У дома > Росселхозбанк > Инвестиционният анализ дава възможност да се оцени. Методи за провеждане на инвестиционен анализ. Субекти и обекти на ОВ


Инвестиционният анализ дава възможност да се оцени. Методи за провеждане на инвестиционен анализ. Субекти и обекти на ОВ




Инвестиционен анализ- един от методите за финансово управление за вземане на решения относно ефективността на използването инвестиционни фондове.

Същността на инвестиционния анализ е да се изследва ефективността на конкретен инвестиционен проект.

Проучване на научната литература по инвестиционни въпроси доведе до заключението, че в момента съществуват редица методи за оценка на инвестиционни проекти, много от които се основават на сравнение на планирания обем на инвестициите и очакваните бъдещи приходи Париот тях (или инвестиции и реално получен доход, ако говорим за анализ на вече реализиран инвестиционен проект).

Методите за оценка на ефективността могат да бъдат разделени на групи въз основа на различни класификационни характеристики. По вид обобщаващ показател, действащ като критерий икономическа ефективност, можем да разграничим абсолютни методи, при които показателят за ефективност се изчислява като разлика между оценката на разходите за резултатите и разходите, необходими за постигане на подобен резултат; относителни методи, при които показателят за ефективност е отношението на резултата към съответните разходи; времеви методи, които оценяват периода на изплащане на инвестиционните разходи.

Според метода за сравняване на паричните разходи и резултати в различно време могат да се разграничат статични и динамични методи. Статичните методи са методи, чрез които паричните потоци, възникващи по различно време, се оценяват като равни. Тази група методи включва например периода на изплащане на инвестициите (Payback Period, PP), коефициента на инвестиционна ефективност (Accounting Rate of Return, ARR). Динамичните методи са методи, при които паричните потоци, причинени от изпълнението на инвестиционен проект, се привеждат в сравнима форма с помощта на дисконтиране, осигурявайки сравнимостта на проектите в различни моменти. Към групата динамични методивключват методи като нетна настояща стойност (нето текуща стойност) (Нетна настояща стойност, NPV), индекс на рентабилност (PI), вътрешна норма на възвръщаемост (MIRR), дисконтиран период на изплащане (DPP) Nepomnyashchiy E.G. Инвестиционно проектиране: Урок. Таганрог: Издателство TRTU, 2003, - стр. 62. .

Списъкът с методите, използвани за оценка на инвестиционни проекти, е представен в таблица 6.

Таблица 6 - Методи за оценка на ефективността на инвестиционните проекти

Класификационен признак

Характеристики на методите

1 Вид общ показател, който влиза в критерия икономическа ефективност

Абсолютни методи

Показателят за ефективност се определя като разликата между оценката на резултатите и разходите, необходими за постигането им

Относителни методи

Показателят за ефективност се определя като съотношение на резултатите към разходите

Временни методи

Оценете периода на изплащане на инвестиционните разходи

2 Метод за сравняване на парични разходи и резултати

Статистически методи

Паричните потоци, възникващи по различно време, се оценяват като равни

Динамични методи

Паричните потоци, причинени от изпълнението на инвестиционния проект, се свеждат до сравнима форма, като се използва процедурата на дисконтиране

Статичните методи не включват дисконтиране. Тези методи имат значителни недостатъци поради факта, че времевият аспект на стойността на парите и факторите, свързани с инфлацията и риска, не са напълно взети предвид. В същото време процесът на извършване на сравнителен анализ на проектните и действителните данни през годините на използване на инвестиционния проект става по-сложен. Следователно статичните методи за оценка на ефективността на инвестиционните проекти могат да се използват само за краткосрочни инвестиционни проекти, в случаите, когато разходите и резултатите са равномерно разпределени през цялата продължителност на проекта. Те обаче имат важно предимство, свързано с простотата и бързината на изчисленията и достъпността за разбиране от всеки.

Статичните методи за оценка на инвестициите могат да бъдат разделени на две групи:

методи на абсолютна ефективност и методи на сравнителна ефективност. Сред методите за абсолютна ефективност има метод, свързан с изчисляване на периода на изплащане на проекта, и метод, основан на определяне на нормата на възвръщаемост на капитала (метод на инвестиционната ефективност). Методите за сравнителна ефективност включват методи като: метода на баланса на натрупания паричен поток (кумулативен ефект) за отчетния период.

Теорията за абсолютната инвестиционна ефективност се основава на факта, че обект на изпълнение е проект, който осигурява на инвеститора определено (нормативно) ниво на ефективност. По този начин, ако очакваното ниво на възвръщаемост на капитала или периодът на изплащане на проекта ще удовлетвори инвеститора (т.е. няма да бъде по-нисък от нормативна стойност), такъв проект ще бъде реализиран.

Теорията за сравнителната инвестиционна ефективност се основава на сравняването на показателите на няколко (поне два) проекта и избора за изпълнение сред тях на този, който осигурява или минимална суманамалени разходи, или максимална печалба, или максимален акумулиран ефект за отчетния период.

Динамичните методи, за разлика от статичните (и това е тяхното предимство, особено ако говорим за средносрочни и дългосрочни проекти), отчитат промяната в стойността на парите във времето. Времевата стойност на финансовите ресурси има два аспекта.

Първият аспект е свързан с покупателната способност на парите. Парични средства на момента и след определен период от време по равно номинална стойностимат напълно различни покупателната способност. При сегашно състояниеикономиката и нивото на инфлация, средствата, които не са инвестирани в инвестиционни дейности или депозирани в банка, се обезценяват много бързо.

Вторият аспект се дължи на циркулацията на средствата като капитал и получаването на доход от този оборот. За да се оцени стойността на парите във времето, съществува концепцията за дисконтиране. Дисконтирането е метод, който се използва при оценка на инвестиционни проекти и се състои в изразяване на бъдещето парични потоцисвързани с изпълнението на проекта чрез себестойността им към настоящия момент. По този начин методите от тази група преодоляват основните недостатъци на статичните методи, но имат свои собствени. Сред основните недостатъци са трудността и неяснотата при прогнозирането на паричния поток, трудността при избора на дисконтов процент и необходимостта да се вземе предвид предположението за перфектен капиталов пазар.

Използването на тези методи може в доста висока степен да покаже правилна картина на ефективността на инвестициите. Но нито един от изброените методи не може да се използва самостоятелно, без да се вземат предвид резултатите, базирани на други критерии, т.е. тези методи трябва да се използват само в комбинация.

Всеки от методите има много важно предимство: имат ясни математически формули, резултати и критерии. Описаните по-горе методи са необходими при вземане на решения в една организация относно проекти, които са идентични по всички качествени параметри. Това обаче не винаги е достатъчно, за да вземете решение да инвестирате действащо предприятие. Тъй като една от задачите при оценката на ефективността на инвестиционните проекти е да се анализира доколко конкретен проект съответства на целите и стратегията на предприятието, е необходимо да се използва метод, който би позволил решаването на този проблем.

По правило в процеса на инвестиционен анализ се решават следните задачи:

  • · избор на оптимална стратегия сред алтернативните;
  • · идентифициране на икономическата осъществимост на инвестицията, т.е. установяване на абсолютното превишение на резултатите над инвестираните ресурси;
  • · знак за ефективност инвестиционни дейности.

В по-голямата част от случаите целта на анализа на финансовите инвестиции е да се обоснове инвестиционното решение, което инвеститорът трябва да вземе. Класификацията на видовете инвестиции и инвестиционните решения е от съществено значение на практика поради факта, че различните инвестиции могат да имат различни цели и икономически последици за инвеститорите. Въпреки това, всеки вид инвестиция, като правило, има свой собствен пазар и трябва да бъде анализиран с помощта на подходящи методи и подходи.

