حول صندوق الاستقرار في الاتحاد الروسي. صندوق الاستقرار صندوق الاستقرار في الاتحاد الروسي

يعد صندوق الاستقرار في الاتحاد الروسي (المشار إليه فيما يلي باسم "الصندوق")، الذي تأسس في 1 يناير 2004، جزءًا من ميزانية الاتحاد أو الفيدرالية. تم تصميم الصندوق لضمان توازن الميزانية الفيدرالية عندما ينخفض سعر النفط إلى ما دون السعر الأساسي (المحدد في 1 يناير 2006 عند 27 دولارًا للبرميل من خام الأورال).

الصندوق يعزز الاستقرار النمو الإقتصاديوهي إحدى الأدوات الرئيسية لربط السيولة الفائضة، وتقليل الضغوط التضخمية، وتقليل الاعتماد اقتصاد وطنيمن التقلبات غير المواتية في عائدات صادرات السلع الأساسية.

تكوين واستخدام أموال الصندوق

يقوم الصندوق بتجميع عائدات الرسوم الجمركية على تصدير النفط والضريبة على استخراج الموارد المعدنية (النفط) عندما يتجاوز سعر نفط الأورال السعر الأساسي.

يمكن استخدام أموال الصندوق لتغطية عجز الموازنة الفيدرالية إذا انخفض سعر النفط إلى ما دون ذلك السعر الأساسي. إذا تجاوز الحجم المتراكم للصندوق 500 مليار روبل، فيمكن استخدام المبلغ الزائد لأغراض أخرى. يتم تحديد حجم استخدام أموال الصندوق القانون الاتحاديعلى الميزانية الاتحادية للسنة المالية المقابلة.

وفي عام 2005، تجاوزت أموال الصندوق 500 مليار روبل، وقد استخدم جزء منها لدفع الديون الخارجيةالاتحاد الروسي وتغطية العجز صندوق التقاعدالاتحاد الروسي بالمبالغ التالية:

وتم تخصيص 93.5 مليار روبل (ما يعادل 3.3 مليار دولار أمريكي) لسداد الديون المستحقة لصندوق النقد الدولي؛
430.1 مليار روبل (ما يعادل 15 مليار دولار أمريكي) - لسداد ديون الدول الأعضاء في نادي باريس؛
123.8 مليار روبل (أي ما يعادل 4.3 مليار دولار أمريكي) - لسداد ديون بنك Vnesheconombank على القروض المقدمة إلى وزارة المالية في الاتحاد الروسي في الفترة 1998-1999 لسداد وخدمة ديون الدولة الخارجية للاتحاد الروسي؛
تم تخصيص 30 مليار روبل (أي ما يعادل 1.04 مليار دولار أمريكي) لتغطية العجز في صندوق التقاعد في الاتحاد الروسي.

إدارة الأموال

هيكل الإدارة

تتم إدارة موارد الصندوق من قبل وزارة المالية في الاتحاد الروسي. يتم تحديد إجراءات الإدارة من قبل حكومة الاتحاد الروسي. يجوز ممارسة صلاحيات معينة لإدارة أصول الصندوق البنك المركزيالاتحاد الروسي بموجب اتفاقية مع حكومة الاتحاد الروسي.

وفقا لغرض المؤسسة - لتكون بمثابة استراتيجية احتياطي ماليالدولة، ويمكن وضع أموالها فيها السنداتالدول الأجنبية التي تمت الموافقة على قائمتها من قبل حكومة الاتحاد الروسي.

منحت حكومة الاتحاد الروسي وزارة المالية في الاتحاد الروسي سلطة توزيع أصول الصندوق حسب العملات والأوزان والشروط ووافقت على إجراءات إدارة أموال الصندوق.

وفقاً للإجراءات المعتمدة، يمكن تنفيذ إدارة أصول الصندوق بالطرق التالية (سواء بشكل فردي أو في وقت واحد):

عن طريق شراء التزامات ديون الدول الأجنبية على نفقة الصندوق؛
وذلك بشراء العملات الأجنبية على نفقة الصندوق ووضعها في حسابات لقيد أموال صندوق الاستقرار فيها عملة أجنبيةفي بنك روسيا. للاستخدام نقدايدفع بنك روسيا الفائدة على هذه الحسابات. تمت الموافقة على إجراء حساب الفائدة المحددة وإيداعها من قبل وزارة المالية في الاتحاد الروسي.

حاليًا، تدير وزارة المالية في الاتحاد الروسي أموال الصندوق وفقًا للطريقة الثانية (عن طريق إيداع الأموال في حسابات بالعملة الأجنبية لدى بنك روسيا). في الوقت نفسه، وفقًا لإجراءات حساب وإيداع الفوائد المستحقة على حسابات المحاسبة لأموال صندوق الاستقرار بالعملة الأجنبية، والتي وافقت عليها وزارة المالية في الاتحاد الروسي، يدفع بنك روسيا على الأرصدة الموجودة في تعادل فائدة هذه الحسابات عائد المحافظ المكونة من التزامات ديون الدول الأجنبية، والتي وافقت حكومة الاتحاد الروسي على متطلباتها.

قواعد استثمار أموال الصندوق

قررت حكومة الاتحاد الروسي أن التزامات ديون الدول الأجنبية التي يمكن وضع أموال الصندوق فيها تشمل:

