основна цел доверително управление- увеличаване на интересите на основателя на управлението на имущество, прехвърлено на доверително управление - включва използването на различни инструменти за такова увеличение. Един от най-важните инструменти, въпреки добре известните трудности на пазара на кредитиране, е дълговото финансиране на взаимни фондове, особено подходящо за такива категории фондове като фондове за недвижими имоти, кредитни фондове, както и фондове за капиталови инвестиции (директни, рискови и хедж фондове). Както е известно, наличието на дългов компонент в структурата на капитала едновременно увеличава както рисковете от дейността, така и доходността на единица капиталови инвестиции на инвеститорите. Възможността за участие в печалбите на фонда не само чрез участие в неговия основен капитал, но и в заемния компонент е дългоочаквано предпочитание на пазара за взаимни фондове, чиито дялове са предназначени за квалифицирани инвеститори (т.е. фондове, фокусирани върху по-рискови , но и по-печеливши транзакции) .

1. Правно основание за възможността за получаване на заем като част от имуществото на взаимния фонд

Управляващите дружества на фондове, чиито акции са с ограничен оборот (предназначени за квалифицирани инвеститори), имат право да сключват договори за заем в случаите, установени от Федералната служба за финансови пазари на Русия. Това право се предоставя на такива фондове по силата на нормата на параграф 7 на чл. 40 Федерален законот 29 ноември 2001 г. № 156-FZ „За инвестиционните фондове“, изменен на 6 декември 2007 г. (наричан по-долу „Закон за инвестиционните фондове“), с изключение на действието на параграфи. 5, клауза 1 на същия член, ограничаваща дълговите сделки за други видове договорни фондове. Управляващото дружество, действащо като попечител на взаимен фонд от затворен тип, има право да сключва заеми или кредитни сделки в случаите, установени с акт на държавния регулатор на пазара на ценни книжа. В момента се установява следното обстоятелство като такъв случай - заемодателят (кредиторът) по договор за заем или кредит е квалифициран инвеститор по силата на федералния закон (клауза 1.6 от Правилника за състава и структурата на активите на съвместни акционерни инвестиционни фондове и активи на взаимни инвестиционни фондове, одобрени със Заповед на FSFM на Русия от 20 май 2008 г. № 08-19/pz-n). Списъкът на квалифицираните инвеститори по силата на федералния закон (включително кредитни организации) е фиксиран в клауза 2 на чл. 51.2 от Федералния закон от 22 април 1996 г. № 39-FZ „За

пазар на ценни книжа“ (с измененията на 6 декември 2007 г.). Нека разгледаме по-подробно характеристиките на кредитната сделка между кредитна институция и дружество за управление на взаимни фондове.

инвестиционен фонд.

2. Правни особености на кредитната сделка

Сключването на договор за заем за финансиране на фонд се регулира от 3 общи норми на законодателството, които определят реда и условията за сключване и изпълнение на договор за заем. В същото време, като правни особеностиТози вид договор за заем включва следните точки:

а) заемодателят (кредиторът) е кредитна организация (традиционно банка) като квалифициран инвеститор по силата на федералния закон (клауза 2), клауза 2 на чл. 51.2 от Федералния закон от 22 април 1996 г. № 39-FZ „За пазара на ценни книжа“);

(б) кредитополучателят (длъжникът) е управляващо дружество, действащо като попечител на фонда (отбелязано с „D.U.“, което е задължително за извършване на сделката от управителя в рамките на доверителното управление – клаузи 3 и 4 на чл. 11 от Закона за инвестиционните фондове);

(V) пари в брой, придобити по такъв договор за заем, ще бъдат включени в активите на договорния инвестиционен фонд, тъй като договорният фонд (като имуществен комплекс) се състои от имущество, прехвърлено на доверително управление управляващо дружество, и от имущество, получено в процеса на такова управление - клауза 1 на чл. 10 от Закона за инвестиционните фондове;

(г) задължението по заема (главница и лихва) се погасява за сметка на имуществото на Фонда - клауза 2 на чл. 16 от Закона за инвестиционните фондове.

3. Взаимодействие на банката с “конкретен” кредитополучател

Една от основните банкови процедури при кредитирането е определянето на качеството на кредита. Тъй като в разглежданата ситуация, погасяване кредитен дълги лихвите се извършват за сметка на имуществото на взаимния фонд, тогава в допълнение към отчитането на правните характеристики на самата кредитна сделка, известна адаптация на вътрешния

банкови процедури за оценка на кредитния риск.

3.1. Оценка на кредитния риск

Правните характеристики на договора за кредит по отношение на фонда предполагат спецификация за оценка на кредитното качество на кредитополучателя по такъв договор. В рамките на Правилника на Централната банка на Руската федерация от 26 март 2004 г. № 254-P „За процедурата за формиране кредитни институциирезерви за възможни загуби по заеми, по заем и еквивалентен дълг" (наричан по-нататък "Наредба № 254-P") "банката оценява кредитен рискза кредит и определя категорията качество на кредита (включително за целите на резервирането).

