uy > RNKB > Forvard shartnomalarining turlari. Moliyaviy dunyoda forvard shartnomasi. Yetkazib beriladigan forvard shartnomasi


Forvard shartnomalarining turlari. Moliyaviy dunyoda forvard shartnomasi. Yetkazib beriladigan forvard shartnomasi




Forvard bitimlarining o'ziga xos xususiyati - kelishilgan shartlarning o'zgarmasligi va ularning belgilangan muddatlarda bajarilishi. Forvardlar tez-tez foydalanadilar moliyaviy bozorlar garchi bu hujjat tasniflanmagan bo'lsa-da qimmatli qog'ozlar.

Xususiyatlari

Forvard shartnomasini tuzish xaridor yoki yetkazib beruvchiga aktivning qiymati ortib yoki pasayganda yo‘qotishlarning oldini olishga imkon beradi. Ushbu turdagi shartnomalar savdo tomonidan tanlanadi va ishlab chiqarish korxonalari, bank muassasalari. Forvard shartnomasini tuzish orqali tomonlar qulay o'zgarishlar yuz berganda foyda olish imkoniyatini yo'qotadilar, lekin shu bilan birga sherik tomonidan defoltdan sug'urtalanadilar. Forvard shartnomasida quyidagi bandlar mavjud:

  • xom ashyo, tovarlar, qimmatli qog'ozlar, valyuta, foiz stavkalari, qimmatbaho metallar, energiya resurslari va boshqalar bo'lishi mumkin bo'lgan asosiy aktiv;
  • taqdim etilgan aktivning miqdori;
  • yetkazib berish sanasi;
  • belgilangan xarajat. Aktivning narxi shartnoma tuzish vaqtida belgilanadi va valyuta kursining o'zgarishi yoki boshqa holatlar tufayli o'zgarmaydi;
  • oldingi narx. o'zgaruvchan;
  • forvard shartnomasining qiymati. Bu oldingi qayta sotish narxi. U joriy forvard narxi va shartnomada ko'rsatilgan yetkazib berish narxi o'rtasidagi farq sifatida hisoblanadi;
  • shartnoma bo'yicha majburiyatlarni bajarmaganlik uchun jarimalar va boshqa sanksiyalar.

Forvardlarning asosiy xususiyatlari quyidagilardan iborat: birjadan tashqari xulosa (ular fyuchersdan shunday farq qiladi); belgilangan muddatlarda cheklovlar yo'qligi; o'zgartirishlar kiritish yoki bir tomonlama tanaffus qilishning mumkin emasligi; shartnoma xarajatlari yo'q. Forvard shartnomalari bo'yicha aktivlarni sotib olish va sotish San'atning 2-bandi bilan tartibga solinadi. 455 Fuqarolik kodeksi Rossiya Federatsiyasi.

Turlari

Forvardning quyidagi turlari mavjud:

  • yetkazib berish. Bu forvard shartnomasi shartlariga muvofiq asosiy aktivni yetkazib berish va to‘liq to‘lash bilan bajarilgan hisoblanadi;
  • turar-joy. Bunday shartnoma bo'yicha etkazib berish amalga oshirilmaydi. Tomonlardan biri shartnoma narxi va ma'lum bir sanada hosil bo'lgan haqiqiy qiymat o'rtasidagi farqni to'lash majburiyatini oladi;
  • valyuta. DA ushbu shartnoma asosiy aktiv - valyuta bo'lib, uning kursi etkazib berish sanasigacha o'zgarishsiz qoladi.
  • ochiq sana bilan. Majburiyatlarni bajarish sanasi (etkazib berish yoki hisob-kitoblar) ko'rsatilmagan shartnoma.

Aktiv turiga qarab tovar va moliyaviy forvardlar farqlanadi. Xom ashyo yetkazib berish uchun tovar shartnomalari tuziladi, tayyor mahsulotlar, energiya resurslari. Moliyaviy forvardlarning asosiy aktivi valyuta, qimmatli qog'ozlar, aksiyalar, foiz stavkalari hisoblanadi. Shartnomalar savdo va ishlab chiqarish korxonalari, shuningdek, bank muassasalari, banklar va jismoniy yoki yuridik shaxslar o'rtasida tuzilishi mumkin.

Forvard shartnomalarini sotish

Sotish uchun, ko'pincha, bank muassasalari tomonidan sotib olinadigan yoki sotiladigan valyuta forvardlari qo'yiladi. Xodimlarda professional tahlilchilarga ega bo'lgan holda, valyuta qiymatining o'sishi yoki pasayishini taxmin qilish mumkin, uning narxidagi o'zgarishlar bo'yicha siz foyda olishingiz mumkin. Bunday operatsiyalar birjadan tashqari fond bozorida amalga oshiriladi.