التزامات الديون في شكل أوراق مالية لحكومات النمسا وبلجيكا وفنلندا وفرنسا وألمانيا واليونان وأيرلندا وإيطاليا ولوكسمبورغ وهولندا والبرتغال وإسبانيا وبريطانيا العظمى والولايات المتحدة الأمريكية، مقومة بالدولار الأمريكي واليورو والبريطاني جنيه استرليني
التزامات الديون، التي تتمتع الدول المصدرة لها بتصنيف ائتماني طويل الأجل لا يقل عن “AAA” حسب تصنيف وكالات التصنيف Fitch Ratings أو Standard & Poor’s أو لا يقل عن “Aaa” حسب تصنيفات وكالة التصنيف. خدمة موديز للمستثمرين؛
التزامات الدين التي يكون تاريخ استحقاقها محددًا وشروط الإصدار والتداول لا تنص على حق المصدر في تنفيذ الاسترداد المبكر (الاسترداد) وحق صاحب التزامات الدين في تقديمها مبكرًا للاسترداد ( الاسترداد) من قبل المصدر؛
التزامات الديون، معدل دخل القسيمة(في حالة التزامات الدين القسيمة) والتي تكون فئاتها ثابتة؛
التزامات الدين التي يبلغ حجمها المستحق مليار دولار أمريكي على الأقل لالتزامات الدين المقومة بالدولار الأمريكي، وما لا يقل عن 1 مليار يورو لأدوات الدين المقومة باليورو، وما لا يقل عن 0.5 مليار جنيه إسترليني - لالتزامات الدين المقومة بالجنيه الإسترليني؛
التزامات الديون التي لا تعد إصداراتها إصدارات مخصصة للاكتتاب الخاص (غير العام).
الفترة حتى سداد التزامات ديون الدول الأجنبية في يوم الاستحواذ عليها (يوم تشكيل المحفظة) تقع في النطاق المحدد بالشروط التالية (بالسنوات):

في الوقت الحالي، يتم توزيع أصول الصندوق وفقًا لهيكل العملة التالي:

الدولار الأمريكي

GBP

الصندوق الاحتياطي يذوب أمام أعيننا - فقد انخفض بنسبة 18 بالمائة خلال شهر واحد. ولم يتبق سوى تريليوني روبل، وتتوقع وزارة المالية إفراغ «البيضة الصغيرة» بنهاية العام. لكن تبين أن الصندوق له قاع مزدوج - فالدولة لديها أموال كافية للوفاء بالتزاماتها باستمرار. ومع ذلك، النفقات الجارية صندوق احتياطيحافظ على الروبل واقفا على قدميه، وإذا توقفت وزارة المالية عن استخدام هذه الأموال، فإن العملة الوطنية ستفقد دعمها القوي.

المال الأخير

ويبلغ حجم صندوق الاحتياطي الروسي اعتبارا من 1 سبتمبر 2.09 تريليون روبل. هذا ما يزيد قليلاً عن 32 مليار دولار. لهذا الشهر ارتفع الصندوق بنسبة 18 بالمائة.

وفي أغسطس/آب، تم بيع 2.92 مليار دولار، و2.46 مليار يورو، و310 ملايين جنيه إسترليني من الصندوق الاحتياطي مقابل 390 مليار روبل، وتحويلها إلى حسابات الميزانية الفيدرالية الروسية.

تمويل الرفاهية الوطنية(NWF) انخفض أيضًا. صحيح، ليس بشكل كبير - بنسبة 2.1 في المائة فقط، إلى 4.72 تريليون روبل.

وبالتالي فإن الحجم الكلي للوسادة الهوائية الاقتصاد الروسي- 6.81 تريليون روبل. هل هو كثير أم قليل؟

في بداية شهر أغسطس، قال نائب رئيس وزارة المالية مكسيم أوريشكين إنه في عام 2016 قد يكون هناك 3 تريليونات روبل من صندوق الاحتياطي. وهذا يعني أن صندوق الاحتياطي سوف ينضب، وسيتعين على الحكومة أن تضع يدها في صندوق الرعاية الاجتماعية الوطنية. دعنا نذكرك أن هذا "الصندوق الصغير" ضروري لسد الثقوب نظام التقاعد. ومع ذلك، نادرا ما يتم تذكر الغرض من صندوق الرعاية الوطنية، كما هو منصوص عليه في التشريع.

انها ليست مخيفة جدا

هناك صندوقان يبلغ حجمهما الإجمالي ما يقرب من 7 تريليون روبل من أصول الدولة. ماذا يحدث إذا أنفقت كل ذلك؟ حتى لو لم يكن هذا العام، ولكن في عام 2018؟

رئيس القسم سوق الاسهموالهندسة المالية لـ RANEPA في عهد الرئيس، يؤكد نائب رئيس بنك روسيا السابق كونستانتين كوريششينكو أنه من المستحسن النظر في كلا الصندوقين - الاحتياطي وصندوق الرعاية الوطنية - معًا. تقسيمهم تعسفي للغاية. ولن ينفدوا قريبًا. والحقيقة هي أن حجمها الآن هو نفسه تقريبًا كما كان في فترة ما قبل الأزمة.

وأوضح الخبير في مقابلة مع موقع Lenta.ru: "في الوقت الحالي، نحن نستهلك علاوة الروبل التي تلقيناها نتيجة لانخفاض قيمة العملة".

ويشير كوريشينكو إلى أن حقيقة إنفاق الاحتياطيات أمر طبيعي، ولهذا السبب تم إنشاؤها. إذا نفدت بالفعل، فستضطر الحكومة إما إلى بيع العقارات أو زيادتها الديون المحليةأي إصدار سندات القروض الفيدرالية.

لا يستطيع الخبير التنبؤ بالمدة التي سيستمر فيها الصندوقان. "هذا يتأثر بعوامل كثيرة - سعر الصرف، ديناميات أسعار النفط، الضرائب على مؤسسات التصدير. وأشار إلى أن هذه قضية استراتيجية لإدارة الميزانية.

ويرى كوريششينكو أن احتمال الاستنفاد الكامل للأموال هو أمر افتراضي بحت. "هذا ممكن إذا استمرت إيرادات الميزانية من مؤسسات التصدير في الانخفاض لفترة طويلة. لكنني لا أفهم لماذا يجب أن تنخفض، لأن ديناميكيات أسعار النفط الآن من المرجح أن تكون إيجابية أكثر من كونها سلبية.

لذلك، إذا رأينا تقارير تفيد بأن صندوق الاحتياطي قد انخفض بمقدار معين، فهذا يعني أن العملة من حسابات البنك المركزي التابعة لوزارة المالية قد تم تحويلها إلى حسابات تابعة للجهة الرقابية نفسها. أي أن البنك المركزي اشترى هذه العملة من وزارة المالية وأعطاها روبلاً. وخلص الخبير إلى أنه لا شيء كارثي.

تخفيض قيمة العملة المريرة

يمكن للدولة أن تجني المال ليس فقط من خلال زيادة الديون والخصخصة. تخفيض قيمة العملة العملة الوطنية- طريقة أخرى لملء الخزينة. ومع ضعف الروبل، ستزداد عائدات التصدير في البلاد، وستكون الحكومة قادرة على الوفاء بجميع التزاماتها المالية.

