقدية والمالية.

الشروط والتفاهم

السوق المالية (سوق رأس مال القروض)
سوق المال
سوق رأس المال
سوق المحاسبة
سوق المشتقات المالية
سوق ما بين البنوك
سوق العملات
سوق الأسهم والصناديق
مخزون
الأوراق المالية ذات الدخل الثابت
ديزاجيو
أجيو
ربحية السهم (السندات)
توزيعات ارباح
تداول الاسهم
قيم الأسهم
تاجر
وسيط
المعاملات النقدية
عمليات عاجلة
اقتباس الأسهم
مؤشرات الأسهم
التقييماتسندات
سندات اليورو
العولمة المالية

أسئلة الاختبار الذاتي

2. ما الفرق بين السند والسهم؟

3. احسب الدخل السنوي الذي سيتم الحصول عليه على السند الذي يتم تحديد دفعات الفائدة السنوية عليه بنسبة 8٪، إذا كان بمعدل اسمي قدره 100 روبل. تبيع مقابل 90 روبل.

4. تحديد دخل مالك السند بدفع 8٪ سنويًا بعد مرور 10 سنوات على تشغيله، إذا تم استرداد السند بمعدل اسمي قدره 100 روبل، وتم شراؤه مقابل 90 روبل.

5. لنفترض أنك اشتريت قبل خمس سنوات سندًا بقيمة اسمية قدرها 100 روبل، تم إصداره لمدة 10 سنوات. تبلغ مدفوعات الفائدة السنوية عليها 4٪ (تقريبًا نفس الفائدة التي تدفعها البنوك على الودائع). حاليا، تقبل معظم البنوك الودائع بفائدة 10٪. لقد قررت بيع هذا السند. بأي سعر وبأي خصم يمكن بيعه في ظروف اليوم؟

6. احسب مقدار الدخل الذي سيحصل عليه مالك السهم إذا كانت قيمته الاسمية 250 روبل، وسعر الاستحواذ 1000 روبل، والأرباح 100 روبل.

9. شرح الفروق بين المعاملات النقدية والمعاملات الآجلة في سوق الأوراق المالية. لماذا تعتبر المعاملات العاجلة في البورصة محظورة قانونًا في عدد من الدول؟

10. وصف المشاركين في العمليات العاجلة - "الثيران" و "الدببة". وكيف تختلف أنشطتهم في البورصة؟

11. ما هي مؤشرات الأسهم المحسوبة في روسيا التي تعرفها؟

السوق المالية في المنطقة

مقدمة ............... 3

1. جوهر وأهمية السوق المالية. 5

1.1 مفهوم وهيكل السوق المالية. 5

1. 2 مكان ودور وخصائص عمل البنوك في الفترة الانتقالية9

2. 1 تحليل السوق المالية لمنطقة أومسك. 24

الخلاصة ..........39

المراجع.. 41

وتنظيم تدفق هذه الموارد بما يتوافق مع تغيرات العرض والطلب. يعد السوق المالي والائتماني الإقليمي تشكيلًا معقدًا إلى حد ما، يتكون من قطاعات مترابطة ومتفاعلة بشكل وثيق.

انطلاقاً من مبدأ خدمة حركة رأس المال الثابت والعامل، يتم تمييز السوق الإقليمية قروض قصيرة الأجل(سوق المال) والسوق الإقليمية للقروض المتوسطة والطويلة الأجل (سوق رأس المال). واستنادا إلى مبدأ إضفاء الطابع الرسمي على العلاقات بين موضوعات السوق المالية الإقليمية، يتم التمييز بين سوق القروض المصرفية وسوق الأوراق المالية.

يفترض تكوين وتطوير سوق القروض المصرفية الإقليمية استيفاء الشروط التالية: توافر الأموال المجانية مؤقتًا، والحاجة إلى أموال لتطوير الأنشطة الاقتصادية للكيانات، ووجود نظام للمؤسسات المالية والائتمانية في المنطقة. منطقة.

يتم تحديد الطلب في السوق الإقليمية على القروض المصرفية، في المقام الأول، من خلال درجة النشاط التجاري في المنطقة، ووجود فرص مواتية لتطوير الإنتاج، وتطوير هياكل السوق الجديدة، ودعم نشاط ريادة الأعمال، والإقليمية سياسة الاستثمار.

النظام الفرعي المستقل نسبيًا للسوق المالية الإقليمية هو سوق الأوراق المالية الإقليمية. يتم تحديد خصائص العرض والطلب في سوق الأوراق المالية الإقليمية من خلال عمل العوامل الاجتماعية والاقتصادية:

حجم الخصخصة في المنطقة وتكوين شركات مساهمة جديدة،

نشاط الانبعاثات للسلطات الإقليمية،

التطوير في المنطقة للشركات التي تركز على جذب الأموال العامة إلى سوق الأوراق المالية،

عوامل اخرى.

ويمكن تمييز القطاعات التالية في سوق الأوراق المالية الإقليمية: الأوراق المالية الحكومية، وأسهم المؤسسات المخصخصة، وأسهم البنوك، والسندات البلدية، وسندات الشركات.

يفترض تكوين السوق المالية الإقليمية وجود شبكة متطورة من البنوك التجارية وشركات التأمين وصناديق الاستثمار والمؤسسات المالية والائتمانية الأخرى في المنطقة، والغرض الرئيسي منها هو ضمان تدفق رأس المال، سواء على المستوى المشترك بين القطاعات. والمستويات الأقاليمية.

الغرض من الدورة هو دراسة أداء السوق المالية الإقليمية.

لتحقيق هذا الهدف، من الضروري حل عدد من المهام الهامة:

1. دراسة حاجة السوق المالي وجوهره.

2. وصف ميزات السوق.

3. إجراء تحليل للسوق المالية الإقليمية.

طرق كتابة المقررات الدراسية – دراسة الأدب والتجميع.

موضوع البحث هو السوق المالية.

موضوع الدراسة هو السوق المالي لمنطقة أومسك.

في إعداد أعمال الدورة، تم استخدام الكتب المدرسية والوسائل التعليمية والدوريات.

1.1 مفهوم وهيكل السوق المالية

وتلعب الدور هنا المؤسسات المالية التي توجه التدفقات النقدية من المالكين إلى المقترضين.

البضائع نفسها هي المال والأوراق المالية. وبالتالي فإن السوق المالية مصممة لإقامة اتصالات مباشرة بين المشترين والبائعين للموارد المالية.

يتم تحديد الاختلافات حسب الغرض من الأموال المقترضة. يخدم سوق النقد مجال التداول، ويعمل فيه رأس المال كوسيلة للتداول والدفع، وهو ما يحدد أنواع الأدوات المالية في هذا السوق. يخدم سوق رأس المال عملية إعادة الإنتاج الموسعة: يعمل رأس المال كقيمة ذاتية الزيادة.

إن عملية تراكم رأس المال النقدي تسبقها مرحلة إنتاجه. عندما يتم إنشاء رأس المال النقدي وهو لا يزال في مجال الإنتاج، فإنه يمثل رأس المال النقدي الخالص. إن نقلها إلى مجالات أخرى من الاقتصاد يعني اعتمادها لشكل رأس مال القرض. إن سوق رأس مال القروض (كجزء من سوق رأس المال) قادر على توحيد الأموال الصغيرة المتفرقة، والتي لا يمكنها في حد ذاتها أن تكون بمثابة رأس مال نقدي. إن جمعها في مبالغ كبيرة يسمح للسوق بلعب دور كبير في عمليات تركيز ومركزية الإنتاج ورأس المال.

1) توفير رأس مال القروض للقطاع الخاص والدولة والسكان، وكذلك للمقترضين الأجانب؛

3) تراكم وتركيز رأس المال الوهمي.

يُفهم رأس المال الوهمي على أنه تراكم وتعبئة رأس المال النقدي في شكل أوراق مالية مختلفة (الجزء الثاني من سوق رأس المال)، والتي، على عكس رأس المال الحقيقي (في شكل أموال ومعدات)، ليست قيمة، بل فقط الحق في الحصول على الدخل.

