Инвестиционни компании на пазара на ценни книжа. Характеристики на дейността на руските инвестиционни компании. Сметкоплан и вътрешен оперативен баланс
1.1 Характеристики и характеристики на руските инвестиционни компании
Преди да се пристъпи към изучаване на дейността на инвестиционните компании, на първо място е необходимо да се разбере дефиницията на основните понятия, понятия - инвестиции и инвестиционни дейности.
Понятието инвестиция е тясно свързано със следните основни понятия:
– предмет на инвестиционна дейност;
- инвестиционна дейност;
- обект на инвестиция.
Инвестиционната дейност е инвестиция или инвестиция и набор от практически действия за осъществяване на инвестиции.
По този начин инвестиционната дейност се разбира като последователност от действия на инвеститора при избора и създаването на инвестиционен обект, неговата експлоатация и ликвидация, извършване на необходимите допълнителни инвестиции и привличане на външно финансиране.
Тези понятия разкриват спецификата и особеностите на осъществяването на инвестиционна дейност в пазарни условия. Субектите на инвестиционната дейност са, от една страна, участници със свободни инвестиционни ресурси (инвеститори), от друга страна, предприятия, организации и др., нуждаещи се от инвестиционни ресурси. Третата страна на инвестиционната дейност са посредници, които осигуряват взаимодействие с потребителите на инвестиционни ресурси.
Инвеститорите играят важна роля в инвестиционната дейност. Във вътрешното законодателство под инвеститор се разбира юридическо или физическо лице, което взема решение и инвестира собствени и други привлечени имуществени или интелектуални средства в инвестиционен проект и осигурява тяхното използване по предназначение.
Инвеститори могат да бъдат физически и юридически лица, държавни и общински органи, чужди държави и международни организации, за които се създава обект на инвестиционна дейност.
Последните десетилетия в света се характеризират с нарастване на обема на колективните инвестиции.
Колективното инвестиране се разбира като натрупване от финансови институции (посредници) на средства на малки инвеститори в единен пул под управлението на професионален мениджър с цел печеливша инвестицияв различни активи финансов пазари друго имущество.
Финансовите институции, които акумулират средства от малки инвеститори и действат от тяхно име, се наричат колективни инвеститори.
Трябва да се отбележи, че централно място в руската инвестиционна дейност заемат инвестиционни компании, инвестиционни фондове , недържавни пенсионни фондове и застрахователни компании .
Законодателството на Руската федерация включва както компании, предоставящи посреднически услуги на инвеститори и емитенти, така и участници, действащи в обращение от свое име, като професионални участници в RZB. И двете се наричат инвестиционни компании.
Въпреки факта, че този термин няма собствена легална дефиниция, той е утвърден в професионалната общност и общо правилоизползва се при обозначаването на небанкови структури, занимаващи се с професионални дейности на пазара ценни книжа.
Трябва да се отбележи, че извършването на професионални дейности от кредитни институции (банки) на пазара на ценни книжа също е широко разпространено в Русия.
В Русия първоначално се опитаха да обособят инвестиционните банки като специализирана институция. Тази практика обаче не се оправда. Към днешна дата всяка търговска банка, която иска да работи с ценни книжа, може да получи специален лиценз и да работи на фондовия пазар.
Термините инвестиционна банка и инвестиционна компания не се срещат никъде в закона, въпреки че са въведени в обращение още през 1991 г. с наредбата „За емитирането и обращението на ценни книжа и фондовите борси в RSFSR“, одобрена от RSFSR ПМС № 78 от 01.01.01г.
Въпреки това, банки и големи инвестиционни компании, които са лицензирани и специализирани в предоставянето на финансови услуги на инвеститори, често се наричат инвестиционни банки.
По този начин, в Руска практикаНастъпи някаква промяна на мнението. Това, което в американската практика наричаме инвестиционна компания, е инвестиционна банка. Това, което в практиката на САЩ и други страни се счита за инвестиционно дружество, ние наричаме инвестиционен фонд.
Разликата между инвестиционни дружества и инвестиционни фондове е доста произволна и зависи от спецификата на законодателството на страната. В руската икономическа практика тези две институции се различават по естеството на дейността си.
Разликите между инвестиционен фонд и инвестиционно дружество са показани в таблица 1.1.
Таблица 1.1. Разликата между инвестиционен фонд и инвестиционна компания в Русия
Характеристика | Инвестиционен фонд | Инвестиционна компания |
Контролна форма | Функцията за управление обикновено се прехвърля на външен мениджър на организация, която не е собственик на фонда. | Управлява се от съвет на директорите, дирекция или съвет |
Основни функции | ||
Оформяне на ресурси | Образува се чрез издаване на ценни книжа | Образувана от собствени средстваучредители и издаване на ценни книжа. |
Основни елементи на доходите | Дивиденти и доходи от лихви върху ценни книжа на фонда, доходи и лихви върху ценни книжа на други емитенти и сделки с акции, комисионни на инвеститора при закупуване на акции на предприятия за него и управление на ценни книжа, консултантски такси | Такси за договори за управление на инвестиции, доходи от ценни книжа на други емитенти, консултантски такси, комисионни за покупка и продажба на ценни книжа, издаване на заеми. |
По този начин инвестиционните компании са вид финансови и кредитни институции, които акумулират средства от частни инвеститори чрез емитиране на собствени ценни книжа и поставянето им в ценни книжа на други емитенти.
Инвестиционните дружества могат да издават ценни книжа, включително инвестиционни сертификати, пуснати на фондовия пазар. Техните ограничения за освобождаване са ограничени от размера.
Инвестиционните компании са сдружения (корпорации), които извършват сделки с ценни книжа и изпълняват някои функции на търговските банки. Те могат да функционират като финансови групи, холдингови и финансови компании .
Инвестиционните дружества формират своите фондове чрез издаване на акции. По правило те рядко издават облигации. Поставете пари и в акции на други компании. Като печалба те имат марж между сумата, която са платили за набирането на пари и сумата, която са получили под формата на дивиденти.
Важни предимства на инвестиционните компании, които привличат инвеститори, са широките възможности за диверсификация на портфейла от ценни книжа, квалифициран мениджмънтфондови активи, което осигурява разпределение на рисковете и повишаване на ликвидността на инвестираните средства.
Малките и средни инвеститори, които нямат значителни свободни парични ресурси и следователно възможността да диверсифицират своя портфейл от ценни книжа, чрез закупуване на акции на инвестиционни компании, получават възможността да използват по-балансиран набор от стойности на акциите. IN напоследъксред акционерите на инвестиционните дружества нараства делът на институционалните инвеститори, предимно застрахователни дружества и пенсионни фондове.
