بيت > معيار الروسية > ما هو دخل القسيمة على السندات وما هو شكلها؟ سندات. سوق السندات. عائد السندات


ما هو دخل القسيمة على السندات وما هو شكلها؟ سندات. سوق السندات. عائد السندات




عائد السندات

عائد السندات -خصائص الكفاءة المالية الحقيقية للاستثمار في السندات على شكل معدل سنوي الفائدة المركبةمع الأخذ بعين الاعتبار جميع أنواع الدخل من السند.

السندات لها سعر اسمي (اسمي) وسوق. لا تتغير القيمة الاسمية للسند طوال مدة قرض السند. وبما أن القيمة الاسمية للسندات المختلفة تختلف بشكل كبير، فمن الضروري في كثير من الأحيان تحديد سعر السوق. يهتم مُصدر أو بائع السند في السوق الثانوية بالتأكد من أن السعر ليس منخفضًا جدًا ويجلب له فوائد، ولكنه في نفس الوقت مقبول للمستثمر. ولذلك، يجب عليه أولاً تقييم القيمة الحقيقية للسند ومقارنتها بسعر السوق. إذا كان سعر السوق الحالي أقل من التكلفة الحقيقيةالسندات، ثم يقوم المستثمر بشرائها. وعلى العكس من ذلك، إذا كان سعر السند، بحسب حسابات المستثمر، مرتفعاً جداً، فسوف يمتنع عن الشراء.

كما ذكرنا سابقًا، عند تقييم الأوراق المالية، فإن الطريقة الرئيسية هي رسملة الدخل. إلى جانب ذلك، يتم أيضًا استخدام طرق أخرى لتقدير سعر وعائد السندات المقبولة تمامًا للحسابات التقريبية.

يتم تحديد سعر السند مع الأخذ في الاعتبار المبلغ المخصوم لجميع عائداته في نقاط زمنية لاحقة. يتم أخذ الحد الأدنى المقبول من الربحية كمعدل الخصم. تم العثور على العائدات من السند P على أنها المبلغ المخصوم لمدفوعات القسيمة ومدفوعات الاسترداد، وهو ما يعادل القيمة الاسمية ويتم خصمها أيضًا عند وقت شراء السند. يجب أن تكون جميع عائدات السند مساوية للسعر الذي تم شراء السند به. هكذا:

حيث C هي دفعة السداد المخصومة؛ B هو المبلغ المخفض لدفعات القسيمة.

في الأنشطة العمليةحساب سعر السند هو أكثر تعقيدا.

أولاً، كما ذكرنا سابقاً، بالإضافة إلى سندات الدخل الثابت، هناك سندات بدون قسيمة ولا استرداد، وما إلى ذلك.

ثانيا، يجب أن تأخذ في الاعتبار عدد المرات التي يتم فيها استحقاق الفائدة على دخل القسيمة خلال العام (واحد، اثنان، أربعة).

ثالثا، عليك أن تعرف بأي معدل يتم فرض ضريبة على دخل السندات. ومن المهم بنفس القدر موثوقية السند، الذي يعتمد على الشركة المصدرة ويحدد إلى حد ما معدل العائد.

إذا تم استحقاق دخل القسيمة م مرات خلال العام (مرة واحدة كل ربع سنة، نصف عام)، فعند حساب معدل الخصم السنوي، بدلاً من المعدل الفعلي r المحدد في وقت إصدار السندات، يتم حساب المعدل r p لفترة أقصر يتم تطبيق الفاصل الزمني p، والذي يسمح بأخذ نسبة إعادة الاستثمار في الاعتبار خلال العام:

حيث t هو عدد دفعات القسيمة في السنة.

يتم تقديم جزء من الدخل المستلم من السندات إلى الميزانية في شكل ضرائب. يعتمد مبلغ الضريبة على حالة المصدر (الولاية، البلديةأو بنك أو شركة أو فردي) والدخل المستلم.

والجزء الآخر من الدخل "يأكله" التضخم، الذي يصعب التنبؤ بمستواه. الربحية هي مؤشر نسبي يميز الدخل لكل وحدة من التكلفة. هناك عوائد القسيمة، والعوائد الحالية والعوائد الإجمالية.

عائد القسيمةيتم تحديده فيما يتعلق بالقيمة الاسمية للسند ويظهر الدخل (بالنسبة المئوية) المتراكم سنويًا لحامل السند. يتم تحديد معدل العائد حسب شروط إصدار السندات. إذا كان سعر السوق الحالي معروفا، فيمكنك مقارنته بالعائد المتوقع من قبل المستثمر. يتم حساب عائد الكوبون للسند C k باستخدام الصيغة:

حيث Rn هي القيمة الاسمية للسند؛ ص إلى - سعر الفائدة المعلن، والذي يتم على أساسه دفع دخل القسيمة للسنة.

العائد الحالييصف السند كموضوع للاستثمار طويل الأجل. يعكس الدخل السنوي بالنسبة لتكلفة شراء السند ويتم حسابه باستخدام الصيغة:

حيث C الحالي هو العائد الحالي للسند،٪؛ د ز - مبلغ مدفوعات الفائدة السنوية، فرك؛ P k - السعر الذي تم شراء السند به.

مؤشر العائد الإجمالييميز إجمالي الدخل من السند (الذي يتم الحصول عليه من مدفوعات الفائدة والفرق في تكلفة الشراء والبيع)، والذي يقع على وحدة من تكاليف الاقتناء. يتم تحديد إجمالي الربحية بواسطة الصيغة:

حيث R k هي القيمة السوقية للسند؛ D sp - إجمالي إيرادات الفوائد.

ومن الضروري أيضًا التمييز بين العوائد الواردة في تقارير سوق الأوراق المالية وعوائد مستثمر معين. في الحالة الأولى، يشمل مقام الصيغة (4.38) سعر السند الحالي، وفي الحالة الثانية، السعر الذي اشترى به المستثمر السند.

مسترشداً بالعائد الحالي وحده، لا يستطيع المستثمر أن يقرر أي السندات هي الأفضل للاستثمار فيها، لأنه، كما هو موضح أعلاه، لا ينعكس مؤشر الدخل (الفرق بين سعر الشراء وسعر البيع) في تقييم العائد. ولذلك، فمن المستحسن، بالإضافة إلى حساب العائد الحالي للسندات، اللجوء إلى مقارنة العائد حتى الاستحقاق (C t) وسعر السوق الحالي (C p) باستخدام الطريقة المذكورة أعلاه لتقييم رسملة الدخل. إذا كانت C t = C p، فسيتم تسعير السند بشكل صحيح. إذا ج ر< С р, то облигация недооценена.

إذا كان هناك معلومات حول المقبوضات النقديةالمتوقعة على مدى فترات زمنية مختلفة، فمن السهل حساب عائد السندات حتى تاريخ الاستحقاق. للحساب، يمكن استخدام الصيغة المعروفة لخصم الإيصالات النقدية:

حيث P هو سعر السوق الحالي للسند مع فترة تداول متبقية تبلغ n سنة؛ ج - الدفعات المتوقعة في الوقت t .

مثال. لنفترض أن المستثمر يتوقع الحصول على 100 روبل على شكل مدفوعات قسيمة على مدار 3 سنوات. في السنة (ص = 0.2) في قيمة رمزيةسندات 500 فرك. ثم:


ولذلك، فإن سعر السوق الحالي ليس أقل من قيمته الحقيقية. إذا كشف الحساب أن P< 500 руб., то было бы очевидно, что цена облигации занижена.

