ரஷ்ய நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கை. நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளில் டிவிடென்ட் கொள்கையின் பங்கு. ட்ருஷெவ்ஸ்கயா அன்னா அலிமோவ்னா

AT கடந்த ஆண்டுகள்பெருவணிகத்தின் ஈவுத்தொகை கொள்கை தரத்தை நெருங்குகிறது பெருநிறுவன நிர்வாகம்மேற்கில் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது. இந்த தரநிலைகளின் நடத்துனர்கள் பாரம்பரியமாக " நீல சில்லுகள்", ஆனால் 2006 இல். சில "இரண்டாம் அடுக்கு" நிறுவனங்கள் குறைந்தபட்ச பங்கைக் குறிக்கும் வகையில், ஈவுத்தொகை கலாச்சாரத்தின் உலகத் தரங்களை அணுகுவதற்கு குறிப்பிடத்தக்க நடவடிக்கைகளை எடுத்துள்ளன. நிகர லாபம் 15% (MMK, NOVATEK) தொகையில் டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளுக்கு ஒதுக்கப்பட்டது

நிறுவனங்களின் டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகள் கடந்த சில ஆண்டுகளாக ஒழுங்குமுறை அதிகாரிகளின் மேற்பார்வையில் உள்ளன. ஜூலை 2004 இல் சட்டத்தில் திருத்தங்கள் செய்யப்பட்டன கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்கள்ஈவுத்தொகையை கணக்கிடுவதற்கான அடித்தளத்தை தீர்மானிப்பது பற்றி, இது ரஷ்ய நிறுவனங்களின் நிகர லாபத்தை குறைத்து மதிப்பிடுவதற்கான வாய்ப்பை நிராகரித்தது. இந்த திருத்தங்களை ஏற்றுக்கொள்வதற்கு முன்பு ரஷ்ய நிறுவனங்களிடையே இத்தகைய வாய்ப்புகளைப் பயன்படுத்துவதற்கான ஒரு எடுத்துக்காட்டு உதாரணம் சுர்குட்னெப்டெகாஸ். நிறுவனம் நிகர லாபத்தின் அளவைக் குறைத்தது, இது ஈவுத்தொகையை செலுத்துவதற்கான அடிப்படையாக செயல்படுகிறது, மூலதன முதலீடுகள் மற்றும் செலவினங்களில் பல்வேறு நிதிகளுக்கு விலக்குகளை உள்ளடக்கியது. கூடுதலாக, Surgutneftegaz அடிக்கடி பதிவேட்டை பின்னோக்கி மூடியது. சுர்குட்னெப்டெகாஸின் வரலாறு சிறுபான்மை பங்குதாரர்களின் உரிமைகளை ஈவுத்தொகை செலுத்தும் விஷயங்களில் மீறுவதற்கான ஒரு எடுத்துக்காட்டு. Surgutneftegaz இன் விருப்பமான பங்குகளின் ஈவுத்தொகை பாரம்பரியமாக உண்மையான லாபத்தில் 1% ஐ விட அதிகமாக இல்லை.

எண்ணெய் நிறுவனங்களிடையே ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளின் தற்போதைய நிலைமையைக் கருத்தில் கொண்டு அவற்றின் வகை டிவிடென்ட் கொள்கையை தீர்மானிக்கலாம். பகுப்பாய்வுக்கான தரவு அட்டவணை 1 இல் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது:

அட்டவணை 1. எண்ணெய் துறையில் ரஷ்ய நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்

நிறுவனம்	நிகர லாபம், மில்லியன். தேய்க்க.	ஈவுத்தொகை அளவு, மில்லியன் தேய்த்தல்.	நிகர லாபத்தில் ஈவுத்தொகையின் பங்கு, o/o	ஒன்றின் விலை. பங்குகள் தேய்கின்றன.	ஒரு தொகுதிக்கு ஈவுத்தொகை. பங்கு, தேய்த்தல்.	ஈவுத்தொகை விளைச்சல் தொகுதி. பங்கு, %
காஸ்ப்ரோம்
ரோஸ் நேபிட்
"லுகோயில்"
"Surgutneftegaz"
காஸ்ப்ரோம் நெஃப்ட்
"டாட்நெஃப்ட்"
பாஷ்நெஃப்ட்
சராசரி

அட்டவணையில் உள்ள தரவை பகுப்பாய்வு செய்த பிறகு, எண்ணெய் துறையில் ஈவுத்தொகையின் பங்கு நிகர லாபத்தில் சுமார் 27% (ஜேஎஸ்சி பாஷ்நெஃப்டின் தீவிர மதிப்பை நாம் தவிர்த்துவிட்டால் 15.5%) இருப்பதைக் காண்கிறோம், அதே நேரத்தில் இந்த பங்கின் ஏற்ற இறக்கங்கள் நிறுவனத்தால் பெரிதும் மாறுபடும். - 12 முதல் 97% வரை. ஈவுத்தொகை மகசூல் குறிகாட்டியானது சிறிய பரவலைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் பாஷ்நெஃப்டின் தீவிர மதிப்பைக் கணக்கில் கொண்டு 4.5% ஆகவும், இந்த நிறுவனத்தின் மதிப்பு மாதிரியிலிருந்து விலக்கப்பட்டால் 2.6% ஆகவும் இருக்கும். பங்குகளின் சந்தை மதிப்பில் ஏற்படும் மாற்றத்துடன் ஒப்பிடுகையில், பங்குதாரர்களால் பெறப்பட்ட குறைந்த அளவிலான வருமானத்தை ஈவுத்தொகை மகசூல் பிரதிபலிக்கிறது, இது பெரும்பாலும் நூற்றுக்கணக்கான சதவீதத்தை எட்டும்.

தங்கள் ஒழுங்குமுறை ஆவணங்களின் (சாசனங்கள், டிவிடென்ட் கொள்கையின் விதிமுறைகள்) உதவியுடன், ரஷ்ய கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்கள், ஒரு குறிப்பிட்ட நிறுவனத்தின் பத்திரங்களில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் எதிர்காலத்தில் எதிர்பார்க்கப்படும் நன்மைகளை மதிப்பிடுவதற்கான அளவுகோலை பங்குதாரர்கள் மற்றும் சாத்தியமான முதலீட்டாளர்களுக்கு வழங்குகின்றன. நிச்சயமாக, அனைத்து முதலீட்டாளர்களும் டிவிடெண்ட் மகசூல் மற்றும் லாபத்தின் குறிகாட்டிகளால் வழிநடத்தப்படுவதில்லை, இது கட்டமைப்பைப் பொறுத்தது பங்கு மூலதனம், ஆனால் இன்னும், ஈவுத்தொகை பற்றிய தகவல் சந்தைக்கு முக்கியமானது மற்றும் லாபத்தைப் போலல்லாமல், "காகிதமாக" இருக்கலாம், ஈவுத்தொகை முதலீட்டாளர்களுக்கு நிறுவனத்தின் உண்மையான விவகாரங்கள் பற்றிய சமிக்ஞையை அளிக்கிறது.

ரஷ்யாவின் எண்ணெய் துறையில் மேற்கூறிய நிறுவனங்கள் தங்கள் ஈவுத்தொகை கொள்கையை நடைமுறையில் எவ்வாறு செயல்படுத்துகின்றன என்பதைக் கருத்தில் கொள்வோம்.

2013 ஆம் ஆண்டின் முடிவுகளின்படி, OAO Gazprom நிகர லாபத்தில் 11.8% ஈவுத்தொகை வடிவில் செலுத்தியது, நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகைக் கொள்கை 10% தொகையில் நிகர லாபத்தின் ஒரு பகுதி ஈவுத்தொகையை செலுத்துவதற்கு அனுப்பப்பட்டாலும், மற்ற பகுதி, சாசனத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, நிதி மற்றும் மூன்றாவது பகுதி, 40% க்கு குறையாத மற்றும் 75% க்கு மிகாமல் - முதலீட்டு நோக்கங்களுக்காக. அதே நேரத்தில், அதே டிவிடென்ட் கொள்கையில், ரிசர்வ் ஃபண்ட் முழுமையாக உருவாக்கப்பட்டிருந்தால், நிகர லாபத்தில் 17.5% முதல் 35% வரை ஈவுத்தொகை இருக்க வேண்டும் என்று மேலே உள்ள வரி குறிப்பிடுகிறது. நிறுவனத்தின் சாசனத்துடன் தொடர்புடைய தொகையில் இருப்பு நிதி உருவாக்கப்பட்டுள்ளதா, நிதியின் அளவு பற்றிய தகவல்களின் இரகசியத்தன்மை காரணமாக கண்டுபிடிக்க முடியாது. உறுதியாகக் கூறக்கூடிய ஒரே விஷயம் என்னவென்றால், நிறுவனத்தின் நிர்வாகம் ஈவுத்தொகைக்கான பழமைவாத அணுகுமுறையைக் கடைப்பிடிக்கிறது, முதலீடு மற்றும் பிற மூலோபாய நோக்கங்களுக்காக அதிக அளவு நிதிகளை ஒதுக்குகிறது, மேலும் இந்த அணுகுமுறை எதிர்காலத்தில் மாற வாய்ப்பில்லை. நிறுவனத்தின் டிவிடென்ட் கொள்கையின் புதுப்பிக்கப்பட்ட பதிப்பு. ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கு பரிந்துரைக்கப்பட்ட காலமும் சுவாரஸ்யமானது - இது "பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தின் முடிவால் நிறுவப்பட்ட காலம், இது குறிப்பிட்ட முடிவு எடுக்கப்பட்ட ஆண்டின் இறுதியில் முடிவடையாது." "கூட்டுப் பங்கு நிறுவனங்களில்" சட்டத்தின்படி, இந்த காலம் முறையே ஈவுத்தொகையை வழங்குவதற்கான முடிவின் நாளிலிருந்து 60 நாட்களுக்கு மேல் இருக்கக்கூடாது, முதலீட்டு நிதியில் சரியான நேரத்தில் வருமானம் பெறுவதில் பங்குதாரர்களின் உரிமைகளை நிறுவனத்தின் நிர்வாகம் ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிற்கு மீறுகிறது. .

எண்ணெய் நிறுவனமான Rosneft 2013 இல் அதன் நிகர லாபத்தில் 15.2% செலுத்தியது, இது நிறுவனத்தின் அறிவிக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகை கொள்கைக்கு இணங்க உள்ளது. ஈவுத்தொகைக் கொள்கையின் பங்கை அதிகரிக்கும் போக்கு உள்ளது, ஏனெனில் ஆவணம் ஈவுத்தொகை செலுத்தும் காலத்தில் ஒரு விதியை அறிமுகப்படுத்தியது - இது 60 நாட்களாக குறைக்கப்பட்டது (ஈவுத்தொகை செலுத்த முடிவு செய்த தேதியிலிருந்து), மேலும் அது பதிவு செய்யப்பட்டது. ஒவ்வொரு பிரிவின் பங்குகளுக்கும் ஈவுத்தொகை செலுத்துவது இந்த வகையின் அனைத்து உரிமையாளர்களின் பங்குகளுக்கும் ஒரே நேரத்தில் மேற்கொள்ளப்படுகிறது, இது பெரும்பான்மை பங்குதாரர்கள் மட்டுமல்ல, சிறுபான்மை பங்குதாரர்களின் தேவைகளின் சம திருப்திக்கு பங்களிக்கிறது.

நிகர லாபம், நிதி நிலை மற்றும் தற்போதுள்ள முதலீட்டுத் திட்டங்களின் வளர்ச்சி விகிதம் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் ஈவுத்தொகையின் வருடாந்திர வளர்ச்சியை உறுதிசெய்யும் நோக்கத்துடன் நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் கொள்கைகள் பூர்த்தி செய்யப்படுகின்றன. இந்த நிபந்தனை நடைமுறையில் பூர்த்தி செய்யப்படுகிறது - கடந்த 5 ஆண்டுகளில், நிறுவனத்தின் ஒரு பங்கின் ஈவுத்தொகையின் அளவு ஆண்டுதோறும் 20% அதிகரித்துள்ளது, மேலும் ஈவுத்தொகை கொள்கைக்கான ஆக்கிரமிப்பு அணுகுமுறையைப் பற்றி நாம் நம்பிக்கையுடன் பேசலாம்.

2013 ஆம் ஆண்டின் முடிவுகளின்படி, எண்ணெய் நிறுவனமான லுகோயில் அதன் நிகர லாபத்தில் 17% க்கும் அதிகமாக செலுத்தியது; கடந்த சில ஆண்டுகளில், ஒரு பங்குக்கு ஈவுத்தொகை செலுத்தும் அளவு சராசரியாக 15% அதிகரித்துள்ளது, இது ஒரு ஆக்கிரமிப்பு முறையை பரிந்துரைக்கிறது. ஈவுத்தொகை செலுத்துகிறது. நிறுவனம் பின்வரும் "ஈவுத்தொகை" இலக்குகளைக் கொண்டுள்ளது: "ஈவுத்தொகையின் அளவை அறிதல் முக்கிய குறிகாட்டிகள் முதலீட்டு ஈர்ப்புநிறுவனம் மற்றும் ஈவுத்தொகையின் அளவை அதிகரிப்பதன் அடிப்படையில் இலாபங்கள் மற்றும் / அல்லது தக்க வருவாயில் ஈவுத்தொகை செலுத்துதலின் பங்கின் நிலையான அதிகரிப்பு" . பிந்தையது, தற்போதுள்ள மற்றும் சாத்தியமான பங்குதாரர்களின் பார்வையில் தொடர்ந்து நேர்மறையான பிம்பத்தை உருவாக்குவதற்கான நிறுவனத்தின் நிர்வாகத்தின் நோக்கத்தைப் பற்றி பேச அனுமதிக்கிறது, இது கார்ப்பரேட் நிர்வாகத்தின் மட்டத்தில் அதிகரிப்பையும் குறிக்கிறது.

OJSC "Surgutneftegas" க்கு பரிந்துரைக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகை கொள்கை இல்லை, பணம் செலுத்துதல் பற்றிய தகவல்கள் "ஈவுத்தொகை" பிரிவில் நிறுவனத்தின் அதிகாரப்பூர்வ வலைத்தளத்திலும், வருடாந்திர அறிக்கையிலும் வழங்கப்படுகின்றன. 2002 முதல் 2013 வரை, நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை மதிப்பு +337% முதல் -34% வரை மாற்றங்களைக் காட்டியது. எஞ்சிய அடிப்படையில் (பழமைவாத வகை) பணம் செலுத்தும் கொள்கையை நிறுவனம் கடைப்பிடிக்கிறது, முதலீட்டுத் திட்டங்களைச் செயல்படுத்திய பிறகு மீதமுள்ள நிதியை ஈவுத்தொகை வடிவத்தில் விநியோகிக்கிறது என்று கருதலாம். முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் சந்தை முழுவதையும் கணிப்பது கடினம், இது தற்போதைய வருமானத்தில் ஆர்வமுள்ள பங்குதாரர்களுக்கு நிறுவனத்தின் முதலீட்டு ஈர்ப்பை ஓரளவு குறைக்கிறது.

JSC Gazprom Neft, இயக்குநர்கள் குழுவால் அங்கீகரிக்கப்பட்ட கொள்கையைக் கொண்டுள்ளது, அதன் படி டிவிடெண்டுகள் வழங்கப்படுகின்றன. பண வடிவம்நிறுவனத்தின் சாசனத்தால் குறிப்பிடப்பட்ட காலத்திற்குள். கொள்கையின் குறிக்கோள், "நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளின் வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் முதலீட்டு ஈர்ப்பை அதிகரிப்பது, ஈவுத்தொகை அளவுகளில் நேர்மறையான இயக்கவியலை உறுதி செய்வது" என அறிவிக்கப்பட்டது. கடந்த ஐந்தாண்டுகளில் ஒரு பங்குக்கான கொடுப்பனவுகள் கணிசமாக ஏற்ற இறக்கமாக உள்ளன, (2011 இல் +64%) மற்றும் கீழே (2009 இல் -33%), நிகர லாபத்தில் ஈவுத்தொகையின் பங்கு 2007 முதல் 2011 வரை தோராயமாக 22% ஆகும். எனவே, நிறுவனம் ஈவுத்தொகை கொள்கைக்கு ஆக்கிரமிப்பு அணுகுமுறையை கடைபிடிக்கிறது, ஈவுத்தொகையின் அளவை நிகர லாபத்தின் % ஆக அமைக்கிறது, அதே நேரத்தில் ஒரு பங்கிற்கு குறிப்பிட்ட டிவிடெண்டின் அளவை அதிகரிக்க முயற்சிக்கிறது. 2008 ஆம் ஆண்டின் முடிவுகளைத் தொடர்ந்து நிதி உறுதியற்ற காலத்தின் போது, முந்தைய காலத்துடன் ஒப்பிடுகையில் ஈவுத்தொகை 33% குறைக்கப்பட்டது. இதனால், பணப்புழக்கம் சரிவின் போது, பங்குதாரர்களுக்கு பணம் செலுத்துவதற்கான நிதியின் வெளியில் குறைவு ஏற்படுகிறது. ஒருபுறம், இது நிறுவனத்தின் பணப்புழக்கத்தை தேவையான அளவில் வைத்திருப்பதை சாத்தியமாக்கியது, ஆனால் மறுபுறம், சுற்றியுள்ள நிதி உறுதியற்ற சூழ்நிலைகளில் உள்வரும் செய்திகளுக்கு தீவிரமாக பதிலளிக்கும் சில முதலீட்டாளர்களை இது பயமுறுத்தியது. ஈவுத்தொகையின் சமிக்ஞை பங்கு.

OAO TATNEFT ஒரு அங்கீகரிக்கப்பட்ட டிவிடெண்ட் கொள்கையைக் கொண்டுள்ளது, இது டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளை உயர் மட்டத்தில் பராமரிப்பதே அதன் குறிக்கோள் என்று கூறுகிறது, அதே நேரத்தில் பங்குதாரர்களுக்கு செலுத்த வேண்டிய ஈவுத்தொகையின் குறிப்பிட்ட அளவு குறிப்பிடப்படவில்லை, இது ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிற்கு நிர்வாக முடிவுகளுக்கு நெகிழ்வுத்தன்மையை அளிக்கிறது, ஆனால் அதே நேரத்தில் பங்குதாரர்கள் அடுத்த காலகட்டத்திற்கான கொடுப்பனவுகளை கணிப்பது கிட்டத்தட்ட சாத்தியமற்றது. 2012-2013 இல் நிகர லாபத்திலிருந்து ஈவுத்தொகை செலுத்துதலின் அளவு முறையே 30% மற்றும் 22% ஆகும். 2006-2011 காலகட்டத்தில் ஒரு பங்கின் ஈவுத்தொகையின் அளவு கணிசமாக ஏற்ற இறக்கமாக இருந்தது, இது ஆண்டுக்கு சராசரியாக 13% அதிகரிக்கிறது.

OAO பாஷ்நெஃப்ட் டிவிடெண்ட் கொள்கையில் அங்கீகரிக்கப்பட்ட ஒழுங்குமுறையைக் கொண்டுள்ளது; 2013 இல், 2012 ஆம் ஆண்டிற்கான அதன் நிகர லாபத்தில் 96% ஐ ஈவுத்தொகைக்கு செலுத்தியது. இத்தகைய நிதி விநியோகம், எங்கள் கருத்துப்படி, முக்கிய பங்குதாரரான ஜேஎஸ்சியின் தேவையுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. AFK அமைப்பு» பணப்புழக்கத்தின் அளவை அதிகரிப்பதில்.

பரனோவா, ஈ.எஸ். நிறுவனங்களின் டிவிடென்ட் கொள்கை. ரஷ்ய அணுகுமுறையின் பிரத்தியேகங்கள் / E. S. பரனோவா, L. D. Kazachenko. // பொருளாதாரம் மற்றும் வணிகம்: கோட்பாடு மற்றும் நடைமுறை. - 2017. - 11. - எஸ். 20-24.

டிவிடென்ட் பாலிசிஓர் நிறுவனம். ரஷ்ய அணுகுமுறையின் தனித்தன்மை

இ.எஸ். பரனோவா, Ph.D. பொருளாதாரம் . அறிவியல், இணைப் பேராசிரியர்

L. D. Kazachenko, Ph.D. பொருளாதாரம் . அறிவியல், இணைப் பேராசிரியர்

டிரான்ஸ்பைக்கல் மாநில பல்கலைக்கழகம்

(ரஷ்யா, சிட்டா)

சிறுகுறிப்பு . இந்த கட்டுரையில் தத்துவார்த்த அணுகுமுறைகளின் அம்சங்கள்உருவாக்கத்திற்கு ஈவுத்தொகை கொள்கைமற்றும் ரஷ்யாவில் உள்ள நிறுவனங்கள் மற்றும்உள்ளே மேற்கத்திய நாடுகள் உட்படயூ தேநீர் ஈவுத்தொகை செலுத்தும் கோட்பாடுகள் மற்றும் நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் தேர்வை பாதிக்கும் காரணிகள். இருந்ததுஇந்த சிக்கல்களுக்கான ரஷ்ய அணுகுமுறையின் குறிப்பிட்ட அம்சங்களை அடையாளம் கண்டுள்ளதுஎன்று முடித்தார்ஒருங்கிணைந்த ஈவுத்தொகை கொள்கைஇல்லைஓ ஜெட் , காரணிகள் பாதிக்கும் என்பதால்அவளுடைய விருப்பம், வேறு நாடுகள் வேறுபடுகின்றன.

முக்கிய வார்த்தைகள்: ஈவுத்தொகை, ஈவுத்தொகை கொள்கை,ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கான அணுகுமுறைகள்,ஈவுத்தொகை கொள்கையின் கோட்பாடுகள், செல்வாக்கின் காரணிகள்.

ஈவுத்தொகை கொள்கை நிறுவனம் இரண்டு முக்கிய கேள்விகளை உள்ளடக்கியது- லாபத்தில் என்ன பங்கு உள்ள சராசரியாக செலுத்த வேண்டும்ஒரு குறிப்பிட்ட நேரம், மற்றும் என்ன வகையான div செலுத்துதல் கொள்கைமற்றும் நாட்கள் ஒட்டிக்கொள்வது மதிப்பு.டிவிடென்ட் பாலிசியைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் உள்ள சிக்கல்கள்பெருகிய முறையில் பொருத்தமானது ரஷ்ய நிறுவனங்களுக்கு. பரிசீலிக்கும் பணியை நாமே அமைத்துக் கொள்கிறோம்டி ஈவுத்தொகை கொள்கையின் தத்துவார்த்த அம்சங்களை விவரிக்கவும் ரஷ்ய மற்றும் மேற்கத்திய முன்ஈ ஏற்றுக்கொள்வது, அவற்றின் குறிப்பிட்டவற்றை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதுஅம்சங்கள், செலவில் அதன் தாக்கம் பேனியா, ஒரு குறிப்பிட்ட உத்தியின் தேர்வை பாதிக்கும் காரணிகள்.

ரஷ்ய மொழியின் விளக்க அகராதிஇ கோவா எஸ்.ஐ. பின்வரும் கொடுக்கிறதுவரையறை ஈவுத்தொகை கருத்துக்கள்: "ஈவுத்தொகை என்பதுமற்றும் உண்மை, நிறுவனத்தின் பங்கேற்பாளர்களால் பெறப்பட்டதுமற்றும் முதலீடு செய்யப்பட்ட தொப்பிக்கு விகிதாசாரமாக yatiyaமற்றும் தாலு”  1  . வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், இது ஒரு பகுதியாகும்உடன் விநியோகிக்கும் நிறுவனத்தின் லாபம்நான் அதன் பங்குதாரர்களுக்கு இடையே.இது பங்குதாரர்களுக்கு அவர்களின் முதலீட்டிற்கான ஒரு வகையான கட்டணமாகும்.மற்றும் நிறுவனத்திற்கு. நாம் திரும்பினால்ஓ ப டிவிடென்ட் பாலிசி, பூனை பற்றி R இன் படைப்பில் ஒரு திரள் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது.கே. லிசா, கே. ஜோனா, ஏ. கேலி "டிவிடென்ட் பாலிசி - நிறுவனத்தின் மதிப்பில் அதன் தாக்கம்",பின்னர் நாம் பின்வருவனவற்றைக் காணலாம்வரையறை: "வழிகாட்டுகின்ற பயிற்சி நிறுவனம் முடிவைக் கடைப்பிடிக்கிறதுஈவுத்தொகை செலுத்துதல், அதாவதுஅ அது அமைக்கும் இலக்குகள் மற்றும் குறிக்கோள்களின் தொகுப்புஇ உங்கள் முன் »  2  . ஈவுத்தொகை கொள்கை பற்றிபி ஈவுத்தொகையின் பங்கையும் தீர்மானிக்கிறதுடி ஆர் நிறுவன வாழ்க்கையின் லாபம்.உள்ளது தக்க வருவாய் மற்றும் ஈவுத்தொகை ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான உறவுஅ இன்னும் அதிகம் என்பதை பெரிதாக்குகிறதுஉடன் ஓரளவு லாபம், குறைவான பகுதிகள்மற்றும் நாட்கள் மற்றும் நேர்மாறாகவும் 3  .

வகைப்பாட்டிற்கான மேற்கத்திய அணுகுமுறையின் பகுப்பாய்வு ஈவுத்தொகைபின்வருவனவற்றை முன்னிலைப்படுத்த அனுமதிக்கப்படுகிறது வீசும் இனங்கள்: பணம் diஈவுத்தொகை (பண ஈவுத்தொகை ), போனஸ் பங்குகள் என குறிப்பிடப்படுகிறதுஅமெரிக்க பங்குகளில் ஈவுத்தொகை (போனஸ் பங்குகள் அமெரிக்காவில் பங்கு ஈவுத்தொகை என குறிப்பிடப்படுகின்றன ), சொத்து ஈவுத்தொகை, ஆண்டு (சொத்து ஈவுத்தொகை இடைக்கால ஈவுத்தொகை, ஆண்டு ஈவுத்தொகை), சிறப்பு ஈவுத்தொகை, கூடுதல்எல் எதிர்மறை ஈவுத்தொகை (சிறப்பு ஈவுத்தொகை, கூடுதல் ஈவுத்தொகை ), வழக்கமான பணம் டிமற்றும் ஈவுத்தொகை (வழக்கமான பண ஈவுத்தொகை), divs மற்றும் ஒரு நிறுவனத்தின் பத்திரங்களால் செலுத்தப்பட்ட கடன் (ஸ்கிரிப் டிவிடெண்ட்), லிக்விடேட்டிங் டிவிடெண்ட் (லிக்விடேட்டிங் டிவிடெண்ட்), டிவிட் மற்றும் சொத்து மூலம் செலுத்தப்படும் தொகை (சொத்து ஈவுத்தொகை )  4  .

இவ்வாறு, இருப்பதைக் காண்கிறோம்டி பல்வேறு வகையானஈவுத்தொகை, மற்றும் புகை பங்குதாரர்களுக்கு மதிப்பு உண்டு. ஓடி ஈவுத்தொகை கொள்கை இரண்டு முக்கிய இலக்குகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும் என்பதை நாங்கள் கவனிக்கிறோம்: அதிகபட்சம்அ உரிமையாளர்களின் நலன் மற்றும் ஏற்பாடுஇ சென் போதுமான நிதி இல்லை.முன்னர் குறிப்பிட்டபடி, மேலாளர்கள் மின்னோட்டத்திற்கு இடையில் சமநிலையைக் கண்டறிய வேண்டும்பற்றி பங்குதாரர்களுக்கான நகர்வு மற்றும் நிறுவனத்தின் எதிர்கால வளர்ச்சி. எனவே, ஈவுத்தொகை கொள்கை போன்ற அம்சங்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும்கிடைக்கும் பணத்தின் அளவு முதலீட்டாளர்களுக்கு மற்றும் எதில் செலுத்த வேண்டும்பட்டம் பி ஒய் எதிர்கால முன்மொழியப்பட்டதுதிட்டங்கள் நிறுவனத்திற்கு பயனுள்ளதாக இருக்கும்  5  .

ரஷ்ய கூட்டமைப்பைப் பற்றி பேசுகையில், நாங்கள் தனிமைப்படுத்துகிறோம் ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கான மூன்று முக்கிய அணுகுமுறைகள்.

1. பழமைவாதி அணுகுமுறை, இது முக்கியமாக நிறுவனத்தின் வளர்ச்சியை உள்ளடக்கியது. என்று விஞ்ஞானிகள் குறிப்பிடுகின்றனர்பற்றி அவரது திவாஸ் வகைகளில் ஒன்றின் படிமற்றும் டெண்டி எஞ்சிய அடிப்படையில் செலுத்தப்படுகிறது, அதாவது, முதலில் fமற்றும் முந்தைய செயல்பாடுகள்ஈ ஏற்றுக்கொள்ளுதல், மற்றும் பிறகு மட்டுமேஅந்த விநியோகம் ஈவுத்தொகை வழங்கப்படுகிறது.

2. மிதமான அந்த அணுகுமுறைபற்றி செலுத்தப்பட்ட ஈவுத்தொகையின் குறைந்தபட்ச நிலையான தொகையையும் அதே நேரத்தில் கொடுக்கிறதுஇ நிறுவனம் பெரிய லாபம் ஈட்டும் சந்தர்ப்பங்களில், அவற்றின் அளவை அதிகரிக்க அனுமதிக்கிறேன். அதாவது, வேறு வார்த்தைகளில்அ மி, டிவிடெண்டுகள் நிறுவனத்தின் லாபத்தில் பாதி சார்ந்துள்ளது. இந்த அணுகுமுறைஉகந்ததாக கருதப்படுகிறது.

3. ஆக்கிரமிப்பு அணுகுமுறை. அத்தகைய ஒரு ஈவுத்தொகைக்கு முன்னுரிமை அளிக்கப்படுகிறது, அவர்களின் நிலையான வளர்ச்சி. வளர்ச்சியில் முதலீடுகள்மற்றும் இந்த அணுகுமுறையுடன் நிறுவனம்பற்றி பின்னணியில் குழந்தை 6  .

ஜி மேற்கத்திய நாடுகளைப் பற்றி பேசுவது,பட்டியலிடப்பட்ட எண்களைத் தவிர, பின்வருவனவற்றை நாம் குறிக்கலாம்யு ஈவுத்தொகை கொள்கையின் பொதுவான வகைகள்:

– எல் தாராளவாத ஈவுத்தொகை கொள்கை. இந்தக் கொள்கையைப் பின்பற்றி, மேலாண்மை நிறுவனங்கள் தங்கள் பங்குதாரர்களுக்கு அதிக ஈவுத்தொகையை வழங்குகின்றன, காலப்போக்கில் அவற்றை அதிகரிக்கின்றன.இ niem நேரம்;

- உடன் நிலையான ஈவுத்தொகை கொள்கை. நிறுவனங்கள் கொள்கையைப் பின்பற்றலாம்: stஅ வலுவான ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் விகிதம் n dov, அதாவது, பணம் செலுத்தும் சதவீதம் n ஆக உள்ளதுஇ மாறக்கூடியது; அல்லது "நிலையான ரூபாய்" (பக் உடன்பற்றி பணவீக்கத்திற்காக சரிசெய்யப்பட்டது), அதாவது, இந்த கொள்கையின்படி, ரூபாயில் ஈவுத்தொகை நிலை நிலையானதாக உள்ளது.;

– என் குறைந்த வழக்கமான டிவிடெண்ட் மற்றும் கூடுதல் டிவிடென்ட் பாலிசி. எனவே, இந்த அணுகுமுறையின் படி,உள்ளே ஒரு வழக்கமான குறைந்த ஈவுத்தொகை வழங்கப்படுகிறது, மேலும் நிறுவனம் செழித்து அதிகரிக்கும் போதுடி அனைத்து லாபம், பின்னர் கூடுதல்மற்றும் திடமான ஈவுத்தொகை;

- பற்றி நிலையான ஈவுத்தொகை கொள்கை. இந்தக் கொள்கையின்படி, ஈவுத்தொகைநிறுவனத்தின் புதிய திட்டங்களுக்கு நிதியளிக்கத் தேவையில்லாத லாபத்தில் இருந்து செலுத்தப்படுகிறது. முதலீட்டைப் பொறுத்து ஈவுத்தொகை மாறுபடும் n வாய்ப்புகள்;

- பி பல ஈவுத்தொகை அதிகரிப்பு கொள்கை. சில நிறுவனங்கள் விரும்புகின்றனமற்றும் பங்குதாரர்களுக்கு ஈவுத்தொகையை அடிக்கடி மற்றும் சிறிய அளவுகளில் செலுத்த முனைகின்றன. எனவே அர்ர்அ ஜோம், அவை வளர்ச்சி மற்றும் வளர்ச்சியின் மாயையை உருவாக்குகின்றனமற்றும் தியா நிறுவனங்கள்;

– என் வரம்பற்ற ஈவுத்தொகை கொள்கைமற்றும் கா. ஈவுத்தொகை செலுத்தப்படுகிறதுநான் இது நிறுவனத்தின் நிதிக்கு தீங்கு விளைவிக்காது என்று மேலாளர்கள் நம்பும்போது மட்டுமே. இந்த வழக்கில், பங்குதாரர்களின் நலன்கள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுவதில்லை, ஆனால் பெரும்பாலும் நிறுவனங்கள் என்பது கவனிக்கத்தக்கது.ஆர் ஒரு நிலையான அல்லது வளரும் திவா வாழ்கமற்றும் நாள் கொள்கை, வரம்பற்றது அல்ல;

– இ ஒரு பண ஈவுத்தொகை மற்றும் பிபற்றி மோசமான கொள்கை. இதற்கிணங்கஈ ஒரு பங்கின் குறைந்தபட்ச ஈவுத்தொகை ரொக்கமாக செலுத்தப்படுகிறது, மேலும் போனஸ் பங்குகள் திரட்டப்பட்ட இருப்புக்களில் இருந்து வழங்கப்படுகின்றன.பி என்பது குறிப்பிடத்தக்கதுபற்றி தகுதியான பங்குகள் ஒரு முள்ளம்பன்றி மீது செலுத்தப்படவில்லைஇ பொருத்தமான அடிப்படை. அவர்கள் குறிப்பிட்ட தொகையை செலுத்தலாம்எடுத்துக்காட்டாக, வது காலம்மற்றும் நடவடிக்கைகள் 3- 5 ஆண்டுகள், இது நிறுவனத்தின் திரட்டப்பட்ட இருப்புகளைப் பொறுத்தது.

2014 இல், ரஷ்ய அரசாங்கம் ஒப்புதல் அளித்ததுமற்றும் கார்ப்பரேட் ஆளுகையின் குறியீடு, அதன் படி நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை "வெளிப்படையாக" இருக்க வேண்டும். நிறுவனங்கள்இ ஒரு குறிப்பிட்ட வரைய பரிந்துரைக்கப்படுகிறதுபற்றி நிலை, இது உச்சரிக்கப்படும்அ ஈவுத்தொகையின் விலா கணக்கீடு, அவற்றின் கொடுப்பனவுகள் மற்றும் பல. வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், divமற்றும் ஒன்று அல்லது மற்றொரு முன் denday கொள்கைஈ ஏற்றுக்கொள்ளுதல், inv க்கு கிடைக்க வேண்டும்இ ஸ்டோர்ஸ், தகவல் கிடைப்பதை அதிகரிக்கும் பொருட்டு. ஈவுத்தொகையின் வகை பணமாக இருக்க வேண்டும், சொத்தில் அல்ல என்பதும் குறிப்பிடத்தக்கது.இயற்கை வடிவம், அதன் அடுக்கு என்பதால்அதை மதிப்பீடு செய்ய.

