بيت > المنظمات  > استثمارات شارب الكسندر. الاستثمارات - ويليام ف. شارب - كتاب مدرسي. أقساط وخصومات الصندوق المغلق


استثمارات شارب الكسندر. الاستثمارات - ويليام ف. شارب - كتاب مدرسي. أقساط وخصومات الصندوق المغلق





ولد الاقتصادي الأمريكي ويليام ف. شارب في بوسطن (ماساتشوستس). كان والديه متخرجين من الجامعة في ذلك الوقت، وكان والده حاصلًا على شهادة في الأدب الإنجليزي، ووالدته حاصلة على شهادة في العلوم الطبيعية. ثم عمل والد الشيخ في جامعة هارفارد. في عام 1940، فيما يتعلق بدخوله الحرس الوطنيانتقلت العائلة إلى تكساس ثم إلى كاليفورنيا. تلقى الشيخ تعليمه المدرسي في ريفرسايد (كاليفورنيا). وفي عام 1951، التحق بكلية الطب في جامعة كاليفورنيا في بيركلي، ولكن بعد مرور عام أصبح مقتنعًا بأن الطب لم يكن هدفه. انتقل إلى الحرم الجامعي في لوس أنجلوس، واختار إدارة الأعمال كتخصصه المستقبلي. خلال الفصل الدراسي الأول، درس ش. المحاسبة والاقتصاد - وكان مطلوبا كلا الدورتين للحصول على دبلوم في هذا التخصص. العثور على الدورة محاسبةمملًا، أصبح Sh على الفور مهتمًا بالاقتصاد الجزئي، وهو ما حدد مستقبله المهني. كان له تأثير قوي بشكل خاص على أساتذة الجامعة جي إف ويستون، الذي قام بتدريس التمويل ثم اجتذب الشيخ لاحقًا للعمل مع جي ماركويتز في موضوع سيحصل كلاهما على جائزة نوبل في المستقبل، وأ. اقتصاديات. في عام 1955، حصل الشيخ على درجة البكالوريوس في الاقتصاد، وبعد عام على درجة الماجستير.
بعد إقامة قصيرة في الخدمة العسكريةبدأ العمل كخبير اقتصادي في مؤسسة RAND، حيث تم تنفيذ التطورات في تلك السنوات في مجال نظرية الألعاب وتكنولوجيا الكمبيوتر والبرمجة الخطية والديناميكية والاقتصاد التطبيقي. وهنا بدأ العمل المشترك بين ش. وج. ماركويتز حول هذه المشكلة استثمارات المحفظةوإنشاء نموذج يعكس العلاقات المتبادلة بين الأوراق المالية. أثناء عمله في إحدى الشركات، دافع الشيخ عن أطروحة الدكتوراه في جامعة كاليفورنيا في لوس أنجلوس عام 1961 حول "اقتصاديات أسعار التحويل" (أسعار البيع على أساس المدفوعات بين مؤسسات نفس الشركة). استكشف في أطروحته عددًا من جوانب تحليل استثمارات المحفظة بناءً على نموذج جي ماركويتز. أطلق عليه Sh نموذجًا بمعامل واحد؛ ثم أطلق عليه فيما بعد نموذج العامل الواحد. كانت الفكرة المركزية للأطروحة هي أن الدخل من الأوراق المالية يرتبط ببعضه البعض فقط بسبب تأثير عامل مشترك واحد. قدم الفصل الأخير، "النظرية الإيجابية لسلوك سوق الأوراق المالية"، نموذجًا ذا عامل واحد قريب من نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) اللاحق الذي وضعه ش.

في عام 1961، انتقل الشيخ للتدريس في كلية إدارة الأعمال بجامعة واشنطن في سياتل. لمدة ثماني سنوات قام بتدريس مجموعة واسعة من المواضيع هناك، بما في ذلك الاقتصاد الجزئي، والنظرية المالية، وعلوم الكمبيوتر، والإحصاء، وبحوث العمليات. وفي عملية التدريس، قام الشيخ، بكلماته الخاصة، بتعميق معرفته بالأقسام ذات الصلة النظرية الاقتصادية. في عام 1963، في مجلة Management Science، نشر لأول مرة ملخصًا للأفكار الرئيسية لأطروحته في مقال بعنوان "نموذج مبسط لتحليل المحفظة". وفي الوقت نفسه، واصل تطوير نموذج السعر، والذي تم تحديده في الأطروحة، يمكن الحصول على نتائج مشابهة لتحليل نموذج العامل الواحد دون الأخذ في الاعتبار عدد العوامل المؤثرة على الدخل من الأوراق المالية. وقد ناقش استنتاجه الجديد في يناير 1962 في جامعة شيكاغو. ومن ثم تم عرضها في مقال بعنوان "أسعار الأصول الرأسمالية - نظرية توازن السوق في ظل ظروف المخاطرة"، الذي نُشر عام 1964. وقد أوجز أساس نموذج رأس المال لسعر السهم المعروف على نطاق واسع، والذي كان بمثابة خطوة في تحليل السوق لرأس المال. تشكيل أسعار الأصول المالية محاولات مماثلة. مزيد من التطويرتم تنفيذ نماذج G. Markowitz في منتصف الستينيات. جيه ترينور، جيه لينتنر وآخرون.

يعتمد النموذج الذي طوره Sh. على افتراض أن المالك الفردي للأسهم (المستثمر) قد يفضل تجنب المخاطر من خلال مزيج من رأس المال المقترض ومحفظة مختارة بشكل مناسب (مثلى) من الأوراق المالية المحفوفة بالمخاطر. وفقا لنموذج Sh.، يعتمد هيكل المحفظة المثالية للأوراق المالية المعرضة للخطر على تقييم المستثمر للآفاق المستقبلية لأنواع مختلفة من الأوراق المالية، وليس على موقفه من المخاطر. وينعكس هذا الأخير فقط في اختيار مجموعة من الأسهم الخطرة والاستثمارات في الأوراق المالية الآمنة (على سبيل المثال، سندات الخزانة)، أو في تفضيل القروض. بالنسبة للمساهم الذي ليس لديه معلومات خاصة تتعلق بالمساهمين الآخرين، لا يوجد سبب للاحتفاظ بحصته من أسهم الشركة في أسهم مختلفة عن تلك التي يملكها المساهمين الآخرين. باستخدام ما يسمى بمؤشر "قيمة بيتا"، تُظهر الحصة المحددة لكل مساهم في إجمالي رأس مال الشركة مساهمته الهامشية في مخاطر محفظة السوق الكاملة للأوراق المالية الخطرة. إذا كان معامل بيتا أكبر من 1 فإن تلك الأسهم يكون تأثيرها فوق المتوسط ​​على مخاطر محفظة الأسهم بأكملها، وإذا كان معامل بيتا أقل من 1 فإن التأثير على مخاطر محفظة الأسهم بأكملها يكون أقل متوسط. وفقا لنموذج سعر Sh، في أسواق رأس المال العاملة بكفاءة، فإن علاوة المخاطرة والعائد المتوقع من ضماناتسوف تتغير بما يتناسب طرديا مع قيمة قيمة بيتا. وترتبط هذه العلاقات بتكوين سعر التوازن أسواق فعالةعاصمة.

لقد جعل نموذج Sh. من الممكن تحديد الدخل المتوقع من الورقة المالية باستخدام معامل بيتا. وأظهر أنه يمكن نقل المخاطر إلى سوق رأس المال، حيث يمكن شراؤها وبيعها وتقييمها. وبالتالي، يتم تعديل أسعار الأوراق المالية الخطرة بحيث تصبح قرارات الاستثمار في المحفظة متسقة.

يعتبر نموذج SH كأساس النظرية الحديثةالأسعار في الأسواق المالية. وقد تم استخدامه على نطاق واسع في التحليل التجريبي، وتم تطبيقه في البحث العملي وأصبح أساسًا مهمًا في ممارسة صنع القرار في مختلف مجالات الحياة الاقتصادية، وفي المقام الأول حيث تلعب علاوة المخاطر دورًا مهمًا. وينطبق هذا على حسابات تكلفة رأس المال المرتبطة باتخاذ القرارات المتعلقة بالاستثمار، واندماج الشركات، وكذلك في تقييم تكلفة رأس المال كأساس للتسعير في مجال المرافق الخاضعة للتنظيم، وما إلى ذلك. جنبا إلى جنب مع نموذج استثمار المحفظة G. Markowitz، تم تضمين نموذج السعر Sh في جميع الكتب المدرسية في الاقتصاد المالي.

في عام 1968، ذهب الشيخ للعمل في حرم جامعة كاليفورنيا في إيرفين للمشاركة في إنشاء كلية العلوم الاجتماعية. بواسطة أسباب مختلفةولم يكلل هذا المسعى بالنجاح، وتمت دعوة الشيخ للتدريس في المدرسة الثانويةعمل في جامعة ستانفورد، حيث انتقل عام 1970. وقبل ذلك بوقت قصير، نشر كتاب "نظرية المحفظة وأسواق رأس المال" (1970)، والذي أوجز فيه الأفكار الرئيسية لنظريته في الأسواق المالية.