هناك أيضًا طرق لتقدير صافي القيمة الحالية للسند والتي تشبه تقييم السهم [انظر الصيغة (4.21)]. الفرق في تقييم هذه الأوراق المالية هو أن فترة تداول الأسهم تعتبر فترة زمنية تتجه إلى اللانهاية، في حين أن فترة تداول السندات محدودة بشكل صارم بشروط الإصدار:

تشير قيمة صافي القيمة الحالية الإيجابية إلى أن سعر السندات مقوم بأقل من قيمته الحقيقية. معنى سلبي- حول المبالغة.

إن الأساليب المذكورة أعلاه لتقييم عائدات السندات لا تأخذ في الاعتبار الضرائب والتضخم، وهو أمر غير مقبول في الحسابات الصارمة. فالبنك المركزي، على سبيل المثال، عند حساب العائد على التزامات الدين الحكومي المعلنة في الاتصالات الرسمية، يستخدم الصيغة التالية:

هنا Y هي الربحية،٪ سنويًا؛ K - دخل القسيمة،٪؛ T - معدل ضريبة الدخل،٪؛ ف 1 - سعر إعادة البيع، فرك؛ ف 0 - سعر الشراء، فرك؛ ن - عدد السنوات قبل إعادة البيع؛ العلاقات العامة - دخل الفوائد،

حيث K هو سعر فائدة القسيمة؛ N - السعر الاسمي للسندات؛ د1- عدد الأيام التي مرت منذ سداد الدخل على آخر قسيمة.

يحدد بنك روسيا عائد GKOs باستخدام الصيغة التالية:


حيث D g هو العائد السنوي لـ GKO مع الأخذ بعين الاعتبار المزايا الضريبية،٪؛ تسوغ - سعر استرداد سندات الدولة، فرك. Ts pok - سعر شراء سندات الدولة، فرك. T year - عدد أيام السنة (365)؛ T pog - عدد الأيام من الاستحواذ إلى استرداد سندات الدولة؛ من النقد - معدل ضريبة الدخل لامتلاك سندات الدولة،٪.

جنبا إلى جنب مع الأساليب المذكورة أعلاه لحساب سعر وعائد السندات، يلجأون إلى تحديد تصنيف الأوراق المالية. حتى وقت قريب، على سبيل المثال، على السوق الروسيةالأوراق المالية بشكل عام وبين القروض المضمونة بشكل خاص، احتلت GKOs مكانًا خاصًا، وفي عدد من المناطق احتلت MKOs المركز الأول. وفقًا لمرسوم رئيس الاتحاد الروسي "بشأن تهيئة الظروف لتنفيذ عمليات الاقتراض في أسواق رأس المال المحلية والأجنبية"، المعتمد في نوفمبر 1997، تقرر إنشاء وكالة تصنيف اتحادية مستقلة على أساس وكالة اخباريةانترفاكس.

توجد حاليًا في روسيا وكالة التصنيف "Expert RA" التي أنشأتها مجلة "Expert"، ووكالة "AK&M"، وIC "Rating"، ووكالة التصنيف التابعة لمؤسسة معهد الاقتصاد الحضري، وما إلى ذلك.

في الولايات المتحدة الأمريكية، تتألف وكالات خاصةتصنيفات ديون الشركات. علاوة على ذلك، وكما يشير الخبراء الأميركيون، فإن التصنيف المرتفع للسندات يشكل شرطاً لا غنى عنه بالنسبة للجهة المصدرة لحل مشكلة التمويل. وقد وصلت في مسابقةمستوى معين، تبذل الشركات قصارى جهدها للحفاظ عليه أو حتى زيادته. وهذا يستخدم كمية كبيرة المؤشرات المالية، التي تميز تصنيف السندات. صحيح أن التحليل غالبًا ما يكون رسميًا بطبيعته ويعاني من ذاتية التفسير.

يتم تحديد تصنيفات السندات في المقام الأول على أساس التحليل الأساسي الحالة الماليةالمصدر وقدرته على سداد السندات القصيرة والمتوسطة الأجل. يتم استخدام نتائج التحليل بنجاح وكالات التصنيفالمهتمين بالتقييم الحقيقي للسندات وتحسين صورتها.

هناك 4 أنواع رئيسية من عوائد السندات. وعادةً ليس لدى المبتدئين أي فكرة عن مدى اختلاف أحدهما عن الآخر. وبشكل عام، لماذا الكثير من المعلمات؟ يحمل كل منهم معلومات معينة للمشترين والمستثمرين المحتملين. باستخدام هذه المعرفة، يمكنك بسهولة اختيار الأصول الأكثر جاذبية، خصيصًا لأهدافك وأفقك الاستثماري.

في هذه المقالة سوف تتعلم:

  • حول كل نوع من عوائد السندات: ما يظهر وما هو مطلوب من أجله؛
  • كيفية حساب عائد السندات بنفسك باستخدام الصيغة؛
  • حيث أن ننظر إلى العوائد الحالية.

السندات لديها العديد من المعايير، بما في ذلك المعلم الرئيسي بالنسبة لنا - الربحية. ولكن هناك عدة أنواع من العائدات:

  1. تم تعديل العائد الحالي.
  2. ربحية بسيطة.

وفي معظم الحالات، يتم عرضها في خصائص سندات الدين. تظهر جميع أنواع عوائد السندات الربح بنسب سنوية.

4 أنواع من العائد على OFZ

العائد الحالي (CY، العائد الحالي)

مؤشر عائد السندات لفترة القسيمة الحالية. ومن المفترض أن السعر الصافي للسند لا يتغير.

تحسب باستخدام الصيغة:

CY - العائد الحالي،٪ سنويا؛

C(%) — مدفوعات القسيمة؛

P هو السعر الصافي للسند، بدون استحقاق ().

يتم استخدامه في المقام الأول للتقييم تدفقات نقديةيتم استلامها على شكل كوبونات، بغض النظر عن التغيرات في أسعار السندات وفترة تداولها. وبعبارة أخرى، الربح المستلم للفترة.

مثال.

السند ذو القيمة الاسمية 1000 روبل والقيمة السوقية 110٪ من القيمة الاسمية (1100 روبل) يعطي قسيمة دخل قدرها 120 روبل. بتكلفة 1000 روبل، وهذا من شأنه أن يعطي سنة أو 12٪ سنويا. ولكن بما أن سعر الشراء أعلى من القيمة الاسمية، فإن العائد سيكون على النحو التالي:

CY = (120 / 1,100) × 100 = 10.9% سنويًا

يشبه هذا النوع من العودة وديعة بنكية. من خلال فتح وديعة لفترة معينة وإيداع مبلغ معين من المال، فإنك تعرف مسبقًا مقدار الربح الذي ستحصل عليه في نهاية هذه الفترة.

تم تعديل العائد الحالي

يظهر عائد السند عند شرائه بسعر مختلف عن قيمته الاسمية (مع علاوة أو خصم). دون الأخذ في الاعتبار مدفوعات القسيمة، في لحظة استرداد الورقة بالقيمة الاسمية، ستتلقى إما ربحًا (إذا اشتريت بسعر مخفض) أو خسارة (إذا اشتريت بسعر أعلى).

يتم أخذ هاتين المعلمتين في الاعتبار ويتم عرض العائد المعدل الحالي:

ACY - العائد المعدل (المعدل)؛

CY - العائد الحالي.

P هو السعر الصافي للسند.

N هي القيمة الاسمية للسند.

مثال.