Анализът и търговската оценка на инвестиционните проекти включва:

  • · изчисляване по методи, препоръчани от UNIDO и други международни организации.
  • · сравнение на алтернативни варианти за реализиране на инвестиционни проекти.
  • · оптимизиране на схеми за финансиране на проекти и анализ на други инвестиционни условия.
  • · анализ и оценка на информация на английски език за външни потребители от N.A. Baikalova. Методология за анализ на вноските в уставния капитал въз основа на данни финансови отчети// Актуални проблеми на финансите и счетоводството в организациите за потребителска кооперация, други области и отрасли. Финанси - счетоводство - одит - анализ - МСФО: Сборник доклади от международна научно-практическа конференция. - Новосибирск: СибУПК, 2007, с. 32..

Сравнителна характеристика на методите за анализ финансови инвестиции, като се използват следните критерии: наличие на разумна система от количествени и качествени показатели; адекватност счетоводна информация; възможност за контрол; наличие на лични характеристики; наличието на обобщен показател е представено в таблица 20.1.

Формирането на методология за анализ на нови обекти, като вноски в уставния капитал на други организации, трябва да се основава на система, която включва общи и специфични принципи. Последните включват:

  • · формиране на целева информационна подкрепа на базата на данни счетоводство;
  • · като се вземат предвид същността и характеристиките на видовете финансови инвестиции на организациите,
  • анализ на платежоспособността на инвеститора и инвестиционен обект,
  • · поетапен подход към инвестиционния анализ и други (Таблица 34.1).

По същество решаването на инвестиционния проблем се свежда до сравнение, но то не се извършва на базата на сравняване на абсолютната оценка на проекта с еталон, а чрез сравняване на проектни варианти, преминали селекция по стандарта помежду си и избор на от разглежданите алтернативи най-доброто решение. Тази оценка се нарича сравнителна оценка на рентабилността на проекта.

За определяне на ефективността на дизайнерските решения е разработена система от показатели, с помощта на които икономическа оценкавсякакви предприемачески проекти. Използването на всички показатели за оценка във всеки проект обаче практически не се изисква, тъй като всички проекти се различават значително един от друг. За всеки проект трябва да прилагате точно тези показатели, които ще ги вземат предвид индивидуални характеристикии решаване на проблема с оценката на тяхната ефективност.

Много често в бизнес практиката възниква проблемът с избора най-добър вариантинвестиране на свободни средства. Това обикновено се случва, когато инвеститорът има достатъчно финансови ресурсии има широки възможности за тяхното използване. В същото време, когато се оценява рентабилността на даден проект, ясно се вижда следната последователност от действия на предприемача:

  • * избор на всички алтернативни инвестиционни възможности, които могат да бъдат реализирани от предприемача;
  • * определяне на абсолютни оценки на доходността на всяка инвестиция;
  • * избор от целия набор от разглеждани опции тези, които представляват интерес (икономически, социален, екологичен, политически и др.);
  • * отхвърляне на други опции и изключването им от по-нататъшен избор;
  • * извършване на абсолютно-сравнителна оценка на един избран вариант: ако такава оценка се окаже положителна, тогава тази опцияприема се за изпълнение, в противен случай се отхвърля и предприемачът търси нови възможности за печеливша инвестиция на своя капитал;
  • * ако след абсолютна оценка остават няколко различни варианта, то всеки от тях подлежи на абсолютен сравнителна оценкапо система от различни критерии;
  • * предприемачът определя най-приоритетния критерий за него и извършва сравнителна оценка на рентабилността на алтернативни проекти според избрания критерий, като вариантът, от който е по-доволен, се приема от него за неговия бизнес.

За да се определи ефективността на дизайнерските решения, е разработена система от показатели, с помощта на които се извършва икономическа оценка на всякакви бизнес проекти и инвестиционната привлекателност на организациите, а именно:

  • 1. Нетна настояща стойност (NPV); други имена: нетна настояща стойност, нетна настояща стойност. Нетна настояща стойност (NPV).
  • 2. Индекс на рентабилност (ID); други имена: индекс на рентабилност, Profitaly Index (PI).
  • 3. Вътрешна норма на възвръщаемост (IRR); други имена: вътрешна норма на възвръщаемост, възвръщаемост на инвестициите, вътрешна норма на възвръщаемост (IRR).
  • 4. Сконтиран период на изплащане (PBP) месеца).

За да се счита един проект за ефективен, трябва да е изпълнено едно от следните условия:

  • 1. NPV >0.
  • 2. IRR > E, при условие че IRR на този проект съществува.
  • 3. ID (PI) >1,0.
  • 4. Период на изплащане, като се вземе предвид дисконтирането T ok

Освен това, ако е изпълнено условие 2, останалите условия също ще бъдат изпълнени, но ако е изпълнено някое от условията 1, 3, 4, тогава ще бъдат изпълнени други от тези условия (въпреки че NPV на проекта може да не съществува).

За решаване на проблемите на инвестиционния анализ се използват техники и методи, които позволяват количествено определяне на резултатите от инвестиционната дейност в контекста на нейните отделни аспекти (както статично, така и динамично).

Основни методи за инвестиционен анализ:

  • § хоризонтално;
  • § вертикални;
  • § сравнителни;
  • § коефициент;
  • § интегрална.
  • 1. Хоризонтален (или трендов) инвестиционен анализ се основава на изследване на динамиката на отделните показатели на инвестиционната активност във времето.

Изчисляват се темповете на нарастване (печалба) на отделните инвестиционни показатели за редица периоди и се определят общите тенденции на тяхното изменение (или тенденция). В инвестиционния анализ най-разпространени са следните видове анализ на тенденциите:

  • отчетен периодв сравнение с показатели от предходния период(месец, тримесечие, година).
  • - изследване на динамиката на показателите отчетен периодв сравнение с показатели за същия период на миналата година(за база може да се избере всеки месец, например този, в който приходите са най-високи и показателите за този месец се сравняват с показателите за същия месец на предходната година).
  • - изследване на динамиката на показателите за редица предходни периоди.

Всички видове анализ на тенденциите обикновено се допълват от изследване на влиянието на отделните фактори върху промените в съответните показатели за ефективност на инвестиционната дейност.

2. Вертикалният (или структурен) инвестиционен анализ се основава на структурното разлагане на общи показатели за инвестиционната дейност на предприятието.

Изчислява се специфичното тегло на отделните структурни компоненти, промените в специфичното тегло и влиянието на структурните промени. В инвестиционния анализ най-разпространени са следните видове вертикален анализ:

  • - структурен анализ на инвестициите;
  • - структурен анализ на инвестиционните ресурси;
  • - структурен анализ на паричните потоци от инвестиционна дейност.
  • 3. Сравнителният инвестиционен анализ се основава на сравнение на отделни групи от сходни показатели помежду си.

Изчисляват се стойностите на абсолютните и относителните отклонения на сравняваните показатели. В инвестиционния анализ най-разпространени са следните видове сравнителен анализ:

  • - анализ на показателите за ефективност на инвестициите на това предприятиев сравнение със средните за индустрията;
  • - анализ на показателите за инвестиционна активност на дадено предприятие в сравнение с показателите на конкурентно предприятие;
  • -анализ на отчетните и планираните показатели на инвестиционната дейност.
  • 4. Коефициентният анализ (R-анализ) се основава на изчисляване и сравнение на различни финансови показателидейности на предприятието помежду си.

