شركات الاستثمار في سوق الأوراق المالية. ملامح أنشطة شركات الاستثمار الروسية. دليل الحسابات وميزان التشغيل الداخلي
1.1 خصائص وميزات شركات الاستثمار الروسية
قبل الشروع في دراسة أنشطة الشركات الاستثمارية ، أولاً وقبل كل شيء ، من الضروري فهم تعريف المفاهيم والمفاهيم الرئيسية - الاستثمارات والأنشطة الاستثمارية.
يرتبط مفهوم الاستثمار ارتباطًا وثيقًا بالمفاهيم الأساسية التالية:
- موضوع النشاط الاستثماري.
- أنشطة الاستثمار.
- موضوع الاستثمار.
النشاط الاستثماري هو استثمار أو استثمار ومجموعة من الإجراءات العملية لتنفيذ الاستثمارات.
وبالتالي ، يُفهم نشاط الاستثمار على أنه سلسلة من إجراءات المستثمر في اختيار وإنشاء كائن استثماري ، وتشغيله وتصفيته ، في إجراء الاستثمارات الإضافية اللازمة وجذب التمويل الخارجي.
تكشف هذه المفاهيم عن خصوصيات وميزات تنفيذ الأنشطة الاستثمارية في ظروف السوق. موضوعات النشاط الاستثماري هي ، من ناحية ، المشاركون الذين لديهم موارد استثمارية مجانية (مستثمرون) ، من ناحية أخرى ، المؤسسات والمنظمات وما إلى ذلك ، في حاجة إلى موارد استثمارية. الطرف الثالث للنشاط الاستثماري هم وسطاء يوفرون التفاعل مع مستهلكي الموارد الاستثمارية.
يلعب المستثمرون دورًا مهمًا في النشاط الاستثماري. في التشريع المحلي ، يُفهم المستثمر على أنه شخص اعتباري أو طبيعي يتخذ قرارًا ويستثمر ممتلكاته الخاصة والممتلكات الأخرى أو الأموال الفكرية في مشروع استثماري ويضمن استخدامها المقصود.
يمكن أن يكون المستثمرون أفرادًا وكيانات قانونية ، وسلطات حكومية وبلدية ، ودولًا أجنبية ومنظمات دولية يتم إنشاء نشاط استثماري لها.
تميزت العقود الأخيرة في العالم بزيادة في حجم الاستثمار الجماعي.
يُفهم الاستثمار الجماعي على أنه تراكم المؤسسات المالية (الوسطاء) لأموال صغار المستثمرين في تجمع واحد تحت إدارة مدير محترف من أجل استثمار مربحفي أصول مختلفة السوق الماليوممتلكات أخرى.
تسمى المؤسسات المالية التي تجمع الأموال من صغار المستثمرين وتتصرف نيابة عنهم بالمستثمرين الجماعيين.
وتجدر الإشارة إلى أن المكانة المركزية في النشاط الاستثماري الروسي تحتلها شركات الاستثماروصناديق الاستثمار وصناديق التقاعد غير الحكومية وشركات التأمين.
تشمل تشريعات الاتحاد الروسي كلاً من الشركات التي تقدم خدمات الوساطة للمستثمرين والمصدرين ، بالإضافة إلى المشاركين الذين يعملون في التداول نيابة عنهم ، كمشاركين محترفين في RZB. كلاهما يسمى شركات الاستثمار.
على الرغم من حقيقة أن هذا المصطلح ليس له تعريف قانوني خاص به ، إلا أنه راسخ في المجتمع المهني و قاعدة عامةتستخدم في تحديد الهياكل غير المصرفية التي تمارس أنشطة مهنية في السوق أوراق قيمة.
وتجدر الإشارة إلى أن ممارسة المؤسسات الائتمانية (البنوك) للأنشطة المهنية في سوق الأوراق المالية منتشرة على نطاق واسع في روسيا.
في روسيا ، حاولوا في البداية تمييز البنوك الاستثمارية كمؤسسة متخصصة. ومع ذلك ، فإن هذه الممارسة لا تبرر نفسها. حتى الآن ، يمكن لأي بنك تجاري يريد العمل مع الأوراق المالية الحصول على ترخيص خاص والعمل في سوق الأوراق المالية.
لا يوجد مصطلح بنك الاستثمار وشركة الاستثمار في أي مكان من القانون ، على الرغم من أنهما تم طرحهما للتداول في وقت مبكر من عام 1991 بموجب اللائحة "بشأن إصدار وتداول الأوراق المالية وبورصات الأوراق المالية في جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية" ، والتي تمت الموافقة عليها من قبل جمهورية روسيا الاتحادية الاشتراكية السوفياتية المرسوم الحكومي رقم 78 بتاريخ 01.01.01.
ومع ذلك ، غالبًا ما يشار إلى البنوك وشركات الاستثمار الكبيرة المرخصة والمتخصصة في تقديم الخدمات المالية للمستثمرين على أنها بنوك الاستثمار.
وهكذا ، في الممارسة الروسيةكان هناك نوع من التغيير العقلي. ما نسميه شركة استثمار في الممارسة الأمريكية هو بنك الاستثمار. ما يعتبر شركة استثمارية في ممارسة الولايات المتحدة ودول أخرى ، نطلق عليه اسم صندوق الاستثمار.
الفرق بين شركات الاستثمار وصناديق الاستثمار تعسفي تمامًا ويعتمد على تفاصيل تشريعات الدولة. في الممارسة الاقتصادية الروسية ، تختلف هاتان المؤسستان في طبيعة أنشطتهما.
الفروق بين صندوق الاستثمار وشركة الاستثمار موضحة في الجدول 1.1.
الجدول 1.1. الفرق بين صندوق الاستثمار وشركة الاستثمار في روسيا
صفة مميزة | صندوق الاستثمار | شركة استثمار |
استمارة المراقبة | عادة ما يتم نقل وظيفة الإدارة إلى مدير خارجي لمنظمة ليست مالكة للصندوق. | يديرها مجلس إدارة أو إدارة أو مجلس |
وظائف رئيسيه | ||
تشكيل الموارد | تشكلت عن طريق إصدار الأوراق المالية | التي شكلتها الصناديق الخاصةالمؤسسين وإصدار الأوراق المالية. |
عناصر الدخل الرئيسية | توزيعات الأرباح وإيرادات الفوائد على الأوراق المالية للصندوق ، والإيرادات والفوائد على الأوراق المالية للمصدرين الآخرين ومعاملات الأسهم ، وعمولات المستثمر عند شراء أسهم الشركات له وإدارة الأوراق المالية ، وأتعاب الاستشارات | رسوم عقود إدارة الاستثمار ، الدخل من الأوراق المالية للمصدرين الآخرين ، أتعاب الاستشارات ، عمولات شراء وبيع الأوراق المالية ، إصدار القروض. |
وبالتالي ، فإن شركات الاستثمار هي نوع من المؤسسات المالية والائتمانية التي تجمع الأموال من المستثمرين من القطاع الخاص عن طريق إصدار الأوراق المالية الخاصة بهم ووضعها في الأوراق المالية لمصدرين آخرين.
يجوز لشركات الاستثمار إصدار أوراق مالية ، بما في ذلك شهادات الاستثمار ، موضوعة في سوق الأوراق المالية. حدود إطلاقها محدودة بالحجم.
شركات الاستثمار هي جمعيات (شركات) تنفذ معاملات بالأوراق المالية وتؤدي بعض وظائف البنوك التجارية. يمكن أن تعمل مثل المجموعات الماليةوالشركات المالية القابضة.
تشكل شركات الاستثمار أموالها عن طريق إصدار الأسهم. كقاعدة عامة ، نادرًا ما يصدرون السندات. وضع الأموال أيضًا في أسهم الشركات الأخرى. كأرباح ، لديهم هامش بين المبلغ الذي دفعوه لجمع النقود والمبلغ الذي تلقوه في شكل أرباح.
من المزايا الهامة لشركات الاستثمار الجاذبة للمستثمرين الفرص الواسعة لتنويع محفظة الأوراق المالية ، إدارة مؤهلةأصول الأسهم ، مما يضمن توزيع المخاطر وزيادة سيولة الأموال المستثمرة.
يحصل المستثمرون الصغار والمتوسطون الذين لا يملكون موارد نقدية مجانية كبيرة وبالتالي القدرة على تنويع محفظتهم من الأوراق المالية ، عن طريق شراء أسهم الشركات الاستثمارية ، على فرصة استخدام مجموعة أكثر توازناً من قيم الأسهم. في مؤخرابين المساهمين في شركات الاستثمار ، ارتفعت حصة المستثمرين المؤسسيين ، وخاصة شركات التأمين وصناديق التقاعد.