Aytaylik, sizning kompaniyangiz olti oy ichida xorijiy hamkordan dollarga mahsulot sotib olishni rejalashtirmoqda.

Bilasizmi, hozir dollar kursi, masalan, 1 dollar uchun 60 rubl. Ammo siz 6 oy ichida u 60 emas, balki 62 bo'lishidan qo'rqasiz.

Va siz bank bilan olti oylik oldinga shartnoma tuzasiz, unda siz undan kerakli miqdordagi dollarni 60 rubldan sotib olishga majbur bo'lasiz. Va bu bilan siz o'zingizni mumkin bo'lgan salbiy kurs o'zgarishidan sug'urta qilasiz.

Forvard shartnomalari kelajakda majburiy bo'lgan bitimlardir. Odatda ular xavflarni minimallashtirish uchun ishlatiladi.

Amal qilish sxemalari va forvard bitimlarining mashhurligi sabablari, ularning huquqiy tabiati, afzalliklari va kamchiliklari haqida maqolani o'qing.

Kelajakdagi savdo shartnomasi

Forvard shartnomasida tomonlar bitimni tuzishda majburiy ravishda o'zaro hamma narsani belgilaydilar. zarur shart-sharoitlar shartnoma va sotish yoki sotib olish uchun muayyan aktiv, uning sifati, shartnoma hajmi, shartnomani bajarish narxi (etkazib berish narxi), etkazib berish vaqti va joyi. Bundan forvard shartnomasining quyidagi ta'rifi kelib chiqadi.


Bu ikki yoki undan ortiq tashqi iqtisodiy faoliyat sub'ektlari va ularning xorijiy kontragentlari o'rtasida tashqi iqtisodiy faoliyatdagi o'zaro huquq va majburiyatlarini belgilash, o'zgartirish yoki tugatishga qaratilgan moddiy jihatdan rasmiylashtirilgan shartnomadir.

forvard shartnomasi yoki forvard - bu ikki kontragent o'rtasida kelajakda amalga oshiriladigan asosiy vosita (aktiv) bilan bitim shartlari bo'yicha kelishuv. Ko'pincha, bunday operatsiyalar ma'lum bir turdagi asosiy vositani kelajakda ma'lum bir sanada belgilangan narxda belgilangan miqdorda sotib olish yoki sotish shaklida amalga oshiriladi.

Forvard shartnomasi bir qator afzalliklarga ega, xususan:

  1. qoida tariqasida, forvard bitimlari bo'yicha savdo ob'ekti etkazib berish vaqtida hali ham ishlab chiqariladigan (yetishtiriladigan) mahsulotdir, shuning uchun savdo ishtirokchilari o'z daromadlarini oldindan rejalashtirishadi;
  2. sotuvchi (tovar ishlab chiqaruvchi) xaridordan shartnoma qiymatining 50 foizi miqdorida avans olish va undan mahsulot ishlab chiqarish uchun foydalanish imkoniyatiga ega;
  3. xaridor narx oshishidan sug'urtalanadi va mahsulot yetkazib berish bilan ta'minlanadi o'z ishlab chiqarish(qayta sotish).

Forvard shartnomasi majburiy bajarilishini nazarda tutganiga qaramay, kontragentlar uning muvaffaqiyatsizligidan, masalan, bankrotlik yoki bitim ishtirokchilaridan birining yomon niyatidan sug'urta qilinmaydi. Shuning uchun, bitim tuzishdan oldin, sheriklar bir-birlarining to'lov qobiliyati va obro'sini bilib olishlari kerak.

"Forvard" shartnomasini tuzish

Shartnoma tuzish kamida ikki bosqichdan iborat:

  • bir tomonning shartnoma tuzish taklifi;
  • boshqa tomon tomonidan taklifni qabul qilish.

Odatda, forvard shartnomalari katta hajmdagi tovarlarni etkazib berishda qo'llaniladi.

Misol uchun, bahorda eksportchi tovar ishlab chiqaruvchi bilan ishlab chiqarilgan donni yetkazib berish bo'yicha forvard shartnomasini tuzadi. Bunday holda, tomonlar shartnoma tuzish bosqichida narx belgilash masalasini hal qilishga harakat qilmoqdalar va tovarlar uchun to'lov alohida muhokama qilinadi.

