• சம்பளக் குறியீட்டைக் கணக்கிடுவதற்கான எடுத்துக்காட்டு
• ஒரு சிறிய பிழையை சரிசெய்வதற்கான செயல்முறை சார்ந்துள்ளது
• கணக்காளர் நேர்காணல் தேர்வு
• சம்பள அட்டவணை: "அடிப்படை" மாதத்தை சரியாக தேர்வு செய்யவும் குறியீட்டை கணக்கிடுவதற்கான அடிப்படை மாதத்தை அமைத்தல்
• கணக்கியல் சோதனைகள்
• மருத்துவக் காப்பீட்டுக் கொள்கையை எப்படி, எங்கு மாற்றுவது?
• தனிப்பட்ட உலோக கணக்கு
• CHI இல் என்ன சேர்க்கப்பட்டுள்ளது - கொள்கையில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள இலவச சேவை மற்றும் சேவைகள்
• CHI பாலிசியை எப்படி, எங்கு பெறுவது?
• OMS பாலிசியைப் பெறுவதற்கு எந்த காப்பீட்டு நிறுவனத்தைத் தேர்வு செய்ய வேண்டும்

உயர் தொழில்முறை கல்விக்கான மாநில கல்வி நிறுவனம்

லெனின்கிராட் மாநில பல்கலைக்கழகம் ஏ.எஸ். புஷ்கின் பெயரிடப்பட்டது

சோதனை

பொருள் மூலம்

"ஸ்டாக்ஸ் மற்றும் பாட்ஸ் சந்தை"

தலைப்பு #21:பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் ஒப்பீட்டு பண்புகள்

சிறப்பு "நிதி மற்றும் கடன்" 4 (3.5)

கோஷ்கினா N.I ஆல் முடிக்கப்பட்டது.

சரிபார்க்கப்பட்டது ___________________________

செயின்ட் பீட்டர்ஸ்பர்க்

முன்னுரை

II. அட்டவணையில் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் தனித்துவமான அம்சங்கள்

III. ஒப்பீடுகளில் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் வரையறை

IV. பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் வகைகள்

V. பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் மதிப்பீடு

VI. பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் முதலீட்டு மதிப்பீடுகள்

VIII. நூல் பட்டியல்

நான். அறிமுகம்

பொருளாதாரத்தின் வளர்ச்சி பத்திரச் சந்தையுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது, இது உற்பத்தியை விரிவுபடுத்த நிறுவனங்களுக்கு இலவச பணத்தை குவிக்க அனுமதிக்கிறது. உருவாக்கம் ரஷ்ய சந்தைபத்திரங்கள் நாட்டில் பங்குச் சந்தைகள் தோன்றுவதற்கும், தொழில்முறை சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் நிறுவனம் மற்றும் சட்ட கட்டமைப்பை உருவாக்குவதற்கும் வழிவகுத்தது. இருப்பினும், பரந்த அளவிலான முதலீட்டாளர்களை சந்தைக்கு ஈர்ப்பதில் உள்ள சிக்கல்கள் இன்னும் தீர்க்கப்படாமல் உள்ளன, இது சாத்தியமான முதலீட்டாளர்களுக்கு சந்தை செயல்பாடுகளை வழங்குவதற்கான முழுமையான தகவலின் தேவையுடன் தொடர்புடையது.

பத்திரங்கள் என்பது ஒரு சிறப்பு வகையான பண்டமாகும், இது சொத்துக்கான தலைப்பாக அல்லது கடன் கடமையாக செயல்படுகிறது, இது வருமானத்தைப் பெறுவதற்கான உரிமையை அளிக்கிறது மற்றும் சந்தையில் விநியோகிக்கப்படுகிறது.

பத்திரங்கள் பல பண்புகளைக் கொண்டுள்ளன, அவற்றுள் பேரம் பேசும் திறன், அதாவது சந்தையில் வாங்கி விற்கும் திறன்; வருமானம் பெறுதல்; பணப்புழக்கம், அதாவது சிறிய ஏற்ற இறக்கங்களுடன் வைத்திருப்பவருக்கு குறிப்பிடத்தக்க இழப்பு இல்லாமல் விற்கப்பட்டு பணமாக மாற்றும் திறன் சந்தை மதிப்புமற்றும் செயல்படுத்தல் செலவுகள்; ஆபத்து எனவே, பாதுகாப்பு என்பது இந்த எல்லா பண்புகளையும் கொண்டதாகும்.

பத்திரங்களை பங்கு மற்றும் வணிகமாக பிரிக்கலாம்.

பங்கு- பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படுபவை. இவற்றில் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் அடங்கும்.

வணிகம் -சரக்குகளை வெளியிடுவதோடு தொடர்புடையது அல்லது சரக்கு அடிப்படையிலானது, பில்கள், லேடிங் பில்கள் போன்றவை.

முதன்மை மற்றும் இரண்டாம் நிலை பத்திரங்களும் உள்ளன.

முதன்மை- இவை வருமானத்திற்கான உரிமை அல்லது மூலதனத்தின் ஒரு பங்கை (பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள்) வழங்கும் பத்திரங்கள்.

இரண்டாம் நிலை -இவை முதன்மை பத்திரங்களை வாங்குவதற்கான உரிமையை வழங்கும் பத்திரங்கள்.

அவை பிரிக்கப்பட்டுள்ளன:

விருப்பமானது(இரண்டாம் நிலை சந்தையில் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களை வாங்குவதற்கான உரிமையை வழங்குதல்);

வவுச்சர்(முதன்மைச் சந்தையில் பங்குகளை வாங்குவதற்கான உரிமையை வழங்குதல் அல்லது அவற்றின் ஆரம்ப நிலைப்பாட்டில்). மாற்றத்தக்க பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள், வவுச்சர்கள், வாரண்டுகள் ஆகியவை இதில் அடங்கும்.

அதே நேரத்தில், நிகழ்த்தப்பட்ட பண்புகளைப் பொறுத்து, அவற்றைப் பிரிக்கலாம் பாரம்பரியபெயரிடப்பட்ட அனைத்து பண்புகளையும் (பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள்) பூர்த்தி செய்யும் பத்திரங்கள், வழித்தோன்றல்கள்பத்திரங்கள் (சொத்துகளின் ஒரு பகுதியை மட்டுமே கொண்டவை - பேச்சுவார்த்தை; இதில் விருப்பங்கள், எதிர்காலங்கள், வாரண்டுகள்), நிதிக் கருவிகள் (நிதி நிறுவனங்களால் வழங்கப்பட்டவை மற்றும் சொத்துக்களின் தொகுப்பை மட்டுமே கொண்டவை - வைப்புச் சான்றிதழ்கள்).

II. பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் தனித்துவமான அம்சங்கள்

பத்திரங்களை (நிலையான வருமானப் பத்திரங்கள்) விட பங்குகள் ஒரு அபாயகரமான நிதிக் கருவியாகும். இந்த இரண்டு வகை மதிப்புமிக்க காகிதங்கள்அடிப்படை வேறுபாடுகள் உள்ளன, நான் கருத்தில் கொள்ள முன்மொழிகிறேன்.

	பங்கு	பத்திரங்கள்
	ஈக்விட்டி பாதுகாப்பு	கடன் பாதுகாப்பு
உரிமைகள்	உரிமையாளரின் உரிமைக்கான சான்று:
	1. நிறுவனத்தில் உரிமையின் பங்கு 2. நிறுவனத்தின் நிர்வாகத்தில் பங்கேற்கும் உரிமை 3. ஈவுத்தொகை பெறும் உரிமை 4. பெறும் உரிமை நிறுவனத்தின் கலைப்பு அல்லது அதன் திவால் நிலை ஏற்பட்டால் இழப்பீடு	1. கடன் வாங்குதல் 2. கடன் கொடுப்பதற்கு வட்டி பெறுதல்
சுழற்சியின் காலம்		காலாவதி தேதி உள்ளது
வருமான உருவாக்கம்	1. சந்தை மதிப்பு அதிகரிப்பு	1. ஒரு பத்திரத்தின் விலை / விளைச்சலில் மாற்றம்
	2. ஈவுத்தொகை	2. கூப்பன் கொடுப்பனவுகள்
விலை மாற்றம்	பங்கு விலைகள் நிறைய மாறலாம்	பத்திரங்களின் விலை சற்று மாறுகிறது
மணிக்கு பொருளாதார வளர்ச்சி	பங்கு விலைகள் அதிகரித்து வருகின்றன	பத்திரங்களின் விலை குறைகிறது
மணிக்கு பொருளாதார வீழ்ச்சி	பங்கு விலைகள் வீழ்ச்சியடைகின்றன	பத்திரங்களின் விலை அதிகரித்து வருகிறது
வழங்கும் நிறுவனத்தின் தற்போதைய நிலை. வளர்ச்சி வாய்ப்பு	பங்கின் மதிப்பு மற்றும் ஈவுத்தொகையின் அதிகரிப்பு எதிர்பார்ப்பின் மூலம் பங்கின் விலையை கணிசமாக பாதிக்கிறது	பொறுப்புகளின் கடன் தரத்தை மட்டுமே பாதிக்கிறது

பங்குகளில் இருந்து பத்திரங்கள் வேறுபடும் முக்கிய அளவுகோல்கள்: உரிமையாளர்களின் உரிமைகள், வருமானம், விலை மாற்றங்கள், பொருளாதார வளர்ச்சி மற்றும் மந்தநிலையின் போது நடத்தை.

III. பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் வரையறைகள்

பங்கு என்பது முதலீட்டாளரின் (வாங்குபவரின்) பங்கைப் பிரதிபலிக்கும் ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தால் வழங்கப்படும் பாதுகாப்பு ஆகும். அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம், லாபத்திலிருந்து ஒரு குறிப்பிட்ட வருமானத்தைப் பெறுவதற்கு உரிமையாளருக்கு உரிமையை வழங்குதல் மற்றும் நிறுவனத்தின் நிர்வாகத்தில் முறையான பங்கேற்பு.

ஈவுத்தொகை - பகுதி நிகர லாபம் இந்த வருடம்ஒரு பங்குக்கு. இது முக மதிப்பின் சதவீதமாக அமைக்கப்பட்டுள்ளது.

ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சட்டத்தின்படி "கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களில்", ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் (JSC என்ற சுருக்கத்தில்) அங்கீகரிக்கப்பட்டுள்ளது. வணிக அமைப்பு, அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம் குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையிலான பங்குகளாகப் பிரிக்கப்பட்டு, நிறுவனம் தொடர்பான பங்குதாரர்களின் கட்டாய உரிமைகளை சான்றளிக்கிறது (பிரிவு 1, கட்டுரை 2):

ஒரு வணிக நிறுவனம் மட்டுமே கூட்டு பங்கு நிறுவனமாக இருக்க முடியும்.

ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் அத்தகைய வணிக அமைப்பாக மட்டுமே இருக்க முடியும், அதன் அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம் பங்குகளில் வெளிப்படுத்தப்படுகிறது.

நிறுவனத்திற்குள் பங்குதாரர்களுக்கு இடையிலான அனைத்து உறவுகளும் அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தில் அவர்களின் பங்குகளின் பங்கின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்படுகின்றன.

கூட்டு பங்கு நிறுவனம் ஒரு சுய-ஆளும் நிறுவனம். உச்ச ஆட்சிக்குழு - பொது கூட்டம்பங்குதாரர்கள், இது நிறுவனத்தின் வாழ்க்கையின் மிக முக்கியமான பிரச்சினைகளை தீர்மானிக்க அதிகாரம் பெற்றுள்ளது. ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் நிர்வாக அமைப்புகளின் மூன்று அடுக்கு அமைப்பு உள்ளது (பங்குதாரர்களின் கூட்டம் - இயக்குநர்கள் குழு - நிர்வாக இயக்குநரகம்). பங்குதாரர்களின் கூட்டம் ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் உச்ச நிர்வாகக் குழுவாகும், மேலும் அதன் வாழ்க்கையின் அனைத்து மிக முக்கியமான முடிவுகளும் பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தால் அங்கீகரிக்கப்பட வேண்டும்.

ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் அதன் பங்குதாரர்களுக்கு பொறுப்பாகாது (பிரிவு 2, கட்டுரை 3), மற்றும் பங்குதாரர்கள் நிறுவனத்தின் கடமைகளுக்கு பொறுப்பல்ல மற்றும் அவர்களின் பங்குகளின் மதிப்பிற்குள் அதன் செயல்பாடுகளுடன் தொடர்புடைய இழப்புகளின் அபாயத்தை தாங்குகிறார்கள் (பிரிவு 1 , கட்டுரை 2).

அதன் இயல்பிலேயே சொத்து உரிமைகளின் ஒரு பொருளாக ஒரு பங்கு என்பது உரிமைகளின் வகையாகும், அவற்றின் பொருள் வடிவத்தில் உள்ள விஷயங்கள் அல்ல. ஒரு பங்கின் உரிமை என்பது அதன் உரிமையாளருக்கு இருக்கும் உரிமைகளின் உரிமையாகும்.

எனவே, அதன் உரிமையாளருக்கான பங்கு மூன்று வகையான உரிமைகளைப் பெறுகிறது:

1) லாபத்தில் (ஈவுத்தொகை) பங்கேற்க;

2) நிர்வாகத்தில் பங்கேற்க (ஒரு பங்கு வாக்களிக்கும் உரிமையை அளிக்கிறது);

3) கலைக்கப்பட்டவுடன் சொத்தின் பங்குக்கு (கலைப்பு மதிப்பு).

முறைப்படி, ஒவ்வொரு சாதாரண பங்கும் பங்குதாரருக்கு ஒரு வாக்கு கொடுக்கிறது. கூட்டங்களில் அனைத்து முடிவுகளும் பங்குகளின் வாக்களிப்பதன் மூலம் எடுக்கப்படுகின்றன. அனைத்து பங்குதாரர்களும் இரண்டு முக்கிய குழுக்களாக பிரிக்கப்பட்டுள்ளனர்: பங்குதாரர்கள் மற்றும் பங்குதாரர்கள். வித்தியாசம் என்னவென்றால், JSC களில் பெரும்பான்மையானவர்கள் குறைந்த எண்ணிக்கையிலான பங்குகளை வைத்திருக்கும் "சிறிய" பங்குதாரர்கள். சிறுபான்மையினர் என்பது குறிப்பிடத்தக்க அளவு பங்குகளை வைத்திருக்கும் பங்குதாரர்கள், நிறுவனத்தின் விவகாரங்களில் அதிக ஆர்வம் கொண்டவர்கள் மற்றும் பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தின் முடிவெடுப்பதில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றனர். அவர்கள்தான் எக்ஸிகியூட்டிவ் மாஸ்டர்கள் கூட்டு பங்கு நிறுவனம்மேலும், பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தைக் கையாள்வதன் மூலம், அவர்களின் சொந்த நலன்களில் முடிவுகளைச் செயல்படுத்துதல், பெரும்பாலும் சிறிய பங்குதாரர்களின் பெரும் எண்ணிக்கையிலான நலன்களை கட்டுப்படுத்துதல் மற்றும் மீறுதல். சிறிய JSC களில், நிறுவனத்தின் மீது முழுமையான கட்டுப்பாடு ஒரு நபர் அல்லது ஒரு முழுமையான கட்டுப்பாட்டுப் பங்கைக் கொண்ட நபர்களின் குழுவால் செயல்படுத்தப்படுகிறது (பெரும்பாலான பங்குகள் 50% பங்குகள் + ஒரு பங்கு).

ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் தேக்கநிலைக்கு ஒரு முழுமையான கட்டுப்பாட்டு பங்கு பங்களிக்கிறது, ஏனெனில் நிறுவனத்திலேயே போட்டி இல்லை மற்றும் சமூகத்தில் எந்த மாற்றங்களுக்கும் அதன் வளர்ச்சிக்கும் எந்த ஊக்கமும் இல்லை. இந்த நிலைமை கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் திவால் நிலைக்கு வழிவகுக்கும். ஒரு முழுமையான கட்டுப்பாட்டு பங்கு ரஷ்யாவில் பத்திர சந்தையை உருவாக்குவதைத் தடுக்கிறது. வளர்ந்த பத்திரச் சந்தை என்பது பத்திரங்களின் இலவசப் புழக்கத்தைக் குறிக்கிறது, அதாவது. கொள்முதல் மற்றும் விற்பனை, பரிமாற்றம், நன்கொடை போன்றவற்றின் மூலம் கையிலிருந்து கைக்கு அவர்களின் வரம்பற்ற பரிமாற்றம். முழுமையான கட்டுப்பாட்டு பங்குகளின் இருப்பு புழக்கத்திற்கான வழங்குபவரின் பங்குகளின் எண்ணிக்கையை குறைந்தது பாதியாகக் குறைத்தது, ஏனெனில் கட்டுப்பாட்டுப் பங்குகளுக்கு வெளியே உள்ள பங்குகள் மட்டுமே கொள்முதல் மற்றும் விற்பனையின் பொருளாக இருக்க முடியும்.

பெரிய கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களில், ஒரு பெரிய கட்டுப்பாட்டு பங்குகளை ஒன்றாக இணைப்பது மிகவும் கடினம், பெரும்பாலும் இது தேவையில்லை. பங்குகளில் குறிப்பிடத்தக்க பங்கு பல சிறு முதலீட்டாளர்களிடையே சிதறி கிடக்கும் போது, ​​சமுதாயத்தை உண்மையில் கட்டுப்படுத்த, உறவினர் கட்டுப்பாட்டு பங்குகளை (50% க்கும் குறைவாக) வைத்திருந்தால் போதும். ஒரு முழுமையான கட்டுப்பாட்டுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு உறவினர் கட்டுப்படுத்தும் பங்கு குறைவான தீமையாகும், ஏனெனில் இது நிறுவனத்தின் தற்போதைய உரிமையாளர்களை விட பெரிய பங்குகளை ஒன்றிணைக்கும் திறனை எப்போதும் தக்க வைத்துக் கொள்கிறது, அதாவது நிறுவனத்தின் மீது கட்டுப்பாட்டைக் கைப்பற்றுவதற்கான வாய்ப்பு உள்ளது. உறவினர் கட்டுப்பாட்டு வட்டி போட்டியை அனுமதிக்கிறது, மேலும் போட்டியே சந்தைப் பொருளாதாரத்தின் முக்கிய இயக்கி.

கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் பணக்கார மற்றும் தீவிரமான வாழ்க்கையை வாழ்கிறது. சமூகத்தை நிர்வகிப்பவர்களின் நலன்கள் உணரப்படும் துவக்கம் மற்றும் மேலாண்மை மூலம் பல்வேறு நிறுவன செயல்முறைகள் அதில் தொடர்ந்து நடைபெறுகின்றன. சாதாரண பங்குதாரர்கள் முதலில் தங்கள் நலன்களைப் பாதுகாக்க வேண்டும். இதைச் செய்ய, கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் தீவிர உள் வாழ்க்கையை நீங்கள் அறிந்து கொள்ள வேண்டும்.

பங்குகளின் உரிமையை நிரூபிக்கும் ஆவணம் பங்குச் சான்றிதழ் எனப்படும். இது வழங்குபவர், பதிவு செய்யப்பட்ட வைத்திருப்பவர் அல்லது வைத்திருப்பவர்கள், சம மதிப்பு (ஏதேனும் இருந்தால்), சான்றிதழ் வைத்திருப்பவர் வைத்திருக்கும் பங்குகளின் வகை மற்றும் எண்ணிக்கை மற்றும் அந்தந்த வாக்குரிமை ஆகியவற்றைக் குறிப்பிடுகிறது.

ஒரு பங்கு என்பது அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தில் உரிமையாளரின் பங்கைக் காட்டும் சமபங்கு பாதுகாப்பு மற்றும் கடன் பாதுகாப்பு அல்ல, இது கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தால் மீட்பைக் குறிக்காது.

ஒரு பங்கு என்பது நிரந்தரப் பாதுகாப்பு, அதன் சுழற்சிக் காலம் வரம்புக்குட்பட்டது அல்ல, கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களின் கூட்டத்தின் முடிவு அல்லது அதன் கலைப்பு (பங்குகள் திரும்பப் பெறப்படாது, அவற்றை மட்டுமே விற்க முடியும்) முடிவெடுப்பதன் மூலம் மட்டுமே அதை மீட்டெடுக்க முடியும்.

எனவே, செயலின் முக்கிய சாராம்சம் அது மூலதனத்தின் ஒரு பகுதியாகும், மூலதனத்தில் ஒரு பங்கை வெளிப்படுத்துகிறது.

வெளிநாடுகளில் உள்ள பத்திரங்களில் குறிப்பிடத்தக்க இடம் பத்திரங்களால் ஆக்கிரமிக்கப்பட்டுள்ளது, இது பத்திர சந்தையில் 60% ஆகும்.

ஒரு பத்திரம் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் இந்த பாதுகாப்பின் உரிமையாளருக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட தொகையை வழங்குபவரின் கடமையாகும். இந்த நிலையான தொகையானது பத்திரத்தின் மதிப்பு மற்றும் வட்டி எனப்படும் வருமானம் ஆகும், இது நிறுவனத்தின் லாபத்தைப் பொருட்படுத்தாது.

பத்திரம் என்பது கடன், எதிர்கால பாதுகாப்பு. வழங்குபவர் அதைத் திருப்பிச் செலுத்தக் கடமைப்பட்டிருக்கிறார், மேலும் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள், திருப்பிச் செலுத்தும் தேதி என்று அழைக்கப்படுகிறது. இந்த பாதுகாப்பு நிறுவனத்தை நிர்வகிப்பதற்கான உரிமைகளை வழங்காது. அவற்றின் கடன் தன்மை காரணமாக, பங்குகளை விட பத்திரங்கள் பாதுகாப்பான முதலீடாகும். கடனுடன் ஒத்ததாக இருப்பதால், அவை பங்குகள் தொடர்பான மூத்த பத்திரங்கள், அதாவது. வழங்குபவரின் திவால் அல்லது கலைப்பு நிகழ்வில் வருமானம் அல்லது நிதியை திரும்ப செலுத்துவதில் முன்கூட்டிய உரிமையை வழங்கவும். பத்திரங்களின் அதிக நம்பகத்தன்மை முதலீட்டாளர்களிடையே பிரபலமாகிறது, இது சந்தையில் பல்வேறு வகையான பத்திரங்களுக்கு வழிவகுத்தது.

பத்திரம் - அதன் உரிமையாளர் (கடன்தாரர்) மற்றும் அதை வழங்கிய நபர் (கடன் வாங்கியவர்) இடையே கடன் உறவை சான்றளிக்கும் பாதுகாப்பு. தற்போதைய ரஷ்ய சட்டம் ஒரு பத்திரத்தை "பத்திரத்தை வழங்குபவரிடமிருந்து அதன் பெயரளவு மதிப்பு மற்றும் அதில் நிர்ணயிக்கப்பட்ட இந்த மதிப்பின் சதவீதம் அல்லது அதற்கு சமமான சொத்துக்களை பெறுவதற்கான உரிமையை அதன் வைத்திருப்பவரின் உரிமையைப் பாதுகாக்கும் ஒரு வழங்கல் பாதுகாப்பு" என வரையறுக்கிறது. " எனவே, பத்திரம் என்பது கடன் சான்றிதழ் ஆகும், இதில் இரண்டு முக்கிய கூறுகள் இருக்க வேண்டும்:

பத்திரத்தின் தலைப்பில் (முன் பக்கம்) குறிப்பிடப்பட்ட தொகையை ஒப்புக்கொண்ட காலத்தின் காலாவதிக்குப் பிறகு, பத்திரத்தை வைத்திருப்பவருக்குத் திரும்ப வழங்குபவரின் கடமை;

பத்திரத்தை வைத்திருப்பவருக்கு ஒரு நிலையான வருமானத்தை ஒரு சதவீதமாக செலுத்த வழங்குபவரின் கடமை முக மதிப்புஅல்லது அதற்கு சமமான பிற சொத்து.

பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களுக்கு இடையிலான அடிப்படை வேறுபாடு பின்வருமாறு. ஒரு பங்கை வாங்குவதன் மூலம், முதலீட்டாளர் வழங்கும் நிறுவனத்தின் உரிமையாளர்களில் ஒருவராவார். வழங்கும் நிறுவனத்தின் பத்திரத்தை வாங்கிய பிறகு, முதலீட்டாளர் அதன் கடனாளியாகிறார். கூடுதலாக, பங்குகளைப் போலன்றி, பத்திரங்கள் வரையறுக்கப்பட்ட முதிர்ச்சியைக் கொண்டுள்ளன, அதன் பிறகு அவை மீட்டெடுக்கப்படுகின்றன. பத்திரங்கள் அவற்றின் உரிமையாளர்களின் சொத்து உரிமைகளை செயல்படுத்துவதில் பங்குகளை விட ஒரு நன்மையைக் கொண்டுள்ளன: முதலாவதாக, பத்திரங்கள் மீதான வட்டி செலுத்தப்படுகிறது மற்றும் பின்னர் மட்டுமே ஈவுத்தொகை; வழங்கும் நிறுவனத்தின் சொத்தை அதன் கலைப்பு நிகழ்வில் பிரிக்கும்போது, ​​​​பங்குதாரர்கள் பிணைக்கப்பட்ட கடன்கள் உட்பட அனைத்து கடன்களையும் செலுத்திய பிறகு இருக்கும் சொத்தின் அந்த பகுதியை மட்டுமே நம்ப முடியும். பங்குகள், உரிமையின் தலைப்பாக இருப்பதால், அவற்றின் உரிமையாளர்களுக்கு வழங்கும் நிறுவனத்தின் நிர்வாகத்தில் பங்கேற்கும் உரிமையை வழங்கினால், கடன் கருவியாக இருக்கும் பத்திரங்கள் அத்தகைய உரிமையை வழங்காது. அரசாங்கங்கள், பல்வேறு அரசு நிறுவனங்கள் மற்றும் நகராட்சிகள் மூலம் நிதி திரட்டுவதற்கான முக்கிய கருவியாக பத்திரங்கள் உள்ளன. நிறுவனங்கள் கூடுதல் நிதி ஆதாரங்கள் தேவைப்படும்போது பிணைக்கப்பட்ட கடன்களை ஒழுங்கமைத்து வைப்பதை நாடுகின்றன.

பத்திரங்களின் வெளியீடு வழங்குபவரின் நிறுவனத்திற்கு பல கவர்ச்சிகரமான அம்சங்களைக் கொண்டுள்ளது: அவற்றை வைப்பதன் மூலம், ஒரு பொருளாதார அமைப்பு கூடுதல் ஆதாரங்களைத் திரட்ட முடியும். எவ்வாறாயினும், நிறுவனங்களின் பத்திர வெளியீடுகள் வங்கிக் கடன்கள் வடிவில் பெறப்பட்ட கடன்களுக்கு கூடுதலாகக் கருதப்பட வேண்டும்.

ஒரு பிணைக்கப்பட்ட கடன் கடன் பெறப்பட்ட மதிப்பின் திரும்ப இயக்கம் தொடர்பான உறவுகளை வெளிப்படுத்துகிறது; அதன் சாராம்சத்திலும் நோக்கத்திலும், இது வங்கிக் கடனைப் போன்றது. இது சம்பந்தமாக, கடன் தகுதித் தேவையைப் பூர்த்தி செய்யும் நிறுவனங்களுக்கு மட்டுமே பத்திரங்களை வெளியிடுவதற்கான உரிமை வழங்கப்பட முடியும் என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்.

கூட்டு பங்கு நிறுவனங்களால் பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான நடைமுறையானது "கூட்டு பங்கு நிறுவனங்களில்" கூட்டாட்சி சட்டத்தால் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. கூறப்பட்ட சட்டத்தின்படி, பத்திரங்களை வெளியிடும் போது, ​​கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்கள் பின்வரும் கூடுதல் நிபந்தனைகளுக்கு இணங்க வேண்டும்:

நிறுவனத்தால் வழங்கப்பட்ட அனைத்து பத்திரங்களின் பெயரளவு மதிப்பு தொகையை விட அதிகமாக இருக்கக்கூடாது அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம்நிறுவனம் அல்லது மூன்றாம் தரப்பினரால் வழங்குவதற்கான நோக்கங்களுக்காக நிறுவனத்திற்கு வழங்கப்பட்ட பாதுகாப்பு அளவு;

அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தை முழுமையாக செலுத்திய பிறகு பத்திரங்களை வழங்குவது அனுமதிக்கப்படுகிறது;

பிணையம் இல்லாமல் பத்திரங்களை வெளியிடுவது நிறுவனம் தொடங்கப்பட்ட மூன்றாவது ஆண்டில் அனுமதிக்கப்படுகிறது மற்றும் நிறுவனத்தின் இரண்டு வருடாந்திர இருப்புநிலைகளின் இந்த நேரத்தில் சரியான ஒப்புதலுக்கு உட்பட்டது;

நிறுவனத்தின் அறிவிக்கப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கை, பங்குகளின் எண்ணிக்கையை விடக் குறைவாக இருந்தால், பத்திரங்களால் வழங்கப்படும் உரிமையைப் பெறுவதற்கு, நிறுவனத்தின் பங்குகளாக மாற்றக்கூடிய பத்திரங்களை வைக்க நிறுவனத்திற்கு உரிமை இல்லை.

ஒரு பிணைப்பைப் பற்றி மேலே கூறப்பட்டதைச் சுருக்கமாக, ஒரு பிணைப்பைப் பற்றி நாம் சிந்திக்கலாம்:

வழங்குபவரின் கடன் பொறுப்பு;

வருவாயை விட அதிகமான பட்ஜெட் செலவினங்களுக்கு நிதியளிப்பதற்கான ஆதாரம்;

கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களின் முதலீடுகளுக்கான நிதி ஆதாரம்;

குடிமக்கள் மற்றும் நிறுவனங்களின் நிதி சேமிப்பு வடிவம் மற்றும் அவர்களின் வருமானம்.

IV. பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் வகைகள்

நிச்சயதார்த்த பயிற்சி நிதி வளங்கள்கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களில் முதலீட்டாளர்களின் (வாங்குபவர்களின்) மிகவும் மாறுபட்ட தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்யும் ஏராளமான பங்கு வகைகளை உருவாக்கியுள்ளது. எவ்வாறாயினும், எந்தவொரு பங்கையும் வாங்குவது நிறுவனத்தின் மூலதனத்திற்கு ஒரு பங்களிப்பாகும் என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும், மேலும் கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் திறமையற்ற நடவடிக்கைகளின் விளைவாக ஏற்படும் இழப்புகளின் அபாயத்துடன் தொடர்புடையது அல்லது இதன் விளைவாக நிதி இழப்பும் கூட. அதன் திவால்நிலை (பங்குகளை நிறுவனத்திற்குத் திருப்பித் தர முடியாது, அதை மட்டுமே விற்க முடியும், எனவே முதலீட்டாளர் பங்குகளை வாங்குவதில் தீவிர அணுகுமுறையை எடுக்க வேண்டும்).

வழங்குபவரைப் பொறுத்து, ஒதுக்கவும் நிறுவன பங்குகள்,நிறுவனங்களால் தயாரிக்கப்பட்டது, மற்றும் வங்கி,வங்கிகளால் வழங்கப்படும், அதே சமயம் கார்ப்பரேட் நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் வங்கி பங்குகளின் பங்கு மிகவும் சிறியது.