Кредитополучателят е управляващото дружество D.U. Взаимният фонд и задължението по заема се изплащат за сметка на фонда; следователно кредитното качество на такъв кредитополучател трябва да бъде направено, като се вземе предвид тази характеристика. Съответно, за да се направи професионална преценка относно кредитния риск на заем (клауза 3.1.1 от Наредба № 254-P), когато

При анализиране на дейността на кредитополучателя трябва да се вземе предвид следното:

Финансовото състояние на кредитополучателя се оценява основно въз основа на информация за фонда, в който са привлечени средствата по заема (индустрията се определя от инвестиционната стратегия, дефинирана от инвестиционната декларация на фонда, и финансово-икономическите показатели въз основа на отчетите за взаимния фонд (виж: по-нататък - „стр. 3.2 Финансови отчети във връзка с фонда“);

Качеството на обслужване на дълга по заем се оценява без особености - въз основа на факта на плащания към банката от сметката на фонда (разплащателна сметка „D.U.“) за главницата и лихвата (в случай на първоначално издаване на заем въз основа на финансовото състояние на кредитополучателя - клауза 3.8 от Наредба № 254 -P);

Други рискове на кредитополучателя се оценяват главно въз основа на дейностите по управление на фонда, в който се привличат кредитни средства (по-специално, външни задължениякредитополучателят следва да се счита за други задължения, погасени за сметка на имуществото на фонда, функционирането на пазара, на който кредитополучателят оперира, следва да се счита за пазар на активите, съставляващи имуществото на фонда, и операциите, извършвани от управляващото дружество в рамките на рамка за доверително управление на фонда).

3.2. Финансови отчети относно фонда

Тъй като задължението по заема се погасява за сметка на имуществото на Фонда, за оценка 4 на финансовото състояние на управляващото дружество D.U. Взаимен фонд, като кредитополучател по договор за заем, основен източник на информация са финансовите отчети на управителя по отношение на фонда. Като се има предвид Приблизителният списък с информация за анализ на финансовото състояние на кредитополучателя (Приложение № 2 към Наредба № 254-П) в допълнение към финансови отчетиСамото управляващо дружество може да бъде представлявано от:

Първо, съставен в съответствие с Правилника за отчитане на акционерен инвестиционен фонд и отчитане на управляващото дружество на взаимен инвестиционен фонд (одобрен с Решение на Федералната комисия по ценните книжа на Русия от 22 октомври 2003 г. № 03- 41/ps) професионално отчитане на управляващото дружество във връзка с взаимния фонд, което ви позволява да оцените финансово състояниефонд (и не само стойността на неговите активи, но и неговите пасиви, доходност и други показатели, изследвани при анализ на юридическо лице), включително:

Счетоводен баланс на имущество, съставляващо договорен инвестиционен фонд;

Отчет за увеличението (намалението) на стойността на имуществото, съставляващо договорния инвестиционен фонд;

Удостоверение за стойност на активите на договорен инвестиционен фонд;

Справка за собствениците на инвестиционни дялове на договорен инвестиционен фонд от отворен тип;

Отчет за възнаграждението на управляващото дружество на договорния инвестиционен фонд и разходите, свързани с доверителното управление на договорния инвестиционен фонд;

Одиторски доклад по резултатите от годишното одитсчетоводство, деловодство и отчетност във връзка с имуществото, съставляващо договорен инвестиционен фонд, и сделките с това имущество;

Счетоводни отчети на управляващото дружество на договорен инвестиционен фонд.

Второ, свободен за композиране финансови отчетивзаимен инвестиционен фонд (съставен съгласно Общи правиласчетоводство с

характеристики, установени от настоящите консултативни указания за счетоводствои отчитане в договорен инвестиционен фонд, утв. Резолюция на Федералната комисия по ценни книжа и пазари на Русия от 19 февруари 1996 г. № 4).

4. Залог на имуществото на Фонда като гаранциязаем

Обезпечаването на заем с имущество като обезпечение е обичайна практика, която помага за привличането на заемни средства. В тази връзка следва да се отбележи, че в

В законодателството няма разпоредби, които да забраняват сделката по залог на имущество, съставляващо договорен инвестиционен фонд. В същото време има норми

позволявайки извършването на такава сделка.