Xalqaro tenderlarda ishtirok etuvchi eksportyorlar ma’lum hajmdagi tovarni ma’lum narxda yetkazib berish huquqiga ega bo‘ladilar, bu ham forvard shartnomasining mohiyatidir.

Bitimning forvard shartlarini imzolashda tomonlar shartnomaning bir tomoni uchun ham, boshqa tomon uchun ham tegishli talablarni o'zaro bajarishga qaratilgan o'zaro maqsadni ko'zlaydilar.

Ilgari eksport shartnomasi - bu tovarlarni etkazib berish bo'yicha tomonlar o'rtasidagi kelishuvni o'z ichiga olgan yozma hujjat: eksport qiluvchining muayyan tovarlarni xaridorning mulkiga o'tkazish majburiyati va importyorning ushbu mahsulotni qabul qilish va uning uchun zarur bo'lgan to'lovlarni to'lash majburiyati. pul summasi yoki tomonlarning savdo bitimi shartlariga rioya qilish majburiyatlari.

Tashqi iqtisodiy shartnoma sotish va sotib olish kirish qismini, tomonlarning tafsilotlarini o'z ichiga oladi ( yuridik manzil va bank rekvizitlari) va quyidagi asosiy shartlar:

  1. Yetkazib berish predmeti va ob'ekti (tovarning nomi va miqdori);
  2. Tovarlarning sifati va miqdorini aniqlash usullari;
  3. Yetkazib berish vaqti va joyi;
  4. Yetkazib berishning asosiy shartlari;
  5. Umumiy narx - etkazib berish narxi;
  6. To'lov shartlari;
  7. Tovarlarni yetkazib berish va qabul qilish tartibi;
  8. Transport shartlari;
  9. Kafolatlar va sanktsiyalar shartlari;
  10. Nizolarni hal qilish;
  11. Javobgarlikdan ozod qilish holatlari, fors-major holatlari.

Shartnoma vakolatli shaxslar tomonidan imzolanadi va ularning imzolari muhrlanadi.

Manba: "agrex.gov.ua"

Forvard shartnomalari muddati kechiktirilgan bitimlardir

Forvard bitimi - bu ikki tomon o'rtasidagi bitim bo'lib, uning shartlari shartnoma tuzilgan kundan boshlab shartnomani bajarish muddati kechiktirilgan holda asosiy aktivga nisbatan huquq va majburiyatlarni majburiy o'zaro bir martalik o'tkazishni nazarda tutadi.

Bunday bitim odatda yozma ravishda amalga oshiriladi. Shartnoma predmeti turli aktivlar - tovar, aktsiyalar, obligatsiyalar, valyuta va boshqalar bo'lishi mumkin.

Forvard shartnomasi odatda tegishli aktivni real sotish yoki sotib olish, shu jumladan yetkazib beruvchi yoki xaridorni narxlarning mumkin bo‘lgan salbiy o‘zgarishlaridan sug‘urtalash maqsadida tuziladi.

Forvard shartnomasi asosiy aktiv stavkalaridagi farqni o'ynash maqsadida ham tuzilishi mumkin.

Forvard shartnomasini tuzishda tomonlar bitim qaysi narxda bajarilishini kelishib oladilar. Bu narx yetkazib berish narxi deb ataladi. Forvard shartnomasining amal qilish muddati davomida u o'zgarishsiz qoladi.

Forvard shartnomasi bilan bog'liq holda forvard narxi tushunchasi ham paydo bo'ladi. Vaqtning har bir nuqtasi uchun ushbu asosiy aktivning forvard narxi o'sha paytda tuzilgan forvard shartnomasida belgilangan etkazib berish narxidir.

Aktivning forvard narxini aniqlashda, davr oxirida omonatchi bir xil miqdorni olishi kerak deb taxmin qilinadi. moliyaviy natijalar aktivni yoki aktivni yetkazib berish bo'yicha forvard shartnomasini sotib olish orqali.

Buzilgan taqdirda berilgan shart arbitraj operatsiyasini amalga oshirish imkoniyati mavjud. Agar forvard narxi aktivning spot narxidan yuqori (pastroq) bo'lsa, u holda arbitraj shartnomani sotadi (sotib oladi) va aktivni sotib oladi (sotadi).

Spot narx - asosiy aktivning joriy bozor narxi. Forvard bitimini tuzishda, uzoq pozitsiyani ochgan tomon asosiy aktiv narxining yanada oshishiga umid qiladi. Asosiy aktivning narxi ko'tarilganda, forvard shartnomasining xaridori g'alaba qozonadi va sotuvchi yutqazadi va aksincha.

