У дома > Ренесанс Кредит > Размяна напред. Форуърдните договори са сделки, които са задължителни за изпълнение в бъдеще. Какво трябва да бъде включено в форуърдните договори?


Размяна напред. Форуърдните договори са сделки, които са задължителни за изпълнение в бъдеще. Какво трябва да бъде включено в форуърдните договори?




За сключване на сделка, която ще се осъществи в бъдеще, е необходимо да се сключи специално споразумение - форуърден договор. Прочетете как работи и защо е необходимо.

За какво е тази статия?:

Какво е форуърден договор

Форуърдният договор е споразумение за сделка между страните, постигнато без посредници, директно. Едната страна се съгласява да купи, а другата да продаде нещо на определена цена. Това могат да бъдат акции, валута, стоки, суровини, всякакви активи. Това споразумение има и дата на изпълнение, когато транзакцията трябва да се осъществи.

По своя вид форуърдът или форуърдният договор принадлежи към групата на деривативните финансови инструменти или дериватите. Той е подобен на фючърс, деривативен финансов инструмент, който се договаря между страните на борса. По същество всичко е същото - това е споразумение за закупуване на актив в бъдеще на предварително договорена цена. Нападателят обаче има няколко важни разлики:

  • сключва се между две страни без посредници, като при сключване на фючърсен договор борсата действа като гарант на сделката;
  • търгува извън борсата, а фючърсите са борсов инструмент;
  • не е нужно да плащате, за да го получите допълнителни комисионни, докато фючърсната борса изисква определен гаранционен депозит;
  • не е стандартизиран, страните могат да се споразумеят за покупко-продажба на каквото и да е в произволен обем за произволен период. Всички параметри на фючърса са стандартизирани, продава се само на партиди според правилата, установени от борсата;
  • форуърд не може да се продава, за разлика от фючърсите, които се продават и купуват свободно на борсата;
  • форуърдът има по-малък спекулативен потенциал от фючърса - той може да бъде продаден по всяко време, като се вземе печалба в благоприятен момент на пазара. Форуърдът се изпълнява в деня, посочен в споразумението, така че ситуацията с доходността или загубата остава неясна до последния момент.

Освен това форуърдният договор има още някои отличителни черти. То е необратимо и обвързващо. Нито една от страните не може да го прекрати - това ще доведе до неустойки и увреждане на бизнес репутацията.

Къде се използва форуърден договор?

Най-често срещаните форуърди са в секторите на банките и суровините, където нестабилността на пазара и текущите котировки могат да окажат значително влияние върху транзакциите.

Напред също се използват за хеджиране или застраховане на рискове . Такъв договор ви позволява да намалите загубите в случай на неблагоприятна динамика на цените за актива, необходим на купувача. Например, купувачът трябва да направи покупка след шест месеца в евро. Той може да изготви форуърден договор с банка, която се задължава да продаде необходимата сума на купувача по фиксиран курс. Ако обменният курс на еврото се е повишил, тогава купувачът купува валутата чрез форуърдно споразумение, сключено с банката, и не поема допълнителни разходи. От друга страна, курсът на еврото може да падне и тогава купувачът ще бъде принуден да купи валутата на по-висока цена от пазарната. Във всеки случай купувачът може да предвиди разходите си, което често е по-важно от ползата от корекцията на курса. В края на краищата той вече планира тези разходи предварително и изгражда своите дейности въз основа на тях.

Банките сключват форуърдни договори, когато купуват валути, за да хеджират своите рискове, свързани с промени в стойността на финансовите инструменти. Освен това банките предлагат форуърди на своите клиенти със същата цел. Именно банките имат най-широки възможности за работа с форуърди. Сключвайки насрещни форуърдни договори, банките могат да избегнат загуби при всяко движение на пазара - нагоре или надолу. Банките действат и като посредници, когато различни участници на пазара с противоположни нужди сключват форуърдни договори с банката. Това осигурява допълнителни функцииза увеличаване на банковите печалби.

Поради определени характеристики на форуърдите, този финансов инструмент е най-разпространен в банков сектор, както и сред големите компании. За да сключите такъв договор с банка, трябва да имате стока кредитна историяи високо финансови показатели. Освен това банката може да наложи благоприятни условия за себе си, тъй като като цяло пазарът на форуърдни договори е достатъчно малък, за да показва силна конкуренция.

В допълнение, форуърдът е интересен при сключване на споразумение за продажба на стоки, които ще бъдат произведени в бъдеще. Това привлича земеделски производители и играчи в първичните индустрии с изразена сезонност на производството.

Видове форуърдни договори

В момента има няколко варианта за форуърдни договори.

Основният договор е доставка напред. Сключва се за доставка на недвижими активи - суровини, продукти, валута, продукти или за предоставяне на услуги. Има точен срок, валута на плащане, отговорност на договарящите страни, място и време на доставка. Приключва, когато страните са изпълнили задълженията си – едната страна е доставила актива, а другата страна го е платила. Такива договори се използват от производители, които искат гарантирано да продават продуктите си на известна цена. Този подход не дава възможност за получаване на големи печалби при благоприятни условия, но дава възможност за получаване на гарантирана печалба и застраховане срещу нежелан изход на пазара. Има форуърди с отворена дата, техният период на сетълмент не е определен.