4.1. Законодателство

В съответствие с параграф 3 на чл. 11 от Закона за инвестиционните фондове управляващото дружество осъществява доверително управление на договорен инвестиционен фонд, като извършва всякакви правни и фактически действия във връзка с съставляващото го имущество, като не е забранено залагането на имущество на фонда. В същото време трябва да се има предвид, че законът установява следните ограничения по отношение на обезпечителните сделки с имуществото на фонда:

Управляващото дружество няма право да сключва сделки за придобиване на имущество, което вече е предмет на залог или друго обезпечение – ал. 4 ал.1 чл. 40 от Закона за инвестиционните фондове;

Управляващото дружество няма право да използва имуществото, съставляващо договорен инвестиционен фонд, за да осигури изпълнението на собствените си задължения, които не са свързани с доверителното управление на договорния инвестиционен фонд, или да гарантира изпълнението на задължения на трети лица - ал. 4 ал.3 чл. 40 от Закона за

инвестиционни фондове.

Като се вземат предвид тези ограничения, управителят на фонда (упражняващ, по силата на член 1020 от Гражданския кодекс на Руската федерация и гореспоменатия параграф 3 на член 11 от Закона за инвестиционните фондове, правомощията на собственика по отношение на имуществото учредяване на фонда) има право да прехвърли имуществото на фонда като обезпечение за обезпечаване само на задълженията, изпълнението на които

за сметка на имуществото на фонда (по-специално като обезпечение на заем, издаден като част от активите на фонда.) Липсата на забрана за залагане на имущество на фонда също е свързана с възможността за възникване на залог по силата на закона . По-специално, при придобиване на активи във фонда, действието на нормата на клауза 5 на чл. 488 от Гражданския кодекс на Руската федерация, който предвижда, че „Освен ако не е предвидено друго в договора за покупко-продажба, от момента на прехвърляне на стоките на купувача и до плащането стоките, продадени на кредит, се признават за заложени от продавача. да осигури изпълнението от купувача на задължението си за заплащане на стоката.“ По този начин, ако доставката на имущество, което е закупено като част от фонда, се случи преди плащането му, тогава по силата на закона възниква залог на такова имущество като част от фонда.

Правните характеристики на сделката за залагане на активи на договорен фонд са следните:

(а) залогодателят е управляващо дружество, действащо като довереник на фонда (сключване на договор за залог с надпис „Д.У.” – чл. 11, т. 3 и 4 от ЗИФ);

(б) обезпечението е предоставено за обезпечаване на задължение по заем, погасено за сметка на имуществото на Фонда - ал. 4 ал.3 чл. 40 от Закона за инвестиционните фондове.

4.2. Подзаконова уредба

Изложената позиция относно залога на имуществото на фонда беше потвърдена в регламентифедерални изпълнителни органи, по-специално в следните актове на Министерството на правосъдието на Руската федерация и Федералната служба за финансовите пазари на Русия. Инструкциите за процедурата са валидни държавна регистрацияипотеки на недвижими имоти, одобрени със заповед на Министерството на правосъдието на Руската федерация от 15 юни 2006 г. № 213 (наричани по-долу „Инструкции“), която, наред с други неща, установява характеристиките на държавната регистрация на залози на недвижими имоти (ипотеки) на недвижими имоти, съставляващи взаимен инвестиционен фонд. По-специално се посочва, че при държавна регистрация на ипотека на недвижим имот, съставляващ взаимен инвестиционен фонд, документите за регистрация трябва да включват оригинали и копия на извлечение от регистъра на взаимните инвестиционни фондове, правилата за доверително управление на взаимния инвестиционен фонд. инвестиционен фонд, лицензът на управляващото дружество, в чието доверително управление се намира взаимният инвестиционен фонд инвестиционен фонд (параграф 15, параграф 12 от Инструкциите), и управляващото дружество, в чието доверително управление се намира взаимният фонд (параграф 18, ал. 12 от Указанията) действа като ипотекар. Завършването на процедурата за регистриране на ипотечен договор е потвърждение на правната способност за извършване на въпросната сделка.

Освен това Федералната служба за финансови пазари на Русия (бивша FCSM) препоръчва определени характеристики на счетоводното отчитане на такива транзакции, както в параграф. 3, точка 3.4 Насокиотносно счетоводството и отчитането във взаимен инвестиционен фонд (одобрени с Резолюция на Федералната комисия по ценни книжа и пазари към правителството на Руската федерация от 19 февруари 1996 г. № 4, са препоръчителни) директно се посочва, че „Собствеността на взаимният инвестиционен фонд, върху чието обезпечение заемни средства, заедно със съответното отразяване в аналитичното счетоводно отчитане на имуществени сметки, за чието обезпечение са заети средства, се показва отделно от управляващото дружество по задбалансова сметка 009 „Обезпечение

издадени задължения и плащания."

4.3. Арбитражна практика.

