بيت > تجارة > احتياطيات البنك المركزي من الذهب والعملات الأجنبية – أين يتم تخزينها؟ حالة احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية لبنك روسيا


احتياطيات البنك المركزي من الذهب والعملات الأجنبية – أين يتم تخزينها؟ حالة احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية لبنك روسيا




لقد تطرقت إلى موضوع احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية (GCR) في الاتحاد الروسي. أثارت اهتماما كبيرا. وبناءً على هذا المنشور، تطرح عليّ العديد من الأسئلة، مما يشير إلى أن معظم القراء لديهم فكرة غامضة عن كيفية هيكلة البنك المركزي، وكيفية تنظيم انبعاث (إصدار) الأموال، وما هي احتياطيات الذهب، وما إلى ذلك. دفعني هذا إلى مواصلة الحديث عن احتياطيات الذهب.

وتسمى أيضًا "الاحتياطيات الدولية" أو "الأصول الاحتياطية" للاتحاد الروسي. ما هو وضعهم القانوني وما غرضهم؟ على الموقع الإلكتروني (البنك المركزي للاتحاد الروسي) نقرأ التعريف:

"الاحتياطيات الدولية (الأصول الاحتياطية) للاتحاد الروسي هي أصول أجنبية عالية السيولة متاحة للسلطات التنظيمية النقدية في البلاد - بنك روسيا وحكومة الاتحاد الروسي.

تشمل الاحتياطيات الدولية لأي بلد الأصول الخارجية المتاحة والخاضعة لسيطرة السلطات النقدية لتلبية احتياجات تمويل العجز في ميزان المدفوعات، والتدخل في أسواق الصرف الأجنبي للتأثير على سعر صرف العملة، ولأغراض أخرى ذات صلة (مثل الحفاظ على احتياطيات النقد الأجنبي). الثقة في العملة الوطنية). العملة والاقتصاد، وكأساس للاقتراض الخارجي). الأصول الاحتياطية يجب أن تكون أصولاً موجودة فعلياً بشكل قابل للاستخدام بحرية عملة أجنبية. وبالإضافة إلى ذلك، قد تشمل فئة الأصول الاحتياطية الأصول المقومة بالذهب وحقوق السحب الخاصة. (SDR - حقوق السحب الخاصة - V.K.)» .

يمكن العثور على المعلومات الضرورية حول احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في روسيا على الموقع الإلكتروني لبنك روسيا. فيما يلي آخر الإحصائيات حول احتياطيات الذهب والعملة. اعتبارًا من 1 يناير 2017، بلغت القيمة الإجمالية لاحتياطيات روسيا من الذهب والعملات الأجنبية 377.74 مليار دولار. اعتبارًا من 1 أكتوبر 2017، بلغت قيمتها بالفعل 424.77 مليار دولار. وكما نرى، على الرغم من العقوبات الاقتصادية، والوضع غير المستقر في سوق النفط العالمية، والركود الاقتصادي داخل البلاد، زادت احتياطيات روسيا من الذهب والعملات الأجنبية (المعروفة أيضًا باسم الاحتياطيات الدولية) بمقدار 47 مليار دولار في عشرة أشهر. ومن المتوقع أنه بمعدل النمو هذا يمكن أن تزيد الاحتياطيات بأكثر من خمسين مليار دولار سنويا. ويحب قادة الكتلة المالية والاقتصادية للحكومة أن يتفوقوا على أرقام نمو الاحتياطيات كدليل على إنجازاتهم.

الآن دعونا نلقي نظرة على هيكل احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية. اعتبارا من 1 أكتوبر السنة الحاليةوشملت (مليارات الدولارات): الذهب النقدي - 73.60؛ احتياطيات النقد الأجنبي - 351.17. وهذا الأخير يشمل بدوره (مليار دولار): حقوق السحب الخاصة (SDR) - 6.83؛ المركز الاحتياطي في صندوق النقد الدولي - 2.99؛ أصول أخرى بالعملة الأجنبية - 341.35.

يعتقد الكثير من الناس أن احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في روسيا واحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية لدى بنك روسيا هي نفسها. هذا خطأ. على النحو التالي من التعريف أعلاه لاحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية، فهي تتكون من جزأين: 1) احتياطيات بنك روسيا؛ 2) احتياطيات حكومة الاتحاد الروسي. ويقدم بنك روسيا على موقعه الإلكتروني العديد من التفاصيل المتعلقة باحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية. لا يوجد تفصيل لأي جزء منها ينتمي إلى البنك المركزي وأي جزء ينتمي إلى حكومة الاتحاد الروسي.

يوضح الموقع الإلكتروني لبنك روسيا ما ينبغي تصنيفه على أنه احتياطيات الحكومة من النقد الأجنبي:"جزء من صندوق الاحتياطي والصندوق الرفاهية الوطنيةالاتحاد الروسي، المقومة بالعملة الأجنبية والتي تضعها حكومة الاتحاد الروسي في حسابات لدى بنك روسيا، والتي يستثمرها بنك روسيا في العملات الأجنبية الأصول المالية، هو أحد مكونات الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي.

لقد أخذت الوقت الكافي للعثور على بيانات حول صندوق الاحتياطي وصندوق الرفاه الوطني على الموقع الإلكتروني لوزارة المالية الروسية، وعنصر العملة الخاص بهما (البيانات متاحة لمنتصف هذا العام)، وحسبت حصتهما في إجمالي النقد الأجنبي احتياطيات الاتحاد الروسي. وتبين أنه اعتبارًا من منتصف العام الحالي، بلغت حصة الحكومة (وزارة المالية) في احتياطيات النقد الأجنبي للاتحاد الروسي حوالي 27%، وحصة بنك روسيا 73%.

ما الفرق بين احتياطيات النقد الأجنبي لدى البنك المركزي ووزارة المالية؟ وتهدف الأولى إلى حماية العملة الوطنية والحفاظ على استقرار سعر صرفها (من خلال التدخلات في النقد الأجنبي). والثاني هو حماية الدولة من مختلف التغيرات غير المواتية في الوضع الاقتصادي والسياسي. على سبيل المثال، لإغلاق العجز ميزانيات الدولة، والقيام ببعض المشتريات في السوق العالمية في حالات الطوارئ. إن كفاية احتياطيات وزارة المالية من النقد الأجنبي هي أهم شرط لضمانها الأمن القوميتنص على.

وللإشارة، أشير إلى أنه قبل عقدين من الزمن (في عام 1997)، كانت وزارة المالية تمثل نحو 60% من الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي، والبنك المركزي يمثل الـ40% المتبقية. هناك ميل لدى البنك المركزي إلى احتكار الاحتياطيات الدولية للبلاد بشكل متزايد. بناءً على النسبة المسجلة حتى منتصف هذا العام، يمكن الافتراض أنه اعتبارًا من 1 أكتوبر 2017، يمتلك بنك روسيا ما يقرب من 250 مليار دولار من العملات الأجنبية (هذا بدون الذهب النقدي وحقوق السحب الخاصة والمركز الاحتياطي في روسيا). صندوق النقد الدولي).

لسوء الحظ، لا يقول دستور الاتحاد الروسي شيئًا عن الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي. لكن القانون الاتحادي بشأن البنك المركزي يحتوي على شيء ما حول هذا الموضوع. بالفعل في المادة 2 نقرأ:"... وفقاً للأغراض وبالطريقة المنصوص عليها في هذا القانون القانون الاتحادي، يمارس بنك روسيا سلطة امتلاك واستخدام والتصرف في ممتلكات بنك روسيا، بما في ذلك احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية لبنك روسيا. لا يُسمح بالاستيلاء على الممتلكات المحددة وإثقالها بالتزامات دون موافقة بنك روسيا..."

