مصادر تراكم رأس المال النقدي. تراكم رأس المال النقدي. ملامح تراكم رأس المال في شكل أوراق مالية
مفهوم وجوهر تراكم رأس المال النقدي
يُفهم تراكم رأس المال النقدي في المقام الأول على أنه المعادل النقدي للتراكم الحقيقي، أي تراكم رأس المال النقدي. تراكم رأس المال نقدًا أو في شكل يتضمن إقراضه من خلال سوق رأس المال الإقراض.
إن تراكم رأس المال النقدي يأتي من وظيفة النقود الائتمانية كوسيلة للتراكم. أموال الائتمان، عندما تتراكم، لا تنتهي إلى كنز، مثل النقود الذهبية. هناك حاجة إلى مصادر بديلة لوضعها للحماية من التضخم. ويصبح مثل هذا المصدر مؤسسات ائتمانية ومالية تتراكم وتتحول نقديإلى رأس مال القرض. إن جمع الأموال من قبل البنوك هو في الأساس تراكم لرأس المال، وهو ما يفترض عمل الأموال بشكل مستمر. ومع ذلك، فإن نظام الائتمان ليس هو الشكل الوحيد الذي يحدث من خلاله تراكم رأس المال. تجدر الإشارة إلى أن السوق أوراق قيمة، والتي في حجمها ليست أقل شأنا بشكل خاص من قطاع الائتمان.
في الأدبيات الاقتصادية، يُنظر إلى تراكم رأس المال النقدي في ثلاثة جوانب رئيسية: كمعادل للتراكم الحقيقي؛ كزيادة في رأس المال النقدي؛ كزيادة في القيمة النقدية لرأس المال الوهمي. عند تحليل رأس مال القرض، فإن الجوانب الثلاثة لتراكم رأس المال النقدي ليست عمليات منفصلة، ولكنها جوانب مختلفة لنفس عملية تكوين وتداول رأس مال القرض.
يتم قياس الادخار على أنه الفرق بين دخلهم الحالي والنفقات غير الاستثمارية. يحدث في كل من الأشكال المادية والنقدية. فجزء منه، بعد أن مر بالمرحلة الوظيفية لرأس المال النقدي، يصبح في نهاية المطاف رأسمالا إنتاجيا، ويتم إرسال الجزء الآخر، في شكل نقدي، إلى نظام الائتمان وسوق الأوراق المالية، ويتحول هناك إلى رأسمال قرض.
إن تراكم رأس المال في شكل نقد، بمعزل عن عملية الإنتاج، هو نتيجة التراكم الحقيقي وفي نفس الوقت يختلف عنه. وبهذا المعنى، يشير تراكم رأس المال النقدي إلى تراكم الأموال في سوق رأس مال القروض. إن حركة التراكم الحقيقي وزيادة رأس المال النقدي، الذي ينطوي على إقراضه، يمكن أن تسير في اتجاهات مختلفة. علاوة على ذلك، لم يتم ملاحظة هذه المصادفة إلا في مرحلة الانتعاش الاقتصادي. إن تراكم رأس مال القروض يحدث دائمًا على نطاق أوسع من الحجم الحقيقي، لأنه أولاً، لا يتم استخدام كل رأس مال القروض لتمويل الاستثمارات، وثانيًا، ينبغي للمرء أن يأخذ في الاعتبار نشاط "إنشاء الائتمان" للائتمان والتمويل. النظام نفسه، حيث تحدث الزيادة في رأس مال القروض غالبًا نتيجة " إدخالات بسيطةفي دفاتر الحساب." في الظروف الحديثةبفضل تطور التداول غير النقدي، تتحول جميع الأموال المجانية للمجتمع إلى رأس مال قرض. وبعبارة أخرى، فإن "وجود رأس المال في شكل نقدي اليوم يعادل بالفعل تحوله إلى رأس مال قرض".
من الناحية الإحصائية، من الصعب للغاية تحديد جزء المدخرات الذي يذهب إلى سوق رأس مال القروض، حيث غالبا ما يتم تشكيل الأصول النقدية نتيجة لتلقي القروض. وبالإضافة إلى ذلك، فإن ظاهرة التراكم الصافي السلبي للمؤسسات (انخفاض الأرباح المحتجزة للشركات) تجعل من الصعب للغاية حساب حصة صافي التراكم التي تدخل نظام الائتمان وسوق الأوراق المالية.
يتم تحويل هذا التراكم النقدي أو المدخرات من خلال سوق رأس المال إلى قطاعات أخرى. في أبسط نموذج للتراكم، يتم التمييز بين ثلاثة قطاعات: السكان والمؤسسات والدولة. بالنسبة لكل قطاع، يمكن التعبير عن التراكم النقدي بالفرق بين الدخل والنفقات الاستثمارية.
مصادر تراكم رأس المال
هناك المصادر الرئيسية التالية لتراكم رأس المال.
1. تراكم رأس المال الحر مؤقتا نقدا المؤسسات الصناعية. تتطلب عملية الإنتاج دائمًا جزءًا معينًا من الأموال المتاحة لتوسيع الإنتاج وشراء المواد الأولية ووسائل الإنتاج. كل هذا يجبر صاحب المشروع على محاولة تجميع الأموال مرارا وتكرارا، لأنه من أجل تحويلها إلى رأس مال، يجب أن تصل إلى مبلغ معين وكاف. كمية كبيرة، والتي لا يمكن إطلاقها على الفور أثناء عملية الاستنساخ. نظرًا لتطور وظيفة المال كوسيلة للدفع، يمكن لرجل الأعمال الحصول على قرض، لكن سداد القرض مرة أخرى يفترض التراكم الأولي للأموال.
كما أن تراكم الأموال ضروري لضمان استمرارية الإنتاج وحمايته من التقلبات المختلفة في العرض والطلب. واضح الحد الأدنى لرأس المال، المطلوبة للاستثمارات الجديدة، يتم تجميعها نقدًا أيضًا. الأمر نفسه ينطبق على عملية استبدال رأس المال الثابت. وينشأ هذا التراكم نتيجة لتداول رأس المال وإطلاق جزء منه على شكل رسوم استهلاك، مما يزيد في مؤخرابسبب "الاستهلاك المتسارع".
مصدر إضافييشمل تراكم الأموال أيضًا جزءًا من الربح الذي يذهب إلى توسيع الإنتاج، وكذلك الأرباح المحتجزة التي تذهب جزئيًا إلى صندوق الاستهلاك للاختباء من الضرائب. تداول رأس المال والاختلافات في توقيت استلام الأموال من بيع المنتجات وشراء المواد الخام والمواد والمدفوعات أجوريؤدي إلى توافر الأموال الحرة التي تكون بمثابة مصدر لتراكم رأس المال النقدي. تمثل الشركات عادةً ما يصل إلى 20٪ من إجمالي تراكم النقد.
2. أموال الدولة. وهي تمثل الاحتياطيات الحكومية وتعمل بمثابة الفرق بين إيرادات الضرائب ونفقات الحكومة المركزية والحكومات المحلية. المتطلبات الأساسية لمثل هذا التراكم هي حالة ميزانية الدولة والنفقات الاستثمارية، والتي تتطلب التراكم الأولي للأموال. إن تراكم الدولة في ظروف العجز المستمر في الميزانية هو في الأساس ظاهرة قصيرة المدى خلال فترة لا تتطابق فيها إيرادات الميزانية ونفقاتها من حيث التوقيت. وفي الوقت نفسه، تجدر الإشارة إلى أن قطاع الدولة يشمل أيضًا تراكم رأس المال النقدي، الذي يتم من خلال الدولة صناديق تأمين التقاعد. ورغم أن مصدر الأموال في هذه الصناديق هو دخل السكان بشكل أساسي ويحدث التراكم لصالح السكان، إلا أن رأس المال يدار من قبل الدولة. تبلغ حصة الدولة في الحجم الإجمالي لتراكم رأس المال حوالي 10٪.
3. توفير السكان. وهي تمثل ذلك الجزء من الراتب الذي لا يستخدم لتلبية الاحتياجات الحالية ويتم تخصيصه للحالات غير المتوقعة أو مخصصات الشيخوخة، لشراء السلع المعمرة والسلع باهظة الثمن والعقارات. الدوافع الرئيسية لهذا التراكم هي دافع المعاملات، والدافع التحوطي، والدافع المضاربي (في الأدبيات الاقتصادية، على سبيل المثال، حدد ب. سامويلسون وم. فريدمان أربعة دوافع: الدافع المتعلق بالدخل، والدافع التجاري، والدافع الاحترازي، والمضاربة). .
وبالإضافة إلى المصادر الرئيسية للتراكم، يمكن تحديد مصادر أخرى، على سبيل المثال، الأموال الحرة للمؤسسات المالية، والتي تمثل ذلك الجزء من الأموال الذي يبقى في القطاع المالي نتيجة الفرق بين الدخل والنفقات المرتبطة بتغطية التكاليف والنفقات. دفع الفائدة على الودائع. لكن هذا الشكل غير مستدام. شكل خاص هو خصومات الاحتياطيات من الأرباح. ولا تزال الأموال الريعية موجودة على نطاق واسع إلى حد ما، وخاصة في البلدان النامية وفي بعض البلدان المتقدمة حيث توجد شبكة خاصة من المصرفيين. في أغلب الأحيان، لتقليل مخاطر الخسارة، يقومون بتوفير رأس المال من خلال نظام الائتمان، مما يجعله الجزء الأكثر وضوحا في تراكم رأس المال. تعتبر مدخرات المؤسسات العامة بمثابة الفرق في الدخل المحصل من المساهمات والنفقات لاحتياجات المنظمات.
من الناحية النظرية، فإن إمكانية تراكم رأس المال من قبل كل هذه الكيانات لا شك فيها، ولكن من الصعب للغاية في الممارسة العملية تحديدها. وهي متشابكة نتيجة لوجود نظام الائتمان، الذي يقوم، من ناحية، بتجميع الأموال، ومن ناحية أخرى، بتقديم القروض لنفس الكيانات. لذلك، من الممكن أن يكون نفس المبلغ عبارة عن ديون ومدخرات.
العوامل المؤثرة على مدخرات الأسرة
الاتجاه الرئيسي في عملية تراكم رأس مال القروض في السنوات الأخيرة هو هيمنة القطاع الشخصي ودوره المتزايد كمصدر لتزويد الأموال لنظام الائتمان وسوق الأوراق المالية (في ألمانيا - حوالي 83٪). إن نمو مدخرات الأسر باعتبارها المصدر الرئيسي للتراكم هو عملية مميزة لجميع البلدان، سواء التراكم الحقيقي أو التراكم النقدي. والمؤشر على هذا النمو هو القيمة المطلقة ومعدل الادخار. حاليا، لا تزال أعلى حصة من المدخرات في ألمانيا - 10.7٪. مع الأخذ في الاعتبار حقيقة أن جميع المدخرات تقريبًا تذهب إلى رأس مال القروض، فإن معدل التراكم الاقتصادي الوطني مرتفع وبالتالي يتم تزويد البلاد بمصادر التمويل الخاصة بها.
أما بالنسبة لبلدنا، فإن معدل الادخار لدينا حاليا أعلى بكثير مما هو عليه في البلدان الأخرى ويساوي 25%. بالقيمة المطلقة، يصل إجمالي المدخرات إلى 40 مليار دولار، مع الأخذ في الاعتبار الدخل والنفقات وحقيقة أنه في غضون عامين السنوات الأخيرةنموهم سلبي. ومع ذلك، وبسبب تخلف سوق رأس مال القروض، تظل هذه الأموال خارج نطاق نشاط رأس مال القروض، مما يجعل من الصعب جذب استثماراتها الخاصة. ترجع هذه المفارقة إلى حقيقة أنه من الصعب جدًا تحديد العلاقة بين المدخرات والدخل المعدل المتوسطتواجه مدخرات جميع الأسر تقلبات كبيرة تختلف عن التغيرات في الدخل.
