• مثال على حساب فهرسة الراتب
• كيفية تصحيح خطأ بسيط يعتمد على
• اختبار مقابلة المحاسب
• فهرسة الراتب: اختيار الشهر “الأساسي” بشكل صحيح تحديد شهر الأساس لحساب الفهرسة
• اختبارات المحاسبة
• كيف وأين يتم تغيير بوليصة التأمين الطبي؟
• حساب معدني مجهول
• ما هو مدرج في التأمين الطبي الإلزامي - الرعاية والخدمات المجانية المدرجة في السياسة
• كيف وأين يمكن الحصول على بوليصة التأمين الطبي الإلزامي؟
• ما هي شركة التأمين التي تختارها للحصول على بوليصة التأمين الطبي الإلزامي؟

المؤسسة التعليمية الحكومية للتعليم المهني العالي

جامعة ولاية لينينغراد سميت باسم A. S. Pushkin

امتحان

حسب الموضوع

"سوق الأسهم والهيئات"

الموضوع رقم 21:الخصائص المقارنة للأسهم والسندات

تخصص "التمويل والائتمان" 4 (3.5)

أكمله كوشكينا ن.

التحقق_________________________________

سان بطرسبورج

I. مقدمة

ثانيا. السمات المميزة للأسهم والسندات في الجدول

ثالثا. تعريف الأسهم والسندات في المقارنات

رابعا. أنواع الأسهم والسندات

خامساً: تقييم الأسهم والسندات

السادس. التقييم الاستثماري للأسهم والسندات

ثامنا. فهرس

أنا. مقدمة

ترتبط التنمية الاقتصادية بسوق الأوراق المالية، مما يسمح للشركات بتجميع الأموال النقدية المجانية لتوسيع الإنتاج. تشكيل السوق الروسيةأدت الأوراق المالية إلى ظهور البورصات في البلاد، وإنشاء مشاركين محترفين في السوق، وإنشاء إطار قانوني. ومع ذلك، فإن مشاكل جذب أعداد كبيرة من المستثمرين إلى السوق لا تزال دون حل، ويرجع ذلك إلى الحاجة إلى تزويد المستثمرين المحتملين بمعلومات أكثر اكتمالا حول أنشطة السوق.

الأوراق المالية هي نوع خاص من السلع التي تعمل بمثابة سند ملكية أو التزام دين، مما يمنح الحق في الحصول على الدخل وتداوله في السوق.

للأوراق المالية عدد من الخصائص، من بينها القابلية للتداول، أي إمكانية البيع والشراء في السوق؛ توليد الدخل؛ السيولة، أي. إمكانية بيعها وتحويلها إلى نقد دون خسائر كبيرة لحاملها مع تقلبات بسيطة القيمة السوقيةوتكاليف التنفيذ؛ المخاطرة. وبالتالي، تعتبر الورقة المالية هي التي تمتلك كل هذه الخصائص.

يمكن تقسيم الأوراق المالية إلى أسهم وتجارية.

مخزون- تلك التي يتم تداولها في البورصة. وتشمل هذه الأسهم والسندات.

تجاري -ترتبط بالإفراج عن البضائع أو لها أساس سلعي، على سبيل المثال، سندات الشحن.

هناك أيضًا أوراق مالية أولية وثانوية.

أساسي- هذه هي الأوراق المالية التي تعطي الحق في الدخل أو حصة من رأس المال (الأسهم والسندات).

ثانوي -هذه هي الأوراق المالية التي توفر الحق في شراء الأوراق المالية الأولية.

وهي مقسمة إلى:

خياري(إعطاء الحق في شراء الأسهم والسندات في السوق الثانوية)؛

فاتورة(إعطاء الحق في شراء الأسهم في السوق الأولية أو أثناء طرحها الأولي). وتشمل هذه الأسهم والسندات القابلة للتحويل والقسائم والمذكرات.

وفي الوقت نفسه، اعتمادًا على الخصائص التي تؤديها، يمكن تقسيمها إلى كلاسيكيالأوراق المالية التي تتوفر فيها جميع الخصائص المذكورة أعلاه (الأسهم والسندات)، المشتقاتالأوراق المالية (التي تحتوي على جزء فقط من الممتلكات - القابلة للتداول؛ وتشمل الخيارات والعقود الآجلة والضمانات)، والأدوات المالية (الصادرة عن المؤسسات المالية والتي تحتوي على مجموعة فقط من الممتلكات - شهادات الإيداع).

ثانيا. السمات المميزة للأسهم والسندات

الأسهم هي أداة مالية أكثر خطورة من السندات (الأوراق المالية ذات الدخل الثابت). هذين النوعين أوراق قيمةهناك اختلافات جوهرية، والتي أقترح النظر فيها.

	مخزون	سندات
	أوراق مالية	أمن الديون
حقوق	إثبات حق المالك في:
	1. حصة الملكية في الشركة 2. حق المشاركة في إدارة الشركة 3. الحق في استلام الأرباح 4. الحق في الاستلام التعويض عند تصفية الشركة أو إفلاسها	1. الحصول على الدين 2. قبض الفوائد على إقراض المال
موعد التسليم		لديه فترة تداول
دخل التعليم	1. ارتفاع قيمة سعر الصرف	1. التغير في سعر / عائد السندات
	2. توزيعات الأرباح	2. مدفوعات القسيمة
تغيرات الأسعار	أسعار الأسهم يمكن أن تتقلب بشكل كبير	أسعار السندات تتغير قليلا
في النمو الاقتصادي	أسعار الأسهم آخذة في الارتفاع	أسعار السندات آخذة في الانخفاض
في الإنكماش الاقتصادي	أسعار الأسهم تنخفض	أسعار السندات آخذة في الارتفاع
الوضع الحالي للشركة المصدرة. آفاق النمو	التأثير بشكل كبير على سعر السهم من خلال توقع زيادة سعر السهم وتوزيعات الأرباح	يؤثر فقط على جودة الائتمان للمطلوبات

المعايير الرئيسية التي تختلف بها السندات عن الأسهم: حقوق المالكين، توليد الدخل، تغيرات الأسعار، السلوك أثناء النمو الاقتصادي والركود.

ثالثا. تعريفات الأسهم والسندات

السهم هو ورقة مالية تصدرها شركة مساهمة، وتعكس حصة المستثمر (المشتري). رأس المال المصرح بهمما يمنح المالك الحق في الحصول على دخل معين من الأرباح على شكل أرباح ومشاركة رسمية في إدارة الشركة.

توزيعات ارباح - جزء صافي الربح السنة الحاليةلكل سهم. ويتم تحديدها كنسبة مئوية من القيمة الاسمية.

وفقًا لقانون الاتحاد الروسي "بشأن الشركات المساهمة"، يتم الاعتراف بالشركة المساهمة (المختصرة بـ JSC) منظمة تجارية، ينقسم رأس المال المصرح به إلى عدد معين من الأسهم التي تثبت الحقوق الإلزامية للمساهمين فيما يتعلق بالشركة (البند 1 من المادة 2):

يمكن فقط للمنظمة التجارية أن تكون شركة مساهمة.

لا يمكن أن تكون الشركة المساهمة إلا مؤسسة تجارية يتم التعبير عن رأس مالها المصرح به بالأسهم.

تعتمد جميع العلاقات بين المساهمين داخل الشركة على حصة أسهمهم في رأس المال المصرح به.

الشركة المساهمة هي شركة تتمتع بالحكم الذاتي. الهيئة الإدارية العليا – اجتماع عامالمساهمين، المصرح لهم بحل أهم القضايا في حياة الشركة. يوجد هيكل ثلاثي المستويات للهيئات الإدارية لشركة مساهمة (اجتماع المساهمين – مجلس الإدارة – الإدارة التنفيذية). إن اجتماع المساهمين هو أعلى هيئة إدارية في شركة مساهمة، ويجب أن تتم الموافقة على جميع القرارات الأكثر أهمية في حياتها من قبل الاجتماع العام للمساهمين.

الشركة المساهمة ليست مسؤولة عن مساهميها (البند 2، المادة 3)، والمساهمون غير مسؤولين عن التزامات الشركة ويتحملون مخاطر الخسائر المرتبطة بنشاطها، في حدود قيمة الأسهم التي يملكونها (البند 1، المادة 2).

إن الحصة، كموضوع لحقوق الملكية، هي بطبيعتها فئة من الحقوق، وليست أشياء في شكلها المادي. ملكية السهم هي ملكية الحقوق التي يملكها صاحبها.

وبالتالي فإن السهم يتنازل لصاحبه عن ثلاثة أنواع من الحقوق:

1) المشاركة في استلام الأرباح (أرباح الأسهم).

2) المشاركة في الإدارة (السهم يعطي حق التصويت)؛

3) لحصة الممتلكات عند التصفية (قيمة التصفية).

رسميًا، يمنح كل سهم عادي المساهم صوتًا واحدًا. يتم اتخاذ جميع القرارات في الاجتماعات عن طريق التصويت على الأسهم. ينقسم جميع المساهمين إلى مجموعتين رئيسيتين: المساهمين والمساهمين. الفرق هو أن الأغلبية في هيئة الأوراق المالية ممثلة بمساهمين "صغار" يمتلكون عددًا صغيرًا من الأسهم. يتم تمثيل الأقلية من قبل المساهمين الذين يمتلكون كتلة كبيرة من الأسهم، ولهم اهتمام كبير بشؤون الشركة ويؤثرون بشكل كبير على عملية صنع القرار في الاجتماع العام للمساهمين. وهم المالكون التنفيذيون شركة مساهمةومن خلال التلاعب بالاجتماع العام للمساهمين، فإنهم ينفذون القرارات بما يخدم مصلحتهم الخاصة، وغالبًا ما يحدون وينتهكون مصالح العدد الساحق من صغار المساهمين. في الشركات المساهمة الصغيرة، تتم السيطرة المطلقة على الشركة من قبل شخص أو مجموعة من الأشخاص الذين لديهم حصة مسيطرة مطلقة (أغلبية الأسهم هي 50٪ من الأسهم + سهم واحد).

تساهم الحصة المسيطرة المطلقة في ركود الشركة المساهمة، حيث لا توجد منافسة في المجتمع نفسه ولا يوجد حافز لأي تغييرات في المجتمع وتطوره. هذا الوضع يمكن أن يؤدي إلى إفلاس الشركة المساهمة. إن الحصة المسيطرة المطلقة تمنع إنشاء سوق للأوراق المالية في روسيا. سوق الأوراق المالية المتقدمة يعني التداول الحر للأوراق المالية، أي. نقل غير محدود من يد إلى يد من خلال الشراء والبيع والاستبدال والتبرع وغيرها. إن وجود كتل مسيطرة مطلقة للأسهم يؤدي إلى خفض عدد أسهم المصدر للتداول إلى النصف على الأقل، حيث أن الأسهم خارج كتل السيطرة فقط هي التي يمكن أن تكون موضوع الشراء والبيع.

في الشركات المساهمة الكبيرة، يكون من الصعب تجميع حصة مسيطرة كبيرة، وفي أغلب الأحيان ليس من الضروري ذلك. عندما يتم توزيع جزء كبير من الأسهم بين العديد من صغار المستثمرين، يكفي أن تمتلك حصة مسيطرة نسبية (أقل من 50٪) للتحكم فعليًا في الشركة. تعتبر الحصة المسيطرة النسبية أقل شرا مقارنة بالحصة المطلقة، لأنها تحتفظ دائما بفرصة تجميع كتلة أكبر من الأسهم من المالكين الحاليين للشركة، مما يعني أن هناك إمكانية السيطرة على الشركة. تسمح السيطرة النسبية على الأسهم بالمنافسة، والمنافسة هي القوة الدافعة الرئيسية لاقتصاد السوق.

تعيش الشركة المساهمة حياة مزدحمة ومكثفة. تحدث باستمرار عمليات تنظيمية مختلفة، من خلال البدء والإدارة التي تتحقق مصالح أولئك الذين يحكمون المجتمع. يجب على المساهمين العاديين أولاً وقبل كل شيء حماية مصالحهم بأنفسهم. للقيام بذلك، عليك أن تعرف وتشعر بالحياة الداخلية المكثفة لشركة مساهمة.

تسمى الوثيقة التي تشير إلى ملكية الأسهم بشهادة الأسهم. وهي توضح هوية المُصدر، وحامل أو حاملي السجل، والاسم (إن وجد)، ونوع وعدد الأسهم التي يحتفظ بها حامل الشهادة، وحقوق التصويت المرتبطة بها.

السهم هو ضمان حقوق الملكية الذي يوضح حصة المالك في رأس المال المصرح به وليس ضمان الدين، ولا يعني استرداده من قبل شركة مساهمة.

السهم هو ضمان دائم، وفترة تداوله ليست محدودة، ولا يمكن استرداده إلا بقرار من اجتماع المساهمين في الشركة المساهمة أو عند تصفيته (لا يتم إرجاع الأسهم، ولا يمكن بيعها إلا).

وبالتالي فإن الجوهر الأساسي للسهم هو أنه جزء من رأس المال، ويعبر عن حصة في رأس المال.

تحتل السندات مكانًا مهمًا بين الأوراق المالية في الخارج، والتي تشكل 60٪ من سوق الأوراق المالية.

السند هو التزام المصدر بدفع مبلغ معين من المال لمالك هذا الضمان خلال فترة زمنية معينة. يشير هذا المبلغ المحدد إلى تكلفة السند بالإضافة إلى الدخل، وهو ما يسمى الفائدة، ولا يعتمد على ربح الشركة.

السند هو دين، ضمان محدد المدة. ويلتزم المصدر بسدادها، وخلال مدة محددة تسمى تاريخ السداد. لا يوفر هذا الأمان حقوقًا لإدارة المؤسسة. نظرًا لطبيعتها القائمة على الديون، تعد السندات استثمارًا أكثر أمانًا من الأسهم. كونها مماثلة للقرض، فهي أوراق مالية كبيرة بالنسبة للأسهم، أي. إعطاء حق تفضيلي لدفع الدخل أو إعادة الأموال في حالة إفلاس أو تصفية المصدر. إن الموثوقية العالية للسندات تجعلها تحظى بشعبية كبيرة بين المستثمرين، مما أدى إلى ظهور مجموعة واسعة من السندات في السوق.

رابطة - ضمان يشهد على علاقة القرض بين مالكه (المقرض) والشخص الذي أصدره (المقترض). ويعرف التشريع الروسي الحالي السند بأنه "سند انبعاث يضمن حق حامله في أن يتسلم من مصدر السند، خلال الفترة التي تحددها، قيمته الاسمية والنسبة المئوية من هذه القيمة الثابتة فيه أو في ممتلكات أخرى". مقابل." وبالتالي فإن السند هو شهادة دين، والتي تتضمن بالتأكيد عنصرين رئيسيين:

التزام المصدر بأن يعيد إلى حامل السند بعد الفترة المتفق عليها المبلغ المبين على عنوان (الجانب الأمامي) من السند؛

التزام المصدر بأن يدفع لحامل السند دخلاً ثابتاً على شكل نسبة مئوية من قيمة رمزيةأو ما يعادلها من الممتلكات الأخرى.

الفرق الأساسي بين الأسهم والسندات هو هذا. من خلال شراء السهم، يصبح المستثمر أحد مالكي الشركة المصدرة. ومن خلال شراء سندات الشركة المصدرة، يصبح المستثمر دائنًا لها. بالإضافة إلى ذلك، على عكس الأسهم، تتمتع السندات بفترة تداول محدودة، وبعد ذلك يتم استردادها. تتمتع السندات بميزة على الأسهم في بيع حقوق الملكية لأصحابها: أولا وقبل كل شيء، يتم دفع الفائدة على السندات وبعد ذلك فقط أرباح الأسهم؛ عند تقسيم ممتلكات الشركة المصدرة في حالة تصفيتها، يمكن للمساهمين الاعتماد فقط على ذلك الجزء من العقار الذي سيبقى بعد سداد جميع الديون، بما في ذلك إصدارات السندات. إذا كانت الأسهم، باعتبارها سند ملكية، تمنح أصحابها الحق في المشاركة في إدارة الشركة المصدرة، فإن السندات، باعتبارها أداة قرض، لا تعطي مثل هذا الحق. السندات هي الأداة الرئيسية لجمع الأموال من قبل الحكومات والوكالات الحكومية المختلفة والبلديات. تلجأ الشركات أيضًا إلى تنظيم وتقديم القروض المضمونة عندما تكون بحاجة إلى قروض إضافية الموارد الماليةأوه.

يحتوي إصدار السندات على عدد من الميزات الجذابة للشركة المصدرة: من خلال طرحها، يمكن لمنظمة الأعمال تعبئة موارد إضافية دون التهديد بتدخل أصحابها الدائنين في إدارة الأنشطة المالية والاقتصادية للمقترض. ومع ذلك، ينبغي اعتبار القروض المضمونة للشركات بمثابة إضافة إلى الأموال المقترضة المستلمة في شكل قروض مصرفية.

يعبر قرض السندات عن علاقات تتعلق بحركة عودة القيمة المقرضة، وهو يشبه في جوهره وهدفه قرض البنك. وفي هذا الصدد، تجدر الإشارة إلى أن حق إصدار السندات لا يمكن منحه إلا للشركات التي تستوفي شرط الجدارة الائتمانية.

يتم تنظيم إجراءات إصدار السندات من قبل الشركات المساهمة بموجب القانون الاتحادي "بشأن الشركات المساهمة". ووفقاً للقانون المذكور، يجب عند إصدار السندات من قبل الشركات المساهمة استيفاء الشروط الإضافية التالية:

ويجب ألا تتجاوز القيمة الاسمية لجميع السندات التي تصدرها الشركة رأس المال المصرح بهالشركة أو مبلغ الضمان المقدم للشركة من قبل أطراف ثالثة لأغراض الإصدار؛

يُسمح بإصدار السندات بعد السداد الكامل لرأس المال المصرح به؛

يُسمح بإصدار السندات غير المضمونة في السنة الثالثة من وجود الشركة ويخضع للموافقة المناسبة بحلول هذا الوقت من ميزانيتين عموميتين سنويتين للشركة؛

لا يحق للشركة طرح سندات قابلة للتحويل إلى أسهم في الشركة إذا كان عدد الأسهم المعلنة للشركة أقل من عدد الأسهم التي لها حق الشراء والتي توفرها السندات.

لتلخيص ما قيل أعلاه عن السند، يمكننا أن نفكر في السند على النحو التالي:

التزام الديون للمصدر.

مصدر تمويل نفقات الميزانية التي تتجاوز الدخل؛

مصدر تمويل استثمارات الشركات المساهمة؛

شكل من أشكال الادخار للمواطنين والمنظمات واستلام دخلهم.

رابعا. أنواع الأسهم والسندات

ممارسة الجذب الموارد الماليةفي الشركات المساهمة طورت عددًا كبيرًا من أنواع الأسهم التي تلبي الاحتياجات الأكثر تنوعًا للمستثمرين (المشترين). ومع ذلك، تجدر الإشارة إلى أن شراء أي سهم هو استثمار في رأس مال المؤسسة ويرتبط بمخاطر الخسائر نتيجة النشاط غير الفعال للشركة المساهمة أو حتى خسارة الأموال كخسارة. نتيجة إفلاسها (لا يمكن إرجاع السهم إلى الشركة، بل يمكن بيعه فقط، لذا يجب على المستثمر التوجه لشراء الأسهم).