لا يمكن فهم هذه المقالة إلا على النحو التالي: لا يمكن لحكومة الاتحاد الروسي التصرف في احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية لبنك روسيا. يمكن استخدام ذلك الجزء من الاحتياطيات الدولية التابعة للصندوق الاحتياطي وصندوق الرفاه الوطني وفقًا لتقدير الحكومة (وزارة المالية)، كما أن غالبية الاحتياطيات الدولية (حوالي ¾) بعيدة عن متناول الحكومة و فروع الحكومة الأخرى (التشريعية والقضائية). يعتقد الكثيرون بسذاجة أنه في اللحظات الصعبة من التاريخ سنكون قادرين على الاعتماد على مورد ضخم يسمى بصوت عالٍ "الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي".

بالنسبة لأولئك الذين يعتمدون على هذا بسذاجة، يتم تقديم توضيح إضافي على موقع بنك روسيا. في القسم "" يمكنك قراءة ما يلي:"العنصر الأساسي الوضع القانونيبنك روسيا هو مبدأ الاستقلال، الذي يتجلى، أولا وقبل كل شيء، في حقيقة أن بنك روسيا يعمل كمؤسسة قانونية عامة خاصة لها الحق الحصري في إصدار الأموال وتنظيمها تداول الأموال. وليست جهة حكومية..." ويترتب على هذا الجزء أن احتياطيات البنك المركزي من الذهب والعملة لا تنتمي إلى الدولة الروسية. وبالتالي فإن هذه الاحتياطيات ليست ملكاً للشعب، أي لي ولكم.

الحمد لله في مؤخرافيما يتعلق بتشديد العقوبات الاقتصادية ضد روسيا، فإننا نتحدث عن مثل هذا التهديد باعتباره احتمال تجميد (أو حتى مصادرة) احتياطيات النقد الأجنبي لبنك روسيا. قبل ذلك، لم يكن أحد على استعداد لمناقشة هذا الخيار. وحتى بعد أن قام الغرب بحظر احتياطيات ليبيا الدولية في عام 2011 (بقيمة 30 مليار دولار)، كنا راضين عن أنفسنا وقلنا إن هذه القصة لا تتعلق بنا. واليوم، يعتبر العديد من السياسيين والممولين والصحفيين أن هذا السيناريو محتمل جدًا. لكن سيناريو الحظر المحتمل للاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي من قبل بنك روسيا (إذا تبين فجأة أنها ضرورية لدولتنا) لا يخطر ببال أحد.

بعض المحامين الذين حاولت مناقشة هذه التعارضات مع القانون الروسي لاموني على المبالغة. على الرغم من أنهم يتفقون على أن مسألة وضع الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي غامضة بالفعل وأن قواعد القانون الروسي المتعلقة بالاحتياطيات يمكن تفسيرها بطرق مختلفة. أعتقد أن كل هذه الصيغ كانت غامضة في البداية لصالح «أصحاب الأموال». لقد كانوا بحاجة إلى مؤسسة في بلدنا تسمى "البنك المركزي" الذي يعمل باستمرار على تجميع منتجات "المطبعة" التابعة للاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (الدولار)، وإقراض الغرب بدون فوائد تقريبًا. وفي الوقت نفسه، لا ينبغي لهذه المؤسسة أن تسمح باستخدام العملة لحل مشاكلها. مشاكل وطنيةالطبيعة الاقتصادية والاجتماعية والعسكرية والسياسية. سندات الدولار وسندات الخزانة - سندات دينوسيبذل المدين (الاحتياطي الفيدرالي ووزارة الخزانة الأمريكية) كل ما في وسعه لضمان عدم إعادة هذه الإيصالات إليه أبدًا.

بالطبع، ما قلته بشأن احتياطيات البنك المركزي من الذهب والعملات الأجنبية يمكن أن يطلق عليه نسخة متشائمة من قبل المتشككين الأكثر عنادا (أو على العكس من ذلك، المتفائلين). ولكن تم تأكيد هذا الإصدار بالفعل منذ عدة سنوات. حدث هذا في الأرجنتين عام 2010. رئيس البلاد آنذاك كريستينا كيرشنرخلقت سابقة غير سارة لأصحاب الأموال. قررت، كرئيسة للدولة، أن تضعها تحت سيطرتها البنك المركزيالأرجنتين. وفي عام 2010، احتاجت إلى احتياطيات البنك المركزي من النقد الأجنبي لسداد الديون الخارجية للبلاد. كنا نتحدث عن مبلغ 6.6 مليار دولار، وهو ما يقارب 1/7 الاحتياطيات الدولية للبنك المركزي ونصف إجمالي الدين السيادي الخارجي.

عند التغطية الديون الحكوميةومن خلال الحصول على قروض خارجية، ستصبح البلاد معتمدة بشكل متزايد على مقرضي الأموال العالميين. عند استخدام احتياطيات البنك المركزي الأرجنتيني المدى القصيريمكن التخلص تماما من الاعتماد على الديون الخارجية. ليس من الصعب أن نتخيل كيف كان رد فعل المؤسسات المالية الدولية على مثل هذه المحاولة من قبل امرأة شجاعة. رئيس البنك المركزي الأرجنتيني آنذاك مارتن ريدرادورفضت تنفيذ أوامر كريستينا كيرشنر، ووقعت مرسومًا بإقالة ريدرادو.

ردا على ذلك، قدم Redrado بيان المطالبةإلى محكمة بوينس آيرس، وفي غضون يومين (يا لها من كفاءة!) ألغى ثيميس الأرجنتيني مرسوم رئيس البلاد. القاضي الذي ترأس القضية دافع عن قراره بقوله ذلك “ليس لدى الرئيس سلطة اتخاذ قرار بشأن استقالة الرئيس البنك المركزي» . والمثير للدهشة أن المحكمة لم تقرر فقط إعادة ريدرادو كرئيس للبنك المركزي، بل طالبت أيضًا بإلغاء قرار الرئيس الأرجنتيني باستخدام الاحتياطيات الدولية للبنك المركزي لسداد ديون البلاد.

وفي النهاية الرئيس البنك الوطنيتم طرد مارتن ريدرادو، ولكن تم تأييد قرار حظر استخدام الاحتياطيات الدولية للبنك المركزي. يشار إلى أنه في عام 2010 تم تجميد حسابات البنك الوطني الأرجنتيني في البنوك الأمريكية بقرار من محكمة في نيويورك. تم اتخاذ القرار بناءً على مطالبات الدائنين – أصحاب الديون الخارجية للأرجنتين. رسميا، لم يكن لقرار محكمة نيويورك علاقة بقرار كريستينا كيرشنر. ومع ذلك، الخبراء على دراية بالقواعدالألعاب في النظام المالي العالمي، ويعتقدون أن هذا كان بمثابة تحذير من المالية الدولية لرئيس الأرجنتين. أعتقد أن هذا كان بمثابة تذكير لتلك البلدان بأن المؤسسات المالية الدولية ملزمة بمراكمة احتياطيات النقد الأجنبي وطباعة أوراقها النقدية "الوطنية" فقط مقابل قطع من الورق تسمى "الدولار" أو "اليورو".