حركة رأس المال الوهمي في السوق تؤدي إلى فجوة حادة القيمة السوقيةالأوراق المالية من الميزانية العمومية، مما يزيد من تفاقم الفجوة بين الأصول الحقيقية الملموسة وقيمتها التمويلية النسبية المتمثلة في الأوراق المالية.

وبالتالي فإن السوق المالية الوطنية تتكون من ثلاثة قطاعات:

1) سوق المال (النقد المتداول ووسائل الدفع الأخرى قصيرة الأجل - الفواتير والشيكات وما إلى ذلك)؛

قطاع "الشارع".

إن شراء وبيع الأوراق المالية يولد مصادر الاستثمار اللازمة لتحديث وتوسيع جميع مجالات إعادة الإنتاج الاجتماعي. يتم إصدار الأوراق المالية في المقام الأول بغرض التعبئة والاستخدام الأكثر عقلانية للموارد المالية للمؤسسات ومدخرات السكان.

مع وجود خلل طويل الأجل في العرض والطلب على رأس المال نتيجة لتقلبات الظروف الاقتصادية، يبدأ استثمار رأس مال القروض حيث يمكن الحصول على دخل في شكل فوائد وأرباح.

تتجلى شخصية سوق رأس مال القروض في حقيقة أن تطورها وحركتها تتم من خلال سوق الأوراق المالية (من أجل الحصول على دخل لا يقل عن متوسط ​​القاعدةفائدة القرض).

وبالتالي، فإن حامل الأوراق المالية لديه الفرصة لتحويل رأس المال الوهمي (الأوراق المالية) إلى رأس مال نقدي حقيقي. ولذلك فإن سوق الأوراق المالية جزء لا يتجزأ من سوق رأس المال الوطني.

أوراق قيمة. البنوك وشركات التأمين وصناديق الاستثمار والمعاشات التقاعدية، التي تنفذ المعاملات مع الأوراق المالية، تتراكم رأس المال الحقيقي، وتدعم الدولة والمؤسسات والسكان.

وبما أن جميع الأوراق المالية لا تنشأ من رأس المال النقدي، فلا يمكن تصنيف سوق الأوراق المالية بشكل كامل على أنه سوق مالي. وبقدر ما يعتمد سوق الأوراق المالية على المال كرأس مال، فإنه يسمى سوق الأوراق المالية (كأحد مكونات السوق المالية).

يشكل سوق الأوراق المالية جزءًا كبيرًا من سوق الأوراق المالية. ولكن في روسيا، فإن الحيز القانوني والبنية الأساسية لسوق الأوراق المالية لم تكتمل بعد.

في كثير من الأحيان تعتبر مفاهيم سوق الأوراق المالية وسوق الأوراق المالية مترادفين. تشمل الأوراق المالية في سوق الأوراق المالية العقود الآجلة للسلع والعملات، وخيارات الصرف، وما إلى ذلك.

يتمتع سوق الأوراق المالية بعدد من الوظائف التي يمكن تقسيمها إلى وظائف سوقية عامة (متأصلة في كل سوق) ووظائف محددة (التي تميز هذا السوق عن غيره).

تشمل وظائف السوق العامة لسوق الأوراق المالية ما يلي:

1) تجاري (جني الربح)؛

تشمل الوظائف المحددة لسوق الأوراق المالية ما يلي:

تمويل عجز الموازنة العامة للدولة على أساس غير تضخمي، أي دون إطلاق أموال إضافية للتداول؛

2) وظيفة تأمين الأسعار والمخاطر المالية (التحوط).

وبالنظر إلى حجم التحولات الاقتصادية التي سيتم إجراؤها في روسيا خلال عملية التكيف الهيكلي، فهي هائلة الموارد الماليةوالتي لا يستطيع نظام الميزانية ولا مصادر التمويل الداخلية الموجودة في المؤسسات توفيرها. وفي هذا الصدد، لا يمكن المبالغة في تقدير دور وأهمية السوق المالية في التنمية الاقتصادية.

1. 2 مكان ودور وخصائص عمل البنوك في الفترة الانتقالية

في مجمل العلاقات المالية، يتم تمييز ثلاثة مجالات كبيرة مترابطة: مالية الكيانات الاقتصادية (الشركات والمنظمات والمؤسسات)، والتأمين، والمالية العامة. ويشكلون معًا النظام المالي للدولة.

يعد تمويل الكيانات التجارية العنصر الرئيسي في النظام المالي ويمثل العلاقات النقدية المرتبطة بتكوين وتوزيع الموارد المالية. يتم تكوين الموارد المالية من المصادر التالية:

الأموال المعبأة في السوق المالية؛

الأموال المتلقاة من خلال إعادة التوزيع (على سبيل المثال، إعانات الميزانية، والإعانات، وما إلى ذلك).

التأمين علاقة قانونية مبنية على عقد التأمين وقانون إنشاء الهدف صندوق التأمين، يهدف إلى التعويض عن الأضرار المحتملة فيما يتعلق بعواقب الأحداث المؤمن عليها التي تحدث بالفعل.

تشمل المالية العامة الاتحادية والإقليمية و الميزانيات المحلية، وكذلك الحكومة أموال خارج الميزانيةوأهمها صندوق المعاشات التقاعدية، الصندوق التأمينات الاجتماعية، صندوق التوظيف، الصندوق الفيدرالي للتأمين الصحي الإلزامي.

يتم التفاعل بين أجزاء مختارة من النظام المالي، كقاعدة عامة، من خلال وساطة المؤسسات النظام المصرفي.

وبالتالي تشكل البنوك إحدى الروابط المركزية في النظام علاقات السوق، وتطوير أنشطتها - شرط ضروريخلق آلية السوق الحقيقية.

النظام المصرفي الحديث في روسيا هو نظام انتقالي. كنموذج للسوق، يمكن تقسيمه إلى مستويين.

يغطي المستوى الأول مؤسسات البنك المركزي للاتحاد الروسي، الذي يصدر الأموال للتداول (الانبعاثات). وتتمثل مهمتها الرئيسية في ضمان استقرار الروبل العملة الوطنيةوكذلك الإشراف والرقابة على أنشطة البنوك التجارية.

ويغطي المستوى الثاني مختلف البنوك التجارية، التي تتمثل مهمتها في خدمة العملاء (المنشآت والمنظمات والسكان)، وتزويدهم بمجموعة متنوعة من الخدمات من خلال الائتمان والتسوية والودائع والنقد والعملة وغيرها من العمليات.

يرتبط تطور البنوك تاريخيا ارتباطا وثيقا بتطور إنتاج السلع ومجال التداول. إنتاج التسويات النقديةمن خلال إقراض المؤسسات، والعمل كوسطاء في إعادة توزيع رأس المال، تؤثر البنوك بشكل كبير على النشاط التجاري و الكفاءة الاجماليةاقتصاديات.

سكان. تتمتع البنوك بقوة مالية كبيرة ورأس مال نقدي كبير.

في الاقتصاد، يحتل النظام المصرفي مكانة خاصة، تحددها حقيقة أن البنوك هي تجسيد لكل من المقترض والمقرض في شخص واحد. تلعب الأنشطة المصرفية دورًا مهمًا للغاية في حركة رأس المال وتحمل في الوقت نفسه خطر زيادة المخاطر الاجتماعية والاقتصادية. لذلك، في جميع البلدان ذات اقتصادات السوق المتقدمة، يتم تنظيم الأنشطة المصرفية من خلال تشريعات خاصة.

النظام المصرفي في إقتصاد السوقوبالتالي يلعب ثلاثة أدوار رئيسية.

1. يدير الهيكل المتطور للبنوك التجارية نظام الدفع الذي يضمن وفاء المؤسسات والأفراد بالتزاماتهم تجاه بعضهم البعض.

