بيت > بنك روسفاينانس > تقييم وزيادة جاذبية الاستثمار. كيفية زيادة جاذبية الاستثمار للمنظمة. يسأل المستثمرون دائمًا: "لماذا تحتاج إلى المال"


تقييم وزيادة جاذبية الاستثمار. كيفية زيادة جاذبية الاستثمار للمنظمة. يسأل المستثمرون دائمًا: "لماذا تحتاج إلى المال"




الشركات الحديثة تعمل في ظروف صعبة. من ناحية يؤثر الوضع السياسي في البلاد، ومن ناحية أخرى، عدم الاستقرار الاقتصادي. ونتيجة لذلك، تتطور المنافسة الشرسة، حيث تناضل كل شركة، كبيرة كانت أو صغيرة، من أجل مكانها تحت الشمس، وذلك باستخدام مجموعة واسعة من الطرق والأساليب لزيادة تصنيف الشركة في القائمة العامة للشركات الموثوقة والمستقرة.

كيف يتم تعريف مفهوم جاذبية الاستثمار؟

في النظرية الاقتصاديةتم تقديم عدة تعريفات لمفهوم جاذبية الاستثمار. فهو من ناحية مؤشر مالي واقتصادي ومن ناحية أخرى مجموعة من الخصائص النوعية والكمية التي تعبر عن تقييمات البيئة الخارجية وعوامل تأثيرها على الشركة. يمكن تقسيم جميع المعلمات إلى مجموعتين:

  1. الخصائص الخارجية هي سياسية واقتصادية واجتماعية وقانونية، والتي تحدد موقع الكائن في البيئة الخارجية.
  2. المؤشرات الداخلية، أي تحليل الأمن الفني والإنتاجي والمالي للشركة وإمكاناتها وكذلك القدرة على مواجهة الصعوبات أثناء الأزمات.

لا يوجد تعريف أوضح لهذا المفهوم، والنصيحة الوحيدة التي يمكن تقديمها لتحديد في أي مرحلة ومستوى جاذبية الاستثمار للشركة هي طرح أسئلة حول أين ومتى وبأي حجم يمكن للمستثمر أن يستثمر أمواله من أجل تكون مضمونة لتحقيق الربح.

ما هو تقييم المشروع الاستثماري ولماذا هو مطلوب؟

يقلل الباحثون والعلماء من تحديد جاذبية الشركة، من وجهة نظر استثمارية، إلى تطبيق أبسط طرق التصنيف بناءً على الأبحاث التي تم إجراؤها وتقييمات الخبراء. بمعنى آخر، كلما ارتفعت تقييمات الشركة لأنشطتها، كلما أصبحت أكثر جاذبية من الناحية الاستثمارية للأشخاص الذين يرغبون في زيادة رأس مالهم.

يربط معظم الخبراء بين جاذبية الشركة من وجهة نظر الاستثمار وتقييمها المشاريع الاستثمارية. هناك عدد من المؤشرات التي تميز أي شركة والتي ينبغي الاعتماد عليها عند تقييم أدائها. نحن نتحدث عن النقاط التالية:

  1. استقرار الأنشطة الإنتاجية.
  2. النجاح التجاري للشركة.
  3. الأمن المالي للمؤسسة.
  4. أنشطة الإدارة المنظمة بسرعة.
  5. توافر نظام الحوافز للعاملين.
  6. إدخال تقنيات جديدة.
  7. الحد الأقصى من تخفيف العبء الضريبي.
  8. مستوى القدرة التنافسية.
  9. توافر الموارد المادية.
  10. استقطاب الشركاء وتوسيع نطاق الأنشطة.

يلعب كل مؤشر دورًا كبيرًا في تطوير المؤسسة، وهو معًا تحديدًا ما يحدد جاذبية الاستثمار للشركة ويسمح لنا بتقييم أدائها في السوق.

كيفية زيادة الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة - 10 طرق ممكنة

استناداً إلى معايير تقييم أنشطة أي شركة تمت مناقشتها أعلاه، يمكننا تقديم عشر طرق ممكنة لزيادة جاذبية الاستثمار لأي شركة. لذلك، دعونا نبدأ.

الطريقة رقم 1 – زيادة استقرار المؤسسة في قطاع الإنتاج

تجدر الإشارة إلى أن استخدام جميع الموارد المتاحة في المؤسسة هو مفتاح النجاح. إذا كانت هناك خمس آلات فقط تعمل في ورشة الإنتاج، وخمس آلات أخرى في وضع الخمول، فسوف يزداد التآكل الفعلي للآلات الأولى، وسوف تصدأ الآلات الثانية عاجلاً أم آجلاً. ومن ناحية أخرى، يجب تنظيم الإنتاج بحيث لا يتراكم الغبار على المنتجات المصنعة في المستودع، بل يتم إرسالها للبيع على الفور. بمعنى آخر، يجب أن يكون عمل الشركة في هذا الاتجاه متوازناً بشكل واضح. يجب على الشركة أن تنتج بالضبط عدد المنتجات التي تشتريها منها وأن تستجيب بسرعة للزيادة أو النقصان في الطلب.

الطريقة رقم 2 – ضمان النجاح التجاري للشركة

الشركات الناجحة فقط هي التي تكون دائمًا في أعلى تصنيفات الشعبية ويمكنها التأهل للحصول على المزيد المقبوضات النقديةفي شكل استثمار. كقاعدة عامة، فإن المستثمرين، عند اتخاذ قرار بشأن التبرع بالمال لتطوير الشركة أم لا، يولون اهتمامًا كبيرًا لهذا العامل.

الطريقة رقم 3 – الحفاظ على الاستقرار المالي للمؤسسة

لتكون قادرة على تلقي أموال إضافيةولتنمية الشركة من المستثمرين لا بد من التأكد من استقرار وضعها المالي. ولهذا الغرض، يجب اتباع عدة قواعد في وقت واحد. من ناحية، لا ينبغي أن يكون لدى الشركة ديون كبيرة (على سبيل المثال، للأجور أو للبنك)، ومن ناحية أخرى، يجب تقليل تكاليف التشغيل إلى الحد الأدنى.

الطريقة رقم 4 – تنظيم إدارة الشركة بشكل صحيح

إذا كنت لا تعرف كيفية زيادة جاذبية الاستثمار لشركة ما، فعليك أولاً الانتباه إلى كيفية إدارة المؤسسة. ما مدى ملاءمة وجود أقسام معينة، وكذلك احتمال غياب بعض وحدات الهيكل الإداري العام. وهذا سيسمح للموظفين باستخدام وقت عملهم بشكل أكثر كفاءة، وبالتالي يجعل الشركة أكثر نجاحا.

الطريقة رقم 5 - تطوير نظام الحوافز للعاملين بالمؤسسة

للتأكد من أن الموظفين يقومون بجميع مسؤولياتهم في كلياوعملوا في المؤسسة بكل سرور، من الضروري تطوير نظام حوافز يسمح لهم بالارتقاء في السلم الوظيفي والحصول على راتب لائق.

الطريقة رقم 6 - ضمان تنفيذ التقنيات المبتكرة في الوقت المناسب

من المهم للغاية التأكد من أن المنتجات التي تقدمها الشركة في السوق مبتكرة ومتقدمة وذات جودة عالية. لكي يحدث هذا، من الضروري الدعم باستمرار مستوى عالالمعدات المتوفرة في المؤسسة، وكذلك توظيف الموظفين المؤهلين تأهيلا عاليا فقط.

الطريقة رقم 7 – تحقيق أقصى قدر ممكن من التخفيض في العبء الضريبي

هذه النقطة مهمة للغاية، لأنها ستسمح للشركة بإنفاق أموال أقل على دفع المساهمات والرسوم الضريبية الإلزامية. للقيام بذلك، يجدر التحول إلى نظام ضريبي أكثر ملاءمة، مع الأخذ في الاعتبار الأنشطة التي تنفذها الشركة.

الطريقة رقم 8 – احصل على مكانة عالية في بيئة تنافسية

في في هذه الحالةنحن نتحدث عن وجود خبير ذو خبرة في الشركة يمكنه تحليل أنشطة الشركات الأخرى وتحديد مميزاتها وعيوبها. بمعنى آخر، يلعب التسويق دورًا مهمًا في تطوير أي شركة.

الطريقة رقم 9 – توفير الموارد المادية

يجب أن تكون جميع المعدات والممتلكات في حالة جيدة. بالإضافة إلى ذلك، يُنصح بشراء مقر خاص بك للإنتاج، بدلاً من استئجار مصنع مقابل الدفع مبالغ كبيرةإلى المالك.

الطريقة رقم 10 – جذب الشركاء وتوسيع نطاق الأنشطة

وآخر شيء يجب القيام به هو العثور على شريك موثوق لا يرغب في الانخراط في أنشطة الإنتاج، ولكنه مستعد لاستثمار الأموال اللازمة لتطوير الشركة.

اقرأ المزيد عن كيفية التأليف بشكل صحيح في مقالتنا!

  1. تطوير تدابير التحسين استثمارأنشطة البلدية متعلم

    الملخص >> الاقتصاد

    ل تقييم التصنيف استثمار جاذبية البلدية تعليممدينة بريانسك تنظيم... نتائج البرنامج المنفذ ترقية استثمار جاذبية البلدية تعليمأقيمت مدينة بريانسك...

  2. يتحكم استثمارعملية في البلدية تعليم

    الدورات الدراسية >> العلوم المالية

    LSG للإدارة استثمارالعمليات هي العمل على يزيد استثمار جاذبية البلدية تعليموتنسيق المهام الادارية..

  3. تجربة وتنفيذ استراتيجية التنمية الاجتماعية والاقتصادية البلدية تعليم

    الأطروحة >> الاقتصاد

    ... البلدية تعليموالتوجهات الاستراتيجية التالية هي: التنمية الاقتصادية؛ ترقية استثمار جاذبية...محتمل؛ يزيد استثمار جاذبية البلدية تعليم; ضمان الاستقرار الاجتماعي..

  4. تحليل استثمار جاذبيةمنطقة تيومين

    الملخص >> الاقتصاد

    إدارة استثمار جاذبيةهو السؤال الرئيسي في هذه اللحظة. ما هو " استثمار جاذبية" البلدية تعليم؟ المفهوم " استثمار جاذبية"وسائل...

  5. ... إدارة التنمية الاجتماعية والاقتصادية في المناطق الريفية البلدية التشكيلات(باستخدام مثال منطقة سربوخوف)

    الأطروحة >> علم الاجتماع

    التنمية الريفية البلدية التشكيلاتوأيضا كأداة منهجية ترقيةكفاءة... جهاز الإدارة والسكان استثمار جاذبية البلدية التشكيلاتسيزيد. بارِز...

إرسال عملك الجيد في قاعدة المعرفة أمر بسيط. استخدم النموذج أدناه

سيكون الطلاب وطلاب الدراسات العليا والعلماء الشباب الذين يستخدمون قاعدة المعرفة في دراساتهم وعملهم ممتنين جدًا لك.

وثائق مماثلة

    المفهوم والرصد والأساليب المنهجية لتحليل جاذبية الاستثمار للمؤسسة. الخصائص والتحليل المالي وتحليل جاذبية الاستثمار لشركة OJSC Lukoil. طرق زيادة الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة.

    تمت إضافة الدورة التدريبية في 28/05/2010

    مفهوم الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة والعوامل التي تحددها. الجوانب المنهجية للتشخيص الحالة الماليةفي نظام جاذبية الاستثمار للمؤسسة. تشخيص الوضع المالي لشركة OJSC "Dondukovsky Elevator".

    أطروحة، أضيفت في 30/12/2014

    جوهر وأساليب الاستثمار. الأهداف والمنهجية تحليل مالي. تقييم وضع الملكية والسيولة والملاءة المالية وربحية OJSC MKB Fakel. اتجاهات لتطوير المشاريع وسبل زيادة جاذبية الاستثمار.

    أطروحة، أضيفت في 22/12/2013

    أهداف وموضوعات تقييم جاذبية الاستثمار للمنظمة. الخصائص العامةشركة ذات مسؤولية محدودة "مونوبولي+"، آفاق ومصادر تطورها. تطوير وتقييم فعالية التدابير لزيادة الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة.

    أطروحة، أضيفت في 07/11/2015

    الطرق الأساسية لتقييم جاذبية الاستثمار البلدية، تستخدم في روسيا والخارج. تحليل الوضع لمنطقة تارنوج البلدية وتقييم جاذبيتها الاستثمارية وطرق ووسائل زيادتها.

    أطروحة، أضيفت في 11/09/2016

    جوهر وتصنيف مصادر تمويل الاستثمار. طرق تحليل الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة. خصائص مؤشرات الأداء الرئيسية لشركة OJSC "شركة الوقود الروسية" وتقييم جاذبية الاستثمار.

    تمت إضافة الدورة التدريبية في 23/09/2014

    الجوهر الاقتصاديوالإمكانات المالية للمؤسسة ومنهجية تقييمها. العلاقة بين الجاذبية المالية والاستثمارية للمنظمة. تحليل حالة ملكية OJSC Neftekamskneftekhim والاتجاهات لتحسين أنشطتها.

    أطروحة، أضيفت في 24/11/2010

وزارة التعليم في جمهورية بيلاروسيا

EE "الجامعة الاقتصادية الحكومية البيلاروسية"

قسم اقتصاديات المؤسسات الصناعية

عمل الدورة

بالانضباط: اقتصاديات المنظمة (المؤسسة)

حول موضوع: جاذبية الاستثمار للمشروع: التقييم ومجالات التحسين

مينسك 2012

مقال

أعمال الدورة: 51 صفحة، 13 جدول، 20 مصدر، ملحق واحد.

الاستثمارات، جاذبية الاستثمار، الربحية، الجدارة الائتمانية، الاستقرار المالي، رأس المال

موضوع الدراسة- الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة.

موضوع الدراسة- العوامل المؤثرة على الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة.

الهدف من العمل:تقييم الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة وتحديد طرق زيادتها.

طرق البحث: النظامية والتحليلية والمقارنة والتحليل.

البحث والتطوير:تم النظر في جوهر جاذبية الاستثمار، وتم إجراء تحليل لآلية الاستثمار وطرق تقييم الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة، وتم تطوير مقترحات لتحسينها.

يؤكد مؤلف العمل أن المادة التحليلية المقدمة فيه تعكس بشكل صحيح وموضوعي حالة العملية قيد الدراسة، وجميع الأحكام والمفاهيم النظرية والمنهجية والمنهجية المستعارة من المصادر الأدبية وغيرها تكون مصحوبة بمراجع لمؤلفيها.

مقدمة

مفهوم وجوهر الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة

التحليل المالي ونتائجه باعتباره المكون الرئيسي لجاذبية الاستثمار للمؤسسة

1 جوهر التحليل المالي والاقتصادي وأهدافه وطرق التحليل

1.1 تحليل ربحية (ربحية) المؤسسة

1.2 تحليل الاستقرار المالي للمؤسسة

1.3 تحليل الجدارة الائتمانية للمؤسسة

1.4 تحليل استخدام رأس المال , احتمال النشاط التجاريالشركات

1.5 تحليل مستوى التمويل الذاتي للمؤسسة

2 منهجية تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات

طرق زيادة الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة

خاتمة

قائمة المصادر المستخدمة

طلب

مقدمة

للحفاظ على القدرة التنافسية وحصة السوق، تحتاج الشركة باستمرار إلى إعادة بناء مرافق الإنتاج، وتحديث القاعدة المادية والتقنية الحالية، وزيادة حجم أنشطة الإنتاج، وتطوير أنواع جديدة من الأنشطة. لإعادة بناء المعدات القديمة وشراء معدات جديدة، تحتاج المؤسسة إلى استثمار أموال كبيرة، وهو ما لا يكون متاحًا في أغلب الأحيان بسبب نقص الأموال المتاحة. ولهذا السبب تحتاج المؤسسة إلى استثمارات لبدء أنشطتها، ومن ثم التطوير اللاحق.