مع الأخذ بعين الاعتبار البيانات الخاصة بالسند من المثال أعلاه (الشراء بنسبة 110% من القيمة الاسمية و120 روبل لكل قسيمة في السنة)، نحصل على:

ACY = 10.9% + (100 - 110) / 100 = 10.8%

كما ترون، نظرًا لحقيقة شراء الورقة المالية بسعر أعلى، انخفض مؤشر الربحية.

عادةً، لا يتم استخدام هذا النوع من الربحية عمليًا في أي مكان. ويمكنك تجاهل ذلك.

يشمل العائد جميع الأرباح التي يحصل عليها المستثمر أثناء حيازة الأوراق المالية. ويشمل ذلك مدفوعات القسيمة وإرجاع القيمة الاسمية في وقت استحقاق السند. وعليه فإن الشراء بالخصم يزيد من الربح النهائي، بينما الشراء بعلاوة يقلله.

لا يتم استثمار الأرباح المستلمة من القسائم مرة أخرى في هذه الأوراق المالية.

يتم حسابه باستخدام صيغة معقدة.

  • نعم - العائد البسيط؛
  • Ci هي قيمة دفعة القسيمة i؛
  • Ni هو مبلغ الدفعة الأولى من المبلغ الاسمي (بما في ذلك الاستهلاك والعرض والسداد)؛
  • Pd هو السعر "القذر" للسند، مع الأخذ بعين الاعتبار ضريبة الدخل؛
  • ti - تاريخ دفع القسيمة؛
  • t0 — التاريخ الحالي؛
  • ب هو عدد أيام السنة.

شراء سند بنسبة 110٪ من القيمة الاسمية (مع هامش ربح) وقسيمة بقيمة 120 روبل، لدينا عائد حالي قدره 10.9٪ سنويًا. إذا كان السداد خلال عام بالضبط، فسيتم إرجاع القيمة الاسمية للسند فقط - 1000 روبل. على الرغم من أننا اشتريناه مقابل 1100 روبل. الخسارة - 100 روبل. بالإضافة إلى أننا حصلنا على قسيمة دخل بقيمة 120 روبل.

النتيجة الصافية - (120 - 100) = 20 روبل ربح أو عائد سنوي 1.8٪.

باستثمار 1100 روبل. ليس كثيراً.

ولكن إذا كانت فترة الاستحقاق أكثر من سنة واحدة، فسيتم توزيع الفرق بأكمله بين القيمة الاسمية وسعر الشراء خلال هذه الفترة الزمنية.

على سبيل المثال، عند السداد خلال 5 سنوات، فإن هامش الربح بنسبة 10% سيأخذ 2% فقط من العائد لكل سنة، والذي سيكون 8.9% سنويًا.

أكثر من 10 سنوات - 1٪ فقط وسيكون العائد - 9.9٪

أكثر من 20 عامًا - 10.4٪ سنويًا.

والوضع المعاكس صحيح أيضا. إذا قمت بشراء سندات الدين بسعر مخفض، فكلما كان الاستحقاق أقصر، كلما زاد الربح (بالنسبة المئوية سنويًا الذي ستحصل عليه). عند الشراء بنسبة 90٪ من القيمة الاسمية وقسيمة بقيمة 100 روبل، عند السداد خلال عام، سيكون صافي الربح 22٪ سنويًا.

ولكن إذا تم السداد بعد 10 سنوات فقط، فسيكون ربحك السنوي أقل مرتين تقريبًا.

العائد الفعلي حتى الاستحقاق (YTM، العائد إلى النضج)

يُظهر العائد حتى تاريخ الاستحقاق، مع مراعاة إعادة استثمار دفعات القسائم المستلمة، بنفس المعدل الذي تم شراء الورقة المالية به. بمعنى آخر، يجب إعادة استثمار جميع الأرباح المستلمة من الكوبونات وجلب كوبونات جديدة.

وهذا (العائد) هو الذي يستخدم في سوق الأوراق المالية لمقارنة السندات. قد يتم تداول السندات بأسعار أعلى أو أقل من الاسمية، مع دفعات قسيمة وآجال استحقاق مختلفة.

يتيح لك العائد الفعال تقدير ربحية الاستثمارات المستقبلية للأوراق المالية مع مختلف المعلمات المذكورة أعلاه.

وعادةً لا يقولون إنهم عقدوا صفقة جيدة واشتروا أوراقًا مالية بنسبة 70% من قيمتها الاسمية. لا توجد معلومات على الاطلاق هنا. كما أن شراء سندات جديرة بالثقة بعائد فعلي يبلغ 15% سنوياً يُعَد صفقة جيدة بالفعل (حيث يقل متوسط ​​العائد في السوق بنحو 2% إلى 3%).

وهذا النوع من الربحية هو الذي يمكن ملاحظته في.

إذا قمنا مرة أخرى بمقارنة الودائع المصرفية، فإن أقرب شيء إلى الربحية الفعالة هو الوديعة برسملة الفائدة. كل فترة (شهر، ربع، ستة أشهر، سنة) - يتم تحويل جميع الأرباح المتراكمة على الوديعة إلى الجزء الرئيسي من الوديعة وتبدأ الفائدة أيضًا في التراكم عليها.

إن صيغة العائد حتى الاستحقاق، كما هو الحال دائمًا، معقدة للغاية ومربكة ويصعب حسابها بنفسك. ولا لماذا.

جميع المعلومات موجودة محطة التداول. وعلى مواقع السندات، يمكنك دائمًا العثور على هذا النوع من العائد. على سبيل المثال، يحتوي موقع rusbonds.ru على آلة حاسبة للسندات.

الجانب السلبي الطفيف لهذه الصيغة هو أنك لن تتمكن مع مرور الوقت من الشراء ورقة معينةمع عوائد مماثلة. يمكن أن يكون أعلى أو أقل. لكن بشكل عام، هذا لا يؤثر بشكل كبير على الربحية. إذا لم تكن هناك قفزات حادة اسعار الفائدةفي البلاد، ثم بشكل عام في حدود بضعة أعشار من المئة.

تعزيز المعرفة بالقدوة

أعلم بنفسي أن المعلومات المملة لا يتم استيعابها جيدًا. لذلك، هنا مثال صغير من الحياة.

لنفترض أن فاسيا معينًا حصل على قرض بنكي بقيمة 100 ألف روبل. وفي نهاية العام يجب عليه إرجاع 150 ألفاً.

بالنسبة للبنك، سيؤدي ذلك إلى ربح بنسبة 50٪ سنويا - في حالتنا، هذا هو العائد الحالي.

بمرور الوقت، أدرك البنك أن فاسيا لن يسدد القرض. لذلك، تقرر بيع ديون فاسيا لهواة جمع العملات (قطاع الطرق، وابتزاز الديون) مقابل 50 ألفًا أو 50٪ من القيمة الاسمية.

وإذا تمكن المحصلون بعد عام من تحصيل كامل المبلغ كاملاً ومع الفائدة (150 ألفًا) فسيكسبون 50 ألفًا من الفائدة. مرة أخرى نحصل على الربحية الحالية، ولكنها أكثر ربحية من ربحية البنك.

قبرصي = 50/50 × 100 = 100%

ولكن بالإضافة إلى مدفوعات الفائدة، يجب على Vasya أيضا سداد الدين الرئيسي - 100000 روبل. ونتيجة لذلك، سيحصل هواة الجمع على 150000 روبل. باستثمارهم 50 ألف يعني 100 ألف أو 200% صافي الربح. لقد حصلنا على عائد بسيط حتى تاريخ الاستحقاق.