Изчисляват се различни относителни показатели на инвестиционната активност и тяхното влияние върху Финансово състояниепредприятия като цяло. При инвестиционния анализ най-често се изчисляват следните видове анализ на съотношението:

  • -анализ на показателите за ликвидност и платежоспособност;
  • -анализ на показателите финансова стабилност;
  • - анализ на показателите за рентабилност;
  • -анализ на показателите бизнес активност.
  • 5. Интегралният анализ ви позволява да получите най-задълбочената (многофакторна) оценка на инвестиционната дейност на предприятието. Тук най-разпространени са следните видове интегрален анализ:
  • 1) дю Понтсистема за интегриран анализ на ефективността на използване на активите на предприятието. Тази система за анализ, разработена от DuPont (САЩ), осигурява разлагането на показателя „коефициент на възвръщаемост на активите“ в редица частни финансови показатели, свързани помежду си в една система.

Тази система за анализ се основава на „модела на Dupont“, според който коефициентът на рентабилност на активите, използвани от предприятието, е произведение от рентабилността на продажбите на продукта и коефициента на оборот на активите.

  • 2) система SWOT анализ(SWOT -анализ) на инвестиционната дейност. Името на тази система е съкращение от началните букви на термините, които характеризират обектите на този анализ:
    • S - силни страни на предприятието

W - слабости на предприятието

O - възможности за развитие на предприятието

T - заплахи за развитието на предприятието (дървета)

Основната цел на SWOT анализа е цялостно изследване на силните страни и Слабостиинвестиционната активност на предприятието, както и положителното и отрицателното влияние на отделни външни фактори върху резултатите от инвестиционната дейност на дружеството като цяло през прогнозния период.

  • 3) целево ориентиран модел на интегрален анализ на формирането на нетната инвестиционна активност. Концепцията на този анализ се основава на използването на компютърни технологии и редица специални приложни програми. Основната концепция е представянето на формационния модел чиста печалбаот инвестиции под формата на набор от взаимодействащи финансови блокове, които директно формират размера на нетната инвестиционна печалба. Потребителят сам създава система от такива блокове въз основа на спецификата на инвестиционната дейност. След изграждането на модела потребителят сам попълва всички блокове с количествени характеристики в съответствие с отчетната информация на предприятието. И самата програма изчислява влиянието на тези блокове върху размера на нетната инвестиционна печалба. Например в система от блокове, които образуват чист инвестиционна печалба, включва *приходи от продажби, *обем на продажби, *размер на собствени и привлечени инвестиционни ресурси, *оборот на вложените оборотни средства, *продължителност на технологичния цикъл и др. Индикаторите на всички изброени блокове се въвеждат в програмата и самата програма изчислява влиянието на тези показатели върху общия размер на нетната инвестиционна печалба.
  • 4) интегрирана система портфолиоанализ. Този анализ се основава на използването на „теорията на портфейла“, според която нивото на доходност на портфейл от финансови инвестиции се разглежда във връзка с нивото на риск на портфейла (системата „възвръщаемост - риск“). В съответствие с тази теория това е възможно чрез формирането на „оптимално портфолио“ (подходящ подбор ценни книжа) намаляват нивото на риск и съответно увеличават доходността. Трябва да се помни, че съществува правопропорционална връзка между риска и доходността на ценните книжа; колкото по-рискова е инвестицията, толкова по-голяма е очакваната печалба; рисковите ценни книжа са най-печеливши. Някога това включваше ценни книжа на предприятия, занимаващи се с компютърни технологии, клетъчни комуникации и др.

Анализ на структурата и цената на капитала в инвестиционния анализ

  • - Източници на формиране на инвестиционни ресурси.
  • - Особености при изчисляване на цената на отделните източници на капитал.
  • - Среднопретеглената цена на капитала.
  • - Оптимизиране на структурата на източниците на финансиране на инвестиционни ресурси.

Инвестиционните ресурси представляват всички видове парични и други активи, привлечени за инвестиране в инвестиционни обекти.

Всички източници на инвестиционни ресурси се разделят на три основни групи:

  • - собствени източници;
  • - заемни източници;
  • - привлечени източници.

Собствените източници включват:-неразпределена печалба, фондове за натрупване и фондове за потребление; -амортизационни отчисления.

Заимстваните източници включват:-дългосрочни заеми и заеми; -мишена държавен заем, насочени към определен вид инвестиция; -инвестиционният лизинг е един от видовете дългосрочно кредитиране, предоставен в в натураи се изплаща на вноски; -данъчен инвестиционен кредит.

Включените източници включват:- издаване на дружествени акции; -издаване на инвестиционни сертификати - привличане на разн инвестиционни фондовекъм инвестиционната дейност на това предприятие; -принос на трети страни (местни и чуждестранни) инвеститори в Уставният капитал; - безплатно предоставяне от държавни агенции и търговски структури на средства за целево финансиране (пример са субсидиите от федерален бюджетили спонсорство).

Характеристиките на заемния капитал са следните:

  • - *заемният капитал не променя структурата на собствеността на фирмата, но означава промяна в пасивите. Увеличаването на задълженията означава увеличаване на риска, т.к за разлика от дивидентите, те са защитени договор за заем(т.е. ако дивидентите, в крайни случаи, не могат да бъдат изплатени, тогава заемът трябва да бъде изплатен във всеки случай)
  • - *плащането на лихви върху привлечения капитал е освободено от данъчно облагане (в Русия - при сконтовия процент на Централната банка + 3%), а дивидентите се изплащат от нетната печалба.
  • - *набиране на заемен капитал - като правило по-евтин и бърз начин за инвестиране в проект от привличането собствен капитал(емисия акции).
  • - *използването на заемен капитал води до увеличаване на паричния поток.

При инвестиционния анализ съществена роля играе показателят “цена (цена) на капитала”. " Стойност на капитала- Това са средства, изплатени от предприятие за използване на финансови средства.

Привличане заемни средства, кредитополучателят трябва да изчисли тяхната цена, като същевременно ефективно финансира IP със заемни средства, само ако нормата на възвръщаемост на IP е по-голяма от таксата за заемни средства. [Напр. > SK.]

При инвестиционния анализ, когато се изчислява цената на капитала, е обичайно да се разграничават 4 основни източника:

  • - банкови заеми и кредити;
  • - обикновени акции;
  • - привилегировани акции;
  • - неразпределена печалба;

Всеки от тези източници има различна цена.

Цената на заемния капитал се определя от изричните разходи на фирмата за неговото придобиване - това е лихвеният процент, който компанията е принудена да плати на заемодателя за предоставените заеми. Ако говорим за банков заем, тогава цената на капитала е процентът на заема (ако предприятието вземе 100 000 рубли от банката при 10% годишно, тогава цената на този елемент ще бъде 10 000 рубли).

Необходимо е обаче да се вземат предвид някои характеристики на дълговите източници на финансиране. Тези функции включват, на първо място, данъчен ефект.

Данъчното законодателство позволява разходите, свързани с плащането на лихви по заем, да бъдат включени в себестойността на продукцията, т.е. изключете от облагаема печалба. Това разпределение спестява паричен поток.

Цената на заемния капитал след облагане с данъци или цената, като се вземат предвид данъчните ефекти, обикновено се определя по формулата:

Kzk = r (1-t),

където Kzk е цената на заемния капитал,

r - лихвен процент по кредита,

t е ставката на данъка върху дохода.