واحدة من أهم المراحل المسؤولة في عملية الاستثمار هي اختيار المؤسسة التي سيتم استثمار الموارد الاستثمارية فيها. يتأثر اختيار الكائن الاستثماري بشكل أساسي بفئة مثل الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة. وبناء على ذلك، تجدر الإشارة إلى أن الاستثمار الفعال لا يمكن تحقيقه إلا من خلال تحديد ومقارنة الجاذبية الاستثمارية لمختلف المؤسسات. وبالتالي، في غياب هذه الفئة الاقتصادية، تفقد عملية الاستثمار معناها الموضوعي.

للأعمال التجارية التي تتطلب ضخ رأس المال من مصادر خارجيةوالمهمة الأكثر أهمية هي زيادة جاذبية الاستثمار. فقط إذا كانت قيمتها عالية، فستحصل المؤسسة على أموال كافية للعمل أو توسيع الإنتاج أو إطلاق منتجات جديدة أو تغيير مجال النشاط (إذا تم بيع المؤسسة). وهذا هو بالضبط ما يحدد أهمية هذا الموضوع العمل بالطبع"جاذبية الاستثمار للمؤسسة: التقييم ومجالات التحسين."

في الظروف الحديثةبالنسبة للتشغيل الفعال للمؤسسة، فإن مشكلة التعبئة والاستخدام الفعال للاستثمارات ذات أهمية خاصة. النشاط الاستثماري هو جزء لا يتجزأالنشاط التجاري للكيانات الاقتصادية، والذي يشمل أيضًا الإنتاج والابتكار والسوق والتسويق وغيرها من الأنشطة. إن تشكيل جاذبية الاستثمار، ووضع استراتيجية استثمارية واضحة، وتحديد مجالات الأولوية، وتعبئة جميع مصادر الاستثمار هو الشرط الأكثر أهمية للتنمية المستدامة وعالية الجودة للمؤسسات في الظروف الصعبة الحالية.

يعطي تحليل الأدبيات الاقتصادية والممارسات التجارية أسبابًا للتأكيد على أن المؤسسة لا يمكنها رفض الاستثمار. وهذا يخالفه دورة الحياةمما يجعلها غير محمية تمامًا مقارنة بالمؤسسات المنافسة الأخرى. بل من الصواب أن نقول إن الفشل في الاستثمار هو أكبر خطر يمكن أن تعرضه المؤسسة لنفسها. وهو يعادل في كثير من النواحي إفلاس مؤسسة ما. يتيح تنفيذ مشروع استثماري للمؤسسة التكيف مع حقائق الاقتصاد الكلي والتغيرات في البيئة الخارجية وتوقعها.

وبالتالي، لا يمكن اعتبار الاستثمار عنصرا سلبيا في العمل الاقتصادي. بل على العكس من ذلك، فهي عنصر نشط يسمح للمؤسسة ليس فقط بالتكيف، ولكن أيضًا بالتكيف مع البيئة الخارجية. ولذلك، يجب أن تأخذ قرارات الاستثمار في الاعتبار معايير البيئة الداخلية والخارجية أيضًا.

في الأزمات، لا يمكن أن يكون المصدر الرئيسي للاستثمار في المؤسسة إلا الاقتراض الخارجي، بما في ذلك في النموذج قرض مصرفي. وللحد من المخاطر المصرفية، فضلا عن مخاطر الاستثمار الأخرى، هناك حاجة ملحة لتقييم الجدارة الائتمانية للمؤسسات. وهذا أمر صعب بشكل خاص في ظل ظروف سرية المعلومات وغياب أي أنظمة معلومات للشركات المقيمة. ولذلك، فإن الأهمية العملية للقضايا المتعلقة بتحديد جاذبية الاستثمار للمؤسسات لا شك فيها، لأن وبدون ضخ الاستثمار في الوحدات الاقتصادية، من المستحيل تحقيق استقرار الاقتصاد والخروج منه ازمة اقتصادية. تعتمد جدوى المشروع على حل هذه المشكلة. المكون الرئيسي في منهجية تحديد جاذبية الاستثمار هو استخدام التحليل المالي كآلية رئيسية لضمان الاستقرار المالي للمؤسسة وتقييم جاذبيتها للمستثمرين المحتملين.

الهدف من دراسة هذه الدورة هو الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة.

موضوع الدراسة هو العوامل المؤثرة على جاذبية الاستثمار للمؤسسة.

بناءً على ما سبق، يمكننا صياغة الهدف الرئيسي لهذه الدورة: استكشاف الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة في الظروف الحديثة واقتراح طرق لزيادة جاذبية الاستثمار. هذه الدراسةسيتم تنفيذها باستخدام مثال شركة Minsk Bearing Plant المساهمة المفتوحة. شركة مساهمة مفتوحة "Minsk Bearing Plant" (المشار إليها فيما بعد بـ OJSC "MPZ")، تأسست عام 1948. الأهداف الرئيسية لشركة OJSC MPZ هي: القيام بأنشطة تجارية تهدف إلى تحقيق الربح. تقوم OJSC MPZ أيضًا بتنفيذ الأنشطة الاقتصادية الأجنبية بالطريقة التي تحددها تشريعات جمهورية بيلاروسيا.

ولتحقيق هذا الهدف تم تحديد المهام التالية:

تقديم مبرر نظري للاستثمارات والجاذبية الاستثمارية للمؤسسة؛

تحليل طرق التقييم ومؤشرات جاذبية الاستثمار؛

اقتراح طرق لزيادة الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة.

1. مفهوم وجوهر الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة

أي عملية اقتصادية هي تحويل الموارد إلى منتج اقتصادي وتتم وفق مخطط "الموارد - عوامل الإنتاج - المنتج" النشاط الاقتصادي" الموارد الطبيعية والعمالة ورأس المال والمعلومات، التي توحدها مبادرة ريادة الأعمال، تحت تأثير الإدارة، تشارك في الإنتاج وتصبح عوامله تدريجياً. تؤدي عملية الإنتاج التي تحدث نتيجة لعمل العوامل إلى تكوين وإنشاء منتج اقتصادي في شكل منتجات وسلع وعمل منجز وخدمات.

تحويل موارد اقتصاديةعوامل تشغيل الإنتاج لها مدة زمنية معينة، أي أنه بين مشاركة الموارد في الإنتاج ومشاركتها المباشرة كعامل، عامل في عملية الإنتاج، يمر وقت معين ضروري لتحويل المورد الأصلي إلى عامل.

يمكن أن يختلف الفاصل الزمني بين استثمار الأموال وإشراك الموارد وتحويلها إلى عوامل إنتاج نشطة بشكل كبير باختلاف عوامل الإنتاج.

وبما أن هذه الموارد يتم استثمارها في عمل معين ولم يعد من الممكن استخدامها لأغراض أخرى، فإن الاستثمارات تؤدي إلى تحويل الأموال أثناء تحويل الموارد إلى عوامل إنتاج ونشاط اقتصادي.

ومن ثم يجوز اعتبار أي موارد تستخدم في الاقتصاد كاستثمارات في الاقتصاد، حيث أن الموارد، بغض النظر عن طبيعة استخدامها، لا تصبح عوامل إنتاج على الفور. ولكن في كثير من الأحيان، تُفهم الاستثمارات على أنها موارد محولة تخضع لتحولات عميقة وطويلة الأجل قبل أن تصبح عوامل إنتاج.

الاستثمارات في رأس المال الثابت (وسائل الإنتاج الثابتة) وفي المخزونات والاحتياطيات وغيرها كائنات اقتصاديةوتسمى العمليات التي تتطلب تحويل الموارد المادية والنقدية لفترة طويلة الاستثمارات.

قبل تحليل مفهوم وجوهر الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة، دعونا ننتقل إلى مفهوم "سياسة الاستثمار"، وهو جزء لا يتجزأ من الاستراتيجية المالية الشاملة للمؤسسة، والتي تحدد اختيار وطريقة التنفيذ الأكثر طرق عقلانية لتوسيع وتحديث إمكاناتها الإنتاجية. إن وجود المؤسسة وتشغيلها الفعال في الظروف الاقتصادية للسوق أمر غير واقعي دون إدارة راسخة لرأس مالها، أي الأنواع الرئيسية الموارد المالية(الموارد الاستثمارية) في شكل موارد مادية ونقدية، أنواع مختلفةأدوات مالية. إن رأس مال المؤسسة هو، من ناحية، مصدر، ومن ناحية أخرى، نتيجة لأنشطة المؤسسة. يتم استخدام الموارد المالية للمؤسسة لتمويل النفقات الجارية والاستثمارات، وهي استخدام الموارد المالية في شكل استثمارات رأسمالية طويلة الأجل من أجل زيادة الأصول وتحقيق الأرباح.

يأتي مصطلح الاستثمار من الكلمة اللاتينية "استثمر"، والتي تعني "الاستثمار". الاستثمارات هي مجموعة من التكاليف طويلة الأجل للموارد المالية والعمالة والمادية من أجل زيادة الأصول والأرباح. يغطي هذا المفهوم استثمار حقيقي (الاستثمارات الرأسمالية) والاستثمارات المالية (المحفظة).

تضمن الاستثمارات التطور الديناميكي للمؤسسة وتسمح بحل المهام التالية:

التوسع الخاص بك النشاط الرياديمن خلال تراكم الموارد المالية والمادية؛

الاستحواذ على أعمال جديدة؛

التنويع بسبب تطوير مجالات عمل جديدة.

يشير التوسع في النشاط التجاري للفرد إلى الموقع القوي للمؤسسة في السوق، ووجود الطلب على المنتجات المنتجة، أو العمل المنجز أو الخدمات المقدمة.

الاستثمارات يمكن أن تكون:

النقدية، المخصصة الودائع المصرفيةوالأسهم والأسهم والسندات والأوراق المالية الأخرى؛

منقولة و العقارات(المباني والهياكل والآلات والمعدات، وما إلى ذلك)؛

حقوق استخدام الأراضي، الموارد الطبيعية، وكذلك أي ممتلكات أخرى.

يرتبط أي استثمار بالنشاط الاستثماري للمؤسسة، وهو عملية تبرير وتنفيذ أكثر أشكال استثمار رأس المال فعالية والتي تهدف إلى توسيع الإمكانات الاقتصادية للمؤسسة.

لتنفيذ الأنشطة الاستثماريةتقوم الشركات بتطوير سياسات الاستثمار. تعد هذه السياسة جزءًا من استراتيجية تطوير المؤسسة وسياسة إدارة الأرباح الشاملة. وهو يتألف من اختيار وتنفيذ أكثر أشكال استثمار رأس المال فعالية من أجل توسيع حجم الأنشطة التشغيلية وتحقيق أرباح الاستثمار.

في الأدبيات الاقتصادية، حظيت مشكلة الاستثمار بقدر كبير من الاهتمام، بما في ذلك الكشف عن جوهر سياسة الاستثمار. ومع ذلك، في معظم الأعمال العلمية لا توجد تعريفات واضحة لمفهوم "السياسة الاستثمارية للمؤسسة". في أثناء تعريف دقيقوهذا المفهوم مهم للغاية من الناحيتين النظرية والعملية، لأنه يسمح بإجراء المزيد من البحث العلمي المستهدف والإدارة الحقيقية لعملية الاستثمار.

لذلك، وفقًا لجي.في. Savitskaya، تعتبر سياسة الاستثمار جزءًا لا يتجزأ من الإستراتيجية المالية للمؤسسة، والتي تتمثل في اختيار وتنفيذ الطرق الأكثر عقلانية لتوسيع وتحديث إمكانات الإنتاج.

ب.ل. يعرف فيلينسكي سياسة الاستثمار بأنها نظام من القرارات الاقتصادية التي تحدد حجم وهيكل واتجاهات الاستثمارات سواء داخل كيان اقتصادي (مؤسسة، شركة، شركة، إلخ)، أو المنطقة، أو الدولة، أو خارجها، بهدف تطوير الإنتاج، ريادة الأعمال أو تحقيق الربح أو النتائج النهائية الأخرى.

في الحديث القاموس الاقتصاديبكالوريوس. قدم رايزبيرج التعريف التالي للسياسة الاستثمارية للمؤسسة: "سياسة الاستثمار جزء لا يتجزأ السياسة الاقتصادية"تقوم بها المؤسسات في شكل تحديد هيكل وحجم الاستثمارات واتجاهات استخدامها ومصادر استلامها مع مراعاة الحاجة إلى تحديث أصول الإنتاج الثابتة وزيادة مستواها الفني."

من أجل تحديد أقصى قدر من الكفاءة لقرار الاستثمار، تم تقديم مفهوم جاذبية الاستثمار للمؤسسة. هذا المفهوم جديد تمامًا، فقد ظهر في المنشورات الاقتصادية مؤخرًا نسبيًا ويستخدم بشكل أساسي في توصيف وتقييم الكائنات الاستثمارية ومقارنات التصنيف والتحليل المقارن للعمليات. جعلت دراسة وجهات النظر المختلفة حول تفسيرها من الممكن إثبات أنه في الأفكار الحديثة لا يوجد نهج واحد لجوهر هذه الفئة الاقتصادية.

إحدى وجهات النظر الأكثر شيوعًا هي مقارنة جاذبية الاستثمار مع جدوى الاستثمار في مؤسسة تهم المستثمر، والتي تعتمد على عدد من العوامل التي تميز نشاط الكيان. التعريف، على الرغم من صحته، غامض تمامًا ولا يوفر أساسًا لمناقشة التقييم.

عند تقييم جاذبية الاستثمار من وجهة نظر الدخل والمخاطر، يمكن القول بأن هذا هو وجود الدخل (التأثير الاقتصادي) من الاستثمار عند الحد الأدنى من المخاطر.

وبالتالي، يصبح من الواضح أنه بغض النظر عن نهج التعريف الذي يستخدمه خبير أو محلل، غالبا ما يستخدم مصطلح "جاذبية الاستثمار" لتقييم جدوى الاستثمار في كائن معين، واختيار الخيارات البديلة وتحديد كفاءة تخصيص الموارد .

تجدر الإشارة إلى أن تحديد جاذبية الاستثمار يهدف إلى توليد معلومات موضوعية وموجهة لاتخاذ قرار الاستثمار. لذلك، عند الاقتراب من تقييمه، ينبغي التمييز بين مصطلحي "المستوى". النمو الإقتصادي" و"جاذبية الاستثمار". إذا كان الأول يحدد مستوى تطور الكائن، وهو عبارة عن مجموعة من المؤشرات الاقتصادية، فإن جاذبية الاستثمار تتميز بحالة الكائن، وخصائصه مزيد من التطويروالربحية وآفاق النمو.

هناك الأنواع الرئيسية التالية لتمويل المشاريع من مصادر خارجية: الاستثمار في رأس المالوتوفير الأموال المقترضة.