Форуърден договор без доставкаили форуърд без доставка на валута - споразумение за покупка или продажба на валута фиксирано времепо предварително договорена цена. Изчислението за този форуърд обаче не се прави за целия обем валута, а само за курсовата разлика. Така например при сключване на такъв договор между банката и клиента са възможни три варианта. Обменният курс се е увеличил - банката плаща на клиента разликата между форуърд курса и реалния обменен курс. Обменният курс е намалял - клиентът заплаща разликата. Ако валутният курс не се е променил, никой не е длъжен на никого. Това е чисто спекулативен инструмент, използван краткосрочно за печалба или за хеджиране валутни рисковена дълги позиции. Според чуждестранни експерти до 80% от пазара на тези споразумения са чисто спекулативни. Те се използват предимно за работа с тези валути, чиято търговия е ограничена поради ниско търсене или директна правителствена забрана. Те включват валути развиващи се държавиЮжна Америка, Азия и Африка.

Лихвен форуърден договор- финансов инструмент, който банката може да предложи, използвайки депозитната лихва като „актив“. Клиентът сключва договор с банката с определен лихвен процент по депозита. Ако в момента на изпълнение залогът е по-висок, клиентът получава доход. Ако процентът намалее, банката получава доход.

Форуърдните договори обикновено се сключват за период от три дни. Най-често срещаните срокове за сключване на валутни договори са три, шест или девет месеца. Отбелязва се, че колкото по-дълъг е срокът на споразумението, толкова по-непредвидим е пазарът. Съответно, колкото по-кратко е сключеното споразумение, толкова по-ниска е волатилността в този пазарен сегмент и толкова по-предвидим е той. Големи компанииможе да сключва споразумения с банки за период от няколко години, например за хеджиране на рисковете по време на продажбата на инвестиционни програми. Това е и обичайна практика за големите петролни компании, които могат да фиксират цената за една или две години.

В допълнение към самите форуърди широко разпространение са получили дериватите на форуърдни договори, които стават основа за фючърси, суапове и опционни договори. Всъщност фючърсът е форуърден договор, който се изпълнява само в рамките на борсовата търговия и има определен набор от условия за придобиване и продажба. Договорът за суап и неговите варианти предвиждат обмен на лихвени проценти, дивиденти или валути между страните (вижте също инструкции стъпка по стъпка за изплащане на дивиденти на основателите на LLC ). Опционният договор обикновено изглежда като форуърд, с единствената разлика, че купувачът получава преимуществено право за обратно изкупуване на актива. Това е право, а не задължение, което той може да не реализира в зависимост от това дали получава ползи от сделката или не. Ако купувачът откаже сделката, продавачът има право да продаде актива на друго лице.

Какво да имате предвид при изготвянето на форуърден договор

При сключването на форуърдно споразумение страните трябва ясно да контролират няколко важни обстоятелства, произтичащи от естеството на форуърда. Например, страните трябва независимо да оценят надеждността и платежоспособността на своите партньори. При неблагоприятна пазарна ситуация съдружникът може да откаже да изпълни задълженията си. И тогава вторият участник ще претърпи загуби. Също така трябва да избягвате да сключвате подобни споразумения с компании, които имат висок риск от фалит.

Необходимо е да се възприеме балансиран подход при определяне на форуърд курса, при който ще бъде изпълнено споразумението. Ако се сключи споразумение за форуърд доставка, производителят трябва да определи ценово ниво, което е необходимо, достатъчно и икономически обосновано за развитието на бизнеса. Когато сключвате споразумение за спекулативни цели, е необходимо ясно да разберете пазарната динамика и да можете да предвидите промените в стойността на базовия актив.

Форуърдът има определени предимства в сравнение с фючърса - той е по-гъвкав инструмент. Условията на форуърда позволяват всякаква степен на детайлност; всеки нов договор може да бъде изготвен индивидуално, като се вземат предвид изискванията на всеки нов партньор.

Това води до ограничения. Сключеният договор има обвързваща сила и не може да бъде прекратяван или променян. едностранно. Не може да се препродаде, така че няма пазар за него. Някои експерти обаче отбелязват, че валутните форуърди без доставка могат да бъдат продавани. Заслужава обаче да се отбележи, че такива възможности са посочени отделно в самия договор. Съществува тенденция страните, сключващи договор, да посочват допълнителни опции, които не са типични за форуърдите - възможност за едностранно прекратяване със заплащане на комисиона или прекратяване по споразумение на страните.

Като цяло сключването на форуърден договор не се различава от всяко друго споразумение. Документът трябва да съдържа данните за договарящите страни, имената на купувача и продавача, които имат право да сключат това споразумение. Описан е предметът на договора, какво продавачът се задължава да достави, какво купувачът се задължава да изпълни, посочени са базовият актив, условията на доставка, срокът, мястото и други подходящи характеристики за прехвърляне на актива от продавача на купувача . Посочени са цената на актива, периодът на сетълмент, условията за прекратяване на споразумението, изброени са форсмажорни обстоятелства и правила за разрешаване на спорове. Също така е необходимо да се включат правата и задълженията на страните, техните отговорности и, ако е необходимо, правата на трети страни, правила за промяна или прекратяване на договора. Договорът е подпечатан с подписите на лицата, които имат право да сключват такива споразумения.