"بشكل عام، لا يوجد شيء غير عادي في حقيقة أن الأموال يتم استنفادها. لكن انخفاضها يعوضه نمو احتياطيات البنك المركزي. يقول سيرجي خستانوف، مستشار الاقتصاد الكلي للرئيس التنفيذي لشركة Otkritie Broker: "من الخطأ انتظار الكارثة بناءً على حقيقة أن الاحتياطيات آخذة في النفاد".

لكن الآلية التي من خلالها تنفق وزارة المالية الأموال (أو بالأحرى تغطي عجز الموازنة) يتم تحديدها بشكل أفضل من خلال الصندوق الاحتياطي. لذلك، وفقًا لخيستانوف، إذا تم استخدام الصندوق الاحتياطي وصندوق الرفاه الوطني بالكامل، فسيتعين اتخاذ الإجراءات القانونية لاستخدام الاحتياطيات الأخرى.

ان يذهب في موعد احتياطيات الذهبإن البنك المركزي (ما يقرب من 400 مليار دولار، وهذا يشمل أموال صندوق الاحتياطي وصندوق الرعاية الاجتماعية الوطني) هو أداة لتحقيق الاستقرار في سوق المال. أنفقتها الهيئة التنظيمية عندما كان من الضروري تخفيف التقلبات الحادة في سعر صرف الروبل.

يتم تكوين احتياطيات الهيئة التنظيمية، بما في ذلك من خلال بيع المصدرين لعائدات العملات الأجنبية. خلال فترة انخفاض أسعار النفط، انخفض دخلهم بالطبع، لكن سعر صرف الروبل انخفض أيضًا بشكل متناسب. ونتيجة لذلك، فإن الشركات التي تبيع موارد الطاقة على الأقل لم تخسر.

وكما يلاحظ خستانوف، انخفضت احتياطيات البنك المركزي بشكل حاد منذ خريف عام 2014 إلى أوائل ربيع عام 2015، ثم حدثت نقطة تحول، وارتفع الرسم البياني بشكل حاد. وفي هذا الوقت توقفت الهيئة التنظيمية عن التحكم في سعر صرف الروبل، مما سمح له بالتعويم بحرية. وخفف ضعف العملة الوطنية الضغط على الميزانية.

"إن تخفيض قيمة العملة دواء مرير، لكنه مجاني. وهذا أهون شرا من حجز الميزانية، حيث أن انخفاض قيمة العملة يوزع العبء بالتساوي على الجميع. يعتقد الخبير أن هذا لن يحدث إلا إذا تم تخفيض قيمة الروبل تدريجياً. ويرى أنه من الممكن أن يزداد الضغط على الروبل في أكتوبر.

واقترح الخبير: "من المحتمل أن يكون الإنفاق المتزايد للصندوق الاحتياطي هو السبب وراء استقرار سعر صرف الروبل إلى حد ما والديناميكيات الإيجابية في سوق الأوراق المالية".

وأشار إلى أنه في 5 سبتمبر، سجل مؤشر بورصة موسكو للروبل رقما تاريخيا جديدا، حيث وصل إلى 2019.65 نقطة. يستمر مؤشر الدولار RTS في النمو، متجاوزًا 1000 نقطة. في الوقت نفسه، كان الدولار في 7 سبتمبر يساوي 64.4 روبل، قبل شهر - حوالي 65 روبل.

ويعتقد خيستانوف أن إنفاق الأموال سوف يتباطأ في منتصف سبتمبر وأكتوبر، مما قد يؤثر على العملة الروسية.

حقيقة أن وزارة المالية، على الرغم من وجود شبكة أمان، لا تزال تحاول اقتراح تخفيضات في التكاليف، يعزو الخبير ذلك إلى الاختلالات في الميزانية التي تنشأ ضد إرادة إدارة أنطون سيلوانوف. “الحكومة لا تستمع بما فيه الكفاية لوزارة المالية. على سبيل المثال، فيما يتعلق بالإنفاق الدفاعي الكبير بشكل غير متناسب. لذلك يحاولون الضغط على كافة الجبهات».

قد يكون العام المقبل هو الأخير بالنسبة لصندوق الاحتياطي. وكما ذكرت تاس، قال وزير المالية أنطون سيلوانوف ذلك في مجلس الاتحاد يوم الثلاثاء.

"سنخفض حجم احتياطياتنا بنحو 2.6 تريليون روبل - أكثر من النصف. كل هذا يعني أن عام 2016 هو العام الذي سنكون فيه قادرين على العام الماضيهذه هي الطريقة التي نهدر بها احتياطياتنا، احتياطياتنا. وقال: “وبعد ذلك لن يكون لدينا مثل هذه الموارد”.

ووفقا للوزير، إذا ظلت أسعار النفط الحالية وسعر صرف الدولار على حالها، فإن ميزانية عام 2016 ستتلقى عجزا قدره 900 مليار روبل.

"إذا استمرت أسعار النفط وسعر الصرف اليوم، وبلغت أسعار النفط اليوم حوالي 44 دولارًا للبرميل الواحد للأورال وسعر صرف الروبل حوالي 62 روبل لكل دولار، فقد نخسر 900 مليار روبل. لدينا مثل هذه المخاطر حقًا". قال الوزير

وأشار أنطون سيلوانوف إلى أن الميزانية الفيدرالية هي الأداة الرئيسية السياسة الاقتصادية. وقال: "نحن نتحدث عن الحاجة إلى تكييفها مع حقائق الاقتصاد الكلي الجديدة".

"أود أن أشير إلى أنه من المتوقع أن تكون إيرادات الميزانية هذا العام أقل بمقدار 1.3 تريليون روبل عن العام الماضي، بينما سيرتفع إجمالي النفقات بنسبة 11%. ونتيجة لذلك، سيبلغ العجز هذا العام 3% من الناتج المحلي الإجمالي". وقال رئيس وزارة المالية.

دعونا نتذكر أنه في عام 2003، تم إنشاء صندوق الاستقرار في روسيا - وهو أحد صناديق الدولة الروسية الرئيسية. وفي 1 فبراير 2008، تم تقسيمها إلى صندوق الاحتياطي وصندوق الرعاية الوطنية. ويستخدم الصندوق الاحتياطي للتعويض عن نفقات الاحتياجات الاجتماعية وسداد الديون الخارجية، ويستخدم صندوق الرعاية الوطنية لتمويل دفع المعاشات التقاعدية.