Нека компанията използва заем в размер на 1 милион рубли, при 10% годишно, т.е. Компанията годишно отписва 100 хиляди рубли за себестойност. (разходи за лихви). При ставка на данъка върху дохода от 24% тази операция ви позволява да спестите 24 хиляди рубли. (100*0,24). По този начин, реални разходиза обслужване на дълг ще бъдат намалени с тази сума и възлизат на 76 хиляди рубли. (100-24). Цената на заемния капитал, като се вземе предвид данъчният ефект, вече няма да бъде 10%, а 7,6% (76/100).

Специфика данъчно законодателствоРусия е, че само част от разходите, свързани с плащането на лихвата, са включени в себестойността. Тогава формулата за определяне на цената на заемния капитал приема формата:

Kzk = r (1-t) + * t,

където r ref е процентът на рефинансиране,

Нека компанията използва дългосрочен заем на стойност 25%. Лихвен процент на рефинансиране 18%, марж 3%, данък общ доход 24%. Тогава

Kzk = 25 (1-0,24) + *0,24 = 19,96

Отбелязваме, че данъчният ефект трябва да се третира предпазливо. Например, ако една компания не реализира печалба или планира да реализира печалба в бъдещи периоди, тогава данъчният ефект не се взема предвид.

Фундаментални различия в оценката на цената на капитала "обикновени акции"И "привилегировани акции"Не. Акционерите очакват да получат дивиденти за предоставянето на капитал, така че цената на тези източници за компанията е приблизително равна на размера на дивидентите, изплатени на акционерите.

Формула за изчисляване на цената на капитала обикновени акцииима формата:

където Koa е цената на обикновена акция,

D - постоянен дивидент,

P е пазарната цена на акцията.

За изчисляване на цената на привилегированите акции се използва формулата:

Kpa = D / R-Z,

където Kpa е цената на привилегирована акция,

D - дивидент върху привилегирована акция,

P - пазарна цена на акцията,

Z - разходи, свързани с пласиране, емисия (включително разходи за инвестиционен консултант, рекламна кампанияи т.н.)

Определяне на цената на собствения капитал "неразпределена печалба"е най-трудно. Фирмата може да увеличи собствения си капитал по два начина: 1) чрез реинвестиране на част от печалбата; 2) пласиране на нова емисия обикновени акции.

Ако част от печалбата се реинвестира, тогава нейната стойност, „цената“ на такъв капитал, ще бъде алтернативният доход, който би могъл да бъде получен, ако тази част от печалбата е била инвестирана в друг инвестиционен проект, както вътре, така и извън компанията.

Да приемем, че на капиталовия пазар акционерите на тази компания имат възможност да инвестират дивиденти (и това е неразпределена печалба) в проект с подобно ниво на риск, осигуряващ необходимото ниво на доходност. Благосъстоянието на акционерите няма да се влоши, ако възвръщаемостта от реинвестиране на печалбите в компанията не е по-малка от възвръщаемостта от инвестиране на дивиденти извън компанията. По този начин цената на собствения капитал под формата на реинвестирани печалби се определя от изискваната възвръщаемост на собствениците на обикновени акции.

Изходната цена на „неразпределената печалба“ е равна на цената на обикновена акция.

На практика търговските организации финансират инвестиционни дейности от няколко източника. Като плащане за използването на ресурсите компанията плаща лихви, дивиденти, възнаграждения и др.

Дори при стабилни икономически условия системата на финансиране на дейността на компанията не остава постоянна. Но с развитието на компанията, със стабилизирането на определени видове дейности, предприятието постепенно развива определена структура от източници на финансиране, която е оптимална за дадена компания или за даден вид бизнес. Тоест установява се доста стабилно съотношение между собствени и заемни източници, между заеми от банки и други предприятия и др.

И тук става необходимо да се определи крайна цена, цената на капитала на предприятието, формирана от различни източници. Този показател е среднопретеглената цена на капитала.

SSC е среднопретеглената цена след облагане с данъци, на която предприятието струва своите собствени и заемни източници.

Методика за изчисляване на КСО:

  • 1. Определя се цената на всеки източник на финансиране на дейността на компанията (цената на собствения капитал, заемния капитал; цената на обикновените и привилегированите акции).
  • 2. Определяме дела на всеки източник в общия обем на средствата на компанията (ниво на част от населението / на общо ниво на населението)
  • 3. Общият SSC за всички източници има формата:

SCK = SWi * Ri,

където Wi е специфичното тегло (дял) на капитала, получен от източник i,

Ri е изискваната възвръщаемост (норма на възвръщаемост) на капитала, получен от източник i.

ССк - представлява минималната норма на възвръщаемост, очаквана от инвеститора от неговите инвестиции.

В практиката често се използва експресният метод, при който средната лихвен процентна заем. Логиката на това предположение е, че от гледна точка на разумния инвеститор инвестирането в дейността на едно предприятие е изгодно само ако очакваната печалба е > банкова лихва.

Видовете финансиране се класифицират:

  • 1. по произход:
    • -вътрешни (собствени);
    • -външни (заемни и привлечени).
  • 2. по правно положение:
    • - собствен;
    • - взети назаем.
  • 3. по продължителност на предоставянето на капитал:
    • - неограничен;
    • - дългосрочен;
    • -средносрочни;
    • -краткосрочен.

При разработването на стратегия за формиране на инвестиционни ресурси е обичайно да се разглеждат пет основни метода за финансиране на проекти:

  • - напълно самофинансираща се(поради печалба и амортизация)
  • - корпоратизацияизползвани при изпълнението големи проектирегионално или секторно значение
  • - кредитно финансиране. Като правило се използва за инвестиране в реални обекти с кратък период на изплащане и висока норма на възвръщаемост
  • - лизин(seleng) се отнася само за реална инвестиция, високи технологии или с голям обем скъпо производствено оборудване
  • - смесени финансивъз основа на различни комбинации от горните методи.

Въпросът за оптимизацията е свързан със съотношението на инвестициите в съответствие с източниците на тяхното привличане. Тези. За да оптимизирате портфолиото си, трябва рационално да комбинирате:

  • - собствени и заемни източници,
  • - вътрешен и външен,
  • - дългосрочни и краткосрочни.

Всеки източник на финансиране има своите предимства и недостатъци и това трябва да се вземе предвид при изчисляването на оптималната инвестиция.

Отново се връщаме към въпросите на стратегията за развитие, инвестиционната политика и оценката на ефективността на инвестиционните проекти. Неразделна част от управлението на бизнеса е аналитичен инструмент от край до край, който ръководството на компанията използва, когато трябва да вземе решение. Тази специална системна функция, базирана на счетоводството, се използва за различни цели, основните от които са свързани с реални инвестиции. Инвестиционният анализ като цялостен помощен инструмент за инвестиционния процес е разгледан в тази статия.

Понятие и класификация на инвестиционния анализ

Обичам да се занимавам с основните концепции на управленските събития и действия. Защо? Вероятно защото без научни познания е доста трудно да се разберат тънките „материи“ на инвестиционната практика. И един от постулатите на това знание е разбирането на предмета на изследваните категории, чиито понятия позволяват да се изгради аксиоматична основа за развитието на методологията. Ние сме в концептуалното поле на инвестиционната сфера и към прилагателното „инвестиция“ можем да добавим:

  • стратегия;
  • процес;
  • дейност;
  • политика;
  • проект;
  • риск;
  • анализ.

Понятията са същността на явлението и ако семантиката на фразите е различна, това означава, че зад тях стои различно съдържание, което има специално значение на практика. Моля, имайте предвид, че независимо коя концепция вземем от представения списък, анализът е подходящ за всяка от тях. Нека анализираме израза „инвестиционен анализ“ (IA) елемент по елемент. От гледна точка на научния метод анализът (от анализ (гръцки) - разчленяване, разлагане) е процесът на мислено разделяне на обекта на изследване на части. Анализаторът пита: „Какво се случва по същество, какви са структурата, съставът, свойствата и взаимоотношенията на частите на обекта?“ Същността никога не лежи на повърхността, което означава, че обектът на изследване трябва да бъде разчленен или разделен на части.