Речник на термините

Спот курсът е курсът, при който посоченият в договора актив се купува или продава на пазара. Това може да е зададеният обменен курс Централна банка, или цената на акциите, или размера на лихвения процент по депозита и т.н.

Форуърден курс - курсът, при който сетълментът ще бъде извършен съгласно условията на договора.

NDF (Non-Deliverable Forward) – форуърд без доставка.

DF (Deliverable forward) - доставка напред.

) към другата страна (купувач) или за изпълнение на алтернативно парично задължение, а купувачът се задължава да приеме и плати за този базов актив и (или) съгласно условията на които страните имат насрещни парични задължения в размер, зависещ от стойността на базовия актив към момента на изпълнение на задълженията, по начина и в рамките на срока или в срока, определен от споразумението.

Форуърдният договор е обвързващ форуърден договор, в който купувачът и продавачът се съгласяват да доставят стока с определено качество и количество или валута на определена дата в бъдеще. Цената на продукта, валутен курси други условия са фиксирани към момента на сключване на сделката.

Видове форуърдни договори

Форуърдът може да бъде сетълмент или доставка.

  • Изчислено(Бездоставен) форуърд (NDF) не завършва с доставка на базовия актив.
  • Доставкафоруърд (DF) завършва с доставка на базовия актив и пълно плащане съгласно условията на сделката (договора).

Форуърдна извънборсова транзакция (транзакция с отложени задължения) е форуърд за доставка.

Форуърд с отворена дата е форуърден договор, за който датата на сетълмент (датата на изпълнение) не е посочена.

Форуърд цена на актива- текущата цена на форуърдни договори за съответния актив. Задава се към момента на сключване на форуърдния договор. Разплащанията между страните по форуърден договор се извършват на тази цена.

Вижте също

Бележки

Литература

  • Джон К. ХълОпции, фючърси и други деривати. - 6-то изд. - М.: "Уилямс", 2007. - С. 1056. - ISBN 0-13-149908-4
  • Деривати: Курс за начинаещи = Въведение в дериватите. - М .: “Alpina Publisher”, 2009. - 208 с. - (Ройтерс Серия за финансисти). - ISBN 978-5-9614-1092-1

Връзки

  • Форуърден договор - статия от Икономическия речник

Фондация Уикимедия. 2010 г.

Вижте какво е „Форуърд (договор)“ в други речници:

    форуърден договор- u, h., правен. Договор, който изисква физическо лице да придобие (продаде) ценни книжа, пари или ценни активи в момент, когато се сключи такъв форуърден договор... Украински тлумач речник

    - (на англ. Forward „напред“) Договор за напред надясно. Срок гражданско правоСпорт Офанзивен играч в някои отборни спортове: Нападател (футбол). Напред в хокей на лед: Централна ... Wikipedia

    Икономически речник

    Сключен договор за доставка на продукт, който все още не е произведен на фиксирана цена. Той е междинен между форуърден договор и фючърсен договор, като се различава от последния по това, че завършва с доставка на реална стока, а не... ... Енциклопедичен речник по икономика и право

    ДОГОВОР ЗА БЪДЕЩА ДОСТАВКА- сключен договор за доставка на все още непроизведени продукти на фиксирана цена; е междинен между форуърден договор и фючърсен договор; за разлика от последния, той в крайна сметка завършва с доставката на стоките, а не... ... Голям икономически речник

    бъдещ договор за доставка- сключен договор за доставка на все още непроизведени продукти на фиксирана цена. Той е междинен между форуърден договор и фючърсен договор, като се различава от последния по това, че завършва с доставка на реална стока, а не... ... Речник на икономическите термини

    I м. Играч на нападателна линия за футбол, хокей, бейзбол и някои други отбори; атака. II м. 1. Един от видовете сделки със стока, валута и фондови борсисъс задължение за доставка на стоки или валута в бъдеще. 2. Документ,... ... Съвременен тълковен речник на руския език от Ефремова

    Форуърден договор- (Форуърден договор) Определение за форуърд, форуърд валутни сделкиИнформация за дефиницията на форуърд, форуърдни валутни транзакции Съдържание >>>>>>>>>>> (форуърд) е предварително определен процент на изпълнение на контра... Енциклопедия на инвеститора

    Форуърден договор (форуърд)- деривативен финансов инструмент, споразумение между двама участници, според което продавачът се задължава да достави, а купувачът – да заплати и получи определена сума от базовия актив в бъдеще на цена, определена към момента на сключването. ... Банкова енциклопедия

    - (break forward) Договор на паричния пазар, който съчетава характеристиките на форуърден договор за обмен и валутна опция. Форуърден договор може да бъде изкупен предсрочно по предварително договорения обменен курс, оставяйки... Речник на бизнес термините

Форуърдна сделка(Forward Operation, FWD) - форуърдна сделка за обмяна на валути по предварително договорено споразумение, която е сключена днес, но вальорът (изпълнението на договора) се отлага за определен период в бъдещето.

Пазарът на валутни форуърдни транзакции е неразделна част от световния пазар от началото на 80-те години. За първи път форуърд транзакциите започнаха да се използват от лондонските банки при междубанкови транзакции с евровалути. През август 1985 г. Британската асоциация на банкерите (BBA) издаде правила, регулиращи транзакциите на междубанковия валутен пазар (FRABBA термини), които все още ръководят банките при сключването на форуърдни сделки.