ولكن إذا فشلوا في تحصيل الديون من فاسيا خلال عام واحد، فسوف تنخفض الربحية البسيطة. على سبيل المثال، بعد عامين، سينخفض ​​إلى 150%، وبعد 5 سنوات - إلى 120% سنويًا.

حسنًا، يمكن تخيل العائد الفعلي للسداد كما لو أنه بعد تلقي الأموال من فاسيا، يقوم المحصلون بإعادة شراء ديون مماثلة من البنك وتتكرر الدورة مرارًا وتكرارًا. في هذه الحالة، فإن النسبة المئوية للربحية الفعلية قد تتجاوز مئات (إن لم يكن الآلاف) من النسبة المئوية سنويًا.

في الأساس، العائد حتى تاريخ الاستحقاق هو معدل العائد الداخلي ( إنجليزي معدل العائد الداخلي) للمستثمر الذي قام بشراء سند بسعر السوق وينوي الاحتفاظ به حتى تاريخ الاستحقاق ( إنجليزي تاريخ النضج). وبعبارة أخرى، فإن معدل الخصم هو الذي سيخفض جميع مدفوعات القسيمة والقيمة الاسمية للسند إلى قيمته الحالية (سعر السوق) اليوم. وبالتالي، يمكن العثور على العائد حتى النضج من خلال حل المعادلة التالية.

أين ص – سعر السوق(سعر الشراء) السندات؛

ن– عدد دفعات القسيمة، بشرط الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق؛

ج- مبلغ دفع القسيمة؛

F- القيمة الاسمية للسند؛

ص- العائد حتى الاستحقاق.

باستخدام هذه الصيغة، من الضروري أن تأخذ في الاعتبار وتيرة دفع القسيمة، والتي تحددها شروط الإصدار. عادة، يتم سداد هذه الدفعات كل ستة أشهر، وبشكل أقل تكرارًا سنويًا أو ربع سنويًا. ولذلك، فإن العائد الناتج حتى تاريخ الاستحقاق يحتاج في بعض الأحيان إلى تعديله على أساس سنوي. لفهم الوضع بشكل أفضل، دعونا ننظر في مثال.

مثال. قام المستثمر بشراء سندات مدتها 5 سنوات بمبلغ 4875 دولارًا أمريكيًا. علاوة على ذلك، تبلغ قيمتها الاسمية 5000 متر مكعب، ويبلغ معدل القسيمة 14% سنويًا، بشرط أن تتم دفعات القسيمة كل ستة أشهر. لاستخدام المعادلة أعلاه نحتاج إلى حساب حجم وعدد دفعات القسيمة. وبما أن الدفعات تتم مرتين في السنة، واستحقاق السند هو 5 سنوات، فإن عدد دفعات القسيمة سيكون مساوياً لـ 10 (5*2). معدل القسيمة البالغ 14٪ سنويًا يعني أن مصدر السندات يجب أن يدفع للمستثمر 700 دولار سنويًا. (5000*0.14). ومع ذلك، نظرًا لأن الدفعات تتم مرتين في السنة، فإن حجم دفعة القسيمة سيكون 350 دولارًا أمريكيًا. وبالتالي، يمكننا استبدال البيانات التي تم الحصول عليها في المعادلة وحساب العائد حتى الاستحقاق.

لحل هذه المعادلة، يمكنك استخدام الآلات الحاسبة المالية المختلفة أو استخدام وظيفة "VSD". مايكروسوفت اكسل، والتي يجب تقديم البيانات الأولية لها على النحو التالي.


يجب تسجيل تكاليف شراء السند، التي تتم عند النقطة 0، في الخلية التي تحمل علامة "-". بعد 5 سنوات، مع آخر دفعة قسيمة، سيحصل المستثمر على القيمة الاسمية للسند، لذلك في الخلية الأخيرة من الضروري إدخال مبلغه وهو 5350 متر مكعب. (5000+350). ونتيجة لذلك، سوف نحصل على العائد حتى تاريخ الاستحقاق يساوي 7.362٪.

وتجدر الإشارة إلى أن العائد الناتج حتى تاريخ الاستحقاق يتم التعبير عنه بعبارات نصف سنوية. لذلك، من أجل تقديمه على أساس سنوي، من الضروري تعديله مع مراعاة الفائدة المركبة. بالنسبة لشروط مثالنا ستكون 15.266%.

YTM=((1+0.07362)2-1)*100%=15.266%

هناك علاقة معينة بين سعر السند وعائده حتى تاريخ الاستحقاق.

1. إذا كان العائد حتى تاريخ الاستحقاق مساويا لسعر القسيمة، فسيتم تداول السند بالقيمة الاسمية.

2. إذا كان العائد حتى تاريخ الاستحقاق أقل من سعر القسيمة، فإن القيمة السوقية للسند ستكون أعلى من القيمة الاسمية، أي أنه سيتم تداولها بعلاوة.

3. إذا كان العائد حتى تاريخ الاستحقاق أكبر من سعر القسيمة، فإن القيمة السوقية للسند ستكون أقل من القيمة الاسمية، أي أنه سيتم تداولها بسعر مخفض.

دعونا نوضح هذه الأنماط باستخدام البيانات من المثال أعلاه.


في الواقع، إذا تم شراء السند مقابل 5000 متر مكعب، أي بالقيمة الاسمية، فإن العائد حتى الاستحقاق سيكون مساويا لسعر القسيمة. إذا كانت القيمة السوقية للسند أقل من 5000 دولار، فإن العائد حتى تاريخ الاستحقاق سيتجاوز معدل القسيمة، والعكس صحيح.

قيود على الاستخدام

العائد حتى تاريخ الاستحقاق له نفس العيب مثل معدل العائد الداخلي. في البداية، من المفترض أن يتم إعادة استثمار جميع مدفوعات القسيمة المستلمة بمعدل عائد متساو حتى تاريخ الاستحقاق، وهو أمر نادر للغاية في الممارسة العملية. وبعبارة أخرى، إذا تم إعادة استثمار مدفوعات القسيمة بمعدل أقل، فسيتم المبالغة في تقدير العائد حتى الاستحقاق، وإذا كان بمعدل أعلى، فسيتم التقليل من تقديره. وبالنظر إلى أن الوضع في سوق رأس المال يتغير باستمرار، مما يؤدي إلى تغيرات مستمرة في أسعار الفائدة، لا يمكن استخدام نتائج الحساب التي تم الحصول عليها إلا لفترة قصيرة من الزمن.

سأحاول في هذه المقالة أن أكون مختصرًا، ولكن في نفس الوقت كاملًا وكاملًا قدر الإمكان. بكلمات بسيطةأخبر جميع المعلومات الأساسية عن السندات. الأنواع الرئيسية للسندات وخصائصها ومعاييرها وما تعتمد عليه الربحية والمبلغ الذي يمكنك كسبه. سيكون هذا نوعًا من الدورة القصيرة للمبتدئين.

في مؤخراهناك ببساطة زيادة لا تصدق في الاهتمام العام بالسندات. أحد الأسباب الرئيسية هو أنه يمكن لأي شخص الشراء وتقديم دخل أعلى قليلاً من الودائع المصرفية. وبناء على ذلك، بدأ الناس يبحثون عن معلومات حول هذه القضية كبديل للودائع.