Така днес клиентите на инвестиционните дружества са както физически, така и юридически лица, на които се предоставят брокерски и консултантски услуги. В допълнение към брокерските и консултантските услуги, съвременните инвестиционни компании предлагат широка гама от обучителни програми и семинари, които позволяват на Клиентите да придобият умения на фондовия пазар и да изберат правилната инвестиционна стратегия за себе си.
Инвестиционните посредници и финансовите брокери могат също да продават ценни книжа от името на емитента на външни инвеститори, без да поемат задължение да изкупуват обратно недостатъчно разпределената част от емисията.
Сферата на дейност на инвестиционните компании на пазара е много обширна. В допълнение към инвестирането в ценни книжа, те се занимават с формирането на дъщерни дружества, финансиране инвестиционни проекти, оказва съдействие при организиране на пласирането на ценни книжа, издава гаранции за пласирането на ценни книжа и извършва дилърска дейност.
Всичко това носи допълнителен доход, който се получава под формата на дивиденти от акционерите на тези компании.
Трябва да се отбележи, че във вътрешната практика е избран моделът на едновременно участие на банки, брокерски дружества, инвестиционни дружества и фондове в професионални дейности на пазара на ценни книжа.
Въпреки че терминът инвестиционна компания не се използва в руското законодателство за ценни книжа, това е точно как Ежедневиетосе отнася за професионални участници на пазара на ценни книжа (не банки), занимаващи се с брокерска и дилърска дейност, както и дейности по управление на ценни книжа
По този начин за руското законодателство понятието "инвестиционна компания" е малко остаряло. На пазара обаче има много организации с подобно име.
1.2 Дейности на инвестиционните компании в Русия
Инвестиционните компании играят важна роля в инвестиционния процес, тъй като концентрират значителни средства на малки инвеститори, насочени като правило към развитието на производството.
Инвестиционните дружества се занимават с организиране на емитиране на ценни книжа и тяхното пласиране, инвестиране в ценни книжа, както и тяхната покупка и продажба от свое име и за своя сметка. Ресурсите на инвестиционните дружества се формират за сметка на собствените средства на учредителите и издаването на собствени ценни книжа. Инвестиционното дружество се управлява от съвет на директорите.
В момента инвестиционните дружества съществуват в две форми: отворени и затворени.
Инвестиционните дружества от отворен тип издават акциите си постепенно, на определени траншове, предимно за нови купувачи, като по този начин постепенно натрупват собствен капитал и разширяват дейността си. Тези акции могат да се търгуват и препродават на пазара.
В публичните инвестиционни дружества броят на акциите, които формират акционерния капитал, варира в зависимост от търсенето на тези акции. Дружеството е готово по всяко време да продаде нови акции или да изкупи обратно свои акции от желаещи да ги продадат, което гарантира висока ликвидност на инвестициите на инвеститорите. Акциите на тези компании не се търгуват на вторичния пазар.
Инвестиционните дружества от затворен тип издават акции наведнъж в определено количество. Новият купувач може да ги закупи само на пазара от предишния собственик на пазарната цена.
За инвестиционни дружества от затворен тип стойността акционерен капиталпоправено е. Цената на акциите се определя от съотношението на търсенето и предлагането, развиващо се на вторичния пазар.
Сферата на дейност на успешна инвестиционна компания е доста широка, но основната, разбира се, е продажбата и покупката на ценни книжа, включително акции на стойността, декларирана от продавача. В допълнение към продажбите, тя се занимава пряко с управлението на ценни книжа на пазара.
Например, клиент, който е поверил спестяванията си на една от тези фирми, след като ги е инвестирал в строителство, напълно прехвърля управлението на тези средства на служителите на компанията, които от своя страна трябва да следят изцяло парите на своя клиент. Освен това инвеститорът се доверява на парите си с надеждата да спечели определен процент от инвестицията си.
Важна тенденция от последните години е активното участие на инвестиционните компании в работата на строителните организации. Сътрудничеството между инвеститори и строители в ранните етапи на развитие на проекта води до по-балансирано изготвяне на концепцията, оптимизиране на строителните разходи, подобрено качество на услугата и намалено време за строителство. Всичко това значително намалява периода на изплащане на проекти и прави инвестиция в търговски имотипо-изгодно.
По този начин най-популярното място за депозиране на средства сега е инвестиционно строителна компания, което е съвсем разбираемо, защото сега всичко се строи навсякъде. Въпреки това, за да не само не загубите депозитите си, но и да получите печалба в рамките на определения период, трябва внимателно да проучите пазара. Една инвестиционна компания трябва да има безупречна репутация и богат опит в тази област.
Има и друг вид такава организация - дружество за управление на инвестиции, упражняване на пълен контрол върху управлението на средствата на своя клиент с цел максимизиране на печалбите. IN този случайфирмата предоставя счетоводни отчети, извършване на клирингови операции, коригиране на информация за сделки с ценни книжа и тяхното провеждане. Дружеството за управление на инвестициите извършва и брокерска дейност, тоест създава идеални условия за покупко-продажба на акции и парични средства.
В момента в Русия има огромен брой компании, занимаващи се с инвестиционни въпроси. Инвестиционните компании - професионални участници на пазара на ценни книжа в Русия са:
- брокерски компании;
Брокерската дейност е дейност, насочена към извършване на сделки с ценни книжа в интерес на клиент по договор за представителство или комисионен договор.
– дилърски фирми;
Дилърска дейност е дейността по покупка и продажба на ценни книжа от юридическо лице от свое име и за своя сметка чрез публично обявяване на покупни и/или продажни цени със задължение за извършване на сделки с тези ценни книжа по обявените цени.
- мениджъри на ценни книжа;
Дейността по управление на ценни книжа е дейност, насочена към извършване от юридическо лице от свое име срещу заплащане за определен период на доверително управление на ценни книжа, средства, предназначени за инвестиране в ценни книжа, парични средства и ценни книжа, получени в процеса на управление на ценни книжа.
Съответно законът предвижда и издаването на следните видове лицензи за Инвестиционното дружество:
Брокерски лиценз. Позволява ви да извършвате дейности по извършване на гражданскоправни сделки с ценни книжа:
- въз основа на нареждане - от името и за сметка на клиента (в частност, при емисията - подписването).
– на комисионна – от свое име и за сметка на клиента.
Лиценз за търговец. Позволява ви да извършвате дейности по извършване на сделки за покупко-продажба на ценни книжа (от свое име и за своя сметка) чрез публично обявяване на покупни или продажни цени на ценни книжа.