وبالتالي ، فإن عملاء الشركات الاستثمارية اليوم هم أفراد وكيانات قانونية ، يتم تزويدهم بخدمات الوساطة والاستشارات. بالإضافة إلى خدمات الوساطة والاستشارات ، تقدم شركات الاستثمار الحديثة مجموعة واسعة من البرامج التدريبية والندوات التي تتيح للعملاء اكتساب المهارات في سوق الأوراق المالية واختيار استراتيجية الاستثمار المناسبة لأنفسهم.
يجوز لشركات الاستثمار والوسطاء الماليين أيضًا بيع الأوراق المالية نيابة عن المُصدر إلى مستثمرين خارجيين دون تحمل التزام بإعادة شراء الجزء الأقل توزيعًا من الإصدار.
مجال نشاط شركات الاستثمار في السوق واسع للغاية. بالإضافة إلى الاستثمار في الأوراق المالية ، فإنهم يشاركون في تشكيل الشركات التابعة والتمويل المشاريع الاستثمارية، وتقديم المساعدة في تنظيم طرح الأوراق المالية ، وإصدار ضمانات لإيداع الأوراق المالية ، والقيام بأنشطة التاجر.
كل هذا يجلب دخلاً إضافيًا ، يتم استلامه في شكل أرباح من المساهمين في هذه الشركات.
وتجدر الإشارة إلى أنه في الممارسة المحلية ، تم اختيار نموذج المشاركة المتزامنة للبنوك وشركات الوساطة وشركات الاستثمار والصناديق في الأنشطة المهنية في سوق الأوراق المالية.
على الرغم من عدم استخدام مصطلح شركة الاستثمار في تشريعات الأوراق المالية الروسية ، فهذه هي الطريقة بالضبط الحياة اليوميةيشير إلى المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية (وليس البنوك) المنخرطين في أنشطة الوساطة والتجار ، فضلاً عن أنشطة إدارة الأوراق المالية
وبالتالي ، بالنسبة للتشريع الروسي ، فإن مفهوم "شركة الاستثمار" عفا عليه الزمن إلى حد ما. ومع ذلك ، هناك العديد من المنظمات التي تحمل اسمًا مشابهًا في السوق.
1.2 أنشطة شركات الاستثمار في روسيا
تلعب شركات الاستثمار دورًا مهمًا في عملية الاستثمار ، حيث إنها تركز أموالًا كبيرة من صغار المستثمرين ، وتوجه كقاعدة عامة إلى تطوير الإنتاج.
يتمثل نشاط شركات الاستثمار في تنظيم إصدار الأوراق المالية وطرحها والاستثمار في الأوراق المالية وشرائها وبيعها نيابة عنها وعلى نفقتها الخاصة. تتشكل موارد الشركات الاستثمارية على حساب أموال المؤسسين الخاصة وإصدار الأوراق المالية الخاصة بهم. يدير شركة الاستثمار مجلس إدارة.
حاليًا ، توجد شركات الاستثمار في شكلين: مفتوح ومغلق.
تقوم شركات الاستثمار من النوع المفتوح بإصدار أسهمها تدريجياً ، في شرائح معينة ، بشكل أساسي للمشترين الجدد ، وبالتالي تكوين رأس مالها الخاص تدريجياً وتوسيع أنشطتها. يمكن تداول هذه الأسهم وإعادة بيعها في السوق.
في شركات الاستثمار العامة ، يختلف عدد الأسهم التي تشكل رأس المال بناءً على الطلب على هذه الأسهم. الشركة مستعدة في أي وقت لبيع أسهم جديدة أو إعادة شراء أسهمها من الأشخاص الراغبين في بيعها ، مما يضمن سيولة عالية لاستثمارات المستثمرين. لا يتم تداول أسهم هذه الشركات في السوق الثانوية.
شركات الاستثمار من نوع مغلق تصدر أسهمًا دفعة واحدة بمبلغ معين. لا يمكن للمشتري الجديد شرائها من السوق إلا من المالك السابق بسعر السوق.
بالنسبة لشركات الاستثمار من النوع المغلق ، القيمة رأس المالتم إصلاحه. يتم تحديد سعر السهم من خلال نسبة العرض والطلب النامية في السوق الثانوية.
مجال نشاط شركة استثمارية ناجحة واسع للغاية ، ولكن المجال الرئيسي ، بالطبع ، هو بيع وشراء الأوراق المالية ، بما في ذلك الأسهم بالقيمة المعلنة من قبل البائع. بالإضافة إلى البيع ، فهي تشارك بشكل مباشر في إدارة الأوراق المالية في السوق.
على سبيل المثال ، العميل الذي عهد بمدخراته إلى إحدى هذه الشركات ، بعد أن استثمرها في البناء ، يقوم بتحويل إدارة هذه الأموال بالكامل إلى موظفي الشركة ، والتي ، بدورها ، يجب أن تتبع أموال عميلها بالكامل. علاوة على ذلك ، يثق المستثمر بأمواله على أمل كسب نسبة معينة من استثماره.
كان الاتجاه المهم في السنوات الأخيرة هو المشاركة النشطة لشركات الاستثمار في أعمال منظمات البناء. يؤدي التعاون بين المستثمرين والبناة في المراحل الأولى من تطوير المشروع إلى صياغة أكثر توازناً للمفهوم ، وتحسين تكاليف البناء ، وتحسين جودة الخدمة وتقليل وقت البناء. كل هذا يقلل بشكل كبير من فترة الاسترداد للمشاريع ويجعلها الاستثمار في العقارات التجاريةأكثر ربحية.
وبالتالي ، فإن المكان الأكثر شيوعًا لإيداع الأموال الآن هو شركة إنشاءات استثمارية, وهو أمر مفهوم تمامًا ، لأنه يتم الآن بناء كل شيء في كل مكان. ومع ذلك ، لكي لا تخسر ودائعك فحسب ، بل تحصل أيضًا على ربح خلال الفترة المحددة ، يجب عليك دراسة السوق بعناية. يجب أن تتمتع شركة الاستثمار بسمعة طيبة ولديها خبرة واسعة في هذا المجال.
هناك نوع آخر من هذه المنظمات - شركة إدارة الاستثمار, ممارسة السيطرة الكاملة على إدارة أموال العميل من أجل تعظيم الأرباح. في هذه القضيةتقدم الشركة تقارير محاسبيةوالقيام بعمليات المقاصة وتصحيح المعلومات الخاصة بالتعامل مع الأوراق المالية وإجرائها. تقوم شركة إدارة الاستثمار أيضًا بأنشطة الوساطة ، أي أنها تخلق الظروف المثالية لشراء وبيع الأسهم والنقد.
يوجد في روسيا حاليًا عدد كبير من الشركات التي تتعامل مع قضايا الاستثمار. شركات الاستثمار - المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية في روسيا هم:
- شركات السمسرة.
نشاط الوساطة هو نشاط يهدف إلى إجراء معاملات بالأوراق المالية لصالح العميل بموجب اتفاقية وكالة أو اتفاقية عمولة.
- شركات التجار.
نشاط التاجر هو نشاط شراء وبيع الأوراق المالية من قبل كيان قانوني نيابة عنه وعلى نفقته الخاصة عن طريق الإعلان علنًا عن أسعار الشراء و / أو البيع مع الالتزام بتنفيذ المعاملات في هذه الأوراق المالية بالأسعار المعلنة.
- مديرو الأوراق المالية.
نشاط إدارة الأوراق المالية هو نشاط يهدف إلى تنفيذ كيان قانوني نيابة عنه مقابل رسوم لفترة معينة من إدارة الأوراق المالية والأموال المخصصة للاستثمار في الأوراق المالية والنقد والأوراق المالية المستلمة في عملية إدارة الأوراق المالية.
وبناءً عليه ، ينص القانون أيضًا على إصدار الأنواع التالية من التراخيص لشركة الاستثمار:
رخصة وسيط. يسمح لك بتنفيذ أنشطة لعمولة معاملات القانون المدني مع الأوراق المالية:
- على أساس أمر - نيابة عن العميل وعلى نفقته (على وجه الخصوص ، أثناء الإصدار - الاكتتاب).
- على أساس عمولة - بالأصالة عن نفسها وعلى نفقة العميل.
رخصة تاجر. يسمح لك بتنفيذ أنشطة لإتمام معاملات شراء وبيع الأوراق المالية (نيابة عنك وعلى نفقتك الخاصة) من خلال الإعلان العام عن أسعار الشراء أو البيع للأوراق المالية.
ترخيص ل إدارة الثقة. يسمح لك بالقيام نيابة عنك ، ولكن لصالح العميل (أو طرف ثالث) إدارة ائتمان للأوراق المالية والأموال (المخصصة للاستثمار في الأوراق المالية والمستلمة من هذه الإدارة) المنقولة إلى المدير (في الحيازة) ، لكنها مملوكة (بحق الملكية) من قبل العميل. يتم تكوين مدير محفظة الأوراق المالية وفقًا لإقرار الاستثمار المعروف للعميل.