Модел на аналитично-синтетична процедура. Източник: Учебник за MBA студенти. Автор – Гончарова С.Г.

Както е известно, правилността на анализа се определя от резултатите от синтеза на обекта, което позволява в една или друга степен да се изясни същността на обекта, да се сравни с други подобни обекти според критерии за анализ и синтез. След това помислете за прилагателното „инвестиция“. Той определя спецификата на анализа, свързан с решенията на по-високи и по-ниски нива на тяхното приемане от стратегия до конкретни задачи от проектен тип. Изразената позиция дефинира основите на концепцията за инвестиционен анализ.

В приложен смисъл под IA ще разбираме сложни аналитични дейности, насочени към получаване на обосновка за вземане на ефективно инвестиционно решение. Системите и методите за инвестиционен анализ възпроизвеждат методологията на финансовия и икономически анализ, част от която са. Стратегическият тип ОВ, оценката на инвестиционни програми, проекти и отделни операции образуват два взаимосвързани контура на аналитични и оценъчни процедури.

Поради наличието на няколко контура, свързани с инвестициите, разделянето на анализа на видове е от особено значение. По-долу е дадена класификация на IA въз основа на редица характеристики. Основните характеристики са нивото и моментът на процедурата, независимо от нейния вид.

Класификация на видовете ИА в търговска организация

Субекти и обекти на ОВ

Съдържанието и структурата на инвестиционния анализ се определя до голяма степен от неговите субекти, предмет и обекти. Под субекти на ОВ ще разбираме лицата, които непосредствено извършват анализа и кръга от участници, в чиито интереси той се извършва. Същевременно ще разделим изпълнителите на лица, участващи в стратегически ОВ и лица, извършващи инвестиционен анализ, свързан с избор на проекти и реализиране на реални инвестиции. Анализът преди разработването на инвестиционна стратегия включва:

  • Директор по развитие;
  • финансов директор;
  • Търговски директор;
  • Главен инженер;
  • мениджъри, представляващи инвестиционни центрове в компании.

При ОВ, извършена на ниво проект, на посочените мениджъри е възложена повече надзорна функция, а директното изпълнение на анализа се извършва от:

  • финансово-икономическо обслужване;
  • счетоводство;
  • маркетингово обслужване;
  • служба главен технолог;
  • отдел капитално строителство;
  • други услуги, свързани с проекта.

Структурата на услугите, участващи в IA на проекти, може да бъде универсална и формирана в рамките на кампанията за подбор и подбор на проекти в портфолиото или може да бъде създадена за всеки проект в уникален формат. ОВ се извършва и от специализирани звена на външни заинтересовани страни: банки, консултантски и застрахователни компании. Субектите, които вземат решения въз основа на резултатите от завършената оценка на въздействието, включват:

  • инвеститори;
  • ръководител на фирмата;
  • група за сесии за стратегическо планиране;
  • банкови кредитни комитети;
  • доставчици и купувачи (в някои случаи);
  • представители на други заинтересовани организации и органи.

Предметът на ОВ се определя от причинно-следствените връзки на финансовите процеси, протичащи в резултат на инвестиционната дейност на компанията, и параметрите на съпътстващата социално-икономическа ефективност. Резултатите от проведените изследвания позволяват правилно да се оцени посоката и размера на инвестициите, да се обосноват бизнес плановете и да се намерят резерви за подобряване на процесите. Обектите на ОВ са резултатите от действия на съответното ниво.

  1. Модел на стратегическата инвестиционна позиция на компанията.
  2. Стратегически инвестиционен план.
  3. Структура и състав инвестиционен портфейлпредприятия.
  4. Проектни програми.
  5. Местни проекти.
  6. Индивидуални инвестиционни сделки, например във финансовия сектор.

Структурата на опциите на IA система в една компания зависи от индустрията на дейност, мащаба на предприятието и нивото на развитие на редовното управление. По правило се изгражда отгоре надолу от стратегията и от настоящия момент към бъдещето, в което се извършва ретроспективен анализ при изпълнението на проектните задачи. Пример за състава и връзките на IA е показан по-долу.

Вариант на състава и взаимоотношенията на информационната агенция на средно ниво

Методи на стратегическото разузнаване

Разработването на инвестиционна стратегия е част от цялостния стратегически процес. Преди да могат да се вземат решения в тази област, трябва да се създаде модел на стратегическата инвестиционна позиция. Той изчерпателно характеризира възможностите за развитие на предприятието в приоритетни области за развитие на инвестиционната дейност. Системите и методите за инвестиционен анализ за разработване на стратегия са разделени на три блока. Първият блок е свързан с изследване на макро- и микросредата на компанията за получаване на пълна картина на инвестиционната среда, в която работи:

  • SWOT анализ;
  • PEST анализ;
  • SWN анализ.

Вторият блок на IA има двойствен характер и използва основите на финансовия стратегически анализ. Той формира предпоставките за решения относно цялостната стратегия за финансово развитие и местната инвестиционна стратегия. Съдържанието на тази група се определя от следните модели и методи:

  • оценка на бизнес резултатите по метода SOFIA;
  • модел на устойчив растеж на компанията;
  • оценка на фирмата;
  • матрици на финансовите стратегии на компанията.

Третият блок от стратегическо разузнаване предоставя решение на проблема с финализирането на идеи, насоки на инвестиции и идентифицирани несигурности. Този блок използва три вида анализ: портфолио, сценарий и експерт. Анализът на портфолиото се отнася до етапа на маркетинговия анализ, на който се прави сравнение на бизнес единици и се правят препоръки относно приоритетите за разпределяне на ресурсите за тяхното развитие.

Когато се провеждат изследвания, почти винаги остават няколко области на стратегическа несигурност, които могат да представляват сериозна заплаха за бъдещото изпълнение. Сценарният метод на IA ви позволява да ги избегнете. Най-простата техника се основава на разглеждане на три възможни развития в резултат на инвестиционни модели на песимистични, оптимистични и най-вероятни сценарии.

Видовете на първия блок са добре познати от стратегическото управление, затова ще се огранича до характеристиките на методите на IA на финансовия блок. Моделът SOFIA е не само набор от методи за финансово стратегическо управление, но и цялостна система за финансово управление, в която специално внимание се обръща на инвестиционната стратегия, нейната оценка и изпълнение. Основните компоненти на тази система са показани по-долу.

Състав на компонентите на системата СОФИЯ

Моделът за устойчив растеж на фирмата оценява пропорционалността на степента на нарастване на приходите от продажби, печалбите, активите, собствения капитал и дълга на компанията. Методът ви позволява да подготвите решения за стратегическо балансиране на финансите, включително инвестиционна сфера. Оценката на стойността на една компания ви позволява да оцените ефективността на управлението на бизнеса през минали периоди. Използвайки матрици на финансови стратегически модели (автор на BCG), има разбиране дали една компания има инвестиционни възможности или не.

Опростена диаграма на матрицата на финансовите стратегически модели

IA на ниво проект

Основната задача на анализа на инвестиционните проекти е да се получат заключения, които позволяват избор на проекти за изпълнение, осигуряване на постигането на планираните резултати по време на наблюдението на изпълнението и коригиране на инвестиционния процес въз основа на резултатите от тяхното затваряне. По-долу е даден алгоритъм за избор на проект въз основа на IA. Анализът на ефективността на инвестиционните проекти заема централна част от финансово-икономическия анализ, който от своя страна е основният ИИ в системата за цялостна оценка на плана за стратегически инвестиционни дейности.