وبالتالي، إذا كان الدخل المتزايد للسكان ككل يحدد ويجعل من الممكن زيادة المدخرات الشخصية، فهذا يعني أن تغييرات محددة في مقدار المدخرات قد تشكلت تحت تأثير عوامل أخرى. علاوة على ذلك، لا يرتبط مستوى الادخار دائمًا بالمبلغ المطلق للدخل المتاح؛ على سبيل المثال، قد يكون الدخل منخفضًا، كما هو الحال في الاتحاد الروسيومعدل الادخار مرتفع، والعكس صحيح كما هو الحال في الولايات المتحدة الأمريكية. ولذلك، فإن أحد الأساليب لشرح عملية تكوين المدخرات يربط نموها ليس بالمستوى المطلق للدخل المتاح، ولكن بمعدل تغيره. ونتيجة لذلك، تحدث زيادة في المدخرات نتيجة لتخلف الاستهلاك الحالي عن نمو صافي الدخل. يتم تحديد سلوك المستهلك جزئيًا من خلال العادات والتقاليد، لذلك فهو بطيء نسبيًا في تكييف استهلاكه مع الدخل الجديد المتزايد. وفي الوقت نفسه، فإن القطاع المنزلي نفسه بعيد عن التجانس. المجموعات المختلفة لديها ميول مختلفة للادخار.
بالإضافة إلى الدخل، هناك عامل مهم آخر يؤثر على المدخرات وهو التغيرات في هيكل الاستهلاك للسكان. وكقاعدة عامة، مع زيادة الدخل، يزداد استهلاك السلع المعمرة، الأمر الذي يتطلب مدخرات نقدية أولية. ويمكن قول الشيء نفسه عن شراء منزل.
العامل التالي هو التأثير النظام الضريبيو التأمينات الاجتماعية. فكلما ارتفعت ضرائب الدخل، كلما انخفض الدخل المتاح، وبالتالي انخفضت المدخرات. أما نظام التأمينات الاجتماعية فإن دوره ذو شقين. فمن ناحية، فإنها تقلل الدخل والمدخرات، ومن ناحية أخرى، فإنها توفر فرصة لزيادة المدخرات الاقتصادية.
وهناك عامل آخر وهو التضخم، وأهميته غامضة أيضًا. أحد الأساليب هو أن الأموال تنخفض قيمتها، وبالتالي تنتقل إلى أصول أخرى (العقارات، الذهب)، ولكن في الواقع فإن صغار المدخرين لديهم كميات صغيرةوابدأ في توفير المزيد لليوم الممطر. أما وجهة النظر الثانية فتربط التغيرات في الادخار بتوقعات التضخم، مما يؤدي إلى زيادة الادخار، حيث يلعب الدافع الاحترازي دوراً في ذلك.
ويجب ألا ننسى عاملاً آخر مرتبطًا بالدافع الاحترازي، وهو الوضع في سوق العمل. ومع زيادة البطالة، هناك حاجة إلى مدخرات إضافية في حالة فقدان الأرباح.
العاملان التاليان لا يشغلان بعد مكانًا مهمًا في بلدنا، على الرغم من أنهما يلعبان دورًا متزايد الأهمية في الغرب. وهذا أولاً، دفع الأجور بشكل غير نقدي، مما يؤدي إلى بعض التوفير (انخفاض تكاليف الذهاب إلى البنك)، وقدرة البنك على استخدام أرصدة الحسابات في شكل رأس مال قرض. ثانيًا، التطور الدوريالاقتصاد ، حيث يحدث خلال فترة الانتعاش انخفاض في المدخرات ، حيث أن البيئة المواتية تضعف الدافع الاحترازي وإلى حد ما دافع المضاربة (انخفاض أسعار الفائدة). خلال الأزمة أو الركود، يظهر كل من هذه الدوافع بوضوح تام، مما يؤدي إلى زيادة المدخرات.
بشكل عام، يمكن وصف نمو معدل الادخار، وبالتالي المدخرات نفسها، باستخدام الوظيفة التالية:
س | Y = ب (S\ Y) + bPCR + bYR + bDU + bRR + bGPP،
حيث S\Y هي حصة المدخرات في الدخل؛
PCR - معدل التغير في أسعار المستهلك؛
YR هو معدل التغير في الدخل الحقيقي.
DU - الاختلافات في معدل البطالة؛
RR - سعر الفائدة الحقيقي.
GPP هو معدل التغير في الاستهلاك الحكومي.
الشيء الرئيسي في هذه الوظيفة هو أن معدل التغير في الدخل الحقيقي له تأثير إيجابي على معدل الادخار ويظهر جمودًا معينًا في التغيير. المصطلحان الأولان قابلان للمقارنة بالنموذج القياسي دورة الحياة. أما بالنسبة لمتغير معدل التضخم، فهناك العديد من الطرق التي يمكن أن يؤثر بها على الاستهلاك الشخصي والمدخرات. يعد متغير البطالة في الدالة بمثابة وكيل لعدم اليقين بشأن الدخل الحقيقي، والذي يجب أن يكون له تأثير إيجابي على مدخرات الأسرة. يؤثر سعر الفائدة الحقيقي أيضًا على المدخرات.
وبالنظر إلى هذه العوامل فيما يتعلق ببلدنا، يمكننا أن نقول بثقة أنه في ظروف عدم الاستقرار وانخفاض الدخل وارتفاع معدلات التضخم، سيتعين زيادة المدخرات، بشرط ألا تعتمد الدولة بشكل أكبر على سياسة الدخل لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد.
أشكال تراكم رأس المال النقدي
بالنسبة لعملية التراكم الحقيقي، من المهم الشكل الذي يحدث فيه تراكم رأس مال القروض في الاقتصاد. بشكل عام، هناك ثلاثة أشكال رئيسية للتراكم: الودائع في نظام الائتمان، وشراء الأوراق المالية، والودائع في شركات التأمين. ومع ذلك، فإن الجهات الفاعلة المختلفة تفضل أشكالاً معينة من التراكم. وبالتالي، يستثمر رواد الأعمال أموالا مجانية مؤقتا في نظام الائتمان والأوراق المالية وتقديم القروض لشركات أخرى. يحتل المكان الرئيسي في الودائع الاستثمارات قصيرة الأجل- الودائع الجارية، حصة صغيرة تقع على الودائع لأجل. معظم الأموال موجودة في الأوراق المالية بسبب الاستثمارات المباشرة واستثمارات محفظة الشركات. ويتم استثمار بعض الأموال في الأوراق المالية الحكومية.
في ظروف عدم اليقين، تزداد سيولة الشركات، بمعنى آخر، يجب أن يكون لدى الشركة احتياطي معين من النقد أو الأصول السائلة. الأصول الماليةفي حالة حدوث خسائر أو التزامات غير متوقعة أو تعليق مؤقت للأنشطة. وهذا ما يؤكده أنه عندما تتدهور مؤشرات الأداء والوضع المالي للشركة، يتم زيادة تراكم الأموال من خلال استثمارها في جميع الأصول المالية. وفي الوقت نفسه، يزداد التراكم خلال فترات النمو القوي للأرباح، عندما يسمح حجم هذه الزيادة بتوزيع أكثر توازنا لمخاطر الأعمال لاستخدام جزء من صافي الدخل لهذه الاستثمارات.
هيكل المدخرات النقدية للشركات غير المالية مستقر نسبيا ولا يخضع لتغيرات كبيرة. ومن بينها، ينبغي التمييز بين ثلاث مجموعات رئيسية: الودائع في البنوك، والأوراق المالية والمطالبات الأخرى، وخاصة للمدينين الأجانب. علاوة على ذلك، كما تبين الممارسة، تمثل الودائع نصف جميع الأصول المالية. في هذه الحالة، الودائع تحت الطلب لها أهمية خاصة. وفي السنوات الأخيرة، بدأ دور الودائع لأجل، وخاصة طويلة الأجل، يتزايد. يتم استخدام الأوراق المالية إلى حد كبير ليس كتراكم، ولكن للسيطرة على الشركات.
يحدث تراكم الأموال من قبل الدولة في ثلاثة أشكال رئيسية.
في شكل تكوين الأصول المالية المختلفة في نظام الائتمان؛
عن طريق شراء الأوراق المالية.
تشكيل صندوق احتياطي.
وبالنظر إلى هيكل الأصول المالية للدولة، يمكن تحديد سمتين: التوزيع المستقر نسبيا لجميع المطالبات طوال فترة ما بعد الحرب والتركيز الكبير للأموال في الودائع في نظام الائتمان (المهيمن). الوقت دفع- ما يصل إلى 90٪ من إجمالي الودائع)، وكذلك متطلبات قطاعات الاقتصاد المحلية.
أشكال التراكم السكاني أكثر تنوعًا:
الحسابات لدى مؤسسات الائتمان (البنوك، بنوك الادخار)، وهي الشكل الأكثر شيوعاً؛
الودائع في مؤسسات الائتمان المتخصصة؛
الودائع في شركات التأمين.
الاستثمارات في الأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة، وخاصة السندات؛
شراء الأسهم (الجدول 6.1).
النمط الرئيسي للجميع الدول المتقدمةوحدثت زيادة في حصة أشكال الادخار طويلة الأجل، ويرجع ذلك بشكل رئيسي إلى الانخفاض النسبي في حصة الأصول الأكثر سيولة والمنخفضة العائد والنقد والأموال في الحسابات الجارية، خاصة نتيجة الاستخدام الواسع النطاق للادخار. دوران غير نقدي. وبالإضافة إلى ذلك، استمرت مدخرات التأمين في النمو، وإن كان بمعدل متناقص. وانخفض دور الأسهم كشكل من أشكال الاستثمار ومصدر لتمويل الاقتصاد.
ولكن في الوقت نفسه ظهرت لحظات جديدة في هذه العملية:
1) الاستقرار النسبي لهيكل الادخار، والذي حدث بشكل رئيسي بسبب انخفاض معدل نمو الودائع الادخارية والاستثمارات في الأوراق المالية وصناديق البناء؛
2) تخفيض الحصة النظام المصرفيفي جذب الأموال المجانية لصالح الأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة والودائع لأجل، وهو ما يفسره تصرفات الشركات الصناعية التي تهدف إلى تحسين هيكل الأصول المالية ونمو دخل الأسر.
الجدول 6.1. أشكال التراكم السكاني عام 1997، %
|
مفهوم وجوهر تراكم رأس المال النقدي
يُفهم تراكم رأس المال النقدي في المقام الأول على أنه المعادل النقدي للتراكم الحقيقي، أي تراكم رأس المال النقدي. تراكم رأس المال نقدًا أو في شكل يتضمن إقراضه من خلال سوق رأس المال الإقراض. إن تراكم رأس المال النقدي يأتي من وظيفة أموال الائتمان كوسيلة للتراكم. أموال الائتمان، عندما تتراكم، لا تنتهي إلى كنز، مثل النقود الذهبية. هناك حاجة إلى مصادر بديلة لوضعها للحماية من التضخم. ومثل هذا المصدر هو المؤسسات الائتمانية والمالية التي تجمع الأموال وتحولها إلى رأس مال قرض. إن جمع الأموال من قبل البنوك هو في الأساس تراكم لرأس المال، وهو ما يفترض عمل الأموال بشكل مستمر. ومع ذلك، فإن نظام الائتمان ليس هو الشكل الوحيد الذي يحدث من خلاله تراكم رأس المال. وتجدر الإشارة أيضًا إلى أن سوق الأوراق المالية، الذي من حيث حجمه، ليس أقل شأناً بشكل خاص من قطاع الائتمان.
في الأدبيات الاقتصادية، يُنظر إلى تراكم رأس المال النقدي في ثلاثة جوانب رئيسية: كمعادل للتراكم الحقيقي؛ كزيادة في رأس المال النقدي؛ كزيادة في القيمة النقدية لرأس المال الوهمي. عند تحليل رأس مال القرض، فإن الجوانب الثلاثة لتراكم رأس المال النقدي ليست عمليات منفصلة، ولكنها جوانب مختلفة لنفس عملية تكوين وتداول رأس مال القرض.