பொதுவாக, விஞ்ஞானிகள் மற்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது ரஷ்யாவில் குறைந்த அளவிலான ஈவுத்தொகை இருப்பதாக பொருளாதார வல்லுநர்கள் நம்புகின்றனர்ஆனால் நாம். அதனால், ரஷ்யாவில் அவர்கள் 10-20 மட்டுமேலாபத்தின் %, மற்றும் உலகம் முழுவதும் அவற்றின் அளவு 40% அடையும். அதனால் நம்மால் முடியும்ரஷ்யாவில் ஈவுத்தொகை கொள்கை அதிகம் என்று முடிவுபதிவு செய்யப்பட்ட உணவுக்கு ஒத்திருக்கிறதுசெயலில் அணுகுமுறை , மற்றும் மேற்கு நாடுகளில் இது ஒரு ஆக்ரோஷமான அணுகுமுறையாகும்  7  .

காலப்போக்கில், தோன்றும்நேரங்களுக்கு ஈவுத்தொகை கொள்கையின் தனிப்பட்ட கோட்பாடுகள், முக்கியமாக, இவை மேற்கத்திய ஆய்வுகளின் கோட்பாடுகள்ஆனால் தொலைக்காட்சிகள் மற்றும் விஞ்ஞானிகள்;

1. ஈவுத்தொகை கொள்கையின் எஞ்சிய கோட்பாடு (டிவிடென்ட் பாலிசியின் எஞ்சிய கோட்பாடு)  8  .

2. தி தியரி ஆஃப் டிவிடென்ட் இர்குலாரிட்டி, மில்லர் மற்றும் மோடிக்லியானி, 1961 (டிவிடென்ட் I ஆர் தொடர்புடைய கோட்பாடு, மில்லர் & மோடிக்லியானி, 1961)  9  .

3. "கையில் பறவை" கோட்பாடுஜே. லின்டர் மற்றும் எம். கார்டன் (The Bird in the Hand Theory, Johnலின்ட்னர் 1962 மற்றும் மைரான் கார்டன் 1963)  1 0  .

4. வரி வித்தியாசமானகோட்பாடு ஆ. கிரஹாம் மற்றும் டி. எல். டாட் (தி டேக்ஸ் டிஃபெரன்ஷியல் தியரி, (பி. கிரஹாம் மற்றும் டி.எல். டாட்)  1 1  .

5. சதவீதம் செலுத்துதல் கோட்பாடு, ரப்னர் 1966  1 2  .

6. சதவீதம் தக்கவைப்பு கோட்பாடு, கிளார்க்சன் மற்றும் எலியட் (1969)  1 2  .

7. ஏஜென்சி செலவு கோட்பாடு (ஏஜென்சி காஸ்ட் தியரி, ஜென்சன்)  1 3 .

எனவே, இந்த கோட்பாடுகள் என்று நாம் பார்க்கிறோம்பற்றி நூறுடன் தொடர்புடைய ஈவுத்தொகைக் கொள்கையின் நியாயத்தன்மை பற்றிய கேள்வியில் கவனம் செலுத்தப்பட்டதுமற்றும் நிறுவனத்தின் பாலங்கள். இந்த அணுகுமுறைகளில் சில ஈவுத்தொகை நிறுவனத்தில் நேர்மறையான விளைவைக் கொண்டிருப்பதாக வாதிடுகின்றன, சிலர் நம்புகிறார்கள்மற்றும் ஈவுத்தொகை எதிர்மறையான தாக்கத்தையும் ஏற்படுத்தும்நான் இல்லை.

1950களில் லிண்டர் அவரது ஆய்வில்மற்றும் நீ படித்தேன், வணிக மேலாளர்களாகமற்றும் யாட்ஸ் அவர்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கையை நிறுவுகிறது. பதிலளித்தவர்களில் பெரும்பாலானவர்கள்டி "இலக்கு வருவாய் பங்கு" என்று அழைக்கப்படுபவை இருப்பதாக வாதிட்டார்இ ஈவுத்தொகை கொள்கையை பிரிக்கிறது. ஆம், சிலபற்றி சில நிறுவனங்கள் லாபத்தில் 40% ஈவுத்தொகை வடிவத்தில் செலுத்தலாம், மற்றவை இந்த சதவீதத்தை 50 ஆக அதிகரிக்கின்றன.ம ஈவுத்தொகையின் அளவீடுகள் உடன் இணைந்து மாறும்நாங்கள் நிறுவனத்தை ஊற்றுகிறோம்  1 4  . ரஷ்ய கூட்டமைப்பில்மேலாளர்கள் மூன்றில் ஒன்றை தேர்வு செய்கிறார்கள்உடன் புதிய வகையான ஈவுத்தொகை கொள்கை, மற்றும்துல்லியமாக பழமைவாத, மிதமான மற்றும் ஏஜி ஆக்கிரமிப்பு அணுகுமுறைகள்.

பாதிக்கும் மிக முக்கியமான காரணிகள்ஒன்று அல்லது மற்றொரு ஈவுத்தொகை புலத்தின் தேர்வுமற்றும் டிக்கி, பின்வருபவை:யு சட்ட விதிகள் ஈவுத்தொகை கொள்கையில்; உண்பது மற்றும் வருமானத்தை வரிசைப்படுத்துவது; மற்றும் பங்குதாரர் நலன்கள்; x அர கே ter தொழில், உடன் ஒரு நிறுவனம் செயல்படும் தொழில்; நிறுவனத்தின் வயதில்; n வரி கொள்கை; f கட்டுப்பாட்டு நடிகர்; பி பணப்புழக்கம் நிலை(எ நிறுவனத்திடம் ஈவுத்தொகை செலுத்த போதுமான பணம் இல்லை என்றால், அவள் வெளியிட ஆரம்பிக்கலாம்போனஸ் பதவி உயர்வுகள்); பி எதிர்கால தேவைகள்(எ இல் இருந்தால்இ எதிர்காலத்தில் எதிர்பார்க்கும் வாய்ப்புடி அனைத்து லாபகரமான முதலீட்டு வாய்ப்புகள்பற்றி sti, பிறகு நிறுவனம் b செலுத்தலாம்பற்றி குறைந்த ஈவுத்தொகை மற்றும் நேர்மாறாகவும்)  1 5  .

மேலே பட்டியலிடப்பட்டுள்ள காரணிகள்டி உலகின் பல்வேறு நாடுகளில் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படும் முக்கிய காரணிகளில் இதுவும் ஒன்றாகும். இவற்றுடன் நாம் பல நிதிகளைச் சேர்க்கலாம்அம்சங்கள் சில கணக்கீடுகள் தேவைப்படும்.நாம் இருந்தால் நாங்கள் ரஷ்ய கூட்டமைப்பிற்கு திரும்புகிறோம், பின்னர் இங்கே கவனிக்கிறோம்இ பாதிக்கும் காரணிகள்கள் போரான் ஈவுத்தொகை கொள்கைகி, அவை: சட்ட காரணி; ko n கட்டுப்பாடுகள் பாதை பாத்திரம் (ரஷ்யாவில் இது ஒருஅ ஒரு இருப்பு தொப்பியை உருவாக்குவதை பெரிதாக்குகிறதுமற்றும் அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தின் 15%க்கு குறையாத தொகையில் தலாஅ ஊட்டமளிக்கும்); கலைப்பு தொடர்பான கட்டுப்பாடுகள்ஈ ness; பங்குதாரர்களின் நலன்கள்; நிறுவனத்தின் வயது; விளம்பர கட்டுப்பாடுகள்— தகவல் (ஏனெனில் n ஈவுத்தொகை கொள்கை உருவாக்கம்அ நெருக்கமாக கண்காணிக்கப்படுகிறது, நிறுவனங்கள் தேவைபற்றி நிலையான பாய்ச்சப்பட்ட டிமோ குச்சிமற்றும் ஆதரிப்பதற்காக ஈவுத்தொகையை செலுத்துதல்ஆர் பங்குகளின் சந்தை விலையில் மாற்றம்).

உலகம் முழுவதும் திவாக்களை உருவாக்குகிறதுமற்றும் நிறுவன தினக் கொள்கைக்கு பல்வேறு ஆய்வுகள் அர்ப்பணிக்கப்பட்டுள்ளன. எப்படி என்பதில் ஒருமித்த கருத்து இல்லை என்பதை நினைவில் கொள்கவது பார்வை a டிவிடென்ட் கொள்கையை ஒரு குறிப்பிட்ட நிறுவனம் பின்பற்ற வேண்டும். அந்தபற்றி மேலே விவாதிக்கப்பட்ட அளவுகோல்கள் அனைத்து நாடுகளிலும் பொருந்தாது, ஏனெனில் இது ஒரு நிறுவனத்திற்கான ஒரு குறிப்பிட்ட ஈவுத்தொகை உத்தியின் தேர்வை பாதிக்கும் பல்வேறு காரணிகளைப் பொறுத்தது.நாங்கள் ரஷ்ய கூட்டமைப்பிற்கு திரும்பினால், இங்கே நாங்கள் இருக்கிறோம்செய்ய வெவ்வேறு நிறுவனங்கள் என்று நாம் கூறலாம்கள் அவர்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கையை உருவாக்குவதில் வெவ்வேறு அணுகுமுறைகளை எடுக்கவும். பல ரஷ்ய ஆராய்ச்சியாளர்கள் என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்பற்றி சரிபார்ப்பவர்கள் சட்டப்பூர்வ பிரச்சினையை பரிசீலித்து வருகின்றனர்பற்றி நிறுவனத்தின் மதிப்பு தொடர்பாக sti டிவிடென்ட் கொள்கை.அவர்கள் ஈவுத்தொகை கொள்கை மற்றும் கோட்பாடுகளைப் படிக்கின்றனர் pr ஐ ஆராய்ந்து மற்றும் ரஷ்ய நடைமுறைக்கு அவை பொருந்துமா.

எனவே நாம் உள்ளே செய்யலாம்கள் நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை கொள்கைமற்றும் யதியா சிறப்பாக நடிக்கிறார் பங்கு, ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் சந்தையை பாதிக்கிறதுமற்றும் நிறுவன பாலம். கூடுதலாக, கட்டுப்பாடுஉள்ளே அவர்கள் தேர்ந்தெடுத்த டி உதவியுடன் பொய்மற்றும் ஈவுத்தொகை கொள்கை நிறுவனத்தின் லாபத்தை விநியோகிக்க முடியும். மேலும் மறக்க வேண்டாம்கள் ஈவுத்தொகை முதலீட்டை ஈர்க்கும் என்று நம்புகிறார்கள்பற்றி அகழி, எனவே முதலீடு. எனவே இது நிறுவனத்தின் வளர்ச்சியில் மூலோபாய முக்கியத்துவம் வாய்ந்தது மற்றும் தொடர்ச்சியாக இருப்பதைக் காண்கிறோம்உள்ளே நோவா அதன் செயல்பாடுகள். மேலாளர்கள் ராம நிறுவனங்கள் ஒரு கொள்கையைத் தேர்ந்தெடுக்கின்றனஉடன் அவர்கள் அடைய விரும்பும் முக்கிய குறிக்கோள்கள் மற்றும் குறிக்கோள்களுக்கு ஏற்ப இலாபங்களின் விநியோகம்.ஆய்வின் படி வழங்குநர்கள், ரஷ்ய கூட்டமைப்பில் ஈவுத்தொகையின் தாக்கம்அன்று செலவு பற்றிய கொள்கைநிறுவனங்கள் எல்மற்றும் காட்ட அல்லது காட்ட வேண்டாம். அந்த மற்ற நாடுகளுக்கும் இதுவே செல்கிறது.

நூலியல் கள்சத்தம்

1. அகராதிரஷ்ய மொழி / எஸ்.ஐ. ஓஷேகோவ். - எம்.: ஓஓஓ ஓனிக்ஸ் பப்ளிஷிங் ஹவுஸ்: எல்எல்சி"அமைதி மற்றும் கல்வி", 2008. - 736உடன் .

2. ரொனால்ட் சி. லீஸ், கோஸ் ஜான், அவ்னர் கலே. Uri Loewenstein, Oded H. Sarig, Dividend Po l பனிக்கட்டி- உறுதியான மதிப்பில் அதன் தாக்கம், ஹார்வர்ட் பிசினஸ் ஸ்கூல் பிரஸ், பாஸ்டன், மாசசூசெட்ஸ், 2000. – ப. 29 .

3. டிவிடென்ட் பாலிசி  மின்னணு வளம் / லியோனார்ட் என். ஸ்டெர்ன் ஸ்கூல் ஆஃப் பிசினஸ்: 44 மேற்கு 4வது தெரு, நியூயார்க், NY 10012, USA அணுகல் முறை: http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/pdfiles/acf2E/Chap10.pdf

4. டிவிடென்ட் பாலிசி- கோட்பாடு  மின்னணு வளம் / திறந்த மின்னணுபோர்டல் http://shodhganga.inflibnet.ac.in

5. வோரோபியோவ் ஏ.ஜி. கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை கொள்கையை மேம்படுத்துதல்: autoref. டிஸ். ... டாக்டர் எகான். n auk / ஏ.ஜி. வோரோபியோவ். - எம்., 2011. - 169உடன்.

6. டிவிடென்ட் பாலிசிசுதந்திரம் அல்லது தேவை/ மின்னணு இதழ் "எஃப்மற்றும் நிதி இயக்குனர்" மின்னணு வளம் அணுகல் முறை: https://fd.ru/articles/158421-டிவிடென்ட்னயா-போலி டிகா-ஸ்வோபோடா-இலி-நியோபோதிமோஸ்ட் - qqq-17-m1

7. டெப்லோவா டி.வி. ஈவுத்தொகை செலுத்துதலின் தாக்கம் சந்தை மதிப்பீடுரஷ்ய கணினிகள்அ ஆராய்ச்சி: ரஷ்ய மற்றும் வெளிநாடுகளில் நிகழ்வு பகுப்பாய்வு முறையின் மூலம் ஒரு அனுபவ ஆய்வுமற்றும் nyh வர்த்தக மாடிகள் // தணிக்கை மற்றும் நிதி பகுப்பாய்வு. - 2008 . – №2.

8. டிவிடெண்ட் கொள்கை: கோட்பாடுகள் மற்றும் அனுபவ ஆதாரங்களின் ஒரு ஆய்வு /ஹுசம்-ஆல்டின் நிசார் அல்-மல்காவி , தொடர்புடைய ஆசிரியர், வணிக பீடம், ALHOSN பல்கலைக்கழகம் P.O. பெட்டி 38772 - அபுதாபி, யுஏஇ.மைக்கேல் ராஃபெர்டி மூத்த ஆராய்ச்சி ஆய்வாளர், WRC, சிட்னி பல்கலைக்கழகம், Auஸ்ட்ராலியா.

9. மில்லர், மெர்டன் எச்., மற்றும் மோடிக்லியானி, பிராங்கோ. டிவிடென்ட் கொள்கை, வளர்ச்சி மற்றும் ஷார் மதிப்பீடுes: ஜர்னல் ஆஃப் பிசினஸ் 34, எண். 4, அக்டோபர் 1961, பக். 411-433.

10. கோர்டன் மைரான் ஜே., "உகந்த முதலீடு மற்றும் நிதிக் கொள்கை: ஜர்னல் ஆஃப் ஃபைனான்ஸ், மே 1963, ப. 264-272.

11. கிரஹாம், பி., டி. டாட், பாதுகாப்பு பகுப்பாய்வு, நியூயார்க்: மெக்ரா-ஹில், 1வது பதிப்பு, 1934.

12. ரவி எம் கிஷோர் , டிவிடென்ட் கொள்கைகள் மற்றும் பங்கு மதிப்பீடு, Taxmann's Fi nancial Management, 2001, p. 1.473, 1.474.

13 ஜென்சன் மைக்கேல் சி. மற்றும் வில்லியம் மெக்லிங், ‘நிறுவனத்தின் கோட்பாடு: நிர்வாக நடத்தை, ஏஜென்சி செலவுகள் மற்றும் உரிமையாளர் அமைப்பு’, ஜர்னல் ஆஃப் ஃபைனான்சியல் எகனாமிக்ஸ், தொகுதி.3, 1976, பக்.305-360.

14. லின்ட்னர்ஜான்."நிறுவனங்களின் வருமானத்தை ஈவுத்தொகைகளுக்கு இடையே விநியோகித்தல், தக்கவைக்கப்பட்ட காதுnings and Taxes, அமெரிக்கன் எகனாமிக் ரிவியூ 46, மே 1956, ப.97-133 .

15. பாதிக்கும் காரணிகள்ஈவுத்தொகை முடிவு // இந்திய மின்னணு ஆய்வறிக்கை மற்றும் ஆய்வுக் கட்டுரைகள் URL:http://shodhganga.inflibnet.ac.in/bitstream/ 10603/8955/11/11_ அத்தியாயம்%205.pdf.

நிறுவனங்களின் டிவிடென்ட் பாலிசி.ரஷ்ய அணுகுமுறையின் தனித்தன்மை

இ.எஸ்.பரனோவா,

எல்.டி.கசாசெங்கோ, பொருளாதார அறிவியல் வேட்பாளர், இணை பேராசிரியர்

டிரான்ஸ்பைக்கல்மாநில பல்கலைக்கழகம்

(ரஷ்யா, சிட்டா)

சுருக்கம்.இந்தக் கட்டுரை ரஷ்யா மற்றும் மேற்கத்திய நாடுகளில் உள்ள நிறுவனங்களால் டிவிடென்ட் கொள்கையை உருவாக்குவதற்கான தத்துவார்த்த அணுகுமுறைகளின் பிரத்தியேகங்களை ஆராய்கிறது.நான்டெண்ட் பேமெண்ட் மற்றும் நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் தேர்வை பாதிக்கும் காரணிகள். குறிப்பிட்ட feஅஇந்த சிக்கல்களில் ரஷ்ய அணுகுமுறையின் வடிவங்கள் அடையாளம் காணப்பட்டன மற்றும் ஒற்றை ஈவுத்தொகை கொள்கை என்று ஒரு முடிவு எடுக்கப்பட்டதுமுடியாதுஅதன் தேர்வை பாதிக்கும் காரணிகள் நாட்டிற்கு நாடு வேறுபடுவதால், உள்ளன.

முக்கிய வார்த்தைகள்:ஈவுத்தொகை, ஈவுத்தொகை கொள்கை, ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கான அணுகுமுறைகள், ஈவுத்தொகை கொள்கையின் கோட்பாடு, செல்வாக்கு காரணிகள்.

4.4 பங்கு மற்றும் பத்திரங்களின் மதிப்பீட்டு மாதிரிகள்

பிரிவு III முதலீட்டு மேலாண்மை

தலைப்பு 5. நிதி முறைகள் மற்றும் மூலதனத்தின் செலவு

5.2 மூலதனத்தின் விலை (விலை) மற்றும் அதன் மதிப்பீட்டு முறைகள்

5.3 எடையுள்ள சராசரி (WACC) மற்றும் விளிம்பு (MCC மார்ஜினல்) மூலதன செலவு, முறிவு புள்ளிகள், மூலதன வரைபடத்தின் செலவு

தலைப்பு 6. பட்ஜெட் உருவாக்கம் மற்றும் மூலதன முதலீடுகளின் செயல்திறனை மதிப்பீடு செய்தல்

6.1 முதலீட்டு திட்டங்களுக்கான விருப்பங்களின் வளர்ச்சி

6.3. முதலீட்டு வாய்ப்புகளின் அட்டவணை (IOS). மூலதனம் மற்றும் முதலீட்டு வாய்ப்புகள் அட்டவணையின் விளிம்பு செலவுகளை இணைத்தல்

தலைப்பு 7. மூலதனத்தின் கட்டமைப்பின் கோட்பாடுகள்

7.1 மூலதனத்தின் கட்டமைப்பின் கருத்து. ஒரு கலப்பு மூலதனக் கட்டமைப்பின் நன்மைகள்

7.2 மூலதனக் கட்டமைப்பின் தத்துவார்த்த மாதிரிகள்

7.3 மூலதன அமைப்பு மற்றும் நிறுவனத்தின் விலை

தலைப்பு 8. உகந்த மற்றும் இலக்கு மூலதன அமைப்பு

8.1 உகந்த மற்றும் இலக்கு மூலதனக் கட்டமைப்புகளின் பராமரிப்பு

8.2 உகந்த மூலதனக் கட்டமைப்பின் நியாயப்படுத்தல். நிதி மற்றும் மொத்த அந்நியச் செலாவணியின் விளைவு

8.3 மூலதன கட்டமைப்பு தீர்வுகள்

தலைப்பு 9. டிவிடென்ட் பாலிசி

9.1 நிறுவனத்தின் டிவிடென்ட் பாலிசி, அதன் உள்ளடக்கம்

9.2 டிவிடென்ட் கொள்கையின் மூன்று கோட்பாட்டு மாதிரிகள்

9.3 ரஷ்ய நிறுவனங்களின் டிவிடென்ட் கொள்கை

தலைப்பு 10. அமைப்பின் நிதி அறிக்கைகளின் பகுப்பாய்வு

10.1 நிறுவனத்தின் நிதி நிலையின் பகுப்பாய்வு: இருப்பு விகிதம்

10.2 DUPONT காரணி பகுப்பாய்வு மாதிரி (DU PONT கம்பெனி முறை)

10.3 நிதி, ரொக்கம் இயக்கத்தின் பகுப்பாய்வு

தலைப்பு 11. நிதித் திட்டமிடல்

11.1. நிதி மேலாண்மை அமைப்பில் நிதி திட்டமிடல்

11.2 எண்டர்பிரைஸ் பட்ஜெட் மற்றும் பட்ஜெட் மேம்பாட்டு செயல்முறை

11.3 கூடுதல் நிதி தேவையை தீர்மானித்தல்

11.4. வளர்ந்து வரும் வணிகத்தையும் பொருத்தமான வளர்ச்சி விகிதத்தையும் மாதிரியாக்குதல்

தலைப்பு 12. பணி மூலதன நிர்வாகத்தின் அடிப்படைகள்

12.1. நிதி நிர்வாகத்தின் ஒரு பொருளாக பணி மூலதனம்

12.2. சுழற்சி காலத்தை மாதிரியாக்குதல்

12.3 வேலை மூலதன நிதியுதவிக்கான உத்திகள்

13.1. நிறுவனத்தின் பண நிர்வாகத்தின் குறிக்கோள்கள் மற்றும் நோக்கங்கள்

13.2 ரொக்க பட்ஜெட்: இலக்கு பண இருப்பை கணக்கிடுவதற்கான நோக்கம் மற்றும் முறைகள்

13.3. பண மேலாண்மை தொழில்நுட்பங்கள்

தலைப்பு 14

14.1. பெறத்தக்க மேலாண்மை மற்றும் கடன் கொள்கை

14.2. நிறுவனத்தின் பங்கு மேலாண்மை

தலைப்பு 15. நிதி நிர்வாகத்தின் சிறப்பு தலைப்புகள்

15.1. நிறுவன மற்றும் சட்ட வடிவங்களில் ஏற்படும் மாற்றங்களின் நிபந்தனைகளில் நிதி மேலாண்மை

15.2 நெருக்கடியின் போது நிறுவனங்களின் நிதி மேலாண்மை

15.3. வணிக மதிப்பீட்டின் முறைகள் மற்றும் நோக்கங்கள்

தலைப்பு 16. கார்ப்பரேட் மறுசீரமைப்பு

16.1. பெருநிறுவன மறுசீரமைப்பு மற்றும் நிறுவனங்களின் மதிப்பு வளர்ச்சி

16.2 சேர்க்கை மற்றும் கையகப்படுத்துதலின் வகைகள் மற்றும் நோக்கங்கள்

16.3. இணைப்பு மற்றும் கையகப்படுத்தல் பரிவர்த்தனைகளின் அமைப்பு

16.4. மூலோபாய கையகப்படுத்தல்களுக்கான "பரிமாற்ற விகிதத்தின்" கணக்கீடு

தலைப்பு 17. நிதி நிர்வாகத்தின் சர்வதேச அம்சங்கள்

17.2. சர்வதேச மூலதன சந்தைகள்

17.4. நாணய அபாயங்கள் மற்றும் அவற்றின் மேலாண்மை

17.5 சர்வதேச வர்த்தகத்தின் நிதி

சொற்களஞ்சியம்

உள்ளடக்கம்

சோதனை கேள்விகள்

1. உகந்த மற்றும் இலக்கு மூலதன கட்டமைப்பின் கருத்தை கொடுங்கள்.

2. வெவ்வேறு தொழில்களில் மூலதன அமைப்பு ஏன் வேறுபட்டது?

3. நிதி மற்றும் உற்பத்தி (வணிகம்) ஆபத்து என்ற கருத்தை கொடுங்கள்.

4. அமெரிக்க மற்றும் ஐரோப்பிய மாதிரிகளின்படி நிதிச் செல்வாக்கின் விளைவின் உள்ளடக்கம் என்ன?

5. செயல்பாட்டு அந்நியச் செலாவணி மற்றும் செயல்பாட்டு அந்நியச் செயல்பாட்டின் விளைவு, மூலதன கட்டமைப்பில் முடிவெடுப்பதில் அவற்றின் கருத்தில்.

6. மொத்த அந்நியச் செயல்பாட்டின் விளைவு, மூலதனக் கட்டமைப்பைப் பற்றிய முடிவுகளை எடுப்பதில் அதன் பயன்பாடு.

7. நிதி மற்றும் உற்பத்தி அபாயங்கள் மற்றும் நிதி அந்நியச் செலாவணி ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான தொடர்பு என்ன?

8. ஒப்பீட்டளவில் ஒரு நிறுவனத்தின் நிலையை என்ன சொல் வகைப்படுத்துகிறது உயர் நிலைநிலையான செலவுகள்?

தலைப்பு 9. டிவிடென்ட் பாலிசி

9.1 நிறுவனத்தின் டிவிடென்ட் பாலிசி, அதன் உள்ளடக்கம்

ஈவுத்தொகையைப் பெறுவது பங்குதாரர்களின் முக்கிய குறிக்கோள்களில் ஒன்றாகும். பங்குதாரரின் ஈக்விட்டி வட்டியின் மதிப்பு பெரும்பாலும் இவ்வாறு விளக்கப்படுகிறது தற்போதிய மதிப்புஎதிர்பார்க்கப்படும் எதிர்கால ஈவுத்தொகை ஓட்டம். நிறுவனத்தின் சொத்துக்களில் நிகர லாபத்தை மறுமுதலீடு செய்வதில் பங்குதாரர் ஓரளவிற்கு திருப்தி அடைந்தாலும், நீண்ட காலத்திற்கு அவர் ஈவுத்தொகையை பணமாக செலுத்துவதன் மூலம் ஈர்க்கப்படுகிறார் என்று கருதப்படுகிறது.

நிறுவனத்தின் டிவிடென்ட் கொள்கை- ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளின் வடிவம், அளவு மற்றும் ஒழுங்குமுறை ஆகியவற்றில் நிகர லாபத்தின் வடிவத்தில் பங்குதாரர்களுக்கு சம்பாதித்த நிதியை செலுத்துவதற்கான முடிவுகளை எடுப்பதற்கான கொள்கைகள். டிவிடென்ட் கொள்கை நிறுவனங்களின் சந்தை மூலதனத்தை எவ்வாறு பாதிக்கிறது என்பதில் தற்போது ஒருமித்த கருத்து இல்லை. உகந்த ஈவுத்தொகைக் கொள்கையைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் உள்ள சிக்கல் பல தத்துவார்த்த மற்றும் அனுபவ ஆய்வுகளின் பொருளாகும்.

பண ஈவுத்தொகை- இது எளிமையான மற்றும் மிகவும் புரிந்துகொள்ளக்கூடிய விருப்பமாகும். அமெரிக்காவில், காலாண்டுக்கு ஒருமுறை பணம் செலுத்தப்படுகிறது, மற்ற நாடுகளில் - குறைவாகவே. ரஷ்யாவில், அரை ஆண்டு மற்றும் வருடாந்திர கொடுப்பனவுகள்ஈவுத்தொகை.

பங்குகள் மூலம் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்.பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டம் பங்குகளின் வடிவில் ஒரு பங்கிற்கு $1 ஈவுத்தொகையை வழங்க முடிவு செய்யும் போது இந்த வகை ஈவுத்தொகை செலுத்துதலின் ஒரு எடுத்துக்காட்டு. பின்னர், 10 CU பங்கு விலையில் ஒவ்வொரு பங்குதாரரும் 1/10 பங்கை ஈவுத்தொகையாகப் பெறுவார்கள், அதாவது. எடுத்துக்காட்டாக, 30 பங்குகளின் தொகுப்பிற்கு, பங்குதாரர் கூடுதலாக மூன்று பங்குகளைப் பெறுவார். பங்குகள் அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டிருந்தால் பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்துவது அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கும் அறிக்கை காலம்நடைமுறையில் விலை அதிகரிக்கவில்லை, அதே நேரத்தில் நம்பிக்கைக்குரிய திட்டங்களை செயல்படுத்த பணம் தேவைப்படுகிறது.

ரஷ்ய நடைமுறையில், பங்குகள் மூலம் ஈவுத்தொகை செலுத்துவது தொடர்பான வழக்குகள் இருந்தன, ரவுண்டிங்கின் விளைவாக ஒரு சிறிய எண்ணிக்கையிலான பங்குகளின் உரிமையாளர்களின் உரிமைகள் மீறப்பட்டன. AT புதிய பதிப்புரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சட்டம் "கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களில்" பகுதியளவு பங்குகள் இருப்பதை அனுமதிக்கும் ஒரு விதிமுறையை அறிமுகப்படுத்தியது.

பங்குகளை பிரித்தல் - பிரித்தல்.இந்த விருப்பம் முந்தையதைப் போன்றது: பங்குகள் பல பகுதிகளாகப் பிரிக்கப்பட்டுள்ளன, மேலும் அதிக எண்ணிக்கையிலான பங்குகளுக்கு ஈவுத்தொகை விநியோகிக்கப்படுகிறது என்று கருதுகிறது.

பங்குப் பிரிப்புக்கு ஆதரவாக பொதுவாக மேற்கோள் காட்டப்படும் வாதங்கள்:

1) நிறுவனத்தின் மதிப்பை அதிகரிக்கும் பார்வையில் இருந்து உகந்த விலை வரம்பு உள்ளது, இது பிரிப்பதைப் பயன்படுத்தி அடையலாம்;

2) பிளவு காரணமாக நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் எண்ணிக்கையில் அதிகரிப்பு இந்த பங்குகளில் அதிக சுறுசுறுப்பான வர்த்தகத்திற்கு வழிவகுக்கிறது. உதாரணமாக, ஒரு பங்கு இரண்டாகப் பிரிக்கப்பட்டால், அதாவது. ஒரு பங்குக்கு ஒவ்வொரு பங்குதாரரும் இப்போது இரண்டைப் பெறுவார்கள், பிறகு ஈவுத்தொகை என்னவாகும்?

கோட்பாட்டளவில், ஒவ்வொரு புதிய பங்கும் அரை ஈவுத்தொகையை வழங்கும். இருப்பினும், நடைமுறையில், நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் பங்குகளைப் பிரிக்கும்போது ஈவுத்தொகையைக் குறைக்கின்றன.

விகிதாசாரமாக (குறைந்த அளவிற்கு), இது "பிளவு" பங்குகளின் விலையை சாதகமாக பாதிக்கிறது (அட்டவணை 9.1).

			அட்டவணை 9.1

குறியீட்டு	நசுக்குவதற்கு முன்	2:1 நசுக்கிய பிறகு	2:1 நசுக்கிய பிறகு
			(பயிற்சி)
பங்குக்கு ஈவுத்தொகை
பங்கு விலை

கேள்வி இயற்கையானது: ஈவுத்தொகையை ஏன் அதிகரிக்கக்கூடாது? மேலும் ஒரு பங்கின் ஈவுத்தொகை 35% குறைக்கப்படும்போது, ஒரு பங்கின் விலை $28க்கு மட்டும் ஏன் குறைகிறது?

வளர்ந்த சந்தையில், பங்குப் பிளவு நேர்மறை சமிக்ஞையாகக் கருதப்படுகிறது. யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில், பெருநிறுவனங்கள் பொதுவாக பங்குப் பிளவுகளை செய்யும் போது தற்போதைய விலைபங்குகள் ஒரு குறிப்பிட்ட நிலையை அடையும் - $ 98 - மற்றும் 3 மாதங்களுக்கு அப்படியே இருக்கும். பின்னர் அனைவரும் பங்கு பிரிவை எதிர்பார்க்கிறார்கள். பிளவு ஏற்படவில்லை என்றால் (இது ஏற்கனவே எதிர்மறை சந்தை சமிக்ஞை), பங்கு விலை குறையலாம்.

அதன் பங்குகளை ஒரு நிறுவனத்தால் வாங்குதல்மீதமுள்ள பங்குதாரர்களுக்கு வருமானம் அதிகரிப்பதைக் குறிக்கிறது. நிறுவனமே அதன் பங்குகளை மீட்டுக்கொண்டால், மறு வாங்கப்பட்ட பங்குகளில் ஈவுத்தொகை எதுவும் பெறப்படாது அல்லது செலுத்தப்படாது. இந்த வழக்கில், பின்வரும் விளக்கங்கள் சாத்தியமாகும்:

நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் வருவாய் அதிகரிக்கும், இது, செட்டரிஸ் பாரிபஸ், பங்குகளின் சந்தை விலையில் அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கிறது, அதாவது. மூலதன அதிகரிப்புக்கு; ஈவுத்தொகையாக செலுத்தப்படும் லாபத்தின் ஒரு பகுதி முறையே குறைந்த எண்ணிக்கையிலான பங்குகளில் விழும், மீதமுள்ள பங்குகளின் ஈவுத்தொகை அதிகரிக்கும்.

பங்குகள் கிடைக்கும் போது பொதுவாக மீட்டெடுக்கப்படும். பணப்புழக்கங்கள்மற்றும் புதிய லாபகரமான திட்டங்கள் இல்லாதது.

எடுத்துக்காட்டாக, 2000 ஆம் ஆண்டில், சிப்நெஃப்ட் அதன் பங்குகளில் 27% பங்குதாரர்களிடமிருந்து வாங்கியது.

எனவே, ஈவுத்தொகை செலுத்துதலின் முதல் மற்றும் நான்காவது வடிவங்கள் மட்டுமே பணப்பரிமாற்றத்துடன் தொடர்புடையவை.

ஈவுத்தொகையின் அளவு.செலுத்த வேண்டிய ஈவுத்தொகையின் அளவையும் வெவ்வேறு வழிகளில் தீர்மானிக்கலாம். நிறுவனம் பின்பற்றலாம்:

நிலையான ஈவுத்தொகை தொகை;

நிலையான ஈவுத்தொகை மற்றும் கூடுதல் ஈவுத்தொகை;

எஞ்சிய கொள்கை.

பெரும்பாலான அமெரிக்க நிறுவனங்கள் நிலையான ஈவுத்தொகை விகிதத்தில் ஒட்டிக்கொள்கின்றன, சில சமயங்களில் சில தியாகங்களைச் செய்து அதே விகிதத்தில் ஈவுத்தொகையைத் தொடர்ந்து செலுத்துகின்றன, ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்தில் நிறுவனத்திற்கு போதுமான வருமானம் இல்லாவிட்டாலும், அது திரட்டப்பட்ட கடந்த கையிருப்பில் இருந்து நிதியை திரும்பப் பெற வேண்டும். வழக்கமான அளவில் ஈவுத்தொகை செலுத்துங்கள். நடைமுறையில், பெருநிறுவனங்கள் ஈவுத்தொகை "நிரந்தரத்தின்" பல்வேறு வகைகளைப் பயன்படுத்துகின்றன: நிகர லாபத்திற்கான ஈவுத்தொகையின் நிலையான விகிதம் (விருப்பமான பங்குகளின் ஈவுத்தொகையை கழித்தல்) D / E = -const.