اعتمادا على المصدر هناك أسهم الشركات,التي تنتجها الشركات، و الخدمات المصرفية،التي تصدرها البنوك، في حين أن حصة أسهم البنوك صغيرة جدًا مقارنة بأسهم الشركات.

وفقا للانتماء قد يكون هناك الأسهم المسجلة وحاملها والأسهم المسجلة الخالية.لنقل الحقوق بموجب سهم مسجل، يلزم موافقة الأطراف، ونقل الشهادة، وطلب التنازل عن الحقوق (التنازل) وتسجيل المالك الجديد؛ وحصة هذه الأسهم في حجم التداول التجاري ضئيلة. تتطلب الأسهم المفرغة، على عكس الأسهم المسجلة، موافقة الشركة المساهمة على شراء وبيع هذه الورقة المالية.

حسب درجة الموثوقية التي يميزونها مخزونات عالية الجودة ومتوسطة ومنخفضة الجودة.

يمكن تقسيم أسهم الشركة المساهمة إلى نشروأعلن.تعتبر الأسهم التي تم شراؤها بالفعل من قبل المساهمين موضوعة. الأسهم المعلنة هي أسهم يمكن لشركة مساهمة إصدارها بالإضافة إلى الأسهم القائمة. لذلك، لا يمكن لشركة مساهمة أن تقرر بشأن إصدار إضافي للأسهم إلا إذا كان الميثاق يحتوي على معلومات حول الأسهم المعلنة. علاوة على ذلك، لا يمكن أن يكون حجم الأسهم الإضافية المصدرة أكبر من تلك المعلن عنها.

بناءً على المعايير الرئيسية لتوليد الدخل، يتم تقسيم الأسهم إلى نوعين.

1. الأسهم العادية (العادية).. تمنح هذه الأسهم الحق في المشاركة في إدارة رأس المال، ولها حقوق التصويت، ولكن ليس لها دخل ثابت. ويعتمد حجم الأرباح على أرباح الشركة. يتم اتخاذ القرارات بشأن دفع أرباح الأسهم في الاجتماع العام للمساهمين. وبالتالي، فإن ملكية السهم العادي توفر الفرصة للتأثير على اعتمادها قرارات الإدارةوالتي هي أساس الديمقراطية في اقتصاد السوق، حيث يتم اتخاذ القرارات بأغلبية الأصوات وفقا لمبدأ: سهم واحد – صوت واحد. هذه هي الخاصية الأكثر أهمية رأس الماليولد الرغبة في السيطرة على حصة مسيطرة في المؤسسة، مما يسمح للشخص بممارسة السيطرة الكاملة على عملية صنع القرار الإداري. من الناحية الحسابية البحتة، ستكون الحصة المسيطرة هي أي كتلة من الأسهم تتجاوز 50٪ من الأسهم العادية للمؤسسة. ومع ذلك، من الناحية العملية، تتمتع الشركات المساهمة الكبيرة بتشتت كبير في الأسهم: يقوم معظم المستثمرين بشراء الأسهم بسبب الأرباح المتوقعة ولا يشاركون في إدارة المؤسسة أو يحضرون اجتماعات المساهمين. في مثل هذه الحالة، يتم تقليل الحصة المسيطرة، ولكن هناك دائمًا خطر أن يكون لدى شخص آخر حصة مسيطرة.

2. ذو امتياز (تفضيلي) مخزون.لا يتمتع مالك هذه الأسهم بحقوق التصويت، ولكنه يحصل على مبلغ ثابت ومضمون من الأرباح لا يعتمد على ربحية المؤسسة. يتم تحديد مبلغ هذا الدخل في وقت الإصدار ولا يمكن زيادته إلا. هناك قيود معينة على حجم الأسهم المفضلة المصدرة. ولا تتجاوز حصة هذه الأسهم، كقاعدة عامة، 25٪ من إجمالي إصدار الأسهم، وإلا، إذا كان الوضع المالي للمؤسسة غير مناسب، فقد تتدهور حالتها أكثر وينتهي بها الأمر بالإفلاس. إنهم يمثلون 10-20٪ فقط من الأسهم المتداولة في البورصة. كقاعدة عامة، أصحابها هم أعضاء في مجلس الإدارة، الذين، بالإضافة إلى القدرة على إدارة المؤسسة، إذا كان لديهم أسهم عادية، يضمنون لأنفسهم دخلاً معينًا.

وتتميز عن الأسهم العادية بما يلي:

عادة ما يتم تحديد أرباح الأسهم المفضلة بمعدل ثابت؛

يتم إصدارها مع الإشارة إلى القيمة الاسمية ومبلغ الأرباح كنسبة مئوية أو بالدولار للسهم الواحد؛

يتم دفع أرباح الأسهم الممتازة قبل دفع الأسهم العادية ولا تعتمد على أرباح الشركات؛

يتمتع حاملو الأسهم الممتازة بحق الأولوية في الحصول على حصة معينة من أصول الشركة عند تصفيتها؛

كقاعدة عامة، لا يملك أصحاب الأسهم المفضلة حقوق الملكيةلشراء أسهم الإصدار الجديد وحقوق التصويت.

هناك أنواع عديدة من الأسهم المفضلة.

الأسهم المفضلة التراكمية- النوع الأكثر شيوعا من الأسهم المفضلة. يتم توفير أي أرباح مستحقة ولكن لم يتم الإعلان عنها لتستحق وتدفع على تلك الأسهم حتى يتم الإعلان عن أرباح الأسهم العادية.

الأسهم المفضلة غير التراكمية. يفقد حاملو هذه الأسهم أرباحًا عن أي فترة لا يعلن عنها مجلس الإدارة عن توزيعات الأرباح.

توصيف قابلة للتحويلمخزون، ينبغي التأكيد على ذلك

التحويل ممكن:

في الأوراق المالية الأخرى؛

تحويل الأسهم ذات القيمة الاسمية الأعلى إلى أسهم ذات قيمة اسمية أقل والعكس صحيح؛

أسهم ذات حجم كبير من الحقوق إلى أسهم ذات حجم أصغر من الحقوق و

والعكس صحيح؛

الحصص في الأسهم أثناء التوحيد والتقسيم.

يجوز لشركة مساهمة أن تصدر ذو امتيازمخزون

مع المشاركة في رأس المال. لا تمنح هذه الأسهم مالكها الحق في الحصول على أرباح ثابتة عند إصدارها فحسب، بل تمنح أيضًا أرباحًا إضافية إذا تجاوزتها أرباح الأسهم العادية في نهاية العام.

في الممارسة الأجنبية أصبحت واسعة الانتشار ذو امتياز

أسهم ذات معدل أرباح عائم،ركزت على عائد أي أوراق مالية معترف بها بشكل عام (على سبيل المثال، في ممارستنا - على عائد بعض الأوراق المالية الحكومية).

يخرج الأسهم المفضلة القابلة للإلغاء أو الإرجاع.وجوهرها هو أنها قابلة للاسترداد، على عكس العادية التي لا يمكن استردادها طالما أن الشركة المساهمة التي أصدرتها موجودة.

يمكن لشركة المساهمة تقديم الإلغاء أو السداد بطرق مختلفة.

1. الفداء بعلاوة. يعتبر القسط بمثابة نوع من التعويض للمستثمر عن فقدان مصدر دخله. وفي هذه الحالة، يمكن أن تتم إعادة الشراء بالكامل في أي وقت بعد الإخطار بإعادة الشراء أو على أجزاء خلال الإطار الزمني المحدد. يتم الاسترداد بسعر محدد أعلى من القيمة الاسمية.

2. الاسترداد من خلال صندوق الاسترداد أو المؤجل. يتيح إنشاء صندوق الاسترداد إمكانية إعادة شراء جزء معين من الأسهم المفضلة القابلة للإلغاء سنويًا من خلال السوق الثانوية وبالتالي المساعدة في استقرار سوق الأسهم. يتم تشكيل صندوق مؤجل من قبل شركة مساهمة من أجل إجراء عمليات الاسترداد بسعر السوق.

3. تقديم ضمانات الاسترداد المبكر بمبادرة من حاملها من خلال إصدار نوع خاص من الأسهم الممتازة. يتم اللجوء إلى إصدارها عندما لا يكون لدى المصدر ضمانات مطلقة لاستدعاء الأسهم المفضلة عن طريق الاسترداد من خلال الاسترداد. عند إصدار هذه الأنواع من الأسهم الممتازة، يقوم حاملها (المستثمر) بنفسه بتحديد فترة الاسترداد، وإخطار المصدر بذلك وتقديمها عند وصول فترة الاسترداد.

يمكن أن تصدر مضمونالأسهم الممتازة.يجوز إصدار هذه الأسهم من قبل الشركات التابعة. في هذه الحالة، يتم ضمان أرباح الأسهم الممتازة من خلال سمعة المنظمة الأم. وهذا من شأنه أن يجذب المستثمرين لشراء أسهم في الشركة التابعة.

يجوز لحكومة الاتحاد الروسي، وسلطات الدولة في الكيانات المكونة للاتحاد الروسي، والحكومات المحلية أن تقرر إصدار ما يسمى بـ "الحصة الذهبية"، والتي تمنحهم حقًا خاصًا في السيطرة على أنشطة المؤسسات الوحدوية الحكومية والبلدية التي تم تحويلها في الشركات المساهمة المفتوحة. تمنح "الحصة الذهبية" الحق في تعيين ممثلين عن حكومة الاتحاد الروسي والكيانات المكونة للاتحاد والبلديات في مجلس الإدارة (مجلس الإشراف) ولجنة التدقيق التابعة للجنة المساهمة. ويظل الحق الخاص ("الحصة الذهبية") ساري المفعول حتى صدور قرار بإنهائه.

اعتمادا على المصدر، يتم تمييز السندات:

ولاية (ولاية يتم إصدار السندات من قبل السلطات الحكومية (الاتحادية والمحلية). تعتبر السندات الحكومية الصادرة عن السلطات الفيدرالية أكثر الأوراق المالية موثوقية، حيث أنها مدعومة نظريًا بجميع ممتلكات الدولة. بالإضافة إلى ذلك، من الواضح أن الدولة لا يمكن أن تتعرض للإفلاس، حيث يمكنها اللجوء إلى إصدار الأموال لسداد الديون. ومع ذلك، فمن المحتمل ألا تتمكن الدولة من سداد ديونها في الوقت الحالي. وفي هذه الحالة تلجأ إلى إعادة هيكلة الديون، أي إلى إعادة هيكلة الديون. تحويل المدفوعات على هذه السندات لفترة معينة) .

شركة كبرى (شركة كبرىيتم إصدار السندات من قبل الكيانات القانونية. وهي الأكثر تنوعا، لأنها تجعل من الممكن مراعاة احتياجات المستثمر عند تنفيذها) . ففي الولايات المتحدة الأمريكية، على سبيل المثال، هناك سبعة أنواع من أهم الأنواع سندات الشركات:

الصناعية، أو الصناعية (التي تنتجها الشركات الصناعية)؛

قروض الرهن العقاري (التي تصدرها جمعيات الادخار والقروض وشركات البناء من أجل جمع الأموال لإقراض الرهن العقاري المضمون بالعقارات أو لبناء المساكن)؛

البيئية (الأموال الواردة من بيع هذه السندات تذهب لحماية البيئة)؛

قابلة للتحويل (أي يتم استبدالها بأوراق مالية أخرى)؛

سندات الدين (الصادرة بدون ضمانات حقيقية وذات طبيعة مضاربة)؛

موسمية (تصدرها، كقاعدة عامة، الشركات الزراعية، وهي موسمية بطبيعتها، أي تصدر في الربيع، عند الحاجة إلى الأموال، ويتم سدادها في الخريف، عندما يتم بيع المحصول وتوافر الأموال)؛

المرافق (الصادرة عن شركات المرافق)؛

ضمان قابل للتحويل، والذي يمكن استبداله بأوراق مالية أخرى.

خصوصية سندات الشركات هي أن سعرها عادة لا ينخفض ​​في ظروف تدهور ظروف السوق، وفي بعض الحالات تصبح أكثر جاذبية من الأسهم والأوراق المالية الأخرى.

أجنبييمكن أن تكون السندات الصادرة عن المصدرين الأجانب خاصة أو عامة.

اعتمادا على الغرض من الإصدار، يمكن أن تكون السندات مستهدفة أو غير مستهدفة.

هدفيتم إصدار السندات لجمع الأموال لأغراض محددة بوضوح ومعروفة للمستثمرين. عادة، السندات المستهدفة هي السندات الحكومية. على سبيل المثال، تم إصدار قروض الحبوب وقروض السلع الأساسية في روسيا.

ليس هدفالسندات التي لا يحدد إصدارها غرضا واضحا لاستخدام الأموال المجمعة.

اعتمادًا على الضمانات، يمكن أن تكون السندات مضمونة أو غير مضمونة.

مؤمنيمكن تأمين السندات بأصول المؤسسة، أو ضمانات الممتلكات، أو ضمانات في شكل دخل مستقبلي من الأنشطة التجارية، أو التزامات ضمان معينة.

غير مضمونالسندات ليس لديها أي ضمانات وتستند إلى الثقة في المصدر.

اعتمادا على فترة الاستحقاق، يمكن تمييز السندات التالية.

المدى القصير(مع فترة سداد تصل إلى 3 سنوات). ومن الجدير بالذكر أن سندات الشركات يتم إصدارها لمدة سنة واحدة، ويمكن إصدار السندات الحكومية لمدة أقل من عام.

مصطلح متوسط(مع فترة سداد من 3 إلى 10 سنوات).

طويل الأمد(من 10 إلى 30 سنة).

طويلة الأمد للغاية(أكثر من 30 سنة).

حاليا، في ظل ظروف التضخم المزمن واستحالة التنبؤ بظروف السوق، لم تعد السندات طويلة الأجل موجودة.

اعتمادا على نوع الدخل المستلم، هناك السندات التالية.

قسيمةسندات. وفي هذه الحالة، يتم دفع الدخل في شكل فائدة على قيمته الاسمية عند تقديم المستثمر إلى المصدر قسيمة مقطوعة من ورقة خاصة تكون إما متكاملة مع شكل السند أو ملحقة به. تشير القسيمة إلى الدخل الذي يجب أن يحصل عليه مالك السند. في هذه الحالة، عدد الكوبونات يساوي عدد دفعات الدخل.

تخفيضسندات. بالنسبة لهذه السندات، يحصل المستثمر على الدخل في شكل خصم، أي الفرق بين القيمة الاسمية للسند وسعر الشراء. يتم إصدار هذه السندات بسعر أقل من الاسمية ويتم استردادها من قبل المصدر بالسعر الاسمي. كقاعدة عامة، هذه سندات حكومية قصيرة الأجل (تصل إلى سنة واحدة). يتناقص العائد على هذه السندات مع اقتراب موعد الاستحقاق.

الفوزسندات. يتم دفع الدخل على هذه السندات في شكل أرباح. يحدد المُصدر الصندوق الفائز، اعتمادًا على الفائدة المحددة على السند، ويقوم بإجراء سحب للسندات. ويحصل أصحاب السندات الفائزة على الدخل المقابل والقيمة الاسمية للسند، في حين يحصل الآخرون على القيمة الاسمية للسند فقط. كقاعدة عامة، يتم إصدار هذه السندات من قبل الدولة للسكان.

اعتمادا على نوع الدخل، هناك سندات ذات دخل ثابت ومتغير.

السندات مع دخل ثابت،عندما يتم تحديد سعر الفائدة في وقت إصدار السند ولا يتغير حتى نهاية مدة السند.

السندات مع الدخل العائمعندما يتغير سعر الفائدة اعتمادًا على بعض العوامل، مثل سعر الفائدة البنكية أو سعر الفائدة على الالتزامات قصيرة الأجل. غالبًا ما يكون هذا المعدل نموذجيًا للسندات متوسطة وطويلة الأجل، نظرًا لصعوبة مراعاة ظروف السوق، وكذلك في الوضع الاقتصادي غير المستقر. وفي هذه الحالة يتم تحديد شروط تغيير النسبة وكل قسيمة لاحقة تنطوي على دخل مختلف. المشترين الرئيسيين للسندات هم شركات التأمين والاستثمار وصناديق التقاعد، والتي من خلال شراء سندات طويلة الأجل، تضمن استثمارات طويلة الأجل للجذبت مال. وفي الوقت نفسه، يجب أن يكونوا واثقين من أن هذه الأوراق المالية موثوقة وسيتم سدادها في الوقت المحدد. وفي هذا الصدد، تتمتع السندات بمعايير صارمة للجودة والموثوقية.

بناءً على الجودة والموثوقية، هناك أربع مجموعات من الروابط. سندات ذات جودة عالية. تم تحديد المجموعة بالحرف A.

وتنقسم هذه المجموعة بدورها إلى ثلاث مجموعات:

أ) الحد الأقصى - AAA،

ب) أعلى - AA،

ج) المتوسط ​​الأفضل - أ.

2. سندات متوسطة الجودة - ب:

أ) الأفضل - BBB،

ب) المتفجرات المتوسطة،

ج) أسوأ نوعية - ب.

3. الجودة التخمينية - C:

أ) الأفضل - SSS،

ب) متوسطة - SS،

ج) الأسوأ - س.

4. السندات غير القابلة للاسترداد - ر.

الخامس. تقييم الأسهم والسندات

الأسهم لها قيمة. هناك الأنواع التالية من أسعار الأسهم:

القيمة الاسمية (القيمة الاسمية) هي قيمة اختيارية يتم تحديدها وقت الإصدار وتنعكس في شهادة الأسهم. المذهب لا علاقة له عمليا بالقيمة الحقيقية.

سعر إصدار السهم أو السعر هو السعر الذي يتم به بيع السهم في السوق الأولية. في كثير من الأحيان يختلف سعر الإصدار عن السعر الاسمي، لأن الاكتتاب الأولي عادة ما يمر عبر وسطاء.

القيمة السوقية (سعر بيع الأسهم، سعر الصرف) – القيمة الحاليةالأسهم في البورصة أو المتداولة خارج البورصة. هذا هو النوع الأكثر أهمية من القيمة، لأنه (أو بالأحرى، توقعات تغييره) يلعب الدور الرئيسي في تداول شركة معينة. سعر السوق (الصرف). هو السعر الذي يتم به شراء وبيع السهم في السوق الثانوية. يتم تحديد سعر السوق عادة من خلال التداول في البورصة ويعكس السعر الفعلي للسهم عندما يكون هناك حجم كبير من المعاملات. سعر الصرفكيف يتم تحديد نتيجة تسعير البورصة من خلال علاقة التوازن بين العرض والطلب. يتم تحديد سعر العرض (العرض) من قبل البائع، وسعر الطلب (العرض) - من قبل المشتري.

القيمة الدفترية يتم حسابها على أنها حاصل قسمة صافي أصول الشركة على عدد الأصول المصدرة.