الأشكال الرئيسية لجذب الاستثمارات في رأس المال هي:

الاستثمارات من قبل المستثمرين الماليين؛

الاستثمار الاستراتيجي.

تمثل استثمارات المستثمرين الماليين استحواذ مستثمر محترف خارجي (مجموعة من المستثمرين)، كقاعدة عامة، على حصة مسيطرة في الشركة، ولكن ليس حصة مسيطرة في مقابل استثمارات مع البيع اللاحق لهذه الحصة بعد 3-5 سنوات (بشكل رئيسي رأس المال الاستثماري وصناديق الاستثمار المشتركة)، أو طرح أسهم الشركة في السوق أوراق قيمةمجموعة واسعة من المستثمرين (في هذه الحالة، يمكن أن يكونوا شركات من أي نوع من النشاط أو أفراد).

يحصل المستثمر في هذه الحالة على الدخل الرئيسي من خلال بيع حصته (أي عن طريق الخروج من العمل).

في هذا الصدد، يُنصح بجذب الاستثمارات من المستثمرين الماليين لتطوير المؤسسة: تحديث أو توسيع الإنتاج، نمو حجم المبيعات، زيادة الكفاءة التشغيلية، ونتيجة لذلك تنخفض قيمة الشركة، وبالتالي رأس المال المستثمر من قبل المستثمر سوف تزيد.

الاستثمار الاستراتيجي هو استحواذ المستثمر على حصة كبيرة (تصل إلى حصة مسيطرة) في الشركة. كقاعدة عامة، ينطوي الاستثمار الاستراتيجي على تواجد طويل الأمد أو دائم للمستثمر بين مالكي الشركة. في كثير من الأحيان، تكون المرحلة الأخيرة من الاستثمار الاستراتيجي هي الاستحواذ على شركة أو اندماجها مع شركة مستثمرة.

مثل المستثمرين الاستراتيجيينعادةً ما يعمل قادة الصناعة والجمعيات الكبيرة للمؤسسات كمتحدثين. الهدف الرئيسي للمستثمر الاستراتيجي هو زيادة كفاءة أعماله الخاصة والوصول إلى الموارد والتقنيات الجديدة.

يستخدم الاستثمار في شكل توفير الأموال المقترضة الأدوات التالية - القروض (البنوك والتجارة)، وقروض السندات، وخطط التأجير. مع هذا النوع من التمويل، فإن الهدف الرئيسي للمستثمر هو الحصول على دخل الفوائد على رأس المال المستثمر عند مستوى معين من المخاطر. لذلك، تهتم هذه المجموعة من المستثمرين بمواصلة تطوير المؤسسة من حيث قدرتها على الوفاء بالتزاماتها بدفع الفائدة وسداد المبلغ الأصلي للديون.

وبالتالي، يمكن تقسيم جميع المستثمرين إلى مجموعتين: الدائنون المهتمين بالحصول على الدخل الحالي في شكل فائدة، والمشاركين التجاريين (أصحاب الأسهم في الشركة) المهتمين بالحصول على الدخل من نمو قيمة الشركة.

يتم تحديد الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة لكل مجموعة من المستثمرين حسب مستوى الدخل الذي يمكن أن يحصل عليه المستثمر من الأموال المستثمرة. ويتم تحديد مستوى الدخل بدوره من خلال مستوى مخاطر عدم عائد رأس المال وعدم استلام الدخل على رأس المال. ووفقا لهذه المعايير، يحدد المستثمرون متطلبات المؤسسات عند الاستثمار. من الواضح أن المطلب الرئيسي للمستثمرين الدائنين هو تأكيد قدرة المؤسسة على الوفاء بالتزاماتها بسداد رأس المال ودفع الفوائد، وبالنسبة للمستثمرين المشاركين في الأعمال، تأكيد القدرة على استيعاب الاستثمارات وزيادة قيمة مساهمة المستثمر . يطرح المستثمر متطلبات مختلفة للمؤسسة عند اتخاذ قرار الاستثمار. في الوقت نفسه، تظهر التجربة أن الشركات في كثير من الأحيان لا تلبي متطلبات المستثمرين المدرجين. وهذا يؤكد مرة أخرى على أهمية تقييم الوضع المالي الحقيقي للمؤسسة، والتي تتم مناقشة قضاياها في الأقسام اللاحقة من العمل. وتجدر الإشارة بشكل خاص إلى دور الاستثمارات كمصادر النمو الاقتصاديوداخل اقتصاد وطنيعمومًا.

2. التحليل المالي ونتائجه باعتباره المكون الرئيسي لجاذبية الاستثمار للمؤسسة

2.1 جوهر التحليل المالي والاقتصادي وأهداف وطرق التحليل

تتطلب إدارة أي كائن، أولاً وقبل كل شيء، معرفة حالته الأولية، ومعلومات حول كيفية وجود الكائن وتطوره في الفترات التي سبقت الحاضر. فقط من خلال الحصول على معلومات كاملة وموثوقة بما فيه الكفاية حول نشاط كائن ما في الماضي، حول الاتجاهات السائدة في عمله وتطويره، يمكن تطوير قرارات الإدارة وخطط العمل وبرامج تطوير الكائنات للفترات المستقبلية.

إن الحاجة إلى التحليل موجودة دائمًا، بغض النظر عن نوع العلاقات الاقتصادية التي تتطور في المجتمع، لكن التركيز في عمليتها يختلف، فهي تعتمد على الظروف الاجتماعية والاقتصادية.

في الظروف إقتصاد السوقالمواضيع النشاط الاقتصادياللجوء إلى تحليل الوضع المالي للمؤسسة بشكل دوري في عملية تنظيم ومراقبة ومراقبة حالة وتشغيل المؤسسات، ووضع خطط وبرامج العمل، وكذلك في المواقف الخاصة. في الوقت نفسه، في ظروف الأزمة الاقتصادية، فإن التقييم الموضوعي للوضع المالي للمؤسسة ليس فقط وليس مطلوبا كثيرا من قبل المؤسسة نفسها، ولكن من قبل شركائها الاقتصاديين، في المقام الأول المستثمرين المحتملين، بما في ذلك الدولة.

الهدف الرئيسي للتحليل المالي هو الحصول على العديد من المعايير الرئيسية (الأكثر إفادة) التي تعطي صورة موضوعية ودقيقة عن الوضع المالي للمؤسسة وأرباحها وخسائرها والتغيرات في هيكل الأصول والالتزامات والتسويات مع المدينين والدائنين.

تحليل الوضع المالي للمؤسسة هو دراسة متعمقة وقائمة على أساس علمي العلاقات المالية، حركة الموارد المالية في عملية إنتاج وتداول واحدة، وتسمح لك بتتبع اتجاه تطورها، وإعطاء تقييم شامل للأنشطة الاقتصادية والتجارية، وبالتالي تكون بمثابة حلقة وصل بين تطوير قرارات الإدارة والإنتاج و الأنشطة التجارية نفسها.

إن الوضع المالي للكيان الاقتصادي هو إحدى سمات قدرته التنافسية المالية (أي الملاءة والجدارة الائتمانية) والاستخدام الموارد الماليةورأس المال والوفاء بالالتزامات تجاه الدولة والكيانات الاقتصادية الأخرى.

حركة أي بضائع الأصول الماديةيصاحب العمل والموارد المادية تكوين وإنفاق الأموال ، وبالتالي فإن الوضع المالي للكيان الاقتصادي يعكس جميع جوانب أنشطته الإنتاجية والتجارية. تشمل خصائص الوضع المالي للكيان الاقتصادي ما يلي:

التحليل الربحي؛

تحليل الاستقرار المالي.

تحليل الائتمان؛

تحليل استخدام رأس المال؛

تحليل مستوى التمويل الذاتي.

يتم تحليل الوضع المالي باستخدام التقنيات الأساسية التالية: المقارنة، التلخيص والتجميع، بدائل السلسلة، الاختلافات. وفي بعض الحالات، يمكن استخدام أساليب النمذجة الاقتصادية والرياضية (تحليل الانحدار، تحليل الارتباط).

طريقة المقارنة هي مقارنة المؤشرات المالية لفترة التقرير مع قيمها المخططة (المعياري، المعياري، الحدي) ومع مؤشرات الفترة السابقة. لكي تعطي نتائج المقارنة استنتاجات تحليلية صحيحة، من الضروري تحديد إمكانية المقارنة بين المؤشرات المقارنة، أي تجانسها ونفس الجودة. ترتبط إمكانية مقارنة المؤشرات التحليلية بمقارنة الفترات التقويمية وطرق التقييم وظروف العمل والعمليات التضخمية وما إلى ذلك.

تتمثل طريقة التلخيص والتجميع في دمج المواد المعلوماتية في جداول تحليلية، مما يجعل من الممكن إجراء المقارنات والاستنتاجات اللازمة. تسمح المجموعات التحليلية، أثناء عملية التحليل، بتحديد العلاقة بين الظواهر والمؤشرات الاقتصادية المختلفة؛ تحديد تأثير أهم العوامل واكتشاف أنماط واتجاهات معينة في تطور العمليات المالية.

يتم استخدام طريقة استبدال السلسلة لحساب حجم تأثير العوامل الفردية في المجمع العام لتأثيرها على مستوى المؤشر المالي الإجمالي. تستخدم هذه التقنية في الحالات التي يمكن فيها التعبير عن العلاقة بين المؤشرات رياضيا في شكل علاقة وظيفية. إن جوهر طريقة استبدال السلسلة هو أنه من خلال استبدال كل مؤشر إبلاغ بشكل متسلسل بمؤشر أساسي، تعتبر جميع المؤشرات الأخرى دون تغيير. يتيح لنا هذا الاستبدال تحديد درجة تأثير كل عامل على المجموع المؤشر المالي. يعتمد عدد بدائل السلسلة على عدد العوامل المؤثرة على المؤشر المالي الإجمالي. تبدأ الحسابات من القاعدة الأولية، عندما تكون جميع العوامل متساوية مع المؤشر الأساسي، وبالتالي فإن إجمالي عدد الحسابات يكون دائمًا أكثر من عدد العوامل المحددة. يتم تحديد درجة تأثير كل عامل عن طريق الطرح المتسلسل: يتم طرح الأول من الحساب الثاني؛ من الثالث - الثاني، الخ.

يتطلب استخدام بدائل السلسلة تسلسلًا صارمًا لتحديد تأثير العوامل الفردية. يكمن هذا التسلسل في حقيقة أنه، أولاً وقبل كل شيء، يتم تحديد درجة تأثير المؤشرات الكمية التي تميز الحجم المطلق للنشاط، وحجم الموارد المالية، وحجم الدخل والتكاليف، وثانيًا - المؤشرات النوعية التي تميز مستوى النشاط. الدخل والتكاليف، درجة كفاءة استخدام الموارد المالية.

طريقة الفروق هي أن يتم تحديد الفرق المطلق أو النسبي (الانحراف عن المؤشر الأساسي) بشكل مبدئي للعوامل محل الدراسة والمؤشر الكلي. ثم يتم ضرب هذا الانحراف (الفرق) لكل عامل في القيمة المطلقة للعوامل الأخرى المترابطة. عند دراسة تأثير عاملين (كمي ونوعي) على المؤشر الإجمالي، من المعتاد ضرب انحراف العامل الكمي بالعامل النوعي الأساسي، وانحراف العامل النوعي بالعامل الكمي المبلغ عنه.

إن طريقة استبدال السلسلة وطريقة الاختلافات هي نوع من الطريقة تسمى "الإزالة". الإزالة هي تقنية منطقية تستخدم في دراسة الاتصالات الوظيفية، حيث يتم عزل تأثير عامل واحد باستمرار ويتم استبعاد تأثير جميع العوامل الأخرى. يشكل استخدام تقنيات التحليل لأغراض محددة لدراسة حالة الكيان التجاري الذي تم تحليله منهجية التحليل.

2.1.1 تحليل الربحية (الربحية) للمؤسسة

تتميز ربحية الكيان الاقتصادي بالمؤشرات المطلقة والنسبية. المؤشر المطلق للربحية هو مقدار الربح أو الدخل. المؤشر النسبي هو مستوى الربحية.

أثناء التحليل، تتم دراسة ديناميكيات تغيرات الحجم صافي الربحمستويات الربحية والعوامل التي تحددها. العوامل الرئيسية التي تؤثر على صافي الربح هي حجم الإيرادات من مبيعات المنتجات، ومستوى التكلفة، ومستوى الربحية، والدخل من العمليات غير البيعية، ومبلغ ضريبة الدخل والضرائب الأخرى المدفوعة من الأرباح.

يتم إجراء تحليل لربحية كيان تجاري مقارنة بالخطة والفترة السابقة بناءً على بيانات العام.

التحليل العاملي للربح من مبيعات المنتجات:

) حساب إجمالي التغير في الربح (DP) من مبيعات المنتج:

دب = ف 1 - ف 0، (1)

حيث P 1 هو ربح السنة المشمولة بالتقرير، فرك؛

P 0 - ربح سنة الأساس، فرك.

) حساب التأثير على الربح للتغيرات في أسعار البيع للمنتجات المباعة (DP 1):

DP 1 = س ج 1 ص 1 - س ج 1 ص 0 , (2)

حيث S g 1 p 1 - المبيعات في السنة المشمولة بالتقرير بأسعار السنة المشمولة بالتقرير (ع - سعر المنتج؛ ز - عدد المنتجات)؛

Sg 1 p 0 - المبيعات في السنة المشمولة بالتقرير بأسعار سنة الأساس.

) حساب تأثير التغيرات في حجم الإنتاج على الربح (DP 2):

DP 2 = ف 0 ك 1 - ف 0 = ف 0 ( ك 1 - 1)، (3)

حيث K 1 هو معدل نمو حجم مبيعات المنتج المقدر بالتكلفة الأساسية:

ك 1 = س ز 1 ج 0 / س ز 0 ج 0 , (4)

أين ز 1 ج 0 - التكلفة الفعليةالمنتجات المباعة خلال السنة المشمولة بالتقرير بأسعار سنة الأساس بالروبل ؛

S g 0 c 0 - تكلفة سنة الأساس، فرك.

) حساب التأثير على الربح من التغيرات في تكاليف المنتج:

DP 3 = S g 1 ج 1 - S g 1 ج 0 , (5)

حيث S g 1 c 1 هي التكلفة الفعلية للمنتجات المباعة للسنة المشمولة بالتقرير، فرك.

مجموع انحرافات العوامل يعطي إجمالي التغير في الربح من المبيعات لـ الفترة المشمولة بالتقرير:

DP = ف 1 - ف 0 = DP 1 + DP 2 + DP 3 = S DP i , (6)

حيث: DP i هو التغير في الربح بسبب العامل i.

استنادًا إلى البيانات الموجودة في التطبيق، سنقوم بتجميع الجدول 1 وإجراء تحليل عاملي للربح من مبيعات المنتجات في MPZ OJSC.

الجدول 1 - مؤشرات لتحليل الربح من مبيعات منتجات OJSC MPZ


مليون فرك.

الخلاصة: انخفض الربح من مبيعات المنتجات في OJSC MPZ في عام 2011 مقارنة بعام 2010 بمقدار 18.020 مليون روبل، بما في ذلك بسبب:

ومع زيادة أسعار البيع، ارتفعت أرباح الشركة بمقدار 99658 مليون روبل؛

انخفاض حجم المنتجات المباعة، انخفض ربح المؤسسة بمقدار 46494 مليون روبل؛

مع زيادة تكاليف الإنتاج، انخفضت أرباح المؤسسة بمقدار 71.184 مليون روبل.