பாகங்கள் மூலம் இருக்க முடியும் பதிவு செய்யப்பட்ட, தாங்குபவர் மற்றும் காலியாக உள்ள பதிவு செய்யப்பட்ட பங்குகள்.பதிவுசெய்யப்பட்ட பங்குக்கான உரிமைகளை மாற்றுவதற்கு கட்சிகளின் ஒப்புதல், சான்றிதழை மாற்றுதல், உரிமைகளை வழங்குவதற்கான விண்ணப்பம் (செஷன்) மற்றும் புதிய உரிமையாளரின் பதிவு தேவை, வர்த்தக விற்றுமுதலில் அத்தகைய பங்குகளின் பங்கு அற்பமானது. பதிவு செய்யப்பட்ட பங்குகளைப் போலன்றி, இந்த பாதுகாப்பை வாங்க மற்றும் விற்க கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் ஒப்புதல் தேவை.

நம்பகத்தன்மையின் அளவைப் பொறுத்து, உள்ளன உயர், நடுத்தர மற்றும் குறைந்த தரம் கொண்ட பங்குகள்.

கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் பங்குகளை பிரிக்கலாம் வைக்கப்படும்மற்றும்அறிவித்தார்.வைக்கப்பட்ட பங்குகள் பங்குதாரர்களால் ஏற்கனவே வாங்கிய பங்குகளாக கருதப்படுகின்றன. அறிவிக்கப்பட்ட பங்குகள் என்பது ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் வைக்கப்படும் பங்குகளுக்கு கூடுதலாக வழங்கக்கூடிய பங்குகள் ஆகும். எனவே, ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனம், அறிவிக்கப்பட்ட பங்குகள் பற்றிய தகவல்களை சாசனத்தில் கொண்டிருந்தால் மட்டுமே பங்குகளின் கூடுதல் வெளியீட்டை முடிவு செய்யலாம். மேலும், வழங்கப்பட்ட கூடுதல் பங்குகளின் அளவு அறிவிக்கப்பட்டதை விட அதிகமாக இருக்க முடியாது.

வருமான உருவாக்கத்தின் முக்கிய அம்சத்தின் படி, பங்குகள் இரண்டு வகைகளாக பிரிக்கப்படுகின்றன.

1. சாதாரண (பொது) பங்குகள். இந்த பங்குகள் மூலதன நிர்வாகத்தில் பங்கேற்க உரிமை அளிக்கின்றன, அவர்களுக்கு வாக்களிக்கும் உரிமை உண்டு, ஆனால் நிலையான வருமானம் இல்லை. ஈவுத்தொகையின் அளவு நிறுவனத்தின் லாபத்தைப் பொறுத்தது. பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தில் ஈவுத்தொகை செலுத்துவது குறித்த முடிவுகள் எடுக்கப்படுகின்றன. எனவே, ஒரு சாதாரண பங்கின் உரிமையானது தத்தெடுப்பில் செல்வாக்கு செலுத்துவதை சாத்தியமாக்குகிறது மேலாண்மை முடிவுகள், ஒரு பங்கு - ஒரு வாக்கு என்ற கொள்கையின் அடிப்படையில் பெரும்பான்மை வாக்குகளால் முடிவுகள் எடுக்கப்படுவதால், சந்தைப் பொருளாதாரத்தில் ஜனநாயகத்தின் அடிப்படை இது. இது மிக முக்கியமான சொத்து பங்கு மூலதனம்நிறுவனத்தில் கட்டுப்பாட்டுப் பங்கைக் கைப்பற்றுவதற்கான விருப்பத்தை உருவாக்குகிறது, இது நிர்வாக முடிவுகளை ஏற்றுக்கொள்வதில் முழு கட்டுப்பாட்டை ஏற்படுத்த உங்களை அனுமதிக்கிறது. முற்றிலும் எண்கணித ரீதியாக, நிறுவனத்தின் சாதாரண பங்குகளில் 50% க்கும் அதிகமான பங்குகளை கட்டுப்படுத்தும் பங்கு இருக்கும். இருப்பினும், நடைமுறையில், பெரிய கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்கள் பங்குகளின் பெரிய பரவலைக் கொண்டுள்ளன: பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகையின் காரணமாக பங்குகளைப் பெறுகிறார்கள் மற்றும் நிறுவன நிர்வாகத்தில் பங்கேற்கவில்லை, பங்குதாரர் கூட்டங்களில் கலந்து கொள்ள வேண்டாம். அத்தகைய சூழ்நிலையில், கட்டுப்படுத்தும் பங்கு குறைக்கப்படுகிறது, ஆனால் வேறு யாராவது கட்டுப்படுத்தும் பங்குடன் முடிவடையும் ஆபத்து எப்போதும் உள்ளது.

2. விருப்பமான (முன்னுரிமை) பங்கு.அத்தகைய பங்குகளை வைத்திருப்பவருக்கு வாக்களிக்கும் உரிமை இல்லை, ஆனால் ஒரு நிலையான, உத்தரவாதமான ஈவுத்தொகையைப் பெறுகிறது, இது நிறுவனத்தின் லாபத்தைப் பொறுத்தது அல்ல. இந்த வருவாயின் அளவு பிரச்சினையின் போது பேச்சுவார்த்தை நடத்தப்படுகிறது மற்றும் அதிகரிக்க மட்டுமே முடியும். வழங்கப்பட்ட விருப்பமான பங்குகளின் அளவு மீது சில கட்டுப்பாடுகள் உள்ளன. இந்த பங்குகளின் பங்கு, ஒரு விதியாக, பங்குகளின் மொத்த வெளியீட்டில் 25% ஐ விட அதிகமாக இல்லை, இல்லையெனில், நிறுவனத்தின் நிதி நிலைமை சாதகமற்றதாக இருந்தால், அதன் நிலை இன்னும் மோசமாகி அது திவாலாகிவிடும். அவை பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்குகளில் 10-20% மட்டுமே. ஒரு விதியாக, அவர்களின் உரிமையாளர்கள் இயக்குநர்கள் குழுவின் உறுப்பினர்களாக உள்ளனர், அவர்கள் நிறுவனத்தை நிர்வகிக்க முடியும் என்பதோடு, சாதாரண பங்குகளின் முன்னிலையில், ஒரு குறிப்பிட்ட வருமானத்திற்கு உத்தரவாதம் அளிக்கிறார்கள்.

சாதாரண பங்குகளிலிருந்து அவற்றை வேறுபடுத்துவது:

விருப்பமான பங்குகளின் ஈவுத்தொகை பொதுவாக ஒரு நிலையான விகிதத்தில் அமைக்கப்படுகிறது;

ஈவுத்தொகையின் சம மதிப்பு மற்றும் தொகையை ஒரு சதவீதமாக அல்லது ஒரு பங்குக்கு டாலர்களாகக் குறிக்கும் வகையில் அவை வழங்கப்படுகின்றன;

விருப்பமான பங்குகளின் ஈவுத்தொகையானது சாதாரண பங்குகளில் செலுத்தும் முன் செலுத்தப்படும் மற்றும் அவை நிறுவனத்தின் லாபத்தை சார்ந்து இருக்காது;

விருப்பமான பங்குகளை வைத்திருப்பவர்கள், நிறுவனத்தின் சொத்துக்களில் ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கை அதன் கலைப்புக்குப் பிறகு பெறுவதற்கு முன்கூட்டியே உரிமை உண்டு;

ஒரு விதியாக, விருப்பமான பங்குகளை வைத்திருப்பவர்களுக்கு இல்லை சொத்துரிமைபுதிதாக வழங்கப்பட்ட பங்குகள் மற்றும் வாக்களிக்கும் உரிமைகளை வாங்குவதற்கு.

விருப்பமான பங்குகள் பல வகைகளில் உள்ளன.

ஒட்டுமொத்த விருப்பமான பங்குகள்- விருப்பமான பங்குகளின் மிகவும் பொதுவான வகை. சாதாரண பங்குகளின் ஈவுத்தொகையை அறிவிப்பதற்கு முன் இந்த பங்குகளின் மீது செலுத்த வேண்டிய ஆனால் அறிவிக்கப்படாத ஈவுத்தொகைகள் திரட்டப்பட்டு வழங்கப்படும்.

திரட்சியற்ற விருப்பமான பங்குகள். இந்த பங்குகளை வைத்திருப்பவர்கள், இயக்குநர்கள் குழு தங்கள் கட்டணத்தை அறிவிக்காத எந்த காலத்திற்கும் ஈவுத்தொகையை இழக்கிறார்கள்.

சிறப்பியல்பு மாற்றத்தக்கதுபங்கு, என்பதை வலியுறுத்த வேண்டும்

சாத்தியமான மாற்றம்:

மற்ற பத்திரங்களில்;

அதிக சம மதிப்பு கொண்ட பங்குகள் குறைந்த சம மதிப்பு கொண்ட பங்குகளாகவும், நேர்மாறாகவும்;

குறைந்த உரிமைகள் கொண்ட பங்குகளுக்கு அதிக உரிமைகள் உள்ள பங்குகள் மற்றும்

நேர்மாறாகவும்;

ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் பிரிக்கும் போது பங்குகள் பங்குகள்.

கூட்டு பங்கு நிறுவனம் வெளியிடலாம் சலுகை பெற்றபங்கு

ஒரு பங்குடன். அத்தகைய பங்குகள் அதன் உரிமையாளருக்கு அதன் வெளியீட்டில் நிறுவப்பட்ட நிலையான ஈவுத்தொகைக்கு மட்டுமல்ல, ஆண்டின் இறுதியில் சாதாரண பங்குகளின் ஈவுத்தொகை அதை விட அதிகமாக இருந்தால் கூடுதல் ஈவுத்தொகைக்கும் உரிமை அளிக்கிறது.

வெளிநாட்டு நடைமுறையில், அவை பரவுகின்றன சலுகை பெற்ற

மிதக்கும் விகித ஈவுத்தொகை கொண்ட பங்குகள்,பொதுவாக அங்கீகரிக்கப்பட்ட பத்திரங்களின் விளைச்சலில் கவனம் செலுத்துகிறது (உதாரணமாக, எங்கள் நடைமுறையில் - எந்த அரசாங்கப் பத்திரங்களின் விளைச்சலும்).

உள்ளது அழைக்கக்கூடிய, அல்லது திரும்பப்பெறக்கூடிய, விருப்பமான பங்குகள்.அவற்றின் சாராம்சம், சாதாரணமானவற்றைப் போலல்லாமல், அவற்றை மீட்டெடுக்க முடியும், அவற்றை வழங்கிய கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் இருக்கும் வரை மீட்டெடுக்க முடியாது.

திரும்பப் பெறுதல் அல்லது திருப்பிச் செலுத்துதல், ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் வெவ்வேறு வழிகளில் வழங்க முடியும்.

1. பிரீமியத்துடன் மீட்பு. பிரீமியம் என்பது முதலீட்டாளர் தனது வருமான ஆதாரத்தை இழந்ததற்கு ஒரு வகையான இழப்பீடாக செயல்படுகிறது. இந்த நிலையில், மீட்பின் அறிவிப்பிற்குப் பிறகு எந்த நேரத்திலும் மீட்பை முழுமையாகவோ அல்லது குறிப்பிட்ட காலக்கெடுவுக்குள் பகுதிகளாகவோ மேற்கொள்ளலாம். முக மதிப்புக்கு மேல் நிர்ணயிக்கப்பட்ட விலையில் மீட்பு ஏற்படுகிறது.

2. மீட்பு அல்லது ஒத்திவைக்கப்பட்ட நிதி மூலம் மீட்பு. ஒரு மீட்பு நிதியை உருவாக்குவது, இரண்டாம் நிலை சந்தையின் மூலம் விரும்பத்தக்க அழைக்கக்கூடிய பங்குகளில் ஒரு குறிப்பிட்ட பகுதியை ஆண்டுதோறும் மீட்டெடுப்பதை சாத்தியமாக்குகிறது மற்றும் அதன் மூலம் ஒருவரின் பங்குகளுக்கான சந்தையின் ஸ்திரத்தன்மைக்கு பங்களிக்கிறது. சந்தை விலையில் திரும்பப் பெறுவதற்காக ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தால் ஒத்திவைக்கப்பட்ட நிதி உருவாக்கப்படுகிறது.

3. ஒரு சிறப்பு வகை விருப்பமான பங்குகளை வழங்குவதன் மூலம் வைத்திருப்பவரின் முன்முயற்சியில் முன்கூட்டியே மீட்பதற்கான உத்தரவாதங்களை வழங்குதல். திரும்பப் பெறுதல் மூலம் விருப்பமான பங்குகளை திரும்பப் பெறுவதற்கான முழுமையான உத்தரவாதம் வழங்குநரிடம் இல்லாதபோது அவை பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இத்தகைய விருப்பமான பங்குகளை வழங்கும்போது, ​​வைத்திருப்பவர் (முதலீட்டாளர்) மீட்பின் தேதியை தானே அமைத்து, அதை வழங்குபவருக்கு அறிவித்து, மீட்பின் காலம் வரும்போது அவற்றை வழங்குவார்.

வழங்க முடியும் உத்தரவாதம்முன்னுரிமை பங்குகள்.அத்தகைய பங்குகள் துணை நிறுவனங்களால் வழங்கப்படலாம். இந்த வழக்கில், விருப்பமான பங்குகளின் ஈவுத்தொகை பெற்றோர் அமைப்பின் நற்பெயரால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுகிறது. இது துணை நிறுவனத்தில் பங்குகளை வாங்க முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்க வேண்டும்.

ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் அரசாங்கம், ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் தொகுதி நிறுவனங்களின் மாநில அதிகாரிகள், உள்ளூர் அரசாங்கங்கள் "தங்க பங்கு" என்று அழைக்கப்படுவதை வழங்க முடிவு செய்யலாம், இது மாற்றப்பட்ட மாநில மற்றும் நகராட்சி ஒற்றையாட்சி நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகளை கட்டுப்படுத்த அவர்களுக்கு சிறப்பு உரிமை அளிக்கிறது. திறந்த கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களில். "கோல்டன் ஷேர்" ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் அரசாங்கத்தின் பிரதிநிதிகள், கூட்டமைப்பின் பாடங்கள், நகராட்சிகள் இயக்குநர்கள் குழு (மேற்பார்வை வாரியம்) மற்றும் JSC இன் தணிக்கை ஆணையம் ஆகியவற்றின் பிரதிநிதிகளை நியமிக்கும் உரிமையை வழங்குகிறது. சிறப்பு உரிமை ("தங்க பங்கு") அதை நிறுத்த முடிவு செய்யப்படும் வரை செல்லுபடியாகும்.

வழங்குபவரைப் பொறுத்து, பத்திரங்கள் வேறுபடுகின்றன:

நிலை (நிலை பத்திரங்கள் பொது அதிகாரிகளால் வழங்கப்படுகின்றன (கூட்டாட்சி மற்றும் உள்ளூர்). ஃபெடரல் அதிகாரிகளால் வழங்கப்படும் அரசாங்கப் பத்திரங்கள் மிகவும் நம்பகமான பத்திரங்களாகக் கருதப்படுகின்றன, ஏனெனில் அவை கோட்பாட்டளவில் அனைத்து மாநில சொத்துக்களால் ஆதரிக்கப்படுகின்றன. கூடுதலாக, அரசு வெளிப்படையாக திவாலாகிவிட முடியாது, ஏனெனில் அது கடனை அடைக்க பணம் வெளியேற்றத்தை நாடலாம். எவ்வாறாயினும், இந்த நேரத்தில் மாநிலத்தின் கடனை செலுத்த முடியாது என்பது மிகவும் சாத்தியம். இந்த வழக்கில், இது கடன் மறுசீரமைப்பை நாடுகிறது, அதாவது. இந்த பத்திரங்களில் பணம் செலுத்துவதை ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு ஒத்திவைத்தல்) .

பெருநிறுவன (பெருநிறுவனபத்திரங்கள் சட்ட நிறுவனங்களால் வழங்கப்படுகின்றன. அவை மிகவும் மாறுபட்டவை, ஏனெனில் அவை செயல்படுத்துவதில் முதலீட்டாளரின் தேவைகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதை சாத்தியமாக்குகின்றன) . உதாரணமாக, அமெரிக்காவில், ஏழு மிக முக்கியமான வகைகள் உள்ளன கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள்:

தொழில்துறை, அல்லது தொழில்துறை (தொழில்துறை நிறுவனங்களால் உற்பத்தி செய்யப்படுகிறது);

அடமானம் (சேமிப்பு மற்றும் கடன் சங்கங்கள் மற்றும் கட்டுமான நிறுவனங்களால் வழங்கப்படுகிறது, ரியல் எஸ்டேட் அல்லது வீட்டு கட்டுமானத்திற்காக அடமானக் கடன் வழங்குவதற்காக நிதி திரட்டுவதற்காக);

சுற்றுச்சூழல் (இந்தப் பத்திரங்களின் விற்பனையிலிருந்து பெறப்படும் பணம் சுற்றுச்சூழலைப் பாதுகாக்க செல்கிறது);

மாற்றத்தக்கது (அதாவது, பிற பத்திரங்களுக்கு மாற்றப்பட்டது);

Debenchure (உண்மையான பிணையம் இல்லாமல் வழங்கப்பட்டது மற்றும் ஊக இயல்புடையவை);

பருவகாலம் (விவசாய நிறுவனங்களால், ஒரு விதியாக, இயற்கையில் பருவகாலமாக வழங்கப்படுகிறது, அதாவது வசந்த காலத்தில், நிதி தேவைப்படும் போது, ​​மற்றும் இலையுதிர்காலத்தில் மீட்டெடுக்கப்படும், அறுவடை உணரப்படும் மற்றும் நிதி கிடைக்கும் போது);

பயன்பாடு (பயன்பாட்டு நிறுவனங்களால் வழங்கப்படுகிறது);

உத்திரவாதம்-மாற்றக்கூடியது, இது மற்ற பத்திரங்களுக்கு மாற்றப்படலாம்.

கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் ஒரு அம்சம் என்னவென்றால், அவற்றின் விகிதம் பொதுவாக மோசமடைந்து வரும் சந்தை நிலைமைகளின் முகத்தில் குறையாது, மேலும் சில சந்தர்ப்பங்களில் அவை பங்குகள் மற்றும் பிற பத்திரங்களை விட கவர்ச்சிகரமானதாக மாறும்.

வெளிநாட்டுவெளிநாட்டு வழங்குநர்களால் வழங்கப்படும் பத்திரங்கள் தனிப்பட்ட மற்றும் பொது ஆகிய இரண்டிலும் இருக்கலாம்.

வெளியீட்டின் நோக்கத்தைப் பொறுத்து, பத்திரங்கள் இலக்கு மற்றும் இலக்கு அல்லாதவை.

இலக்குநன்கு வரையறுக்கப்பட்ட நோக்கங்களுக்காக நிதி திரட்டுவதற்காக பத்திரங்கள் வழங்கப்படுகின்றன, இது முதலீட்டாளர்களுக்குத் தெரியும். ஒரு விதியாக, இலக்கு பத்திரங்கள் அரசாங்க பத்திரங்கள். உதாரணமாக, தானிய கடன்கள் மற்றும் பொருட்கள் கடன்கள் ரஷ்யாவில் வழங்கப்பட்டன.

இலக்கு இல்லாததுபத்திரங்கள், இதன் வெளியீடு திரட்டப்பட்ட நிதியைப் பயன்படுத்துவதற்கான தெளிவான இலக்கை அமைக்கவில்லை.

பிணையத்தைப் பொறுத்து, பத்திரங்கள் பாதுகாப்பானவை மற்றும் பாதுகாப்பற்றவை என வகைப்படுத்தப்படுகின்றன.

பாதுகாப்பானதுநிறுவன சொத்துக்கள், பிணையம், எதிர்கால வணிக வருமானம் அல்லது சில உத்தரவாதக் கடமைகளின் வடிவத்தில் பிணையங்கள் பாதுகாக்கப்படலாம்.

பாதுகாப்பற்றதுபத்திரங்கள் பாதுகாப்பற்றவை மற்றும் வழங்குபவர் மீதான நம்பிக்கையை அடிப்படையாகக் கொண்டவை.

சுழற்சி காலத்தைப் பொறுத்து, பின்வரும் பிணைப்புகளை வேறுபடுத்தி அறியலாம்.

குறுகிய காலம்(3 ஆண்டுகள் வரை முதிர்ச்சியுடன்). அதே நேரத்தில், கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் 1 வருட காலத்திற்கு வழங்கப்படுகின்றன என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும், அதே நேரத்தில் அரசாங்கப் பத்திரங்கள் ஒரு வருடத்திற்கும் குறைவான காலத்திற்கு வழங்கப்படலாம்.

நடுத்தர கால(3 முதல் 10 ஆண்டுகள் முதிர்ச்சியுடன்).

நீண்ட கால(10 முதல் 30 ஆண்டுகள் வரை).

கூடுதல் நீண்ட கால(30 ஆண்டுகளுக்கு மேல்).

தற்சமயம், நாள்பட்ட பணவீக்கத்தின் சூழ்நிலையில், இணைவைப்பைக் கணிக்க முடியாத நிலை, மிக நீண்ட காலப் பத்திரங்கள் இல்லாமல் போய்விட்டன.

பெறப்பட்ட வருமான வகையின்படி, பின்வரும் பத்திரங்கள் உள்ளன.

கூப்பன்பத்திரங்கள். இந்த வழக்கில், ஒரு சிறப்புத் தாளில் இருந்து வெட்டப்பட்ட கூப்பனை முதலீட்டாளர் வழங்குபவருக்கு வழங்கும்போது, ​​அதன் முக மதிப்பின் சதவீதமாக வருமானம் செலுத்தப்படுகிறது, இது பத்திரப் படிவத்துடன் அல்லது அதனுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. பத்திரத்தின் உரிமையாளர் பெற வேண்டிய வருமானத்தை கூப்பன் குறிக்கிறது. கூப்பன்களின் எண்ணிக்கை வருமானக் கொடுப்பனவுகளின் எண்ணிக்கைக்கு சமம்.

தள்ளுபடிபத்திரங்கள். இந்த பத்திரங்களில், முதலீட்டாளர் தள்ளுபடி வடிவில் வருமானத்தைப் பெறுகிறார், அதாவது பத்திரத்தின் முக மதிப்புக்கும் கொள்முதல் விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசம். இந்தப் பத்திரங்கள் சமமான விலைக்குக் குறைவான விலையில் வழங்கப்படுகின்றன, மேலும் அவை வழங்குபவரால் சமமாகப் பெறப்படுகின்றன. ஒரு விதியாக, இவை அரசாங்க குறுகிய கால (1 வருடம் வரை) பத்திரங்கள். முதிர்வு நெருங்கும்போது அத்தகைய பத்திரங்களின் விளைச்சல் குறைகிறது.

வெற்றிபத்திரங்கள். அத்தகைய பத்திரங்களின் மகசூல் வெற்றிகளின் வடிவத்தில் செலுத்தப்படுகிறது. பத்திரத்தின் மீது நிர்ணயிக்கப்பட்ட வட்டியைப் பொறுத்து, வெற்றிபெறும் நிதியை வழங்குபவர் தீர்மானித்து, பத்திரங்களின் வரைபடத்தை நடத்துகிறார். வென்ற பத்திரங்களை வைத்திருப்பவர்கள் தொடர்புடைய வருமானம் மற்றும் பத்திரத்தின் முக மதிப்பைப் பெறுகின்றனர், மற்றவர்கள் பத்திரத்தின் முக மதிப்பை மட்டுமே பெறுகின்றனர். ஒரு விதியாக, அத்தகைய பத்திரங்கள் மக்களுக்காக மாநிலத்தால் வழங்கப்படுகின்றன.

வருமான வகை மூலம், நிலையான மற்றும் மிதக்கும் வருமானம் கொண்ட பத்திரங்கள் வேறுபடுகின்றன.

பத்திரங்கள் முதல் நிலையான வருமானம்,பத்திரம் வழங்கப்படும் நேரத்தில் வட்டி விகிதம் அமைக்கப்படும் போது மற்றும் பத்திரத்தின் காலம் முடியும் வரை மாறாது.

பத்திரங்கள் முதல் மிதக்கும் வருமானம்,வங்கி வட்டி விகிதம் அல்லது குறுகிய கால கடமைகளின் விகிதம் போன்ற ஏதேனும் காரணிகளைப் பொறுத்து வட்டி விகிதம் மாறும்போது. இத்தகைய விகிதம் நடுத்தர கால மற்றும் நீண்ட கால பத்திரங்களுக்கு மிகவும் பொதுவானது, ஏனெனில் சந்தை நிலைமைகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது கடினம், அதே போல் நிலையற்ற பொருளாதார சூழ்நிலையிலும். இந்த வழக்கில், வட்டியை மாற்றுவதற்கான நிபந்தனைகள் பேச்சுவார்த்தை நடத்தப்படுகின்றன, மேலும் ஒவ்வொரு அடுத்தடுத்த கூப்பனும் வெவ்வேறு வருமானத்தை எடுத்துக்கொள்கிறது. பத்திரங்களின் முக்கிய வாங்குபவர்கள் காப்பீடு மற்றும் முதலீட்டு நிறுவனங்கள், ஓய்வூதிய நிதிகள், நீண்ட கால பத்திரங்களை வாங்குவதன் மூலம், ஈர்க்கப்பட்ட நீண்ட கால முதலீடுகளை வழங்குகின்றன. பணம். அதே நேரத்தில், இந்த பத்திரங்கள் நம்பகமானவை என்பதையும், சரியான நேரத்தில் திருப்பிச் செலுத்தப்படும் என்பதையும் அவர்கள் உறுதியாக நம்ப வேண்டும். இது சம்பந்தமாக, பத்திரங்கள் கடுமையான தரம் மற்றும் நம்பகத்தன்மை அளவுகோல்களைக் கொண்டுள்ளன.

தரம் மற்றும் நம்பகத்தன்மைக்கு ஏற்ப நான்கு குழுக்களின் பத்திரங்கள் உள்ளன. உயர்தர பத்திரங்கள். குழு ஏ என்று பெயரிடப்பட்டுள்ளது.

இதையொட்டி, இந்த குழு மூன்று குழுக்களாக பிரிக்கப்பட்டுள்ளது:

a) அதிகபட்சம் - AAA,

b) அதிக - AA,

c) சராசரி சிறந்தது - ஏ.

2. நடுத்தர தர பத்திரங்கள் - பி:

a) சிறந்தது - BBB,

b) சராசரி - BB,

c) மோசமான தரம் - பி.

3. ஊக தரம் - சி:

a) சிறந்தது - CCC,

b) சராசரி - SS,

c) மோசமானது - சி.

4. மீட்டெடுக்க முடியாத பத்திரங்கள் - ஆர்.

வி. பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் மதிப்பீடு

பங்குகளுக்கு மதிப்பு உண்டு. பின்வரும் வகையான பங்கு விலைகள் உள்ளன:

முக மதிப்பு (முக மதிப்பு) - வெளியீட்டின் போது நிறுவப்பட்ட மற்றும் பங்குச் சான்றிதழில் பிரதிபலிக்கும் தன்னிச்சையான மதிப்பு. முக மதிப்பு நடைமுறையில் உண்மையான மதிப்புடன் தொடர்புடையது அல்ல.

ஒரு பங்கின் வெளியீட்டு விலை, அல்லது விலை, ஒரு பங்கு முதன்மை சந்தையில் விற்கப்படும் விலை. வெளியீட்டு விலையானது முக மதிப்பில் இருந்து வேறுபட்டதாக இருப்பது அசாதாரணமானது அல்ல, ஏனெனில் பொதுவாக ஆரம்ப சலுகை இடைத்தரகர்கள் மூலம் செல்கிறது.

சந்தை மதிப்பு (பங்குகளின் விற்பனை விலை, மாற்று விகிதம்) - தற்போதிய மதிப்புபங்குச் சந்தையில் பங்குகள் அல்லது எதிர் விற்றுமுதல். இது மிக முக்கியமான வகை மதிப்பாகும், ஏனெனில் இது (அல்லது மாறாக, அதன் மாற்றத்தின் முன்னறிவிப்பு) இந்த நிறுவனத்தின் புழக்கத்தில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. சந்தை (பரிமாற்றம்) விலை இரண்டாம் நிலை சந்தையில் ஒரு பங்கு வாங்கப்பட்டு விற்கப்படும் விலை. சந்தை விலை பொதுவாக பங்குச் சந்தையில் வர்த்தகத்தில் அமைக்கப்படுகிறது மற்றும் பங்குகளின் உண்மையான விலையை பிரதிபலிக்கிறது, இது பெரிய அளவிலான பரிவர்த்தனைகளுக்கு உட்பட்டது. மாற்று விகிதம்பரிமாற்ற மேற்கோளின் விளைவாக வழங்கல் மற்றும் தேவையின் சமநிலை விகிதத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. சலுகை விலை (சலுகை) விற்பனையாளரால் அமைக்கப்படுகிறது, ஏல விலை (ஏலம்) வாங்குபவரால் அமைக்கப்படுகிறது.

புத்தக மதிப்பு, நிறுவனங்களின் நிகர சொத்துக்களை வெளியீடுகளின் எண்ணிக்கையால் வகுக்கக் கணக்கிடப்படும்.

பங்குகளின் உண்மையான விற்பனை விலை, அழைக்கப்படுகிறது பரிமாற்ற (சந்தை) விலை. ஒரு பெரிய தேவை கொண்ட ஒரு காகிதத்தின் சந்தை விலை சலுகை விலைக்கு சமமாக இருக்கும், மேலும் அதிக எண்ணிக்கையிலான பத்திரங்களுடன் - தேவை விலை. இவ்வாறு, விற்பனையாளர் மற்றும் பத்திரங்களை வாங்குபவரின் எதிர்பார்ப்புகளின் செல்வாக்கின் கீழ் உண்மையான சந்தை விலை உருவாகிறது. இந்த விலையை (Tsa) கணக்கிடுவதற்கான சூத்திரம் பரவலாக அறியப்படுகிறது:

சந்தை விலையைக் கணக்கிடுவதற்கான சூத்திரம், ஈவுத்தொகையின் கணிக்கப்பட்ட வளர்ச்சி மற்றும் இந்தப் பங்குகளில் முதலீடு செய்யும் அபாயத்துடன் மாற்றப்படலாம்:

ஒரு பங்கின் வருமானம் குறித்த முதலீட்டாளரின் கருத்து மாறும்போது, ​​விலைகளும் மாறுகின்றன. ஒரு விதியாக, சந்தை நிலைமைகளும் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகின்றன, எனவே, பரிமாற்றத்தின் வேலை நாளில், ஒரு குறிப்பிட்ட பங்கின் விற்பனை விலை மாறலாம். முதல் வர்த்தகம் செய்யப்படும் விலை அழைக்கப்படுகிறது தொடக்க விலை, மற்றும் கடைசி பரிவர்த்தனை செய்யப்பட்ட விலை - இறுதி விலை. பரிமாற்றத்தில், தற்போதைய நாளின் தொடக்க விலை, பரிமாற்றத்தின் முந்தைய வேலை நாளின் இறுதி விலையிலிருந்து கணிசமாக வேறுபடலாம். விலை மாற்றம் என்பது பரிமாற்ற செயல்பாட்டின் குறிகாட்டிகளில் ஒன்றாகும்.