В допълнение, съдебната практика по отношение на споразуменията за доверително управление потвърждава възможността за сключване на споразумения за обезпечение (включително ипотеки, по-специално

по отношение на активи, държани на доверително управление). Няма съдебна практика относно договорите за залог на имущество, включено във взаимен инвестиционен фонд (непосочен в публични източници). Трябва обаче да се има предвид, че съгласно параграф 4 от чл. 1012 от Гражданския кодекс на Руската федерация, отношенията между акционерите на взаимен инвестиционен фонд и неговия управител са договор за доверително управление с характеристиките, установени от Закона за инвестиционните фондове; съответно във връзка с доверителното управление на имуществото на взаимния фонд , подобни правила се прилагат по отношение на обезпечението. Съдебната практика по отношение на „класическите“ споразумения за доверително управление показва, че сред правомощията на управителя (който извършва всякакви правни и фактически действия с имущество в доверително управление, параграф 2 от член 1012 от Гражданския кодекс на Руската федерация и параграф 3 от член 11) от Закона за инвестиционните фондове) има право на прехвърляне на имущество на доверително управление срещу обезпечение. Освен това специално се отбелязва, че по отношение на реда недвижим имот(включително във връзка с ипотечни сделки), в договора за доверително управление трябва да присъства съответна клауза. Съдебни решенияНяма изявления относно недействителност на договора за залог на основание противоречие с естеството на доверителното управление. В потвърждение на еднаквостта на практиката могат да се цитират следните съдебни актове:

федерални власти Арбитражни съдилищаразлични квартали.

Индикативната резолюция на FAS 6 на Уралския окръг от 08.06.2005 г. по дело № F09-1614/05-S5 гласи: в споразумението за доверително управление страните постановяват, че бенефициентът по споразумението е основателят на управление, в чийто интерес доверителят се задължава да управлява имуществото и, като извършва доверително управление, управителят има право да извършва всякакви правни и физически действия във връзка с това имущество, докато сделките за отчуждаване и залог от управителя на имущество прехвърлени на доверително управление подлежат на задължителна писмена форма

споразумение с учредителя на управлението. В решението се отбелязва, че съдът, като анализира съдържанието на договора за залог, на основание алинея 1 на чл. 431 от Гражданския кодекс на Руската федерация правилно посочва това това споразумениеот името на залогодателя е сключен от доверител и отговаря на условията на договора за доверително управление.

Освен това касационният съд отбелязва, че: на първо място, съдът правилно е посочил, че не са налице основания за признаване на ипотеката за недействителна (нищожна), тъй като текстът й предполага също, че спорният имот е на доверително управление, и нарушения на разпоредбите на чл. 14 от Федералния закон „За ипотеката (залог на недвижими имоти)“ не е присъствал при изготвянето му и, второ, тъй като управителят е сключил спорен договор за залог в изпълнение на условията на договора за доверително управление, изпълнението на нотариално заверено пълномощно и подписване на договора за залог от самия собственик не са били необходими. В резолюциите на FAS Северозападен районот 02.04.2008 г. по дело № A13-6201/2006, както и Федералната антимонополна служба на Московския окръг от 31.05.2005 г. по дело № KG-A40/12026-04-2, е посочено че в съответствие с чл. 1020 от Гражданския кодекс на Руската федерация, попечителят има право да се разпорежда с недвижими имоти под доверително управление (т.е. да продава, отдава под наем, безплатно ползване, залог и др.) само в случаите, предвидени в договора за доверително управление. В същото време FAS Северозапад

Районът, разглеждайки фактическите обстоятелства по делото, директно каза, че на попечителя е дадено правото да заключава във връзка с това, което е прехвърлено на

доверително управление на транзакционно имущество (включително залог и ипотека).

Резолюцията на FAS на Волжския окръг от 19 юни 2003 г. в дела № А 55-9834/02-15 и № А 55-12503/02-15 отбелязва, че „преди държавната регистрация на трансфера

на недвижими имоти в доверително управление, нито попечителят, нито основателят на управлението нямат право да се разпореждат с това имущество (продават, отдават под наем, залагат и т.н.), дори ако такова право е предоставено на попечителя съгласно споразумението.“ Трябва да се има предвид, че това споразумение беше

е обявена за недействителна, тъй като не е уговорена като голяма сделка. Освен това в този случай в Определението на Върховния арбитражен съд на Руската федерация № 7754/08 от 15 юли 2008 г. по дело № А13-6201/2006-24 (което потвърждава недействителността на споразумението по посочената основа), също така се отбелязва, че съгласно споразумението за доверително управление управителят има право да сключва сделки за прехвърляне на помещения под обезпечение и (или) ипотека. В акта на съда на една от апелативните инстанции (в Решението на 17-ия апелативен арбитражен съд от 11 юни 2008 г. № 17AP-3582/2008-GK по дело № A50-475/2008) при разглеждане на въпрос за валидността на споразумението за доверително управление (включително включително по отношение на обхвата на правомощията на управителя) е посочено, че клауза 2.2.3 от споразумението установява ограничения по отношение на разпореждането с имуществото на доверителя, по-специално изключението е действията на доверителя по прехвърляне на имущество като обезпечение, които доверителят има право да извършва само с предварителното съгласие на учредителя на управлението и при условията, договорени с последния. В същото време тази клауза от споразумението, както е указано от съда, отговаря на изискванията на действащото законодателство и не противоречи на чл. 1012 и чл. 218 от Гражданския кодекс на Руската федерация.