التحليل العاملي لمستويات الربحية:

تعد مؤشرات الربحية من الخصائص المهمة لبيئة العوامل لتوليد الربح والدخل للمؤسسات. ولهذا السبب، فهي عناصر إلزامية للتحليل المقارن وتقييم الوضع المالي للمؤسسة. عند تحليل الإنتاج، يتم استخدام مؤشرات الربحية كأداة لسياسة الاستثمار والتسعير.

دعنا نشير إلى ربحية منتجات فترات الأساس وفترات إعداد التقارير بواسطة R vп0 و R vп1، على التوالي. حسب التعريف لدينا:

(9)

(10)

DR vп = R vп1 - R vп0 (11)

حيث P 0، P 1 - الربح من مبيعات فترات الأساس أو التقارير، على التوالي، روبل؛ Р0، V Р1 - مبيعات المنتجات، على التوالي؛ 0، S 1 - تكلفة الإنتاج، على التوالي، فرك؛

DR vп - التغير في الربحية خلال الفترة التي تم تحليلها.

يتم تحديد تأثير عامل تغيرات الأسعار على المنتجات عن طريق الحساب (باستخدام طريقة استبدال السلسلة):

(12)

وعليه فإن تأثير عامل تغير التكلفة سيكون:

(13)

مجموع انحرافات العوامل يعطي إجمالي التغير في الربحية للفترة:

DR vп = DR vп1 + DR vп2. (14)

بناءً على بيانات التطبيق، سنقوم بتجميع الجدول 2 وإجراء تحليل عامل لمستويات الربحية في شركة MPZ OJSC.

الجدول 2 - مؤشرات التحليل العاملي لمستوى الربحية في OJSC MPZ


ملحوظة - المصدر: التطوير الذاتي

الخلاصة: زادت ربحية المبيعات في OJSC MPZ في عام 2011 مقارنة بعام 2010 بمقدار 0.021 مليون روبل.

2.1.2 تحليل الاستقرار المالي للمؤسسة

من أهم خصائص الوضع المالي للمؤسسة هو استقرار أنشطتها في ضوء منظور طويل الأجل. ويتعلق بالعامة هيكل ماليالمؤسسة، ودرجة اعتمادها على الدائنين والمستثمرين الخارجيين.

الكيان التجاري المستقر ماليًا هو الكيان الذي، بسبب الصناديق الخاصةيغطي الأموال المستثمرة في الأصول (الأصول الثابتة، الأصول غير الملموسة، رأس المال العامل)، ولا يسمح بالذمم المدينة والدائنة غير المبررة ويسدد التزاماته في الوقت المحدد. الرئيسية في الأنشطة الماليةهي التنظيم السليم والاستخدام القوى العاملة. ولذلك، في عملية تحليل الوضع المالي، يتم إيلاء الاهتمام الرئيسي لهذه القضايا.

يتضمن تحليل الاستقرار المالي الأقسام الفرعية التالية:

) تحليل تكوين وتنسيب أصول الشركة.

أحد المؤشرات المهمة لتقييم الاستقرار المالي هو معدل نمو الأصول الحقيقية. الأصول الحقيقية هي في الواقع الممتلكات الخاصة الموجودة و استثمارات ماليةبقيمتها الفعلية. الأصول الحقيقية لا تشمل الأصول غير الملموسة، وإهلاك الأصول الثابتة والمواد، واستخدام الأرباح، الأموال المقترضة.

يميز معدل نمو الأصول الحقيقية شدة نمو الممتلكات ويتم تحديده بالصيغة:

(15)

حيث A هو معدل نمو الأصول الحقيقية،٪؛

ج - الأصول الثابتة والاستثمارات باستثناء الاستهلاك وهوامش التجارة على البضائع غير المباعة، الأصول غير الملموسةالربح المستخدم؛

Z - المخزونات والتكاليف؛

د - نقديوالتسويات والأصول الأخرى باستثناء الأموال المقترضة المستخدمة؛

المؤشرات "0 / 1" - السنة السابقة (الأساسية) / السنة الحالية (التقارير).

بناءً على بيانات التطبيق، سنقوم بتجميع الجدول 3 وحساب معدل نمو الأصول الحقيقية في MPZ OJSC.

الجدول 3 - مؤشرات لحساب معدل نمو الأصول الحقيقية في OJSC MPZ


ملحوظة - المصدر: التطوير الذاتي

الخلاصة: بلغ معدل نمو الأصول الحقيقية في OJSC MPZ 30.91٪.

) تحليل ديناميكيات وهيكل مصادر الموارد المالية للشركة.

في هذا التحليل لمصادر الموارد المالية للشركة، من الضروري إيلاء اهتمام خاص للتكوين النوعي لمصادر رأس المال السهمي، وكذلك نسبة رأس المال والأموال المقترضة والمقترضة، مع الأخذ في الاعتبار الخصائص والطبيعة والقيمة المالية للشركة. نوع نشاط الشركة.

لتقييم الاستقرار المالي لكيان تجاري، يتم استخدام معامل الاستقلالية ومعامل الاستقرار المالي.

يميز معامل الاستقلالية استقلال الوضع المالي لكيان اقتصادي عن مصادر الأموال المقترضة. يوضح حصة الأموال الخاصة في المبلغ الإجمالي للمصادر:

حيث K a هو معامل الاستقلال؛

S I - المبلغ الإجمالي للمصادر، فرك.

يتم أخذ الحد الأدنى لقيمة معامل الحكم الذاتي عند 0.5. K a ³ 0.5 يعني أنه يمكن تغطية جميع التزامات الكيان التجاري من خلال أمواله الخاصة. ويشير نمو معامل الحكم الذاتي إلى زيادة الاستقلال الماليوالحد من مخاطر الصعوبات المالية.

نسبة الاستقرار المالي هي نسبة حقوق الملكية والأموال المقترضة:

حيث K y - معامل الاستقرار المالي؛

م - الأموال الخاصة، فرك؛

Z - الأموال المقترضة، فرك؛

ل - حسابات قابلة للدفعوالالتزامات الأخرى، فرك.

إن فائض الأموال الخاصة على الأموال المقترضة يعني أن الكيان التجاري لديه هامش كافٍ من الاستقرار المالي ومستقل نسبيًا عن المصادر المالية الخارجية.

ثم تتم دراسة ديناميكيات وهيكل رأس المال العامل والحسابات المستحقة الدفع بشكل منفصل. مصادر تكوين الأموال الخاصة هي رأس المال المصرح به، رأس المال الإضافي، الخصومات من الأرباح (للصندوق الاحتياطي، للصناديق ذات الأغراض الخاصة - صندوق التراكم وصندوق الاستهلاك)، التمويل المستهدف والدخل، التزامات الإيجار. يمثل التمويل والإيرادات المستهدفة مصدرًا للأموال لمؤسسة مخصصة لتنفيذ الأنشطة المستهدفة: لصيانة مؤسسات الأطفال وغيرها.

بناءً على بيانات OJSC MPZ (الملحق)، سنقوم بتجميع الجدول 4 وحساب معامل الاستقلالية ومعامل الاستقرار المالي للمؤسسة.

الجدول 4 - مؤشرات حساب معامل الاستقلالية ومعامل الاستقرار المالي لشركة MPZ OJSC


ملحوظة - المصدر: التطوير الذاتي

الخلاصة: كان معامل الحكم الذاتي في OJSC MPZ في عامي 2010 و 2011 ³ 0.5. وهذا يعني أنه يمكن تغطية جميع التزامات الكيان التجاري من أمواله الخاصة. تشير الزيادة في معامل الاستقلالية إلى زيادة الاستقلال المالي وانخفاض مخاطر الصعوبات المالية.

وفي عام 2011 أيضاً، مقارنة بعام 2010، كانت هناك زيادة في نسبة الاستقرار المالي. إن فائض الأموال الخاصة على الأموال المقترضة يعني أن الكيان التجاري لديه هامش كافٍ من الاستقرار المالي ومستقل نسبيًا عن المصادر المالية الخارجية.

) تحليل مدى توافر وحركة رأس المال العامل الخاص بالمؤسسة.

يتضمن هذا التحليل تحديد الحجم الفعلي للأموال والعوامل المؤثرة على ديناميكياتها (تجديد الموارد). صندوق احتياطي، نمو كمية الأموال المستخدمة من قبل صناديق الادخار وصناديق الاستهلاك وما إلى ذلك). يعد وجود رأس المال العامل الخاص بها أمرًا مهمًا للغاية بالنسبة للشركة ويظهر أي جزء من الأصول المتنقلة يتم تمويله من أموالها الخاصة ومدى اعتماد الأنشطة الحالية للشركة على مصادر التمويل الخارجية.

تشير الزيادة في مقدار رأس المال العامل الخاص إلى أن الكيان التجاري لم يحتفظ بالأموال الموجودة فحسب، بل قام أيضًا بتجميع مبلغ إضافي.

) تحليل وجود وحركة الذمم الدائنة.

يجب على أي شركة مراقبة حجم وتوقيت سداد ذممها الدائنة، ومنع حدوث جزء غير مبرر منها، والذي يدل وجوده على وضع مالي غير مستقر.

تشمل الحسابات الدائنة غير المبررة الديون المستحقة للموردين مقابل مستندات التسوية التي لم يتم دفعها في الوقت المحدد. كما يتم تحليل الديون طويلة الأجل.

) تحليل مدى توافر وهيكل رأس المال العامل.

يتم تحليل رأس المال العامل في اتجاه دراسة ديناميكياتها وتكوينها. يقارن التحليل مبالغ رأس المال العامل في بداية ونهاية الفترة المشمولة بالتقرير ويحدد شرعية وجدوى تحويل الأموال من التداول.

وأهمها هو تحليل استخدام الأموال المستثمرة في مخزونات الإنتاج (مخزونات المواد الخام والمواد الأولية)، وفي المخزون والنقد في الصندوق. يتأثر مقدار رأس المال العامل بالتغيرات في الإيرادات من مبيعات المنتجات ومعايير المخزون في الأيام.

) تحليل الحسابات المستحقة.

ومن الضروري في عملية التحليل دراسة الذمم المدينة والتأكد من مشروعيتها وتوقيتها وتحديد الديون العادية وغير المبررة. لا يتأثر الوضع المالي للكيان الاقتصادي بوجود المستحقات، بل بحجمها وحركتها وشكلها، أي ما سبب هذا الدين. يعد ظهور الحسابات المدينة عملية موضوعية في النشاط الاقتصادي في ظل نظام الدفع غير النقدي، وكذلك ظهور الحسابات المستحقة الدفع. لا تتشكل الحسابات المدينة دائمًا نتيجة لانتهاك إجراءات الدفع ولا تؤدي دائمًا إلى تفاقم الوضع المالي. لذلك، لا يمكن اعتباره بالكامل تحويلاً للأموال الخاصة من التداول، حيث أن جزءًا منه يكون بمثابة موضوع الإقراض المصرفي ولا يؤثر على ملاءة الكيان التجاري.

هناك فرق بين الديون العادية وغير المبررة. يشمل الدين غير المبرر ديون المطالبات، والتعويض عن الأضرار المادية (النقص، والسرقة، والأضرار التي لحقت بالأشياء الثمينة)، وما إلى ذلك. المستحقات غير المبررة هي شكل من أشكال التحويل غير القانوني لرأس المال العامل وانتهاك الانضباط المالي.

عند تحليل الوضع المالي، يُنصح بدراسة الاستخدام الصحيح لرأس المال العامل الخاص به وتحديد عدم حركته. إن تجميد رأس المال العامل الخاص يعني استخدامه لأغراض أخرى، أي في الأصول الثابتة والأصول غير الملموسة والاستثمارات المالية طويلة الأجل. في اقتصاد السوق، يقوم الكيان الاقتصادي بإدارة أمواله الخاصة والمقترضة بشكل مستقل. ولذلك، فإن تحليل تجميد رأس المال العامل الخاص يتم فقط مع انخفاض حاد في الأموال الخاصة خلال الفترة المشمولة بالتقرير.

) تحليل ملاءة الشركة.

تشير ملاءة المؤسسة إلى قدرتها على تحمل الخسائر.

عند تقييم ملاءة الشركة، يكون التركيز الرئيسي على رأس المال السهمي. هذا يرجع الي عدالةوبطبيعة الحال، في حدود المعقول، يتم تغطية الخسائر التي قد تنشأ أثناء النشاط الاقتصادي.

عندما تتجاوز أصول المنشأة رأس مالها المقترض، أي عندما يتجاوز رأس المال السهمي رأس المال المقترض قيمة إيجابية، وتسمى المؤسسة المذيبات. وعليه، إذا تجاوز رأس المال المقترض الأصول، أي أنه في حالة الإغلاق المحتمل، لن تتمكن الشركة من السداد لجميع دائنيها، فإنها تعتبر معسرة. وفي الممارسة الدولية، تعني الملاءة كفاية الأصول السائلة لسداد جميع الالتزامات قصيرة الأجل للدائنين في أي وقت.

يمكن الحصول على فكرة عن ملاءة المؤسسة من خلال حساب نسبة الملاءة المالية الخاصة بها:

من المستحيل أن نقول بشكل عام ما هي قيمة نسبة الملاءة المالية للمؤسسة التي يمكن اعتبارها مرضية. كقاعدة عامة، وبدرجة معينة من الاتفاقية، إذا كانت نسبة الملاءة المالية لشركة تجارية أو صناعية تساوي أو تزيد عن 50٪، فإنه لا يوجد سبب للقلق بشأن ملاءتها. في الواقع، يعتمد هذا إلى حد كبير على مدى واقعية تقييم أصول المؤسسة في الميزانية العمومية.

بناءً على المؤشرات الواردة في الجدول 4، سنقوم بحساب نسب الملاءة المالية لشركة MPZ OJSC في الفترة 2010-2011.

الاستنتاجات: لأن أن تكون نسبة الملاءة المالية أكبر من 50% وبالتالي فإن الشركة تتمتع بالملاءة المالية. وفي عام 2011، مقارنة بعام 2010، كانت هناك زيادة طفيفة في ملاءة المؤسسة.

يجب حساب ملاءة المؤسسة فقط على أساس العوامل الاقتصادية الداخلية، كنظام من المؤشرات (المعاملات) وفقًا لبيانات التقارير الحالية. ويجب أن تعكس ثلاث حالات للموارد المالية للشركة: الاستدامة الوضع المالي; كفاءة استخدام الأموال؛ الملاءة الحالية (سيولة الأموال).

يتضمن نظام المعاملات المختار (المؤشرات النسبية) 20 مؤشرا، ستة في كل مجموعة ومؤشرين خارج المجموعات: مقدار رأس مال المؤسسة؛ سمعته. إن اختيار المعاملات للمجموعات المقدمة يقلل بشكل كبير من تأثير التضخم ويحدد متوسط ​​الانحرافات المحتملة لأسباب عشوائية غير متوقعة. عند حسابها، يتم استخدام منهجية تعطي نتيجة أحادية الاتجاه: الزيادة في المؤشرات تعادل تحسنًا في الملاءة المالية. يتيح لك هذا استخدام درجة تصنيف المؤسسة في المستقبل. يتم عرض مؤشرات المجموعة الأولى التي تميز استقرار الوضع المالي للمؤسسة في الجدول 5.