سعر البيع الفعلي للأسهم، ودعا سعر الصرف (السوق) السعر. في حالة ارتفاع الطلب، قد يكون سعر السوق للورقة المالية مساوياً لسعر العرض، وفي حالة وجود كمية زائدة من الأوراق المالية، يمكن أن يكون مساوياً لسعر الطلب. وبالتالي فإن سعر الصرف الحقيقي يتأثر بتوقعات البائع والمشتري للأوراق المالية. صيغة حساب هذا السعر (Tsa) معروفة على نطاق واسع:

يمكن تغيير معادلة حساب سعر الصرف اعتمادًا على النمو المتوقع لتوزيعات الأرباح ومخاطر الاستثمار في هذه الأسهم:

ومع تغير تصورات المستثمرين لعوائد الأسهم، تتغير الأسعار أيضا. كقاعدة عامة، يتم أخذ ظروف السوق بعين الاعتبار أيضًا، لذلك قد يتغير سعر بيع سهم معين خلال يوم عمل البورصة. يسمى السعر الذي تتم به المعاملة الأولى على حساب الاكتشاف، والسعر الذي تم به آخر معاملة هو سعر نهائي. في البورصة، قد يختلف سعر الافتتاح لليوم الحالي بشكل كبير عن سعر إغلاق يوم العمل السابق للبورصة. تغيرات الأسعار هي أحد مؤشرات نشاط الصرف.

يسمى سعر السوق للسهم لكل 100 وحدة نقدية من القيمة الاسمية دورة:

أين، كا - سعر السهم.

سعر سوق القيصر

على - السعر الاسمي.

عند شراء الأسهم، يهتم المستثمر في المقام الأول بالدخل الذي سيحصل عليه نتيجة شراء الأسهم. يتم تحديد الدخل الحالي للأسهم بالقيمة المطلقة ويساوي الأرباح. يتم تحديد عائد السهم الحالي على أنه نسبة الدخل إلى سعر السهم باستخدام الصيغة:

أين هو العائد الحالي.

د - أرباح الأسهم.

ج – سعر السهم .

يعد الترويج إحدى الطرق الرئيسية التي تجمع بها المؤسسة الأموال. ومع ذلك، كما تظهر ممارسات الدول الأجنبية، فإن حصة الأسهم في جمع الأموال تميل إلى الانخفاض. الشركات تفضل جذب لا الصناديق الخاصةمن خلال الأسهم، والاقتراض من خلال أدوات الدين. ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى خطر فقدان حصة مسيطرة وفقدان الحق في إدارة الشركة عند إصدار كتلة إضافية من الأسهم. على سبيل المثال، تحتل الأسهم كأداة مالية أهمية ثانوية في الاقتصاد الألماني، حيث تمثل 40% من سوق الأوراق المالية. لا يرى المصدرون والمستثمرون أي مزايا خاصة في الأسهم: يقوم المستثمرون بتقييم الأسهم على أنها شكل من أشكال الاستثمار غير غني بالمعلومات ومحفوف بالمخاطر والمضاربة ولا يوفر ضمانات كافية؛ ويفضل المصدرون، بسبب وجود نظام مصرفي متطور للغاية، جذب رأس المال من خلال القروض. وفي الولايات المتحدة، يمثل سوق الأوراق المالية أيضًا حوالي 40٪. لذلك، تُستخدم الأسهم حاليًا بشكل أساسي لإعادة توزيع الممتلكات وكأداة مضاربة، كما يتضح من الأهمية السائدة للأسهم في السوق الثانوية. ومع ذلك، لا تزال الأسهم مهيمنة في روسيا، وهو ما يرجع إلى حد كبير إلى تخلف سوق مثل سوق السندات.

السندات لها سعر اسمي (القيمة الاسمية) وسعر السوق. السعر الاسمي تتم طباعة السند على السند نفسه ويشير إلى المبلغ الذي تم اقتراضه والذي يجب سداده في نهاية مدة السند. السعر الاسمي هو القيمة الأساسية لحساب الدخل الناتج عن السند.

يتم تعيين الفائدة على السند على القيمة الاسمية، ويتم حساب الزيادة (النقصان) في قيمة السند للفترة المقابلة على أنها الفرق بين السعر الاسمي الذي سيتم سداد السند به وسعر شراء السند.

عادة، يتم إصدار السندات بقيمة اسمية عالية. وهي تستهدف المستثمرين الأثرياء، سواء الأفراد أو المؤسسات. وهي تختلف في هذا عن الأسهم التي يحدد المصدر قيمتها الاسمية تحسبا للاستحواذ عليها من قبل أوسع شريحة من المستثمرين. تجدر الإشارة إلى أنه إذا كانت القيمة الاسمية للأسهم هي قيمة تعسفية إلى حد ما، فسيتم بيع وشراء الأسهم في المقام الأول بسعر غير مرتبط بالقيمة الاسمية (الأسهم، كما هو معروف، يمكن إصدارها دون الإشارة إلى القيمة الاسمية)، ثم بالنسبة للسندات، تعد القيمة الاسمية معلمة مهمة للغاية، ولا تتغير قيمتها طوال فترة إصدار السندات بأكملها. سيتم استرداد السندات بالقيمة الاسمية الثابتة في البداية في نهاية فترة تداولها.

كما ذكرنا سابقًا، تعد السندات كائنًا استثماريًا جذابًا للمشترين، وبالتالي فهي سلعة، وبند لإعادة البيع. ومن لحظة إصدارها وحتى تاريخ استحقاقها، يتم شراؤها وبيعها بأسعار محددة في السوق. سعر السوق وقت الإصدار (سعر الإصدار) قد يكون أقل من الاسمية، يساوي الاسمية، أو أعلى من الاسمية. إضافي سعر السوق يتم تحديد السندات بناءً على الوضع السائد في سوق السندات والسوق المالية ككل وقت البيع، بالإضافة إلى العنصرين الرئيسيين لقرض السندات نفسه. هذه العناصر هي:

احتمال الحصول على القيمة الاسمية للسند عند الاسترداد (كلما اقترب تاريخ الاستحقاق وقت شراء السند، كلما ارتفعت قيمته السوقية)؛

الحق في الحصول على دخل ثابت منتظم (كلما زاد الدخل الناتج عن السند، انخفضت قيمته السوقية).

كما يعتمد السعر السوقي للسندات على عدد من الشروط الأخرى، أهمها موثوقية (درجة المخاطرة) الاستثمار.

وبما أن فئات السندات المختلفة يمكن أن تختلف اختلافا كبيرا عن بعضها البعض، فغالبا ما تكون هناك حاجة إلى قياس مماثل لأسعار سوق السندات. هذا المؤشر هو سعر الصرف.

معدل السنداتهي قيمة السعر السوقي للسند، معبرا عنه كنسبة مئوية من قيمته الاسمية:

حيث كو - معدل السندات،٪؛

ج- سعر السوق للسندات، فرك.

ن- السعر الاسمي للسند، فرك.

عند شراء السند، يعتمد المستثمر على عائده الحالي والنهائي. العائد هو نسبة الدخل إلى سعر السند. يتم تحديد عائد السندات الحالي (Dt) فقط لسندات القسيمة باستخدام الصيغة:

حيث K هو معدل القسيمة؛

يتم حساب العائد النهائي للسند باستخدام الصيغة:

دك = د + * 100%

حيث K هو معدل القسيمة؛

C هي قيمة سعر صرف السند.

الصيغة المعطاة لحساب العائد النهائي صحيحة بشرط أن تكون جميع الكوبونات متساوية. في حالة معدل القسيمة العائم، يتم استخدام صيغة مختلفة.

في الممارسة الأجنبية، بالإضافة إلى القيمة الاسمية والسوقية، يتم استخدام سمة تكلفة أخرى للسندات - سعر استردادها، حيث يقوم المصدر بسداد السندات عند انتهاء مدة القرض. وقد يتطابق سعر الاسترداد مع السعر الاسمي، أو قد يكون أعلى منه، أو على العكس، أقل منه. يستبعد التشريع الروسي وجود سعر الاسترداد، منذ ذلك الحين القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" بتاريخ 22 أبريل 1996 رقم 39-FZمع التعديلات والإضافات اللاحقة، فإنه يضمن حق حامله في الحصول على قيمته الاسمية من المصدر. وهذا يعني أنه لا يمكن استرداد السندات إلا بالقيمة الاسمية.

السادس. التقييم الاستثماري للأسهم والسندات

ربحية الأسهم هي فقط المعيار الأول من ثلاثة معايير، والتي بموجبها يتم اتخاذ قرار الاستثمار بشرائها أو عدم شرائها. المعيار الثاني هو الموثوقية، وهو ما يعني سلامة استثمار الأموال في الأسهم.

ترتبط كل من الخصائص الاستثمارية للأوراق المالية - الموثوقية (السلامة) والربحية - بعلاقة متناسبة عكسيا: كلما زادت الربحية، انخفضت الموثوقية، والعكس صحيح. الأسهم هي أوراق مالية محفوفة بالمخاطر. ولذلك، وفقا لمعيار السلامة، فهي أقل شأنا من أنواع الأوراق المالية الأخرى، ولكنها تتفوق عليها في الربحية؛ مع تساوي جميع الأشياء الأخرى، تكون الأسهم أوراقا مالية أكثر ربحية من أي أوراق مالية أخرى. ومع ذلك، تختلف أسهم المصدرين المختلفين ضمن فئتها من حيث الربحية والموثوقية. ترتبط موثوقية وربحية الأسهم بشكل غير مباشر بنسبة الدخل المستلم من الأسهم: أرباح الأسهم وفروق أسعار الصرف. إن دفع أرباح عالية، مع تساوي جميع العوامل الأخرى، يحد من نمو سعر السهم، ويجعله أقل ديناميكية (أقل تقلبًا)، وبالتالي أكثر قابلية للتنبؤ به وأكثر أمانًا. والأسهم الأقل ديناميكية وآمنة هي أقل ربحية، لأنه بغض النظر عن مدى ارتفاع أرباح الأسهم عليها، فإنها لا تستطيع التعويض عن القدر الضئيل من فروق أسعار الصرف، أو حتى غيابها. وعلى العكس من ذلك، تذهب الأرباح غير المدفوعة إلى تطوير الشركة المساهمة، وفي ظل ظروف أخرى، تتسبب في زيادة القيمة السوقية للأسهم، مما يوفر لها ربحية عالية، لأن فرق سعر الصرف أكثر مما يغطي الأرباح غير المدفوعة سابقًا. وفي الوقت نفسه، فإن هذه الأسهم، بسبب الديناميكيات العالية للقيمة السوقية، تكون أكثر تقلبا (أي يتقلب سعر السهم)، وبالتالي أقل موثوقية.

الخاصية الاستثمارية الثالثة للسهم هي السيولة. تشير سيولة الأسهم إلى سهولة بيعها. كلما كان بيعها أسهل وأرخص، كلما كانت أكثر سيولة. نسبة العرض والطلب على الأسهم تميز نوعيا سيولتها. اختلال التوازن في العرض والطلب (يوجد بائعون للأسهم، ولكن لا يوجد مشترين، أو العكس) يحدد سيولتها. الأسهم السائلة هي تلك التي إذا كان الطلب عليها كافياً، فإن العرض كافٍ أيضاً.

يعلم أي مستثمر أن الأسهم هي استثمارات أكثر خطورة من السندات، ولكنها توفر أيضًا عوائد أعلى. والسؤال هو ما إذا كان الفرق في عوائدها يبرر المخاطر الإضافية المرتبطة بالاستثمار في الأسهم.

من الناحية النظرية، يمكن لصاحب الأسهم العادية الاعتماد على مصدرين للدخل: توزيع أرباح الأسهم عندما يتم توزيع جزء من الربح على مساهمي الشركة وزيادة القيمة السوقية إذا تم بيع الأسهم بسعر أعلى من سعر شرائها. ولا يتم ضمان أي من مصادر الدخل هذه. أولاً، من غير المعروف ما إذا كانت الشركة ستكون قادرة على تحقيق ربح في الفترة المشمولة بالتقرير، ولكن حتى لو حققت ربحًا، فمن غير المعروف مقدار المبلغ الذي سيتم تخصيصه لدفع أرباح الأسهم. ثانياً، هناك حالة من عدم اليقين بشأن الحركة المستقبلية لسعر السهم، وليس هناك ما يضمن أن مالك الأسهم سيكون لديه فرصة جيدة لبيعها بسعر أعلى.

لدى مالك السند أيضًا مصدران للدخل: مدفوعات الفائدة أثناء الاحتفاظ بالسند (بالإضافة إلى عائد قيمته الاسمية إذا كان السند محتفظًا به حتى تاريخ الاستحقاق) وارتفاع قيمته إذا قرر المالك عدم الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق ولكن بيعه بسعر سعر يتجاوز سعر الشراء. إذا نظرنا إلى السندات الصادرة عن الدولة أو البلديات أو المقترضين من الشركات ذات التصنيف الائتماني العالي، فيمكننا القول أنه، على عكس الأسهم، يتم ضمان أحد مصادر الدخل على السندات، وهي دفعات الفائدة المنتظمة وإرجاع المبلغ الأصلي عند النضج. لذلك، غالباً ما يشار إلى السندات على أنها أدوات الدخل الثابت وبالتالي فإن المخاطر المرتبطة بامتلاك السندات أقل مقارنة بمخاطر امتلاك الأسهم.

خاتمة

ويمكننا أن نستنتج أن المحفظة الاستثمارية يجب أن تحتوي على كل من الأسهم والسندات، وتعتمد النسبة على استراتيجية الاستثمار.

فهرس

1. بارينوف إ.أ.، خميز أو.في.

الأسواق: العملات والأوراق المالية. - "الامتحان"، 2001 – 608 ثانية.

2. جالانوفا ف.

سوق الأوراق المالية: كتاب مدرسي / إد. في.أ. جالانوفا،

ص 93 أ. باسوفا. - الطبعة الثانية، المنقحة. وإضافية - م: المالية والإحصاء،

2006. - 448 ص: مريض.

3. غلوخوفا إم. آي.، بريخودكو إم. في.، سنيزينسكايا إم. في.

سوق الأسهم والصناديق. – روستوف ن/د: فينيكس، 2004. – 304 ص.

4. نيكيفوروفا في.د.، أوستروفسكايا في.يو.

الأوراق المالية الحكومية والبلدية. – سانت بطرسبورغ: بيتر، 2004. – 336 ص: مريض.

5. ستارودوبتسيفا إي.بي.

سوق الأوراق المالية: كتاب مدرسي. - م: منتدى الهوية: INFRA-M، 2006.- 176 ص. - (التعليم المهني).

6. القانون الاتحادي الصادر في 26 ديسمبر 1995 رقم 208-FZ "بشأن الشركات المساهمة" (بصيغته المعدلة في 13 يونيو 1996 و24 مايو 1999)
اعتمده مجلس الدوما في 24 نوفمبر 1995.

7. متجر صناديق الاستثمار: مجلة "معلومات المدير"، العدد 9"2002، www.vunt.ru/annce/38.htm.

يتم تصنيف السندات على أنها الأنشطة المالية. ...

مقارنة صفة مميزةالنظام النقدي للاتحاد الروسي والدول الأجنبية

الدورات الدراسية >> الاقتصاد

يتضمن K M3 الودائع و مخزونبناء المجتمعات. بالإضافة إلى... الأوراق النقدية المعتبرة، تستحوذ إدارة الإصدار على الحكومة سنداتوأذون الخزانة، و... يجب أن تكون مصنوعة من مقارنة صفاتالنظام النقدي في روسيا...

مقارنة صفة مميزةشركة مساهمة ومؤسسة خاصة

الملخص >> العلوم المالية

ملخص التمويل والائتمان حول موضوع " مقارنة صفة مميزةشركة مساهمة ومؤسسة خاصة" في السوق، من خلال إصدار جديد تشارك، تبادل سنداتعلى مخزونأو زيادة في القيمة الاسمية...

مقارنة صفة مميزةأنشطة البنك التجاري كوسيط وتاجر

القانون >> البنوك

الأوراق المالية حول هذا الموضوع: " مقارنة صفة مميزةأنشطة بنك تجاريمثل... الأوراق المالية (عادة الفواتير و سندات). للقيام بهذه العمليات...، ويقوم البنك بشراء الأوراق المالية ( مخزون, سندات) بخصم معين مثلا...

يتعين على الحكومات والشركات والمنظمات الدولية والبنوك والمؤسسات المالية والأفراد من وقت لآخر جمع الأموال لتمويل أنشطتهم. ومع ذلك، يمكنك أيضًا جمع الأموال باستخدام السندات. تجتذب المنظمة التي أصدرت التزام الدين الأموال المقترضةوالتي يجب إعادتها بالكامل مع دفع الفوائد بعد فترة زمنية معينة. أسعار الفائدة عليها أقل من القروض، ونتيجة لإصدار السندات منظمة الائتمانيمكن الحصول على المزيد من المال.

في أبسط صوره، يتمتع السند بالميزات المميزة التالية:

1) المُصدر - منظمة مسؤولة عن دفع الفائدة وأصل الدين لحاملي السندات من خلال وكيل الدفع؛

2) المبلغ الأصلي (أو الاسمي) - مبلغ بعملة معينة ينوي المصدر اقتراضه من المستثمر ويوافق على سداده.

3) القسيمة - سعر الفائدة الذي يوافق المصدر على دفعه للمستثمر. يمكن أن تكون هذه قيمة ثابتة، يتم تعيينها كنسبة مئوية من المبلغ الاسمي للسند، أو قيمة عائمة، مرتبطة بمؤشر، على سبيل المثال، سعر ليبور. عادة ما يتم سداد دفعات الفائدة بشكل نصف سنوي أو سنوي؛

4) تاريخ الاستحقاق - التاريخ الذي يلتزم فيه المصدر بإعادة المبلغ الأصلي وسداد آخر دفعة من الفائدة. يتم جمع الأموال وتداولها في الأسواق المالية، أو أسواق رأس المال. اعتمادًا على كيفية جمع المؤسسات الائتمانية للأموال، تنقسم أسواق رأس المال إلى: أسواق المال؛ أسواق السندات؛ سوق الاسهم.

السند هو أداة مالية تدفع فائدة عليها فترة محددةوالتي، وفقًا لشروط القرض، لها فترة سداد تتراوح من سنة واحدة إلى 30 عامًا. وتسمى أسواق السندات أيضًا أسواق الأوراق المالية ذات الدخل الثابت، حيث يتم تنفيذ القروض المتوسطة والطويلة الأجل هنا.

هناك ثلاثة أنواع رئيسية من المشاركين في سوق السندات: المصدرون والمستثمرون والوسطاء.

المُصدر هو كيان قانوني أو سلطات تنفيذية (أو هيئات حكومية محلية) تتحمل نيابة عنها التزامات تجاه حاملي السندات لممارسة الحقوق المخصصة لهم.

المستثمرون هم المشاركون في السوق الذين يقرضون رأس المال للمصدرين. وكمكافأة لاستخدام أموالهم، يتوقعون الحصول على دفعات فائدة منتظمة على مدى عمر القرض، ويتوقعون أيضًا سداد الأموال المقترضة في تاريخ محدد في المستقبل. يرتبط مقدار المكافأة ارتباطًا وثيقًا بمستوى المخاطرة.

من المعتاد التمييز بين مجموعتين رئيسيتين من المستثمرين:

1) المنظمات (المستثمرون المؤسسيون)؛

2) الأفراد (المستثمرون من القطاع الخاص).