تمتلك شركات الاستثمار أهدافًا معينة في تنفيذ الأنشطة الاستثمارية وبناء إستراتيجيتها وفقًا لذلك. وفقًا لطبيعة استراتيجية الاستثمار المنتجة ، يمكن تقسيم الشركات بشكل مشروط إلى الفئات التالية:
- استثمار رأس المال في البنك المركزي مع وجود مخاطر محدودة لتقلبات أسعارها ؛
- التركيز على نمو الأرباح مع زيادة مخاطر التقلبات في أسعار الصرف للبنك المركزي.
- تنويع الصناديق المالية ؛
- متخصص في الرسملة اسعار الفائدةالمخاطر النقدية.
هناك شركات استثمارية تعتمد في عملها على أنواع مختلفة أو خاصة من الأوراق المالية والخدمات ذات الصلة. تركز شركات الاستثمار الأخرى كل جهودها على الأسعار المعقولة وأنظمة الخصم.
الأموال التي حصلت عليها شركة الاستثمار من بيع الكتل الأولى الأسهم الخاصة، عادة ما يتم استثمارها على الفور في أصول قابلة للتسويق. يعتمد اختيار الأصول على الصفات الاستثمارية للأوراق المالية وحالة سوق الأوراق المالية. على سبيل المثال ، في السوق الروسية ، يمكن لشركة الاستثمار الاختيار من بين عدد كبير نسبيًا من الأوراق المالية.
الشروط الأساسية لإنشاء شركات الاستثمار في روسيا - المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية وتنفيذ أنشطتهم المهنية هي المتطلبات القانونية التالية:
- إنشاء ككيان قانوني في الإقليم الاتحاد الروسيفي الأشكال التنظيمية والقانونية للمنظمات التجارية ؛
- توفر تراخيص لمشارك محترف في سوق الأوراق المالية ، صادرة عن دائرة الأسواق المالية الفيدرالية في روسيا ، تتوافق مع أنواع النشاط المهني في سوق الأوراق المالية ؛
- الامتثال لمتطلبات الترخيص الموضوعة
تشريعات الاتحاد الروسي:
- التواجد في كادر المنظمة من المديرين والمراقبين والمتخصصين الذين يجتمعون مع الجهات الرقابية متطلبات التأهيل,
- التأكد من أن مبلغ الأموال الخاصة يتوافق مع معايير كفايتها.
- توافر اللوائح والإجراءات والقواعد الداخلية المعتمدة بالطريقة المناسبة والمتفق عليها (المعتمدة) من قبل الهيئة التنفيذية الفيدرالية لسوق الأوراق المالية (FFMS of Russia).
إذن شركة الاستثماراليوم هي مؤسسة مالية أو ائتمانية تعمل كمشتري وحافظ وبائع للأوراق المالية. في كثير من الأحيان ، يختار العديد من رجال الأعمال والأشخاص الذين يرغبون في جني الأموال من الاستثمارات مثل هذه الشركة للاستثمار في صناعة معينة مع ربح لاحق. هذه الخطوة لها ما يبررها تمامًا ، حيث لا يستطيع الجميع التعامل مع جميع صعوبات الاستثمار بمفردهم.
2. نموذج لنظام المحاسبة الإدارية في بنك استثمار روسي
2.1 تاريخ إنشاء وتطوير OJSC IC RUSS-INVEST
في عام 1999 ، فيما يتعلق باعتماد قوانين تشريعية جديدة في روسيا تنظم أنشطة الشركات المساهمة وشركات الاستثمار والصناديق ، بالإضافة إلى سوق الأوراق المالية ، تم تحويل OJSC CHIF RUSS-INVEST إلى OJSC IC RUSS-INVEST (ديسمبر 30 1999 ، أصدرت اللجنة الفيدرالية لسوق الأوراق المالية في الاتحاد الروسي ترخيص الشركة رقم 000-02275-110000 لمشارك محترف في سوق الأوراق المالية للقيام بأنشطة الوساطة والتاجر لمدة 3 سنوات).
سمحت العمليات مع الأوراق المالية في سوق العقود الآجلة ذات العائد المرتفع والمخاطر الخاضعة للرقابة لشركة الاستثمار IC RUSS-INVEST بتوسيع نطاق الخدمات المقدمة ، وعلى المدى الطويل ، الاحتفاظ بمكانتها بين أفضل خمس شركات رائدة في سوق الاستثمار الروسي .
تتمتع شركة الاستثمار IC RUSS-INVEST بوضع وكيل الإدراج في قطاع شركات الابتكار والنمو لـ تداول الاسهمميككس.
· قاعدة بيانات لأسعار الأوراق المالية اليومية - للحصول على محافظ الأوراق المالية من الناحية النقدية وإعادة تقييم المحافظ.
· قاعدة بيانات بالتفاصيل (القانونية والمادية) للعملاء والمقاولين والشركات التابعة لهم الذين يعملون كمالكين ، ودافعين / مستفيدين وأطراف العقد - من أجل الإعداد التلقائي لنصوص العقود.
· قاعدة بيانات تحتوي على أسعار صرف العملات الرئيسية.
2.3 دليل الحسابات وميزان التشغيل الداخلي
ميزان التشغيل هو المستند الرئيسي الناتج للنظام المحاسبة الإدارية بنك الاستثمارويجب تجميعها في نهاية كل يوم تداول.
يعد تكوين الرصيد التشغيلي أصعب مهمة للمحاسبة الإدارية. ترتبط الصعوبات ليس فقط بتعقيد هذه المشكلة ، ولكن أيضًا بعدد من العوامل المحددة:
عدم وجود طرق محاسبية ضرورية ؛
· الحاجة إلى إعداد ميزانية عمومية موحدة ، حيث أنه ، كقاعدة عامة ، هناك حاجة إلى معلومات عن المجموعة الاستثمارية بأكملها ، وليس فقط عن البنك الاستثماري نفسه ؛
الحاجة إلى عكس الحالات المختلفة للأوراق المالية بشكل صحيح ؛
· أخيرًا ، ربما تكون المشكلة الأكثر صعوبة: الاختيار الدقيق من مجموعة عمليات البنك الاستثماري الكاملة للمشاركين في إعداد الميزان التشغيلي ؛ يعني هذا المطلب ، على سبيل المثال ، أن
لن تكون نتيجة المعاملات مع الأوراق المالية قادرة على التأثير على المعاملات التجارية الأخرى.
نظرًا لأنه يتم تسجيل أرصدة النقد والأوراق المالية يوميًا في الميزانية العمومية للتشغيل ، فإن صناع القرار في البنوك الاستثمارية لديهم كل ذلك معلومات ضروريةفي الوقت الحالي أو في أي لحظة أخرى. نؤكد أن المزايا الرئيسية لميزان التشغيل هي كفاءته واكتمال البيانات الواردة فيه. هذه الخصائص بالتحديد هي التي تفتقر إلى الرصيد النقدي الذي طورته NAUFOR ، والذي يبدو كالتالي:
الإلتزامات
صندوق الأموال لعمليات الأوراق المالية:
أ) الالتزامات الخاصة على الأوراق المالية - المبيعات "القصيرة" ؛
ب) التسويات والالتزامات الأخرى.
ج) التسويات على معاملات إعادة الشراء العكسي:
· الخصوم في إطار عمليات إعادة الشراء ؛
· التسويات مع العملاء - الدائنين.
· التسويات مع المقاولين - الدائنين.
· التسويات مع الأشخاص التابعين - الدائنين.
· ربح؛
د) إجمالي المطلوبات.
أصول
أ) النقد:
· حساب جار؛
· حساب العملة الأجنبية؛
ب) الاستثمارات في الأوراق المالية:
· ضمانات؛
ج) المستوطنات والأصول الأخرى:
· التسويات المتعلقة بعمليات إعادة الشراء ؛
· الخصوم في ظل عمليات إعادة الشراء العكسية.
· التسويات مع العملاء - المدينين.
· التسويات مع المقاولين - المدينين.
التسويات مع الأشخاص التابعين - المدينين
· الخسائر.
د) إجمالي الأصول.