وتؤخذ مؤشرات المجموعة الأولى في الاعتبار كنقاط للتصنيف، مع مراعاة التأثير طويل المدى لتأثيرها، بمعامل تصحيح قدره 0.8.

الجدول 5 – مؤشرات الاستقرار المالي

اسم المؤشر

طريقة حساب

معامل الحكم الذاتي، K 1

الاستقلال عن مصادر التمويل الخارجية

حقوق الملكية / القيمة الدفترية للأصول

معامل تنقل الصندوق، K2

فرصة محتملة لتحويل الأصول إلى أموال سائلة

تكلفة الوسائل المتنقلة / تكلفة الوسائل غير المتنقلة

معامل قدرة السيارة على المناورة (صافي الحركة)، K3

فرصة مطلقة لتحويل الأصول إلى أموال سائلة

وسائل الإعلام المتنقلة ناقص الالتزامات قصيرة الأجل/ وسائل الإعلام المتنقلة

نسبة حقوق الملكية إلى إجمالي الدين، ك 4

تأمين الديون مع حقوق الملكية

حقوق الملكية / الديون على القروض والسلفيات بالإضافة إلى الحسابات الدائنة

نسبة حقوق الملكية إلى الديون طويلة الأجل، K 5

تأمين الديون طويلة الأجل مع حقوق الملكية.

حقوق الملكية / الديون طويلة الأجل

نسبة الأموال الخاصة، K6

توفير الأصول الحالية الخاصة. مصادر

الأسهم ناقص أصول ثابتة/ الاصول المتداولة

ملحوظة - المصدر:

يتم عرض مؤشرات المجموعة الثانية، التي تعكس كفاءة استخدام الأموال، في الجدول 6. في هذه المجموعة من المؤشرات لا توجد معايير مقبولة بشكل عام، وبالتالي يتم تحديد تصنيف المؤسسة بالنقاط كنسبة المؤشر في نهاية الفترة أو في المتوسط ​​للفترة حتى المؤشر في بداية العام. ومن الضروري أيضًا أن نأخذ في الاعتبار أن زيادة كفاءة استخدام أموال المؤسسة لا يؤدي على الفور إلى زيادة الملاءة المالية، وبالتالي يتم تطبيق عامل تعديل قدره 0.9.

الجدول 6 - مؤشرات كفاءة استخدام الأموال

اسم المؤشر

المحتوى الاقتصادي للمؤشر

نسبة إيرادات المبيعات إلى مبلغ الأموال غير المتنقلة ك 7

العائد على الأصول: مبيعات الأموال غير المتنقلة لكل روبل

إيرادات المبيعات (الصافي)، أي صافي الضرائب / مبلغ الأموال غير المتنقلة لكل أصل

نسبة إيرادات المبيعات إلى مبلغ الأموال المتنقلة، ك 8

دوران الأموال ومبيعات الأموال المتنقلة (العاملة) لكل روبل

إيرادات المبيعات (الصافي) / مبلغ الأموال المتنقلة في أصول الميزانية العمومية

نسبة الربحية إلى إيرادات المبيعات، K9

ربحية (ربحية) المبيعات

ربح الميزانية العمومية / إيرادات المبيعات (الصافي)

نسبة الربحية إلى إجمالي رأس المال ك10

الربحية (الربحية) لجميع رأس المال والاستثمارات في تطوير المؤسسة

ربح الميزانية العمومية / قيمة أصول المنشأة في الميزانية العمومية

نسبة الربحية إلى حقوق الملكية، K 11

الربحية (الربحية) لرأس مال المؤسسة

ربح الميزانية العمومية / قيمة حقوق الملكية (التزامات الميزانية العمومية)

نسبة صافي الربح إلى أرباح الميزانية العمومية للمؤسسة، ك 12

قدرة المنشأة على التمويل الذاتي

صافي الربح (صافي الضرائب) / ربح الميزانية العمومية:

ملحوظة - المصدر:

يتم عرض مؤشرات المجموعة الثالثة التي تعكس الملاءة الحالية للمؤسسة في الجدول 7.

الجدول 7 – مؤشرات الملاءة الحالية

اسم المؤشر

المحتوى الاقتصادي للمؤشر

طريقة حساب

نسبة تغطية الديون، ك 13

مقدار الأصول السائلة للمؤسسة / مبلغ الديون قصيرة الأجل

نسبة السيولة الإجمالية ك 14

مبلغ الأموال السائلة (باستثناء المخزون) / مبلغ الدين قصير الأجل

نسبة السيولة المطلقة K15

السيولة النقدية / مبلغ الديون قصيرة الأجل

نسبة الذمم المدينة والدائنة قصيرة الأجل ك 16

الحسابات المستحقة القبض قصيرة الأجل / الحسابات المستحقة الدفع قصيرة الأجل

نسبة الذمم المدينة والدائنة طويلة الأجل ك 17

الحسابات المستحقة القبض طويلة الأجل / الحسابات المستحقة الدفع طويلة الأجل

نسبة القروض والاعتمادات المسددة في موعدها إلى إجمالي مبلغ القروض والاعتمادات ك 18

الوفاء بالالتزامات في الوقت المناسب نظام ائتمان

مبلغ القروض والاعتمادات المسددة في الوقت المحدد / إجمالي مبلغ القروض والاعتمادات

ملحوظة - المصدر:

في هذه المجموعة من المؤشرات، يتم احتساب نقاط التصنيف بعامل متزايد قدره 1.3 (مع الأخذ في الاعتبار التأثير المباشر على ملاءة المؤسسة). مؤشرات هذه المجموعة لها تأثير حاسم على التقييم الشامل لملاءة المؤسسة.

طريقة حسابها مقبولة بشكل عام. بادئ ذي بدء، على أساس الميزانية العمومية للمؤسسة، يتم إعداد ميزانية السيولة العمومية. الفاعل والسلبي فيه أربعة أقسام.

الأصول تشمل:

) بيع الأصول بسرعة.

) الأصول ذات التسويق المتوسط؛

) الأصول التي يتم بيعها ببطء؛

) من الصعب بيع الأصول (وليس الأصول المتنقلة).

يستخدم القسم الأول لحساب نسبة السيولة المطلقة، ومجموع القسم الأول والثاني - لحساب نسبة السيولة الإجمالية، ومجموع أقسام الأصول الأول والثاني والثالث - لحساب نسبة تغطية الدين (البسط).

في السلبي:

) الالتزامات قصيرة الأجل.

) التزامات ذات درجة متوسطة من الاستعجال؛

) واجبات طويلة الأجل؛

) الالتزامات الدائمة (الأموال).

يتم استخدام مجموع القسمين الأول والثاني لحساب المؤشرات الثلاثة: نسب التغطية، إجمالي السيولة، السيولة المطلقة (القاسم).

المؤشران الأخيران الموجودان خارج المجموعات هما حجم المؤسسة وسمعتها. يتم تقييم حجم المؤسسة كعامل إضافي للاستقرار من خلال رأس المال المصرح به.

يتم تقييم سمعة المؤسسة بخبرة بناءً على البيانات المتراكمة من قبل البنك التجاري، صندوق الاستثمار، الإدارة المحلية، شريك المؤسسة. يتم قبول المعايير التالية: سمعة سيئة- 50 نقطة متوسط ​​- 100 نقطة جيد - 150 نقطة. يتم تحديد النتيجة الإجمالية التي يعتمد عليها تصنيف المؤسسة على أنها المتوسط ​​الحسابي: مع الأخذ في الاعتبار مجموع النقاط عوامل التصحيحمقسومًا على 20 (عدد المؤشرات المستخدمة). حسب التصنيف تنقسم المؤسسات إلى خمس فئات:

أعلى فئة - أكثر من 100 نقطة؛

الدرجة الأولى - من 90 إلى 100 نقطة؛

الدرجة الثانية - من 80 إلى 90 نقطة؛

الصف الثالث - من 70 إلى 80 نقطة؛

الصف الرابع - أقل من 70 نقطة.

يتم أيضًا تحليل ملاءة الشركة من خلال مقارنة توافر الأموال واستلامها مع المدفوعات الأساسية. تتميز الملاءة بنسبة الملاءة، والتي يتم تعريفها على أنها نسبة أصول الشركة الأكثر سيولة (النقد) إلى الديون ذات الأولوية.

وإذا كانت نسبة الملاءة تساوي أو أكثر، فهذا يعني أن الشركة مذيبة.

طرق تقييم الملاءة المالية:

تعتمد إمكانيات الحصول على القروض والأموال المقترضة الأخرى، وكذلك سعرها بالنسبة للمؤسسة، على أحد أهم جوانب الوضع المالي - ملاءة المؤسسة. إذا أرادت مؤسسة أن تقترض أموالاً في حجم أعمالها، فيجب عليها ضمان مستوى عالٍ بما فيه الكفاية من الملاءة المالية التي يزودها بها الدائنون بهذه الأموال المقترضة.

وهناك مقاييس تقليدية تسمى نسب الملاءة المالية: نسبة السيولة المطلقة، ونسبة التغطية المتوسطة، ونسبة التغطية الإجمالية.

حتى وقت قريب، كان من المقبول عموما أن المؤسسة تكون قادرة على سداد ديونها بالقدر الكافي إذا كانت نسبة السيولة المطلقة لديها (نسبة النقد والاستثمارات المالية قصيرة الأجل إلى الديون قصيرة الأجل) لا تقل عن 0.2؛ - نسبة التغطية المتوسطة (نسبة النقد والاستثمارات المالية قصيرة الأجل والأموال في التسويات إلى الديون قصيرة الأجل) لا تقل عن 0.7؛ ولا تقل نسبة التغطية الإجمالية عن 2، على الرغم من أنها تعتبر كافية عند مستوى 1.5 مع معدل دوران مرتفع للغاية لرأس المال العامل.

ولكن، كقاعدة عامة، تكون الاستثمارات النقدية والمالية قصيرة الأجل أقل بكثير من 10٪، والأصول المادية المتداولة أقل من النصف الاصول المتداولةبسبب ارتفاع الحسابات المستحقة القبض. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن ينخفض ​​​​هيكل رأس المال العامل للمؤسسات بشكل حاد في فترات معينة.

وهذا يعني أن وضع أي معايير لنسبة الملاءة المالية في الظروف الحالية أمر مستحيل. وبناء على ما سبق، لا توجد معايير ملاءة لنسبة السيولة المطلقة ونسبة التغطية المتوسطة. من غير المناسب بشكل عام التركيز على مستواهم. المقياس الحقيقي الوحيد لمستوى ملاءة المؤسسة هو نسبة التغطية الإجمالية (مقارنة قيمة جميع الأصول المتداولة مع المبلغ الإجمالي للديون قصيرة الأجل)، والتي، بغض النظر عن هيكل الأصول المتداولة، تجيب على سؤال: ما إذا كانت المؤسسة قادرة على سداد التزاماتها قصيرة الأجل دون خلق صعوبات لمزيد من العمل.

لكن هذا لا يعني على الإطلاق أن تحقيق هذا الشرط يتطلب ضمان المستوى المعامل العام 2 أو 1.5. بالنسبة لبعض المؤسسات قد يكون المستوى الكافي أقل، وبالنسبة للآخرين قد يكون أعلى. كل هذا يتوقف على هيكل رأس المال العامل، وكذلك على حالة رأس المال العامل المادي والحسابات المستحقة القبض.

من المهم ما إذا كانت المؤسسة لديها أصول متداولة مادية زائدة، وإذا كان الأمر كذلك، ما إذا كانت سائلة بما فيه الكفاية، أي. يمكن في الواقع بيعها وتحويلها إلى أموال. إذا كانت إحدى المؤسسات، في ظل ظروف تشغيل محددة (فترة التسليم، وموثوقية الموردين، وظروف مبيعات المنتجات، وما إلى ذلك) تتطلب موارد مادية أكثر مما هو مدرج في ميزانيتها العمومية، فإن هذا مهم أيضًا لتقييم ملاءتها باستخدام نسبة التغطية العامة.

بالإضافة إلى ذلك، من المهم ما إذا كانت الشركة لديها مستحقات سيئة، وإذا كان الأمر كذلك، كم عددها.

تقييم الحالة الاختباراتويمكن إجراء الحسابات المدينة بواسطة متخصصين في المؤسسة. ومن المهم كمبرر للملاءة للدائنين.

وبالتالي، في الوقت الحالي، يتطلب تقييم مستوى ملاءة المؤسسات اتباع نهج فردي. وبدون عمل تحليلي جاد، لن تتمكن الشركة ولا شركاؤها، بما في ذلك البنوك والمستثمرين المحتملين، من الإجابة على سؤال ما إذا كان ذلك ممكنا هذه المؤسسةمذيب. وبدون إجابة على هذا السؤال، من الصعب إقامة علاقات اقتصادية صحيحة مع المؤسسة، لتحديد ما إذا كان من المستحسن منحها القروض والائتمانات، وبأي شروط، للقيام باستثمارات مالية في رأسمالها.

مؤشرات الملاءة أو هيكل رأس المال.

تميز مؤشرات الملاءة درجة حماية مصالح الدائنين والمستثمرين ذوي الاستثمارات طويلة الأجل في الشركة. وهي تعكس قدرة الشركة على سداد الديون طويلة الأجل. في بعض الأحيان تسمى نسب هذه المجموعة بنسب هيكل رأس المال.

وأهم المؤشرات من وجهة نظر الإدارة المالية هي المؤشرات التالية:

تحدد نسبة الملكية حصة رأس المال في هيكل رأس مال الشركة، وبالتالي العلاقة بين مصالح أصحاب المؤسسة والدائنين.

وكقاعدة عامة، فإن النسبة الطبيعية التي تضمن وضعًا ماليًا مستقرًا إلى حد ما، مع تساوي جميع الأشياء الأخرى، في نظر المستثمرين والدائنين، هي نسبة حقوق الملكية إلى إجمالي الأموال بنسبة 60٪. تعكس نسبة المديونية حصة رأس المال المقترض في مصادر التمويل. هذا المعامل هو معكوس معامل الخاصية.

تميز نسبة الاعتماد المالي اعتماد الشركة على القروض الخارجية. كلما ارتفع المؤشر، زادت التزامات الشركة طويلة الأجل وأصبح الوضع الحالي أكثر خطورة، مما قد يؤدي إلى إفلاس الشركة، التي يجب أن تدفع ليس فقط الفائدة، ولكن أيضًا سداد المبلغ الرئيسي للديون. ويعني المستوى المرتفع للنسبة أيضًا الخطر المحتمل المتمثل في حدوث نقص نقدي للشركة.

بشكل عام، يجب ألا يتجاوز هذا المعامل الواحد. يمكن أن يؤدي الاعتماد الكبير على القروض الخارجية إلى تفاقم وضع مؤسستنا بشكل كبير في سياق تباطؤ المبيعات، نظرًا لأن تكلفة دفع الفائدة على رأس المال المقترض هي تكلفة ثابتة، والتي، مع تساوي الأمور الأخرى، لن تتمكن الشركة من تحملها التخفيض بما يتناسب مع انخفاض حجم المبيعات.

بناءً على البيانات الواردة من OJSC MPZ (الملحق)، سنقوم بتجميع الجدول 8 وحساب هذه المعاملات.

الجدول 8 - حساب معاملات هيكل رأس المال في OJSC MPZ

ملحوظة - المصدر: التطوير الذاتي

الخلاصة: يوجد في OJSC MPZ فائض كبيررأس المال السهمي على رأس المال المقترض، والذي يزداد أكثر في عام 2011، مما يدل على الوضع المالي المستقر إلى حد ما للمؤسسة.