சம மதிப்புள்ள 100 பண அலகுகளுக்கு ஒரு பங்கின் சந்தை விலை அழைக்கப்படுகிறது நிச்சயமாக:

எங்கே, கா - பங்கு விலை;

Tsa - சந்தை விலை;

Na என்பது பெயரளவு விலை.

பங்குகளை வாங்கும் போது, ​​ஒரு முதலீட்டாளர் தனது வருமானத்தில் முதன்மையாக ஆர்வமாக உள்ளார், அவர் பங்குகளை வாங்குவதன் விளைவாக பெறுவார். பங்குகளின் தற்போதைய வருமானம் முழுமையான அடிப்படையில் தீர்மானிக்கப்படுகிறது மற்றும் ஈவுத்தொகைக்கு சமம். பங்குகளின் தற்போதைய வருமானம் சூத்திரத்தின்படி பங்குகளின் மதிப்புக்கு வருமானத்தின் விகிதமாக வரையறுக்கப்படுகிறது:

எங்கே, - தற்போதைய லாபம்;

டி - ஈவுத்தொகை;

சி - பங்கு விலை.

நிறுவனத்தால் நிதி திரட்டுவதற்கான முக்கிய வழிகளில் நடவடிக்கை ஒன்றாகும். இருப்பினும், வெளிநாட்டு நாடுகளின் நடைமுறை காட்டுகிறது, நிதி திரட்டுவதில் பங்குகளின் பங்கு குறைகிறது. நிறுவனங்கள் ஈர்க்க விரும்புவதில்லை சொந்த நிதிபங்குகளின் உதவியுடன், மற்றும் கடன் வாங்கியது - கடன் கருவிகளின் உதவியுடன். கட்டுப்படுத்தும் பங்குகளை இழக்க மற்றும் நிறுவனத்தை நிர்வகிப்பதற்கான உரிமையை இழக்க கூடுதல் பங்குகளை வெளியிடுவதற்கான ஆபத்து இது பெரும்பாலும் காரணமாகும். எடுத்துக்காட்டாக, ஜேர்மன் பொருளாதாரத்தில் நிதிக் கருவியாக பங்குகள் இரண்டாம் நிலை முக்கியத்துவம் வாய்ந்தவை, அவை பத்திர சந்தையில் 40% ஆகும். வழங்குபவர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளில் சிறப்பு நன்மைகளைக் காணவில்லை: முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளை போதுமான தகவலறிந்த, அபாயகரமான மற்றும் ஊக முதலீட்டு வடிவமாக மதிப்பிடுகின்றனர், இது போதுமான உத்தரவாதங்களை வழங்காது; மற்றும் வழங்குபவர்கள், மிகவும் வளர்ந்த வங்கி அமைப்பு இருப்பதால், கடன்கள் மூலம் மூலதனத்தை திரட்ட விரும்புகிறார்கள். அமெரிக்காவில், பங்குச் சந்தையும் சுமார் 40% ஆகும். எனவே, தற்போது, ​​பங்குகள் முக்கியமாக சொத்து மறுபகிர்வு மற்றும் ஒரு ஊக கருவியாக பயன்படுத்தப்படுகின்றன, இது இரண்டாம் நிலை சந்தையில் பங்குகளின் ஆதிக்கத்தால் நிரூபிக்கப்பட்டுள்ளது. இருப்பினும், ரஷ்யாவில் பங்குகள் இன்னும் ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றன, இது பெரும்பாலும் பத்திர சந்தை போன்ற சந்தையின் வளர்ச்சியடையாததன் காரணமாகும்.

பத்திரங்கள் முகமதிப்பு (முக மதிப்பு) மற்றும் சந்தை விலையைக் கொண்டுள்ளன. மதிப்பிடப்பட்ட விலை பத்திரம் பத்திரத்திலேயே அச்சிடப்பட்டு, கடன் வாங்கிய தொகை மற்றும் பத்திரக் கடனின் காலாவதியின் போது திருப்பிச் செலுத்த வேண்டிய தொகையைக் குறிக்கிறது. பெயரளவு விலை என்பது பத்திரத்தின் மூலம் கிடைக்கும் வருமானத்தைக் கணக்கிடுவதற்கான அடிப்படை மதிப்பாகும்.

பத்திரத்தின் மீதான வட்டியானது முக மதிப்பில் அமைக்கப்பட்டுள்ளது, மேலும் தொடர்புடைய காலத்திற்கான பத்திரத்தின் விலையில் அதிகரிப்பு (குறைவு) பத்திரம் திரும்பப் பெறப்படும் பெயரளவு விலைக்கும் வாங்கும் விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசமாக கணக்கிடப்படுகிறது பத்திரம்.

ஒரு விதியாக, பத்திரங்கள் அதிக பெயரளவு விலையுடன் வழங்கப்படுகின்றன. அவை தனிப்பட்ட மற்றும் நிறுவனமான பணக்கார முதலீட்டாளர்களை இலக்காகக் கொண்டவை. இதில் அவை பங்குகளிலிருந்து வேறுபடுகின்றன, இதன் பெயரளவு மதிப்பு முதலீட்டாளர்களின் பரந்த அடுக்குகளால் பெறப்படுவதற்காக வழங்குபவரால் அமைக்கப்படுகிறது. பங்குகளுக்கு சம மதிப்பு ஒரு நிபந்தனைக்குட்பட்ட மதிப்பாக இருந்தால், பங்குகள் இரண்டும் முக்கியமாக சம மதிப்புடன் இணைக்கப்படாத விலையில் விற்கப்படுகின்றன மற்றும் வாங்கப்படுகின்றன என்பதை கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும் (பங்குகள், உங்களுக்குத் தெரிந்தபடி, சம மதிப்பைக் குறிப்பிடாமல் வழங்கப்படலாம். ), பின்னர் பத்திரங்களுக்கு சம மதிப்பு மிக முக்கியமான அளவுருவாகும், இதன் மதிப்பு பத்திர வெளியீட்டின் முழு காலத்திலும் மாறாது. முக மதிப்பின் ஆரம்பத்தில் நிர்ணயிக்கப்பட்ட மதிப்பில்தான் பத்திரங்கள் அவற்றின் சுழற்சிக் காலத்தின் முடிவில் மீட்டெடுக்கப்படும்.

முன்னர் குறிப்பிட்டபடி, பத்திரங்கள் வாங்குபவர்களுக்கு ஒரு கவர்ச்சிகரமான முதலீட்டுப் பொருளாகும், எனவே ஒரு பண்டம், மறுவிற்பனைப் பொருள். அவை வெளியிடப்பட்ட தருணத்திலிருந்து முதிர்ச்சியடையும் வரை, அவை சந்தையில் நிறுவப்பட்ட விலையில் விற்கப்படுகின்றன மற்றும் வாங்கப்படுகின்றன. வெளியீட்டு நேரத்தில் சந்தை விலை (விலை வெளியீடு) சமத்திற்குக் கீழே, சமத்திற்குச் சமம் அல்லது அதற்கு மேல் சமமாக இருக்கலாம். மேலும் சந்தை விலை பத்திரங்கள் விற்பனையின் போது பத்திர சந்தை மற்றும் நிதிச் சந்தை முழுவதும் நிலவும் சூழ்நிலையின் அடிப்படையில் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, அத்துடன் பிணைக்கப்பட்ட கடனின் இரண்டு முக்கிய கூறுகள். இந்த கூறுகள்:

மீட்பின் போது பத்திரத்தின் முக மதிப்பைப் பெறுவதற்கான வாய்ப்பு (வாங்கும் நேரத்தில் பத்திரத்தின் முதிர்வுத் தேதி நெருங்க நெருங்க, அதன் சந்தை மதிப்பு அதிகமாகும்);

வழக்கமான நிலையான வருமானத்திற்கான உரிமை (பத்திரத்தால் உருவாக்கப்படும் அதிக வருமானம், அதன் சந்தை மதிப்பு குறைகிறது).

பத்திரங்களின் சந்தை விலையும் பல நிபந்தனைகளைச் சார்ந்துள்ளது, அவற்றில் முக்கியமானது முதலீடுகளின் நம்பகத்தன்மை (ஆபத்தின் அளவு) ஆகும்.

வெவ்வேறு பத்திரங்களின் மதிப்புகள் ஒருவருக்கொருவர் கணிசமாக வேறுபடலாம் என்பதால், பத்திரங்களுக்கான சந்தை விலைகளின் ஒப்பிடக்கூடிய அளவீடு பெரும்பாலும் தேவைப்படுகிறது. இந்த காட்டி நிச்சயமாக உள்ளது.

பத்திர விகிதம்ஒரு பத்திரத்தின் சந்தை விலையின் மதிப்பு, அதன் முக மதிப்பின் சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது:

எங்கே, கோ - பத்திர விகிதம், %;

சி- பத்திரத்தின் சந்தை விலை, தேய்த்தல்.

என்- பத்திரத்தின் பெயரளவு விலை, தேய்த்தல்.

ஒரு முதலீட்டாளர், ஒரு பத்திரத்தை வாங்குகிறார், அதன் தற்போதைய மற்றும் இறுதி விளைச்சலை நம்பியிருக்கிறார். மகசூல் என்பது ஒரு பத்திரத்தின் மதிப்புக்கு வருமானத்தின் விகிதம். ஒரு பத்திரத்தின் தற்போதைய வருவாயானது (Dt) சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி கூப்பன் பத்திரங்களுக்கு மட்டுமே தீர்மானிக்கப்படுகிறது:

எங்கே, K - கூப்பன் விகிதம்;

ஒரு பத்திரத்தின் இறுதி மகசூல் சூத்திரத்தால் கணக்கிடப்படுகிறது:

Dk = Dt + * 100%

எங்கே, K - கூப்பன் விகிதம்;

சி - பத்திரத்தின் சந்தை மதிப்பு.

இறுதி விளைச்சலைக் கணக்கிடுவதற்கான மேலே உள்ள சூத்திரம் அனைத்து கூப்பன்களும் சமமான மதிப்புடையதாக இருந்தால் சரியாக இருக்கும். மிதக்கும் கூப்பன் வீதத்தில், வேறு சூத்திரம் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

வெளிநாட்டு நடைமுறையில், பெயரளவு மற்றும் சந்தைக்கு கூடுதலாக, பத்திரங்களின் மற்றொரு மதிப்பு பண்பு பயன்படுத்தப்படுகிறது - அவற்றின் மீட்பின் விலை, கடன் காலம் முடிவடைந்தவுடன் வழங்குபவர் பத்திரங்களை திருப்பிச் செலுத்துகிறார். மீட்பின் விலையானது பெயரளவு மதிப்புடன் ஒத்துப்போகலாம் அல்லது அதிகமாக இருக்கலாம் அல்லது அதற்கு மாறாக குறைவாக இருக்கலாம். ரஷியன் சட்டம் ஒரு மீட்பு விலையின் இருப்பை விலக்குகிறது ஃபெடரல் சட்டம் "ஆன் தி செக்யூரிட்டிஸ் சந்தையில்" ஏப்ரல் 22, 1996 தேதியிட்ட எண். 39-FZஅடுத்தடுத்த திருத்தங்கள் மற்றும் சேர்த்தல்களுடன், வழங்குநரிடமிருந்து அதன் முக மதிப்பைப் பெற உரிமையாளரின் உரிமையைப் பாதுகாக்கிறது. அதாவது, பத்திரங்களை முக மதிப்பில் மட்டுமே மீட்டெடுக்க முடியும் (மீண்டும் வாங்கலாம்).

VI. பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களின் முதலீட்டு மதிப்பீடுகள்

பங்குகளின் மீதான வருமானம் மூன்று அளவுகோல்களில் முதன்மையானது, அவற்றை வாங்கலாமா வேண்டாமா என்பதில் முதலீட்டு முடிவு எடுக்கப்படுகிறது. இரண்டாவது அளவுகோல் நம்பகத்தன்மை, இது பங்குகளில் பணத்தை முதலீடு செய்வதன் பாதுகாப்பைக் குறிக்கிறது.

ஒரு பாதுகாப்பின் முதலீட்டு பண்புகள் - நம்பகத்தன்மை (பாதுகாப்பு) மற்றும் லாபம் - ஒரு நேர்மாறான விகிதாசார உறவால் ஒன்றோடொன்று இணைக்கப்பட்டுள்ளன: அதிக மகசூல், குறைந்த நம்பகத்தன்மை மற்றும் நேர்மாறாகவும். பங்குகள் ஆபத்தான பத்திரங்கள். எனவே, பாதுகாப்பு அளவுகோலின் படி, அவை மற்ற வகை பத்திரங்களை விட தாழ்ந்தவை, ஆனால் அவை லாபத்தில் அவற்றை மிஞ்சுகின்றன, செடெரிஸ் பாரிபஸ், பங்குகள் மற்றவற்றை விட அதிக லாபம் ஈட்டும் பத்திரங்கள். இருப்பினும், அவர்களின் வகுப்பிற்குள், வெவ்வேறு வழங்குநர்களின் பங்குகள் லாபம் மற்றும் நம்பகத்தன்மையில் வேறுபடுகின்றன. ஒரு பங்கின் நம்பகத்தன்மை மற்றும் லாபம் ஆகியவை பங்குகளில் இருந்து பெறப்பட்ட வருமான விகிதத்துடன் மறைமுகமாக தொடர்புடையவை: ஈவுத்தொகை மற்றும் மாற்று விகித வேறுபாடுகள். அதிக ஈவுத்தொகை செலுத்துதல், மற்ற விஷயங்கள் சமமாக இருப்பதால், பங்கு விலையின் வளர்ச்சியைக் கட்டுப்படுத்துகிறது, அது குறைந்த மாறும் (குறைவான நிலையற்றது), எனவே மிகவும் கணிக்கக்கூடியதாகவும் பாதுகாப்பாகவும் இருக்கும். குறைந்த ஆற்றல்மிக்க, பாதுகாப்பான பங்குகள் குறைவான லாபம் ஈட்டக்கூடியவை, ஏனென்றால் அவற்றின் ஈவுத்தொகை எவ்வளவு அதிகமாக இருந்தாலும், சிறிய அளவிலான மாற்று விகித வேறுபாட்டை ஈடுசெய்ய முடியாது, அது இல்லாதது ஒருபுறம் இருக்கட்டும். இதற்கு நேர்மாறாக, செலுத்தப்படாத ஈவுத்தொகை கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் வளர்ச்சிக்குச் செல்கிறது மற்றும் பிற நிலைமைகளின் கீழ், பங்குகளின் சந்தை மதிப்பில் அதிகரிப்பு ஏற்படுகிறது, அவர்களுக்கு அதிக லாபத்தை அளிக்கிறது, ஏனெனில் பரிமாற்ற விகித வேறுபாடு முன்னர் செலுத்தப்படாத ஈவுத்தொகையை விட அதிகமாக உள்ளது. . அதே நேரத்தில், சந்தை மதிப்பின் உயர் இயக்கவியல் காரணமாக, அத்தகைய பங்குகள் அதிக நிலையற்றவை (அதாவது, பங்கு விலை ஏற்ற இறக்கங்கள்), எனவே குறைந்த நம்பகத்தன்மை கொண்டது.

பங்குகளின் மூன்றாவது முதலீட்டு சொத்து பணப்புழக்கம். பங்குகளின் பணப்புழக்கம் அவற்றின் விற்பனையின் எளிமையைக் குறிக்கிறது. அவற்றை எளிதாகவும் மலிவாகவும் விற்க முடியும், அவை அதிக திரவமாக இருக்கும். பங்குகளுக்கான வழங்கல் மற்றும் தேவையின் விகிதம் அவற்றின் பணப்புழக்கத்தை தரமான முறையில் வகைப்படுத்துகிறது. தினைக்கும் சப்ளைக்கும் இடையே உள்ள ஏற்றத்தாழ்வு (பங்குகளை விற்பவர்கள் உள்ளனர், ஆனால் வாங்குபவர்கள் இல்லை, அல்லது நேர்மாறாகவும்) அவற்றின் பணப்புழக்கத்தை தீர்மானிக்கிறது. பங்குகளுக்கு போதுமான தேவை இருந்தால் மற்றும் போதுமான விநியோகம் இருந்தால் பங்குகள் திரவமாக இருக்கும்.

பத்திரங்களை விட பங்குகள் ஆபத்தானவை என்பதை எந்த முதலீட்டாளருக்கும் தெரியும், ஆனால் அவை அதிக வருமானத்தையும் அளிக்கின்றன. அவர்களின் வருமானத்தில் உள்ள வேறுபாடு பங்குகளில் முதலீடு செய்வதோடு தொடர்புடைய கூடுதல் அபாயத்தை நியாயப்படுத்துகிறதா என்பது கேள்வி.

கோட்பாட்டில், சாதாரண பங்குகளின் உரிமையாளர் இரண்டு வருமான ஆதாரங்களை நம்பலாம்: லாபத்தின் ஒரு பகுதி நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களிடையே விநியோகிக்கப்படும் போது ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் மற்றும் பங்குகள் வாங்கியதை விட அதிக விலையில் விற்கப்பட்டால் சந்தை மதிப்பு அதிகரிப்பு. விலை. இந்த வருமான ஆதாரங்கள் எதுவும் உத்தரவாதம் அளிக்கப்படவில்லை. முதலாவதாக, அறிக்கையிடல் காலத்தில் நிறுவனம் லாபம் ஈட்ட முடியுமா என்பது தெரியவில்லை, ஆனால் அது லாபம் ஈட்டினாலும், அதில் எந்தப் பகுதி ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளுக்கு ஒதுக்கப்படும் என்பது தெரியவில்லை. இரண்டாவதாக, பங்கு விலையின் எதிர்கால இயக்கம் குறித்து நிச்சயமற்ற தன்மை உள்ளது, மேலும் பங்குகளின் உரிமையாளருக்கு அதிக விலைக்கு விற்க ஒரு நல்ல வாய்ப்பு கிடைக்கும் என்பதற்கு எந்த உத்தரவாதமும் இல்லை.

பத்திரதாரருக்கு இரண்டு வருமான ஆதாரங்கள் உள்ளன: பத்திரத்தை வைத்திருக்கும் காலத்தில் வட்டி செலுத்துதல் (முதிர்வு காலம் வரை பத்திரத்தை வைத்திருந்தால் அதன் முக மதிப்பைத் திரும்பப் பெறுதல்) மற்றும் முதிர்வு தேதி வரை பத்திரத்தை வைத்திருப்பதில்லை என வைத்திருப்பவர் முடிவு செய்தால் மதிப்பு மதிப்பீடு, ஆனால் கொள்முதல் விலையை விட அதிக விலைக்கு விற்க வேண்டும். அதிக கடன் மதிப்பீட்டைக் கொண்ட மாநிலம், நகராட்சிகள் அல்லது கார்ப்பரேட் கடன் வாங்குபவர்களால் வழங்கப்படும் பத்திரங்களை நாம் கருத்தில் கொண்டால், பங்குகளைப் போலல்லாமல், பத்திரங்களின் வருமான ஆதாரங்களில் ஒன்று உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுகிறது, அதாவது வழக்கமான வட்டி செலுத்துதல் மற்றும் முதிர்வு நேரத்தில் அசல் திருப்பிச் செலுத்துதல். எனவே, பத்திரங்கள் பெரும்பாலும் நிலையான வருமான கருவிகள் என்று குறிப்பிடப்படுகின்றன, எனவே பங்குகளை வைத்திருக்கும் அபாயத்துடன் ஒப்பிடும்போது பத்திரங்களை வைத்திருப்பதில் தொடர்புடைய ஆபத்து குறைவாக உள்ளது.

முடிவுரை

முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோ பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் இரண்டையும் உள்ளடக்கியிருக்க வேண்டும் என்று முடிவு செய்யலாம், மேலும் சதவீதம் முதலீட்டு உத்தியைப் பொறுத்தது.

பைபிளியோகிராஃபி

1. பாரினோவ் ஈ.ஏ., க்மிஸ் ஓ.வி.

சந்தைகள்: நாணயம் மற்றும் பத்திரங்கள். - "தேர்வு", 2001. - 608கள்.

2. கலனோவா வி.ஏ.

பத்திர சந்தை: பாடநூல் / எட். வி.ஏ. கலனோவா,

பி93 ஏ.ஐ. பாசோவ். - 2வது பதிப்பு., திருத்தப்பட்டது. மற்றும் கூடுதல் - எம்.: நிதி மற்றும் புள்ளியியல்,

2006. - 448 பக்.: உடம்பு.

3. Glukhova M.I., Prikhodko M.V., Snezhinskaya M.V.

பங்குகள் மற்றும் பாட்ஸ் சந்தை. - ரோஸ்டோவ் என் / டி: பீனிக்ஸ், 2004. - 304 பக்.

4. Nikiforova V.D., Ostrovskaya V.Yu.

மாநில மற்றும் நகராட்சி பத்திரங்கள். - செயின்ட் பீட்டர்ஸ்பர்க்: பீட்டர், 2004. - 336 ப.: உடம்பு.

5. Starodubtseva E. B.

பத்திர சந்தை: பாடநூல். - எம்.: ஐடி மன்றம்: இன்ஃப்ரா-எம், 2006.- 176கள். - (தொழில்முறை கல்வி).

6. டிசம்பர் 26, 1995 இன் ஃபெடரல் சட்டம் எண். 208-FZ "கூட்டுப் பங்கு நிறுவனங்களில்" (ஜூன் 13, 1996, மே 24, 1999 இல் திருத்தப்பட்டது)
நவம்பர் 24, 1995 அன்று மாநில டுமாவால் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது.

7. முதலீட்டு நிதி அங்காடி: இயக்குனர்-தகவல் இதழ், எண். 9, 2002, www.vunt.ru/anonce/38.htm.

பத்திரங்கள் என வகைப்படுத்தப்படுகின்றன நிதி நடவடிக்கைகள். ...

ஒப்பீட்டு பண்புரஷ்ய கூட்டமைப்பு மற்றும் வெளிநாடுகளின் பணவியல் அமைப்பு

பாடநெறி >> பொருளாதாரம்

K M3 வைப்பு மற்றும் அடங்கும் பங்குகட்டிட சங்கங்கள். பரிசீலிக்கப்பட்ட ... ரூபாய் நோட்டுகளுக்கு கூடுதலாக, வழங்கும் துறை மாநிலத்தை கையகப்படுத்துகிறது பத்திரங்கள்மற்றும் கருவூல உண்டியல்கள் மற்றும்... ஒப்பீட்டு பண்புகள்ரஷ்யாவின் நாணய மற்றும் கடன் அமைப்புகள்...

ஒப்பீட்டு பண்புகூட்டு-பங்கு நிறுவனம் மற்றும் தனியார் நிறுவனம்

சுருக்கம் >> நிதி அறிவியல்

தலைப்பில் நிதி மற்றும் கடன் சுருக்கம் " ஒப்பீட்டு பண்புகூட்டு-பங்கு நிறுவனம் மற்றும் தனியார் நிறுவனத்தில்" ... சந்தை, புதிய வெளியீடு மூலம் பங்குகள், பரிமாற்றம் பத்திரங்கள்அதன் மேல் பங்குஅல்லது முகமதிப்பு அதிகரிப்பு...

ஒப்பீட்டு பண்புஒரு தரகர் மற்றும் வியாபாரியாக வணிக வங்கியின் செயல்பாடுகள்

சட்டம் >> வங்கி

தலைப்பில் பத்திரங்கள்: " ஒப்பீட்டு பண்புநடவடிக்கைகள் வணிக வங்கிஎன ... பத்திரங்கள் (பொதுவாக பில்கள் மற்றும் பத்திரங்கள்) இந்த செயல்பாடுகளைச் செய்ய..., மற்றும் வங்கி பத்திரங்களை வாங்குகிறது ( பங்கு, பத்திரங்கள்) ஒரு குறிப்பிட்ட தள்ளுபடியுடன், எடுத்துக்காட்டாக, ...

அரசாங்கங்கள், நிறுவனங்கள், சர்வதேச நிறுவனங்கள், வங்கிகள், நிதி நிறுவனங்கள் மற்றும் தனிநபர்கள் தங்கள் செயல்பாடுகளுக்கு நிதியளிப்பதற்காக அவ்வப்போது நிதி திரட்ட வேண்டும். இருப்பினும், நீங்கள் பத்திரங்களின் உதவியுடன் பணத்தை சேகரிக்கலாம். கடனை வழங்கும் அமைப்பு கடன் வாங்கிய நிதி, குறிப்பிட்ட நேரத்திற்குப் பிறகு வட்டியுடன் முழுமையாகத் திருப்பித் தரப்பட வேண்டும். அவற்றின் மீதான விகிதங்கள் கடனை விட குறைவாக உள்ளன, மேலும் பத்திரங்களை வழங்குவதன் விளைவாக, ஒரு கடன் நிறுவனம் அதிக பணத்தை பெற முடியும்.

எளிமையான வடிவத்தில், ஒரு பிணைப்பு பின்வரும் பண்புகளைக் கொண்டுள்ளது:

1) வழங்குபவர் - பணம் செலுத்தும் முகவர் மூலம் பத்திரதாரர்களுக்கு வட்டி மற்றும் அசல் செலுத்துவதற்கு பொறுப்பான ஒரு அமைப்பு;

2) அசல் (அல்லது பெயரளவு) தொகை - ஒரு குறிப்பிட்ட நாணயத்தில் உள்ள தொகை, வழங்குபவர் முதலீட்டாளரிடமிருந்து கடன் வாங்க விரும்புகிறார் மற்றும் திரும்ப ஒப்புக்கொள்கிறார்;

3) கூப்பன் - வழங்குபவர் முதலீட்டாளருக்கு செலுத்த ஒப்புக்கொள்ளும் வட்டி விகிதம். இது ஒரு நிலையான மதிப்பாக இருக்கலாம், பத்திரத்தின் பெயரளவு தொகையின் சதவீதமாக அமைக்கப்படலாம் அல்லது மிதக்கும் மதிப்பு, சில குறியீட்டுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது, எடுத்துக்காட்டாக, LIBOR விகிதத்துடன். வட்டி பொதுவாக அரையாண்டு அல்லது ஆண்டுதோறும் செலுத்தப்படும்;

4) முதிர்வு - வழங்குபவர் அசல் தொகையைத் திருப்பிக் கொடுத்து கடைசியாக வட்டி செலுத்த வேண்டிய தேதி. நிதிச் சந்தைகள் அல்லது மூலதனச் சந்தைகளில் நிதி திரட்டப்பட்டு வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது. கடன் நிறுவனங்கள் எவ்வாறு நிதி திரட்டுகின்றன என்பதைப் பொறுத்து, மூலதனச் சந்தைகள் பிரிக்கப்படுகின்றன: பணச் சந்தைகள்; பத்திர சந்தைகள்; பங்குச் சந்தைகள்.

ஒரு பத்திரம் என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு வட்டி செலுத்தும் ஒரு நிதிக் கருவியாகும், மேலும் கடனின் விதிமுறைகளின் கீழ், ஒன்று முதல் 30 ஆண்டுகள் வரை முதிர்வு உள்ளது. பத்திர சந்தைகள் நிலையான வருமான பத்திர சந்தைகள் என்றும் அழைக்கப்படுகின்றன; நடுத்தர மற்றும் நீண்ட கால கடன்கள் இங்கு மேற்கொள்ளப்படுகின்றன.

பத்திர சந்தையில் மூன்று முக்கிய வகை பங்கேற்பாளர்கள் உள்ளனர்: வழங்குபவர்கள், முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் இடைத்தரகர்கள்.

வழங்குபவர் என்பது ஒரு சட்ட நிறுவனம் அல்லது நிர்வாக அதிகாரிகள் (அல்லது உள்ளூர் அரசாங்கங்கள்) பத்திரதாரர்களுக்கு அவர்களால் ஒதுக்கப்பட்ட உரிமைகளைப் பயன்படுத்துவதற்கு அவர்கள் சார்பாக கடமைகளைச் சுமக்கிறார்கள்.

முதலீட்டாளர்கள் சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள், அவர்கள் வழங்குபவர்களுக்கு மூலதனத்தைக் கடனாக வழங்குகிறார்கள். தங்கள் பணத்தைப் பயன்படுத்துவதற்கான வெகுமதியாக, அவர்கள் கடனின் வாழ்நாள் முழுவதும் வழக்கமான வட்டி செலுத்துதலைப் பெறுவார்கள் என்று எதிர்பார்க்கிறார்கள், மேலும் எதிர்காலத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட தேதியில் கடன் வாங்கிய நிதியை திருப்பிச் செலுத்த எதிர்பார்க்கிறார்கள். வெகுமதியின் அளவு ஆபத்து நிலைக்கு நெருக்கமாக தொடர்புடையது.

முதலீட்டாளர்களின் இரண்டு முக்கிய குழுக்களை வேறுபடுத்துவது வழக்கம்:

1) நிறுவனங்கள் (நிறுவன முதலீட்டாளர்கள்);

2) தனிநபர்கள் (தனியார் முதலீட்டாளர்கள்).

பரஸ்பர அமைப்புகள் மற்றும் ஓய்வூதிய நிதி, காப்பீட்டு நிறுவனங்கள்மற்றும் சேமிப்பு நிறுவனங்கள் பத்திரங்களில் மிகப்பெரிய முதலீட்டாளர்கள். இந்த நிறுவனங்களால் பணியமர்த்தப்பட்ட நிதி மேலாளர்கள் நிர்வகிக்கின்றனர் பெரிய தொகைகள்ஆயுள் காப்பீட்டுக் கொள்கைகள் அல்லது ஓய்வூதியத் திட்டங்களை வாங்குவதன் மூலம் பத்திரச் சந்தைக்கு மறைமுகமாக நிதியளிக்கும் தனியார் முதலீட்டாளர்களின் சார்பாக. தனிநபர்கள் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யலாம் மற்றும் முதலீட்டின் மீதான உத்தரவாதமான வருவாயைப் பெற நேரடியாக முதலீடு செய்யலாம்.

மூலதனத்தை உயர்த்தும் வழங்குநர்கள் பின்வரும் வழியில் தங்கள் முதலீடுகளுக்கு உத்தரவாதமான வருவாயை விரும்பும் முதலீட்டாளர்களைக் கண்டுபிடிப்பார்கள். பத்திர சந்தைகளில் செயல்படும் இடைத்தரகர்கள் - வர்த்தகம் மற்றும் முதலீட்டு வங்கிகள், தரகர்கள், சந்தை தயாரிப்பாளர்கள், நிதி ஆலோசகர்கள்- வாங்குபவர்களையும் விற்பவர்களையும் ஒன்றிணைத்து, அதன் மூலம் அனைத்து தரப்பினருக்கும் (தங்கள் உட்பட) நன்மை பயக்கும் அடிப்படையில் பரிவர்த்தனைகள் செய்யப்படுவதை உறுதி செய்தல். பத்திர வெளியீடு மற்றும் வர்த்தக செயல்முறையை ஒழுங்கமைப்பதற்கு இடைத்தரகர்களும் பொறுப்பு. முதன்மை சந்தையில் நிதி திரட்டுவதற்காக புதிய கடன் கருவிகள் வழங்கப்படுகின்றன. வெளியீட்டிற்குப் பிறகு, பத்திரத்தை வர்த்தகம் செய்யலாம், அதாவது இரண்டாம் நிலை சந்தையில் விற்கலாம் மற்றும் வாங்கலாம்.