5. Изводи

По този начин законодателят позволява сключването на договори за заем с цел финансиране на фонд, като задължението по заема е обезпечено със залог на имущество, съставляващо взаимен инвестиционен фонд, и освен това установява спецификата на държавната регистрация на такава сделка. Освен това има очевидно съгласие съдебна практикас наличието на законно правомощие на доверителя да извършва сделки по залог на имущество под доверително управление и липсата на каквито и да било противоречия на този вид сделка с естеството на доверителното управление. Необходимо е да се има предвид, че правомощието за разпореждане с недвижими имоти е отразено в договора за доверително управление (при „класическото“ управление като пряка индикация в договора; и при управлението на взаимен фонд чрез правото на управителя да се разпорежда активи, предвидени в инвестиционната декларация на фонда в Правилата за доверително управление на фонда) . Правото на управителя да залага активи също може да бъде предмет на предварителното съгласие на учредителя на управлението, по същия начин, в затворен взаимен фонд, съгласието за залагане на имуществото на фонда може да бъде отнесено към правомощията на инвестиционния комитет (клауза 2), клауза 1 от; Изкуство. 17.1 от Закона за инвестиционните фондове).

В момента има няколко проблема, които са напълно разрешими с правилен подход към тях

Днес пазарът на кредитни брокери е доста активно развит, броят на хората, които искат да получат изгоден кредит V напоследъкимаше много, това обяснява големия брой кредитни посредници, които се появиха на кредитния пазар.

Основната дейност на тези организации е консултиране при избор на необходимите кредитна офертаза физически и юридически лицаи получаване на процент от кредитната сделка.

Доскоро такива организации работеха доста продуктивно, но днес има какво да помислим. Проблеми с ликвидността на банките, липса на средства за заеми от малки банки, потокът от кандидати се е увеличил значително, но само особено надеждни кредитополучатели могат да получат заем; банките не дават други кредитополучатели дори под голям процентпоради риска от невъзвръщаемост и обща стагнация на пазара, този пазар е на ръба на изчезването.

В момента има няколко проблема, които са напълно разрешими с правилен подход към тях.

1. Липса на оферти от банки (завишени лихвени процентипо заеми) е основният проблем на кредитните посредници. Поради това броят на офертите от самите брокери значително намаля и естествено имаше отлив на клиенти.
2. По време на работата на големите кредитни брокери те са натрупали голяма база от хора: не само тези, които искат да получат заем, но и тези, които искат да дадат парите си под формата на заем срещу добър процент. Но руското законодателствоне допуска извършването на такава търговска дейност без банков лиценз.
3. Много висока конкуренцияна пазара на кредитни посредници не позволява да се правят уникални оферти. Днес на пазара има около хиляда банки, от които 20% са активни кредитори и голям брой кредитни брокери в цяла Русия.

Как кредитните брокери решават тези проблеми днес? Като цяло всичко е прозаично и просто.
Първият проблем може да бъде решен чрез инвестиране в реклама и агресивен начин за привличане на нови клиенти.
Вторият проблем се решава чрез „сиви сделки” за кредитиране на заинтересовани страни. И съдейки по това колко е търсена тази услуга, в текущо състояниеброкерските компании виждат това като перспектива, въпреки риска от санкции.
Проблемът с голямата конкуренция отново е в в такъв случайрешен (най-вероятно, не много ефективно) за сметка на бюджета за рекламни събития. само големи компаниимогат да си позволят най-обмислените и креативни маркетингови решения, те вероятно ще споделят пазара през 2009 г.

В светлината на горните проблеми и решения, които кредитните брокери използват днес, най-обещаващите решения обикновено не се разглеждат поради допълнителните разходи за нови инструменти в тази област.

Много кредитни брокери дори не се замислят, че съществуват нови възможности за решаване на тези проблеми.
Една от тези възможности е създаването на кредитен фонд.

В резултат на това се появи този тип фонд последни променив законодателството за пазара на колективни инвестиции („Наредба за състава и структурата на активите на инвестиционните фондове...“, № 08-19/pz-n). Основният актив на кредитните фондове ще бъдат всички видове обезпечени кредити.

Ориз. 1 Схема на действие на кредитния фонд за издаване на заеми.