الربحية الاستثمارية الجدارة الائتمانية المالية

2.1.3 تحليل الجدارة الائتمانية للمؤسسة

الجدارة الائتمانية للكيان التجاري تعني أن لديه المتطلبات الأساسية للحصول على القرض وسداده في الوقت المحدد. تتميز الجدارة الائتمانية للمقترض بالدقة في سداد المدفوعات على القروض المستلمة مسبقًا، والوضع المالي الحالي والقدرة، إذا لزم الأمر، على تعبئة الأموال من مصادر مختلفة. يقوم البنك، قبل تقديم القرض، بتحديد درجة المخاطرة التي يرغب في تحملها وحجم القرض الذي يمكن تقديمه. يتضمن تحليل شروط الإقراض دراسة:

) "صلابة" المقترض والتي تتميز بتوقيت سداد القروض المستلمة مسبقًا وجودة التقارير المقدمة ومسؤولية وكفاءة الإدارة.

) "قدرة" المقترض على إنتاج منتجات تنافسية.

) "دخل". وفي الوقت نفسه، يتم تقييم الربح الذي يحصل عليه البنك عند الإقراض لتكاليف محددة للمقترض، مقارنة بمتوسط ​​ربحية البنك. ويجب أن يرتبط مستوى دخل البنك بدرجة المخاطرة في الإقراض. يقوم البنك بتقييم مبلغ الربح الذي يحصل عليه المقترض من وجهة نظر إمكانية دفع الفائدة للبنك أثناء القيام بالأنشطة المالية العادية.

) "أهداف" لاستخدام الموارد الكبيرة.

) "مبالغ" القرض. يتم إجراء هذه الدراسة على أساس مقاييس السيولة في الميزانية العمومية للمقترض والنسبة بين حقوق الملكية والأموال المقترضة.

) "السداد". تتم هذه الدراسة من خلال تحليل سداد القرض من خلال بيع الأصول المادية والضمانات المقدمة واستخدام حقوق الضمان.

) "تأمين" القرض، أي دراسة الميثاق واللوائح من وجهة نظر تحديد حقوق البنك في أخذ أصول المقترض، بما في ذلك الأوراق المالية، كضمان للقرض الصادر.

عند تحليل الجدارة الائتمانية، يتم استخدام عدد من المؤشرات. وأهمها: معدل العائد على رأس المال المستثمر والسيولة.

يتم تحديد معدل العائد على رأس المال المستثمر بنسبة مبلغ الربح إلى إجمالي مبلغ الالتزامات في الميزانية العمومية:

حيث P هو معدل الربح؛

P - مقدار الربح خلال الفترة المشمولة بالتقرير (الربع، السنة)، فرك؛

المبلغ الإجمالي للالتزامات، فرك.

يميز نمو هذا المؤشر اتجاه النشاط المربح للمقترض وربحيته.

سيولة الكيان التجاري هي قدرته على سداد ديونه بسرعة. يتم تحديده من خلال نسبة مبلغ الدين والأموال السائلة، أي الأموال التي يمكن استخدامها لسداد الديون (النقد والودائع والأوراق المالية والعناصر القابلة للبيع من رأس المال العامل، وما إلى ذلك). في الأساس، تعني سيولة الكيان التجاري سيولة ميزانيته العمومية. يتم التعبير عن سيولة الميزانية العمومية بدرجة تغطية التزامات الكيان الاقتصادي بأصوله التي تتوافق فترة تحويلها إلى أموال مع فترة سداد الالتزامات. السيولة تعني الملاءة غير المشروطة لكيان تجاري وتفترض المساواة المستمرة بين الأصول والالتزامات، سواء من حيث المبلغ الإجمالي أو من حيث الاستحقاق.

يتكون تحليل سيولة الميزانية العمومية من مقارنة الأصول، مجمعة حسب درجة سيولتها ومرتبة تنازلياً للسيولة، مع التزامات الالتزامات، مجمعة حسب استحقاقها وبترتيب تصاعدي. اعتمادًا على درجة السيولة، أي سرعة التحويل إلى نقد، تنقسم أصول الكيان التجاري إلى المجموعات التالية:

أ1- الأصول الأكثر سيولة. وتشمل هذه جميع أموال الكيان التجاري (النقدية والموجودة في الحسابات) والاستثمارات المالية قصيرة الأجل (الأوراق المالية).

أ2- الأصول القابلة للتحقيق بسرعة. وهذا يشمل الحسابات المدينة والأصول الأخرى.

و3- بيع الأصول ببطء. وتشمل مواد القسم الثاني من الأصل "المخزونات" باستثناء مادة "المصروفات المؤجلة" وكذلك مادة "الاستثمارات المالية طويلة الأجل" من القسم الأول من الأصل.

و 4- صعوبة بيع الأصول . هذه هي "الأصول الثابتة"، "الأصول غير الملموسة"، "الإنشاءات قيد التنفيذ".

يتم تجميع التزامات الميزانية العمومية وفقًا لدرجة إلحاح السداد:

ف1- الالتزامات الأكثر إلحاحا. وتشمل هذه الحسابات الدائنة والالتزامات الأخرى.

ف2- الالتزامات قصيرة الأجل. أنها تغطي قروض قصيرة الأجلوالأموال المقترضة.

ف3- الالتزامات طويلة الأجل. وهذا يشمل القروض طويلة الأجل والأموال المقترضة.

ف4- الالتزامات الدائمة. وهي تشمل بنوداً من القسم الرابع من المسؤولية "رأس المال والاحتياطيات". وللمحافظة على رصيد الأصول والالتزامات يتم تخفيض إجمالي هذه المجموعة بمقدار بند "مصروفات مؤجلة".

لتحديد سيولة الميزانية العمومية، يجب عليك مقارنة نتائج المجموعات المحددة للأصول والالتزامات. يعتبر الرصيد سائلاً تمامًا إذا:

أ 1 ³ ع 1، أ 2 ³ ع 2، أ 3 ³ ع 3، أ 4 جنيه ع 4

يمكن تحديد سيولة الكيان التجاري بسرعة باستخدام نسبة السيولة المطلقة، وهي نسبة الأموال المتاحة للمدفوعات والتسويات إلى الالتزامات قصيرة الأجل.

(23)

حيث K l هي نسبة السيولة المطلقة لكيان تجاري؛

د - نقدًا (نقدًا، في حساب جاري، في حساب بالعملة الأجنبية، في المستوطنات، أموال أخرى)، فرك؛

ب- الأوراق المالية و الاستثمارات قصيرة الأجل، فرك.،

ك - القروض قصيرة الأجل والأموال المقترضة، فرك.

Z - الحسابات الدائنة والالتزامات الأخرى، فرك.

يصف هذا المعامل قدرة الكيان التجاري على تعبئة الأموال لتغطية الديون قصيرة الأجل. وكلما ارتفعت هذه النسبة، كلما كان المقترض أكثر موثوقية. اعتمادًا على قيمة نسبة السيولة المطلقة، من المعتاد التمييز بين:

كيان تجاري يتمتع بالجدارة الائتمانية مع K l >1.5؛

الجدارة الائتمانية المحدودة مع K l من 1 إلى 1.5؛

غير جديرة بالثقة في K l< 1,0.

بناءً على بيانات OJSC MPZ (الملحق)، سنقوم بتجميع الجدول 9 وحساب معدل العائد على رأس المال المستثمر ونسبة السيولة المطلقة للمؤسسة.

الجدول 9 - مؤشرات لحساب معدل العائد على رأس المال المستثمر ونسبة السيولة المطلقة في OJSC MPZ


ملحوظة - المصدر: التطوير الذاتي

الخلاصة: إن الزيادة في معدل العائد على رأس المال المستثمر تميز الاتجاه في النشاط المربح للمقترض وربحيته. وفي الوقت نفسه، هناك انخفاض في نسبة السيولة المطلقة، مما يميز المؤسسة بأنها غير جديرة بالائتمان.

يجب أن يؤخذ في الاعتبار أن جميع البنوك تستخدم درجات الائتمان. ومع ذلك، يشكل كل بنك نظام التقييم الكمي الخاص به، والذي يشكل سرًا تجاريًا للبنك، في توزيع المقترضين إلى ثلاث فئات: موثوقون (جديرون ائتمانيون)، غير مستقرون (جدارة ائتمانية محدودة)، غير موثوقين (غير جديرين بالثقة). يتم اعتماد المقترض المعترف به على أنه "موثوق" بشروط عامة؛ وفي هذه الحالة، يمكن تطبيق إجراءات الإقراض التفضيلية. إذا تبين أن المقترض هو عميل "غير مستقر"، فعند إبرام اتفاقية القرض، يتم توفير تدابير لمراقبة أنشطة المقترض وسداد القرض (الضمان، والضمان، والفحص الشهري للضمانات، وشروط الضمان، والزيادة اسعار الفائدةوإلخ.). إذا تم التعرف على طالب القرض كعميل "غير موثوق به"، فمن غير المناسب إقراضه. لا يجوز للبنك تقديم قرض إلا بشروط خاصة منصوص عليها في اتفاقية القرض.

الأسباب الرئيسية للفشل في ضمان السيولة والجدارة الائتمانية لكيان تجاري هي وجود حسابات القبض، وخاصة الديون غير المبررة، وانتهاك الالتزامات تجاه العملاء، وتراكم الإنتاج الزائد والمخزون، وانخفاض كفاءة الأنشطة الاقتصادية، والتباطؤ في دوران رأس المال العامل.

2.1.4 تحليل استخدام رأس المال ونسب النشاط التجاري للمؤسسة

يجب أن يكون استثمار رأس المال فعالا. تشير كفاءة استخدام رأس المال إلى مقدار الربح لكل روبل من رأس المال المستثمر. كفاءة رأس المال هي مفهوم معقد يتضمن استخدام رأس المال العامل والأصول الثابتة والأصول غير الملموسة. ولذلك، يتم إجراء تحليل لاستخدام رأس المال على أجزائه الفردية، ثم يتم إجراء تحليل موحد.

تسمح لك نسب النشاط التجاري بتحليل مدى كفاءة استخدام الشركة لأموالها. وكقاعدة عامة، تشمل هذه المؤشرات مؤشرات دوران مختلفة، والتي لها أهمية كبيرة لتقييم الوضع المالي للشركة، حيث أن سرعة دوران الأموال، أي. إن سرعة تحويلها إلى شكل نقدي لها تأثير مباشر على ملاءة المؤسسة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الزيادة في معدل دوران الأموال، مع تساوي العوامل الأخرى، تعكس زيادة في الإنتاج والإمكانات التقنية للشركة.

) تتميز كفاءة استخدام رأس المال العامل، في المقام الأول، بمعدل دورانها. يشير دوران الأموال إلى مدة مرور الأموال عبر المراحل الفردية للإنتاج والتداول. إن الوقت الذي يتم خلاله تداول رأس المال العامل، أي الانتقال بالتتابع من مرحلة إلى أخرى، يشكل فترة دوران رأس المال العامل.

مدة دوران واحد بالأيام هي نسبة مبلغ متوسط ​​رصيد رأس المال العامل إلى مبلغ إيرادات يوم واحد للفترة التي تم تحليلها:

حيث Z هو معدل دوران رأس المال العامل، أيام؛ هو متوسط ​​رصيد الأموال، فرك؛ هو عدد أيام الفترة التي تم تحليلها (90.360)؛ هو الإيرادات من مبيعات المنتجات للفترة التي تم تحليلها، فرك.

يتم تعريف متوسط ​​رصيد رأس المال العامل على أنه متوسط ​​السلسلة الفورية الزمنية، ويتم حسابه من إجمالي قيم المؤشرات في نقاط زمنية مختلفة:

O = 0.5 O 1 + O 2 +…+0.5 O p / (P - 1) , (25)

حيث O 1، O 2، O n - رصيد رأس المال العامل في اليوم الأول من كل شهر، فرك.

ف - عدد الأشهر.

تحدد نسبة دوران رأس المال مقدار الإيرادات من المبيعات لكل روبل واحد من رأس المال العامل. يتم تعريفه على أنه نسبة مبلغ الإيرادات من مبيعات المنتجات إلى متوسط ​​رصيد رأس المال العامل وفقًا للصيغة:

حيث K 0 - نسبة الدوران، الدوران - الإيرادات من مبيعات المنتجات للفترة التي تم تحليلها، فرك؛

O - متوسط ​​رصيد رأس المال العامل، فرك.

نسبة دوران رأس المال هي إنتاجية رأس المال لرأس المال العامل. ويدل نموها على المزيد الاستخدام الفعالالقوى العاملة. تُظهر نسبة الدوران في الوقت نفسه عدد دوران رأس المال العامل للفترة التي تم تحليلها ويمكن حسابها بقسمة عدد أيام الفترة التي تم تحليلها على مدة دوران واحد بالأيام (دوران بالأيام):

حيث K 0 - نسبة الدوران، الثورات - عدد أيام الفترة التي تم تحليلها (90، 360)؛

Z - دوران رأس المال العامل في أيام.

2) يتم قياس كفاءة استخدام الأصول الثابتة من خلال مؤشرات إنتاجية رأس المال وكثافة رأس المال. يتم تحديد إنتاجية رأس المال للأصول الثابتة بنسبة حجم الإيرادات من مبيعات المنتجات إلى متوسط ​​تكلفة الأصول الثابتة:

حيث F هي إنتاجية رأس المال، فرك، وحجم الإيرادات من مبيعات المنتجات، فرك.

ج - متوسط ​​التكلفة السنوية للأصول الثابتة فرك.

يتم تحديد متوسط ​​التكلفة السنوية للأصول الثابتة لكل مجموعة من الأصول الثابتة مع مراعاة تشغيلها والتصرف فيها. كثافة رأس المال للإنتاج هي متبادلة لإنتاجية رأس المال. وهو يميز تكاليف الأصول الثابتة المقدمة لكل روبل من إيرادات مبيعات المنتجات.

حيث F e - كثافة رأس المال للإنتاج، فرك؛

ج - متوسط ​​التكلفة السنوية للأصول الثابتة، فرك؛ - حجم الإيرادات من مبيعات المنتجات، فرك.

يشير انخفاض كثافة رأس المال للمنتجات إلى زيادة كفاءة استخدام الأصول الثابتة.

يرتبط مؤشر إنتاجية رأس المال ارتباطًا وثيقًا بإنتاجية العمل ونسبة رأس المال إلى العمل، والتي تتميز بتكلفة الأصول الثابتة لكل موظف.

لدينا:

الخامس = الخامس / ح، (30)

F V = S / H، (31) = V * H، (32)

ج = و ف * ح، (33)

F = V / C = V * H / F V * H = V / F V، (34)

حيث B هي إنتاجية العمل، فرك،

ن - عدد الموظفين والأشخاص

ФВ - نسبة رأس المال إلى العمل، فرك،

F - إنتاجية رأس المال للأصول الثابتة، فرك.

) يتم قياس كفاءة استخدام الأصول غير الملموسة، مثل استخدام الأصول الثابتة، من خلال مؤشرات إنتاجية رأس المال وكثافة رأس المال.

) كفاءة استخدام رأس المال بشكل عام. رأس المال ككل هو مجموع رأس المال العامل والأصول الثابتة والأصول غير الملموسة. تنعكس الكفاءة في استخدام رأس المال بشكل أفضل من خلال ربحيته. يتم قياس مستوى العائد على حقوق الملكية كنسبة مئوية من الربح الدفتري إلى رأس المال.