يتم قياس الادخار على أنه الفرق بين دخلهم الحالي والنفقات غير الاستثمارية. يحدث في كل من الأشكال المادية والنقدية. فجزء منه، بعد أن مر بالمرحلة الوظيفية لرأس المال النقدي، يصبح في نهاية المطاف رأسمالا منتجا، ويتم إرسال الجزء الآخر، في شكل نقدي، إلى نظام الائتمان وسوق الأوراق المالية، ويتحول هناك إلى رأسمال قرض.
إن تراكم رأس المال في شكل نقد، بمعزل عن عملية الإنتاج، هو نتيجة التراكم الحقيقي وفي نفس الوقت يختلف عنه. وبهذا المعنى، يُفهم تراكم رأس المال النقدي على أنه تراكم الأموال في سوق رأس مال القروض. إن حركة التراكم الحقيقي ونمو رأس المال النقدي، الذي ينطوي على إقراضه، يمكن أن تسير في اتجاهات مختلفة. علاوة على ذلك، لم يتم ملاحظة هذه المصادفة إلا في مرحلة الانتعاش الاقتصادي. إن تراكم رأس مال القروض يحدث دائمًا على نطاق أوسع من الحجم الحقيقي، لأنه أولاً، لا يتم استخدام كل رأس مال القروض لتمويل الاستثمارات، وثانيًا، ينبغي للمرء أن يأخذ في الاعتبار نشاط "إنشاء الائتمان" للائتمان والتمويل. النظام نفسه، حيث تحدث زيادة رأس مال القرض غالبًا نتيجة "مجرد إدخالات دفترية". في الظروف الحديثة، بفضل تطور التداول غير النقدي، يتم تحويل جميع الأموال المجانية للمجتمع إلى رأس مال قرض. وبعبارة أخرى، فإن "وجود رأس المال في شكل نقدي اليوم يعادل بالفعل تحوله إلى رأس مال قرض".
من الناحية الإحصائية، من الصعب للغاية تحديد جزء المدخرات الذي يذهب إلى سوق رأس مال القروض، حيث غالبا ما يتم تشكيل الأصول النقدية نتيجة لتلقي القروض. وبالإضافة إلى ذلك، فإن ظاهرة التراكم الصافي السلبي للمؤسسات (انخفاض الأرباح المحتجزة للشركات) تجعل من الصعب للغاية حساب حصة صافي التراكم التي تدخل نظام الائتمان وسوق الأوراق المالية. يتم تحويل هذا التراكم النقدي أو المدخرات من خلال سوق رأس المال إلى قطاعات أخرى. في أبسط نموذج للتراكم، يتم التمييز بين ثلاثة قطاعات: السكان والمؤسسات والدولة. بالنسبة لكل قطاع، يمكن التعبير عن التراكم النقدي بالفرق بين الدخل ونفقات الاستثمار.
مصادر تراكم رأس المال
هناك المصادر الرئيسية التالية لتراكم رأس المال.
- تراكم نقدي لرأس المال الحر مؤقتًا للمؤسسات الصناعية. تتطلب عملية الإنتاج دائمًا جزءًا معينًا من الأموال المتاحة لتوسيع الإنتاج وشراء المواد الأولية ووسائل الإنتاج. كل هذا يجبر صاحب المشروع على محاولة تجميع الأموال مرارا وتكرارا، لأنه من أجل تحويلها إلى رأس مال، يجب أن يصل إلى مبلغ معين كبير بما فيه الكفاية، والذي لا يمكن إطلاقه على الفور في عملية إعادة الإنتاج. نظرًا لتطور وظيفة المال كوسيلة للدفع، يمكن لرجل الأعمال الحصول على قرض، لكن سداد القرض مرة أخرى يفترض التراكم الأولي للأموال.
مصدر إضافي لتراكم الأموال هو جزء من الربح، الذي يذهب إلى توسيع الإنتاج، وكذلك الأرباح المحتجزة، والتي تذهب جزئيا إلى صندوق الاستهلاك من أجل الاختباء من الضرائب. إن تداول رأس المال والتناقض بين توقيت تلقي الأموال من بيع المنتجات وشراء المواد الأولية والمواد ودفع الأجور يؤدي إلى توفر الأموال المجانية التي تكون بمثابة مصدر لتراكم رأس المال النقدي . تمثل الشركات، كقاعدة عامة، ما يصل إلى 20٪ من إجمالي تراكم النقد.
- أموال الدولة. وهي تمثل الاحتياطيات الحكومية وتعمل بمثابة الفرق بين الإيرادات الضريبية ونفقات الحكومة المركزية والسلطات المحلية. المتطلبات الأساسية لمثل هذا التراكم هي حالة ميزانية الدولة والنفقات الاستثمارية، الأمر الذي يتطلب تراكمًا أوليًا للأموال. إن تراكم الدولة في ظروف العجز المستمر في الميزانية هو في الأساس ظاهرة قصيرة المدى خلال فترة لا تتطابق فيها إيرادات الميزانية ونفقاتها من حيث التوقيت. وفي الوقت نفسه، تجدر الإشارة إلى أن قطاع الدولة يشمل أيضًا تراكم رأس المال النقدي، الذي يتم من خلال صناديق التقاعد والتأمين الحكومية. ورغم أن مصدر الأموال في هذه الصناديق هو دخل السكان بشكل أساسي ويحدث التراكم لصالح السكان، إلا أن رأس المال يدار من قبل الدولة. تبلغ حصة الدولة في الحجم الإجمالي لتراكم رأس المال حوالي 10٪.
وبالإضافة إلى المصادر الرئيسية للتراكم، يمكن تمييز مصادر أخرى، على سبيل المثال، الأموال الحرة للمؤسسات المالية، والتي تمثل ذلك الجزء من الأموال التي بقيت في القطاع المالي نتيجة الفرق بين الدخل والنفقات المرتبطة بتغطية التكاليف والنفقات. دفع الفائدة على الودائع. لكن هذا الشكل غير مستقر. شكل خاص هو خصومات الاحتياطيات من الأرباح. ولا تزال الأموال الريعية موجودة على نطاق واسع إلى حد ما، وخاصة في البلدان النامية وفي بعض البلدان المتقدمة حيث توجد شبكة خاصة من المصرفيين. في أغلب الأحيان، لتقليل مخاطر الخسارة، يقومون بتوفير رأس المال من خلال نظام الائتمان، مما يجعله الجزء الأكثر وضوحا في تراكم رأس المال. تعتبر مدخرات المؤسسات العامة بمثابة الفرق في الدخل المحصل من المساهمات والنفقات لاحتياجات المنظمات.
من الناحية النظرية، فإن إمكانية تراكم رأس المال من قبل كل هذه الكيانات لا شك فيها، ولكن من الصعب للغاية في الممارسة العملية تحديدها. وهي متشابكة نتيجة لوجود نظام الائتمان، الذي يقوم، من ناحية، بتجميع الأموال، ومن ناحية أخرى، بتقديم القروض لنفس الكيانات. لذلك، من الممكن أن يكون نفس المبلغ عبارة عن ديون ومدخرات.
العوامل المؤثرة على مدخرات الأسرة
الاتجاه الرئيسي في عملية تراكم رأس مال القروض في السنوات الأخيرة هو هيمنة القطاع الشخصي ودوره المتزايد كمصدر لتزويد الأموال لنظام الائتمان وسوق الأوراق المالية (في ألمانيا - حوالي 83٪). إن نمو مدخرات الأسر باعتبارها المصدر الرئيسي للتراكم هو عملية مميزة لجميع البلدان، سواء التراكم الحقيقي أو التراكم النقدي. ومؤشر هذا النمو هو القيمة المطلقة ومعدل الادخار. حاليا، لا تزال أعلى حصة من المدخرات في ألمانيا - 10.7٪. مع الأخذ في الاعتبار حقيقة أن جميع المدخرات تقريبًا تذهب إلى رأس مال القروض، فإن معدل التراكم الاقتصادي الوطني مرتفع وبالتالي يتم تزويد البلاد بمصادر التمويل الخاصة بها.
أما بالنسبة لبلدنا، فإن معدل الادخار لدينا حاليا أعلى بكثير مما هو عليه في البلدان الأخرى ويساوي 25%. وبالقيمة المطلقة، يصل إجمالي المدخرات إلى رقم هائل - 40 مليار دولار، إذا أخذنا في الاعتبار الدخل والنفقات وحقيقة أن نموها كان سلبياً على مدى العامين الماضيين. ومع ذلك، وبسبب تخلف سوق رأس مال القروض، تظل هذه الأموال خارج نطاق نشاط رأس مال القروض، مما يجعل من الصعب جذب استثماراتها الخاصة. ترجع هذه المفارقة إلى حقيقة أنه من الصعب جدًا تحديد العلاقة بين المدخرات والدخل، نظرًا لأن متوسط معدل الادخار لجميع الأسر يواجه تقلبات كبيرة جدًا تختلف عن التغيرات في الدخل.
وبالتالي، إذا كان الدخل المتزايد للسكان ككل يحدد ويجعل من الممكن زيادة المدخرات الشخصية، فهذا يعني أن تغييرات محددة في مقدار المدخرات قد تشكلت تحت تأثير عوامل أخرى. وعلاوة على ذلك فإن مستوى الادخار لا يرتبط دائما بالمبلغ المطلق للدخل المتاح؛ على سبيل المثال، من الممكن أن يكون الدخل منخفضا، كما هي الحال في الاتحاد الروسي، ومن الممكن أن يكون معدل الادخار مرتفعا، والعكس صحيح، كما هي الحال في الولايات المتحدة. ولذلك، فإن أحد الأساليب لشرح عملية تكوين المدخرات يربط نموها ليس بالمستوى المطلق للدخل المتاح، ولكن بمعدل تغيره. وبالتالي، فإن الزيادة في المدخرات تحدث بسبب تأخر الاستهلاك الحالي عن نمو صافي الدخل. يتم تحديد سلوك المستهلك جزئيًا من خلال العادات والتقاليد، لذلك فهو يكيف استهلاكه ببطء نسبيًا مع الدخل الجديد المتزايد. وفي الوقت نفسه، فإن القطاع المنزلي نفسه بعيد عن التجانس. المجموعات المختلفة لديها ميول مختلفة للادخار.
بالإضافة إلى الدخل، هناك عامل مهم آخر يؤثر على المدخرات وهو التغيرات في هيكل الاستهلاك للسكان. وكقاعدة عامة، مع زيادة الدخل، يزداد استهلاك السلع المعمرة، الأمر الذي يتطلب مدخرات نقدية أولية. ويمكن قول الشيء نفسه عن شراء منزل.
العامل التالي هو تأثير النظام الضريبي والتأمين الاجتماعي. فكلما ارتفعت ضرائب الدخل، كلما انخفض الدخل المتاح، وبالتالي انخفضت المدخرات. أما نظام التأمينات الاجتماعية فإن دوره ذو شقين. فمن ناحية، فإنها تقلل الدخل والمدخرات، ومن ناحية أخرى، فإنها توفر فرصة لزيادة المدخرات الاقتصادية.
وهناك عامل آخر وهو التضخم، وأهميته غامضة أيضًا. ووفقاً لأحد الأساليب، تنخفض قيمة الأموال، وبالتالي تنتقل إلى أصول أخرى (العقارات، والذهب)، ولكن في الواقع، يمتلك صغار المدخرين مبالغ صغيرة ويبدأون في ادخار المزيد لليوم العصيب. أما وجهة النظر الثانية فتربط التغيرات في الادخار بتوقعات التضخم، مما يؤدي إلى زيادة الادخار، حيث يلعب الدافع الاحترازي دوراً في ذلك.