அமெரிக்க நிறுவனங்களைப் பொறுத்தவரை, சராசரி D/E 50% ஆக உள்ளது. ரஷ்ய நிறுவனங்களுக்கு, சராசரி மதிப்பீட்டைத் தீர்மானிப்பது கடினம். எவ்வாறாயினும், நிகர லாபத்தில் ஈவுத்தொகையில் நமது பங்கு அமெரிக்க நிறுவனங்களை விட தெளிவாக குறைவாக உள்ளது. உள்நாட்டு நிறுவனங்களின் டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகள் பற்றிய சில தகவல்கள் அட்டவணை 9.2 இல் கொடுக்கப்பட்டுள்ளன.

அட்டவணை 9.2

ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் சாதாரண பங்குகள் 2000 இல் ரஷ்ய நிறுவனங்கள்

ஈவுத்தொகை வருமானத்தின் நிலையான மதிப்பு D / P = const.

நிறுவனங்கள் சந்தைப் பொருளாதார நாடுகளில் (உதாரணமாக, அமெரிக்கர்கள்) தங்கள் உரிமையாளர்களுக்கு வழங்கும் சராசரி ஈவுத்தொகை வருமானம் சுமார் 3–3.55% ஆகும், இது பங்குகளில் முதலீட்டின் சராசரி வருவாயை விட கணிசமாகக் குறைவு (43 ஆண்டுகளில் சுமார் 8% மற்றும் 15% கடந்த 15 ஆண்டுகளில்). சராசரி ஈவுத்தொகை ஈவுத்தொகை பத்திரங்களுடன் ஒப்பிடத்தக்கது.

ஒரு பங்குக்கு ஈவுத்தொகையின் நிலையான மதிப்பு D / Sh1 = const.

Â யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில், நிறுவனத்தின் உண்மையான நிலையைப் பொருட்படுத்தாமல், நிலையான ஈவுத்தொகையை பராமரிக்க நிறுவனங்களின் விருப்பம் உருவாக்குகிறது. பெரிய பிரச்சனைகள்தகவல் சமச்சீரற்ற தன்மையுடன் தொடர்புடையது, ஏனெனில் பல நிறுவனங்கள் சாதகமற்ற அல்லது மோசமான சூழ்நிலையில் கூட ஈவுத்தொகையின் நிலையான ஓட்டத்தை பராமரிக்கின்றன. முதலீட்டாளர் (பங்குதாரர்) இந்த நிறுவனத்தில் விஷயங்கள் நன்றாக நடக்கிறது என்று தொடர்ந்து நம்புகிறார், உண்மையில் இருந்தாலும் ஈவுத்தொகை செலுத்துதலின் ஸ்திரத்தன்மையில் கவனம் செலுத்துகிறார். தகவல் அமைப்புஇந்த வழக்கில், ஒரு சிதைந்த சமிக்ஞை பெறப்படுகிறது. மறுபுறம், நிறுவனத்தால் வழக்கமான டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளை திடீரென நிறுத்துவது அல்லது செலுத்தப்படும் ஈவுத்தொகையின் அளவைக் குறைப்பது மிகவும் வலுவான சந்தை எதிர்வினைக்கு வழிவகுக்கும். எடுத்துக்காட்டாக, 1993 இல் ஒரு IBM பங்கின் விலை ஒரே இரவில் $100ல் இருந்து $60க்கு உயர்த்தப்பட்டதன் விளைவாக வீழ்ச்சியடைந்தது.

Â ரஷ்யாவில், ஈவுத்தொகை செலுத்தும் நிறுவனங்களும் இந்த சிக்கலை எதிர்கொள்ளும்லாபம் இல்லாததால், ஈவுத்தொகையின் அளவைக் குறைக்கவோ அல்லது அதைச் செலுத்த மறுப்பதற்கோ அவர்கள் தள்ளப்படுவார்கள்.

Â பொதுவாக, நிலையான மற்றும் போதுமான வருமானம் இருந்தால், நிலையான ஈவுத்தொகைக் கொள்கையானது ஒரு நிறுவனத்தால் வழக்கமாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. சில நேரங்களில் நிறுவனம் கூடுதல் ஈவுத்தொகையை செலுத்த முடியும், ஆனால் இது நிலையானதாக இருக்காது, ஆனால் ஒரு முறை செலுத்தப்படும், அதாவது. இது வழக்கமான கூடுதல் கொடுப்பனவுகளைப் பற்றி பங்குதாரர்களுக்கு ஒரு சமிக்ஞையாக இருக்காது, ஆனால் அதன் நல்ல, நிலையான நிதி நிலையைக் குறிக்கும். இந்த வழக்கில், தகவல் சமச்சீரற்ற தன்மை பற்றி பேச எந்த காரணமும் இல்லை.

ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கான எஞ்சிய கொள்கை என்பது முதலீட்டிற்குத் தேவையான அனைத்து நிதிகளையும் கழித்த பிறகு அவை செலுத்தப்படுகின்றன என்பதாகும். இந்த வழக்கில், நிறுவனம் ஈவுத்தொகையின் அளவை நிர்ணயிப்பதில் சிக்கலை எதிர்கொள்ளவில்லை.

9.2 டிவிடென்ட் கொள்கையின் மூன்று கோட்பாட்டு மாதிரிகள்

ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளின் உகந்த நிலை பற்றிய கேள்விக்கு கோட்பாட்டு மாதிரிகள் தெளிவான பதிலை அளிக்காது. ஒரு உகந்த ஈவுத்தொகைக் கொள்கையானது தற்போதைய ஈவுத்தொகைக்கும் எதிர்கால வளர்ச்சிக்கும் இடையே சமநிலையை ஏற்படுத்துகிறது, இது பங்கு விலையை அதிகரிக்கிறது.

1. ஈவுத்தொகை நடுநிலை கோட்பாடுடிவிடென்ட் கொள்கையானது நிறுவனத்தின் பங்குகளின் விலையையோ அல்லது அதன் மதிப்பையோ பாதிக்காது என்று கருதுகிறது.

மூலதன கட்டமைப்பின் கோட்பாட்டைப் போலவே, மில்லர் மற்றும் மோடிக்லியானி பின்வரும் அனுமானங்களை ஆரம்ப புள்ளிகளாக முன்வைத்தனர்:

1) வரி இல்லை;

2) பரிவர்த்தனை செலவுகள் இல்லை;

3) தகவல் சமச்சீர்;

4) மூலதனச் செலவில் நிதிச் செல்வாக்கின் தாக்கம் இல்லை;

5) ஈவுத்தொகை மற்றும் முதலீடுகளுக்கு இடையேயான இலாபங்களின் விநியோகம் நிறுவனத்தின் பங்கு மூலதனத்தின் விலையை பாதிக்காது (அதாவது, ஈவுத்தொகை கொள்கை முதலீட்டாளர்களுக்குத் தேவைப்படும் வருவாய் விகிதத்தை பாதிக்காது);

6) மூலதன முதலீட்டின் செயல்திறன் இலாபங்களின் விநியோகத்தைப் பொறுத்தது அல்ல.

நிறுவனம் ஈவுத்தொகை செலுத்தவில்லை என்றால், அதாவது. நிகர லாபத்தை மீண்டும் முதலீடு செய்கிறது, அதாவது, நிறுவனமே பெறப்பட்ட லாபத்தை வளர்ச்சிக்கு வழிநடத்த விரும்புகிறது மற்றும் அதன் பங்குதாரர்களை நம்பவில்லை, புதிய பங்குகளை வாங்குவதற்கு பெறப்பட்ட ஈவுத்தொகையைப் பயன்படுத்தலாம், அதாவது. அவற்றை மீண்டும் முதலீடு செய்யுங்கள். மறுபுறம், நிறுவனத்தின் மறுமுதலீட்டின் மீதான வருவாய் விகிதம், முதலீட்டாளர்கள் அதே அளவு அபாயத்துடன் கூடிய மற்ற முதலீடுகளில் பெறக்கூடிய விகிதத்தை விட அதிகமாக இருந்தால், முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனத்தில் பணம் செலுத்துவதை விட லாபத்தைத் தக்கவைத்து அவற்றை மீண்டும் முதலீடு செய்ய விரும்புகிறார்கள். ஈவுத்தொகை வடிவம்.

இது மில்லர்-மோடிக்லியானி கோட்பாட்டுடன் ஒத்துப்போகிறது. மூலம், அமெரிக்காவில் ஒரு பங்குதாரருக்கு அத்தகைய வாய்ப்பு உள்ளது: பங்குகளைப் பெறும்போது, அவர்களிடமிருந்து வரும் வருமானத்தின் எந்தப் பகுதியை மீண்டும் முதலீடு செய்யுமாறு நிறுவனத்திற்கு அறிவுறுத்த விரும்புகிறார் என்பதை அவர் உடனடியாகக் குறிப்பிடலாம்.

2. "வானத்தில் இருக்கும் பறவையை விட கையில் இருக்கும் பறவை சிறந்தது". கோர்டன் மாதிரியின்படி, பங்குகளின் மீதான வருமானம் தற்போதைய வருமானம் (ஈவுத்தொகையில்) மற்றும் மறுமுதலீட்டின் மீதான வருமானம்:

r = D1 / P0 .

இந்த வெளிப்பாட்டின் முதல் சொல், அடையாளப்பூர்வமாகச் சொன்னால், பங்குதாரரின் கைகளில் உள்ள டைட் ஆகும், இது வானத்தில் ஒரு பையை விட சிறந்தது, அதாவது. நிறுவனத்தின் எதிர்கால வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஈவுத்தொகை என்றால்

â பண வடிவம் வளரும், பின்னர் குறைந்த பணம்புதிய முதலீடுகளுக்கு இருக்கும், இது எதிர்பார்த்ததை குறைக்கும்

â எதிர்கால ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி விகிதம்.

3. வரிகளுக்கான கணக்கியல், வரி வேறுபாடுகளின் மாதிரி. இந்த மாதிரியானது தற்போதைய வருமானம் மற்றும் மூலதன ஆதாயங்கள் மீதான வரிவிதிப்பு வழிமுறைகள் மற்றும் வரி விகிதங்கள் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளது, அதாவது. ஒரு பங்கின் கொள்முதல் விலைக்கும் அதன் விற்பனையின் விலைக்கும் உள்ள வித்தியாசம்.

அமெரிக்காவில், ஒரு பங்கை வைத்திருப்பதன் மூலம் மூலதன ஆதாயத்தைப் பெற, குறைந்தபட்சம் 1 வருடத்திற்கு நீங்கள் அதை வைத்திருக்க வேண்டும்; இந்த லாபம் மூலதன ஆதாயம். மூலதன ஆதாயங்களின் மீதான வரி விகிதம் தற்போதைய வருமானத்தை விட குறைவாக உள்ளது (ஈவுத்தொகை வருமானம் உட்பட). அதனால்தான் இந்த மாதிரி மூலதன ஆதாயங்களை விரும்பத்தக்கதாக ஆக்குகிறது. இருப்பினும், நிஜ வாழ்க்கையில், ஈவுத்தொகை கொள்கை மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது தகவல் சமச்சீரற்ற தன்மை, இது இந்த மாதிரியை செயல்படுத்துவதை கடினமாக்குகிறது.

எனவே, ஈவுத்தொகை கொள்கை என்பது கூடுதல் தகவல்களின் சிக்னல்கள் மற்றும் ஓட்டங்கள் ஆகும், அதனால்தான் நிதி நிர்வாகத்தில் அவர்கள் ஈவுத்தொகை கோட்பாட்டைப் பற்றி பேசவில்லை, ஆனால் டிவிடென்ட் கொள்கையைப் பற்றி பேசுகிறார்கள்.

ஈவுத்தொகை கொள்கை மீதான அனுபவ ஆய்வுகள் வளர்ந்த பங்குச் சந்தைகளுக்கு பின்வரும் முக்கிய வடிவங்களை நிறுவியுள்ளன:

1. ஒரு விதியாக, நிறுவனங்கள் ஒரு குறிப்பிட்ட திட்டமிட்ட ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் விகிதத்தின் மூலோபாயத்தைப் பின்பற்றுகின்றன - நிகர வருமானத்திற்கான ஈவுத்தொகை விகிதம் அல்லது ஒரு பங்கிற்கு செலுத்தும் அளவு.

2. எதிர்பாராத மாற்றங்கள் ஏற்பட்டால் மட்டுமே நிறுவனங்களின் வாய்ப்புகளைப் பற்றி சந்தைக்கு ஈவுத்தொகை சமிக்ஞை செய்கிறது.

3. எதிர்மறை சமிக்ஞைகளுக்கான சந்தை எதிர்வினை (ஈவுத்தொகை குறைப்பு) நேர்மறை (ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி) விட வலுவானது.

4. ஈவுத்தொகை அளவு தொடர்பாக முதலீட்டாளர் விருப்பங்களுக்கு இடையே பலவீனமான உறவு உள்ளது ("வாடிக்கையாளர் விளைவு" என்று அழைக்கப்படுவது): குறைந்த வருமானம் கொண்ட முதலீட்டாளர்கள் (மற்றும், அதன்படி, குறைந்த வரி விகிதங்கள்) அதிக ஈவுத்தொகை கொண்ட பங்குகளை விரும்புகிறார்கள், மற்றும் பணக்கார முதலீட்டாளர்கள் (உடன் அதிக வரி விகிதங்கள்), மாறாக, அதிக ஈவுத்தொகை கொண்ட பங்குகளை விரும்புகின்றனர்.

இந்த கோட்பாடுகளின் நடைமுறை பயன்பாடு ஒரு நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை கொள்கையைத் தேர்ந்தெடுப்பதற்கான மூன்று அணுகுமுறைகளை அடையாளம் காண முடிந்தது: ஆக்கிரமிப்பு, மிதமான மற்றும் பழமைவாத. இந்த அணுகுமுறைகள் ஒவ்வொன்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட வகை ஈவுத்தொகை கொள்கைக்கு ஒத்திருக்கிறது.

ஆக்கிரமிப்பு அணுகுமுறையானது, பங்கு விலையின் இயக்கவியலைப் பொருட்படுத்தாமல், நீண்ட காலத்திற்கு ஈவுத்தொகை செலுத்துதலின் நிலைத்தன்மையைக் கருதுகிறது. ஈவுத்தொகை செலுத்த, உண்மையான லாபம் மற்றும் நடப்புக் கணக்கில் நிதி இருப்பு ஆகியவை தேவை.

மிதமான அணுகுமுறை - ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கும் சொத்துக்களில் மறு முதலீடு செய்வதற்கும் நிகர லாபத்தின் நிலையான விநியோகம்.

ஒரு பழமைவாத அணுகுமுறை உத்தரவாதமான குறைந்தபட்ச மற்றும் அதிக ஈவுத்தொகையை உறுதி செய்வதாகும். பணப்பரிமாற்றத்திற்கு பதிலாக பங்குகளை வழங்குதல்.

9.3 ரஷ்ய நிறுவனங்களின் டிவிடென்ட் கொள்கை

ஆகஸ்ட் 7, 2001 இன் ஃபெடரல் சட்டத்தின்படி "கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களில்", நிறுவனத்தின் நிகர லாபத்திலிருந்து ஈவுத்தொகை செலுத்தப்படுகிறது, மேலும் சில வகைகளின் விருப்பமான பங்குகளில் - சிறப்பாக நோக்கம் கொண்ட நிதிகளின் இழப்பில். இது. ஈவுத்தொகை செலுத்துதல், அவற்றின் அளவு மற்றும் செலுத்தும் வடிவம் ஆகியவை பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தால் (நிறுவனத்தால் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட ஈவுத்தொகைக் கொள்கையின்படி) முடிவு எடுக்கப்படுகிறது. அளவு ஆண்டு ஈவுத்தொகைஅதிகமாக இருக்க முடியாது

பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்துவது குறித்து முடிவெடுக்க நிறுவனத்திற்கு உரிமை இல்லை: முழு அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தையும் முழுமையாக செலுத்தும் வரை; பங்குதாரர்களிடமிருந்து வாங்கப்படும் அனைத்து பங்குகளையும் மீட்டெடுக்கும் வரை

â கூட்டாட்சி சட்டத்தின்படி "கூட்டு பங்கு நிறுவனங்களில்".

Â ரஷ்ய கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்கள் ஈவுத்தொகையை மீதமுள்ள அடிப்படையில் செலுத்தும் நடைமுறையை உருவாக்கியுள்ளன. எங்கள் சூழலில், இது பின்வரும் செயல்முறையை உள்ளடக்கியது:

1) நிறுவனம் ஒரு முதலீட்டு (மூலதன முதலீடு) திட்டத்தை வரைகிறது;

2) திட்டமிடப்பட்ட மூலதன முதலீடுகளுக்கு நிதியளிக்க தேவையான மூலதனத்தின் அளவு தீர்மானிக்கப்படுகிறது;

3) வருமானத்தை ஒரு அங்கமாக வைத்திருக்கிறது பங்குமிகப்பெரிய அளவில் பயன்படுத்தப்படுகிறது.

பங்குதாரர்களுக்கு அவர்களின் இலாபத்தின் பங்கை செலுத்தாததற்கான முக்கிய வாதம், உற்பத்தியை மேலும் மேம்படுத்துவதற்கான தேவை மற்றும் அதன்படி, நிறுவனத்தின் மதிப்பில் அதிகரிப்பு ஆகும். இதற்கிடையில், பெரும்பாலான உள்நாட்டு நிறுவனங்கள் மிகக் குறைந்த வளர்ச்சி வாய்ப்புகளைக் கொண்டுள்ளன.

Â மாநிலம் ஒரு முக்கிய பங்குதாரராக இருக்கும்போது (Gazprom, RAO UES மற்றும் 1999 வரை, லுகோயில்), ஈவுத்தொகைக்கான உரிமைகோரல்கள் உரிமையாளர்-நிர்வாகிகளுக்கு குறிப்பாக கோபமாக இருக்கும். நடைமுறையில், மாநிலம் தன்னை வரிகளுக்கு மட்டுப்படுத்த வேண்டும் மற்றும் ஈவுத்தொகையை மறந்துவிட வேண்டும் என்பதாகும்.

கடந்த மூன்று ஆண்டுகளாக புள்ளிவிவரங்கள் ரஷ்ய நிறுவனங்கள் படிப்படியாக தங்கள் உண்மையான நிதி முடிவுகளுக்கு ஏற்ப ஈவுத்தொகை செலுத்தத் தொடங்குகின்றன என்பதைக் காட்டுகின்றன. பங்குதாரர்கள் மற்றும் வழங்குநர்களுக்கு இடையேயான தொடர்புகளின் இன்றியமையாத பண்பு, முதலீட்டாளர்களுக்கான வெளிப்படையான கொள்கையுடன் டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகள் என்பதை நிர்வாகம் புரிந்து கொள்ளத் தொடங்கியுள்ளது என்று இது அறிவுறுத்துகிறது. இந்த நிலைமை ரஷ்ய பங்குச் சந்தையின் பொதுவான மீட்பு மற்றும் அதன் பங்கேற்பாளர்களின் பெருநிறுவன கலாச்சாரத்தின் அதிகரிப்பு ஆகியவற்றைக் குறிக்கிறது.

2000 ஆம் ஆண்டிற்கான ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகள் அவர்களின் முழு வரலாற்றிலும் பல வழங்குநர்களுக்கு ஒரு பதிவாகும், அவை 1999 இன் புள்ளிவிவரங்களை கணிசமாக மீறியுள்ளன, இது இந்த வகையில் மிகவும் செழிப்பானதாகக் கருதப்பட்டது. எண்ணெய் துறையில் குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சி பதிவாகியுள்ளது. அங்கு, டிவிடெண்ட் விளைச்சல் 1999 இல் 4-6% இல் இருந்து 1999 வரை உயர்ந்தது. 2000 ஆம் ஆண்டில் 5-19% வரை. வழங்குபவர்களால் எடுக்கப்பட்ட அடுத்த நேர்மறையான நடவடிக்கை அரை ஆண்டு ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் ஆகும். OAO NK யூகோஸ் மற்றும் OAO Tatneft ஆகியோர் கண்டுபிடிப்பாளர்கள். எதிர்காலத்தில் மற்ற எண்ணெய் நிறுவனங்களும் இந்த நடைமுறையை பின்பற்றும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதே நேரத்தில், ஏறத்தாழ 20% JSC கள் செலுத்தவில்லை மற்றும் ஈவுத்தொகையை செலுத்தவில்லை.

ஒரு நேர்மறையான உதாரணம் யூகோஸ் நிறுவனம் - 2004 இல் திவால்நிலை தொடங்குவதற்கு முன்பு, நிறுவனம் சாதாரண பங்குகள் மற்றும் ரஷ்யன் மீது ஈவுத்தொகையை வழங்கியது.

கட்டண தரநிலைகள் மிகவும் குறிப்பிடத்தக்கவை மற்றும் செயல்படுத்தப்பட்டன குறுகிய காலம். எனவே, 1999 ஆம் ஆண்டில், ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கு ஒதுக்கப்பட்ட மொத்த தொகை 3 பில்லியன் ரூபிள் ஆகும், அதாவது. ரஷ்ய தரநிலைகளின் கீழ் நிகர லாபத்தில் 48.7% அல்லது GAAP தரநிலைகளின் கீழ் 10%. அக்டோபர் 2000 இல், நிறுவனத்தின் இயக்குநர்கள் குழு, பங்குதாரர்களின் கூட்டத்திற்கு ஆண்டுக்கு இரண்டு முறை ஈவுத்தொகையை செலுத்துவதற்குப் பரிந்துரைத்தது. சுவாரஸ்யமாக, ரஷ்ய தரங்களின் உயர் ஈவுத்தொகை யூகோஸ் திட்டமிட்ட முதலீட்டு திட்டத்தை செயல்படுத்துவதைத் தடுக்கவில்லை. 2000 ஆம் ஆண்டின் முடிவுகளின் அடிப்படையில், நிறுவனம் எண்ணெய் நிறுவனங்களிடையே எண்ணெய் உற்பத்தியின் மிக உயர்ந்த வளர்ச்சி விகிதங்களைக் காட்டியது - 11.4%, மறுக்கமுடியாத தலைவர் Surgutneftegaz (8.1%) பின்னால் உள்ளது. சரியாகச் சொல்வதானால், நிறுவனங்களின் வரி செலுத்துதலின் மட்டத்தில் உள்ள வேறுபாட்டைக் குறிப்பிட வேண்டும், அத்துடன் " இரட்டை கணக்கு வைத்தல்» யூகோஸ். எனவே, 1999 இல் நிறுவனத்தின் விற்பனை 1.86 பில்லியன் டாலர்கள் மட்டுமே, மற்றும் நிகர லாபம் - சுமார் 220 மில்லியன் டாலர்கள், அதே நேரத்தில் GAAP இன் படி - 4 மற்றும் 1.1 பில்லியன் டாலர்கள்.

2004 இல் Norilsk Nickel பங்குதாரர்களுக்கு ஒன்பது மாதங்களுக்கு இடைக்கால ஈவுத்தொகையை வழங்கியது. ஈவுத்தொகை 2003 இல் வழங்கப்பட்டது, இது 42.1 ரூபிள் ஆகும். 1 பங்கிற்கு, ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்காக PE இன் 30% க்கும் அதிகமாக ஒதுக்கப்பட்டது. நோரில்ஸ்க் நிக்கலின் ஈவுத்தொகை கொள்கை வழங்குகிறது வருடாந்திர கொடுப்பனவுகள்நிகர லாபத்தில் குறைந்தது 20-25% பங்குதாரர்கள்.

Â 2004 ஆம் ஆண்டில், ஆண்டுக்கான ஈவுத்தொகைத் தொகையின் அளவு $400 மில்லியனைத் தாண்டும். ஈவுத்தொகை 41.4 ரூபிள் ஆகும். ஒரு பங்குக்கு. Norilsk Nickel இன் அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம் 1 ரூபிள் மதிப்புடன் 213.9 மில்லியன் பங்குகளைக் கொண்டுள்ளது. 50% க்கும் அதிகமான பங்குகள் விளாடிமிர் பொட்டானின் மற்றும் நோரில்ஸ்க் நிக்கலின் தலைமை நிர்வாக அதிகாரியால் கட்டுப்படுத்தப்படுகின்றன.

எம். புரோகோரோவ். மற்றொரு 10% இன்டர்ரோஸ் ஹோல்டிங்கிற்கு சொந்தமானது. நிகர லாபம் - $ 861 மில்லியன். இந்த ஆண்டின் ஜனவரி-மார்ச் முடிவுகளின்படி, வருவாய் $ 1,583 பில்லியன் மற்றும் நிகர லாபம் - $ 460 மில்லியன்.

எனவே, ஈவுத்தொகை கொள்கை என்பது மறுமுதலீடு அல்லது நிறுவனத்தின் நிகர லாபத்தை அதன் உரிமையாளர்களுக்குச் செலுத்துதல், அத்துடன் அத்தகைய கொடுப்பனவுகளின் வடிவம், அளவு மற்றும் ஒழுங்குமுறை ஆகியவற்றின் மீது முடிவுகளை எடுப்பதாகும்.

ஈவுத்தொகை கொள்கையின் தேர்வு மூலதனத்தின் விலை மற்றும் உறுதியான மதிப்பை எவ்வாறு பாதிக்கிறது என்பதை விளக்க முயற்சிக்கும் பல கோட்பாடுகள் உள்ளன.

ஆயினும்கூட, உகந்த ஈவுத்தொகை கொள்கையின் நடைமுறைத் தேர்வு மிகவும் கடினம், ஏனெனில் இது பல காரணிகளால் பாதிக்கப்படுகிறது, எடுத்துக்காட்டாக, சட்ட கட்டுப்பாடுகள், முதலீட்டு வாய்ப்புகள்நிறுவனங்கள், வரிகள் போன்றவை.

சோதனை கேள்விகள்

1. டிவிடென்ட் கொள்கையின் கருத்தை, அதை பாதிக்கும் காரணிகளை கொடுங்கள்.

2. "கையில் டைட்மவுஸ்" கோட்பாடு என்ன?

3. ஈவுத்தொகை செலுத்தும் படிவங்கள், அவற்றின் அம்சங்கள்.

4. ஈவுத்தொகை கொள்கையை உருவாக்குவதற்கான அணுகுமுறைகளின் அம்சங்கள்.

5. ஈவுத்தொகையின் அளவை தீர்மானிப்பதற்கான முறைகள்.

6. வரி வேறுபாடுகளின் மாதிரி, அதன் உள்ளடக்கம்.

7. ரஷ்ய நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் அம்சங்கள்.

8. ரஷ்ய கூட்டமைப்பில் ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கான சட்ட ஒழுங்குமுறை.