يمكن التعبير عن مستوى العائد على رأس المال من خلال الصيغة التالية التي تميز هيكله:

(35)

حيث R هو مستوى العائد على رأس المال،٪؛

P - ربح الميزانية العمومية، فرك،

K 0 - نسبة دوران رأس المال العامل، الثورات؛

F - إنتاجية رأس المال للأصول الثابتة، فرك؛

Fn - إنتاجية رأس المال للأصول غير الملموسة، فرك.

توضح الصيغة أن مستوى العائد على رأس المال يعتمد بشكل مباشر على مستوى الربح الدفتري لكل روبل من الإيرادات، ونسبة دوران رأس المال العامل، وإنتاجية رأس المال للأصول الثابتة، وإنتاجية رأس المال للأصول غير الملموسة. يتم تحديد تحليل تأثير هذه العوامل على مستوى العائد على رأس المال باستخدام طريقة بدائل السلسلة.

2.1.5 تحليل مستوى التمويل الذاتي للمؤسسة

التمويل الذاتي يعني التمويل من مصادرك الخاصة: رسوم الإهلاك والأرباح. يتم تطبيق مبدأ التمويل الذاتي ليس فقط على الرغبة في تجميع المصادر المالية الخاصة، ولكن أيضًا على التنظيم العقلاني لعملية الإنتاج والتجارة، والتجديد المستمر للأصول الثابتة، والاستجابة المرنة لاحتياجات السوق. إنه مزيج من هذه الأساليب في الآلية الاقتصاديةيسمح لك بتهيئة الظروف المواتية للتمويل الذاتي، أي. - تخصيص المزيد من أموالها الخاصة لتمويل احتياجاتها التشغيلية والرأسمالية.

يتم تقييم مستوى التمويل الذاتي باستخدام المعاملات التالية:

) معامل الاستقرار المالي (K y) هو نسبة أموال الفرد وأموال الآخرين:

حيث M هي الأموال الخاصة، فرك.

ك - الحسابات الدائنة والأموال المقترضة الأخرى، فرك.

Z - الأموال المقترضة، فرك.

وكلما ارتفعت قيمة هذا المعامل، كلما كان الوضع المالي للكيان التجاري أكثر استقرارا.

مصادر تكوين الأموال الخاصة هي رأس المال المصرح به، ورأس المال الإضافي، والاستقطاعات من الأرباح (لصندوق التراكم، لصندوق الاستهلاك، لصندوق الاحتياطي)، والتمويل والإيرادات المستهدفة، والتزامات الإيجار.

) معامل التمويل الذاتي (K s):

حيث P هو الربح الموجه إلى صندوق التراكم، فرك.

أ - رسوم الاستهلاك، فرك.

ك - الحسابات الدائنة والأموال المقترضة الأخرى، فرك.

Z - الأموال المقترضة، فرك.

يوضح هذا المعامل نسبة مصادر الموارد المالية، أي. كم مرة تتجاوز مصادر الموارد المالية الخاصة الأموال المقترضة والمجتذبة بهدف تمويل إعادة الإنتاج الموسع؟

يميز معامل التمويل الذاتي هامشًا معينًا من القوة المالية للكيان الاقتصادي. وكلما ارتفعت قيمة هذا المعامل، ارتفع مستوى التمويل الذاتي. عندما تنخفض نسبة التمويل الذاتي، يقوم الكيان التجاري بإجراء إعادة التوجيه اللازمة لسياساته الإنتاجية والتجارية والتقنية والمالية والتنظيمية والإدارية وشؤون الموظفين.

) معامل استدامة عملية التمويل الذاتي (K):

(38)

ويبين معامل الاستدامة لعملية التمويل الذاتي حصة الأموال الخاصة المخصصة لتمويل الإنجاب الموسع. كلما ارتفعت قيمة هذا المعامل، كلما كانت عملية التمويل الذاتي في كيان اقتصادي أكثر استقرارا، كلما زاد استخدام هذه الطريقة لاقتصاد السوق بشكل أكثر فعالية.

) ربحية عملية التمويل الذاتي (ف):

(39)

حيث PE هو صافي الربح، فرك.

إن ربحية عملية التمويل الذاتي ليست أكثر من ربحية استخدام الأموال الخاصة. يوضح المستوى R مقدار إجمالي صافي الدخل المستلم من استثمار روبل واحد للموارد المالية الخاصة، والتي يمكن بعد ذلك استخدامها للتمويل الذاتي.

إن فائض الأموال الخاصة عن الأموال المقترضة والمجتذبة يدل على أن الكيان التجاري لديه هامش كافٍ من الاستقرار المالي وأن عملية التمويل مستقلة نسبيًا عن المصادر المالية الخارجية.

تم حساب معامل الاستقرار المالي لشركة MPZ OJSC أعلاه. بناءً على بيانات OJSC MPZ (الملحق)، سنقوم بتجميع الجدول 10 وحساب المعاملات المتبقية التي تميز مستوى التمويل الذاتي للمؤسسة.

الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة هي حالة التنمية الاقتصادية التي يمكن فيها للاستثمارات، مع وجود درجة عالية من الاحتمال، أن توفر مستوى مرضيًا من الربحية خلال إطار زمني مقبول للمستثمر أو يمكن تحقيق تأثير إيجابي آخر.

وبالتالي، بتعميم التصنيف المقترح أعلاه، يمكننا صياغة أكثر من ذلك تعريف عام جاذبية الاستثمار للمؤسسة - هو نظام العلاقات الاقتصادية بين كيانات الأعمال فيما يتعلق بالتطوير الفعال للأعمال والحفاظ على قدرتها التنافسية

من وجهة نظر المستثمرين، فإن الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة هي نظام من العوامل الكمية والنوعية التي تميز الطلب الفعال للمؤسسة على الاستثمار.

من أجل الحصول على معلومات موثوقة لتطوير استراتيجية الاستثمار، يلزم اتباع نهج منهجي لدراسة ظروف السوق، بدءا من المستوى الكلي (من مناخ الاستثمارالدولة) وتنتهي بالمستوى الجزئي (تقييم الجاذبية الاستثمارية لمشروع استثماري منفصل). يسمح هذا التسلسل للمستثمرين بحل مشكلة الاختيار الدقيق لتلك المؤسسات التي لديها أفضل فرص التطوير في حالة تنفيذ المشروع الاستثماري المقترح ويمكنها تزويد المستثمر بالعائد المخطط له على رأس المال المستثمر من المخاطر الحالية.

تعتبر الشركات التي هي في طور النمو هي الأكثر جاذبية للاستثمار، أي. في المرحلتين الأوليين من دورة حياتهم (الطفولة والمراهقة). كما أن الشركات في مرحلة النضج تكون أيضًا جذابة للاستثمار في الفترات المبكرة (النضج المبكر)، حتى يتم الوصول إلى أعلى نقطة من النمو الاقتصادي. في المستقبل (الاستحقاق النهائي)، يُنصح بالاستثمار إذا كانت منتجات المؤسسة تتمتع بآفاق تسويقية عالية بما فيه الكفاية، وكان حجم الاستثمارات في التحديث وإعادة المعدات التقنية صغيرًا وكانت الأموال المستثمرة قادرة على سدادها في أسرع وقت ممكن. في المرحلة القديمة، يكون الاستثمار، كقاعدة عامة، غير مناسب، إلا في الحالات التي يتم فيها التخطيط لتنويع المنتجات على نطاق واسع أو إعادة تشكيل المؤسسة.

إذا كانت المؤسسة بحاجة إلى جذب الاستثمار، فيجب على الإدارة صياغة برنامج واضح من التدابير لزيادة جاذبية الاستثمار.

الهدف الرئيسي والأكثر عمومية لجذب الاستثمارات هو زيادة كفاءة المؤسسة، أي أن نتيجة أي طريقة مختارة لاستثمار صناديق الاستثمار مع الإدارة السليمة يجب أن تكون زيادة في قيمة الشركة والمؤشرات الأخرى لنشاطها .

هناك الأنواع الرئيسية التالية لتمويل المؤسسة من مصادر خارجية: الاستثمار في رأس المال، وتوفير الأموال المقترضة.

الاستثمار في رأس مال الشركة (الاستثمار المباشر)

الأشكال الرئيسية لجذب الاستثمارات في رأس المال هي:

استثمارات المستثمرين الماليين؛

الاستثمار الاستراتيجي.

تمثل استثمارات المستثمرين الماليين استحواذ مستثمر محترف خارجي، كقاعدة عامة، على حصة مسيطرة في الشركة، ولكن ليس حصة مسيطرة في مقابل الاستثمار مع البيع اللاحق لهذه الحصة بعد 3-5 سنوات أو طرح الشركة الأسهم في سوق الأوراق المالية لمجموعة واسعة من المستثمرين.

الاستثمار الاستراتيجي هو استحواذ المستثمر على حصة كبيرة (تصل إلى حصة مسيطرة) في الشركة. كقاعدة عامة، ينطوي الاستثمار الاستراتيجي على تواجد طويل الأمد أو دائم للمستثمر بين مالكي الشركة. غالبًا ما تكون المرحلة الأخيرة من الاستثمار الاستراتيجي هي الاستحواذ على شركة أو اندماجها مع شركة مستثمرة. .

الاستثمار في شكل توفير الأموال المقترضة

الأدوات الرئيسية هي القروض (المصرفية، التجارية)، وقروض السندات، وخطط التأجير.

جاذبية الاستثماريتم تحديد المشروع لكل مجموعة من المستثمرين حسب مستوى الدخل الذي يمكن أن يحصل عليه المستثمر من الأموال المستثمرة. ويتم تحديد مستوى الدخل بدوره من خلال مستوى مخاطر عدم عائد رأس المال وعدم استلام الدخل على رأس المال.

يمكن للمؤسسة القيام بها عدد من الأنشطة لتحسين جاذبيتها الاستثمارية (امتثال أكبر لمتطلبات المستثمر). ويمكن أن تكون الأنشطة الرئيسية في هذا الصدد:

وضع استراتيجية تنمية طويلة المدى؛

تخطيط الأعمال؛

الفحص القانوني ومواءمة المستندات القانونية مع القانون؛

إنشاء تاريخ ائتماني؛

تنفيذ تدابير الإصلاح (إعادة الهيكلة).

لتحديد الأنشطة اللازمة للمؤسسة لزيادة جاذبيتها الاستثمارية، يُنصح بتحليل الوضع الحالي (تشخيص حالة المؤسسة). يسمح هذا التحليل بما يلي:

تحديد نقاط القوة في أنشطة الشركة؛

تحديد المخاطر و الجوانب الضعيفةفي الوضع الحالي للشركة، بما في ذلك من وجهة نظر المستثمر؛

بشكل منفصل الجدير بالذكر إجراء الفحص القانوني للمؤسسة -كائن الاستثمار. مجالات الفحص عند تقييم الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة هي:

حقوق ملكية قطع الأراضي والممتلكات الأخرى؛

حقوق المساهمين وصلاحيات هيئات إدارة المؤسسة الموضحة في الوثائق التأسيسية؛

النقاء القانوني وصحة المحاسبة عن حقوق الأوراق المالية للشركة.

وبناء على نتائج الفحص، تم تحديد التناقضات في هذه المجالات مع المعايير التشريعية الحديثة. يعد القضاء على هذه التناقضات خطوة مهمة للغاية، لأنه عند تحليل الشركة، يعلق أي مستثمر أهمية كبيرة على التدقيق القانوني.

يعد إجراء تشخيص حالة المؤسسة هو الأساس لتطوير استراتيجية التطوير. الإستراتيجية هي خطة تطوير رئيسية، والتي يتم تطويرها عادة لمدة 3-5 سنوات. تصف الإستراتيجية الأهداف الرئيسية لكل من المؤسسة ككل والمجالات الوظيفية للنشاط والأنظمة (الإنتاج والمبيعات والتسويق). يتم تحديد المؤشرات الكمية والنوعية المستهدفة الرئيسية. تسمح الإستراتيجية للمؤسسة بالتخطيط لفترات زمنية أقصر ضمن مفهوم واحد. بالنسبة للمستثمر المحتمل، توضح الإستراتيجية رؤية المؤسسة لآفاقها طويلة المدى ومدى كفاية إدارة المؤسسة لظروف تشغيل المؤسسة (الداخلية والخارجية على حد سواء).

بالنسبة لجميع فئات المستثمرين، فإنه ذو أهمية كبيرة تاريخ الرصيدالمؤسسة، لأنها تسمح للمرء بالحكم على تجربة المؤسسة في استيعاب الاستثمارات الخارجية والوفاء بالتزاماتها تجاه الدائنين وأصحاب المستثمرين.

يجب أن يأخذ مؤشر جاذبية الاستثمار بعين الاعتبار كافة العوامل البيئية التي تعتبر هامة بالنسبة للمستثمر؛

يجب أن يعكس المؤشر العائد المتوقع على الاستثمار؛

يجب أن يكون المؤشر مشابهًا لتكلفة رأس المال للمستثمر.

إن منهجية تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات، والتي تم تصميمها مع الأخذ في الاعتبار هذه المتطلبات، ستوفر للمستثمرين اختيارًا عالي الجودة ومستنيرًا لكائن الاستثمار ومراقبة فعالية الاستثمارات.

تتميز الإمكانات الاستثمارية للمؤسسات الروسية بمستوى مرضٍ من تطور إمكانات الإنتاج، ولا سيما نمو القاعدة المادية والتقنية للمؤسسات؛ نمو حجم المنتجات الصناعية ونمو الطلب على منتجات الشركات الروسية؛ زيادة نشاط الشركات في سوق الأوراق المالية وزيادة مباشرة في قيمة الأسهم الروسية؛

مخاطر الاستثمار فييشمل:

خطر خسارة الأرباح- وهو خطر الأضرار المالية غير المباشرة (التبعية) (الربح الضائع) نتيجة عدم تنفيذ أي نشاط.

خطر انخفاض الربحيةقد تنشأ نتيجة لانخفاض مقدار الفوائد والأرباح على استثمارات المحفظة والودائع والقروض.

تشمل مخاطر انخفاض الربحية الأنواع التالية: مخاطر أسعار الفائدة ومخاطر الائتمان.

الأساليب المنهجية لتحليل جاذبية الاستثمار للمؤسسة

في ظل الظروف الاقتصادية الحالية، ظهرت عدة طرق لتقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات. الأول يعتمد على مؤشرات لتقييم الأنشطة المالية والاقتصادية والقدرة التنافسية للمؤسسة. أما المنهج الثاني فيستخدم مفهوم إمكانات الاستثمار ومخاطر الاستثمار وطرق تقييم المشاريع الاستثمارية. والثالث يعتمد على تقييم قيمة المؤسسة.

تشمل الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة ما يلي:

الخصائص العامة للقاعدة التقنية للمؤسسة؛

حدود المنتج؛

السعة الإنتاجية؛

مكانة الشركة في الصناعة، في السوق، مستوى احتكارها؛

خصائص نظام التحكم

رأس المال المصرح به، أصحاب المؤسسة؛

هيكل تكلفة الإنتاج؛

حجم الربح واتجاهات استخدامه.

تقييم الوضع المالي للمؤسسة.

يجب أن تعتمد إدارة أي عملية على تقييمات موضوعية لحالة تقدمها. السمة الرئيسية لعملية الاستثمار هي حالة الجاذبية الاستثمارية للنظام. وفي هذا الصدد، من الضروري تقييم جاذبية الاستثمار في النظم الاقتصادية.