في السبعينيات وركز الشيخ جهوده على دراسة المشكلات المرتبطة بتحقيق التوازن في أسواق رأس المال، فضلاً عن أهميتها في اختيار المحفظة الاستثمارية من قبل مالك الأسهم. ثم، منذ منتصف السبعينيات، اتجه إلى دراسة دور سياسة الاستثمار في الصناديق المرتبطة به توفير المعاشات التقاعدية. كتبه في أواخر السبعينيات. لخص الكتاب المدرسي "الاستثمارات" ("الاستثمارات"، 1978؛ الطبعة الثانية 1985؛ الطبعة الثالثة 1990) مجموعة متنوعة من المواد التجريبية والنظرية حول هذا الموضوع. نُشرت نسخة مختصرة من الكتاب بعنوان "أساسيات الاستثمارات" في عام 1989. وأثناء العمل على الكتاب المدرسي، أكمل Shch نموذجه من خلال إدخال إجراء من فترتين لاختيار الأسعار، والذي قدم أدوات عملية لتقييم الاختيار هناك هي عدة خيارات. ويستخدم هذا النموذج على نطاق واسع في الممارسة العملية.

جنبا إلى جنب مع التدريس و عمل بحثيعمل ش. كمستشار استثماري في عدد من الشركات الخاصة، حيث سعى إلى تطبيق بعض أفكار نظريته في التمويل. شارك في تقييم موثوقية ومخاطر استثمارات المحفظة، واختيار المحفظة المثالية للأوراق المالية، وتحديد التدفقات النقدية المحتملة، وما إلى ذلك. وقد أثرى العمل في Merrill Lynch وPierce and Smith وWells Fargo المعرفة الحقيقية حول ممارسات الاستثمار.

في 1976-1977 شارك الشيخ في عمل مجموعة نظمها المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية (NBER) لدراسة القضايا المتعلقة بكفاية رأس مال البنك لعملية الاستثمار. درس ش. العلاقة بين تأمين الودائع ومخاطر عدم السداد. وقد تم تلخيص نتائج عمله في اللجنة في خمس مقالات في مجلة التحليل المالي والكمي في عام 1978.

في نهاية السبعينيات. طور Sh. طريقة بسيطة إلى حد ما ولكنها فعالة لإيجاد حلول لعدد من المشاكل في تحليل استثمارات المحفظة، والتي أصبحت منتشرة على نطاق واسع، على الرغم من أن المقالة التي تصف آلية الحل هي "خوارزمية تحسين المحفظة "). - ظلت غير منشورة حتى عام 1987.

في عام 1980، تم انتخاب الشيخ رئيسا للجمعية المالية الأمريكية. وفي خطاب قبوله الذي حمل عنوان "إدارة الاستثمار اللامركزية"، قدم عدة مقترحات لمعالجة الممارسة المنتشرة بين المؤسسات الاستثمارية الكبيرة المتمثلة في تقسيم الأموال بين مديري الاستثمار المحترفين.

في الثمانينات واصل الشيخ التعامل مع قضايا سياسة التخطيط الاستثماري للمعاشات التقاعدية والتأمين والصناديق الأخرى. وكان مهتمًا بشكل خاص بعملية توليد الدخل في السوق مشاركات عادية. تم عرض نتائج الدراسة التجريبية لهذه القضية في مقال "بعض العوامل المؤثرة على دخل الأوراق المالية على بورصة نيويورك، 1931-1979" ("بعض العوامل في عوائد الأوراق المالية في بورصة نيويورك، 1931-1979").

سعى الشيخ إلى تطبيق نتائج بحثه في الدورات التدريبية لتدريب المتخصصين في التنسيب الأصول المالية. وفي عام 1983، ساعد جامعة ستانفورد في تطوير ندوة مدتها أسبوع واحد حول إدارة الاستثمار الدولي تستهدف كبار المتخصصين في الاستثمار. لمدة ثلاث سنوات، كان الشيخ أحد قادة البرنامج، وفي السنوات اللاحقة واصل تدريس الفصول في هذا البرنامج. وقد ساعد في إنشاء برنامج تدريبي مماثل مدته ثلاثة أسابيع لمدرسة إدارة أعمال يابانية وقام بالتدريس هناك لمدة خمس سنوات.

في عام 1986، غادر الشيخ مؤقتًا جامعة ستانفورد لتنظيم شركته الخاصة للأبحاث والاستشارات، Sharpe-Russell Research، والتي كان هدفها وضع توصيات للتأمين والمعاشات التقاعدية والصناديق والمنظمات الأخرى لوضع الأوراق المالية. وقد حظي بدعم عدد من الأمريكيين صناديق التقاعدوشركة فرانك راسل، بالإضافة إلى مجموعة من المحترفين. في عام 1989، ترك الشيخ أخيرًا طرق التدريس، واستقال ليكرس كل وقته وطاقته لشركته، والتي تسمى الآن William F. Sharp Associates. ولا يزال أستاذًا فخريًا في جامعة ستانفورد ويستمر في المشاركة في حياتها الأكاديمية.

في السبعينيات والثمانينيات. تعاونت مع العديد من المنظمات والصناديق العاملة في مجال الأنشطة الاستثمارية. وهو أحد أمناء مؤسسة الأبحاث ومجلس التعليم والبحث التابع لمعهد المحللين الماليين، وعضو لجنة معهد البحوث الكمية، ومستشار لقسم إدارة المحافظ في أحد البنوك السويسرية. لخدماته في مجال البحوث المالية ومساهماته في تعليم إدارة الأعمال، حصل على جائزة الشيخ من الجمعية الأمريكية لكليات إدارة الأعمال (1980) واتحاد المحللين الماليين (1989).

حصل الشيخ على جائزة ألفريد نوبل في الاقتصاد لعام 1990 مع ج. ماركويتز وم. ميلر "لمساهمتهما في نظرية تكوين سعر الأصول المالية"، المتجسدة في ما يسمى بنموذج سعر رأس المال السهمي.

ش هو أب لابنتين، ديبورا وجوناثان. في عام 1986 تزوج مرة أخرى. زوجته كاثرين فنانة محترفة وهي حاليًا مديرة شركة عائلة Sh. في أوقات فراغه، يستمتع الشيخ بالسباحة وحضور الأوبرا ومباريات كرة القدم وكرة السلة.

978-5-16-002595-7

الكتاب المدرسي الأساسي الأكثر شعبية في العالم حول دورة "الاستثمار" كتبه ثلاثة اقتصاديين أمريكيين مشهورين. واحد منهم هو دبليو إف. شارب هو الحائز على جائزة جائزة نوبلحصل على درجة الدكتوراه في الاقتصاد عام 1990 لتطوير نظرية تقييم الأصول المالية. يدرس الكتاب المدرسي بالتفصيل ويسهل الوصول إليه أهداف وأدوات التمويل، ويصف جميع أنواع الأوراق المالية وأسواق الأوراق المالية، ويعكس نظرية وممارسة عملها، ويناقش أساليب إدارة الاستثمار، ويعكس مشاكل عولمة الاستثمار، ويقدم أمثلة محددة، ورسوم بيانية، والجداول. يوصى به ككتاب مدرسي لطلاب الجامعات الاقتصادية وطلاب الدراسات العليا والمعلمين والممارسين سوق الأوراق المالية.

شارب ويليام ف.

الاستثمارات/ دبليو. شارب، ج.د. ألكسندر، د.و. بيلي. لكل. من الانجليزية - م: إنفرا-م، 2007. - 1028 ص: 70x100 1/16. - (كتاب الجامعة). (غلاف فني) ISBN 978-5-16-002595-7 - وضع الوصول: http://site/catalog/product/135998 للقراءة

978-5-16-002595-7

شارب ويليام ف.

الاستثمارات: الكتاب المدرسي: العابرة. من الانجليزية / دبليو. شارب، ج.د. ألكسندر، د.و. بيلي. - م: إنفرا-م، 2019. - الثاني عشر، 1028 ص. - (الكتاب المدرسي: درجة البكالوريوس). - وضع الوصول: http://site/catalog/product/1023723 قراءة

978-5-16-002595-7

شارب ويليام ف.