وفي وقت لاحق، بدأ الاضطهاد شخصيًا لرئيسة الأرجنتين السابقة كريستينا كيرشنر (تركت منصب رئيسة البلاد في ديسمبر 2015). قررت محكمة في بوينس آيرس تجميد أصول كريستينا فرنانديز دي كيرشنر. تم اتهامها ب الأشهر الأخيرةخلال فترة رئاستها، زُعم أنها تلاعبت بالبنك المركزي الأرجنتيني لدعم قيمة البيزو الأرجنتيني بشكل مصطنع. بتوجيه من كريستينا كيرشنر، يُزعم أن الهيئة التنظيمية باعت الدولار الأمريكي في سوق المشتقات بسعر "انخفاض الأسعار على حساب النظام المالي في البلاد".

إن الطبيعة المنظمة للقضية التي "خيطتها" المحكمة للرئيس السابق لا شك فيها. لقد قاومت هذه المرأة العنيدة لسنوات عديدة هجوم الولايات المتحدة و"أسياد المال"، ودافعت عن سيادة الأرجنتين. ويسعى أصحاب الأموال إلى القضاء بشكل كامل على آثار «السابقة الأرجنتينية» المتمثلة في إخراج البنك المركزي واحتياطيات العملة الدولية من سيطرة المالية الدولية العالمية وإعادة تبعيتهما للرئيس والحكومة.

ومع ذلك، حتى لا تكون محادثتنا متشائمة للغاية، سأضيف إليها "ملعقة عسل". أعرف بنكًا مركزيًا يعمل حاليًا، حيث لا تنشأ مشاكل في استخدام احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية لصالح الدولة. هذا البنك الوطنيالصين (بنك الكويت الوطني). تحتوي الميزانية العمومية للبنك المركزي الصيني اليوم على أصول احتياطية تعادل 3.1 تريليون دولار (اعتبارًا من 1 أكتوبر 2017). بنك الكويت الوطني هو جزء من السلطة التنفيذية للحكومة، أي أنه مؤسسة تابعة لحكومة جمهورية الصين الشعبية. يمكن (ولا تزال) استخدام احتياطيات الذهب والعملة الصينية في النظام الحالي للإدارة سعر الصرفيوان

ولكن إذا لزم الأمر، يمكن استخدام هذه الاحتياطيات (بقرار من الحكومة أو حتى المجلس الشعبي الوطني - البرلمان الصيني) لأي أغراض أخرى - السداد الديون الخارجيةوتقديم القروض لدول أخرى، والحصول على أصول استراتيجية في الخارج، والقيام بعمليات شراء طارئة للسلع، وما شابه ذلك. وهذا يعني، بحكم التعريف، أن تاريخًا مشابهًا للأرجنتين لا يمكن أن ينشأ في الصين. أعتقد أنه في سياق موضوع احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية الذي نناقشه، ينبغي لروسيا أن تتعلم من الدروس المحزنة التي تعلمتها الأرجنتين، وفي الوقت نفسه تأخذ في الاعتبار التجربة الإيجابية للصين.

كل شخص ذكي لديه مدخرات ليوم ممطر. ولا تختلف الدول في هذا الصدد. فقط دور بيضة عش الدولة يلعبه احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية (GER). المدير الرئيسي لهذه الأموال هو البنك المركزي وحكومة الاتحاد الروسي.

وتعد احتياطيات الدولة من الذهب والعملات الأجنبية من الأصول عالية السيولة والتي تخضع لرقابة وإدارة الجهاز التنفيذي الرئيسي المسؤول عن الائتمان والتنظيم المالي.

تتكون الميزانية العمومية للبنك المركزي للاتحاد الروسي من الأصول والالتزامات. تتضمن المجموعة الأولى النقد والأدوات المالية الأخرى. والثاني يحتوي على التزامات. يجب أن يكون التوازن في التوازن. هذه بديهية.

عند إصدارها، يجب أن تكون الأموال التي تظهر مدعومة بشيء ما. كما تم تصميم احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية لحل هذه المشكلة. تعد احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية الطريقة الأكثر موثوقية وسيولة لتأمين الأموال الصادرة في البلاد. لكن هذه ليست المهمة الوحيدة التي تحلها احتياطيات البنك المركزي من الذهب والعملات الأجنبية.

لماذا هم بحاجة؟

يتم تشفير الغرض من الأداة المالية المعنية باسمها. تمثل احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية صندوقًا نقديًا مستقلاً - احتياطي الدولة. يتم استخدام أموال الذهب والعملات الأجنبية في حالة حدوث موقف غير متوقع، وغالبًا ما يكون أزمة. هذا هو نفس المخبأ ليوم ممطر فقط على نطاق الولاية.

كما تظهر ممارسات وإجراءات البنك المركزي للاتحاد الروسي، يتم إنفاق احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية على حل المشكلات التالية:

  • الحفاظ على سعر صرف مستقر العملة الوطنية;
  • المساعدة المالية أو الإقراض لبلدان أخرى؛
  • ضرورة تغطية العجز في ميزان المدفوعات للدولة.

ببساطة، احتياطيات الذهب والعملة مسؤولة عن وضع مستقر نظام ماليروسيا.

ما هي الأجزاء التي تتكون منها؟

تتمتع احتياطيات الدولة من الذهب والعملات الأجنبية بهيكل بسيط إلى حد ما. وهي تتكون من أربعة أجزاء:

  • الذهب في السبائك والعملات المعدنية.
  • الأموال بالعملة الأجنبية؛
  • إيصالات الإيداع أو حقوق السحب الخاصة؛
  • مركز احتياطي أو حصة تصويت في صندوق النقد الدولي.

عليك أن تفهم أن المصادر المدرجة التي تتشكل منها احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية للبنك المركزي للاتحاد الروسي ليست هي نفسها من حيث الحجم والقيمة.

بالنسبة لروسيا، العناصر الرئيسية للهيكل المذكور أعلاه هي الذهب والعملة الأجنبية. وهي تمثل حصة الأسد من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية الحالية.

كما أن النقد المقوم بالعملات الأجنبية غير متجانس. وبهذه الصفة هم:

  • نقدي؛
  • أرصدة الحسابات؛
  • الودائع في البنوك الأجنبية.
  • ضمانات.

ويعتبر الذهب النقدي جزءا لا يتجزأ من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية. تم تجهيز أماكن خاصة لتخزين 995 قطعة نقدية وعملات معدنية فاخرة. هذا هو احتياطي الذهب في روسيا.

الحالة الحالية

تتميز سياسة البنك المركزي للاتحاد الروسي فيما يتعلق باحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية بنهج متوازن ومنهجي. وفي حالة عدم وجود أزمة، تسعى الهيئة التنظيمية إلى زيادة هذا الاحتياطي المالي للبلاد.

يقوم البنك المركزي الروسي بتحديث المعلومات أسبوعيًا عن حالة احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في البلاد. للحصول على معلومات جديده اولا بأولعليك الذهاب إلى الموقع الرسمي للجهة التنظيمية.

هيكل احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في روسيا هو كما يلي:

  • الأوراق المالية - 77%؛
  • العملة النقدية والودائع – 10%;
  • الذهب النقدي – 10%;
  • حقوق السحب الخاصة – 2%؛
  • المركز في صندوق النقد الدولي – 1%.

من يتحكم

هناك ثلاثة أساليب أو نماذج لإدارة احتياطيات الدولة من الذهب والعملات الأجنبية.