Основата на форуърд сделката е договорът за покупко-продажба чужда валутапрез определен период или на определена дата в бъдеще по курса, договорен към датата на сделката. Форуърд транзакциите са деривативни договори на междубанковия пазар Валутният пазар. Сроковете на форуърдните сделки са стандартизирани и като правило не надвишават 12 месеца. Най-често срещаните са форуърдни сделки за 1, 2, 3, 6, 9 и 12 месеца. На практика тези периоди се отразяват като 1M, 2M, 3M и т.н.

IN напоследъкфоруърдните транзакции се използват широко за нетърговски транзакции, свързани с движението на капитали: кредитиране на чуждестранни клонове, инвестиране, закупуване на ценни книжа на чуждестранни емитенти, репатриране на печалби и др.

Форуърд транзакцията е обвързваща и се сключва предимно с цел действително закупуване или продажба на валута. Най-честата употреба на такива транзакции е за хеджиране на необезпечени експозиции, но те често могат да се използват за спекулативни цели.

Условията на форуърд транзакциите са както следва:

  1. обменният курс е фиксиран към момента на сключване на форуърд сделка;
  2. действителният трансфер на валута се извършва след определен договорен стандартен период от време;
  3. при подписване на договора не се правят предварителни плащания;
  4. договорните обеми не са стандартизирани.

Финансовото съдържание на форуърдна транзакция е покупката или продажбата на една валута в замяна на друга, въз основа на интересите на купувача (продавача), с цел реализиране на печалба или предотвратяване на загуби.

Спецификата на форуърдната сделка е, че форуърдните валутни курсове, за разлика от други видове сделки, не са директно фиксирани, а се изчисляват. а професионалните работят с индикатори, изразени като десетхилядни от обменния курс, отразяващи разликата между спот курса и форуърд курса. Тези индикатори се наричат ​​форуърд маржин (, точки, пипсове) и на практика котировките се правят не за курсове, а за съответните разлики.

Форуърдният валутен курс се изчислява в момента на сключване на форуърдна сделка и се състои от текущия курс (спот курс) и форуърд марж, който може да бъде под формата на отстъпка (). Ако форуърдният валутен курс е по-висок от текущия, към спот курса се добавя форуърдна премия, за да се определи. Ако форуърд курсът е по-нисък от текущия, той се определя, като от спот курса се извади форуърд дисконта (дисконта).

На практика, за да се направи разлика между премия и отстъпка, те често се пишат съответно със знак плюс или минус, но дилърът винаги ще определи точно премията или отстъпката, дори ако знакът не е посочен. Това се обяснява с факта, че курсът на купувача винаги е по-нисък от курса на продавача. Следователно, ако индикаторите за форуърд маржин (спред) са дадени в нарастващ ред, например 150 - 200 или [(-100) - (-20)], тогава говорим за форуърд премия. Ако спредът е даден в низходящ ред, например 220 - 100 или [(-50) - (-180)], тогава дилърът взема предвид този спред като форуърд дисконт (отстъпка).

„Форуърдните“ курсове се различават от „спот“ курсовете по много по-голям начин абсолютна стойностиндикатор (разликата между курса на продажба и курса на покупка). Това се дължи на спецификата на форуърд сделката, която е и форма на застраховка за валутни рискове. Колкото по-дълъг е форуърдният период, толкова по-високо ще бъде нивото и следователно толкова по-голям ще бъде форуърдният марж.

Основният фактор, който формира динамиката и нивото на форуърдния курс, е разликата в лихвите по междубанковите кредити и депозити в съответните валути. Общо правилодинамика на форуърдния валутен курс: форуърдният курс превишава спот курса колкото банката проценти по депозитив котираната валута е по-ниска от тази във валутите на контрагентите.

Валута с по-висок лихвен процент на форуърдния пазар ще се продава с отстъпка спрямо валута с нисък лихвен процент, а валута с по-нисък лихвен процент ще се продава с премия спрямо валута с висок лихвен процент.

По този начин форуърд курсът се различава от текущия курс с размера на форуърд маржа (премия или отстъпка). В професионалната терминология терминът „окончателен“ курс се използва за дефиниране на форуърд курса. Това означава, че купувачът иска да купи определено количество валута в бъдеще (или продавачът иска да продаде), без да извършва допълнителни транзакции или да сключва допълнителни споразумения. Този термин се използва, за да се избегне объркване при разбирането на условията на форуърдна транзакция, ако говорим за една проста форуърдна транзакция, за разлика от сложна комбинация, свързана с едновременното изпълнение на спешна и текущи операции(суап операции).

На практика информацията за форуърдните курсове на основните валути се публикува редовно във финансови публикации.

Наскоро се появиха нови форми и модификации на класически форуърдни транзакции, по-специално:

  • удължаване на периода на форуърд сделката;
  • използване на форуърдни опции с отворена дата на изтичане;
  • използване на форуърдни опции и кръстосани дати;
  • използване на валутни сметки;
  • сключване на индиректни форуърдни сделки;
  • осигуряване на валутно покритие;
  • самостоятелно създаване на „напред“;
  • използване на форуърдни договори с опция за отказ (FOX);
  • използване на форуърдни лихвени споразумения и др.

