uy > chap qirg'oq > Davlat qarzining shakli va turlari haqida tushuncha. Davlat qarzi - tushunchasi va mohiyati. Rossiya Federatsiyasining ichki qarzi


Davlat qarzining shakli va turlari haqida tushuncha. Davlat qarzi - tushunchasi va mohiyati. Rossiya Federatsiyasining ichki qarzi




Davlat qarzi, mazmuni va asosiy shakllari

Davlat qarzi yoki ssuda deganda jismoniy va yuridik shaxslar, xorijiy davlatlar, xalqaro tashkilotlar va xalqaro huquqning boshqa subyektlari oldidagi qarz majburiyatlari tushuniladi.

Davlat qarzi barcha ishtirokchilar tomonidan to'liq va so'zsiz kafolatlangan federal mulk davlat xazinasini tashkil etuvchi mulk.

Rossiya Federatsiyasining Byudjet kodeksiga muvofiq, qarzning kelib chiqish valyutasiga qarab, u ichki va tashqi bo'linadi. Ichki davlat qarzi deganda Rossiya Federatsiyasi valyutasida, tashqi esa - valyutada ifodalangan majburiyatlar tushuniladi. xorijiy valyuta.

Rossiyaning qarz majburiyatlari quyidagi shakllarda mavjud bo'lishi mumkin:

1) kredit shartnomasi yoki Rossiya Federatsiyasi nomidan ushbu kreditorlar foydasiga tuzilgan shartnomalar;

2) Rossiya Federatsiyasi nomidan chiqarilgan davlat qimmatli qog'ozlari;

3) Rossiya Federatsiyasining davlat kafolatlarini taqdim etish to'g'risidagi shartnomalar, uchinchi shaxslar tomonidan majburiyatlarning bajarilishini ta'minlash bo'yicha Rossiya Federatsiyasi kafolati to'g'risidagi bitimlar.

Davlat kredit tizimida kredit shartnomalari va shartnomalari birinchi navbatda ular bilan tuziladi kredit tashkilotlari har xil turdagi, odatda tijorat banklari. Ularning xizmatlariga ko'proq federatsiya sub'ektlari murojaat qilishadi va munitsipalitetlar.

An'anaga ko'ra, Rossiya Federatsiyasi hukumatiga kreditlar Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tomonidan taqdim etilgan. o'z mablag'lari, zaxira fondlari banklar, shuningdek, aholining Rossiya Federatsiyasi jamg'arma banki muassasalaridagi omonatlari. Shu bilan birga, Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki to'g'risidagi yangi qonunga muvofiq, endi davlat va mahalliy byudjetlarni, shuningdek, davlat byudjetidan tashqari jamg'armalarning byudjetlarini moliyalashtirish uchun kreditlar berish huquqiga ega emas.

Davlat qimmatli qog'ozlari davlat nomidan chiqarilgan yoki u tomonidan kafolatlangan majburiyatlardir. Iqtisodiy jihatdan rivojlangan mamlakatlar ular davlat qarzini shakllantirishning asosiy manbai hisoblanadi.

Jahon davlat qimmatli qog'ozlari bozori ancha xilma-xil bo'lib, obligatsiyalar, g'azna veksellari, g'azna qog'ozlari va boshqalarni o'z ichiga oladi. Obligatsiyalar eng keng tarqalgan.

G'aznachilik eslatmalari– o‘rta muddatli qimmatli qog‘ozlar.

Ular Moliya vazirligi yoki maxsus davlat moliya organlari tomonidan chiqariladi.

Davlat qimmatli qog'ozlari eng muhim moliyaviy vositadir bozor iqtisodiyoti. Jamiyat taraqqiyoti jarayonida ularning roli tubdan o'zgardi. Ular dastlab qoplash uchun ishlatilgan byudjet taqchilligi favqulodda xarajatlar tufayli yuzaga kelgan.

Asta-sekin ularning ozod etilishi iqtisodiy yo'nalishga ega bo'la boshladi. Va ular davlat tomonidan tartibga solishda muhim rol o'ynay boshlaydilar. milliy iqtisodiyot va pul muomalasi.


Ular davlat qarzini shakllantirishning eng madaniyatli bozor usuli hisoblanadi.

Davlat qimmatli qog'ozlari orqali pul-kredit siyosati amalga oshiriladi, makroiqtisodiy jarayonlarga ta'sir ko'rsatiladi. Qimmatli qog'ozlar bozoridagi operatsiyalar yordamida Markaziy bank muomaladagi pul massasini tartibga soladi. Ovozni oshirish uchun pul massasi tijorat banklarida Markaziy bank ulardan davlat qimmatli qog'ozlarini sotib oladi va aksincha: ortiqcha pul massasi va hisobvaraqlar qoldig'ining ko'payishi bilan Markaziy bank ortiqcha pul massasini "bog'lash" uchun davlat qimmatli qog'ozlarini bozorga "tashlaydi". .

Davlat qimmatli qog'ozlari ko'p jihatdan bozor holatini, boshqa emitentlarning qimmatli qog'ozlari kurslarini belgilaydi, shuning uchun ham ular mamlakat iqtisodiy hayotidagi o'zgarishlarning barometrlari sifatida qaraladi.

Davlat kafolatlari va kafolatlari uchinchi shaxslar tomonidan majburiyatlarning bajarilishini ta'minlash uchun qarz olishning maxsus shaklidir.

Davlat yoki munitsipal kafolat - bu fuqarolik majburiyatlarini ta'minlash usuli bo'lib, unga ko'ra Rossiya Federatsiyasi va uning sub'ektlari yoki munitsipalitetlari kafil bo'lib, shaxs (kafolat oluvchi) tomonidan o'z majburiyatlarini bajarish uchun javobgar bo'lish majburiyatini oladilar. uchinchi shaxslar oldidagi majburiyatlar to'liq yoki qisman.

Bunda kafil qarzdorning o‘zi tomonidan kafolatlangan majburiyat bo‘yicha javobgarligidan tashqari subsidiar javobgarlikka ham ega bo‘ladi va uning uchinchi shaxs oldidagi majburiyati faqat kafillik berilgan miqdor bilan chegaralanadi.

Taqdim etilgan kafolatlarning umumiy summasi tegishli darajadagi davlat qarziga qarz majburiyatining bir turi sifatida kiritiladi. Kafolatlar qaysi valyutada taqdim etilishiga qarab, ular ichki yoki tashqi qarz.

Davlat kafolatlari, qoida tariqasida, tekshirishdan keyin tanlov asosida taqdim etiladi moliyaviy holat oluvchi.

Ushbu shaklning o'ziga xosligi moliyaviy munosabatlar taqdim etilgan kafolatlar potentsial yoki yashirin qarzning ko'payishiga olib keladi.

Davlat kreditini boshqarish - bu davlat qarziga xizmat ko'rsatish va to'lash, yangi kreditlar berish va joylashtirish, davlat kredit bozorini tartibga solish bilan bog'liq bo'lgan hukumat harakatlarining majmuidir. Moliya vazirligi va Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki ushbu faoliyatni tartibga soladi va amalga oshiradi, bu byudjet taqchilligining umumiy miqdorini va uni moliyalashtirish uchun zarur bo'lgan kreditlarning xarakterini belgilaydi, kredit siyosatini ishlab chiqadi va uni institutsional qo'llab-quvvatlaydi.

Davlat kreditini boshqarish bo'yicha harakatlar tizimida eng muhimi davlat qarziga xizmat ko'rsatish va to'lashdir, chunki bunday xarajatlarning barchasi mablag'lar hisobidan amalga oshiriladi. byudjet mablag'lari, byudjetga qo'shimcha yuk yaratish va kechiktirilgan to'lovlar jarimalar tufayli qarz miqdorining oshishiga olib keladi.

Davlat qarziga xizmat ko'rsatish qarz majburiyatlarini joylashtirish, ular bo'yicha daromadlarni to'lash, qarzni to'liq yoki qisman to'lash bo'yicha chora-tadbirlarni amalga oshirishni nazarda tutadi. Qarzni to'lash qarzning asosiy summasini va u bo'yicha foizlarni, shuningdek, qarzni o'z vaqtida qaytarmaslik bilan bog'liq jarimalar va boshqa to'lovlarni to'liq qoplashni o'z ichiga oladi.

Davlat qarzi va byudjet taqchilligining sezilarli darajada oshishi sharoitida hukumat turli yo'llar bilan qarzni tartibga solish.

Qayta moliyalash - bu yangi kreditlar berish orqali eski qarzni to'lash.

Konvertatsiya- kreditlar daromadliligining o'zgarishi.

Mustahkamlash- allaqachon berilgan kreditlar muddatini ko'paytirish yoki kamaytirish yo'nalishi bo'yicha o'zgartirish. Bu kechiktirilgan to'lovlar va to'lovlar shaklida qarzni to'lash shartlarini engillashtirishni o'z ichiga oladi.

Kreditlarni birlashtirish- bir nechta kreditlarni bittaga birlashtirish, bunda allaqachon chiqarilgan kreditlar obligatsiyalari yangi kredit obligatsiyalariga almashtirilganda.

Maqsad - bir vaqtning o'zida muomalada bo'ladigan qimmatli qog'ozlar turlarini qisqartirish, bu ishni soddalashtiradi va davlat qarzlariga xizmat ko'rsatish xarajatlarini kamaytiradi. Davlat ssudalarini birlashtirish odatda konsolidatsiya bilan birga amalga oshiriladi, lekin usiz ham amalga oshirilishi mumkin.