بعد تحليل النموذج المقدم ، يمكننا أن نستنتج أنه غير مناسب بشكل أساسي من وجهة نظر تقديم البيانات لأغراض المحاسبة الإدارية. يمكن حل مشكلة الكفاءة من خلال تجميع الميزانية العمومية ليس "في نهاية فترة التقرير" ، ولكن بشكل يومي. ولكن لا يزال هناك عدد من أوجه القصور التي لا يمكن التغلب عليها في إطار هذا التصميم. تذكر المشاكل المذكورة أعلاه ، دعونا نلقي نظرة على المزيد. أولاً ، المعاملات مع الأوراق المالية المحولة إلى إدارة الثقة لا تتناسب مع المخطط الذي طورته NAUFOR. في جانب الخصوم من الرصيد ، لا يوجد خط للمحاسبة عن الأوراق المالية ، ولكن في المسؤولية يجب أن تظهر حسابات "المالك". بمعنى آخر ، يجب أن تعكس أصول الميزانية العمومية الاستثمارات في الأوراق المالية ذات الحسابات الفرعية "مكان التخزين" ، ويجب أن تنعكس الالتزامات مع الحسابات الفرعية لكل عميل في الخصوم. في حالة إدارة الثقة ، تصبح هذه مشكلة غير قابلة للحل ، ويمكن ، من حيث المبدأ ، إدخال عمليات أخرى في النموذج المقترح. ثانيًا ، يجب أن تكون مبادئ المحاسبة لمحافظ العملاء ومحفظة البنك الاستثماري هي نفسها ، مع انعكاس المصادر والاستثمارات في المطلوبات والأصول ، على التوالي. ثالثًا ، ليس من الواضح ما المعنى الذي تضعه NAUFOR في مصطلح "الاستثمارات في الأوراق المالية" - يمكن أن تكون هذه الأوراق المالية التي تم شراؤها ، ولكن لم يتم إعادة تسجيلها ، أو إعادة تسجيلها بالفعل ، وحتى من الناحية الكمية - الإشارة إلى القيمة النقدية في لم يتم تضمين "المعايير ..". رابعًا ، استخدام "صندوق الأموال لعمليات الأوراق المالية" المشروط كعنصر موازنة ليس له أي معنى اقتصاديًا ، حيث إن أي تغيير في رصيد الحساب الجاري ، على سبيل المثال ، لا يتعلق بعمليات الأوراق المالية سوف يستلزم تغييرًا في حجم الصندوق.
لذا ، فإن الرصيد النقدي المدروس ، في رأينا ، لا يحل مشكلة المحاسبة الإدارية. لذلك ، نوصي بعدم استخدامه ، ولكن باستخدام ميزانية تشغيلية كاملة تحتوي على معلومات عن محافظ الأوراق المالية والنقد ، بالإضافة إلى معلومات عن الأوراق المالية للتسليم / الاستلام والنقد المستحق الدفع / الاستلام.
يتم تجميع رصيد التشغيل المقترح على أساس مخطط الحسابات الذي وضعه المؤلف ، كما هو مبين في الجدول. 3.1.
الجدول 3.1
الرسم البياني الداخلي لحسابات بنك الاستثمار الروسي
جماعة حساب | أ - نشط | الغرض من الحساب | نوع الحساب |
|
رقم المجموعة | الفاصل الزمني للحسابات المدرجة في المجموعة |
|||
حسابات الطرف المقابل | التزامات |
|||
حسابات العملاء الوديعة | مالك |
|||
حسابات العملاء - إدارة الثقة | مالك |
|||
حسابات التداول لبنك الاستثمار والهياكل التابعة | مالك |
|||
الحسابات النقدية لبنك استثماري والهياكل التابعة | ||||
حسابات الأوراق المالية (مكان التخزين) - السجلات والمستودعات | ||||
حسابات الربح والخسارة (حسب العملية) |
يتم تقديم "أقنعة الحساب" إلى حسابات المجموعات من 1 إلى 4 ، والتي تسمح ، من بين أمور أخرى ، بحل مشكلة تسجيل الأوراق المالية "العابرة" في المحاسبة. بالتزامن مع الحساب (التجاري) الرئيسي ، يفتح كل عميل (الطرف المقابل) مجموعة من الحسابات ، باستخدام قناع يمكن من خلاله استعادة رقم الحساب الرئيسي بشكل لا لبس فيه (حيث يتم تخزين الأوراق المالية) وحالة الأوراق المالية " في مرحلة انتقالية". هذه المنظمةتسمح المحاسبة ، في وقت إدخال التاريخ في النظام ، على سبيل المثال ، إعادة التسجيل ، بإنشاء المعاملات تلقائيًا التي تنقل الأوراق (في حالة إعادة التسجيل) من حساب "المرسل لإعادة التسجيل" إلى "إعادة التسجيل". مسجل "وفقًا لخوارزمية واضحة: زيادة الرقم المقابل في رقم الحساب بمقدار واحد هذا العميل/ الطرف المقابل.
الجدول 3.2
قناع الحساب "المالك"
قناع | نوع الحساب |
x ، 1xx ، xxx | حسابات المسؤولية |
x ، 2xx ، xxx | توقيع اتفاقية الحساب |
x ، 3xx ، xxx | الفاتورة المرسلة لإعادة التسجيل |
x ، 4xx ، xxx | إعادة تسجيل الحسابات |
x ، 5xx ، xxx | دفع الفواتير |
x ، x1x ، xxx | حسابات الأوراق المالية للشركات |
x ، x2x ، xxx | |
x ، x3x ، xxx | الحسابات النقدية |
3- الأفكار والنتائج الرئيسية
وبالتالي ، فإن نموذج المحاسبة الإدارية الذي طوره المؤلف في شركة استثمار يسمح بتنظيم المحاسبة المنهجية للمعاملات مع الأوراق المالية وإعداد التقارير. في الوقت نفسه ، يكون النظام الفرعي للمحاسبة عن المعاملات مع الأوراق المالية منفصلاً ، ولكنه غير معزول عن الأنظمة الفرعية لمحاسبة المعاملات التجارية الأخرى.
لذلك ، دعونا نذكر بإيجاز بعض الأفكار الرئيسية التي تقوم عليها الدراسة والنتائج التي حصل عليها المؤلفون.
أولاً ، يتم تنظيم المحاسبة حسب العملية. التقسيم إلى عمليات - حسب أنواع الأوراق المالية و / أو عن طريق تقنيات التداول.
ثانيًا ، بالنسبة لكل عملية ، يتم تنظيم المحاسبة وفقًا لمخطط واحد. يتم تسجيل المستندات الأولية في السجلات ذات الصلة. للتحكم في مرور المستند الأساسي ، يتم تسجيل مراحل تنفيذ المعاملة. يولد المستند الأساسي ، اعتمادًا على تقنية التداول ، إما حركة مباشرة للأوراق المالية أو النقد ، أو ظهور التزام بتسليم الأوراق المالية أو الدفع. يتم تسجيل كل من الحركة والالتزام في محافظ النقد أو الأوراق المالية في وقت تنفيذ المستند الأساسي. تم تصميم المدخلات في سجلات المحاسبة بطريقة تجعل سجل تثبيت الالتزام في المحفظة من حيث المبدأ معادلاً لسجل الحركة في المحفظة ، والفرق الوحيد هو عدم وجود تاريخ للحركة. إن وجود (غياب) تاريخ في الحقل المقابل هو المعيار لتصنيف سجل معين كحركة (التزام ثابت). وبالتالي ، فإن سجل الالتزام يحتوي على معلومات كاملة عن الحركة المستقبلية ، باستثناء التاريخ الفعلي للحركة. ولكن نظرًا لأن لدينا تاريخًا متوقعًا ، في الواقع ، فإن المعلومات حول الحركة المستقبلية كاملة. يمكن تحديد تاريخ التنبؤ بطريقتين: في السجل المحاسبي المستندات الأوليةكتاريخ لإحدى مراحل مرور العقد أو في سجلات التدفقات النقدية والأوراق المالية. هذان الخياران متطابقان من وجهة نظر المعنى الاقتصادي ، حيث أنه في كل مرحلة من مرور المستند الأساسي ، يقوم النظام المحاسبي بإجراء التغييرات المناسبة على محافظ الأوراق المالية والنقد والخصوم ، ولكن ، من ناحية أخرى ، يشير هذا التاريخ لكيانات مختلفة. نوصي بحل المعضلة - في أي كيان لإصلاح التاريخ - لصالح المستندات الأولية ، حيث تحدث الحركات في محافظ الشركة (الأوراق المالية والنقدية) في اللحظات المسجلة بالفعل في سجلات المستندات الأولية.
ثالثًا ، المبادئ المحاسبية الموضحة أعلاه لها تطبيق عملي. تقدم الورقة التي وضعها المؤلف بشكل صريح:
1. نوع محدد من القيد في مجلة الأوراق المالية اليومية والمجلة النقدية اليومية. يعد مبدأ التسجيل هذا في سجلات المحاسبة مثاليًا لحل مشاكل المحاسبة الإدارية ومن وجهة نظر تنفيذ البرامج لنظام المحاسبة ؛
2. دليل الحسابات ، والترحيلات التي تعكس المعاملات الرئيسية مع الأوراق المالية ، والرصيد التشغيلي ؛
3. خوارزميات لتحويل القيود في دفاتر المحاسبة اليومية للأوراق المالية والمحاسبة النقدية إلى إدخالات ضرورية لتجميع رصيد التشغيل. يتم إنشاء الترحيلات ورصيد التشغيل ديناميكيًا - عن طريق الاستعلام أو باستخدام تقنية OLAP (المعالجة التحليلية عبر الإنترنت).