تمت صياغته في عام 2013 (ودُفن في عام 2015) قاعدة الميزانيةوأشار ضمناً إلى أن نفقات الموازنة يجب أن يتم تشكيلها على أساس متوسط سعر النفط خلال السنوات الماضية، وليس على أساس التوقعات. ووجهت إيرادات الموازنة الفائضة عن السعر المقدر خلال «البرميل الغالي» إلى الصندوق الاحتياطي. وكان هذا هو الحال حتى وقت قريب، عندما هددت العقوبات وانهيار الروبل وانخفاض أسعار النفط الميزانية الروسية.

وقبل شهر أصبح من المعروف أن وزارة المالية لا تخطط لتجديد صندوق الاحتياطي وصندوق الرعاية الوطنية في السنوات المقبلة. في يوليو، قال سيلوانوف إن وزارة المالية تعتزم استخدام صندوق الاحتياطي في عام 2015 بمبلغ يتراوح بين 2.5 إلى 3 تريليون روبل، وتقترح استخدام ما يزيد قليلاً عن تريليون روبل للفترة 2016-2017 من أجل توفيره لعام 2018. وفي ذلك الوقت، قدرت الوزارة أن الصندوق سيبقى في عام 2018 عند حوالي 500 مليار روبل.

في وقت سابق، في تقرير "الحقائق الجديدة للمالية العامة الروسية" الذي أعده مركز سبيربنك للبحث والتطوير، لوحظ أنه بالفعل في نهاية عام 2015، قد يبقى ما يزيد قليلاً عن 10٪ من الحجم الحالي للأموال في روسيا. صندوق احتياطي.

وفي الربيع، حذر وزير المالية من أن صندوق الاحتياطي قد ينفد بحلول عام 2017. وبعد ذلك سيتعين إنفاق صندوق الرعاية الوطنية لتغطية عجز الميزانية. صحيح أنه بعد أن اقترح الرئيس استثمار أموال الصندوق في مشاريع عملاقة في عام 2012، ظهر العديد من المتقدمين لها. وفي منتصف عام 2014، تجاوز إجمالي حجم الطلبات الواردة حجم الصندوق بأكمله.

حاضرنا ومستقبلنا -
مسروق! أكبر عملية احتيال في تاريخ روسيا:
اليوم، اعتمد مجلس الدوما، دون مناقشة في القراءة الأولى، قرارًا يقضي بسرقة صندوق الاستقرار الروسي المخزن في البنوك الأمريكية من المواطنين الروس (تم جمعه من بيع الموارد الطبيعية الروسية؛ والآن لن تتم إدارته من قبل الدولة). ولكن من خلال شركة OJSC الخاصة "Horns and Hooves") - 5.6 تريليون روبل، وهو ما يعادل حوالي ثلث جزء الإيرادات من ميزانية الاتحاد الروسي.

وهذا لم يحدث قط في تاريخنا.
ويبدو أن معارضتنا قد حصلت على ما يكفي من الماء في فمها.

مشروع القانون على موقع مجلس الدوما http://asozd2.duma.gov.ru/main.nsf/(SpravkaNew)?OpenA

من ار بي: ظللنا نتساءل كيف سيختفي ما يسمى. "صندوق الاستقرار" هو أحد آخر بيض الصندوق المشترك لصوص الكرملين. إن "الشركة ذات المسؤولية المحدودة" التي "تدير" التريليونات هي شركة ذات ثلاث إيجابيات. أما بالنسبة لـ "جر الحكومة" إلى مغامرة كبرى لسرقة الاحتياطيات بشكل صارخ، فهذا يعني 5 فقط، مثل جر عاهرة الميناء إلى عملية لإغراء العميل. مثل "الرئيس لا يعرف حتى". البويار سيئون، نعم.

وزارة المالية مستعدة لجر الحكومة إلى مغامرة القرن.الخطة هي كما يلي: تحويل جميع مدخرات البلاد تحت إدارة شركة OJSC غامضة معينة (شركة مساهمة مفتوحة). وستسلمه الدولة طواعية الأموال التي خصصتها البلاد ليوم ممطر خلال ثماني سنوات من الازدهار النفطي. وهي الصندوق الاحتياطي وصندوق الرعاية الوطنية. وهذا ليس كل شيء. وفي الوقت نفسه، سيقومون بنقل السيطرة على جميع القروض الحكومية وتعيينهم لإدارة الأموال المجانية مؤقتًا من الميزانية الفيدرالية. في المجموع، تحت سيطرة غامضة التنظيم الماليسيكون على الأقل 8.5 تريليون. روبل!

الدخل من الديون

تبدو فكرة "الثمانية تريليونات" غير قابلة للتصديق تقريبًا. وكأن وزارة الدفاع قررت تكليف السيطرة القوات المسلحةكتلة الناتو. أو دعت وزارة الصناعة والتجارة إلى نقل جميع الشركات الروسية إلى الصين. ولكنها الحقيقة. ويبدو أن نداء الاستيقاظ للمدخرات الحكومية جاء فجأة. وفي منتصف ديسمبر/كانون الأول، تسربت مثل هذه الأخبار عبر صفحات وكالات الأنباء ــ دون أن يلاحظها أحد. الرئيس دم. وأصدر ميدفيديف تعليماته للحكومة بحل "مسألة إنشاء هيكل موحدلإدارة الدين الوطني والصندوق الاحتياطي وصندوق الرفاه الوطني." كما ظهر اسم المنظمة الجديدة - الوكالة المالية الروسية OJSC (RFA).

هناك الكثير للتفكير فيه هنا. لا يزال هناك ما يكفي من المال في الصناديق. وفقا لوزارة المالية، اعتبارا من 1 ديسمبر 2011، يحتوي صندوق الاحتياطي على 801 مليار روبل. لقد جمع صندوق الرعاية الوطنية أكثر من ذلك بكثير - 2.764 تريليون. روبل المجموع: 3.565 تريليون! القروض الحكومية -- 5 تريليون أخرى. روبل يقول أحد موظفي وزارة المالية: «نتعامل مع الديون بشكل مستمر، نشتري بعض السندات، ونصدر بعضها، بشكل يومي تقريباً». عند القيام بنفس المهمة، لن يعمل الوسيط مجانًا، فالسعر النموذجي هو 1٪. لذا فإن الدين الوطني بهذا الحجم يعد بمثابة الفوز بالجائزة الكبرى.