في الواقع، يمكنك تحقيق ربح على الأوراق المالية يتجاوز الودائع الكلاسيكية. لكن الكثير من الناس لا يفهمون تمامًا ما هي السندات. على عكس الودائع التقليدية، تتمتع السندات بالعديد من الخصائص والميزات المختلفة التي تؤثر بشكل مباشر على الربحية النهائية.

والمبتدئ يضيع ببساطة في مجموعة متنوعة من الخيارات المتاحة للشراء. ماذا تختار من بين عدة مئات من السندات المتداولة في السوق، والأهم من ذلك، إلى أين تذهب لشراء السندات.

الأساسيات

السند هو ضمان يمنح مالكه الحق في الحصول على دخل معروف مسبقًا في المستقبل في شكل مدفوعات قسيمة و السداد الكاملفي نهاية المدة على قدم المساواة.

من خلال القياس على الودائع المصرفية، يمكنك شراء سند (فتح وديعة) وفقًا لشروط الربحية المعروفة مسبقًا (الفائدة على الوديعة). خلال هذا الوقت تتلقى دخل القسيمة (الفائدة على الوديعة). عند انتهاء الصلاحية، يتم استرداد السند (يتم إغلاق الوديعة) ويتم إرجاع الأموال إليك (جسم الوديعة).

هذا المثال تعسفي إلى حد ما، حيث أن هناك العديد من المعايير الأخرى لسندات الدين التي تميزها بشكل أساسي عن استثمارات البنوك.

شيء واحد مؤكد...

عائدات السندات دائما تقريبا تتجاوز عائدات البنوك.

يتم إصدار السندات من قبل المصدر من أجل جذبها مال. في معظم الحالات، يكون هذا أرخص بكثير من الحصول على قرض ويسمح لك بتحصيل المبلغ المطلوب في أسرع وقت ممكن. من خلال شراء السند، فإنك تمنح قرضًا لمصدره وتكسب المال من حقيقة أنه يستخدم أموالك لفترة معينة.

معلمات السندات

ما هي المعلمات التي تمتلكها الودائع المصرفية؟ عادةً ما تكون هذه هي الفائدة على الإيداع ومدة الإيداع والحد الأقصى و الحد الأدنى للمبلغ، إمكانية التجديد والانسحاب. سندات الدين لها نطاق أوسع:

  • فئة؛
  • سعر السوق؛
  • فترة التداول
  • حجم القسيمة ونوعها؛
  • تكرار المدفوعات؛
  • نوعان من الربحية؛
  • نوع السندات
  • التصنيف الائتماني.

دعونا نتناولها بإيجاز من أجل فهم أفضل.

التكلفة الاسمية

كل سند له قيمة اسمية ستبقى ثابتة. عادة، القيمة الاسمية للسندات المتداولة في البورصات الروسيةيساوي 1000 روبل. هذا هو ما يسمى هيئة الودائع. تم إصدار سندات بقيمة 1000 قطعة، لكن قيمتها قد تتغير بمرور الوقت. على سبيل المثال، سيكون هناك طلب كبير وقد يقدمون المزيد لهم. وتباع مثل هذه السندات بسهولة بنسبة 10% إلى 20% فوق قيمتها الاسمية.

والعكس صحيح أيضا. في المواقف غير المواتية، قد يكون السعر في السوق أقل من المعدل.

يتم استرداد السند دائما على قدم المساواة.

بغض النظر عن السعر الذي تشتري به السند، عند انتهاء فترة التداول، سيدفع لك المصدر مبلغًا يعادل القيمة الاسمية للورقة.

سعر السوق

هذا هو سعر السند في السوق في الوقت الحالي، وهو السعر الذي يمكنك بيعه به دون انتظار تاريخ الاستحقاق. يمكن أن يكون أعلى أو أقل من الاسمية. يتم تحديدها من خلال العرض والطلب الحقيقي في السوق.

موعد التسليم

يتم إصدار جميع السندات لفترة محدودة، يمكن أن تكون سنة واحدة و5 سنوات أو حتى 10-30 سنة. خلال هذا الوقت، يتم دفع دخل القسيمة للمالك. وفي نهاية المدة تعاد إليه القيمة الاسمية للسند.

من خلال شراء السندات ذات فترة استحقاق طويلة، سيحصل المستثمرون على دخل معروف خلال فترة احتفاظهم، وهو ما يمكن أن يكون مربحًا للغاية.

في بداية عام 2016، عندما قفز معدل إعادة التمويل بشكل حاد، أعطت سندات القروض الفيدرالية المستحقة خلال 10-15 سنة عائدًا يتراوح بين 15-16٪ سنويًا. من خلال شرائها في تلك اللحظة، كان من الممكن تأمين عائد مرتفع طوال فترة التداول بأكملها.

استمارة دفع الدخل

تخفيض— يتم وضعها في البورصة بسعر أقل من السعر الاسمي، ويتم استردادها بالسعر الاسمي تمامًا. وهذا الاختلاف هو ما يدر دخل المستثمر. على سبيل المثال، تبيع الشركة سندًا بقيمة 800 روبل بقيمة اسمية قدرها 1000 روبل. في وقت الاسترداد، يحصل المستثمر على القيمة الاسمية أو 200 روبل من الربح، وهو ما يمثل 25٪ من العائد.

قسيمة- يتم إصدار السند بالقيمة الاسمية. أنها تنص على دفع نسبة معينة (القسيمة). يمكن أن يكون التردد مرة واحدة كل ثلاثة أشهر أو ستة أشهر أو سنة. يتم استحقاق دخل القسيمة كل يوم. ولكن يتم دفعها للمالكين فقط في تاريخ دفع القسيمة المعروف مسبقًا.

على سبيل المثال، سند بقيمة اسمية تبلغ 1000 روبل مع دخل قسيمة قدره 12٪ سنويًا ودفعات مرتين في السنة يعني أنك تحصل على 6٪ أو 60 روبل كل ستة أشهر.

ويسمى مبلغ دخل القسيمة المتراكم على السند ولكن لم يتم دفعه بعد للمالك (NKD). يتم تضمينه في سعر السند، مما يجعله أكثر تكلفة. عندما يتم دفع القسيمة في الوقت المحدد، تتم إعادة تعيين القسيمة إلى الصفر وتبدأ في التراكم حتى تاريخ الدفع التالي.

عند البيع، دون انتظار دفعات القسيمة، يلتزم المشتري، بالإضافة إلى تكلفة السند نفسه، بدفع مالكه مقابل دخل القسيمة المتراكم. والعكس صحيح، عند شراء السند، يرتفع سعره بمقدار NKD. وهذا يسمح للمالكين بعدم خسارة الأرباح المتراكمة والحفاظ على سيولة عالية في سوق الديون.

عادةً ما يواجه المبتدئون صعوبة في فهم مبدأ تشغيل NKD. إذن هذا مثال صغير لك.

سند بمبلغ 1000 روبل. العائد 12٪ سنويا. دفعات القسيمة مرتين في السنة أو 6٪ (60 روبل) كل ستة أشهر. بعد دفع القسيمة، يبدأ دخل القسيمة الجديد في التراكم في اليوم التالي. كل يوم يزيد NKD. لمدة شهر بنسبة 1٪، لمدة 3 أشهر - 3٪ وهكذا. إذا قررت بيع سند قبل شهر من دفعات القسيمة، فبالإضافة إلى تكلفة 1000 روبل، ستتلقى من المشتري 5٪ أو 50 روبل أخرى في شكل دخل قسيمة متراكم (لمدة 5 أشهر من الملكية من تاريخ الدفعات الأخيرة).