Лиценз за доверително управление. Позволява ви да извършвате от свое име, но в интерес на клиента (или трета страна) доверително управление на ценни книжа и средства (предназначени за инвестиране в ценни книжа и получени от такова управление), прехвърлени на управителя (във владение), но притежавани (по право на собственост) от клиента. Формирането на портфолио мениджъра на ценни книжа се извършва в съответствие с известната на клиента инвестиционна декларация.
Инвестиционните дружества имат определени цели при осъществяване на инвестиционни дейности и в съответствие с това изграждат своята стратегия. В съответствие с естеството на изготвената инвестиционна стратегия компаниите могат условно да бъдат разделени на следните категории:
- инвестиране на капитал в Централната банка с ограничен риск от колебания в техните курсове;
– фокусиран върху нарастване на печалбата с повишен риск от колебания в обменните курсове на Централната банка;
– диверсифициране на финансовите средства;
- специализирана в капитализацията лихвени процентипаричен риск.
Има инвестиционни компании, които в работата си разчитат на различни или специални видове ценни книжа и свързаните с тях услуги. Други инвестиционни компании концентрират всичките си усилия върху достъпни цени и системи за отстъпки.
Средства, получени от инвестиционната компания от продажбата на първите блокове собствени акции, обикновено се инвестират незабавно в търгуеми активи. Изборът на активи се основава на инвестиционните качества на ценните книжа и състоянието на фондовия пазар. Например на руския пазар една инвестиционна компания може да избира между доста голям брой ценни книжа.
Основните условия за създаването в Русия на инвестиционни дружества - професионални участници на пазара на ценни книжа и осъществяването на тяхната професионална дейност са следните законови изисквания:
– установяване като юридическо лице на територията Руска федерацияв организационно-правни форми на търговски организации;
– наличие на лицензи на професионален участник на пазара на ценни книжа, издадени от Федералната служба за финансови пазари на Русия, съответстващи на видовете професионална дейност на пазара на ценни книжа;
– съответствие с установените изисквания за лицензиране
законодателството на Руската федерация:
- наличието в персонала на организацията на ръководители, контрольори и специалисти, които отговарят на нормативните изисквания квалификационни изисквания,
– Гарантиране, че размерът на собствените средства отговаря на стандартите за тяхната достатъчност.
- наличието на вътрешни разпоредби, процедури и правила, одобрени по подходящ начин и съгласувани (одобрени) от федералния изпълнителен орган за пазара на ценни книжа (FFMS на Русия).
Така че инвестиционната компанияднес това е финансова или кредитна институция, която действа като купувач, попечител и продавач на ценни книжа. Много често много бизнесмени и хора, които искат да спечелят пари от инвестиции, избират такава компания, за да инвестират в определена индустрия с последваща печалба. Подобна стъпка е напълно оправдана, тъй като не всеки е в състояние сам да се справи с всички трудности на инвестирането.
2. МОДЕЛ НА СИСТЕМАТА ЗА УПРАВЛЕНСКО СЧЕТОВОДСТВО В РУСКА ИНВЕСТИЦИОННА БАНКА
2.1 История на създаването и развитието на OJSC IC RUSS-INVEST
През 1999 г., във връзка с приемането в Русия на нови законодателни актове, регулиращи дейността на акционерните дружества, инвестиционните дружества и фондове, както и пазара на ценни книжа, OJSC CHIF RUSS-INVEST се преобразува в OJSC IC RUSS-INVEST (декември 30 1999 г. Федералната комисия за пазара на ценни книжа на Руската федерация издаде лиценз № 000-02275-110000 на професионален участник на пазара на ценни книжа за извършване на брокерска и дилърска дейност за 3 години).
Операциите с ценни книжа на фючърсния пазар с висока доходност и контролирани рискове позволиха на инвестиционната компания IC RUSS-INVEST да разшири гамата от предлагани услуги и в дългосрочен план да запази мястото си сред първите пет лидера на руския инвестиционен пазар. .
Инвестиционната компания IC RUSS-INVEST е със статут на листинг агент в сектор Иновационни и растежни компании за стокова борса MICEX.
· база данни с ежедневни котировки на ценни книжа - за получаване на портфейли от ценни книжа в парично изражение и преоценка на портфейли.
· база данни с данни (юридически и физически) на клиенти, изпълнители и техните филиали, действащи като номинирани титуляри, платци/бенефициенти и страни по договора - за автоматично изготвяне на текстове на договори.
· база данни, съдържаща обменните курсове на основните валути.
2.3. Сметкоплан и вътрешен оперативен баланс
Оперативният баланс е основният резултатен документ на системата управленско счетоводство инвестиционна банкаи трябва да се съставя в края на всеки търговски ден.
Формирането на оперативния баланс е най-трудната задача на управленското счетоводство. Трудностите са свързани не само със сложността на този проблем, но и с редица специфични фактори:
липса на необходими счетоводни методи;
· необходимостта от изготвяне на консолидиран баланс, тъй като по правило е необходима информация за цялата инвестиционна група, а не само за самата инвестиционна банка;
необходимостта от правилно отразяване на различните състояния на ценните книжа;
· накрая, може би най-трудният проблем: точен избор от целия набор от операции на инвестиционната банка на тези, които участват в изготвянето на оперативния баланс; това изискване означава например, че
резултатът от транзакции с ценни книжа няма да може да повлияе на други бизнес транзакции.
Тъй като паричните наличности и балансите на ценни книжа се записват ежедневно в оперативния баланс, вземащите решения в инвестиционните банки имат всички необходимата информацияза настоящия или друг момент. Подчертаваме, че основните предимства на оперативния баланс са неговата ефективност и пълнотата на съдържащите се в него данни. Точно тези свойства липсват в разработения от NAUFOR Cash Balance, който изглежда така:
ПАСИВИ
Фонд от фондове за операции с ценни книжа:
а) Специални задължения по ценни книжа - "Къси" продажби;
б) Разплащания и други задължения;
в) Разплащания по обратни РЕПО сделки:
· Задължения по РЕПО операции;
· Разплащания с клиенти - кредитори;
· Разплащания с контрагенти – кредитори;
· Разплащания със свързани лица - кредитори;
· Печалба;
г) Общи пасиви.
АКТИВИ
а) Парични средства:
· Разплащателна сметка;
· Валутна сметка;
б) Инвестиции в ценни книжа:
· Ценни книжа;
в) Селища и други активи:
· Разплащания по РЕПО операции;
· Задължения по обратни РЕПО операции;
· Разплащания с клиенти - длъжници;
· Разплащания с контрагенти – длъжници;
Разплащания със свързани лица - длъжници
· Загуби;
г) Общо активи.