مستشاري الاستثمار ودورهم في مراجعة نشرات الاصدار للاوراق المالية
اليوم ، أكثر من 40٪ من الأشخاص الأوائل لمنظمات الأعمال لديهم خبرة في العمل مع أنواع مختلفة من الاستشاريين. هذا يشير إلى أن الطلب على الاستشارات قد زاد بشكل كبير في السنوات الأخيرة. ومع ذلك ، حتى الآن حوالي 10٪ فقط من الشركات الاستشارية تعمل في مجال الاستشارات الاستثمارية. وهناك عدد قليل جدًا من الأشخاص الذين يطلقون على أنفسهم مستشارو الاستثمار.
أي أنه لا يوجد اليوم في روسيا عملياً مستشارو استثمار مستقلون. ومع ذلك ، إذا كان هؤلاء الأشخاص موجودين من حيث المبدأ ، فيمكننا التحدث عن وجود هذه المهنة في بلدنا.
بعد تحليل التعاريف المختلفة ، يمكننا القول أن مستشار الاستثمار هو شخص يقدم المشورة المهنية للأفراد والكيانات القانونية بشأن قضايا الاستثمار وأساليب إدارة الأصول. مستشار الاستثمار مسؤول عن تطوير سياسة الاستثمار ، والتي يتبعها بعد ذلك الأشخاص الذين يوظفونه.
لذا ، فإن واجبات هذا الاختصاصي تشمل في المقام الأول التحليل الأصول الماليةمن أجل تحديد خصائصها الاستثمارية وإصدار توصيات في مجال إدارة الاستثمار ، وإدارة محافظ الأوراق المالية ، والإدارة المالية ، إلخ. والمستهلك النهائي لنتائج النشاط المهني لمستشار استثماري هو مستثمر محتمل يعمل في الأسواق المالية - فرد أو كيان.
مما سبق ، يتبع ذلك مهنة معينةتتشابك بشكل وثيق مع مهن المحلل المالي ، التي كتبنا عنها بالفعل ، ومحلل الاستثمار. ومع ذلك ، قد لا يكون هؤلاء المتخصصون استشاريين ، ولكن المستشار ببساطة يجب أن يكون محللًا. ولكن إلى جانب ذلك ، لديه الكثير من الواجبات الأخرى ، والتي نريد أن نتعمق فيها بمزيد من التفصيل.
بادئ ذي بدء ، يجب التأكيد على أن مستشار الاستثمار يقف دائمًا إلى جانب المستثمر - فردًا أو منظمة - ويسترشد بمصالحه. مع مراعاة العام الوضع الماليالعميل ومهامه الاستثمارية ، فهو يساعد في تكوين برنامج استثماري شامل يشمل مجالات مختلفة. يتضمن حل هذه القضايا النظر في إمكانيات استثمار الأموال في مؤسسات مالية مثل:
- - تأمين
- - صناديق الاستثمار
- - ضمانات
- - المنتجات المصرفية
- - مدخرات التقاعد
لكن مستشاري الاستثمار لا ينشئون الفرد فقط الخطة الاستثماريةوتطوير إستراتيجية استثمار ، ولكن أيضًا تساعد على جعلها تنبض بالحياة. أي أن المستشار المحترف يساهم في التنفيذ الفعال لهذا البرنامج.
في حالة تعيين مستشار استثمار من قبل فردي، والمنشأة ، قد تشمل مسؤولياتها أيضًا ما يلي:
حساب التأثير الاقتصادي لمشروع معين. تحليل مقارن البدائل الممكنةتنفيذ المشروع. مشاورات حول الوضع الراهنفي السوق المالية والظروف المحتملة للمستثمرين المحتملين ، بالإضافة إلى إشارة إلى هؤلاء المستثمرين والدائنين المحتملين الذين قد يكونون مهتمين بالتعاون مع المؤسسة.
تطوير أفضل الخياراتتمويل المشروع ، مع حساب التدفقات النقدية للمشروع ، والجدول الزمني لتمويله من قبل الشركاء ، والتسويات على القروض والاقتراضات.
تطوير مقترحات لتحسين الجزء المالي من المشروع من حيث تقليل العبء الضريبي وتقليل مصاريف الفوائد والمصاريف الأخرى.
إعداد الوثائق اللازمة لعرض المشروع على المستثمرين والدائنين المحتملين (خطة العمل ، مذكرة الاستثمار ، دراسة الجدوى). المشاركة في المفاوضات مع المستثمرين أو الدائنين أو المشترين المحتملين.
دعم المشروع الاستثماري طوال فترة تنفيذه وتنفيذه العمل الحاليلجذب التمويل وتحسين الجزء المالي من المشروع.
مما سبق ، يترتب على ذلك أن المؤسسة ، نظرًا للأحجام الكبيرة وتنوع المهام ، من المحتمل أن تتحول إلى شركة استشارية. ولكن بالنسبة لشخص عادي ، سيكون بالطبع أكثر ملاءمة وراحة للعمل مع مستشار مستقل.
بادئ ذي بدء ، كل ما هو ضروري لمحلل مالي أو استثماري. لن نكرر أنفسنا ، يمكن لمن يرغب أن يطلع على مقالتنا "المهنة: محلل ماليوتجد هناك كل شيء معلومات ضروريةحول هذه القضايا.
ولكن هناك أيضًا صفات خاصة متأصلة في الاستشاريين. بادئ ذي بدء ، هذه هي القدرة على إقامة اتصال شخصي وتحقيق التفاهم المتبادل مع العميل. بشكل عام ، من المهم جدًا لهذا الاختصاصي أن يكون قادرًا على التعبير عن أفكاره بوضوح ووضوح والتحدث ببساطة عن الأشياء المعقدة. يعتمد نجاح عمل هذا الاختصاصي بشكل مباشر على مدى فهمه لاحتياجات العميل وكسب تعاطفه. لذلك ، هناك حاجة إلى معرفة عميقة بما فيه الكفاية بعلم النفس وعلم الاجتماع ، وكذلك الاهتمام بالعمل مع الناس.
شركات الاستثمار وأنشطتها
شركة الاستثمار (بالمعنى الروسي) لديها دوران محدد للأموال. يشرح هيكلها (المقالات الرئيسية) جيدًا كيف تعمل وما هو الموضوع الرئيسي لنشاطها.
لذلك ، فإن الموضوع الرئيسي لنشاط شركة استثمار (بالمعنى الروسي) هو تحديد الشروط وإعداد إصدارات جديدة للأوراق المالية ، وشرائها من المصدرين من أجل إعادة بيع الأوراق المالية للمستثمرين ، وضمان الطرح ، وإنشاء النقابات عن طريق الاكتتاب. أو مجموعات لبيع الإصدارات الجديدة. ومع ذلك ، كما هو الحال في الممارسة الغربية ، لا يمكن أن يقتصر نشاط شركة الاستثمار على هذا. يهتم المستثمرون بالحفاظ على سوق ثانوي نشط للأوراق المالية الصادرة حديثًا. لذلك ، قد تحتفظ شركة الاستثمار بجزء من الإصدار للتداول النشط في السوق الثانوية كـ "صانع مخطط" (يحق لشركة الاستثمار أيضًا العمل كوسيط مالي من خلال تبادل تجاري).
في الوقت نفسه ، يجب أن تكون المعاملات مع الأوراق المالية نشاطًا حصريًا لشركات الاستثمار الروسية.
في روسيا منذ منتصف عام 1991. - 1992 عدة تخصص المؤسسات المالية(VPIK - شركة الاستثمار الصناعي العسكري ، RINAKO - شركة مساهمة روسية للاستثمار ، NIPEC - شركة الاستثمار والإنتاج النفطي الشعبية Eurasian Corporation ، إلخ). في وقت تشكيلهم ، جمعوا الكثير رأس المال النقدي(0.8 - 1.2 مليار روبل) ، والتي كانت في بيئة شديدة التضخم لعام 1992. (تضخم 2500-2600٪ سنويًا) ، مع تأخير حتى نهاية العام من الخصخصة على نطاق واسع وأزمة عميقة خلال هذه الفترة ، تحول سوق الأوراق المالية الروسية إلى ورقة متدنية بسرعة (25-26 مرة في السنة) المعروض النقدي.
إن هيكل أصول وعمليات شركات الاستثمار لم يلب بشكل كامل متطلبات هذه المؤسسات المالية التشريع الروسيبالنسبة للمشاركين في سوق الأوراق المالية. الحقيقة هي أنه وفقًا للخطة الأصلية وبسبب الضرورة التضخمية ، كان على هذه الشركات استثمار أموالها ليس فقط في الأوراق المالية ، ولكن أيضًا لإجراء استثمارات نقدية مباشرة في العقارات ، في رأس المال الشركات العاملة، وإلى حد أكبر - في المشاريع التجارية قصيرة الأجل.