  1. مالك ومدير احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية هو البنك المركزي للدولة. تقوم الهيئة التنظيمية بحل كافة المسائل المتعلقة بهذا الاحتياطي. في مثل هذا النموذج، يستطيع البنك المركزي فقط زيادة أو خفض احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية، وكذلك تحديد هيكلها. وقد نفذت فرنسا وألمانيا نهجا مماثلا.
  2. مالك ومدير احتياطيات الذهب والعملة هو وزارة المالية أو خزينة الدولة. يتم اتخاذ جميع القرارات الرئيسية من قبل هذه الهيئات. وبهذا النهج يكون البنك المركزي مسؤولاً فقط عن الوفاء الوظائف الفنية. وقد نفذت المملكة المتحدة نموذجاً مماثلاً.
  3. نهج مختلط. في هذا النموذج، يتم تقسيم صلاحيات تكوين وإدارة احتياطيات البلاد من الذهب والعملات الأجنبية بين البنك المركزي ووزارة المالية أو الخزانة. وقد تم تنفيذ هذا النهج من قبل روسيا واليابان والولايات المتحدة الأمريكية.

كيف يتم إدارتها؟

غالبًا ما تناقش النخب المالية داخل الدولة الأساليب الصحيحة لإدارة احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية. وموضوع الخلاف بسيط: هل ينبغي استخدام احتياطي الذهب والعملات الأجنبية لتوليد دخل إضافي لصالح الدولة؟

فمن ناحية، تتمثل مهمة هذا الاحتياطي المالي في ضمان توافر الأموال في حالة حدوث أزمة. ومن ناحية أخرى، يعتقد بعض الاقتصاديين أن المال لا ينبغي أن يظل خاملا. وينبغي استثمارها، وإرسال الأرباح المحصلة إلى ميزانية الدولة.

هناك ذرة سليمة في منطق مؤيدي كل من النهجين.

في معظم البلدان، تتخذ البنوك المركزية موقفا محافظا وتتبع مسار تقليل المخاطر. والبنك المركزي الروسي ليس استثناءً من هذه القاعدة.

تضع الهيئة التنظيمية الأموال من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية حصريًا في أدوات موثوقة للغاية والتي توجد لها ضمانات حكومية. يحقق هذا النهج دخلاً أقل، ولكنه يضمن سيولة أفضل وسلامة الأموال المستثمرة.

يقلل بنك روسيا من المخاطر الحالية. عند وضع احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية، يتم استخدام مبدأ التنويع. على سبيل المثال، يتم استثمار الأموال على الفور في عدد من العملات القابلة للتحويل بحرية. يتم إيداعها بالدولار الأمريكي والجنيه الإسترليني واليورو والفرنك السويسري واليوان الصيني والين الياباني.

عند اختيار الأوراق المالية للاستثمار، يستخدم البنك المركزي للاتحاد الروسي تصنيفات ائتمانيةموثوقية المصدرين من الرائدة وكالات التصنيفسلام.

تغيير الحجم

تعتبر احتياطيات البلاد من الذهب والعملات الأجنبية قيمة ديناميكية. واعتمادًا على الوضع الاقتصادي الكلي الحالي، يدير البنك المركزي هذا الاحتياطي الإضافي بنشاط. احتياطيات الذهب يمكن أن تزيد أو تنقص. كل تغيير من هذا القبيل يؤدي إلى تعديل الوضع الاقتصادي في الدولة.

إن الزيادة أو النقصان في احتياطيات النقد الأجنبي لا يعكس بالضرورة استقرار أو مستوى التنمية الاقتصادية. غالبًا ما تظهر مثل هذه التغييرات السياسة النقدية التي ينتهجها البنك المركزي.

العديد من البارزين الخبراء الماليينويعبر المحللون عن فكرة أن الزيادة المستمرة في حجم احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية لا ينبغي أن تصبح غاية في حد ذاتها للبنك المركزي. ولا ينبغي أن يكون هناك هدف لجعل الاحتياطي المالي أكبر ما يمكن.

وإلا فإن الدولة ستواجه مشكلة الاستخدام غير الرشيد مال. ستحصل الميزانية على ربح أقل من الاستثمارات غير المنجزة.

وبالتالي، فإن إحدى المهام الرئيسية للبنك المركزي هي ضمان مستوى كافٍ، ولكن ليس مفرطًا، من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية.

قدرة

تم تطوير عدد من الأساليب للسماح لمتخصصي البنك المركزي بتحديد مستوى احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية المطلوبة في الوضع الاقتصادي الحالي.

كثير الدول المتقدمةويقوم العالم بتقييم مدى كفاية الاحتياطيات المالية على أساس حجم الواردات. وعند استخدام هذا المعيار، يجب أن يكون الحد الأدنى المطلوب من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية مساويا للحجم الإجمالي لواردات الدولة لمدة ثلاثة أشهر.

ووفقا لطريقة أخرى، يرتبط حجم احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية بالإجمالي المنتج المحلي(الناتج المحلي الإجمالي). ألا يقل مستوى المخزون عن 9% من المؤشر المحدد.

وبالأخذ في الاعتبار الحجم الحالي لاحتياطيات روسيا من الذهب والعملات الأجنبية البالغ 447.4 مليار دولار أمريكي، يمكننا القول أن قيمتها الفعلية تتجاوز توصيات الممولين الأجانب. علاوة على ذلك، يواصل البنك المركزي للاتحاد الروسي زيادة حجم احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية.

وفي هذا الصدد، يمكننا أن نستنتج أن البنك المركزي، في ظل وضع سياسي صعب، قرر اللعب بأمان ويعمل على زيادة الوسادة المالية، وهو ما يكفي بالفعل اليوم.

جزء من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية الروسية في الولايات المتحدة الأمريكية

اعتبارًا من بداية عام 2018، تم الاحتفاظ بمبلغ 109 مليارات دولار من إجمالي احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية لبلدنا في التزامات ديون الولايات المتحدة الأمريكية.

يقول العديد من الاقتصاديين المحليين البارزين (M. Delyagin، A. Razuvaev) أن هذا خطأ فادح من جانب الكتلة المالية للحكومة الروسية.

ترتبط مخاطر هذه الاستثمارات بحقيقة ذلك ديون الدولةالولايات المتحدة تنمو أكثر فأكثر كل عام. إن نفقات الميزانية الأمريكية تتجاوز الإيرادات بشكل كبير. يبدو الوضع قيد النظر وكأنه وضع قياسي الهرم المالي. وفي لحظة حرجة، قد يرفض الأميركيون ببساطة دفع فواتيرهم. لقد حدث هذا بالفعل خلال فترة التخلف عن السداد في عام 1971.

وفي الوقت نفسه، لا يقوم البنك المركزي للاتحاد الروسي بأي محاولات لإعادة احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية إلى بلدنا. لدى المرء انطباع بأن كبار الممولين المحليين راضون عن هذا الوضع.

تجدر الإشارة إلى ذلك الاتحاد الروسيليست رائدة في شراء الديون الأمريكية. على سبيل المثال، تتخلف بلادنا في هذا الشأن عن الصين والهند بأكثر من 10 مرات.

هناك أيضا رأي بديل. يعتبر عدد من الاقتصاديين (ن. كريتشيفسكي) أن هذه المشكلة بعيدة المنال إلى حد كبير. يقولون إن البنك المركزي للاتحاد الروسي اختار بشكل صحيح الأدوات الأمريكية لتخزين جزء من احتياطياته من الذهب والعملات الأجنبية.

في السياسية و الوضع الماليعلى الساحة العالمية، يلعب حجم الاحتياطيات الدولية دورًا كبيرًا. وبهذا المعنى، تظل روسيا على الدوام ضمن المراكز العشرة الأولى، حتى على الرغم من اعتماد حجم الاحتياطيات بشكل مباشر على أسعار النفط.