المشتري، بعد أن دفع لك NKD - 50 روبل، في شهر واحد - سيحصل على كامل مبلغ القسيمة - 60 روبل (6٪)، وبالتالي تعويض تكاليفه وتحقيق ربح بما يتناسب مع وقت الملكية.

يسمح لك NKD بعدم خسارة الدخل المتراكم ولكن لم يتم دفعه بعد بسبب البيع المبكر. وهذه من أهم المزايا التي تتفوق على الودائع المصرفية.

الربحية

يمكن أن تكون الربحية من نوعين:

  • الاسمية أو القسيمة.
  • حتى النضج.

في القيمة الاسمية، يتم حساب العائد على أساس مقدار الربح المستلم من مدفوعات القسيمة. إذا تم دفع القسيمة مرة واحدة في السنة بمبلغ 120 روبل وكان السعر الاسمي للسند 1000 روبل، فإننا نحصل على 12٪ سنويًا.

ولكن كقاعدة عامة، يختلف سعر السوق دائمًا عن السعر الاسمي. ولذلك فمن الأفضل استخدام العائد حتى النضج. توضح هذه المعلمة ربحك لكل روبل مستثمر.

على سبيل المثال، إذا كانت القسيمة 12٪ من القيمة الاسمية ألف أو 120 روبل وفي نفس الوقت القيمة السوقية للسندات 1100 روبل، فإن شرائها بهذا السعر، ينخفض ​​​​العائد حتى الاستحقاق. سوف تستثمر 100 روبل أكثر وستحصل على نفس الدخل.

120 روبل من الربح على استثمار 1100 روبل يتوافق مع عائد حقيقي قدره 10.9٪ سنويًا.

مهم. هناك فرصة مضمونة من شراء السندات، بالإضافة إلى دخل القسيمة.

ينقسم العائد حتى النضج إلى نوعين:

  • بسيطة - دون إعادة استثمار مدفوعات القسيمة؛
  • فعالة - مع الأخذ بعين الاعتبار إعادة الاستثمار.

تصنيف السندات

اعتمادا على المصدر، تنقسم سندات الدين إلى 4 أنواع. كل واحد منهم لديه تصنيف خاص به من الموثوقية والربحية.

  1. الدولة - صادرة عن الحكومة. في روسيا يطلق عليها سندات القروض الفيدرالية أو OFZ. البادئ بالموضوع هو وزارة المالية.
  2. البلدية أو الفرعية - المصدر، السلطات المحلية (الإقليمية). على سبيل المثال، سندات منطقة تومسك (موسكو، لينينغراد).
  3. الشركات - الصادرة عن الشركات التجارية، على سبيل المثال سبيربنك، غازبروم.
  4. - رشح ل عملة أجنبية(عادة بالدولار واليورو). نظرًا لارتفاع تكلفة اللوت الواحد (من 100.000 دولار)، فلن تكون مثيرة للاهتمام بالنسبة لمستثمري القطاع الخاص.

سندات القروض الفيدرالية

سندات الدين الأكثر شعبية في السوق الروسية. تصدر لمدة من 1 سنة إلى 30 سنة. القيمة: 1000 روبل. والفرق الرئيسي هو في مدفوعات دخل القسيمة.

الأوراق الحكومية هي من الأنواع التالية:

  • OFZ-PD (الدخل الدائم) - حجم القسيمة ثابت طوال فترة التداول بأكملها.
  • OFZ-FC (قسيمة ثابتة) - يتم تعيين حجم قسيمة واحدة لعدة سنوات مقدمًا (على سبيل المثال، 8% لمدة 3 سنوات)، ثم يتغير إلى 7%.
  • OFZ-IN (القيمة الاسمية المفهرسة) - حجم قسيمة ثابت، لكن القيمة الاسمية للسند تتغير باستمرار اعتمادًا على التضخم.
  • (استهلاك الدين) - السداد الدوري للمبلغ الأصلي للدين في وقت دفع القسيمة.

الربحية والمخاطر

هناك علاقة مباشرة بين ربحية سندات الدين والمخاطر. كلما كانت السندات أكثر موثوقية، قل الدخل الذي يمكنها جلبه لمالكها.

والأكثر موثوقية هي، بطبيعة الحال، المناطق الخاضعة للرقابة، والتي تعمل الدولة نفسها كضامن لها. وبعد ذلك تأتي البلدية، ثم الشركات.

وبناء على ذلك، تتغير الربحية في الاتجاه المعاكس. الأكثر ربحية هي الشركات، OFZs - مثل الأوراق المالية ذات الموثوقية العالية، تعطي ربحًا أقل.

في الحد الأدنى من الاستثمارالربح على السندات بنسبة 30-50% من الودائع المصرفية.

ويضطر المصدرون ذوو التصنيفات الائتمانية المنخفضة، ولأنهم أقل موثوقية، إلى تقديم شروط ربح أكثر جاذبية (ما يسمى رسوم المخاطر) من أجل إغراء المستثمرين بشراء أوراقهم المالية. ومن خلال تحمل المزيد من المخاطر، يحق للمستثمرين توقع عوائد أعلى على استثماراتهم.

دعونا نعطي تشبيهًا بالحياة الحقيقية. 3 أشخاص يطلبون منك اقتراض المال:

  1. أمي (أخت، أخ، ابن، ابنة).
  2. صديق جيد.
  3. الجار العاطل عن العمل العم فاسيا.

من خلال الإقراض، فإنك تتحمل بعض المخاطر التي قد لا تتمكن من استرداد أموالك. أمي هي المصدر الأكثر موثوقية، مع أعلى تقييم. يمكنك العطاء والتأكد من العودة.

أعلم أن هناك مخاطر أعلى هنا. وأنا لا أريد حقًا الإقراض. لكن صديقك حفزك بقوله إنه سيعيد المال مع الفائدة، مثلاً 10% علاوة (سيزودك بالبيرة أو شيء من هذا القبيل).

العم فاسيا - من أجل إقراض أحد الجيران ذوي التصنيف الائتماني المنخفض ومنحه أموالك التي كسبتها بشق الأنفس، فإنك تحتاج عمومًا إلى حافز جيد جدًا بالنسبة لك. وينبغي أن تكون الفائدة الخاصة بك أعلى من ذلك، ولم تعد 10%، كما في حالة الصديق، بل 20-30 أو 50% بالكامل، اعتماداً على الجدارة الائتمانية لجارك.

يوضح الرسم البياني أدناه بوضوح اعتماد عوائد السندات على المخاطر المقبولة.

كيف وأين يمكنك شراء الأوراق؟

لا يمكن شراء السندات إلا بعد إبرام اتفاقية مع وسيط يتيح الوصول إليها سوق الأوراق الماليةحيث يتم تداول الأوراق المالية فعليًا. تتكون العملية برمتها من 3 مراحل:

  1. إبرام اتفاق مع وسيط
  2. إيداع الأموال في الحساب
  3. شراء الأوراق المالية

الضرائب

من الدخل المستلم على سندات الدولة. تخضع للضريبة ما يلي:

  • مدفوعات القسيمة؛
  • فرق سعر الصرف بين البيع والشراء.

قام المُصدر بتحويل دخل القسيمة إليك - 100 روبل، وتأخذ الدولة 13 روبل. وهكذا في كل مرة يتم سداد السندات.

الأمر نفسه ينطبق على فروق أسعار الصرف. اشترينا سندًا بقيمة 1000 روبل، وبعد عام قمنا ببيعه مقابل 1200. من ربحك البالغ 200 روبل، عليك أن تدفع 13٪ أو 26 روبل للخزينة.