الاستثمارات: كتاب مدرسي / شارب دبليو إف، ألكسندر جي دي، بيلي دي في - م: NIC INFRA-M، 2016. - 1040 ص: 70x100 1/16. - (كتاب جامعي. درجة البكالوريوس) (ملزمة 7BC) ISBN 978-5-16-002595-7 - وضع الوصول: http://site/catalog/product/551364 قراءة

978-5-16-002595-7

الكتاب الأساسي الأكثر شعبية في العالم حول دورة "الاستثمار"، كتبه ثلاثة اقتصاديين أمريكيين مشهورين. واحد منهم، دبليو. شارب هو الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد عام 1990، والتي حصل عليها لتطوير نظرية تسعير الأصول المالية. يناقش الكتاب المدرسي بالتفصيل ويمكن الوصول إليه أهداف وأدوات التمويل، ويصف جميع أنواع الأوراق المالية وأسواق الأوراق المالية، ويعكس نظرية وممارسة عملها، ويناقش أساليب إدارة الاستثمار، ويعكس مشاكل عولمة الاستثمار، ويقدم أمثلة محددة، ورسوم بيانية، والجداول. يوصى به ككتاب مدرسي لطلاب الجامعات الاقتصادية وطلاب الدراسات العليا والمدرسين والعاملين في سوق الأوراق المالية.

شارب ويليام ف.

الاستثمارات: الكتاب المدرسي: العابرة. من الانجليزية / دبليو. شارب، ج.د. ألكسندر، د.و. بيلي. - م: إنفرا-م، 2018. - الثاني عشر، 1028 ص. - (الكتاب المدرسي: درجة البكالوريوس). - وضع الوصول: http://site/catalog/product/939546 قراءة

978-5-16-002595-7

الكتاب الأساسي الأكثر شعبية في العالم حول دورة "الاستثمار"، كتبه ثلاثة اقتصاديين أمريكيين مشهورين. واحد منهم، دبليو. شارب هو الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد عام 1990، والتي حصل عليها لتطوير نظرية تسعير الأصول المالية. يدرس الكتاب المدرسي بالتفصيل ويسهل الوصول إليه أهداف وأدوات التمويل، ويصف جميع أنواع الأوراق المالية وأسواق الأوراق المالية، ويعكس نظرية وممارسة عملها، ويناقش أساليب إدارة الاستثمار، ويعكس مشاكل عولمة الاستثمار، ويقدم أمثلة محددة، ورسوم بيانية، والجداول. يوصى به ككتاب مدرسي لطلاب الجامعات الاقتصادية وطلاب الدراسات العليا والمدرسين والعاملين في سوق الأوراق المالية.

الكتاب متضمن في المجموعات:

  • KazNU سميت باسم. الفارابي. الاقتصاد والأعمال

(من مواليد 16 يونيو 1934)
جائزة نوبل في الاقتصاد 1990 (بالمشاركة مع ميرتون ميلر وهاري ماركويتز)
ولد الاقتصادي الأمريكي ويليام ف. شارب في بوسطن (ماساتشوستس). كان والديه متخرجين من الجامعة في ذلك الوقت، وكان والده حاصلًا على شهادة في الأدب الإنجليزي، ووالدته حاصلة على شهادة في العلوم الطبيعية. ثم عمل والد الشيخ في جامعة هارفارد. في عام 1940، فيما يتعلق بدخوله إلى الحرس الوطني، انتقلت العائلة إلى تكساس ثم إلى كاليفورنيا. تلقى الشيخ تعليمه المدرسي في ريفرسايد (كاليفورنيا). وفي عام 1951، التحق بكلية الطب في جامعة كاليفورنيا في بيركلي، ولكن بعد مرور عام أصبح مقتنعًا بأن الطب لم يكن هدفه. انتقل إلى الحرم الجامعي في لوس أنجلوس، واختار إدارة الأعمال كتخصصه المستقبلي. خلال الفصل الدراسي الأول، درس ش. المحاسبة والاقتصاد - وكان مطلوبا كلا الدورتين للحصول على دبلوم في هذا التخصص. بعد أن وجدت دورة المحاسبة مملة، أصبح الشيخ على الفور مهتمًا بالاقتصاد الجزئي، وهو ما حدد مستقبله المهني. كان له تأثير قوي بشكل خاص على أساتذة الجامعة جي إف ويستون، الذي قام بتدريس التمويل ثم اجتذب الشيخ لاحقًا للعمل مع جي ماركويتز في موضوع سيحصل كلاهما على جائزة نوبل فيه في المستقبل، وأ. اقتصاديات. في عام 1955، حصل الشيخ على درجة البكالوريوس في الاقتصاد، وبعد عام - درجة الماجستير.
بعد إقامة قصيرة في الخدمة العسكرية، بدأ الشيخ العمل كخبير اقتصادي في مؤسسة RAND، حيث تم تنفيذ التطورات في تلك السنوات في مجال نظرية الألعاب وتكنولوجيا الكمبيوتر والبرمجة الخطية والديناميكية والاقتصاد التطبيقي. هذا هو المكان الذي يتعاون فيه الشيخ
عمل ماركويتز على مشكلة استثمار المحفظة وإنشاء نموذج يعكس العلاقات بين الأوراق المالية. أثناء عمله في إحدى الشركات، دافع الشيخ عن أطروحة الدكتوراه في جامعة كاليفورنيا في لوس أنجلوس عام 1961 حول "اقتصاديات أسعار التحويل" (أسعار البيع على أساس المدفوعات بين مؤسسات نفس الشركة). استكشف في أطروحته عددًا من جوانب التحليل محفظة الاستثمار، بناءً على نموذج ماركويتز، الذي تم تطويره في عام 1952. أطلق عليه Sh. نموذج العامل الواحد، ثم أطلق عليه فيما بعد نموذج العامل الواحد. كانت الفكرة المركزية لأطروحة الشيخ هي الموقف القائل بأن الدخل من الأوراق المالية يرتبط ببعضه البعض فقط بسبب تأثير عامل مشترك واحد. الفصل الأخير، "نظرية إيجابية لسلوك سوق الأوراق المالية"، أوجز نموذج عامل واحد قريب من نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) اللاحق الذي وضعه ش.
في عام 1961، انتقل الشيخ للتدريس في كلية إدارة الأعمال بجامعة واشنطن في سياتل. لمدة ثماني سنوات قام بتدريس مجموعة واسعة من المواضيع هناك، بما في ذلك الاقتصاد الجزئي، والنظرية المالية، وعلوم الكمبيوتر، والإحصاء، وبحوث العمليات. في عملية التدريس، قام الشيخ، بكلماته الخاصة، بتعميق معرفته بالأقسام ذات الصلة بالنظرية الاقتصادية. في عام 1963، في مجلة Management Science، نشر لأول مرة ملخصًا للأفكار الرئيسية لأطروحته في مقال بعنوان "نموذج مبسط لتحليل المحفظة". وفي الوقت نفسه، واصل تطوير نموذج تسعير الأصول الرأسمالية الموضح في أطروحته. وكما أثبت Sh.، يمكن الحصول على نتائج مشابهة لتحليل نموذج العامل الواحد دون الأخذ بعين الاعتبار عدد العوامل التي تؤثر على الدخل من الأوراق المالية. وقد ناقش استنتاجه الجديد في يناير/كانون الثاني عام 1962 في جامعة شيكاغو، ثم قدمه في مقال بعنوان "سعر الأصول الرأسمالية". "أسعار الأصول الرأسمالية - نظرية توازن السوق في ظل ظروف المخاطرة"، نُشرت عام 1964. وقد وضعت أسس نموذج تسعير الأصول الرأسمالية المعروف على نطاق واسع، والذي كان بمثابة خطوة في تحليل السوق لتشكيل أسعار الأصول المالية . جرت محاولات مماثلة لمواصلة تطوير نموذج ماركويتز في منتصف الستينيات. جيه ترينور، جيه لينتنر وآخرون.
يعتمد النموذج الذي طوره Sh. على افتراض أن المالك الفردي للأسهم (المستثمر) قد يفضل تجنب المخاطر من خلال مزيج من رأس المال المقترض ومحفظة مختارة بشكل مناسب (مثلى) من الأوراق المالية المحفوفة بالمخاطر. وفقا لنموذج Sh.، يعتمد هيكل المحفظة المثالية للأوراق المالية المعرضة للخطر على تقييم المستثمر للآفاق المستقبلية لأنواع مختلفة من الأوراق المالية، وليس على موقفه من المخاطر. وينعكس هذا الأخير فقط في اختيار مجموعة من الأسهم الخطرة والاستثمارات في الأوراق المالية الآمنة (على سبيل المثال، سندات الخزانة)، أو في تفضيل القروض. بالنسبة للمساهم الذي ليس لديه معلومات خاصة تتعلق بالمساهمين الآخرين، لا يوجد سبب للاحتفاظ بحصته من أسهم الشركة في أسهم مختلفة عن تلك التي يملكها المساهمين الآخرين. باستخدام ما يسمى بمؤشر "قيمة بيتا"، تُظهر الحصة المحددة لكل مساهم في إجمالي رأس مال الشركة مساهمته الهامشية في مخاطر محفظة السوق الكاملة للأوراق المالية الخطرة. إذا كان معامل بيتا أكبر من 1 فإن تلك الأسهم يكون تأثيرها فوق المتوسط ​​على مخاطر محفظة الأسهم بأكملها، وإذا كان معامل بيتا أقل من 1 فإن التأثير على مخاطر محفظة الأسهم بأكملها يكون أقل متوسط. وفقا لنموذج التسعير Sh، في أسواق رأس المال العاملة بكفاءة، فإن علاوة المخاطر والعائد المتوقع من الأوراق المالية سوف تختلف بشكل مباشر مع قيمة بيتا. وترتبط هذه العلاقات بتكوين سعر التوازن في أسواق رأس المال الفعالة.
نموذج Sh. جعل من الممكن تحديد الاستخدام معامل بيتاالعائد المتوقع من الورقة المالية. وأظهر أنه يمكن نقل المخاطر إلى سوق رأس المال، حيث يمكن شراؤها وبيعها وتقييمها. وبالتالي يتم تعديل أسعار الأوراق المالية ذات المخاطر العالية بحيث تصبح القرارات المتعلقة بالمحفظة الاستثمارية متسقة (متسقة).
يعتبر نموذج Sh كأساس للنظرية الحديثة للتسعير في الأسواق المالية. لقد تم استخدامه على نطاق واسع في التحليل التجريبي، وتم تطبيقه في البحث العملي وأصبح أساسًا مهمًا في ممارسة صنع القرار في مختلف مجالات الحياة الاقتصادية، وفي المقام الأول حيث تلعب علاوة المخاطر دورًا مهمًا. يتعلق هذا بحسابات تكلفة رأس المال المرتبطة بقرارات الاستثمار وعمليات الاندماج، وكذلك في تقديرات تكلفة رأس المال كأساس للتسعير في وغيرها، حيث تم وضع النموذج الاقتصادي القياسي الكينزي لمعهد ماساتشوستس للتكنولوجيا-بنسلفانيا، وكذلك في مراجعاتهم الاقتصادية المنتظمة في صحيفة "كورييري ديلا سيرا" الإيطالية، جادل م. بأن مثل هذه الجمود في الاستنتاجات المتعلقة بتكييف الأسعار والتوقعات مع التدابير السياسة الاقتصاديةيحد من قيمة نماذج التوقعات العقلانية.
حصل م. على جائزة ألفريد نوبل في الاقتصاد عام 1985 "لتحليله لسلوك الادخار لدى الناس"، أما بالنسبة للعمل ذي الأهمية العملية الاستثنائية في إنشاء برامج التقاعد الوطنية، وكذلك "لعمله في مسألة الاتصالات هيكل ماليالشركة مع تقييم أسهمها من قبل المستثمرين."
للزوجين موديلياني ولدان. م. يعيش في بلمونت، ماساتشوستس. وهو مواطن أمريكي متجنس. خلال أوقات فراغه يستمتع بالتنس والتزلج والإبحار والسباحة.
بالإضافة إلى جائزة نوبل، حصل M. على جائزة غراهام ودود من اتحاد المحللين الماليين (1974، 1979) وجائزة جيمس كيليان جونيور، الممنوحة لموظفي معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا (1985). وهو عضو في الجمعية الاقتصادية الأمريكية، وجمعية التمويل الأمريكية، وجمعية الاقتصاد القياسي، والجمعية الاقتصادية الإيطالية. حصل على درجات فخرية من جامعات شيكاغو والجامعة الكاثوليكية في لوفان (بلجيكا)، والمعهد الجامعي في بيرغامو وكلية بارد. منذ عام 1966 كان مستشارًا علميًا لمجلس محافظي الاتحاد الفيدرالي نظام الاحتياطيومنذ عام 1971، كبير مستشاري لجنة بروكينجز للنشاط الاقتصادي. ويشغل مناصب مهنية مهمة أخرى.
المصدر: كم تبلغ قيمة الشركة؟ نظرية مم. لكل. من الانجليزية م: ديلو، 1999 (مع م. ميلر).
الدخل القومي والتجارة الدولية. أوربانا، 1953 (مع ج. نيسر)؛ تخطيط مخزونات الإنتاج والقوى العاملة. برينتيس-هايل المتدرب. لندن؛ طبع في الولايات المتحدة الأمريكية (بالاشتراك مع سي كيه هولت)؛ دور التوقعات والخطط في السلوك الاقتصادي واستخدامها في التحليل والتنبؤ الاقتصادي، 1961؛ فرضية دورة الحياة للادخار والطلب على الثروة وتوفير رأس المال // البحوث الاجتماعية. صيف 1966؛ إصلاح نظام المدفوعات الدولي، 1971 (بالاشتراك مع ج. العسكري)؛ الأوراق المجمعة لفرانكو موديلياني // إد. بواسطة أندرو أبيل. V.1-3، كامبريدج، ماساشوستس، 1980؛ أسواق رأس المال: المؤسسات والأدوات. الطبعة الثانية. نيويورك، 1996.
جائزة نوبل في الاقتصاد 1986