Форуърден договор (напред) е споразумение, съгласно което едната страна по сделката - продавачът - се задължава в рамките на периода, определен от споразумението, да прехвърли основния актив (стоки) на другата страна по споразумението - купувачът или да изпълни алтернативно парично задължение.

В този случай купувачът се задължава да приеме и заплати този базов актив, съгласно условията на който страните имат насрещни парични задължения в размер, зависещ от стойността на базовия актив към момента на изпълнение на задълженията, по начина и в срока или в рамките на срока, определен от споразумението.

С други думи, форуърдният договор е двустранно споразумение за продажба (покупка) на дълготраен актив, което е съставено в стандартна форма. Сключеният форуърден договор удостоверява факта, че едната страна в определен момент се задължава да продаде или закупи актив при установени условия. В този случай цената на сделката, която ще се осъществи в бъдеще, е фиксирана и установена към момента на сключване на форуърдния договор.

По този начин форуърдният договор е обвързващ форуърден договор, в който купувачът и продавачът се съгласяват да доставят стока с определено качество и количество или валута на определена дата в бъдеще.

Цената на продукта, обменният курс и други условия са фиксирани към момента на сделката.

Какво трябва да бъде включено в форуърдните договори?

Форуърдните договори трябва да включват следното:

    Предмет на договора. Предмет на сделката е продаваният актив. Това може да бъде или реален продукт, или финансов инструмент (например лихвен процент);

    Количеството на актива за доставка. Количеството трябва да се посочи в удобно за клиентаединици;

    Датата, на която активът е доставен. Датата на доставка на актива е фиксирана и не може да бъде променяна;

    Цена на доставка (изпълнение) – сумата, платена от купувача на актива на продавача (фиксирана в условията на договора, не може да бъде променяна);

    Форуърд цената е същата цена на доставка, но не постоянна, а определена за определен момент от време. Форуърдната цена на даден актив е текущата цена на форуърдни договори за съответния актив. Цената на актива се определя в момента на сключване на форуърдния договор. Разплащанията между страните по форуърдна договорна сделка се извършват на тази цена.

Основни характеристики на форуърдния договор

Основните характеристики на форуърдния договор са следните:

    форуърдът се сключва извън борсата, за разлика от подобно споразумение - фючърси;

    срокът на форуърдния договор може да бъде всеки, който страните договорят;

    няма строг стандарт за форуърдни сделки, за разлика от фючърсите;

    не се изисква отчитане на форуърдни договори;

    форуърдът не може да бъде прекъснат или променен от никоя страна;

    имат свободна форма по отношение на волеизявлението на клиентите;

    форуърдът няма обратно действие;

    страните не правят разходи за сключване на форуърден договор.

Предимства и недостатъци на форуърдните договори

Основното предимство на тези договори е, че цената на сделката е фиксирана към бъдеща дата. А форуърд транзакциите не включват привличане допълнителни средства. Основният недостатък е, че ако цената се промени до деня на сетълмента във всяка посока, контрагентите не могат да прекратят договора.

Тоест основният недостатък на форуърдния договор е липсата на поле за маневриране. В края на краищата, задължението на страните да изпълнят своята част от споразумението не дава възможност за прекратяване на форуърдния договор преди определената дата или по някакъв начин да променя основните условия на сделката.

Поради липсата на вторичен форуърден пазар, няма възможност за препродаване на форуърдния договор. Това от своя страна води до ниска форуърдна ликвидност при наличие на много висок риск от неизпълнение на задълженията на една от страните по сделката.

Отличителни черти на форуърдните договори

Отличителни черти са, че:

    форуърдните договори са обвързващи;

    споразумението е изготвено, като се вземат предвид специфичните изисквания на участника в сделката;

    По време на преговорите на етапа на сключване на форуърден договор трябва ясно да се дефинират: размерът на договора, качествените характеристики на доставения актив, мястото и датата на доставка.

Видове форуърдни договори

Форуърдните договори могат да бъдат:

    доставка;

    липса на доставка (уреждане);

    валута.

Форуърд за доставка завършва с доставка на основния актив и пълно плащане съгласно условията на договора (транзакция). Недоставимият (уреден) форуърд не завършва с доставката на базовия актив. При валутен форуърд страните обменят валути, чийто обменен курс остава непроменен.

Форуърдни договори по тип на базовия актив

Въз основа на вида на базовия актив, форуърдите могат да бъдат разделени на две групи: стокови финансови.

Стокови форуърди

Стоковите форуърди включват материални артикули за продажба и покупка, като например:

Финансови форуърди

Финансовите форуърди са базов актив, който представлява следните финансови инструменти:

Форуърдни договори от страни по форуърдна сделка

Ако вземем предвид страните по договорите, можем да подчертаем:

    препращане между банкови организации или между банка и клиент;

    препратки между търговски и производствени предприятия.

Хеджиране с форуърди

Хеджирането е механизъм за намаляване на договорните рискове.

Целта на хеджирането е да се сведат до минимум възможните загуби поради колебанията на пазарните цени.