بموجب OFZ، لا يتم فرض ضريبة دخل على دخل القسيمة.

منذ الوسيط وكيل الضرائب، فسيتم خصم الضرائب منك تلقائيًا. في وقت استلام الأموال من القسيمة. وفي حالات أخرى، يتم تشكيل المبلغ الإجمالي للاستقطاع في شكل ضرائب في نهاية العام، باعتباره إجمالي الربح المستلم للفترة بأكملها.

أين يمكن عرض البيانات

جميع المعلومات حول المعلمات الحالية للسندات في السوق متاحة في محطة التداول. عندما تدخل في اتفاقية مع وسيط، سيكون لديك إمكانية الوصول إلى سوق الأوراق المالية. يقوم البرنامج بفرز الأوراق المالية الضرورية والعثور عليها بسهولة وفقًا لشروط محددة (العائد وحجم وتاريخ دفع القسيمة، القيمة الحاليةوالمدة وأكثر من ذلك بكثير).

تُظهر الصورة مناطق OFZ مرتبة حسب العائد الحالي للاختيار السريع أفضل الظروف.


العائد الحالي على السندات الحكومية

هناك أيضًا العديد من المواقع الإلكترونية المتخصصة تحديدًا في السندات. يمكنك العثور على الكثير من الأشياء هناك أيضًا. من الاقتباسات إلى أحدث الأخبار. هناك شروط خاصة لاختيار الأوراق المثيرة للاهتمام. يمكنك عرض العوائد الحالية، ودفعات القسيمة القادمة، فضلا عن الإصدارات الجديدة المخطط لها.

قائمة مواقع السندات:

  1. rusbonds.ru
  2. cbr.ru
  3. cbonds.ru

يتم دفع بعض الوظائف وهي متاحة فقط عن طريق الاشتراك. لكن المعلومات الأساسية، وهي كافية تمامًا للمستثمرين العاديين، متاحة مجانًا.

أخيراً

يعد شراء السندات بديلاً ممتازًا للودائع المصرفية. وفي جميع النواحي تقريباً (العائد الخالي من المخاطر، والحد الأقصى للربح، والسيولة، واتساع الاختيار، والحد الأدنى من الاستثمار)، تتفوق سندات الدين بفارق كبير على المنتجات المصرفية.

السلبية الوحيدة هي عدم وجود التأمين ضد المخاطر. الودائع. السندات، على الأقل سندات الشركات، لا تملك هذه الفرصة. في حالة الإفلاس، يتم توزيع جميع الأموال المتاحة للشركة بين الدائنين. وحاملي السندات لديهم واحد من حقوق الأولويةلتلقي المال.

ولكن من ناحية أخرى، إذا اخترت الأوراق الصحيحة، دون مطاردة العائد المرتفع الذي توفره السندات غير المرغوب فيها، ولكن اختر ذلك أكبر الشركات، فإن خطر خسارة المال سيكون غير مرجح.

ربما يكون من الصعب تخيل وجود مثل هؤلاء العمالقة الاقتصاد الروسيمثل غازبروم أو سبيربنك أو لوك أويل سوف تتعرض للإفلاس.

سنداتهي نوع من الأوراق المالية التي تسمح لك بالحصول على دخل ثابت. عادة ما تكون عدة كيانات مسؤولة عن إطلاق سراحهم:

  1. الشركات المختلفة.
  2. المؤسسات المالية.
  3. السلطات الإقليمية.
  4. ولاية.

يؤكد السند أن المشتري المستقبلي قد ساهم بأموال للشراء. ويؤكد أن الطرف الثاني ملزم بسداد القيمة الاسمية. تتم الموافقة على الموعد النهائي من قبل الأطراف مقدما. وفي هذه الحالة، من المتوقع أن يتم دفع نسبة ثابتة إضافية.

يتميز أي نوع من السندات بعدة معايير أساسية:

  1. الوقت الذي يتم فيه دفع الفائدة.
  2. مستوى الدخل طبيعي.
  3. سعر الاسترداد إذا كان السعر الاسمي لا يتوافق معه.
  4. مستوى السعر الاسمي.

إن العملية المباشرة لدفع الفائدة هي مسألة موصوفة في شروط الإصدار. يمكن سداد الدفعات مرة كل 12 شهرًا أو كل 6 أشهر أو كل ربع سنة. ولا ينبغي أن يعتمد عائد السند حتى تاريخ الاستحقاق على هذا.

بشأن إجراءات دفع دخل السندات

ومن طرق الدفع الأكثر انتشاراً هي:

  1. تنفيذ القروض الفائزة.
  2. المبيعات مع إنشاء الخصومات بدلا من القيمة الاسمية.
  3. - إجراء الفهرسة بالقيمة الاسمية.
  4. تطبيق ما يسمى بالسعر العائم.
  5. تنفيذ المعدلات المتدرجة.
  6. تحويلات الفائدة في شكل ثابت.

الخيار الأبسط هو عند تحديد دفع فائدة ثابتة. يتضمن تحديد عدة أرقام في وقت واحد استخدام رهانات من نوع الخطوة. عندما يتم تمريرها، يتم إلغاء الأوراق المالية أو يحتفظ بها أصحابها حتى التاريخ التالي. كيف كميات كبيرةوكلما زاد عدد التواريخ، زادت الفائدة.

بالإضافة إلى ذلك، من الممكن استخدام ما يسمى بالمعدلات العائمة. يفترض هذا المخطط تغييرات منتظمة. على سبيل المثال، مرة واحدة كل ستة أشهر. عادة، يعتمد حجم الرهان على عدة عوامل:

  1. الربح الذي جلبته قيمة اوراق حكومية . يتم تحديده أثناء البيع الترويجي.
  2. التغيرات في معدلات الخصم، التي أنشأها البنك المركزي.

يعتبر الفهرسة خطوة مهمة بالنسبة للبلدان التي تكافح التضخم بشكل فعال.

هناك أنواع من الأوراق المالية يتم فيها استبعاد نقل الفائدة من حيث المبدأ. يتم الحصول على الدخل بسبب شراء السندات بخصومات. ويتم السداد على قدم المساواة. وأخيرا، في بعض الأحيان يأتي الدخل في شكل مكاسب.

حول عوائد السندات

يحدث تنظيم العائد بسبب المعلمات، والتي تعتمد بدورها على الشروط التي يحددها المصدرون. ويمكن قياسه على النحو التالي للأوراق المالية التي تستحق عند الاستحقاق:

  • عائد القسيمة؛
  • حاضِر؛
  • مكتمل.

تحديد دخل القسيمة

هذا النوع من الربحية عبارة عن نسبة مئوية ثابتة، يتم كتابة المعلومات عنها على الورقة نفسها. هذه النسبةيعد المصدرون بالدفع، بغض النظر عن عدد القسائم الصادرة. يتم الدفع بشكل ربع سنوي، أو كل ستة أشهر، أو مرة واحدة في السنة. يمكن شرح صيغة عائد السندات باستخدام المثال التالي.

على سبيل المثال، نحن نعرف أن الدخل من ضماناتأي ما يعادل 11.75% سنوياً. والقيمة الاسمية للسند 10 آلاف روبل. تتوفر قسيمتان لكل سنة تسجيل. يكفي ضرب المؤشرات ببعضها البعض لحساب النتيجة. نتلقى 117.5 روبل سنويًا. في ستة أشهر، ستحقق الورقة ربحا قدره 58 روبل.