சமீப காலம் வரை, ரஷ்ய நிறுவனங்கள் ஈவுத்தொகை கொள்கை இல்லாததால் வகைப்படுத்தப்பட்டன. அறிவிக்கப்பட்ட தொகைகளின் முக்கியத்துவத்தின் காரணமாக உரிமையாளர்களுக்கு ஈவுத்தொகை செலுத்தும் சில வழக்குகள் சிறப்புப் பாத்திரத்தை வகிக்கவில்லை. 2001 இல் மட்டுமே நிலைமை வியத்தகு முறையில் மாறத் தொடங்கியது, பல பெரிய நிறுவனங்கள் நிதிச் சந்தைகளிலிருந்து மூலதனத்தை திரட்டவும், அவர்களின் நற்பெயர் மற்றும் நிர்வாகத் தரத்தை மேம்படுத்தவும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் பார்வையில் ஒரு நேர்மறையான படத்தை உருவாக்கவும் தொடர்ந்து ஈவுத்தொகை செலுத்தத் தொடங்கின. அதே நேரத்தில், முன்னணி உள்நாட்டு நிறுவனங்களின் சாசனங்கள் மற்றும் கார்ப்பரேட் குறியீடுகளில் ஒரு பிரிவு தோன்றியது, அது அவர்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் உள்ளடக்கத்தை வெளிப்படுத்தியது.
வருமான வளர்ச்சி, முதலீட்டு ஈர்ப்பு மற்றும் வணிகத்தின் மூலதனத்தை அதிகரிப்பதற்கான விருப்பம், அத்துடன் பல ரஷ்ய நிறுவனங்களின் உலக மேலாண்மை தரநிலைகளுக்கு மாறுதல் ஆகியவை நிர்வாகத்தை தங்கள் ஈவுத்தொகை கொள்கையை மாற்றவும் பங்குதாரர்களுக்கு பணம் செலுத்தவும் கட்டாயப்படுத்துகின்றன.
இருப்பினும், இந்த பகுதியில் உலகில் பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட நடைமுறைக்கு படிப்படியான மாற்றம் இருந்தபோதிலும், உள்நாட்டு நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கை அதன் சொந்த பிரத்தியேகங்களைக் கொண்டுள்ளது, பல காரணிகளால், அவற்றில் மிக முக்கியமானவை:
தனிப்பட்ட தொழில்களின் வளர்ச்சி மற்றும் பங்குச் சந்தையின் கட்டமைப்பில் உள்ள ஏற்றத்தாழ்வுகள்;
- நிறுவனங்களை தனியார்மயமாக்கும் பொறிமுறையின் தனித்தன்மையின் காரணமாக உரிமையாளர்களின் அமைப்பு, இதன் விளைவாக பங்குகளின் குறிப்பிடத்தக்க பங்கு அரசுக்கு சொந்தமானது, நபர்கள் அல்லது நிர்வாகத்தின் குறுகிய வட்டம்;
- பல நிறுவனங்களின் தகவல் நெருக்கம் மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மை இல்லாதது;
- சட்டமன்ற அடித்தளத்தின் குறைபாடு.
கொடுப்போம் சுருக்கமான விளக்கம்தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட காரணிகள்.
ரஷ்ய கூட்டமைப்பில் பொருளாதார வளர்ச்சியின் தற்போதைய நிலை குறிப்பிடத்தக்க துறைகளின் ஏற்றத்தாழ்வுகளால் வகைப்படுத்தப்படுகிறது. அதே நேரத்தில், எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு துறை, உலோகம் மற்றும் தொலைத்தொடர்பு ஆகியவற்றில் முக்கிய வளர்ச்சி உள்ளது. பல்வேறு தொழில்களின் சீரற்ற வளர்ச்சி நிறுவனங்களால் பெறப்பட்ட வருமானம் மற்றும் அவற்றின் விநியோகம் இரண்டையும் பாதிக்கிறது.
ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளின் முக்கிய பங்கு (கிட்டத்தட்ட 84%) எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு துறையில் விழுகிறது, இது அதிக ஆற்றல் விலைகள் மற்றும் கூடுதல் முதலீடுகளுக்கான நிறுவனங்களின் குறிப்பிடத்தக்க தேவைகளுடன் தொடர்புடையது, முக்கியமாக வெளிநாட்டிலிருந்து ஈர்க்கப்படுகிறது. முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்கும் ஆசை எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு நிறுவனங்களை வெளிப்படையான ஈவுத்தொகை கொள்கையை செயல்படுத்த கட்டாயப்படுத்துகிறது. இந்தத் துறையில் உள்ள பல நிறுவனங்கள் (லுகோயில், ரோஸ்நேஃப்ட், டிஎன்கே-பிபி போன்றவை) பங்குதாரர்களுடனான உறவுகளில் ஒரு வகையான முன்மாதிரியாக இருப்பதில் ஆச்சரியமில்லை. OAO "Lukoil"1 இன் "டிவிடென்ட் பாலிசி" ஆவணத்தின் விதிகளின் ஒரு பகுதி இந்த வகையான அபிலாஷைகளைப் பற்றிய ஒரு கருத்தை அளிக்கிறது.
OAO Lukoil இன் டிவிடென்ட் கொள்கை
(தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட பதவிகள்)...
1.2 நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை கொள்கையானது நிறுவனம் மற்றும் அதன் பங்குதாரர்களின் நலன்களின் சமநிலையை அடிப்படையாகக் கொண்டது. ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் தற்போதைய சட்டம், நிறுவனத்தின் சாசனம் மற்றும் அதன் உள் ஆவணங்களால் வழங்கப்பட்ட பங்குதாரர்.
...2.1. மூலதனமயமாக்கலின் வளர்ச்சியுடன், OAO Lukoil பங்குதாரர்களுக்கு வழங்கப்படும் ஈவுத்தொகையின் அளவை ஆண்டுக்கு பெறப்பட்ட நிகர லாபத்தின் அளவு மற்றும் உற்பத்தியின் வளர்ச்சிக்கான தேவைகளின் அடிப்படையில் அதிகரிக்க முயல்கிறது. முதலீட்டு நடவடிக்கைசமூகம்.
2.2 OAO Lukoil இன் பங்குதாரர்களுக்கு ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கான நிபந்தனைகள்:
A) இந்த ஒழுங்குமுறைகளின் 3.1 மற்றும் 3.2 பிரிவுகளின்படி நிர்ணயிக்கப்பட்ட ஆண்டிற்கான நிகர லாபத்தை நிறுவனம் கொண்டுள்ளது;
பி) "கூட்டு பங்கு நிறுவனங்களில்" ஃபெடரல் சட்டத்தின் 43 வது பிரிவில் வழங்கப்பட்டுள்ள ஈவுத்தொகைகளை செலுத்துவதில் கட்டுப்பாடுகள் இல்லாதது;
பி) ஈவுத்தொகையின் அளவு குறித்த நிறுவனத்தின் இயக்குநர்கள் குழுவின் பரிந்துரை;
D) நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தின் முடிவு.
...3.1. ரஷ்ய சட்டத்தின் தேவைகளுக்கு இணங்க, OAO லுகோயிலின் பங்குதாரர்களுக்கு ஈவுத்தொகை ரஷ்ய சட்டத்தின் தேவைகளுக்கு ஏற்ப தொகுக்கப்பட்ட நிதி அறிக்கைகளின் அடிப்படையில் கணக்கிடப்பட்ட நிறுவனத்தின் நிகர லாபத்திலிருந்து செலுத்தப்படுகிறது.
3.2 நிறுவனத்தின் இயக்குநர்கள் குழு, பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்திற்கு பரிந்துரைக்கப்பட்ட டிவிடென்ட் தொகையை (ஒரு பங்கிற்கு) தீர்மானிக்கும் போது, நிறுவனத்தின் நிகர லாபத்தின் பங்கு ஈவுத்தொகை செலுத்துதலுக்காக ஒதுக்கப்பட்ட நிதியின் அளவு. ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் நிகர லாபத்தில் குறைந்தபட்சம் 15% ஆக இருக்க வேண்டும் நிதி அறிக்கை OAO லுகோயில், பொதுவாக ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட கொள்கைகளின்படி வரையப்பட்டது கணக்கியல்(GAAP) US மற்றும் மாற்று விகிதத்தில் ரூபிள்களாக மொழிபெயர்க்கப்பட்டது மத்திய வங்கிஅறிக்கையிடல் காலத்தின் முடிவில் ரஷ்ய கூட்டமைப்பு.
3.3 நிறுவனத்தின் பரிந்துரைக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகையின் அளவு (ஒரு பங்குக்கு) ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளுக்கு ஒதுக்கப்பட்ட நிதியின் அடிப்படையில் தீர்மானிக்கப்படுகிறது, மேலும் இது பத்தி 3.2 இன் படி கணக்கிடப்பட்ட ஆண்டிற்கான நிகர லாபத்தின் பங்கின் ரூபிள் வெளிப்பாட்டிற்கு எண்ரீதியாக சமமாக இருக்கும். இந்த ஒழுங்குமுறை, ஈவுத்தொகையைப் பெறத் தகுதியுள்ள நபர்களின் பட்டியலைத் தொகுக்கும் தேதியின்படி, புழக்கத்தில் உள்ள நிறுவனத்தின் பங்குகளின் எண்ணிக்கையால் வகுக்கப்படுகிறது.
உயர் மற்றும் நிலையான ஈவுத்தொகைகள் சில தொலைத்தொடர்பு நிறுவனங்களால் வழங்கப்படுகின்றன, இது தொழில்துறையின் விரைவான வளர்ச்சி மற்றும் பொது நிர்வாகத்தின் பொது நிலை ஆகியவற்றால் விளக்கப்படுகிறது, இது கிட்டத்தட்ட உலகத் தரத்திற்கு ஒத்திருக்கிறது. மூலம்
இத்தகைய ஈவுத்தொகைக் கொள்கையானது இந்தத் துறையில் உள்ள நிறுவனங்களின் பங்குதாரர்களின் கலவையால் விளக்கப்படுகிறது, அவற்றில் பல வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் உள்ளனர், அத்துடன் அவர்களின் பங்குகளின் புழக்கத்தின் வடிவத்தில் டெபாசிட்டரி ரசீதுகள்அதன் மேல் சர்வதேச பரிமாற்றங்கள்- NYSE, LSE, முதலியன
சாதகமான பொருளாதார நிலைமைகள் இரும்பு மற்றும் இரும்பு அல்லாத உலோகவியல் நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் மாற்றத்தையும் பாதித்தன.
இந்தத் துறையில் உள்ள தலைவர்கள் OJSC நோரில்ஸ்க் நிக்கல் மற்றும் OJSC செவர்ஸ்டல் போன்ற நன்கு அறியப்பட்ட நிறுவனங்களாகும், அவை நீண்ட காலமாக தொடர்ந்து ஈவுத்தொகையை செலுத்துகின்றன.
எனவே, OAO செவர்ஸ்டலின் இயக்குநர்கள் குழு ஈவுத்தொகை கொள்கையின் கொள்கைகளை அங்கீகரித்தது, அதன்படி IFRS இன் படி கணக்கிடப்பட்ட நிகர லாபத்தில் 25% க்கும் குறைவாக ஆண்டுதோறும் ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கு ஒதுக்கப்படும். புதிய கொள்கைகள் தொடர்புடைய முடிவு எடுக்கப்பட்ட தருணத்திலிருந்து டிவிடெண்ட் செலுத்தும் காலத்தை பாதியாகக் குறைக்கவும், மேலும் இடைக்கால ஈவுத்தொகையை செலுத்துவதற்கான வாய்ப்பையும் நிறுவுகிறது, இது உண்மையில் 2002 முதல் செயல்படுத்தப்படுகிறது. இடைக்கால ஈவுத்தொகைகளை செலுத்துவது OJSC இல் நடைமுறையில் உள்ளது. நோரில்ஸ்க் நிக்கல்.
OJSC NLMK, Mechel மற்றும் Evrazholding ஆகியவையும் ஈவுத்தொகை கொள்கையில் மாற்றத்தை அறிவித்தன. இப்போது NLMK OJSC இன் பங்குதாரர்கள் நிகர லாபத்தில் 15 முதல் 25% வரை பெறுவார்கள், Mechel OJSC - குறைந்தது 50%, Evrazholding OJSC - 25% க்கு மேல் இல்லை.
அதே நேரத்தில், பொறியியல் துறையில் உள்ள நிறுவனங்கள் ஈவுத்தொகையை அரிதாகவே செலுத்துகின்றன, இது அவர்களின் நிலையற்ற நிதி நிலைமை மற்றும் குறைந்த லாபம் காரணமாகும்.
எடுத்துக்காட்டாக, OJSC பவர் மெஷின்கள் சாதாரண பங்குகளில் ஈவுத்தொகையை ஒருபோதும் செலுத்தவில்லை. அதன் ஈவுத்தொகை கொள்கையானது சாசனத்தின் நெறிமுறையை நகலெடுக்கிறது, இது விருப்பமான பங்குகளில் பரிந்துரைக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகையின் அளவு அதன் முக மதிப்பில் 200% (0.01 ரூபிள்) என்று கூறுகிறது. இந்தத் துறையின் மற்றொரு பிரதிநிதி, OAO யுனைடெட் மெஷின்-பில்டிங் பிளாண்ட்ஸ், இதையே செய்கிறது, மேலும் 2006 வரை அது விருப்பமான பங்குகளுக்கு மட்டுமே ஈவுத்தொகையை வழங்குவதாக அறிவித்தது.
முன்பு நிதி நெருக்கடி 2008 ஆம் ஆண்டில், பொறியியல் துறையில் டிவிடெண்டுகளை வழக்கமாக செலுத்துவது கார் உற்பத்தியாளர்களால் மட்டுமே நடைமுறைப்படுத்தப்பட்டது - OAO SeverstalAvto, AvtoVAZ, GAZ.
பங்குதாரர்களின் அமைப்பு உள்நாட்டு நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கையில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. ரஷ்ய நிறுவனங்களின் பங்குதாரர்களின் அமைப்பு அட்டவணையில் வழங்கப்பட்டுள்ளது. 17.5
அட்டவணை 17.5
ரஷ்ய கூட்டமைப்பில் பங்குதாரர்களின் அமைப்பு1
உரிமையாளர் பங்கு வகை, %
பிராந்திய 20.6 உட்பட அதிகாரிகள்
உள் நபர்கள் (உரிமையாளர்கள், நிர்வாகம் மற்றும் தொடர்புடைய நபர்கள்) 37.6
மூலோபாய முதலீட்டாளர்கள் 13.5
சுதந்திரமாக வர்த்தகம் செய்யப்படும் பங்குகளின் பங்கு (இலவச மிதவை) 28.3
பங்குச் சந்தை மொத்தமாக 100
தற்போது, 150 க்கும் மேற்பட்ட நிறுவனங்களின் மூலதனத்தில் 100% அரசுக்கு சொந்தமானது, சுமார் 500 நிறுவனங்களில் பங்குகளை கட்டுப்படுத்துகிறது, தடுப்பது - 1000 க்கும் அதிகமானவை, சிறியது - 1750.
ஈவுத்தொகைக் கொள்கையானது மாநில பங்கேற்புடன் கூடிய நிறுவனங்களில் உருவாக்கப்பட்டுள்ளது, இது ஒரு காரணத்திற்காகவோ அல்லது இன்னொரு காரணத்திற்காகவோ தங்கள் சந்தைகளில் ஏகபோக நிலையை ஆக்கிரமித்துள்ளது - OAO Gazprom, Svyazinvest, Rostelecom, Transneft, Sberbank போன்றவை. ஏறக்குறைய இந்த நிறுவனங்கள் அனைத்தும் அவற்றின் சாசனங்களில் உள்ளன. அவர்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கை மற்றும் பங்குதாரர்களுடனான உறவுகளை ஒழுங்குபடுத்தும் ஏற்பாடுகள் வழங்கப்பட்டுள்ளன.
OAO Gazprom இன் ஈவுத்தொகை கொள்கை 2001 இல் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது மற்றும் உள் ஆவணங்களால் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. அதே நேரத்தில், செலுத்தப்படும் ஈவுத்தொகை இரண்டு பகுதிகளைக் கொண்டுள்ளது: உத்தரவாதம் மற்றும் மாறக்கூடியது. முதல் பகுதியானது ஆண்டுக்கான சராசரி மூலதனத்தில் குறைந்தது 2% ஆக இருக்க வேண்டும் அல்லது நிகர வருமானத்தில் 10%க்கு மேல் இருக்கக்கூடாது. இரண்டாவது (மாறி) பகுதி எஞ்சிய கொள்கையின்படி உருவாகிறது. பல்வேறு நிதிகளுக்கான விலக்குகளின் அளவு (RAS நிகர லாபத்தில் 50-75%) தீர்மானிக்கப்பட்ட பிறகு, உத்தரவாதமான ஈவுத்தொகைகள் தக்க வருவாயிலிருந்து கழிக்கப்படும். மீதமுள்ளவை பாதியாகப் பிரிக்கப்பட்டு சேர்க்கப்படும்
உத்தரவாதமான பகுதிக்கு செல்கிறது. எடுத்துக்காட்டாக, 2003 ஆம் ஆண்டில், ஈவுத்தொகையின் உத்தரவாத அளவு 5.35 பில்லியன் ரூபிள், மற்றும் மொத்தம் - 16.3 பில்லியன் ரூபிள். 2004 ஆம் ஆண்டிற்கான ஈவுத்தொகை 28.4 பில்லியன் ரூபிள்களில் தீர்மானிக்கப்பட்டது, 2005 க்கு - 35.5 பில்லியன் ரூபிள்.
அதே நேரத்தில், எரிவாயு ஏகபோகத்தின் பங்குதாரர்களுக்கான கொடுப்பனவுகள் பொதுவாக குறைவாகவே இருக்கும். OAO Gazprom பங்குகளின் ஈவுத்தொகை 0.6% மட்டுமே. அதே நேரத்தில், ஃபெடரல் சொத்து மேலாண்மை முகமையின் தேவைகளின்படி, அரசுக்கு சொந்தமான நிறுவனங்கள் தங்கள் நிகர அல்லாத ஒருங்கிணைக்கப்பட்ட லாபத்தில் குறைந்தபட்சம் 20% ஈவுத்தொகைக்கு ஒதுக்க வேண்டும்.
உலகளாவிய நிதி நெருக்கடியின் நிலைமைகளின் கீழ், எரிவாயு ஏகபோகம் அதன் ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளை 7 மடங்கு குறைத்தது. 2008 ஆம் ஆண்டின் முடிவுகளின்படி, நிகர லாபத்தில் 5% அல்லது ஒரு பங்கிற்கு 37 கோபெக்குகள் மட்டுமே பணம் செலுத்துவதற்காக ஒதுக்கப்பட்டது.
அதே நேரத்தில், சமீப காலம் வரை, மாநில பங்கேற்புடன் கூடிய பல நிறுவனங்கள், பங்குதாரர்களுடன் பகிர்ந்து கொள்ளாதபடி, வருமானத்தை மறைத்து திரும்பப் பெறும் வேண்டுமென்றே கொள்கையைப் பின்பற்றின. எடுத்துக்காட்டாக, OJSC “Surgutneftegas”, ஏப்ரல் 6, 2004 “கூட்டுப் பங்கு நிறுவனங்களில்” ஃபெடரல் சட்டத்தில் தொடர்புடைய திருத்தங்களை ஏற்றுக்கொள்வதற்கு முன்பு, ஆண்டுதோறும் நிகர லாபத்தைக் கணக்கிடுவதற்கான அதன் சொந்த முறையைக் கடைப்பிடித்தது, அதை இயக்கலாம். வரிவிதிப்பு, மூலதன முதலீடுகள் மற்றும் தேய்மானம் விலக்குகளுக்குப் பிறகு மட்டுமே ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்.
ஒரு எடுத்துக்காட்டு உதாரணம் OJSC KamAZ இன் டிவிடெண்ட் கொள்கையாகவும் இருக்கலாம், இதன் மூலதனத்தில் மாநிலத்தின் பங்கு 34.01% ஆகும். 2004 ஆம் ஆண்டின் தொடக்கத்தில், OJSC KamAZ இன் இயக்குநர்கள் குழு 2010 ஆம் ஆண்டு வரை "ஆன் டிவிடெண்ட் பாலிசி" என்ற விதிமுறையை ஏற்றுக்கொண்டது மற்றும் ஒப்புதல் அளித்தது. ஒரு பங்குக்கு. எனவே, OJSC KamAZ பங்குதாரர்களுக்கு குறைந்தது 785.75 மில்லியன் ரூபிள் செலுத்த நடவடிக்கை எடுத்தது. ஆண்டுக்கு, நிறுவனம் 785.75 மில்லியன் சாதாரண பங்குகளை வெளியிட்டது. எனினும், உண்மையில் இந்த கொள்கைநிறுவனமானது ஒருபோதும் அத்தகைய லாபத்தை ஈட்டவில்லை என்பதால், பங்குதாரர்களுடன் லாபத்தைப் பகிர்ந்து கொள்ளாத உரிமையைப் பெற்றுள்ளது. 2005 ஆம் ஆண்டின் இறுதியில், OJSC KamAZ இன் வரலாற்றில் 1992 இல் வழங்கப்பட்ட ஒரு பங்குக்கு 100 குறிப்பிடப்படாத ரூபிள் மட்டுமே ஈவுத்தொகையாக இருந்தது.
நிறுவனங்களின் இத்தகைய நடவடிக்கைகளின் விளைவாக, மாநிலத்தால் பிரதிநிதித்துவப்படுத்தப்படும் உரிமையாளர், நியாயமற்ற குறைந்த அளவிலான ஈவுத்தொகை வருமானத்தைப் பெறுகிறார். ஈவுத்தொகையின் பங்கு உள்ளது என்று புள்ளிவிவரங்கள் காட்டுகின்றன
வரி அல்லாத வருவாயின் மொத்த அளவு 7% சதவீதத்திற்கு மேல் இல்லை, 2001 முதல் ஈவுத்தொகையைப் பெற்ற ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தில் பங்கு கொண்ட கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களின் எண்ணிக்கை 17% ஐ விட அதிகமாக இல்லை. மொத்தம், இதில் 80%க்கும் அதிகமான டிவிடெண்ட் வருமானம் 15 கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களின் சங்கங்களால் மட்டுமே வழங்கப்பட்டது1.
2005 இல் இந்த எதிர்மறையான போக்குகளை சமாளிக்க, அமைச்சகம் பொருளாதார வளர்ச்சிமற்றும் ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் வர்த்தகம், அரசுக்கு சொந்தமான நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கையில் ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் அரசாங்கத்தின் வரைவு தீர்மானத்தை உருவாக்கியது. நிகர லாபத்தில் 10-20% அளவில் வருடாந்திர ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளுக்கு திட்டம் வழங்கப்படுகிறது. அதே நேரத்தில், ஆண்டின் இறுதியில் ஈவுத்தொகையின் அளவை தீர்மானிக்க, நிறுவனம் உண்மையில் பெற்ற லாபம் தொகையால் குறைக்கப்படுகிறது. கட்டாய கொடுப்பனவுகள்மற்றும் சட்டத்தால் வழங்கப்பட்ட விலக்குகள், அத்துடன் பரிந்துரைக்கப்பட்ட முறையில் அங்கீகரிக்கப்பட்ட நிறுவனத்தின் ஆவணங்கள் (மற்றும் நிறுவனத்தால் உருவாக்கப்பட்ட நிதிகளுக்கு பொருளாதார ரீதியாக நியாயமான அளவு விலக்குகள் உள்ளன). "கூட்டு பங்கு நிறுவனங்களில்" ஃபெடரல் சட்டத்தின் 43 வது பிரிவு வழங்கிய கட்டுப்பாடுகளும் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்பட வேண்டும்.
நிகர லாபத்தின் மேலும் விநியோகம் பின்வரும் படி-படி-படி செயல்முறைக்கு இணங்க மேற்கொள்ளப்படுகிறது. தொடக்கத்தில், கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் நிகர லாபத்தின் ஒரு நிலையான பகுதி ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்காக அனுப்பப்படுகிறது. நிகர லாபத்திலிருந்து கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் பயனுள்ள முதலீட்டுத் திட்டங்களுக்கு நிதியளிப்பது பரிசீலிக்கப்பட்டு அங்கீகரிக்கப்படுகிறது. இறுதியில், கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் நிகர லாபத்தின் மீதமுள்ள பகுதி ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கு அனுப்பப்படுகிறது.
ஜூன் 2006 இல், ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் அரசாங்கத்தின் ஒரு ஒருங்கிணைந்த ஈவுத்தொகை கொள்கையின் தீர்மானம் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது. இது மாநில பங்கேற்புடன் நிறுவனங்களை தங்கள் இலாபத்தில் ஒரு நிலையான பகுதியை ஈவுத்தொகைக்கு செலுத்த கட்டாயப்படுத்துகிறது. குறிப்பிட்ட அளவு ஈவுத்தொகை, துறை சார்ந்து தொடர்புடைய அமைச்சகங்களால் அமைக்கப்படும். மேலும் 15 பெரிய அரசுக்குச் சொந்தமான நிறுவனங்களில் ஒவ்வொன்றின் கொடுப்பனவுகளின் அளவு, அரசாங்கம்
verzhdat ஒவ்வொரு ஆண்டும் தனித்தனியாக. மேலும், அரசுக்கு சொந்தமான நிறுவனம் ஹோல்டிங்காக இருந்தால், அது ஒருங்கிணைந்த லாபத்தில் இருந்து ஈவுத்தொகையை செலுத்த வேண்டும். இதனால், அவர்கள் மாநிலத்திற்கான கொடுப்பனவுகளில் சேமிக்க முடியாது, தங்கள் துணை நிறுவனங்களுக்கு லாபத்தை மறுபகிர்வு செய்கிறார்கள்.
தனியார் ரஷ்ய நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகைக் கொள்கை மற்றும் இந்த நோக்கத்திற்காக செலுத்தும் தொகை ஆகியவை தொடர்புடைய நபர்கள் அல்லது நிர்வாகத்தின் குறுகிய வட்டத்தை பிரதிநிதித்துவப்படுத்தும் பெரும்பான்மை பங்குதாரர்களின் அமைப்பு மற்றும் நோக்கங்களைப் பொறுத்தது.
ஒரு விதியாக, அத்தகைய நிறுவனங்களின் உரிமையாளர்கள் ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளை கணிசமாகக் கட்டுப்படுத்துகிறார்கள் அல்லது அவற்றைச் செய்ய மாட்டார்கள். பல்வேறு கையாளுதல்கள் மூலம் (உதாரணமாக, பரிமாற்ற விலைகள் மூலம்), அவர்களின் உத்தியோகபூர்வ லாபம் குறைத்து மதிப்பிடப்படுகிறது, மேலும் பங்குதாரர்களைக் கட்டுப்படுத்தும் வருமானம் இணைக்கப்பட்ட இடைத்தரகர்கள் அல்லது கடலோர கணக்குகளில் டெபாசிட் செய்யப்படுகிறது. அதே நேரத்தில், பெரும்பான்மை பங்குதாரர் லாபம் மற்றும் ஈவுத்தொகைக்கு வரி செலுத்துவதில்லை. இந்த குழுவின் நிறுவனங்கள் இழப்பின் விளிம்பில் செயல்பட முடியும், அதே நேரத்தில் அவற்றின் முக்கிய உரிமையாளர்கள் முன்னேற முடியும்.
தற்போது, MICEX மற்றும் RTS இல் பட்டியலிடப்பட்டுள்ள இருநூறு உள்நாட்டு நிறுவனங்களில் சுமார் 40% பங்குகள் ஈவுத்தொகையை வழங்கவில்லை. அவர்களில் பலர் இன்னும் தகவல் மூடியே இருக்கிறார்கள் மற்றும் பங்குதாரர்களுடன் தங்கள் வருமானத்தைப் பகிர்ந்து கொள்ளத் தயாராக இல்லை. ஒப்பிடுகையில், S&P500 குறியீட்டில் சேர்க்கப்பட்ட 500 நிறுவனங்களில், 2005 இல், 374 அல்லது 75%, ஈவுத்தொகையை வழங்கியது. அதே நேரத்தில், மொத்த பணம் 183 பில்லியன் டாலர்களை தாண்டியது.
அதே நேரத்தில், பெரும்பான்மையான பங்குதாரர்கள் இதில் ஆர்வமாக இருந்தால், ரஷ்ய நிறுவனங்கள் சாதனை படைத்த தாராளமான ஈவுத்தொகையை செலுத்த முடியும். எடுத்துக்காட்டாக, 2004 ஆம் ஆண்டிற்கான OAO Severstal-Avto இன் உயர் ஈவுத்தொகை ஆய்வாளர்களால் கூறப்பட்டது இழப்பீடு கொடுப்பனவுகள்ஐபிஓக்கள் மற்றும் கூடுதல் சிக்கல்களின் போது முக்கிய பங்குதாரர்களால் ஏற்படும் செலவுகள்.
மற்றொரு எடுத்துக்காட்டு உதாரணம் OAO Magnitogorsk இரும்பு மற்றும் எஃகு வேலைகளின் (MMK) டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளில் கூர்மையான அதிகரிப்பு ஆகும். 2005 வரை, MMK பெரிய டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளுடன் தனித்து நிற்கவில்லை, இது சராசரியாக 10 முதல் 15 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர்கள் வரை இருந்தது. அதே நேரத்தில், அதன் சாசனம் இடைக்கால கொடுப்பனவுகளை வழங்கவில்லை. ஆனால் நிறுவனத்தின் மீதான கட்டுப்பாடு நிர்வாகத்தால் நிறுவப்பட்ட பிறகு, அதன் பங்கு இப்போது நிறுவனத்தின் மூலதனத்தில் 97% ஆகும், பங்குதாரர்களுக்கான கொடுப்பனவுகள் கணிசமாக அதிகரித்தன: 2004 இல் அவை சுமார் 500 மில்லியன் அமெரிக்க டாலர்கள், 2005 முதல் பாதியில் - மற்றொன்று 240 மில்லியன், III காலாண்டில் 2005 - மேலும் 230 மில்லியன். மொத்தத்தில், 2005 இல் நிறுவனம் சுமார் 700 மில்லியன் டாலர்களை செலுத்தியது, அதே நேரத்தில் டிவிடெண்ட் செலுத்துதல் விகிதம் 70% ஆகும்!
இதனால், MMK இன் புதிய உரிமையாளர்கள் கடன்களை செலுத்துவதற்கான நிதியைப் பெற்றனர்
RFBR ஏலத்தில் நிறுவனத்தின் பங்குகளை வாங்க 2004 இல் ஈர்க்கப்பட்ட 2 பில்லியன் அமெரிக்க டாலர்கள்.
2008-2009 நிதி நெருக்கடியின் பின்னணியில். செழிப்பான நிறுவனங்களின் பெரும்பான்மையான பங்குதாரர்கள் இடைக்கால ஈவுத்தொகையைப் பெறும் நடைமுறையை தீவிரமாகப் பயன்படுத்தினர், அவை கடன்களை திருப்பிச் செலுத்த பயன்படுத்தப்பட்டன. எனவே, 2009 இல், இரண்டு பெரிய நிறுவனங்கள் - OAO TNK-BP மற்றும் OAO Vimpelcom, Alfagroup உடன் இணைந்து, இடைக்கால ஈவுத்தொகையை வழங்க முடிவு செய்தன. Deutsche Bank கடனை மறுநிதியளிப்பதற்கு எடுக்கப்பட்ட VEB கடனை திருப்பிச் செலுத்த குழுவிற்கு நிதி தேவைப்பட்டது. அதே நேரத்தில், OAO TNK-BP அதன் நிகர லாபத்தில் கிட்டத்தட்ட 100% 9 மாதங்களுக்கு இடைக்கால ஈவுத்தொகையில் செலவழித்தது.
ஈவுத்தொகையில் குறிப்பிடத்தக்க அதிகரிப்பை நிரூபிக்கும் நிறுவனங்களின் சிறப்புக் குழு IPO வேட்பாளர்கள். அத்தகைய நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகைக் கொள்கையில் மாற்றம் ஏற்படுவதற்கு, பரந்த அளவிலான முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்க வேண்டியதன் அவசியமும், பொதுப் பங்களிப்பிற்குப் பிறகு பங்குகளின் மதிப்பில் பணப்புழக்கம் மற்றும் வளர்ச்சியை உறுதி செய்வதும் காரணமாகும். எடுத்துக்காட்டாக, மாநில நிறுவனமான ரோஸ் நேப்ட், 2006 ஆம் ஆண்டின் நடுப்பகுதியில் அதன் IPO க்கு முன்னதாக, ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளை 6.5 மடங்கு அல்லது நிகர லாபத்தில் 20% வரை அதிகரித்தது.
உள்நாட்டு நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கையை பாதிக்கும் மிக முக்கியமான காரணி சட்டமாகும். குறிப்பாக, ஈவுத்தொகை செலுத்துதலின் நேரம் மற்றும் வழிமுறைகள் குறிப்பிடத்தக்க சிக்கல்களில் ஒன்றாகும். பல நாடுகளில், ஈவுத்தொகையைப் பெறுவதற்கான காலம் மூன்று நாட்களுக்கு மேல் இல்லை. அதே நேரத்தில், ரஷ்ய சட்டத்தின்படி, நிறுவனத்தின் சாசனத்தால் வழங்கப்படாவிட்டால், ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் 60 நாட்களுக்குள் செய்யப்பட வேண்டும். இருப்பினும், நடைமுறையில், பல உள்நாட்டு நிறுவனங்களின் சாசனங்கள் பிற கட்டண விதிமுறைகளை வரையறுக்கின்றன, அவை ஆறு மாதங்கள் வரை நீட்டிக்கப்படலாம். இதன் விளைவாக, ஒரு வருடத்தில் முதலீட்டாளரால் பணம் பெற முடியும்.
இந்த பகுதியில் சட்ட கட்டமைப்பு தொடர்ந்து மேம்படுத்தப்பட்டு, படிப்படியாக உலக தரநிலைகள் மற்றும் நடைமுறையை நெருங்குகிறது என்பதை கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். வளர்ந்த நாடுகள். பெர் சமீபத்திய காலங்களில்சிறுபான்மை பங்குதாரர்களின் உரிமைகளைப் பாதுகாப்பதை நோக்கமாகக் கொண்ட சட்டத்தில் குறிப்பிடத்தக்க திருத்தங்கள் செய்யப்பட்டன, ஈவுத்தொகையைக் கணக்கிடுவதற்கான அடிப்படையை தெளிவாக வரையறுத்தல், விருப்பமான பங்குகளை வைத்திருப்பவர்களின் உரிமைகளை விரிவுபடுத்துதல் மற்றும் கார்ப்பரேட் பிளாக்மெயிலில் இருந்து உரிமையாளர்களைப் பாதுகாத்தல் (கிரீன் மெயில்).
ஈவுத்தொகை கொள்கையின் பகுதியில் பல சிக்கல்கள் விமானத்தில் உள்ளன பெருநிறுவன நெறிமுறைகள்மற்றும் எப்போதும் சட்டப்பூர்வமாக ஒழுங்குபடுத்தப்படவில்லை. இது சம்பந்தமாக, ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் வணிக சமூகத்தால் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட கார்ப்பரேட் நடத்தைக் குறியீடு முக்கிய பங்கு வகிக்க அழைக்கப்படுகிறது.

பாட வேலை

ஒழுக்கத்தால்: பெருநிறுவன நிதி

தலைப்பில்: VTB குழும நிறுவனங்களின் உதாரணத்தில் கார்ப்பரேஷனின் டிவிடெண்ட் கொள்கை

331 வது குழுவின் ஒரு மாணவர் இந்த வேலையைச் செய்தார்:ஊர்ஜாக் ஏ.ஓ.

பணி ஆசிரியரால் சரிபார்க்கப்பட்டது:

ட்ருஷெவ்ஸ்கயா அன்னா அலிமோவ்னா

செயின்ட் பீட்டர்ஸ்பர்க்

அறிமுகம்………………………………………………………….…………….2

1. நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் கருத்து……...…………………....…4

1.1 டிவிடென்ட் கொள்கை ஒழுங்குமுறையின் ஒழுங்குமுறை அம்சங்கள்…………………………………………………………………………………………………………

1.2 செயல்படுத்தும் செயல்பாட்டில் உள்ள முக்கிய சிக்கல்கள்

ஈவுத்தொகைக் கொள்கை …………………………………………………………………………..6

1.3 ஈவுத்தொகை கொள்கையின் நிகர விளைவு…………………………..9

1.4 ஈவுத்தொகை கொள்கையிலிருந்து மூலதனத்தின் விலையின் சுதந்திரத்தின் கோட்பாடு. ........பத்து

1.5 மூலதனத்தின் விலையில் ஈவுத்தொகைக் கொள்கையின் தாக்கம் பற்றிய கோட்பாடு.............................12

1.6. ஈவுத்தொகைக் கொள்கையின் வகைகள்……………………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………………………………… ……………………………….

நிறுவனத்தில் ஈவுத்தொகைகளின் திரட்டல் மற்றும் செலுத்துதலுக்கான கணக்கியல் …………………..29

2.1 ஈவுத்தொகை மற்றும் ஈவுத்தொகை செலுத்துதலுக்கான கணக்கியல்………………………………………………… 29

2.2 ரொக்கமாக செலுத்தப்படும் ஈவுத்தொகைகள்………………………………………….33

2.3 பங்குகள் மூலம் செலுத்தப்படும் ஈவுத்தொகைக்கான கணக்கியல்……………………………………………………

2.4 பங்குப் பிரிப்புகளுக்கான கணக்கியல் ……………………………………………………………………………… 38

முடிவுகளில் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் தாக்கம்

பெருநிறுவன நடவடிக்கைகள்……………………………………………..….…..…38

3.1 VTB குழுவின் ஈவுத்தொகைகளை கணக்கிடுதல் மற்றும் செலுத்துதல்.

முடிவுரை…………………………………………………........…….…….42

குறிப்புகள்………………………........……...……44

பின் இணைப்பு…………………………...……………………………….……..47

அறிமுகம்

எந்தவொரு நிறுவனத்தையும் நிர்வகிப்பதற்கான மூலோபாய பணி பங்குதாரர்களின் செல்வத்தை அதிகரிப்பதாகும், எனவே, ஈவுத்தொகை கொள்கையானது பிந்தையவர்களின் நலன்களின் அடிப்படையில் இருக்க வேண்டும் என்பதில் பாடநெறிப் பணியின் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட தலைப்பின் பொருத்தம் உள்ளது. என்று நினைப்பது தவறாக இருக்கும் சிறந்த தீர்வுபங்குகளின் உரிமையாளர்களுக்கு, பெரும்பாலான இலாபங்களின் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் ஆகும். பங்குதாரர்களின் செல்வத்தை அதிகரிப்பது அவர்களின் தற்போதைய வருமானத்தை அதிகரிப்பது மட்டுமல்லாமல், நிறுவனத்தின் நீண்டகால வளர்ச்சியையும் உள்ளடக்கியது என்பது அறியப்படுகிறது. வணிக வளர்ச்சியில் முதலீடு செய்யக்கூடிய ஈக்விட்டி மூலதனத்தின் மிக முக்கியமான ஆதாரம் தக்க வருவாய் என்பதை இங்கே நாம் நினைவில் கொள்ள வேண்டும்.
கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் அதன் பங்குதாரர்களுக்கு வழக்கமான கொடுப்பனவுகள் தொடர்பான எந்தக் கடமைகளையும் ஏற்காது. எல்லாவற்றிற்கும் மேலாக, அவர்கள் நிறுவனத்தின் இணை உரிமையாளர்கள் (பத்திரதாரர்களுக்கு மாறாக - நிறுவனத்தின் கடன் வழங்குநர்கள்), அதாவது அவர்கள் சாத்தியமான இழப்புகளின் அபாயத்தை எடுக்க வேண்டும்.
ஒரு ரஷ்ய நிறுவனத்திற்கான ஈவுத்தொகைக் கொள்கையைத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது முக்கிய பிரச்சினை, மிகவும் உகந்த டிவிடென்ட் கொள்கையைத் தேர்ந்தெடுப்பது, அதாவது. கழகத்தின் மொத்த செல்வத்தை அதிகப்படுத்துதல் மற்றும் நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளுக்கு போதுமான நிதியுதவி ஆகிய இரண்டையும் உறுதி செய்யும் அத்தகைய கொள்கை. உகந்த ஈவுத்தொகைக் கொள்கையைக் கண்டறிவது மிகவும் கடினமான பணியாகும்: தற்போதைய ஈவுத்தொகைக்கும் எதிர்கால வளர்ச்சிக்கும் இடையே ஒரு சமநிலையைக் கண்டறிவது அவசியம், இது ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகளின் விலையை அதிகரிக்கும். உகந்த ஈவுத்தொகை கொள்கை என்பது ஒவ்வொரு தனிப்பட்ட ரஷ்ய நிறுவனத்தின் அகநிலைக் கொள்கையாகும், இது நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகள், அதன் உரிமையாளர்கள், முதலீட்டு வாய்ப்புகள் மற்றும் ஈவுத்தொகை கொள்கையை பாதிக்கும் பிற காரணிகளின் பண்புகள் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் தேர்ந்தெடுக்கப்படுகிறது.

கார்ப்பரேஷன்களின் ஈவுத்தொகைக் கொள்கையின் கோட்பாடு மற்றும் கருத்தாக்கமே பாடப் பணியின் ஆய்வின் நோக்கம்.
பாடத்திட்டத்தின் இலக்கை அடைய, பின்வரும் பணிகளை தீர்க்க வேண்டியது அவசியம்:
- நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் கோட்பாட்டு அம்சங்களையும், டிவிடென்ட் கொள்கையை ஒழுங்குபடுத்தும் ஒழுங்குமுறை மற்றும் சட்ட அம்சங்களையும் ஆய்வு செய்ய;
- ஈவுத்தொகை மற்றும் செலுத்துதலுக்கான கணக்கியல்.

VTB குழும நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகையைக் கணக்கிடுதல் மற்றும் செலுத்துதல்
பாடநெறிப் பணியின் ஆய்வின் நோக்கம் 2012 ஆம் ஆண்டிற்கான VTB குழும நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகைகளைக் கணக்கிடுதல் மற்றும் செலுத்துதல் ஆகும், ஆய்வின் பொருள் அமைப்பு பொருளாதார உறவுகள்நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கையை உருவாக்கும் செயல்பாட்டில்.
1. ஒரு நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் கருத்து

ஈவுத்தொகைக் கொள்கை - நிறுவனத்தின் இலாபங்களை விநியோகிக்கும் துறையில் ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் கொள்கை, அதாவது பங்குதாரர்களிடையே ஈவுத்தொகை விநியோகம். டிவிடென்ட் கொள்கை இயக்குநர்கள் குழுவால் உருவாக்கப்பட்டது. நிறுவனத்தின் குறிக்கோள்கள் மற்றும் தற்போதைய/முன்கணிப்பு நிலைமையைப் பொறுத்து, நிறுவனத்தின் லாபத்தை மீண்டும் முதலீடு செய்யலாம், தக்க வருவாய்க்கு எழுதலாம் அல்லது ஈவுத்தொகை வடிவில் செலுத்தலாம். "ஈவுத்தொகைக் கொள்கை" என்ற சொல் கொள்கையளவில் கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களில் இலாப விநியோகத்துடன் தொடர்புடையது. இருப்பினும், கருத்தில் கொள்ளப்பட்டது இந்த வழக்குஇலாப விநியோகத்தின் கொள்கைகள் மற்றும் முறைகள் கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களுக்கு மட்டுமல்ல, எந்தவொரு நிறுவன நிறுவனங்களுக்கும் பொருந்தும். சட்ட வடிவம். இது சம்பந்தமாக, நிதி நிர்வாகம் "ஈவுத்தொகைக் கொள்கை" என்ற வார்த்தையின் பரந்த விளக்கத்தைப் பயன்படுத்துகிறது, இது நிறுவனத்தின் மொத்தத் தொகையில் அவரது பங்களிப்பின் பங்கிற்கு ஏற்ப உரிமையாளருக்கு வழங்கப்படும் லாபத்தின் பங்கை உருவாக்கும் வழிமுறையாக புரிந்து கொள்ளப்படுகிறது. மூலதனம். மேலும், ஈவுத்தொகை கொள்கை ஒருங்கிணைந்த பகுதியாகநிறுவனத்தின் பொது நிதிக் கொள்கை, இது நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பை அதிகரிப்பதற்காக நுகரப்படும் மற்றும் மூலதன இலாபத்திற்கு இடையேயான விகிதத்தை மேம்படுத்துவதைக் கொண்டுள்ளது.