Алгоритъм за приемане на инвестиционен проект за изпълнение въз основа на резултатите от ОВ

Местните задачи на проекта за ОВ включват следното.

  1. Оценка на съответствието с необходимите условия за инвестиране в проекта в съответствие с инвестиционната политика и стратегия.
  2. Обосновка на източниците на финансиране на проекта и тяхната цена.
  3. Установяване на фактори, които влияят върху резултатите от проекта, които действително се различават от планираните стойности.
  4. Намиране на приемливо съотношение риск-възвращаемост за проекта за инвеститора.
  5. Формиране на препоръки за подобряване на качеството и ефективността на инвестициите в бъдещата практика на базата на ретроспективни обобщения.

Общ модел на финансово-икономически анализ с преход към проект IA

По-горе е фигуративен модел на прехода от три стратегии към методи на IA на проекта, базирани на параметри за ефективност. Трябва да се подчертае, че методите за анализ на инвестиционните проекти се основават на оценката на паричните потоци като реални събития на практическо ниво. По този начин IA се различава например от анализа стопанска дейностпредприятия. AHD основава своето изследване на концепцията за доходи и разходи за оценка на ефективността, базирана на принципа на начисляване, а не на паричния поток.

Сред прилаганите методи на проекти за ОВ трябва да се споменат следните видове анализи и оценки:

  • ефективността на проекта като цяло;
  • ефективност на участието в проекта;
  • ефективност на проекта при отчитане на инфлацията (в прогнозни и дефлирани цени);
  • източници на инвестиционни ресурси;
  • ефективност на проекта с използване на симулационни модели;
  • финансова стабилност;
  • рискови аспекти на изпълнението на проекта;
  • влиянието на изпълнението на проекта върху показателите за ефективност на цялата компания.

В тази статия разгледахме инвестиционния анализ в търговска организация от гледна точка на две нива: стратегическо и проектно. Естествено, и двата аспекта са тясно свързани помежду си и образуват логическа последователност от разработването на инвестиционна стратегия и политика до решаването на конкретни проблеми на проекта. Информацията за финансовите инвестиции остана „зад борда“ от нашето внимание и това не представлява проблем, тъй като са планирани статии по тази тема. Във всеки случай, по мое мнение, се проведе въведение в предметната област на инвестиционния анализ и имаме възможност да анализираме по-подробно конкретни приложни инструменти.

Анализ на финансовите инвестиции - един от методите за финансово управление за вземане на решения за използване на инвестиционни средства. Финансови инвестиции - активи, които се поддържат от предприятието с цел увеличаване на печалбите (лихви, дивиденти и др.), увеличаване на стойността на капитала или други ползи за инвеститора.

Целта на анализа финансовата инвестиция е обосновката за инвестиционното решение, което инвеститорът трябва да вземе.

В процеса на анализ на финансовите инвестиции се решават следните задачи:

Идентифициране на икономическата целесъобразност на финансова инвестиция - абсолютното превишение на резултатите над инвестираните ресурси;

Степен финансови рисковеинвестиране;

Търсене на най-ефективната финансова инвестиция сред алтернативните;

Формиране на най-ефективния портфейл от финансови инвестиции. Очертаха се две основни области на анализ на финансовите инвестиции.

1) Технически анализ, чийто основен обект на наблюдение е промяната в движението на пазара на ценни книжа, определено търсене и предлагане финансови активибез да се взема предвид ролята фундаментални фактори. Въз основа на изграждането на специални модели на движение на пазарните цени се идентифицират общи пазарни тенденции, въз основа на които се вземат конкретни тактически инвестиционни решения за покупка и продажба на ценни книжа.

2) Фундаментален анализ, която се основава на оценка на състоянието на емитента на пазара, обемите на продажбите, активите и пасивите, рентабилността и друга информация, която характеризира представянето на емитента. Важен компонент на анализа е и оценката на състоянието корпоративно управление. Резултатът от фундаменталния анализ е определянето на действителната (пазарна цена) на ценна книга в сравнение с балансовата стойност на активите. Фундаменталният анализ се използва за прогнозиране на доходите, които определят бъдещата стойност на акциите и оказват влияние върху пазарната цена. Прогнозните данни са основа за препоръки относно покупко-продажбата на пазарни инструменти.

Важен фактор за развитието на цивилизован фондов пазар е информационната откритост и прозрачност. В Украйна емитентите на ценни книжа трябва да предоставят на Държавната комисия по ценните книжа и фондовия пазар и да правят публични финансови отчети, както и специална информация за промените в бизнес дейностите, които са настъпили и засягат стойността на ценните книжа или размера на доходите от тях. Основните принципи на разкриване на информация са: безплатно поставяне в публичната база данни на Комисията с помощта на интернет технологии; прилагане на стандартите за докладване за разкриване на информация на Международната организация на комисиите по ценни книжа; постепенно въвеждане Международни стандарти финансови отчети.

В Украйна постепенно се формира рейтинговата инфраструктура на фондовия пазар. От практическа гледна точка има ограничен списък от консултантски структури, най-известната от които е компанията Кредитен рейтинг - първата специализирана рейтингова агенцияпредоставяне на услуги в областта на независима оценка на кредитоспособността на кредитополучатели с възлагане кредитни рейтингиспоред украинската национална скала. От 2004 г. "Кредит Рейтинг" е упълномощена агенция на Държавната комисия по ценните книжа и фондовия пазар на Украйна за присъждане на кредитни рейтинги на финансови инструменти, корпоративно управление и др.

Методика за оценяване инвестиционна привлекателностпредприятия

Методическата подкрепа, наред с организационната и информационната, е една от основни елементисистеми за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията.

Реализирането на поставената цел е възможно чрез изпълнение на етапите (фиг. 11.3):

1) определяне на степента на инвестиционна привлекателност на бизнес субект;

Ориз. 11.3. V

2) разпределение на предприятията, участващи в сравнителната оценка на инвестиционната привлекателност, според степента на тяхната инвестиционна привлекателност, определяне на класа на инвестиционна привлекателност и изграждане на рейтинг;

3) оценка на въздействието на външната среда върху дейността на предприятието и оценка на степента на въздействие на предприятието върху външната среда;

4) прогнозиране на инвестиционната привлекателност на предприятието. Фокусирайки се върху целите и задачите на оценката на инвестиционната привлекателност на предприятията, можем да подчертаем следните задачи за оценка:

1) събиране на информация, необходима за оценка на инвестиционната привлекателност;

2) оценка на финансовото състояние на обекта на изследване и определяне на класа на инвестиционна привлекателност;

4) експресна оценка на инвестиционната привлекателност на съвкупност от предприятия;

5) разпределение на обектите на изследване според степента на инвестиционна привлекателност (формиране на рейтинг на инвестиционната привлекателност на предприятието);

6) оценка на въздействието на външната среда върху дейността на предприятието и оценка на въздействието на предприятието върху външната среда;

7) прогнозиране на инвестиционната привлекателност на предприятието;

8) изготвяне на доклад въз основа на резултатите от оценката на инвестиционната привлекателност.