ويجب ألا ننسى عاملاً آخر مرتبطًا بالدافع الاحترازي، وهو الوضع في سوق العمل. ومع زيادة البطالة، هناك حاجة إلى مدخرات إضافية في حالة فقدان الأرباح.
العاملان التاليان لا يشغلان بعد مكانًا مهمًا في بلدنا، على الرغم من أنهما يلعبان دورًا متزايد الأهمية في الغرب. وهذا أولاً، دفع الأجور بشكل غير نقدي، مما يؤدي إلى بعض التوفير (انخفاض تكاليف الذهاب إلى البنك)، وقدرة البنك على استخدام أرصدة الحسابات في شكل رأس مال قرض. ثانيًا، التطور الدوري للاقتصاد، والذي يحدث خلال فترة الانتعاش انخفاض في المدخرات، حيث أن البيئة المواتية تضعف الدافع التحوطي، وإلى حد ما، دافع المضاربة (انخفاض أسعار الفائدة). خلال الأزمة أو الركود، يظهر كل من هذه الدوافع بوضوح تام، مما يؤدي إلى زيادة المدخرات.
بشكل عام، يمكن وصف نمو معدل الادخار، وبالتالي المدخرات نفسها، باستخدام الوظيفة التالية:
س | Y = ب (S\ Y) + bPCR + bYR + bDU + bRR + bGPP،
حيث S\Y هي حصة المدخرات في الدخل؛
PCR - معدل التغير في أسعار المستهلك؛
YR هو معدل التغير في الدخل الحقيقي.
DU - الاختلافات في معدل البطالة؛
RR - سعر الفائدة الحقيقي.
GPP هو معدل التغير في الاستهلاك الحكومي.
الشيء الرئيسي في هذه الوظيفة هو أن معدل التغير في الدخل الحقيقي له تأثير إيجابي على معدل الادخار ويظهر جمودًا معينًا في التغيير. يمكن مقارنة المصطلحين الأولين بنموذج دورة الحياة القياسي. أما بالنسبة لمتغير معدل التضخم، فهناك العديد من الطرق التي يمكن أن يؤثر بها على الاستهلاك الشخصي والمدخرات. ويعتبر متغير البطالة في الوظيفة بمثابة وكيل لعدم اليقين بشأن الدخل الحقيقي، والذي ينبغي أن يكون له تأثير إيجابي على مدخرات الأسرة. يؤثر سعر الفائدة الحقيقي أيضًا على المدخرات.
وبالنظر إلى هذه العوامل فيما يتعلق ببلدنا، يمكننا أن نقول بثقة أنه في ظروف عدم الاستقرار وانخفاض الدخل وارتفاع معدلات التضخم، سيتعين زيادة المدخرات، بشرط ألا تعتمد الدولة بشكل أكبر على سياسة الدخل لتحقيق الاستقرار في الاقتصاد.
أشكال تراكم رأس المال النقدي
بالنسبة لعملية التراكم الحقيقي، من المهم الشكل الذي يحدث فيه تراكم رأس مال القروض في الاقتصاد. بشكل عام، هناك ثلاثة أشكال رئيسية للادخار: الودائع في نظام الائتمان، وشراء الأوراق المالية، والودائع في شركات التأمين. ومع ذلك، فإن الأشخاص المختلفين يفضلون أشكالًا معينة من التراكم. وبالتالي، يستثمر رواد الأعمال أموالا مجانية مؤقتا في نظام الائتمان والأوراق المالية وتقديم القروض لشركات أخرى. تشغل الاستثمارات قصيرة الأجل المكان الرئيسي في الودائع - الودائع الجارية، وتمثل الودائع لأجل حصة صغيرة. معظم الأموال موجودة في الأوراق المالية بسبب الاستثمارات المباشرة واستثمارات محفظة الشركات. ويتم استثمار بعض الأموال في الأوراق المالية الحكومية.
في ظروف عدم اليقين، تزداد سيولة الشركات، بمعنى آخر، يجب أن يكون لدى الشركة احتياطي معين من النقد أو الأصول المالية السائلة في حالة حدوث خسائر أو التزامات غير متوقعة أو التوقف المؤقت للأنشطة. وهذا ما يؤكده أنه عندما تتدهور مؤشرات الأداء والوضع المالي للشركة، يتم زيادة تراكم الأموال من خلال استثمارها في جميع الأصول المالية. وفي الوقت نفسه، يزداد التراكم خلال فترات النمو القوي للأرباح، عندما يسمح حجم هذه الزيادة بتوزيع أكثر توازنا لمخاطر الأعمال لاستخدام جزء من صافي الدخل لهذه الاستثمارات.
هيكل المدخرات النقدية للشركات غير المالية مستقر نسبيا ولا يخضع لتغيرات كبيرة. ومن بينها، ينبغي التمييز بين ثلاث مجموعات رئيسية: الودائع في البنوك، والأوراق المالية والمطالبات الأخرى، وخاصة للمدينين الأجانب. علاوة على ذلك، كما تبين الممارسة، تمثل الودائع نصف جميع الأصول المالية. في هذه الحالة، الودائع تحت الطلب لها أهمية خاصة. وفي السنوات الأخيرة، بدأ دور الودائع لأجل، وخاصة طويلة الأجل، يتزايد. يتم استخدام الأوراق المالية إلى حد كبير ليس كتراكم، ولكن للسيطرة على الشركات.
يحدث تراكم الأموال من قبل الدولة في ثلاثة أشكال رئيسية:
- في شكل تكوين أصول مالية مختلفة في نظام الائتمان؛
- عن طريق شراء الأوراق المالية؛
- تشكيل صندوق احتياطي.
أشكال التراكم السكاني أكثر تنوعًا:
- الحسابات في مؤسسات الائتمان (البنوك، بنوك الادخار)، وهي الشكل الأكثر شيوعاً؛
- الودائع في مؤسسات الائتمان المتخصصة؛
- الودائع في شركات التأمين.
- الاستثمارات في الأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة، وخاصة السندات؛
- شراء الأسهم (الجدول 6.1).
ولكن في الوقت نفسه ظهرت لحظات جديدة في هذه العملية:
1) الاستقرار النسبي لهيكل الادخار، والذي حدث بشكل رئيسي بسبب انخفاض معدل نمو الودائع الادخارية والاستثمارات في الأوراق المالية وصناديق البناء؛
2) انخفاض حصة النظام المصرفي في جذب الأموال الحرة لصالح الأوراق المالية ذات الفائدة الثابتة والودائع لأجل، وهو ما يفسره تصرفات الشركات الصناعية الرامية إلى تحسين هيكل الأصول المالية ونمو دخل الأسر.
الجدول 6.1. أشكال التراكم السكاني عام 1997، %
|
شكل من أشكال التراكم |
ألمانيا |
الولايات المتحدة الأمريكية |
اليابان |
إنكلترا |
فرنسا |
|
الودائع حتى الطلب |
|
|
|
|
|
|
المطالبات |
7,7 |
7,2 |
8,5 |
9,0 |
19,8 |
|
عاجل |
11,8 |
33,7 |
- |
- |
- |
|
مدخرات |
26,8 |
6,7 |
- |
49,7 |
- |
|
ضمانات |
17,7 |
21,7 |
11,9 |
0,9 |
4,5 |
|
مخزون |
6,1 |
0,2 |
1,2 |
28,4 |
- |
|
أقساط التأمين |
20 |
29,3 |
15,1 |
41,5 |
4,5 |
|
الاستثمارات في البناء& |
|
|
|
|
|
|
شركات جديدة |
4,6 |
- |
- |
- |
- |
مقدمة …………………………………………………………………………………………………………… 2
1. ضرورة الائتمان وجوهره وأهميته. مصادر الائتمان .......................................................... 4
1.1. الحاجة إلى قرض ……………………………………………… 4
1.2. جوهر القرض …………………………………………….5
1.3. مبادئ العلاقات الائتمانية…………………………………….10
1.4. مصادر الائتمان. تكوين الموارد من قبل البنوك التجارية ………………………………………………………………………………………………………………………………….12
2. نماذج القروض. تصنيف أشكال القروض. تراكم رأس المال النقدي ........................................... 14
2.1. تصنيف نماذج القروض ……………………………………………………………………………………………………………………………………….14
2.2. أشكال القرض ………………………………………………………………………………………………………………………………………
2.3. تراكم رأس المال النقدي …………………………………………………………….22
3. النظرية الطبيعية والإبداعية الرأسمالية للائتمان................................................................................................................ 25
3.1. النظرية الطبيعية للائتمان ........................................ 25
3.2 نظرية رأس المال الإبداعي للائتمان ........................................... 26
الخلاصة …………………………………………………….30
قائمة المراجع ........................................... 32
مقدمة
مع تطور الإنتاج السلعي، عندما يبدأ المال في أداء وظيفة وسيلة للدفع، ويأخذ تبادل البضائع – النقود – البضائع شكل البضائع – المسؤولية – النقود، أي. مع وجود فجوة زمنية بين بيع البضائع واستلام الدفع لها، تظهر أموال الائتمان. إنها بمثابة التزام يجب سداده مقدمًا وقت محدد. وفي هذا الصدد، تظهر العلاقات المالية والائتمانيةالتي تنظم الجانب القانوني لطريقة الدفع هذه.
القرض هو أداة مالية تسمح لفرد أو كيان قانوني باقتراض أموال لشراء (أي للحيازة الفورية) منتجات أو مواد خام أو مكونات وما إلى ذلك، بشرط السداد بعد فترة زمنية معينة. هناك قروض أنواع مختلفة، بما في ذلك القروض والسلف المصرفية، والسحب على المكشوف، وقروض التقسيط، بطاقات الائتمانوالائتمانات التجارية.
ومن الضروري إيلاء المزيد من الاهتمام لدراسة وتطوير الائتمان باعتباره ظاهرة اقتصادية مهمة، لأن الحالة الاقتصادية للبلاد تعتمد إلى حد كبير على حالة النظام النقدي. مع الأخذ في الاعتبار الخبرات المتراكمة لدى الدول المتقدمة في هذا المجال، والتي ظلت تستخدم نظريات الائتمان لفترة طويلة. سيؤدي هذا إلى تسريع تنمية اقتصاد بلادنا وجعله أكثر كفاءة. أحد أهم الاتجاهات في السنوات الأخيرة في تطور أنظمة الائتمان صناعيا الدول المتقدمةيتمثل في محو الاختلافات بسرعة بين أنواع معينة من البنوك، وبين البنوك ومؤسسات الائتمان غير المصرفية من خلال التوسع في العمليات غير التقليدية بشكل رئيسي واختراق المؤسسات غير المصرفية في الأسواق المصرفية التقليدية.
ترجع أهمية الموضوع إلى حقيقة أن نظام الائتمان الحديث عبارة عن مزيج أنواع مختلفةالبنوك الوطنية و مؤسسات الائتمانالعمل في إطار الآلية النقدية العامة. يشمل البنك المركزي، شبكة من البنوك التجارية ومراكز الائتمان والتسوية الأخرى (في حالة النظام المصرفي ذو المستويين). ينفذ البنك المركزي سياسة الدولة بشأن الانبعاثات والصرف الأجنبي وهو جوهرها نظام الاحتياطي. بنوك تجاريةتنفيذ جميع الأنواع العمليات المصرفية.
1.1. بحاجة للحصول على قرض
فإلى جانب المال، يعد اختراع الائتمان اكتشافا رائعا للإنسانية. الائتمان المترجم من الكلمة اللاتينية "kreditum" يعني "المنزل" و"القرض" و"الثقة". بفضل القرض، يتم تقليل الوقت اللازم لتلبية الاحتياجات الاقتصادية والشخصية. تتاح للمؤسسة المقترضة، من خلال جذب قيمة إضافية، الفرصة لزيادة مواردها وتوسيع مزارعها وتسريع تحقيق أهداف الإنتاج. لدى المواطنين، الذين يستخدمون القرض، فرصة مزدوجة: إما استخدام موارد إضافية لتوسيع الأعمال التجارية، أو تسريع تحقيق أهداف الاستهلاك، للحصول على أشياء ثمينة تحت تصرفهم لا يمكنهم امتلاكها إلا في المستقبل.