المنظمات المتبادلة و صناديق التقاعد, شركات التأمينوالادخار هم أكبر المستثمرين في السندات. يديرها مديرو الصناديق العاملون في هذه المنظمات مبالغ كبيرةنيابة عن مستثمري القطاع الخاص الذين يمولون سوق السندات بشكل غير مباشر عن طريق شراء وثائق التأمين على الحياة أو خطط التقاعد. يمكن للأفراد الاستثمار في السندات مباشرة للحصول على عائد مضمون على الاستثمار.

يجد المصدرون الذين يجمعون رأس المال المستثمرين الذين يريدون عائدًا مضمونًا على استثماراتهم بالطرق التالية. الوسطاء العاملون في أسواق السندات يقومون بالتداول و بنوك الاستثمار، الوسطاء، صناع السوق، المستشارين الماليين– الجمع بين المشترين والبائعين، وبالتالي ضمان تنفيذ المعاملات على أساس مفيد لجميع الأطراف (بما في ذلك أنفسهم). الوسطاء مسؤولون أيضًا عن تنظيم إصدار السندات وعملية التداول. يتم إصدار أدوات الدين الجديدة من أجل جمع الأموال في السوق الأولية. بمجرد إصدار السندات، يمكن تداولها، أي شراؤها وبيعها في السوق الثانوية.

وفقا للفن. 816 من القانون المدني للاتحاد الروسي (الجزء 2، الفصل 42 "القرض والائتمان"، § 1 "القرض") في الحالات المنصوص عليها في القانون أو غير ذلك الأفعال القانونيةيمكن إبرام اتفاقية القرض عن طريق إصدار وبيع السندات. في التسويات الدولية، تسمى السندات السندات.

السند هو ضمان على درجة الإصدار يضمن حق مالكه في الحصول من مصدر السند على قيمته الاسمية أو ما يعادلها من ممتلكات أخرى خلال الفترة المحددة فيه. ويجوز أن ينص السند أيضًا على حق مالكه في الحصول على نسبة ثابتة من القيمة الاسمية للسند أو حقوق الملكية الأخرى.

يمكن أن يكون السند:

1) المسجل والحامل.

2) مضمونة أو غير مضمونة؛

3) قابلة للتحويل أو غير قابلة للتحويل.

وتنقسم السندات إلى:

1) مضمونة من قبل أطراف ثالثة؛

2) مضمونة برهن أموال المُصدر.

3) بدون ضمانات.

العائد على السندات هو الفائدة أو الخصم. يمكن سداد السندات بالمال أو بممتلكات أخرى، على سبيل المثال شهادات الإسكان حيث أن أحد أنواع السندات يتم سدادها بالمساكن التي بناها مصدر السندات.

يتم استرداد السندات القابلة للتحويل عن طريق استبدال أسهم الشركة المساهمة التي أصدرت هذه السندات. ومن خلال إصدار سندات قابلة للتحويل، تخطط الشركة لإصدار أسهم إضافية في المستقبل بمبلغ يكفي لسداد السندات؛ وتسمى هذه الأسهم بالأسهم المصرح بها. يجب الإشارة إلى المعلومات المتعلقة بها (النوع والكمية) في ميثاق الشركة.

تعكس المنظمة المصدرة للسندات الموضوعة القيمة الاسمية للسندات الصادرة والمباعة كحسابات مستحقة الدفع، بينما حسابات قابلة للدفعيشار إليه مع الأخذ بعين الاعتبار الفائدة على السندات المستحقة في نهاية الفترة المشمولة بالتقرير.

يمكن للمنظمة المصدرة استرداد سنداتها دون انتظار استحقاقها. في المحاسبة، ينعكس ذلك بنفس طريقة الاسترداد (المادة 413 من القانون المدني للاتحاد الروسي)، مع اختلاف أنه سيتم تحديد مبلغ دخل القسيمة المتراكم للفترة التي يحتفظ بها حامل السند. إذا حدث استرداد السند ووضعه الثانوي قبل سداد دخل القسيمة، فيجب على المشتري الجديد أن يدفع فعليًا ثمن السند بتكلفة تتضمن القيمة الاسمية ودخل القسيمة المتراكم. في هذه الحالة، لا ينبغي أن يعزى الفرق الناتج إلى الدخل المؤجل، حيث سيتم دفع دخل القسيمة لاحقًا عند استرداد السند لكامل الفترة التي كانت فيها السندات مع المشتري والمصدر الأول.

السؤال الرئيسيوالسؤال الذي يجب الإجابة عليه قبل إصدار السندات هو من سيشتريها؟

سندات بقيمة اسمية 1000 روبل. تم سدادها في عام 2015 وبيعت بمبلغ 950 روبل أي لا توجد دفعات سنوية. وعلى السندات ذات الفائدة، يحصل المستثمر على دخل سنوي أو نصف سنوي أو حتى ربع سنوي.

كيفية تحديد الفترة التي يجب أن توضع فيها السندات؟

وإذا كانت المدة قصيرة فإن النسبة ستكون منخفضة أيضاً، وهناك خطر ألا تحصل المنظمة على ما يلزم مبلغ من المالأو لن تكون قادرة على سداد الدائنين، سوف تكون كبيرة. إذا قمت بوضع أوراق مالية لفترة أطول، فسيكون سعر الفائدة أعلى، ولكن المخاطر ستزداد أيضًا. يعتمد اختيار المنظمة على الفرق في العائد بين السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل التصنيف الائتمانيوحجمها وآفاق تطويرها.

يجب أن تأخذ منظمة إصدار الأوراق المالية في الاعتبار أن المستثمرين مهتمون بالسندات قصيرة الأجل، حيث تتيح لك الفترة الأقصر الحصول بسرعة على ربح من الاستثمارات. يمكن للمصدرين الذين ليس لديهم تاريخ ائتماني تقديم القرض الأول لمدة عام واحد، مما سيسمح لهم باكتساب ثقة المستثمرين وإنشاء قرضهم الخاص تاريخ الرصيدواكتساب الخبرة المفيدة.

تتكون إجراءات إصدار السندات من مراحل متتالية، منصوص عليها في الفقرة 1 من الفن. 19 من القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية" وإصدار المعايير رقم 07-4/pz-n.

تحتاج أولاً إلى تطوير مفهوم الانبعاثات، والذي يجب أن يحتوي على:

1) الارتباط بالمفهوم العام لتنمية المشاريع، برنامج الاستثمار;

2) البحث عن مستثمرين محتملين في سوق الأوراق المالية؛

3) الغرض من القضية؛

4) وصف مفصل وتحليل مقارن للعديد من خيارات الانبعاثات؛

5) خطط طرح السندات للسوق الثانوية أو الرفض المبرر لها.

ومن ثم يمكنك تأجيل إصدار السندات أو التخلي عنها تماما إذا اتضح من مفهوم الإصدار أن هذه عملية غير مربحة.

في الشركات المساهمة، يتم اتخاذ القرار بشأن طرح السندات من قبل مجلس الإدارة. في الشركات ذات المسؤولية المحدودة - اجتماع عام للمشاركين (البند 2 من المادة 17 من القانون). يجب نشر المعلومات المتعلقة بالقرار المتخذ في مطبوعة دورية مطبوعة لا تقل عن 10000 نسخة. هذا هو شرط البند 2.4.2 من اللائحة "بشأن الإفصاح عن المعلومات من قبل مصدري الأوراق المالية" (تمت الموافقة عليه بأمر من خدمة الأسواق المالية الفيدرالية بتاريخ 10 أكتوبر 2006 رقم 06-117/pz-n).

السندات المسجلة هي سندات، يجب أن تكون المعلومات المتعلقة بأصحابها متاحة للمصدر في شكل سجل لأصحاب الأوراق المالية، ويتطلب نقل الحقوق وممارسة الحقوق المخصصة لهم تحديدًا إلزاميًا للمالك. يتم إصدار السندات المسجلة في نموذج القيد الدفتري، باستثناء الحالات المنصوص عليها القوانين الفدرالية. عند إصدار سندات مسجلة أو سندات مستندية ذات تخزين مركزي إلزامي، يجب أن يتضمن القرار إشارة إلى التاريخ الذي يتم فيه تجميع قائمة حاملي السندات لكي يفي المصدر بالتزاماته بموجب هذه السندات. ولا يمكن تحديد هذا التاريخ قبل 14 يومًا من الموعد المحدد للوفاء بالالتزامات بموجب السندات. في هذه الحالة، يتم الاعتراف بالوفاء بالالتزام تجاه المالك المدرج في قائمة مالكي السندات على أنه صحيح، بما في ذلك في حالة التصرف في السندات بعد تاريخ تجميع قائمة مالكي السندات.

ولا تتطلب السندات لحاملها تحديد هوية المالك عند نقل الحقوق إليها وممارسة الحقوق المضمونة بها. ويتم التصديق على حقوق حاملها بشهادة سند وقرار بإصدار السندات. يتم إصدار السندات لحاملها فقط في شكل مستندي. يتم تأسيس المالك على أساس شهادة ضمان أو (في حالة الإيداع) على أساس القيد في حساب الأوراق المالية. في الوقت الحالي، نادرًا ما يتم إصدار السندات لحاملها.

سند ائتماني ضماني - سند مضمون برهن أي منقول أو العقاراتالشركة أو المؤسسة التي أصدرتها، ضمان، بالإضافة إلى ضمان بنكي أو حكومي أو بلدي. يمنح السند المضمون مالكه جميع الحقوق الناشئة عن الضمان. مع نقل الحقوق في السند المضمون، يتم نقل جميع الحقوق الناشئة عن الضمان إلى المالك الجديد (المستحوذ). يعتبر نقل الحقوق الناشئة عن الضمان المقدم دون نقل الحقوق في السند باطلاً. يجب أن تكون شروط التزام الضمان واردة في القرار المتعلق بإصدار السندات، إذا لزم الأمر - في نشرة السندات، وفي حالة الإصدار المستندي، أيضًا في شهادات السندات. قد يتم تأمين السندات من قبل طرف ثالث. وفي هذه الحالة، يجب أيضًا أن يتم توقيع قرار إصدار السندات أو نشرة إصدار السندات (وفي حالة الإصدار المستندي، الشهادات) من قبل الشخص الذي قدم هذا الضمان.

السند غير المضمون هو سند غير مضمون بضمانات. إن حيازة سند غير مضمون لا تعني مطالبات الملكية ضد المصدر. يتم إصدار السندات غير المضمونة:

1) بسبب عدم وجود أصول مادية للضمانات؛

2) بسبب حقيقة أن الأصول قد تم رهنها بالفعل وأن إصدار سندات مضمونة جديدة أمر مستحيل؛

3) بسبب الاستقرار الماليوالسمعة الطيبة للمصدر، مما يسمح لك باقتراض الأموال دون اللجوء إلى ضمانات لسنداتك.

السند القابل للتحويل هو سند يمنح المستثمر الحق في الاختيار: اعتبار هذا الضمان كسند خالص مع الربحية المضمنة في شروطه أو، عند الوصول إلى الفترة المحددة، تحويله إلى عدد معين من أسهم المساهمة الشركة التي أصدرت السندات. لا يحق للشركات المساهمة طرح هذه السندات إذا كان عدد الأسهم المصرح بها للشركة من فئات وأنواع معينة أقل من عدد أسهم هذه الفئات والأنواع، التي توفر حق الشراء لهذه السندات. وتقوم فكرة إصدار السندات القابلة للتحويل على جذب المستثمرين المهتمين ليس فقط بالحصول على دخل ثابت، ولكن أيضًا بنمو استثماراتهم إذا نمت أسهم الجهة المصدرة.

السند غير القابل للتحويل هو ضمان لا يمكن، بسبب حالته، تحويله إلى أوراق مالية أخرى. سندات الدولة (البلدية) هي السندات التي يصدرها الاتحاد الروسي، أو الكيان التأسيسي للاتحاد الروسي أو الكيان البلدي. عندما يتم إصدار هذه السندات، تنشأ علاقة قرض سندات الدولة (البلدية).

سندات الشركات هي السندات الصادرة لتمويل المؤسسات الخاصة (المنظمات). مع هذه السندات، يستفيد المصدرون من سعر فائدة أقل مقارنة بالقروض المصرفية.

بعد اتخاذ قرار طرح السندات، تتم الموافقة على قرار إصدار السندات ونشرة الإصدار، ولهذا يجب أن يقرر مجلس الإدارة (أو اجتماع المشاركين) إصدار السندات. ويتم ذلك في موعد لا يتجاوز ستة أشهر بعد انتهاء المرحلة الأولى. بالضبط على هذا القرار الخدمة الفيدراليةبالنسبة للأسواق المالية (FSFM) يجب وضع علامة التسجيل والرقم المخصص لإصدار السندات. لذلك، يجب أن يتوافق محتوى القرار بشكل صارم مع المادة. 17 من القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية". يجب أن يشير قرار إصدار السندات إلى: نوعها (على سبيل المثال، قسيمة أو خصم)، والقيمة الاسمية، والمدة، وطريقة وسعر الاكتتاب. إذا كانت السندات مضمونة بشيء ما (على سبيل المثال، بعض أصول المنظمة)، فيجب إرفاق شروط الضمان بقرار إصدارها.

خلال هذه المرحلة من إصدار السندات، تحتاج المنظمة إلى إعداد نشرة إصدارها. ويجب أن يرافقه مذكرة توضيحية. ويجب أن تحتوي على معلومات عن المدقق، السياسة المحاسبيةالمصدر وقوائمه المالية الموحدة.

يتم إصدار السندات عن طريق الاكتتاب المفتوح (بين عدد غير محدود من الأشخاص) وعن طريق الاكتتاب المغلق (بين دائرة معروفة مسبقًا من الأشخاص). ويجب أن تكون مصحوبة بتسجيل نشرة الإصدار إذا تم بواسطة:

1) الاشتراك المفتوح.

2) الاكتتاب المغلق، بشرط أن يتجاوز عدد مشتري السندات 500 أو تتجاوز القيمة الاسمية للإصدار (حجم الإصدار) للسندات 50 ألف الحد الأدنى للأجور.

إذا تم الإعلان عن بطلان إصدار السندات أو فشله لأي سبب من الأسباب، فسيتم إرجاع الأموال (أو الممتلكات الأخرى) إلى مشتريها.

تتضمن إجراءات إصدار السندات المراحل التالية:

1) اتخاذ قرار بشأن طرح السندات؛

2) الموافقة على قرار إطلاق سراحهم؛

3) تسجيل الدولة لإصدار السندات؛

4) وضع السندات.

5) تسجيل الدولة لتقرير عن نتائج إصدار السندات.

يجب على FFMS اتخاذ قرار بشأن تسجيل الدولةإصدار السندات في موعد لا يتجاوز 30 يومًا من تاريخ تقديم جميع المستندات (الجزء 1، البند 3، المادة 20 من القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية"). لكن هذه الفترة قد تمتد، نظرًا لأن خدمة الأسواق المالية الفيدرالية لها الحق في التحقق من دقة المعلومات المقدمة من المنظمة (الجزء 2، البند 3، المادة 20 من القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية").

لتسجيل إصدار السندات، يجب على المُصدر أن يقدم إلى FSFM مجموعة من المستندات، والتي تتكون من طلب التسجيل واستبيان المُصدر ونسخة من شهادة تسجيل الدولة (البند 1، المادة 20 من القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية"). من الممكن إصدار سندات بكمية أقل مما هو محدد في قرار الإصدار، لكن يكاد يكون من المستحيل طرح حجم كبير من السندات دون مكتتب.

يتم إصدار السندات في سوق الأوراق المالية في موعد لا يتجاوز سنة واحدة من تاريخ الموافقة على قرار إصدار السندات، وتضاف الأموال المستلمة من بيع السندات على الفور إلى حساب المصدر.

ويجب تسجيل تقرير بنتائج إصدار السندات. إن بيع السند الأخير للمستثمر لا يمثل نهاية إجراءات الإصدار؛ يجب على المصدر تقديم تقرير عن نتائج إصدار السند وتسجيله لدى خدمة الأسواق المالية الفيدرالية، ويجب أن يتم ذلك في موعد لا يتجاوز 30 يومًا بعد وضعهم (البند 1 من المادة 25 من القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية" ). هذا المرحلة النهائيةفي عملية إصدار السندات، وفي المتوسط، يستمر الإجراء بأكمله من 1.5 إلى شهرين.

إذا لم يتم تداول السندات في السوق، فإن الفكرة نفسها ستختفي، وتختفي معها مزايا إصدار السندات كأداة مالية، لذا لا بد من دعم سوق السندات الثانوية. بعد كل شيء، تقوم المنظمة بإصدار السندات من أجل جذب رأس المال. والحقيقة هي أن المستثمر يجب أن يشعر دائمًا "بالثقة في المستقبل". ويجب الحفاظ على هذه الثقة باستمرار. السيولة العالية هي قدرة المستثمر على بيع السندات بسرعة، دون بحث طويل عن المشترين، والحصول على أموالهم.

يجب تداول السندات في السوق - فهذه هي المكانة والإعلان وفرصة إصدار الأوراق المالية في المستقبل دون مشاكل. إن إصدار سندات الشركات هو المفتاح لتمويل أعمال جديدة وأكثر كفاءة. إذا اقتربت بشكل صحيح من إعداد إجراء إصدار معقد إلى حد ما، فقد تتجاوز النتائج التوقعات.

يمكن أن يكون إصدار السندات احتمالا جيدا للحصول على مصدر للموارد المالية في المستقبل، ولكن عليك فقط أن تتذكر أن إصدار السندات يكون مربحا إذا كان هناك حاجة إلى تمويل كبير، على سبيل المثال، من 150 إلى 300 مليون روبل. بشكل عام، تنطبق القاعدة: كلما زاد حجم قرض السندات، انخفضت تكاليف خدمته.

تتكون تكاليف الإصدار العام للسندات من أتعاب المحاماة والضامنين. تبلغ تكلفة الخدمات القانونية المؤهلة 30 ألف دولار كحد أقصى. يأخذ الضامنون 0.5-1.5% من حجم الإصدار، اعتمادًا على حجم القرض و"الترويج" للمصدر. غالبًا ما يقومون بتشغيل حملة إعلانية كاملة للإعلان الكامل عن إصدار السندات. النفقات "على الخدمة الفيدرالية للأسواق المالية"، والإفصاح عن المعلومات، وما إلى ذلك - لا تزيد عن 0.5% من حجم الإصدار، حيث ستتكبد المنظمة في المجمل نفقات كبيرة.

هناك القيود التالية عند إصدار السندات من قبل شركة مساهمة:

1) يجب ألا يتجاوز مبلغ إصدار السندات مبلغ رأس المال المصرح به أو مبلغ الضمان المقدم للشركة لهذه الأغراض من قبل أطراف ثالثة.

2) يمكن تنفيذ الإصدار بعد السداد الكامل لرأس المال المصرح به؛

3) يُسمح بإصدار السندات غير المضمونة في موعد لا يتجاوز السنة الثالثة من وجود الشركة المساهمة ويخضع للموافقة المناسبة بحلول هذا الوقت على ميزانيتين عموميتين سنويتين للشركة.

وفقًا للفقرة 23 من "اللوائح المتعلقة بإجراءات دفع أرباح الأسهم على الأسهم والفوائد على السندات" (التي وافقت عليها وزارة الاقتصاد والمالية في الاتحاد الروسي في 10 يناير 1992) ، تُدفع الفائدة على السندات لحاملي السندات بسعر حساب صافي الربح، وإذا كان غير كاف، للفحص صندوق احتياطييشكلها المجتمع. وفي الوقت نفسه، وفقا للفن. 269 ​​من قانون الضرائب للاتحاد الروسي، يتم الاعتراف بالفائدة المستحقة على التزام الدين من أي نوع كمصروف، بشرط ألا ينحرف مبلغ الفائدة المستحقة بشكل كبير عن المتوسط.