На практика стопанска дейностОбичайно е да се хеджират следните видове рискове:

    валута, възникваща в резултат на колебания на валутния курс;

    лихвен процент, причината за което се крие в промени в котировките на ценни книжа;

    стока, свързана с динамиката на цените, инфлацията и други икономически фактори.


Все още имате въпроси относно счетоводството и данъците? Попитайте ги в счетоводния форум.

Форуърд (форуърден договор): подробности за счетоводител

  • Управление на валутния риск: съществуващи инструменти

    Поради липса на комисионна за обмен. Форуърдните договори винаги са доста удобни: можете да коригирате...

  • Процедурата за отчитане на стопански операции, свързани с изпълнението на форуърден договор за покупка на валута

    Счетоводство бизнес сделкипо форуърдни договори не е регламентирано, организацията може самостоятелно... в международната практика счетоводствофоруърдните договори се третират като деривативни финансови инструменти... ако предприятието е сключило форуърден договор за доставка. Форуърдният договор без доставка първоначално е FISS и... данъчно счетоводствофоруърдни договори. 1. Счетоводна политикаЗа данъчни цели форуърдният договор се класифицира като...

  • Ларионова, Главен счетоводител LLC "PKF FORWARD" (Инспекторат на Федералната данъчна служба № 6 за Москва...

    • Организацията е страна по форуърдна транзакция (форуърд, фючърси, опции, суап и др.)

  • Новини от данъчните инспекции в Москва и Московска област

    Ларионова, главен счетоводител на LLC PKF FORWARD (IFTS № 10 за Москва...

  • Новини от данъчните инспекции на Москва и Московска област

    Ларионова, главен счетоводител на LLC PKF FORWARD (IFTS № 10 за Москва...

  • Разпознаване на характера на бъдещия шеф на интервю

    Ларионова, главен счетоводител на PKF FORWARD LLC: - Колкото и да е странно, трябва да внимавам...

  • Характеристики на определяне на някои видове доходи

    Фючърсните инструменти (фючърси, опции, форуърди и други подобни) подлежат на данъчно...

  • Преход към МСФО/МСФО 9 „Финансови инструменти“

    Вграден в конвертируема облигация; Форуърдни договори за продажба на валути, вградени в... , вградени в конвертируема облигация; Форуърдни договори за закупуване на валути, вградени в... при предварително определени условия; форуърдни договори, които установяват задължения за два... комбинирани финансови актива (например форуърдни договори за продажба на валути, вградени в... комбинирани финансови задължения(например форуърдни договори за покупка на валути, вградени в...

  • Консолидиран отчет за паричните потоци в МСФО

    ...); касови бележкипо фючърсни договори, форуърдни договори, опции и суап споразумения... плащания в брой по фючърсни договори, форуърдни договори, опции и суап споразумения...;

  • Отразяване в счетоводството на придобиване на фючърси от организация

    Включително фючърси, опции, форуърдни договори. Те включват и споразумения...

  • Разяснена е процедурата за попълване на съобщение за контролирани сделки по отношение на определени видове сделки

    По-специално, за форуърдна транзакция за извънборсов сетълмент, транзакция за продажба (разпореждане) на облигации... Известия за форуърдна транзакция за извънборсов сетълмент и транзакция за продажба (разпореждане) ... попълване на Уведомление за извънборсов сетълмент форуърд. Съгласно съгласуваната от страните Процедура за попълване... В сетълмента препратете сумата Парисе дефинира като... Например "Извънборсов сетълмент форуърд. Продажба на USD/RUB. Сума 5000 ... брой части (единици) от базовия актив на форуърда, например "500000" ...

Форуърд (Forward contract) е споразумение между купувач и продавач, съгласно което единият се задължава да купи, а другият да продаде базовия актив на договорена цена в рамките на определен период. Освен това в условията на форуърдния договор могат да бъдат включени допълнителни параметри, например като: качество на стоките, опаковка, място на прехвърляне на стоки и др.

Форуърди срещу фючърси

Форуърдът е подобен по природа на фючърса, но има някои разлики. Основната отличителна черта на форуърдния договор от фючърсния договор е, че той е извънборсова сделка и следователно не е обвързан от стандартите и ограниченията, наложени на фючърсите.

Но в същото време извънборсовата търговия с форуърди води до редица определени недостатъци. По-специално, няма ясен контрол върху сключването и разпространението на форуърдни договори и освен това кредитни рисковевърху тях могат да бъдат доста значителни (в края на краищата никой не гарантира, че страните по договора ще изпълнят задълженията си изцяло). За разлика от фючърсите с тяхната абсолютна прозрачност, пълен контрол от борсата и гаранция за изпълнение на задълженията по тях, гарантирани от същата борса.

Форуърдният договор например е споразумение между фермер, който се задължава да достави определено количество пшеница до есента и производител на брашно, който се задължава да закупи тази пшеница от него на предварително договорена цена. В този случай и фермерът, и производителят на брашно се застраховат срещу непредвидени промени в цените в бъдеще и предварително се договарят за взаимноизгодна цена за доставка на пшеница. Освен това те могат да уговорят предварително, например, такива параметри като качеството на доставената пшеница, нейния сорт и др.

Тоест, всички параметри на форуърден договор се задават индивидуално. И ако има стотици и хиляди еднакви фючърсни контракти (съвпадащи във всички отношения), то в случай на форуърди ще бъде трудно да се намерят поне няколко напълно идентични.