المهام الرئيسية لتقييم جاذبية الاستثمار للنظم الاقتصادية:

تحديد التنمية الاجتماعية والاقتصادية للنظام من منظور قضايا الاستثمار؛

تحديد تأثير جاذبية الاستثمار على تدفق الاستثمارات المكونة لرأس المال والتنمية الاجتماعية والاقتصادية للنظام الاقتصادي؛

وضع تدابير لتنظيم جاذبية الاستثمار في النظم الاقتصادية.

التعرف على الأسباب المؤثرة على الجاذبية الاستثمارية للأنظمة الاقتصادية.

مراقبة جاذبية الاستثمار.

أحد الأمور المهمة عواملتتمثل الجاذبية الاستثمارية للمؤسسات في توافر رأس المال اللازم أو الموارد الاستثمارية. ويحدد هيكل رأس المال سعره، إلا أنه ليس شرطا ضروريا وكافيا للعمل الفعال للمؤسسة. وفي الوقت نفسه، كلما انخفض سعر رأس المال، زادت جاذبية المشروع.

يتم تعريف العائد على الاستثمار على أنه نسبة الربح أو الدخل إلى الاستثمار. وعلى المستوى الجزئي، يمكن استخدام صافي الربح المتبقي تحت تصرف المؤسسة كمؤشر للدخل (الصيغة 1).

K1 = P / I، حيث K1 هو المكون الاقتصادي لجاذبية الاستثمار للمؤسسة، في كسور من واحد؛ I هو حجم الاستثمار في رأس المال الثابت للمؤسسة؛ P هو حجم الربح للفترة التي تم تحليلها.

يتم حساب مؤشر جاذبية الاستثمار لكائن استثماري باستخدام الصيغة 2:

Si = Н/Фi، حيث Si هو مؤشر لجاذبية الاستثمار (التكلفة) للكائن i؛ Фi - موارد الكائن الأول المشارك في المسابقة؛ N هي قيمة طلب المستهلك.

يتميز الاستثمار في الشركات الروسية بالعوامل المترابطة التالية شروط: انخفاض المنافسة من جانب المؤسسات التي تتلقى الاستثمارات؛ مستوى عالٍ من عدم تناسق المعلومات وحالات متكررة من استخدام المعلومات الداخلية؛ انخفاض شفافية المعلومات للشركات؛ ارتفاع مستوى الصراع بين المستثمرين وإدارة المشاريع؛ عدم وجود آليات لحماية مصالح المستثمرين من التصرفات غير النزيهة لمديري المؤسسات.

تحليل مقارن لأساليب تقييم الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة)

تحليل استخدام مرافق الإنتاج؛

تحليل استخدام الموارد المادية؛

تحليل استخدام العمالة والأجور؛

تحليل كمية وهيكل رأس المال المتقدم؛

تحليل تكلفة المنتج؛

تحليل معدل دوران أصول الإنتاج؛

تحليل حجم وهيكل وجودة المنتجات؛

تحليل الربح وربحية المنتجات؛

تحليل ربحية الأنشطة الاقتصادية.

تحليل الوضع المالي والملاءة المالية

تحليل المستوى التنظيمي والفني والظروف الاجتماعية والطبيعية والاقتصادية الأجنبية للإنتاج

أثناء تقييم جاذبية الاستثمار، يتم تقييم فعالية الاستثمارات.

الكفاءة الاقتصادية (الوطنية) من وجهة نظر مصالح الاقتصاد الوطني ككل، وكذلك المناطق والصناعات والمنظمات المشاركة في تنفيذ المشاريع؛

الفعالية التجارية (المبرر المالي) للمشاريع، والتي تحددها نسبة التكاليف والنتائج المالية للمشروع ككل أو للمشاركين الأفراد، مع مراعاة مساهماتهم؛

كفاءة الميزانية، مما يعكس تأثير المشروع على إيرادات ونفقات الجهات الاتحادية والإقليمية والدولية ذات الصلة الميزانيات المحلية.

الشركات ذات الجاذبية الاستثمارية المنخفضةتتميز الشركات المتوسطة الحجم بانخفاض فرص نمو رأس المال، وهو ما يرتبط في المقام الأول بالاستخدام غير الفعال لإمكانات الإنتاج الحالية وفرص السوق.

الشركات ذات الجاذبية الاستثمارية المنخفضةيمكن اعتباره غير جذاب، لأن رأس المال المستثمر لا ينمو، ولكنه يعمل فقط كمصدر مؤقت للحفاظ على الاستمرارية، دون تحديد النمو الاقتصادي للمؤسسة. بالنسبة لهذه المؤسسات، لا يمكن زيادة جاذبية الاستثمار إلا من خلال تغييرات نوعية في نظام الإدارة والإنتاج، ولا سيما في إعادة توجيه عملية الإنتاج لتلبية احتياجات السوق، مما سيؤدي إلى تحسين الصورة

خوارزمية لرصد جاذبية الاستثمار للمؤسسة

1. يعتمد بناء نظام مؤشرات التقارير الإعلامية على بيانات المحاسبة المالية والإدارية.

2. تطوير نظام للمؤشرات العامة (التحليلية)،

3. يهدف تحديد هيكل ومؤشرات أشكال تقارير المراقبة (تقارير) لفناني الأداء إلى تشكيل نظام حاملات معلومات التحكم.

4. تحديد فترات المراقبة لكل نوع ولكل مجموعة من المؤشرات الخاضعة للرقابة. 5. تحديد حجم انحرافات النتائج الفعلية للمؤشرات الخاضعة للرقابة عن المعايير المقررة

6. التعرف على الأسباب الرئيسية للانحرافات في النتائج الفعلية

إن إدخال نظام مراقبة في المؤسسة يمكن أن يزيد بشكل كبير من كفاءة عملية إدارة عمليات الاستثمار بأكملها، وليس فقط من حيث خلق جاذبية الاستثمار.

يُنصح بتقسيم نظام المؤشرات بأكمله لرصد جاذبية الاستثمار إلى المجموعات التالية

1. مؤشرات البيئة الخارجية. سياسة التسعير العدوانية، التطور الديناميكي للسوق، عندما تتغير مواقف المنافسين وميزان القوى بسرعة متزايدة.

2. المؤشرات التي تميز مظهر الكفاءة الاجتماعية للمؤسسة على المستوى العام.

3. المؤشرات التي تميز مستوى التدريب المهني للموظفين. المؤشرات التي تميز مستوى تنظيم العمل؛ الخصائص الاجتماعية والنفسية.

4. المؤشرات التي تميز فعالية تطوير العمليات الاستثمارية في المؤسسة. تعتمد الخوارزمية المقترحة على تتبع التغيرات في القيمة السوقية.

طرق زيادة الجاذبية الاستثمارية للمؤسسة

· وضع استراتيجية تنمية طويلة المدى.

· تخطيط الأعمال؛

· الفحص القانوني وإحضار مستندات الملكية وفقاً للقانون.

· إنشاء سجل ائتماني.

· تنفيذ إجراءات الإصلاح (إعادة الهيكلة).

لتحديد التدابير اللازمة لمؤسسة معينة لزيادة جاذبية الاستثمار، فمن المستحسن تحليل الوضع الحالي (تشخيص حالة المؤسسة)

· التعرف على نقاط القوة في أنشطة الشركة.

· تحديد المخاطر ونقاط الضعف في الوضع الحالي للشركة، بما في ذلك من وجهة نظر المستثمر.

أثناء عملية التشخيص، يتم أخذ المجالات المختلفة لأنشطة المؤسسة في الاعتبار: المبيعات والإنتاج والتمويل والإدارة.

يعد إجراء تشخيص حالة المؤسسة هو الأساس لتطوير استراتيجية التطوير. الإستراتيجية هي خطة تطوير رئيسية، والتي يتم تطويرها عادة لمدة 3-5 سنوات. تصف الإستراتيجية الأهداف الرئيسية لكل من المؤسسة ككل والمجالات الوظيفية للنشاط والأنظمة (الإنتاج والمبيعات والتسويق).

بوجود استراتيجية تطوير طويلة المدى، تنتقل الشركة إلى تطوير خطة عمل. تدرس خطة العمل بالتفصيل جميع جوانب النشاط، وتثبت حجم الاستثمارات اللازمة وخطة التمويل، ونتائج الاستثمارات في المؤسسة. تتيح لك خطة التدفق النقدي المحسوبة في خطة العمل تقييم قدرة المؤسسة على إعادة الأموال المقترضة إلى المستثمر من مجموعة الدائنين ودفع الفائدة. بالنسبة لأصحاب المستثمرين، فإن خطة العمل هي الأساس لتقييم قيمة المؤسسة ورأس المال

بالنسبة لجميع فئات المستثمرين، فإنه ذو أهمية كبيرة تاريخ الرصيد المؤسسة، لأنها تسمح للمرء بالحكم على تجربة المؤسسة في استيعاب الاستثمارات الخارجية والوفاء بالتزاماتها تجاه الدائنين وأصحاب المستثمرين. في هذا الصدد، من الممكن تنفيذ أنشطة لإنشاء مثل هذه القصة. على سبيل المثال، يمكن للمؤسسة إصدار وسداد قرض سندات بسعر نسبيًا كمية قليلةمع فترة سداد قصيرة. وبعد سداد القرض، ستنتقل الشركة إلى مستوى مختلف نوعياً في نظر المستثمرين، باعتبارها دائناً قادراً على الوفاء بالتزاماته في الوقت المناسب.

أحد أصعب التدابير لزيادة جاذبية الاستثمار للمؤسسة هو تنفيذ الإصلاحات (إعادة الهيكلة ). يتضمن برنامج الإصلاح الكامل مجموعة من التدابير لجعل أنشطة الشركة متوافقة بشكل شامل مع ظروف السوق الحالية والاستراتيجية المطورة لتطويرها. يمكن تنفيذ إعادة الهيكلة في عدة اتجاهات:

1. إصلاح رأس المال.

يتضمن هذا المجال تدابير لتحسين هيكل رأس المال - التجزئة، وتوحيد الأسهم، وجميع أشكال إعادة تنظيم الشركة المساهمة الموضحة في قانون الشركات المساهمة. نتيجة مثل هذه الإجراءات هي زيادة إمكانية إدارة شركة أو مجموعة شركات.

2. التغيرات في الهيكل التنظيمي وأساليب الإدارة.

يهدف هذا الاتجاه من الإصلاح إلى تحسين عمليات الإدارة التي توفر الوظائف الأساسية لمؤسسة تعمل بفعالية، والهياكل التنظيمية للمؤسسة، التي يجب أن تمتثل لعمليات الإدارة الجديدة.

3. إصلاح الأصول.

وفي إطار إعادة هيكلة الأصول، يمكننا التمييز بين إعادة هيكلة المجمع العقاري وإعادة هيكلة الأصول المتداولة. يتضمن هذا الاتجاه لإعادة الهيكلة أي تغيير في هيكل أصولها فيما يتعلق ببيع الأصول الزائدة وغير الأساسية وحيازة الأصول الضرورية، وتحسين تكوين الاستثمارات المالية والمخزونات والذمم المدينة.

4. إصلاح الإنتاج.

يهدف هذا الاتجاه من إعادة الهيكلة إلى تحسين أنظمة الإنتاج للمؤسسات. وقد يكون الهدف في هذه الحالة هو زيادة كفاءة إنتاج السلع والخدمات؛ زيادة قدرتها التنافسية، وتوسيع نطاقها أو إعادة توظيفها.

متطلبات منهجية تحديد مؤشر جاذبية الاستثمار:

يجب أن يأخذ مؤشر جاذبية الاستثمار في الاعتبار جميع العوامل البيئية التي تعتبر مهمة بالنسبة للمستثمر

يجب أن يعكس المؤشر العائد المتوقع على الاستثمار

يجب أن يكون المؤشر مشابهًا لتكلفة رأس المال للمستثمر

إن منهجية تقييم جاذبية الاستثمار للمؤسسات، والتي تم تصميمها مع الأخذ في الاعتبار هذه المتطلبات، ستوفر للمستثمرين اختيارًا عالي الجودة ومستنيرًا لكائن الاستثمار ومراقبة فعالية الاستثمارات.

تتميز الإمكانات الاستثمارية للمؤسسات الروسية بمستوى مرضٍ من تطور إمكانات الإنتاج، ولا سيما نمو القاعدة المادية والتقنية للمؤسسات؛ نمو حجم المنتجات الصناعية ونمو الطلب على منتجات الشركات الروسية؛ زيادة نشاط الشركات في سوق الأوراق المالية وزيادة مباشرة في قيمة الأسهم الروسية؛ انخفاض كفاءة إدارة أنشطة المؤسسة، وهو ما ينعكس في قيم المؤشرات التي تميز الوضع المالي للمؤسسات؛ الحجم والمؤهلات الكافية للقوى العاملة؛ التطور غير المتكافئ للمؤسسات في مختلف الصناعات. ويتناقص نشاط المستثمرين الروس، بينما يتزايد اهتمام المستثمرين الأجانب بالمؤسسات الصناعية في الاقتصاد الروسي.

أحد العوامل الرئيسية لجاذبية الاستثمار في المؤسسة هو مخاطر الاستثمار.

مخاطر الاستثماريشمل الأنواع الفرعية التالية من المخاطر: مخاطر خسارة الأرباح، ومخاطر انخفاض الربحية، ومخاطر الخسائر المالية المباشرة.

مخاطر خسارة الأرباح هي مخاطر الأضرار المالية (الجانبية) غير المباشرة (الربح الضائع) نتيجة الفشل في تنفيذ أي نشاط (على سبيل المثال، التأمين، التحوط، الاستثمار، إلخ).

قد ينشأ خطر انخفاض الربحية نتيجة لانخفاض مقدار الفوائد والأرباح على استثمارات المحفظة والودائع والقروض.

ترتبط استثمارات المحفظة بتكوين محفظة استثمارية وتمثل اقتناء الأوراق المالية والأصول الأخرى.

تشمل مخاطر انخفاض الربحية الأنواع التالية: مخاطر أسعار الفائدة ومخاطر الائتمان.

ل اهتمام المخاطريشير إلى مخاطر الخسائر التي تتعرض لها البنوك التجارية ومؤسسات الائتمان والمؤسسات الاستثمارية وشركات البيع نتيجة زيادة أسعار الفائدة التي تدفعها على الأموال المقترضة فوق أسعار الفائدة على القروض المقدمة.

تؤدي الزيادة في أسعار الفائدة في السوق إلى انخفاض القيمة السوقية للأوراق المالية، وخاصة السندات ذات الفائدة الثابتة. عندما يرتفع سعر الفائدة، قد يبدأ أيضًا تفريغ جماعي للأوراق المالية الصادرة بأسعار فائدة ثابتة منخفضة وبموجب شروط الإصدار، والتي يتم قبولها مبكرًا من قبل المصدر. يتحمل المستثمر مخاطر أسعار الفائدة الذي استثمر في أوراق مالية متوسطة وطويلة الأجل بسعر فائدة ثابت.

وتتحمل مخاطر أسعار الفائدة الجهة المصدرة التي تصدر أوراق مالية متوسطة وطويلة الأجل بسعر فائدة ثابت عند الانخفاض الحالي في متوسط ​​سعر الفائدة في السوق مقارنة بالمستوى الثابت.