2. تقوم البنوك، إلى جانب الوسطاء الماليين الآخرين، بتوجيه مدخرات الأسر إلى الشركات والمؤسسات التجارية. تعتمد كفاءة عملية الاستثمار إلى حد كبير على قدرة النظام المصرفي على تقديم القروض للمقترضين الذين سيجدون طرقًا لاستخدامها على النحو الأمثل.

3. البنوك التجارية، التي تعمل وفق السياسة النقدية البنك المركزيينظم الاتحاد الروسي مقدار الأموال المتداولة. نمو مستقر ومعتدل عرض النقودمع زيادة مقابلة في حجم الإنتاج، فإنه يضمن ثبات مستوى السعر. وتتلخص مهمة السياسة النقدية أيضاً في ضمان التشغيل الكامل للعمالة، إن أمكن، ونمو الناتج الحقيقي.

عملية الاستثمار الحقيقي محدودة، لأن استثمار رأس المال في الإنتاج يرتبط بانخفاض كبير في معدل دوران رأس المال وبشكل كبير مخاطر الائتمان. لذلك، وبسبب الاستثمار المحدود، فإن الهيكل الحديث المكون من مستويين للنظام المصرفي الروسي لا يلبي احتياجات اليوم بشكل كامل. إن ضعف رأس المال الإنتاجي يحرم مجموعة العلاقات الاقتصادية بأكملها من أساس موثوق ولا يعطي سببًا لتسمية رأس المال بالفئة المهيمنة حقًا في الاقتصاد الروسي الحديث.

تقوم البنوك، باعتبارها مؤسسات مالية وائتمانية مستقلة، بتنفيذ أنشطتها مع مراعاة عدد من العوامل الخارجية والداخلية.

عدم استقرار الوضع السياسي.

ظروف اقتصادية؛

الإطار التشريعي؛

المنافسة بين البنوك.

البنية التحتية المصرفية، الخ.

توافر الموارد؛

هيكل الأموال المتاحة؛

سيولة البنك؛

توافر الموظفين المدربين تدريبا خاصا.

زيادة نشاط ريادة الأعمال مستثمري الائتمانويرتبط المقترضون بتطور الائتمان بين البنوك. في اقتصاد السوق المتقدم، يعد قطاع الائتمان بين البنوك أحد أهم قطاعات السوق المالية.

كما تظهر الممارسة العالمية، فإن المعاملات الائتمانية في سوق ما بين البنوك تولد جزءًا كبيرًا من صافي الربحوتحويلها إلى الأموال الاحتياطية واستخدامها لتوزيع الأرباح على مساهمي البنك. يتيح لك الائتمان بين البنوك حل مشكلة التأمين السيولة الحاليةالبنك وخفض التكاليف للحفاظ على المستوى المطلوب من السيولة.

غالبًا ما يمثل الائتمان بين البنوك قروضًا سعر الصرف الثابت، الصادرة لمدة تصل إلى سنة واحدة، أو القروض المتجددة الصادرة لمدة تزيد عن سنة واحدة، ولكن مع مراجعة دورية للسعر (مرة واحدة في الشهر، ربع، نصف سنة أو سنة). بالنسبة للعملاء الأكثر موثوقية، يمكن استخدام السحب على المكشوف من الحساب.

تهيمن القروض بثقة على سوق الائتمان بين البنوك لمدة تتراوح من يوم إلى سبعة أيام. يتم تحديد سعر الفائدة على القروض بين البنوك في اتفاقية قرضويعتمد على سعر الفائدة في السوق، ومدة القرض، ونوع القرض بين البنوك، والعملة.

موارد). ويجب أن يكون قرض المزاد مضموناً بأصول البنك.

كانت حالة سوق الائتمان بين البنوك في روسيا غير مستقرة في السنوات الأخيرة. كان لانتقال نظام التسوية بين البنوك من المدفوعات من خلال الحسابات المراسلة إلى المقاصة بين البنوك بعض التأثير على الاستقرار في سوق الائتمان بين البنوك.

المقاصة هي نظام للمدفوعات غير النقدية المنظمة بناءً على تعويض المطالبات والالتزامات المتبادلة للكيانات القانونية والأفراد مقابل السلع (الخدمات) والأوراق المالية.

أدى استخدام نظام المقاصة إلى تقليل حاجة البنك إلى الأموال وتبسيط عملية تبادل المدفوعات. مع وجود حجم كبير من المدفوعات بين البنوك، بدأ تنفيذ المقاصة وتسوية التسويات بين البنوك على أساس الاتفاقيات الثنائية.

وقد تم تسهيل تسريع المدفوعات والتسويات من خلال إنشاء مراكز المقاصة، وهي شركات مساهمة للبنوك في المنطقة وتعمل كبنك مقاصة خاص. تقوم البنوك المشاركة في نظام المقاصة بإنشاء صندوق تأمين في مركز المقاصة من أجل التنفيذ المستمر للتسويات المتبادلة. واستنادًا إلى معادلة حجم التداول الدائن والمدينة، يقوم مركز المقاصة يوميًا بإجراء التغييرات المناسبة على الميزانية العمومية لكل بنك مشارك.

من وجهة نظر البنك المركزي، فإن سوق الائتمان بين البنوك هو المنطقة التي تتأثر برد الفعل الأكثر سرعة وكفاية من قبل الوكلاء الاقتصاديين، وهو رابط نقل التدابير التنظيمية للبنك المركزي إلى قطاع الائتمان بأكمله والاقتصاد. ككل.

تهدف السياسة النقدية للبنك المركزي إلى الحفاظ على استقرار النظام المصرفي. ويستند إلى آلية إعادة تمويل البنوك التجارية. يتضمن مفهوم إعادة التمويل، كقاعدة عامة، تقديم قروض مستهدفة للبنوك التجارية في شكل شراء سندات (قرض إعادة الخصم)، في شكل قرض نقدي مقابل أوراق مالية (قرض لومبارد)، موسمي أو مساعد أو القروض الأخرى التي تسمح بتلبية احتياجات البنوك المختلفة الطبيعة والحاجة إلى السيولة.

تعتمد درجة مشاركة البنك المركزي في التسويات بين البنوك على النظام الحالي لإعادة تمويل البنوك التجارية، ولا سيما مسألة تقديم قروض قصيرة جدًا (خلال اليوم) تهدف إلى إكمال التسويات والمدفوعات بين البنوك.

يعتبر تقديم البنك المركزي للقروض خلال اليوم في العديد من البلدان ضمانًا للعمل الآمن لأنظمة الدفع الوطنية.

كونه أحد قطاعات سوق المال، فإن سوق الائتمان بين البنوك ومشاكل تطوره لها تأثير كبير على تطوير سوق المال بأكمله.

وتظل العوامل الهامة التي تؤثر على النظام المصرفي في الوقت الحاضر هي العواقب الاجتماعية والاقتصادية السلبية للارتفاع التضخمي الحاد الذي أعقب ذلك في عام 1998 بعد انخفاض قيمة الروبل ثلاثة أضعاف، فضلا عن أزمة الديون الداخلية والخارجية.

العمليات التي كانت لفترة طويلة أكثر ملاءمة نسبيًا مقارنة بالقطاعات الأخرى في الاقتصاد الروسي النتائج الماليةالنظام المصرفي، بما في ذلك الاستخدام المكثف لفرص السوق اوراق حكومية، كان لموارد الائتمان الدولية، وكذلك الأموال من السكان، تأثير مدمر على الحالة الماليةالغالبية العظمى من البنوك.

الأصول لتلبية الطلب الاندفاع ل نقدي، ارتفاع سعر صرف الدولار عند تنفيذ عقود محددة المدة مع غير المقيمين، نقص الدخل من الأوراق المالية الحكومية، انخفاض حاد في احتمالات استخدام الأوراق المالية الحكومية كضمان، الانهيار خطوط ائتمانالبنوك الغربية.

إن استقرار النظام المصرفي مهم للغاية للتنفيذ الفعال للسياسة النقدية. النظام المصرفي هو القناة التي تنتقل من خلالها دوافع التنظيم النقدي إلى الاقتصاد بأكمله.