Forvard savdosi bo'yicha daromadlar va zararlar faqat shartnoma muddati tugagandan so'ng, harakat sodir bo'lganda amalga oshiriladi Pul va aktivlar.

Forvard shartnomasini tuzish kontragentlardan hech qanday xarajatlarni talab qilmaydi, agar bitimni amalga oshirish bilan bog'liq bo'lishi mumkin bo'lgan komissiyalar bundan mustasno, agar u vositachilar yordamida tuzilgan bo'lsa.

Forvard shartnomasi majburiy bajarilishini nazarda tutishiga qaramay, nazariy jihatdan kontragentlar o'z sherigi tomonidan, masalan, bitim ishtirokchilaridan birining bankrotligi yoki insofsizligi tufayli sug'urta qilinmaydi.

Shuning uchun, bitim tuzishdan oldin, sheriklar bir-birlarining to'lov qobiliyati va yaxlitligini aniqlashlari kerak. Tomonlardan biri uchun tegishli bozor kon'yunkturasi yuzaga kelgan taqdirda forvard shartnomasini bajarish uchun kafolatlarning yo'qligi forvard shartnomasining kamchiligi hisoblanadi.

Forvard shartnomalarining yana bir kamchiligi ularning past likvidligidir. Forvard operatsiyalari uyushmagan bozorlardagi birjalardan tashqari amalga oshiriladi.

Bitimning barcha shartlari - shartlar, narx, kafolatlar, sanktsiyalar tomonlar tomonidan kelishib olinadi: forvard bitimi, qoida tariqasida, tegishli aktivni haqiqiy etkazib berishni ko'zlaganligi sababli, kontragentlar o'zlari uchun qulay bo'lgan shartlarni kelishib oladilar. Shunday qilib, forvard shartnomasi o'z mazmuniga ko'ra standart emas.

Natijada, forvard shartnomalarining ikkilamchi bozori juda tor yoki mavjud emas, deb ishoniladi, chunki manfaati dastlab ushbu shartnoma doirasida tuzilgan shartnoma shartlariga to'liq mos keladigan uchinchi tomonni topish qiyin. birinchi ikki tomonning ehtiyojlari.

Aslida, forvard bozorining likvidlik darajasi to'g'ridan-to'g'ri asosiy aktivning likvidlik darajasiga bog'liq. Ba'zi bir bazaviy aktivlar uchun - birjadan tashqari tovarlar uchun, ro'yxatdan o'tmagan korporativ qimmatli qog'ozlar uchun - u tor va likvid bo'lmaydi, boshqalar uchun, aksincha, likvid bo'ladi, masalan, valyuta, davlat qimmatli qog'ozlari uchun.

Agar asosiy aktiv likvid bo'lsa, forvard shartnomasida tuzilgan bitim ham likvid bo'lishi mumkin. Buning uchun tomonlar shartnomaning amal qilish muddati davomida shartnomani uchinchi shaxslarga o'tkazish imkoniyatini nazarda tutadilar. Shunday qilib, biz forvard shartnomalarini sotib olish va sotish haqida gapirishimiz mumkin, bu hali ham asosiy aktivni sotib olish va sotishga asoslangan.

Agar forvard shartnomasi ikkilamchi bozorda sotilsa, u ma'lum bir narxga ega bo'ladi, chunki etkazib berish narxi va joriy forvard narxi o'rtasida farq mavjud.

Forvard egri chizig'ining shakli - fyuchers shartnomalari narxlarining ularning muddatiga bog'liqligi spot bozor ishtirokchilarining xatti-harakatlariga sezilarli darajada ta'sir qiladi. Agar amal qilish muddati uzoqroq bo'lgan shartnomalar narxi yaqin shartnomalar narxidan yuqori bo'lsa, bozor kontango holatida bo'ladi.

Bu holda narx egri chizig'ining shakli kelajakda asosiy aktivning narxi oshishi kutilmoqda, degan xulosaga kelishga imkon beradi va tovarlarni sotib olish va ushlab turish strategiyasining rentabelligi xaridorlarni rag'batlantiradi va tovar-moddiy zaxiralarning ko'payishiga olib keladi. vaqtlararo tarqalish qiymati tovarlarni saqlash xarajatlari bilan taqqoslanadigan bo'lishi kerak.