След анализ на представения формуляр можем да заключим, че той е принципно неподходящ от гледна точка на представяне на данни за целите на управленското счетоводство. Проблемът с ефективността може да бъде решен чрез съставяне на баланса не „в края на отчетния период“, а ежедневно. Но все още има редица недостатъци, които не могат да бъдат преодолени в рамките на този дизайн. Припомняйки си изброените по-горе проблеми, нека разгледаме още няколко. Първо, сделките с ценни книжа, прехвърлени на доверително управление, не се вписват в схемата, разработена от NAUFOR. В пасива на баланса няма ред за осчетоводяване на ценни книжа, но именно в пасива трябва да фигурират сметките на "собственика". С други думи, активите на баланса трябва да отразяват инвестициите в ценни книжа с подсметки „място на съхранение“, а пасивите с подсметки за всеки клиент трябва да бъдат отразени в пасиви. Именно в случай на доверително управление това се превръща в неразрешим проблем, други операции по принцип могат да бъдат въведени в предложената форма. Второ, принципите на счетоводно отчитане на клиентските портфейли и собствения портфейл на инвестиционната банка трябва да бъдат еднакви, с отразяване на източниците и инвестициите съответно в пасиви и активи. Трето, не е ясно какво значение влага NAUFOR в термина „инвестиции в ценни книжа“ – това могат да бъдат ценни книжа както закупени, но непререгистрирани, така и вече пререгистрирани, и дори в количествено отношение – споменаване на парична стойност в „Стандарти...“ не е включен. Четвърто, използването на условния „Фонд от фондове за операции с ценни книжа“ като балансираща позиция няма икономически смисъл, тъй като например всяка промяна в салдото по текущата сметка, която не е свързана с операции с ценни книжа, ще доведе до промяна в размер на Фонда.
Така че разглежданият паричен баланс според нас не решава проблема с управленското счетоводство. Затова препоръчваме да използвате не него, а пълноценен оперативен баланс, съдържащ информация за портфейли от ценни книжа и парични средства, както и информация за ценни книжа за доставка/получаване и дължими/получени парични средства.
Предложеният оперативен баланс е съставен въз основа на разработения от автора сметкоплан, показан в табл. 3.1.
Таблица 3.1
ВЪТРЕШЕН СМЕТКОПлан НА РУСКАТА ИНВЕСТИЦИОННА БАНКА
Група акаунти | А - активен; | Предназначение на сметката | Тип на профила |
|
номер на групата | интервал от сметки, включени в групата |
|||
сметки на контрагенти | задължения |
|||
клиентски сметки попечител | собственик |
|||
клиентски сметки - доверително управление | собственик |
|||
търговски сметки на инвестиционна банка и свързани структури | собственик |
|||
парични сметки на инвестиционна банка и свързани структури | ||||
сметки за ценни книжа (място на съхранение) - регистри и депозитари | ||||
сметки за печалби и загуби (по процес) |
В сметките от групи 1 - 4 се въвеждат „маски на сметки“, които позволяват, наред с други неща, да се реши проблемът с записването на ценни книжа „в движение“ в счетоводството. Едновременно с основната (търговска) сметка, всеки клиент (контрагент) отваря набор от сметки, като използва маската на която е възможно недвусмислено да възстановите номера на основната сметка (където се съхраняват ценни книжа) и състоянието на ценните книжа “ Транзитно". Тази организациясчетоводството позволява в момента на въвеждане на датата в системата, например пререгистрация, автоматично да генерира транзакции, които прехвърлят документи (в случай на пререгистрация) от сметката „изпратена за пререгистрация“ към „пре-регистрация“. регистрирана” сметка по очевиден алгоритъм: увеличаване с единица на съответната цифра в номера на сметката този клиент/ контрагент.
Таблица 3.2
АКАУНТ МАСКА "СОБСТВЕНИК"
Маска | Тип на профила |
x, 1xx, xxx | пасивни сметки |
x, 2xx, xxx | подписан договор за сметка |
x, 3xx, xxx | изпратена фактура за пререгистрация |
x,4xx, xxx | сметки пререгистрирани |
x,5xx, xxx | платени сметки |
x, x1x, xxx | сметки за корпоративни ценни книжа |
x, x2x, xxx | |
x, x3x, xxx | парични сметки |
3. Основни идеи и резултати
По този начин моделът на управленско счетоводство, разработен от автора в инвестиционна компания, позволява организиране на систематично счетоводно отчитане на сделки с ценни книжа и отчитане. Същевременно подсистемата за отчитане на сделки с ценни книжа е отделна, но не изолирана от подсистемите за отчитане на други стопански операции.
И така, нека накратко изброим някои от основните идеи, залегнали в изследването и резултатите, получени от авторите.
Първо, счетоводството е организирано по процес. Разделяне на процеси - по видове ценни книжа и/или по технологии за търговия.
Второ, за всеки процес счетоводството се организира по една схема. Първичните документи се записват в съответните регистри. За контрол на преминаването на първичния документ се записват етапите на изпълнение на транзакцията. Първичният документ, в зависимост от търговската технология, генерира или директно движение на ценни книжа или парични средства, или възникване на задължение за доставка на ценни книжа или плащане. Както движението, така и пасивът се записват в портфейлите от парични средства или ценни книжа в момента на изпълнение на първичния документ. Записите в счетоводните регистри са проектирани по такъв начин, че записът за фиксиране на пасив в портфейл по принцип е еквивалентен на запис на движение в портфейл, единствената разлика е липсата на дата на движение. Именно наличието (липса) на дата в съответното поле е критерият за класифициране на конкретен запис като движение (фиксирано задължение). По този начин записът на ангажимента съдържа пълна информация за бъдещото движение, с изключение на действителната дата на движение. Но тъй като имаме прогнозна дата, всъщност информацията за бъдещото движение е пълна. Прогнозната дата може да бъде фиксирана по два начина: в счетоводния регистър първични документикато датата на един от етапите на преминаване на договора или в регистрите за парични потоци и ценни книжа. Тези два варианта са идентични от гледна точка на икономически смисъл, тъй като на всеки етап от преминаването на първичния документ счетоводната система прави подходящи промени в портфейлите с ценни книжа, паричните средства и пасивите, но от друга страна тази дата се отнася до към различни субекти. Препоръчваме да решите дилемата - на кой субект да фиксирате датата - в полза на първичните документи, тъй като движенията в портфейлите на дружеството (ценни книжа и парични средства) се случват в моментите, които вече са записани в регистрите на първичните документи.