للتغلب على تبعات الصعوبات المالية التي واجهتها البنوك والتي ظهرت خلال الأزمة، البنك المركزيويواصل الاتحاد الروسي حاليا تنفيذ برنامج شامل لإعادة هيكلة النظام المصرفي، بهدف تلبية احتياجات المجتمع.

لزيادة موثوقية النظام المصرفي، من الضروري حل عدد من المشاكل الهامة.

واحدة من أهمها هي مهمة الدعم القانوني. لا يزال التشريع المصرفي الروسي غير مكتمل ولا يغطي مجموعة كاملة من المشاكل المرتبطة بأنشطة البنوك التجارية. بعض الأفعال التشريعيةليست متسقة، وفي بعض الأحيان تستبعد بعضها البعض ببساطة. وقد تم إعداد عدد من مشاريع القوانين وهي في انتظار اعتمادها.

والمشكلة الأخرى هي كفاءة عمل البنوك التجارية. يتمثل الجانب الخارجي لهذه المشكلة في عدم كفاية تطوير النظام المصرفي نفسه وعناصره التقليدية - سوق متطورة وسائلة للأوراق المالية الحكومية، وسوق الأدوات المالية مثل العقود الآجلة والخيارات، وما إلى ذلك. الجانب الداخلي للمشكلة لا يوجد اهتمام كاف بها من جانب البنوك التجارية، وخاصة في مسائل إدارة السيولة، وربحية العمليات، والسيطرة على المخاطر، وما إلى ذلك. ويجب على البنوك التجارية أن تولي اهتماما خاصا لحل هذه المشاكل وغيرها.

يمكن تقسيم المجموعة الكاملة للأنظمة المالية الموجودة في العالم، وفقًا لمبادئ علاقتها بالقطاع الحقيقي، إلى نوعين: السوق والمصارف.

الشركات مع البنوك.

أما النوع الثاني (المصرفي) فيتميز بهيمنة البنوك العالمية الكبيرة على النظام المالي، والتي تحافظ على علاقات طويلة الأمد مع الشركات، وغالباً ما تكون ذات طبيعة مغلقة (داخلية). تتيح العلاقات طويلة الأمد والمستقرة بين الشركات والبنوك حل مشاكل إدراك المقرضين لأنشطة المقترضين، وعلى هذا الأساس، تقليل مخاطر عدم الوفاء بالالتزامات التعاقدية.

أدت أزمة النظام المالي في روسيا إلى تفاقم الخلافات حول اختيار النموذج الأمثل له مزيد من التطوير. لقد أصبح إفلاس العديد من البنوك حجة قوية لصالح استبعاد البنوك من المشاركة النشطة في حوكمة الشركات. ومع ذلك، عند البت في القضايا ذات الأهمية الاستراتيجية المتعلقة بمصير النظام المالي الوطني ودور البنوك فيه، ينبغي للمرء أن ينطلق في المقام الأول من مصالح القطاع الحقيقي للاقتصاد، واحتياجات تطويره ومهام الاندماج في الاقتصاد. النظام الاقتصادي العالمي.

المشاركة في حوكمة الشركات ومراقبتها.

المجال المالي، وفي وضع برامج طويلة المدى للتغلب على تداعيات الأزمة المالية.

1. 3 هيكل وأنواع سوق الأوراق المالية

الأوراق المالية هي مستندات نقدية تثبت ملكية أو حقوق القرض لمالك الوثيقة فيما يتعلق بالشخص الذي أصدر هذه الوثيقة ويتحمل الالتزامات بموجبها.

الأوراق المالية هي حقوق في الموارد التي تلبي المتطلبات التالية: القابلية للتداول، والتوافر للتداول المدني، والمعياري والتسلسلي، والتوثيق، والتنظيم والاعتراف من قبل الدولة، وقابلية التسويق، والسيولة، والمخاطر.

في الممارسة الروسيةيتم استخدام الأنواع التالية من الأوراق المالية.

1. أسهم الشركات المساهمة – أي أوراق مالية تثبت حق مالكها في حصة فيها الصناديق الخاصةشركة مساهمة، لتلقي الدخل من أنشطتها، وكقاعدة عامة، للمشاركة في إدارة هذه الشركة.

2. السندات هي أي أوراق مالية تثبت العلاقة بين مالكها (الدائن) والشخص الذي أصدر الوثيقة (المدين). نوع خاص من السندات - شهادات الإسكان - أوراق مالية ذات قيمة اسمية مؤشرة، تثبت حق مالكها في شراء مسكن، بشرط شراء حزمة من شهادات الإسكان أو استثمار شروط الإصدار الأخرى.

3. التزامات الدين الحكومي - أي أوراق مالية تثبت علاقة قرض يكون فيها المدين هو الدولة أو السلطات العامة أو الإدارة (سندات الدولة قصيرة الأجل، سندات السندات المحلية، وما إلى ذلك).

4. الأوراق المالية المشتقة - أي أوراق مالية تثبت حق مالكها في شراء أو بيع الأسهم والسندات والتزامات الدين الحكومي (العقود المالية الآجلة، والضمانات، وما إلى ذلك)، بما في ذلك خيارات الأسهم (السندات) - الحق في شراء الأسهم بشروط تفضيلية.

5. شهادات الأسهم هي أوراق مالية تثبت ملكية عدد معين من الأسهم للشخص المذكور اسمه عليها.

الأوراق التجارية - مالية قصيرة الأجل سندات إذنية، تم إصدارها لجمع الأموال على المدى القصير في تداول المُصدر.

7. أسهم الشركات هي أوراق مالية تشهد على مساهمة الأموال في تطوير المؤسسة، ولا تمنح الحق في المشاركة في إدارة المؤسسة، وتنص على دفع أرباح الأسهم لمالكها.

8. أسهم العمل الجماعي - الأوراق المالية التي تشهد مساهمة الأموال من قبل أعضاء العمل الجماعي لتطوير المؤسسة، لا تمنح الحق في المشاركة في إدارة المؤسسة، وتنص على دفع أرباح لصاحبها.

9. شهادات إيداع البنوك هي مستندات يمكن التنازل عن حق المطالبة بها من شخص إلى آخر، وهي التزام البنك بسداد الودائع المودعة لديه.

10. شهادات الادخار للبنوك هي مستندات يمكن التنازل عن حق المطالبة بها من شخص إلى آخر، وهي التزام البنك بدفع الودائع الادخارية المودعة لديه.

12. العقود الآجلة للسلع أو عقود الخيارات - لها محتوى مشابه للأوراق المالية المشتقة، على الرغم من أن موضوع المعاملة هو تسليم مجموعة قياسية من البضائع ذات جودة معينة.

13. خيار العملة أو العقود الآجلة - له محتوى مشابه للأوراق المالية المشتقة، على الرغم من أن موضوع المعاملة هو تسليم قيم العملة.

14. الأوراق المالية الأخرى - الأدوات المالية الأخرى التي يحق لوزارة المالية في الاتحاد الروسي تصنيفها كأنواع جديدة من الأوراق المالية (سندات الشحن، وما إلى ذلك).

لا يتم الاعتراف بما يلي كأوراق مالية بموجب التشريع الروسي:

المستندات التي تؤكد إيداع المبلغ في الودائع المصرفية (باستثناء شهادات الإيداع والادخار)؛

سندات دين؛

سياسات التأمين؛

بدائل الأوراق المالية (بطاقات الشيكات، الشهادات التجارية، تذاكر الشركات المساهمة، الخ).

يحق لأي مؤسسة تجارية أن تحتوي في أصولها على أوراق مالية (طويلة الأجل وقصيرة الأجل) من مختلف المصدرين (المقترضين من الموارد المالية)، بما في ذلك الأسهم الخاصة. من خلال تشكيل محفظة من الأوراق المالية وتنظيم تكوينها وهيكلها، تنفذ الشركات استراتيجية الربحية والمخاطر والسيولة.