1.1 டிவிடென்ட் கொள்கை ஒழுங்குமுறையின் ஒழுங்குமுறை அம்சங்கள்.

ஈவுத்தொகைகளில் ரஷ்ய கூட்டமைப்பிற்கு வெளியே உள்ள ஆதாரங்களில் இருந்து பெறப்பட்ட வருமானம் அடங்கும், இது வெளிநாட்டு மாநிலங்களின் சட்டங்களின்படி ஈவுத்தொகையுடன் தொடர்புடையது (ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் வரிக் குறியீட்டின் பிரிவு 1, கட்டுரை 43).

கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களின் பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கான நடைமுறையை ஒழுங்குபடுத்தும் நெறிமுறை ஆவணம் " கூட்டாட்சி சட்டம்டிசம்பர் 26, 1995 N 208-FZ (டிசம்பர் 22, 2014 இல் திருத்தப்பட்டது) "கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களில்" / பின் இணைப்பு 1/ஐப் பார்க்கவும்.

மேலே உள்ள ஆவணங்களின்படி, தற்போதைய வேலையில் பயன்படுத்தப்படும் முக்கிய விதிமுறைகள் மற்றும் கருத்துக்கள் பின்வரும் உள்ளடக்கத்தைக் கொண்டுள்ளன:

ஒரு கூட்டுப் பங்கு நிறுவனம், சாசனத்தின்படி நிறுவப்பட்டு இயங்குகிறது, இது அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தின் அளவை தீர்மானிக்கிறது, அதே பங்குகளின் குறிப்பிட்ட எண்ணிக்கையில் பிரிக்கப்பட்டுள்ளது. முக மதிப்பு. பங்குதாரர்கள் கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் கடமைகளுக்கு பொறுப்பேற்க மாட்டார்கள் மற்றும் அதன் செயல்பாடுகளுடன் தொடர்புடைய இழப்புகளின் அபாயத்தை, அவர்களின் பங்குகளின் மதிப்பிற்குள், உட்பட. மற்றும் தற்போது செலுத்தப்படவில்லை.

அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம் - ஒரு வணிக நிறுவனத்தின் சாசனத்தில் பதிவு செய்யப்பட்ட குறைந்தபட்ச மூலதனம். கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தால் வழங்கப்பட்ட பங்குகளின் சம மதிப்புக்கு சமம்.

ஒரு பங்கு என்பது ஒரு குறிப்பிட்ட பகுதியாகும், இது ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம் பிரிக்கப்பட்ட பணத்தின் தொகையாக வெளிப்படுத்தப்படுகிறது. பதிவு - இந்த உரிமையாளருக்குச் சொந்தமான பங்குகளின் வகைகள், எண் மற்றும் சம மதிப்பு அல்லது ஒவ்வொரு தனிப்பட்ட பங்கிற்கும் ஒரு பாதுகாப்பு வடிவத்தில் ஒரு சான்றிதழை வழங்குவதன் மூலம் கணக்குகளில் உள்ளீடு வடிவத்தில். இத்தகைய பங்குகளை இரண்டாம் நிலை பங்குச் சந்தையில் விற்கவும் வாங்கவும் எளிதாக இருக்கும். அவற்றின் அகற்றலின் தன்மைக்கு ஏற்ப, பங்குகள் பெயரளவு மற்றும் தாங்கி என பிரிக்கப்படுகின்றன. ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சட்டத்தின்படி, பதிவு செய்யப்பட்ட பங்குகளை மட்டுமே வழங்க முடியும்.

விருப்பமான பங்குகள் - உரிமை கொடுங்கள்:

உத்தரவாதமான அளவு ஈவுத்தொகையைப் பெறுதல்;
கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் சொத்துக்களின் விநியோகத்தில் சலுகைகள்;
சாதாரண பங்குகளாக மாற்றக்கூடிய சாத்தியம்;

கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தால் அவற்றை மீட்டெடுப்பதற்கான சாத்தியம். அவை ஒன்று அல்லது அதற்கு மேற்பட்ட பெயரிடப்பட்ட சிறப்புரிமைகளை வழங்குகின்றன, அவை வழங்கப்படும் போது குறிப்பிடப்படும்.

ஈவுத்தொகை - அறிக்கையிடல் காலத்தின் நிகர லாபத்தின் கணக்கில் பங்குதாரர்களிடையே அவர்களின் பங்குகளின் எண்ணிக்கையின் விகிதத்தில் விநியோகிக்கப்படும் ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் சொத்துக்களின் மதிப்பு. பொதுவாக ஈவுத்தொகையின் அளவு ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு நிகர லாபத்தின் அளவை விட அதிகமாக இருக்காது.

1.2 ஈவுத்தொகை கொள்கை அமலாக்கத்தின் செயல்பாட்டில் குறிப்பிடப்பட்ட முக்கிய சிக்கல்கள்

ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகை கொள்கை பின்வரும் சிக்கல்களில் ஒரு தேர்வை உள்ளடக்கியது:

நடப்பு ஆண்டில் பங்குதாரர்களுக்கு நிகர வருமானத்தின் முழு அல்லது ஒரு பகுதியையும் நிறுவனம் செலுத்த வேண்டுமா அல்லது எதிர்கால வளர்ச்சிக்காக முதலீடு செய்ய வேண்டுமா. இதன் பொருள் ஈவுத்தொகை (d) செலுத்தும் பகுதியின் நிகர லாப விகிதத்தையும், நிறுவனத்தின் சொத்துக்களில் மறு முதலீடு செய்யப்படும் பகுதியையும் தேர்வு செய்வதாகும். நிலையான வளர்ச்சி விகிதம் g (கார்டன் மாதிரி) கொண்ட கார்ப்பரேட் பங்குகளுக்கான விலை நிர்ணய மாதிரியை கருத்தில் கொண்டு

pq = da 1 /(k s - g), (1. 1)

இதில் da 1 என்பது ஆண்டின் ஒரு பங்குக்கு எதிர்பார்க்கப்படும் ஈவுத்தொகை t = 1,

k s என்பது பங்குகளில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம்,

அதிக ஈவுத்தொகை (d/π) கொள்கையைத் தேர்ந்தெடுப்பதன் மூலம், da 1 இன் மதிப்பு அதிகரிக்கும், மேலும் இது சூத்திரத்தின்படி, பங்கு விலையில் அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கும். இருப்பினும், திட்டமிடப்பட்ட வளர்ச்சி விகிதம் பங்கு விலையையும் பாதிக்கிறது. ஒரு நிறுவனம் சொத்துக்களில் சிறிதளவு முதலீடு செய்தால், வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் சிறியதாக இருக்கும் மற்றும் பங்கு விலை வீழ்ச்சியடையும். எனவே, ஈவுத்தொகை விளைச்சலின் மதிப்பின் தேர்வு மாற்று முடிவுகளைக் கொண்டுள்ளது:

உயர் தற்போதைய ஈவுத்தொகை மற்றும் குறுகிய காலத்தில் விலை வளர்ச்சி அல்லது எதிர்கால ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி மற்றும் நீண்ட கால விலை வளர்ச்சி.

ஈவுத்தொகை வெளியீட்டின் மதிப்பை எந்த நிபந்தனைகளின் கீழ் மாற்ற வேண்டும், நீண்ட காலத்திற்கு ஒரு டிவிடெண்ட் கொள்கையை ஒருவர் கடைப்பிடிக்க வேண்டுமா அல்லது அடிக்கடி மாற்ற முடியுமா?

சம்பாதித்த நிகர லாபத்தை பங்குதாரர்களுக்கு எந்த வடிவத்தில் செலுத்த வேண்டும் - வைத்திருக்கும் பங்குகளின் விகிதத்தில் பணமாக, கூடுதல் பங்குகள் வடிவில் அல்லது பங்கு மறு கொள்முதல் மூலம். பொதுவாக, ஈவுத்தொகை என்ற சொல் பங்குகளின் எண்ணிக்கையின் விகிதத்தில் ஒரு நிறுவனத்தின் நிகர லாபத்தை விநியோகிப்பதன் விளைவாக ஒரு பங்குதாரர் பெறும் பணப் பரிமாற்றத்தைக் குறிக்கப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. ஈவுத்தொகையின் பரந்த கருத்து ஒரு நிறுவனத்தால் அதன் பங்குதாரர்களுக்கு நேரடியாக செலுத்துவதற்குப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. இந்த அணுகுமுறையுடன் அனைத்து கொடுப்பனவுகளின் திட்டங்களும் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் ஒரு பகுதியாக கருதப்படுகின்றன.

என்ன குறிப்பிட்ட கட்டணத் திட்டங்களைப் பயன்படுத்த வேண்டும். ரொக்கக் கொடுப்பனவுகள் பங்குதாரர்களுக்கு விகிதாசாரமாக இருந்தால், கொடுப்பனவுகளின் அதிர்வெண் மற்றும் அவற்றின் முழுமையான மதிப்பு என்னவாக இருக்க வேண்டும். ஒரு பங்கை திரும்ப வாங்குவது திட்டமிடப்பட்டால், திரும்ப வாங்கும் விலை என்ன? வழக்கமாக, அறிவிக்கப்பட்ட பணப்பரிமாற்றம் தொகையில் வெளிப்படுத்தப்படுகிறது பண அலகுகள்ஒரு பங்குக்கு, ஆனால் சந்தை விலையின் சதவீதமாகவோ (ஈவுத்தொகை ஈவுத்தொகை) அல்லது வருவாயின் சதவீதமாகவோ (ஈவுத்தொகை ஈவுத்தொகை) வெளிப்படுத்தலாம். ஈவுத்தொகை வருமான வரியைத் தவிர்த்து அறிவிக்கப்படுகிறது.

முழுமையாக செலுத்தப்படாத பங்குகளுக்கு ஈவுத்தொகை செலுத்தும் கொள்கையை எவ்வாறு உருவாக்குவது (செலுத்தப்பட்ட பகுதியின் விகிதத்தில் அல்லது முழுமையாக).

உலக நடைமுறையில், இந்த சிக்கல்கள் அனைத்தும் சாதாரண பங்குகளுடன் தொடர்புடையவை, ஏனெனில் அவற்றில் மட்டுமே நிகர லாபத்தின் மாற்று வடிவங்கள் சாத்தியமாகும். விருப்பமான பங்கு கொடுப்பனவுகள் கட்டாயமாகும் நிலையான கொடுப்பனவுகள்மூலதன கட்டமைப்பின் தேர்வுடன் இணைக்கப்பட்ட முடிவுகள். நிகர லாபம் இருந்தாலும் விருப்பமான பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்தாமல் இருக்க ரஷ்ய சட்டம் அனுமதிக்கிறது. எனவே, ரஷ்ய நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளின் முடிவுகள் விருப்பமான மற்றும் சாதாரண பங்குகளை பாதிக்கின்றன. விருப்பமான பங்குகளுக்கான JSC இன் சாசனம் பின்வருவனவற்றைக் கொண்டிருக்கலாம்:

பண அலகுகளில் ஈவுத்தொகையின் அளவு;

விருப்பமான பங்கின் சம மதிப்புக்கு ஈவுத்தொகையின் சதவீதம்;

ஈவுத்தொகையின் அளவை நிர்ணயிப்பதற்கான நடைமுறை (வரிவிதிப்பு அல்லது பிற முறைகளுக்குப் பிறகு லாபத்தை கணக்கிடுதல்);

வெவ்வேறு வகைகளின் விருப்பமான பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கான வரிசை.

ஈவுத்தொகை விளைச்சலின் மதிப்பு ஏராளமான காரணிகளால் பாதிக்கப்படுகிறது, அவற்றில் முக்கியமானது:

1) நிறுவனத்தின் முதலீட்டு வாய்ப்புகள்;

2) தற்போதைய மற்றும் எதிர்கால வருமானத்திற்கு இடையே பங்குதாரர்களின் விருப்பத்தேர்வுகள்; இந்த நிறுவனத்தின் உரிமையாளர்களின் தற்போதைய அமைப்பு (செல்வந்த முதலீட்டாளர்கள், நிறுவன முதலீட்டாளர்கள், இந்த நிறுவனத்தின் முன்னாள் ஊழியர்கள், முதலியன);

3) தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட மூலதன அமைப்பு;

4) தக்க வருவாயைத் தவிர, பிற மூலங்களின் மூலதனச் செலவு.

1.3 ஈவுத்தொகை கொள்கையின் நிகர விளைவு

நிதி முடிவுகளை மதிப்பிடுவதற்கான முக்கிய அளவுகோல் மூலதனத்தின் சந்தை விலையில் அதிகரிப்பு என்பதால், ஈவுத்தொகை கொள்கையை பாதிக்கும் பல்வேறு காரணிகள் தேர்வின் விளைவாக மூலதனத்தின் மதிப்பீட்டை எவ்வாறு பாதிக்கும் என்பதைப் புரிந்துகொள்வது அவசியம். ஈவுத்தொகைக் கொள்கையின் விளைவு குறித்து பல்வேறு கருத்துக்கள் உள்ளன. ஒரு குறிப்பிட்ட நிலையைப் பாதுகாப்பதில் உள்ள முக்கிய வாதங்களைப் புரிந்து கொள்ள, இரண்டு தீவிர (மாற்று) நிலைகளைக் கவனியுங்கள்:

1) ஈவுத்தொகை கொள்கையின் தேர்வு மூலதனத்தின் விலையை பாதிக்கிறது மற்றும் நிறுவனம்/சமூகம் டிவிடெண்ட் விளைச்சலின் உகந்த மதிப்பைத் தேட வேண்டும். இந்த நிலையில், ஒரு பார்வை உள்ளது:

a) ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளின் அதிகரிப்பு மூலதனத்தின் விலையை அதிகரிக்கிறது (பழமைவாத அல்லது பாரம்பரிய கோட்பாடு);

ஆ) பங்குதாரர்களின் நலன்களுக்காக, குறைந்த ஈவுத்தொகை ஈவுத்தொகை, அதிக ஈவுத்தொகை விளைச்சல் வரி செலுத்துதலின் காரணமாக மூலதனத்தின் விலையை (தீவிர கோட்பாடு) குறைக்கிறது;

2) ஈவுத்தொகை கொள்கை மூலதனத்தின் விலையை பாதிக்காது என்று மாற்று நிலைப்பாட்டின் ஆதரவாளர்கள் வாதிடுகின்றனர்.

எனவே, ஈவுத்தொகை கொள்கையின் இரண்டாவது பார்வை, ஈவுத்தொகை விளைச்சலை மேம்படுத்துவதில் எந்தப் பிரச்சனையும் இல்லை என்று கூறுகிறது.

ஈவுத்தொகை கொள்கையிலிருந்து மூலதனத்தின் விலையின் சுதந்திரத்தின் கோட்பாடு

இந்த கோட்பாடு 1961 இல் மில்லர் மற்றும் மோடி-லியானி (எம்எம்) ஆகியோரால் உருவாக்கப்பட்டது. டிவிடென்ட் கொள்கையின் தேர்வு ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகளின் விலையையோ அல்லது அதன் மூலதனச் செலவையோ பாதிக்காது என்று எம்எம் வாதிட்டார். ஒரு நிறுவனத்தின் மூலதனத்தின் விலையானது நிறுவனத்தின் சொத்துக்களால் உருவாக்கப்படும் லாபத்தால் மட்டுமே பாதிக்கப்படுகிறது. இந்த லாபத்தை நுகர்வு மற்றும் மறுமுதலீடு எனப் பிரிப்பதில் உள்ள விகிதம் பங்கு வகிக்காது. ஈவுத்தொகை கொள்கையில் இருந்து பங்கு விலையின் சுதந்திரம் பின்வரும் அனுமானங்களின் கீழ் கடுமையாக நிரூபிக்கப்பட்டுள்ளது:

வரி இல்லை;

பரிவர்த்தனை செலவுகள் மற்றும் பங்குகளை வழங்குவதற்கான செலவுகள் இல்லாதது;

நிதி அந்நியச் செலாவணியிலிருந்து நிறுவனத்தின் மூலதனச் செலவின் சுதந்திரம்;

மேலாளர்கள் மற்றும் மூலதன உரிமையாளர்களிடமிருந்து நிறுவனத்தின் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் பற்றிய தகவல்களுக்கு சமமான அணுகல்.

இந்த அனுமானங்கள் நிகர வருவாயை ஈவுத்தொகைகளாகப் பிரிப்பது மற்றும் தக்கவைக்கப்பட்ட (மறுமுதலீடு செய்யப்பட்ட) வருவாய்கள் நிறுவனத்தின் பங்குச் செலவைப் பாதிக்காது என்ற முடிவுக்கு இட்டுச் சென்றது. பங்குதாரர்கள், நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் அதே வருவாயைத் தக்கவைத்த வருவாய் வடிவத்தில் மூலதனத்தின் மீது கோருகின்றனர். பங்குகளை வழங்குவதற்கு எந்தச் செலவும் இல்லை என்பதால், மூலதனத்தைத் திரட்ட புதிய பங்குகளை வெளியிடுவதா அல்லது தக்க வருவாயைப் பயன்படுத்துவதா என்பதைப் பற்றி பெருநிறுவனங்கள் கவலைப்படுவதில்லை. மேலே உள்ள அனுமானங்களின் கீழ், தற்போதுள்ள பங்கு மூலதனத்தின் விலையும் புதிய பங்கு வெளியீட்டின் மூலதனச் செலவும் சமமாக இருக்கும். ஒரு நிறுவனத்திற்கான விருப்பங்கள்: பங்குகளின் புதிய வெளியீடு அல்லது லாபத்தின் மறு முதலீடு சமமானதாக இருப்பதால், மூலதனத்தின் மொத்தச் செலவு விருப்பத்திலிருந்து மாறாது. மில்லர் மற்றும் மோடி-லியானி ஆகியோரால் கோட்பாட்டின் அனுமானங்களால் விவரிக்கப்படும் இலட்சிய உலகில், முதலீட்டாளரின் நலன் ஈவுத்தொகைக் கொள்கையைச் சார்ந்தது அல்ல, ஏனெனில் முதலீட்டாளர் பெறப்பட்ட வருமானத்தை சுயாதீனமாக விநியோகிக்க முடியும் (நுகர்வு அல்லது மறு முதலீடு). பெறப்பட்ட ஈவுத்தொகை முதலீட்டாளரின் தற்போதைய தேவைகளை விட அதிகமாக இருந்தால், பெருநிறுவனம் செய்யும் அதே வெற்றியுடன் அதிகப்படியான தொகை மீண்டும் முதலீடு செய்யப்படுகிறது. தற்போதைய தேவைகள் பெறப்பட்ட ஈவுத்தொகையை விட அதிகமாக இருந்தால், முதலீட்டாளர் பங்குகளின் ஒரு பகுதியை விற்கலாம்.

பங்குகளை வழங்குவதற்கான செலவு மற்றும் தகவல் சமச்சீரற்ற தன்மையைக் கருத்தில் கொண்டு, புதிய பங்கு வெளியீட்டின் மூலதனச் செலவு, தற்போதுள்ள பங்கு மூலதனத்தின் விலையை விட அதிகமாக இருக்கும். தக்க வருவாயின் வடிவில் மூலதனச் செலவும் ஈக்விட்டியின் விலையிலிருந்து வேறுபடுகிறது, ஏனெனில் நுகர்வை எதிர்காலத்திற்கு ஒத்திவைப்பது முதலீட்டாளருக்கு மிகவும் ஆபத்தானது, எனவே அவருக்குத் தேவைப்படும் வருமானம் உயர்கிறது. பல்வேறு வரி விகிதங்கள்ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகள் மற்றும் மூலதன ஆதாயங்கள் ஆகியவற்றிலும் தேவையான வரிக்கு முந்தைய விளைச்சலின் மதிப்பை மாற்றுகிறது, இது மூலதனத்தின் விலை மற்றும் விலையில் பிரதிபலிக்கிறது. எனவே, கூடுதல் பங்கு வழங்கல் மற்றும் வருமான வரிவிதிப்பு ஆகியவற்றின் அதிக செலவுகள் குறைந்த டிவிடெண்ட் விளைச்சல் (குறைந்த டிவிடென்ட் விளைச்சல்) பாலிசியை விரும்புவதற்கு வழிவகுக்கிறது. எவ்வாறாயினும், ஈவுத்தொகை மகசூல் மற்றும் பங்குச் செலவு ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான தொடர்பு பற்றிய புள்ளிவிவரத் தரவுகளின் பல ஆய்வுகள் நேர்மறையான தொடர்பைக் கொடுக்கவில்லை, எடுத்துக்காட்டாக, பிளாக் அண்ட் ஸ்கால்ஸ் 1974 இன் வேலை.

மூலதனச் செலவு% இல்

மறுமுதலீடு செய்யப்பட்ட லாபத்தின் பங்கு (1 - ψ) %

படம் 1. கோர்டன் மாதிரி

1.5 மூலதனத்தின் விலையில் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் தாக்கம் பற்றிய கோட்பாடுகள்

இலாபங்களின் விநியோகத்தில் முடிவுகளை எடுக்கும்போது ஆபத்து காரணியை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது. எம்எம் அணுகுமுறையின் விமர்சனம் கோட்பாட்டு கட்டுமானம் கட்டமைக்கப்பட்ட அனுமானங்களின் இலட்சியவாதத்தை அடிப்படையாகக் கொண்டது. ஈவுத்தொகைக் கொடுப்பனவுகளைக் குறைப்பதன் மூலம் இலாபத்தின் மறு முதலீடு பங்குச் செலவைப் பாதிக்காது என்று MM கோட்பாடு கருதுகிறது. இருப்பினும், கோர்டன் மற்றும் லின்ட்னரின் படைப்புகளில், பங்குதாரர்களின் ஆபத்து அதிகரிப்பதால், ஈவுத்தொகை ஈவுத்தொகை ψ குறைவதன் மூலம் ஈக்விட்டியின் விலை அதிகரிக்கிறது என்பது நிரூபிக்கப்பட்டது.

ஈவுத்தொகைகளின் தற்போதைய ரசீது எதிர்கால மூலதன வளர்ச்சியைக் காட்டிலும் குறைவான ஆபத்தானது, மேலும் அதிக ஆபத்தை ஈடுகட்ட, பங்குதாரர்களுக்கு அதிக வருமானம் தேவைப்படுகிறது, இது நிறுவனத்தின் மூலதனச் செலவை அதிகரிக்கிறது. மூலதனச் செலவில் அதிகரிப்பு மூலதனத்தின் விலையில் கீழ்நோக்கிய விளைவைக் கொண்டிருக்கிறது.

கார்டன் மாதிரியின் படி எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்தின் அடிப்படையில்

k \u003d da 1 / p o + g, (1. 2)

இதில் da 1 / Po என்பது ஈவுத்தொகை ஈவு.

ஒரு சமநிலைச் சூழ்நிலையில், முதலீட்டாளர்களுக்குத் தேவைப்படும் இடர்-சரிசெய்யப்பட்ட வருமானம் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானத்திற்குச் சமமாக இருக்கும், மேலும் மூலதனத்தின் விலையானது மூலதன உரிமையாளர்களுக்குத் தேவையான வருமானமாகும் (k s = da 1 / p o + g). தேவைப்படும் வருவாய் k களின் விதிமுறைகள் வெவ்வேறு அபாயங்களைக் கொண்டிருப்பதாக கோர்டன் வாதிடுகிறார், மேலும் அவற்றின் மாற்றம் k s i இன் மதிப்பைப் பாதிக்கும், எனவே ஈவுத்தொகை ஈவு da 1 /Po என்பது g என்ற சொல்லைக் காட்டிலும் குறைவான ஆபத்தானது:

1) விலை வளர்ச்சியில் இருந்து எதிர்பார்க்கப்படும் லாபம் அதிகரிப்பதை விட, நிறுவனத்தைப் பற்றிய வெளியிடப்பட்ட தகவல்களின் அடிப்படையில் ஈவுத்தொகை கணிக்கக்கூடியது;

2) நிறுவனம் அதிக லாபம் ஈட்டுவதாக தெரிவித்தாலும் முதலீட்டு திட்டங்கள்அட, இந்தச் செய்திகள் எப்போதும் நம்பிக்கையைத் தூண்டுவதில்லை. முதலீட்டாளர் உலகின் அபூரணத்தையும் மேலாளரின் தரப்பில் உண்மைகளை ஏமாற்றுவதற்கான சாத்தியத்தையும் புரிந்துகொள்கிறார். அறிக்கை மற்றும் முதலீட்டு திட்டத்தில் உள்ள எண்கள் மற்றும் ஈவுத்தொகை அறிக்கையில் உள்ள எண்கள் வித்தியாசமாக மதிப்பிடப்படுகின்றன;

3) ஈவுத்தொகை மேலாளரால் அமைக்கப்படுகிறது, அவர் முதலீட்டாளரால் பாதிக்கப்படலாம், மேலும் பங்கு விலைகள் சந்தையில் அமைக்கப்படுகின்றன, மேலும் அவை சந்தை காரணிகளால் பெரிதும் பாதிக்கப்படுகின்றன. முதலீட்டாளர் "வானத்தில் உள்ள கொக்குகளை விட கையில் ஒரு பறவை சிறந்தது" என்ற கொள்கையை கடைபிடிக்கிறார். ஈவுத்தொகை கொள்கை k s இன் மதிப்பைப் பாதிக்கவில்லை என்றால், MM கோட்பாட்டின் படி, டிவிடெண்ட் மகசூல் மற்றும் வளர்ச்சி விகிதம் ஆகியவற்றின் கலவையானது நிலையான மதிப்பைக் கொடுக்கும்.

ஈவுத்தொகை மகசூல்

10 16 வளர்ச்சி விகிதம் g, %

படம் 2 ஈவுத்தொகை மற்றும் மூலதன ஆதாயங்களுக்கு இடையே உள்ள சமநிலை

ஈவுத்தொகை மகசூல்

வளர்ச்சி விகிதம் g, %

படம் 3. ஈவுத்தொகை மற்றும் மூலதன ஆதாயங்களுக்கு இடையிலான வேறுபாடு

எடுத்துக்காட்டாக, ஈவுத்தொகை மகசூல் 10% ஆகவும் வளர்ச்சி விகிதம் 6% ஆகவும் இருக்கலாம். பூஜ்ஜிய ஈவுத்தொகையுடன், MM கோட்பாட்டின் படி தேவையான வருமானம், நிகர லாபத்தின் கணிக்கப்பட்ட வளர்ச்சி விகிதத்தால் மட்டுமே தீர்மானிக்கப்படும். இந்த உதாரணம் k s = 16%).

கோர்டன் மற்றும் லின்ட்னரின் பணியானது, "கையில் ஈவுத்தொகை" என்பது "வானத்தில்" சாத்தியமான மூலதன ஆதாயத்தை விட குறைவான அபாயகரமானது என்று வாதிடுகிறது, மேலும் முதலீட்டாளர்கள் g என்ற வார்த்தையின் அதிக மதிப்புக்கு பிரீமியத்தைக் கோருகின்றனர். ஒரு குறிப்பிட்ட தருணத்தில் தேவையான வருமானம் 16% ஆக இருந்தால், g இன் அதிகரிப்பு படம் 1 இல் காட்டப்பட்டுள்ளபடி கிலோ அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கும். 3.

k s = da1/P 0 + g + kv, (1. 3)

kv என்பது பை-இன்-தி-ஸ்கை ரிஸ்க் பிரீமியம் ஆகும், kv என்பது g உடன் அதிகரிக்கிறது, அதாவது எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயில் g இன் பங்கின் அதிகரிப்புடன்.

முதலீட்டாளருக்கு, g இன் அதிகரிப்பு ஈவுத்தொகை விளைச்சலில் தொடர்புடைய வீழ்ச்சியால் ஈடுசெய்யப்படாது. மாறாக, டிவிடெண்ட் விளைச்சலில் 1% குறைப்பு, 1%க்கும் அதிகமான கிராம் அதிகரிப்புடன் முதலீட்டாளர்களால் ஈடுசெய்யப்படுகிறது.

முதலீட்டாளர் வருமானத்தின் வரிவிதிப்புக்கான கணக்கியல். எதிர்பார்க்கப்படும் ரிட்டர்ன் ஃபார்முலாவைப் பார்க்கும்போது (k = டிவிடெண்ட் ஈல்டு + கேபிடல் ஆதாயங்கள் மகசூல்), டிவிடெண்டுகள் மற்றும் மூலதன ஆதாயங்களின் நிறுத்திவைப்பு வரிவிதிப்புகளில் வேறுபாடு இருந்தால், எதிர்பார்க்கப்படும் வரிக்கு முந்தைய மற்றும் வரிக்குப் பிந்தைய வருமானம் வித்தியாசமாக இருக்கும் என்பதைக் காணலாம். முதலீட்டாளருக்கு. ஈவுத்தொகைக் கொள்கையைப் பொறுத்து முதலீட்டாளர் பங்குகளை மதிப்பிடுவார் (குறைந்த அல்லது அதிக வரிக்கு முந்தைய டிவிடெண்ட் விளைச்சலின் தேர்விலிருந்து). ஈவுத்தொகையைப் பெற்ற பிறகு பங்குதாரரின் நிகர வருமானம் சமமாக இருக்கும்

(da)(n)(l-Ts), (1. 5)

இதில் n என்பது கொடுக்கப்பட்ட பங்குதாரரின் பங்குகளின் எண்ணிக்கை,

Ts என்பது விளிம்பு வருமான வரி விகிதம், இது எப்போது முற்போக்கான வரிவிதிப்புவருமானத்துடன் வளர்கிறது. பங்குகளை விற்கும் போது (அதன் பங்குகளை கார்ப்பரேஷன் திரும்ப வாங்கும் கொள்கையுடன் அல்லது பங்குதாரரிடமிருந்து தற்போதைய பணமின்மையுடன்), நிகர வருமானம்

(P 1 - P 0) (n) (1 - Tk), (1. 4)

இதில் P 1 என்பது பங்கின் விற்பனை விலை,

n - விற்கப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கை,

Tk என்பது மூலதன ஆதாய வரி விகிதம்.

ஒரு முதலீட்டாளரால் பெறப்பட்ட மூலதன ஆதாயங்கள் ஈவுத்தொகை வருமானத்தை விட அதிகமாக வரி விதிக்கப்பட்டால், முதலீட்டாளர்கள், வரிகளைச் சேமிப்பதற்காக, ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகளை விரும்புவார்கள், அது விலையில் உயராது ஆனால் ஒரு பங்கிற்கு அதிக ஈவுத்தொகையை உறுதியளிக்கிறது. மாறாக, ஈவுத்தொகைக்கு அதிகமாக வரி விதிக்கப்பட்டால் உயர் விகிதம்மூலதன ஆதாயங்களை விட, முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த வரிக்கு முந்தைய டிவிடெண்ட் விளைச்சலைக் கொண்ட பங்குகளை விரும்புவார்கள். இந்த வழக்கில், குறைந்த வரிக்கு முந்தைய ஈவுத்தொகை மற்றும் அதிக மூலதன ஆதாய வருவாயைக் கொண்ட ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குகள் சந்தையில் அதிகமாக மதிப்பிடப்படும், அதாவது, இந்த பங்குகளின் விலை ஒரு பங்குகளின் விலையை விட அதிகமாக இருக்கும். இதேபோன்ற ஆபத்து, ஆனால் ஈவுத்தொகையின் அளவிற்கு வேறுபட்ட அணுகுமுறை. கார்ப்பரேஷன் ஒரு பங்கிற்கு ஈவுத்தொகையை அதிகரித்தால் (அதாவது, ஈவுத்தொகை வருவாயை அதிகரிக்கிறது), பின்னர் வரி செலுத்துதலுக்கு ஈடுசெய்ய, மொத்த வரிக்கு முந்தைய மகசூல் அதிகரிக்கும், மேலும் பங்கு விலை குறையும், அதாவது, பங்கு விலை குறையும். மூலதனத்தின் சந்தை விலை. பங்குதாரரின் தற்போதைய வருவாயின் வரிவிதிப்பு மற்றும் அவரது மூலதனத்தின் அதிகரிப்பு ஆகியவற்றில் உள்ள வேறுபாடுகளின் பங்கு விலையின் தாக்கத்தின் மூலம் ஈவுத்தொகைக் கொள்கையின் தேர்வை விளக்கும் கோட்பாடு 1979 இல் லிட்சன்பெர்கர் மற்றும் ராமசாமி ஆகியோரால் முன்மொழியப்பட்டது. யுனைடெட் ஸ்டேட்ஸில் அந்தக் காலகட்டத்தில், தற்போதைய வருமானம் மற்றும் மூலதன ஆதாயங்கள் மீதான வரி விகிதங்கள் கணிசமாக வேறுபடுகின்றன. 1986 முதல், ஈவுத்தொகை வருமானத்தின் மீதான வரி 31%, மூலதன ஆதாயங்கள் - 28%.

மூலதன ஆதாயங்கள் மீதான வரி விகிதங்கள் பல நாடுகளில் ஈவுத்தொகையை விட குறைவாக உள்ளன (உதாரணமாக, இங்கிலாந்தில் மூலதன ஆதாய வரி 30%, ஈவுத்தொகை அதிகமாக உள்ளது).

தகவல் சமச்சீரற்ற கணக்கியல். முதலீட்டாளர்கள் ஈவுத்தொகையை ஆண்டுக்கு 10% அதிகரிக்கும் என்று எதிர்பார்த்தால், ஈவுத்தொகை 10% அதிகரித்தால், பங்கு விலை இந்த உண்மைக்கு சிறிதளவு எதிர்வினையாற்றும். மற்றொரு விஷயம் என்னவென்றால், 10% வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்பட்டால், ஆண்டின் இறுதியில், மேலாளர்கள் ஈவுத்தொகையில் 35% அதிகரிப்பு அறிவித்தனர். இந்த நிலையில், பங்கின் விலை கடுமையாக உயரும். ஈவுத்தொகையின் எதிர்பார்க்கப்படும் வளர்ச்சிக்கு (வீழ்ச்சி) விலை அதிகமாக வினைபுரிவதில்லை, ஆனால் பணம் செலுத்துவதில் எதிர்பாராத மாற்றங்களுக்கு விலை பிரதிபலிக்கிறது என்பதை நடைமுறை காட்டுகிறது. அதிக ஆச்சரியங்கள், அதிக விலை எதிர்வினைகள். ஈவுத்தொகை உயர்ந்தாலும், வளர்ச்சி விகிதம் எதிர்பார்த்ததை விட குறைவாக இருந்தால், பங்கு விலை குறையும். ஒரு பழமைவாத அணுகுமுறையின் ஆதரவாளர்கள் மூலதன ஆதாயங்களை விட டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளை விரும்புவதன் மூலம் இந்த உண்மையை விளக்குகிறார்கள். இது சம்பந்தமாக, ஈவுத்தொகை கொள்கையின் அடிப்படை முடிவுகள் ஒரு பங்கின் ஈவுத்தொகையின் மாற்றத்துடன் தொடர்புடையது என்று முடிவு செய்யப்படுகிறது. இந்த ஆண்டு ஒரு பங்கிற்கு $2 ஈவுத்தொகை செலுத்துவது, கடந்த காலத்தில் $1 செலுத்திய போது, டிவிடெண்ட் விளைச்சலின் மதிப்பை விட மிக முக்கியமான முடிவாகும். மில்லர் மற்றும் மோடிக்லியானி ஆகியோர் சந்தை சமிக்ஞைகளைப் பின்பற்றி முதலீட்டாளர்களாக அறிவிக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகைகளுக்கான விலை பதிலை விளக்கினர், இந்த விஷயத்தில் எதிர்கால வளர்ச்சியின் சமிக்ஞை. முதலீட்டாளர்களைக் காட்டிலும் மேலாளர்களிடம் அதிக தகவல்கள் உள்ளன மற்றும் உண்மையான விவகாரங்களின் அடிப்படையில் ஈவுத்தொகையை அறிவிக்கின்றனர். ஈவுத்தொகை அதிகரிப்பு முதலீட்டாளர்களால் எதிர்பார்த்ததை விட அதிகமாக அறிவிக்கப்பட்டால், இது நிறுவனத்தின் நிதி நிலையில் முன்னேற்றம் குறித்த கூடுதல் நேர்மறையான தகவலாக (சிக்னல்) கருதப்படுகிறது. கார்ப்பரேஷன் சந்தை எதிர்பார்ப்புகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு டிவிடெண்ட் கொள்கையை உருவாக்க வேண்டும், அது ஈவுத்தொகை அறிவிப்பு சந்தை மூலதனம் குறைவதற்கு வழிவகுக்காது.