На трето място, изложените по-горе счетоводни принципи имат своята практическа реализация. Статията представя изрично развитите от автора:
1. определен вид вписване в ежедневния дневник за ценни книжа и в дневния касов дневник; този принцип на записване в счетоводните регистри е оптимален както за решаване на проблемите на управленското счетоводство, така и от гледна точка на софтуерното внедряване на счетоводната система;
2. сметкоплан, осчетоводявания, отразяващи основните сделки с ценни книжа, и оперативния баланс;
3. Алгоритми за преобразуване на записи в дневниците за ежедневно счетоводно отчитане на ценни книжа и касова отчетност в записи, необходими за съставяне на оперативния баланс. Осчетоводяванията и оперативният баланс се генерират динамично - чрез заявка или с помощта на OLAP (On-line Analytical Processing) технология.
Инвестиционни консултанти, тяхната роля при прегледа на проспекти на ценни книжа
Днес над 40% от първите лица на бизнес организации имат опит в работата с различни видове консултанти. Това предполага, че търсенето на консултации се е увеличило значително през последните години. Засега обаче само около 10% от консултантските компании се занимават с инвестиционно консултиране. И много малко са хората, които наричат себе си инвестиционни консултанти.
Тоест днес в Русия практически няма независими инвестиционни консултанти. Но ако принципно съществуват такива хора, то можем да говорим за съществуването на тази професия у нас.
След анализ на различни дефиниции можем да кажем, че инвестиционен консултант е лице, което професионално консултира физически и юридически лица по инвестиционни въпроси и методи за управление на активи. Инвестиционният консултант отговаря за разработването на инвестиционна политика, която след това се следва от хората, които го наемат.
Така че задълженията на този специалист включват преди всичко анализа финансови активис цел определяне на техните инвестиционни характеристики и издаване на препоръки в областта на управлението на инвестициите, управлението на портфейла от ценни книжа, финансовия мениджмънт и др. А крайният потребител на резултатите от професионалната дейност на инвестиционен консултант е потенциален инвеститор, опериращ на финансовите пазари - физическо лице или образувание.
От всичко казано по-горе следва, че дадена професияе много тясно преплетена с професиите финансов анализатор, за които вече писахме, и инвестиционен анализатор. Тези специалисти обаче може и да не са консултанти, но консултантът просто трябва да бъде анализатор. Но освен това той има много други задължения, на които искаме да се спрем по-подробно.
На първо място, трябва да се подчертае, че инвестиционният консултант винаги е на страната на инвеститора - частно лице или организация - и се ръководи от неговите интереси. Като се има предвид общият финансова ситуацияклиент и неговите инвестиционни задачи, той помага за формирането на цялостна инвестиционна програма, която включва различни области. Решаването на тези проблеми включва разглеждане на възможностите за инвестиране на пари в такива финансови институции като:
- - Застраховка
- - Инвестиционни фондове
- - Ценни книжа
- - Банкови продукти
- - Спестявания при пенсиониране
Но инвестиционните съветници не само създават индивид инвестиционен плани да разработят инвестиционна стратегия, но също така да помогнат за реализирането на всичко това. Тоест професионален консултант допринася за ефективното изпълнение на тази програма.
В случай, че бъде нает инвестиционен консултант от индивидуален, и предприятието, неговите отговорности могат също да включват следното:
Изчисляване на икономическия ефект от конкретен проект. Сравнителен анализ възможни алтернативиизпълнение на проекта. Консултации относно текущо състояниеотносно финансовия пазар и възможните условия за потенциални инвеститори, както и посочване на тези потенциални инвеститори и кредитори, които могат да се интересуват от сътрудничество с предприятието.
развитие най-добрите опциифинансиране на проекта, с изчисляване на паричните потоци за проекта, график за финансирането му от партньори, сетълменти по заеми и заеми.
Разработване на предложения за оптимизиране на финансовата част на проекта по отношение на намаляване на данъчната тежест, намаляване на разходите за лихви и други разходи.
Подготовка на необходимата документация за представяне на проекта пред потенциални инвеститори и кредитори (бизнес план, инвестиционен меморандум, предпроектно проучване). Участие в преговори с потенциални инвеститори, кредитори или бизнес купувачи.
Поддръжка на инвестиционния проект за целия период на неговото изпълнение и изпълнение текуща работаза привличане на финансиране и оптимизиране на финансовата част на проекта.
От гореизложеното следва, че предприятието, поради големите обеми и разнообразие от задачи, вероятно ще се обърне към консултантска фирма. Но за частно лице, разбира се, ще бъде по-удобно и удобно да работите с независим консултант.
На първо място, всички онези, които са необходими за финансов или инвестиционен анализатор. Няма да се повтаряме, желаещите могат да разгледат нашата статия „Професия: Финансов анализатори намери там всичко необходимата информацияпо тези въпроси.
Но има и специални качества, присъщи на консултантите. На първо място, това е способността за установяване на личен контакт и постигане на взаимно разбиране с клиента. Като цяло за този специалист е много важно да може ясно и ясно да изразява мислите си и да говори просто за сложни неща. Успехът на работата на този специалист зависи пряко от това доколко той може да разбере нуждите на клиента и да спечели симпатиите му. Затова са необходими достатъчно задълбочени познания по психология и социология, както и интерес към работа с хора.
Инвестиционни компании и тяхната дейност
Инвестиционна компания (в руски смисъл) има определен оборот на средства. Структурата му (показват се основните статии) добре обяснява как работи и какъв е основният предмет на дейността му.
И така, основната дейност на инвестиционна компания (в руски смисъл) е да определя условията и да подготвя нови емисии на ценни книжа, да ги закупува от емитенти, за да препродаде ценните книжа на инвеститори, да гарантира пласиране, да създава синдикати чрез абонамент или групи за продажба на нови броеве. Както и в западната практика обаче, дейността на инвестиционното дружество не може да се ограничи до това. Инвеститорите се интересуват от поддържане на активен вторичен пазар за новоемитирани ценни книжа. Следователно, инвестиционна компания може да запази част от емисията за активна търговия на вторичния пазар като "изработвач на оформление" (инвестиционна компания също има право да работи като финансов брокер чрез борса за търговия).
В същото време сделките с ценни книжа трябва да бъдат изключителна дейност на руските инвестиционни компании.