الغرض الرئيسي من سوق الأوراق المالية هو توفير التواصل بين البائعين والمشترين لمساعدتهم في تبادل الأوراق المالية مقابل المال أو الأوراق المالية الأخرى. يساعد سوق الأوراق المالية المستثمرين في تعبئة وإقراض الأموال للقيام باستثمارات رأسمالية.

لكي يتمكن سوق الأوراق المالية من توفير عائد على رأس المال، يجب أن يستوفي المتطلبات التالية:

1) من الضروري وجود أساس قانوني لمعاملات شراء وبيع الأوراق المالية؛

2) يجب إنشاء بنية تحتية مناسبة للسوق لضمان الكفاءة والمساواة في الوصول إلى المعاملات والحماية القانونية للمشاركين فيها؛

يتكون سوق الأوراق المالية من المكونات التالية:

موضوعات السوق (المشاركين في سوق الأوراق المالية)؛

السلطات التنظيمية والإشرافية للدولة؛

المنظمات ذاتية التنظيم (اتحادات المشاركين المحترفين في الأوراق المالية التي تؤدي وظائف تنظيمية معينة)؛

البنية التحتية للسوق:

ب) المعلومات (الصحافة المالية، نظام مؤشرات الأسهم، وما إلى ذلك)؛

ج) شبكات الإيداع والتسوية والمقاصة (بالنسبة للأوراق المالية الحكومية والخاصة، غالبًا ما توجد أنظمة إيداع وتسوية ومقاصة منفصلة)؛

المواضيع (المشاركين) في سوق الأوراق المالية هي فرادىأو المنظمات التي تشتري أو تبيع الأوراق المالية أو تخدم تداولها والتسويات عليها، والدخول في علاقات اقتصادية معينة فيما بينها فيما يتعلق بتداول الأوراق المالية.

تنقسم كيانات سوق الأوراق المالية إلى ثلاث فئات:

1) المصدرون – المقترضون من الموارد المالية: الكيانات القانونيةوهيئات الدولة وهيئات الإدارة المحلية التي تصدر الأوراق المالية وتتحمل التزامات الأوراق المالية لأصحابها نيابة عنهم؛

2) المستثمرون - أصحاب الأموال المجانية المؤقتة الذين يرغبون في استثمارها للحصول على دخل إضافي: الأفراد، والكيانات التجارية، والمستثمرين المحترفين (شركات التأمين، وصناديق التقاعد، والبنوك، وما إلى ذلك)؛

3) المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية (وسطاء الأوراق المالية) - البنوك و المنظمات الاستثماريةوالكيانات القانونية والأفراد الذين يمارسون أنشطة معترف بها على أنها احترافية في سوق الأوراق المالية (الوساطة وأنشطة التجار وما إلى ذلك).

لا تتميز أنواع سوق الأوراق المالية بنوع أو آخر من الأوراق المالية الأساسية، ولكن بطريقة التداول في هذا السوق:

ابتدائي وثانوي؛

الصرف وبدون وصفة طبية.

التقليدية والمحوسبة.

السوق الثانوية هي السوق التي يتم فيها تداول الأوراق المالية المصدرة مسبقًا.

يشير تقسيم سوق الأوراق المالية إلى منظم وغير منظم إلى السوق الثانوية.

السوق المنظمة هي السوق التي يتم فيها تداول الأوراق المالية على أساس القواعد المقررة قانونًا بين الوسطاء المحترفين المرخصين.

السوق غير المنظمة هو السوق الذي يتم فيه تداول الأوراق المالية دون مراعاة القواعد الموحدة لجميع المشاركين في السوق.

في سوق الصرف، يتم تداول الأوراق المالية في البورصات. هذا هو دائما سوق منظم.

في السوق خارج البورصة، يتم تداول الأوراق المالية بدون تداول الاسهم. يمكن أن تكون منظمة أو غير منظمة.

السوق المحوسب هو السوق الذي يتم التداول من خلاله شبكات الحاسب، وتوحيد وسطاء الأوراق المالية ذات الصلة في سوق محوسب واحد.

سوق النقد (سوق "النقد" أو السوق "الفورية") هو سوق يتم فيه التنفيذ الفوري للمعاملات خلال يوم أو يومي عمل.

سوق المشتقات هو سوق يتم فيه إبرام المعاملات بمختلف أنواعها بفترات تنفيذ تتجاوز يومي عمل (على سبيل المثال، ثلاثة أشهر).

بالإضافة إلى ذلك، يتم تصنيف أسواق الأوراق المالية أحيانًا وفقًا لمعايير أخرى:

حسب المبدأ الإقليمي (الأسواق الدولية والوطنية والإقليمية)؛

حسب نوع الأوراق المالية (سوق الأوراق المالية، السندات، الخ)؛

حسب المصدر (سوق الأوراق المالية للمؤسسات، وسوق الأوراق المالية الحكومية، وما إلى ذلك)؛

حسب حجم الأصول المتداولة؛

وفقا للصناعة وغيرها من المعايير.

هناك ثلاثة نماذج لسوق الأوراق المالية حسب الطبيعة المصرفية أو غير المصرفية للوسيط المالي:

1) النموذج غير المصرفي (الولايات المتحدة الأمريكية) - تعمل شركات الأوراق المالية غير المصرفية كوسطاء؛

2) النموذج المصرفي (ألمانيا) - تعمل البنوك كوسطاء؛

3) نموذج مختلط(اليابان) - الوسطاء هم البنوك والشركات غير المصرفية.

في روسيا، تم تطوير نموذج مختلط لسوق الأوراق المالية، حيث توجد البنوك التجارية، التي لديها جميع الحقوق في العمل مع الأوراق المالية، ومؤسسات الاستثمار غير المصرفية.

وبالتالي، فإن السوق المالية هي نظام منظم أو غير رسمي لتداول الأدوات المالية. في هذا السوق، يتم تبادل الأموال، وتوفير الائتمان، وتعبئة رأس المال. الدور الرئيسي هنا تلعبه المؤسسات المالية التي توجه التدفقات النقدية من المالكين إلى المقترضين.

ينقسم السوق المالي إلى سوق المال وسوق رأس المال. في سوق المال، تتم عمليات توفير واقتراض أموال مجانية للمؤسسات والسكان لفترة قصيرة. في سوق رأس المال، يتم اقتراض الأموال لفترات طويلة.

يخدم سوق الأوراق المالية كلا من سوق المال وسوق رأس المال، حيث لا تغطي الأوراق المالية سوى جزء من حركة الموارد المالية.

2. تطوير وعمل السوق المالية الإقليمية

2. 1 تحليل السوق المالية لمنطقة أومسك

1. خدمات بنكية

الخدمات المصرفية لجمع الأموال؛

الخدمات المصرفية لتقديم القروض.

عند تقييم حالة البيئة التنافسية في سوق الخدمات المصرفية، تم استخدام بيانات من المديرية الرئيسية للبنك المركزي للاتحاد الروسي لمنطقة أومسك، وكذلك بيانات من مؤسسات الائتمان.

ونتيجة لتحليل حالة البيئة التنافسية في سوق الخدمات المصرفية فقد تم تحديد ما يلي:

تكوين المشاركين وتكوين المستهلكين؛

أسهم المشاركين في السوق؛

تم النظر في سوق الخدمات المصرفية للودائع من قبل مجموعات العملاء:

الودائع والأموال الأخرى التي يجمعها الأفراد؛

الودائع والأموال الأخرى التي تم جمعها من هيئات الدولة والحكومات المحلية والأموال من خارج الميزانية.

تحليل السوق للودائع وغيرها من الأموال التي تجتذبها أكبر منظمات الائتمانلمنطقة أومسك موضحة في الجدول 1.