وسائل وأشياء العمل من حيث القيمة في المؤسسات في أي لحظة زمنية تكون في أشكال نقدية وإنتاجية وسلعية. في المرحلة الأولى من تداول رأس المال، «يدخل» الشكل النقدي إلى الشكل الإنتاجي: يتم الحصول على وسائل الإنتاج على حساب الأموال النقدية. وفي المرحلة الثانية (في عملية الإنتاج) يتم إنشاء المنتج النهائي (السلعة)، ويتحول الشكل الإنتاجي إلى شكل سلعة، وتضاف القيمة المستحدثة إلى تكلفة وسائل الإنتاج. في المرحلة الثالثة يتم تنفيذه المنتجات النهائية. يتحول شكل السلعة إلى شكله النقدي الأولي، في أغلب الأحيان مع بعض الزيادة الكمية في شكل صافي الدخل. وسيكون هذا الدخل الصافي أكبر، كلما تم استثمار المزيد من الموارد في عملية الإنتاج.
ويصبح الائتمان سمة ثابتة للاقتصاد. لا يتم أخذ القرض لأن المقترض فقير، بل لأنه لا يملك موارده الخاصة بشكل كامل. من غير المنطقي تجميع الموارد كاحتياطي، فهي في حالة حركة وتداول دائمًا.
وحتى تصبح فرصة القرض حقيقية لا بد من توفر الشروط التالية:
1) المشاركون المعاملات الائتمانية- المقرض والمقترض - يجب أن يعملوا ككيانات مستقلة قانونًا تضمن ماديًا الوفاء بالالتزامات الناشئة عن ذلك العلاقات الاقتصادية.
2) يصبح القرض ضروريا إذا اجتمعت مصلحة المقرض والمقترض.
الحاجة إلى القرض هي الحفاظ على استمرارية تداول الأموال المؤسسات العاملة، خدمة عملية بيع السلع المصنعة، وكذلك لكي يتطور الاقتصاد بشكل مستمر وعلى نطاق موسع.
في الوقت الحاضر، الائتمان له أهمية كبيرة. فهو يحل المشاكل التي تواجه الجميع نظام اقتصادي. وبالتالي، بمساعدة القرض، من الممكن التغلب على الصعوبات المرتبطة بحقيقة أن الأموال المجانية مؤقتة يتم إصدارها في منطقة واحدة، بينما تنشأ الحاجة إليها في مناطق أخرى. يقوم القرض بتجميع رأس المال المحرر، وبالتالي خدمة تدفق رأس المال، مما يضمن عملية إعادة الإنتاج الطبيعية. كما أن الائتمان يسرع عملية تداول الأموال، ويضمن تنفيذ عدد من العلاقات: التأمين، والاستثمار، ويلعب دوراً كبيراً في التنظيم. علاقات السوق.
يتجلى جوهر القرض في مفهوم رأس مال القرض الائتماني - وهو عبارة عن مجموعة من الأموال المحولة على أساس السداد من المقرضين إلى المقترضين للاستخدام المؤقت للدفع في شكل فائدة.
مصدر رأس مال القرض (LC) هو، أولاً، الأموال المفرج عنها من التداول: الأموال المخصصة لاستعادة رأس المال الثابت (أي صندوق الاستهلاك)؛ جزء القوى العاملةتم إصدارها نقدًا بسبب التناقض في توقيت بيع البضائع وشراء المواد الخام والوقود والمواد. رأس المال الذي يكون حرا مؤقتا خلال الفترة بين استلام الأموال من بيع البضائع ودفع الأجور.
مصدر آخر لدخل رأس المال هو الدخل النقدي والمدخرات في القطاع الشخصي. تجدر الإشارة إلى أنه منذ الخمسينيات والستينيات من القرن الماضي كان هناك ميل إلى زيادة جذب المدخرات النقدية للعمال والموظفين. تم تسهيل ذلك، أولا وقبل كل شيء، من خلال التحسينات في الوضع الاجتماعي والاقتصادي للبلدان المتقدمة؛ التغيرات في أنماط الاستهلاك.
أما المصدر الثالث لرأس المال فهو المدخرات النقدية للدولة، والتي يتحدد حجمها حسب حجم ملكية الدولة وحصتها في الناتج القومي الإجمالي.
وبالتالي، يمكننا أن نستنتج أن الأموال الحرة مؤقتا الناشئة عن تداول رأس المال الصناعي والتجاري، والمدخرات النقدية للقطاع الشخصي والدولة تشكل مصادر رأس مال القروض.
تتجلى تفاصيل شركة التأمين بشكل كامل في عملية نقلها من المُقرض إلى المقترض والعودة:
رأس مال التأمين كرأس مال هو ملكية، ينقل مالكها، أو بالأحرى يبيع، للمقترض ليس رأس المال نفسه، ولكن فقط الحق في استخدامه المؤقت.
التأمين كسلعة، تتحدد قيمتها الاستخدامية من خلال قدرة المقترض على استخدامه بشكل منتج، مما يوفر له الربح، ويستخدم جزء منه لسداد أقساط الفائدة
هناك فجوة زمنية بين الإصدار والعودة.
عند الانتقال من المقرض إلى المقترض، يكون لرأس المال الاستثماري شكل نقدي.
سعر رأس مال القرض هو الفائدة. وعلى عكس أسعار السلع والخدمات العادية، التي تمثل قيمة نقدية، فإن الفائدة هي دفعة قيمة المستهلكرأس المال المقترض. مصدر الفائدة هو الدخل المستلم من استخدام القرض.
يتم توفير صورة أكثر دقة لتكلفة القرض من خلال سعر الفائدة، أو سعر الفائدة. معدل الفائدة هو نسبة الدخل السنوي المستلم على رأس مال القرض إلى مبلغ القرض الممنوح، مضروبًا في مائة. يعتمد سعر الفائدة على الربح، الذي ينقسم إلى فوائد ودخل تجاري. لا يمكن أن تكون الفائدة أكبر من معدل الربح، بما أن سعر رأس مال القرض لا يعبر عن قيمته، فإن تغيراته لا تخضع لقانون القيمة. كما يعتمد سعر الفائدة على العلاقة بين العرض والطلب والتي تحددها عوامل عديدة:
حجم الإنتاج
· حجم التراكمات النقدية والمدخرات للمجتمع بأكمله.
· العلاقة بين حجم القروض التي تقدمها الدولة وديونها.
· معدلات التضخم: مع ارتفاع التضخم، ترتفع أسعار الفائدة.
· التقلبات الدورية في الإنتاج.
· ظروفها الموسمية.
· ظروف السوق وتقلبات السوق.
· التنظيم الحكومي لأسعار الفائدة.
· العوامل الدولية وهي: اختلال موازين المدفوعات، والتقلبات معدل التحويل، أزمات العملة، تحركات رأس المال. فيما يتعلق بما سبق، يمكننا أن نستنتج أن التغيير في سعر الفائدة يرتبط به آلية السوق، ويعتمد عليه أيضًا التنظيم الحكومي.
تؤدي فوائد القروض وظيفتين: إعادة توزيع جزء من أرباح المؤسسات أو دخل القطاع الشخصي وتنظيم الإنتاج من خلال التخصيص الرشيد لرأس مال القرض.
تشمل الأنواع الرئيسية لأسعار الفائدة التي يعتمد عليها كل من المقرضين والمقترضين ما يلي: سعر الفائدة البنكي الأساسي، وسعر الفائدة في سوق المال، وسعر الفائدة على القروض بين البنوك؛ أسعار الفائدة على أذون الخزانة.
سعر البنك الأساسي هو الحد الأدنى للسعر الذي يحدده كل بنك للقروض المقدمة. تقدم البنوك القروض بإضافة هامش معين، أي. علاوة على السعر الأساسي على معظم قروض التجزئة. يشمل السعر الأساسي مصاريف البنك التشغيلية والإدارية والأرباح. يتم تحديد السعر بشكل مستقل من قبل كل بنك. إن الزيادة أو النقصان في سعر الفائدة في أحد البنوك سيؤدي إلى تغييرات مماثلة في البنوك الأخرى.
أسعار الفائدة التجارية والاستهلاكية و قروض الرهن العقاري. هذا النوع من الأسعار معروف جيدًا لرواد الأعمال الذين يحصلون على قروض من البنوك لتطوير أعمالهم وللأفراد. سيتم تحديد سعر القرض الفعلي كمجموع السعر الأساسي والقسط. ويمثل القسط علاوة على مخاطر التخلف عن السداد من قبل المقترض، فضلا عن علاوة على المخاطر المرتبطة باستحقاق القرض. ومع ذلك، إذا كان سعر الفائدة في الإقراض التجاري معروفًا للمقترض مقدمًا، فإن السعر الفعلي الحقيقي في القروض الاستهلاكية يكون محجوبًا بحيل تسويقية مختلفة ومثقلًا بخصومات إضافية: على سبيل المثال، بمعدل معلن قدره 20٪ سنويًا، وتبين أن الدفع الحقيقي أعلى بكثير، ويصل أحيانًا إلى 80-100٪ سنويًا.
أسعار الفائدة على الودائع لأجل (الودائع) للأفراد والشركات في البنوك التجارية. الغالبية العظمى من المؤسسات، بالإضافة إلى عدد متزايد من الأفراد، لديهم حسابات في البنوك التجارية، ويضعون أموال الروبل في الودائع لأجل (أي الودائع)، ويحصلون على الفائدة على ذلك، معبرًا عنها عند إبرام اتفاقية إيداع في شكل سعر فائدة . أسعار الودائععلى العمليات السلبية للبنوك تخضع لتأثير نفس عمليات السوق مثل معدلات العمليات النشطة. ترتبط أسعار الفائدة على الودائع ارتباطًا وثيقًا بالمعدلات الأخرى في أسواق النقد والأسهم. يمكن للكيان القانوني الذي يريد إيداع مبلغ معين من المال شراء سندات في السوق المنظمة أو سندات إذنية في السوق غير المنظمة. يعد الإيداع لدى البنك أكثر ملاءمة من حيث التسجيل، ولكن توفر خيارات بديلة لوضع الأموال يعني أن البنوك لا تستطيع خفض أسعار الفائدة على الودائع أكثر من اللازم.
تشير أسعار الفائدة على سندات الدين (السندات، وشهادات الإيداع، والأذونات، والأوراق التجارية، والأوراق المالية، وما إلى ذلك) إلى اسعار الفائدةسوق رأس المال. يوجد في سندات الدين سعر فائدة يقترض به المقترض - مصدر الورقة المالية - المال. هذه المعدلات أيضًا متنوعة جدًا: قسيمة على السندات متعددة السنوات، وسعر الفائدة على الفواتير وشهادات الإيداع، والعائد حتى الاستحقاق. تظهر أسعار القسيمة إيرادات الفوائد ل قيمة رمزيةسندات. يُظهر العائد حتى تاريخ الاستحقاق إيرادات الفوائد مع الأخذ بعين الاعتبار القيمة السوقيةالسندات وإعادة استثمار المستلمة دخل القسيمة.
سعر الفائدة على سندات الخزانة هو المعدل الذي تبيع به البنوك المركزية الغربية سندات الخزانة في السوق المفتوحة. أذون الخزانة هي أوراق مالية مخفضة، أي. يتم بيعها بأقل من المعدل، لذلك يعتبر السعر عائدًا مخفضًا.
يشير سعر الفائدة على القروض بين البنوك إلى أسعار الفائدة في سوق المال. تنشر العديد من وسائل الإعلام أسعار الإقراض في سوق ما بين البنوك، عندما يقوم بنك تجاري بإقراض بنك آخر لفترة معينة في شكل معاملات. تعتبر أسعار الإقراض بين البنوك (IBC) أقل شهرة لعامة الناس مقارنة بأسعار الفائدة المصرفية على الودائع الخاصة. هذه المعدلات هي الأكثر مرونة وأكثر تركيزًا على ظروف السوق.