المزيد عن موضوع ويليام شارب:

- حق المؤلف - المناصرة - القانون الإداري - العملية الإدارية - قانون مكافحة الاحتكار والمنافسة - عملية التحكيم (الاقتصادية) - التدقيق - النظام المصرفي - القانون المصرفي - الأعمال - المحاسبة - قانون الملكية - قانون الدولة والإدارة - القانون المدني والعمليات - تداول القانون النقدي المالية والائتمان - المال - القانون الدبلوماسي والقنصلي - قانون العقود - قانون الإسكان - قانون الأراضي - قانون الانتخابات - قانون الاستثمار - قانون المعلومات - إجراءات التنفيذ - تاريخ الدولة والقانون - تاريخ المذاهب السياسية والقانونية -

م: 2001. - 1028 ص.

الأكثر شعبية في العالم، الكتاب المدرسي الأساسي عن دورة "الاستثمار" كتبه ثلاثة اقتصاديين أمريكيين مشهورين. أحدهم، دبليو إف شارب، هو الحائز على جائزة نوبل في الاقتصاد لعام 1990، والتي حصل عليها لتطوير نظرية تقييم الأصول المالية.

يدرس الكتاب المدرسي بالتفصيل ويسهل الوصول إليه أهداف وأدوات التمويل، ويصف جميع أنواع الأوراق المالية وأسواق الأوراق المالية، ويعكس نظرية وممارسة عملها، ويناقش أساليب إدارة الاستثمار، ويعكس مشاكل عولمة الاستثمار، ويقدم أمثلة محددة، ورسوم بيانية، والجداول.