مستوى الربحية الحالي

لتحديد الربحية الحالية، من الضروري إيجاد العلاقة بين الدفعات الدورية وسعر الشراء. يتم استخدام العائد الحالي لحساب خصائص النسبة السنوية بالنسبة لرأس المال المستثمر. أي أن المؤشرات تكون معروفة وقت شراء الورقة. لحساب النتيجة، استخدم صيغة خاصة:

إم=(N*k)/P=(g/Pk)*100

  • بك- سعر الصرف في وقت الشراء؛
  • ص- سعر الشراء في السوق؛
  • ن- مستوى السعر الاسمي للسند؛
  • ك- معدل العائد لكل قسيمة.

على سبيل المثال، المستوى عائد القسيمةيساوي 11.75 روبل. وكان سعر السندات 95.0. ثم العائد الحالي = 11.75/95*100. نحصل على 12.37

ولا يخلو العائد الحالي من عيوبه - فلا يوجد أي اتصال بالتغيرات في أداء السندات. وهذا ممكن طالما أن المالك لديه مصدر الدخل هذا.

قد يتغير العائد الحالي اعتمادا على أسعار السوق. لكن المؤشر يصبح ثابتا منذ لحظة إتمام عملية الشراء. بعد كل ذلك معدل القسيمة هو قيمة ثابتة.عند شراء الأوراق المالية بخصومات، يكون ربح القسيمة أقل من العائد الحالي. إذا تم استخدام قسط، فهو أقل.

ما لا يؤخذ في الاعتبار هو الفرق في سعر الصرف بين عمليات الشراء والاستحواذ. لأن هذه الطريقةلا يمكن استخدامها لمقارنة العمليات المختلفة التي تتغير ظروفها الأولية. إذا كان من الضروري تقييم مدى فعالية السندات من حيث المبدأ، يتم استخدام مؤشر العائد إلى الكفاءة.

العائد حتى معلمة النضج

في في هذه الحالةيشير هذا إلى أسعار الفائدة التي يتم تحقيقها مع الخصم. يساعد المؤشر على تحقيق المساواة بين خصائص مثل سعر السوق للسندات وسعر تدفق الدفع للأوراق المالية. تظل صيغة العائد الحالي للسندات كما هي دائمًا.

ويشار إلى الربح عند الاستحقاق على أنه YTM.لكن العودة الحقيقية هي هذا المؤشرإلا إذا تم استيفاء شرطين:

  1. إعادة استثمار فورية للكوبونات المستلمة.
  2. الاحتفاظ بالسند حتى نهاية أجله.

تظهر الممارسة أن الشرط الأول يكاد يكون من المستحيل تحقيقه.

ما يجب القيام به مع الربحية الكاملة

ويختلف إجمالي العائد من حيث أنه يأخذ في الاعتبار جميع المصادر التي تأتي منها الأموال. في نص بعض المنشورات، هذا المفهوم له اسم آخر - سعر الغرفة. يمكن تقييم فعالية السند الذي تم شراؤه بسهولة إذا تم تعريف معدل الإيداع على النحو التالي:

  • مصلحة بسيطة؛
  • الفائدة المركبة.

من المستحيل الاستغناء عن تكلفة الاستحواذ، والتي يتم تحديدها بالفعل من خلال عدة أنواع من العوامل. واستخدم أداة مثل صيغة إجمالي عائد السندات.

حول الاستثمار في السندات

يفهم العديد من المواطنين أنه من الأفضل عدم الاحتفاظ بالمال بهذه الطريقة. والتأكد من أنها تدر دخلاً إضافيًا. حتى لو كان المبلغ الأولي وهذا الدخل صغيرا. تعتبر السندات من أكثر الحلول ربحية للعملاء ذوي القدرات المالية.

السندات، في جوهرها، هي أوراق مالية تجارية من فئة الإصدار. تم إطلاق سراحهم الكيانات القانونيةوالمؤسسات من أجل إيجاد مصادر تمويل إضافية لأنشطتها. إنه مثل إيداع في مؤسسة مصرفية. مع اختلافات صغيرة، ولكن في نفس الوقت، كبيرة.

  1. الفرق الأول هو أكثر مستوى عالالربحية.يمكن أن تتراوح الفائدة على الودائع في السندات من 8 إلى 18٪. وبطبيعة الحال، هناك العديد من العوامل المحددة في هذا المجال. واعتمادا عليها قد يكون هناك اختلاف في المدفوعات. لكنها لا تزال أقل من، على سبيل المثال، نفس الأسهم. تميل أسعار الفائدة إلى الارتفاع في الشركات الصغيرة التي تحتاج إلى جذب كل شيء المزيد من الناسلمقترحاتكم.
  2. ميزة أخرى هي القدرة على سحب رأس المال الخاص بك في أي وقت مناسب، دون التفكير في الخسارة المحتملة للفائدة. يحدد المصدر نفسه الفترة التي يتم خلالها سداد السندات. وعادة ما تتراوح من 3 إلى 30 سنة. لكن لا يتعين على المستثمرين الانتظار حتى نهاية هذه الفترة.

المخاطر وتنوعها

حديثاً الإقراض المصرفيغيرت هيكلها. الرهن العقاري و مقترحات المستهلكاحتلال غالبية السوق. ويجري تحسين تقنيات التحكم المتعلقة بالمخاطر الحالية. إن الطريقة التي يتم بها جمع رأس المال تتغير أيضًا. قرض مصرفيلم يعد عمومًا الأداة الوحيدة التي يمكن من خلالها التراكم الموارد المالية. يتم تنفيذ العديد من العمليات في الخارج القطاع المصرفي. ولهذا الغرض، يتم إصدار سندات طويلة الأجل.

عائد سندات القروض الفيدرالية

إن إفلاس مصدري الأوراق المالية له تأثير أقل على المؤسسات المالية الفردية. استقرار الآلية بأكملها يعتمد أيضًا قليلاً على هذا. وذلك لأن السندات مملوكة إلى حد كبير لعدد كبير من المستثمرين المؤسسيين. بحلول النصف الأول من التسعينات من القرن الماضي الأنشطة الاستثماريةغالبًا ما يتم إجراؤها في الخارج النظام المصرفي. تم إصدار الكثير من الأسهم والسندات الإضافية.

الربحية سندات الشركات، قطاع النفط والغاز

مشاركة القطاع المصرفيأصبح أقل وأقل ولا يقتصر إلا على مساعدة الشركات المتوسطة الحجم اتجاهات معينة. العائد حتى استحقاق السند هو معلمة يتم حسابها بشكل منفصل.

خاتمة. ميزات الاختيار

إن خطر التقلبات في سعر السوق للسندات ليس هو العامل الوحيد الذي يرتبط به العائد، كما يتبين. من كل المخاطر أعلى قيمةيجب ان يملك تقصير. أي أن هذا هو الوضع الذي يرفض فيه المُصدر عمومًا سداد التزاماته. كلما ارتفع عائد ورقة مالية معينة، زادت المخاطر. كحد أدنى، سيتم تعطيل جداول الدفع.

عائد السندات البلدية

هناك العديد من العوامل التي تؤثر على الاستقرار المالي للشركة وقدرتها على سداد جميع الديون. قد تكون العوامل داخلي او خارجي. من الجيد أن تتاح لك الفرصة بانتظام التحليل الماليحالة المصدر. في بعض الأحيان لا توجد معلومات كافية حول نوع وحجم النشاط أو العوامل الخارجية التي لها تأثير مباشر على العمل.