حتى هذه الاستراتيجية لم تؤد إلى نتائج ملموسة: حسب نتائج عام 1992. لم تدفع NIPEC و RINACO توزيعات أرباح ، بعد أن رسملتها (المستوى المحتمل لم يتجاوز 50-100٪ مع معدلات تضخم في 1992 من 2500-2600٪) ، مدفوعات VPRP على توزيعات الأرباح بلغت 8-55٪ لمختلف فئات المساهمين. 10-30٪ من شركات رأس المال الاستثماري عام 1992. استثمرت في مشاريع مشتركة ، 20-50٪ تم استثمارها في عمليات تجارية ، جزء معين تم استثماره في العقارات ، الفن ، إلخ.
وهكذا ، فإن الهياكل الأولى التي أطلقت على نفسها اسم شركات الاستثمار على أنها تعمل في السوق الروسية لم تكن ، بحكم طبيعة أنشطتها ، مشاركين محترفين في سوق الأوراق المالية ولم تلتزم بالشروط القانونية التي حددها لها التشريع الروسي.
من ناحية أخرى ، منذ عام 1993 مجموعة من الوسطاء الماليين المحترفين الذين تم ترخيصهم للعمل كشركات استثمارية كانت تنمو بسرعة في السوق الروسية. بحلول نهاية عام 1994 ، كان 94٪ من المشاركين المحترفين في سوق الأوراق المالية لديهم مثل هذه التراخيص (الغالبية المطلقة منهم كانت مدمجة مع تراخيص وسيط مالي ومستشار استثماري ، وحوالي 4٪ كانت شركات استثمارية بحتة).
مميزات شركة الاستثمار بالمقارنة مع المؤسسات الاستثمارية الأخرى.
في الممارسة المحلية ، تم اختيار نموذج للمشاركة المتزامنة للبنوك وشركات الوساطة وشركات الاستثمار والصناديق في الأنشطة المهنية في سوق الأوراق المالية. في الوقت نفسه ، تعتبر البنوك ، من حيث حقوقها وقاعدتها المالية (حجم رأس المال وتنويع الأصول والعمليات معها) والتوظيف والدعم المادي ، مشاركًا فريدًا تمامًا في هذا السوق. في الوقت نفسه ، ليست المعاملات مع الأوراق المالية هي المعاملات الرئيسية للبنوك ، وهي تفقد إلى حد كبير مزايا التخصص.
نظرًا لأن البنوك وشركات الاستثمار تقوم بنفس النوع من العمليات في سوق الأوراق المالية ، فإن المنافسة على الأسهم في هذا السوق يجب أن تتكشف فيما بينها.
البنوك في هذه المنافسة لها مزايا. من جانبهم عوامل مثل:
- أ) كبير الامن الماليوالاستدامة وتنويع الأنشطة (المعاملات مع الأوراق المالية ليست حصرية) ؛
- ب) فرص كبيرة في ضمان طرح الأوراق المالية.
- ج) معقدة خدمات التسوية والنقدالمعاملات مع الأوراق المالية والمعاملات الأخرى.
ظهور شركات استثمارية برأس مال مرخص كبير ، تم تقديمه منذ بداية عام 1994. القيود المفروضة على عمليات البنكمع الأوراق المالية ، قد يضعف إلى حد كبير مزايا البنوك هذه.
أنواع العقود في عمليات الوسيط
الوسطاء هم المشاركون المحترفون في سوق الأوراق المالية الذين يؤدون وظائف الوسيط (الوكيل) في سوق الأوراق المالية. في الواقع ، يقوم الوسيط بنفس الشيء مثل متجر التوفير: فهو يقبل سلعة (أوراق مالية) مقابل عمولة ويبيعها إلى مستثمر جديد. خيار آخر للوسيط هو شراء الأوراق المالية نيابة عن الوسيط. في هذه الحالة ، تتمثل المهمة الرئيسية للوسيط في العثور على الأوراق المالية للعميل في السوق التي تناسبه بسعر ، أو بيع أوراقه المالية نيابة عن العميل بسعر محدد. أيضًا ، يمكن للوسيط تقديم خدمات للمُصدر عند طرح الأوراق المالية ، أي عند نقل ملكية الأوراق المالية إلى أصحابها الأوائل. في هذه الحالة ، تتمثل المهمة الرئيسية للوسيط في وضع الحد الأقصى لعدد الأوراق المالية على الشروط الأكثر ملاءمة للعميل. وبالتالي ، عند تداول الأوراق المالية ، عادةً ما يتم إسناد دور الوسيط لشركة الوساطة - وكيل يجمع مشتري الأوراق المالية وبائعيها معًا.
بالإضافة إلى توفير خدمات الوساطةيُطلب من الوسطاء عمومًا تزويد عملائهم بخدمات الدفع والتسوية لعمليات شراء وبيع الأوراق المالية. للقيام بذلك ، يجب أن يكون لدى شركة الوساطة الأقسام المناسبة وتنفيذ الإجراءات الداخلية التي تسمح بتنفيذ عملية التسوية بشكل صحيح وفعال ، أي ضمان: 1) تسجيل نقل ملكية الأوراق المالية من البائع إلى المشتري والتسليم المادي لشهادات الأوراق المالية ، إذا لزم الأمر ؛ 2) التسويات النقديةالمشتري مع البائع.
اتفاقية الطلب. في سوق الأوراق المالية ، بموجب اتفاقية وكالة ، يتعهد الوسيط بإبرام صفقة أو سلسلة من الصفقات بشأن اقتناء أو بيع أوراق مالية معينة نيابة عن العميل وعلى نفقته. الوسيط في هذه الحالة يعمل كمحامي والعميل - الرئيسي. نظرًا لأن العميل يصبح طرفًا في المعاملات التي يقوم بها الوسيط وفقًا لاتفاقية العمولة ، فإن الحقوق والالتزامات المقابلة هو وليس الوسيط.
بموجب اتفاقية الوكالة ، يلتزم العميل بما يلي: إصدار توكيل رسمي (توكيلات) للوسيط لإجراء معاملات بالأوراق المالية ؛ تزويد الوسيط بالأموال اللازمة لتنفيذ الأمر ؛ تعويض الوسيط عن التكاليف التي تكبدها ؛ قبول جميع الأوامر المنفذة من قبل الوسيط وفقًا للعقد ؛ دفع رسوم للوسيط. بموجب عقد العمولة ، يلتزم الوسيط بما يلي: التنفيذ الشخصي للأمر المعطى له (ومع ذلك ، يمكنه أيضًا أن يعهد بالتنفيذ إلى شخص آخر ، إذا كان ذلك منصوصًا عليه في العقد أو كان بسبب الحاجة إلى حماية المصالح للمدير) ؛ إبلاغ العميل ، بناءً على طلبه ، بجميع المعلومات المتعلقة بالتقدم المحرز في تنفيذ الأمر ؛ نقل إلى العميل كل ما يتم استلامه بموجب المعاملات التي تتم بموجب عقد العمولة ؛ عند تنفيذ الأمر أو عند إنهاء العقد ، إعادة التوكيلات وتقديم تقرير مع المستندات المرفقة (إذا كان ذلك مطلوبًا بموجب العقد).
اتفاق لجنة. في سوق الأوراق المالية ، بموجب اتفاقية عمولة ، يتعهد الوسيط ، نيابة عن العميل ، بإجراء معاملة أو سلسلة من المعاملات بشأن اقتناء أو بيع أوراق مالية معينة نيابة عنه ، ولكن على حساب العميل ، نيابة عن العميل. يعمل الوسيط في هذه الحالة كوكيل بالعمولة. في المقابل ، يتصرف العميل باعتباره ملتزمًا.
بموجب اتفاقية العمولة ، يلتزم العميل بما يلي: أن يقبل من الوسيط كل شيء يتم تنفيذه بموجب الاتفاقية ؛ إعفاء الوكيل بالعمولة من الالتزامات تجاه أطراف ثالثة لتنفيذ أمر العمولة ؛ دفع رسوم للوسيط وسداد التكاليف التي تكبدها (حتى إذا لم يتم تنفيذ العقد بسبب خطأ العميل) ؛ إذا كانت هناك اعتراضات على تقرير الوكيل بالعمولة الذي تم استلامه ، قم بإبلاغه في غضون 30 يومًا ، ما لم ينص العقد على فترة أخرى (وإلا يعتبر التقرير مقبولاً).