Р என்பது பங்கின் சந்தை விலை,

N என்பது புழக்கத்தில் உள்ள பங்குகளின் எண்ணிக்கை.

ஈவுத்தொகை S 0 அறிவிப்புக்கு முன்பும் S 1 அறிவிப்புக்குப் பிறகும் சந்தை மூலதனத்திற்கு இடையே உள்ள வேறுபாடு உண்மையான டிவிடென்ட் மதிப்பீட்டை விட குறைவாக இருக்க வேண்டும்.

எஸ் 1 + டி > எஸ் ஓ மற்றும் டி > S o - S 1 . (2.2)

ஈவுத்தொகையின் வளர்ச்சி விகிதம் சந்தை விலையின் வளர்ச்சி விகிதத்தை மீறும் வரை, நிறுவனங்கள் ஈவுத்தொகை செலுத்துதலை அதிகரிக்க வேண்டும்.

ஒரே ஈவுத்தொகை கொள்கை விருப்பங்களுடன் பங்குதாரர்களை ஈர்ப்பதன் மூலம் விலை அதிகரிப்பின் சாத்தியத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது (எம்எம் வரையறையின்படி, "வாடிக்கையாளர் விளைவு" - வாடிக்கையாளர் விளைவு). தற்போதைய ஈவுத்தொகை கொள்கையில் திருப்தி அடைந்துள்ள பங்குதாரர்களை ஈர்க்கவும் தக்கவைக்கவும் பெருநிறுவனங்கள் முயற்சி செய்கின்றன. பங்குதாரர் விருப்பத்தேர்வுகள் மாறுபடும். தற்போதைய கொடுப்பனவுகளில் (ஓய்வூதியம் பெறுவோர், தொண்டு நிறுவனங்கள்) ஆர்வமுள்ள குறைந்த தனிப்பட்ட வருமானம் கொண்ட பங்குதாரர்களின் குழு உள்ளது, மேலும் தற்போதைய கொடுப்பனவுகளில் ஆர்வம் காட்டாத மற்றும் எப்படியும் ஈவுத்தொகையை மீண்டும் முதலீடு செய்யும் உயர் விளைச்சல் பங்குதாரர்கள் உள்ளனர். இந்த பங்குதாரர்களுக்கு, டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகள் விரும்பத்தகாதவை:

1) வரிவிதிப்பு காரணமாக, ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகள் மொத்த வருமானத்தை அதிகரிக்கும் மற்றும் முற்போக்கான வரிவிதிப்பின் கீழ் பங்குதாரரை அதிக வரி வகைக்கு மாற்றும்;

2) பெறப்பட்ட நிதியை மீண்டும் முதலீடு செய்வதற்கான பரிவர்த்தனை செலவுகள் காரணமாக (முதலீட்டு விருப்பங்களைத் தேடும் நேரத்தை வீணடிப்பதற்கான வாய்ப்புச் செலவுகள் உட்பட).

ஒரு நிறுவனம் அதன் ஈவுத்தொகை கொள்கையில் பங்குதாரரை திருப்திப்படுத்தவில்லை என்றால், பங்குதாரர் மற்றொரு நிறுவனத்தைக் கண்டுபிடிக்க முயல்வார். இதன் விளைவாக, தற்போதைய வருமானத்தில் ஆர்வமுள்ள முதலீட்டாளர்கள் அதிக ஈவுத்தொகை வருவாயைக் கொண்ட ஒரு நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களிடையே மேலோங்கி இருப்பார்கள், மாறாக, அதிக லாபம் ஈட்டும் பங்குதாரர்கள் குறைந்த ஈவுத்தொகை வருவாயைக் கொண்ட நிறுவனத்தை விரும்புவார்கள். பரிவர்த்தனை செலவுகள் மற்றும் வரிகளில் முதலீட்டாளர்களின் செலவுகளுக்கு வழிவகுக்கும் என்பதால், மேலாளர்கள் இந்த உண்மையை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும் மற்றும் டிவிடென்ட் கொள்கையை அடிக்கடி மாற்றக்கூடாது. இல்லையெனில், நிறுவனம் அனைத்து பங்குதாரர்களுக்கும் வட்டி இழக்கும் மற்றும் அதன் பங்குகளின் விலை குறையும். மறுபுறம், புதிய ஈவுத்தொகைக் கொள்கையில் திருப்தி அடைந்துள்ள பங்குதாரர்களின் உண்மையான வட்டத்தை மேலாளர் கண்டால், பங்குகளுக்கான அவர்களின் தேவை அதிருப்தியடைந்த பங்குதாரர்களின் பங்குகளின் விநியோகத்தை விட அதிகமாக இருந்தால், நிறுவனம் அதிருப்தியடைந்த பங்குதாரர்களை பங்குகளை விற்கத் தூண்டலாம். புதிய டிவிடென்ட் கொள்கையை ஆதரிப்பவர்கள். இந்த நிலையில், டிவிடென்ட் கொள்கையில் மாற்றம் ஏற்பட்டால் பங்கு விலை உயரும். ஒரு நிறுவப்பட்ட சந்தை பங்குதாரர்களுக்கு ஏற்றது, மேலும் 30% முதலீட்டாளர்கள் குறைந்த ஈவுத்தொகையை விரும்பினால், மீதமுள்ள 70% அதிக ஈவுத்தொகையை விரும்பினால், சந்தை இந்தத் தேவைக்கு ஏற்றவாறு 30% நிறுவனங்களுடன் குறைந்த ஈவுத்தொகை மற்றும் 70% கொள்கையைப் பின்பற்றும். உயர்ந்தது. நீண்ட காலத்திற்கு, சந்தை சமநிலையைப் பின்தொடர்வது ஒரு பங்கின் சந்தை விலையில் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் தாக்கத்தை குறைக்கும்.

ரஷ்யாவில் பங்குச் சந்தையின் வளர்ச்சியடையாதது மற்றும் அதிக பரிவர்த்தனை செலவுகள் வாடிக்கையாளர்களின் விளைவை உணர இயலாமைக்கு வழிவகுக்கும், இதன் விளைவாக, நலன்களின் மோதலுக்கு வழிவகுக்கிறது. கார்ப்பரேட் நிர்வாகம் பங்குதாரர்களின் நலன்களை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது - முன்னாள் ஊழியர்கள் (தனியார்மயமாக்கலின் விளைவாக மூலதனத்தின் உரிமையாளர்களாக மாறியவர்கள்), இப்போது குறைந்த வருமானம் கொண்ட ஓய்வூதியம் பெறுவோர் மற்றும் நீண்ட கால வளர்ச்சியில் ஆர்வமுள்ள பங்குதாரர்கள்.

1.6 டிவிடென்ட் பாலிசியின் வகைகள்

குறைந்த அல்லது அதிக ஈவுத்தொகை ஈவுத்தொகை, ஒரு பங்குக்கு நிலையான அல்லது மாறக்கூடிய ஈவுத்தொகை ஆகியவற்றைக் கணக்கில் கொண்டு, நிறுவனம் ஒரு குறிப்பிட்ட வகை டிவிடென்ட் கொள்கையைத் தேர்வுசெய்கிறது.

மீதமுள்ள ஈவுத்தொகை கொள்கை. இந்தக் கொள்கையானது, நிறுவனத்தின் முதலீட்டு வாய்ப்புகளின் முதன்மைக் கருத்தில், வரையறுக்கப்பட்டதாகும் வெளிப்புற ஆதாரங்கள்நிதி அல்லது அவற்றின் அதிக செலவு. ஈவுத்தொகை ஈவுத்தொகை பின்வருமாறு வரையறுக்கப்படுகிறது:

1) பங்குகளின் கூடுதல் வெளியீடு இல்லாமல் ஒரு நிறுவனம் வைத்திருக்கக்கூடிய பணத்தின் அளவு தீர்மானிக்கப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, 100 மில்லியன் ரூபிள் நிகர லாபம் கிடைத்தால் மற்றும் நிறுவனம் ஈவுத்தொகையை செலுத்தவில்லை என்றால், அதன் சொந்த உள் ஆதாரங்கள் காரணமாக அதிகபட்ச மூலதன வளர்ச்சி 100 மில்லியன் ரூபிள் ஆகும். மூலதன அமைப்பு நிலையானதாக இருந்தால் (உதாரணமாக, நிதிச் சார்பு D/V 0.33), மூலதனத்தின் சந்தை மதிப்பீட்டை அதிகரிக்க, நிறுவனம் கடன் மூலதனத்தை (பத்திர வெளியீடு அல்லது வங்கி கடன்) 50 மில்லியன் ரூபிள் அளவு (50/(100 + 50) = 0.33).

இந்த வழக்கில், புதிய மூலதனத்தின் சாத்தியமான அளவு 150 மில்லியன் ரூபிள் வரை அதிகரிக்கும்;

2) புதிய மூலதனத்தின் சாத்தியமான அளவு, ஒப்பீட்டளவில் எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் (திட்டத்தின் உள் வருவாய் விகிதம்) மற்றும் மூலதனச் செலவு ஆகியவற்றை ஒப்பிடுவதன் மூலம் முதலீட்டு வாய்ப்புகளுடன் ஒப்பிடப்படுகிறது. இலாபகரமான திட்டங்களைச் செயல்படுத்துவதற்குத் தேவையான பணமானது (அவற்றுக்கான உள் வருமானம் மூலதனத்தின் விலையை விட அதிகமாக இருந்தால்) கிடைக்கும் புதிய மூலதனத்தின் அளவை விட அதிகமாக இருந்தால், ஈவுத்தொகை எதுவும் செலுத்தப்படாது, அனைத்து நிகர லாபமும் மீண்டும் முதலீடு செய்யப்படுகிறது, மேலும் பணமின்மை திட்டமானது பங்குகளின் கூடுதல் வெளியீடு அல்லது திட்ட காலக்கெடுவின் சாத்தியமான நீட்டிப்பு மூலம் மூடப்பட்டிருக்கும். முதலீட்டுத் திட்டத்தின் கீழ் தேவைப்படும் பணம் புதிய மூலதனத்தின் அளவை விட குறைவாக இருந்தால், ஈவுத்தொகை மீதமுள்ள அடிப்படையில் வழங்கப்படும். ஆண்டு t இன் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் (d) t ஆண்டின் நிகர வருமானத்திற்கும் அந்த ஆண்டின் முதலீட்டுத் திட்டத்திற்கு நிதியளிக்கத் தேவையான தக்க வருவாய்க்கும் உள்ள வித்தியாசம் என வரையறுக்கப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, அடுத்த ஆண்டு எதிர்பார்க்கப்படும் நிகர லாபம் 100 மில்லியன் ரூபிள் என்றால், மூலதன அமைப்பு (சந்தை விலையை அதிகரிக்கும்) 50% கடனையும் 50% ஈக்விட்டியையும் உள்ளடக்கியது, அடுத்த ஆண்டுக்கான முதலீட்டுத் திட்டம் 140 மில்லியன் செலவழிக்க வேண்டும். ரூபிள், பின்னர் இலக்கு கட்டமைப்பின் அடிப்படையில் 70 மில்லியன் ரூபிள் மூலதனம் கடன் வாங்கிய மூலதனம் மற்றும் 70 மில்லியன் ரூபிள் சொந்த மூலதனம் (முதன்மையாக தக்கவைக்கப்பட்ட வருவாய்) வடிவில் ஈர்க்கப்பட வேண்டும். மீதமுள்ள நிகர லாபமான 30 மில்லியன் ரூபிள் ஈவுத்தொகை செலுத்த பயன்படுத்தப்பட வேண்டும். ஈவுத்தொகை மகசூல் 30/100 = 30% ஆக இருக்கும்.

மறுமுதலீட்டின் மூலம் நிறுவனத்தின் சொத்துக்களில் (ROI) வருமானம், அதே அளவிலான அபாயத்தில் முதலீடு செய்வதன் மூலம் முதலீட்டாளர்கள் தாங்களாகவே சம்பாதிக்கக்கூடிய வருவாயை விட அதிகமாக இருந்தால், ஈவுத்தொகையை செலுத்துவதை விட லாபத்தை மீண்டும் முதலீடு செய்யும் நிறுவனத்தை முதலீட்டாளர்கள் விரும்புகிறார்கள். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு நிறுவனம் 30% வருவாயை உருவாக்கும் திட்டத்தில் மறுமுதலீடு செய்ய முடிந்தால், டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளுக்கான சந்தையில் சராசரி பங்குதாரரின் அதிகபட்ச வருமானம் 20% ஆக இருந்தால், நிறுவனத்தின் பங்கு விலை உயரும்.

எனவே, ஒரு முதலீட்டாளர் தற்போதைய டிவிடெண்ட் விளைச்சலைக் காட்டிலும் எதிர்கால வளர்ச்சியை அபாயகரமானதாகக் கருதினாலும், புதிய திட்டங்களில் அதிக எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் இந்த அபாயத்தை ஈடுசெய்கிறது.

நிலையான ஈவுத்தொகை வெளியேறும் கொள்கை . பெருநிறுவனங்கள் ஒரு உகந்த ஈவுத்தொகை விளைச்சலை அமைத்து அதை ஒட்டிக்கொள்ளலாம். ஆனால் நிகர லாபத்தின் அளவு ஆண்டுக்கு ஆண்டு மாறுபடும் என்பதால், டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளின் பண மதிப்பும் வித்தியாசமாக இருக்கும். ஈவுத்தொகையில் ஏற்ற இறக்கங்கள் பங்கு விலைகள் வீழ்ச்சியடையலாம். அதன் தூய வடிவத்தில், ஒரு நிலையான ஈவுத்தொகை வெளியேறும் கொள்கை ஒரு பங்கின் விலையை அதிகரிக்காது. நடைமுறையில், அதன் இருப்பு முதல் ஆண்டுகளில், நிறுவனம் ஒரு மீதமுள்ள ஈவுத்தொகைக் கொள்கையைப் பயன்படுத்துகிறது, பின்னர், பல்வேறு காரணிகளின் செல்வாக்கை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு, ஈவுத்தொகை விளைச்சலின் உகந்த மதிப்பை அமைக்கிறது, ஆனால் அதை கண்மூடித்தனமாக பின்பற்றவில்லை, ஆனால் அதைக் கடைப்பிடிக்கிறது. ஒரு வழிகாட்டியாக. குறிப்பிட்ட ஆண்டுகளில், ஈவுத்தொகை மகசூல் உகந்த ஒன்றிலிருந்து வேறுபடலாம், ஆனால் சராசரியாக மதிப்பாய்வு செய்யப்பட்ட காலத்திற்கு, அது அதற்கு அருகில் உள்ளது.

1950 களின் நடுப்பகுதியில் அமெரிக்க நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகைக் கொள்கையின் ஆய்வு, டிவிடெண்ட் வெளியீட்டின் நிலைத்தன்மையின் அடிப்படையில் டிவிடென்ட் கொள்கையின் அடிப்படைக் கொள்கைகளை உருவாக்க ஜான் லிண்ட்னரை அனுமதித்தது. [

1) நிறுவனங்கள் / நிறுவனங்களின் மேலாளர்கள் டிவிடெண்ட் விளைச்சலின் இலக்கு (உகந்த) மதிப்பைக் கொண்டுள்ளனர், அவர்கள் குறிப்பிட்ட கொடுப்பனவுகளின் கொள்கையை உருவாக்குகிறார்கள்;

2) லாபத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கு ஈவுத்தொகையின் பதிலில் கால தாமதம் ஏற்படுகிறது. t ஆண்டில் வருவாயில் 20% அதிகரிப்பு, அந்த ஆண்டிற்கான ஈவுத்தொகையை தானாகவே 20% அதிகரிக்காது. ஈவுத்தொகையின் அளவு கடந்த ஆண்டுகளில் வருவாயில் பொதுவான மாற்றங்கள் மற்றும் வளர்ச்சி வாய்ப்புகளால் பாதிக்கப்படுகிறது. ஈவுத்தொகையை குறைப்பது விரும்பத்தகாதது;

3) மிகவும் கடினமான முடிவுகள் ஈவுத்தொகை கொள்கையை மாற்றுவதற்கான முடிவுகள். மேலாளர்கள் தங்கள் டிவிடெண்ட் கொள்கையை நீண்ட காலத்திற்கு பின்பற்ற முடியாது என்ற பயத்தில் மாற்றத் தயங்குகிறார்கள். டிவிடென்ட் பாலிசியில் ஒரு குறிப்பிட்ட நிலைத்தன்மை உள்ளது. நிகர லாப வளர்ச்சி எப்போதும் ஈவுத்தொகை வளர்ச்சியை விட அதிகமாக இருக்கும். மேலாளர்கள் லாபத்தின் உயர் மட்டத்திற்கு மாறுவதில் நம்பிக்கையுடன் இருந்தால் மட்டுமே, அவர்கள் ஈவுத்தொகை கொள்கையை மாற்றுகிறார்கள்.

லின்ட்னர் ஒரு எளிய மாதிரியை முன்மொழிந்தார், இது கண்டுபிடிப்புகளை பிரதிபலிக்கிறது மற்றும் ஈவுத்தொகை வெளியீட்டை சரிசெய்யும்போது ஈவுத்தொகையின் மதிப்பைக் கண்டறிய உங்களை அனுமதிக்கிறது. நிறுவனம் ஈவுத்தொகை ஈவுத்தொகை ψ இன் உகந்த மதிப்பைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் அதை மாற்றாமல் இருக்க முயற்சிக்கிறது என்று கருதப்படுகிறது. இதன் அர்த்தம், நடப்பு ஆண்டில் ஒரு பங்கின் ஈவுத்தொகை, t ஆண்டில் நிகர வருமானத்தின் நிலையான பங்கிற்கு சமம்.

d = (ψ)(π) மற்றும் da = (ψ)(πа), (3. 1)

இதில் πа என்பது ஒரு பங்கின் நிகர வருவாய்.

ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி சமம்;

dat - (da t - 1) = (ψ/)(πat) - (da t - 1). (3.2)

ஈவுத்தொகை மகசூல் மாறாமல் இருந்தால், லாபம் மாறும்போது ஈவுத்தொகையில் (வளர்ச்சி) மாற்றம் ஏற்படும். ஆனால் வருவாயில் ஏற்படும் மாற்றம் தற்காலிகமானதாக இருக்கலாம் மற்றும் நீண்ட கால வளர்ச்சிப் போக்கை பிரதிபலிக்காது. வருவாய் வளர்ச்சியை தொடர்ந்து ஆதரிக்க முடியும் என்ற நம்பிக்கையில் மட்டுமே நிறுவனம் ஈவுத்தொகையை அதிகரிக்கும். ஒரு பங்கின் ஈவுத்தொகை குறைப்பு விரும்பத்தகாதது, எனவே லிண்ட்னர் மாதிரியின் கீழ்;

dat - dat - (da t - 1) = (ψ/)(πat) - (da t - 1) > 0. (3. 3)

இதன் காரணமாக, மேலாளர்கள் ஈவுத்தொகை வளர்ச்சியை வருவாய் வளர்ச்சியின் அதே விகிதத்தில் அமைக்கவில்லை;

da t - (da t - 1) = h ((ψ)(πat) - (da t - 1)), (3. 4)

இதில் h என்பது ஈவுத்தொகை வளர்ச்சி காரணி (0 முதல் 1 வரையிலான வரம்பில்).

குணகம் h லாபத்தில் ஏற்படும் மாற்றத்துடன் ஈவுத்தொகையை மாற்றும் செயலற்ற விளைவைக் காட்டுகிறது. க்கு இந்த வருடம்ஒரு யூனிட் மூலம் லாபத்தில் ஏற்படும் மாற்றம் ψh யூனிட்களால் ஈவுத்தொகையில் மாற்றத்திற்கு வழிவகுக்கும் என்று கருதப்படுகிறது. கார்ப்பரேஷன் எவ்வளவு பழமைவாதமாக இருக்கிறதோ, அவ்வளவு குறைவாக h குணகம் இருக்கும்.

நடப்பு ஆண்டின் ஈவுத்தொகையை வெளிப்படுத்தும் போது, லிண்ட்னர் மாதிரியின்படி, இந்த ஆண்டின் ஈவுத்தொகை ஓரளவு தற்போதைய நிகர வருமானத்தையும், ஓரளவு கடந்த ஆண்டின் ஈவுத்தொகையையும் சார்ந்துள்ளது.

da t = hψ(πcat) - (1 - h) da t - 1. (3. 5)

கடந்த ஆண்டின் ஈவுத்தொகையை இதே முறையில் (t - 1) வெளிப்படுத்தி, t ஆண்டுக்கான வெளிப்பாட்டில் மாற்றியமைத்தால் (பிரேலி பரிந்துரைத்தபடி), நாங்கள் பெறுகிறோம்

da t = hψ (πat) + hψ(l - h)(πat - 1) + (1 - h) 2 da t - 2 (3.6)

ஆகையால்

da t = h ψ ((pa t) + (1 - h)(πat - 1) + (1 - h) 2 (πat - 2) + ...+ + (1 - h) n (πat - n) + ...). (3.7)

எனவே, ஈவுத்தொகையின் தற்போதைய மதிப்பு முந்தைய ஆண்டுகளின் இலாபங்களின் இயக்கவியலால் பாதிக்கப்படுகிறது. வெவ்வேறு காலகட்டங்களின் செல்வாக்கின் அளவு குணகம் h இன் தேர்வைப் பொறுத்தது. h = 1 எனில், வருவாயில் ஏற்படும் மாற்றங்களுக்கான உடனடி மற்றும் நீண்ட கால ஈவுத்தொகை பதில்கள் சமமாக இருக்கும், மேலும் உண்மையான ஈவுத்தொகை மகசூல் உகந்ததாக இருக்கும். h இன் மதிப்பு பூஜ்ஜியத்திற்கு அருகில் இருந்தால், நீண்ட கால பதிலை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வதில் நிறுவனம் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது. லாபத்தின் அளவு ஒரு புதிய மட்டத்தில் பராமரிக்கப்பட்டால் (கருதப்பட்ட n ஆண்டுகளில் லாபத்தில் எந்த குறையும் இல்லை), பின்னர் டிவிடெண்ட் மகசூல் உகந்ததாக இருக்கும்:

da, = hψ (πt)(l + (1 - h) + (1 - h) 2 + ... (1 - h) n > 0, h > 0; (3. 8)

da, = ψ (πat), என்பதால் (1 + (1 - h) + (1 - h) 2 + ... + ... (1 - h) n + ...) = 1/h. (3.9)

ஒரு பங்குக்கான ஈவுத்தொகையைக் குறைக்காத கொள்கை மற்றும் தக்க வருவாய்க்கான எஞ்சிய அணுகுமுறை. பாலிசியின் சாராம்சம் ஒரு பங்கின் வருடாந்திர ஈவுத்தொகையை ஒருபோதும் குறைக்கக்கூடாது. அரசியலை வெளிப்படுத்தலாம்

1) ஒரு பங்குக்கு ஒரு நிலையான அல்லது சிறிது அதிகரிக்கும் ஈவுத்தொகையில்;

2) நல்ல ஆண்டுகளில் குறைந்த ஈவுத்தொகை மற்றும் வட்டி கொடுப்பனவுகளின் நிலையான கொடுப்பனவுகளில்.

நிலையான ஈவுத்தொகைக் கொள்கை என்பது குறைந்த முதலீட்டு ஆபத்து மற்றும் குறைந்த தேவையான வருமானம் என்பதாகும். அத்தகைய கொள்கையை கடைபிடிக்கும் நிறுவனங்களின் பங்குகள் மிகவும் திரவமாக இருக்கும், ஏனெனில் அவர்களுக்கு நிலையான தேவை உள்ளது நிதி நிறுவனங்கள்(காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், ஓய்வூதிய நிதி).

பல ரஷ்ய நிறுவனங்கள் நிலையான ஈவுத்தொகை கொள்கையை கடைபிடிக்கின்றன. எடுத்துக்காட்டாக, விளாடிமிர் எலக்ட்ரோ மெக்கானிக்கல் பிளாண்ட், திறந்த கூட்டு-பங்கு நிறுவனமாக மாறியதிலிருந்து, ஒரு பங்குக்கு 5,000 ரூபிள் (ஒரு பங்கின் இணை மதிப்பு 1,000) ஆண்டு ஈவுத்தொகையை செலுத்துகிறது. ஈவுத்தொகை மகசூல் 30% க்கு மேல் இல்லை (ஆண்டுகளில் ஏற்ற இறக்கங்கள்). தக்கவைக்கப்பட்ட வருவாய் மீண்டும் முதலீடு செய்யப்படுகிறது.

பங்கு ஈவுத்தொகை கொள்கை . செயலிழந்த நிலையிலும் இந்தக் கொள்கையை மேற்கொள்ளலாம் நிதி நிலை, மற்றும் பொது முதலீட்டு திட்டங்களை செயல்படுத்துவதற்கான நிதி ஆதாரங்களின் தற்காலிக பற்றாக்குறையுடன் நிதி ஸ்திரத்தன்மை. எடுத்துக்காட்டாக, இங்கிலாந்தில், ஈவுத்தொகை வடிவத்தில் செலுத்தப்படுகிறது மதிப்புமிக்க காகிதங்கள், 1973 இல் வரிகளில் இருந்து விலக்கு அளிக்கும் முடிவுக்குப் பிறகு பிரபலமடைந்தது. 1975 இல் எப்போது வரி அமைப்புமாற்றப்பட்டது (பங்கு ஈவுத்தொகை ரொக்க ஈவுத்தொகையைப் போன்ற அதே நிறுத்தி வைக்கும் வரிக்கு உட்பட்டது), வரிச் சலுகை நிராகரிக்கப்பட்டது.

முதலீட்டு வாய்ப்புகள் மற்றும் பிற நிதி ஆதாரங்களின் வரம்புகள் லாபத்தின் மறுமுதலீட்டைக் கட்டளையிடுகின்றன, ஆனால் முந்தைய ஆண்டுகளில் ஈவுத்தொகை வழங்கப்பட்டது மற்றும் சில பங்குதாரர்கள் தற்போதைய வருமானத்தை நம்பியிருந்தால், பங்குதாரர்களின் எதிர்பார்ப்புகளை ஏமாற்றாமல் இருக்க, நிர்வாகம் அவர்களுக்கு பங்குகளில் ஈவுத்தொகையை வழங்கலாம். . நிலுவையில் உள்ள மொத்த பங்குகளின் எண்ணிக்கை அதிகரிக்கப்படும்.

பங்குகள் மூலம் ஈவுத்தொகை செலுத்துவது இந்த நேரத்தில் நிதி பற்றாக்குறையால் அல்ல, ஆனால் ஈவுத்தொகை செலுத்தப்படும் நேரத்தில் அவற்றின் செறிவு சாத்தியமற்றது அல்லது நிகர லாபத்தைப் பயன்படுத்துவதற்கான மாற்று விருப்பங்களால் கட்டளையிடப்படுகிறது. ஈவுத்தொகையை அறிவிக்க வேண்டுமா என்பதைத் தீர்மானிக்கும்போது, சொத்துக்களின் கட்டமைப்பை மாற்றுவதற்கும் தேவையான பணத்தைக் கண்டுபிடிப்பதற்கும் உள்ள சாத்தியக்கூறுகளை நிர்வாகம் தெளிவாக மதிப்பிட வேண்டும். ரஷ்ய சட்டத்தின்படி, அறிவிக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகையை செலுத்துவது கட்டாயமாகும், மேலும் JSC க்கு செலுத்த இலவச பணம் இல்லை என்றால், அது நீதிமன்றத்தின் மூலம் திவாலானதாக அறிவிக்கப்பட்டு கலைக்கப்படலாம்.

நிர்வாகத்தைப் பொறுத்தவரை, பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்துவது அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது, ஏனெனில் இது கூடுதல் பங்குகளின் பொது வழங்கல் போன்ற பங்குதாரர்களின் எண்ணிக்கையை நீர்த்துப்போகச் செய்யாது. அனைத்து பங்குதாரர்களும் பெறப்பட்ட கூடுதல் பங்குகளை விற்க மாட்டார்கள் மற்றும் சந்தையில் பங்குகளின் சலுகை சிறியதாக இருக்கும். உண்மையில், கார்ப்பரேஷன் தக்க வருவாயின் அதே மதிப்புள்ள மூலதனத்தைப் பெறும், ஆனால் சமபங்கு மூலதனத்தின் வடிவத்தில். ரொக்க ஈவுத்தொகை விருப்பத்துடன் ஒப்பிடுகையில் அதிகரித்த நிதி தற்போதைய மற்றும் முதலீட்டு நடவடிக்கைகளுக்கு செலுத்தப்படலாம்.

ரொக்கமற்ற ஈவுத்தொகையைப் பயன்படுத்துவதற்கான மற்றொரு காரணம், முதலீட்டை வெளியிடக்கூடாது என்ற விருப்பத்துடன் லாபத்தை மீண்டும் முதலீடு செய்வதாகும். எடுத்துக்காட்டாக, கையகப்படுத்துதலின் இலக்கு மற்றொரு நிறுவனத்தின் அறிவிப்பு இல்லாமல் அமைக்கப்பட்டால், பங்குகளின் வெளியீடு அல்லது கடன் வாங்கிய நிதிகளின் ஈர்ப்பு ஆகியவை இந்த நோக்கத்திற்காக பொருத்தமானவை அல்ல. இந்த வழக்கில், மேலாளர் தக்க வருவாய் என்று நம்புகிறார் ஒரே ஆதாரம்மூலதன அதிகரிப்பு மற்றும் எதிர்காலத்தில் வருவாய், பங்கு விலை மற்றும் பண ஈவுத்தொகை அதிகரிக்கும் என்ற நம்பிக்கையில் பண ஈவுத்தொகையை செலுத்த மறுக்கிறது. பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் என்பது பங்குதாரர்களை நல்ல காலம் வரை ஆதரிக்கும் முயற்சியாகும். திட்டமிடப்பட்ட வளர்ச்சி யதார்த்தமாக சாத்தியமானது மற்றும் பங்கு ஈவுத்தொகை சதவீதத்தை விட அதிகமாக இருந்தால், பங்கு விலை உயரக்கூடும்.

பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்த முடிவு செய்யும் போது, பங்குகளின் பணப்புழக்கத்தை ஒரு பிளவுக்குப் பதிலாக சந்தை விலையில் குறைவதன் மூலம் அதிகரிப்பதே நிர்வாகத்தால் பின்பற்றப்படும் மற்றொரு இலக்காகும். பங்குகள் மூலம் ஈவுத்தொகையை செலுத்துவது, பங்கு பிரித்தலின் அதே முடிவைப் பெறுகிறது. இருப்பினும், ஒரு கூர்மையான விலை உயர்வுக்குப் பிறகு பிரித்தல் பொதுவாக ஒரு முறை நடைமுறையாகப் பயன்படுத்தப்படுகிறது. பங்குகள் மூலம் ஈவுத்தொகை செலுத்துவது ஒரு நடுத்தர கால ஈவுத்தொகை கொள்கையாக மேற்கொள்ளப்படலாம், அதன்படி ஈவுத்தொகை சதவீதம் ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதம் இலாபம் மற்றும் பங்கு விலையின் மட்டத்தில் அமைக்கப்படுகிறது. எடுத்துக்காட்டாக, 15% வருடாந்திர லாப வளர்ச்சி விகிதம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது மற்றும் ஒரு பங்கின் விலையில் இதேபோன்ற அதிகரிப்பு இருந்தால், சிறிது நேரம் கழித்து அது மோசமான திரவமாக மாறும், பின்னர் 15% வருடாந்திர ஈவுத்தொகையை அமைப்பது பங்கின் விலையை நிர்ணயிக்கும். .

பின்வரும் காரணங்களுக்காக பங்குதாரர்கள் நிர்வாகத்தின் முன்மொழிவுடன் உடன்பட வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளனர்:

1) ஈவுத்தொகை செலுத்தாதது பற்றிய தகவல்கள் சந்தையால் எதிர்மறையான சமிக்ஞையாகக் கருதப்படும் மற்றும் பங்கு விலை இன்னும் குறையக்கூடும்;

2) பங்குதாரர்கள் லாபத்தைப் பயன்படுத்துவது, நிறுவனத்தின் உருவத்தைப் பாதுகாத்தல் மற்றும் பிற காரணிகள் விலையை அதிகரிக்கச் செயல்படும் என்றும், ஈவுத்தொகை செலுத்துவதன் விளைவாக, விலை குறையாது அல்லது அதிகரிக்காது என்றும் நம்பலாம்;

3) வரிவிதிப்பு காரணமாக ரொக்க ஈவுத்தொகை கொடுப்பனவுகளை விரும்பாத பங்குதாரர்கள் மிகவும் ஏமாற்றமடைய மாட்டார்கள். பல நாடுகளில் (உதாரணமாக, அமெரிக்கா), பங்குகள் மூலம் செலுத்தப்படும் ஈவுத்தொகை, அறிவிக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகையின் மீதான வருமான வரிக்கு உட்பட்டது.

பங்கு வாங்குதல் கொள்கை. சொந்த பங்குகளை மீண்டும் வாங்குதல் என்பது மூலதன உரிமையாளர்களுக்கு பணம் செலுத்துவதற்கு நிகர வருவாயைப் பயன்படுத்துவதாகும், எனவே, மாற்று ஈவுத்தொகை கொள்கையாக கருதலாம். பண கொடுப்பனவுகள்ஈவுத்தொகை. பல நிறுவனங்கள் செயலில் உள்ள பைபேக் நிறுவனங்களைக் கொண்டுள்ளன (எ.கா. IBM, General Electric). வழக்கமான ஈவுத்தொகைக் கொள்கையாகப் பங்குகளை மீண்டும் வாங்குவது பின்வரும் வழிகளில் மேற்கொள்ளப்படலாம்:

1) பங்குச் சந்தையில் வாங்குதல், பங்குகள் பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்டிருந்தால், அல்லது தரகு நிறுவனங்கள் மூலம், வைத்திருப்பவர்களிடமிருந்து வாங்குதல்;

2) அறிவிக்கப்பட்ட காலத்தில் (டெண்டர்) ஒரு நிலையான விலையில் வாங்குதல். பங்குகளின் சலுகை மீட்பிற்காக திட்டமிடப்பட்ட எண்ணிக்கையை விட அதிகமாக இருந்தால், பங்குதாரர்கள் ஏற்கனவே இருக்கும் தொகுப்பிற்கு விகிதத்தில் விற்க வாய்ப்பு கிடைக்கும்;

3) ஏலம் வாங்குதல். ஏலத்தில் ஒரு பங்கிற்கு குறைந்த விலையை வழங்கும் பங்குதாரர்களுக்கு விற்பனையில் நன்மைகள் உள்ளன. இந்த விருப்பம் மீதமுள்ள பங்குதாரர்களால் மிகவும் விரும்பப்படுகிறது;

4) ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட விலையில் ஒரு பெரிய பங்குதாரரிடமிருந்து ஒரு தொகுதிப் பங்குகளை நேரடியாகப் பெறுதல். விலை அதிகமாக இல்லை என்றால், மீதமுள்ள பங்குதாரர்கள் மூலதனத்தை இழக்க மாட்டார்கள்.