В Русия от средата на 1991 г. - 1992 г няколко основни финансова институция(ВПИК - военно-промишлена инвестиционна компания, РИНАКО - Руско инвестиционно акционерно дружество, НИПЕК - Евразийска корпорация за инвестиции и производство на нефт и др.). В момента на формирането си те събраха значителни паричен капитал(0,8 – 1,2 млрд. руб.), което в силно инфлационна среда от 1992г. (инфлация 2500-2600% годишно), със закъснение до края на годината на мащабна приватизация и дълбока криза през този период, руският пазар на ценни книжа се превърна в бързо обезценяване (25-26 пъти годишно) хартия парично предлагане.
Структурата на активите и операциите на инвестиционните дружества не отговарят напълно на изискванията за тези финансови институции руското законодателствоза участниците на пазара на ценни книжа. Факт е, че както според първоначалния план, така и поради инфлационна необходимост, тези компании трябваше да инвестират парите си не само в ценни книжа, но и да направят директни парични инвестиции в недвижими имоти, в капитал работещи предприятия, и в по-голяма степен - в краткосрочни търговски проекти.
Дори такава стратегия не доведе до осезаеми резултати: според резултатите от 1992г. NIPEC и RINACO не изплащаха дивиденти, като ги капитализираха (възможното ниво не надвишава 50-100% с темпове на инфлация през 1992 г. от 2500-2600%), плащанията на VPRP върху дивиденти възлизат на 8-55% за различни категории акционери. 10-30% от дружествата с инвестиционен капитал през 1992г. инвестирани в съвместни предприятия, 20-50% бяха вложени в търговски операции, определена част беше инвестирана в недвижими имоти, изкуство и т.н.
По този начин първите структури, които се наричаха инвестиционни дружества като работещи на руския пазар, не бяха по естеството на дейността си професионални участници на пазара на ценни книжа и не отговаряха на правните условия, установени за тях от руското законодателство.
От друга страна от 1993г група от професионални финансови посредници, които бяха лицензирани да работят като инвестиционни компании, бързо се разрастваше на руския пазар. До края на 1994 г. 94% от професионалните участници на фондовия пазар имат такива лицензи (абсолютното мнозинство от тях са комбинирани с лицензи на финансов брокер и инвестиционен консултант, приблизително 4% са чисто инвестиционни компании).
Характеристики на инвестиционната компания в сравнение с други инвестиционни институции.
В националната практика е избран модел за едновременно участие на банки, брокерски дружества, инвестиционни дружества и фондове в професионални дейности на пазара на ценни книжа. В същото време банките по отношение на своите права, финансова база (размер на капитала, диверсификация на активите и операциите с тях), персонал и материално осигуряване са напълно уникален участник на този пазар. В същото време сделките с ценни книжа не са основните за банките и те до голяма степен губят предимствата на специализацията.
Тъй като банките и инвестиционните дружества извършват едни и същи операции на пазара на ценни книжа, между тях трябва да се разгръща конкуренция за акции на този пазар.
Банките в тази конкуренция имат предимства. На тяхна страна са фактори като:
- голяма финансова сигурности устойчивост, диверсификация на дейностите (сделките с ценни книжа не са изключителни);
- б) големи възможности за гарантиране на пласирането на ценни книжа;
- в) сложни разплащателно и касово обслужванесделки с ценни книжа и други сделки.
Появата на инвестиционни дружества със значителен уставен капитал, въведени от началото на 1994 г. ограничения върху Банкови операциис ценни книжа, може до голяма степен да отслаби тези предимства на банките.
Видове договори в брокерската дейност
Брокерите са професионални участници на пазара на ценни книжа, които изпълняват посреднически (агентски) функции на фондовия пазар. Всъщност брокерът прави същото като магазина за стоки втора употреба: приема стока (ценни книжа) срещу комисионна и я продава на нов инвеститор. Друг вариант е брокерът да закупи ценни книжа от името на брокера. В този случай основната задача на брокера е да намери ценни книжа за клиента на пазара, които да го устройват на цена, или да продаде от името на клиента неговите ценни книжа на определена цена. Също така брокерът може да предоставя услуги на емитент при пласиране на ценни книжа, т.е. при отчуждаване на ценни книжа на техните първи собственици. В този случай основната задача на брокера е да постави максимален брой ценни книжа при най-благоприятни условия за клиента. Така при търговията с ценни книжа на брокерската компания обикновено се възлага ролята на посредник - агент, който обединява купувачи и продавачи на ценни книжа.
В допълнение към осигуряването посреднически услугиБрокерите обикновено са задължени да предоставят на своите клиенти услуги за плащане и сетълмент за транзакции за покупка и продажба на ценни книжа. За да направи това, брокерската компания трябва да има съответните подразделения и да изпълнява вътрешни процедури, които ще позволят правилното и ефективно извършване на процеса на сетълмент, т.е. осигурява: 1) регистриране на прехвърлянето на собствеността върху ценни книжа от продавача на купувача и физическата доставка на сертификати за ценни книжа, ако е необходимо; 2) парични разплащаниякупувач с продавач.
Договор за поръчка. На фондовия пазар, действайки по договор за представителство, брокерът се задължава да сключи сделка или серия от сделки за придобиване или продажба на определени ценни книжа от името и за сметка на клиента. Брокерът в тази ситуация действа като пълномощник, а клиентът - принципал. Тъй като клиентът става страна по сделки, извършени от брокера в съответствие с комисионния договор, съответно той, а не брокерът, има съответните права и задължения.
Съгласно договора за посредничество клиентът се задължава: да издаде пълномощно (пълномощни) на брокера за извършване на сделки с ценни книжа; предостави на брокера средствата, необходими за изпълнение на поръчката; възстанови на брокера направените разходи; приема от брокера всички изпълнени от него поръчки в съответствие с договора; заплати на брокера такса. По договора за комисиона брокерът се задължава: лично да изпълни дадената му поръчка (но може да възложи изпълнението и на друго лице, ако това е предвидено в договора или е породено от необходимостта от защита на интересите на принципала); информира клиента, по негово искане, за цялата информация относно хода на изпълнение на поръчката; прехвърля на клиента всичко получено по сделки, извършени в изпълнение на договора за комисиона; при изпълнение на поръчката или при прекратяване на договора връщане на пълномощните и представяне на протокол с приложени документи (ако се изисква по договор).
Комисионно споразумение. На фондовия пазар, действайки по силата на комисионно споразумение, брокерът се задължава от името на клиента да извърши сделка или серия от сделки за придобиване или продажба на определени ценни книжа от свое име, но за сметка на клиента, от името на клиента. Брокерът в тази ситуация действа като комисионер. От своя страна клиентът действа като ангажитор.