وكما هو مخطط له، وعلى عكس البنك المركزي ووزارة المالية، سيكون لهيئة RF الحق في إدارة المالية العامة بطريقة محفوفة بالمخاطر. بنفس الطريقة التي تدير بها البنوك أموال المودعين، الأموال المالية- أموال المستثمرين. وهذا يعني أنهم يدورون بأفضل ما في وسعهم، ويستثمرون في الأسهم والسندات والعملات - كل ما يحتاجون إليه. على أمل تحقيق الربح لنفسك وللعميل. في بعض الأحيان ناجحة، وأحيانا ليس كثيرا.

إذا كنا نتحدث عن مخاطر مستثمر واحد. لكن البنك الخنزير بأكمله للاتحاد الروسي على المحك. في الوقت الحاضر، كانت تُراقب مثل قرة العين. ومنذ عام 2004، كانت وزارة المالية تدير أموال صندوق الاستقرار، ثم صندوقين جديدين تم إنشاؤهما منه في عام 2008 (الاحتياطي والرعاية الاجتماعية). يتم تخزين الأموال في حسابات البنك المركزي. تم تصميم النظام بحيث تكون السيطرة على صندوق أموال الدولة موثوقة قدر الإمكان. لا يمكن إنفاق الأموال على أي شيء. تم إنشاء الصندوق الاحتياطي حصريًا في أوقات الميزانية الصعبة، وكان هذا الصندوق هو الذي أنقذ الاقتصاد في خريف وشتاء عام 2008. صحيح، بأي ثمن! وفي ذروتها، في مارس 2009، كانت تحتوي على 4.869 تريليون. روبل والآن أصبح أقل بست مرات. صندوق الرعاية الاجتماعية - بنك أصبع التقاعدأجيال المستقبل. خلال الأزمة، لم يصب بأذى تقريبا.

عملت السيطرة لمدة ثماني سنوات متتالية. خلال هذا الوقت، كان هناك عدد لا يحصى من الأشخاص المستعدين لسحب مدخراتهم. بالطبع - تحت ستار المساعي الحميدة. ومن وقت لآخر، بدأ حتى بعض أعضاء الحكومة، بما في ذلك نواب رئيس الوزراء، يتحدثون عن هذه المواضيع. ولو كانت لهم اليد العليا، لكان الصندوق الروسي قد عانى من نفس مصير الصناديق المماثلة في فنزويلا ونيجيريا وعمان. ولم تتمكن حكومات هذه البلدان، التي بالكاد بدأت في ادخار جزء من فوائض المواد الخام لديها في صناديق مماثلة، من المقاومة وفقدت مدخراتها على الفور.

بلاك أغسطس كودرينا

الآن هناك فوضى في الاتحاد الروسي أيضًا. سيتم تحويل تريليونات الروبل التي تم توفيرها بمثل هذه الصعوبة إلى إدارة هيكل لا يُعرف عنه أي شيء تقريبًا. من يقف وراء هذا؟ الشيء الأكثر لفتا للنظر هو وزارة المالية. خبراء يوضحون: فكرة تحويل مسار إدارة صناديق الاستقرار تحوم في مكاتب الوزارة منذ عام 2008. عندها بدأ أ. كودرين الحديث لأول مرة عن هذا الموضوع: "نحن بحاجة إلى زيادة كفاءة إدارة أصول الدولة". ببساطة: يقولون إن الأموال الضخمة لصناديق الاستقرار لم تعد ثابتة بسبب القيود التشريعية العديدة، ولكنها يمكن أن تجلب المزيد من الدخل.

اقترح الوزير حلا رائعا - بروح العصر. كان هو الذي أعطى الحكومة فكرة إنشاء شركة حكومية تابعة للوكالة المالية الروسية (RFA). وكان السيد كودرين بخيلاً في تصريحاته عندما سئل: كيف نضمن السيطرة على الموارد المالية الضخمة ومن الذي سيتم تكليفه بالضبط بإدارة الأموال. ولكن بمجرد أن ذكر: إن موظفي الشركة "سيكونون صغيرين - بضع عشرات من الأشخاص". وأشار في الوقت نفسه إلى أن موظفين سابقين في وزارة المالية ووزارة الاقتصاد والبنك المركزي سينضمون إليها.

ومن حسن الحظ أن وزارة المالية تصرفت ببطء غير عادي. بينما كانت الوزارة تقوم بإعداد قانون إنشاء RFA، بينما كانت تنسقه مع المنظمات الحكومية الأخرى المهتمة، وقع يوم 7 أغسطس 2009. في مثل هذا اليوم الرئيس د. هاجم ميدفيديف شركات الدولة وأمر مكتب المدعي العام بإجراء مراجعة شاملة لأنشطة هذه المنظمات الغامضة اقتصاديًا. نفد صبره: خصصت الدولة 640 مليار روبل لسبع شركات حكومية. من الميزانية، كما نقلت لهم ممتلكات بقيمة 2 تريليون. روبل ليس هناك عودة. اندلعت الفضيحة بقوة وقوة. لكن رئيس وزارة المالية آنذاك لم يكن خائفا. وبعد بضعة أيام فقط، عرض السيد كودرين على الرئيس مشروعه لإنشاء شركة حكومية ثامنة جديدة. من المفترض أن الترحيب الحار كان ينتظره في الكرملين.

ولسوء حظ وزير المالية، اندلعت في الوقت نفسه فضيحتان كبيرتان تتعلقان بأموال الدولة. وفي أبريل/نيسان 2010، تم تسريب مرسوم حكومي مذهل إلى الصحافة. وفي الواقع، فقد صنفت معلومات دقيقة حول حجم الصندوق الاحتياطي وصندوق الرعاية الاجتماعية. وبطبيعة الحال، قاموا أيضًا بإخفاء أي معلومات حول الأصول (الأسهم والسندات والعملة وما إلى ذلك) التي تم وضع المدخرات فيها. شكك الكثيرون في وجود خطأ ما. ولحسن الحظ، فإن المخاوف لم تكن مبررة، حيث واصلت وزارة المالية نشر التقارير، على الرغم من قلة المعلومات التي تقدمها.