شكل:ديجيفو/الرمز البريدي

مقاس: 18.4 ميجابايت

تحميل: Drive.google

جدول المحتويات
المقدمة السابعة
نبذة عن المؤلفين
1. مقدمة 1
1.1. بيئة الاستثمار 2
1.1.1. الأوراق المالية 2
1.1.2. أسواق الأوراق المالية 8
1.1.3. 9- الوسطاء الماليون
1.2. عملية الاستثمار 10
1.2.1. سياسة الاستثمار 10
1.2.2. تحليل سوق الأوراق المالية 10
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. المستثمرون المؤسسيون 11
1.2.3. تكوين محفظة الأوراق المالية 13
1.2.4. مراجعة المحفظة 13
1.2.5. تقييم أداء المحفظة 14
1.3. المستثمرون الأفراد بصفتهم مالكي الأصول 14
1.4. صناعة الاستثمار 16
1.5. استنتاجات موجزة 16
2. شراء وبيع الأوراق المالية 21
2.1. حجم التطبيق 22
2.2. تاريخ الاستحقاق 22
2.3. أنواع التطبيقات 23
2.3.1. أوامر السوق 23
2.3.2. أوامر مع حد السعر 23
2.3.3. أوامر "الإيقاف" 23
2.3.4. أوامر "الإيقاف" بحد سعر 24
2.4. حسابات تستخدم هامش 25
2.4.1. عمليات الشراء باستخدام هامش 25
2.4.2. بيع الأوراق المالية على المكشوف 29
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. استراتيجيات السوق المحايدة 35
2.4.3. التجميع 37
2.5. استنتاجات موجزة 39
3. أسواق الأوراق المالية 45
3.1. الأسواق التي تعقد بشكل دوري وتعمل بشكل مستمر 45
3.1.1. الأسواق التي تعقد بشكل دوري 45
3.1.2. الأسواق العاملة باستمرار 45
3.2. أسواق الأسهم الأمريكية الرئيسية 46
3.2.1. بورصة نيويورك 46
3.2.2. آخر تبادل الأسهم 53
3.2.3. سوق خارج البورصة 55
3.2.4. الأسواق "الثالثة" و"الرابعة" 56
3.2.5. أسواق الأوراق المالية الأجنبية 57
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. أنظمة البيع والشراء المتزامنة: تطور "السوق الرابع" 58
3.3. يركز المستثمرون على المعلومات والسيولة 62
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. بورصة هونج كونج: بورصة أخرى في آسيا تتحول إلى الاختيار الآلي للأوامر المضادة 62
3.4. الأسعار كمصادر للمعلومات 65
3.5. السوق المركزي 66
3.6. إجراءات المقاصة67
3.6.1. غرف المقاصة 68
3.7. التأمين 68
3.7.1. مؤسسة حماية المستثمرين في الأوراق المالية 69
3.8. اللجنة 69
3.8.1. العمولات الثابتة 69
3.8.2. العمولات التي تحددها المنافسة 69
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. «الناعمة» 71 دولارًا
3.9. تكاليف المعاملات 73
3.9.1. الفرق بين أسعار الشراء والبيع73
3.9.2. تأثير حجم العطاء على السعر 75
3.10. استثمار الخدمات المصرفية 75
3.10.1. الاكتتاب الخاص 77
3.10.2. المزاد العلني 77
3.10.3. تسعير العرض الأولي 79
3.10.4. العروض الموسمية 81
3.10.5. تسجيل "احتياطي" 81
3.10.6. القاعدة 144ل81
3.10.7. التعليم الثانوي 81
3.11. تنظيم سوق الأوراق المالية 83
3.12. استنتاجات موجزة 84
4. قيمة الاستثمار وسعر السوق 95
4.1 جداول العرض والطلب 95
4.1.1. الرسم البياني للطلب 96
4.1.2. جدول العرض 97
4.1.3. تقاطع الرسوم البيانية 98
4.2. الطلب على ملكية الأوراق المالية 100
4.2.1. جدول الطلب لحيازة 100
4.2.2. مرونة جدول الطلب على الحيازة 102
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. بورصة أريزونا 102
4.2.3. إزاحة الرسم البياني 104
4.3. درجة قيمة الاستثمارفي حالة المبيعات القصيرة 104
4.4. السعر نتيجة الاتفاق 106
4.5. كفاءة السوق 108
4.6. استنتاجات موجزة 110
5. تقييم الأوراق المالية الخالية من المخاطر 115
5.1. أسعار الفائدة الاسمية مقابل الحقيقية 115
5.2. العائد حتى الاستحقاق 117
5.3. أسعار الصرف 119
5.4. عوامل الخصم 120
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. أوراق مالية خالية من المخاطر تقريبًا 120
5.5. الأسعار الآجلة 123
5.6. الأسعار الآجلة وعوامل الخصم 125
5.7. حساب الفائدة المركبة 126
5.8. طريقة المحاسبة المصرفية 127
5.9. منحنيات العائد 127
5.10. نظريات الاعتماد على الوقت للسعر الفوري 129
5.10.1. نظرية التوقعات غير المتحيزة 129
5.10.2. أفضل نظرية السيولة 132
5.10.3. نظرية تجزئة السوق 134
5.10.4. مقارنة النظريات مع البيانات التجريبية135
5.11. استنتاجات موجزة 136
ملحق: التركيب المستمر 140
6. تقييم الأوراق المالية الخطرة 145
6.1. تقييم السوقمقابل التقييم الفردي145
6.2. مناهج تقييم الأوراق المالية 147
6.3. التقدير الدقيق للمدفوعات المشروطة147
6.3.1. التأمين 147
6.3.2. التقييم السوقي الكامل 149
6.3.3. حدود التأمين 150
6.4. التنبؤ الاحتمالي151
6.4.1. تعريف الاحتمالات151
6.4.2. التوزيع الاحتمالي 152
6.4.3. "شجرة الأحداث" 155
6.4.4. التوقع الرياضي156
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. علم النفس المعرفي 157
6.4.5. العائد المتوقع حتى تاريخ الاستحقاق مقابل 159 الموعودة
6.5. العائد المتوقع خلال فترة الإحتفاظ 161
6.5.1. حساب العائد المتوقع لفترة الإحتفاظ 161
6.5.2. تقدير العائد المتوقع لفترة الإحتفاظ 163
6.6. العوائد المتوقعة وتقييم الأوراق المالية 164
6.7. استنتاجات موجزة164
7. مشكلة اختيار المحفظة الاستثمارية 169
7.1. الرفاهية الأولية والنهائية170
7.1.1. تحديد مستوى ربحية المحفظة 170
7.1.2. مثال 171
7.2. منحنيات اللامبالاة 171
7.3. الجشع والنفور من المخاطرة174
7.3.1. عدم التشبع 174
7.3.2. تجنب المخاطر174
7.4. حساب العوائد المتوقعة والانحرافات المعيارية للمحافظ 175
7.4.1. العائد المتوقع 176
7.4.2. الانحراف المعياري179
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. تدابير المخاطر البديلة179
7.5. استنتاجات موجزة 185
طلب. المستثمرون الذين يتجنبون المخاطرة ويتجنبون المخاطرة 190
8. تحليل المحفظة 195
8.1. نظرية المجموعة الفعالة 195
8.1.1. مجموعة قابلة للوصول 196
8.1.2. تطبيق نظرية المجموعة الفعالة على المجموعة القابلة للوصول 196
8.1.3. اختيار المحفظة الأمثل197
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. المشاكل التي تنشأ عند استخدام "المحسنات" 199
8.2. تقعر المجموعة الفعالة 201
8.2.1. حدود موقع المحفظة 202
8.2.2. الموقع الفعلي للمحافظ204
8.2.3. استحالة وجود “ثقوب” على المجموعة الفعالة 205
8.3. نموذج السوق 207
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. مشكلة اختيار المحفظة من قبل المستثمر النشط 207
8.3.1. خطأ عشوائي 209
8.3.2. التمثيل البياني لنموذج السوق 210
8.3.3. معامل بيتا 212
8.3.4. العوائد الفعلية 212
8.4. التنويع 213
8.4.1. المخاطر العامةالحقيبة 213
8.4.2. مخاطر سوق المحفظة 215
8.4.3. المخاطر الخاصة بالمحفظة 215
8.4.4. مثال 216
8.5. استنتاجات موجزة 218
الملحق أ. نموذج ماركويتز 221
أ.1. تحديد هيكل وموقع المجموعة الفعالة 221
أ.2. تحديد تكوين المحفظة الأمثل225
الملحق ب. البيانات الأولية اللازمة لتحديد موقع المجموعة الفعالة 226
9. توفير القروض واستلامها بدون مخاطر 231
9.1. تعريف الأصول الخالية من المخاطر 231
9.2. مع الأخذ في الاعتبار إمكانية الإقراض الخالي من المخاطر 232
9.2.1. الاستثمار المتزامن في الأصول الخالية من المخاطر والمخاطر 233
9.2.2. الاستثمار في وقت واحد في أصول خالية من المخاطر ومحفظة محفوفة بالمخاطر 235
9.2.3. أثر الإقراض الخالي من المخاطر على المجموعة الفعالة236
9.2.4. تأثير الإقراض الخالي من المخاطر على اختيار المحفظة 238
9.3. مع الأخذ في الاعتبار إمكانية الاقتراض الخالي من المخاطر 238