1.3 مبادئ العلاقات الائتمانية.
تقوم العلاقات الائتمانية في الاقتصاد على أساس منهجي معين، أحد عناصره المبادئ التي يتم الالتزام بها بدقة في تنظيم عمليأي عملية في سوق رأس المال. وقد تشكلت هذه المبادئ في المرحلة الأولى من تطوير الائتمان، ووجدت فيما بعد انعكاسًا مباشرًا في تشريعات الائتمان الوطنية والدولية.
1) سداد القرض. يعبر هذا المبدأ عن الحاجة إلى إعادة الأموال المستلمة من الدائن في الوقت المناسب. الموارد الماليةبعد الانتهاء من استخدامها من قبل المقترض. ويجد تعبيره العملي في سداد قرض معين عن طريق تحويل المبلغ المقابل من الأموال إلى حساب المؤسسة الائتمانية (أو دائن آخر) التي قدمته، مما يضمن استعادة الموارد الائتمانية للبنك كما ينبغي. شرط ضرورياستمرار نشاطها القانوني.
2) يعكس مبدأ إلحاح القرض الحاجة إلى سداده ليس في أي وقت يقبله المقترض، ولكن خلال فترة محددة بدقة، محددة في اتفاقية قرضأو وثيقة تحل محله. يعد انتهاك هذا الشرط أساسًا كافيًا للمقرض لتطبيق عقوبات اقتصادية على المقترض في شكل زيادة في الفائدة المفروضة، مع تأخير إضافي (في روسيا - أكثر من ثلاثة أشهر) في العرض متطلبات ماليةالخامس الإجراء القضائي.
3) سداد القرض. يعبر هذا المبدأ عن الحاجة ليس فقط إلى قيام المقترض بإعادة موارد الائتمان المستلمة من البنك مباشرة، ولكن أيضًا إلى دفع مقابل حق استخدامها. الجوهر الاقتصاديتنعكس رسوم القرض في التوزيع الفعلييتم الحصول عليها بالإضافة إلى ذلك من خلال استخدامه للربح بين المقترض والمقرض. ومن الناحية العملية، يتم تنفيذ مبدأ سداد القرض من خلال هذه الآلية الفوائد المصرفية. سعر الفائدة البنكي هو نوع من "سعر" القرض. مُنَاقَصَة فائدة القرض، يتم تحديده بنسبة مبلغ الدخل السنوي المستلم على رأس مال القرض إلى مبلغ القرض المقدم.
4) ضمان القرض. يعبر هذا المبدأ عن الحاجة إلى ضمان الحماية المصالح العقاريةالمقرض في حالة انتهاك المقترض لالتزاماته. أولئك. ليس كل من يريد الحصول على قرض يمكن أن يكون مقترضًا. يجب أن يكون لدى المقترض ضمانات عقارية معينة تضمن اقتصاديا قدرته على سداد القرض بناء على طلب المقرض.
5) التمايز (الانتقائية) للإقراض يعني أن البنوك التجارية لا ينبغي أن تتخذ نهجا لا لبس فيه في مسألة إصدار القرض لعملائها المتقدمين للحصول على قرض. وينبغي تقديم الائتمان فقط لتلك المؤسسات القادرة على سداده في الوقت المحدد. وينبغي أن يتم التفريق بين الإقراض على أساس مؤشرات الجدارة الائتمانية، وهو ما يعني الحالة الماليةمنشأة تعطي الثقة في قدرة المقترض واستعداده لسداد القرض خلال الفترة المنصوص عليها في الاتفاقية.
1.4 مصادر الائتمان. تكوين الموارد من قبل البنوك التجارية.
مصادر الائتمان هي:
أموال مجانية مؤقتا للأفراد و الكيانات القانونيةالدول المحتفظ بها في حسابات مصرفية تجارية؛
الأموال المفرج عنها مؤقتًا في عملية تداول الموارد المالية، بسبب التناقض بين توقيت إيداع وخصم الأموال من الحسابات في البنوك التجارية.
أحد المصادر المهمة لموارد الائتمان هو القروض المتلقاة من البنوك الأخرى في سوق الائتمان بين البنوك. يتم تنفيذ الإقراض بين البنوك في إطار علاقات مراسلة البنوك وهو في الأساس قصير الأجل بطبيعته.
هناك علاقة مباشرة بين الموارد الائتمانية والاستثمارات الائتمانية، حيث تنقسم الموارد الائتمانية للبنك إلى موارد خاصة به وموارد مقترضة. الموارد الخاصة هي أموال المصرف المرخصة والاحتياطية والتأمينية وغيرها، والتي تتكون من الأرباح، وكذلك الأرباح غير الموزعة طوال العام.
المكان الرئيسي في الموارد الائتمانية للبنك التجاري تشغله الأموال المجمعة. هذه هي أموال العملاء في الحسابات الجارية. ودائع الكيانات القانونية والأفراد ؛ أرصدة الحسابات المراسلة ؛ الأموال التي يتم جذبها من سوق ما بين البنوك (قرض بين البنوك) ؛ الأموال المتحصلة من بيع الأوراق المالية ونحوها. أحد المصادر الأكثر موثوقية لموارد الائتمان بالنسبة للبنك التجاري، هو الحفاظ على سيولته الودائع. الأموال الخاصة والمقترضة هي المصادر الرئيسية لتمويل الموارد الائتمانية للبنوك التجارية. تتضمن قائمة العمليات السلبية المتعلقة بالحق في تنفيذ أي من البنوك التجارية في روسيا الحصول على ترخيص من البنك المركزي للاتحاد الروسي ما يلي: جذب الودائع من الكيانات القانونية؛ جذب الودائع من الأفراد؛ الحصول على قروض من البنوك؛ إصدار الأوراق المالية (السندات وشهادات الادخار وغيرها).
عامل مهمتعزيز قاعدة الموارد للإقراض هو تحسين مصادر موارد الائتمان. يجب على البنك أن يشكل المجموعة الأكثر فعالية من مصادر الأموال لإنشاء قاعدة موارده. تتشكل الغالبية العظمى من الموارد الائتمانية للبنوك التجارية عن طريق جمع الأموال. هذا الهيكل من المصادر لتكوين الموارد الائتمانية يلبي شروط علاقات السوق. أرخص مصدر لجمع الأموال من البنوك التجارية هو أرصدة الحسابات الجارية والجارية للعملاء.
ومن الواضح أنه لا يمكن استخدام جميع أموال البنك الخاصة والمقترضة في التنفيذ عمليات الائتمان. بنك تجارييجب أن يكون لديها دائمًا الأموال اللازمة للوفاء بالتزاماتها لضمان إعادة (توفير) الأموال لعملائها في الوقت المناسب. يجب أن يكون المودعون واثقين من موثوقية البنك. لذلك، ينشئ البنك الاحتياطي الإلزاميالسيولة التي ينبغي أن تضمن عودة الأموال إلى المستثمرين.
توفر البنوك التجارية في جميع البلدان للمودعين حاجزًا ضد الخسائر المحتملة؛ كما يتم توفير أشكال مختلفة من التأمين المباشر وغير المباشر. يمكن أن يؤدي فقدان ثقة المودعين فيما يتعلق بالقوة المالية للبنوك إلى سحب كبير للودائع، الأمر الذي سيكون له تأثير سلبي للغاية على الوضع الاقتصادي العام في البلاد.
2. نماذج القروض. تصنيف أشكال القروض. تراكم رأس المال النقدي.
2.1 تصنيف نماذج القروض.
شكل الائتمان هو أنواع الائتمان الناشئة عن جوهر العلاقات الائتمانية. ويشمل هيكل القرض المقرض والمقترض وقيمة القرض.
يمكن تصنيف أشكال الائتمان وفقًا للمعايير التالية:
1) بالقيمة المعارة:
شكل من أشكال الائتمان السلعي. يسبق الشكل النقدي للائتمان. في هذا النوع من الائتمان، يتم إقراض البضائع. وفي الوقت نفسه، فإن البضائع التي هي موضوع القرض تضمن إعادتها. تُستخدم البضائع في التداول الاقتصادي وغالبًا ما يتم سدادها نقدًا. ولا تصبح البضائع ملكية إلا بعد سداد القرض ودفع الفائدة.
شكل نقدي من الائتمان. الشكل الكلاسيكي للقرض يعني أنه يتم إقراض الأموال المتاحة مؤقتًا. هذا منيعتمد القرض إلى حد كبير على الوضع في الاقتصاد ومستوى التضخم والبطالة وما إلى ذلك. يتم استخدام هذا النوع من الائتمان من قبل الدولة والأفراد داخل الدولة وفي التجارة الخارجية.
شكل مختلط من الائتمان (السلع والنقود). وذلك عندما يتم تقديم القرض على شكل سلعة وإعادته نقدًا أو العكس. وهذا النوع من الائتمان نموذجي بالنسبة للبلدان النامية.
2) حسب حالة المقرض والمقترض:
النموذج المصرفييُقرض. مع هذا النوع من الائتمان، يتم استخدام رأس المال النقدي فقط. هذا القرضيتم توفيره حصريًا للمؤسسات المالية والائتمانية المرخصة من قبل البنك المركزي للاتحاد الروسي لإجراء هذا النوع من العمليات. نطاق هذا القرض أوسع بكثير من التجاري.
يحتوي نموذج القرض البنكي على الميزات التالية:
· كقاعدة عامة، لا يعمل البنك برأسماله بقدر ما يستخدم الموارد التي يجتذبها؛
· يقرض البنك رأس المال الخامل.
· لا يقرض البنك المال فحسب، بل يقرض المال كرأس مال.
كثمن للاستخدام القروض المصرفيةهي فائدة القرض، المحددة على أساس المنفعة المتبادلة بين موضوعات العلاقات الائتمانية والثابتة في اتفاقية القرض.
النموذج التجارييُقرض. هذا النموذج يعني أن الدائن ليس كذلك منظمة الائتمان، ويتم توفير الائتمان كجزء من الصفقة التجارية. يمكن تقديم القرض من قبل أي كيان لديه أموال مجانية مؤقتة تحت تصرفه. يمكن أن يكون القرض التجاري في أشكال السلع والنقد والفواتير.
يختلف القرض التجاري عن القرض البنكي في النواحي التالية:
· دور الدائن ليس منظمة ائتمانية مرتبطة بإنتاج أو بيع السلع أو الخدمات.
· لا بد من التمييز بين قرض الدولة وقرض الدولة، حيث تقوم الدولة بدور المقترض.
· متوسط السعر قرض تجاريدائما أقل متوسط السعرالفوائد المصرفية.
· غالبًا ما يتم تضمين رسوم الائتمان في سعر المنتج.
· الهدف من القرض هو رأس المال السلعي، وليس المال.
شكل الدولة للقرض. السمة الرئيسية هي مشاركة الدولة أو السلطات المحلية مراحل مختلفة. قرض الدولةالمقدمة على حساب أموال الميزانية. وتقوم الدولة، باعتبارها دائناً، من خلال البنك المركزي، بتقديم الإقراض إلى:
· صناعات أو مناطق محددة.
· بنوك تجارية؛
· البرامج الهادفة علاقات دولية;
النموذج الدولييُقرض. هذه مجموعة من العلاقات الائتمانية العاملة على المستوى الدولي، والمشاركون المباشرون فيها هم الدولة والمؤسسات المالية الدولية. السمة المميزة هي أن أحد المشاركين في العلاقات الائتمانية ينتمي إلى دولة أخرى.