Веднага трябва да се добави, че за да се създаде и управлява кредитен фонд, е необходимо управляващо дружество с лиценз от Федералната служба за финансови пазари. Получаването му няма да е трудно, като се има предвид фактът, че на пазара има няколко компании, специализирани в предоставянето на правна подкрепа при лицензиране на дейността на управляващите дружества. На пазара има и фирми, специализирани във въвеждането на кредитен фонд.

Кредитният фонд, просто казано, е взаимен фонд от затворен тип за квалифицирани инвеститори. Съответно този фонд има всички възможности на затворен взаимен фонд: специални данъчен режим; защита на активите; възможност за привличане на средства от инвеститори от трети страни и много други.

1. Купувайте вземания по заеми от банки и получавате лихви по тези споразумения, без да плащате данък върху дохода;

2. Отпускане на кредити без лиценз от кредитна институция;

3. Набиране на средства от стратегически инвеститори.

Съставът на кредитен фонд в съответствие с Правилника за състава и структурата на активите на акционерните инвестиционни фондове и активите на взаимните инвестиционни фондове (Заповед на Федералната служба за финансови пазари от 20 май 2008 г. № 08-19/pz -n) може да включва следните активи:

Пари в брой;
Дългови инструменти (облигации, депозитарни разписки);
Права на иск по договори за заеми договори за кредит, чието обезпечение е залог на имущество, поръчителство или банкова гаранция;
Имот, който е предмет на обезпечение;
Финансови инструменти, чийто базов актив са лихвените проценти;
Финансови инструменти, чийто базов актив са финансови инструменти, чийто базов актив са лихвените проценти.

Използване на този фондще позволи на кредитните посредници да създадат легален бизнес за издаване на заеми, ако имат инвеститори или собствен капитал.
В момента в Русия не е регистриран нито един кредитен фонд, но в пресата вече има информация, че някои компании планират да създадат такъв фонд в съвсем близко бъдеще.

Анализаторите от групата компании Vermont смятат, че този инструмент е подходящ и обещаващ. „Този инструмент ще революционизира пазара на кредитиране“, заключават те.

При работа с кредитен фонд има някои особености. Например, инвеститорите не могат директно да получават лихви по договори за заем, т.к всички пари се натрупват във фонда (без да се облагат с данък общ доход). В този случай инвеститорите могат да получават доход под формата на редовни междинни плащания от фонда, а компанията се монетизира поради факта, че управляващото дружество може да вземе определен% под формата на възнаграждение за успешно управление.

По предварителни оценки кредитният фонд като инструмент ще революционизира пазара на кредитиране. Кредитни брокериследващата година ще намерят нов ефективен начин за извършване на работата си, ако не се поколебаят да приемат оригинални идеии въвеждане на иновации.

Наталия Смахтина

В Русия банките могат да дават заеми въз основа на специален лиценз, който след продължителни проверки и одобрения се издава от Централната банка на Руската федерация. По-специално, документът позволява операции по кореспондентски сметки, работа с валута, набиране на средства за депозити и отпускане на заеми. Освен това има редица организации, на които също е разрешено да дават пари назаем.

Кой може да работи

Освен банкери, някои операции се извършват и от небанкови кредитни компании, които трябва да получат подобно разрешение от Централната банка. В резултат на това списъкът включва следните организации:

банки.
Небанкови депозитни и кредитни организации (НДКО).

Фирми без лиценз имат право да работят, ако заемите им са под 1 000 000 рубли. Има редица субекти, които предоставят на населението пари, стоки и вещи под формата на заеми. Тяхната дейност вече се контролира от Гражданския кодекс на Руската федерация, а списъкът на клиентите включва не само физически лица, но и юридически компании.

И запомни!!! Преди да вземете кредит, помислете 10 пъти и кандидатствайте 1 път. Ако днес ви предложат заем с лихва над 17%, това е чист грабеж. Търсене най-добри сделки. Те съществуват, трябва да ги търсим. И не забравяйте да прочетете тази бележка, преди да изпратите заявления, тя ще ви помогне да избегнете сериозни грешки!

банка	% годишно	Подаване на заявление
Източният има повече шансове	От 11,5%	Дизайн
Кредитна карта Tinkoff	0% за 55 дни	Приложение
Ренесанс Кредит е най-бързият	от 12%	Дизайн
Кредитна карта на Alfa Bank	0% за 60 дни	Приложение
Sovcombank бърз отговор	от 12%	Дизайн
СКБ-банка	От 19,9%	Дизайн
UBRD	от 15%	Дизайн

Небанкови организации

За разлика от банките, такива институции могат да извършват редица финансови транзакции. Списъкът с възможните е посочен във Федерален закон № 395-1 от 2 декември 1990 г. Например внасяне на средства от името на фирма и за лична сметка.