9.3.1. الاقتراض والاستثمار في الأوراق المالية الخطرة 240
9.3.2. الاقتراض والاستثمار في محفظة محفوفة بالمخاطر242
9.4. المحاسبة المتزامنة للاقتراض والإقراض الخالي من المخاطر 244
9.4.1. أثر الاقتراض والإقراض الخالي من المخاطر على المجموعة الفعالة 244
9.4.2. تأثير الاقتراض والإقراض الخالي من المخاطر على اختيار المحفظة 245
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. تكلفة الحصول على قروض قصيرة الأجل 245
9.5. استنتاجات موجزة247
الملحق أ. المحاسبة عن الاختلافات في أسعار الاقتراض والإقراض 250
الملحق ب. تحديد هيكل المحفظة "العرضية" T 252
ب.1. حقائب "الزاوية" وحقيبة الملفات T 252
ب.2. نموذج السوق ومحفظة T 253
الملحق ب. تحديد هيكل المحفظة الأمثل للمستثمر 255
10. نموذج تقييم الأصول المالية 258
10.1. الافتراضات258
10.2. خط السوق 259
10.2.1. نظرية الانفصال 259
10.2.2. محفظة السوق 261
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. عدم اليقين في محفظة السوق 262
10.2.3. المجموعة الفعالة 263
10.3. خط سوق الأوراق المالية 265
10.3.1. تطبيق الأصول الخطرة المختارة 265
10.3.2. مثال 268
10.4. نموذج السوق 271
10.4.1. مؤشرات السوق 271
10.4.2. السوق والمخاطر الخاصة272
10.4.3. مثال 273
10.4.4. أسباب تقاسم المخاطر273
10.5. استنتاجات موجزة273
الملحق أ. بعض تعميمات CAPM 277
أ.1. بما في ذلك القيود على القروض الخالية من المخاطر في النموذج 277
أ.1.1. خط السوق 277
أ1..2. خط سوق الأوراق المالية 278
أ.2. افتراض التوقعات غير المتجانسة279
أ.ز. السيولة 280
الملحق ب: اشتقاق معادلة SML 282
11. نماذج العوامل 289
11.1. نماذج العوامل وعمليات توليد الدخل289
11.1.1. النماذج العاملية 289
11.1.2. التطبيق 290
11.2. نماذج العوامل المسببة للرائحة 290
11.2.1. مثال 291
11.2.2. تعميم المثال 292
11.2.3. نموذج السوق 293
11.2.4. خاصيتان مهمتان للنماذج ذات العامل الواحد 293
11.3. نماذج متعددة العوامل 295
11.3.1. النماذج الثنائية 295
11.3.2. نماذج عامل الصناعة 298
11.3.3. تعميم النماذج299
11.4. تقديرات نموذج العامل 300
11.4.1. طرق السلاسل الزمنية 300
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. نموذج بارا متعدد العوامل للأوراق المالية الأمريكية 300
11.4.2. طريقة أخذ العينات المكانية 304
11.4.3. التحليل العاملي 308
11.4.4. القيود 309
11.4.5. نماذج العوامل والتوازن 309
11.6. استنتاجات موجزة 310
12. نظرية تسعير المراجحة 316
12.1. نماذج العوامل 316
12.1.1. مبدأ التحكيم 317
12.1.2. محافظ التحكيم 317
12.1.3. موقف المستثمر 319
12.2. تأثيرات التسعير 320
12.2.1. الرسم التوضيحي 320
12.2.2. تفسير معادلة التسعير APT 321
12.3. النماذج الثنائية 322
12.3.1. محافظ التحكيم 323
12.3.2. آثار التسعير 324
12.4. نماذج العامل العضلي 325
12.5. توليف ART SARM 325
12.5.1. النماذج الشمية 325
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. تطبيق أبت 326
12.5.2. نماذج متعددة العوامل 329
12.6. تحديد العوامل330
12.7. استنتاجات موجزة330
13. الضرائب والتضخم 338
13.1. الضرائب في الولايات المتحدة 338
13.1.1. ضرائب الدخل على الشركات 338
13.1.2. ضرائب الدخلللأفراد 342
13.1.3. الاستثمار قبل الضرائب 351
13.2. التضخم في الولايات المتحدة 352
13.2.1. قياس التضخم 353
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. فرض الضرائب على صناديق التقاعد353
13.2.2. مؤشرات الأسعار 355
13.3. الدخل الاسمي والحقيقي 357
13.3.1. الدخل الاسمي 357
13.3.2. نموذج فيشر للدخل الحقيقي 357
13.3.3. تأثير توقعات المستثمرين 358
13.4. أسعار الفائدة والتضخم359
13.5. تأثير التضخم على المقترضين والمقرضين359
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. تعديل ضرائب الدخل للتضخم 360
13.6. الفهرسة 361
13.7. عوائد الأسهم والتضخم 363
13.7.1. التحليل التاريخي للالتزامات طويلة الأجل 363
13.7.2. التحليل التاريخي للالتزامات قصيرة الأجل 364
13.7.3. النسب بما في ذلك التضخم المتوقع 365
13.8. استنتاجات موجزة366
14. الأوراق المالية ذات الدخل الثابت 374
14.1. حسابات التوفير 374
14.1.1. بنوك تجارية 374
14.1.2. شركات الادخار والقروض وبنوك الادخار المتبادل 376
14.1.3. الاتحادات الائتمانية 376
14.1.4. أنواع أخرى من حسابات التوفير للأفراد 376
14.2. أدوات سوق المال 378
14.2.1. قانون تجاري 378
14.2.2. شهادات الإيداع 380
14.2.3. القبول المصرفي 380
14.2.4. اليورو دولار 380
14.2.5. اتفاقيات الاستحواذ 381
14.3. الأوراق المالية الحكومية الأمريكية 381
14.3.1. قانون الخزانة الأمريكية رقم 384
14.3.2. تذاكر الخزانة الأمريكية 386
14.3.3. سندات الخزانة الأمريكية 387
14.3.4. سندات الادخار 387
14.3.5. إيصالات القسيمة الصفرية لوزارة الخزانة الأمريكية 388
14.4. ضمانات وكالات فيدرالية 390
14.4.1. سندات الوكالة الفيدرالية 390
14.4.2. سندات المؤسسات الممولة من ميزانية الاتحاد أو الفيدرالية 390
14.4.3. شهادات حصة المحفظة 393
14.5. الأوراق المالية الصادرة عن حكومات الولايات والحكومات المحلية 394
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. السندات المضمونة بمجموعة من الرهون العقارية 395
14.5.1. المؤسسات التي تصدر السندات البلدية 397
14.5.2. أنواع السندات البلدية398
14.5.3. النظام الضريبي 399
14.5.4. سوق السندات البلدية 400
14.5.5. تأمين السندات البلدية 402
14.6. سندات الشركات 402
14.6.1. النظام الضريبي 402
14.6.2. اتفاقية السندات 403
14.6.3. أنواع السندات403
14.6.4. بند الإلغاء 405
14.6.5. غرق الأموال 405
14.6.6. الاكتتابات الخاصة 406
14.6.7. الإفلاس 406
14.6.8. تداول سندات الشركات 407
14.7. السندات الأجنبية 408
14.8. سندات اليورو 410
14.9. الاسهم الممتازة 410
14.10. استنتاجات موجزة 412
15. تحليل السندات 420
15.1. تطبيق طريقة رسملة الدخل لعدد 420 سنداً
15.1.1. العائد الموعود حتى تاريخ الاستحقاق 421
15.1.2. القيمة الجوهرية 421
15.2. خصائص السند 422
15.2.1. معدل القسيمة واستحقاق السند 423
15.2.2. شروط الإلغاء 424
15.2.3. الوضع الضريبي 425
15.2.4. السيولة 426
15.2.5. احتمال عدم الدفع426
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. مزايا السندات ذات التصنيف 430
15.3. هيكل المخاطر اسعار الفائدة 437
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. مصفوفة تقييم السندات 439
15.4. تحديد فروق العائد 442
15.5. النسب المالية كمؤشرات لاحتمال عدم السداد 443
15.5.1. طرق متغيرة واحدة 443
15.5.2. طرق متعددة المتغيرات 443
15.5.3. تطبيق نماذج اتخاذ القرارات الاستثمارية 444
15.6. استنتاجات موجزة445
16. إدارة حزمة من السندات 453
16.1. كفاءة سوق السندات 453
16.1.1. ديناميات أسعار أذون الخزانة 453
16.1.2. توقعات الخبراء لأسعار الفائدة 454
16.1.3. تأثير التغيرات في تصنيفات السندات على ديناميات سعر الصرف 455
16.1.4. اعلانات عن كمية النقود المتداولة 455
16.1.5. حكم نهائي 455
16.2. النظريات المتعلقة بتقييم السندات 456
16.3. الانتفاخ 458
16.4. المدة 459
16.4.1. الصيغة 459
16.4.2. العلاقة مع التغيرات في أسعار السندات 461
16.4.3. العلاقة بين التحدب والمدة 461
16.4.4. التغيرات في الهيكل الزمني462
16.5. التحصين 463
16.5.1. كيف يتم التحصين 463
16.5.2. المشاكل المرتبطة بالتحصين465