தானியங்கி ஈவுத்தொகை மறு முதலீட்டுக் கொள்கை.பல பெருநிறுவனங்கள் தங்கள் பங்குதாரர்களுக்கு ஒரு தானியங்கி ஈவுத்தொகை மறுமுதலீட்டுத் திட்டங்களை ADR அல்லது DRIP வழங்குகின்றன. ரொக்க ஈவுத்தொகையாக செலுத்த வேண்டிய தொகையில் சில அல்லது முழுவதையும் மீண்டும் முதலீடு செய்வதற்கான ஒரு விருப்பத் திட்டம். பங்குதாரருக்கு ரொக்கமாக ஈவுத்தொகையைப் பெறுவதற்கும் குறிப்பிட்ட தொகைக்கு கூடுதல் எண்ணிக்கையிலான பங்குகளை வாங்குவதற்கும் இடையே விருப்பம் உள்ளது. சில சந்தர்ப்பங்களில், பங்குதாரர்களுக்கு புதிய பங்குகளை தள்ளுபடியில் வாங்குவதற்கான வாய்ப்பு உள்ளது, அதாவது சந்தை விலைக்குக் கீழே, இது இந்த திட்டங்களின் பிரபலத்தை அதிகரிக்கிறது. மூலம் வரி சட்டம்பல நாடுகளில் பங்குதாரர்கள் பணம் செலுத்துகின்றனர் வருமான வரிமறுமுதலீடு செய்யப்பட்ட தொகைகளிலிருந்தும், பண ஈவுத்தொகை வடிவில் பெறப்பட்ட தொகைகளிலிருந்தும்.

குறைந்த டிவிடெண்ட் விளைச்சல் மற்றும் மறைமுக கொள்கைதனிப்பட்ட பங்குதாரர்களுக்கு lats . இந்த கொள்கை பல ரஷ்ய நிறுவனங்களால் மேற்கொள்ளப்படுகிறது மற்றும் கட்டுப்பாட்டை பராமரிப்பதில் முக்கிய குறிக்கோள் உள்ளது. ஈவுத்தொகையை அறிவிக்கும் போது, ஒரே மாதிரியான அனைத்து பங்குகளும் (சாதாரண, பல்வேறு வகையான விருப்பமானவை) ஒரே உரிமையைக் கொண்டிருப்பதால், தற்போதைய பங்குதாரர் கட்டமைப்பைப் பராமரிக்கவும், பரிமாற்றத்தைத் தடுக்கவும், நிறுவனத்தின் நிர்வாகத்தின் அதே ஈவுத்தொகை வருவாயைக் கொண்டிருக்க வேண்டும். ஒரு வெளிப்புற முதலீட்டாளருக்குக் கட்டுப்படுத்தும் பங்கு, நிகர லாபத்தில் இருந்து பங்குதாரர்களின் தனிப்பட்ட குழுக்களுக்கு மறைமுகமாக அதிக பணம் செலுத்தும் கொள்கையைப் பின்பற்றுகிறது, பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில் ஒருங்கிணைக்கப்படவில்லை. இரண்டு குழுக்களால் மட்டுமே ரஷ்யாவில் பங்குகளை வாங்கும் உண்மையைக் கண்டறிவதன் அடிப்படையில் கொள்கை அமைந்துள்ளது:

நிறுவன முதலீட்டாளர்கள்;

கட்டுப்பாட்டையும் நிர்வாகத்தையும் கொண்டிருக்க விரும்பும் முதலீட்டாளர்கள்.

தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர் இல்லை. எனவே, சந்தையில் பங்குகளின் சலுகையின் தோற்றம் நிர்வாகத்தால் கையகப்படுத்தல் அல்லது கட்டுப்பாட்டை இழக்கும் அபாயத்தின் சமிக்ஞையாக கருதப்படுகிறது. முன்னாள் ஊழியர்களுக்கும், இப்போது பங்குதாரர்களுக்கும் பொருள் உதவி தேவை என்ற நியாயத்தின் கீழ் இந்தக் கொள்கை மேற்கொள்ளப்படலாம். இத்தகைய கொடுப்பனவுகள் பங்குகளின் குறைந்த ஈவுத்தொகை மற்றும் குறைந்த பணப்புழக்கத்தை வழங்குகின்றன. தனியார்மயமாக்கப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு அல்லது பெரும்பான்மையான பங்குதாரர்கள் ஊழியர்களாக இருக்கும் நிறுவனங்களுக்கு, நிகர வருவாயைக் குறைத்து மதிப்பிடுவது மற்றும் ஈவுத்தொகை இல்லை என்பது விருப்பமான கொள்கை. தற்போதைய வருவாயின் வளர்ச்சியானது காப்பீட்டு வருமானம், வங்கி வைப்புத்தொகை மீதான வட்டி, நிறுவனத்தின் தயாரிப்புகள் மூலம் பணம் செலுத்துதல் ஆகியவற்றின் மூலம் அடையப்படுகிறது. அத்தகைய கொள்கை வரி செலுத்துதலைக் குறைக்கிறது மற்றும் மூலதன மதிப்பைக் குறைக்காது. மறுபுறம், பங்குதாரர் இந்த நிறுவனத்துடன் பிணைக்கப்பட்டு, வேலைகளை மாற்றும் போது, தற்போதைய வருமானத்தை மட்டுமல்ல, மூலதன ஆதாயங்களைப் பெறுவதற்கான வாய்ப்பையும் இழக்கிறார்.

நிறுவனத்தில் ஈவுத்தொகைகளின் திரட்டல் மற்றும் செலுத்துதலுக்கான கணக்கியல்

2.1 ஈவுத்தொகை பணமாக செலுத்தப்பட்டது

பங்குதாரர்களுக்கான வருமானம் - ஒரு வணிக நிறுவனத்தின் மூலதனத்தில் பங்கேற்பாளர்கள் - பொருளாதார மற்றும் பொருளாதாரத்தின் விளைவாக பெறப்பட்ட இலாபங்களிலிருந்து ஈவுத்தொகை வடிவத்தில் செலுத்தப்படுகிறது. நிதி நடவடிக்கைகள்சமூகம். வருமான வரிக் கழித்தல், பிணைக்கப்பட்ட கடன்களுக்கான கொடுப்பனவுகள், இருப்பு மூலதனத்தை நிரப்புதல், மூலதன முதலீடுகளில் பயன்படுத்தப்பட்ட (அல்லது பயன்பாட்டிற்கு உத்தேசித்துள்ள) இலாபம் மற்றும் பிற சொத்துக்களை கையகப்படுத்துதல் ஆகியவற்றின் பின்னர் நிறுவனம் பெற்ற அறிக்கையிடல் ஆண்டின் லாபத்தின் ஒரு பகுதியை வழிநடத்தலாம். ஈவுத்தொகை. கூட்டு-பங்கு மற்றும் பிற நிறுவனங்கள் பங்குதாரர்களிடையே லாபத்தை விநியோகிக்க முடியாது, அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தை முழுமையாக செலுத்தும் வரை வரி மற்றும் பிற கட்டாயக் கொடுப்பனவுகளைத் தவிர மற்ற நோக்கங்களுக்காக அதை இயக்க முடியாது, அத்துடன் கூட்டுச் சொத்தின் நிகர மதிப்பு -பங்கு நிறுவனம் அதன் அங்கீகரிக்கப்பட்ட மற்றும் இருப்பு மூலதனத்தை விட குறைவாக உள்ளது அல்லது ஈவுத்தொகை செலுத்துவதன் விளைவாக இந்த தொகை குறைவாக உள்ளது.

ஈவுத்தொகை என்பது பங்குகளின் எண்ணிக்கைக்கு ஏற்ப பங்குதாரர்களிடையே விநியோகிக்கப்படும் கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் லாபத்தின் ஒரு பகுதியாகும்: ஈவுத்தொகை ஒரு பங்கின் சம மதிப்பின் சதவீதமாக அல்லது ஒரு பங்குக்கு ரூபிள் என அறிவிக்கப்படுகிறது. ஈவுத்தொகை அதன் மீதான வரிகளை கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளாமல் அறிவிக்கப்படுகிறது, ஆனால் கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் ஈவுத்தொகையின் மீதான வரிகளை நிறுத்தி அவற்றை பட்ஜெட் வருவாக்கு மாற்ற சட்டத்தால் கடமைப்பட்டுள்ளது. ஈவுத்தொகை நிறுத்தப்பட்ட வரிகளுக்கு நிகராக செலுத்தப்படுகிறது. ரஷ்ய சட்டத்தின் கீழ், ஈவுத்தொகை சட்ட நிறுவனங்கள்அறிவிக்கப்பட்ட தொகையின் மீது 15% பிளாட் விகிதத்தில் வரி விதிக்கப்படுகிறது. ஈவுத்தொகை தனிநபர்கள்தனிப்பட்ட வருமான வரி விகிதங்களில் வேறுபாட்டிற்கு உட்பட்டது.

ஈவுத்தொகையை காலாண்டுக்கு ஒருமுறை, ஆறு மாதங்களுக்கு ஒருமுறை அல்லது வருடத்திற்கு ஒருமுறை செலுத்தலாம். ஆண்டில் செலுத்தப்படும் ஈவுத்தொகை இடைக்காலம். ஈவுத்தொகையின் இறுதித் தொகை முடிவுகளால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது பொருளாதார நடவடிக்கைஅறிக்கை ஆண்டுக்கு. கூட்டுப் பங்கு நிறுவனத்தின் இயக்குநர்கள் குழுவின் பரிந்துரையின் பேரில் பங்குதாரர்களின் கூட்டத்தால் ஈவுத்தொகை அறிவிக்கப்படுகிறது மற்றும் இயக்குநர்கள் பரிந்துரைத்த தொகையை விட அதிகமாக இருக்கக்கூடாது.

விருப்பமான பங்குகளின் ஈவுத்தொகையின் அளவு அவற்றின் வெளியீட்டில் அமைக்கப்பட்டுள்ளது. பங்குதாரர்களின் சந்திப்பின் மூலம் அதை மாற்றலாம், இதில் விருப்பமான பங்குகளை வைத்திருப்பவர்கள் வாக்களிக்கும் உரிமையுடன் பங்கேற்கிறார்கள். நிறுவனங்களில், அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம் பங்கேற்பாளர்களின் பங்குகளாக பிரிக்கப்பட்டுள்ளது, ஒவ்வொரு பங்கேற்பாளரின் பங்கின் விகிதத்தில் ஈவுத்தொகையின் அளவு நிறுவப்பட்டுள்ளது. பங்குதாரர்கள் ஒப்புக்கொண்டால், ஈவுத்தொகை பணமாகவோ அல்லது பொருளாகவோ செலுத்தப்படலாம். பங்குதாரர்களின் கூட்டத்தின் முடிவின் மூலம், அடுத்த வெளியீட்டின் பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்தப்படலாம். இந்த வழக்கில், ஈவுத்தொகைக்கு வரி விதிக்கப்படவில்லை, மேலும் வழங்கப்பட்ட பங்குகளின் விற்பனைக்கு உத்தரவாதம் அளிக்கும் வாய்ப்பை நிறுவனம் பெறுகிறது.

பணம் செலுத்துவதற்காக அறிவிக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகை ஒவ்வொரு வைத்திருப்பவரின் பங்குகளின் எண்ணிக்கையின் விகிதத்தில் "பங்குதாரர்களுடனான தீர்வுகள்" கணக்கின் பற்று "தங்கிய வருவாய்" கணக்கில் வரவு வைக்கப்படுகிறது. ஈவுத்தொகை பெறுவதற்கு முன், தாங்கி பங்குகளை வைத்திருப்பவர்களின் பதிவு அறிவிக்கப்படுகிறது, அதன்படி அவர்கள் யாருக்கு, எந்தத் தொகையைச் சேகரிக்க வேண்டும் மற்றும் செலுத்த வேண்டும் என்பதை தீர்மானிக்கிறார்கள். ஈவுத்தொகை பெறப்படுவதில்லை அல்லது செலுத்தப்படாத பங்குகளில் செலுத்தப்படுவதில்லை காலக்கெடு, மற்றும் நிறுவனத்தால் மீட்டெடுக்கப்பட்ட பங்குகளில்.

வரவு செலவுத் திட்டத்திற்கு ஆதரவாக நிறுத்தப்பட்ட டிவிடென்ட் வரி கணக்கியல் பதிவில் பிரதிபலிக்கிறது:

"பட்ஜெட் உடன் தீர்வுகள்" கணக்கின் கடன்.

பங்குதாரர்கள் ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தில் அதன் பணியாளர்களாக பணிபுரிந்தால், மொத்த வருமானத்தில் இருந்து வருமான வரியை நிறுத்தி வைப்பதற்காக, அத்தகைய வைத்திருப்பவர்களுக்கு ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் மற்றும் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் ஆகியவை கணக்கில் மேற்கொள்ளப்படுகின்றன, இருப்பினும் ஈவுத்தொகை என்பது பணியாளர்களின் ஊதியம் அல்ல. வடிவம். இது கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தில் முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் வருமானம் ஆகும்.

செலுத்தப்படாத ஈவுத்தொகைக்கு வட்டி ஏதும் இல்லை. மூன்று ஆண்டுகளுக்குப் பிறகு செலுத்தப்படாத ஈவுத்தொகை வரம்பு காலம்கணக்கியல் நுழைவு மூலம் கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் வருமானத்தில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது:

"பங்குதாரர்களுடனான தீர்வுகள்" கணக்கின் பற்று,

லாப நஷ்டக் கணக்கில் வரவு.

ஒரு உதாரணத்தைக் கவனியுங்கள். அறிக்கை ஆண்டுக்கான கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் (கார்ப்பரேஷன்) நிகர லாபம் 111 மில்லியன் ரூபிள் ஆகும், அதில் அது இயக்கப்பட்டது மூலதன முதலீடுகள் 71.5 மில்லியன் ரூபிள் இருப்பு மூலதனத்திற்கு கட்டாய பங்களிப்புகளைச் செய்வது அவசியம் - 5.5 மில்லியன் ரூபிள். கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் 50,000 சாதாரண மற்றும் 10,000 விருப்பமான பங்குகளை ஒவ்வொன்றும் 3 ஆயிரம் ரூபிள் மதிப்புடன் வழங்கியிருந்தால், ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கு என்ன தொகையை வழங்க முடியும், ஒவ்வொரு சாதாரண பங்கிற்கும் எவ்வளவு வட்டி செலுத்த வேண்டும்? விருப்பமான பங்கிற்கு உத்தரவாதமான ஈவுத்தொகை - 0.6 ஆயிரம் ரூபிள். 1500 விருப்பமான பங்குகள் கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தால் மீட்டெடுக்கப்பட்டன.

(ஆயிரம் ரூபிள்.)

அறிக்கை ஆண்டுக்கான நிகர லாபம் 111,000

நிறுவனத்தின் சொத்துக்கள் 71,500

இருப்பு மூலதனம் 5500 க்கு அனுப்பப்பட்டது

34,000 ஈவுத்தொகை வழங்க முன்மொழியப்பட்டது

இதில் விருப்பமான பங்குகள் 5100

[(10,000-1500) x 0.6]

சாதாரண பங்குகளில் 28,900 செலுத்த வேண்டும்

சாதாரண பங்குகளின் சம மதிப்பு 150,000

ஒரு சாதாரண பங்கிற்கு செலுத்தும் சதவீதம் - 19%

[(28 900:150 000) = 0,1926]

ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் 600 ரூபிள் தொகையில் ஒவ்வொரு விருப்பமான பங்கிற்கும் ஈவுத்தொகையை வழங்குவதாக அறிவித்தது, மேலும் ஒவ்வொரு சாதாரண பங்கிற்கும் - பெயரளவு மதிப்பின் 19% தொகையில். 50,000 சாதாரண மற்றும் 10,000 விருப்பமான பங்குகள் வெளியிடப்பட்டன. ஒரு பங்கின் பெயரளவு மதிப்பு 3,000 ரூபிள் ஆகும். ஈவுத்தொகை அறிவிக்கப்பட்ட நாளில், நிறுவனத்தின் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் 1,500 மீட்டெடுக்கப்பட்ட விருப்பமான பங்குகள் இருந்தன. சாதாரண பங்குகளில் 10,000 பெயரளவு பங்குகள் உள்ளன, அவற்றின் வைத்திருப்பவர்கள் நிறுவனத்தின் பணியாளர்களிடமிருந்து இயல்பான நபர்கள். பங்குதாரர்களை பதிவு செய்யும் போது, 38,740 சாதாரண பங்குகளை வைத்திருப்பவர்கள் பற்றிய தகவல்கள் பெறப்பட்டன, அதில் தனிநபர்கள் 15,740 பங்குகளை வைத்திருப்பவர்கள். அனைத்து முன்னுரிமைப் பங்குகளும் கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் ஊழியர்களுக்கு சொந்தமானது.

தேவையான கணக்கீடுகளைச் செய்வோம்.

நிறுவனத்தின் ஊழியர்களுக்குச் சொந்தமான விருப்பமான பங்குகளின் ஈவுத்தொகை:

(10,000 - 1500) x 0.6 \u003d 8500 x 0.6 ஆயிரம் ரூபிள். = 5100 ஆயிரம் ரூபிள்.

13% விகிதத்தில் ஈவுத்தொகையின் அளவு மீதான வருமான வரி:

(5100 x 0.13) = 663 ஆயிரம் ரூபிள்.

கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் ஊழியர்களுக்குச் சொந்தமான சாதாரண பங்குகளின் ஈவுத்தொகை:

(10,000 x 3 x 0.19) = 5,700 ஆயிரம் ரூபிள்.

தனிநபர்களின் வருமானத்திலிருந்து விலக்கப்பட்ட தனிநபர் வருமான வரி:

5700 x 0.13 \u003d 741 ஆயிரம் ரூபிள்.

இயற்கையான நபர்களின் உரிமையாளர்களாக பதிவு செய்யப்பட்ட சாதாரண பங்குகளின் ஈவுத்தொகை:

(15,740 x 3 x 0.19) = 8971.8 ஆயிரம் ரூபிள்.

தனிநபர் வருமான வரி 13% விகிதத்தில் நிறுத்தப்பட்டது:

(8971.8 x 0.13) = 1166.3 ஆயிரம் ரூபிள்.

சட்ட நிறுவனங்களின் உரிமையாளர்களாக பதிவுசெய்யப்பட்ட சாதாரண பங்குகளின் ஈவுத்தொகை:

(38,740 - 15,740) x 3 x 0.19 = = 13,110 ஆயிரம் ரூபிள்.

13% என்ற விகிதத்தில் சட்டப்பூர்வ நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகையின் வருமானத்தின் மீதான நிறுத்தி வைக்கப்பட்ட வரி:

(13110 x 0.13) = 1704.3 ஆயிரம் ரூபிள்.

நிறுவனத்தின் பணியாளர்களுக்கு வழங்கப்படும் பண ஈவுத்தொகை:

(5100 -1020) + (5700 -904) = 8876 ஆயிரம் ரூபிள்.

ஈவுத்தொகை சட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் தனிநபர்களின் வங்கிக் கணக்குகளுக்கு மாற்றப்படும்:

(8971.8 - 1166.3) + (13110-704.3) = 20211.2 ஆயிரம் ரூபிள்.

ஈவுத்தொகை மீதான வரிகளுக்கான பட்ஜெட்டிற்கான கடன் பட்டியலிடப்பட்டது.

கணக்கியல் கணக்குகளில் பிரதிபலிக்க வேண்டிய கணக்கியல் உள்ளீடுகளை எழுதுவோம்:

ஆபரேஷன்	தொகை, ஆயிரம் ரூபிள்
ஆபரேஷன்	தொகை, ஆயிரம் ரூபிள்
		"தக்கப்பட்டது லாபம்"	"ஊதியத்திற்கான பணியாளர்களுடன் குடியேற்றங்கள்"
		"ஊதியத்திற்கான பணியாளர்களுடன் குடியேற்றங்கள்"	"பட்ஜெட் தீர்வுகள்"
		"தக்கப்பட்டது லாபம்"	"பங்குதாரர்களுடனான தீர்வுகள்"
		"பங்குதாரர்களுடனான தீர்வுகள்"	"பட்ஜெட் தீர்வுகள்"
		"ஊதியத்திற்கான பணியாளர்களுடன் குடியேற்றங்கள்"
		"பங்குதாரர்களுடனான தீர்வுகள்"	"கணக்கை சரிபார்த்தல்"
		"பட்ஜெட் தீர்வுகள்"

2.2 பங்குகள் மூலம் செலுத்தப்படும் ஈவுத்தொகைக்கான கணக்கு

பங்கு மூலதனத்தில் ஈவுத்தொகை மறு முதலீடு ரஷ்ய சட்டத்தால் ஊக்குவிக்கப்படுகிறது. இந்த வழியில் மீண்டும் முதலீடு செய்யப்படும் நிறுவனத்தின் லாபத்தின் அளவுகள் வரிவிதிப்பிலிருந்து விலக்கு அளிக்கப்படுகின்றன. நிறுவனத்தின் பங்கு மூலதனத்தில் புதிதாக முதலீடு செய்யப்படும் டிவிடெண்ட் தொகைக்கும் வரி விதிக்கப்படவில்லை. பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்தும் போது, நிறுவனத்தின் சொத்தின் மதிப்பு மாறாது, ஈவுத்தொகை கணக்கில் பணம் செலுத்த வேண்டிய கட்டாயம் இல்லை. நிறுவனத்தின் மூலதன அமைப்பு மட்டுமே மாறுகிறது, ஆனால் ஒவ்வொரு தனிப்பட்ட பங்குதாரரின் விகிதாசார உரிமையும் மாறாமல் இருக்கும்.

ஈவுத்தொகை செலுத்த முடிவு செய்தல் சொந்த பங்குகள்சமூகம் செய்ய முடியும்:

தக்கவைக்கப்பட்ட வருவாய்க் கணக்கிலிருந்து அங்கீகரிக்கப்பட்ட மற்றும் கூடுதல் மூலதனக் கணக்குகளுக்கு நிதியை மாற்றுவதன் மூலம் பங்குதாரர்களால் செலுத்தப்படும் செயல்பாட்டு மூலதனத்தின் பங்கை அதிகரிக்கவும்;

சேமிக்க பணி மூலதனம்சமூகம், அது ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கு செலவழிக்கத் தேவையில்லை;

சரிவை பாதிக்கும் மாற்று விகிதம்நிறுவனத்தின் பங்குகள், அது அவருக்கு சாதகமாக இருந்தால்.

பங்குகள் மூலம் ஈவுத்தொகை செலுத்தப்படும்போது, வழங்கப்பட்ட பங்குகளை - பெயரளவு அல்லது சந்தையில் - எந்த விலையில் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும் என்ற கேள்வி எழுகிறது. வழங்கப்பட்ட பங்குகளில் ஒரு சிறிய பகுதி பங்குதாரர்களிடையே விநியோகிக்கப்பட்டால், சாதாரண பங்குகளில் 20-25% க்குள், அவை சந்தை விலையில் மதிப்பிடப்பட வேண்டும் என்று நிபுணர்கள் நம்புகின்றனர். பங்குகளின் ஒரு பெரிய தொகுதி மூலம் ஈவுத்தொகை செலுத்தும் போது, பங்குகளின் பெயரளவு மதிப்பைப் பயன்படுத்துவது நல்லது.

சாத்தியமான சூழ்நிலைகளில் ஒன்றைக் கருத்தில் கொள்வோம். கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் 100,000 பங்குகளில் 15% பெயரளவு மதிப்பு 5 ஆயிரம் ரூபிள் என்று அறிவித்தது. திரட்டப்பட்ட ஈவுத்தொகைக்குப் பதிலாக ஒரு பங்கிற்குப் பகிர்ந்தளிக்கப்படும். ஈவுத்தொகை அறிவிக்கப்பட்ட நாளில் ஒரு பங்கின் சந்தை விலை 9.5 ஆயிரம் ரூபிள் ஆகும். இரண்டு தீர்வுகள் உள்ளன.

(ஆயிரம் ரூபிள்.)

விநியோகத்திற்கு முன் மூலதனம்	முதல் விருப்பம்	இரண்டாவது விருப்பம்
அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம் (85,000 x 5)
கூடுதல் மூலதனம்
இருப்பு மூலதனம்
பிரிக்கப்படாத லாபம்
பொது பங்கு மூலதனம்
1. பங்குகள் மூலம் செலுத்தப்படும் ஈவுத்தொகை: 5,000 ரூபிள் மதிப்பில் 15,000 பங்குகள்.
2. ஒரு பங்குக்கான பிரீமியம் ((9.5 - 5) \u003d 4.5) - 4,500 ரூபிள்களில் 15,000 பங்குகள்.
விநியோகத்திற்குப் பிறகு மூலதனம்
அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம் (100,000 x 5)
கூடுதல் மூலதனம்
இருப்பு மூலதனம்
பிரிக்கப்படாத லாபம்
பொது பங்கு மூலதனம்

இரண்டு விருப்பங்களிலும், பங்குகளின் எண்ணிக்கை 100,000, மற்றும் அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தின் அளவு 500,000 ஆயிரம் ரூபிள் ஆகும். கூடுதல் மூலதனத்தில் மாற்றங்கள் உள்ளன, ஏனெனில் இரண்டாவது மாறுபாட்டில் விநியோகிக்கப்பட்ட பங்குகளின் பிரீமியம் அதற்கு வரவு வைக்கப்படுகிறது. அதன்படி, தக்கவைக்கப்பட்ட வருவாயின் அளவும் மாறியது.

பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கான செயல்பாடு பின்வரும் கணக்கியல் உள்ளீடுகளால் செய்யப்படுகிறது (இரண்டாவது விருப்பம்):

பங்குதாரர்களுக்கு ஈவுத்தொகை திரட்டப்பட்டது, அதற்கு ஈடாக அவர்கள் நிறுவனத்தின் சாதாரண பங்குகள் வழங்கப்படும்:

"தங்கிய வருவாய்" கணக்கின் பற்று,

"பங்குதாரர்களுடனான தீர்வுகள்" கணக்கின் கடன் - 142,500 ஆயிரம் ரூபிள் தொகையில்;

75,000 ஆயிரம் ரூபிள் பெயரளவு மதிப்புள்ள 15,000 பங்குகள் பங்குதாரர்களுக்கு ஈவுத்தொகையாக வழங்கப்பட்டன. 67,500 ஆயிரம் ரூபிள் பிரீமியத்துடன்:

"பங்குதாரர்களுடனான தீர்வுகள்" கணக்கின் பற்று - 142,500 ஆயிரம் ரூபிள் தொகையில்,

கணக்குகளின் கடன் "அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம்" - 75,000 ஆயிரம் ரூபிள் அளவு, "கூடுதல் மூலதனம்" - 67,500 ஆயிரம் ரூபிள் அளவு.

பங்குதாரர்களுக்கு நிறுவனம் எந்த சொத்துக் கடமைகளையும் சுமக்காததால், அறிவிக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகையின் அளவு இந்த செயல்பாட்டை மேற்கொள்ளக்கூடாது என்று பல நிபுணர்கள் நம்புகின்றனர். பரிவர்த்தனை கூடுதல் பங்குகளின் விநியோகத்தில் மட்டுமே உள்ளது, எனவே ஒரு கணக்கியல் நுழைவு போதுமானது:

"தங்கிய வருவாய்" கணக்கின் பற்று - 142,500 ஆயிரம் ரூபிள் தொகையில்,

ஒப்புமை மூலம், ஒரு பங்கின் சம மதிப்பை அதிகரிப்பதற்கான செயல்பாடுகளை பிரதிபலிக்க முடியும்.

ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சட்டத்தால் வழங்கப்பட்ட வழக்குகளில், கூடுதல் மூலதனத்தைக் குறைப்பதன் மூலம் பங்குகளின் யூனிட் மதிப்பின் அதிகரிப்பு அல்லது அனைத்து வைத்திருப்பவர்களுக்கும் அவற்றின் எண்ணிக்கையில் விகிதாசார அதிகரிப்புடன் அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தை அதிகரிக்க அனுமதிக்கப்படுகிறது. நிறுவனத்தின் சொத்தின் மதிப்பில் எந்த மாற்றமும் இல்லாததால், பங்கு மூலதனத்தின் மொத்த அளவு மாறாது. மாற்றம் கணக்கியல் பதிவில் பிரதிபலிக்கிறது:

"கூடுதல் மூலதனம்" கணக்கின் பற்று,

"அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம்" கணக்கின் கடன்.

2.3 பங்கு பிரிப்புகளுக்கான கணக்கு

நிலைமைகளில் நிதி சந்தைசிறிய வைப்பாளர்களை ஈர்க்கவும் குறைக்கவும் விரும்புகிறது சந்தை மதிப்புபங்குகள், கூட்டு-பங்கு நிறுவனம் பங்குகளைப் பிரித்து, அவற்றின் எண்ணிக்கையை அதிகரித்து, பங்கின் சம மதிப்பைக் குறைக்கலாம். அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தின் மொத்த தொகையை மாற்றாமல் செயல்பாட்டை மேற்கொள்ள முடியும். ஆனால் வழங்கப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கை கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் சாசனத்திலும், அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தின் அளவிலும் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. எனவே, சாசனத்தில் வழங்கப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கையை மீண்டும் பதிவு செய்ய வேண்டும், பின்னர் பெயரிடப்பட்ட செயல்பாட்டை மேற்கொள்ள வேண்டும்.

அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தின் நிலையான மதிப்புடன், பங்குகளின் எண்ணிக்கையில் அதிகரிப்பு கணக்கியல் உள்ளீடுகளை ஏற்படுத்தாது, ஏனெனில் அளவு - அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனக் கணக்கின் இருப்பு மாறாது. எடுத்துக்காட்டாக, பங்குதாரர்களின் கூட்டம் அல்லது இயக்குநர்கள் குழு ஒரு பங்கின் பெயரளவு மதிப்பை 10,000 ரூபிள்களாக அமைக்க முடிவு செய்தது. முன்னதாக, ஒரு பங்கின் பெயரளவு மதிப்பு 50 ஆயிரம் ரூபிள் ஆகும். அதாவது அத்தகைய நிறுவனத்தின் பங்குகளின் எண்ணிக்கை 5 மடங்கு அதிகரிக்கும். 200 பழைய பங்குகளை வைத்திருப்பவர் அவற்றை 1000 புதியவற்றுக்கு மாற்றுவார், ஆனால் அவரது பங்குகளின் பெயரளவு மதிப்பு அப்படியே இருக்கும்: (200 x 50) = (1000 x 10) = 10 ஆயிரம் ரூபிள். பங்கு பிரிவின் உண்மை பங்குகளின் பகுப்பாய்வு கணக்கியலில், பங்குகளின் சந்தை மதிப்பில் (பரிமாற்ற விகிதம்) மாற்றத்தில் பிரதிபலிக்கும்.

செயல்திறனில் டிவிடென்ட் கொள்கையின் தாக்கம்

நிறுவனங்கள்

நாங்கள் முன்வைத்த பிரச்சனையின் மேற்கூறிய கோட்பாட்டு அம்சங்கள் மற்றும் அதன் நடைமுறை தீர்வுகளின் முறைகள் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில், ஈவுத்தொகை கொள்கையை செயல்படுத்தும் செயல்பாட்டில், பல்வேறு சூழ்நிலைகள் மற்றும் விருப்பங்கள் பகுப்பாய்வு செய்யப்பட்டு கணிக்கப்படுகின்றன, மேலும் சந்தையில் நிறுவனத்தின் திறன்கள் மதிப்பிடப்பட்டது. நிறுவனம் எதிர்கொள்ளும் இத்தகைய சிக்கல்களைத் தீர்ப்பதற்கான தகுதிவாய்ந்த விருப்பங்கள், நிறுவனத்தின் சொத்துக்களை அதிகப்படுத்துவதற்காக விநியோகம் பயனுள்ள பயன்பாடு, நிலையான நம்பிக்கையை அனுமதிக்கவும் நிதி நிலைஎதிர்காலத்தில் நிறுவனங்கள்.

ஈவுத்தொகை கொள்கையானது அதன் உருவாக்கம் மற்றும் செயல்படுத்தும் செயல்பாட்டில், தற்போதைய மற்றும் எதிர்கால வருமானத்திற்கு இடையேயான பங்குதாரர்களின் விருப்பத்தேர்வுகள், ஒரு நிறுவனத்தின் (கூட்டு பங்கு நிறுவனம்) மூலதனத்தின் மதிப்பீட்டில் பல்வேறு காரணிகளின் செல்வாக்கு போன்ற சிக்கல்களைக் கருதுகிறது. ஈவுத்தொகை மகசூல் மற்றும் திட்டங்கள், படிவங்கள் மற்றும் அதை செலுத்தும் முறைகள்.

ஈவுத்தொகைக் கொள்கையானது வரவு செலவுத் திட்டத்திற்கான கொடுப்பனவுகள் மற்றும் நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களுடனான தீர்வுகளை வழங்குகிறது, இதன் மூலம் அதன் கடமைகளுக்கு சில உத்தரவாதங்களை உருவாக்குகிறது. கூடுதலாக, நிறுவனத்தில் ஈவுத்தொகைக் கொள்கையை செயல்படுத்தும் போது, கிடைக்கக்கூடிய இருப்புக்கள் அடையாளம் காணப்படுகின்றன, அதன் அணிதிரட்டல் கூடுதல் வருமானத்தை வழங்கும். தேர்வு சிறந்த விருப்பங்கள்மேலாண்மை அபாயங்களைக் குறைக்கவும், இழப்புகளைத் தவிர்க்கவும், பகுத்தறிவை நடத்தவும் உங்களை அனுமதிக்கிறது வரி கொள்கை. எனவே, ஈவுத்தொகைக் கொள்கை நிறுவன நிர்வாகத்தில் முக்கியமான கருவிகளில் ஒன்றாகும், மேலும் அதை செயல்படுத்துவது வெற்றிகரமான தொழில்முனைவோர், உரிமையாளர்கள், பங்குதாரர்கள் மற்றும் அனைத்து ஊழியர்களின் நலன்களுக்கான மரியாதைக்கான வாய்ப்பாகும்.

3.1 VTB குழுமத்தின் ஈவுத்தொகை கணக்கீடு மற்றும் செலுத்துதல்

ஜூன் 08, 2012 அன்று பங்குதாரர்களின் வருடாந்திர ஆனால் பொதுக் கூட்டம் 2011 ஆம் ஆண்டிற்கான ஈவுத்தொகையை 0.00088 ரூபிள் தொகையில் செலுத்த முடிவு செய்தது. ஒரு சாதாரண பதிவு செய்யப்பட்ட பங்குக்கு. 18.07.2012 அன்று ஈவுத்தொகை செலுத்தப்பட்டது, இது வங்கியின் சாசனத்தின் மூலம் செலுத்துவதற்கு குறிப்பிடப்பட்ட பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தின் முடிவு தேதியிலிருந்து 60 நாட்களுக்கு குறைவாக இருந்தது. பங்குதாரர்களின் வங்கிக் கணக்குகளுக்கு ரொக்கமில்லா இடமாற்றங்கள் மூலம் ரூபிள்களில் ஈவுத்தொகை பணம் செலுத்தப்பட்டது அல்லது கேள்வித்தாளில் பங்குதாரரால் குறிப்பிடப்பட்ட படிவத்தைப் பொறுத்து, செயின்ட் பீட்டர்ஸ்பர்க்கில் உள்ள வங்கியின் கிளையில் பணமாக வழங்கப்பட்டது.