تعريف احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية

احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية، أو كما يطلق عليها أيضًا الاحتياطيات الدولية (احتياطيات الذهب)، هي أصول الدولة التي تتمتع بدرجة عالية من السيولة وتديرها المؤسسة النقدية الرئيسية في البلاد. كقاعدة عامة، مثل هذه الهيئة هي البنك المركزي. يتم احتساب احتياطيات الذهب والعملة القياسية بالذهب النقدي والعملة الأجنبية، وهو ما يسمى بالعملة الاحتياطية. اليوم لا يوجد سوى عملتين من هذا القبيل - الدولار الأمريكي واليورو. بالإضافة إلى ذلك، تشمل احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية حقوق السحب الخاصة، أو حقوق السحب الخاصة (SDR)، الصادرة عن صندوق النقد الدولي، بالإضافة إلى مراكز الاحتياطي في صندوق النقد الدولي.

تشمل الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي جميع مكوناتها.

هيكلة الاحتياطيات

إن المؤسسات المالية اليوم أصبحت أكثر تنوعاً وفهماً على نطاق واسع مما كانت عليه في الماضي. ولذلك فإن مكونات احتياطيات الدولة المالية هي عناصر أكثر أهمية. تمثل أموال العملات الأجنبية أكثر من مجرد النقد في العملة الاحتياطية العالمية. وتشمل هذه أيضًا الودائع، بما في ذلك الذهب، والقروض بموجب اتفاقيات إعادة الشراء العكسي الصادرة في البنوك المركزية، وكذلك بنوك تجاريةنأخذ تقييمات عاليةالجدارة الائتمانية وفقا لمعايير وكالات التصنيف العالمية S&P وMoody’s وFitch Ratings.

يشمل هذا النوع من الاحتياطيات أيضًا سندات الدين التي يتم إصدارها شركات اجنبية. كما يجب أن يكون تصنيف الأوراق المالية المصدرة مرتفعاً وفقاً لمعايير وكالات التصنيف العالمية S&P وMoody’s وFitch Ratings. تشمل احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية أيضًا الأوراق المالية المحولة كقروض.

يتم تحويل التراكمات الدولية في الاحتياطيات الأجنبية إلى دولارات امريكيةحسب أسعار الصرف الرسمية.

صندوق النقد الدولي كجزء من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية

تشمل أدوات الاحتياطي والدفع الاصطناعية حقوق السحب الخاصة، أو حقوق السحب الخاصة. هذه الأداة متاحة نقدالا يحتوي على أي أنه يمثل فقط إدخالات في الحسابات المصرفية. ويتم تداوله داخل الصندوق فقط ويستخدم لتسوية موازين المدفوعات وتغطية العجز والالتزامات الائتمانية. ولا تتمتع حقوق السحب الخاصة بخصائص الدين ولا العملة.

ظهرت هذه الأداة عام 1969 بهدف تسوية معضلة تريفين، التي عكست التناقضات في نظام بريتون وودز لتنظيم العلاقات النقدية والتسويات بين الدول. لقد نشأ التناقض من صراع الطبيعتين القوميتين عملة إحتياطيةوخصائصها الدولية.

يشمل وضع الاحتياطي في صندوق النقد الدولي حصص الاحتياطي والقروض. تجاوز حجم الحصة عرض النقودعلى المبلغ الموجود في الصندوق في حسابات الدولة المشاركة يسمى الحصة الاحتياطية. وبناءً على ذلك، تتيح لك حصة الائتمان شراء أموال صندوق النقد الدولي بما يزيد عن حصة الاحتياطي.

الذهب التقليدي

في هيكل الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي، بالطبع، هناك احتياطيات من الذهب النقدي، أي الذهب الموجود فعليا. في البداية، تم تشكيل احتياطيات الذهب لدعم العملات الوطنية. منذ عام 1937 الروبل الروسيكانت مربوطة بالدولار ومع ذلك، بعد الحرب، بدأت صناعة تعدين الذهب تكتسب زخمًا سريعًا في الاتحاد السوفييتي، حيث زادت احتياطيات الذهب في الخزانة كل عام بمقدار 100 طن. في عام 1950، قرر ستالين إلغاء ربط الروبل بالدولار وتحديد محتوى الذهب في العملة الوطنية للاتحاد السوفيتي. وبعد ذلك بعامين، طرح ستالين فكرة إنشاء بديل لسوق الدولار. لكن لم يكن لدي الوقت لتنفيذ الفكرة. بعد وفاة ستالين، اختار نيكيتا خروتشوف مسار التنمية الموالي للغرب. واعتبر الزعيم توفير الروبل غير مناسب وأعاد ربط العملة الروسية بالدولار الأمريكي.

وفي الولايات المتحدة، كان الدولار مدعومًا بالذهب حتى عام 1971، عندما أعلن رئيس البلاد رسميًا إلغاء دعم الدولار بالذهب. بحلول ذلك الوقت، انخفض احتياطي الذهب الحكومي في البلاد إلى مستوى قياسي بلغ 9.83 ألف طن من 21.8 ألف طن في عام 1949. ثم كان ذلك الدولي سوق العملاتمع أسعار الصرف العائمة. يتميز السوق ببيئة السوق الحرة. وعلى الرغم من أن الدولار والجنيه الإسترليني فقدا رسميًا مكانتهما كعملتين احتياطيتين، فإن الدولار الأمريكي لم يحتفظ بمكانته فحسب، بل إنه يعزز مكانته بكل الطرق.

آخر مرة تم فيها تدقيق احتياطيات الذهب الأمريكية بدقة كانت عام 1953. يتم تخزين المخزون في أربع مرافق تخزين. بالإضافة إلى احتياطيات الحكومة الأمريكية، يتم تخزين احتياطيات المعادن الثمينة في 60 دولة على الأقل في البلاد. ويظل حجم الاحتياطيات المحلية والأجنبية سرا، مما يثير الكثير من الشائعات في هذا الصدد.

الذهب الأحمر لروسيا

ووفقا لبيانات من مصادر مفتوحة، تحتوي الاحتياطيات الدولية لروسيا اليوم على 1238 طنا من الذهب. ووفقا لهذا المؤشر، يحتل الاتحاد الروسي رسميا المركز السادس في العالم. وتبلغ حصة الذهب في إجمالي حجم احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية 12%. ومن الجدير بالذكر أنه قبل اندلاع الحرب العالمية الأولى الإمبراطورية الروسيةكان لديه واحدة من أكبر كميات الذهب في العالم - 1.4 ألف طن. دمرت الحرب العالمية والحرب الأهلية الخزانة إلى حد كبير - بحلول عام 1928 بقي 150 طنًا فقط. خلال الفترة الستالينية، "تضخمت" الخزانة مرة أخرى وبلغت بالفعل 2.5 ألف طن بحلول عام 1953. ومع ذلك، انخفضت احتياطيات الذهب فقط، وقد تم بيع كمية كبيرة منه في الخارج من قبل نيكيتا خروتشوف. في عام 1991، ذكر ممثلو قيادة البلاد أنه لم يتبق سوى 290 طنًا من المعادن الثمينة لأحفاد الإرث السوفييتي.

تنقسم احتياطيات الذهب الروسية إلى قسمين غير متناسبين. الجزء الأكبر والذي يتم التصرف فيه من قبل البنك المركزي بالاتفاق معه الحكومة الروسيةيتم تخزينها مباشرة في بنك روسيا. يقع الجزء الثاني في صندوق الدولة للمعادن الثمينة والأحجار الكريمة في الاتحاد الروسي، ويتم اتخاذ القرارات بشأن إنفاق وتجديد هذا الجزء من الاحتياطي مباشرة من قبل الرئيس، وكذلك من قبل الحكومة.