نموذج القرض المدني (خاص، شخصي). كان هذا النوع من الائتمان هو الأول في تاريخ الائتمان وكان موجودًا في شكل سلعةثم تطورت إلى شكل نقدي. يتم تنفيذ هذا القرض من خلال إصدار قروض للأفراد وكذلك الكيانات التجارية التي ليس لديها الترخيص المناسب من البنك المركزي. تتميز بأسعار فائدة مرتفعة للغاية.
3) حسب الاحتياجات المستهدفة للمقترض:
شكل إنتاجي من الائتمان. مقدمة لأغراض تجارية: توسيع حجم الإنتاج والعمل والخدمات والأصول. يؤثر ائتمان الإنتاج بشكل مباشر على زيادة المعروض من السلع والخدمات وتحسين مستوى معيشة السكان.
القروض الاستهلاكية. ميزة مميزةهذا الشكل من الائتمان هو العلاقة بين رأس المال النقدي ورأس المال السلعي المقترضين المحتملينيؤدي فرادى. وعلى عكس الشكل الإنتاجي، يستخدم السكان هذا القرض لأغراض استهلاكية، ولا يهدف إلى خلق قيمة جديدة.
يمكن أن يكون للائتمان تأثير نشط على الحجم والهيكل عرض النقود، معدل دوران الدفع، سرعة تداول الأموال. فمن خلال إحياء أشكال مختلفة من أموال الائتمان، يصبح بوسعها أن تضمن، أثناء انتقال روسيا إلى السوق، خلق أساس للتطور المتسارع للمدفوعات غير النقدية وإدخال أساليب جديدة. كل هذا سيساعد في توفير تكاليف التوزيع وزيادة كفاءة التكاثر الاجتماعي بشكل عام.
وبفضل الائتمان، هناك عملية أسرع لرسملة الأرباح، وبالتالي تركيز الإنتاج. ويمكنها أيضًا أن تلعب دورًا مهمًا في تنفيذ برنامج خصخصة ممتلكات الدولة والبلدية على أساس خصخصة الشركات. شرط طرح الأسهم في السوق هو تراكم رأس مال نقدي كبير وتركيزه في نظام الائتمان. ويقوم نظام الائتمان، ممثلاً بالبنوك، بدور نشط في إصدار الأسهم وطرحها. ويحفز الائتمان تنمية القوى الإنتاجية، ويسرع تكوين مصادر رأس المال لتوسيع عملية إعادة الإنتاج على أساس إنجازات التقدم العلمي والتكنولوجي.
ومن خلال تنظيم وصول المقترضين إلى سوق رأس مال القروض، وتوفير الضمانات والمزايا الحكومية، توجه الدولة البنوك إلى الإقراض التفضيلي لتلك المؤسسات والصناعات التي تتوافق أنشطتها مع أهداف تنفيذ برامج التنمية الاجتماعية والاقتصادية الوطنية. يمكن للحكومة استخدام القرض لتحفيز الاستثمارات الرأسمالية, بناء المساكن، تصدير البضائع، تنمية المناطق المتخلفة.
وبدون الدعم الائتماني، من المستحيل ضمان التطور السريع والحضاري للمزارع والشركات الصغيرة وإدخال أنواع أخرى من الزراعة. النشاط الرياديفي المجال الاقتصادي الداخلي والخارجي.
ويمثل نظام الائتمان في المقام الأول الائتمان المصرفي والاستهلاكي والتجاري والحكومي والدولي. تتميز جميع هذه الأنواع من الائتمان بأشكال محددة من العلاقات وطرق الإقراض. ويتم تنفيذ وتنظيم هذه العلاقات من قبل مؤسسات متخصصة تشكل النظام الائتماني بالمعنى الثاني (المؤسسي). الحلقة الرائدة في الهيكل المؤسسي نظام ائتمانهي البنوك.
1. بالابانوفا آي تي. – البنوك والأعمال المصرفية: كتاب مدرسي للجامعات – دار النشر “بيتر”، سانت بطرسبرغ، 2008.
2. بيلوجلازوفا جي إن، تولوكونتسيفا جي في. تداول النقود والبنوك: درس تعليمي– م: المالية والإحصاء، 2007.
3. المال. البنوك. ائتمان. - م: المالية والإحصاء، 2005.
4. دروبوزينا إل إيه، أوكونيفا إل بي، أندريسوفا إل دي وآخرون المالية. دوران الأموال. ائتمان. - م: المالية، الوحدة، 2007.
5. جوكوف إي إف النظرية العامة للمال والائتمان. - م: البنوك والبورصات، الوحدة، 2009.
6. كرافتسوفا جي.آي.، كوزمينكو جي.إس. مال. ائتمان. البنوك / الكتاب المدرسي. إد. كرافتسوفا جي. – مينيسوتا: BSEU، 2007 - 527 ص.
7. لافروشين أو. المال والائتمان والبنوك: كتاب مدرسي للجامعات - م: المالية والإحصاء، 2004.
8. ليفرون م.أ. نظام ائتمان. – م: المالية والإحصاء، 2007.
9. أوستابينكو ف. الإقراض المصرفي للمؤسسات: الاحتياجات والفرص والمصالح // المالية - 2009 - العدد 8. مع. 6 - 23.
10. شيجورتسيف ف.أ.، تاران ف.أ. المال والائتمان والبنوك: كتاب مدرسي للجامعات / إد. في.أ. شيجورتسيفا. – م: الوحدة – دانا، 2005.-383 ثانية
11. مجلة التمويل والائتمان 2009 – العدد 2. C10-14.
مقدمة
يلعب تراكم رأس المال النقدي دورًا مهمًا في إقتصاد السوق. إن عملية تراكم رأس المال النقدي نفسه تسبقها مباشرة مرحلة إنتاجه. بعد إنشاء رأس المال النقدي أو إنتاجه، يجب تقسيمه إلى أجزاء يتم إرسالها مرة أخرى إلى الإنتاج، وذلك الجزء الذي يتم تحريره مؤقتًا. يمثل الأخير، كقاعدة عامة، الأموال الموحدة للمؤسسات والشركات المتراكمة في سوق رأس مال القروض من قبل المؤسسات المالية وسوق الأوراق المالية.
يرتبط ظهور وتداول رأس المال المتمثل في الأوراق المالية ارتباطًا وثيقًا بعمل سوق الأصول الحقيقية، أي. السوق الذي يتم فيه شراء وبيع الموارد المادية. مع ظهور الأوراق المالية (أصول الأسهم)، يحدث نوع من تشعب رأس المال. فمن ناحية، هناك رأس المال الحقيقي، المتمثل في أصول الإنتاج، ومن ناحية أخرى، ينعكس في الأوراق المالية.
ويرتبط ظهور هذا النوع من رأس المال بتطور الحاجة إلى جذب كميات متزايدة من الموارد الائتمانية بسبب تعقيد وتوسع الأنشطة التجارية والصناعية. وهكذا، فإن سوق الأوراق المالية يبدأ تاريخياً في التطور على أساس رأس مال القرض، لأنه إن شراء الأوراق المالية لا يعني أكثر من تحويل جزء من رأس المال النقدي للحصول على قرض.
إن المهمة الرئيسية التي يجب أن يؤديها سوق الأوراق المالية هي، أولاً وقبل كل شيء، توفير الظروف لجذب الاستثمار إلى المؤسسات، ووصول هذه المؤسسات إلى رأس مال أرخص من القروض المصرفية.
مفهوم سوق الأوراق المالية ومكانته في اقتصاد السوق
السوق المالي -سوق يتوسط توزيع الأموال بين المشاركين في العلاقات الاقتصادية.
السوق المالي
(سوق رأس مال القروض)
سوق المال سوق رأس المال
RCB
الابتدائي الثانوي
تبادل خارج البورصة
سوق المال – سوق يتم فيه تداول الأوراق المالية قصيرة الأجل (حتى سنة واحدة).
سوق رأس المال - سوق يتم فيه تداول الأوراق المالية الدائمة أو الأوراق المالية التي تبقى لها أكثر من سنة واحدة حتى تاريخ الاستحقاق.
سوق الأسهم والصناديق.
سوق الأوراق المالية هو مقياس حساس لحالة الاقتصاد. في الوقت الحاضر، الأهداف الرئيسية في سوق الأوراق المالية الروسي هي أهداف إقامة وتوطيد علاقات الملكية، والمشاركين الرئيسيين في هذا السوق هم البنوك التجارية.
المشاركون في سوق الأوراق المالية الروسية المهمة الشائعة- الحصول على الربح. إنه تحت تأثير المصادر والظروف التي تشكلت في ظلها البنية المنزلية سوق الأوراق الماليةوكانت إحدى السمات المميزة لها هي الهيمنة الكبيرة للأوراق المالية الحكومية. بالإضافة إلى ذلك، من المعتاد جدًا بالنسبة لسوق الأوراق المالية المحلية أن يمر الجزء الأكبر من الأوراق المالية بمرحلة الإيداع الأولي فقط، مع عدم وجود تداول تقريبًا في السوق الثانوية.
RCB - جزء من السوق المالية، مما يوفر إمكانية النقل التشغيلي السريع الموارد الماليةفي مختلف قطاعات الاقتصاد وتشجيع الاستثمار.
وظائف RCB :
تنظيم وتوجيه التدفقات المالية
وهي آلية لجذب الاستثمار في المقام الأول من خلال شراء الأوراق المالية للشركات
بمثابة آلية لجذب الأموال إلى ميزانية الدولة (بشكل رئيسي من خلال الأوراق المالية الحكومية).
إنها آلية الانتقاء الطبيعي في الاقتصاد (مع تقسيم الحقوق إلى حصة مسيطرة).
هناك نوعان من سوق الأوراق المالية الأولية:
خاص– وضع ج. ب. يقتصر على عدد من المستثمرين المعروفين سابقًا دون طرح عام وبيع. ( يسود في روسيا)
العرض العام– توزيع البنك المركزي الشركات بين المستثمرين لا أكثر. ( التنسيب ج. ب. بإعلان البيع غير محدود. عدد المستثمرين)
سوق ثانوي – السوق التي يتم فيها تداول الأوراق المالية التي سبق إصدارها في السوق الأولية.
RCB الثانويمقسمة إلى:
تداول الاسهم
خارج البورصة (الشارع)
سوق الصرف ممثلة في البورصات.
سوق خارج البورصة. في الممارسة الغربية، تتم معظم العروض الأولية، وكذلك التداول في الأوراق المالية ذات الجودة الرديئة، من خلال هذا السوق.
على سبيل المثال، الأنظمة التي لا تستلزم وصفة طبية NASPAQ (الولايات المتحدة الأمريكية) - سوق تم إنشاؤه بواسطة نظام الرابطة الوطنية التلقائية لتجار الاستثمار. NMS هو سوق أنشأه نظام السوق الوطني.
UK USM هو سوق أوراق مالية غير مدرج تنظمه بورصة لندن.
من الصعب إنشاء سوق خارج البورصة في الاتحاد الروسي، لأنه كان بنك RCB في الاتحاد الروسي ضعيف التطور في بداية عام 1997. الصورة متفائلة لأن العديد من الشركات الكبرى والبنوك المركزية تدخل السوق الدولية. في 98 – الانهيار (عدم السيولة، قلة عدد الأوراق المالية، البنك المركزي RCB غير متطور تقنيًا، قفزات كبيرة في التضخم).
2. تكوين سوق الأوراق المالية ومعايير ومؤشرات نضجه.
سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي، على الرغم من كل تصرفات المسؤولين لتدميره بشكل كامل وغير واعي، سيظل "يعيش" ويتطور بوتيرة متسارعة ومتقطعة. فهي واحدة من أكثر الأسواق الواعدة من حيث الربحية، وسوف يتم تجاوز "طفرات" أسعار أسهم الشركات المختلفة التي شهدتها الدول الغربية في وقت ما.
يقوم السوق الروسي بضبط جميع المشاركين فيه بشكل أقوى بكثير من الأسواق الغربية بسبب التقلبات المتكررة والكبيرة في أسعار الأدوات المالية المختلفة. كما أنه يفسح المجال للتحليل الفني ليس أسوأ من الأسواق العالمية الأخرى.