கலைக்கு இணங்க. ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சிவில் கோட் 816 (பகுதி 2, அத்தியாயம் 42 "கடன் மற்றும் கடன்", § 1 "கடன்") சட்டம் அல்லது பிற வழக்குகளில் சட்ட நடவடிக்கைகள், கடன் ஒப்பந்தத்தை பத்திரங்களை வெளியிட்டு விற்பதன் மூலம் முடிக்க முடியும். சர்வதேச குடியேற்றங்களில், பத்திரங்கள் பத்திரங்கள் (பாண்ட்) என்று அழைக்கப்படுகின்றன.

பத்திரம் என்பது பத்திரத்தை வழங்கியவரிடமிருந்து அதன் முகமதிப்பு அல்லது அதற்குச் சமமான பிற சொத்துக்களை அதில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள காலத்திற்குள் பெறுவதற்கு அதன் உரிமையாளரின் உரிமையைப் பாதுகாக்கும் ஒரு வழங்கல் பாதுகாப்பு ஆகும். ஒரு பத்திரம் அதன் உரிமையாளருக்கு பத்திரத்தின் பெயரளவு மதிப்பின் நிலையான சதவீதத்தை அல்லது பிற சொத்து உரிமைகளைப் பெறுவதற்கான உரிமையையும் வழங்கலாம்.

பிணைப்பு இருக்கலாம்:

1) பெயரளவு மற்றும் தாங்குபவர்;

2) பாதுகாப்பான அல்லது பாதுகாப்பற்ற;

3) மாற்றத்தக்கது அல்லது மாற்ற முடியாதது.

பத்திரங்கள் பிரிக்கப்பட்டுள்ளன:

1) மூன்றாம் தரப்பினரால் பாதுகாக்கப்பட்டது;

2) வழங்குபவரின் சொத்தின் உறுதிமொழி மூலம் பாதுகாக்கப்பட்டது;

3) பாதுகாப்பு இல்லாமல்.

ஒரு பத்திரத்தின் விளைச்சல் வட்டி அல்லது தள்ளுபடி. பத்திரங்களை பணமாகவோ அல்லது பிற சொத்தில் மீட்டெடுக்கலாம், எடுத்துக்காட்டாக, பத்திரங்களின் வகைகளில் ஒன்றான வீட்டுச் சான்றிதழ்கள் பத்திரங்களை வழங்குபவரால் கட்டப்பட்ட வீட்டுவசதி மூலம் மீட்டெடுக்கப்படுகின்றன.

அத்தகைய பத்திரங்களை வழங்கிய கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் பங்குகளை மாற்றுவதன் மூலம் மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள் மீட்டெடுக்கப்படுகின்றன. மாற்றத்தக்க பத்திரங்களை வழங்குவதன் மூலம், நிறுவனம் எதிர்காலத்தில் பத்திரங்களை மீட்டெடுக்க போதுமான தொகையில் கூடுதல் பங்குகளை வெளியிட திட்டமிட்டுள்ளது, அத்தகைய பங்குகள் அறிவிக்கப்படுகின்றன. அவற்றைப் பற்றிய தகவல்கள் (வகை மற்றும் அளவு) நிறுவனத்தின் சாசனத்தில் குறிப்பிடப்பட வேண்டும்.

வைக்கப்பட்ட பத்திரங்களை வழங்கும் அமைப்பு, வழங்கப்பட்ட மற்றும் விற்கப்பட்ட பத்திரங்களின் பெயரளவு மதிப்பை செலுத்த வேண்டிய கணக்குகளாக பிரதிபலிக்கிறது. செலுத்த வேண்டிய கணக்குகள்அறிக்கையிடல் காலத்தின் முடிவில் பத்திரங்கள் மீதான வட்டியை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது குறிக்கப்படுகிறது.

வழங்கும் நிறுவனம் அதன் பத்திரங்களை முதிர்வுக்காகக் காத்திருக்காமல் மீட்டுக்கொள்ளலாம். கணக்கியலில், இது மீட்பைப் போலவே பிரதிபலிக்கிறது (ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சிவில் கோட் பிரிவு 413), திரட்டப்பட்ட கூப்பன் வருமானத்தின் அளவு பத்திரத்தை வைத்திருப்பவர் வைத்திருக்கும் காலத்திற்கு தீர்மானிக்கப்படும். மறுபுறம், கூப்பன் மகசூல் செலுத்தப்படுவதற்கு முன்பு பத்திரத்தின் மீட்பு மற்றும் அதன் இரண்டாம் நிலை இடம் பெற்றால், புதிய வாங்குபவர் உண்மையில் முக மதிப்பு மற்றும் திரட்டப்பட்ட கூப்பன் விளைச்சலை உள்ளடக்கிய செலவில் பத்திரத்திற்கு செலுத்த வேண்டும். இந்த வழக்கில், விளைந்த வேறுபாட்டை ஒத்திவைக்கப்பட்ட வருமானத்திற்குக் காரணமாகக் கூறக்கூடாது, ஏனெனில் முதல் வாங்குபவர் மற்றும் வழங்குபவருடன் பத்திரங்கள் இருந்த காலம் முழுவதும் பத்திரத்தை மீட்டெடுக்கும் போது கூப்பன் வருமானம் பின்னர் செலுத்தப்படும்.

முக்கிய கேள்வி, பத்திரங்களை வழங்குவதற்கு முன் பதில் அளிக்க வேண்டியது - யார் அவற்றை வாங்குவார்கள்?

1000 ரூபிள் சம மதிப்பில் பத்திரம். 2015 இல் திருப்பிச் செலுத்தப்பட்டது, மேலும் 950 ரூபிள்களுக்கு விற்கப்படுகிறது, அதாவது வருடாந்திர கொடுப்பனவுகள் இல்லை. வட்டி-தாங்கும் பத்திரங்களில், முதலீட்டாளர் ஆண்டுதோறும், ஆறு மாதங்களுக்கு ஒருமுறை அல்லது காலாண்டுக்கு ஒருமுறை வருமானத்தைப் பெறுகிறார்.

பத்திரங்கள் வைக்கப்பட வேண்டிய காலத்தை எவ்வாறு தீர்மானிப்பது?

காலம் குறுகியதாக இருந்தால், சதவீதமும் குறைவாக இருக்கும், மேலும் நிறுவனத்திற்குத் தேவையானதைப் பெறாத அபாயமும் இருக்கும் பணம் தொகைஅல்லது கடனாளிகளால் செலுத்த முடியாது, பெரியதாக இருக்கும். நீங்கள் நீண்ட காலத்திற்கு பத்திரங்களை வைத்தால், வட்டி விகிதம் அதிகமாக இருக்கும், ஆனால் அபாயமும் அதிகரிக்கும். அமைப்பின் தேர்வு குறுகிய கால மற்றும் நீண்ட கால பத்திரங்களுக்கு இடையிலான விளைச்சலில் உள்ள வேறுபாட்டைப் பொறுத்தது கடன் மதிப்பீடுமற்றும் அளவு, அத்துடன் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள்.

பத்திரங்களை வழங்கும் நிறுவனம் முதலீட்டாளர்கள் குறுகிய கால பத்திரங்களில் ஆர்வமாக இருப்பதை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும், ஒரு குறுகிய காலம் முதலீடுகளிலிருந்து விரைவாக லாபம் பெற உங்களை அனுமதிக்கிறது. கிரெடிட் வரலாறு இல்லாத வழங்குநர்கள் முதல் கடனை 1 வருடத்திற்கு வைக்கலாம், இது முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைப் பெறவும், உங்கள் கடன் வரலாற்றை உருவாக்கவும் மற்றும் பயனுள்ள அனுபவத்தைப் பெறவும் உங்களை அனுமதிக்கும்.

பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான செயல்முறை தொடர்ச்சியான நிலைகளைக் கொண்டுள்ளது, அவை கலையின் பத்தி 1 இல் பரிந்துரைக்கப்படுகின்றன. ஃபெடரல் சட்டத்தின் 19 "செக்யூரிட்டிஸ் சந்தையில்" மற்றும் வெளியீட்டு தரநிலைகள் எண். 07-4/pz-n.

முதலில் நீங்கள் உமிழ்வு என்ற கருத்தை உருவாக்க வேண்டும், அதில் இருக்க வேண்டும்:

1) நிறுவன வளர்ச்சியின் பொதுவான கருத்துடன் இணைப்பு, முதலீட்டு திட்டம்;

2) பத்திர சந்தையில் சாத்தியமான முதலீட்டாளர்களைத் தேடுங்கள்;

3) பிரச்சினையின் நோக்கம்;

4) பல உமிழ்வு விருப்பங்களின் விரிவான விளக்கம் மற்றும் ஒப்பீட்டு பகுப்பாய்வு;

5) இரண்டாம் நிலை சந்தைக்கு பத்திரங்களைக் கொண்டுவர திட்டமிட்டுள்ளது அல்லது அவற்றை நிராகரிப்பது நியாயமானது.

இது ஒரு இலாபகரமான செயல்பாடு அல்ல என்பது சிக்கலின் கருத்திலிருந்து தெளிவாகத் தெரிந்தால், நீங்கள் பத்திரங்களின் வெளியீட்டை ஒத்திவைக்கலாம் அல்லது அதை முற்றிலுமாக கைவிடலாம்.

கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களில், பத்திரங்களை வைப்பதற்கான முடிவு இயக்குநர்கள் குழுவால் எடுக்கப்படுகிறது. வரையறுக்கப்பட்ட பொறுப்பு நிறுவனங்களில் - பங்கேற்பாளர்களின் பொதுக் கூட்டம் (பிரிவு 2, சட்டத்தின் கட்டுரை 17). எடுக்கப்பட்ட முடிவு பற்றிய தகவல்கள் குறைந்தபட்சம் 10,000 பிரதிகள் புழக்கத்தில் அச்சிடப்பட்ட கால இதழில் வெளியிடப்பட வேண்டும். இது "ஈக்விட்டி செக்யூரிட்டிகளை வழங்குபவர்களால் தகவல் வெளிப்படுத்தல்" (அக்டோபர் 10, 2006 எண். 06-117/pz-n இன் நிதிச் சந்தைகளுக்கான ஃபெடரல் சேவையின் உத்தரவின் மூலம் அங்கீகரிக்கப்பட்டது) விதியின் 2.4.2 இன் தேவையாகும்.

பதிவுசெய்யப்பட்ட பத்திரங்கள் - பத்திரங்கள், பத்திரங்களின் உரிமையாளர்களின் பதிவேடு வடிவத்தில் வழங்குபவருக்குக் கிடைக்க வேண்டிய பத்திரங்கள், அவற்றின் உரிமையாளர்களைப் பற்றிய தகவல்கள், உரிமைகளை மாற்றுதல் மற்றும் அவர்களுக்கு வழங்கப்பட்ட உரிமைகளைப் பயன்படுத்துவதற்கு உரிமையாளரை கட்டாயமாக அடையாளம் காண வேண்டும். பதிவுசெய்யப்பட்ட பத்திரங்கள், கூட்டாட்சி சட்டங்களால் வழங்கப்பட்ட வழக்குகளைத் தவிர்த்து, ஆவணமற்ற வடிவத்தில் வழங்கப்படுகின்றன. கட்டாய மையப்படுத்தப்பட்ட காவலில் பதிவுசெய்யப்பட்ட பத்திரங்கள் அல்லது ஆவணப் பத்திரங்களை வழங்கும்போது, ​​இந்த பத்திரங்களின் கீழ் கடமைகளை நிறைவேற்றுவதற்காக வழங்குபவருக்கு பத்திரதாரர்களின் பட்டியல் தொகுக்கப்பட்ட தேதியின் குறிப்பை முடிவு கொண்டிருக்க வேண்டும். அத்தகைய தேதியை பத்திரங்களின் கீழ் கடமைகளை நிறைவேற்றுவதற்கான தேதிக்கு 14 நாட்களுக்கு முன்னதாக அமைக்க முடியாது. அதே நேரத்தில், பத்திரதாரர்களின் பட்டியலில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள உரிமையாளர் தொடர்பான கடமையை நிறைவேற்றுவது சரியானதாக அங்கீகரிக்கப்படுகிறது, பத்திரதாரர்களின் பட்டியலைத் தொகுத்த தேதிக்குப் பிறகு பத்திரங்களை அந்நியப்படுத்துவது உட்பட.

தாங்கி பத்திரங்களுக்கு உரிமைகளை மாற்றும்போது மற்றும் அவர்களுக்கு ஒதுக்கப்பட்ட உரிமைகளைப் பயன்படுத்தும்போது உரிமையாளரை அடையாளம் காண வேண்டிய அவசியமில்லை. வைத்திருப்பவரின் உரிமைகள் பத்திரச் சான்றிதழ் மற்றும் பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான முடிவால் சான்றளிக்கப்படுகின்றன. தாங்கி பத்திரங்கள் ஆவண வடிவில் மட்டுமே வழங்கப்படுகின்றன. ஒரு பாதுகாப்புச் சான்றிதழின் அடிப்படையில் அல்லது (டெபாசிட் விஷயத்தில்) ஒரு டெப்போ கணக்கில் உள்ளீட்டின் அடிப்படையில் உரிமையாளர் நிறுவப்படுகிறார். தற்போது, ​​தாங்கி பத்திரங்கள் அரிதாகவே வழங்கப்படுகின்றன.

இணை அறக்கட்டளை பத்திரம் என்பது அசையும் அல்லது சிலவற்றின் உறுதிமொழியால் பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரமாகும் மனைஅதை வழங்கிய நிறுவனம் அல்லது அமைப்பு, ஒரு உத்தரவாதம், அத்துடன் வங்கி, மாநில அல்லது நகராட்சி உத்தரவாதம். பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரம் அதன் உரிமையாளருக்கு பாதுகாப்பிலிருந்து எழும் அனைத்து உரிமைகளையும் வழங்குகிறது. பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரத்திற்கு உரிமைகளை மாற்றுவதன் மூலம், பாதுகாப்பிலிருந்து எழும் அனைத்து உரிமைகளும் புதிய உரிமையாளருக்கு (பெறுபவர்) மாற்றப்படும். பத்திரத்திற்கான உரிமைகளை மாற்றாமல் வழங்கப்பட்ட பாதுகாப்பிலிருந்து எழும் உரிமைகளை மாற்றுவது செல்லாது. பாதுகாப்புக் கடமையின் விதிமுறைகள், பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான முடிவிலும், தேவைப்பட்டால் - பத்திரங்களின் ப்ராஸ்பெக்டஸிலும், மற்றும் பத்திரச் சான்றிதழின் ஆவண வடிவத்திலும் வழங்கப்பட வேண்டும். பத்திரங்கள் மூன்றாம் தரப்பினரால் பாதுகாக்கப்படலாம். அதே நேரத்தில், பத்திரங்களின் வெளியீடு அல்லது பத்திரங்களின் ப்ராஸ்பெக்டஸ் (மற்றும், ஒரு ஆவணப்பட வடிவில், சான்றிதழ்கள்) அத்தகைய பாதுகாப்பை வழங்கிய நபரால் கையொப்பமிடப்பட வேண்டும்.

பாதுகாப்பற்ற பத்திரம் என்பது பிணையத்தால் பாதுகாக்கப்படாத பத்திரமாகும். பாதுகாப்பற்ற பத்திரத்தை வைத்திருப்பது வழங்குபவருக்கு எதிரான சொத்து உரிமைகோரல்களைக் குறிக்காது. பாதுகாப்பற்ற பத்திரங்கள் வழங்கப்படுகின்றன:

1) பிணையத்திற்கான உடல் சொத்துக்கள் இல்லாததால்;

2) சொத்துக்கள் ஏற்கனவே அடகு வைக்கப்பட்டுள்ளதாலும், புதிய பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்களை வெளியிடுவது சாத்தியமில்லை என்பதாலும்;

3) காரணமாக நிதி ஸ்திரத்தன்மைமற்றும் உங்கள் பத்திரங்களுக்கான பிணையத்தை நாடாமல் கடன் வாங்க உங்களை அனுமதிக்கும் வழங்குநராக நல்ல நற்பெயர்.

மாற்றத்தக்க பத்திரம் - முதலீட்டாளருக்கு இந்த பாதுகாப்பை அதன் விதிமுறைகளில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள விளைச்சலுடன் ஒரு தூய பத்திரமாக கருத வேண்டுமா அல்லது குறிப்பிட்ட காலகட்டத்தை அடைந்தவுடன், குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையிலான கூட்டுப் பங்குகளாக மாற்ற வேண்டுமா என்பதைத் தேர்ந்தெடுக்கும் உரிமையை முதலீட்டாளருக்கு வழங்குகிறது. - பத்திரங்களை வழங்கிய பங்கு நிறுவனம். சில பிரிவுகள் மற்றும் வகைகளின் நிறுவனத்தின் அறிவிக்கப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கை இந்த வகை மற்றும் வகைகளின் பங்குகளின் எண்ணிக்கையை விடக் குறைவாக இருந்தால், அத்தகைய பத்திரங்களால் வழங்கப்படும் உரிமையைப் பெறுவதற்கு கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களுக்கு அத்தகைய பத்திரங்களை வைக்க உரிமை இல்லை. மாற்றத்தக்க பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான யோசனை, நிலையான வருமானத்தைப் பெறுவதில் ஆர்வமுள்ள முதலீட்டாளர்களை ஈர்ப்பதாகும், ஆனால் வழங்குபவரின் பங்குகளில் அதிகரிப்பு ஏற்பட்டால் அவர்களின் மூலதன முதலீடுகளின் வளர்ச்சியிலும் ஆகும்.

மாற்ற முடியாத பத்திரம் என்பது, அதன் நிலை காரணமாக, பிற பத்திரங்களாக மாற்ற முடியாத ஒரு பத்திரமாகும். மாநில (நகராட்சி) பத்திரங்கள் ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் ஒரு அங்கமான ரஷ்ய கூட்டமைப்பால் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள் அல்லது நகராட்சி. அத்தகைய பத்திரங்கள் வழங்கப்படும் போது, ​​மாநில உறவுகள் (நகராட்சி) பிணைக்கப்பட்ட கடன் எழுகிறது.

கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் என்பது தனியார் நிறுவனங்களுக்கு (நிறுவனங்கள்) நிதியளிக்க வழங்கப்படும் பத்திரங்கள். அத்தகைய பத்திரங்களின் கீழ், வங்கிக் கடனுடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் வழங்குபவர்கள் பயனடைகிறார்கள்.

பத்திரங்களை வைப்பது குறித்த முடிவு எடுக்கப்பட்ட பிறகு, பத்திரங்கள் மற்றும் வெளியீட்டு ப்ராஸ்பெக்டஸ் தொடர்பான முடிவு அங்கீகரிக்கப்பட்டது, இதற்காக இயக்குநர்கள் குழு (அல்லது பங்கேற்பாளர்களின் கூட்டம்) பத்திரங்களை வெளியிடுவது குறித்து முடிவு செய்ய வேண்டும். முதல் கட்டம் முடிந்த ஆறு மாதங்களுக்குப் பிறகு இது செய்யப்படுவதில்லை. சரியாக அன்று இந்த முடிவு கூட்டாட்சி சேவைநிதிச் சந்தைகளில் (FFMS) பதிவுச் சின்னம் மற்றும் பத்திர வெளியீட்டிற்கு ஒதுக்கப்பட்ட எண்ணை இணைக்க வேண்டும். எனவே, முடிவின் உள்ளடக்கம் கண்டிப்பாக கலைக்கு இணங்க வேண்டும். ஃபெடரல் சட்டத்தின் 17 "பத்திர சந்தையில்". பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான முடிவு குறிப்பிட வேண்டும்: அவற்றின் வகை (உதாரணமாக, கூப்பன் அல்லது தள்ளுபடி), முக மதிப்பு, காலம், முறை மற்றும் வேலை வாய்ப்பு விலை. பத்திரங்கள் ஏதேனும் (உதாரணமாக, அமைப்பின் சில சொத்து) ஆதரவுடன் இருந்தால், அவற்றை வழங்குவதற்கான முடிவோடு பாதுகாப்பு விதிமுறைகள் இணைக்கப்பட வேண்டும்.

பத்திர வெளியீட்டின் இந்த கட்டத்தில், நிறுவனமும் தங்கள் வெளியீட்டிற்கான ப்ரோஸ்பெக்டஸ் தயாரிக்க வேண்டும். இது இணைக்கப்பட வேண்டும் விளக்கக் குறிப்பு. இது தணிக்கையாளரைப் பற்றிய தகவல்களைக் கொண்டிருக்க வேண்டும், கணக்கியல் கொள்கைவழங்குபவர் மற்றும் அதன் ஒருங்கிணைந்த நிதி அறிக்கைகள்.

பத்திரங்கள் திறந்த (வரம்பற்ற நபர்களின் வட்டத்தில்) மற்றும் மூடிய சந்தா மூலம் (முன்கூட்டியே தீர்மானிக்கப்பட்ட நபர்களின் வட்டத்தில்) வழங்கப்படுகின்றன. பின்வருவனவற்றால் மேற்கொள்ளப்படும் பட்சத்தில் அது ஒரு ப்ரோஸ்பெக்டஸ் பதிவுடன் இருக்க வேண்டும்:

1) திறந்த சந்தா;

2) மூடிய சந்தா, பத்திரங்களை வாங்குபவர்களின் எண்ணிக்கை 500 ஐ விட அதிகமாக இருந்தால் அல்லது பத்திரங்களின் வெளியீட்டின் பெயரளவு மதிப்பு (வெளியீட்டு அளவு) 50 ஆயிரம் குறைந்தபட்ச ஊதியத்தை மீறுகிறது.

எந்தவொரு காரணத்திற்காகவும் பத்திரங்கள் வழங்கப்படுவது செல்லாது அல்லது தோல்வியுற்றதாக அறிவிக்கப்பட்டால், நிதி (அல்லது பிற சொத்து) வாங்குபவர்களுக்குத் திருப்பித் தரப்படும்.

பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான செயல்முறை பின்வரும் படிகளை உள்ளடக்கியது:

1) பத்திரங்களை வைப்பது குறித்து முடிவெடுப்பது;

2) அவர்களின் விடுதலை குறித்த முடிவின் ஒப்புதல்;

3) பத்திர வெளியீட்டின் மாநில பதிவு;

4) பத்திரங்களை வைப்பது;

5) பத்திர வெளியீட்டின் முடிவுகள் குறித்த அறிக்கையின் மாநில பதிவு.

FFMS ஒரு முடிவை எடுக்க வேண்டும் மாநில பதிவுஅனைத்து ஆவணங்களையும் சமர்ப்பித்த நாளிலிருந்து 30 நாட்களுக்குப் பிறகு பத்திரங்களை வழங்குதல் (பகுதி 1, பிரிவு 3, ஃபெடரல் சட்டத்தின் கட்டுரை 20 "பத்திர சந்தையில்"). ஆனால் இந்த காலம் நீட்டிக்கப்படலாம், ஏனெனில் அமைப்பு வழங்கிய தகவல்களின் துல்லியத்தை சரிபார்க்க FFMS க்கு உரிமை உண்டு (பகுதி 2, பிரிவு 3, ஃபெடரல் சட்டத்தின் பிரிவு 20 "பத்திர சந்தையில்").

ஒரு பத்திர வெளியீட்டை பதிவு செய்ய, வழங்குபவர் FFMS க்கு பதிவு செய்வதற்கான விண்ணப்பம், வழங்குபவரின் கேள்வித்தாள் மற்றும் அதன் மாநில பதிவுச் சான்றிதழின் நகல் ஆகியவற்றைக் கொண்ட ஆவணங்களின் தொகுப்பை சமர்ப்பிக்க வேண்டும் (பிரிவு 1, ஃபெடரல் சட்டத்தின் கட்டுரை 20 " பத்திர சந்தை"). வெளியீட்டு முடிவில் குறிப்பிடப்பட்டதை விட சிறிய தொகையில் பத்திரங்களை வெளியிடுவது சாத்தியம், ஆனால் ஒரு அண்டர்ரைட்டர் இல்லாமல் அதிக அளவு பத்திரங்களை வைப்பது கிட்டத்தட்ட சாத்தியமற்றது.

பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான முடிவு அங்கீகரிக்கப்பட்ட நாளிலிருந்து ஒரு வருடத்திற்குப் பிறகு பத்திரங்கள் சந்தையில் பத்திரங்கள் வழங்கப்படுகின்றன, மேலும் பத்திரங்களின் விற்பனையிலிருந்து பெறப்பட்ட நிதி உடனடியாக வழங்குபவரின் கணக்கில் வரவு வைக்கப்படும்.

பத்திர வெளியீட்டின் முடிவுகள் குறித்த அறிக்கை பதிவு செய்யப்பட வேண்டும். ஒரு முதலீட்டாளருக்கு கடைசிப் பத்திரத்தை விற்பது வெளியீட்டு நடைமுறையின் முடிவல்ல, வழங்குபவர் ஃபெடரல் ஃபைனான்சியல் மார்க்கெட்ஸ் சர்வீஸில் பத்திரங்கள் வெளியிடப்பட்ட முடிவுகள் குறித்த அறிக்கையை சமர்ப்பித்து பதிவு செய்ய வேண்டும், இது 30 நாட்களுக்குப் பிறகு செய்யப்பட வேண்டும். அவர்களின் வேலை வாய்ப்புக்குப் பிறகு (பிரிவு 1, ஃபெடரல் சட்டத்தின் கட்டுரை 25 "பத்திர சந்தையில்" ). அது இறுதி நிலைபத்திரங்களை வழங்கும் செயல்பாட்டில், சராசரியாக முழு நடைமுறையும் 1.5-2 மாதங்கள் நீடிக்கும்.

பத்திரங்கள் சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படாவிட்டால், யோசனையே மறைந்துவிடும், மேலும் நிதிக் கருவியாக பத்திரங்களை வழங்குவதன் நன்மைகள், எனவே நீங்கள் இரண்டாம் நிலை பத்திர சந்தையை ஆதரிக்க வேண்டும். எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, நிறுவனம் மூலதனத்தை உயர்த்துவதற்காக பத்திரங்களை வெளியிடுகிறது. உண்மை என்னவென்றால், ஒரு முதலீட்டாளர் எப்போதும் "எதிர்காலத்தில் தங்கள் நம்பிக்கையை" உணர வேண்டும். மேலும் இந்த நம்பிக்கை தொடர்ந்து பேணப்பட வேண்டும். அதிக பணப்புழக்கம் என்பது முதலீட்டாளர் விரைவாக, வாங்குபவர்களைத் தேடாமல், பத்திரங்களை விற்று அவர்களின் பணத்தைப் பெறுவதற்கான வாய்ப்பாகும்.

பத்திரங்கள் சந்தையில் புழக்கத்தில் இருக்க வேண்டும் - இது கௌரவம், விளம்பரம், எதிர்காலத்தில் எந்த பிரச்சனையும் இல்லாமல் பத்திரங்களை வழங்கும் திறன். கார்ப்பரேட் பத்திரங்களை வழங்குவது புதிய, திறமையான வணிக நிதியுதவிக்கு முக்கியமாகும். சிக்கலான உமிழ்வு செயல்முறையைத் தயாரிப்பதை நீங்கள் சரியாக அணுகினால், முடிவுகள் எதிர்பார்ப்புகளை மீறலாம்.

பத்திரங்களை வழங்குவது எதிர்காலத்தில் நிதி ஆதாரத்தைப் பெற ஒரு நல்ல வாய்ப்பாக இருக்கும், ஆனால் பெரிய நிதி தேவைப்பட்டால், பத்திரங்களை வழங்குவது லாபகரமானது என்பதை நீங்கள் நினைவில் கொள்ள வேண்டும், எடுத்துக்காட்டாக, 150 முதல் 300 மில்லியன் ரூபிள் வரை. பொதுவாக, விதி பொருந்தும்: பிணைக்கப்பட்ட கடனின் அளவு பெரியது, அதைச் சேவை செய்வதற்கான செலவு குறைவாக இருக்கும்.

பத்திரங்களின் பொது வெளியீட்டிற்கான செலவுகள் வழக்கறிஞர்கள் மற்றும் அண்டர்ரைட்டர்களின் கட்டணங்களைக் கொண்டிருக்கும். தகுதியான சட்ட சேவைகளின் விலை அதிகபட்சம் $30,000 ஆகும். கடனின் அளவு மற்றும் வழங்குபவரின் "பதவி உயர்வு" ஆகியவற்றைப் பொறுத்து, வெளியீட்டுத் தொகையில் 0.5–1.5% பங்குதாரர்கள் எடுத்துக்கொள்கிறார்கள். பத்திர வெளியீட்டை முழுமையாக விளம்பரப்படுத்த அவர்கள் பெரும்பாலும் முழு விளம்பர பிரச்சாரத்தையும் நடத்துகிறார்கள். "FFMS இல்" செலவுகள், தகவல்களை வெளிப்படுத்துதல், முதலியன - வெளியீட்டு அளவின் 0.5% க்கு மேல் இல்லை, ஏனெனில் மொத்தத்தில் நிறுவனம் குறிப்பிடத்தக்க செலவினங்களைச் செய்யும்.

கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தால் பத்திரங்களை வெளியிடுவதில் பின்வரும் கட்டுப்பாடுகள் உள்ளன:

1) பத்திர வெளியீட்டின் அளவு அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தின் அளவு அல்லது மூன்றாம் தரப்பினரால் இந்த நோக்கங்களுக்காக நிறுவனத்திற்கு வழங்கப்பட்ட பாதுகாப்பின் அளவை விட அதிகமாக இருக்கக்கூடாது;

2) அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தை முழுமையாக செலுத்திய பிறகு பிரச்சினையை மேற்கொள்ளலாம்;

3) பாதுகாப்பற்ற பத்திரங்களின் வெளியீடு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் மூன்றாம் ஆண்டுக்கு முன்னதாக அனுமதிக்கப்படவில்லை மற்றும் நிறுவனத்தின் இரண்டு வருடாந்திர இருப்புநிலைக் குறிப்புகளின் சரியான ஒப்புதலுக்கு உட்பட்டது.

"பங்குகள் மீதான ஈவுத்தொகை மற்றும் பத்திரங்களுக்கு வட்டி செலுத்துவதற்கான நடைமுறையின் விதிமுறைகள்" (ஜனவரி 10, 1992 அன்று ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் பொருளாதாரம் மற்றும் நிதி அமைச்சகத்தால் அங்கீகரிக்கப்பட்டது) இன் பத்தி 23 இன் படி, பத்திரதாரர்களுக்கு வட்டி செலுத்தப்படுகிறது நிகர லாபத்தின் செலவு, மற்றும் அதன் பற்றாக்குறை ஏற்பட்டால் - காசோலைக்காக இருப்பு நிதிசமூகத்தால் உருவாக்கப்பட்டது. அதே நேரத்தில், கலை படி. ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் வரிக் குறியீட்டின் 269, எந்த வகையான கடன் கடமையிலும் திரட்டப்பட்ட வட்டி ஒரு செலவாக அங்கீகரிக்கப்படுகிறது, சம்பாதித்த வட்டி அளவு சராசரியிலிருந்து கணிசமாக விலகாது.