ديناميات احتياطيات الذهب

وفي بداية عام 2014، قدر الخبراء احتياطيات المعدن الأصفر الثمين، الذي يعد جزءا من الاحتياطيات الدولية لروسيا الاتحادية، بنحو 40 مليار دولار. على الرغم من أن البنك المركزي قام طوال عام 2013 بشراء الذهب بشكل نشط السوق الروسيةلكن وفقا لتقديرات المحللين، انخفضت قيمة المعدن النفيس بمقدار 11 مليار دولار. وأدى ذلك إلى حقيقة أنه في نهاية عام 2013 انخفض مستوى الذهب إلى 7.8٪ المدرجة في إجمالي الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي. وارتفعت حصة مكون العملة في السلة في بداية العام الماضي إلى 92.2%.

ويشير المحللون إلى أنه منذ بداية العام الجاري، واصل البنك المركزي زيادة احتياطيات الذهب من الذهب والعملات الأجنبية، مما زاد حجمها ثلاثة أضعاف. وبما أن هذا السلوك غير عادي، يشير الخبراء الأجانب إلى أن السبب على وجه التحديد هو عدم الثقة العملة الأمريكيةيدفع البنك المركزي للاتحاد الروسي إلى إجراء عمليات الشراء.

النفط هو أساس احتياطيات روسيا من الذهب والأجنبي

بدأ نمو "البيضة الصغيرة" الوطنية في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. نمت الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي بسرعة فائقة بفضل ارتفاع أسعار المواد الهيدروكربونية حتى أزمة عام 2008. وبحلول ذلك الوقت بلغت قيمتها 600 مليار دولار. وللحفاظ على الاستقرار في البلاد، تم إنشاء صندوق الرعاية الوطنية منذ بداية عام الأزمة. لقد أصبحت احتياطيات روسيا الدولية بمثابة جهة مانحة مالية للهيكل الجديد. وهذا جعل من الممكن منع أحداث الأزمة الخطيرة، ولكن انخفض حجم احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية. فقط بحلول منتصف عام 2013 كان من الممكن استعادتها - ما يصل إلى 533 مليار روبل.

في الربيع الماضي بدأ الوضع يتغير بشكل كبير. المقاطعة التي أعلنتها الدول والولايات المتحدة بسبب ضم شبه جزيرة القرم إلى روسيا الربيع الماضي، بالإضافة إلى الانخفاض الحاد في أسعار النفط، وانخفاض قيمة العملة الوطنية، ودعم الروبل، والعقوبات والعقوبات المضادة - كل هذا أصبح اختبارات جدية ل الاقتصاد الروسيولا يمكن إلا أن تؤثر على حالة احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية. وبحلول منتصف العام، انخفض حجمها بمقدار الثلث ــ إلى 382 مليار دولار، منها 12 مليار دولار جاءت من مدفوعات صندوق النقد الدولي. واستمر الانخفاض طوال العام، وفي بداية هذا العام، وصلت الاحتياطيات الدولية للاتحاد الروسي إلى الحد الأدنى لعام 2007 وهو 374.7 مليار دولار. وفي بداية شهر مايو، بلغ حجمها 358.5 مليارًا.

اقتصاد كل دولة يشبه اقتصاد أي أسرة متوسطة. مبادئ تكوين إيرادات الميزانية (الضرائب ، واجبات الدولةوما إلى ذلك) والنفقات (المزايا الاجتماعية، والإعانات المقدمة لمجالات معينة من الاقتصاد، وما إلى ذلك) تتطابق مع الحسابات المالية للأسرة. إذا ظهر المال فوق بند النفقات، فإنهم يحاولون حفظه، ويتحدثون عن الاحتياطي. وفي الهيكل الحكومي أيضاً: إذا كان الدخل أعلى من النفقات، فيتكون مخزون أو احتياطي. مثل هذا الاحتياطي للبلاد هو احتياطي الذهب والعملات الأجنبية في روسيا.

المفهوم والبنية

أصول الدولة عالية السيولة، والتي تسيطر عليها السلطات الحكومية الروسية.

هيكل احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في روسيا:

  1. الأموال بالعملة الأجنبية.
  2. حقوق السحب الخاصة (سندات الدين).
  3. موقف الاحتياطي في صندوق النقد الدولي.
  4. الذهب النقدي (السبائك) المعادن الثمينةوالعملات المعدنية).

احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في روسيا اليوم هي مؤشر على استقرار اقتصاد البلاد، وهو مؤشر على الملاءة المالية.

لماذا تحتاج الدولة لاحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية؟

يساعد احتياطي الذهب والعملات الأجنبية في روسيا، مثل أي دولة أخرى، في ضمان عجز الميزانية المدفوعات الاجتماعيةاستقرار العملة الوطنية، سداد احتياجات الجيش، صيانة مرافق البنية التحتية.

باستخدام الاحتياطيات، يمكن للدولة التأثير على السوق العالمية عن طريق شراء أو، على العكس من ذلك، بيع كميات احتياطية من الذهب والعملة. بالإضافة إلى ذلك، فإن احتياطيات روسيا من الذهب والعملات الأجنبية تسمح للدولة بمتابعة السياسات التي تنتهجها.

تاريخ احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في روسيا

يعود تاريخ إنشاء احتياطيات النقد الأجنبي إلى القرن الثامن عشر، عندما افتتحت روسيا أول دور مصرفية لها في الخارج. أنشأت الدول احتياطياتها من الأصول الأكثر موثوقية - الذهب. ولكن بعد التخلي عن معيار الذهب وإلغاء تداول العملات الذهبية، بدأ تكوين الاحتياطيات بما يعادل الدولار. لماذا الدولار؟ بحلول بداية القرن العشرين، واجه العالم حقيقة أن الولايات المتحدة هي التي تمتلك أكبر احتياطيات من الذهب ويمكنها توفير الذهب مقابل كل دولار تصدره الدولة.

تم الاعتراف بالدولار كعملة عالمية وبدأت جميع معاملات البيع والشراء الرئيسية تتم بهذه العملة.

جاءت مشكلة الدولار في أوائل السبعينيات، عندما أدرك العالم أن الذهب الذي يستخدمه البنك المركزي الأمريكي لم يعد كافياً لدعم كل ورقة نقدية مطبوعة. ومنذ ذلك الحين، بدأ اليورو والعملات الوطنية الأخرى في العمل كعملة احتياطية.

شهدت احتياطيات روسيا إنفاقًا كبيرًا في عام 2014. في ذلك الوقت، بلغت مبيعات البنك المركزي من مدخراته بالدولار وحده أكثر من 76 مليار دولار أمريكي، واليورو حوالي 5.5 مليار يورو، وقد تم إنفاق الأموال بشكل أساسي على الحفاظ على سعر صرف الروبل وتحقيق الاستقرار الاقتصادي.

وبلغ احتياطي الذهب في روسيا الحد الأقصى لقيمته في عام 2008، حيث بلغ 598.1 مليار دولار أمريكي. وقد سجل الحد الأدنى لهذا المؤشر من قبل البنك المركزي الروسي في أبريل 1999، وبلغ 10.7 مليار دولار أمريكي.

ما هي الدول الرائدة بين أصحاب احتياطيات النقد الأجنبي؟

وتتصدر الصين المراكز الخمسة الأولى، حيث بلغ احتياطيها من الذهب والعملات الأجنبية اعتبارًا من مارس 2015 3,730 مليار دولار أمريكي. التالي بالترتيب التالي:

  • اليابان (1242.9 مليار دولار أمريكي)؛
  • المملكة العربية السعودية (686.43 مليار دولار) ؛
  • سويسرا (560.56 مليار دولار أمريكي)؛
  • جمهورية الصين (تايوان) (418.9 مليار دولار أمريكي).