Законът „За банките и банково дело» се взема предвид и формата на собственост. Може да е:

дружество с допълнителна отговорност,

Те имат право да издават заеми при изготвяне на споразумение, като вземат предвид възнаграждението за предоставените услуги, тоест компаниите трябва да получат някаква печалба за своите заеми.

Заем и кредит: различни понятия

По същество такива споразумения са едни и същи, но разликата ще бъде във формата на договорни структури от правна страна. Банкови институциисе характеризират с традиционна работа, при която средствата не се издават 24/7, така че не трябва да разчитате на ефективност и значителна лоялност и гъвкавост на кредитния комитет.

Взаимоотношенията между НДКО и банкери се изграждат на базата на сключения договор за заем, чрез изплащане на лихва върху получените пари.

Условията на заема в два случая попадат повече в Гражданския кодекс на Руската федерация и в по-малка степен се отнасят до Федералния закон „За лицензиране на някои видове дейности“, въз основа на който функционират и двата субекта на финансовия сектор.

Договор за заем

Набирането на рубли, както и издаването им от нелицензирани институции, е възможно при спазване на споразумението между страните по сделката. В този случай правата и отговорностите на страните са ясно разграничени и са описани задълженията, които лицето трябва да изпълни впоследствие. В този случай компанията действа като кредитор (например заложна къща), а клиентът се нарича кредитополучател.

Ключова характеристика затворен фонде механизъм за финансиране. Механизъм, който съчетава едновременно свойствата на финансовите инструменти и организационните елементи на икономическото общество. За затворен взаимни фондовеса универсален механизъм за финансиране, който задоволява както интересите на инвеститорите, така и интересите на получателите на инвестициите. Например, за разлика от традиционното кредитиране и неговите разновидности, финансирането чрез фондове от затворен тип не изисква плащане на лихва, както по време на инвестиционната фаза, така и през целия период на функциониране на взаимния фонд от затворен тип - от момента на формирането на фондът за продажба на имущество и обратно изкупуване на дялове. Финансирането чрез взаимни инвестиционни фондове от затворен тип не изисква сделки с обезпечение (или други гаранции); това се отнася както за обезпечение от трета страна, така и за незавършен проект в процес на изграждане. Това позволява сделки за отчуждаване на имуществото на фонда в собственост, докато самото имущество не е обременено с никакви задължения.

Затворени взаимни фондове инвестиционни фондове- доста гъвкав механизъм, който позволява, ако е необходимо, да привлече допълнителни инвестиции на междинен етап от изпълнението на проекта. Това може да стане по няколко начина: допълнителна емисия на акции, кредитиране, обезпечено със самите акции, продажба на акции, включително чрез репо сделки. Същите механизми могат да се използват за реинвестиране на средства в други проекти.

Тъй като имуществото на взаимен инвестиционен фонд от затворен тип е отделно от имуществото на основните собственици, разработчици, управляващо дружество и по никакъв начин не е свързано със задълженията на трети страни, тогава за инвеститор (например банка) нито финансовото състояние на участниците в изпълнението на проекти, разработчиците, нито финансовото състояние на който и да е елемент от инфраструктурата на затворения взаимен фонд. В допълнение, механизмът на функциониране на затворените взаимни инвестиционни фондове ви позволява да промените всеки елемент от инфраструктурата, включително управляващото дружество, без да компрометирате изпълнението на самия проект.

Съответно, при вземане на решение за финансиране на конкретен проект, основните аргументи ще бъдат привлекателността на самия проект, а не финансовото състояние на организациите, участващи в неговото изпълнение, което ще доведе до:

значително намаляване на разходите на инвеститора за преглед на проекта;

ще ни позволи да преразгледаме много решения за финансиране на атрактивни проекти, които преди това не могат да бъдат изпълнени поради несъответствие между показателите на баланса и изискванията на кредиторите;

ще ви позволи да разтоварите кредитния портфейл и да оптимизирате структурата на баланса на банката.

Механизъм за взаимни фондове от затворен тип за кредитни институции

Кредитните средства са новият видзатворени взаимни инвестиционни фондове в руското законодателство. Кредитните фондове са единствената институция в руското законодателство, която ви позволява да издавате заеми без получаване на банков лиценз.

Кредитните средства могат да представляват интерес за недържавните пенсионни фондове за следните цели:

инвестиране в реалния сектор, което ви позволява да получите по-висока възвръщаемост с най-пълен контрол на всички рискове;

структуриране на финансиране за компании от групата, включително такива, които са инвеститори в недържавни пенсионни фондове.

Кредитирането традиционно е по-скъп начин за набиране на средства от облигациите или други форми на дългово финансиране. Това позволява на банките да получават възвръщаемост, която надвишава доходността на дълговите ценни книжа, докато нивото на анализ на кредитополучателя при издаване на заем обикновено е няколко пъти по-високо от анализа на емитента на облигации. Кредитните фондове ви позволяват да печелите доходност от кредитирането реален секторне само на банките, но и на други квалифицирани инвеститори, включително недържавни пенсионни фондове.