Kreditni to'lashni kechiktirish konsolidatsiyadan farq qiladi, chunki bu holda nafaqat to'lash muddati kechiktiriladi, balki, qoida tariqasida, daromad to'lovlari ham to'xtatiladi.

Davlat ssudalarini konvertatsiya qilish, konsolidatsiya qilish, unifikatsiya qilish va davlat obligatsiyalarini ayirboshlash odatda faqat ichki ssudalarga nisbatan amalga oshiriladi. Majburiyatlarni to'lashni kechiktirishga kelsak, bu chora tashqi qarzga nisbatan ham mumkin. U kreditorlar bilan kelishuv asosida amalga oshiriladi.

Davlat qarzini bekor qilish deganda davlatning berilgan kreditlar bo'yicha majburiyatlaridan butunlay voz kechish tushuniladi.

Davlatning to'lanmagan qarz majburiyatlari summasi davlat qarzi deyiladi. Umumiy tushuncha davlat qarzi Rossiya Federatsiyasi, uning tarkibi, boshqaruv tamoyillari, xizmat ko'rsatish tartiblari Rossiya Federatsiyasining Byudjet kodeksida belgilanadi va qonuniy ravishda mustahkamlanadi. Rossiya Federatsiyasining davlat qarzi deganda Rossiya Federatsiyasining jismoniy va yuridik shaxslar, xorijiy davlatlar, xalqaro tashkilotlar va xalqaro huquqning boshqa sub'ektlari oldidagi qarz majburiyatlari tushuniladi. Rossiya Federatsiyasining davlat qarzi davlat g'aznasini tashkil etuvchi barcha federal mulk bilan to'liq va so'zsiz ta'minlanadi. Qarz oluvchiga qarab, bu Rossiya Federatsiyasining davlat qarzi, Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektining davlat qarzi va munitsipal qarz bo'lishi mumkin. Har bir byudjet darajasi faqat o'z majburiyatlari bo'yicha javob beradi va agar ular kafolatlanmagan bo'lsa, boshqa darajadagi qarzlar uchun javob bermaydi.

Davlat qarzini tavsiflashning asosiy masalalari quyidagilardan iborat: davlat qarzining tuzilishi va dinamikasi, boshqaruv mexanizmi, saqlanishi va tarkibiy o‘zgartirishlari, davlat qarzining mamlakat iqtisodiyotining rivojlanishiga ta’siri. Birinchi ikkita jarayon uchinchisini aniqlaydi. Xulosa qilib aytganda, davlat krediti va davlat qarzi ikki tomonlama quroldir. Davlat krediti ham an'anaviy kredit kabi iqtisodiyotning rivojlanishiga ijobiy va salbiy ta'sir ko'rsatishi mumkin. Bularning barchasi davlat tomonidan jalb qilingan resurslar qayerdan kelib chiqishi va qayerga yo'naltirilganligi, shuningdek, kredit narxiga bog'liq.

Ichki qarz olish deganda faqat mamlakatda mavjud resurslarni iqtisodiyot tarmoqlari o‘rtasida qayta taqsimlash tushuniladi. Agar davlat tomonidan jalb qilingan kredit resurslarini boshqa maqsadlarga yo'naltirish mumkin bo'lsa, ularni davlat tomonidan qarzga olish iqtisodiyotning boshqa tarmoqlari xarajatlarini kamaytiradi va umumiy talabni oshirmaydi. Agar davlat qarzlari iqtisodiyotning boshqa tarmoqlari xarajatlarini kamaytirmasa, unda o'sish bor yalpi talab milliy iqtisodiyotda.

Ammo iqtisodiyotni rivojlantirish uchun nafaqat talab dinamikasi, balki davlat qarzlari maqsadlari ham muhimdir. Agar davlat muhim, tez to'lanadigan loyihalarni va hatto odatdagidek moliyalashtirish uchun qarz olsa foiz stavkalari, milliy iqtisodiyotning jadal rivojlanishiga yordam berishi mumkin. Bundan tashqari, davlat talabining kengayishi multiplikativ ta'sir ko'rsatishi mumkin, bu esa iqtisodiyotning turdosh tarmoqlarida uning ko'p marta o'sishiga olib keladi. Davlatning ushbu kreditlar hisobidan hosil bo'lgan qarzi bunday ob'ektlarni moliyalashtirishdan olingan foydaning bir qismi hisobidan erkin to'lanishi mumkin.

Shuni ham yodda tutish kerakki, katta davlat qarzi, xususan, xalqaro moliya tashkilotlari va xorijiy banklar, Qarz tarkibining qariyb 42,3% ni tashkil qiladi, mamlakat suverenitetini sezilarli darajada cheklaydi, ayniqsa, Rossiya manfaatlari ushbu tashkilotlarning manfaatlariga to'g'ri kelmasa.

Ammo davlat kreditlarining oqibatlari boshqacha bo'lishi mumkin. Agar davlat tomonidan jalb qilingan ssudalar samarasiz xarajatlarni qoplashga sarflansa (harbiy xarajatlar, davlat apparati faoliyati samaradorligini oshirmasdan uning o'rtacha inflyatsiyasi va boshqalar), u holda davlat qarzlari yalpi milliy mahsulotdan to'g'ridan-to'g'ri chegirib tashlanadi. Ularning to‘lovi esa qo‘shimcha soliqlar hisobiga amalga oshiriladi. Bu davlat krediti va soliqlar o'rtasidagi uzviy bog'liqlikdir.

Shuning uchun ham davlat krediti ko'pincha kelajak soliqlari deb ataladi. Albatta, davlat kreditining foydasizligi yoki mamlakat iqtisodiyoti rivojiga salbiy ta’siri haqida qat’iy xulosa chiqarib bo‘lmaydi. Jahon amaliyoti moliyalashtirishda davlat kreditidan keng foydalanilganligidan dalolat beradi davlat xarajatlari byudjet. Umuman olganda, bu tabiiy va zaruriy jarayon. Gap boshqacha. Har bir yangi davlat qarzi iqtisodiy va ijtimoiy jihatdan oqlanishi kerak. da so'zlashmoqda moliya bozori Qarz oluvchi sifatida davlat qarz mablag'lariga bo'lgan talabni oshiradi, ya'ni. kredit narxini oshiradi. Ayrim hollarda iqtisodiyot uchun kredit resurslari hajmining mutlaq qisqarishi mumkin. Xo'sh, agar davlat qarzlari ishlab chiqaruvchi tarmoqlardagi rentabellik darajasidan yuqori bo'lgan foizlarda olinadigan bo'lsa, u holda kapitalning katta oqimi bo'ladi. real iqtisodiyot"(ishlab chiqarish maydonlari) spekulyativ bozorga. Oxir-oqibat, nasos bor soliq tushumlari davlat mahalliy va xorijiy kredit tashkilotlari foydasiga.

Mablag'larni olish vaqtida tashqi qarz olish mamlakat moliyaviy resurslarining ko'payishiga olib keladi va agar mablag'lar shu maqsadlarga sarflangan bo'lsa, davlatning milliy ishlab chiqarish tovarlari va xizmatlariga umumiy talabini oshirish imkonini beradi. Shu bilan birga, xorijiy davlatlar, xalqaro tashkilotlar va xorijiy banklarning kreditlari xorijda samarasiz davlat xaridlari (bog'langan kreditlar), ilgari olingan kreditlarni qaytarish va boshqalar uchun ishlatilishi mumkin.

Davlat kredit bozorida nafaqat qarz oluvchi va kafil, balki kreditor sifatida ham harakat qiladi. Davlat krediti iqtisodiyotning ayrim tarmoqlari va tarmoqlarini, hududlarni, ayrim hollarda alohida yirik firmalarni saqlab qolish yoki rivojlanishini tezlashtirish maqsadida iqtisodiyotni tartibga solish vositasi sifatida foydalaniladi. Ayniqsa, xususiy banklar tomonidan eksportchilarga, shuningdek, kichik va o‘rta korxonalarga beriladigan kreditlar bo‘yicha davlat kafolatlari tizimi keng rivojlangan. Aksariyat sanoati rivojlangan mamlakatlarda davlat yoki yarim davlat kompaniyalari mavjud past stavkalar eksportchilarga to'lamaslik xavfini sug'urta qilish. Bu mahalliy ishlab chiqaruvchilarning tashqi bozorlarni egallashi va kengayishiga turtki beradi. Bundan tashqari, bir qator mamlakatlarda davlat kafolatlari tizimi keng rivojlangan ipoteka krediti uy-joy.

Ishlab chiqarishni rivojlantirish va aholi bandligini rag'batlantirishda hududlar byudjetlari yoki byudjetdan tashqari davlat jamg'armalari hisobidan beriladigan kreditlar muhim rol o'ynaydi. Ko'pincha quyi byudjetlarning naqd pul bo'shliqlarini kreditlash qo'llaniladi.

Ichki qarzning o'sishi mamlakatimizning moliyaviy-iqtisodiy ahvoliga ham salbiy ta'sir ko'rsatmoqda, chunki unda asosan ichki qarzlar hisobiga byudjetdagi bo'shliqlar to'ldirilib, iqtisodiyotning real sektoridan mablag'lar olib qo'yilmoqda va ular zarur. :

  • - qarz berish uchun aylanma mablag'lar korxonalar;
  • - eskirgan asosiy vositalarni investitsiyalash uchun;
  • - yangi texnologiyalarni ishlab chiqish va boshqalar.