لحاملي السندات حق الأولوية في الحصول على الفائدة على السندات على المساهمين إذا المركز المالي كيان قانونيلا يسمح بدفع أرباح الأسهم والفوائد على السندات في وقت واحد.

لا ينص التشريع على إمكانية تحصيل الفوائد الجزائية (العقوبات) في حالة السداد المبكر للسندات (على عكس القروض)؛ لحاملي السندات الحق في تطبيق الفن. 395 من القانون المدني للاتحاد الروسي بشأن تحصيل الفائدة من المدين لاستخدام أموال الآخرين بمبلغ معدل إعادة التمويل لبنك روسيا. وفي هذه الحالة، من الضروري إثبات خطأ المقترض في احتجاز الأموال بشكل غير قانوني.

سندات الشركات تدفع أكثر من نسبة عاليةمن تلك الحكومية، لأنها تعتبر أكثر خطورة. جزء من دخل الفوائد (القسيمة)، الذي تنص شروط إصدار الورقة المالية على دفعه، ويتم احتساب المبلغ بما يتناسب مع عدد الأيام التي انقضت من تاريخ إصدار الورقة المالية أو تاريخ إصدارها دفع دخل القسيمة السابق حتى تاريخ المعاملة (تاريخ نقل الضمان)، ويسمى الفوائد المتراكمة ( دخل القسيمة (NKI) (البند 4 من المادة 280 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي). يتم حساب ضريبة الدخل من قبل أصحاب الأوراق المالية الحكومية والبلدية، وكذلك سندات الشركات، التي ليست الدولة مصدرها.

تتشابه الأوراق المالية الحكومية (البلدية) وسندات الشركات إلى حد كبير من حيث قواعد الإصدار والتداول. بالنسبة للأوراق المالية الحكومية والبلدية وسندات الشركات، عند إصدارها، يجب الإعلان عن دخل القسيمة مسبقًا. يتم استحقاق هذا الدخل من قبل المصدر بوتيرة معينة ويتم دفعه لأصحاب الأوراق المالية وفقًا للقواعد المنصوص عليها في وقت الإصدار. عند بيع هذه الأوراق المالية وغيرها، يتم تضمين NKD في سعر المعاملة. كل هذا يعطي أسبابًا لتطبيق نفس القواعد المنصوص عليها في الفقرة 7 من الفن على سندات الشركات. 328 من قانون الضرائب للاتحاد الروسي بشأن المحاسبة عن دخل القسيمة على الأوراق المالية الحكومية والبلدية.

السندات لها سعر اسمي (القيمة الاسمية) وسعر السوق. تتم طباعة السعر الاسمي على السند نفسه ويشير إلى المبلغ المقترض والذي يجب سداده في نهاية مدة السند. هذا السعر هو القيمة الأساسية لحساب الدخل الناتج عن السند. يتم تعيين الفائدة على السند على القيمة الاسمية، ويتم حساب الزيادة (النقصان) في قيمة السند للفترة المقابلة على أنها الفرق بين السعر الاسمي الذي سيتم سداد السند به وسعر شراء السند.

وبالقيمة الاسمية الثابتة في البداية، سيتم استرداد السندات في نهاية فترة تداولها. ومنذ لحظة إصدار السندات وحتى تاريخ استحقاقها، يتم شراؤها وبيعها بأسعار محددة في السوق. قد يكون سعر السوق وقت الإصدار (سعر الإصدار) أقل من القيمة الاسمية، أو يساويها، أو حتى أعلى. وبعد ذلك، يتم تحديد سعر السوق للسندات بناءً على الوضع السائد في السوق وقت البيع والعنصرين الرئيسيين لإصدار السند نفسه:

1) احتمالات الحصول على القيمة الاسمية للسند عند الاسترداد (كلما اقترب تاريخ الاستحقاق وقت شراء السند، ارتفعت قيمته السوقية)؛

2) حقوق الدخل الثابت المنتظم (كلما زاد الدخل الناتج عن السند، انخفضت قيمته السوقية).

ويعتمد سعر السوق للسند أيضًا على عدد من الشروط، أهمها موثوقية (درجة المخاطرة) الاستثمار.

ونظرًا لأن الفئات يمكن أن تختلف بشكل كبير بين السندات، فغالبًا ما تكون هناك حاجة إلى قياس مماثل لأسعار سوق السندات. هذا المؤشر هو سعر الصرف. سعر السند هو قيمة سعر السوق، معبرا عنه كنسبة مئوية من القيمة الاسمية:

ك = تسر / ن X100%،

حيث K هو معدل السندات؛

CR – سعر السوق للسندات (RUB)؛

N – السعر الاسمي للسند (RUB).

إجمالي الدخلمن السند يتكون من العناصر التالية:

1) الفائدة المدفوعة بشكل دوري (دخل القسيمة)؛

2) التغيرات في قيمة السندات للفترة المقابلة.

3) الدخل من إعادة استثمار الفوائد المستلمة.

يوفر السند للمالك دخلاً جاريًا ثابتًا. وهو يمثل المعاشات الدائمة - دفعات سنوية ثابتة على مدى عدد من السنوات. وبالتالي، يتم دفع الفائدة على السندات 1-2 مرات في السنة. علاوة على ذلك، كلما تم سداد أقساط الفائدة في كثير من الأحيان، كلما زاد الدخل المحتمل الذي تجلبه السندات، لأن مدفوعات الفائدة المستلمة يمكن إعادة استثمارها.

ويعتمد مقدار دخل القسيمة على السندات في المقام الأول على موثوقية السند، أي على من أصدره. كلما كانت المنظمة المصدرة للسند أكثر استقرارا وأكثر موثوقية، انخفض سعر الفائدة المعروض. وبالإضافة إلى ذلك، هناك علاقة بين دخل الفوائد واستحقاق السند: فكلما كان تاريخ الاستحقاق أبعد، كلما ارتفعت الفائدة، والعكس صحيح.

يمكن تقسيم مدفوعات الفائدة (القسيمة) على السندات إلى ثلاث مجموعات:

1) ثابت المدفوعات السنويةبالسعر الذي يحدده المصدر عند إصدار السندات؛

2) المدفوعات السنوية المفهرسة: يتم تحديد مؤشر الفائدة على السندات من قبل المصدر في أغلب الأحيان وفقًا لمؤشر التضخم؛ الفهرسة تسمح للمستثمرين بالحصول على دخل ثابتبالقيمة الحقيقية، محمية من التقلبات التضخمية في أسعار السلع والخدمات الأساسية؛

3) تدفع في وقت واحد مع المبلغ الأصلي للدين.

عند تلقي دخل الفائدة (القسيمة) من المصدر على السندات المشتراة في السوق الثانوية، وكذلك عند إجراء معاملات الشراء والبيع، ينشأ مفهوم دخل القسيمة المتراكم (ACI). ويرتبط بآلية حساب دخل القسيمة وسعر بيع السند. يتم دائمًا دفع دخل الفائدة (القسيمة) لفترة زمنية معينة، تسمى فترة القسيمة، بحيث يمكنك حساب مقدار الانخفاض (المتراكم) في دخل الفائدة (القسيمة) في كل يوم من فترة القسيمة. ونتيجة لذلك، فإن سعر السند المدفوع للبائع في السوق الثانوية يتضمن دائما مبلغا من دخل الفوائد المستحق أثناء احتفاظ البائع بالسند. ستكون هذه ضريبة الدخل: للبائع - مستلم، للمشتري - مدفوع. وبدفع هذا المبلغ للبائع، يعوضه المشتري ضريبة الدخل التي يخسرها البائع عند بيع السند قبل نهاية فترة القسيمة.

دخل الفائدة (القسيمة) المتراكم يعني جزءًا من دخل الفائدة (القسيمة)، الذي يتم دفعه بموجب شروط إصدار مثل هذا الضمان، محسوبًا بما يتناسب مع عدد الأيام التي انقضت من تاريخ الإصدار من تاريخ الورقة المالية أو تاريخ سداد دخل القسيمة السابقة إلى تاريخ المعاملة (تاريخ نقل الورقة المالية).

لسند بقيمة اسمية 1000 روبل. كل 90 يومًا (مدة فترة القسيمة) يتم دفع دخل الفوائد بمبلغ 15% من القيمة الاسمية. يتم بيع السند في اليوم الحادي والثلاثين من فترة القسيمة مقابل 1050 روبل.

وبالتالي، فإن مبلغ ضريبة الدخل التي يتلقاها المشتري (المدفوعة من قبل البائع) كجزء من سعر السند سيكون مساوياً لـ 50 روبل. (1000 روبل روسي × 15٪ / 90 يومًا × 30 يومًا). الباقي 1000 روبل. – هذا هو سعر ما يسمى بجسم السند، أي السند دون مراعاة الدخل المتراكم.

عند بيع السند مرة أخرى خلال نفس فترة القسيمة، سيقوم المشتري السابق، الذي أصبح البائع، بإدراج ما يلي في سعر بيع السند:

1) NKD، الذي دفع ثمنه بنفسه عند شراء السند؛

2) دخل الفوائد (القسيمة) المتراكم خلال فترة حيازة السند لديه.

سيكون NKD الثاني، الذي يشكل الفرق بين NKD المستلم وNKD المدفوع، هو صافي دخل القسيمة المستلم نتيجة لإعادة بيع السند.

مثال (تابع)

يبيع المشتري السند في اليوم الحادي والستين من فترة القسيمة مقابل 1100 روبل.

ضريبة الدخل المدرجة في سعر بيع السند ستكون 100 روبل. (50 روبل + (1000 روبل × 15% / 90 يومًا × (60 يومًا – 30 يومًا)، أو ما يعادلها (1000 روبل × 15% / 90 يومًا × 60 يومًا) .

الباقي 1000 روبل. سيكون سعر الجسم للسندات.

سيكون دخل القسيمة "الصافي" 50 روبل. (100 فرك – 50 فرك).

إذا كان السند الذي تم شراؤه بعد بداية فترة القسيمة يحتفظ به المشتري حتى نهاية فترة القسيمة ويحصل على دخل القسيمة المدفوع من قبل مصدر السند، فإن صافي الدخل سيكون هو الفرق بين دخل القسيمة المستلم من قام المصدر وNKD بالدفع عند شراء السند.

مثال (تابع)

يحتفظ المشتري بالسند حتى نهاية فترة القسيمة، ويتم الحصول على دخل قسيمة قدره 150 روبل من المُصدر. (روبل 1000 × 15%).

سيكون صافي الدخل على السندات 50 روبل. (150 فرك – 100 فرك).

يفترض مفهوم NKD أنه بغض النظر عن سعر بيع السند وتغيراته، يتم دائمًا دفع NKD بالكامل، وبالتالي فإن أي انخفاض في قيمة السند هو انخفاض في قيمة جسم السند فقط ، ولا ينبغي توزيعها بشكل متناسب بينها وبين NKD.

يمتلك المستثمر سندين من نفس الإصدار بقيمة اسمية 1000 روبل. بقسيمة 15% تُدفع كل 90 يومًا.

باع المستثمر كلا السندات في اليوم الحادي والثلاثين من فترة القسيمة: أحدهما في الصباح مقابل 1050 روبل، والآخر في المساء - بعد ظهور معلومات حول تضارب بين مساهمي المُصدر - مقابل 525 روبل.

بالنسبة للسند الأول، يعتبر لا جدال فيه أن ضريبة الدخل تبلغ 50 روبل. (1000 روبل روسي × 15% / 90 يومًا × 30 يومًا)، وقيمة نص السند هي 1000 روبل روسي.

هناك حلان محتملان للسند الثاني:

2) لنفترض أن التخفيض المزدوج في القيمة السوقية للسند بالنسبة إلى قيمته الاسمية يؤثر بالتساوي على كل من استحقاق التدفق النقدي وقيمة جسم السند، فإن الدخل النقدي القابل للخصم يساوي 25 روبل. (50/2)، وقيمة جسم السند 500 روبل.

تتم المحاسبة عن المعاملات مع الأوراق المالية وفقًا لـ "الإجراء محاسبةالاستثمارات (الاستثمارات) في الأوراق المالية والمعاملات مع الأوراق المالية "- الملحق رقم 11 للائحة رقم 205-P.

أهداف المحاسبة هي الاستثمارات في السنداتالدولة (سندات القروض الفيدرالية ذات دخل القسيمة الثابت والمتغير والثابت وسندات الدولة قصيرة الأجل بدون قسيمة).

يتم تسجيل الاستثمارات في التزامات الدين الحكومي في الحسابات 52001 – 52005 “السندات المصدرة”. يتم تسجيل التزامات الدين المكتسبة بموجب اتفاقيات بشرط إعادة بيعها في الحسابات 50113 و 50611 بموجب اتفاقيات القرض - في الحسابات 50115 و 50613.

في المحاسبة، تنعكس معاملات اقتناء (التخلص) من الأوراق المالية في يوم الاستلام الوثائق الأولية، تأكيد نقل الحقوق إلى الضمان، أو في يوم استيفاء شروط الاتفاقية التي تحدد نقل الحقوق.

إذا لم يتطابق تاريخ نقل الحقوق وتاريخ التسوية مع تاريخ إبرام المعاملة، فإن المطالبات والالتزامات تنعكس في حسابات المحاسبة عن المعاملات النقدية والآجلة في القسم "د" "المعاملات المستقبلية" من الصفقة. دليل الحسابات ويخضع للتحويل إلى حسابات الميزانية العمومية 47407 و47408 "تسويات التحويل والمعاملات الآجلة" عند أول تاريخ استحقاق (نقل الحقوق أو التسويات).

تخضع العمليات والمعاملات التي يتم من خلالها نقل الحقوق أو التسويات في تاريخ إبرام المعاملة للتفكير في حسابات الميزانية العمومية 47407 و 47408 "تسويات التحويل والمعاملات الآجلة".

العمليات والمعاملات مع الأوراق المالية التي تقوم بها مؤسسات الائتمان - يتم تسجيل المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية المنظم في الحسابات 47403-47404 "التسويات بالعملات الأجنبية و تبادل الأسهم» للحسابات الشخصية الفردية في سياق البورصات (الأسواق المنظمة) وأنواع المعاملات، مع مراعاة قواعد إبرام وتنفيذ المعاملات والتسويات في البورصات (الأسواق المنظمة).

لحساب الأموال التي تم جمعها لمدة لا تقل عن 3 سنوات، عند الحساب الاحتياطيات المطلوبةلا يمكن لمؤسسة الائتمان استخدامها إلا بشرط ذلك الفترة المشمولة بالتقريرلم يكن هناك أي تغيير في فترة جمع الأموال، والتي كانت نتيجة لذلك أقل من 3 سنوات، والسحب المبكر لهذه الأموال سواء من مؤسسة الائتمان نفسها أو من فروعها، وكذلك في حالة أنه عند الإنهاء المبكر للقرض الثانوي (الوديعة، القرض) في غضون 5 أيام بعد الإنهاء، يساهم الدائن أو خليفته القانوني بأموال تعادل أو تتجاوز مبلغ القرض لدفع ثمن أسهم المؤسسة الائتمانية.

في حالة السحب المبكر للأموال التي تم جمعها لمدة 3 سنوات على الأقل، خلال الفترة المشمولة بالتقرير، لا يحق لمؤسسة الائتمان استبعاد أرصدة الحسابات الشخصية لحساب الأموال التي تم جمعها لمدة 3 سنوات على الأقل سنوات لمدة 3 فترات إبلاغ أخرى، بدءًا من فترة التقرير.

إذا أصدرت مؤسسة ائتمانية سندات ذات فترة استحقاق لا تقل عن 3 سنوات، فإن مبلغ هذه الالتزامات يقلل من رصيد حساب الميزانية العمومية 52005 "السندات المصدرة ذات فترة استحقاق تزيد عن 1 إلى 3 سنوات"، والتي تؤخذ في الاعتبار عند حساب احتياطي المؤسسة الائتمانية. الاحتياطيات المطلوبة.

التخفيض في كمية الأرصدة السلبية للحسابات 5200152005، 521، 523، 52401، 52403، 52406 بمقدار الأرصدة النشطة للحسابات 50106، 50207، 50307، 51401-51409، 50107، 50208، 50308 (من حيث الاستثمارات في سندات بنك روسيا) يتم تنفيذها على مستوى إعداد ملخص الملحق رقم 2 في المكتب الرئيسي لمؤسسة الائتمان.

السندات هي التزامات دين تثبت وجود علاقة اقتراض بين المستثمرين والمصدرين. وفي هذه الحالة يضمن المصدر (المقترض) للمستثمر (المقرض) سداد مبلغ معين عند انتهاء فترة محددة ودخل سنوي على شكل فائدة ثابتة أو متغيرة.

إذا كان من الضروري جذب الموارد المالية (للتمويل المشاريع الكبرى، أغطية النفقات الجارية، وتوفير السيولة، وما إلى ذلك) غالبًا ما تلجأ الدولة والسلطات المحلية والبنوك والمؤسسات المالية الأخرى، وكذلك الشركات الفردية، إلى إصدار السندات.

توفر السندات لصاحبها دخلاً معينًا. مؤشر تطور سوق الأوراق المالية هو الربحية. الأساس الأولي لتحديد عائد السندات والشهادات والأوراق المالية الأخرى هو سعرها.

السندات لها أنواع الأسعار التالية:

الاسمية - المطبوعة على السندات (سعر الإصدار)، بمثابة الأساس لحساب الفائدة ومواصلة إعادة حساب الأسعار؛

الاسترداد - يقوم المصدر بإعادة شراء السند؛ وقد يتطابق أو لا يتطابق مع السعر الاسمي الذي يعتمد على شروط القرض؛

السوق (سعر الصرف) - يتشكل في سوق الأوراق المالية ويعتمد على الوضع الحالي فيه (الطلب والعرض).

ل السندات الحكوميةتتميز بالدفع الدوري للدخل في شكل فائدة. يمكن أن يكون سعر الفائدة من عدة أنواع.

1. سعر الصرف الثابت، أي. محددة بدقة في حجمها. وعادة ما يستخدم في بيئة غير تضخمية.

2. سعر الفائدة المتغير. يتم إصدار السندات ذات المعدل العائم في ظروف التضخم، وانخفاض قيمة الأموال، ونتيجة لذلك، خسارة الفائدة من قبل الدائنين في سندات الفائدة الثابتة. ولمراعاة معدل التضخم، تبدأ الحكومة بإصدار سندات بسعر فائدة عائم (كوبون عائم). في هذه الحالة، يعتمد مقدار الفائدة على السندات على مستوى الفائدة على القرض.

3. سعر الفائدة المتدرج. تتم عملية تغيير سعر الفائدة حسب سنوات القرض. هذه الطريقةويمكن الجمع بين تحديد سعر الفائدة وربط قيمة سعر الصرف الاسمي للسندات (وزيادتها مع ارتفاع التضخم).