Таблица 1. Основни параметри на форуърден договор

ПараметърОписание
Базов актив (предмет на договор)Базовият актив на форуърда може да бъде стоки, валутни двойки, лихвени проценти
Обхват на доставкаТова всъщност е количеството на базовия актив, чиято доставка трябва да бъде осигурена до срока, посочен в условията на договора
дата на доставкаДатата, на която доставката на основния актив трябва да бъде осигурена в размер и при условията, посочени в договора
Форуърд ценаТова е текущата цена на форуърдния договор (може да се промени с времето)
Цена за доставкаТова е цената, на която базовият актив ще бъде продаден в момента на доставката (остава непроменена)
Форуърд ценаПредставлява разликата между текущата форуърдна цена и цената за доставка. Използва се например за препродажба на договор на вторичния пазар

И накрая, друг важен момент е ликвидността. Фючърсните договори, отново поради тяхната стандартизация и борсово търгуван характер, са доста лесни както за покупка, така и за продажба с минимални комисионни и разходи за спред. Но за форуърдните договори, поради нестандартния им характер, е доста трудно (а понякога дори невъзможно) да се намери купувач. Те обаче не са първоначално предназначени за препродажба, а имат подчертан индивидуален характер, позволяващ да бъдат използвани, включително и в тясно специализирани аспекти на бизнеса.

Видове форуърдни договори

Форуърдните договори се делят на три основни вида:

  1. Форуърден договор за доставка. Този вид договор завършва с доставката на стока (обект на сделката). Пример договор за доставкаса отношенията между горепосочените г-н X и Y, когато към момента на изпълнение на договора единият от тях е получил договореното количество стоки;
  2. Форуърден договор за сетълмент. IN в такъв случайизпълнението на договора не предполага доставка на стоките (обект на сделката). Този вид договор изисква едната страна да заплати на другата разликата в цената. Има се предвид разликата между цената в момента на сключване на договора и цената в момента на неговото изпълнение. Този тип включва например повечето валутни форуърдни договори;
  3. Валутен форуърд. Специфична особеност на този вид договор е, че той включва обмен на валути (една за друга, между страните) по предварително фиксиран курс.

В допълнение, всички форуърди могат да бъдат класифицирани по вида на базовия актив. В случай, че предмет на форуърдно споразумение е доставката на всякакви стоки (селскостопански продукти, енергийни ресурси и др.), Те говорят за стокови форуърди. И когато различни видове активи действат като базов актив финансови активи(ценни книжа, лихви, валута), тогава вече говорим за финансови форуърди.

И накрая, можем да разграничим отделни категории форуърдни договори според страните по сделката:

  1. Договори, сключени с банки (или между банки);
  2. Сключени договори между производители и доставчици на продукти.

Отличителни черти на нападателите, техните предимства и недостатъци

Форуърдните договори, за разлика от фючърсите, се сключват на така наречения извънборсов пазар. Този факт води до определени предимства:

  • Няма разходи за сключване на договори от този вид (за разлика от фючърсите, където борсата начислява определена комисионна и изисква плащане на обезпечение);
  • Богат избор по отношение на условията за изпълнение на такива договори (по отношение на срокове, качество на стоките и др.). Няма строги ограничения поради стандартизацията на подобни фючърсни договори на борсата;
  • Напред не изискват задължително отчитане, за разлика от всички договори, сключени на борсовия пазар.

Това са и недостатъците:

  • Няма гаранции за изпълнение на договора, които борсата предоставя. В случай на нарушаване на условията на една от страните, другата може да разчита на защитата на своите интереси само в съда;
  • Форуърд също не може просто да бъде продаден на вторичния пазар. пазар като, например фючърси. Именно поради нестандартността на техните условия форуърдните договори са с много ниска ликвидност.

Пример за форуърден договор

Да приемем, че двама души решат да сключат форуърден договор помежду си. Нека наречем тези хора г-н X и г-н Y.

С други думи, г-н X се задължава да закупи, а г-н I се съгласява да продаде договорено количество пшенично зърно на договорена цена

Разбира се, освен цена и количество, бяха обсъдени и други аспекти на предстоящата сделка като сорт и качество на зърното, условия за доставка и др.

Минават почти шест месеца и настъпва крайният срок за изпълнение на сключения форуърден договор. И сега, въпреки текущата пазарна цена на зърното, сделката трябва да се извърши при предварително договорени условия. Тоест г-н Х продава на г-н Игрек един тон пшенично зърно за 10 000 рубли (дори ако в момента пазарната цена се е повишила например до 15 000 рубли). И г-н Игрек купува един тон от това зърно от г-н X за договорените 10 000 рубли (дори ако внезапно до момента на приключване на сделката пшеницата ще падне в цената до 5 000 рубли за тон).

Каква е същността и значението на сключения форуърден договор за участниците в сделката X и Ygrek?

Всичко е много просто. Г-н X не може да купи един тон зърно през зимата (тоест в момента в текуща цена 10 000 рубли/тон) поради причината, че той просто няма къде да го съхранява. Зърното ще му трябва само до началото на лятото, но се опасява, че до този момент цените му може да скочат значително. Следователно, сключвайки форуърден договор, той се застрахова срещу евентуално повишаване на цената.