Qo'shimcha moliyaviy resurslarni jalb qilish zarurati, birinchi navbatda, byudjet taqchilligini moliyalashtirish muammolarini hal qilish uchun paydo bo'ladi; alohida hududlar va munitsipalitetlarni qo'llab-quvvatlashga qaratilgan mintaqaviy moliyaviy-kredit siyosatini amalga oshirish; iqtisodiyotning ustuvor tarmoqlari va faoliyatini davlat nuqtai nazaridan qo‘llab-quvvatlash; ishlab chiqarishni modernizatsiya qilish, chunki ishlamay qolgan sanoat soliq salohiyatini yaratmaydi, aholini ish bilan ta'minlamaydi.

Davlatning qarz majburiyatlari quyidagi shakllarga ega:

  • - kredit shartnomalari Rossiya Federatsiyasi nomidan kredit tashkilotlari, xorijiy davlatlar, xalqaro tashkilotlar bilan tuzilgan moliya institutlari;
  • - qimmatli qog'ozlar chiqarish yo'li bilan amalga oshiriladigan davlat kreditlari;
  • - Rossiya Federatsiyasi tomonidan boshqa darajadagi byudjetlardan byudjet ssudalarini olish to'g'risidagi shartnomalar byudjet tizimi;
  • - Rossiya Federatsiyasining o'tgan yillardagi qarz majburiyatlarini uzaytirish va qayta tuzish to'g'risidagi bitimlar.

Davlatning ichki va tashqi qarzlari kelgusida tasdiqlangan dasturlarga muvofiq amalga oshiriladi moliyaviy yil federal byudjet qonuni bilan birgalikda. Rossiya Federatsiyasining davlat tashqi qarzlarining maksimal hajmi davlat tashqi qarziga xizmat ko'rsatish va to'lash uchun to'lovlarning yillik hajmidan oshmasligi kerak.

Keyingi moliyaviy yil uchun davlat qarzining maksimal miqdori Federal byudjet to'g'risidagi qonun bilan tasdiqlanadi.

Undan farqli o'laroq bank krediti, unda har qanday moddiy qadriyatlar korxonalarga (mulk, qimmatli qog'ozlar va boshqalar) tegishli bo'lgan, davlat krediti bilan ssuda davlatga tegishli bo'lgan mol-mulk bilan ta'minlangan.

Davlat qarzi - bu kamomadlar yig'indisidir davlat byudjeti ma'lum bir vaqt uchun. Bu davlat qarzining iqtisodiy ta'rifidir. Byudjet kodeksi ushbu kontseptsiyaning huquqiy ta'rifini Rossiya Federatsiyasining yuridik va jismoniy shaxslar, xorijiy davlatlar, xalqaro tashkilotlar va xalqaro huquqning boshqa sub'ektlari oldidagi qarz majburiyatlari sifatida taqdim etadi.

Davlat qarzining shakllanishining asosiy sabablari davlat byudjeti taqchilligi va bo'sh mablag'larning mavjudligidir Pul jismoniy va yuridik shaxslar.

Davlat qarz majburiyatlari turli shakllarda mavjud bo'lishi mumkin:

Rossiya Federatsiyasining kredit tashkilotlari, xorijiy davlatlar va xalqaro moliya tashkilotlari bilan ushbu kreditlar foydasiga kredit shartnomalari va shartnomalari;

rossiya Federatsiyasi nomidan chiqarilgan davlat qimmatli qog'ozlari;

rossiya Federatsiyasining davlat kafolatlarini taqdim etish to'g'risidagi shartnomalar, uchinchi shaxslarning majburiyatlarini ta'minlash bo'yicha kafillik shartnomalari;

federal qonunlar asosida Rossiya Federatsiyasining davlat qarziga uchinchi shaxslarning qarz majburiyatlarini qayta ro'yxatdan o'tkazish;

Rossiya Federatsiyasining o'tgan yillardagi qarz majburiyatlarini uzaytirish va qayta tuzish to'g'risidagi Rossiya Federatsiyasi shartnomalari va shartnomalari.

Davlat qarzini turli mezonlarga ko'ra tasniflash mumkin. Valyuta mezoniga ko'ra, u ichki va tashqi bo'linadi: rubl qarzlari ichki qarz deb tasniflanadi va xorijiy valyutadagi qarzlar tashqi deb tasniflanadi. Xalqaro amaliyotda tashqi qarzning yana bir ta’rifi mavjud: norezidentlarga jami qarz, ichki qarz esa rezidentlarga jami qarz sifatida.

Davlat qarzi kapital va joriyga bo'linadi. Kapital qarz - bu chiqarilgan va to'lanmagan qarzlar yig'indisi

davlatlar, shu jumladan foizlar. Joriy qarz - bu daromadlarni to'lash va majburiyatlarni to'lash xarajatlari.

Muddati bo'yicha davlat qarz majburiyatlari qisqa muddatli (1 yilgacha), o'rta muddatli (1 yildan 5 yilgacha), uzoq muddatli (5 yildan 30 yilgacha) bo'lishi mumkin. Qarz majburiyatlari 30 yildan oshmasligi kerak.

Boshqaruv darajasiga ko'ra, davlat qarzi Rossiya Federatsiyasining davlat qarziga, Rossiya Federatsiyasi sub'ektining davlat qarziga va shahar davlat qarziga bo'linadi. Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektlarining qarz majburiyatlari bo'yicha Rossiya javobgar emas.

Davlat ichki qarzining hajmi va tarkibi Rossiya Federatsiyasi, Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektlari va munitsipalitetlarning Davlat ichki qarzlari dasturida keltirilgan. Dastur kelgusi moliya yili uchun byudjet loyihasi bilan bir vaqtda taqdim etiladigan hujjatlardan biridir.

Ichki qarzning chegaralangan hajmlari tegishli moliyaviy yil uchun byudjet to'g'risidagi qonun bilan tasdiqlanadi (federal qonun, Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ekti yoki mahalliy hokimiyat qonuni). Cheklov Rossiya Federatsiyasi hukumati tomonidan, agar bu davlat qarziga xizmat ko'rsatish xarajatlarini kamaytiradigan bo'lsa, oshib ketishi mumkin. Byudjet to'g'risidagi qonun ham shiftni tasdiqlaydi qarzga pul oldi Rossiya Federatsiyasi, Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektlari yoki munitsipalitetlar tomonidan tegishli darajadagi byudjet taqchilligini moliyalashtirish uchun ajratilgan. Rossiya Federatsiyasi sub'ekti uchun ushbu chegara joriy moliyaviy yil uchun byudjet daromadlarining 30 foizidan oshmasligi kerak, bundan mustasno. moliyaviy yordam dan federal byudjet va jalb qilingan qarz mablag'lari joriy yil. Munitsipalitetlar uchun federal byudjetdan moliyaviy yordam va Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ekti byudjeti, joriy yilda qarz mablag'lari bundan mustasno, mahalliy byudjet daromadlarining 15 foizidan oshmasligi kerak. o'lcham chegarasi Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektining davlat qarziga xizmat ko'rsatish xarajatlari yoki kommunal qarz tegishli darajadagi byudjet xarajatlari hajmining 15 foizidan oshmasligi kerak. Agar ushbu xarajatlar 15% dan ortiq bo'lsa, quyidagi sanktsiyalar qo'llanilishi mumkin:

rossiya Federatsiyasi sub'ektining byudjetini qayta ko'rib chiqish;

Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ekti byudjeti ijrosini Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi yoki mahalliy byudjetni Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ekti byudjetini ijro etuvchi organ nazorati ostida o'tkazish;

boshqa chora-tadbirlar.

Rossiya Federatsiyasida mavjud bitta tizim davlat qarzini hisobga olish va hisobga olish. Rossiya Federatsiyasi sub'ektlari va munitsipalitetlar o'zlarining qarz majburiyatlarini Rossiya Federatsiyasining Davlat qarzlari kitobini yuritadigan Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligida ro'yxatdan o'tkazadilar.

Ichki qarz majburiyatlarini ikki guruhga bo'lish mumkin:

emissiyaviy qimmatli qog'ozlar (GKO, OFZ, OGSZ va boshqalar) shaklida mavjud bo'lgan bozor;

nobozor, natijada byudjet qarzini moliyalashtirish uchun chiqarilgan (Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligining veksellari, Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankiga qarz va boshqalar).

Davlat ichki qarzining jadal o'sishi qarzga xizmat ko'rsatish xarajatlari davlat qimmatli qog'ozlarini joylashtirishdan tushgan daromaddan oshib ketishiga olib keldi. Shuning uchun ushbu xarajatlarni kamaytirish choralari ko'rildi, xususan:

ustida Rossiya bozori qimmatli qog'ozlar norezidentlarga qabul qilindi (davlat qimmatli qog'ozlarini sotib olish uchun ularga "S" turidagi hisobvaraqlar ochishga ruxsat berildi);

bozordan tashqari kreditlar va oltin sertifikatlar berish boshlandi;

yevroobligatsiyalar chiqarila boshlandi, bu esa ichki qarzni tashqi qarzga o‘tkazish imkonini berdi. Tashqi qarzga xizmat ko'rsatish qiymati ichki qarzga qaraganda kamroq, chet eldan qarz olish eng yomon holatda yiliga 25% turadi. Biroq, og'irlashuv moliyaviy inqiroz ushbu rejalarga tuzatishlar kiritdi.