பத்திரதாரர்கள் பங்குதாரர்கள் மீது வட்டி பெறுவதற்கு முன்னுரிமை உரிமை உண்டு நிதி நிலை சட்ட நிறுவனம்பங்குகள் மீதான ஈவுத்தொகையையும் பத்திரங்களுக்கு வட்டியையும் ஒரே நேரத்தில் செலுத்த இது உங்களை அனுமதிக்காது.

பத்திரங்களை தாமதமாக மீட்டெடுத்தால் (கடன்களைப் போலல்லாமல்) அபராத வட்டியை (பறப்பு) சேகரிப்பதற்கான சாத்தியத்தை சட்டம் நிறுவவில்லை (கடன்களைப் போலல்லாமல்), பத்திரதாரர்களுக்கு கலையைப் பயன்படுத்த உரிமை உண்டு. ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சிவில் கோட் 395, ரஷ்யாவின் வங்கியின் மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தின் அளவு மற்ற மக்களின் நிதிகளைப் பயன்படுத்துவதற்காக கடனாளரிடமிருந்து வட்டியை மீட்டெடுப்பது. அதே நேரத்தில், கடனாளியின் தவறு நிதியின் சட்டவிரோதக் கழிப்பில் நிறுவப்படுவது அவசியம்.

கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் அதிகமாக செலுத்துகின்றன அதிக சதவீதம்அரசாங்கத்தை விட அவை மிகவும் ஆபத்தானதாகக் கருதப்படுகின்றன. வட்டி (கூப்பன்) வருவாயின் ஒரு பகுதி, பாதுகாப்பு வெளியீட்டின் விதிமுறைகளால் நிர்ணயிக்கப்பட்ட பணம், மற்றும் பாதுகாப்பு வழங்கப்பட்ட நாளிலிருந்து கடந்த நாட்களின் விகிதத்தில் தொகை கணக்கிடப்படுகிறது. முந்தைய கூப்பன் வருமானத்தை பரிவர்த்தனை தேதிக்கு செலுத்திய தேதி (பாதுகாப்பு பரிமாற்ற தேதி), மற்றும் திரட்டப்பட்ட வட்டி (கூப்பன்) வருமானம் (ATC) என்று அழைக்கப்படுகிறது (ரஷ்யத்தின் வரிக் குறியீட்டின் பிரிவு 4, கட்டுரை 280 கூட்டமைப்பு). ஏசிஐ கணக்கீடு மாநில மற்றும் முனிசிபல் பத்திரங்களின் உரிமையாளர்களாலும், கார்ப்பரேட் பத்திரங்களாலும் மேற்கொள்ளப்படுகிறது, அதை வழங்குபவர் மாநிலம் அல்ல.

மாநில (நகராட்சி) பத்திரங்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் வெளியீடு மற்றும் சுழற்சி விதிகளின் அடிப்படையில் மிகவும் ஒத்ததாக இருக்கும். மாநில மற்றும் முனிசிபல் பத்திரங்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட் பத்திரங்களைப் பொறுத்தவரை, அவை வழங்கப்படும் போது, ​​கூப்பன் வருமானம் முன்கூட்டியே அறிவிக்கப்பட வேண்டும். இந்த வருமானம் வழங்குநரால் ஒரு குறிப்பிட்ட அதிர்வெண்ணுடன் திரட்டப்படுகிறது மற்றும் வெளியீட்டின் போது கூறப்பட்ட விதிகளின்படி பத்திரங்களின் உரிமையாளர்களுக்கு செலுத்தப்படுகிறது. அந்த மற்றும் பிற பத்திரங்களை விற்கும்போது, ​​பரிவர்த்தனை விலையில் ACI சேர்க்கப்படும். இவை அனைத்தும் கலையின் 7 வது பத்தியில் வழங்கப்பட்டுள்ள அதே விதிகளை கார்ப்பரேட் பத்திரங்களுக்குப் பயன்படுத்துவதற்கான காரணங்களை வழங்குகிறது. மாநில மற்றும் முனிசிபல் பத்திரங்களில் கூப்பன் வருவாயைக் கணக்கிடுவதற்கு ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் வரிக் குறியீட்டின் 328.

பத்திரங்கள் பெயரளவு விலை (முக மதிப்பு) மற்றும் சந்தை விலையைக் கொண்டுள்ளன. பெயரளவு விலை பத்திரத்திலேயே அச்சிடப்பட்டு, கடன் வாங்கிய தொகை மற்றும் பத்திரக் கடனின் காலாவதியின் போது திருப்பிச் செலுத்த வேண்டிய தொகையைக் குறிக்கிறது. இந்த விலையானது பத்திரத்தின் மூலம் கிடைக்கும் வருமானத்தைக் கணக்கிடுவதற்கான அடிப்படை மதிப்பாகும். பத்திரத்தின் மீதான வட்டியானது முக மதிப்பில் அமைக்கப்பட்டுள்ளது, மேலும் தொடர்புடைய காலத்திற்கான பத்திரத்தின் விலையில் அதிகரிப்பு (குறைவு) பத்திரம் திரும்பப் பெறப்படும் பெயரளவு விலைக்கும் வாங்கும் விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசமாக கணக்கிடப்படுகிறது பத்திரம்.

ஆரம்பத்தில் நிர்ணயிக்கப்பட்ட பெயரளவு மதிப்பில், பத்திரங்கள் அவற்றின் சுழற்சிக் காலத்தின் முடிவில் மீட்டெடுக்கப்படும். பத்திரங்கள் வெளியிடப்பட்ட தருணத்திலிருந்து மற்றும் அவை மீட்கப்படும் வரை, அவை சந்தையில் நிறுவப்பட்ட விலையில் விற்கப்படுகின்றன மற்றும் வாங்கப்படுகின்றன. வெளியீட்டின் போது சந்தை விலை (வெளியீட்டு விலை) சமமானதாக இருக்கலாம், அதற்கு சமமாக அல்லது அதிகமாக இருக்கலாம். எதிர்காலத்தில், பத்திரங்களின் சந்தை விலையானது விற்பனையின் போது சந்தையில் நிலவும் சூழ்நிலை மற்றும் பத்திர வெளியீட்டின் இரண்டு முக்கிய கூறுகளின் அடிப்படையில் தீர்மானிக்கப்படுகிறது:

1) மீட்டெடுப்பின் போது பத்திரத்தின் பெயரளவு மதிப்பைப் பெறுவதற்கான வாய்ப்புகள் (வாங்கும் நேரத்தில் பத்திரத்தின் முதிர்வு தேதி நெருங்கி, அதன் சந்தை மதிப்பு அதிகமாகும்);

2) வழக்கமான நிலையான வருமானத்திற்கான உரிமைகள் (பத்திரத்தால் உருவாக்கப்படும் அதிக வருமானம், அதன் சந்தை மதிப்பு குறைகிறது).

ஒரு பத்திரத்தின் சந்தை விலையும் பல நிபந்தனைகளைப் பொறுத்தது, அதில் முக்கியமானது முதலீடுகளின் நம்பகத்தன்மை (ஆபத்தின் அளவு) ஆகும்.

வெவ்வேறு பத்திரங்களின் மதிப்புகள் கணிசமாக மாறுபடும் என்பதால், பத்திரங்களுக்கான சந்தை விலைகளின் ஒப்பிடக்கூடிய அளவீடு அடிக்கடி தேவைப்படுகிறது. இந்த காட்டி நிச்சயமாக உள்ளது. ஒரு பத்திரத்தின் வீதம் அதன் சந்தை விலையின் மதிப்பாகும், இது முக மதிப்பின் சதவீதமாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது:

K \u003d Tsr / N X100%,

K என்பது பத்திர விகிதம்;

Цр என்பது பத்திரத்தின் சந்தை விலை (ரூபிள்கள்);

N என்பது பத்திரத்தின் பெயரளவு விலை (ரூபிள்கள்).

மொத்த வருமானம்பிணைப்பிலிருந்து பின்வரும் கூறுகள் உள்ளன:

1) அவ்வப்போது செலுத்தப்படும் வட்டி (கூப்பன் வருமானம்);

2) தொடர்புடைய காலத்திற்கான பத்திரங்களின் மதிப்பில் மாற்றங்கள்;

3) பெறப்பட்ட வட்டியின் மறு முதலீட்டின் மூலம் கிடைக்கும் வருமானம்.

பத்திரம் உரிமையாளருக்கு நிலையான தற்போதைய வருமானத்தைக் கொண்டுவருகிறது. இது நிரந்தர வருடாந்திரங்களை குறிக்கிறது - பல ஆண்டுகளில் வருடாந்திர நிலையான கொடுப்பனவுகள். எனவே, பத்திரங்கள் மீதான வட்டி வருடத்திற்கு 1-2 முறை செலுத்தப்படுகிறது. மேலும், வட்டி செலுத்துதல்கள் அடிக்கடி செய்யப்படுவதால், பத்திரம் அதிக சாத்தியமான வருவாயைக் கொண்டுவருகிறது, ஏனெனில் பெறப்பட்ட வட்டி செலுத்துதல்களை மீண்டும் முதலீடு செய்யலாம்.

பத்திரங்களின் மீதான கூப்பன் வருமானத்தின் அளவு முதன்மையாக பத்திரத்தின் நம்பகத்தன்மையைப் பொறுத்தது, அதாவது, அதை வழங்குபவர் யார் என்பதைப் பொறுத்தது. வழங்கும் நிறுவனம் மிகவும் உறுதியானது மற்றும் அதிக நம்பகமான பத்திரம், குறைந்த வட்டி வழங்கப்படும். கூடுதலாக, வட்டி வருமானம் மற்றும் ஒரு பத்திரத்தின் முதிர்வு ஆகியவற்றுக்கு இடையே ஒரு உறவு உள்ளது: முதிர்வு நீண்டது, வட்டி அதிகமாக இருக்க வேண்டும், மற்றும் நேர்மாறாகவும்.

பத்திரங்கள் மீதான வட்டி (கூப்பன்) செலுத்துதல்களை மூன்று குழுக்களாகப் பிரிக்கலாம்:

1) சரி செய்யப்பட்டது வருடாந்திர கொடுப்பனவுகள்பத்திரங்களை வெளியிடும் போது வழங்குபவர் நிர்ணயித்த விகிதத்தில்;

2) குறியிடப்பட்ட வருடாந்திர கொடுப்பனவுகள்: பணவீக்கக் குறியீட்டிற்கு ஏற்ப பத்திரங்களின் வட்டிக் குறியீடு பெரும்பாலும் வழங்குபவரால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது; குறியீட்டு முறை முதலீட்டாளர்களைப் பெற அனுமதிக்கிறது நிலையான வருமானம்உண்மையான அடிப்படையில், அடிப்படை பொருட்கள் மற்றும் சேவைகளின் விலைகளில் பணவீக்க ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து பாதுகாக்கப்படுகிறது;

3) கடனின் அசல் தொகையுடன் ஒரே நேரத்தில் செலுத்தப்பட்டது.

இரண்டாம் நிலை சந்தையில் வாங்கிய பத்திரத்தில் வழங்குபவரிடமிருந்து வட்டி (கூப்பன்) வருமானத்தைப் பெறும்போது, ​​அதே போல் கொள்முதல் மற்றும் விற்பனை பரிவர்த்தனைகளைச் செய்யும்போது, ​​திரட்டப்பட்ட கூப்பன் வருமானம் (ஏசிஐ) என்ற கருத்து எழுகிறது. இது கூப்பன் வருமானம் மற்றும் பத்திரத்தின் விற்பனை விலையை கணக்கிடுவதற்கான பொறிமுறையுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. வட்டி (கூப்பன்) வருமானம் எப்போதுமே ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு செலுத்தப்படுகிறது, இது கூப்பன் காலம் என்று அழைக்கப்படுகிறது, எனவே கூப்பன் காலத்தின் ஒவ்வொரு நாளுக்கும் எவ்வளவு வட்டி (கூப்பன்) வருமானம் விழுகிறது (திரட்டப்பட்டது) என்பதை நீங்கள் கணக்கிடலாம். இதன் விளைவாக, இரண்டாம் நிலை சந்தையில் விற்பனையாளருக்கு செலுத்தப்படும் ஒரு பத்திரத்தின் விலையானது, விற்பனையாளருடன் பத்திரம் இருந்தபோது சம்பாதித்த சில வட்டியை உள்ளடக்கியது. இது ACI ஆக இருக்கும்: விற்பனையாளருக்கு - பெறப்பட்ட, வாங்குபவருக்கு - பணம். இந்த தொகையை விற்பனையாளருக்கு செலுத்துவதன் மூலம், கூப்பன் காலம் முடியும் வரை பத்திரத்தை விற்கும் போது விற்பனையாளர் இழக்கும் ஏசிஐக்கு வாங்குபவர் அவருக்கு இழப்பீடு வழங்குகிறார்.

திரட்டப்பட்ட வட்டி (கூப்பன்) வருமானம் வட்டி (கூப்பன்) வருவாயின் ஒரு பகுதியாக புரிந்து கொள்ளப்படுகிறது, இது போன்ற பாதுகாப்பின் விதிமுறைகளால் வழங்கப்படும் பணம், வழங்கப்பட்ட நாளிலிருந்து கடந்த நாட்களின் விகிதத்தில் கணக்கிடப்படுகிறது. பாதுகாப்பு அல்லது முந்தைய கூப்பன் வருமானத்தை பரிவர்த்தனை தேதிக்கு செலுத்திய தேதி (பாதுகாப்பு பரிமாற்ற தேதி).

1000 ரூபிள் பெயரளவு மதிப்பு கொண்ட பத்திரங்களுக்கு. ஒவ்வொரு 90 நாட்களுக்கும் (கூப்பன் காலத்தின் காலம்) வட்டி வருமானம் முக மதிப்பின் 15% தொகையில் செலுத்தப்படும். பத்திரம் கூப்பன் காலத்தின் 31 வது நாளில் 1050 ரூபிள்களுக்கு விற்கப்படுகிறது.

இதன் விளைவாக, பத்திர விலையின் ஒரு பகுதியாக வாங்குபவர் (விற்பனையாளரால் செலுத்தப்பட்ட) பெறப்பட்ட ACI அளவு 50 ரூபிள்களுக்கு சமமாக இருக்கும். (1000 ரூபிள் X 15% / 90 நாட்கள் X 30 நாட்கள்). மீதமுள்ள 1000 ரூபிள். - இது பத்திரத்தின் உடல் என்று அழைக்கப்படுபவரின் விலை, அதாவது ஏசிஐ தவிர்த்து பத்திரங்கள்.

அதே கூப்பன் காலத்திற்குள் பத்திரம் மேலும் விற்கப்படும்போது, ​​விற்பனையாளராக மாறிய முன்னாள் வாங்குபவர், பத்திரத்தின் விற்பனை விலையில் சேர்க்கப்படுவார்:

1) பத்திரத்தை வாங்கும் போது அவரே செலுத்திய ஏசிஐ;

2) அவர் பத்திரம் வைத்திருந்த காலத்தில் திரட்டப்பட்ட வட்டி (கூப்பன்) வருமானம்.

இரண்டாவது ஏசிஐ, பெறப்பட்ட ஏசிஐக்கும் செலுத்தப்பட்ட ஏசிஐக்கும் இடையே உள்ள வித்தியாசம், பத்திரத்தின் மறுவிற்பனையிலிருந்து பெறப்படும் நிகர கூப்பன் வருமானமாக இருக்கும்.

உதாரணம் (தொடரும்)

வாங்குபவர் 1100 ரூபிள் கூப்பன் காலத்தின் 61 வது நாளில் பத்திரத்தை விற்கிறார்.

பத்திரத்தின் விற்பனை விலையில் சேர்க்கப்பட்டுள்ள ஏசிஐ 100 ரூபிள் ஆகும். (50 ரூபிள் + (1000 ரூபிள் X 15% / 90 நாட்கள் X (60 நாட்கள் - 30 நாட்கள்), அல்லது, சமமாக, (1000 ரூபிள் X 15% / 90 நாட்கள் X 60 நாட்கள்) .

மீதமுள்ள 1000 ரூபிள். பத்திரத்தின் உடல் விலையாக இருக்கும்.

"நிகர" கூப்பன் வருமானம் 50 ரூபிள் இருக்கும். (100 ரூபிள் - 50 ரூபிள்).

கூப்பன் காலத்தின் தொடக்கத்திற்குப் பிறகு வாங்கப்பட்ட ஒரு பத்திரம், கூப்பன் காலம் முடியும் வரை வாங்குபவர் வைத்திருந்தால், பத்திரத்தை வழங்கியவர் செலுத்திய கூப்பன் வருமானம் பெறப்பட்டால், நிகர வருமானம் கூப்பனுக்கு இடையிலான வித்தியாசமாக இருக்கும். வழங்குநரிடமிருந்து பெறப்பட்ட வருமானம் மற்றும் பத்திரத்தை வாங்கும் போது செலுத்தப்பட்ட ACI.

உதாரணம் (தொடரும்)

கூப்பன் காலம் முடிவடையும் வரை பத்திரம் வாங்குபவரால் நடத்தப்படுகிறது, மேலும் இது 150 ரூபிள் தொகையில் வழங்குநரிடமிருந்து கூப்பன் வருமானத்தைப் பெற்றது. (1000 ரூபிள் X 15%).

பத்திரத்தின் நிகர வருமானம் 50 ரூபிள் ஆகும். (150 ரூபிள் - 100 ரூபிள்).

ACI இன் கருத்துப்படி, ஒரு பத்திரத்தின் விற்பனை விலை மற்றும் அதன் மாற்றத்தைப் பொருட்படுத்தாமல், ACI எப்பொழுதும் முழுமையாக செலுத்தப்படும், எனவே, ஒரு பத்திரத்தின் மதிப்பில் ஏற்படும் எந்தக் குறைவும் பத்திரத்தின் உடலின் மதிப்பில் மட்டும் குறைவதாகும். , மற்றும் அதற்கும் ACI க்கும் இடையே விகிதாசாரமாக விநியோகிக்கப்படக்கூடாது.

முதலீட்டாளர் 1000 ரூபிள் பெயரளவு மதிப்புடன் ஒரே வெளியீட்டின் இரண்டு பத்திரங்களை வைத்திருக்கிறார். ஒவ்வொரு 90 நாட்களுக்கும் 15% கூப்பன் செலுத்த வேண்டும்.

முதலீட்டாளர் கூப்பன் காலத்தின் 31 வது நாளில் இரு பத்திரங்களையும் விற்றார்: ஒன்று - காலையில் 1050 ரூபிள், மற்றொன்று மாலை - வழங்குபவரின் பங்குதாரர்களிடையே மோதல் பற்றிய தகவல் தோன்றிய பிறகு - 525 ரூபிள்.

முதல் பத்திரத்திற்கு, ACI 50 ரூபிள் என்பது மறுக்க முடியாததாகக் கருதப்படுகிறது. (1000 ரூபிள் X 15% / 90 நாட்கள் X 30 நாட்கள்), மற்றும் பத்திரத்தின் உடலின் விலை 1000 ரூபிள் ஆகும்.

இரண்டாவது பிணைப்புக்கு இரண்டு சாத்தியமான தீர்வுகள் உள்ளன:

2) அதன் பெயரளவு மதிப்பு தொடர்பாக ஒரு பத்திரத்தின் சந்தை மதிப்பில் இரட்டை குறைவு ACI மற்றும் பத்திரத்தின் உடலின் மதிப்பு இரண்டையும் சமமாக பாதிக்கிறது என்று கருதுங்கள், பின்னர் ACI 25 ரூபிள் ஆகும். (50/2), மற்றும் பத்திரத்தின் உடலின் விலை -500 ரூபிள்.

பத்திரங்களுடனான பரிவர்த்தனைகளுக்கான கணக்கியல் "செயல்முறையின்படி மேற்கொள்ளப்படுகிறது கணக்கியல்பத்திரங்கள் மற்றும் செயல்பாடுகளில் முதலீடுகள் (முதலீடுகள்) பத்திரங்களுடன்” - இணைப்பு எண். 11 முதல் ஒழுங்குமுறை எண். 205-P.

கணக்கியலின் பொருள்கள் முதலீடுகள் கடன் பத்திரங்கள்அரசாங்கம் (நிலையான, மாறி மற்றும் நிலையான கூப்பன் வருமானம் மற்றும் அரசாங்க குறுகிய கால பூஜ்ஜிய கூப்பன் பத்திரங்கள் கொண்ட மத்திய கடன் பத்திரங்கள்).

அரசாங்க கடன் பொறுப்புகளில் முதலீடுகள் 52001 - 52005 "வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள்" கணக்குகளில் பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளன. அவற்றின் மறுவிற்பனையின் நிபந்தனையுடன் ஒப்பந்தங்களின் கீழ் பெறப்பட்ட கடன் பொறுப்புகள் 50113 மற்றும் 50611 கணக்குகளில், கடன் ஒப்பந்தங்களின் கீழ் - 50115 மற்றும் 50613 கணக்குகளில் பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளன.

கணக்கியலில், பத்திரங்களை கையகப்படுத்துவதற்கான (அகற்றல்) பரிவர்த்தனைகள் ரசீது நாளில் பிரதிபலிக்கின்றன. முதன்மை ஆவணங்கள், பாதுகாப்புக்கான உரிமைகளை மாற்றுவதை உறுதிப்படுத்துதல் அல்லது உரிமைகளை மாற்றுவதை தீர்மானிக்கும் ஒப்பந்தத்தின் விதிமுறைகளை நிறைவேற்றும் நாளில்.

உரிமைகளை மாற்றும் தேதி மற்றும் தீர்வு தேதி ஆகியவை பரிவர்த்தனை முடிவடைந்த தேதியுடன் ஒத்துப்போகவில்லை என்றால், "டி" "முன்னோக்கி பரிவர்த்தனைகள்" பிரிவில் உள்ள ரொக்கம் மற்றும் எதிர்கால பரிவர்த்தனைகளுக்கான கணக்குகளில் உரிமைகோரல்கள் மற்றும் கடமைகள் பிரதிபலிக்கின்றன. கணக்குகளின் விளக்கப்படம் மற்றும் இருப்பு கணக்குகள் 47407 மற்றும் 47408 "மாற்றம் மற்றும் எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் மீதான தீர்வுகள்" முதல் தேதியில் (உரிமைகள் அல்லது தீர்வுகளை மாற்றுதல்) பரிமாற்றத்திற்கு உட்பட்டது.

பரிவர்த்தனைகள் மற்றும் பரிவர்த்தனைகள் மற்றும் பரிவர்த்தனைகள் பரிவர்த்தனை முடிவின் தேதியில் மேற்கொள்ளப்படும் உரிமைகள் அல்லது தீர்வுகள் ஆகியவை இருப்பு கணக்குகள் 47407 மற்றும் 47408 "மாற்றம் மற்றும் எதிர்கால பரிவர்த்தனைகள் மீதான தீர்வுகள்" ஆகியவற்றின் பிரதிபலிப்பிற்கு உட்பட்டது.

ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட பத்திர சந்தையில் தொழில்முறை பங்கேற்பாளர்களான கடன் நிறுவனங்களால் செய்யப்படும் பரிவர்த்தனைகள் மற்றும் பரிவர்த்தனைகள் 47403-47404 கணக்குகளில் பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளன “அந்நிய செலாவணி மற்றும் பங்குச் சந்தைகள்» பரிமாற்றங்கள் (ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சந்தைகள்) வகையான செயல்பாடுகளால் உடைக்கப்பட்ட தனிப்பட்ட தனிப்பட்ட கணக்குகளில், பரிவர்த்தனைகள் மற்றும் பரிமாற்றங்களில் (ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட சந்தைகள்) தீர்வுகளை முடிப்பதற்கும் செயல்படுத்துவதற்கும் விதிகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது.

கணக்கிடும் போது, ​​குறைந்தபட்சம் 3 வருட காலத்திற்கு திரட்டப்பட்ட நிதிக்கான கணக்கு தேவையான இருப்புக்கள்கடன் நிறுவனம் உள்ள நிபந்தனையின் பேரில் மட்டுமே அவற்றைப் பயன்படுத்த முடியும் அறிக்கை காலம்நிதிகளை ஈர்ப்பதற்கான காலத்தை மாற்றுவதில் ஒரு உண்மையும் இல்லை, இதன் விளைவாக 3 ஆண்டுகளுக்கும் குறைவாக இருந்தது, மேலும் இந்த நிதிகளை கடன் நிறுவனத்திலிருந்தோ அல்லது அதன் கிளைகளிலிருந்தோ முன்கூட்டியே திரும்பப் பெறுதல், அதே போல், கடனளிப்பவர் அல்லது அவரது வாரிசு முடிவடைந்த 5 நாட்களுக்குள் ஒரு துணைக் கடனை (வைப்பு, கடன்) முன்கூட்டியே நிறுத்தும் நிகழ்வு, கடன் நிறுவனத்தின் பங்குகளுக்கு பணம் செலுத்துவதில் கடனின் தொகைக்கு சமமான அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட நிதியை பங்களித்தது. .

அறிக்கையிடல் காலத்தில் குறைந்தபட்சம் 3 வருட காலத்திற்கு நிதி திரட்டப்பட்ட முன்கூட்டிய தேவை ஏற்பட்டால், குறைந்தபட்சம் 3 வருட காலத்திற்கு, 3 ஆண்டுகளில் திரட்டப்பட்ட நிதிகளுக்கான கணக்கியல் தனிப்பட்ட கணக்குகளின் நிலுவைகளை விலக்குவதற்கு கடன் நிறுவனத்திற்கு உரிமை இல்லை. அதிக அறிக்கையிடல் காலங்கள், அறிக்கையிடல் காலத்திலிருந்து தொடங்கி.

ஒரு கடன் நிறுவனம் குறைந்தபட்சம் 3 ஆண்டுகள் முதிர்ச்சியுடன் பத்திரங்களை வழங்கினால், அத்தகைய பொறுப்புகளின் அளவு இருப்புநிலைக் கணக்கு 52005 "1 வருடம் முதல் 3 ஆண்டுகள் வரை முதிர்ச்சியுடன் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள்" ஆகியவற்றைக் குறைக்கிறது, கணக்கிடும் போது கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது. கடன் நிறுவனத்தின் தேவையான இருப்புக்கள்.

5200152005, 521, 523, 52401, 52403, 52406 ஆகிய கணக்குகளின் செயலற்ற இருப்புகளின் அளவைக் குறைத்தல். கடன் நிறுவனத்தின் தலைமை அலுவலகம்.

பத்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கும் வழங்குபவர்களுக்கும் இடையிலான கடன் உறவை உறுதிப்படுத்தும் கடன் கருவிகளாகும். அதே நேரத்தில், வழங்குபவர் (கடன் வாங்குபவர்) முதலீட்டாளருக்கு (கடன்தாரர்) ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குப் பிறகு ஒரு குறிப்பிட்ட தொகையை செலுத்துவதற்கும், நிலையான அல்லது மிதக்கும் வட்டி வடிவில் வருடாந்திர வருமானத்திற்கும் உத்தரவாதம் அளிக்கிறார்.

நிதி ஆதாரங்களை ஈர்ப்பது அவசியமானால் (நிதிக்கு முக்கிய திட்டங்கள், கவரேஜ் இயங்கும் செலவுகள், பணப்புழக்கத்தை வழங்குதல், முதலியன) அரசு, உள்ளூர் அதிகாரிகள், வங்கிகள் மற்றும் பிற நிதி நிறுவனங்கள், அதே போல் தனிப்பட்ட நிறுவனங்கள், பத்திரங்களை வழங்குவதை அடிக்கடி நாடுகின்றன.

பத்திரங்கள் அதன் உரிமையாளருக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட வருமானத்தை வழங்குகின்றன. பத்திர சந்தையின் வளர்ச்சியின் ஒரு குறிகாட்டியானது லாபம் ஆகும். பத்திரங்கள், சான்றிதழ்கள் மற்றும் பிற பத்திரங்களின் விளைச்சலைத் தீர்மானிப்பதற்கான ஆரம்ப அடிப்படையானது அவற்றின் விலையாகும்.

பத்திரங்கள் பின்வரும் வகையான விலைகளைக் கொண்டுள்ளன:

பெயரளவு - பத்திரங்களில் அச்சிடப்பட்ட (வெளியீட்டு விலை), வட்டி கணக்கீடு மற்றும் மேலும் விலை மறுகணக்கீடுகளுக்கு அடிப்படையாக செயல்படுகிறது;

மீட்பு - அதன் படி, வழங்குபவர் பத்திரத்தை மீட்டெடுக்கிறார்; கடனின் விதிமுறைகளைப் பொறுத்து அது பெயரளவு விலையுடன் ஒத்துப்போகலாம் அல்லது இல்லாமல் இருக்கலாம்;

சந்தை (பரிமாற்ற விகிதம்) - பத்திர சந்தையில் உருவாகிறது மற்றும் அதன் தற்போதைய நிலைமையைப் பொறுத்தது (வழங்கல் மற்றும் தேவை).

க்கு அரசாங்க பத்திரங்கள்வட்டி வடிவத்தில் வருமானத்தை அவ்வப்போது செலுத்துவதன் மூலம் வகைப்படுத்தப்படுகிறது. வட்டி விகிதம் பல வகைகளாக இருக்கலாம்.

1. நிலையான விகிதம், அதாவது துல்லியமாக அளவில் அமைக்கப்பட்டுள்ளது. பொதுவாக இது பணவீக்கம் இல்லாத நிலையில் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

2. மிதக்கும் விகிதம். மிதக்கும்-விகிதப் பத்திரங்கள் பணவீக்கம், பணத்தின் தேய்மானம் மற்றும் அதன் விளைவாக, நிலையான வட்டியுடன் பத்திரங்களில் கடன் வழங்குபவர்களின் வட்டி இழப்பு ஆகியவற்றின் நிலைமைகளில் வெளியிடப்படுகின்றன. பணவீக்க விகிதத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதற்கு, அரசு மிதக்கும் வட்டி விகிதத்துடன் (மிதக்கும் கூப்பன்) பத்திரங்களை வெளியிடத் தொடங்குகிறது. இந்த வழக்கில், பத்திரங்களின் வட்டி அளவு கடன் வட்டி அளவைப் பொறுத்தது.

3. படிநிலை வட்டி விகிதம். வட்டி விகிதத்தை மாற்றும் செயல்முறை கடனின் ஆண்டால் வேறுபடுகிறது. வட்டி விகிதத்தை அமைக்கும் இந்த முறையானது பத்திரங்களின் பெயரளவு சந்தை மதிப்பின் குறியீட்டுடன் இணைக்கப்படலாம் (பணவீக்கம் அதிகரிக்கும் போது அது அதிகரிக்கும்).

4. ஜீரோ கூப்பன் மற்றும் மினி கூப்பன். அவை கிடைத்தால், பத்திரங்கள் வட்டி இல்லாத மற்றும் குறைந்த வட்டி என்று அழைக்கப்படுகின்றன. பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரங்கள் வழங்கப்பட்டால், வெளியீட்டு விகிதம் தள்ளுபடியின் அளவு மூலம் பெயரளவு விகிதத்திற்குக் கீழே அமைக்கப்படும். மினிகூப்பன் பத்திரங்கள் இடைநிலை வகைபூஜ்ஜிய கூப்பனுக்கு. கூப்பன் வருமானம்அவை வழக்கத்தை விட குறைவாக உள்ளன, ஆனால் வெளியீட்டு விலையில் தள்ளுபடி பூஜ்ஜிய-கூப்பன் பத்திரத்தை விட குறைவாக உள்ளது.