ஈவுத்தொகை செலுத்த பயன்படுத்தப்படும் ஒதுக்கீடுகள் 9,205,276,376.86 ரூபிள் ஆகும். செலுத்தப்பட்ட நிதிகளின் மொத்த அளவு 9.2 பில்லியன் ரூபிள் ஆகும்.

உதாரணமாக

VTB குழுமம் 600,000 ரூபிள் தொகையில் அறிக்கை ஆண்டிற்கான நிகர லாபத்தைப் பெற்றது. VTB குழுமத்தின் அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம் 1,000 சாதாரண மற்றும் 50 விருப்பமான பங்குகளைக் கொண்டுள்ளது. ஒவ்வொரு பங்கின் பெயரளவு மதிப்பு 10,000 ரூபிள் ஆகும்.

VTB குழுமத்தின் சாசனத்தின்படி, விருப்பமான பங்குகளின் ஈவுத்தொகையானது அவற்றின் பெயரளவு மதிப்பின் 20% தொகையில் செலுத்தப்படுகிறது.

பங்குகள் பங்குதாரர்களிடையே பின்வருமாறு விநியோகிக்கப்படுகின்றன:

கே.பி. யாகோவ்லேவ் - 500 சாதாரண பங்குகள்;
ஒரு. சோமோவ் - 30 முன்னுரிமை பங்குகள் மற்றும் 200 சாதாரண பங்குகள்;
ஏ.ஏ. லோமாகின் - 20 விருப்பமான பங்குகள்;
எஸ்.எஸ். பெட்ரோவ் - 300 சாதாரண பங்குகள்.

ஒரு முன்னுரிமைப் பங்கின் ஈவுத்தொகை தொகையில் கணக்கிடப்படுகிறது:

10000 ரூபிள். × 20% = 2000 ரப்.

விருப்பமான பங்குகளின் மொத்த ஈவுத்தொகை:

2000 ரூபிள். × 50 பிசிக்கள். = 100,000 ரூபிள்.

ஒரு சாதாரண பங்கின் ஈவுத்தொகை தொகையில் கணக்கிடப்படுகிறது:

(600,000 ரூபிள் - 10,000 ரூபிள்) : 1000 பிசிக்கள். = 500 ரூபிள்.

பங்குதாரர்கள் ஈவுத்தொகையைப் பெற உரிமை உண்டு:

கே.பி. யாகோவ்லேவ் - 250,000 ரூபிள். (500 ரூபிள் × 500 துண்டுகள்);
ஒரு. சோமோவ் - 160,000 ரூபிள். (2000 ரூபிள் × 30 பிசிக்கள். + 50 ரூபிள் × 200 பிசிக்கள்.);
ஏ.ஏ. லோமாகின் - 40,000 ரூபிள். (2000 ரூபிள் × 20 துண்டுகள்);
எஸ்.எஸ். பெட்ரோவ் - 150,000 ரூபிள். (500 ரூபிள் × 300 பிசிக்கள்.).

முந்தைய ஆண்டைப் போலவே, பங்குதாரர் உறவுகள் சேவையானது 2008 ஆம் ஆண்டிற்கான வங்கியின் பங்குகளில் திரட்டப்பட்ட மற்றும் செலுத்தப்படாத ஈவுத்தொகைகள் குறித்த கடிதங்களை விநியோகிக்க ஏற்பாடு செய்தது, அவை வங்கியின் வருமானத்தில் எழுத திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. 01.04.2012 முதல் 28.08.2012 வரையிலான காலகட்டத்தில் அறிவிப்புகளை அனுப்பியதன் விளைவாக, 75 பங்குதாரர்களுக்கு ஈவுத்தொகை வழங்கப்பட்டது. பங்குதாரர் உறவுகள் சேவை, ஈவுத்தொகை செலுத்துதலின் கட்டமைப்பிற்குள், நிதித் துறை மற்றும் மத்திய கணக்குத் துறையுடன் சேர்ந்து, பின்வருவனவற்றைச் செய்தது:

ஈவுத்தொகையின் அளவு குறித்த பரிந்துரைகள் தயாரிக்கப்பட்டு தீர்மானிக்கப்பட்டது;
கணக்கிடப்பட்ட ஈவுத்தொகை;
நன்மைகள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகின்றன;
ஒப்புக்கொள்ளப்பட்ட கணக்கீடு;
பங்கேற்பிலிருந்து பெறப்பட்ட வருமானம் வரி தளத்தை குறைக்கும் நோக்கத்திற்காக கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது;
வரி அதிகாரத்திற்கான கட்டமைக்கப்பட்ட தரவுத்தளம்;
ஈவுத்தொகை செலுத்தப்பட்டது;
ஈவுத்தொகை வழங்குவது குறித்து ஆலோசனை நடத்தப்பட்டது.

முடிவுரை

வழங்கியதில் பகுதிதாள்கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கையின் கோட்பாட்டு அம்சங்கள் கருதப்படுகின்றன, இரண்டு கோட்பாடுகளின் அம்சங்கள் கொடுக்கப்பட்டுள்ளன: நிறுவனம் (கார்ப்பரேஷன்) பின்பற்றும் ஈவுத்தொகை கொள்கையில் மூலதனத்தின் விலையின் சார்பு மற்றும் சுதந்திரம். ஈவுத்தொகை கொள்கையை செயல்படுத்தும் செயல்பாட்டில் தீர்க்கப்பட்ட சிக்கல்கள், தற்போதைய டிவிடென்ட் கொள்கையின் நிலைத்தன்மை, டிவிடெண்ட் வெளியீட்டை செலுத்துவதற்கு பயன்படுத்தப்படும் திட்டங்கள், அதன் தீர்மானம் உகந்த மதிப்புநிறுவனம் எதிர்கொள்ளும் மூலோபாய இலக்குகளைப் பொறுத்து. நிறுவனத்தின் மூலதனத்தின் மதிப்பீட்டில் பல்வேறு காரணிகளின் செல்வாக்கு கருதப்படுகிறது.

தற்போதுள்ள ஆறு வகையான டிவிடென்ட் பாலிசிகளை இந்த தாள் முன்வைக்கிறது: எஞ்சிய பாலிசி, நிலையான டிவிடெண்ட் வெளியீட்டின் பாலிசி, பங்குகள் மற்றும் பிறவற்றில் டிவிடெண்ட் செலுத்தும் பாலிசி மற்றும் அவற்றின் சுருக்கமான பண்புகள் கொடுக்கப்பட்டுள்ளன.

வேலையின் நடைமுறைப் பகுதியில், ஈவுத்தொகை செலுத்த முன்மொழியப்பட்ட தொகையைக் கணக்கிடுவதற்கான எடுத்துக்காட்டுகள் கருதப்படுகின்றன, இந்த நேரத்தில் உண்மையான பொருளாதார நிலைமையை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு, ஈவுத்தொகை செலுத்தும் வடிவத்தைப் பொறுத்து நடந்துகொண்டிருக்கும் செயல்பாடுகளுக்கான கணக்கியல் முறை கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. . சிறிய முதலீட்டாளர்களை ஈர்ப்பதற்கான ஒரு வழி, பங்குகளின் பிரிவாக (அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தின் நிலையான மதிப்புடன் அவற்றின் பெயரளவு மதிப்பில் மாற்றம்) கருதப்படுகிறது. ஒரு நடைமுறை எடுத்துக்காட்டில், ரஷ்யாவின் மிகப்பெரிய நிறுவனங்களில் ஒன்றான VTB குழு கருதப்படுகிறது. 2012 ஆம் ஆண்டிற்கான ஈவுத்தொகைகளின் கணக்கீடுகள் மற்றும் கொடுப்பனவுகள் செய்யப்பட்டன.

விஞ்ஞான சமூகத்தில், கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளில் ஈவுத்தொகை கொள்கை எவ்வளவு முக்கியமானது, ஈவுத்தொகை செலுத்தப்பட வேண்டுமா, ஈவுத்தொகை செலுத்துவது அதன் சந்தை மதிப்பை பாதிக்கிறதா மற்றும் அதன் விளைவாக பங்குதாரர்களின் நலனைப் பற்றிய கேள்விகள் இன்னும் உள்ளன. எனவே, வெளிநாட்டு விஞ்ஞானிகளின் ஒரு குழு (எம். மில்லர், எஃப். மோடிக்லியானி மற்றும் பலர்) ஈவுத்தொகையின் அளவு குறித்த முடிவு நிறுவனத்தின் பங்குகளின் சந்தை விலையை பாதிக்காது என்று நம்புகிறது, அதன் விளைவாக, அதன் பங்குதாரர்களின் நலன். ஈவுத்தொகை செலுத்த வேண்டிய அவசியமில்லை. வெளிநாட்டு விஞ்ஞானிகளின் இரண்டாவது குழு (எம். கார்டன், ஜே. லின்ட்னர் மற்றும் பலர்) பங்குதாரர்கள் அதிக ஈவுத்தொகை செலுத்த ஆர்வமாக உள்ளனர், இது பங்குகளின் தேவை அதிகரிப்பதற்கும், அவற்றின் சந்தை மதிப்பு அதிகரிப்பதற்கும், இறுதியில் பங்களிக்கிறது. , செல்வம் பங்குதாரர்களின் அதிகரிப்பு. வெளிநாட்டு விஞ்ஞானிகளின் மூன்றாவது குழு (ஆர். லிட்சன்பெர்கர், கே. ராமஸ்வாமி மற்றும் பலர்) ஈவுத்தொகை வரிவிதிப்பு அளவைப் பொறுத்து வழங்கப்பட வேண்டும் என்பதில் உறுதியாக உள்ளது மற்றும் மூலதன ஆதாயங்களிலிருந்து வரும் வருமானத்தின் வரிவிதிப்புடன் ஒப்பிடும்போது ஈவுத்தொகையின் அதிக வரிவிதிப்பு, ஒரு நிறுவனம் குறைக்க வேண்டும். ஈவுத்தொகை, மற்றும் அதன் நிகர லாபத்தை நம்பிக்கைக்குரிய வகையில் வழிநடத்துகிறது முதலீட்டு திட்டங்கள். இந்த நிலைமைகளின் கீழ் மட்டுமே நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு மற்றும் பங்குதாரர்களின் நலன் வளரும்.

பலதரப்பட்ட தத்துவார்த்த அணுகுமுறைகள்ஈவுத்தொகை கொள்கையை உருவாக்குவதற்கு, நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு மற்றும் பங்குதாரர்களின் நலன் மீதான தாக்கத்தின் நிலைப்பாட்டில் இருந்து இந்த செயல்முறையை அவர்கள் கருதுகின்றனர். அவை பொதுவாக அதன் உருவாக்கத்தின் முக்கியத்துவத்தை தீர்மானிக்கின்றன, ஆனால் தெளிவான பதிலைக் கொடுக்கவில்லை, ரஷ்ய கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களுக்கான உகந்த ஈவுத்தொகை கொள்கை என்ன, இது ஆராய்ச்சி தலைப்பின் பொருத்தத்தை வலியுறுத்துகிறது.

நடத்தப்பட்ட ஆராய்ச்சியின் முடிவில், நிறுவனத்தின் ஈவுத்தொகைக் கொள்கையானது, நிறுவனத்தின் சொத்துக்களை நிர்வகிப்பதற்கான ஏராளமான வாய்ப்புகளை வழங்குகிறது என்றும், வழங்கப்பட்ட கோட்பாட்டு கணக்கீடுகள் மற்றும் நடைமுறைக் கணக்கீட்டு முறைகளை முறையாகப் பயன்படுத்துவதன் மூலம், அதன் செயல்பாடுகளை மேம்படுத்தும் என்றும் முடிவு செய்யலாம். நிறுவனம் நடப்பு மட்டுமல்ல, நீண்ட காலத்திலும்.

குறிப்புகள்

11.1994 N 51-FZ தேதியிட்ட ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் சிவில் கோட் (பகுதி ஒன்று) (07/23/2013 N 245-FZ இல் திருத்தப்பட்டது).
ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் வரிக் குறியீடு. ஜூலை 31, 1998 எண் 146-FZ தேதியிட்ட பகுதி ஒன்று (டிசம்பர் 28, 2013 N 420-FZ இல் திருத்தப்பட்டது)
டிசம்பர் 26, 1995 இன் ஃபெடரல் சட்டம் எண். 208-FZ "கூட்டு பங்கு நிறுவனங்களில்" (டிசம்பர் 28, 2014 அன்று திருத்தப்பட்டது).
Bobyleva A. 3. நிதி மேலாண்மை: சிக்கல்கள் மற்றும் தீர்வுகள்: கலந்துரையாடல், சோதனைகள், பணிகள், வணிக சூழ்நிலைகளுக்கான சிறு தலைப்புகளின் தொகுப்பு: Proc. கொடுப்பனவு. - எம் .: டெலோ, 2010. - 240 பக்.
வெற்று IA நிதி மேலாண்மை: பயிற்சி வகுப்பு. - 2வது பதிப்பு., திருத்தப்பட்டது. மற்றும் கூடுதல் - கே .: நிகா-சென்டர், எல்கா, 2012. - 344 பக்.
கிராச்சேவா ஓ.என். உலகளாவிய நெருக்கடியின் பின்னணியில் நிறுவனங்களின் ஈவுத்தொகை கொள்கையை உருவாக்குவதற்கான வழிமுறை அடிப்படைகள் நிதி அமைப்பு// உயர் தொழில்முறை கல்விக்கான மாநில கல்வி நிறுவனத்தின் கட்டுரைகளின் தொகுப்பு "இவானோவோ ஸ்டேட் பவர் இன்ஜினியரிங் பல்கலைக்கழகம் V.I. பெயரிடப்பட்டது. லெனின். - 2011. - எண் 2. - பி.175
Danilin V. I. நிதி மேலாண்மை: பணிகள், சோதனைகள், சூழ்நிலைகள்: Proc. கொடுப்பனவு. - எம் .: டிகே வெல்பி, ப்ரோஸ்பெக்ட், 2010. - 405 பக்.
ஜுகோவா டி.வி. நவீன கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தில் டிவிடென்ட் கொள்கை. ரஷ்ய நிறுவனங்களின் கோட்பாடு மற்றும் நடைமுறை // கூட்டு பங்கு நிறுவனம்: கார்ப்பரேட் நிர்வாகத்தின் சிக்கல்கள். - 2013. - எண். 7. பி.89.
கபன்சேவா என்.ஜி. நிதி. - ரோஸ்டோவ்-ஆன்-டான்: பீனிக்ஸ், 2012. - 277 பக்.
மொகிலெவ்ஸ்கி எஸ்.டி. கூட்டு பங்கு நிறுவனங்கள். - எம்.: டெலோ, 2011. - 140 பக்.
Podvinskaya E.S., Zhilyaeva N.I. - கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்கள் பற்றிய அனைத்தும். எம்.: நிதி, 2009. - 199 பக்.
ரோகோவா E.M. Tkachenko E.A. நிதி மேலாண்மை. - எம்.: Yurayt-Izdat, 2011. - 540 p.
சவிட்ஸ்காயா ஜி.வி. பொருளாதார பகுப்பாய்வு: பாடநூல். 14வது பதிப்பு., திருத்தப்பட்டது. மற்றும் கூடுதல் - எம்.: இன்ஃப்ரா-எம், 2011. - 344 பக்.
டியூரினா ஏ.வி. நிதி மேலாண்மை. பட்டறை: Proc. பல்கலைக்கழகங்களுக்கான கொடுப்பனவு. - எம்.: யுனிடி-டானா, 2009. - 208 பக்.
நிதி மேலாண்மை. பாடநூல் / எட். ஷோகினா இ. ஐ. - எம்.: நோரஸ், 2011. - 374 பக்.
நிறுவன பொருளாதாரம்: Proc. கொடுப்பனவு / மொத்தத்தின் கீழ். எட். ஏ.ஐ. இலினா, வி.பி. வோல்கோவ். எம்.: புதிய அறிவு, 2009. - 280 பக்.
எச்.மில்லர், எஃப்.மோடிக்லியானி. ஈவுத்தொகை கொள்கை, வளர்ச்சி மற்றும் பங்குகளின் மதிப்பீடு // ஜர்னல் ஆஃப் பிசினஸ், அக்டோபர் 1961, ப. 411-433.)
பிளாக் மற்றும் எம். ஸ்கொல்ஸ். பொதுவான பங்கு விலைகள் மற்றும் வருவாய் மீதான டிவிடெண்ட் விளைச்சல் மற்றும் டிவிடெண்ட் கொள்கையின் விளைவுகள் // நிதி பொருளாதார இதழ். மே 1974, ப. 1-2.
ஜே. கார்டன். உகந்த முதலீடு மற்றும் நிதிக் கொள்கை //ஜேர்னல் ஆஃப் ஃபைனான்ஸ். மே 1963. ப. 264-272.
லின்ட்னர். ஈவுத்தொகை, வருவாய், அந்நியச் செலாவணி, பங்கு விலைகள் மற்றும் நிறுவனங்களுக்கு மூலதனம் வழங்குதல் // பொருளாதாரம் மற்றும் புள்ளியியல் ஆய்வு. ஆகஸ்ட் 1962, ப. 243-269.
லின்ட்னர். நிறுவனங்களின் வருமான விநியோகம் // அமெரிக்க பொருளாதார ஆய்வு. மே 1956, ப. 97-113.
எச். லிட்சன்பெர்கர் மற்றும் ராமசாமி. மூலதனச் சொத்து விலைகளில் தனிப்பட்ட வரிகள் மற்றும் ஈவுத்தொகைகளின் விளைவுகள் // நிதிப் பொருளாதார இதழ். ஜூன் 1979, ப. 163-196.
புருசோவ், பி.என். நிதி மேலாண்மை. நிதி திட்டமிடல்: பாடநூல். கொடுப்பனவு / P. N. Brusov, T. V. Filatova. - எம். : KNORUS, 2012. -226s
ரோகோவா ஈ.எம்., டக்கசென்கோ ஈ.ஏ. நிதி மேலாண்மை. உயர்நிலைப் பள்ளிகளுக்கான பாடநூல். - எம் .: யுராய்ட் பப்ளிஷிங் ஹவுஸ், 2011 -540கள்.
என்.வி. கோல்சினா. நிறுவனங்களின் நிதி (நிறுவனங்கள்): பாடநூல். / பதிப்பு - 5வது பதிப்பு, திருத்தப்பட்டது. மற்றும் கூடுதல் - எம்., 2011. - 407 பக்.
ரோமானோவா ஏ.எஸ். பெரிய ரஷ்ய நிறுவனங்களின் பகுப்பாய்வு / ஏ.எஸ். ரோமானோவா // வெஸ்ட்னிக் செல்கு. தொடர் "பொருளாதாரம்", எண். 9 (263) - செல்யாபின்ஸ்க்:

ChelGU, 2012, ப. 106.

www.ao-journal.ru குளுஷெட்ஸ்கி ஏ.ஏ.
www.eg-online.ru பொருளாதாரம் மற்றும் வாழ்க்கை A. Gleshetsky, F. Lipaev. 03/28/2013.
N. Matsepuro எழுதிய www.klerk.ru "முக்கிய புத்தகம்". 06/02/2011.
www.netrader.ru டிசம்பர் 18, 2013 அன்று OAO Gazprom பங்குகளின் மீதான ஈவுத்தொகை வெளியீடு. ஏ. இசேன்கோவ்.
www.ratingsforex.ru எப்படி Gazprom பங்குகளை வாங்குவது
www.gazprom.ru காஸ்ப்ரோமின் டிவிடென்ட் கொள்கை
www.finhealthy.ru டிவிடென்ட் கொள்கையை நிர்ணயிக்கும் காரணிகள்

APPS

இணைப்பு 1

ஒழுங்குமுறைக்கு ஏற்ப உருவாக்கப்பட்டது

டிசம்பர் 26, 1995 இன் ஃபெடரல் சட்டம் எண். 208-FZ (டிசம்பர் 22, 2014 அன்று திருத்தப்பட்டது) "கூட்டுப் பங்கு நிறுவனங்களில்" (டிசம்பர் 26, 1995), மற்றும் பிற சட்ட நடவடிக்கைகள் RF.

நிறுவனத்தின் பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கான நடைமுறை

ஈவுத்தொகை என்பது நிறுவனத்தின் நிகர லாபத்தின் ஒரு பகுதியாகும்

பங்குதாரர்களிடையே விநியோகம் ஒரு சாதாரண அல்லது

விருப்பமான பங்கு.

ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்காக ஒதுக்கப்பட்ட நிகர வருமானம்,

எண்ணிக்கை மற்றும் வகையின் விகிதத்தில் பங்குதாரர்களிடையே விநியோகிக்கப்படுகிறது

அவர்களுக்கு சொந்தமான பங்குகள்.

ஆறு மாதங்களுக்கு ஒருமுறை அல்லது வருடத்திற்கு ஒருமுறை, காலாண்டுக்கு ஒருமுறை நிறுவனத்திற்கு உரிமை உண்டு

ஈவுத்தொகையை செலுத்துவது குறித்து முடிவெடுக்கவும் (அறிவிக்கவும்).

பங்குகள், கூட்டாட்சி சட்டத்தால் வழங்கப்படாவிட்டால், "கூட்டுப் பங்குகளில்

சங்கங்கள்" மற்றும் சங்கத்தின் சாசனம்.

ஒவ்வொரு வகைக்கும் அறிவிக்கப்பட்ட தொகையை செலுத்த நிறுவனம் கடமைப்பட்டுள்ளது

(வகை) பங்குகளின் ஈவுத்தொகை. ஈவுத்தொகை ரொக்கமாக வழங்கப்படுகிறது மற்றும்

நிறுவனத்தின் சாசனத்தால் வழங்கப்பட்ட வழக்குகளில் - பிற சொத்து.

நிறுவனத்தின் தற்போதைய நிகர லாபத்தில் ஈவுத்தொகை செலுத்தப்படுகிறது

ஆண்டு. குறிப்பிட்ட சில வகையான விருப்பமான பங்குகளின் ஈவுத்தொகை இருக்கலாம்

இதற்காக பிரத்யேகமாக நியமிக்கப்பட்ட நிதியிலிருந்து செலுத்த வேண்டும்

சமூகம்.

இடைக்காலம் (காலாண்டு, அரையாண்டு) செலுத்துவதற்கான முடிவு

ஈவுத்தொகை, ஈவுத்தொகையின் அளவு மற்றும் ஒவ்வொன்றின் பங்குகளிலும் அதன் செலுத்தும் வடிவம்

கவுன்சில்) சமூகம். ஆண்டு ஈவுத்தொகை, தொகை செலுத்துவது குறித்த முடிவு

ஈவுத்தொகை மற்றும் ஒவ்வொரு பிரிவின் (வகை) பங்குகளின் மீது செலுத்தும் முறை

கவுன்சிலின் பரிந்துரையின் பேரில் பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தால் ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்டது

நிறுவனத்தின் இயக்குநர்கள் (மேற்பார்வை வாரியம்). ஏப்.ஆர்

நிறுவனத்தின் (மேற்பார்வை வாரியம்) மற்றும் இடைக்காலத்தை விட குறைவானது

ஈவுத்தொகை. பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்திற்கு முடிவெடுக்க உரிமை உண்டு

சில வகைகளின் (வகைகள்) பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்தாதது, அத்துடன்

விருப்பமான பங்குகளில் பகுதி ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்,

சாசனத்தில் தீர்மானிக்கப்பட்ட ஈவுத்தொகையின் அளவு.

வருடாந்திர ஈவுத்தொகை செலுத்தும் தேதி நிறுவனத்தின் சாசனத்தால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது

அல்லது பங்குதாரர்களின் பொதுக் கூட்டத்தின் முடிவு வருடாந்திர ஈவுத்தொகையை செலுத்துவது.

இடைக்கால ஈவுத்தொகை செலுத்தும் தேதி வாரியத்தின் முடிவால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது

நிறுவனத்தின் இயக்குநர்கள் (மேற்பார்வை வாரியம்) இடைக்கால ஊதியம்

ஈவுத்தொகை, ஆனால் அத்தகைய ஏற்றுக்கொள்ளப்பட்ட தேதியிலிருந்து 30 நாட்களுக்கு முன்னதாக இருக்கக்கூடாது

ஒவ்வொரு ஈவுத்தொகை செலுத்துதலுக்கும், இயக்குநர்கள் குழு (மேற்பார்வை

நிறுவனத்தின் கவுன்சில்) பெறுவதற்கு உரிமையுள்ள நபர்களின் பட்டியலை வரைகிறது

ஈவுத்தொகை. இடைநிலைக்கு தகுதியான நபர்களின் பட்டியலுக்கு

ஈவுத்தொகையில் பங்குதாரர்கள் மற்றும் பரிந்துரைக்கப்பட்டவர்கள் இருக்க வேண்டும்

பங்குகள் நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களின் பதிவேட்டில் 10 க்குப் பிறகு சேர்க்கப்படவில்லை

இயக்குநர்கள் குழு (மேற்பார்வை வாரியம்) தத்தெடுக்கும் தேதிக்கு நாட்களுக்கு முன்பு

ஈவுத்தொகை செலுத்துதல் மற்றும் உரிமையுள்ள நபர்களின் பட்டியலில் நிறுவனத்தின் முடிவுகள்

வருடாந்திர ஈவுத்தொகையைப் பெற, - பங்குதாரர்கள் மற்றும் நியமனதாரர்கள்

தொகுக்கப்பட்ட தேதியில் நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களின் பதிவேட்டில் உள்ள பங்குகள்

வருடாந்திர பொதுக் கூட்டத்தில் பங்கேற்க தகுதியுள்ள நபர்களின் பட்டியல்

பங்குதாரர்கள்.

ஈவுத்தொகை செலுத்துவதற்கான கட்டுப்பாடுகள்

பங்கு ஈவுத்தொகை:

நிறுவனத்தின் முழு அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனத்தையும் முழுமையாக செலுத்தும் வரை; மீட்பதற்கு முன்

அனைத்து பங்குகளும் ஏற்ப மீட்டெடுக்கப்பட வேண்டும்

"வைக்கப்பட்ட நிறுவனத்தால் கையகப்படுத்துதல் மற்றும் மீட்பதற்கான நடைமுறை குறித்த விதிமுறைகள்

ஈவுத்தொகை செலுத்தும் நேரத்தில் அது நிபந்தனைகளை பூர்த்தி செய்தால்

சட்டச் செயல்களின்படி திவால்நிலை (திவால்நிலை).

நிறுவனங்களின் திவால்நிலை (திவால்நிலை) மீது ரஷ்ய கூட்டமைப்பின்

அல்லது பணம் செலுத்தியதன் விளைவாக குறிப்பிட்ட அறிகுறிகள் நிறுவனத்தில் தோன்றும்

ஈவுத்தொகை;

செலவு என்றால் நிகர சொத்துக்கள்அதன் சாசனத்தை விட குறைவான நிறுவனங்கள்

மூலதனம், மற்றும் இருப்பு நிதி, மற்றும் பெயரளவு மதிப்பை விட அதிகமாக உள்ளது

சட்டரீதியான காப்பு மதிப்புவைக்கப்படும்

விருப்பமான பங்குகள் அல்லது அதன் விளைவாக அவற்றின் அளவை விட குறைவாக மாறும்

ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்.

பணம் செலுத்துவதில் (அறிவிப்பு) முடிவெடுக்க நிறுவனத்திற்கு உரிமை இல்லை

சாதாரண பங்குகள் மற்றும் விருப்பமான பங்குகள் மீதான ஈவுத்தொகை, தொகை

ஈவுத்தொகை வரையறுக்கப்படவில்லை, பணம் செலுத்துவதில் முடிவு எடுக்கப்படவில்லை என்றால்

அனைத்து வகையான விருப்பமான பங்குகளின் முழு ஈவுத்தொகையில்,

நிறுவனத்தின் சாசனத்தால் தீர்மானிக்கப்படும் ஈவுத்தொகையின் அளவு.

பணம் செலுத்துவதில் (அறிவிப்பு) முடிவெடுக்க நிறுவனத்திற்கு உரிமை இல்லை

ஒரு குறிப்பிட்ட வகையின் விருப்பமான பங்குகள் மீதான ஈவுத்தொகை

ஈவுத்தொகையின் அளவு முழுவதுமாக முடிவெடுக்கப்படாவிட்டால், சங்கத்தின் கட்டுரைகளால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது

அனைத்து வகையான விருப்பமான பங்குகளிலும் ஈவுத்தொகை செலுத்துதல்,

ஈவுத்தொகை பெறப்படும் வரிசையில் முன்னுரிமை அளித்தல்

இந்த வகையின் விருப்பப் பங்குகள்.

நிறுவனத்தின் பத்திரங்களுக்கு வட்டி செலுத்துவதற்கான நடைமுறை

பத்திரங்கள் மீதான வட்டி பத்திரதாரர்களுக்கு செலுத்தப்படுகிறது

நிறுவனத்தின் நிகர லாபத்தின் கணக்கு, மற்றும் அதன் பற்றாக்குறை ஏற்பட்டால் செலவில்

நிறுவனத்தால் உருவாக்கப்பட்ட இருப்பு நிதி.

நிதி ஆதாரங்கள் கிடைத்தால்

பங்குகள் மற்றும் பங்குகளில் ஈவுத்தொகை செலுத்த நிறுவனம் அனுமதிக்காது

பத்திரங்கள் மீதான வட்டி, பெறுவதற்கான முன்னுரிமை உரிமை

பத்திர வைத்திருப்பவர்கள்.

பத்திரங்களின் மீதான வட்டி முக மதிப்பின் அடிப்படையில் கணக்கிடப்படுகிறது

பத்திரங்கள் அவற்றின் சந்தை மதிப்பைப் பொருட்படுத்தாமல்.

பத்திரங்களுக்கான வட்டியை காலாண்டுக்கு ஒருமுறை செலுத்தலாம்,

அரை வருடம் அல்லது ஆண்டின் இறுதியில்.

நிறுவனம் திவாலானதாக அறிவிக்கப்பட்டால், அதன் சொத்து

பத்திரங்களுக்கு வட்டி செலுத்த பயன்படுத்தலாம்.

பத்திரதாரர்கள் ஒப்புக்கொண்டதை செலுத்துமாறு கோருவதற்கு உரிமை உண்டு

ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குள் பத்திரங்கள் மீதான வட்டி அளவு. மறுத்தால்

செலுத்துதல், நிறுவனம் திவாலானதாக அறிவிக்கப்படலாம் மற்றும் அதற்கு உட்பட்டது

கலைத்தல்.

பத்திரங்கள் மீதான வட்டியைப் பெற பத்திரங்களுக்கு உரிமை உண்டு,

அவர்கள் செலுத்துவதற்கு 30 நாட்களுக்கு முன்பு பெறப்பட்டது, இல்லையெனில் தவிர

பத்திர வெளியீட்டின் விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டது.

ஆரம்ப வேலை வாய்ப்பு வரிசையில் வழங்கப்பட்ட சிக்கல்கள் மீதான வட்டி

முதல் ஆண்டில் பத்திரங்கள் நேர விகிதத்தில் செலுத்தப்படும்

வேறுவிதமாகக் குறிப்பிடப்படாவிட்டால், பத்திரம் புழக்கத்தில் உள்ளது

வெளியீட்டு நிபந்தனைகள்.

பத்திரங்கள் மீதான வட்டியை பத்திரங்களில் செலுத்தலாம்

பொருட்கள் அல்லது பிற சொத்து பொருட்கள், வழங்கப்பட்டால்

கடனின் விதிமுறைகள்.

பத்திர வட்டி நேரடியாக செலுத்தப்படுகிறது

நிறுவனம், முகவர் வங்கி அல்லது நிதி இடைத்தரகர்

வாடிக்கையாளர் சார்பாக காசோலை, பண ஆணை, தபால் அல்லது

தந்தி பரிமாற்றம்.

பத்திரங்கள் அல்லது அவர்களின் முகவர் வங்கிகள் அல்லது பிற நிதி செலுத்துதல்

இடைத்தரகர்கள், வரி வசூலிப்பதில் அரசின் முகவர்களாக செயல்படுகின்றனர்

பத்திரப்பதிவுதாரர்களுக்கு வட்டி செலுத்துதல், மைனஸ் பொருந்தும்

சுயாதீனமாக வட்டி செலுத்தும் நிறுவனம்

பத்திரங்கள் அல்லது அங்கீகரிக்கப்பட்ட முகவர் ஒரு குறிப்பைச் செய்ய வேண்டும்

மீட்டெடுப்பு அல்லது வெட்டுதல் மூலம் பத்திரதாரருக்கு வட்டி செலுத்துதல்

பத்திர கூப்பன்.

பத்திர வட்டி உரிமையாளரால் அல்லது அவரால் கோரப்படவில்லை

நிறுவப்பட்ட சட்ட வாரிசு அல்லது வாரிசு

வரம்புகளின் சட்டம் காலாவதியாகி, வருமானத்திற்கு மாற்றப்படும்

ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் குடியரசு பட்ஜெட்.

நிறுவனத்தால் பத்திரங்கள் மீதான வட்டி செலுத்துதல் நுழைவில் பிரதிபலிக்கிறது

கணக்கு 81 "லாபத்தின் பயன்பாடு" மற்றும் கணக்கு 75 இன் கடன் பற்று மீது

"பங்கேற்பாளர்களுடனான தீர்வுகள்".

இணைப்பு 2

இருப்புநிலை மதிப்பீட்டில் நிறுவனத்தின் நிகர சொத்துக்களின் கணக்கீடு

குறியீட்டு	வரி குறியீடு	காலத்தின் தொடக்கத்தில்
1. சொத்து மதிப்பு
1.1 நடப்பு அல்லாத சொத்துக்கள்
1.2 பங்குகள்
1.3 பெறத்தக்க கணக்குகள்
1.4 பணம்மற்றும் குறுகிய கால முதலீடுகள்
1.5 மற்ற தற்போதைய சொத்துக்கள்
1.6 மொத்த சொத்து மதிப்பு
2. பொறுப்புகளின் செலவு
2.1 ஒதுக்கப்பட்ட நிதி மற்றும் வருமானம்
2.2 நீண்ட கால பொறுப்புகள்
2.3 குறுகிய கால கடன் வாங்கிய நிதிமற்றும் செலுத்த வேண்டிய கணக்குகள்
2.4 ஈவுத்தொகை தீர்வு
2.5 எதிர்கால செலவுகள் மற்றும் கொடுப்பனவுகளுக்கான இருப்பு
2.6 பிற தற்போதைய பொறுப்புகள்
2.7 பொறுப்புகளின் மொத்த மதிப்பு
3. நிகர மதிப்பு

பதிவிறக்க Tamil: எங்கள் சேவையகத்திலிருந்து கோப்புகளைப் பதிவிறக்க உங்களுக்கு அணுகல் இல்லை.

வகைகள்

ஆசிரியர் தேர்வு

தலைப்பு 9. டிவிடென்ட் பாலிசி

9.1 நிறுவனத்தின் டிவிடென்ட் பாலிசி, அதன் உள்ளடக்கம்

9.2 டிவிடென்ட் கொள்கையின் மூன்று கோட்பாட்டு மாதிரிகள்

9.3 ரஷ்ய நிறுவனங்களின் டிவிடென்ட் கொள்கை

பாட வேலை

தலைப்பில்: VTB குழும நிறுவனங்களின் உதாரணத்தில் கார்ப்பரேஷனின் டிவிடெண்ட் கொள்கை

தேடு

சந்தா

பிரபலமான பதிவுகள்

கடைசி குறிப்புகள்