وكانت الفضيحة الثانية أسوأ. درس المحللون نص المرسوم الحكومي "بشأن إجراءات استثمار الأموال". في المركز الأول هناك ضماناتحكومات 14 ولاية. تبدو القائمة كما يلي: "التزامات ديون النمسا، وبلجيكا، وفنلندا، وفرنسا، وألمانيا، واليونان، وإيرلندا، وإيطاليا، ولوكسمبورغ"، إلخ. في اللغة الروسية، لا يوجد نظام لإدراج البلدان. ولكن باللغة الإنجليزية - يتم سردها بالضبط حسب الترتيب الأبجدي. وهذا أعطى البعض سببا للقول بأن نص القرار كان ترجمة مباشرة للتعليمات الواردة من الخارج.

وزارة المالية في الخط الأحمر

وبعد سلسلة من الضربات، سرعان ما تبرأ السيد كودرين من فكرة إنشاء شركة حكومية، وتوقف الحديث عن إذاعة آسيا الحرة. فقط، كما اتضح فيما بعد، وليس إلى الأبد. والآن، مع وصول وزير المالية الجديد، خرجت فكرة إنشاء هذا الهيكل من الرماد التشريعي. ولكن - بالفعل في شكل OJSC.

ومرة أخرى بدأ مسؤولون رفيعو المستوى في وزارة المالية الأغنية القديمة حول "زيادة كفاءة إدارة المالية العامة". "من الصعب إدارة أموال الأموال من خلال البنك المركزي. على سبيل المثال، القانون لا يسمح للبنك المركزي بالتعامل مع الأسهم و سندات الشركات. "وزارة المالية ليس لديها الخبرة والموارد الكافية للعمل في السوق"، يوضح أحد موظفي الوزارة موقف الوزارة.

الاستنتاج يقترح نفسه. هل تم إدارة خزينة الدولة بشكل غير فعال منذ إنشاء صندوق الاستقرار؟ أي أن وزارة المالية كانت تخسر أموالاً كثيرة؟ لا شيء من هذا القبيل. على سبيل المثال، يبلغ متوسط العائد على صندوق تثبيت النفط النرويجي المشهور عالمياً (بقيمة 220 مليار دولار) 4.5% سنوياً. ويعتبر هذا الصندوق معيار الإدارة المثالية للصندوق المملوك للدولة. يكسب صندوق الاستقرار النفطي لولاية ألاسكا (يوجد واحد) 5.8% سنويًا. وفي الوقت نفسه، حققت الصناديق الروسية، اعتمادا على السنة، دخلا بنسبة 6-8٪ سنويا. وفي عام 2007، وصل الدخل إلى مستوى قياسي بلغ 10.9% سنويًا (بالدولار الأمريكي).

النقطة الثانية: لم يخطر ببال أي دولة في العالم أن تقوم الحكومة بنقل إدارة المدخرات والدين العام - ليس إلى وزارة المالية، بل إلى هيئة طرف ثالث. لأنه في كل الدول هذه وظيفة وزارة المالية. صحيح أنه كانت هناك تجارب خجولة في بعض القوى النفطية العربية. بالنسبة لمعظم الناس، لم يجلب هذا سوى الخسائر.

ثالثاً: بموجب القانون، يحق لوزارة المالية والبنك المركزي استثمار المدخرات الوطنية فقط في الأصول الأكثر موثوقية. وسيكون للهيكل الوسيط الجديد الفرصة لخوض مخاطر أكبر بكثير. وبحسب خطة وزارة المالية، ستتمكن من استثمار ما يصل إلى نصف أموال الدولة في الأسهم، والثلث في السندات الأجنبية. رغم أنه في الأزمات من الأفضل الابتعاد عنهم. بالإضافة إلى ذلك، فإن خدمات الطبقة المالية ليست مجانية، وسوف تكلف الميزانية حوالي 1٪. ليس ربحًا - جميع الأموال يتم تحويلها إلى الإدارة.

خلاصة القول: إن مخاطر فقدان جزء من مدخراتك تتزايد، والفوائد سريعة الزوال. ولكن من الواضح أن ثلاث منظمات اقتصادية رئيسية - وزارة المالية والبنك المركزي ووزارة الاقتصاد - توصلت إلى اتفاق ممتاز وتستعد لأنفسها إما لمطار بديل أو وظيفة عادية. إذا نجح العمل، فلن يتمكن بضع عشرات من "المديرين الفعالين" من إدارة المليارات، بل تريليونات. ولا أحد يعرف كم سيكون الوقود المالي المتبقي في صناديق الاستقرار كافياً بالنسبة لهم. ولكن ليس هناك شك في أنها سوف تحترق بسرعة كافية

أقدم لكم نص كلمتي اليوم خلال المناقشة في مجلس الدوما لمشروع القانون المتعلق بإنشاء منظمة مالية متخصصة، وفي الواقع، بشأن تحويل الأموال من الصندوق الاحتياطي وصندوق الرعاية الوطنية إلى شركة مساهمة.

زملائي الأعزاء!

فواتير مماثلة مجلس الدومالم تنظر إليها بعد. ويبدو لي أن الساعات الطويلة من المناقشات حول "بوسي رايوت"، وإدراج قانون مكافحة التبغ في جدول أعمال اليوم وقضايا أخرى مماثلة -
هذا مجرد ستار من الدخان للنظر في مشروع قانون إنشاء وكالة Rosfin.

في الواقع، يتحدث عن تحويل أموال صندوق الاحتياطي وصندوق الرعاية الاجتماعية، وأصول ديون الدولة، إلى إدارة الهيكل التجاري - الشركة المساهمة المفتوحة "Rosfinagentstvo". والآن أصبح من الواضح لماذا كان السيد كودرين والكتلة المالية للحكومة يقنعوننا طوال هذا الوقت بمثل هذا الإصرار بأننا بحاجة إلى أن نعاني من سوء التغذية، وسوء المعاملة، ونقص التمويل، والتعليم، قم ببناء الطرق والمساكن التي لم يتم إصلاحها جيدًا، واستثمر كل الأموال في الصندوق الاحتياطي. لأنهم ادخروا كل هذه الأموال ليس للشعب، بل لأنفسهم، مغطينها بكلمات مختلفة: تضخم، تثبيت، عقم، تحوط ونحو ذلك. قالوا إنه سيكون مرضًا هولنديًا إذا أنفقنا مدخراتنا فجأة. في الواقع، المرض ليس هولنديا، بل روسي تماما. ويسمى: سرقة الخزينة أو أخذ ماكينة الصرافة.