Проблемният въпрос при оценката на инвестиционната привлекателност на даден бизнес субект е изграждането на последователен набор от данни и избора на система от показатели, които могат да бъдат най-ефективно използвани за анализ на финансовото и имущественото състояние на предприятието. Въпреки това, анализ на финансовите отчети, които включват, на първо място, баланса и отчета за доходите финансови резултати, ви позволява да определите определен дисбаланс по отношение на движението на средствата на предприятието, положителни и отрицателни тенденции. Следва да се отбележи, че подобен анализ не дава основание за категорични изводи и може само да ориентира потребителя на информацията при оценката на финансовото и имущественото състояние на предприятието и при идентифицирането на неговите тесни места.

Съгласно настоящата методология е възможно да се идентифицират основните насоки за анализ на финансовото състояние на предприятието (фиг. 11.4).

Информацията е представена на фиг. 11.4, като синтез на наличните области на анализ на финансовото състояние, които могат да се използват при оценката на инвестиционната привлекателност, ни позволява да стигнем до извода, че ефективността на инвестицията се определя от това колко бързо се обръщат инвестираните средства в процеса на дейности на предприятието.

От информацията, представена в табл. 11.3 е ясно, че за анализ на финансовото и имущественото състояние на предприятието можете да използвате различни методи в зависимост от целта. Това от своя страна създава възможност за индустриално сравнение на предприятия и ефективно използванеметоди за финансово управление на предприятието, което е свързано с унифицирането на системата от коефициенти.

Ориз. 11.4. V

И така, има шест основни области на анализ на финансовото състояние на предприятието, които могат да се използват при оценката на инвестиционната привлекателност на предприятията (Таблица 11.3). Тези области са свързани пряко аналитични процедурии не засягат такива важни области като основни характеристикипредприятия и крайни (резултатни) етапи.

Оказва се, че обединението финансов анализнеобходими на местните предприятия да навлязат на външния пазар, да привлекат чуждестранни инвеститори и да получат заеми от чуждестранни банки.

Моделът на методологията за анализ и оценка на инвестиционната привлекателност ни позволява да идентифицираме основните информационни, технологични, организационни връзки и да разработим варианти за оптимална посока на анализ и експертна оценка.

Таблица 11.3. ХАРАКТЕРИСТИКИ НА ОСНОВНИТЕ НАПРАВЛЕНИЯ НА ФИНАНСОВИЯ АНАЛИЗ НА ПРЕДПРИЯТИЕТО, ИЗПОЛЗВАНО ПРИ ОЦЕНКА НА ИНВЕСТИЦИОННАТА ПРИВЛЕКАТЕЛНОСТ

Етапи

Сценично име

Характеристики на сцената

Обща характеристика на предприятието.

Финансовите, икономическите и счетоводна политикапредприятия.

Анализ на имущественото състояние на инвестиционния обект.

Дава цялостна оценка на имущественото състояние на предприятието.

Оценка на финансовата стабилност на предприятието.

Изчисляват се показателите за финансово състояние. Идентифициран е типът финансова стабилност.

Анализ на ликвидността на инвестиционния обект.

Съставът и динамиката на ликвидните активи и краткосрочни задължения. Изчисляват се показателите за ликвидност.

Оценка на рентабилността на предприятието.

Изчисляват се показатели за доходност (доходност) на инвестиционния обект.

Анализ на стопанската дейност на предприятието.

Изчисляват се основните показатели за стопанската дейност на предприятията. Тяхната връзка се анализира.

Оценка на пазарната дейност на предприятието.

Покажете степента на пазарна активност на инвестиционния обект.

Финал.

Обобщени са резултатите от оценката на финансовото състояние на предприятието. Определя се IP рейтингът.

Препоръчително е да се оцени инвестиционната привлекателност на предприятията, като се вземат предвид поставените цели и задачи, на три етапа - фиг. 11.5.

Ориз. 11.5. V

Показано на фиг. 11.5 последователността на оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията, в допълнение към спазването на принципа на последователност, съответства на принципа на комплексност и позволява: цялостно изследване на обекта на оценка; се придържат към ясна логическа последователност на оценка на инвестиционната привлекателност; наблюдава връзката между целта и задачите на оценяването и методиката за неговото провеждане; V изцялоползват информационна и организационна подкрепа; представя най-достоверната и обективна информация от резултатите от оценката.

Връзката между идентифицираните етапи на оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието и целта и съдържанието на работата на всеки етап е разгледана в таблица. 11.4.

Таблица 11.4. ВРЪЗКА НА ЕТАПИТЕ НА АНАЛИЗ С ЦЕЛТА И СЪДЪРЖАНИЕТО НА РАБОТАТА

Етапи

Предназначение на сцената

Подготвителен

Подготовка за провеждане на IPP оценка.

Получаване на заявление за оценка на софтуера Сключване на договори с предприятия за предоставяне на информация Събиране на необходимата информация.

Провеждане на IPP оценка

Дава обща представа за съвкупността от предприятия, представили доклади за оценка на IPP. Рейтингът се формира в зависимост от целите на анализа въз основа на следните показатели за основните дейности на предприятието: обем на продажбите; състав на ДМА; собствен оборотен капитал; коефициенти на ликвидност и др. Публикувани в медиите.

Основно (изследване

2.2 IPP оценка.

Задълбочен анализ на финансовото състояние на предприятието и определяне на класа на инвестиционна привлекателност на бизнес субект.

Етап I - изчисляване на стойностите на основните (обективни) показатели, характеризиращи финансовото състояние на предприятието.

II етап - оценка и обобщение на основните показатели и определяне на класа на инвестиционна привлекателност на стопански субект. Изграждане на рейтинга на IPP.

2.3 Експресна оценка на ИПП.

Експресната оценка на ИПП се основава на задълбочен анализ на показателите. От съвкупността се редуват показатели, които подробно характеризират финансовото състояние на предприятието. Експресната оценка на IP е инструмент за сравнителен инвестиционен анализ и е необходима за изграждане на IP рейтинг.

2.4 Оценка на благоприятната външна среда за дейността на предприятията.

Използва се при оценка на субективни фактори. Въз основа на проучване на предприятието, то дава възможност да се оцени колко благоприятна е външната среда за дейността на предприятието.

2.5 Оценка на въздействието на предприятията върху външната среда.

Въз основа на проучване на предприятието, то дава възможност да се оцени въздействието на предприятието върху външната среда.

2.6 Прогнозиране на IP.

Използват се данни от предишни етапи на аналитични процедури.

Финал

3.1 Групиране и систематизиране на получените резултати.

Обобщена оценка на текущото състояние на нещата по отношение на оценката на IPP. Разработване на необходимите препоръки.

3.2 Информиране на потребителите за резултатите от оценката на API.

Изготвяне на доклад за резултатите от оценката на ИПП; Предоставяне на резултатите от оценката на потребителите на информация, публикуване на рейтинга.

Целта на оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието определя съдържанието на всеки етап. Ако глобалната цел за оценка на инвестиционната привлекателност на предприятието е привличането на инвестиции (инвестиции), тогава постигането на тази цел се улеснява чрез решаване на задачите, представени в таблицата.

Оценката на инвестиционната привлекателност на предприятията включва анализ на тяхната оперативна дейност въз основа на следните данни: обем на продажбите; състав на ДМА; собствен оборотен капитал; коефициенти на ликвидност; рентабилност (рентабилност); производителност на труда; показатели за текучество; акции на предприятието.

Следва да се вземат предвид и фактори от субективен характер: ефективността на управлението на стопанския субект; пазарната позиция на кредитополучателя и зависимостта му от циклични и структурни промени в икономиката и индустрията; професионализъм на управлението; състав на учредителите и др.

Тъй като правим външен анализ, е трудно да се изчисли влиянието на субективните фактори. В тази връзка е необходимо да се използват въпросници за бизнес тестване за бизнес субект.