4.5.1-mavzu bo'yicha batafsil. Davlat qarzining mohiyati va shakllari:

  1. 2.8. Davlat va shahar krediti. Davlat qarzini boshqarish
  2. Davlat krediti va davlat qarzi tushunchasi.
  3. 2-bob. Davlat krediti va davlat qarzining zaruriyati va mohiyati

- Mualliflik huquqi - Advokatlik - Ma'muriy huquq - Ma'muriy jarayon - Monopoliyaga qarshi va raqobat huquqi - Arbitraj (iqtisodiy) jarayon - Audit - Bank tizimi - Bank huquqi - Tadbirkorlik - Buxgalteriya hisobi - Mulk huquqi - Davlat huquqi va boshqaruvi - Fuqarolik huquqi va jarayon - Pul muomalasi, moliya va kredit - Pul - Diplomatik va konsullik huquqi - Shartnoma huquqi - Uy-joy huquqi - Yer huquqi - Saylov huquqi - Investitsiya huquqi - Axborot huquqi - Ijroiya ishlari - Davlat va huquq tarixi - Siyosiy va huquqiy ta'limotlar tarixi - Raqobat huquqi - Konstitutsiyaviy huquq - Korporativ huquq - Kriminalistika - Kriminologiya -

Rossiya Federatsiyasining qarz majburiyatlari quyidagi shakllarda mavjud bo'lishi mumkin:

1. kredit shartnomalari va Rossiya Federatsiyasi nomidan kredit tashkilotlari, xorijiy davlatlar va xalqaro moliya tashkilotlari bilan ushbu kreditorlar foydasiga tuzilgan shartnomalar;

2. Rossiya Federatsiyasi nomidan chiqarilgan davlat qimmatli qog'ozlari;

3. Rossiya Federatsiyasining davlat kafolatlarini taqdim etish to'g'risidagi bitimlar, uchinchi shaxslar tomonidan majburiyatlarning bajarilishini ta'minlash uchun Rossiya Federatsiyasi kafolati to'g'risidagi bitimlar;

4. qabul qilingan federal qonunlar asosida uchinchi shaxslarning Rossiya Federatsiyasining davlat qarziga qarz majburiyatlarini qayta ro'yxatdan o'tkazish;

5. Rossiya Federatsiyasining o'tgan yillardagi qarz majburiyatlarini uzaytirish va qayta tuzish to'g'risida Rossiya Federatsiyasi nomidan tuzilgan shartnomalar va shartnomalar, shu jumladan xalqaro shartnomalar.

Rossiya Federatsiyasining qarz majburiyatlari qisqa muddatli (bir yilgacha), o'rta muddatli (bir yildan besh yilgacha) va uzoq muddatli (besh yildan 30 yilgacha) bo'lishi mumkin. Qarz majburiyatlari kreditning aniq shartlari bilan belgilanadigan muddatlarda to'lanadi. Rossiya Federatsiyasi va uning ta'sis sub'ektlarining qarz majburiyatlari uchun to'lash muddati 30 yildan, munitsipalitetning majburiyatlari uchun esa 10 yildan oshmasligi kerak.

Bunday shakllarda Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ektlari va munitsipalitetlarning qarz majburiyatlari bo'lishi mumkin, xalqaro shartnomalar va munitsipalitet darajasidagi shartnomalar bundan mustasno. Yuqoridagi barcha shakllar bozor amaliyotida juda faol qo'llaniladi.

Kredit shartnomalari va shartnomalari Davlat krediti tizimida, birinchi navbatda, har xil turdagi kredit tashkilotlari, odatda tijorat banklari. Ularning xizmatlariga ko'pincha Federatsiya sub'ektlari va munitsipalitetlar murojaat qilishadi. An'anaga ko'ra, Rossiya Federatsiyasi hukumatiga kreditlar o'z mablag'lari, banklarning zaxira fondlari, shuningdek, Rossiya Federatsiyasi jamg'arma banki muassasalaridagi aholi omonatlaridan foydalangan holda yillik shartnomalarda belgilangan hajmlarda Markaziy bank tomonidan taqdim etilgan. kredit resurslari sifatida. Biroq, qabul qilish bilan yangi nashr 1995 yil 26 apreldagi 65-FZ-sonli "Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki (Rossiya Banki) to'g'risida" Federal qonuni, Markaziy bank davlat va mahalliy byudjetlarni, shuningdek, davlat byudjetlarini moliyalashtirish uchun kreditlar berishga haqli emas. davlat byudjetdan tashqari jamg'armalari.

Ya'ni, iqtisodiy rivojlangan mamlakatlarda davlat nomidan chiqarilgan yoki u tomonidan kafolatlangan majburiyatlar davlat qarzini shakllantirishning asosiy manbai hisoblanadi. To'lanmagan ichki qarzda davlat qimmatli qog'ozlarini chiqarish o'zgaruvchan turli mamlakatlar 20 dan 90% gacha: Germaniyada ular 40%, AQShda - 70, Buyuk Britaniyada - 90% ga etadi. Rossiyada qimmatli qog'ozlar ko'rinishidagi qarz majburiyatlari 2000 yilda barcha ichki qarzlarning 93% ni tashkil etdi.

Jahon davlat qimmatli qog'ozlari bozori juda xilma-xil bo'lib, obligatsiyalar, g'azna veksellari, g'azna qog'ozlari va boshqalarni o'z ichiga oladi. Davlat qimmatli qog'ozlarining eng keng tarqalgan turi - obligatsiyalar.

Bond(lotincha obligatio - majburiyat) - qarz qimmatli qog'ozi, investor va emitent o'rtasidagi ssuda munosabatlarini tasdiqlovchi majburiyat bo'lib, unga ko'ra emitent (qarz oluvchi) investorga (kreditorga) muddati tugagandan so'ng qarzning asosiy summasini to'lashni kafolatlaydi. muddati shuningdek, kreditlar bo'yicha foizlar.

davlat obligatsiyalari ular, qoida tariqasida, etarlicha uzoq muddatga chiqariladi va ular investitsiyaning maxsus shakli sifatida qaralishi mumkin. Ular eng ishonchli va likvid deb tan olingan, chunki ular moliyaviy va boshqa davlat resurslari bilan ta'minlangan. Bunga hatto davlat qimmatli qog'ozlari bo'yicha foiz stavkasi odatda boshqa emitentlarning qimmatli qog'ozlariga nisbatan past bo'lishi ham to'sqinlik qilmaydi. Ishonchliligi bo'yicha birinchi o'rinda davlat obligatsiyalari va ular tomonidan kafolatlangan obligatsiyalar, shundan keyingina munitsipal obligatsiyalar, aktsiyadorlik jamiyatlarining obligatsiyalari turadi.

Obligatsiya ssudalari bo'yicha tasniflanadi turli belgilar:

1) chiqarish turi bo'yicha - taqdim etuvchi va ro'yxatdan o'tgan (davlat va munitsipal ssudalar obligatsiyalari, qoida tariqasida, taqdim etuvchiga chiqariladi, bu ularning muomalasini soddalashtiradi);

2) daromad to'lovlari turlari bo'yicha - foizli va foizsiz obligatsiyalar uchun. Shu bilan birga, daromad yoki yutuq shaklida to'lanishi mumkin, yoki umuman to'lanmaydi, lekin ma'lum bir mahsulot yoki xizmatni olishni kafolatlaydi (masalan, maqsadli kreditlar bo'yicha - telefon, uy-joy va boshqalar);

3) muomalaning tabiati bo'yicha - bozorda (bozorda) erkin muomalada bo'lgan va muomalasi cheklangan (nobozor) obligatsiyalar uchun. Bozordagi qimmatli qog‘ozlar erkin muomalada bo‘lib, boshqa sub’ektlarga qayta sotilishi mumkin, bozorga chiqarilmaydigan qimmatli qog‘ozlar bir mulkdordan ikkinchisiga erkin o‘tishi mumkin emas (masalan, jamg‘arma obligatsiyalari, shaxsiy pensiya obligatsiyalari faqat aholi o‘rtasida taqsimlanadi va qayta sotilmaydi);

4) qimmatli qog'ozlar egalarining tabiati bo'yicha - faqat aholi o'rtasida, yuridik shaxslar o'rtasida va universal sotiladiganlar uchun, ya'ni. jismoniy va yuridik shaxslar o'rtasida joylashtirish uchun mo'ljallangan; sug'urta va joylashtirish uchun mo'ljallangan "maxsus kreditlar" obligatsiyalari mavjud pensiya jamg'armalari, davlat organlari, ular erkin muomalaga ega emas va ular ozod qilingan kundan boshlab ma'lum vaqt (odatda bir yil) keyin to'lash uchun taqdim etilishi mumkin;

5) to'lov muddati bo'yicha - qisqa muddatli (bir yilgacha muddatga); o'rta muddatli (besh yilgacha) va uzoq muddatli (besh yildan ortiq); muddatsiz yoki annuitet obligatsiyalar mavjud bo'lib, ular bo'yicha to'lov muddati belgilanmagan va ularning egasi ularni ushlab turganda foizlarni oladi;

6) joylashtirish usullari bo'yicha - ixtiyoriy, obuna bo'yicha joylashtirilgan va majburiy. Ixtiyoriy ssudalar obligatsiyalari fond bozorida erkin sotiladi va sotib olinadi. Majburiy kreditlar Hukumat qaroriga muvofiq joylashtiriladi va obunadan bo‘yin tovlaganlik uchun javobgarlikni nazarda tutadi;

7) moddiy tashuvchiga ko'ra, ular hujjatli va hujjatsiz shaklda (hisobvaraqlar bo'yicha yozuvlar shaklida) bo'lishi mumkin;

8) emitentga qarab - markaziy hukumat, Federatsiya sub'ektlari va mahalliy hokimiyat organlari tomonidan chiqarilgan obligatsiyalar.