جوهر مشروع القانون هذا هو في الواقع: الاستعانة بمصادر خارجية للسلطات الدستورية. الصلاحيات الدستورية للحكومة والبنك المركزي. وقد مررنا بهذا بالفعل في تجربة وزارة الدفاع، فقط كان هناك 4 مليارات، وليس أكثر من 4 تريليون، ويمكن العثور على دوائر التهوية ولمسها على الأقل. ومن ثم تنتقل الأموال الافتراضية والأسهم الافتراضية على طول السلسلة من الشركة المساهمة إلى الشركات المساهمة الأخرى، ثم يتم استثمارها في الوكالات المالية، ويمررونها إلى أبعد من ذلك، كما يقولون، يبحثون عن الريح في هذا المجال ...

ولكن دعونا نعود إلى الدستور. يعتبر كل من الصندوق الاحتياطي وصندوق الرعاية الوطنية من أموال الميزانية. إذا كانت هذه أموال الميزانية خاضعة للإنفاق، فوفقًا لدستورنا فهي تضمن الإنفاق أموال الميزانيةوتنفيذ ميزانية حكومة الاتحاد الروسي. لا ينص القانون على الاستعانة بمصادر خارجية لإنفاق أموال الميزانية. إذا لم تستخدم هذه الأموال لنفقات الموازنة، بل استخدمت لموازنة الموازنة الاتحادية، بما يضمن توازن التداول النقدي، فهذه أموال من احتياطيات البنك المركزي، وبحسب المادة 75 من الدستور، يتم الاستعانة بمصادر خارجية هنا
كما لم ينص عليه القانون.

دعنا نعود إلى العنصر الاقتصادي. لقد اقتنعنا بضرورة تكوين صندوق احتياطي وصندوق رعاية وطنية، فقالوا إن كل هذه الأموال لو أنفقت داخل البلاد لتسببت حتماً في التضخم، وأنه لا ينبغي إنفاقها إلا في بلدان أخرى... لكن هذا يقترح مشروع القانون من خلال سلسلة الشركات المساهمةواستثمارها داخل البلاد. لكن إذا كنا سنستثمرها داخل الدولة فمن المنطقي إعادتها إلى الميزانية وتوجيهها إلى الأولوية القصوى والمباشرة والشفافة والمهمة اجتماعياً. نفقات الميزانيةوللسيطرة على البرلمان، تم إنشاء القوانين، ونظام العقود الفيدرالي، ونعتمد الميزانية، ونجري الانتخابات وننتخب النواب الذين يجب أن يتحكموا في إنفاق أموال الميزانية. ويجب أن تذهب الأموال إلى الميزانية حتى نعلم نحن النواب المنتخبين أنها تستهدف الطرق والبنية التحتية، وليس الكازينوهات وشراء الأصول والمضاربة على الأراضي.

إذا كانت هذه أموال "ليوم ممطر"، كما قيل لنا طوال هذا الوقت، أموال لتغطية عجز الموازنة، فهذا انبعاث. والاحتياطيات ضرورية للحفاظ على التداول النقدي كجزء من احتياطيات الذهب والعملات الأجنبية
ثم، مرة أخرى، إذا كنا نتحدث عن ميزان التداول النقدي، فهذه هي صلاحيات ووظائف البنك المركزي وكلها منصوص عليها في الدستور. ولا يجوز الاستعانة بمصادر خارجية لمؤسسة مالية متخصصة ستبدأ الآن فجأة في التعامل تداول الأموالوالانبعاث وكل شيء آخر، لم يتم توفيره.

وفي رأيي أنه من الواضح تماما أن هذا القانون هو لحظة الحقيقة. لقد تمزقت الأقنعة. من الواضح الآن أن السنوات العشر، وجميع الحجج وجميع الإدانات المتعلقة بالصندوق الاحتياطي، كانت متعددة الخطوات، حتى لا يتم إنفاق هذه الأموال على نفقات الميزانية، على المهام التي يحددها الدستور، ولكن لمنحها لشخص مجهول ولماذا. ولكن إذا كان علينا إقرار مشروع القانون هذا، حتى مع كل التوضيحات والتحسينات في القراءة الثانية، فيجب علينا تغيير دستورنا، الذي تنص المادة 7 منه على أن الاتحاد الروسي دولة اجتماعية تنفذ سياسات من أجل حياة كريمةالمواطنين. واكتب بصراحة أن الدولة الروسية هي دولة تنفذ سياسات لصالح مجموعة معينة من الناس، لتعزيز رفاهيتهم وتحسين حياتهم. وبخلاف ذلك، فإن كل ما يُقترح الآن في مشروع القانون هذا يتناقض مع الدستور ومع كل تلك التصريحات العديدة التي بررت بطريقة أو بأخرى، حتى لو كانت وهمية، وجود الصندوق الاحتياطي وصندوق الرفاه الوطني. إن "روسيا العادلة" تعارض مشروع القانون هذا، ولن تحل أي توضيحات أو تغييرات أو تحسينات في القراءة الثانية أي شيء.

كونستانتين جوردين

تم إنشاء الصندوق الاحتياطي للاتحاد الروسي في 1 فبراير 2008 بمبادرة من وزارة المالية. حتى هذه اللحظة، كان هناك صندوق الاستقرار الروسي. إلا أنه بقرار من وزارة المالية تم تقسيمه إلى صندوق الاحتياطي وصندوق الرعاية الوطنية.

الموارد الاحتياطية لها الحد الأقصى المسموح به لتراكم الأموال. يتم حسابه سنويًا بناءً على الإجمالي المتوقع المنتج الداخليبلدان. وبعد تجاوز هذه القيمة، التي تعادل 10% من الناتج المحلي الإجمالي المتوقع، يبدأ رأس المال بالتدفق إلى صندوق الرعاية الوطنية.