பத்திரங்களின் விளைச்சலைத் தீர்மானிக்கும் போது, ​​முதலில் அதன் ஆரம்ப அடிப்படையைக் கண்டறிய வேண்டும் - பெயரளவு (நேருக்கு நேர்) விலை, இது சமம்:

இதில் 3 என்பது கடன் தொகை;

Рnom - பத்திரங்களின் பெயரளவு விலை;

K என்பது வழங்கப்பட்ட பத்திரங்களின் எண்ணிக்கை.

பத்திரங்களின் ஆரம்ப வேலை வாய்ப்பு விலை, அல்லது வெளியீட்டு விலை, சில சமயங்களில் பெயரளவில் ஒத்துப்போவதில்லை, பின்னர் இரண்டு விருப்பங்கள் சாத்தியமாகும்:

1) வெளியீட்டு விலை பெயரளவு மதிப்பை விட குறைவாக உள்ளது, எனவே பாதுகாப்பு பிரீமியத்தில் வைக்கப்படுகிறது;

2) வெளியீட்டு விலை பெயரளவை விட அதிகமாக உள்ளது, அதாவது பாதுகாப்பு பிரீமியத்துடன் வைக்கப்பட்டுள்ளது.

இரண்டாம் நிலை சந்தையில் கடன் கடமையை விற்கும் போது, ​​ஒரு சந்தை விலை எழுகிறது, அதன் விகிதத்தை அதன் பெயரளவு மதிப்புக்கு இந்த விலையின் (Рryn) விகிதமாக வரையறுக்கலாம்;

எங்கே Ktseny - விலை விகிதம்.

வெவ்வேறு பத்திரங்களின் மதிப்புகள் கணிசமாக வேறுபடுவதால், வழக்கமாக சந்தை விலை மீட்டரை வைத்திருப்பது அவசியமாகிறது, இது 100க்கு ஒரு பத்திரத்தின் விலையாக புரிந்து கொள்ளப்படுகிறது. பண அலகுகள்பிரிவு, அதாவது:

K என்பது பத்திர விகிதம்;

Рryn ~ சந்தை விலை;

Рnom - பத்திரத்தின் முக மதிப்பு;

உதாரணமாக, ரூ. இணை மதிப்புள்ள பத்திரம். 97 ரூபிள் விலையில் விற்கப்படுகிறது, பின்னர் பத்திர விகிதம் 97 ஆகும்.

180 ரூபிள் முகமதிப்பு கொண்ட ஒரு பத்திரம் 200 விலையில் விற்கப்பட்டால்

தேய்த்தல்., பின்னர் பத்திர விகிதம்:

ஒரு பத்திரம் அல்லது சான்றிதழை வாங்கும் போது, ​​ஒரு முதலீட்டாளர் அவற்றை வெளியீடு அல்லது சந்தை விலையில் வாங்குகிறார், மேலும் அவை ஒரு விதியாக, முக மதிப்பில் மீட்டெடுக்கப்படுகின்றன. கடனின் விதிமுறைகளைப் பொறுத்து, இந்த விலைகள் பொருந்தாமல் போகலாம். மீட்பு விலைக்கும் செக்யூரிட்டியின் கொள்முதல் விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசம், கடனின் வாழ்நாள் முழுவதும் மூலதன ஆதாயம் அல்லது இழப்பின் அளவைக் கொடுக்கிறது.

பத்திரம் சமமாக மீட்டெடுக்கப்பட்டு தள்ளுபடியில் வாங்கப்பட்டால், முதலீட்டாளர் மூலதன ஆதாயத்துடன் முடிவடைகிறார்:

இந்த வழக்கில் பத்திரத்தின் மகசூல் கூப்பனில் சுட்டிக்காட்டப்பட்டதை விட அதிகமாக உள்ளது.

ஒரு பத்திரம் பிரீமியத்துடன் கூடிய விலையில் வாங்கப்பட்டால், பத்திரத்தை மீட்டெடுக்கும்போது, ​​அதன் உரிமையாளர் நஷ்டத்தை சந்திக்கிறார்:

எனவே, பிரீமியத்தில் வாங்கப்பட்ட பத்திரத்தின் விளைச்சல் கூப்பன் விலையை விட குறைவாக உள்ளது. ஒரு பத்திரத்தை பெயரளவு விலையிலும் வாங்கலாம், இதில் முதலீட்டாளருக்கு வருமானம் இல்லை. இந்த வழக்கில், பத்திரத்தின் மகசூல் கூப்பனுக்கு சமம்.

பத்திர விளைச்சலுக்கான பட்டியலிடப்பட்ட விருப்பங்கள் வருடாந்திர மூலதன ஆதாயம் அல்லது இழப்பின் குறிகாட்டிகளைக் கணக்கிட உங்களை அனுமதிக்கின்றன:

ΔDyear என்பது ஆண்டுக்கான மூலதனத்தின் அதிகரிப்பு அல்லது இழப்பின் முழுமையான மதிப்பு;

ΔD என்பது கடனின் முழு காலத்திற்கான மூலதன ஆதாயம் அல்லது அதன் இழப்பின் முழுமையான மதிப்பு;

t என்பது கடனின் ஆண்டுகளின் எண்ணிக்கை.

வருடாந்திர கூடுதல் வருமானம் அல்லது கூடுதல் வருமான விகிதம் (/கூடுதல்), இதற்குச் சமம்:

ΔDyear என்பது பத்திரத்தின் கொள்முதல் விலை.

பத்திரங்களின் மகசூல் இரண்டு மதிப்புகளைக் கொண்டுள்ளது: கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் - வழங்குபவருக்கு வழங்கப்பட்ட கடனுக்கான ஊதியம்; மீட்பு விலைக்கும் ஒரு பத்திரத்தின் கொள்முதல் விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசம்.

கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் ஆண்டுதோறும் செய்யப்படுகின்றன (சில நேரங்களில் ஒரு காலாண்டு அல்லது அரை வருடத்திற்கு ஒரு முறை), அவை சதவீதம் அல்லது முழுமையான மதிப்பாக வெளிப்படுத்தப்படுகின்றன.

வருடாந்திர வருவாயின் (Dyear) முழுமையான மதிப்பு சூத்திரத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது

ஐசி - வருடாந்திர கூப்பன் வீதம், சதவீதம்;

Рnom - பத்திரத்தின் பெயரளவு மதிப்பு.

கூப்பன் தற்போதைய விளைச்சல் சூத்திரத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது

அதே நேரத்தில், கூப்பன் மகசூல் பெரும்பாலும் இரண்டு காரணிகளின் செல்வாக்கைப் பொறுத்தது: கடனின் காலம் (இங்கே, உறவு தலைகீழ்: பத்திரத்தின் முதிர்வு நீண்டது, வருமானத்தின் சதவீதம் அதிகமாகும்) மற்றும் தரத்தின் தரம் பாதுகாப்பு, முதன்மையாக அதன் நம்பகத்தன்மை.

பத்திரங்களின் விளைச்சலைத் தீர்மானிக்க, சாதாரண மற்றும் துல்லியமான பொருட்களின் சூத்திரங்கள் பரவலாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. குறிப்பாக, ஆரம்பத்தில் பத்திரம் விற்கப்படாத சந்தர்ப்பங்களில் அவை பொருந்தும் நிதி ஆண்டுமற்றும் கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் முன்னாள் உரிமையாளருக்கும் புதியவருக்கும் இடையில் பிரிக்கப்பட வேண்டும். கணக்கீடுகளில் எளிமையான ஆர்வத்தைப் பயன்படுத்தும் போது, ​​ஆண்டின் ஒவ்வொரு மாதமும் 30 நாட்களைக் கொண்டிருப்பதாகக் கருதப்படுகிறது, மற்றும் ஆண்டு - 360 நாட்கள். இந்த வழக்கில், பத்திரத்தின் விற்பனையாளருக்கு செலுத்த வேண்டிய கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் சமமாக இருக்கும்:

எங்கே சாதாரண வட்டி குணகம் (கோப்);

t = கடைசி "வட்டி" நாளிலிருந்து பத்திரம் திரும்பப் பெறும் நாள் வரையிலான காலண்டர் நாட்களின் எண்ணிக்கை ("வட்டி" நாள் என்பது கூப்பன் செலுத்தும் தேதி).

கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் (சரியான வட்டி அடிப்படையில்) சூத்திரத்தால் தீர்மானிக்கப்படும்

சரியான வட்டி குணகம் (CT) எங்கே உள்ளது.

எனவே, மேற்கூறிய சூத்திரங்களைப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், பத்திர விளைச்சலின் இரு கூறுகளையும் தீர்மானிக்க முடியும்: கூப்பன் கொடுப்பனவுகள் மற்றும் மீட்பு விலை மற்றும் பத்திரத்தின் கொள்முதல் விலைக்கு இடையிலான வேறுபாடு. இதன் விளைவாக, ஆண்டு மொத்த வருமானத்தின் மதிப்பு மற்றும் கடனின் முழு காலத்திற்கான மொத்த வருமானம் கணக்கிடப்படும்.

பத்திரம் என்பது பத்திரத்தின் முக மதிப்பு அல்லது பிற சொத்திற்கு சமமான பத்திரத்தில் குறிப்பிடப்பட்ட காலத்திற்குள் வழங்குபவரிடம் இருந்து பெறுவதற்கான உரிமையை அதன் வைத்திருப்பவரின் உரிமைகளைப் பாதுகாக்கும் ஒரு வழங்கல் பாதுகாப்பு ஆகும்.

ஒரு பத்திரம் என்பது கூடுதல் நிதிகளை ஈர்ப்பதற்கான கடன் கடமையாக மாநில, நகராட்சி அதிகாரிகள், நிறுவனங்கள், வங்கிகள், பெருநிறுவனங்கள் வழங்கும் ஒரு வகை பத்திரமாகும். பத்திரத்தை வழங்கும் கடனாளி, கடனைப் பத்திரத்தில் குறிப்பிட்ட நேரத்திற்குப் பிறகு (பத்திரத்தின் முக மதிப்பு) கடனளிப்பவருக்கு (பத்திரம் வைத்திருப்பவருக்கு) திருப்பிச் செலுத்த உறுதியளிக்கிறார். கடன் வட்டி, இது கடனிலிருந்து பெறப்பட்ட லாபத்தின் ஒரு பகுதியாகும்.

ஒரு பத்திரம் என்பது ஒரு முதலீட்டாளருக்கும் வழங்குபவருக்கும் இடையே உள்ள கடன் உறவை பிரதிபலிக்கும் கடன் ஈக்விட்டி பாதுகாப்பு ஆகும். பத்திரங்களை வாங்கும் முதலீட்டாளர்கள் கடன் வழங்குபவர்கள்.

வழங்குபவர்கள் - இவை நிறுவனங்கள், வங்கிகள், பத்திரங்களை வழங்கும் அரசு அமைப்புகள் - கடன் வாங்குபவர்கள். தற்போது, ​​நிதிக் கருவியாக பத்திரங்கள் மிகவும் பரவலாக உள்ளன. நிபுணர்களின் கூற்றுப்படி, உலகளாவிய பத்திர சந்தை 36 டிரில்லியனுக்கும் அதிகமாக உள்ளது. டாலர்கள் மற்றும் அதன் தொகுதியில் பங்குச் சந்தையை மிஞ்சும்.

வழங்குபவர்கள் பல்வேறு வகையான மற்றும் வகையான பத்திரங்களை வெளியிடுகின்றனர், அவை ஒவ்வொன்றும் குறிப்பிட்ட பண்புகளைக் கொண்டுள்ளன. எனவே, ஒரு முதலீட்டாளர் குறிப்பிட்ட பத்திரங்களை வாங்கும் போது தகவலறிந்த முடிவுகளை எடுக்க ஒவ்வொரு வகைப் பத்திரங்களின் பண்புகளையும் நன்கு அறிந்திருக்க வேண்டும்.

நிறுவனத்தின் ஒரு குறிப்பிட்ட சொத்துடன் பத்திரங்களை வழங்கும் முறையின்படி, அவை அடமானங்கள் மற்றும் அடமானங்கள் அல்லாதவை என பிரிக்கப்படுகின்றன.

அடமான (பாதுகாக்கப்பட்ட) பத்திரங்கள் இந்த நிறுவனத்தில் (கட்டிடங்கள், இயந்திரங்கள், உபகரணங்கள், முதலியன) கிடைக்கும் குறிப்பிட்ட சொத்தின் பாதுகாப்பிற்காக நிறுவனத்தால் வழங்கப்படுகிறது.

பாதுகாப்பு வகையைப் பொறுத்து, பல வகையான அடமானப் பத்திரங்கள் உள்ளன. அடமானம் நிலம் அல்லது ரியல் எஸ்டேட்டின் பாதுகாப்பிற்கு எதிராக வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன. இந்த பத்திரங்கள் மிகவும் நம்பகமானவை, ஏனெனில் காலப்போக்கில் இந்த பொருள்கள் மதிப்பை இழக்காது. எனவே, ரியல் எஸ்டேட்டை அடமானம் வைப்பதன் மூலம், உறுதிமொழியின் மதிப்பிற்கு நெருக்கமான தொகையில் ஒரு நிறுவனம் நிதி ஆதாரங்களை ஈர்க்க முடியும்.

பத்திரங்கள் மூலம் மாறி (மிதக்கும்) உறுதிமொழியுடன் இயந்திரங்கள், உபகரணங்கள், பொருட்கள் பிணையமாக செயல்படுகின்றன. "மாறி" (மிதக்கும்) உறுதிமொழி என்பது நிலம் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட்டை விட சொத்தின் மதிப்பு அதிக ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு உட்பட்டது என்பதை வலியுறுத்துகிறது.

பத்திரங்கள் பத்திரங்களால் பாதுகாக்கப்பட்டது வழங்குபவருக்குச் சொந்தமான பங்குகள், பத்திரங்கள் மற்றும் பிற பத்திரங்களால் பாதுகாக்கப்பட்டது. பிணையத்தின் மதிப்பு இந்த பத்திரங்களின் சந்தை விலையால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. அடமானப் பத்திரங்களின் தரத்தைப் பொறுத்து, எந்தப் பத்திரங்கள் வழங்கப்படலாம் என்பது தீர்மானிக்கப்படுகிறது.

பாதுகாப்பற்ற (பாதுகாப்பற்ற) பத்திரங்கள் எந்தவொரு பிணையத்தினாலும் பாதுகாக்கப்படாத நிறுவனத்தின் நேரடி கடன் பொறுப்புகள்.

பாதுகாப்பற்ற பத்திரங்களின் உரிமையாளர்களின் உரிமைகோரல்கள் மற்ற கடன் வழங்குநர்களின் உரிமைகோரல்களுடன் பொதுவான முறையில் நிறைவேற்றப்படுகின்றன. அத்தகைய பத்திரங்களின் உண்மையான பாதுகாப்பு நிறுவனத்தின் பொதுவான கடனாகும். ஒரு விதியாக, அதிக மதிப்பீடு மற்றும் நல்ல கடன் வரலாற்றைக் கொண்ட பெரிய மற்றும் நன்கு அறியப்பட்ட நிறுவனங்கள் பாதுகாப்பற்ற பத்திரங்களை வழங்குவதை நாடுகின்றன. இந்த நிறுவனங்களின் பெயர் ஏற்கனவே நிதி திரும்புவதற்கான உத்தரவாதமாக செயல்படுகிறது.

எப்போதாவது, பாதுகாப்பற்ற பத்திரங்கள் பிணையமாக செயல்படக்கூடிய உண்மையான உடல் சொத்துக்கள் இல்லாத வேகமாக வளரும் இளம் நிறுவனங்களால் வழங்கப்படுகின்றன.

முதலீட்டாளர்களின் நலன்களைப் பாதுகாப்பதற்காக, ரஷ்ய சட்டம் பாதுகாப்பற்ற பத்திரங்களை வழங்குவதில் சில கட்டுப்பாடுகளை நிறுவுகிறது, இது ஒரு நிறுவனத்தின் இருப்பு மூன்றாம் ஆண்டுக்கு முன்னதாக வழங்கப்படாது. இது முதலீட்டாளர்கள் குறைந்தபட்சம் இரண்டு ஆண்டுகளுக்கு முந்தைய நிறுவனத்தின் நிதி நிலைமையை ஆய்வு செய்து, நிறுவனத்தின் கடன் வரலாற்றைப் படித்து, தகவலறிந்த முடிவை எடுக்க அனுமதிக்கிறது. அதே நேரத்தில், இணை இல்லாமல் பத்திரங்களை வெளியிடுவது நிறுவனத்தின் அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தின் அளவை விட அதிகமாக இருக்க முடியாது, மேலும் அதன் முழு கட்டணத்திற்குப் பிறகு மட்டுமே. அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தின் அளவை விட அதிகமான தொகைக்கு பிணைக்கப்பட்ட கடன்களை ஒரு நிறுவனம் மேற்கொள்ள விரும்பினால், அது மூன்றாம் தரப்பினரிடமிருந்து பாதுகாப்பைப் பெற வேண்டும்.

வருமானத்தைப் பெறும் முறையைப் பொறுத்து, கூப்பன் மற்றும் தள்ளுபடி பத்திரங்கள் (கூப்பன் மற்றும் பூஜ்ஜிய கூப்பன் பத்திரங்கள்) வேறுபடுகின்றன.

தள்ளுபடி பத்திரங்கள் பூஜ்ஜிய கூப்பனுடன் பத்திரங்கள் என்று அழைக்கப்படுகின்றன, அதாவது. வட்டி அவர்களுக்கு வழங்கப்படவில்லை, மேலும் பத்திரத்தின் உரிமையாளர் தள்ளுபடியில் விற்கப்படுவதால் வருமானத்தைப் பெறுகிறார், அதாவது. சமமான விலையில். கூப்பன் மதிப்பின் வரையறையைப் பொறுத்து, நிலையான மற்றும் மிதக்கும் (மாறி) கூப்பனுடன் பத்திரங்கள் வேறுபடுகின்றன.

கூப்பன் பத்திரங்கள் ஒரு நிலையான வட்டி விகிதத்துடன் வழங்க முடியும், பத்திரத்தின் புழக்கத்தின் முழு காலத்திலும் அதே தொகையில் தொடர்ந்து செலுத்தப்படும் வருமானம். விலை மற்றும் வட்டி விகித ஏற்ற இறக்கங்கள் மிகவும் சிறியதாக இருக்கும் போது, ​​நிலையான பொருளாதாரத்தில் நிலையான வட்டி விகிதத்தை நிறுவுவது சாத்தியமாகும். உயர்ந்த மற்றும் வேகமாக மாறிவரும் வட்டி விகிதங்களின் பின்னணியில், நிலையான பெயரளவு விளைச்சலை நிறுவுவது வழங்குபவருக்கு அதிக ஆபத்துடன் நிறைந்துள்ளது. வட்டி விகிதங்கள் குறைக்கப்படும் போது, ​​பத்திரங்கள் வழங்கப்பட்ட போது நிர்ணயிக்கப்பட்ட விகிதத்தில் முதலீட்டாளர் வருமானத்தை வழங்குபவர் செலுத்த வேண்டும்.

எனவே, வட்டி விகித அபாயத்தைத் தவிர்க்க, வழங்குநர்கள் மிதக்கும் பத்திரங்களை வழங்குவதை நாடுகின்றனர். வட்டி விகிதம். 80 களின் முற்பகுதியில், வட்டி விகிதங்கள் மிகவும் அதிகமாக இருந்தபோதும் மாற்றும் போக்கு இருந்தபோதும், இந்த வகைப் பத்திரங்கள் அமெரிக்காவில் பரவலாகப் பரவின. இந்த நிலைமைகளின் கீழ், நிறுவனங்கள் நிதிச் சந்தையில் உண்மையான நிலைமையை பிரதிபலிக்கும் சில குறிகாட்டிகளுடன் பிணைக்கப்பட்ட மிதக்கும் வட்டி விகிதத்துடன் பத்திரங்களை வெளியிட விரும்புகின்றன. பொதுவாக அமெரிக்காவில், மிதக்கும்-விகிதப் பத்திரங்கள் மூன்று மாத கருவூல பில்களின் விளைச்சலுடன் இணைக்கப்படுகின்றன. அத்தகைய பத்திரங்களை வெளியிடும் போது, ​​முதல் மூன்று மாதங்களுக்கு ஒரு வட்டி விகிதம் நிர்ணயிக்கப்படுகிறது, பின்னர் ஒவ்வொரு மூன்று மாதங்களுக்கும் கருவூல பில்கள் மீதான வருவாயைப் பொறுத்து விகிதம் சரிசெய்யப்படும்.

ஒரு குறிப்பிட்ட நிறுவனத்தின் பத்திரங்களின் உண்மையான வட்டி விகிதம் இரண்டு கூறுகளைக் கொண்டுள்ளது:

a) கருவூல பில்கள் மீதான வட்டி விகிதங்கள்;

b) கூடுதல் ஆபத்து பிரீமியம்

ஒரு சிறப்பு வகை மகசூல் பத்திரங்கள் (வருமானப் பத்திரங்கள்). நிறுவனம் லாபம் ஈட்டினால் மட்டுமே இந்த பத்திரங்களை வைத்திருப்பவர்களுக்கு வட்டி செலுத்த கடமைப்பட்டுள்ளது. லாபம் இல்லை என்றால், வருமானம் செலுத்தப்படாது. வருமானப் பத்திரங்கள் எளிமையாகவும் ஒட்டுமொத்தமாகவும் இருக்கலாம்.

மூலம் சாதாரண பத்திரங்கள்முந்தைய ஆண்டுகளில் செலுத்தப்படாத வருமானம், போதுமான பெரிய லாபம் இருந்தாலும், அடுத்த காலங்களில் திருப்பிச் செலுத்த வேண்டிய கட்டாயம் இல்லை.

மூலம் ஒட்டுமொத்த பிணைப்புகள், லாபம் இல்லாததால் செலுத்தப்படாத வட்டி வருமானம் திரட்டப்பட்டு அடுத்தடுத்த ஆண்டுகளில் செலுத்தப்படுகிறது.

மேலும் உள்ளன குறியிடப்பட்ட பத்திரங்கள் . பணவீக்கம், மாற்று விகிதத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் போன்றவற்றால் பத்திரங்களின் தேய்மானத்திலிருந்து முதலீட்டாளரைப் பாதுகாக்க குறியீட்டுப் பத்திரங்கள் வெளியிடப்படுகின்றன. எனவே, குறியிடப்பட்ட பத்திரங்களின் ஒரு தனித்துவமான அம்சம் என்னவென்றால், கூப்பன் கொடுப்பனவுகளின் அளவு மற்றும் பத்திரங்களின் பெயரளவு மதிப்பு ஆகியவை தொடர்புடைய குறிகாட்டியில் (பணவீக்க விகிதம், பரிமாற்ற வீத இயக்கவியல், முதலியன) மாற்றத்தை பிரதிபலிக்கும் ஒரு சிறப்பு குணகத்தால் சரிசெய்யப்படுகின்றன.

குறியீட்டு பத்திரங்கள் முதன்முதலில் 1970 களில் இங்கிலாந்தில் தோன்றின. இந்த ஆண்டுகள் பொருளாதார வளர்ச்சியின் நிலையற்ற விகிதங்கள் மற்றும் ஒப்பீட்டளவில் அதிக பணவீக்கம் ஆகியவற்றால் வகைப்படுத்தப்பட்டன. முதலீட்டாளர்களின் நிதியை தேய்மானத்திலிருந்து பாதுகாக்க, பிரிட்டிஷ் அரசாங்கம் குறியீட்டு-இணைக்கப்பட்ட பத்திரங்களை வெளியிட்டது, அதில் கூப்பன் கொடுப்பனவுகளின் அளவு மற்றும் பணவீக்க விகிதத்தைப் பொறுத்து பத்திரத்தின் பெயரளவு மதிப்பு சரிசெய்யப்பட்டது.

ரஷ்யாவில், அந்நிய செலாவணி அபாயத்தின் சிக்கலை அகற்ற சில நிறுவனங்களால் குறியீட்டு பத்திரங்கள் வழங்கப்பட்டன. ஒரு முதலீட்டாளர், ரூபிள் ஒரு பத்திரத்தை வாங்குவது, தேசிய நாணயத்தின் தேய்மானத்தின் அபாயத்தை கருதுகிறது. காலாவதி தேதி வரை பத்திரத்தை வைத்திருந்தால், மீட்பின் போது, ​​அவர் முக மதிப்புக்கு சமமான ரூபிள் தொகையைப் பெறுவார். இந்த நேரத்தில் டாலர் மாற்று விகிதம் கணிசமாக உயர்ந்தால், முதலீட்டாளருக்கான உண்மையான வருமானம் எதிர்மறை மதிப்பாக மாறும். எனவே, வெற்றிகரமாக பத்திரங்களை வைப்பதற்கு, டாலருக்கு எதிராக ரூபிள் மதிப்பு குறைவதிலிருந்து ரூபிள் பத்திரம் வைத்திருப்பவர்களை பாதுகாக்கும் நிதி கருவியை நிறுவனங்கள் வழங்க வேண்டும்.

அழைக்கக்கூடிய பத்திரங்கள். நீண்ட காலத்திற்கு நிலையான கூப்பன் விகிதத்துடன் பத்திரங்களை வழங்குவதன் மூலம், எதிர்காலத்தில் குறைந்த வட்டி விகிதங்களுடன் தொடர்புடைய வட்டி விகித அபாயத்தை வழங்குபவர் தாங்குகிறார். வட்டி விகிதங்கள் வீழ்ச்சியடையும் போது நிலையான கூப்பன் வருமானத்தை செலுத்தும் போது ஏற்படும் இழப்புகளுக்கு எதிராக தங்களை காப்பீடு செய்வதற்காக, நிறுவனங்கள் தங்கள் பத்திரங்களை முன்கூட்டியே மீட்டெடுப்பதை நாடுகின்றன. முன்கூட்டியே திரும்பப் பெறுவதற்கான உரிமை என்பது, பத்திரங்களின் அதிகாரப்பூர்வமாக நிறுவப்பட்ட முதிர்வு தேதி காலாவதியாகும் முன் நிறுவனம் பத்திரங்களை மீட்டெடுக்க முடியும் என்பதாகும். அத்தகைய செயல்பாடுகளைச் செய்வதற்கு, பத்திர வெளியீட்டின் விதிமுறைகள் நிறுவனத்தின் முன்கூட்டிய மீட்பிற்கான உரிமையை (அழைப்பதற்கான அல்லது அழைக்கும் உரிமை) வழங்க வேண்டும். ரஷ்ய சட்டம் பத்திரங்களை முன்கூட்டியே மீட்டெடுக்க அனுமதிக்கிறது. இருப்பினும், மேற்கத்திய நாடுகளில் போலல்லாமல், ரஷ்யாவில் பத்திரங்களை முன்கூட்டியே மீட்டெடுப்பது அவற்றின் உரிமையாளர்களின் வேண்டுகோளின் பேரில் மட்டுமே சாத்தியமாகும்.

பகுதி ஆரம்ப மீட்புடன் கூடிய பத்திரங்கள். ஒரு முறை முதிர்ச்சியுடன் பத்திரங்களை வழங்குவதன் மூலம், முதலீட்டாளர்களுக்கு மீட்டெடுக்கப்பட வேண்டிய அனைத்துப் பத்திரங்களின் முக மதிப்பையும் செலுத்த, முதிர்வு தேதியில் வழங்குபவர் கணிசமான அளவு பணத்தை திரட்ட வேண்டும். மொத்த தொகை செலுத்துதலின் சுமையை குறைக்க, வணிகங்கள் பத்திரங்களை வழங்குவதை நாடுகின்றன, அவை ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு படிப்படியாக மீட்டெடுக்கப்படுகின்றன. இந்த வழக்கில், நிறுவனம் கூப்பன் கட்டணத்துடன் ஒரே நேரத்தில் பத்திரத்தின் பெயரளவு மதிப்பின் ஒரு பகுதியை திருப்பிச் செலுத்துகிறது.

சர்வதேச பத்திரங்கள். வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து மூலதனத்தை ஈர்ப்பதற்காக, நிறுவனங்கள் சர்வதேச பத்திர சந்தைகளில் நுழைகின்றன. உலகச் சந்தைகளில் பல்வேறு வகையான பத்திரங்கள் வர்த்தகம் செய்யப்படுகின்றன. அடிப்படையில், அவற்றில் இரண்டு குழுக்களை வேறுபடுத்தி அறியலாம்: வெளிநாட்டு மற்றும் யூரோபாண்டுகள்.

வெளிநாட்டு பத்திரம்ஒரு வெளிநாட்டு நிறுவனத்தால் அந்த நாட்டின் நாணயத்தில் மற்றொரு நாட்டின் சந்தையில் வழங்கப்படும் பத்திரமாகும். வழங்குபவர்களுக்கு மிகவும் கவர்ச்சிகரமான சந்தைகள் அமெரிக்கா, இங்கிலாந்து மற்றும் ஜப்பான் ஆகும், அங்கு மகத்தான நிதி ஆதாரங்கள் குவிந்துள்ளன. வேறொரு நாட்டிலிருந்து வழங்குபவர் அமெரிக்க சந்தையில் மூலதனத்தை திரட்ட விரும்பினால், அது அமெரிக்க டாலர்களில் பத்திரங்களை வெளியிடுகிறது, அமெரிக்க சட்டத்தின்படி ஒரு ப்ராஸ்பெக்டஸை பதிவு செய்கிறது மற்றும் அமெரிக்க சந்தையில் பத்திரங்களை வைக்கிறது.

யூரோபாண்டுகள்- இவை பல ஐரோப்பிய நாடுகளின் சந்தைகளில் ஒரே நேரத்தில் வைக்கப்படும் பத்திரங்கள். யூரோபாண்ட் சந்தை 1960கள் மற்றும் 1970களில் வடிவம் பெற்றது மற்றும் வழங்குபவர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் பெரும் புகழ் பெற்றது. யூரோபாண்ட் சந்தையின் ஒரு தனித்துவமான அம்சம் என்னவென்றால், வழங்குபவர்கள் நம்பகமான கடன் வாங்குபவர்கள், அவர்களின் நற்பெயர் மற்றும் கடன் தகுதி சந்தேகத்திற்கு அப்பாற்பட்டது. இந்த வழக்கில் மட்டுமே பத்திரம் வழங்குவதற்கான உத்தரவாதம் உள்ளது. நிறுவனங்களைப் பொறுத்தவரை, யூரோபாண்ட் சந்தை மிகவும் லாபகரமானது, ஏனெனில் இது பெரிய முதலீட்டு திட்டங்களை செயல்படுத்த மலிவான நிதி ஆதாரங்களைப் பெற அனுமதிக்கிறது.