الخلاصة: السوق شديد التركيز مع ميل إلى النمو في الأحجام وزيادة مستوى التركيز. ترجع الزيادة في مستوى تركيز السوق لجذب الودائع والأموال الأخرى في منطقة أومسك إلى زيادة أحجام المؤسسات الائتمانية التي تحتل مركزًا مهيمنًا وانخفاض أحجام المشاركين الآخرين في السوق.

وفيما يتعلق بالودائع والأموال الأخرى التي يجمعها الأفراد، وبسبب زيادة حصة مؤسسات الائتمان التي تحتل مركزا مهيمناً، هناك ميل إلى زيادة مستوى تركيز السوق وزيادة حجم الأموال المجمعة.

مركزها المهيمن، في حين انخفض حجم الأموال التي تم جمعها.

في الفترة المشمولة بالتقريرتم جذب الودائع والأموال الأخرى المجمعة من هيئات الدولة والحكومات المحلية والأموال من خارج الميزانية إلى مؤسسة ائتمانية واحدة - فرع أومسك التابع لشركة Sobinbank OJSC (3500 ألف روبل).

بالمقارنة مع عام 2007، تغير تكوين المشاركين في السوق الذين يتمتعون بأكبر حصة في السوق من حيث الودائع والأموال الأخرى التي تجتذبها المؤسسات والمنظمات، وأفسح فرع أومسك التابع لـ JSCB ROSBANK الطريق إلى فرع أومسك التابع لشركة JSB Gazprombank. وارتفعت حصة فرع أومسك التابع لشركة JSB Gazprombank من 8.30% إلى 16.83%، بينما انخفضت حصة OJSC Omsk-Bank من 23.59 إلى 14.51%.

تم أخذ سوق خدمات القروض المصرفية في الاعتبار من قبل مجموعات العملاء:

القروض المقدمة للمؤسسات والمنظمات؛

ويرد في الجدول 2 تحليل لسوق القروض المقدمة من أكبر المؤسسات الائتمانية في منطقة أومسك.

الخلاصة: يتركز السوق بشكل معتدل مع اتجاه نحو تناقص الأحجام ومستوى متناقص من التركيز. يرجع الانخفاض في مستوى تركيز السوق لتقديم القروض في منطقة أومسك إلى انخفاض حجم خدمات مؤسسات الائتمان التي تحتل مركزًا مهيمنًا.

من خلال مجموعات العملاء، يرجع الاتجاه نحو انخفاض تركيز السوق إلى انخفاض حصة السوق من القروض المقدمة للأفراد وأصحاب المشاريع الفردية والمؤسسات والمنظمات، وكذلك الوكالات الحكومية والحكومات المحلية والصناديق من خارج الميزانية.

وارتفع عدد المشاركين في السوق من 36 مؤسسة ائتمانية في عام 2007 إلى 39 مؤسسة في عام 2008.

2. خدمات التأجير

عند تقييم حالة البيئة التنافسية في سوق خدمات التأجير، تم استخدام البيانات من منظمات التأجير.

ونتيجة لتحليل حالة البيئة التنافسية في سوق خدمات التأجير، تم تحديد ما يلي:

تكوين المشاركين في السوق.

التكلفة الإجمالية لجميع اتفاقيات التأجير القائمة؛

وجود هيمنة المشاركين في السوق.

بالمقارنة مع البيانات اعتبارًا من 01/01/2008، تم تجديد العدد الإجمالي للمشاركين في السوق من خلال ثلاث منظمات (Uson Leasing LLC، LC Omsky Leasing LLC، AVK-Leasing LLC)، والتي لم تؤثر على توزيع الأسهم في الإجمالي حجم الخدمات المقدمة الخدمات.

يحتل المركز المهيمن المكتب التمثيلي لشركة CJSC "Deltalizing" في أومسك - 99.4٪. انخفضت حصة IT FINANCE LLC من 10.5% إلى 0.2% وPromStroyLeasing CJSC من 7.3% إلى 0.2%.

بلغ معامل التركيز (CR-3) 99.7% (اعتبارًا من 01/01/2006 – 87%)؛

بلغ مؤشر تركيز سوق هيرفيندال-هيرشمان (HHI) 4770 (اعتبارًا من 1 يناير 2008 - 5068).

الخلاصة: السوق شديد التركيز مع ميل إلى زيادة التركيز.

3. خدمات لغير الدولة توفير المعاشات التقاعدية

المعلومات تم الحصول عليها من وسائل الإعلام ومن مؤسسة حكومية- فروع صندوق المعاشات التقاعدية للاتحاد الروسي في منطقة أومسك.

في عام 2007، نفذت الشركات التالية أنشطتها على أراضي أومسك:

أومسك الفرع الإقليميصندوق التقاعد غير الحكومي لصناعة الطاقة الكهربائية؛

فرع أومسك لصندوق المعاشات التقاعدية غير الحكومية "Promregionsvyaz".

في عام 2008 (اعتبارًا من 1 يوليو 2008)، لم يتغير تكوين المشاركين في سوق المعاشات التقاعدية غير الحكومية.

4. سوق خدمات الوساطة

كمعلومات أولية عن المشاركين في سوق خدمات الوساطة، استخدمنا المعلومات الواردة من الفرع الإقليمي لخدمة الأسواق المالية الفيدرالية لروسيا في منطقة سيبيريا الفيدرالية، من وسائل الإعلام، بالإضافة إلى الإعلانات الموزعة في منطقة أومسك.

لم يتغير تكوين المشاركين في سوق خدمات الوساطة مقارنة بالفترة المشمولة بالتقرير السابق.

ونتيجة لتحليل حالة البيئة التنافسية في سوق خدمات الوساطة، تم تحديد ما يلي:

تكوين المشاركين في السوق.

حجم المعاملات التي تتم بموجب اتفاقيات خدمات الوساطة؛

وجود هيمنة المشاركين في السوق.

بالمقارنة مع بيانات عام 2007، خلال الفترة المشمولة بالتقرير، ارتفع حجم المعاملات المنجزة بموجب اتفاقيات خدمات الوساطة في فرع أومسك لشركة BrokerCreditService Company LLC بمقدار 23680727 ألف روبل. وكانت حصتها 47.26% (في الفترة المشمولة بالتقرير الأخير كانت الحصة 13%). وانخفضت حصة CJSC Oktan-Broker، التي احتلت مكانة رائدة في الفترة المشمولة بالتقرير الأخير، في سوق خدمات الوساطة من 45.08% إلى 41.12%.

الخلاصة: السوق شديد التركيز.

5. سوق خدمات إدارة الأوراق المالية

تم استخدام المعلومات الواردة من الفرع الإقليمي لهيئة الأسواق المالية الفيدرالية لروسيا في منطقة سيبيريا الفيدرالية كمعلومات أولية حول المشاركين المحتملين في سوق خدمات إدارة الأوراق المالية.

تم تجديد عدد المشاركين في سوق خدمات إدارة الأوراق المالية مقارنة بالفترة المشمولة بالتقرير السابق من قبل منظمتين (LLC شركة تمويلتتمتع شركة Finex بأكبر حصة بين المشاركين في السوق - 39.45% وOktan-Broker CJSC مع أصغر حصة في هذا السوق - 16.41%.

انخفضت حصة المشارك السابق في السوق OFBU Omskpromstroybank-universalny من 32.3٪ إلى 25.29٪، وانخفضت حصة OAO Zemlya من 67.3٪ إلى 18.85٪.

2. 2 تحليل البيئة التنافسية في سوق الخدمات المالية لمنطقة أومسك

أجرى أومسك OFAS روسيا تحليلاً للبيئة التنافسية في سوق الخدمات المالية داخل الحدود الإدارية لمنطقة أومسك اعتبارًا من 1 يناير 2009.

ويترتب على التحليل أنه في سوق الودائع للفترة قيد الدراسة خدمات بنكيةمقدمة من 7 مؤسسات ائتمانية مسجلة في منطقة أومسك و 47 فرعًا لمؤسسات ائتمانية غير مقيمة.