4. كوبون صفر وكوبون صغير. إذا كانت موجودة، تسمى السندات خالية من الفوائد ومنخفضة الفائدة. وفي حالة إصدار سندات ذات قسيمة صفرية، يتم تحديد سعر الإصدار أقل من القيمة الاسمية بمقدار الخصم. سندات Minicoupon هي النوع الانتقاليإلى الصفر القسيمة. دخل القسيمةوهي أقل من المعتاد، ولكن الخصم على سعر الإصدار أقل من سعر السندات ذات القسيمة الصفرية.

عند تحديد عائد السندات، يجب عليك أولاً العثور على قاعدتها الأولية - السعر الاسمي (الاسمي)، والذي يساوي:

حيث 3 هو مبلغ القرض؛

بنوم - السعر الاسمي للسندات؛

K هو عدد السندات الصادرة.

في بعض الأحيان لا يتطابق سعر الطرح الأولي للسندات، أو سعر الإصدار، مع السعر الاسمي، ومن ثم هناك خياران ممكنان:

1) أن يكون سعر الإصدار أقل من السعر الاسمي، وبالتالي يتم وضع الورقة المالية بعلاوة.

2) أن يكون سعر الإصدار أعلى من السعر الاسمي، مما يعني أن الورقة المالية موضوعة بعلاوة.

عندما يتم بيع التزام دين في السوق الثانوية، ينشأ سعر السوق، والذي يمكن تعريف معدله على أنه نسبة هذا السعر (Rmarket) إلى قيمته الاسمية؛

حيث Kprices هو معدل السعر.

وبما أن فئات السندات المختلفة تختلف بشكل كبير عن بعضها البعض، فإنه عادة ما يصبح من الضروري أن يكون لديك مقياس لسعر السوق، والذي يفهم على أنه سعر سند واحد لكل 100. الوحدات النقديةطائفة، وهي:

حيث K هو معدل السندات؛

Rryn ~ سعر السوق؛

Pnom - القيمة الاسمية للسندات؛

على سبيل المثال، إذا كانت السندات ذات القيمة الاسمية 100 روبل. يباع بسعر 97 روبل، ثم سعر السندات هو 97.

إذا تم بيع سند بقيمة اسمية 180 روبل بسعر 200

فرك، فإن معدل السندات هو:

عند شراء سند أو شهادة، يقوم المستثمر بشرائها بسعر الإصدار أو سعر الصرف، ويتم استردادها، كقاعدة عامة، بالسعر الاسمي. اعتمادا على شروط القرض، قد لا تكون هذه الأسعار هي نفسها. الفرق بين سعر الاسترداد وسعر شراء الورقة المالية يعطي مقدار الربح أو الخسارة الرأسمالية على مدى عمر القرض بأكمله.

إذا تم استرداد السند بالقيمة الاسمية، وتم شراؤه بسعر مخفض، فإن المستثمر يحصل في النهاية على مكاسب رأسمالية:

عائد السند في هذه الحالة أعلى مما هو مذكور في القسيمة.

إذا تم شراء السند بسعر ممتاز، فعندما يتم استرداد هذا الضمان، يعاني مالكه من خسارة:

وبالتالي، فإن عائد السند الذي تم شراؤه بعلاوة أقل من السعر المبين على القسيمة. ويمكن أيضًا شراء السند بسعر رمزي، وفي هذه الحالة لا يكون للمستثمر أي دخل. وفي هذه الحالة، يكون عائد السند مساويًا للقسيمة.

تتيح لك خيارات عائد السندات المدرجة حساب الربح أو الخسارة الرأسمالية السنوية:

حيث ΔDyear هي القيمة المطلقة للأرباح أو الخسائر الرأسمالية للسنة؛

ΔD - القيمة المطلقة للربح أو الخسارة الرأسمالية على مدى فترة القرض بأكملها؛

t هو عدد سنوات القرض.

والعائد الإضافي السنوي أو معدل الدخل الإضافي (/الإضافي) يساوي:

حيث ΔDyear هو سعر شراء السند.

يحتوي عائد السندات على قيمتين: مدفوعات القسيمة - مكافأة القرض المقدم للمصدر؛ الفرق بين سعر الاسترداد وسعر شراء السند.

يتم سداد دفعات القسيمة سنويًا (أحيانًا ربع سنوي أو نصف سنوي)، ويتم التعبير عنها كنسبة مئوية أو قيمة مطلقة.

يتم تحديد القيمة المطلقة للعائد السنوي (Dyear) بواسطة الصيغة

حيث Ic هو معدل القسيمة السنوي، بالمائة؛

Rnom هي القيمة الاسمية للسند.

يتم تحديد عائد القسيمة الحالي بواسطة الصيغة

وفي الوقت نفسه، يعتمد عائد القسيمة إلى حد كبير على تأثير عاملين: مدة القرض (هنا العلاقة عكسية: كلما زاد أجل استحقاق السند، زادت نسبة العائد) وجودة الضمان، في المقام الأول على موثوقيتها.

لتحديد عائد الأوراق المالية، يتم استخدام صيغ العناصر العادية والدقيقة على نطاق واسع. وهي تنطبق، على وجه الخصوص، في الحالات التي لا يتم فيها بيع السند في البداية السنة الماليةويجب تقسيم دفعات القسيمة بين المالك السابق والمالك الجديد. عند تطبيق الفائدة البسيطة في الحسابات، من المفترض أن كل شهر من السنة يحتوي على 30 يوما، والسنة - 360 يوما. وفي هذه الحالة تكون دفعات القسيمة المستحقة لبائع السندات تساوي:

أين نسبة الفائدة العادية (كوب)؛

t = عدد الأيام التقويمية من آخر يوم "فائدة" إلى تاريخ استحقاق السند (يوم "الفائدة" هو تاريخ دفع القسيمة).

يمكن تحديد دفعات القسيمة (استنادًا إلى النسب المئوية الدقيقة) باستخدام الصيغة

أين هو معامل النسبة المئوية الدقيق (CT).

وبالتالي، من خلال تطبيق الصيغ المذكورة أعلاه، من الممكن تحديد كلا مكوني عائد السندات: مدفوعات القسيمة والفرق بين سعر الاسترداد وسعر شراء السند. ونتيجة لذلك، سيتم حساب مبلغ إجمالي الدخل السنوي وإجمالي الدخل لمدة القرض بأكملها.

السند هو ضمان على درجة الإصدار يضمن حقوق حامله في الحصول من المصدر خلال الفترة المحددة في السند على قيمته الاسمية أو ما يعادلها من الممتلكات الأخرى.

السند هو نوع من الأوراق المالية التي تصدرها الدولة والسلطات البلدية والشركات والبنوك والشركات كالتزام دين لجذب أموال إضافية. يتعهد المقترض الذي يصدر السند بالدفع للدائن (حامل السند) بعد المدة المنصوص عليها في السند، والقرض نفسه (القيمة الاسمية للسند)، و فائدة القرض، وهو ما يمثل جزءًا من الربح المستلم من خلال القرض.

السند هو ضمان دين يعكس علاقة الاقتراض بين المستثمر والمصدر. المستثمرون الذين يشترون السندات هم دائنين.

المصدرون - هذه الشركات والبنوك والهيئات الحكومية التي تصدر السندات - هم مقترضون. حاليا، السندات كأداة مالية منتشرة على نطاق واسع. وبحسب الخبراء، تبلغ قيمة سوق السندات العالمية أكثر من 36 تريليون دولار. دولار ويتجاوز سوق الأوراق المالية من حيث الحجم.

يقوم المصدرون بإصدار مجموعة متنوعة من أنواع وأنواع السندات، ولكل منها خصائص محددة. ولذلك، يجب على المستثمر أن يعرف خصائص كل نوع من السندات بشكل جيد بما يكفي لاتخاذ قرارات ذكية عند شراء سندات معينة.

وبحسب طريقة تأمين السندات بممتلكات محددة للشركة فإنها تنقسم إلى مرهونة وغير مرهونة.

سندات الرهن العقاري (المضمونة). صادرة عن مؤسسة بشأن ضمان ممتلكات محددة متوفرة في هذه المؤسسة (المباني والآلات والمعدات وما إلى ذلك)

اعتمادا على نوع الضمان، هناك عدة أنواع من سندات الرهن العقاري. القرض العقاري تسمى السندات الصادرة بضمان الأراضي أو العقارات. هذه السندات هي الأكثر موثوقية، لأن هذه الأشياء لا تفقد قيمتها بمرور الوقت. لذلك، من خلال رهن العقارات، يمكن للشركة جذب موارد مالية بمبلغ قريب من قيمة الضمان.

بالسندات مع ضمانات متغيرة (عائمة). الآلات والمعدات والمواد بمثابة ضمانات. ويؤكد مصطلح الرهن العقاري "المتغير" (العائم) على أن قيمة الممتلكات تخضع لتقلبات أكبر بكثير من الأراضي والعقارات.

سندات مضمونة بالأوراق المالية مضمونة بالأسهم والسندات والأوراق المالية الأخرى المملوكة للمصدر. يتم تحديد قيمة الضمان حسب سعر السوق لهذه الأوراق المالية. اعتمادا على نوعية الأوراق المالية المرهونة، يتم تحديد المبلغ الذي يمكن إصدار السندات به.

السندات غير الرهن العقاري (غير المضمونة). - هذه التزامات دين مباشرة على الشركة وغير مضمونة بأي ضمانات.

تتم تلبية مطالبات حاملي السندات غير المضمونة وفقًا للإجراءات العامة، إلى جانب مطالبات الدائنين الآخرين. الضمان الفعلي لهذه السندات هو الملاءة العامة للشركة. كقاعدة عامة، تلجأ الشركات الكبيرة والمعروفة ذات التصنيف العالي والتاريخ الائتماني الجيد إلى إصدار سندات غير مضمونة. اسم هذه الشركات بمثابة ضمان عودة الأموال.

وفي بعض الأحيان، تلجأ الشركات الشابة سريعة النمو والتي لا تمتلك أصولاً مادية حقيقية يمكن أن تكون بمثابة ضمانات إضافية إلى إصدار سندات غير مضمونة.

من أجل حماية مصالح المستثمرين، يضع التشريع الروسي قيودًا معينة على إصدار السندات غير المضمونة، والتي لا يمكن إصدارها قبل السنة الثالثة من وجود الشركة. يتيح ذلك للمستثمرين تحليل الوضع المالي للشركة لمدة عامين سابقين على الأقل، ودراسة التاريخ الائتماني للشركة واتخاذ قرار مستنير. في الوقت نفسه، من الممكن إصدار سندات غير مضمونة بمبالغ لا تتجاوز مبلغ رأس المال المصرح به للشركة، وفقط بعد سدادها بالكامل. إذا كانت الشركة تنوي إصدار سندات بقيمة تتجاوز مبلغ رأس المال المصرح به، فيجب عليها الحصول على ضمان من أطراف ثالثة.

اعتمادا على طريقة توليد الدخل، يتم التمييز بين سندات القسيمة وسندات الخصم (سندات القسيمة والسندات ذات القسيمة الصفرية).

سندات الخصم تسمى سندات القسيمة صفر، أي. ولا يتم دفع أي فائدة عليها، ويحصل صاحب السند على دخل بسبب بيع السند بسعر مخفض، أي. بسعر أقل من الاسمية. اعتمادا على تعريف قيمة القسيمة يتم التمييز بين السندات ذات القسيمة الثابتة والعائمة (المتغيرة).

سندات القسيمة يمكن إصدارها بسعر فائدة ثابت، حيث يتم دفع الدخل باستمرار بمبلغ دون تغيير طوال فترة تداول السند بأكملها. من الممكن تحديد سعر فائدة ثابت في الاقتصاد المستقر، عندما تكون التقلبات في الأسعار وأسعار الفائدة صغيرة جدًا. في ظروف أسعار الفائدة المرتفعة والمتغيرة بشكل حاد، فإن إنشاء عائد اسمي ثابت محفوف بمخاطر عالية بالنسبة للمصدر. عندما تنخفض أسعار الفائدة، يجب على المصدر أن يدفع دخل المستثمرين بالسعر الثابت عند إصدار السندات.

ولذلك، لتجنب مخاطر أسعار الفائدة، يلجأ المصدرون إلى إصدار السندات العائمة. سعر الفائدة. انتشر هذا النوع من السندات على نطاق واسع في الولايات المتحدة في أوائل الثمانينيات، عندما كانت أسعار الفائدة مرتفعة للغاية وتميل إلى التغيير. وفي ظل هذه الظروف، فضلت الشركات إصدار سندات بسعر فائدة متغير مرتبط بمؤشر ما يعكس الوضع الحقيقي في السوق المالية. عادة في الولايات المتحدة، ترتبط التزامات المعدل المتغير بالعائد على سندات الخزانة لمدة ثلاثة أشهر. عند إصدار هذه السندات، يتم تحديد سعر الفائدة للأشهر الثلاثة الأولى، ثم يتم تعديل السعر كل ثلاثة أشهر حسب العائد على أذون الخزانة.

يتكون سعر الفائدة الحقيقي على سندات شركة معينة من عنصرين:

أ) أسعار الفائدة على أذون الخزانة.

ب) علاوة المخاطر الإضافية

وهناك نوع خاص سندات الإيرادات (سندات الدخل). تلتزم الشركة بدفع دخل الفوائد على هذه السندات لأصحابها فقط إذا حققت ربحًا. إذا لم يكن هناك ربح، فلن يتم دفع أي دخل. يمكن أن تكون سندات الدخل بسيطة أو تراكمية.

بواسطة سندات بسيطةالشركة غير ملزمة بسداد الدخل غير المدفوع عن السنوات السابقة في فترات لاحقة، حتى لو كان هناك ربح كبير بما فيه الكفاية.

بواسطة السندات التراكميةيتم تجميع إيرادات الفوائد غير المدفوعة بسبب قلة الربح وسدادها في السنوات اللاحقة.

هناك أيضا السندات المفهرسة . يتم إصدار السندات المفهرسة لحماية المستثمر من انخفاض قيمة السندات بسبب التضخم والتغيرات في أسعار الصرف وما إلى ذلك. ولذلك، فإن السمة المميزة للسندات المفهرسة هي أن مبلغ مدفوعات القسيمة والقيمة الاسمية للسندات يتم تعديلها بواسطة معامل خاص يعكس التغيرات في المؤشر المقابل (معدل التضخم، وديناميكيات سعر الصرف، وما إلى ذلك).

ظهرت السندات المفهرسة لأول مرة في السبعينيات في المملكة المتحدة. واتسمت هذه السنوات بمعدلات غير مستقرة للتنمية الاقتصادية وارتفاع معدلات التضخم نسبيا. ومن أجل حماية أموال المستثمرين من انخفاض قيمة العملة، أصدرت الحكومة البريطانية سندات ذات مؤشر، حيث تم تعديل مبلغ مدفوعات القسيمة والقيمة الاسمية للسندات اعتمادا على معدل التضخم.

وفي روسيا، أصدرت بعض الشركات سندات ذات مؤشر للتخفيف من مشكلة مخاطر العملة. يتحمل المستثمر الذي يشتري سندات مقابل الروبل مخاطر انخفاض قيمة العملة الوطنية. بعد أن احتفظ بالسند حتى تاريخ انتهاء الصلاحية، عند الاسترداد، سيحصل على مبلغ بالروبل يساوي القيمة الاسمية. إذا ارتفع سعر صرف الدولار بشكل ملحوظ خلال هذا الوقت، فقد يكون العائد الحقيقي للمستثمر سلبيًا. لذلك، من أجل وضع السندات بنجاح، يجب على الشركات تقديم أداة مالية من شأنها حماية أصحاب سندات الروبل من انخفاض قيمة الروبل مقارنة بالدولار.

سندات قابلة للاستدعاء. ومن خلال إصدار سندات ذات معدل قسيمة ثابت لفترة طويلة من الزمن، يتحمل المصدر مخاطر أسعار الفائدة المرتبطة بانخفاض أسعار الفائدة في المستقبل. ومن أجل تأمين نفسها ضد الخسائر عند دفع دخل قسيمة ثابت في مواجهة انخفاض أسعار الفائدة، تلجأ الشركات إلى الاسترداد المبكر لسنداتها. ويعني حق إعادة الشراء المبكر أن الشركة يمكنها إعادة شراء السندات قبل انتهاء تاريخ الاسترداد المحدد رسميًا. ومن أجل تنفيذ مثل هذه العمليات، يجب أن تنص شروط إصدار السندات على حق الشركة في الاسترداد المبكر (الحق في الاتصال أو إمكانية الاتصال). يسمح التشريع الروسي بالاسترداد المبكر للسندات. ومع ذلك، على عكس الدول الغربية، في روسيا، لا يمكن السداد المبكر للسندات إلا بناء على طلب أصحابها.

سندات ذات سداد جزئي مبكر. من خلال إصدار سندات ذات أجل استحقاق مقطوع، سيتعين على المصدر العثور على مبلغ كبير من النقد في تاريخ الاسترداد لدفع القيمة الاسمية لجميع السندات المستردة للمستثمرين. ولتخفيف عبء المدفوعات الإجمالية، تلجأ الشركات إلى إصدار سندات يتم سدادها تدريجيا على مدى فترة زمنية معينة. في هذه الحالة، تقوم الشركة أيضًا، بالتزامن مع دفع القسيمة، بسداد جزء من القيمة الاسمية للسند.

السندات الدولية. ولجذب رأس المال من المستثمرين الأجانب، تدخل الشركات أسواق السندات الدولية. هناك أنواع مختلفة من السندات المتداولة في الأسواق العالمية. في الأساس، يمكن التمييز بين مجموعتين: السندات الأجنبية وسندات اليورو.

السندات الأجنبيةهو سند تصدره شركة أجنبية في سوق دولة أخرى بعملة تلك الدولة. الأسواق الأكثر جاذبية لمصدري السندات هي الولايات المتحدة والمملكة المتحدة واليابان، حيث تتركز الموارد المالية الهائلة. إذا أراد مصدر من دولة أخرى زيادة رأس المال في السوق الأمريكية، فإنه يصدر سندات بالدولار الأمريكي، ويسجل نشرة الإصدار وفقًا للقانون الأمريكي، ويطرح السندات في السوق الأمريكية.

سندات اليورو- هذه سندات يتم وضعها في وقت واحد في أسواق العديد من الدول الأوروبية. تطور سوق سندات اليورو في الستينيات والسبعينيات من القرن الماضي واكتسب شعبية كبيرة بين المصدرين والمستثمرين. ومن السمات المميزة لسوق سندات اليورو أن مصدري السندات هم مقترضون موثوق بهم ولا شك في سمعتهم وجدارتهم الائتمانية. فقط في هذه الحالة يكون هناك ضمان لطرح إصدار السندات. بالنسبة للشركات، يعد سوق سندات اليوروبوند مربحًا للغاية، حيث يتيح لها الحصول على موارد مالية رخيصة لتنفيذ مشاريع استثمارية كبيرة.

الأمن القابل للتحويل- هو سند أو سهم ممتاز يمكن، في ظل ظروف معينة، استبداله بعدد معين من الأسهم العادية. فقط السندات أو الأسهم الممتازة هي التي تخضع للتحويل (التبادل). ويجب توفير حقوق التحويل وشروط التبادل عند إصدار هذه الأوراق المالية وإدراجها في نشرة الإصدار. إن آليات تحويل السندات والأسهم المفضلة متشابهة جدًا ولها العديد من الميزات المشتركة.