மாற்றத்தக்க பாதுகாப்புஒரு பத்திரம் அல்லது விருப்பமான பங்கு, சில நிபந்தனைகளின் கீழ், குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையிலான சாதாரண பங்குகளுக்கு மாற்றிக்கொள்ளலாம். பத்திரங்கள் அல்லது விருப்பமான பங்குகள் மட்டுமே மாற்றத்திற்கு உட்பட்டவை (பரிமாற்றம்). மாற்றுவதற்கான உரிமை மற்றும் பரிமாற்றத்தின் விதிமுறைகள் இந்த பத்திரங்களை வெளியிடும் நேரத்தில் வழங்கப்பட வேண்டும் மற்றும் ப்ராஸ்பெக்டஸில் பிரதிபலிக்க வேண்டும். பத்திரங்கள் மற்றும் விருப்பமான பங்குகளை மாற்றுவதற்கான வழிமுறைகள் மிகவும் ஒத்தவை மற்றும் பல பொதுவான அம்சங்களைக் கொண்டுள்ளன.

பெரும்பாலான நாடுகளின் சட்டம் சாதாரண பங்குகளை வைத்திருப்பவர்கள் புதிய வெளியீட்டின் கூடுதல் பங்குகளை வாங்குவதற்கான முன்கூட்டிய உரிமைகளைப் பெறுவதற்கான விதியைக் கொண்டுள்ளது. பங்குச் சந்தை ஒழுங்குமுறையின் ரஷ்ய அமைப்பு, பங்குதாரர்களுக்கு கூடுதல் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களை பொது அல்லது தனியார் சந்தா மூலம் மாற்றக்கூடிய பங்குகளாக வாங்குவதற்கு முன்கூட்டியே உரிமை உள்ளது. எனவே, ஒரு குறிப்பிட்ட நிறுவனத்தின் பங்குகளை வைத்திருக்கும் ஒரு முதலீட்டாளர், ஒரு புதிய வெளியீட்டில், அவர் வைத்திருக்கும் ஒரு குறிப்பிட்ட வகையின் பங்குகளின் எண்ணிக்கைக்கு விகிதாசார அளவில் இந்தப் பங்குகளைப் பெற உரிமை உண்டு. பொதுவாக, ஒரு பங்கின் உரிமை ஒருவருக்கு உரிமை அளிக்கிறது. இந்தச் சலுகையைப் பயன்படுத்துவதற்காக, சாதாரண பங்குகளை வைத்திருப்பவர்களுக்கு கூடுதல் கொள்முதல் செய்வதற்கான உரிமை இருப்பதாகக் கூறி நோட்டீஸ் அனுப்பப்படுகிறது. சாதாரண பங்குகள்அவர்கள் வைத்திருக்கும் பங்குகளின் எண்ணிக்கையின் விகிதத்தில். அறிவிப்பு பங்குதாரருக்கு உள்ள உரிமைகளின் எண்ணிக்கை, உரிமையின் செல்லுபடியாகும் காலம், உரிமையைப் பயன்படுத்துவதற்கான விலை, அதாவது. புதிய வெளியீட்டின் கூடுதல் பங்குகளை அவர் எந்த விலையில் வாங்கலாம்.

பத்திரம் - (லத்தீன் கடமை - கடமையிலிருந்து) ஒரு நிலையான சதவீதத்தில் (வெற்றிகள் மற்றும் கூப்பன்கள் செலுத்துதல் வடிவத்தில்) ஆண்டு வருமானத்தைப் பெற உரிமையாளருக்கு உரிமையை வழங்கும் ஒரு தாங்கி பாதுகாப்பு. கடன் பிரச்சினையில்.

பொதுவாக, பத்திரங்கள் நீண்ட கால, நிலையான வட்டி கடன். மூன்று முக்கிய வகைப் பத்திரங்கள் உள்ளன: பெருநிறுவனப் பத்திரங்கள், மத்திய அரசுப் பத்திரங்கள் (கூட்டாட்சி முகமைகள் மற்றும் ஏஜென்சிகள் உட்பட) மற்றும் முனிசிபல் பத்திரங்கள்.

கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் என்பது கடனாளர்களுக்கு கடன் தொகை மற்றும் பெறப்பட்ட கடன்களுக்கான வட்டியை சரியான நேரத்தில் செலுத்துவதற்கு நிறுவனங்களின் கடமைகள் ஆகும். பங்குகளைப் போலவே, பத்திரங்களும் பத்திரங்கள், ஆனால் பங்குகளைப் போலல்லாமல், அவை பங்குநிறுவனங்கள், பத்திரங்கள் கடன் வாங்கப்பட்ட மூலதனத்தின் வெளிப்பாடுகள், அதாவது ஒரு நிறுவனத்திற்கு அவை "கடன் பத்திரங்கள்". பத்திரதாரர்கள் (பத்திரதாரர்கள்) நிறுவனத்திற்கு கடன் வழங்குபவர்கள், பங்குதாரர்கள் அதன் இணை உரிமையாளர்கள். இது சம்பந்தமாக, பத்திரதாரர்களின் உரிமைகள் பங்குதாரர்களின் உரிமைகளிலிருந்து வேறுபட்டவை: அவர்களுக்கு வாக்களிக்கும் உரிமை இல்லை மற்றும் வழங்கும் நிறுவனத்தின் நிர்வாகத்தில் பங்கேற்க முடியாது, ஆனால் அதே நேரத்தில், பத்திரங்களுக்கு வட்டி செலுத்த வேண்டிய கட்டாயம் உள்ளது ( பங்குகள் மீதான ஈவுத்தொகையைப் போலல்லாமல், அத்தகைய கடமைகள் எதுவும் இல்லை என்றால், எந்த நிறுவனமும் இல்லை), மேலும் பங்குகளின் ஈவுத்தொகையை பரிசீலிக்கும் முன் இதைச் செய்யுங்கள். கூடுதலாக, ஒரு நிறுவனம் கலைக்கப்படும் போது, ​​பங்குதாரர்களை விட பத்திரதாரர்களுக்கு முன்னுரிமை உரிமைகள் உள்ளன.

பத்திர உறவுகள் வழங்கும் நிறுவனத்திற்கும் முதலீட்டாளருக்கும் (பத்திர ஒப்பந்தம்) இடையே ஒரு சிறப்பு ஒப்பந்தம் மூலம் முறைப்படுத்தப்படுகிறது, அதன் விதிமுறைகளின் கீழ் முதலீட்டாளர் அவர் வழங்கிய தொகையை திருப்பிச் செலுத்த நிறுவனம் மேற்கொள்ளும். நேரம் அமைக்க("முதிர்வு" அல்லது "முதிர்வு தேதி"), அத்துடன் பத்திரம் வழங்கப்பட்ட முழு காலத்திற்கும், நிர்ணயிக்கப்பட்ட விகிதத்தில் வட்டி செலுத்த வேண்டும். ஒரு பங்குதாரரைப் போலவே, பத்திரதாரர் தனது பத்திரங்களின் உரிமையின் உண்மையை உறுதிப்படுத்தும் பொருத்தமான ஆவணத்தைப் பெறுகிறார் - ஒரு பத்திரச் சான்றிதழ், இது வழங்கும் நிறுவனத்தின் பெயர், சம மதிப்பு, வட்டி விகிதம் மற்றும் பெயர் / தலைப்பு ஆகியவற்றைக் குறிக்கிறது. வட்டி மற்றும் மூலதனத் தொகைப் பத்திரங்களுக்கு "செலுத்தும் முகவர்" (அத்தகைய முகவர் வழங்கும் நிறுவனமாகவோ அல்லது சில வங்கியாகவோ இருக்கலாம்).

பத்திரங்களின் வகைகள்:

1. கூப்பன் பத்திரங்கள்அல்லது தாங்கி பத்திரங்கள்.
அவற்றுடன் சிறப்பு கூப்பன்கள் உள்ளன, அவை வருடத்திற்கு இரண்டு முறை உடைக்கப்பட வேண்டும் மற்றும் வட்டி செலுத்துவதற்காக பணம் செலுத்தும் முகவருக்கு வழங்கப்பட வேண்டும். உண்மையில், கூப்பன் என்பது தாங்குபவருக்கு ஒரு வகையான உறுதிமொழிக் குறிப்பு. இந்த பத்திரங்கள் மீளக்கூடியவை மற்றும் கூப்பன் மற்றும் சான்றிதழ் உரிமைப் பத்திரங்களாக செயல்படும். இந்த பத்திரங்கள் தாங்குபவருக்கு வழங்கப்படுவதால், அவை யாருக்கு சொந்தமானது என்பதை மாநகராட்சி பதிவு செய்வதில்லை. அவை இப்போது உற்பத்தியில் இல்லை என்றாலும், பழைய சிக்கல்கள் இன்னும் சந்தையில் புழக்கத்தில் உள்ளன.

2. பதிவு செய்யப்பட்ட பத்திரங்கள். பெரும்பாலான கார்ப்பரேட் பத்திரங்கள் அவற்றின் உரிமையாளரின் பெயரில் பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளன, மேலும் அவருக்கு தனிப்பட்ட சான்றிதழ் வழங்கப்படுகிறது. இந்த பத்திரங்களுக்கு கூப்பன்கள் இல்லை, மேலும் வட்டி செலுத்துதல்கள் நிறுவப்பட்ட அட்டவணையின்படி செலுத்தும் முகவரால் செய்யப்படுகின்றன. பதிவு செய்யப்பட்ட பத்திரங்களை விற்கும் போது அல்லது மாற்றும் போது, ​​பழைய சான்றிதழ் ரத்து செய்யப்பட்டு புதியது வழங்கப்படும் - பத்திரங்களின் புதிய உரிமையாளரைக் குறிக்கிறது.

3. "சமநிலை" பத்திரங்கள். இந்த வகை பத்திரங்கள் மிகவும் பரவலாகி வருகின்றன, ஏனெனில் அவற்றின் வெளியீட்டில் சான்றிதழ்கள் வழங்குவது போன்ற சம்பிரதாயங்கள் இல்லை. : பத்திரதாரர் பற்றிய தேவையான அனைத்து தரவுகளும் கணினியில் உள்ளிடப்படும்.

பிணையத்தைப் பொறுத்து, பத்திரங்கள் பிரிக்கப்படுகின்றன:

1. பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள். இந்த பத்திரங்களுக்கு உண்மையான சொத்து ஆதரவு உள்ளது. அவற்றை மூன்று துணை வகைகளாகப் பிரிக்கலாம்:

a) நிறுவனத்தின் நிலையான மூலதனம் (அதன் ரியல் எஸ்டேட்) மற்றும் பிற உண்மையான சொத்துக்களால் பாதுகாக்கப்பட்ட சொத்து உறுதிமொழியுடன் கூடிய பத்திரங்கள்;

b) வேறு சில நிறுவனங்களின் (வழங்கும் நிறுவனத்தைத் தவிர), பொதுவாக அதன் கிளை அல்லது துணை நிறுவனத்திற்குச் சொந்தமான பத்திரங்களால் ஆதரிக்கப்படும் பத்திரங்கள் ஆதரவு பத்திரங்கள்;

c) உபகரணங்களின் உறுதிமொழியுடன் பத்திரங்கள். இத்தகைய பத்திரங்கள் பொதுவாக போக்குவரத்து நிறுவனங்களால் வழங்கப்படுகின்றன, எடுத்துக்காட்டாக, வாகனங்கள்(விமானம், என்ஜின்கள் போன்றவை).

பிணையத்தின் பொருள் என்னவென்றால், ஒரு நிறுவனத்தின் திவால் அல்லது திவால்நிலை ஏற்பட்டால், பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்களை வைத்திருப்பவர்கள் நிறுவனத்தின் சொத்துக்களில் ஒரு பகுதியைக் கோரலாம்.

2. பாதுகாப்பற்ற பத்திரங்கள். இந்த பத்திரங்கள் யாராலும் ஆதரிக்கப்படவில்லை உறுதியான சொத்துக்கள், அவர்கள் வழங்கும் நிறுவனத்தின் நல்ல நம்பிக்கையால் ஆதரிக்கப்படுகிறார்கள், வேறுவிதமாகக் கூறினால், அதன் வாக்குறுதியால். நிறுவனத்தின் திவால்நிலை ஏற்பட்டால், அத்தகைய பத்திரங்களை வைத்திருப்பவர்கள் ரியல் எஸ்டேட்டின் ஒரு பகுதியைக் கோர முடியாது. இந்த பத்திரங்கள் குறைந்த நம்பகத்தன்மை கொண்டவை, ஆனால் அவை நிறுவனத்தின் கலைப்புக்கான முன்கூட்டிய உரிமைகளுக்கும் உட்பட்டவை. இதனால், அவற்றுக்கான வட்டி விகிதம் அதிகமாக உள்ளது.

3. மற்ற வகையான பத்திரங்கள்.

அ) வருமானம் அல்லது மறுசீரமைப்புப் பத்திரங்கள் பெருநிறுவனத்திற்கு குறிப்பிடத்தக்க வருவாய் இருந்தால் மட்டுமே வட்டி செலுத்துகின்றன, அதாவது அத்தகைய பத்திரங்கள் வழங்கப்பட்டால், அதன் அசல் தொகையை திருப்பிச் செலுத்துவது உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுகிறது, மேலும் வட்டி செலுத்துவது இயக்குநர்கள் குழுவின் முடிவைப் பொறுத்தது. ஒரு நிறுவனம் மறுமூலதனமாக்கப்படும் போது - ஒரு விதியாக, அது திவால்நிலை அச்சுறுத்தலுக்கு உள்ளாகும் போது அத்தகைய பத்திரங்களை வழங்குவது நடைமுறையில் உள்ளது.

b) உத்தரவாதப் பத்திரங்கள்: இவை வழங்கும் நிறுவனத்தால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்படவில்லை, ஆனால் பிற நிறுவனங்களால் உத்தரவாதம் அளிக்கப்படுகிறது. பெரும்பாலும் அவை பயன்படுத்தப்படுகின்றன: போக்குவரத்து நிறுவனங்களால், வழங்குபவர் ஒரு நிறுவனத்திற்கு அதன் உபகரணங்களை வழங்கும்போது, ​​அதற்கு ஈடாக இந்த நிறுவனம் முதல் நிறுவனத்தின் பத்திரங்களுக்கு உத்தரவாதமாக செயல்படுகிறது, அல்லது பெரிய நிறுவனங்களின் துணை நிறுவனங்களால், ஒரு துணை நிறுவனம் பத்திரங்களை வெளியிடும் போது, மற்றும் முக்கிய நிறுவனம் ஒரு உத்தரவாதமாக செயல்படுகிறது. பெயர் குறிப்பிடுவது போல, வழங்குபவரின் திவால்நிலை ஏற்பட்டால், பத்திரதாரர்களின் அனைத்து உரிமைகோரல்களும் உத்தரவாததாரரால் திருப்திப்படுத்தப்படும்.

c) பூஜ்ஜிய கூப்பன் பத்திரங்கள். அவர்கள் வழக்கமான வட்டி செலுத்துவதில்லை, ஆனால் அவர்கள் வருமானம் ஈட்டவில்லை என்று அர்த்தம் இல்லை. உண்மை என்னவென்றால், இந்த பத்திரங்கள் தள்ளுபடியில் விற்கப்படுகின்றன (தள்ளுபடியில்), மற்றும் முதிர்ச்சியின் போது பெயரளவு விலையில் மீட்டெடுக்கப்படுகின்றன, மேலும் தள்ளுபடி அதிகமாக இருக்கும், பத்திரங்கள் வழங்கப்படும் காலம் அதிகமாகும்.

பத்திரங்கள் பொதுவாக பங்குகளை விட பாதுகாப்பான முதலீட்டு வாகனமாகக் கருதப்படுகின்றன, ஏனெனில் அவற்றின் வைத்திருப்பவர்கள் கலைப்பு அல்லது மறுசீரமைப்பின் போது ஒரு நிறுவனத்தின் சொத்துக்களில் ஒரு பங்கைக் கோருவதில் முன்னுரிமை பெறுகிறார்கள். வழங்குபவர்களுக்கு, பத்திரங்கள் வங்கிகள் மற்றும் பிற கடன் வழங்குபவர்களுக்கு நம்பகமான மாற்றாகும், அவை குறைவான கவர்ச்சிகரமானவை நிதி நிலைமைகள்மூலதனச் சந்தைகளை விட: எடுத்துக்காட்டாக, கடன்களுக்கான அதிக வட்டி விகிதங்கள்.

பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யும் போது, ​​மனதில் கொள்ள வேண்டிய பல விஷயங்கள் உள்ளன. முக்கிய குறிகாட்டிகள்முதிர்வு, முன்கூட்டியே திரும்பப் பெறும் விதிமுறைகள், கடன் தரம், வட்டி விகிதங்கள், விலை, மகசூல் மற்றும் வரி நிலை. ஒன்றாக எடுத்துக்கொண்டால், இந்த காரணிகள் ஒரு முதலீட்டாளரை ஒரு குறிப்பிட்ட கடனின் உண்மையான மதிப்பை மதிப்பிடவும், கொடுக்கப்பட்ட வகை முதலீடு அதன் முதலீட்டு நோக்கங்களுக்கு எந்த அளவிற்கு பொருந்தும் என்பதை தீர்மானிக்கவும் அனுமதிக்கிறது.

முதிர்வு என்பது எதிர்காலத்தில் முன்னரே தீர்மானிக்கப்பட்ட தேதியைக் குறிக்கிறது, அதில் பத்திரத்தின் முக மதிப்பு முதலீட்டாளருக்குத் திருப்பித் தரப்பட வேண்டும். பத்திர முதிர்வு பொதுவாக ஒன்று முதல் 30 ஆண்டுகள் வரை இருக்கும். முதிர்வு வரம்புகள் பின்வருமாறு வகைப்படுத்தப்படுகின்றன:

- குறுகிய கால: - 5 ஆண்டுகள் வரை;

- நடுத்தர கால: - 5 முதல் 12 ஆண்டுகள் வரை;

- நீண்ட கால: - 12 வயது மற்றும் அதற்கு மேல்

பத்திரங்கள் முதலீட்டாளர்களுக்கு வட்டியைப் பெறுகின்றன, அவை நிலையானவை, மிதவை அல்லது முதிர்ச்சியின் போது செலுத்தப்படும். பெரும்பாலான கடன் பொறுப்புகளுக்கு, வட்டி விகிதம் அமைக்கப்படுகிறது, இது முதிர்வு வரை அதே அளவில் இருக்கும் மற்றும் பாதுகாப்பின் முக மதிப்பின் சதவீதமாக கணக்கிடப்படுகிறது (நிலையான விகிதம்). பொதுவாக, பத்திரப்பதிவுதாரர்கள் அரையாண்டுக்கு ஒருமுறை வட்டி செலுத்துவார்கள்.

அரசாங்கத்தால் முழுமையாக உத்தரவாதம் அளிக்கப்படும் கருவூலப் பில்கள் முதல் ஊகமாகக் கருதப்படும் முதலீட்டுத் தரத்திற்குக் கீழே மதிப்பிடப்பட்ட பத்திரங்கள் வரை பல்வேறு வகையான கடன் தரத்தில் பத்திரங்கள் வரலாம்.

ஒரு பத்திரத்தின் விலையானது வட்டி விகிதங்கள், வழங்கல் மற்றும் தேவை, கடன் தரம், முதிர்வு மற்றும் வரி நிலை உள்ளிட்ட ஏராளமான மாறிகளின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது. புதிதாக வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள் பொதுவாக சம மதிப்பு அல்லது அதற்கு அருகில் விற்கப்படுகின்றன. இரண்டாம் நிலை சந்தையில் வர்த்தகம் செய்யப்படும் பத்திரங்களின் விலைகள் வட்டி விகிதங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு ஏற்ப மாறுகிறது. ஒரு பத்திரத்தின் விலை அதன் முக மதிப்பை விட அதிகமாக இருந்தால், அந்த பத்திரம் பிரீமியத்தில் விற்கப்படுவதாகக் கூறப்படுகிறது; விலை முக மதிப்புக்குக் குறைவாக இருந்தால், பத்திரம் தள்ளுபடியில் விற்கப்படும் என்று கூறப்படுகிறது. கருவூலப் பத்திரங்கள், ஏலத்தின் மூலம் மேற்கொள்ளப்படும் முதன்மையான இடமாற்றம், முக மதிப்புக்கு தள்ளுபடியில் விற்கப்படுகின்றன, மேலும் அவை முக மதிப்பில் மீட்டெடுக்கப்படுகின்றன.

பெயரளவு ஈவுத்தொகை என்பது கொடுக்கப்பட்ட பத்திரத்திற்கு வழங்கப்படும் வட்டி விகிதத்தால் நிர்ணயிக்கப்படும் நிலையான வருமானம் ஆகும். இது கூப்பன் வீதம் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. பத்திரத்தின் மதிப்பு $1,000 மற்றும் கூப்பன் விகிதம் 10% எனில், முதலீட்டாளர் வருடத்திற்கு $100 வட்டியைப் பெறுவார், இது அரையாண்டுக்கு $50 செலுத்தப்படும்.

பத்திரங்களில் முதலீடு செய்யும் போது, ​​முதலீட்டு வருமானம் அபாயத்துடன் தொடர்புடையது என்பதை நினைவில் கொள்வது அவசியம். ஒரு பத்திரம் எவ்வளவு ஆபத்தானது, அதன் விளைச்சல் அதிகமாக இருக்கும், ஏனெனில் இது ரிஸ்க் எடுப்பதற்காக முதலீட்டாளருக்கு வெகுமதி அளிக்கும் வகையில் வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளது.

தற்போதைய மகசூல் ஆண்டு கூப்பன் விளைச்சலை பத்திரத்தின் தற்போதைய சந்தை விலையால் வகுப்பதன் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, தற்போதைய விலை $1,000 மற்றும் கூப்பன் விகிதம் 8% (ஆண்டுக்கு $80), தற்போதைய மகசூல் 8% ($80 ஐ $1,000 பெருக்கல் 100% மூலம் வகுக்க). பத்திரம் $900 இல் வர்த்தகமாகி, கூப்பன் வீதமும் 8% (ஆண்டுக்கு $80) இருந்தால், தற்போதைய மகசூல் ஏற்கனவே 8.89% ($80 ஐ $900 பெருக்கல் 100% ஆல் வகுத்தல்) ஆகும். தள்ளுபடி பத்திரங்களின் தற்போதைய மகசூல் தள்ளுபடியை சம மற்றும் தள்ளுபடி இடையே உள்ள வேறுபாட்டால் பிரிப்பதன் மூலம் கணக்கிடப்படுகிறது.

முதிர்ச்சிக்கு மகசூல் அல்லது விளைச்சல் முன்கூட்டியே திருப்பிச் செலுத்துதல்(அழைப்பிற்கான மகசூல்) தற்போதைய விளைச்சலை விட முக்கியமான குறிகாட்டிகளாகக் கருதப்படுகின்றன, மேலும் பல்வேறு முதிர்வுகள் மற்றும் கூப்பன்களுடன் பத்திரங்களை ஒப்பிடுவதை சாத்தியமாக்குகிறது. இரண்டு பிணைப்புகளுக்கு இடையிலான விளைச்சல் வேறுபாடு பொதுவாக விளைச்சல் பரவல் என குறிப்பிடப்படுகிறது. முக்கியமாக, முதிர்வுக்கான மகசூல் என்பது ஒரு பத்திரத்தின் மீதான எதிர்கால வருமானம் தற்போதைய விலைக்கு சமமாக இருக்கும் தள்ளுபடி வீதமாகும்.

முதிர்வுக்கான மகசூலைக் கணக்கிடும் போது, ​​முதலீட்டாளரால் பெறப்பட்ட அனைத்து வட்டிக் கொடுப்பனவுகளின் தொகை, பத்திரத்தை வாங்கும் தருணத்திலிருந்து முதிர்வு வரை, அத்துடன் தள்ளுபடி (சமமான அளவிற்குக் கீழே ஒரு பத்திரத்தை வாங்கினால்) அல்லது பிரீமியம் (வாங்கும் போது) மேலே சமம்) கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது. ஒரு பத்திரத்தின் முதிர்வுக்கான மகசூல் பத்திரங்களின் உண்மையான மதிப்பைப் பற்றிய ஒரு கருத்தை அளிக்கிறது முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோஎனவே பத்திரங்களை வாங்குவதற்கு முடிவெடுக்கும் போது கருத்தில் கொள்ள வேண்டிய மிக முக்கியமான குறிகாட்டிகளில் ஒன்றாகும்.

நவீன நடைமுறையில், நிறுவனங்களின் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்களுக்கு இடையிலான வேறுபாடுகள் படிப்படியாக மங்கலாகின்றன என்பது கவனிக்கத்தக்கது. ஒருபுறம், "வாக்களிக்காத" பங்குகளை வழங்குவது சட்டப்பூர்வமாக்கப்படுகிறது, மறுபுறம், "வாக்களிக்கும்" பத்திரங்கள் தோன்றியுள்ளன. மாற்றத்தக்க பத்திரங்கள் மற்றும் "ஹைப்ரிட் செக்யூரிட்டிகள்" என்று அழைக்கப்படுபவை வழங்குவதன் மூலம் இந்த வேறுபாடுகளை அழிக்கவும் எளிதாக்கப்படுகிறது. இந்த நிகழ்வு ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிற்கு, தொழில்துறை மற்றும் வங்கி மூலதனத்தை இணைக்கும் போக்கை பிரதிபலிக்கிறது.

2. ரஷ்ய கூட்டமைப்பில் பத்திர சந்தையின் கட்டமைப்பு மற்றும் அதன் முக்கிய வளர்ச்சி போக்குகள். ரஷ்ய கூட்டமைப்பில் உருவாக்க வேண்டிய அவசியம்

"பத்திரச் சந்தை" அல்லது "பங்குச் சந்தை" என்ற கருத்து பத்திரங்களின் வெளியீடு மற்றும் இடம் (வழங்குபவரின் வகையைப் பொருட்படுத்தாமல்), அத்துடன் பத்திரங்களின் அடுத்தடுத்த புழக்கத்தில் தொழில்முறை சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் செயல்பாடுகள் ஆகியவற்றிலிருந்து எழும் உறவுகளை ஒருங்கிணைக்கிறது. அதன் மேல் பங்கு சந்தைகுறிப்பிட்ட நிதிக் கருவிகள் - பத்திரங்களின் உரிமை மற்றும் கடன் தொடர்பான சொத்து உரிமைகள் உறவுகள் உள்ளன.

பத்திரச் சந்தை, மற்ற சந்தைகளைப் போலவே, முழுமையான தொழில்நுட்ப சுழற்சிகளின் சிக்கலான நிறுவன மற்றும் பொருளாதார அமைப்பாகும். இந்த சந்தையில், ஒருபுறம், வழங்குபவர்கள் (சட்ட அல்லது தனிநபர்கள்) இது பத்திரங்களை வெளியிடுகிறது, மறுபுறம், பத்திரங்களை வாங்கும் முதலீட்டாளர்கள் (சட்ட நிறுவனங்கள் அல்லது தனிநபர்கள்), அதே போல் இடைத்தரகர்கள் (டீலர்கள், தரகர்கள், தரகர்கள், முதலியன) பத்திரங்களின் சுழற்சி மற்றும் பல்வேறு பங்கு பரிவர்த்தனைகளின் செயல்திறனுக்கு உதவுகிறார்கள்.

பத்திர சந்தையில் பங்கேற்பாளர்களின் தொடர்பு சந்தையின் மூன்று முக்கிய விஷயங்களின் நலன்களின் அடிப்படையில் கட்டமைக்கப்பட்டுள்ளது - மாநிலம், வழங்குநர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்கள். பங்குச் சந்தையின் பொதுவான கட்டமைப்பைக் கொண்டுவருவது அவசியம், இது கிலியாச்ச்கோவ் ஏ.ஏ. மற்றும் எல்.ஏ. கல்தேவா.

பொருளாதார வல்லுநர்கள் முதன்மை மற்றும் இரண்டாம் நிலை, பரிவர்த்தனை மற்றும் எதிர்-கவுண்டர் பத்திர சந்தையை வேறுபடுத்துகிறார்கள். முதன்மை சந்தையில், பத்திரங்களின் முதன்மை வெளியீடு புழக்கத்தில் (வெளியீடு), மற்றும் இரண்டாம் நிலை சந்தையில், ஏற்கனவே வழங்கப்பட்ட பத்திரங்கள் (பங்கு பரிவர்த்தனைகள்) மூலம் பல்வேறு செயல்பாடுகள் மேற்கொள்ளப்படுகின்றன. பங்குச் சந்தையின் கட்டமைப்பில் துறைசார் மற்றும் பிராந்திய பத்திரச் சந்தைகள், தனிப்பட்ட சந்தைகள் ஆகியவையும் அடங்கும் பல்வேறு வகையானமதிப்புமிக்க காகிதங்கள்.

அரிசி. 2 சந்தைப் பொருளாதாரத்தில் பத்திரச் சந்தையின் இடம் மற்றும் பங்கு

பத்திர சந்தை என்பது மூலதன முதலீட்டு செயல்முறையின் பயனுள்ள கட்டுப்பாட்டாளராகும், இது முதலீட்டு வளங்களை மறுபகிர்வு செய்வதற்கு பங்களிக்கிறது, மிகவும் இலாபகரமான மற்றும் நம்பிக்கைக்குரிய துறைகளில் அவற்றின் செறிவை உறுதி செய்கிறது. இதன் விளைவாக, பொருளாதாரம் நிலையான மறுசீரமைப்புக்கு உட்பட்டுள்ளது மற்றும் மூலதனம் முக்கியமாக சமூகத்திற்குத் தேவையான தொழில்களில் வைக்கப்படுகிறது. இதன் விளைவாக, பத்திரச் சந்தையானது, அதிக நம்பிக்கைக்குரிய தொழில்களுக்கு மூலதன இடப்பெயர்ச்சியின் பொறிமுறையை செயல்படுத்தும் வழிமுறையாக செயல்படுகிறது.

எனவே, பத்திரச் சந்தையின் முக்கிய நோக்கம், தற்காலிகமாக இலவச நிதி ஆதாரங்களைக் குவிப்பது மற்றும் சந்தைப் பங்கேற்பாளர்களால் பத்திரங்களுடன் பல்வேறு பரிவர்த்தனைகளைச் செய்வதன் மூலம் வணிக அடிப்படையில் பொருளாதாரத்தின் துறைகளுக்கு இடையில் அவற்றின் மறுபகிர்வு ஆகும்.

தனிப்பட்ட சந்தை நிறுவனங்களின் தொடர்புகளைக் கவனியுங்கள்:

1) மாநிலம் - வழங்குபவர்கள். பத்திரங்களின் வெளியீடு, சுழற்சி மற்றும் கணக்கியல், வரிவிதிப்பு முறை, சந்தை பங்கேற்பாளர்களால் சட்டங்களை செயல்படுத்துதல் மற்றும் வரி வசூல் ஆகியவற்றைக் கட்டுப்படுத்துகிறது. நிறுவப்பட்ட விதிகளின்படி வழங்குபவர் அதன் பத்திரங்களை வைக்கிறார். தற்போதைய சட்டம் முதலீட்டாளர்களின் உரிமைகளை உறுதி செய்வதை நோக்கமாகக் கொண்டிருப்பதால், முதலீட்டாளர்கள் "மாநில-வழங்குபவர்" உறவில் மறைமுகமான பங்கேற்பாளர்கள்.