وتكمن بعض الصعوبات في تسييسها المفرط، وهو ما يؤدي إلى تقلبات حادة في الأسعار لا يمكن التنبؤ بها في اتجاه أو آخر. وتتعلق مشكلة أخرى بموثوقية ونزاهة المنظمات التي تجري تسويات متبادلة بين أطراف المعاملة. هناك مشاكل تنشأ عن المعاملات التي ينبغي اعتبارها خالية من المخاطر (لا توجد أوراق مالية خالية من المخاطر).
دعونا نحلل تاريخ تطور سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي من أجل تحديد أوجه القصور الخطيرة وسوء التقدير الاستراتيجي.
مراحل تشكيل وتطوير سوق الأوراق المالية RF
يمكن تقسيم تشكيل وتطوير سوق الأوراق المالية الروسية إلى عدة مراحل:
الأول - 1991-1992.
الثانية - 1992-1994.
الثالث - 1994 - الربع الرابع 1995
حتى 17 أغسطس 1998، كان لسوق الأوراق المالية، على الرغم من عيوبه، اتجاهات إيجابية في تطوره. بعد القرارات غير المدروسة التي اتخذت في 17 أغسطس، انتقل إلى مرحلة جديدة من تطوره، والتي ستكون معقدة للغاية وغير مؤكدة.
المرحلة الأولى (1991 - 1992)
كان عام 1991 هو العام الأول للتأسيس المكثف للشركات المساهمة، وإصدار الأوراق المالية، وتنشيط المشاركين في السوق. أصبحت هذه العملية ممكنة بفضل تطور تشريعات الشركات. ومع ذلك، فإن التوقعات المتاحة في بداية عام 1991، والتي تنبأت بنمو هائل في المعروض من الأوراق المالية للشركات وإعادة بيعها المكثف بمشاركة المؤسسات المتخصصة في معاملات الأوراق المالية، لم تتحقق. ويفسر ذلك عدم استعداد المشاركين في السوق، والإجراءات غير المتطورة للتعامل مع الأوراق المالية، وعدم وجود آلية لمراقبة الإبلاغ عن الشركات المساهمة.
تم تخفيض المعاملات مع الأوراق المالية في البورصة والأسواق خارج البورصة بشكل أساسي إلى وضعها الأولي (وهو أمر غير معتاد تمامًا بالنسبة للبورصات)، وسيطرت أسهم البورصات نفسها على البورصات.
السوق خارج البورصة أوسع من حيث العرض وشروط تنفيذ المعاملات. لم يكن هناك سوق ثانوي على الإطلاق، وتم إبرام معاملات منفصلة لشراء وبيع الأسهم. وينبغي الإشارة إلى ظهور شبكات الكمبيوتر باعتباره أمرا إيجابيا.
إلى المجموعة الأولىتشمل الأسهم المتداولة في هذا السوق أسهم البنوك المساهمة. وفي أعقاب التضخم الكبير، ارتفع سعر صرفها باستمرار.
المجموعة الثانية من الاسهم- أسهم الشركات المصنعة . ويبلغ العدد الإجمالي للشركات المساهمة المسجلة عشرات الآلاف ويستمر في النمو بشكل مطرد. ووفقا للتشريع الروسي، فإن هذا النوع من الملكية هو الأكثر تفضيلا ويتوافق مع الممارسة العالمية.
المجموعة الثالثة- الأكثر نشاطا في طرح الأسهم هي البورصات. وقد وصل عدد البورصات بحلول ذلك الوقت إلى 800 بورصة. وكانت التقلبات في أسعار هذه الأسهم كبيرة جدًا، وكانت الأسهم نفسها هي الأكثر مضاربة.
المجموعة الرابعةأسهم - أسهم شركات الاستثمار ظهرت في نهاية عام 1991.
بشكل منفصل، من الضروري أن نقول عن إصدار الأوراق المالية الحكومية - السندات. وقد أظهر مثال القرض الروسي بنسبة 5% في عام 1990 أن شعبية السندات طويلة الأجل منخفضة للغاية بسبب ارتفاع معدلات التضخم.
تتميز هذه الفترة أيضًا ببداية التنظيم التشريعي لسوق الأوراق المالية: تُطرح مسألة موثوقية الأوراق المالية، وتحديد تصنيفها، وما إلى ذلك.
أولاً تبادل الأسهم- بورصة موسكو المركزية للأوراق المالية وسيبيريا وسانت بطرسبرغ - بدأت أنشطتها في الربع الثالث من عام 1991. بالإضافة إلى ذلك، تم تنفيذ عمليات مستقرة من قبل أقسام الأوراق المالية في RTSB، وبورصة سانت بطرسبرغ للسلع والأوراق المالية، وما إلى ذلك.
في المرحلة الأولى من تطور سوق الأوراق المالية المحلية، الأسهم تبادل السلعيمثل القطاع الرئيسي للسوق. ويرجع ذلك في المقام الأول إلى نقص السلع الأساسية في البلاد في ذلك الوقت، وتدفقت معظم المعلومات المتعلقة بالعرض والطلب على مجموعات مختلفة من السلع إلى هذه البورصات، حيث تم إبرام معاملات مربحة للغاية.
المرحلة الثانية (1992 - 1994)
ويتميز بإطلاق "شيك الخصخصة الشخصي" - قسيمة للتداول.
ساهم إصدار القسيمة بشكل كبير في تطوير السوق
أوراق قيمة. جرت محاولة، من ناحية، لإشراك جزء كبير من السكان في فئة المالكين (المساهمين)، ومن ناحية أخرى، لتنفيذ الخصخصة الجماعية المتسارعة من أجل تخفيف العبء جزئيًا على الدولة الميزانية بسبب ظهور عدد كبير من الشركات المساهمة، والتي في المنافسة بين سيتعين عليها تحسين جودة المنتجات وإشباع السوق بما يلزم
يعمل رأس مال الإقراض، كقاعدة عامة، على أساس تداول رأس المال الحقيقي والنقدي. وفي الوقت نفسه، يظهر رأس المال الوهمي ويتطور على أساس القروض. تحت رأس المال الوهمي
ينبغي للمرء أن يفهم تراكم وتعبئة رأس المال النقدي في شكل أوراق مالية مختلفة: الأسهم وسندات الشركات الخاصة والأوراق المالية الحكومية (السندات). إن مجال تطبيق رأس المال الوهمي هو رأس المال المقرض، وبالتالي فإن أصول رأس المال الوهمي تكمن في رأس المال المقرض، وبدون هذا الأخير لا يمكن للأول أن يتطور. مع تحسين وتكوين القروض ورأس المال الوهمي، وتشكيل أسواقها المحددة، فإنها تتفاعل باستمرار وتحول بعضها البعض. يتم تفسير عملية تدفق رأس المال إلى آخر، كقاعدة عامة، من خلال اعتبارات السوق، وكذلك من خلال ربحية الاستثمارات (على شكل ودائع في البنوك والتأمين وصناديق الاستثمار). صناديق التقاعدوالاستثمارات في الأوراق المالية، وما إلى ذلك). هذه عملية مستمرة وديناميكية. عادة، يؤدي النمو الاقتصادي في مرحلة الانتعاش الدوري إلى زيادة أسعار الأسهم، ويزيد حجم رأس المال الوهمي، ولكن ظاهريا تبدو العملية وكأنها تراكم رأس المال النقدي. ويعني تراكمها إلى حد كبير تراكم بعض المطالبات على الإنتاج وسعر السوق والقيمة الرأسمالية الوهمية لهذه المطالبات، والتي تنشأ في المقام الأول نتيجة لحقيقة أن شكل الأسهم المشتركة لا يزال هو المهيمن في اقتصاد السوق. بالإضافة إلى الأسهم، تشمل أشكال رأس المال النقدي السندات الخاصة والحكومية، والحسابات المصرفية وحسابات التوفير، واحتياطيات التأمين والمعاشات التقاعدية المتراكمة، بالإضافة إلى الفواتير والأوراق النقدية.
ومع تطور رأس المال الذي يحمل فائدة ونظام الائتمان، يبدو أن كل رأس مال قد تضاعف، وفي بعض الحالات تضاعف ثلاث مرات بسبب استخدام أساليب مختلفة للتراكم. وقد يظهر نفس رأس المال أو المطالبة بالدين في أشكال مختلفة وفي أيدٍ مختلفة، ويكون الجزء الأكبر من "رأس المال النقدي" هذا وهميًا تمامًا. إن تراكم رأس المال الوهمي يجري وفقا لقوانينه الخاصة، وبالتالي يختلف كميا وكيفيا عن تراكم رأس المال النقدي. وفي الوقت نفسه، تتفاعل هذه العمليات. تؤثر انهيارات سوق الأوراق المالية سلبًا على عملية تراكم رأس المال النقدي، وعادةً ما يؤدي الضغط الزائد في سوق رأس مال القروض إلى تقلبات هبوطية في أسعار الأسهم. وكقاعدة عامة، لا يرتبط انخفاض قيمة هذه الأوراق المالية أو ارتفاع قيمتها بحركات في قيمة رأس المال الفعلي الذي تمثله. ولذلك، فإن ثروة الأمة أو البلد، بسبب هذا التخفيض أو الارتفاع، تظل عمومًا على نفس المستوى الذي كانت عليه قبل بدء العملية.
ينشأ رأس المال الوهمي ليس نتيجة لتداول رأس المال الصناعي في شكل نقدي، ولكن نتيجة لاقتناء الأوراق المالية التي تعطي الحق في الحصول على دخل معين (الفائدة على رأس المال). أحد أشكال رأس المال الوهمي هو السندات الحكومية. ساهم تكوين ونمو الشركات المساهمة في ظهور نوع جديد من الأوراق المالية - الأسهم. كما، الشركات المساهمةبدأت تتحول إلى جمعيات أكثر تعقيدًا (المخاوف والصناديق الاستئمانية والكارتلات والاتحادات). تطورهم في الحالات الحادة مسابقةوأدت الثورة العلمية والتكنولوجية إلى جذب ليس فقط رأس المال السهمي، بل وأيضاً رأس المال السندات. وقد استلزم ذلك إصدار السندات وطرحها من قبل الشركات والمؤسسات الخاصة، أي. قروض السندات الخاصة. ولذلك فإن هيكل رأس المال الوهمي يتكون من ثلاثة عناصر رئيسية هي: الأسهم وسندات القطاع الخاص والسندات الحكومية (الحكومة المركزية والسلطات المحلية). يقوم القطاع الخاص والدولة بشكل متزايد بجذب رأس المال عن طريق إصدار الأسهم والسندات، وبالتالي زيادة رأس المال الوهمي، الذي يتجاوز بشكل كبير رأس المال الفعلي والحقيقي اللازم لإعادة الإنتاج الرأسمالي. في ظروف معاملات المضاربة في المجتمع الحديث، يكتسب رأس المال الوهمي، الذي يمثل الأوراق المالية، ديناميكيات مستقلة، مستقلة عن رأس المال الحقيقي.
وفي الوقت نفسه، يعكس رأس المال الوهمي العمليات الموضوعية المتمثلة في تجزئة وإعادة توزيع وتوحيد رأس المال الإنتاجي الحقيقي القائم. في البنية ذاتها للوهمية، حصة السندات الحكوميةوذلك يرجع أولاً إلى النقص ميزانيات الدولةوالارتفاع الدين الحكوميوثانياً، زيادة التدخل الحكومي في الاقتصاد. وفي دول أوروبا الغربية واليابان، تعكس القروض الحكومية إلى حد ما تطور ملكية الدولة. وفي الوقت نفسه، فإن تضخم رأس المال الوهمي بسبب إصدار القروض الحكومية لتغطية عجز الميزانية، يعد مصدراً لتطور العمليات التضخمية وبالتالي انخفاض قيمة الأموال، ونتيجة لذلك، صدمات العملة.