تحتوي تشريعات معظم البلدان على حكم ينص على أن حاملي الأسهم العادية لهم حقوق الأولوية في شراء أسهم إضافية لإصدار جديد. وينص النظام الروسي لتنظيم سوق الأوراق المالية أيضًا على أن للمساهمين حق استباقي في شراء أسهم وأوراق مالية إضافية قابلة للتحويل إلى أسهم يتم طرحها من خلال اكتتاب مفتوح أو مغلق. وبالتالي، يحق للمستثمر الذي يمتلك أسهم شركة معينة، عند إصدار جديد، شراء هذه الأسهم بمبلغ يتناسب مع عدد الأسهم من نوع معين المملوكة له. عادة، ملكية سهم واحد تعطي حق واحد. ومن أجل ممارسة هذا الامتياز، يتم إرسال إشعارات إلى حاملي الأسهم العادية بأن لديهم الحق في شراء أسهم إضافية مشاركات عاديةبما يتناسب مع عدد الأسهم التي يملكونها. ويشير الإشعار إلى عدد الحقوق التي يملكها المساهم، ومدة صلاحية الحق، وسعر ممارسة الحق، أي. وبأي سعر يمكنه شراء أسهم إضافية من الإصدار الجديد.

السند - (من اللاتينية التزام - التزام) ضمان لحامله يمنح المالك الحق في الحصول على دخل سنوي على شكل نسبة مئوية ثابتة (على شكل أرباح ودفع كوبونات).السند قابل للاسترداد خلال الفترة المنصوص عليها عند إصدار القرض.

بشكل عام، السندات هي التزامات دين طويلة الأجل بسعر فائدة ثابت. هناك ثلاث فئات رئيسية من السندات: سندات الشركات، وسندات الحكومة الفيدرالية (بما في ذلك الوكالات والوكالات الفيدرالية)، والسندات البلدية.

سندات الشركات هي التزامات على الشركات تجاه الدائنين لسداد مبلغ الدين والفوائد على القروض المستلمة في الوقت المحدد. مثل الأسهم، السندات هي أوراق مالية، ولكن على عكس الأسهم، التي هي كذلك عدالةالشركات، والسندات هي دعاة لرأس المال المقترض، أي أنها بالنسبة لشركة ما هي "أوراق دين". حاملي السندات (حاملي السندات) هم دائنو الشركة، في حين أن المساهمين هم أصحابها المشاركون. وفي هذا الصدد، تختلف حقوق حاملي السندات عن حقوق المساهمين: ليس لديهم حقوق التصويت ولا يمكنهم المشاركة في إدارة الشركة المصدرة، ولكنها في الوقت نفسه ملزمة بدفع الفائدة على السندات (على عكس أرباح الأسهم الأسهم، حيث لا توجد مثل هذه الالتزامات لا توجد شركة)، وقم بذلك قبل النظر في توزيع أرباح الأسهم. بالإضافة إلى ذلك، عندما تتم تصفية الشركة، يتمتع حاملو السندات بحقوق تفضيلية على المساهمين.

يتم إضفاء الطابع الرسمي على علاقات السندات من خلال اتفاقية خاصة بين الشركة المصدرة والمستثمر (اتفاقية السندات)، والتي بموجبها تتعهد الشركة بتعويض المستثمر عن المبلغ الذي قدمته في وقت محدد("الاستحقاق" أو "تاريخ الاستحقاق")، وخلال كامل الفترة التي تم إصدار السند لها، ادفع الفائدة بالسعر المذكور. مثل المساهم، يتلقى حامل السندات الوثيقة المناسبة التي تؤكد حقيقة ملكيته للسندات - شهادة السندات، التي تشير إلى اسم الشركة المصدرة، والقيمة الاسمية، وسعر الفائدة، وكذلك اسم "وكيل الدفع" لكل من سندات الفائدة وسندات رأس المال (قد يكون هذا الوكيل هو الشركة المصدرة نفسها أو البنك).

أنواع السندات:

1. سندات القسيمةأو السندات لحاملها.
وهي مصحوبة بقسائم خاصة يجب إصدارها مرتين في السنة وتقديمها إلى وكيل الدفع لدفع الفائدة. في الواقع، القسيمة هي نوع من السندات الإذنية المستحقة الدفع لحاملها. هذه السندات قابلة للتحويل، والقسيمة والشهادة بمثابة عنوان للملكية. ولأن هذه السندات يتم إصدارها لحاملها، فإن الشركة لا تسجل من يملكها. على الرغم من أنها لم تعد مطبوعة، إلا أن الإصدارات القديمة لا تزال متداولة في السوق

2. السندات المسجلة. يتم تسجيل معظم سندات الشركات باسم مالكها، ويتم إصدار شهادة شخصية له. لا تحتوي هذه السندات على كوبونات ويتم سداد دفعات الفائدة بواسطة وكيل الدفع وفقًا لجدول زمني محدد. عند بيع أو تبادل السندات المسجلة، يتم إلغاء الشهادة القديمة وإصدار شهادة جديدة تشير إلى المالك الجديد للسندات.

3. سندات "الميزانية العمومية". أصبح هذا النوع من السندات منتشرًا بشكل متزايد، نظرًا لأن إصدارها لا يتضمن إجراءات شكلية مثل إصدار الشهادات وما إلى ذلك. : ببساطة يتم إدخال جميع البيانات الضرورية عن حامل السند إلى الكمبيوتر.

وتنقسم السندات حسب الضمان إلى:

1. السندات المضمونة. هذه السندات مدعومة بأصول حقيقية. ويمكن تقسيمها إلى ثلاثة أنواع فرعية:

أ) السندات المرهونة بالممتلكات المضمونة برأس المال الثابت للشركة (عقاراتها) والممتلكات العقارية الأخرى؛

ب) السندات المرهونة بالأوراق المالية، المضمونة بأوراق مالية لأي شركة أخرى (ولكن ليس الشركة المصدرة) مملوكة للشركة المصدرة - عادة فرعها أو شركة تابعة لها؛

ج) السندات مع المعدات المرهونة. عادة ما يتم إصدار هذه السندات من قبل شركات النقل، والتي تستخدم، على سبيل المثال، مركبات(الطائرات والقاطرات وغيرها).

الفكرة وراء السندات المضمونة هي أنه إذا أفلست الشركة أو أصبحت معسرة، يمكن لحاملي السندات المضمونة المطالبة ببعض أصول الشركة.

2. السندات غير المضمونة. هذه السندات ليست مدعومة من قبل أي ممتلكات ملموسة، فهي مدعومة بحسن نية الشركة المصدرة، وبعبارة أخرى، بوعدها. وفي حالة إفلاس الشركة، لا يمكن لحاملي هذه السندات المطالبة بجزء من العقارات. وهذه السندات أقل موثوقية، ولكنها تخضع أيضًا لحقوق تفضيلية في تصفية الشركة. وبسبب نفسه، فإن سعر الفائدة عليها أعلى.

3. أنواع أخرى من السندات.

أ) تنص سندات الدخل، أو سندات إعادة التنظيم، على دفع الفائدة فقط إذا كان للشركة أرباح كبيرة، أي أنه إذا تم إصدار هذه السندات، فإن سداد أصلها مضمون، ويخضع دفع الفائدة للقرار من مجلس الإدارة. يتم إصدار مثل هذه السندات عند إعادة رسملة الشركة، وعادة عندما تواجه الإفلاس.

ب) السندات المضمونة: هذه ليست مضمونة من قبل الشركة المصدرة ولكن من قبل شركات أخرى. وهي تستخدم في أغلب الأحيان: من قبل شركات النقل، عندما يقوم المصدر بتوفير معداته لشركة ما، وفي المقابل تعمل هذه الشركة كضامن لسندات الشركة الأولى، أو من قبل الشركات التابعة للشركات الكبيرة، عندما تقوم شركة تابعة بإصدار سندات، وتعمل المؤسسة الرئيسية كضامن. وكما يوحي الاسم، في حالة إعسار المصدر، يتم تلبية جميع مطالبات حاملي السندات من قبل الضامن.

ج) سندات الكوبون صفر. إنهم لا يدفعون فائدة منتظمة، لكن هذا لا يعني أنهم لا يدرون دخلاً. والحقيقة أن هذه السندات عند إصدارها تباع بخصم (بخصم)، ويتم سدادها بالسعر الاسمي عند الاستحقاق، وكلما زاد الخصم، طالت المدة التي صدرت فيها السندات.

تعتبر السندات بشكل عام أكثر أمانًا أداة الاستثمارمن الأسهم لأن لأصحابها الأولوية في المطالبة بحصة من أصول الشركة في حالة تصفيتها أو إعادة هيكلتها. بالنسبة للمصدرين، تعد السندات بديلاً موثوقًا للبنوك والمقرضين الآخرين الذين قد يقدمون عروضًا أقل جاذبية ظروف ماليةمن أسواق رأس المال: على سبيل المثال، ارتفاع أسعار الفائدة على القروض.

عند الاستثمار في السندات، عليك الانتباه إلى عدد من الأمور المؤشرات الرئيسيةبما في ذلك الاستحقاق وشروط المكالمة وجودة الائتمان وأسعار الفائدة والسعر والعائد و الوضع الضريبي. تسمح هذه العوامل مجتمعة للمستثمر بتقييم القيمة العادلة لالتزام دين معين وتحديد مدى تناسب نوع معين من الاستثمار مع أهدافه الاستثمارية.

يشير الاستحقاق إلى تاريخ محدد مسبقًا في المستقبل يجب من خلاله إعادة القيمة الاسمية للسند إلى المستثمر. وتتراوح فترات استحقاق السندات عادة من سنة واحدة إلى 30 سنة. يتم تصنيف نطاقات النضج على النحو التالي:

- المدى القصير: - ما يصل إلى 5 سنوات؛

– متوسطة المدى: – من 5 إلى 12 سنة؛

– طويلة المدى: – من 12 سنة فما فوق

توفر السندات للمستثمرين دخلاً من الفوائد، والذي قد يكون ثابتًا أو متغيرًا أو مستحق الدفع عند الاستحقاق. معظم التزامات الدين لها سعر فائدة يظل كما هو حتى تاريخ الاستحقاق ويتم حسابه كنسبة مئوية من القيمة الاسمية للورقة المالية (سعر ثابت). عادة، يحصل حاملو السندات على مدفوعات الفائدة بشكل نصف سنوي.

يمكن أن تكون السندات ذات جودة ائتمانية متفاوتة، من سندات الخزانة المضمونة بالكامل من قبل الحكومة إلى السندات المصنفة تحت درجة الاستثمار والتي تعتبر مضاربة.

يعتمد سعر السند على عدد كبير من المتغيرات، بما في ذلك أسعار الفائدة والعرض والطلب وجودة الائتمان والاستحقاق والحالة الضريبية. عادة ما يتم بيع السندات الصادرة حديثًا بالقيمة الاسمية أو بالقرب منها. تتقلب أسعار السندات المتداولة في السوق الثانوية استجابة للتغيرات في أسعار الفائدة. إذا تجاوز سعر السند قيمته الاسمية، يقال إن السند يباع بعلاوة؛ إذا كان السعر أقل من القيمة الاسمية، يقال أن السند يباع بسعر مخفض. يتم بيع سندات الخزانة، التي يتم الاكتتاب الأولي لها من خلال التداول بالمزاد، بخصم من القيمة الاسمية، ويتم استردادها بالقيمة الاسمية.

العائد الاسمي هو دخل ثابت يحدده سعر الفائدة المحدد لسند معين عند الإصدار. ويسمى أيضًا سعر القسيمة. إذا كان سعر السند 1000 دولار أمريكي وكان معدل القسيمة 10٪، فسيحصل المستثمر على فائدة قدرها 100 دولار أمريكي سنويًا، والتي سيتم دفعها بشكل نصف سنوي بمبلغ 50 دولارًا أمريكيًا.

عند الاستثمار في السندات، من المهم أن تتذكر أن عوائد الاستثمار تأتي مع المخاطر. كلما كانت السندات أكثر خطورة، كلما كان عائدها أعلى لأنه مصمم لمكافأة المستثمر على تحمل المخاطر.

يتم حساب العائد الحالي عن طريق قسمة عائد القسيمة السنوي على سعر السوق الحالي للسندات. على سبيل المثال، إذا كان السعر الحالي هو 1000 دولار أمريكي ومعدل القسيمة هو 8% (80 دولارًا أمريكيًا سنويًا)، فإن العائد الحالي هو 8% (80 دولارًا أمريكيًا مقسومًا على 1000 دولار أمريكي ومضروبًا بنسبة 100%). إذا تم تداول السند بسعر 900 دولار، وكان سعر القسيمة أيضًا 8٪ (80 دولارًا سنويًا)، فإن العائد الحالي يبلغ بالفعل 8.89٪ (80 دولارًا مقسومًا على 900 دولار ومضروبًا بنسبة 100٪). يتم حساب العائد الحالي على الأوراق المالية المخصومة بقسمة الخصم على الفرق بين القيمة الاسمية والخصم.

العائد حتى النضج أو العائد ل السداد المبكرتعتبر (العائد على الاستدعاء) مؤشرات أكثر أهمية من العائد الحالي، وتتيح مقارنة السندات ذات آجال الاستحقاق والكوبونات المختلفة. عادة ما يسمى الفرق في عوائد السندات بانتشار العائد. في الأساس، العائد حتى تاريخ الاستحقاق هو معدل الخصم الذي ستكون عنده أرباح السند المستقبلية مساوية للسعر الحالي.

عند حساب العائد حتى تاريخ الاستحقاق، يؤخذ في الاعتبار مجموع جميع مدفوعات الفائدة التي يتلقاها المستثمر من لحظة شراء الورقة المالية حتى تاريخ الاستحقاق، بالإضافة إلى الخصم (إذا تم شراء السند بأقل من القيمة الاسمية) أو القسط ( في حالة الشراء فوق المعدل). عائد السندات حتى تاريخ الاستحقاق يعطي فكرة عن القيمة الحقيقية للأوراق المالية للمحفظة الاستثمارية وبالتالي فهو من أهم المؤشرات التي يجب أخذها بعين الاعتبار عند اتخاذ قرار شراء السندات.

ومن الجدير بالذكر أنه في الممارسة الحديثة، تختفي الاختلافات بين الأسهم وسندات الشركات تدريجياً. فمن ناحية، يتم إضفاء الشرعية على مسألة الأسهم «غير التصويتية»، ومن ناحية أخرى، ظهرت سندات «التصويت». ويتم تسهيل محو هذه الاختلافات أيضًا من خلال إصدار السندات القابلة للتحويل وإصدار ما يسمى "الأوراق المالية الهجينة". وتعكس هذه الظاهرة، إلى حد ما، الاتجاه نحو دمج رأس المال الصناعي والمصرفي.

2. هيكل سوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي واتجاهات تطوره الرئيسية. الحاجة إلى خلق في الاتحاد الروسي

يجمع مفهوم "سوق الأوراق المالية" أو "سوق الأوراق المالية" بين العلاقات التي تنشأ أثناء إصدار الأوراق المالية ووضعها (بغض النظر عن نوع المصدر)، وكذلك أنشطة المشاركين المحترفين في السوق في التداول اللاحق للأوراق المالية. على سوق الأوراق الماليةتنشأ علاقات حقوق الملكية فيما يتعلق بملكية وإقراض أدوات مالية محددة - الأوراق المالية.

سوق الأوراق المالية، مثل الأسواق الأخرى، هو نظام تنظيمي واقتصادي معقد من الدورات التكنولوجية المكتملة. يتضمن هذا السوق، من ناحية، جهات الإصدار (القانونية أو فرادى)، وإصدار الأوراق المالية، ومن ناحية أخرى، يقوم المستثمرون (الكيانات القانونية أو الأفراد) بشراء الأوراق المالية، وكذلك الوسطاء (التجار، الوسطاء، الوسطاء، إلخ) الذين يساعدون في تداول الأوراق المالية وتنفيذ معاملات الأوراق المالية المختلفة.

يعتمد تفاعل المشاركين في سوق الأوراق المالية على مصالح الجهات الفاعلة الرئيسية الثلاثة في السوق - الدولة والمصدرون والمستثمرون. ينبغي أن تعطى الهيكل العامسوق الأوراق المالية الذي يقدمه A. A. Kilyachkov. و لوس أنجلوس. تشالديفا.

يميز الاقتصاديون بين أسواق الأوراق المالية الأولية والثانوية، وأسواق الصرف، وأسواق الأوراق المالية خارج البورصة. في السوق الأولية، يحدث الإطلاق الأولي للأوراق المالية للتداول (الإصدار)، وفي السوق الثانوية، يتم تنفيذ معاملات مختلفة مع الأوراق المالية الصادرة بالفعل (معاملات الأسهم). يشمل هيكل سوق الأوراق المالية أيضًا أسواق الأوراق المالية الصناعية والإقليمية والأسواق الفردية أنواع مختلفةأوراق قيمة.

أرز. 2 مكانة ودور سوق الأوراق المالية في اقتصاد السوق

يعد سوق الأوراق المالية منظمًا فعالاً لعملية استثمار رأس المال، مما يعزز إعادة توزيع موارد الاستثمار ويضمن تركيزها في الصناعات الأكثر ربحية وواعدة. ونتيجة لذلك، يخضع الاقتصاد لإعادة هيكلة هيكلية مستمرة ويتم وضع رأس المال بشكل رئيسي في الصناعات الضرورية للمجتمع. وبالتالي، فإن سوق الأوراق المالية هو بمثابة الوسيلة التي تعمل من خلالها آلية هجرة رأس المال إلى القطاعات الواعدة.

وبالتالي، فإن الهدف الرئيسي لسوق الأوراق المالية هو تراكم الموارد المالية المجانية مؤقتًا وإعادة توزيعها بين مجالات الاقتصاد على أساس تجاري من خلال المعاملات المختلفة مع الأوراق المالية من قبل المشاركين في السوق.

دعونا ننظر في التفاعل بين كيانات السوق الفردية:

1) الدولة - المصدرون. تحدد الدولة تشريعيًا إجراءات إصدار وتداول ومحاسبة الأوراق المالية، ونظام الضرائب، وتتحكم في تنفيذ القوانين من قبل المشاركين في السوق وتحصيل الضرائب. يقوم المصدر بوضع أوراقه المالية وفقا للقواعد المقررة. المستثمرون هم مشاركين ضمنيين في العلاقة بين الدولة والمصدر، حيث أن التشريع الحالي يهدف إلى ضمان حقوق المستثمرين.

2) الدولة مستثمرون. الدولة تؤسس القواعد التشريعيةويراقب تنفيذها ويجمع الضرائب. يدفع المستثمرون الضرائب، ويشترون ويبيعون الأوراق المالية، ويطالبون الحكومة بإنفاذ حقوقهم.

3) المصدرون هم مستثمرون. يضع المصدرون أوراقهم المالية ويستخدمون الأموال المجمعة لتطوير أعمالهم، مع وجود التزامات معينة تجاه المستثمرين. تتعارض مصالح المصدر في تطوير الأعمال ومصالح المستثمرين في توليد الدخل.

يتطلب ضمان مصالح جميع المشاركين في سوق الأوراق المالية تنظيم محاسبة صارمة لتصرفات كل منهم.