بموجب اتفاقية العمولة ، يلتزم الوسيط بما يلي: تنفيذ الأمر بالشروط الأكثر ملاءمة للعميل وفقًا لتعليماته (وفي حالة عدم وجود مثل هذه التعليمات ، وفقًا لعادات العمل) ؛ نقل إلى العميل كل ما يتم استلامه بموجب اتفاقية العمولة وتقديم تقرير مع المستندات المرفقة ؛ يكون مسؤولاً عن ممتلكات العميل التي يحتفظ بها الوسيط ؛ في حالة عدم تنفيذ المعاملة من قبل طرف ثالث ، قم بإخطار العميل بذلك ، وجمع الأدلة اللازمة ، وكذلك نقل الحقوق بموجب المعاملة إلى العميل بناءً على طلبه (وفقًا لقواعد التنازل عن المطالبة) .
عقد الوكالة. في سوق الأوراق المالية ، بموجب اتفاقية وكالة ، يتعهد الوسيط ، مقابل رسوم ، بإتمام صفقة أو سلسلة من المعاملات نيابة عن العميل للحصول على أو بيع أوراق مالية معينة نيابة عنه ، ولكن على حساب من العميل أو نيابة عنه وعلى نفقة العميل. الوسيط في هذه الحالة يعمل كوكيل. في المقابل ، يتصرف العميل كمدير. مخطط تكنولوجي للتفاعل بين الوسيط والعميل على أساس اتفاق الوكالةعلى غرار مخططات عمل الوسيط بموجب اتفاقيات العمولة والعمولة. تسمح لك اتفاقية الوكالة بتغطية مجموعة واسعة من أنشطة الوسيط. بالإضافة إلى عقد الصفقات ، يمكن أن يكون التفاوض وإجراء حملة إعلانية وإجراء أبحاث السوق - الإجراءات الفعلية التي لا تخلق في حد ذاتها العواقب القانونيةللعميل. ومع ذلك ، فإن اتفاقية الوكالة لديها القليل من المحتوى القانوني المستقل. تنطبق قواعد العمولة أو قواعد العمولة على علاقة الوسيط والعميل ، اعتمادًا على كيفية تصرف الوكيل.
شركات التأمين في سوق الأوراق المالية في الممارسة العالمية قوية في مالياموضوع الاقتصاد ، وبالتالي ، "لاعب" مؤسسي جاد. نشاطهم الرئيسي ، بالطبع ، هو التأمين. ومع ذلك ، في عملية تنفيذ نشاطهم الرئيسي ، فإنها تجذب الأموال والشكل طويل الأجل الاحتياطيات المالية، التي يتم طرحها في سوق الأوراق المالية ، حيث تعمل كمشارك رئيسي في السوق المالية من ناحية ، وكمستثمر ومصدر من ناحية أخرى.
تتصرف شركات التأمين كمشتري للأوراق المالية (مستثمرون) بحذر شديد. بصفتها مشترًا لمخاطر شخص آخر ، لا يمكن لشركة التأمين زيادتها عن طريق الحصول عليها للمرة الثانية في شكل شراء أصل محفوف بالمخاطر ، وبالتالي في ألمانيا ، على سبيل المثال ، يُحظر عمومًا الاستثمار في الأوراق المالية عالية المخاطر ؛ في الولايات المتحدة ، لا يمكنهم وضع أكثر من 1٪ من الأصول. في المملكة المتحدة ، تقتصر الاستثمارات في أنواع مختلفة من الأوراق المالية غير الحكومية على 1-5٪. وتجدر الإشارة إلى أن هذا المعايير الروسيةبشكل عام ، هو أكثر ليونة ، إلى جانب ذلك ، ليس لدينا أي تفاصيل تقريبًا عن أنواع الأوراق المالية.
محفظتك الاستثمارية شركات التأمينشكل ، كقاعدة عامة ، من الأوراق المالية الحكومية ، التي تضمن موثوقية الاستثمارات والسيولة ، ومن الأسهم ، سندات المستوى الأول ( رقائق زرقاء) من استراتيجية الاستثمار تشبه البنوك التجارية.
تدخل شركات التأمين ، بصفتها ممثلين عن صناعة كثيفة رأس المال ، سوق الأوراق المالية ، ومن ناحية أخرى ، كمستفيدين كبار لرأس المال من الأسهم والديون. هذا يعني أنهم أصبحوا مصدرين لأوراقهم المالية (الأسهم والسندات). شركات التأمين تعمل تحت المتطلبات العامة، ونشاط انبعاثاتها لا يختلف كثيرًا عن الشركات الأخرى. من حيث حجم نشاط الإصدار وتداول الأوراق المالية في السوق الثانوية ، فإن صناعة التأمين ليست رائدة ، حيث تحقق عائدات كبيرة للبنوك والشركات المالية والصناعية. ومع ذلك ، يتم تقييم دور الشركات المساهمة التأمينية الفردية الكبيرة على أنه خطير للغاية. بالنسبة لروسيا ، هذا الاتجاه غير مناسب على الإطلاق ، ولكن ، على سبيل المثال ، في الولايات المتحدة أو ألمانيا ، يعد البيع المفتوح لأسهم شركات التأمين للجميع ممارسة عادية تمامًا.
المرجع: مثال رئيسي لشركة تأمين دولية
الحجم في سوق الأوراق المالية يمكن أن يخدم أمريكي
شركة المجموعة الدولية (A / G) هي أكبر شركة تأمين أمريكية. المقر الرئيسي في نيويورك. أسسها عام 1919 كورنيليوس فاندر ستار في شنغهاي (الصين). في المستقبل ، انتشرت عمليات الشركة في جميع أنحاء العالم. في عام 1969 أصبحت الشركة عامة. الرئيس الحالي للشركة هو إدوارد ليدي. تحتل الشركة المرتبة الثانية في العالم في التأمين على الممتلكات والتأمين ضد الحوادث والمرتبة الأولى في الولايات المتحدة في التأمين على الحياة. بالإضافة إلى التأمين وإعادة التأمين ، يشمل نطاق أنشطة الذكاء الاصطناعي الخدمات الماليةومدخرات التقاعد وإدارة الأصول. كما تعمل الشركة في مجال تمويل المستهلك (American General Finance). لدى الشركة أكثر من 92000 موظف وحوالي 50 مليون عميل في 130 دولة. الإيرادات لعام 2005 - 98.6 مليار دولار أمريكي صافي الربح في الفترة من يناير إلى سبتمبر 2005 - 10.023 مليار دولار أمريكي الرسملة - 172.3 مليار دولار أمريكي ، رأس مال الأسهم - 80.61 مليار دولار أمريكي
تكبدت الشركة خسائر كبيرة نتيجة إفلاس أكبر بنك استثماري أمريكي ليمان براذرز.ونتيجة لذلك ، قررت الحكومة الأمريكية منح شركة التأمين العملاقة قرضًا قيمته 85 مليار دولار (حوالي 182.5 مليار دولار في المجموع) ، مقابل تحويل 79.9٪ من أسهم شركة التأمين إلى الولاية.
صناديق التقاعد بالمعنى الواسع هي المنظمات المشاركة في جذب الأموال من السكان في شكل مساهمات بهدف عائدها لاحقًا في شكل معاش تقاعدي متراكم. من وجهة نظر أهميتها كمستثمر محتمل ، ربما يكون من المنطقي الاقتباس من الكتاب المدرسي "الاستثمارات" حائز على جائزة نوبلدبليو شارب: “بدون شك ، أكثر المستثمرين المؤسسيين تطورًا ديناميكيًا اليوم هم صناديق التقاعد وصناديق الاستثمار المشترك. صناديق التقاعد ظاهرة جديدة نسبيا. أنشأت جنرال موتورز أول صندوق حديث للمعاشات التقاعدية في الولايات المتحدة في عام 1950. ومنذ ذلك الحين ، تكاثرت صناديق التقاعد. يشارك ما يقرب من 40٪ من السكان العاملين في الولايات المتحدة حاليًا في شكل من أشكال نظام المعاشات التقاعدية. أصول صندوق المعاشات التقاعدية ، التي كانت 170 مليار دولار فقط في عام 1970 ، تتجاوز الآن 3 تريليونات دولار ". .
لتشكيل مصدر مدفوعات المعاشات التقاعدية ، تضع صناديق التقاعد الأموال التي تم جمعها ، بشكل أساسي في سوق الأوراق المالية ، مما يسمح بإسنادها إلى مشاركيها (سوق الأوراق المالية) (المستثمرين). تستقطب صناديق التقاعد ، بسبب خصوصياتها ، الأموال طويلة الأجل أولاً ؛ هذا يمنحهم الفرصة لاستثمار الأموال عن طريق شراء الأوراق المالية طويلة الأجل. أهداف هذه الاستثمارات ، كقاعدة عامة ، هي الأسهم والسندات.