Munitsipal qimmatli qog'ozlar mahalliy hokimiyat organlari tomonidan chiqariladi va maqomi bo'yicha davlat qimmatli qog'ozlariga tenglashtiriladi. qimmatli qog'ozlar sub-federal majburiyatlar bilan birga. Munitsipal obligatsiyalar ikki xil bo'ladi: umumiy qarz va daromadli obligatsiyalar. Umumiy qarz obligatsiyalari uchun foizlarni to'lash va sotib olish to'lov bilan ta'minlanadi mahalliy soliqlar. Ularning maqsadi shahar kasalxonalari va maktablar qurilishini moliyalashtirishdir. Daromad obligatsiyalari qurilishi uchun chiqarilgan ob'ektlar - yo'l o'tkazgichlar, ko'priklar, turar-joy binolari va boshqalardan olingan daromadlar hisobidan qoplanadi. Investorlar uchun bu yanada jozibador moliyaviy vositadir.

g'aznachilik veksel- qisqa muddatli asosiy turi davlat majburiyatlari, odatda 3, 6 va 12 oy muddatga chiqariladi (masalan, AQShda ular bir necha haftadan bir yilgacha muddatga chiqariladi). Emissiya va qaytarib olish G'aznachilik yoki Moliya vazirligi topshirig'iga binoan markaziy bank tomonidan amalga oshiriladi. Ular odatda chegirma bilan sotiladi va yuqori likvidli moliyaviy vositadir.

G'aznachilik eslatmalari- o'rta muddatli bozor qimmatli qog'ozlari. Moliya vazirligi yoki maxsus davlat moliya organlari tomonidan chiqariladi.

Davlat kreditlari tizimida alohida o'rin egallaydi federal hukumat kafolatlangan qimmatli qog'ozlar . Bunda davlat tomonidan qo‘llab-quvvatlanadigan tuzilmalar emitent hisoblanadi. Bunday qimmatli qog'ozlarga fermer xo'jaliklarining kredit obligatsiyalari va federal bank obligatsiyalari misol bo'ladi. uy krediti AQShda federal pochta obligatsiyalari va Germaniyada federal temir yo'l obligatsiyalari, Rossiya obligatsiyalari aktsiyadorlik jamiyati « Yuqori tezlikdagi avtomobil yo'llari"(RAO" VSM ") va boshqalar.

Davlat qimmatli qog'ozlari bozorda ma'lum o'rinni egallaydi moliyaviy aktivlar va ijtimoiy ishlab chiqarishda alohida rol o'ynaydi. Avvalo, ular fiskal va iqtisodiy funktsiya. Fiskal funktsiya qonuniy va vaqtincha bo'sh mablag'larni safarbar qilishdir shaxslar(tijorat banklari va nobank moliya-kredit muassasalari, korxonalar, aholi va boshqalar) va ularning davlat qo‘lida to‘planishi. Fiskal funktsiya iqtisodiy funktsiyani belgilaydi - davlat tomonidan jalb qilingan resurslar unga joriy va istiqboldagi vazifalarni (ijtimoiy va ijtimoiy vazifalarni) hal qilishga imkon beradi. iqtisodiy rivojlanish mamlakatlar, byudjet taqchilligini kamaytirish va boshqalar).

Davlat qimmatli qog'ozlari- bozor iqtisodiyotining eng muhim moliyaviy quroli. Jamiyat taraqqiyoti jarayonida ularning roli tubdan o'zgardi. Dastlab, davlat qimmatli qog'ozlari, asosan, urushlar, tabiiy ofatlar va boshqa shunga o'xshash hodisalar bilan bog'liq favqulodda xarajatlar natijasida kelib chiqqan byudjet taqchilligini qoplash uchun ishlatilgan. Asta-sekin ularning chiqarilishi iqtisodiy yo'nalish kasb etadi va ular xalq xo'jaligi va pul muomalasini davlat tomonidan tartibga solishda muhim rol o'ynay boshlaydi. Shunday qilib, Rossiya Turkiya bilan urush xarajatlarini qoplash uchun 1769 yilda birinchi davlat qimmatli qog'ozlarini chiqardi. Keyinchalik, investitsion ehtiyojlar - ishlab chiqarishni, infratuzilmani (masalan, qurilishni) rivojlantirish uchun ko'proq davlat qimmatli qog'ozlari (davlat ssudalari) chiqarila boshlandi. temir yo'llar), shahar iqtisodiyoti muammolarini hal qilish.

Bozor iqtisodiyoti sharoitida davlat qimmatli qog'ozlari eng muhim moliyaviy vositaga aylanib bormoqda: ular eng madaniyatli hisoblanadi bozor usuli davlat qarzining shakllanishi; davlat qimmatli qog'ozlari orqali pul-kredit siyosati amalga oshiriladi, makroiqtisodiy jarayonlarga ta'sir ko'rsatiladi. Shunday qilib, ochiq bozor operatsiyalari yordamida, ya'ni. davlat qimmatli qog'ozlarini sotib olish va sotish, mamlakat Markaziy banki muomaladagi pul massasini tartibga soladi. Pul massasini oshirish uchun, moliyaviy imkoniyatlar tijorat banklari, Markaziy bank ulardan davlat qimmatli qog'ozlarini sotib oladi; aksincha, pul massasining ortiqchaligi, tijorat banklari hisobvaraqlaridagi qoldiqlarning ko‘payishi kuzatilganda, Markaziy bank ortiqcha pul massasini “bog‘lash” maqsadida davlat qimmatli qog‘ozlarini bozorga “tashlab qo‘yadi”. Davlat qimmatli qog’ozlari bilan operatsiyalar tijorat banklari va boshqa kredit-moliya institutlari aktivlarining likvidligini ham ta’minlaydi.

Davlat qimmatli qog'ozlari garov munosabatlarining ob'ekti sifatida ishlaydi, ya'ni. Markaziy bank tomonidan hukumatga berilgan kredit uchun, Markaziy bankdan olingan kreditlar uchun garov sifatida foydalaniladi tijorat banklari tijorat banklari tomonidan korxonalarga berilgan kreditlar bo‘yicha.

Bu qarz oluvchining o'zi kredit shartlari va texnologiyasini aniqlaganda, davlat kreditlarini tashkil qilish uchun noyob vositadir. Davlat qimmatli qog'ozlari yordamida davlat ssudalari bo'yicha qarzni to'lash ham amalga oshiriladi - qarzni qayta tuzish deb ataladigan. Ammo bu imkoniyat mavjud moliyaviy piramida, "qarz teshigi". Bu borada eng maqbul va istiqbolli, jumladan, investor nuqtai nazaridan, investitsiya kreditlari hisoblanadi.

Davlat qimmatli qog'ozlari ko'p jihatdan davlatni belgilaydi fond bozori, boshqa emitentlarning qimmatli qog'ozlari stavkalari, shuning uchun ular ko'pincha mamlakatning iqtisodiy va siyosiy hayotidagi o'zgarishlarning barometri sifatida qaraladi.

Shu bilan birga, davlat qimmatli qog'ozlari, bir qator ekspertlarning fikriga ko'ra, bir qator kamchiliklarga ega: ular kredit bozoridan mablag'larni "tortib oladi"; qarzlarni majburiy joylashtirish imkoniyatini o'z ichiga oladi (masalan, Rossiya urushi kreditlari); tartibga solinmagan bozor bo'lsa, ular moliyaviy piramidalarning yaratilishiga olib kelishi mumkin.

Rossiya Federatsiyasida davlat va munitsipal kreditlarni berish tartibi tartibga solinadi federal qonun 1996 yil 22 apreldagi 39-F3-sonli "Qimmatli qog'ozlar bozori to'g'risida" va 1998 yil 29 iyuldagi 136-FZ-sonli "Davlat va munitsipal qimmatli qog'ozlarni chiqarish va muomalasi xususiyatlari to'g'risida" Federal qonuni, shuningdek tegishli qonun hujjatlari Federatsiya yoki munitsipalitet sub'ekti.

Davlat qimmatli qog'ozlari davlat tomonidan chiqarilgan yoki kafolatlangan qimmatli qog'ozlardir. Bu nafaqat ularning ijtimoiy ishlab chiqarishdagi o'rni va rolini, balki emissiya, aylanish va tartibga solish xususiyatlarini ham belgilaydi.

Davlat nomidan emitent tomonidan, ya'ni. qimmatli qog'ozlarni chiqarish organi odatda vakolatli organ bo'lib, uning funktsiyalari federal byudjetni tayyorlash va (yoki) ijro etishni o'z ichiga oladi; Rossiyada bu Moliya vazirligi. Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ekti va munitsipalitetlarning qimmatli qog'ozlarining emitentlari Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ekti va mahalliy o'zini o'zi boshqarish organlarining tegishli organlaridir.