По силата на комисионния договор клиентът се задължава: да приеме от брокера всичко изпълнено по договора; освобождава комисионера от задължения към трети лица за изпълнение на комисионно нареждане; да заплати на брокера възнаграждение и да възстанови направените от него разходи (дори ако договорът не е изпълнен по вина на клиента); ако има възражения по получения отчет на комисионера, уведомете го в рамките на 30 дни, освен ако в договора не е предвиден друг срок (в противен случай отчетът се счита за приет).
По силата на комисионен договор брокерът се задължава да: изпълни поръчката при най-изгодни за клиента условия в съответствие с неговите инструкции (а при липса на такива - съгласно търговските обичаи); прехвърля на клиента всичко получено по комисионния договор и представя отчет с приложени документи; отговаря за имуществото на клиента, притежавано от брокера; в случай на неизпълнение на сделката от трето лице, уведомете клиента за това, съберете необходимите доказателства, както и прехвърлете правата по сделката на клиента по негово искане (съгласно правилата за прехвърляне на вземане) .
Агентски договор. На фондовия пазар, действайки по договор за представителство, брокерът се задължава срещу възнаграждение да извърши от името на клиента сделка или поредица от сделки за придобиване или продажба на определени ценни книжа от свое име, но за сметка на на клиента или от името и за сметка на клиента. Брокерът в тази ситуация действа като агент. От своя страна клиентът действа като принципал. Технологична схема на взаимодействие между брокер и клиент, базирана на договор за представителствоподобни на схемите на работа на брокера по комисионни и комисионни договори. Договорът за представителство ви позволява да покриете по-широк кръг от посреднически дейности. Освен сключване на сделки, това може да бъде и преговори, и провеждане на рекламна кампания, и извършване на пазарни проучвания - реални действия, които сами по себе си не създават правни последициза клиент. Договорът за представителство обаче има малко самостоятелно правно съдържание. За връзката брокер-клиент се прилагат или правилата за комисионата, или правилата за комисионата, в зависимост от това как действа агентът.
Застрахователните компании на пазара на ценни книжа в световната практика са мощни в финансовосубект на икономиката, следователно, сериозен институционален "играч". Основната им дейност, разбира се, е застраховането. Въпреки това, в процеса на осъществяване на основната си дейност, те привличат дългосрочни средства и формират финансови резерви, които се пласират на пазара на ценни книжа, действайки като основен участник на финансовия пазар, от една страна, и инвеститор и емитент, от друга страна.
Застрахователните компании като купувачи на ценни книжа (инвеститори) действат изключително предпазливо. Действайки по същество като купувач на чужд риск, застрахователната компания не може да го увеличи, като го придобие за втори път под формата на закупуване на рисков актив и поради това в Германия, например, инвестициите във високорискови ценни книжа като цяло са забранени; в САЩ те могат да пласират не повече от 1% от активите. Във Великобритания инвестициите в различни видове неправителствени ценни книжа са ограничени до 1-5%. Трябва да се отбележи, че такива руски нормикато цяло е много по-мек, освен това почти нямаме подробности за видовете ценни книжа.
Вашето инвестиционно портфолио Застрахователни компанииформират, като правило, от държавни ценни книжа, които осигуряват надеждността на инвестициите и ликвидността, и от акции, облигации от първия ешелон ( сини чипове), отколкото инвестиционната стратегия наподобява търговските банки.
Застрахователните компании, като представители на капиталоемка индустрия, навлизат на пазара на ценни книжа и, от друга страна, като големи получатели на собствен и дългов капитал. Това означава, че те стават емитенти на собствени ценни книжа (акции и облигации). Застрахователите работят под Общи изисквания, и тяхната емисионна активност не се различава много от тази на други компании. По отношение на мащаба на емисионната дейност и движението на ценни книжа на вторичния пазар, застрахователната индустрия не е лидер, значително отстъпвайки на банките и финансовите и индустриални корпорации. Ролята на отделните големи застрахователни отворени акционерни дружества обаче се оценява като много сериозна. За Русия тази посока изобщо не е актуална, но например в САЩ или Германия откритата продажба на акции на застрахователни компании на всички е напълно нормална практика.
Справка: отличен пример за международна застрахователна компания
мащабът на пазара на ценни книжа може да послужи американски
International Group Inc. (A/G) е най-голямата американска застрахователна компания. Седалището е в Ню Йорк. Основана през 1919 г. от Корнелиус Вандер Стар в Шанхай (Китай). В бъдеще дейността на компанията се разпространява по целия свят. През 1969 г. компанията става публична. Настоящият ръководител на компанията е Едуард Лиди. Компанията е на 2-ро място в света за застраховане на имущество и злополука и на 1-во в САЩ за животозастраховане. В допълнение към застраховането и презастраховането, обхватът на дейността на AI включва Финансови услуги, пенсионни спестявания и управление на активи. Компанията работи и в областта на потребителското финансиране (American General Finance). Компанията има над 92 000 служители и около 50 милиона клиенти в 130 държави. Приходи за 2005 г. - 98,6 милиарда долара Нетна печалба за януари-септември 2005 г. - 10,023 милиарда долара Капитализация - 172,3 милиарда долара, собствен капитал - 80,61 милиарда долара
Компанията претърпя големи загуби в резултат на фалита на най-голямата инвестиционна банка в САЩ Леман Брадърс.В резултат правителството на САЩ реши да предостави на застрахователния гигант заем от 85 милиарда долара (общо около 182,5 милиарда долара), в замяна на което 79,9% от акциите на застрахователната компания ще бъдат прехвърлени на държавата.
Пенсионните фондове в най-широк смисъл са организации, които се занимават с привличане на средства от населението под формата на вноски с оглед последващото им връщане под формата на натрупана пенсия. От гледна точка на значението им като потенциален инвеститор, може би има смисъл да цитирам от учебника "Инвестиции" Нобелов лауреатУ. Шарп: „Без съмнение най-динамично развиващите се институционални инвеститори днес са пенсионните фондове и взаимните фондове. Пенсионните фондове са сравнително ново явление. Първият модерен пенсионен фонд в Съединените щати е създаден от General Motors през 1950 г. Оттогава пенсионните фондове растат като гъби. Приблизително 40% от работещото население в Съединените щати в момента участва в някаква форма на пенсионна схема. Активите на пенсионните фондове, които през 1970 г. са били само 170 милиарда долара, сега надхвърлят 3 трилиона долара. .
За да формират източника на пенсионни плащания, пенсионните фондове поставят набраните средства предимно на пазара на ценни книжа, което им позволява да бъдат приписани на неговите (на пазара на ценни книжа) участници (инвеститори). Пенсионните фондове, поради своята специфика, привличат преди всичко дългосрочни средства; това им дава възможност да инвестират пари чрез закупуване на дългосрочни ценни книжа. Обектите на такива инвестиции като правило са акции и облигации.