Този инструмент е идеален за диверсификация на инвестициите на NPF, за да се намали зависимостта от колебанията на фондовия пазар.

Небанково кредитиране. Активите на Кредитния затворен фонд могат да включват правата на кредитора по договори за заем и кредит, обезпечени със залог, гаранция или банкова гаранция. В същото време могат да се предоставят заеми на всяко лице от наличните средства на кредитен затворен договорен фонд на текуща търговска основа. Източници на финансиране на фонда могат да бъдат: собствен капиталфонд и заемни средства.

Характеристиките на затворения взаимен фонд определят следните негови свойства, които са полезни в този случай:

липса на строг пруденциален надзор под формата на стандарти и резерви;

няма ограничения за обема на издадените заеми;

без данъчно облагане на лихви и други доходи, генерирани във взаимен фонд от затворен тип.

Използването на взаимни фондове от затворен тип за организиране на кредитиране ви позволява да:

създаване на конкурентни оферти за кредитополучателите поради липсата на строги ограничения;

избягвайте плащането на данък върху доходите (което също ви позволява да формирате по-преференциален лихвен процент);

изолирайте рисковете от различни кредитни програмии кредитиращи структури;

привличат към бизнеса различни видовесъинвеститори;

предоставяне на вътрешнохолдингово кредитиране.

Управление на пасивите на банката. Средствата от институционални инвеститори са един от най-обещаващите източници на банково финансиране. По този начин основните предпочитания на NPF - надеждност, гарантирана доходност и ликвидност - са напълно способни да задоволят банкова системакогато използвате инструмент като кредитен затворен фонд.

Такъв кредитен взаимен фонд от затворен тип може да бъде създаден за група или един институционален инвеститор с цел влагане на средствата на фонда в заеми, издадени на кредитни институции срещу реално обезпечение под формата на обезпечение за неосновни активи, натрупани от банката.

Банка, привличаща финансиране от Кредитния фонд:

ефективно използва „заседнали“ неосновни активи, докато пазарната им цена се възстанови;

попълва дългосрочни и средносрочни задължения;

разширява финансовите си възможности.

Инвеститор, който финансира такъв фонд, получава:

надеждност на банката кредитополучател и залог на недвижими активи;

прогнозирана рентабилност (MGD);

ликвидност (при организиране на борсова търговия с акции или използване на „оферти за обратно изкупуване“ и репо сделки).

3. Управление на банкови активи. Активите на кредитен затворен фонд могат да включват:

права на кредитора по договори за заем и кредит, обезпечени със залог, поръчителство или банкова гаранция;

всякакви видове обезпечено имуществополучени в резултат на събиране. Характеристиките на затворения взаимен фонд определят следните негови свойства, които са полезни в този случай:

локализиране и осчетоводяване на активите в баланса на фонда;

възможност за свободно преструктуриране на активи (новации, цесии, събиране и продажба на обезпечения);

възможността за организиране на борсово обращение на акции и формиране на техните котировки.

Използването на Credit Closed End Fund за управление на банкови активи ви позволява да:

прехвърляне на нежелани активи към външен баланс;

отчита котираните фондови дялове по справедлива стойност, т.е. без изобщо да натрупва резерви;

използват почти всички форми на преструктуриране;

потенциално „реанимира“ стойността на инвестициите чрез постепенна замяна на нежелани активи с „положителни“;

спестява данък върху дохода, ако представянето на фонда е положително.

Предимства на кредитирането чрез затворени взаимни фондове:

Преференциалният данъчен режим в затворените взаимни фондове ви позволява да:

реинвестиране на суми от неплатени данъци;

регулирайте потока облагаем приходот кредитиране в баланса на банката, независимо от погасителния график на кредита.

Формиране на дългов инструмент чрез секюритизация и групиране на еднородни вземания в отделен баланс. Възможност за организиране на търговия с хомогенни искове (оттегляне на акции на MICEX).

Използването на дял като финансов инструмент (обезпечение) в икономическото обращение, включително в сделки с обезпечения, докато имуществото, съставляващо фонда (права на вземане по договори за заем), не е предмет на тежести и други действия, извършени по отношение на самите акции, като ценни книжа.

Отвореният вторичен пазар дава възможност за привличане на средства за кредитиране, които не засягат продължителността на пасивите на баланса на самата кредитна институция.

Категории

Избор на редакторите

Заеми могат да се издават от инвестиционни фондове. Кои инвестиционни компании имат право да издават заеми на обществото. Кой може да работи

Пресцентър

Публикации

Кредитиране и залог на имущество на договорни инвестиционни фондове

Търсене

Абонамент

Популярни публикации

Последните бележки