Оценката на инвестиционната привлекателност на предприятието включва анализ на неговата оперативна дейност по групи, предвидени по метода на интегралната оценка на инвестиционната привлекателност на предприятията и организациите.

Предлага се да се оцени инвестиционната привлекателност на предприятието на три етапа:

Етап I - изчисляване на стойностите на основните (обективни) показатели, които характеризират финансовото състояние на стопански субект:

Оценка на имущественото състояние на инвестиционния обект;

Оценка на финансовата стабилност (платежоспособност) на инвестирания обект;

Оценка на ликвидността на инвестиционния обект;

Оценка на рентабилността на инвестиционния обект;

Оценки на бизнес дейността;

Оценка на пазарната активност на инвестирания обект.

Етап II осигурява следната последователност на работа:

Оценка и обобщение на ключовите показатели,

Корекция на оценъчните стойности на основните показатели за допълнителни (субективни) показатели;

Изчисляване на общ показател на база експертно оценяване;

Определяне на класа на инвестиционна привлекателност на бизнес субект:

"Гранично ниво" (клас А); "Много високо ниво" (клас B); " Високо ниво" (клас B); "Средно ниво" (клас D); "Незначително ниво" (клас D).

За всяка уважавана корпорация основната цел винаги ще бъде увеличаването на доходите чрез инвестиране на капитал. Преди да започне да инвестира средства, ръководството трябва да определи финансовата база на компанията, обема на възможните инвестиции, както и икономическата осъществимост на участието в предложения проект. Ето защо е много важно правилното използване на събраната информация и по-нататъшен анализ на инвестиционните проекти за наблюдение и контрол на процеса на управление на инвестициите. Това е единственият начин да постигнете висока възвръщаемост на инвестицията.

Какво е инвестиционен анализ

За да разберете по-лесно тънкостите на инвестирането, първо трябва да знаете основното определение.

И така, цялостното прилагане на методи и техники за оценка на икономическата осъществимост на финансирането на всякакви проекти, на които инвеститорите разчитат, за да вземат правилното решение, се нарича инвестиционен анализ.

Процесът на такъв анализ винаги протича динамично и има две посоки: съдържателна и времева. Предметът извършва анализ с цел определяне на основни инвестиционни решения, като се вземат предвид различни фактори.

Тези фактори включват:

  • икономическа среда;
  • поставените цели и задачи за инвестиране;
  • екологична безопасност;
  • значимостта и въздействието на проекта върху социалната инфраструктура на региона;
  • определяне наличието на финансови рискове;
  • планове на инвеститорите по въпроси на финансирането, организацията, маркетинга и др.

Горните аспекти се разработват по време на подготовката на самия проект, а след това, по време на анализа, се вземат предвид за вземане на решения и въвеждане на коригиращи мерки.

Временното направление разглежда работа, която започва от момента на възникване на идеята и продължава през целия живот на проекта, тъй като осигурява непрекъснатото му развитие, така че след завършването му инвеститорите да получат печалба не по-ниска от очакваното ниво.

Функции

Основните функции на инвестиционния анализ са:

  1. Създаване на оторизирана организация, която да събира информация и да координира процеса на изпълнение на целите на инвестиционния проект.
  2. За да направи избор на най-подходящите инвестиционни системи, организацията взема решение въз основа на предварителни анализи, като взема предвид алтернативни възможности и определя реда на необходимите дейности.
  3. Навременно идентифициране и разрешаване на проблеми, свързани с технологии, финансиране, екологични или социална сферакоито могат да възникнат по време на изпълнението на проекта.

Задачи

Анализът на инвестиционната дейност е насочен към намиране на решения на следните проблеми:

  • цялостна оценка необходими условияза инвестиция;
  • обосновка на цените на необходимите дейности и избор на източник на финансиране;
  • точно определяне на външни и вътрешни обективни и субективни аспекти, които могат да доведат до негативни промени в инвестиционните резултати;
  • сравнение на загубите от възможни рискове, приемливи за инвеститорите, с очаквания доход;
  • задължителен окончателен мониторинг на проекта за въвеждане на мерки, които подобряват резултатите от по-нататъшните инвестиции.

цели

Инвестиционният анализ на предприятието поставя за цел точното намиране на възможния резултат от изпълнението на инвестиционни проекти със задължителното съставяне на списък на всички разходи, влезли във формирането на проекта. В крайна сметка те играят ключова роля във формирането на стойност.

Методи за инвестиционен анализ

Сега трябва да разгледаме подробно как точно инвеститорите увеличават капитала си.

Анализът на инвестиционната привлекателност е необходим на корпоративните мениджъри, за да предоставят надеждна информация за обектите, в които планират да инвестират. Тъй като има огромен брой начини за провеждане на тези събития, по-добре е да разгледаме подробно всички опции според тяхната популярност и честота на използване.

Ако една корпорация иска да закупи акции на други компании, тогава ще се използват следните методи за инвестиционен анализ:

  1. Анализът на разходите за подмяна взема предвид капитално строителствосъоръжение от нулата по текущи цени, но се прилагат отстъпки (най-често 10-20%) от цената на ново за приблизително изчисление на цената на действащо в момента предприятие.
  2. Относителен анализ на сделка за придобиване, при която една корпорация купува друга компания, като се вземат предвид балансовата стойност на активите и цените на акциите.
  3. Сравнителен анализ на компании - процес на сравнение икономически показателиедна компания с подобни предприятия.
  4. Дисконтовият анализ на паричните потоци е процедура за оценка на компания чрез определяне на прогнозния доход от придобиването на ценни книжа, които потвърждават собствеността върху част от компанията.

Ретроспективен анализ

Този тип анализ може да се използва, когато данните за минали колебания на цените вече са анализирани, за да се определят причините за колебанията и техните последствия за изпълнението на инвестиционния проект.

Оценка на дяловите участия

Понякога възниква ситуация, когато акциите на компания, която предстои да бъде придобита от корпорация, не се търгуват на стокова борса. След това те извършват анализ на финансовите инвестиции или по-скоро използват информация от счетоводните отчети на интересуващата ги компания и, ако е възможно, счетоводните отчети на компании от същия бранш, но така че техните акции да се котират на фондова борса. Трябва да се вземат предвид борсовите котировки на горепосочените компании.

Факторен анализ

За да се справят с поставените задачи и да постигнат правилното решение, експертите използват математически алгоритми в комбинация с логическо мислене и интуиция. За да бъде удобно извършването на инвестиционен анализ на предприятието и за по-лесно оценяване на рисковете за стойността на инвестиционния проект, мениджърите изготвят въпросник, който има универсална форма.

След внимателна обработка на получената информация и решаване на множество проблеми с оптимизацията, експертите директно идентифицират и оценяват конкретни видове финансови рискове на проекта, а също така съставят необходим списъкмерки за минимизиране на възможните загуби и коригиране на структурата на инвестиционния портфейл.

Именно в процеса на изследване в областта на прогнозирането бяха разработени повечето методи за експертни оценки. Най-известните сред тях са методът Delphi и методът за работа с точкови матрици, които се свиват чрез използването на линейни коефициенти на тегло във всяка отделна опция. Винаги обаче има един основен проблем, с който е много трудно да се справим: всеки от експертите по инвестиционни анализи говори въз основа на собствените си личен опит, така че всички взети решения са доста субективни.

Подобни недостатъци се срещат и при метода на двойните сравнения. Като начало те формулират критерии и след това им дават определена тежест на влияние върху инвестиционния проект, така че в бъдеще да бъде възможно да се рационализира всичко важни факторифинансови рискове.