Г-н Игрек, който има огромни запаси от зърно, също просто не е в състояние да ги вземе и продаде днес, при текущата пазарна цена от 10 000 рубли за тон (поради факта, че няма толкова много купувачи). Ето защо, опасявайки се, че в началото на лятото цената на зърното може да намалее значително, той застрахова риска, като сключва форуърдни договори с купувачи на фиксирана цена, подходяща за него от 10 000 рубли/тон.

Цената, на която страните, сключващи форуърден договор, се съгласяват да извършат сделката, се нарича цена на доставка

Рискове при форуърдни договори

Разбира се, сключването на форуърдни договори не идва без известен риск. Тъй като той (договорът), въпреки че задължава страните да го изпълнят, не може да го гарантира.

По този начин една от страните може да стане неплатежоспособна в резултат на фалит, а другата може да не предостави договореното количество стоки с подходящо качество поради тяхната повреда или загуба.

Освен това една от страните може просто да е нечестна. Следователно в горния пример г-н X трябва да е сигурен, че г-н I цени репутацията си и ще изпълни задълженията си във всеки случай. А г-н Игрек от своя страна трябва да е уверен в платежоспособността на X.

Законодателен аспект

Що се отнася до защитата на интересите на страните при препращане на договори в съда, това отдавна не е проблем в страните с развита пазарна икономика. Законодателството на страни като САЩ, Великобритания и др. ви позволява много успешно да защитавате правата си по въпроси от този вид. У нас по понятни причини (пазарната икономика смени плановата едва в началото на 90-те години на миналия век) нещата далеч не са толкова прости.

Във вътрешното законодателство доскоро имаше много двусмислена позиция по отношение на защитата на интересите на участниците в форуърдни споразумения. Факт е, че например сетълмент форуърдите са много сходни по природа със залагането. Тоест и двамата участници на абсолютно доброволна основа правят един вид залог дали цената на базовия актив на форуърда ще се повиши или падне. Е, залаганията са чисто доброволен въпрос и не са регулирани от закона.

Ситуацията започна да се променя от началото на 2000-те години, след разглеждането на голям брой дела, свързани с регулирането на отношенията между участниците в форуърдни споразумения, в които всичко се свеждаше до въпроса какво по същество е форуърд от гледна точка на съвременното законодателство - залог или финансова транзакция (по-специално решението на Конституционния съд на Руската федерация от 16 декември 2002 г., номер 282-0 относно жалбата на банката Société Générale).

Идентифицирани са основните разлики между чисто игралния риск (при сключване на залог) и бизнес риска (при сключване на форуърден договор). Например, ако при играта основната движеща сила и мотив е вълнението на самите играчи, то при сключване на форуърден договор рискът е предимно от предприемаческо естество. Сключването на игрален залог има за цел да се насладите на процеса, да почувствате вълнението и, ако е възможно, да спечелите. Целите на сключването на форуърдно споразумение са реализиране на печалба или хеджиране на рискове.

Понастоящем, ако поне една от страните по форуърден договор е юридическо лице, лицензирано от Централната банка на Руската федерация за извършване на банкови, брокерски или дилърски дейности, ще бъде осигурена защита на интересите на страните по закон.

Форуърден договор като инструмент за хеджиране на риска

Наред с други пазарни инструменти на деривати (като опции и фючърси), форуърдите се използват активно от предприемачи, банки, както и от обикновени търговци и инвеститори, за да хеджират своите рискове.

Същността на хеджирането е единствено да минимизира загубите, които са възможни в случай на неблагоприятно развитие на определени пазари. Неговите цели не включват печалба.

Обикновено следните видове рискове са обект на хеджиране:

  1. Стоков риск, свързан с фактори като инфлация, промени в съотношението между търсене и предлагане и други, които по един или друг начин влияят върху текущите и бъдещите цени на стоките;
  2. Валутният риск е свързан с възможна неблагоприятна промяна на валутния курс национална валута;
  3. свързани с неблагоприятни промени в лихвените проценти.

Прост пример за хеджиране чрез сключване на форуърден договор е, когато производител на някакъв продукт, застраховайки се срещу евентуален спад на цената, сключи споразумение за доставка след определен период от време. В същото време не е задължително количеството продукти, които са предмет на договора, да бъдат произведени и да се намират в складовете на предприятието към момента на подписване на форуърдното споразумение. Достатъчно е да осигурите доставката на целия обем до момента на изпълнение на договора.

В този случай до настъпване на датата на доставка са възможни следните сценарии:

  • Цените на продуктите ще останат непроменени. В този случай и двете страни по форуърдния договор ще останат, както се казва, на своите;
  • Цената на предлаганите продукти ще намалее. В този случай опасенията на производителя ще се потвърдят, но поради факта, че той е сключил форуърден договор своевременно, той ще може да продава продуктите си на цена над пазарната цена;
  • Цената на предлаганите продукти ще се увеличи. Ако производителят не беше обвързан от условията на предварително сключения форуърден договор, той би могъл да продава продуктите си на нови, по-изгодни цени. Но, както се казва, ако знаех сделката, щях да живея в Сочи. Пропусната печалба в този случай трябва да се счита за плащане за липсата на риск.