في اجتماع اللجنة الفرعية لسوق الأوراق المالية في 14 يناير 2003، ركز مفهوم برنامج تطوير سوق الأوراق المالية الروسي للفترة 2003-2010، في المقام الأول، على تطوير أسواق الأوراق المالية الإقليمية وإدخال عدد كبير منها. وتم النظر في قيام الشركات المساهمة بهذه الأسواق بما يخدم جذب الاستثمارات . وفقًا للحسابات المستندة إلى بيانات من هيئة الأوراق المالية الفيدرالية، والبنك المركزي للاتحاد الروسي، وبورصة موسكو، وRTS، وعدد وسطاء موسكو، بما في ذلك. تمثل البنوك ما بين 40 إلى 45% من السوق الروسية، وتمثل عملياتها ما بين 80 إلى 90% من حجم مبيعات سوق الأوراق المالية المحلية، في حين أن سوق بورصة موسكو وRTS وMSE يمثل أكثر من 90% من السوق الروسية.

ومن بين أهم الاتجاهات، يمكن للمرء أيضًا تسليط الضوء على التغيير في البنية التحتية لسوق الأوراق المالية. البنية التحتية لسوق الأوراق المالية الروسية مؤخرالقد تحسنت بشكل ملحوظ، ومع ذلك، قد تستمر التغييرات الإيجابية في الحدوث. سيؤدي اتجاه هيمنة المستثمرين الأجانب في سوق الأوراق المالية الروسية إلى استمرار توحيد البنية التحتية المالية التي بدأت في أغسطس 1998، وتوحيد شركات الوساطة والمسجل، وتصفية أو دمج بعض مستودعات التسوية ومراكز المقاصة و تبادل الأسهم.

يجب أن يكون الهدف الرئيسي لتطوير سوق الأوراق المالية الروسية في العقد المقبل هو تحويلها إلى آلية فعالة للغاية لإعادة توزيع الموارد المالية، مما يساهم في زيادة كبيرة في جذب الاستثمارات من قبل المستفيدين الروس وخفض تكلفة الاستثمار. موارد. ويمكن القول أن سوق الأوراق المالية الروسي، على الرغم من كل عيوبه الحالية، لديه إمكانات تنمية هائلة.

تعمل الدولة في سوق الأوراق المالية كعامل رئيسي يحدد تطورها (الخصائص الكمية والنوعية). تنتهج الدولة، وهي أكبر مالك وبائع للأوراق المالية للشركات الروسية، سياسة نشطة للدعم المباشر لمشاريع البنية التحتية، بما في ذلك المشاركة في تمويلها، والمساعدة في جذب رأس المال الأجنبي، وما إلى ذلك. وعند تنفيذ هذه المشاريع، يجب عليها دعم تلك القوى الاجتماعية (والمتخصصين) التي تقف بقوة على البرنامج الإصلاحي. وفي الوقت نفسه، تجدر الإشارة إلى أن المشاركة المباشرة للدولة في إنشاء البنية التحتية لسوق الأوراق المالية هي مؤقتة: في المستقبل، سيتم نقل هذه الوظيفة إلى المشاركين في هذا السوق أنفسهم.

من الممكن تحديد الظروف الرئيسية التي بموجبها سيتمكن سوق الأوراق المالية الروسي من التغلب على الأزمة والبدء في التطور الإيجابي:

– سيتم وضع عمل سوق الأوراق المالية تحت سيطرة الدولة التي تشكله الإطار التشريعيومراقبة امتثالها؛

– سيتم تنفيذ خصخصة ممتلكات الدولة تدريجياً، مع الأخذ في الاعتبار الفرص الاستثمارية في سوق رأس المال الروسي؛ وفي الوقت نفسه، لن يُسمح بتدمير القوى المنتجة؛

– ستكون المهمة الأساسية هي إحياء ثقة المستثمرين المحليين والأجانب في الأوراق المالية الروسية و النظام المصرفي;

- سيتم تنفيذ إصلاح النظام الضريبي مع الأخذ بعين الاعتبار مصالح المستثمرين، وفي المقام الأول القطاع الحقيقياقتصاديات؛

- سيتم تنفيذ برنامج تدريبي واسع النطاق للمتخصصين ذوي الخبرة في سوق الأوراق المالية؛

- لن يكون هناك أي استخدام ميكانيكي تجربة أجنبيةتطوير سوق الأوراق المالية دون مراعاة التفاصيل الروسية.

في الاتحاد الروسيتشمل الهيئات التنظيمية الحكومية لسوق الأوراق المالية ما يلي: اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية (FCSM)؛ وزارة المالية في الاتحاد الروسي؛ البنك المركزي للاتحاد الروسي؛ لجنة إدارة ممتلكات الدولة في الاتحاد الروسي؛ لجنة مكافحة الاحتكار في الاتحاد الروسي؛ وزارة الضرائب والرسوم في الاتحاد الروسي؛ وزارة العدل في الاتحاد الروسي؛ اللجنة الحكومية للإشراف على أنشطة منظمات التأمين وغيرها.

المهام الرئيسية للسلطات التنظيمية التي تهدف إلى حماية المستثمرين من الخسائر المالية هي: أولا، تسجيل جميع المشاركين في سوق الأوراق المالية؛ ثانياً، تزويد كافة الكيانات الاقتصادية بالمعلومات الموثوقة حول إصدار الأوراق المالية وتداولها؛ ثالثا، مراقبة وصيانة القانون والنظام في سوق الأوراق المالية.

يتم تنفيذ تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية في النموذج التدخل المباشرفي عملها، وكذلك في شكل تدابير للتأثير بشكل غير مباشر على السوق.

تشمل مجالات التدخل المباشر ما يلي: الأنشطة التشريعية للسلطات التمثيلية بشأن قضايا سوق الأوراق المالية بهدف إنشاء كيان موحد الأساس القانوني(التجمع الاتحادي)؛ قرارات وأوامر السلطات التنفيذية بشأن نفس القضايا (حكومة الاتحاد الروسي)؛التدابير التي اتخذتها الهيئات الحكومية الأخرى لإدخال اللوائح المتعلقة بعمل سوق الأوراق المالية (Fe اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية، وزارة المالية في الاتحاد الروسي، البنك المركزيالترددات اللاسلكية، لجنة الدولةعلى ممتلكات الاتحاد الروسي، وما إلى ذلك).

يتم تنفيذ تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي وفقًا لمرسوم رئيس الاتحاد الروسي "بشأن تدابير تنظيم الدولة لسوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي" والقانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" . أنها تنظم الأنواع الرئيسية للأنشطة التجارية للمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية والأنواع الرئيسية للأوراق المالية المسموح بها للطرح العام؛ إنشاء اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية التابعة لحكومة الاتحاد الروسي، لضمان تنفيذ سياسة الدولة الموحدة بشأن سوق الأوراق المالية. لجنة سوق الأوراق المالية هي هيئة تنفيذية اتحادية لمراقبة أنشطة المشاركين المحترفين في السوق وتحديد معايير إصدار الأوراق المالية. تنشئ اللجنة الفيدرالية الهيئات الإقليمية اللازمة لممارسة صلاحياتها. لا تمتد صلاحيات اللجنة الفيدرالية إلى إجراءات إصدار التزامات الديون للحكومة والكيانات المكونة للاتحاد الروسي.

القانون الاتحادي "بشأن سوق الأوراق المالية" الصادر في 22 أبريل 1996 رقم 39-FZ وتعديلاته. ينظم القانون الاتحادي رقم 176-FZ بتاريخ 27 أكتوبر 2008 العلاقات التي تنشأ أثناء إصدار وتداول الأوراق المالية ذات درجة الإصدار، بغض النظر عن نوع المصدر، أثناء تداول الأوراق المالية الأخرى في الحالات المنصوص عليها في القوانين الفيدرالية، وكذلك تفاصيل إنشاء وأنشطة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية.

القسم الخامس من القانون الاتحادي "في سوق الأوراق المالية" مخصص لإجراءات تنظيم سوق الأوراق المالية. وفقا للفن. 38 من القانون المذكور التنظيم الحكومييتم تنفيذ سوق الأوراق المالية من خلال:

– تحديد المتطلبات الإلزامية لأنشطة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية ومعاييرها؛

- تسجيل الدولة لإصدارات (إصدارات إضافية) للأوراق المالية ذات درجة الإصدار ونشرات الأوراق المالية ومراقبة امتثال المصدرين للشروط والالتزامات المنصوص عليها فيها؛

– ترخيص أنشطة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية؛

– إنشاء نظام لحماية حقوق المالكين ومراقبة امتثال المصدرين والمشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية لحقوقهم ؛

– حظر وقمع أنشطة الأشخاص المشاركين فيها النشاط الرياديفي سوق الأوراق المالية دون الترخيص المناسب.

ويخصص الفصل 11 من قانون الأوراق المالية لتنظيم أنشطة المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية.

ولفترة طويلة (1997 – 2004)، لم تتجاوز نسبة القيمة السوقية لسوق الأوراق المالية إلى الناتج المحلي الإجمالي 20%. وفقًا لاستراتيجية تطوير السوق المالية للاتحاد الروسي للفترة 2006-2008، التي تمت الموافقة عليها بموجب مرسوم حكومة الاتحاد الروسي رقم 793-ر بتاريخ 1 يونيو 2006 (المشار إليها فيما يلي باسم الاستراتيجية)، من قبل في عام 2009، كان ينبغي أن تكون نسبة الرسملة إلى الناتج المحلي الإجمالي 70٪، ولكن بالفعل في عام 2007 تم تجاوز هذا الهدف. وبلغت القيمة السوقية لسوق الأوراق المالية في نهاية عام 2007 32.3 تريليون دولار. روبل مع حجم الناتج المحلي الإجمالي ما يقرب من 33 تريليون. روبل وهكذا، ولأول مرة في تاريخ السوق المالية الروسية، اقتربت نسبة الرسملة إلى الناتج المحلي الإجمالي من 100%. وفي عام 2007، ارتفعت قيمة سندات الشركات القائمة بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي إلى 3.7% (الهدف الاستراتيجي لعام 2008 هو 4.5%. وقد رافق تعزيز دور السوق المالية في الاقتصاد زيادة في أحجام تداول العملات، وزيادة زيادة سيولة السوق المالية الروسية، فضلاً عن تزايد جاذبية الشركات الروسية لسوق الأوراق المالية كمصدر للاستثمار طويل الأجل.

حجم التداول في البورصة البورصات الروسيةفي عام 2007 بلغت 31.4 تريليون. روبل، أي أنه اقترب أيضًا من مستوى الناتج المحلي الإجمالي. ويعزى هذا النمو إلى حد كبير إلى توسع الشركات الروسية في ممارسة جذب الاستثمارات في سوق الأوراق المالية. وهذا بدوره كان له تأثير أكبر على مؤشرات القيمة السوقية. لذلك خلال الفترة 1997 - 2003. إن ارتفاع القيمة السوقية للأسهم المتداولة في السوق بنسبة 90%، وأحياناً بنسبة 100%، يضمن زيادة إجمالي القيمة السوقية. في الواقع، لم يكن هناك تدفق للأوراق المالية الجديدة إلى السوق. في عام 2006، تم توفير أكثر من 30% من النمو في رسملة سوق الأوراق المالية من خلال الإصدارات الجديدة، وفي عام 2007، قدمت الإصدارات الجديدة ما يقرب من 50% من النمو في رسملة السوق.

ونتيجة لذلك، ل السنوات الاخيرةزادت القدرة التنافسية للسوق المالية الروسية. وهكذا، في الفترة من 2004 إلى 2007، كانت حصة روسيا في إجمالي الرسملة لأكبر 48 شركة الأسواق الماليةوارتفعت النسبة في العالم من أقل من 1% إلى 2.4%. وفي الوقت نفسه، نسبة حجم المعاملات إلى أسهم روسيةفي الأسواق المحلية والخارجية ما يقرب من 70٪ إلى 30٪ لصالح السوق المحلية. ووفقاً للاستراتيجية، كان من المتوقع تحقيق هذه النسبة في عام 2008. وهكذا، فإن التدفق الهائل للأوراق المالية من السوق الروسية إلى متاجر أجنبيةغير مرئية. وفي الوقت نفسه، لا تزال هذه الإنجازات غير مستقرة للغاية، وتنافس المراكز المالية العالمية على حق تنظيم التجارة الأصول الروسيةوقد تفاقمت بشكل ملحوظ. وفي ظل هذه الظروف، يلزم بذل جهود كبيرة للاحتفاظ بالأوراق المالية الروسية على منصات التداول المحلية.

في عام 2007، بلغ حجم إصدارات الأوراق المالية المسجلة من قبل دائرة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا بالقيمة الاسمية 1889.3 مليار روبل. ومن بين هذه الإصدارات، كان 626.7 مليار روبل عبارة عن سندات و1262.6 مليار روبل عبارة عن أسهم. ومن خلال الاكتتاب المفتوح، تم طرح أسهم بقيمة 74.6 مليار روبل وسندات بقيمة 616.4 مليار روبل، على التوالي. في المجمل، تم طرح أوراق مالية بقيمة 691 مليار روبل عن طريق الاكتتاب المفتوح، وهو ما يعادل 10% من حجم الاستثمار في رأس المال الثابت.

3. المشكلة

البيانات التالية متاحة.

الجدول 1 - البيانات الأولية

(ألف روبل.)

شرط	سنة
أصول	الأول	الثاني
نقدي	14850	15326
الأوراق المالية القابلة للتسويق	61900	66530
جرد	112640	142560
رأس المال العامل الآخر	18690	16560
إجمالي رأس المال العامل	233080	240976
الاستثمارات	59000	63200
العقارات والآلات والمعدات	1144400	1255400
المجموع	1436480	1559576
الإلتزامات
حسابات قابلة للدفع	85400	86120
المطلوبات المتداولة الأخرى	78800	75200
إجمالي الطلبات الحالية	164200	161320
قرض السندات	424000	475000
مطلوبات أخرى طويلة الأجل	91800	87300
إجمالي الالتزامات طويلة الأجل	515800	562300
رأس المال	756480	835956
المجموع	1436480	1559576

استمرار الجدول 1

شرط	سنة
الإيرادات من المبيعات	2150800	2253320
مصدر دخل آخر	2400
إجمالي الدخل	2154200	2253890
تكلفة المنتجات المباعة،	2059700	2134560
بما في ذلك الاستهلاك	136000	134000
الأرباح قبل الضرائب والفوائد	93500	119330
مصروفات الفوائد	25240	38640
نفقات غير متوقعة	18445	10456
الربح قبل الضرائب	49815	70234
الضرائب	20400	29500
صافي الربح	29415	29500
توزيعات الأرباح	13500	20000
الأرباح المحتجزة	15915	20734
تم إصدار أسهم عادية، قطعة.	17100	15000
سعر السوق للسهم الواحد

حساب وتحليل المؤشرات التالية:

تكلفة الأصول لكل سند (تكلفة السند الواحد 1000 روبل)؛


ربحية السهم العادي.


ربحية السهم.


تغطية أرباح الأسهم العادية؛


توزيع نسبة الارباح؛


تغطية الفوائد على السندات؛


العائد على حقوق الملكية؛


تحسين المستوي المالي؛


توزيعات الارباح.


حل


يتم حساب تكلفة الأصول لكل سند (تكلفة السند الواحد ألف روبل) باستخدام الصيغة:


حيث أ - أصول المؤسسة؛


OZ – مبلغ إصدار السندات؛


س – تكلفة السند الواحد .


قيمة الأصول لكل سهم عادي.


حيث أ - أصول المؤسسة؛


ك – عدد الأسهم العادية.


ندخل النتائج التي تم الحصول عليها في الجدول.


أرباح لكل سهم عادي.


حيث VD هو مبلغ الأرباح المدفوعة؛


ندخل النتائج التي تم الحصول عليها في الجدول.


ربحية السهم العادي


حيث PE هو صافي الربح؛


ندخل النتائج التي تم الحصول عليها في الجدول.


ربحية السهم.


حيث DH هو مقدار الدخل؛


ندخل النتائج التي تم الحصول عليها في الجدول.


تغطية أرباح الأسهم العادية


1. نسبة توزيع الأرباح هي نسبة توزيعات الأرباح إلى الربح لكل سهم عادي.
   

   8. تعتبر تغطية الفوائد على السندات مؤشراً تقديرياً لمدى تغطية دخل الشركة لدفع الفوائد على القروض:
   

   ,
   

   حيث PUN هي الأرباح قبل الفوائد؛
   

   R٪ – مصاريف الفوائد.
   

   ندخل النتائج التي تم الحصول عليها في الجدول.
   

   9.العائد على حقوق الملكية
   

   ,
   

   حيث AK هو رأس المال.
   

   ندخل النتائج التي تم الحصول عليها في الجدول.
   

   10. الرافعة المالية - في النموذج الأوروبي، يتم حساب الرافعة المالية على أنها نسبة إجمالي دين المؤسسة إلى المبلغ الإجمالي لرأس المال
   

   حيث KO – الالتزامات قصيرة الأجل؛
   

   افعل – التزامات طويلة الأجل.
   

   11. دخل توزيعات الأرباح هو مبلغ توزيعات الأرباح السنوية معبرًا عنه كنسبة مئوية السعر الحاليتشارك
   

   ,
   

   حيث C هو سعر السوق للسهم الواحد.
   

   ندخل النتائج التي تم الحصول عليها في الجدول.
   

   الجدول 2 - المؤشرات المحسوبة
   

   (ألف روبل.)
   

   شرط	سنة		(+,-)
   تكلفة الأصول لكل سند (تكلفة السند الواحد هي ألف روبل)	3387,92	3283,32	104,61	96,91
   قيمة الأصول لكل سهم عادي	84,00	103,97	19,97	123,77
   أرباح لكل سهم عادي	0,789	1,333

• من هو المهندس المعماري وماذا يفعل؟
• ما يجب اتخاذه لتصبح مدقق حسابات
• استراتيجية "النصر" - سلخ فروة الرأس المربح في الفوركس
• دعونا نكسب المال في البورصة في حملة اللاعب الفردي!
• يتم قياس الناتج المحلي الإجمالي المحتمل من حيث الحجم
• مفهوم ووظائف وأهمية البيانات المالية في الممارسة الروسية والدولية
• الاقتصاد الجزئي والاقتصاد الكلي
• نحن نعمل بشكل صحيح: جميع التعليمات المتعلقة بمحاسبة الميزانية ص 153 تعليمات 174 ن
• الديون المعدومة من حساب خارج الميزانية العمومية عندما يتم الاعتراف بديون الأطراف المقابلة على أنها سيئة
• التقارير الموحدة ميزانية التقارير الموحدة 21 إدارة التعليم otcdi

• مثال على حساب فهرسة الراتب
• كيفية تصحيح خطأ بسيط يعتمد على
• اختبار مقابلة المحاسب
• فهرسة الراتب: اختيار الشهر “الأساسي” بشكل صحيح تحديد شهر الأساس لحساب الفهرسة
• اختبارات المحاسبة
• كيف وأين يتم تغيير بوليصة التأمين الطبي؟
• حساب معدني مجهول
• ما هو مدرج في التأمين الطبي الإلزامي - الرعاية والخدمات المجانية المدرجة في السياسة
• كيف وأين يمكن الحصول على بوليصة التأمين الطبي الإلزامي؟
• ما هي شركة التأمين التي تختارها للحصول على بوليصة التأمين الطبي الإلزامي؟