Markaziy bank ko'pincha Moliya vazirligining agenti sifatida ishlaydi, bu esa, o'z navbatida, muayyan investitsiya institutlari yoki banklarga ma'lum bir emissiyaning rasmiy dilerlari yoki market-meykerlari sifatida ishlash huquqini berishi mumkin. hukumat hujjatlari. U yoki o'z xohishiga ko'ra boshqa vakolatli tashkilot depozitariy funktsiyalarini, shu jumladan federal zayom obligatsiyalarini chiqarish uchun global sertifikatni saqlash funktsiyasini bajaradi va turli tashkilotlarning ushbu obligatsiyalarga bo'lgan huquqlarini hisobga oladi. Ushbu obligatsiyalar bo'yicha sub-kastodian funktsiyalari vakolatli tashkilotlar tomonidan amalga oshirilishi mumkin. Ular omonatchilarning (investorlarning) depozit hisobvaraqlarida federal ssuda obligatsiyalariga bo'lgan huquqlarning hisobini yuritadilar.

Ichki davlat ssudalarining obligatsiyalari, qoida tariqasida, Rossiya Federatsiyasi jamg'arma banki muassasalari orqali, mahalliy kreditlar esa - birjalar orqali taqsimlanadi.

O'tkazish funktsiyalari davlat siyosati Qimmatli qog'ozlar bozori sohasidagi RF, ularning faoliyati tartibini belgilash, shuningdek qimmatli qog'ozlarni chiqarish standartlarini belgilash orqali uning professional ishtirokchilari faoliyatini nazorat qilish Qimmatli qog'ozlar bo'yicha Federal komissiya tomonidan amalga oshiriladi. Bozor.

Asosiy federal qarz majburiyatlarining quyidagi turlarini ajratish mumkin::

1. doimiy kuponli daromadli (OFZ - PD) federal kredit obligatsiyalari 3 yil muddatga va nol kuponga ega; federal byudjetga soliqlar bo'yicha qarzlarni, shu jumladan 1998 yil 1 iyul holatiga ko'ra shakllangan jarimalar va penyalarni to'lash, shuningdek ishtirok etish uchun to'lash bo'yicha operatsiyalar uchun belgilangan tartibda foydalanilishi mumkin. ustav kapitali kredit tashkilotlari;

2. Muomala muddati 4 va 5 yil bo'lgan qat'iy kuponli daromadga ega federal kredit obligatsiyalari (OFZ - FD) 1998 yil 19 avgustdan boshlab foizli daromadlar hisoblangan holda o'n ikki teng transhda chiqariladi.

3. Muddati 3, 6 va 12 oy bo'lgan davlat qisqa muddatli obligatsiyalari (DKO). Depo hisobvaraqlari bo'yicha yozuvlar ko'rinishida qog'ozsiz asosda chiqariladi. Obligatsiyalarda kupon yo'q. Kim oshdi savdolarida nominal qiymatidan chegirma bilan joylashtirilgan;

4. davlat jamg'arma ssudasining (OGSS) muddati 1 yil bo'lgan obligatsiyalari;

5. davlat nobozor ssudasining obligatsiyalari (OGNZ); hujjatsiz shaklda chiqarilgan; daromadlar obligatsiyalarni chiqarishda Rossiya Federatsiyasi Moliya vazirligi tomonidan belgilanadigan nominal qiymatdan foiz sifatida to'lanadi, lekin yiliga kamida bir marta;

6. davlat uy-joy sertifikatlari (GZhS); hujjatli ro'yxatdan o'tgan sotuvga qo'yilmaydigan qimmatli qog'ozlar bo'lib, favqulodda vaziyatlar va tabiiy ofatlar natijasida uy-joylarini yo'qotgan Rossiya Federatsiyasi fuqarolari uchun Rossiya Federatsiyasi hukumati qarori bilan chiqariladi. Nomzod kvadrat metr yashash maydoni. To'lov muddati chiqarilgan kundan boshlab 1 yil;

7. davlat uzoq muddatli obligatsiyalari (GDO). 1991-yil 1-iyulda 30 yillik muomala muddati bilan, yaʼni 2021-yil 1-iyulgacha chiqarilgan. Kuponlar toʻplami bilan blankalarda berilgan; kupon daromadi-yilda bir marta to'lanadigan obligatsiya nominal qiymatining 15 foizi - 1 iyul;

8. ichki obligatsiyalar valyuta krediti(OVVZ). 1993 yilda SSSR Tashqi iqtisodiy aloqalar bankining yuridik shaxslar oldidagi qarzini to'lash uchun chiqarilgan. Kredit valyutasi - AQSh dollari.

Kelajakda federal kredit bozori kreditlar muddatini uzaytirish va narxini pasaytirish, yangi toifadagi investorlarni jalb qilish yo'nalishida qarz olish vositalarini takomillashtirish va kengaytirish yo'nalishida rivojlanadi. 2001 yil iyun oyida RF Moliya vazirligi 2004 yilda muddati tugaydigan davlat qimmatli qog'ozlarini chiqardi. Bu obligatsiyalar yiliga to'rtta kuponga ega bo'ladi va hozirda muomalada bo'lgan GKOga nisbatan yuqori foiz stavkalariga ega bo'ladi.

Shunday qilib, obligatsiyalangan qarzlar, ayniqsa, ularning investitsiya yo'nalishi kuchaytirilganda, federal, mintaqaviy va munitsipal rivojlanishni moliyalashtirishning haqiqiy vositasi sifatida qaralishi mumkin. Shu bilan birga, to'g'ridan-to'g'ri, real investitsiyalar kabi raqobatbardosh moliyaviy vosita mavjudligini e'tiborsiz qoldirib bo'lmaydi. Pul mablag'larini jalb qilish uchun ushbu vositalarning barchasidan foydalanishda optimal nisbatlarni topish kerak.

Davlat kafolatlari va kafolatlari uchinchi shaxslar tomonidan majburiyatlarning bajarilishini ta'minlash uchun qarz olishning maxsus shakli sifatida harakat qilish. Rossiya Federatsiyasining Byudjet kodeksida davlat yoki munitsipal kafolat ostida fuqarolik majburiyatlarini ta'minlash usuli tan olinadi, unga ko'ra Rossiya Federatsiyasi, uning ta'sis etuvchi sub'ekti yoki munitsipalitet kafil bo'lib, javobgarlik uchun yozma majburiyat beradi. kafillik oluvchi shaxs tomonidan uchinchi shaxslar oldidagi o'z majburiyatlarini to'liq yoki qisman bajarishi. Davlat (shahar) kafolatlarini oluvchilar Rossiya Federatsiyasi sub'ektlari, munitsipalitetlar, yuridik shaxslardir. Kafolatning maqsadi kafillik oluvchilarning uchinchi shaxslar oldidagi majburiyatlarini bajarilishini ta'minlashdan iborat.

Bunda kafil qarzdorning o‘zi tomonidan kafolatlangan majburiyat bo‘yicha javobgarligidan tashqari subsidiar javobgarlikka ham ega bo‘ladi va uning uchinchi shaxs oldidagi majburiyati faqat kafillik berilgan miqdor bilan chegaralanadi.

Taqdim etilgan kafolatlarning umumiy miqdori qarz majburiyatining bir turi sifatida tegishli darajadagi davlat (shahar) qarzi tarkibiga kiritiladi. Davlat kafolatlari qaysi valyutada taqdim etilishiga qarab, ular davlatning ichki yoki tashqi qarzlariga kiritiladi. Kafolat oluvchi uchinchi shaxs oldidagi majburiyatlarini bajargan taqdirda, kafilning qarzi tegishli miqdorga kamaytirilib, budjet ijrosi to‘g‘risidagi hisobotda aks ettiriladi.

Davlat (shahar) kafolatlari, qoida tariqasida, kafillik oluvchining moliyaviy ahvoli tekshirilgandan keyin tanlov asosida taqdim etiladi. Kafolat berish to'g'risidagi shartnomada u taqdim etadigan majburiyat ko'rsatilgan. Kafolat muddati kafolat berilgan majburiyatlarni bajarish muddati bilan belgilanadi.

Kelgusi moliya yili uchun tegishli darajadagi byudjet to'g'risidagi qonun (qaror) umumiy miqdorning yuqori chegarasini, davlat (shahar) kafolatlarini, shuningdek kafolatlar ro'yxatini belgilaydi, ularning miqdori: eng kam ish haqining bir million baravaridan oshadi. Rossiya Federatsiyasi valyutasida Rossiya Federatsiyasining davlat kafolatlari uchun; xorijiy valyutadagi majburiyatlarni ta'minlash uchun Rossiya Federatsiyasining davlat kafolatlari ostida 10 million AQSh dollari; Rossiya Federatsiyasining ta'sis sub'ekti yoki munitsipalitetning byudjet xarajatlarining 0,01%.

Moliyaviy munosabatlarning ushbu shaklining o'ziga xosligi shundaki, taqdim etilgan kafolatlar potentsial yoki yashirin qarzlarning ko'payishiga olib keladi. Bunday holda, qarz kafolatlar berish vaqtida emas, balki faqat to'lanmagan taqdirda paydo bo'ladi. Kafolatlarni berish orqali davlat summa va undagi foizlarning to'liq (yoki qisman) qaytarilmasligi yoki o'z vaqtida qaytarilmasligi xavfini o'z zimmasiga oladi. Qulay vaziyatda qarzning haqiqiy miqdori oshib ketmasligi mumkin.