وبشكل عام، فإن سوق الودائع والأموال الأخرى التي تجتذبها شديدة التركيز، كما أن توزيع أسهم المشاركين في السوق غير متساوٍ. الحصة الأكبر مملوكة لفرع JSC SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) - 50.06٪.

في جميع قطاعات سوق الودائع قيد النظر، لوحظت زيادة في الأحجام.

سوق جميع القروض الصادرة مركز بشكل معتدل، وتوزيع الأسهم غير متساو. الحصة الأكبر مملوكة لفرع JSC SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) - 28.07٪. في جميع القطاعات المدروسة في سوق القروض، لوحظت زيادة في الأحجام.

كما تم إجراء تقييم لحالة البيئة التنافسية في سوق خدمات التأجير داخل الحدود الإدارية لمنطقة أومسك حسب القطاع حسب نوع العقار المؤجر.

ويمثل المشاركون في سوق خدمات التأجير 32 منظمة تأجير، بما في ذلك 16 منظمة تأجير مسجلة في منطقة أومسك.

من حيث القيمة الإجمالية للعقارات المؤجرة، يحتل المركز الرائد فرع أومسك لشركة ذات مسؤولية محدودة " شركة التأجير URALSIB بحصة 45.53% وشركة Regional Leasing Company LLC بحصة 24.25%. السوق شديد التركيز، وتوزيع الأسهم غير متساو.

تم تقديم خدمات التأجير حسب نوع العقار - المباني والهياكل الهندسية - من قبل 7 منظمات تأجير مسجلة في منطقة أومسك وفرعين لمنظمات تأجير غير مقيمة. الحصة الأكبر البالغة 92.81٪ في هذا القطاع يشغلها فرع أومسك لشركة Regional Leasing Company LLC. السوق شديد التركيز، وتوزيع الأسهم غير متساو.

تم تقديم خدمات التأجير حسب نوع الممتلكات - الآلات والمعدات والمخزون - من قبل 31 مشاركًا في السوق: 15 منظمة تأجير مسجلة في منطقة أومسك، و16 فرعًا لمنظمات تأجير غير مقيمة. يحتل فرع أومسك التابع لشركة التأجير URALSIB LLC الحصة الأكبر في هذا القطاع بنسبة 59.77%. السوق شديد التركيز، وتوزيع الأسهم غير متساو.

ويمثل سوق خدمات توفير المعاشات التقاعدية غير الحكومية 11 مشاركا، بما في ذلك مشارك واحد مسجل في منطقة أومسك.

صناديق التقاعدمستثمري المعاشات التقاعدية غير الحكومية.

من حيث المبلغ الإجمالي لمساهمات المعاشات التقاعدية بموجب الاتفاقيات مع المستثمرين، فإن الحصة الأكبر البالغة 57.49٪ تشغلها منظمة غير ربحية NPF Transneft. المشارك الرئيسي الثاني في السوق هو المكتب التمثيلي لفرع غرب سيبيريا لمنظمة NPF Blagosostoyanie غير الربحية في أومسك بحصة قدرها 31.52%. السوق شديد التركيز. توزيع أسهم المشاركين في السوق غير متساو.

تم فحص سوق خدمات الوساطة المالية في عام 2008 من قبل مجموعات العملاء (المستهلكين): الأفراد والكيانات القانونية.

من حيث إجمالي حجم التداول لجميع المعاملات، تحتل شركة Octan-Broker CJSC المركز الأول بحصة قدرها 58.3% وفرع Omsk التابع لشركة Broker-CreditService Company LLC بحصة قدرها 36.7%. السوق شديد التركيز.

في مجموعة العملاء - الأفراد، تمتلك شركة BrokerCreditService Company LLC - 62.7% وOktan-Broker CJSC الحصة الأكبر - بنسبة 62.7%. السوق شديد التركيز. معامل التركيز 96%.

في مجموعة العملاء - الكيانات القانونية، تمتلك شركة Octane-Broker CJSC أكبر حصة في هذا القطاع - 98٪. السوق شديد التركيز، مؤشر التركيز 9606. معامل التركيز يقترب من 100%.

تم النظر في سوق خدمات إدارة الأوراق المالية اعتبارًا من 1 يناير 2009 من قبل مجموعات من العملاء (المستهلكين): الأفراد والكيانات القانونية.

بواسطة التكلفة الإجماليةالممتلكات الواقعة في إدارة الثقة، الحصة الأكبر تشغلها الشركة المالية Finex LLC بحصة 60.9٪.

نسبة التركيز 100%. تم تقديم الخدمات للكيانات القانونية من قبل مشارك واحد - OJSC "Zemlya".

وفقًا لأمر الخدمة الفيدرالية لمكافحة الاحتكار في روسيا بتاريخ 2 أغسطس 2005 رقم AK/11091، تم إجراء تقييم لحالة البيئة التنافسية في سوق الخدمات المالية داخل الحدود الإدارية لمنطقة أومسك اعتبارًا من 1 يناير 2010.

وفي سوق الودائع خلال الفترة قيد الدراسة، تم تقديم الخدمات المصرفية من قبل 6 مؤسسات ائتمانية مسجلة في منطقة أومسك و50 مؤسسة ائتمانية غير مقيمة.

وبشكل عام، فإن سوق الودائع والأموال الأخرى التي تجتذبها شديدة التركيز، كما أن توزيع أسهم المشاركين في السوق غير متساوٍ. الحصة الأكبر مملوكة لفرع JSC SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) - 49.96٪.

السوق هناك زيادة في الكميات مقارنة بالفترة المشمولة بالتقرير السابق.

ومثل سوق القروض للفترة قيد الدراسة 6 مؤسسات ائتمانية مسجلة في منطقة أومسك و 55 مؤسسة ائتمانية غير مقيمة.

سوق جميع القروض الصادرة مركز بشكل معتدل، وتوزيع الأسهم غير متساو. هناك انخفاض في الكميات مقارنة بالفترة المشمولة بالتقرير السابق. يحتل فرع JSC SB RF "West Siberian Bank" (OJSC) الحصة الأكبر من جميع القروض الصادرة - 33.84٪.

حسب مجموعة العملاء - الأفراد، أصحاب المشاريع الفرديةوالمؤسسات والمنظمات، ويتركز سوق الائتمان بشكل معتدل. هناك انخفاض في أحجام السوق في هذه القطاعات مقارنة بالفترة السابقة. بالنسبة لمجموعة العملاء - الوكالات الحكومية، والحكومات المحلية، والصناديق من خارج الميزانية، فإن سوق القروض شديد التركيز. هناك زيادة كبيرة في حجم السوق في هذا القطاع.

تم إجراء تقييم لحالة البيئة التنافسية في سوق خدمات التأجير داخل الحدود الإدارية لمنطقة أومسك اعتبارًا من 1 يناير 2010، حسب القطاع اعتمادًا على نوع العقار المؤجر.

يتم تمثيل المشاركين في سوق خدمات التأجير بواحدة وثلاثين منظمة تأجير. ونتيجة لدراسة سوق خدمات التأجير، تم تحديد مجموعتين من الأشخاص.

حسب نوع العقار - المباني والهياكل الهندسية، فإن الحصة الأكبر يشغلها فرع أومسك لشركة South Siberian Leasing Company LLC - 54.64٪. السوق مركز للغاية، وتوزيع الأسهم بين المشاركين في السوق غير متساوٍ. قدم تسعة مشاركين خدمات في هذا القطاع.

تم تقديم خدمات التأجير حسب نوع الممتلكات - الآلات والمعدات والمخزون - من قبل 27 مشاركًا في السوق. يحتل فرع أومسك التابع لشركة التأجير URALSIB LLC الحصة الأكبر في هذا القطاع بنسبة 36.77%. السوق مركز بشكل معتدل، وتوزيع الأسهم غير متساو.