روسيا تحتل المركز الثامن. ويبلغ احتياطي الذهب والعملات الأجنبية في روسيا اليوم 358.2 مليار دولار أمريكي.

أين يتم تخزين احتياطيات الذهب في روسيا؟

يتم الاحتفاظ باحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية الروسية في موسكو. هذا عنوان حقيقي للغاية: موسكو، ش. برافدا، المستودع المركزي للبنك المركزي الروسي. ضامن الرفاهية ناس روسمخزنة في سبائك قياسية تتراوح من 10 إلى 14 كجم، وتحتل مساحة تزيد عن ألف متر مربع. يتم تخزين السبائك في 6 آلاف صندوق. ولكن بالإضافة إلى الذهب، فإن المدفن المركزي لديه مخزون من الأوراق النقدية في حالات الطوارئ.

يوجد جزء آخر من احتياطيات روسيا من الذهب والعملات الأجنبية في بنوك في سانت بطرسبرغ وإيكاترينبرج.

في مختلف البلدانهناك نماذج مختلفة لإدارة احتياطيات النقد الأجنبي، ولكن المبادئ العامةيبقى على حاله.

وعلى مدى العامين الماضيين، كانت المؤشرات الكمية لاحتياطيات روسيا تتجه نحو الانخفاض. وفي أبريل 2015، وصلت هذه الأرقام إلى ما لا يقل عن 350 مليار دولار أمريكي للفترة الزمنية منذ صيف عام 2007. ويعني ذلك، بحسب الخبراء، أن روسيا لم تجد بعد المنهجية المناسبة للتكيف مع انخفاض الأسعار العالمية للنفط والمنتجات النفطية. وبالإضافة إلى ذلك، لا يزال الاقتصاد الروسي يعاني.

ومع ذلك، في شهر مايو، جاءت أخبار جيدة من البنك المركزي بشأن زيادة مدخرات الذهب والعملات الأجنبية إلى 362.3 مليار دولار أمريكي.

ومن الصعب الآن تكوين صورة واضحة ويمكن التنبؤ بها عما ينتظر احتياطياتنا غدا أو بعد غد. في الفترة من نوفمبر إلى ديسمبر 2014، كان كل شيء سيئًا للغاية: مؤشرات الإنتاج، والتضخم، وسقوط الروبل، ونتيجة لذلك، انخفاض احتياطيات البلاد من الذهب والعملات الأجنبية. والوضع الحالي مشجع. نعم، معدل التنمية الاقتصادية آخذ في الانخفاض، ولكن معدل التضخم آخذ في الانخفاض أيضا. هش، لكن الروبل أصبح أكثر استقرارا مقابل الدولار، وهناك اتجاهات نحو استقرار ونمو احتياطيات البلاد من الذهب والعملات الأجنبية.

إعادة هيكلة احتياطيات الدولار

تعد إعادة هيكلة احتياطيات الدولار من أجل تخفيضها مجالًا آخر من مجالات عمل البنك المركزي الروسي فيما يتعلق باحتياطياته من الذهب والعملات الأجنبية. وحتى وقت قريب، كان جزء كبير منها يتمثل في سندات الخزانة الأمريكية (حوالي 100 مليار دولار أمريكي). وفي عام 2014، خفض البنك المركزي هذا المكون من مدخرات البلاد بنسبة 40٪. والآن، وفقًا لتقرير وزارة الخزانة الأمريكية، المنشور على موقعها الإلكتروني، بلغت مساهمة روسيا في الأوراق المالية الأمريكية 66 مليار دولار أمريكي. وبأخذ هذا المؤشر بعين الاعتبار، تحتل روسيا المرتبة 22 بين دول العالم الأخرى.

ومنذ مارس 2015، بدأت روسيا في شراء الذهب مرة أخرى. وفي الربيع، اشترى البنك المركزي الروسي حوالي 30 طنا من هذا المعدن. والآن، وبحسب النتائج حتى 1 أبريل 2015، فإن خزينة البنك المركزي تحتوي على 1238 طناً من الذهب. وبلغت القيمة الدولارية لهذا المعدن 47.3 مليار دولار أمريكي.

وتستمر روسيا في التخلص بنشاط من سندات الحكومة الأمريكية. ويذكر نفس التقرير الصادر عن وزارة الخزانة الأمريكية ذلك في شهر ديسمبر وحده السنة الماضيةأدركت روسيا من خلال بيع الأوراق المالية الأمريكية بمبلغ 22 مليار دولار أمريكي.

وعلى مدار عام كامل، وبعد أن خفضت محتوى سندات الخزانة في أصولها بنسبة 38%، انتقلت البلاد من المركز الحادي عشر إلى المركز الخامس عشر بين الدائنين الأميركيين.

يلعب حجم احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية دورًا حاسمًا في اقتصاد البلاد. إن وجود المحميات يعد بمثابة “عوامة النجاة” التي توفر متعة جمالية إذا عرف السباح السباحة، وتنقذه إذا كان السباح يغرق. يعد احتياطي الذهب والعملات الأجنبية في روسيا بمثابة تقليل للمخاطر التي تتعرض لها الدولة في أوقات الأزمات وسياسة مالية مرنة لفترة مواتية للاقتصاد الروسي. وبالإضافة إلى ذلك، مرة واحدة بالفعل شكرا صندوق الاستقراروبالاحتياطيات المتراكمة، تمكنت البلاد من تجاوز الأزمة دون خسائر فادحة.

المقالة تتحدث عن المفهوم"احتياطيات الذهب"وكيف يمكن استخدامها وسبب أهميتها للدول والأشخاص الذين يعيشون فيها.

احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية الرسمية: التعريف
احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية (المشار إليها فيما بعد باحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية) هي أصول الدولة التي تتميز بسيولة عالية. يتم التحكم فيها من قبل وكالات حكومية خاصة تقوم بالإدارة النقدية (الخزانة والبنوك المركزية للولايات، في الولايات المتحدة الأمريكية هذا هو نظام الاحتياطي الفيدرالي).

تكلم بلغة بسيطةيمثل احتياطي الذهب والعملات الأجنبية الاحتياطي الرسمي للدولة من الذهب والعملات الأجنبية. لا يتم تخزين الحجم الكامل لاحتياطيات الذهب والعملات الأجنبية على شكل قضبان معدنية وأوراق نقدية في نوع من الخزنات، لأن هذا غير فعال وخطير. يتم استثمار هذه الأموال فيها أصول مختلفةبغرض الحفظ والتحسين.

احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية هي نوع من التأمين للوضع المالي للبلاد على الساحة الدولية.

مما تتكون احتياطيات العالم من الذهب والعملات الأجنبية؟

يتكون احتياطي الذهب والعملات الأجنبية من:

  • المعادن الثمينة (سبائك الذهب، العملات المعدنية، البلاتين، البلاديوم، الفضة) والأحجار الكريمة؛
  • الأموال الأجنبية - لهذا الغرض، يتم استخدام خمس عملات تم الاعتراف بها كعملات احتياطية على مستوى الدول. وتشمل هذه: الدولار الأمريكي ($)، اليورو (€)، الفرنك السويسري (₣)، الين الياباني(¥)، الجنيه الإسترليني ( £)؛
  • حقوق السحب الخاصة، أو حقوق السحب الخاصة، هي حقوق غير نقدية عالمية الوحدات النقديةوالتي يصدرها صندوق النقد الدولي (صندوق النقد الدولي). ليس لديهم تجسيد مادي. وهذه الأموال عبارة عن إدخالات في حسابات حكومية متخصصة. ويمكن استخدامها كاحتياطيات عند سداد القروض الدولية، وتعديل سعر الصرف الوطني. العملة أو التسويات مع صندوق النقد الدولي أو لتجديد احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية. ويتناسب حجم حقوق السحب الخاصة مع حصة الصندوق، والتي يعتمد حسابها على الناتج القومي الإجمالي للدولة.
  • مركز الاحتياطي في صندوق النقد الدولي - يتوافق مبلغ هذا الاحتياطي مع المبلغ المالي الذي تم إيداعه عند الانضمام إلى صندوق النقد الدولي. إذا كانت أي من الدول المشاركة في صندوق النقد الدولي بحاجة إلى تمويل، فبعد تقديم طلب إلى الصندوق، سيتم إرجاع هذه المساهمة إليه كمساعدة مالية.