Jahon amaliyotida davlat mahalliy davlat hokimiyati organlari, milliylashtirilgan korxonalar va korporatsiyalar, ixtisoslashtirilgan kredit tashkilotlari kreditlarini, shuningdek, munitsipalitet uchun mo‘ljallangan bank kreditlarini kafolatlaydi. uy-joy qurilishi, eksport kreditlari va operatsiyalari. Ikkinchi holda, davlat nafaqat xavflarni o'z zimmasiga oladi iqtisodiy tabiat(to'lovni kechiktirish, qarzdorning to'lovga layoqatsizligi), balki siyosiy (inqilob, milliylashtirish va boshqalar natijasida to'lanmaslik). Kafolatlar - bu shakl davlat tomonidan tartibga solish iqtisodiy vaziyatning beqarorligi, keskinlashuvi sharoitida musobaqa, shuning uchun bunday turdagi operatsiyalar doimiy ravishda kengayib bormoqda.

Rossiya Federatsiyasining kafil sifatidagi faoliyati quyidagi yo'nalishlarga qisqartiriladi. Avvalo, davlat an’anaviy tarzda aholining Jamg‘arma bankidagi omonatlari bo‘yicha kafillik vazifasini bajaradi. Shu bilan birga, davlat fuqarolarning Rossiya Federatsiyasi jamg'arma bankida va Rossiya Federatsiyasining davlat sug'urta tashkilotida shartnomaviy (yig'ma) shaxsiy sug'urta depozitlari bo'yicha omonatlariga qo'yilgan pul mablag'larini tiklash va saqlashni kafolatlaydi. 1992 yil 1 yanvargacha. Bunday jamg'armalar davlat ichki qarzi sifatida tan olinadi Rossiya Federatsiyasi . Kafolatlangan jamg'armalar qiymatini tiklash va saqlash ularni davlat qimmatli qog'ozlari bo'lgan Rossiya Federatsiyasining maqsadli qarz majburiyatlariga aylantirish orqali amalga oshiriladi.

Rossiya Federatsiyasining davlat qarziga uchinchi shaxslarning qarz majburiyatlarini qayta ro'yxatdan o'tkazish- Rossiya Federatsiyasining Byudjet kodeksida mustahkamlangan davlat qarz majburiyatlarining yana bir shakli.

Davlat qarzi nazariyasi davlat byudjeti nazariyasi bilan uzviy bog'liq bo'lib, davlat qarzini ko'rib chiqishda fundamental bo'lgan bir qator asosiy byudjet tushunchalaridan foydalanadi.

Rossiya Federatsiyasining Byudjet kodeksi kuchga kirgunga qadar davlat qarzini boshqarish sohasidagi qonunchilik asoslari ikkita asosiy qonundan iborat edi: "Rossiya Federatsiyasining Davlat ichki qarzi to'g'risida" 1992 yil 13 noyabrdagi 3877-son. -1 va "Rossiya Federatsiyasining davlat tashqi qarzlari to'g'risida va davlat kreditlari Rossiya Federatsiyasi tomonidan xorijiy davlatlarga, ularning yuridik shaxslariga va xalqaro tashkilotlarga taqdim etilgan" 1994 yil 17 dekabrdagi 76-FZ-son.

Ilmiy adabiyotlarda davlat qarzi ma'lum bir sanaga kelib chiqqan federal byudjet taqchilligi summasi, ushbu byudjetning ijobiy qoldig'i (profiditi) bilan belgilanadi. Shuningdek, ular barcha hokimiyat organlarining qarz majburiyatlari to'plami bo'lgan "davlat qarzi" tushunchasini ajratib turadilar. turli darajalar(Rossiya Federatsiyasi, Rossiya Federatsiyasi sub'ektlari va munitsipalitetlar).

Amalda, Rossiya Federatsiyasining jismoniy va yuridik shaxslarga, xorijiy davlatlarga, xalqaro tashkilotlarga va xalqaro huquqning boshqa sub'ektlariga qarz majburiyatlari, shu jumladan Rossiya Federatsiyasi tomonidan taqdim etilgan davlat kafolatlari bo'yicha majburiyatlar davlat qarzi hisoblanadi.

Quyidagi ibora xalqaro amaliyotda qabul qilingan tashqi qarz ta'riflariga ko'proq mos keladi: "Rossiya Federatsiyasining davlat tashqi qarzlari - bu xorijiy manbalardan (xorijiy davlatlar, ularning yuridik shaxslari va xalqaro tashkilotlar) jalb qilingan kreditlari (qarzlari) bo'lib, ular bo'yicha. davlat moliyaviy majburiyatlar Rossiya Federatsiyasi qarz oluvchi sifatida moliyaviy resurslar yoki boshqa qarz oluvchilar tomonidan bunday kreditlar (ssudalar) to'lanishining kafili. Rossiya Federatsiyasining davlat tashqi qarzlari Rossiya Federatsiyasining davlat tashqi qarzini tashkil qiladi.

Qarz majburiyatlari murakkab kategoriya bo'lib, birinchidan, shakllanish va xizmat ko'rsatish shaklida farqlanadi; ikkinchidan, qarz munosabatlari ob'ektlari bo'yicha; uchinchidan, majburiyatlar shartlari bo'yicha. Rossiya Federatsiyasining qarz majburiyatlarining asosiy shakllari (Rossiya Federatsiyasi Byudjet kodeksining 98-moddasi) quyidagilardir: kredit shartnomalari va shartnomalari; davlat qimmatli qog'ozlari; rossiya Federatsiyasi tomonidan kafolatlar berish to'g'risidagi shartnomalar, Rossiya Federatsiyasi kafillarining shartnomalari; uchinchi shaxslarning Rossiya Federatsiyasining davlat qarziga qayta rasmiylashtirilgan qarz majburiyatlari; Rossiya Federatsiyasining qarz majburiyatlarini uzaytirish va qayta tuzish to'g'risidagi shartnomalari va shartnomalari. Vaqt bo'yicha quyidagilar ajralib turadi: qisqa muddatli (1 yilgacha); o'rta muddatli (1 yildan 5 yilgacha); uzoq muddatli (5 yildan 30 yilgacha) majburiyatlar. Muomalaga chiqarilgan davlat ssudasining shartlarini, shu jumladan to'lash shartlarini va foizlarni to'lash miqdorini, muomalada bo'lish muddatini o'zgartirishga yo'l qo'yilmaydi.

Rossiya Federatsiyasining Byudjet kodeksiga muvofiq, tashqi qarz xorijiy valyutada yuzaga keladigan majburiyatlardir. Davlat ichki qarzi federal hukumatning Rossiya Federatsiyasi valyutasida yuzaga keladigan qarz majburiyatlarini anglatadi. Federal hukumatning qarz majburiyatlari uning ixtiyoridagi barcha aktivlar bilan ta'minlanadi.

Jami (ichki va tashqi) davlat qarzini belgilashda quyidagi atamalardan foydalaniladi. Kapital qarz - bu davlat tomonidan chiqarilgan va to'lanmagan qarz majburiyatlari va u tomonidan kafolatlangan boshqa shaxslarning majburiyatlari, shu jumladan ushbu majburiyatlar bo'yicha hisoblangan foizlar yig'indisi. Asosiy qarz nominal xarajat davlatning barcha qarz majburiyatlari va u tomonidan kafolatlangan qarzlar.

Huquqiy asos davlat qarzi tizimlari Konstitutsiyada belgilangan va Fuqarolik kodeksi Rossiya Federatsiyasi. Rossiya Federatsiyasi Hukumatining davlat qarzini boshqarish masalalari bo'yicha vakolatlari "Rossiya Federatsiyasi Hukumati to'g'risida" 1997 yil 17 dekabrdagi 2-FKZ-sonli Federal Konstitutsiyaviy qonuni (o'zgartirish va qo'shimchalar bilan) bilan belgilanadi.

Davlat ichki va tashqi qarzining holatini va kredit resurslaridan foydalanishni nazorat qilish Rossiya Federatsiyasi Hisob palatasiga yuklanadi.

Davlat qarziga xizmat ko'rsatish qarz majburiyatlarini joylashtirish, ularni qaytarish va ular bo'yicha foizlarni to'lash bo'yicha operatsiyalarni amalga oshirishda ifodalanadi. Bu funktsiyalar bajariladi Markaziy bank RF. Davlat qarziga xizmat ko'rsatish xarajatlari Rossiya Federatsiyasi byudjeti hisobidan amalga oshiriladi.

Rossiyaning davlat qarzi quyidagi shakllarda bo'lishi mumkin:

  • 1) kredit tashkilotlari, xorijiy davlatlar va xalqaro moliya tashkilotlari bilan qarz oluvchi sifatida Rossiya Federatsiyasi nomidan tuzilgan kredit shartnomalari va shartnomalari;
  • 2) Rossiya Federatsiyasi nomidan qimmatli qog'ozlarni chiqarish yo'li bilan berilgan davlat kreditlari;
  • 3) Rossiya Federatsiyasi byudjet tizimining boshqa darajadagi byudjetlaridan byudjet ssudalari va byudjet kreditlarini olish to'g'risidagi shartnomalar va bitimlar;
  • 4) Rossiya Federatsiyasi tomonidan davlat kafolatlarini berish to'g'risidagi shartnomalar;
  • 5) qarz majburiyatlarini uzaytirish va qayta tuzish to'g'risida Rossiya Federatsiyasi nomidan tuzilgan shartnomalar va shartnomalar, shu jumladan xalqaro shartnomalar.

O'tmishdagi Rossiya.