تم إجراء تحليل سوق خدمات توفير المعاشات التقاعدية غير الحكومية داخل الحدود الجغرافية لمنطقة أومسك اعتبارًا من 01/01/2010 ومثله أحد عشر مشاركًا خلال فترة الدراسة. مستهلكو الخدمات هم المودعون (الأفراد والكيانات القانونية) الذين دخلوا فيها اتفاقية المعاشات التقاعديةلتحويل مساهمات المعاشات التقاعدية إلى صناديق التقاعد غير الحكومية والمدفوعات من صناديق التقاعد غير الحكومية إلى مستثمري المعاشات التقاعدية غير الحكومية.

وتحتل منظمة NPF Transneft غير الربحية الحصة الأكبر البالغة 60.6٪. المشارك الرئيسي الثاني في السوق هو فرع غرب سيبيريا لمنظمة NPF Blagosostoyanie غير الربحية في أومسك بحصة قدرها 36.83%. السوق شديد التركيز.

تم تمثيل سوق خدمات الوساطة المالية في عام 2009 في منطقة أومسك بستة مشاركين وتم النظر فيه من قبل مجموعات العملاء (المستهلكين): الأفراد والكيانات القانونية.

ومن حيث إجمالي حجم التداول لجميع المعاملات خلال الفترة قيد الدراسة، تحتل شركة Octan-Broker CJSC المركز الأول بحصة قدرها 49.5% وفرع أومسك التابع لشركة BrokerCreditService Company LLC بحصة قدرها 38.2%. السوق شديد التركيز.

في مجموعة العملاء - الأفراد، تشغل شركة Brokercreditservice Company LLC - 57.2% وOktan-Broker CJSC الحصة الأكبر - 24.3%. السوق شديد التركيز.

في مجموعة العملاء - الكيانات القانونية، تحتل شركة Octane-Broker CJSC الحصة الأكبر - 99.4٪. السوق شديد التركيز.

وبالتالي، تم إجراء تحليل سوق خدمات إدارة الأوراق المالية اعتبارًا من 01/01/2010 وتمت دراسته من قبل مجموعات العملاء (المستهلكين): الأفراد والكيانات القانونية.

ومن حيث القيمة الإجمالية للعقارات الخاضعة لإدارة الثقة، تشغل شركة Oktan-Broker CJSC الحصة الأكبر بحصة قدرها 84.6%. السوق شديد التركيز.

من خلال مجموعات العملاء - الأفراد والكيانات القانونية، يتركز السوق بشكل كبير.

خاتمة

بطريقتها الخاصة الجوهر الاقتصاديالسوق الإقليمية عبارة عن مجموعة من العمليات والعلاقات الاجتماعية والاقتصادية المحلية للغاية في مجال التبادل (التداول)، والتي تشكلت تحت تأثير العرض والطلب لكل كيان إداري إقليمي مع مراعاة الأساليب المناسبة لتنظيم ظروف السوق والقرارات التجارية. -عمليات الصنع.

يمكن أن توجد الأسواق الإقليمية في نظام القيادة الإدارية وفي اقتصاد السوق. في الحالة الأولى، تتطور الأسواق وتعمل وفقًا لمنطق القيادة والسيطرة. وبالتالي، يتم تحديد حجم دوران التجارة والإمدادات المقابلة من السلع لكل كيان إداري إقليمي من خلال خطط توجيهية.

مع الانتقال إلى السوق العلاقات الاقتصاديةدور وأهمية السوق في عملية التكاثر الإقليمية آخذة في التغير. وتتشكل نسب عملية التكاثر من خلال تأثير الأدوات التنظيمية للسوق: الأسعار، والضرائب، والفوائد على القروض، وما إلى ذلك.

يمكن للسوق الإقليمية المتقدمة أن تعمل بفعالية من خلال نظام قائم على أساس علمي لدراسة الطلب والاتجاهات وأنماط تطوره:

هياكل الطلب على السلع التي تحمل الاسم نفسه من مختلف المؤسسات؛

متطلبات العملاء لجودة البضائع.

توفر دراسة الطلب معلومات تسمح بالتنبؤ بقدرة السوق وهيكله، وكذلك التحولات المتوقعة في تحسين جغرافية إنتاج واستهلاك السلع والخدمات.

بين الجمهوريات والأقاليم.

يتمتع كل نوع من الأسواق ببنية تحتية خاصة به مع ميزات الموقع والتطوير والتشغيل وقدرة السوق والقنوات والمخططات لتكوين المنتج.

جميع الأسواق مترابطة مع بعضها البعض، وتخدمها المكونات المقابلة للبنية التحتية للسوق.

فهرس

1. Babich A. M.، Pavlova L. I. تمويل الدولة والبلدية. - م: الوحدة، 2009. - ص. 402.

2. Barulin S.V.، Barulina E.V. حول مسألة جوهر التمويل: نظرة جديدة على المشكلة القابلة للنقاش // المالية. 2007. ن7. ص56.

3. المالية العامة./إد. V. M. روديونوفا. – م: المالية والإحصاء، 2008. – 312 ص.

4. داداشيف أ.ز.، تشيرنيك د.ج. نظام ماليروسيا. - م: إنفرا-م، 2009. - 288 ص.

5. Igonina L.L. التمويل البلدي.: م: الاقتصاد، 2006. – ص. 395.

6. Sabanti B. M. نظرية التمويل: كتاب مدرسي. الطبعة الثانية. م: مدير، 2000. ص 9، 9 المالية: كتاب مدرسي للجامعات / إد. البروفيسور إم في رومانوفسكي، أستاذ. O. V. Vrublevskoy، البروفيسور. بي إم سابانتي. م: دار النشر "منظور"؛ دار نشر "أوريت"، 2005. ص 20 - 21.

8. نظرية التمويل: درس تعليمي/ن. E. Zayats، M. K. Fisenko، T. E. Bondar وآخرون - الطبعة الثانية، الصورة النمطية. - من: أعلى. المدرسة، 2007.

9. Fedulova S. F. المالية: كتاب مدرسي. مخصص. الطبعة الثانية، المنقحة. وإضافي/س. واو فيدولوفا. م.: نوروس، 2005. ص 17.

11. المالية. / كتاب مدرسي، أد. كوفاليفا في. - م: تي كيه ويلبي. 2005. – 374 ص.

13. المالية. دوران الأموال. الائتمان / إد. L. A. دروبوزينا. – م: المالية، الوحدة، 2007.

14. المالية./إد. صباحا كوفاليفا. – م: المالية والإحصاء، 2007.

• من هو المهندس المعماري وماذا يفعل؟
• ما يجب اتخاذه لتصبح مدقق حسابات
• استراتيجية "النصر" - سلخ فروة الرأس المربح في الفوركس
• دعونا نكسب المال في البورصة في حملة اللاعب الفردي!
• يتم قياس الناتج المحلي الإجمالي المحتمل من حيث الحجم
• مفهوم ووظائف وأهمية البيانات المالية في الممارسة الروسية والدولية
• الاقتصاد الجزئي والاقتصاد الكلي
• نحن نعمل بشكل صحيح: جميع التعليمات المتعلقة بمحاسبة الميزانية ص 153 تعليمات 174 ن
• الديون المعدومة من حساب خارج الميزانية العمومية عندما يتم الاعتراف بديون الأطراف المقابلة على أنها سيئة
• التقارير الموحدة ميزانية التقارير الموحدة 21 إدارة التعليم otcdi

• مثال على حساب فهرسة الراتب
• كيفية تصحيح خطأ بسيط يعتمد على
• اختبار مقابلة المحاسب
• فهرسة الراتب: اختيار الشهر “الأساسي” بشكل صحيح تحديد شهر الأساس لحساب الفهرسة
• اختبارات المحاسبة
• كيف وأين يتم تغيير بوليصة التأمين الطبي؟
• حساب معدني مجهول
• ما هو مدرج في التأمين الطبي الإلزامي - الرعاية والخدمات المجانية المدرجة في السياسة
• كيف وأين يمكن الحصول على بوليصة التأمين الطبي الإلزامي؟
• ما هي شركة التأمين التي تختارها للحصول على بوليصة التأمين الطبي الإلزامي؟