В руската практика всъщност има двама системни участници на пазара пенсионни услуги- Пенсионният фонд на Руската федерация (PFR) и системата на недържавните пенсионни фондове (NPF). Струва си да се отбележи, че въпреки динамичното развитие на недържавните пенсионни фондове от 2004 г. насам, броят на техните участници (лицата, получаващи пенсии в тях) е само 6,5% от общия брой пенсионери в Русия. Дейностите на недържавните пенсионни фондове, както и дейностите на PFR, се регулират от специално законодателство. Важно място сред законодателните актове, свързани с регулирането на дейността на институциите пенсионно осигуряване(PFR и NPF) като институционални инвеститори притежават актове, регулиращи структурата на активите, в които е разрешено да се поставят средства пенсионни спестявания(средства, изплатени от работодателя) и пенсионни резерви (доброволно депозирани средства) при тяхното пласиране, инвестиране. Важен аспект на съвременната практика е програмата за държавно съфинансиране на средства, доброволно внесени от гражданите и/или техните работодатели за увеличаване на пенсиите, която се свежда до следното: ако гражданин или неговият работодател вземе решение за допълнителни доброволни вноски, насочени към увеличаване на пенсии, тогава държавата от фондовете Фондът за национално благосъстояние внася допълнително от 2000 до 12 000 рубли. годишно, сякаш участва в инвестиционния процес заедно с бъдещия пенсионер. Тази позиция естествен начинзасяга растежа на капитализацията както на пенсионните спестявания, така и на пенсионните резерви и в резултат на това води до увеличаване на капитализацията на вътрешния пазар на ценни книжа като цяло. Нито PFR, нито NPF (с редки изключения) разполагат или инвестират средства сами. В такива случаи по правило се наема управляваща компания. Управляващото дружество се наема въз основа на резултати от открит търг. PFR всъщност, подобно на NPF, диверсифицира рисковете, като наема не едно, а няколко (в някои случаи повече от дузина) управляващи дружества, всяко от които получава част от средствата и ги управлява в продължение на една година преди нов търг обяви.
Пенсионните фондове, които имат възможност да инвестират пари за дълъг период от време, като правило практикуват консервативни (може да се тълкува като „предпазливи“ по отношение на риска) инвестиционни стратегии, формиращи портфейли главно от държавни и първа категория корпоративни облигации.
Инвестиционните дружества в международната практика са компании, които формират средствата си чрез емитиране на акции. По правило такива компании рядко издават облигации. Те обаче доста често влагат парите си в акции на други компании. Като печалба те получават разликата между сумата, която са платили за набиране на средства и сумата, която са получили под формата на дивиденти. Сферата на дейност на инвестиционните компании на пазара е много обширна. В допълнение към инвестирането в ценни книжа, те се занимават с формиране на дъщерни дружества, финансиране на инвестиционни проекти, съдействие при организиране на пласирането на ценни книжа, издаване на гаранции за пласиране на ценни книжа и извършване на дилърска дейност. Всичко това носи допълнителен доход, който се получава под формата на дивиденти от акционерите на тези компании. В момента инвестиционните дружества съществуват в две форми: отворен и затворен тип. Публичните инвестиционни дружества, които се наричат "взаимни фондове", издават акциите си постепенно, на определени траншове, предимно на нови купувачи, като по този начин постепенно изграждат собствен капитал и разширяват дейността си. Тези акции могат да се търгуват и препродават на пазара. Инвестиционните дружества от затворен тип издават акции наведнъж в определено количество. Новият купувач може да ги закупи само на пазара от предишния собственик на пазарната цена. Такива компании работят най-успешно в САЩ и Канада. Япония, Англия, последните годинизапочват да разширяват дейността си в Германия. В Русия такива компании все още не са получили широко разпространение.
Дружествата за управление на фондове са организации, които управляват активи на инвестиционни, недържавни пенсионни или взаимни фондове. Управлението на инвестиционни и пенсионни фондове има право да се извършва от инвестиционни дружества, които са получили съответните лицензи, които дават право на доверително управление на активите на фондовете. контрол взаимен фонд- това е изключителен вид професионална дейност на пазара на ценни книжа, която може да се комбинира само с управлението на други фондове.
Инвестиционните фондове са организации, създадени под формата на акционерно дружествоотворен тип, чиято основна дейност е инвестиционна. Инвестиционните фондове в своята дейност разчитат на колективни форми на инвестиране. Те привличат средства от малки и средни инвеститори и формират подходящи портфейли от ценни книжа на пазара на ценни книжа, които генерират доход. В същото време трябва да се отбележи, че колективните форми на инвестиране имат редица предимства: първо, инвестиционен фонд може да постави средства не в една или две ценни книжа, а в достатъчно голям брой от тях, като по този начин формира портфейл от ценни книжа (набор от ценни книжа, придобити от инвеститор), и в същото време осигуряват повече приходи, тъй като ще бъдат включени с различна възвръщаемост. Не винаги едно и също може да си позволи малък инвеститор. На второ място, осигурява се диверсификация (разпределение) на инвестициите в ценни книжа, което води до намаляване на риска, тъй като дори ако няколко ценни книжа от инвестиционния портфейл не носят доход, тези загуби ще бъдат покрити от доходи от други ценни книжа. Трето, инвестиционният фонд спестява разходи поради увеличаването на мащаба на операциите, което се дължи на факта, че разходите за проследяване на информация за управление на малък портфейл и извършване на операции (предимно плащане на комисионни) на инвестиционен дял са много по-високи от тези на професионален фонд.инвеститор с голямо инвестиционно портфолио. Четвърто, професионализмът на инвестиционните фондове води до подобряване на качеството на портфейла и съответно не само намалява риска от инвестициите, но и повишава тяхната доходност. Всичко това доведе до факта, че ролята на инвестиционните фондове на развитите пазари на ценни книжа става все по-значима. В Русия първите инвестиционни фондове се появиха като ваучерни инвестиционни фондове и дейността им беше свързана с провеждането на ваучери, т.е. закупуваха ваучери, инвестираха пари и изплащаха доход на собствениците. По много причини обаче, предимно поради нисък професионализъм, повечето ваучерни инвестиционни фондове престанаха да съществуват, докато други, след като леко ограничиха дейността си в края на 90-те години, сега сериозно я разшириха. В момента на руския пазар има много инвестиционни фондове, които успешно работят, носейки на своите клиенти доста стабилен висок доход)