Davlat qarziga xizmat ko'rsatish mamlakatda daromadlarni qayta taqsimlash bilan bog'liq. Qarzni to'lash uchun davlat ixtiyorida bo'lgan mol-mulkdan davlat mulkini xususiylashtirish yo'li bilan foydalanish mumkin. Yana bir yondashuv - kengaytirish orqali byudjet daromadlarini oshirish soliq bazasi. G'amxo'rlik yuki soliq to'lovchilarga yuklanadi. Kreditlar qarzni to'lashning yana bir manbai bo'lishi mumkin. Markaziy bank. Biroq, mamlakatning asosiy banki hukumatdan mustaqil bo'lgan sharoitda, qarzni kamaytirish uchun masalani qo'llash juda qiyin. Tashqi qarzga xizmat ko‘rsatish aslida to‘lov balansida alohida satrda aks ettirilgan kapitalning qonuniy eksportini anglatadi, ya’ni milliy daromadning bir qismini fiskal va pul tizimi orqali bo‘lmagan manfaatlar uchun qayta taqsimlanishiga olib keladi. - aholi.

Byudjet taqchilligini moliyalashtirish ichki manbalar ham har doim ham milliy iqtisodiyotning rivojlanishiga hissa qo'shmaydi. Ichki qarzning o'sishi moliya bozorida davlat qarzlarining ulushini oshirishni anglatadi. Bu ichki moliya bozorida resurslar uchun raqobatga, foiz stavkalarining oshishiga va xususiy qimmatli qog'ozlar bozori kapitallashuvining pasayishiga olib kelishi mumkin. Bundan tashqari, investitsiyalar qisqartirilmoqda, chunki ular amalga oshirilmaydi investitsiya loyihalari davlat qimmatli qog‘ozlari bo‘yicha to‘langan foizlardan oshmaydigan daromad bilan, tavakkalchilik mukofoti bilan birga.

Davlat qarzining foydaliligini asoslovchi davlat uchun asosiy foyda byudjetga qarz mablag'larini jalb qilish va shu bilan birga qarzning nisbiy miqdorini - YaIMga nisbatan foizda (ma'lum vaqt uchun, iqtisodiy tsikl).

Byudjet balansining hajmi va real yalpi hajmi mahalliy mahsulot- ikkita eng muhim omillar qarz dinamikasini belgilaydi. Byudjet taqchilligi davlat qarzi miqdorining oshishiga olib keladi, byudjet profitsiti qarzni to'lash imkonini beradi. Iqtisodiy o'sish byudjetning qarz bo'yicha foizlarni to'laydigan daromad qismini to'ldirishni ta'minlaydi. Shuningdek, u inflyatsiyani oshirmagan holda muomaladagi pul massasini ko‘paytirish imkonini beradi va pul massasining o‘sishi hisobiga qarzlarni qayta moliyalashtirish uchun sharoit yaratiladi. Bu ikki omilning nisbatiga qarab bozor iqtisodiyoti sharoitida davlat qarzining rolini aniqlashning ikkita yondashuvi shartli ravishda ajratiladi.

Klassik yondashuv davlat qarzining iqtisodiyotdagi rolini aniqlash davlat kreditlaridan soliq tushumlarining o‘rnini bosuvchi (almashtiruvchi) sifatida foydalanishdan iborat. Ushbu yondashuv makroiqtisodiy siyosatni barqarorlashtirish vositasi sifatida davlat qarziga munosabat bilan bog'liq.

Yiqilish bosqichida tadbirkorlik faoliyati byudjetga tushumlar kamayib bormoqda. Hukumat xarajatlar darajasini saqlab qolishdan manfaatdor, shuning uchun byudjet daromadlarining pasayishini qoplash masalasi tug'iladi. Xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning ishbilarmonlik faolligining pasayishi bilan o'sish soliq stavkalari iqtisodiyotdagi salbiy tendentsiyalarni kuchaytiradi, shuning uchun byudjet daromadlarining kamayishini davlat kreditlari hisobidan qoplash maqsadga muvofiqdir. Davlat qarzi soliq tushumlari o'rnini bosuvchi vositaga aylanadi.

Davlat qarzi faqat makroiqtisodiy barqarorlashtiruvchi sifatida muvaffaqiyatli xizmat qilishi mumkin iqtisodiy o'sish. Barqaror iqtisodiy o'sish bosqichi xo'jalik yurituvchi sub'ektlarning ishbilarmonlik faolligini oshirish va pasayish davrlarining almashinishidan iborat. Ishbilarmonlik faolligining pasayishi davrida soliqlar darajasini pasaytirish va daromadlarning pasayishini qarz mablag'lari bilan qoplash maqsadga muvofiqdir.

tushuncha "Tadbirkorlik faolligining pasayishi" iqtisodiy rivojlanish sur'atlarining qisqa muddatli qisqarishini anglatadi, lekin ayni paytda real YaIM o'sishi yiliga 1% dan oshishi kerak. Agar real YaIMning o'sish sur'ati 1% dan kam bo'lsa, bu iqtisodiy tanazzul borligini anglatadi (bu bankrotlik bilan birga keladi). yirik kompaniyalar, buzilish bank tizimi, ishsizlikning ortishi, iste'molning kamayishi).

Davr davomida iqtisodiy tanazzul davlat qarzi miqdorini kamaytirish maqsadga muvofiqdir, chunki bu holda davlat qarzi ham davlat moliyasiga, ham butun iqtisodiyotga sezilarli salbiy ta’sir ko‘rsatadi.

Klassik yondashuv Iqtisodiyotda davlat qarzining rolini aniqlash, uni soliqlar o'rnini bosuvchi vosita sifatida ishlatish va tadbirkorlik faolligining pasayishi bosqichida davlat kreditlari hajmining ko'payishi bilan bog'liq. Ishbilarmonlik faolligini oshirish bosqichida kreditlar hajmi kamayadi. Iqtisodiy tanazzul bosqichida va iqtisodiy tanazzuldan oldingi davrda kreditlar hajmi minimallashtiriladi yoki davlat qarzi muddatidan oldin to'lanadi.

Klassik yondashuv hukumatga tadbirkorlik faolligining pasayishi bosqichida soliqqa tortish darajasini o'zgartirmaslik yoki hatto uni biroz qisqartirish imkoniyatini beradi, lekin shu bilan birga davlat xarajatlari darajasini saqlab qoladi. Bu klassik yondashuvning afzalligi.

Alternativ yondashuv mutlaq qarama-qarshi tushunchaga asoslanadi - tadbirkorlik faolligining pasayish bosqichida kreditlar hajmi kamayadi. Ishbilarmonlik faolligini oshirish bosqichida kreditlar hajmi oshirilmoqda. Iqtisodiy tanazzul bosqichida va iqtisodiy tanazzuldan oldingi davrda kreditlar hajmi minimallashtiriladi yoki davlat qarzi muddatidan oldin to'lanadi.

Ushbu yondashuv o'zining oqilona donasiga ega. Bunday paradoksal sxema klassikaga nisbatan bir qator afzalliklarga ega. Birinchidan, Muqobil yondashuv, boshqa narsalar teng, iqtisodiy tsikl davomida byudjetga ko'proq pul mablag'larini jalb qilish imkonini beradi. Ikkinchidan, amalga oshirilganda, qarzning nisbiy miqdorida pastroq tebranishlar amplitudasi kuzatiladi. biznes tsikli. Iqtisodiy tsikl davri uchun qarzning nisbiy miqdorining maksimal qiymati kamroq. Uchinchidan, bo'yicha qaror optimal o'lcham davlat kreditlari iqtisodiy rivojlanish sur'atlari to'g'risidagi ma'lumotlar asosida qabul qilinadi: iqtisodiyot ishbilarmonlik faolligini oshirish bosqichiga kirdi - kreditlar ko'paydi, ishbilarmonlik faolligining pasayishi - kreditlarning qisqarishi, iqtisodiy tanazzul - minimallashtirilgan kreditlar. Byudjet balansini noto'g'ri rejalashtirish xavfi bu holat sezilarli darajada past.

Ko'rib chiqilgan yondashuv doirasida davlat qarzi moliyaviy mexanizm rolini o'ynaydi, iqtisodiy taraqqiyotni jadallashtirish.. Davlat qarzi faqat barqaror iqtisodiy o'sish davrida foydali bo'lishi mumkin. Iqtisodiy tanazzul bosqichida byudjet taqchilligi vaziyatni sezilarli darajada yomonlashtiradi davlat moliyasi, qarz inqirozi xavfini oshiradi va bu bilan iqtisodiyotning umumiy holatining yomonlashishiga olib keladi. Xitoy uchun davlat qarzi iqtisodiy rivojlanishni tezlashtirishning moliyaviy mexanizmi hisoblanadi. Rossiya uchun davlat qarzi saqlanib qolmoqda iqtisodiy muammo va davlat iqtisodiyotiga hech qanday foyda keltirmaydi.

Ikki yondashuv (klassik va muqobil) "muvozanatlangan" byudjet tushunchasiga biriktirilgan turli ma'nolarga asoslanadi. Evropa hamjamiyatida byudjet ikki cheklash bajarilgan taqdirda muvozanatli deb tan olinadi - taqchillik hajmi (YaIMning 3%) va qarz miqdori (YaIMning 60%). Iqtisodiy o'sishni energiya iste'molini oshirmasdan amalga oshirish mumkin emas, ya'ni yangi elektr stantsiyalarini qurish, neft quvurlarini tortish, portlar, yo'llar va boshqa infratuzilmalarni qurish kerak. Iqtisodiy o'sishni qo'llab-quvvatlash masalalari o'z-o'zidan oddiy emas, ularni resurslar uchun xalqaro raqobat sharoitida, xalqaro savdo sharoitlarida hal qilish kerak.