في الممارسة الروسية ، هناك ، في الواقع ، اثنان من المشاركين النظاميين في السوق خدمات التقاعد- صندوق المعاشات التقاعدية للاتحاد الروسي (PFR) ونظام صناديق التقاعد غير الحكومية (NPF). وتجدر الإشارة إلى أنه على الرغم من التطور الديناميكي لصناديق التقاعد غير الحكومية منذ عام 2004 ، فإن عدد المشاركين فيها (الأشخاص الذين يتلقون معاشات تقاعدية فيها) لا يتجاوز 6.5٪ من إجمالي عدد المتقاعدين في روسيا. يتم تنظيم أنشطة صناديق التقاعد غير الحكومية ، وكذلك أنشطة هيئة مراقبة التمويل السياسي ، من خلال تشريعات خاصة. مكانة مهمة بين القوانين التشريعية المتعلقة بتنظيم أنشطة المؤسسات توفير المعاش(PFR و NPF) كمستثمرين مؤسسيين ، لديهم أعمال تنظم هيكل الأصول التي يُسمح بوضع الأموال فيها مدخرات التقاعد(الأموال التي يدفعها صاحب العمل) واحتياطيات المعاشات التقاعدية (الأموال المودعة طواعية) أثناء التنسيب والاستثمار. يتمثل أحد الجوانب المهمة للممارسة الحديثة في برنامج التمويل المشترك من الدولة للأموال التي يساهم بها المواطنون و / أو أرباب العمل طوعًا لزيادة المعاشات التقاعدية ، والتي تتلخص في ما يلي: إذا قرر المواطن أو صاحب العمل مساهمات طوعية إضافية تهدف إلى زيادة معاشات التقاعد ، ثم الدولة من الصناديق يساهم صندوق الثروة الوطني بما يتراوح بين 2000 و 12000 روبل إضافي. سنويا كأنه يشارك في عملية الاستثمار مع صاحب المعاش المستقبلي. هذه الوضعية الطريقة الطبيعيةيؤثر على نمو رسملة مدخرات المعاشات التقاعدية واحتياطيات المعاشات التقاعدية ، ونتيجة لذلك ، يؤدي إلى زيادة رسملة سوق الأوراق المالية المحلي ككل. لا تقوم PFR أو NPFs (مع استثناءات نادرة) بوضع أو استثمار الأموال من تلقاء نفسها. في مثل هذه الحالات ، كقاعدة عامة ، يتم التعاقد مع شركة إدارة. يتم تعيين شركة الإدارة بناءً على نتائج مناقصة مفتوحة. في الواقع ، تعمل PFR ، مثل NPF ، على تنويع المخاطر من خلال توظيف عدة شركات إدارة (في بعض الحالات أكثر من اثنتي عشرة) ، كل منها تتلقى جزءًا من الأموال وتديرها لمدة عام قبل طرح مناقصة جديدة أعلن.
صناديق التقاعد ، التي لديها فرصة لاستثمار الأموال لفترة طويلة ، كقاعدة عامة ، تمارس استراتيجيات استثمار متحفظة (يمكن تفسيرها على أنها "حذرة" من حيث المخاطر) ، وتشكيل محافظ بشكل أساسي من الحكومة والفئة الأولى من سندات الشركات.
شركات الاستثمار في الممارسة الدولية هي الشركات التي تشكل أموالها عن طريق إصدار الأسهم. كقاعدة عامة ، نادراً ما تصدر مثل هذه الشركات سندات. ومع ذلك ، فهم يضعون أموالهم في كثير من الأحيان في أسهم الشركات الأخرى. كأرباح ، يحصلون على الفرق بين المبلغ الذي دفعوه لجمع الأموال والمبلغ الذي تلقوه في شكل أرباح. مجال نشاط شركات الاستثمار في السوق واسع للغاية. بالإضافة إلى الاستثمار في الأوراق المالية ، فإنهم يشاركون في تكوين الشركات التابعة ، وتمويل المشاريع الاستثمارية ، والمساعدة في تنظيم طرح الأوراق المالية ، وإصدار ضمانات لإيداع الأوراق المالية ، والقيام بأنشطة التاجر. كل هذا يجلب دخلاً إضافيًا ، يتم استلامه في شكل أرباح من المساهمين في هذه الشركات. حاليًا ، توجد شركات الاستثمار في شكلين: نوعان مفتوحان ومغلقان. تصدر شركات الاستثمار العام ، التي تسمى "الصناديق المشتركة" ، أسهمها تدريجياً ، في شرائح معينة ، بشكل أساسي للمشترين الجدد ، وبالتالي بناء رأسمالها تدريجياً وتوسيع أنشطتها. يمكن تداول هذه الأسهم وإعادة بيعها في السوق. شركات الاستثمار من نوع مغلق تصدر أسهمًا دفعة واحدة بمبلغ معين. لا يمكن للمشتري الجديد شرائها من السوق إلا من المالك السابق بسعر السوق. تعمل هذه الشركات بأكبر قدر من النجاح في الولايات المتحدة الأمريكية وكندا. اليابان ، إنجلترا ، السنوات الاخيرةبدأوا في توسيع أنشطتهم في ألمانيا. في روسيا ، لم تحصل هذه الشركات بعد على توزيع واسع.
شركات إدارة الصناديق هي المنظمات التي تدير أصول الاستثمار أو معاشات التقاعد غير الحكومية أو الصناديق المشتركة. يحق لإدارة صناديق الاستثمار والمعاشات التقاعدية أن تتم من قبل شركات الاستثمار التي حصلت على التراخيص المناسبة ، والتي تعطي الحق في إدارة أصول الصناديق. يتحكم صندوق استثمار مشترك- هذا نوع استثنائي من النشاط المهني في سوق الأوراق المالية ، والذي لا يمكن دمجه إلا مع إدارة الصناديق الأخرى.
صناديق الاستثمار هي المنظمات التي تم إنشاؤها في شكل شركة مساهمةالنوع المفتوح ، والنشاط الرئيسي فيه هو الاستثمار. تعتمد صناديق الاستثمار في أنشطتها على الأشكال الجماعية للاستثمار. فهي تجذب الأموال من المستثمرين الصغار والمتوسطين وتشكل محافظ الأوراق المالية المناسبة في سوق الأوراق المالية التي تدر الدخل. في الوقت نفسه ، تجدر الإشارة إلى أن الأشكال الجماعية للاستثمار لها عدد من المزايا: أولاً ، يمكن لصندوق الاستثمار أن يضع الأموال ليس في ورقة مالية واحدة أو اثنتين ، ولكن في عدد كبير بما فيه الكفاية ، وبالتالي تكوين محفظة من الأوراق المالية (مجموعة من الأوراق المالية التي حصل عليها المستثمر) ، وفي نفس الوقت توفر المزيد من الدخل ، حيث سيتم تضمينها مع عوائد مختلفة. ليس دائما نفس الشيء يمكن أن يتحمله مستثمر صغير. ثانيًا ، يتم ضمان تنويع (توزيع) الاستثمارات في الأوراق المالية ، مما يؤدي إلى تقليل المخاطر ، لأنه حتى لو لم تجلب العديد من الأوراق المالية من المحفظة الاستثمارية دخلاً ، فسيتم تغطية هذه الخسائر من الدخل من الأوراق المالية الأخرى. ثالثًا ، يوفر صندوق الاستثمار التكاليف بسبب الزيادة في حجم العمليات ، والذي يرجع إلى حقيقة أن تكاليف تتبع المعلومات لإدارة محفظة صغيرة وإجراء العمليات (دفع العمولات بشكل أساسي) لكل وحدة استثمارية أعلى بكثير من تلك الخاصة بصندوق محترف - مستثمر لديه محفظة استثمارية كبيرة. رابعًا ، تؤدي الكفاءة المهنية لصناديق الاستثمار إلى تحسين جودة المحفظة ، وبالتالي لا تقلل فقط من مخاطر الاستثمار ، بل تزيد أيضًا من ربحيتها. كل هذا أدى إلى حقيقة أن دور صناديق الاستثمار في أسواق الأوراق المالية المتقدمة أصبح مهمًا بشكل متزايد. في روسيا ، ظهرت الصناديق الاستثمارية الأولى كصناديق استثمار قسائم ، وكانت أنشطتها مرتبطة بسلوك القسائم ، أي أنها اشترت قسائم ، واستثمرت أموالًا ودخلت للمالكين. ومع ذلك ، ولأسباب عديدة ، ويرجع ذلك في المقام الأول إلى الاحتراف المنخفض ، لم تعد معظم صناديق الاستثمار في القسائم موجودة ، في حين أن صناديق أخرى قلصت أنشطتها بشكل طفيف في أواخر التسعينيات ، ووسعتها الآن بشكل خطير. حاليًا ، هناك الكثير من صناديق الاستثمار في السوق الروسية التي تعمل بنجاح ، وتجلب لعملائها دخلًا مرتفعًا مستقرًا إلى حد ما)