كيف يتم استخدام احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية للدول؟

يمكن استخدام احتياطيات الدول من الذهب والعملات الأجنبية للأغراض التالية:

  • للقضاء على ميزان المدفوعات والعجز التجاري لبلد ما (عندما تنفق الحكومة في الخارج أكثر مما تتلقاه من الخارج)؛
  • للقيام بالتدخلات في النقد الأجنبي (شراء وبيع العملة) للحفاظ على العملة الوطنية عند السوق المالي، للحد من التضخم؛
  • لدفع تكاليف الحكومة الخارجية القروض؛
  • للمدفوعات بين الدول، الخ.

كيف يتم تكوين احتياطيات الدول من الذهب والعملات الأجنبية وأين يتم تخزينها؟


يجب أن تكون احتياطيات البلاد من الذهب والعملات الأجنبية أكبر بكثير من حجم الأموال المتداولة. وينبغي أن تكون كافية لتغطية مدفوعات الديون الخارجية وضمان استيراد المنتجات المستوردة لمدة ثلاثة أشهر.

فقط من خلال اتباع هذه القواعد يمكن تنظيم سعر صرف العملة الوطنية وقيمة المفتاح بنجاح سعر الفائدة. ويتم تنفيذها من قبل السلطات النقدية في البلدان (البنوك المركزية، وخزائن الخزانة، ووزارات المالية).

يتم تخزين الاحتياطيات في الأشكال التالية:

  • نقدي؛
  • ودائع بنكية بفترة استحقاق تصل إلى سنة واحدة. وهذا يشمل أيضًا الودائع بالذهب؛
  • القروض التي تم تقديمها كمعاملات إعادة الشراء العكسي (الشراء مع الالتزام بإعادة البيع).

يمكن تخزين هذه الأموال في:

  • البنوك المركزية للدول الأجنبية؛
  • بنك التسويات الدولية؛
  • آحرون منظمات الائتمانوالتي لا يقل تصنيفها عن A (وفقا لمؤهلات وكالتي الإحصاء Fitch IBCA و Standard and Poor's) أو A2 (وفقا لمؤهلات وكالة Moody's).

على سبيل المثال، يوجد جزء من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية في روسيا البنوك الأجنبيةوالعائد على هذه الاستثمارات منخفض للغاية. أكبر الدول- الأوصياء على احتياطيات الذهب والعملة العالمية - لا يحتفظون بأي شيء تقريباً في حساباتهم في البنوك الأجنبية. إنهم يفضلون أن تكون الأموال موجودة وتعمل داخل البلاد. ويمكن للدول التي تمتلك كميات كبيرة من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية زيادة ربحية هذه الأموال من خلال تقديم القروض لدول أخرى.

يجب وضع الأموال الاحتياطية بحيث يمكن سحبها بسهولة وسرعة. وبالتالي، فإن احتياطيات الذهب والعملة تتطلب تكاليف ليس فقط للتكوين، ولكن أيضًا للصيانة.

بين وكالات الحكومةالمعنية بتوزيع وإدارة احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية، ويمكن تشكيل العلاقات وفق ثلاثة نماذج:

  1. الخزانة أو وزارة المالية في بلد ما هي صاحبة الاحتياطيات. يقررون كيفية استخدام احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية. البنك المركزي ينفذ تعليماتهم فقط. تم تنفيذ آلية التفاعل هذه في المملكة المتحدة.
  2. البنك المركزي هو المالك الوحيد والمدير لاحتياطيات الذهب والعملة. ويحدد هيكل الاحتياطيات وكيفية استخدامها. يعمل هذا النموذج في فرنسا وألمانيا.
  3. الملكية المشتركة وإدارة أصول الدفاع الجوي. يعمل هذا المخطط في الاتحاد الروسي وأوكرانيا واليابان والولايات المتحدة الأمريكية. وهناك، تتوزع صلاحيات إدارة الاحتياطيات بين البنوك المركزية ووزارة الخزانة/وزارة المالية.

ما هو عدد احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية التي تحتفظ بها البلاد؟ بقدر ما يستطيع تحمله. يشير حجم الأموال المحجوزة للدولة إلى حالة الاقتصاد والنظام المالي في البلاد ويضمن سداد الالتزامات بين الدول في الوقت المناسب.

تصنيف احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية

تعود أكبر كميات من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية إلى جمهورية الصين الشعبية، وتحتل اليابان المركز الثاني، وانتقل الاتحاد الروسي، بسبب أحداث النصف الثاني من عام 2014، من المركز الرابع إلى المركز السابع. تم الحصول على البيانات في نهاية ديسمبر 2014 - يناير 2015.


مكان في الترتيباسم الدولةمليار دولار أمريكي
1 الصين3887,7
2 اليابان1288
3 المملكة العربية السعودية727,1
4 سويسرا532,4
5 تايوان421.47
6 البرازيل373,993
7 روسيا368,3
8 جمهورية كوريا363,593
9 هونج كونج327,930
10 الهند320,64
11 ألمانيا194

وتخزن الدول المشار إليها في الجدول أكثر من نصف احتياطيات العالم من الذهب والعملات الأجنبية.

ما تحتاج إلى معرفته: لماذا تعد احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية مفيدة للبلاد

  1. توفر احتياطيات العملة والذهب في دولة معينة:
  • يضمن الوفاء بالتزامات الديون الخارجية؛
  • يدعم الوطنية عملة. وهذا يساعد على تقليل التضخم والخسائر المالية في البلاد التي تمر بوضع اقتصادي صعب.

2. يجب أن نتذكر أن قيمة احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية لا يمكن أن تشير بشكل مباشر إلى استقرار سعر الصرف أو تتحدث عن استقرار اقتصاد البلاد. ويجب تقييم حجم المخزونات بالتزامن مع عوامل أخرى. على سبيل المثال، وفقا لنتائج عام 2014، أصبحت النرويج رائدة في تصنيف الدول المزدهرة. ومن حيث عدد احتياطيات الذهب والعملة، احتلت هذه الدولة (في نفس العام) المركز الثلاثين.

3. لا يشكل احتياطي الذهب والعملات الأجنبية الأداة المالية الوحيدة لتأمين العملة الوطنية. وبالإضافة إلى احتياطيات النقد والذهب، تشمل هذه الأموال الودائع والقروض (سواء داخل الدولة أو في الخارج)، والأوراق المالية، وما إلى ذلك.

4. في البلدان المعرضة لخطر انخفاض قيمة العملات الوطنية (قد يكون الاتحاد الروسي وأوكرانيا من بينها)، من المهم الحفاظ على احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية عند مستوى مستقر. وفي حال وجود نقص أو انخفاض حاد في حجم الذهب والعملة في الدولة، فقد يكون هناك الركود الاقتصاديأو حتى التخلف عن السداد (إذا لم يتم سداد الديون من مصادر أخرى).