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. إدارة المعاشات التقاعدية 467
16.6. الإدارة الفعالة 469
16.6.1. التحليل الأفقي469
16.6.2. تبادل (مبادلة) السندات 472
16.6.3. التحصين المشروط 473
16.6.4. لعب منحنى العائد 473
16.7. السندات مقابل الأسهم 474
16.8. استنتاجات موجزة476
طلب. الأنماط التجريبية في سوق السندات
ال. "تأثير يناير" 480
أ.2. "تأثير يوم الأسبوع" 480
17. الأسهم العادية 488
17.1. شكل نشاط الشركات (مساهمة) 488
17.1.1. شهادة المشاركة 488
17.1.2. التصويت 489
17.1.3. صراع القوى 489
17.1.4. عمليات الاستحواذ 491
17.1.5. الملكية والإدارة491
17.1.6. رأس المال 492
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. حوكمة الشركات 493
17.2. توزيعات أرباح في نقدا 497
17.3. أرباح الأسهم وتقسيم الأسهم 498
17.3.1. تاريخ الحصول على حق الحصول على أسهم إضافية 498
17.3.2. أسباب صرف الأرباح على شكل أسهم وتقسيمات 499
17.4. حقوق الأولوية 500
17.5. أسعار الأسهم 502
17.5.1. ناسداك 502
17.5.2. البورصات الأمريكية 502
17.5.3. البورصات الأجنبية 505
17.6. المعاملات الداخلية 507
17.7. التقديرات المسبقة واللاحقة للربحية 509
17.8. معامل بيتا 509
17.8.1. تعديل بيتا 514
17.8.2. مبلغ رأس المال المقترض ومعامل بيتا 517
17.8.3. معاملات بيتا للشركات الصناعية 518
17.8.4. خدمات تقدير معاملات بيتا 521
17.9. النمو والتكلفة 522
17.9.1. نسبة "القيمة الدفترية - القيمة السوقية" 522
17.9.2. نسبة الدخل إلى السعر 523
17.9.3. الحجم 524
17.9.4. التبعية المتبادلة 524
17.10. استنتاجات موجزة 526
طلب. الأنماط التجريبية في سوق الأوراق المالية 531
ال. موسمية عوائد الأسهم 531
الجميع. "تأثير يناير" 531
AL.2. "تأثير يوم الأسبوع" 532
أ.2. العلاقة الداخلية 534
أ.2.1. الحجم و"تأثير يناير" 534
أ.ز. الخبرات الدولية 535
أ.3.1. "تأثير الحجم" 536
أ.3.2. "تأثير يناير" 536
أ.3.3. "تأثير يوم الأسبوع" 537
أ.ز.4. الحجم و"تأثير يناير" 538
أ.4. استنتاجات موجزة عن الأنماط التجريبية 538
18. تقييم الأسهم العادية 548
18.1. طريقة رسملة الدخل 548
18.1.1. صافي القيمة الحالية 549
18.1.2. معدل العائد الداخلي 549
18.1.3. حالة الأسهم العادية 550
18.2. نموذج النمو الصفري 551
18.2.1. صافي القيمة الحالية 551
18.2.2. معدل العائد الداخلي 552
18.2.3. الطلب 552
18.3. نموذج النمو المستمر 552
18.3.1. صافي القيمة الحالية 553
18.3.2. معدل العائد الداخلي 553
18.3.3. العلاقة بنموذج النمو الصفري 554
18.4. نموذج النمو المتغير 554
18.4.1. صافي القيمة الحالية 555
18.4.2. معدل العائد الداخلي 556
18.4.3. الاتصال بنموذج النمو المستمر 557
18.4.4. نماذج 557 ذات مرحلتين وثلاث مراحل
18.5. التقييم مع مراعاة المدة النهائية 558
18.6. النماذج المبنية على العلاقة بين السعر والدخل559
18.6.1. نموذج النمو الصفري 561
18.6.2. نموذج النمو المستمر 562
18.6.3. نموذج النمو المتغير 563
18.7. مصادر نمو الدخل564
18.8. ثلاث مراحل DDM 566
18.8.1. التنبؤ 566
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. تطبيق نماذج خصم الأرباح 567
18.8.2. درجة القيمة الجوهرية 569
18.8.3. معدل العائد الداخلي 570
18.8.4. سوق الأوراق المالية الخط المباشر 570
18.8.5. معدلات العائد المطلوبة ومعامل ألفا 571
18.8.6. معدل العائد الداخلي لسوق الأوراق المالية 571
18.9. نموذج خصم الأرباح والعائد المتوقع 571
18.9.1. معدل تقارب توقعات المستثمرين 572
18.9.2. الربحية المتوقعة والفعلية 574
18.10. استنتاجات موجزة575
طلب. الموديل P)eham-Ri 579
19. الربح 585
19.1. تقييم الأسهم على أساس الأرباح 585
19.1.1. الأرباح والأرباح والاستثمارات 586
19.1.2. تعريف القيمة السوقيةمن خلال الربح 589
19.2. العوامل المحددة لحجم أرباح الأسهم 590
19.2.1. التغيرات في أرباح الشركة وتوزيعات الأرباح المدفوعة 590
19.2.2. لينتنر موديل 591
19.2.3. نتائج الاختبار 592
19.3. عنصر المعلومات في أرباح الأسهم 593
19.3.1. تأثير الإشارة 593
19.3.2. بدء وإنهاء توزيعات الأرباح 595
19.3.3. توزيعات الأرباح والخسائر 595
19.4. الربح المحاسبي والاقتصادي 596
19.4.1. الربح المحاسبي 596
19.4.2. الربح الاقتصادي 597
19.5. نسبة السعر إلى الأرباح 600
19.5.1. الإحصائيات 600
19.5.2. مكونات الربح الدائمة والمؤقتة 600
19.6. معدلات نمو الأرباح النسبية للشركات 603
19.6.1. معدل نمو الربح 603
19.6.2. الربح السنوي 605
19.6.3. الربح ربع السنوي 605
19.7. التباين في الربح 606
19.8. إعلانات الأرباح وتغيرات الأسعار 607
19.8.1. الانحرافات عن نماذج السلاسل الزمنية للربح 608
19.8.2. ربح غير متوقع ومختلف عن الربحية العادية 612
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. توقعات الربح الإجمالي 612
19.8.3. تقديرات أرباح المحللين الماليين 614
19.8.4. تقديرات أرباح المديرين 618
19.8.5. مصادر الأخطاء في التنبؤات619
19.9. استنتاجات موجزة 620
طلب. تصنيف وكالة فاليو لاين 624
20. الخيارات 635
20.1. أنواع الخيارات635
20.1.1. خيارات الاتصال 635
20.1.2. وضع الخيارات 638
20.2. تداول الخيارات 638
20.2.1. التجارة 639
20.2.2. الخيارات الأكثر تداولا 640
20.2.3. التداول في البورصات 641
20.2.4. اللجنة 642
20.3. هامش 642
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. المزاد باستخدام نظام تداول الصرف الحر 643
20.3.1. خيارات الاتصال 644
20.3.2. وضع الخيارات 645
20.4. فرض الضرائب على مكاسب وخسائر الخيار 646
20.5. تقييم الخيارات646
20.5.1. التقييم قبل انتهاء صلاحية الخيار 646
20.5.2. المكاسب والخسائر عند الطلب ووضع الخيارات 648
20.5.3. المكاسب والخسائر من استراتيجيات الخيارات الفردية 650
20.6. نموذج ذو الحدين لتقييم الخيار 651
20.6.1. خيارات الاتصال 651
20.6.2. وضع الخيارات 656
20.6.3. التكافؤ في خيارات البيع والشراء 657
20.7. نموذج بلاك سكولز لخيارات الاتصال 658
20.7.1. حدود نموذج بلاك سكولز 658
20.7.2. الصيغة 659
20.7.3. مقارنة مع الموديل BORM 661
20.7.4. التحليل الساكن 662
20.7.5. تقييم مخاطر السهم على أساس ديناميات الأسعار السابقة 662
20.7.6. إجماع السوق على مخاطر الأسهم 664
20.7.7. ملحق بشأن نسب التحوط 664
20.7.8. تعديل توزيعات الأرباح 666
20.8. تقييم خيارات البيع 667
20.8.1. التكافؤ في خيارات البيع والشراء 668
20.8.2. التحليل الساكن 669
20.8.3. الممارسة المبكرة لخيار البيع وأرباح الأسهم على الأسهم الأساسية 669
20.9. خيارات الفهرس 670
20.9.1. التسويات المتبادلة نقدا 670
20.9.2. العقد 671
20.9.3. خيارات مرنة 671
20.10. تأمين المحفظة 673
20.10.1. شراء بوليصة التأمين 673
20.10.2. شراء خيار البيع الوقائي 673
20.10.3. تشكيل خيار البيع الاصطناعي 674
20.11. استنتاجات موجزة677
طلب. الأدوات مع ميزات الخيارات 681
ال. أوامر 681
أ.2. الحقوق 682
أ.ز. السندات القابلة للاستدعاء 683
أ.4. الأوراق القابلة للتحويل 683
21. العقود الآجلة 691
21.1. المتحوطون والمضاربون 691
21.1.1. مثال التحوط 691
21.1.2. مثال على المضاربة 692
21.2. العقود الآجلة 692
21.3. الأسواق الآجلة 693
21.3.1. غرفة المقاصة 695
21.3.2. الهامش الأولي 696
21.3.3. المقاصة 697
21.3.4. هامش الصيانة 697
21.3.5. عكس المعاملة 698
21.3.6. العقود الآجلة 699
21.3.7. الضرائب 699
21.3.8. المراكز المفتوحة 700