يتم تكوين وتجديد هذه الموارد على حساب الأموال الواردة من إيرادات الدولة من المواد الخام (مبيعات النفط والغاز).

أثناء وجودها، كانت ديناميكيات التغيرات في مقدار الأموال الاحتياطية دورية للغاية - فقد أعقب سنة الزيادة سنة من الانخفاض في المبلغ. في الأسفل يكون معلومات رسميةحول ديناميات التغيرات في حجم أموال الصندوق الاحتياطي:

02.2008 – 3.057 تريليون روبل.
02.2009 – 4.863 تريليون روبل.
02.2010 – 1.823 تريليون روبل.

وفي العام السابق 2017، كانت هناك زيادة في حجم رأس المال الاحتياطي.

بداية العام

تم نشر معلومات حول الزيادة في الصندوق الاحتياطي لروسيا لشهر يناير 2017 على الموقع الرسمي لوزارة المالية في الاتحاد الروسي. ووفقا لهذه البيانات، كان المبلغ الإجمالي 1677000000 روبل. وبالمقارنة مع بداية العام الماضي، انخفض هذا الرقم 10 مرات. علاوة على ذلك، انخفض صندوق الرعاية الاجتماعية الوطني أيضًا ليصل حاليًا إلى 1.677 تريليون روبل. وهذا أقل مرة واحدة تقريبًا مما كان عليه في بداية عام 2017. ويرى الخبراء أن مثل هذه القفزة في حجم الأموال الاحتياطية الروسية ناجمة عن ضعف العملة الوطنية.

يتم إيداع الأموال الاحتياطية لكلا الهيكلين في حسابات لدى البنك المركزي الروسي. يقع صندوق الرعاية الوطنية جزئيًا في حسابات الودائع لدى البنك الاقتصادي الأجنبي، في الأوراق المالية وسندات الدين للدول الأجنبية، في الأسهم الروسيةالشركات الخاصة، وكذلك في حساب الودائع في بنك VTB.

الحالة لشهر فبراير ومارس 2018

ولسوء الحظ، فإن هذه الزيادة الحادة في عدد الصناديق في عام 2017 أعقبها انخفاض حاد بنفس القدر. بلغت حالة إجمالي رأس المال في الاحتياطيات اعتبارًا من 1 فبراير 2018 ما يقرب من 1.677 تريليون بالعملة الروسية، في صندوق الرعاية الاجتماعية الوطنية - 5 تريليون روبل.

ومع ذلك، في شهر واحد، انخفضت احتياطيات الدولة بنحو 20٪، وصندوق الرعاية الاجتماعية - بنسبة 10٪. على مدى أسبوعين في فبراير، فقدت الموارد الاحتياطية 4.13 مليار روبل بسبب تغيرات العملة وحدها - تم إيداع الأموال في حسابات في البنك المركزيبالعملة الأجنبية. كما عانى صندوق الرعاية الوطنية أيضًا من إعادة تقييم سعر الصرف - حيث انخفض حجمه بمقدار 200 مليار روبل فقط بسبب التغيرات في سعر صرف العملة الروسية.

كما تعرض الصندوق الاحتياطي لخسائر كبيرة بسبب تغطية العجز الموازنة العامة للدولة. ولهذه الأغراض، استولت الدولة على حوالي 500 مليار روبل.

التوقعات لعام 2018

ونظراً للانخفاض المتوقع في إيرادات الموازنة العامة للدولة، فمن المؤكد أن حجم الصندوق الاحتياطي سينخفض. وتتوقع وزارة المالية خفض حجم الاحتياطيات عشرة أضعاف بنهاية عام 2018. علاوة على ذلك، سيستمر التخفيض في المبلغ الإجمالي لرأس المال في عام 2018. ومع ذلك، سيتم تجديد الصندوق مرة أخرى في المستقبل.

وتخطط وزارة المالية لإنفاق حوالي 3.5 تريليون روبل خلال عام 2017. وسيتم استخدام الأموال لتغطية العجز في ميزانية الدولة. هذا العام، وفقا للخبراء، سيبلغ حوالي 3.8٪ من الناتج المحلي الإجمالي، وهو ما يعادل تقريبا 2.76 تريليون روبل. وللمقارنة، أغلقت الميزانية في عام 2017 بعجز قدره 0.5٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

في عام 2018، يجب أن ينخفض المبلغ الذي يتم إنفاقه من الأموال الاحتياطية - وتتوقع وزارة المالية سحب حوالي 1.16 تريليون روبل لتلبية الاحتياجات الحكومية.

وترتبط مثل هذه الخطط لوزارة المالية بالانخفاض المتوقع في حجم دخل الميزانية الفيدرالية للدولة. وفي هذا الصدد، يعلن وزير المالية أنطون سيلوانوف طلب وزارة المالية استخدام 3 تريليون روبل من الأموال الاحتياطية.

وتخطط وزارة المالية أيضًا لخفض عجز الموازنة عن طريق خفض الإنفاق الحكومي. أعلنت نائبة رئيس وزارة المالية تاتيانا نيسترينكو عن نية وزارة المالية في المجلس الخزانة الفيدرالية. لذلك، بسبب عدم الفهرسة أجوروخفض الاستثمارات، ستعمل وزارة المالية على خفض النفقات السنوية بمقدار 1.07 تريليون روبل. أفاد نائب رئيس وزارة المالية أنه تم الآن العثور على موارد وطرق لخفض التكاليف جاهزة للاستخدام. ويذكر أن كل شيء الطرق الممكنةيمكن تقسيم التخفيضات في نفقات ميزانية الدولة إلى المجالات التالية:

عدم فهرسة الأجور؛
بناء مرافق جديدة؛
مراجعة تكاليف الاستثمار.

هناك عرض خاص لزوار موقعنا - يمكنك الحصول على المشورة من محامٍ محترف مجانًا تمامًا بمجرد ترك سؤالك في النموذج أدناه.

ويرى نائب الوزير أنه بدون هذه الإجراءات، قد يصل عجز الموازنة بحلول نهاية عام 2018 إلى 4.7% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد، الأمر الذي سيؤدي إلى استنفاد الأموال الاحتياطية.

فئات

اختيار المحرر