2) அரசு - முதலீட்டாளர்கள். அரசு நிறுவுகிறது சட்டமன்ற விதிமுறைகள், அவை செயல்படுத்தப்படுவதை மேற்பார்வையிடுகிறது மற்றும் வரிகளை வசூலிக்கிறது. முதலீட்டாளர்கள் வரி செலுத்துகிறார்கள், பத்திரங்களை வாங்குகிறார்கள் மற்றும் விற்கிறார்கள், மேலும் அவர்களின் உரிமைகளை அரசாங்கம் செயல்படுத்த வேண்டும்.

3) வழங்குபவர்கள் - முதலீட்டாளர்கள். வழங்குபவர்கள் தங்களுடைய பத்திரங்களை வைத்து சேகரிக்கப்பட்ட நிதியை வணிக மேம்பாட்டிற்காக பயன்படுத்துகின்றனர், அதே நேரத்தில் முதலீட்டாளர்களுக்கு சில கடமைகள் உள்ளன. வணிக வளர்ச்சியில் வழங்குபவரின் நலன்களும், வருமானம் ஈட்டுவதில் முதலீட்டாளர்களின் நலன்களும் எதிர்மாறாக உள்ளன.

பத்திர சந்தையில் அனைத்து பங்கேற்பாளர்களின் நலன்களையும் உறுதி செய்வதற்கு அவர்கள் ஒவ்வொருவரின் செயல்களின் கடுமையான கணக்கியல் அமைப்பு தேவைப்படுகிறது.

ஜனவரி 14, 2003 அன்று பங்குச் சந்தையில் துணைக்குழுவின் கூட்டத்தில், 2003-2010 ஆம் ஆண்டிற்கான ரஷ்ய பத்திர சந்தையின் வளர்ச்சிக்கான திட்டத்தின் கருத்து கருதப்பட்டது, முதலில், பிராந்திய பத்திர சந்தைகளை மேம்படுத்துவதை நோக்கமாகக் கொண்டது. முதலீட்டை ஈர்ப்பதற்காக இந்த சந்தைகளுக்கு கணிசமான எண்ணிக்கையிலான கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்கள். FCSM இன் தரவுகளின் அடிப்படையில் கணக்கீடுகளின்படி, ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கி, MICEX, RTS, மாஸ்கோ தரகர்-வியாபாரிகளின் எண்ணிக்கை, உட்பட. வங்கிகள் ரஷ்ய ஒன்றில் 40 - 45% ஆகும், அவற்றின் செயல்பாடுகள் உள்நாட்டு பங்குச் சந்தையின் வருவாயில் 80 - 90% ஆகும், அதே நேரத்தில் MICEX, RTS மற்றும் MFB இன் சந்தை முக்கிய இடம் ரஷ்ய சந்தையில் 90% க்கும் அதிகமாக உள்ளது.

மிக முக்கியமான போக்குகளில், பங்குச் சந்தையின் உள்கட்டமைப்பில் ஏற்பட்ட மாற்றத்தையும் ஒருவர் முன்னிலைப்படுத்தலாம். ரஷ்ய பங்குச் சந்தையின் உள்கட்டமைப்பு சமீபத்திய காலங்களில்கணிசமாக மேம்படுத்தப்பட்டது, இருப்பினும், நேர்மறையான மாற்றங்கள் மேலும் நிகழலாம். ரஷ்ய பங்குச் சந்தையில் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ஆதிக்கம் செலுத்துவதற்கான போக்கு ஆகஸ்ட் 1998 இல் தொடங்கிய நிதி உள்கட்டமைப்பின் ஒருங்கிணைப்பின் தொடர்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும், தரகு மற்றும் பதிவாளர் நிறுவனங்களின் ஒருங்கிணைப்பு, சில தீர்வு வைப்புத்தொகைகள், தீர்வு மையங்கள் மற்றும் பங்குகளை கலைத்தல் அல்லது இணைத்தல் பரிமாற்றங்கள்.

அடுத்த தசாப்தத்தில் ரஷ்ய பத்திர சந்தையின் வளர்ச்சியின் முக்கிய குறிக்கோள், நிதி ஆதாரங்களை மறுபகிர்வு செய்வதற்கான மிகவும் திறமையான பொறிமுறையாக மாற்றப்பட வேண்டும், ரஷ்ய பெறுநர்களின் முதலீடுகளை ஈர்ப்பதில் குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்புக்கு பங்களிக்கிறது மற்றும் முதலீட்டு வளங்களின் விலையைக் குறைக்கிறது. ரஷ்ய பத்திரச் சந்தை, தற்போதுள்ள அனைத்து குறைபாடுகளுடனும், வளர்ச்சிக்கான மிகப்பெரிய திறனைக் கொண்டுள்ளது என்று கூறலாம்.

பத்திர சந்தையில் உள்ள நிலை அதன் வளர்ச்சியை (அளவு மற்றும் தரமான பண்புகள்) தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணியாக செயல்படுகிறது. ரஷ்ய நிறுவனங்களின் பத்திரங்களின் மிகப்பெரிய வைத்திருப்பவர் மற்றும் விற்பனையாளரான அரசு, உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களுக்கு நேரடி ஆதரவின் செயலில் உள்ள கொள்கையை பின்பற்றுகிறது, அவற்றின் நிதியளிப்பில் பங்கேற்பது, வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்ப்பதில் உதவி போன்றவை. இந்தத் திட்டங்களைச் செயல்படுத்தும் போது, ​​சீர்திருத்தத் தளத்தில் உறுதியாக நிற்கும் சமூக சக்திகளை (மற்றும் வல்லுநர்கள்) ஆதரிக்க வேண்டும். அதே நேரத்தில், பத்திரச் சந்தையின் உள்கட்டமைப்பை உருவாக்குவதில் மாநிலத்தின் நேரடி பங்கேற்பு தற்காலிகமானது என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்: எதிர்காலத்தில், இந்தச் சந்தையில் பங்கேற்பாளர்களுக்கு இந்த செயல்பாடு மாற்றப்படும்.

ரஷ்ய பத்திரச் சந்தை நெருக்கடியைச் சமாளித்து நேர்மறையான வளர்ச்சியைத் தொடங்கக்கூடிய முக்கிய நிபந்தனைகளைத் தீர்மானிக்க முடியும்:

- பத்திரச் சந்தையின் செயல்பாடு அதை உருவாக்கும் மாநிலத்தின் கட்டுப்பாட்டின் கீழ் வைக்கப்படும் சட்டமன்ற கட்டமைப்புமற்றும் அதைக் கடைப்பிடிப்பதைக் கண்காணித்தல்;

- அரச சொத்துக்களை தனியார்மயமாக்குவது படிப்படியாக மேற்கொள்ளப்படும் முதலீட்டு வாய்ப்புகள்ரஷ்ய மூலதன சந்தை; அதே நேரத்தில், உற்பத்தி சக்திகளின் அழிவு அனுமதிக்கப்படாது;

ரஷ்ய பத்திரங்களில் உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை மீட்டெடுப்பதே முதன்மை பணியாக இருக்கும் வங்கி அமைப்பு;

- சீர்திருத்தம் வரி அமைப்புமுதன்மையாக முதலீட்டாளர்களின் நலன்களைக் கருத்தில் கொண்டு மேற்கொள்ளப்படும் உண்மையான துறைபொருளாதாரம்;

- அனுபவம் வாய்ந்த பத்திரச் சந்தை நிபுணர்களுக்கான விரிவான பயிற்சித் திட்டம் செயல்படுத்தப்படும்;

- இயந்திர பயன்பாடு இருக்காது வெளிநாட்டு அனுபவம்ரஷ்ய விவரங்களை கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளாமல் பத்திர சந்தையின் வளர்ச்சி.

AT இரஷ்ய கூட்டமைப்புபத்திர சந்தையின் மாநில ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளில் பின்வருவன அடங்கும்: பத்திர சந்தைக்கான ஃபெடரல் கமிஷன் (FCSM); ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் நிதி அமைச்சகம்; ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கி; ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மாநில சொத்து மேலாண்மைக்கான குழு; ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் ஆண்டிமோனோபோலி குழு; ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் வரிகள் மற்றும் கடமைகள் அமைச்சகம்; ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் நீதி அமைச்சகம்; காப்பீட்டு நிறுவனங்களின் செயல்பாடுகளின் மேற்பார்வைக்கான மாநிலக் குழு, முதலியன.

நிதி இழப்புகளிலிருந்து முதலீட்டாளர்களைப் பாதுகாப்பதை நோக்கமாகக் கொண்ட ஒழுங்குமுறை அமைப்புகளின் முக்கிய செயல்பாடுகள்: முதலாவதாக, பத்திர சந்தையில் அனைத்து பங்கேற்பாளர்களையும் பதிவு செய்தல்; இரண்டாவதாக, பொருளாதாரத்தின் அனைத்து பாடங்களுக்கும் பத்திரங்களின் வெளியீடு மற்றும் புழக்கம் பற்றிய நம்பகமான தகவல்களை வழங்குதல்; மூன்றாவதாக, பத்திரச் சந்தையில் சட்டம் மற்றும் ஒழுங்கைக் கட்டுப்படுத்துதல் மற்றும் பராமரித்தல்.

பத்திர சந்தையின் மாநில ஒழுங்குமுறை வடிவத்தில் மேற்கொள்ளப்படுகிறது நேரடி தலையீடுஅதன் செயல்பாட்டிலும், சந்தையை மறைமுகமாக பாதிக்கும் நடவடிக்கைகளின் வடிவத்திலும்.

நேரடி தலையீட்டின் பகுதிகள் பின்வருவனவற்றை உள்ளடக்குகின்றன: ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட சந்தையை உருவாக்குவதற்காக பத்திர சந்தை சிக்கல்களில் பிரதிநிதி அதிகாரிகளின் சட்டமன்ற செயல்பாடு சட்ட அடிப்படை (கூட்டாட்சி சட்டமன்றம்); அதே பிரச்சினைகளில் நிர்வாக அதிகாரிகளின் தீர்மானங்கள் மற்றும் உத்தரவுகள் (ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் அரசாங்கம்);பத்திரச் சந்தையின் செயல்பாடு தொடர்பான விதிமுறைகளை அறிமுகப்படுத்த மற்ற அரசு அமைப்புகளால் எடுக்கப்பட்ட நடவடிக்கைகள் (Fe பத்திர சந்தைக்கான பெடரல் கமிஷன், ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் நிதி அமைச்சகம், மத்திய வங்கி RF, RF இன் மாநில சொத்துக் குழு, முதலியன).

ரஷ்ய கூட்டமைப்பில் பத்திர சந்தையின் மாநில ஒழுங்குமுறை ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் தலைவரின் ஆணையின் படி "ரஷ்ய கூட்டமைப்பில் பத்திர சந்தையின் மாநில ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகள்" மற்றும் "பத்திர சந்தையில்" கூட்டாட்சி சட்டம் ஆகியவற்றின் படி மேற்கொள்ளப்படுகிறது. . பத்திர சந்தையில் தொழில்முறை பங்கேற்பாளர்களின் வணிக நடவடிக்கைகளின் முக்கிய வகைகளையும், பொது வேலை வாய்ப்புக்கு அனுமதிக்கப்பட்ட பத்திரங்களின் முக்கிய வகைகளையும் அவை ஒழுங்குபடுத்துகின்றன; ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் அரசாங்கத்தின் கீழ் பத்திர சந்தைக்கான பெடரல் கமிஷனை உருவாக்குதல், இது பத்திர சந்தையில் ஒரு ஒருங்கிணைந்த மாநில கொள்கையை செயல்படுத்துவதை உறுதி செய்கிறது. செக்யூரிட்டீஸ் மார்க்கெட் கமிஷன் என்பது தொழில்முறை சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் செயல்பாடுகளை கட்டுப்படுத்துவதற்கும் பத்திரங்களை வழங்குவதற்கான தரநிலைகளை நிர்ணயிப்பதற்கும் ஒரு கூட்டாட்சி நிர்வாக அமைப்பாகும். அதன் அதிகாரங்களைப் பயன்படுத்துவதற்கான பெடரல் கமிஷன் தேவையான பிராந்திய அமைப்புகளை உருவாக்குகிறது. ஃபெடரல் கமிஷனின் அதிகாரங்கள் அரசு மற்றும் ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் தொகுதி நிறுவனங்களின் கடன் கடமைகளை வழங்குவதற்கான நடைமுறைக்கு நீட்டிக்கப்படவில்லை.

ஃபெடரல் சட்டம் "பத்திர சந்தையில்" ஏப்ரல் 22, 1996 எண் 39-FZ, திருத்தப்பட்டது. அக்டோபர் 27, 2008 இன் ஃபெடரல் சட்டம் எண். 176-FZ, சமபங்கு பத்திரங்களை வழங்குதல் மற்றும் புழக்கத்தில் இருந்து எழும் உறவுகளை நிர்வகிக்கிறது, வழங்குபவர் வகையைப் பொருட்படுத்தாமல், கூட்டாட்சி சட்டங்களால் வழங்கப்பட்ட வழக்குகளில் மற்ற பத்திரங்களின் புழக்கம், அத்துடன் விவரக்குறிப்புகள் பத்திர சந்தையில் தொழில்முறை பங்கேற்பாளர்களின் உருவாக்கம் மற்றும் செயல்பாடுகள்.

ஃபெடரல் சட்டத்தின் V பிரிவு "பத்திர சந்தையில்" பத்திர சந்தையை ஒழுங்குபடுத்துவதற்கான நடைமுறைக்கு அர்ப்பணிக்கப்பட்டுள்ளது. கலை படி. கூறிய சட்டத்தின் 38 மாநில ஒழுங்குமுறைபத்திரச் சந்தை பின்வருமாறு மேற்கொள்ளப்படுகிறது:

- பத்திர சந்தை மற்றும் அதன் தரநிலைகளில் தொழில்முறை பங்கேற்பாளர்களின் செயல்பாடுகளுக்கான கட்டாயத் தேவைகளை நிறுவுதல்;

- உமிழ்வுப் பத்திரங்கள் மற்றும் பத்திரங்களின் ப்ராஸ்பெக்டஸின் வெளியீடுகளின் (கூடுதல் சிக்கல்கள்) மாநில பதிவு மற்றும் அவற்றில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள நிபந்தனைகள் மற்றும் கடமைகளுடன் வழங்குபவர்களின் இணக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்துதல்;

- பத்திர சந்தையில் தொழில்முறை பங்கேற்பாளர்களின் செயல்பாடுகளுக்கு உரிமம் வழங்குதல்;

- உரிமையாளர்களின் உரிமைகளைப் பாதுகாப்பதற்கான ஒரு அமைப்பை உருவாக்குதல் மற்றும் பத்திர சந்தையில் வழங்குபவர்கள் மற்றும் தொழில்முறை பங்கேற்பாளர்களால் அவர்களின் உரிமைகளைக் கடைப்பிடிப்பதைக் கண்காணித்தல்;

- ஈடுபடும் நபர்களின் செயல்பாடுகளைத் தடை செய்தல் மற்றும் அடக்குதல் தொழில் முனைவோர் செயல்பாடுபொருத்தமான உரிமம் இல்லாமல் பத்திர சந்தையில்.

பத்திரச் சட்டத்தின் 11வது அத்தியாயம் பத்திர சந்தையில் தொழில்முறை பங்கேற்பாளர்களின் செயல்பாடுகளை ஒழுங்குபடுத்துவதற்கு அர்ப்பணிக்கப்பட்டுள்ளது.

நீண்ட காலமாக (1997 - 2004) பங்குச் சந்தை மூலதனம் மற்றும் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் விகிதம் 20% ஐ விட அதிகமாக இல்லை. 2006-2008 ஆம் ஆண்டிற்கான ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் நிதிச் சந்தையின் வளர்ச்சிக்கான மூலோபாயத்தின் படி, ஜூன் 1, 2006 தேதியிட்ட ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் அரசாங்கத்தின் ஆணை எண். 793-r (இனிமேல் உத்தி என குறிப்பிடப்படுகிறது) மூலம் அங்கீகரிக்கப்பட்டது. 2009 மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் மூலதனமயமாக்கல் விகிதம் 70% ஆக இருக்க வேண்டும், ஆனால் ஏற்கனவே 2007 இல் இந்த இலக்கை தாண்டியது. 2007 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில் பங்குச் சந்தையின் மூலதனம் 32.3 டிரில்லியனாக இருந்தது. கிட்டத்தட்ட 33 டிரில்லியன் ஜிடிபி கொண்ட ரூபிள். ரூபிள். இவ்வாறு, ரஷ்ய நிதிச் சந்தையின் வரலாற்றில் முதன்முறையாக, மூலதனம்/ஜிடிபி விகிதம் 100%க்கு அருகில் வந்தது. 2007 ஆம் ஆண்டில், மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் புழக்கத்தில் உள்ள கார்ப்பரேட் பத்திரங்களின் மதிப்பு 3.7% ஆக அதிகரித்தது (2008 ஆம் ஆண்டின் மூலோபாயத்தின் இலக்கு காட்டி 4.5% ஆகும். பொருளாதாரத்தில் நிதிச் சந்தையின் பங்கை வலுப்படுத்துவது பரிமாற்றத்தில் அதிகரிப்புடன் சேர்ந்தது. வர்த்தக அளவுகள், நீண்ட கால முதலீடுகளின் ஆதாரமாக பங்குச் சந்தையில் ரஷ்ய நிறுவனங்களின் முறையீடுகளின் அதிகரிப்பு மற்றும் வளர்ச்சி.

2007 இல் ரஷ்ய பங்குச் சந்தைகளில் பங்குகளில் பரிவர்த்தனை வர்த்தகத்தின் அளவு 31.4 டிரில்லியனாக இருந்தது. ரூபிள், அதாவது, இது மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் அளவையும் நெருங்கியது. இந்த வளர்ச்சியின் பெரும்பகுதி விரிவாக்கம் காரணமாக இருந்தது ரஷ்ய நிறுவனங்கள்பங்குச் சந்தையில் முதலீடுகளை ஈர்க்கும் நடைமுறைகள். இது, சந்தை மூலதனத்தில் இன்னும் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியது. எனவே, 1997-2003 காலகட்டத்தில். சந்தையில் புழங்கும் பங்குகளின் சந்தை மதிப்பில் 90% அதிகரிப்பு, சில சமயங்களில் 100%, மொத்த சந்தை மூலதனத்தின் அதிகரிப்பை உறுதி செய்தது. உண்மையில், சந்தையில் புதிய பத்திரங்கள் வரவில்லை. 2006 ஆம் ஆண்டில், பத்திரச் சந்தையின் மூலதனமயமாக்கலில் 30% க்கும் அதிகமான அதிகரிப்பு புதிய வெளியீடுகளால் வழங்கப்பட்டது, மேலும் 2007 இல், புதிய வெளியீடுகள் சந்தை மூலதனத்தின் வளர்ச்சியில் கிட்டத்தட்ட 50% ஐ வழங்கின.

இதன் விளைவாக கடந்த ஆண்டுகள்ரஷ்ய நிதிச் சந்தையின் போட்டித்தன்மையை அதிகரித்தது. எனவே, 2004 முதல் 2007 வரை, மொத்த மூலதனத்தில் ரஷ்யாவின் பங்கு 48 மிகப்பெரியது. நிதிச் சந்தைகள்உலகம் 1% க்கும் குறைவாக இருந்து 2.4% ஆக அதிகரித்துள்ளது. அதே நேரத்தில், பரிவர்த்தனைகளின் அளவின் விகிதம் ரஷ்ய பங்குகள்உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு சந்தைகளில் உள்நாட்டு சந்தைக்கு ஆதரவாக 70% முதல் 30% வரை இருந்தது. மூலோபாயத்தின் படி, இந்த விகிதம் 2008 இல் அடையப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்பட்டது. இதனால், ரஷ்ய சந்தையில் இருந்து பத்திரங்களின் பாரிய வெளியேற்றம் வெளிநாட்டு சந்தைகள்தெரியவில்லை. அதே நேரத்தில், இந்த சாதனைகள் இன்னும் மிகவும் நிலையற்றவை, மேலும் வர்த்தகத்தை ஒழுங்கமைக்கும் உரிமைக்கான உலக நிதி மையங்களின் போட்டி ரஷ்ய சொத்துக்கள்கணிசமாக அதிகரித்தது. இந்த நிலைமைகளின் கீழ், உள்நாட்டு வர்த்தக தளங்களில் ரஷ்ய பத்திரங்களை வைத்திருக்க குறிப்பிடத்தக்க முயற்சிகள் தேவை.

2007 ஆம் ஆண்டில், ரஷ்யாவின் FFMS ஆல் பதிவு செய்யப்பட்ட உமிழ்வு பத்திரங்களின் வெளியீடுகளின் அளவு 1,889.3 பில்லியன் ரூபிள் ஆகும். இவற்றில் 626.7 பில்லியன் ரூபிள் பத்திரங்கள் மற்றும் 1,262.6 பில்லியன் ரூபிள் பங்குகள். 74.6 பில்லியன் ரூபிள் மதிப்புள்ள பங்குகள் மற்றும் 616.4 பில்லியன் ரூபிள் மதிப்புள்ள பத்திரங்கள் முறையே திறந்த சந்தா மூலம் வைக்கப்பட்டன. மொத்தம் 691 பில்லியன் ரூபிள் மதிப்புள்ள ஈக்விட்டி செக்யூரிட்டிகள் திறந்த சந்தா மூலம் வைக்கப்பட்டன, இது நிலையான சொத்துக்களில் முதலீடுகளின் மதிப்பில் 10% க்கு சமம்.

3. சவால்

பின்வரும் தரவு கிடைக்கிறது.

அட்டவணை 1 - ஆரம்ப தரவு

(ஆயிரம் ரூபிள்.)

கட்டுரை	ஆண்டு
சொத்துக்கள்	1வது	2வது
பணம்	14850	15326
சந்தைப்படுத்தக்கூடிய பத்திரங்கள்	61900	66530
சரக்கு	112640	142560
மற்ற தற்போதைய சொத்துகள்	18690	16560
மொத்த செயல்பாட்டு மூலதனம்	233080	240976
முதலீடுகள்	59000	63200
ரியல் எஸ்டேட், இயந்திரங்கள், உபகரணங்கள்	1144400	1255400
மொத்தம்	1436480	1559576
பொறுப்புகள்
செலுத்த வேண்டிய கணக்குகள்	85400	86120
மற்ற தற்போதைய கடன் பொறுப்புகள்	78800	75200
மொத்த தற்போதைய பொறுப்பு	164200	161320
பத்திர கடன்	424000	475000
மற்ற நீண்ட கால பொறுப்புகள்	91800	87300
மொத்த தற்போதைய அல்லாத பொறுப்புகள்	515800	562300
பங்கு மூலதனம்	756480	835956
மொத்தம்	1436480	1559576

அட்டவணை 1 தொடர்ந்தது

கட்டுரை	ஆண்டு
விற்பனையிலிருந்து வருவாய்	2150800	2253320
வேறு வருமானம்	2400
மொத்த வருமானம்	2154200	2253890
விற்ற பொருட்களின் கொள்முதல் விலை,	2059700	2134560
தேய்மானம் உட்பட	136000	134000
வரி மற்றும் வட்டிக்கு முந்தைய வருவாய்	93500	119330
வட்டி செலவு	25240	38640
எதிர்பாராத செலவுகள்	18445	10456
வரிக்கு முன் லாபம்	49815	70234
வரிகள்	20400	29500
நிகர லாபம்	29415	29500
ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்	13500	20000
பிரிக்கப்படாத லாபம்	15915	20734
வழங்கப்பட்ட சாதாரண பங்குகள், பிசிக்கள்	17100	15000
ஒரு பங்கின் சந்தை விலை

பின்வரும் குறிகாட்டிகளைக் கணக்கிட்டு பகுப்பாய்வு செய்யுங்கள்:

ஒரு பத்திரத்திற்கான சொத்துக்களின் மதிப்பு (ஒரு பத்திரத்தின் விலை 1 ஆயிரம் ரூபிள்);


ஒரு சாதாரண பங்கின் வருவாய்.


பங்கு ஆதாயங்கள்.


சாதாரண பங்குகளின் ஈவுத்தொகையின் கவரேஜ்;


ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் விகிதம்;


பத்திரங்கள் மீதான வட்டி கவரேஜ்;


ஈக்விட்டி மீதான வருமானம்;


நிதி அந்நியச் செலாவணி;


ஈவுத்தொகை வருமானம்.


தீர்வு


ஒரு பத்திரத்திற்கான சொத்துக்களின் மதிப்பு (ஒரு பத்திரத்தின் விலை 1 ஆயிரம் ரூபிள்) சூத்திரத்தைப் பயன்படுத்தி கணக்கிடப்படுகிறது:


எங்கே A - நிறுவனத்தின் சொத்துக்கள்;


OZ - பிணைக்கப்பட்ட கடனின் அளவு;


O என்பது ஒரு பத்திரத்தின் விலை.


ஒரு சாதாரண பங்கின் சொத்து மதிப்பு.


எங்கே A - நிறுவனத்தின் சொத்துக்கள்;


K என்பது சாதாரண பங்குகளின் எண்ணிக்கை;


பெறப்பட்ட முடிவுகள் அட்டவணையில் உள்ளிடப்பட்டுள்ளன.


ஒரு சாதாரண பங்கின் ஈவுத்தொகை.


இதில் PD என்பது செலுத்தப்பட்ட ஈவுத்தொகையின் அளவு;


பெறப்பட்ட முடிவுகள் அட்டவணையில் உள்ளிடப்பட்டுள்ளன.


ஒரு சாதாரண பங்கின் வருவாய்


NP என்பது நிகர லாபம்;


பெறப்பட்ட முடிவுகள் அட்டவணையில் உள்ளிடப்பட்டுள்ளன.


பங்கு ஆதாயங்கள்.


DH என்பது வருமானத்தின் அளவு;


பெறப்பட்ட முடிவுகள் அட்டவணையில் உள்ளிடப்பட்டுள்ளன.


சாதாரண பங்குகளில் டிவிடெண்ட் கவரேஜ்


1. ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் விகிதம் என்பது ஒரு சாதாரண பங்குக்கான ஈவுத்தொகைக்கான ஈவுத்தொகையின் விகிதமாகும்.
   

   8. பத்திரங்களின் மீதான வட்டி கவரேஜ் - நிறுவனத்தின் வருமானம் கடன்களுக்கான வட்டி செலுத்துதலை உள்ளடக்கிய அளவின் கணக்கிடப்பட்ட குறிகாட்டியாகும்:
   

   ,
   

   PUN என்பது வட்டிக்கு முன் வருவாய்;
   

   Р% - வட்டி செலவுகள்.
   

   பெறப்பட்ட முடிவுகள் அட்டவணையில் உள்ளிடப்பட்டுள்ளன.
   

   9. ஈக்விட்டி மீதான வருமானம்
   

   ,
   

   இதில் AK என்பது பங்கு மூலதனம்.
   

   பெறப்பட்ட முடிவுகள் அட்டவணையில் உள்ளிடப்பட்டுள்ளன.
   

   10. நிதி அந்நியச் செலாவணி - ஐரோப்பிய மாதிரியில், நிதி அந்நியச் செலாவணியானது, நிறுவனத்தின் மொத்தக் கடனின் விகிதத்தில் பங்குகளின் மொத்தத் தொகைக்குக் கணக்கிடப்படுகிறது.
   

   எங்கே KO - குறுகிய கால பொறுப்புகள்;
   

   DO - நீண்ட கால பொறுப்புகள்.
   

   11. ஈவுத்தொகை வருமானம் ஆண்டு ஈவுத்தொகையின் சதவீதமாக தற்போதைய விலைபங்குகள்
   

   ,
   

   இதில் C என்பது ஒரு பங்கின் சந்தை விலை.
   

   பெறப்பட்ட முடிவுகள் அட்டவணையில் உள்ளிடப்பட்டுள்ளன.
   

   அட்டவணை 2 - கணக்கிடப்பட்ட குறிகாட்டிகள்
   

   (ஆயிரம் ரூபிள்.)
   

   கட்டுரை	ஆண்டு		(+,-)
   ஒரு பத்திரத்திற்கான சொத்துக்களின் மதிப்பு (ஒரு பத்திரத்தின் விலை 1 ஆயிரம் ரூபிள்)	3387,92	3283,32	104,61	96,91
   ஒரு சாதாரண பங்கின் சொத்து மதிப்பு	84,00	103,97	19,97	123,77
   ஒரு சாதாரண பங்கின் ஈவுத்தொகை	0,789	1,333

• ஒரு கட்டிடக் கலைஞர் யார், அவர் என்ன செய்கிறார்?
• ஆடிட்டர் ஆக என்ன எடுக்க வேண்டும்
• மூலோபாயம் "வெற்றி" - லாபகரமான அந்நிய செலாவணி ஸ்கால்பிங்
• ஒரே வீரர் பிரச்சாரத்தில் பங்குச் சந்தையில் நாங்கள் பணக்காரர் ஆவோம்!
• சாத்தியமான GDP அளவைக் கொண்டு அளவிடப்படுகிறது
• ரஷ்ய மற்றும் சர்வதேச நடைமுறையில் நிதிநிலை அறிக்கைகளின் கருத்து, செயல்பாடுகள் மற்றும் முக்கியத்துவம்
• மைக்ரோ பொருளாதாரம் மற்றும் மேக்ரோ பொருளாதாரம்
• நாங்கள் சரியாக வேலை செய்கிறோம்: பட்ஜெட் கணக்கியலுக்கான அனைத்து வழிமுறைகளும் P 153 வழிமுறைகள் 174n
• ஒரு ஆஃப்-பேலன்ஸ் கணக்கில் இருந்து மோசமான கடன், எதிர் கட்சிகளின் கடன்கள் மோசமான கடன்களாக அங்கீகரிக்கப்படும் போது
• ஒருங்கிணைந்த அறிக்கையிடல் ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட அறிக்கையிடல் பட்ஜெட் 21 கல்வித் துறைகள்

• கணக்கியல் படிவங்கள்
• எதிர்காலத்தில் டாலருக்கு (ரூபிள்) என்ன நடக்கும் - கணிப்புகள் மற்றும் நிபுணர் கருத்துகள்
• Bootpay மட்டுப்படுத்தப்படாமல் பணம் செலுத்துவதற்கான ஸ்கிரிப்டைப் பதிவிறக்கவும் சந்தையில் என்ன கட்டண அமைப்புகள் உள்ளன
• பணத்தை ஈர்க்க ஒரு மசோதாவை எவ்வாறு மடிப்பது
• பணத்தை செலவழிக்காமல் இருக்க கற்றுக்கொள்வது எப்படி
• உங்கள் பணப்புழக்கத்தை எவ்வாறு திறப்பது: ஒரு நிபுணரிடமிருந்து ஒரு ரகசியம்
• வட்டி மற்றும் கமிஷன் இல்லாமல் பணப்பை மற்றும் யாண்டெக்ஸ் பண அட்டையிலிருந்து நிதியை எவ்வாறு திரும்பப் பெறுவது
• Yandex பணப்பையிலிருந்து பணத்தை திரும்பப் பெறுவதற்கான இலாபகரமான வழிகள்
• உலகிலேயே மிக உயரமான மர வீடு!
• இணை கடன் வாங்குபவருக்கும் உத்தரவாததாரருக்கும் உள்ள முக்கிய வேறுபாடு என்ன?