21.3.9. قيود الأسعار 701
21.4. بازنيس 701
21.4.1. المضاربة على أساس 702
21.4.2. ينتشر 703
21.5. العائد على العقود الآجلة 703
21.6. الأسعار الآجلة والأسعار الفورية المتوقعة 704
21.6.1. اليقين 704
21.6.2. عدم اليقين 704
21.7. الأسعار الآجلة والأسعار الفورية الحالية 706
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. العقود الآجلة للسلع: مبيعات الاستثمار 706
21.7.1. بيان المشكلة 709
21.7.2. لا توجد تكاليف أو فوائد لامتلاك 709
21.7.3. فوائد امتلاك 709
21.7.4. تكاليف الملكية 710
21.8. العقود المالية الآجلة 710
21.8.1. العقود الآجلة على عملة أجنبية 711
21.8.2. الفوائد الآجلة 714
21.8.3. العقود الآجلة على مؤشر السوق 716
21.9. العقود الآجلة والخيارات 722
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. "ألفا" المنقولة 723
21.10. العقود الآجلة الاصطناعية 725
21.11. استنتاجات موجزة 727
طلب. الخيارات الآجلة 731
أ.1. خيارات الاتصال على العقود الآجلة 731
أ.2. وضع الخيارات على العقود الآجلة 733
أ.ز. مقارنة مع 734 العقود الآجلة
أ.4. مقارنة مع 734 خيارًا
22. شركات الاستثمار 740
22.1. سعر صافي الموجودات 741
22.2. أنواع رئيسية شركات الاستثمار 742
22.2.1. صناديق الاستثمار المجمعة 742
22.2.2. شركات الإدارة 743
22.3. سياسة الاستثمار 752
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. صناديق الاستثمار العقاري 753
22.4. حسابات صناديق الاستثمار المشتركة 758
22.4.1. الضرائب 758
22.4.2. برامج الادخار758
22.4.3. خطط التقاعد 759
22.4.4. امتيازات عند تبادل 759
22.4.5. خطط إعادة التملك 760
22.5. أداء صناديق الاستثمار المشتركة 760
22.5.1. تحديد الربحية 760
22.5.2. مراقبة مخاطر المحفظة 761
22.5.3. التنويع 762
22.5.4. متوسط ​​العائد 763
22.5.5. مصاريف صناديق الاستثمار المشتركة 766
22.5.6. تثبيت السوق 768
22.5.7. صناديق الاستثمار المشتركة 769
22.5.8. اتساق النتائج769
22.6. تقييم صندوق الاستثمار المشترك 772
22.6.1. تحليل العلاقة بين الأداء والمخاطر 772
22.6.2. التقييمات 773
22.6.3. لمحة تاريخية 774
22.6.4. إحصائيات التصوير بالرنين المغناطيسي 775
22.6.5. نمط الاستثمار 775
22.6.6. التحذيرات 777
22.7. علاوات وخصومات الصناديق المغلقة 778
22.7.1. أسعار أسهم الصناديق المغلقة 778
22.7.2. الاستثمار في أسهم الأموال 778
22.7.3. تحويل الأموال المغلقة إلى نهاية مفتوحة 779
22.8. استنتاجات موجزة 780
23. التحليل المالي 790
 23.1. المنظمات المهنية 791
23.2. الحاجة إلى التحليل المالي 791
23.2.1. تحديد خصائص الأوراق المالية 791
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. برنامج تدريب محلل مالي 791
23.2.2. تحديد الأوراق المالية المسعرة بشكل غير صحيح 793
23.2.3. الدخل فوق المتوسط ​​795
23.2.4. التحليل المالي وكفاءة السوق 799
23.2.5. المؤهلات المطلوبة 800
23.3. تقييم نظم الاستثمار 800
23.3.1. تقييم المخاطر غير صحيح 801
23.3.2. التقليل من تكاليف المعاملات 801
23.3.3. تقييم غير صحيح للأرباح 802
23.3.4. أنظمة 802 لا تعمل
23.3.5. غير صحيح 803
23.3.6. مقارنة مع أنظمة 803 غير الفعالة
23.3.7. المقارنات البصرية الخاطئة 804
23.3.8. انحياز الاختيار اللاحق 805
23.3.9. المحاولات الفاشلة لاستخدام "بيانات غير العينة" 806
23.4. التحليل الفني 807
23.4.1. استراتيجيات القصور الذاتي والتناقض 808
23.4.2. المتوسط ​​المتحرك واستراتيجيات كسر خط السوق 811
23.4.3. الحد الأدنى 813
23.5. التحليل الأساسي 813
23.5.1. التنبؤ في الاتجاهين من أعلى إلى أسفل ومن أسفل إلى أعلى 813
23.5.2. التنبؤ الاحتمالي 814
23.5.3. النماذج الاقتصادية القياسية 814
23.5.4. تحليل تقرير مالي 815
23.6. توصيات المحللين وأسعار الأسهم 818
23.7. اهتمام المحللين وعوائد الأسهم 820
23.8. مصادر المعلومات للاستثمار 921
23.8.1. الدوريات 821
23.8.2. معلومات عن أقراص الكمبيوتر 825
23.9. استنتاجات موجزة 826
طلب. التحليل الفني 831
ال. الرسوم البيانية 832
أ.2. المتوسطات المتحركة 834
أ.ز. مؤشرات القوة النسبية 835
أ.4. الرأي المعاكس 836
24. إدارة الاستثمار 843
24.1. المنظمات التقليديةإدارة الاستثمار 843
24.2. وظائف إدارة الاستثمار 845
24.3. تطوير سياسة الاستثمار 845
24.3.1. تقييم تحمل المخاطر 846
24.3.2. تحمل المخاطر الثابتة 848
24.3.3. عائد معادل مضمون 850
24.4. التحليل المالي وتكوين المحفظة 851
24.4.1. التحكم السلبي والنشط 851
24.4.2. اختيار الأمن وتخصيص الأصول وتثبيت السوق 853
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. الإدارة النشطة والسلبية لمحفظة الأوراق المالية 854
24.4.3. الاستثمار الدولي 859
24.5. مراجعة المحفظة 859
24.5.1. تحليل التكلفة والعائد 859
24.5.2. المقايضة 860
24.6. العلاقة بين المدير والعميل865
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. مشكلة اختيار المديرين866
24.7. استنتاجات موجزة 868
طلب. تحديد مدى تحمل المخاطر للمستثمر 872
25. تقييم فعالية إدارة المحافظ 879
25.1. قياس الربحية 879
25.1.1. معدل العائد الداخلي 881
25.1.2. العوائد المرجحة بالوقت 881
25.1.3. مقارنة العوائد الداخلية والعوائد المرجحة زمنيا 881
25.1.4. العائد السنوي 882
25.2. إجراء المقارنات الصحيحة883
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. المحافظ المعيارية التقليدية 884
25.3. قياس أداء إدارة المحافظ الاستثمارية المدركة للمخاطر 886
25.3.1. الخطوط المميزة الخلفية 889
25.3.2. نسبة التقلب العائد 896
25.3.3. معامل انتشار العائد 897
25.3.4. مقارنة المقاييس المختلفة لفعالية الإدارة التي تأخذ في الاعتبار المخاطر 899
25.4. اختيار الوقت الأمثل للعمليات 900
25.4.1. الانحدار التربيعي 902
25.4.2. الانحدار مع متغيرات النموذج 903
25.5. انتقادات لتقييم أداء الإدارة القائمة على المخاطر 905
25.5.1. وصف غير دقيق لمحفظة السوق 905
25.5.2. المهارة والحظ 905
25.5.3. قياس معدل الخالي من المخاطر 905
25.5.4. صلاحية معيار CAPM 906
25.5.5. التحليل العاملي لكفاءة إدارة المحافظ 906
25.6. تقييم فعالية إدارة محفظة السندات 907
25.6.1. مؤشرات السندات 907
25.6.2. مقارنات باستخدام السلاسل الزمنية والعينات المكانية 908
25.6.3. خط سوق السندات 909
25.7. استنتاجات موجزة 911
طلب. التحليل العاملي لكفاءة إدارة المحافظ 917
26. التنويع الإضافي 926
26.1. الاستثمار الدولي 926
26.1.1. المحفظة العامة السوق الماليمتاح للاستثمار 926
26.1.2. مؤشرات الأسهم الدولية 928
26.1.3. المخاطر والعودة الاستثمار الأجنبي 930
26.1.4. الشركات عبر الوطنية 936
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. صرف العملات الأجنبية: التحوط أم لا التحوط 937
26.1.5. القوائم الدولية 939
26.1.6. الارتباطات بين الأسواق 940
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. الاستثمار في الصين 941
26.2. مال 944
26.2.1. المقتنيات 944
26.2.2. الذهب 945
26.3. الرهان على النتائج الرياضية 946
الأمثلة والمفاهيم الرئيسية. الاستثمارات البديلة 947
26.3.1. انتشار الرهان 949
26.3.2. الرهانات غير المتكافئة 950
26.3.3. كفاءة سوق الرهان على السباق 952
26.4. استنتاجات موجزة 952
معجم المفاهيم والمصطلحات 963
المعادلات الأساسية 999
إجابات على القضايا الفرديةوالمهام في نهاية الفصول 1004