Agar uzoq shartnomalar narxlari yaqin atrofdagi narxlardan past bo'lsa, ya'ni. to'g'ridan-to'g'ri narx egri chizig'i teskari, bozor orqaga qaytish holatida. Egri chiziqning bunday shakli tovar-moddiy zaxiralarni to'plash korxonalar uchun foydasiz bo'lib qolishiga olib keladi, bu esa ularning qisqarishiga olib keladi.

Oxir oqibat, spot stavkalar deyarli hech qachon bashorat qilingan qiymatlarga - oldinga egri chiziqqa mos kelmaydi. Ammo bu forvard kurslari kelajakdagi spot kurslarning bozor prognozlariga mos kelmasligi kerak degani emas.

Har qanday vaqtda bozor hamma narsani o'zlashtiradi mavjud ma'lumotlar va spot va forvard kurslarini belgilaydi. Bu vaqtda forvard kursi kelajakdagi spot kurs qiymatini bashorat qiladi. Biroq, bu davrda turli iqtisodiy va siyosiy voqealar, hatto falokatlar ham mumkin. Bularning barchasi bozor prognozlarini o'zgartiradi va narxlarda aks etadi.

Ajablanarli emaski, bu stavkalar oxir-oqibat boshqacha bo'lib chiqadi va ularning farqi forvard kurslari va kelajakdagi spot kurslarning taxmin qilingan qiymatlari mos kelishi faktlariga zid kelmaydi. Prognoz to'g'ri bo'lishi uchun ishtirokchi bugunni to'g'ri bashorat qilishi kerak kutilmagan hodisalar bu forvard bitimi amalga oshirilishidan oldin sodir bo'ladi.

Prolongatsiya operatsiyalari "report" (repo) va "deport" (teskari repo) qisqa muddatli forvard shartnomasining bir turi sifatida ishlaydi.

Repo - kontragentlar o'rtasidagi shartnoma bo'lib, unga ko'ra bir tomon qimmatli qog'ozlarni boshqasiga sotadi va ularni bir muncha vaqt o'tgach undan qimmatroq narxda qaytarib olish majburiyatini oladi. Bitim natijasida birinchi shaxs haqiqatda qimmatli qog'ozlar bilan ta'minlangan kredit oladi.

Kredit bo'yicha foiz - bu qog'ozni sotadigan va sotib olgan narxlardagi farq. Uning daromadi birinchi navbatda qimmatli qog'ozlarni sotib olgan va keyin sotgan narxlar o'rtasidagi farqdir.

Repo operatsiyasi birjadan tashqari fyuchers bitimidir. Bitim ishtirokchilaridan biri, masalan, kurs farqini olish maqsadida ma’lum muddatga bitim tuzgan chayqovchidir. Agar u bashorat qilgan valyuta kursining o'zgarishi sodir bo'lmasa va bitimning tugatilishi foyda keltirmasa, u uchun bitimni uzaytirish zarurati paydo bo'ladi.

Biroq, bitim tuzgan professional, yaqin kelajakda valyuta kursining o'zgarishi haqidagi prognozi amalga oshishini kutadi, shuning uchun bitim shartlarini uzaytirish kerak, ya'ni. uni uzaytiring.

Shunday qilib, muddatini uzaytirish bitimi u tomonidan ilgari tuzilgan bitim shartnomasi bo'yicha amalga oshiradigan chayqovchiliklardan o'z muddati oxirida foyda olish maqsadida tuziladi. Deportatsiya bozorda kamroq tarqalgan - bu hisobotga qarama-qarshi bo'lgan operatsiya.

Ushbu savdodan "ayiq" - professional ayiq - qimmatli qog'ozning narxi pasaymagan yoki biroz pasaygan va u kursning yanada pasayishiga umid qilganda foydalanadi.

Deportatsiya, shuningdek, kontragentga qimmatli qog'ozlarni yetkazib berish zarur bo'lgan va broker yoki dilerda ushbu qimmatli qog'ozlar bo'lmagan hollarda ham qo'llaniladi. Keyin u o'z majburiyatlarini bajarish uchun deportatsiyaga murojaat qiladi.

Teskari repo - qimmatli qog'ozlarni keyinchalik ularni arzonroq narxda sotish majburiyati bilan sotib olish shartnomasi. Ushbu bitimda qog'ozni qimmatroq narxda sotib olgan shaxs uni pul bilan garovga olingan qarz sifatida oladi.

Qimmatli qog'ozlar ko'rinishida kredit beruvchi ikkinchi shaxs qimmatli qog'ozlarni sotish va sotib olish bahosidagi farq miqdorida daromad (ssuda bo'yicha foiz) oladi.

Manba: cic.ru

Nima uchun FC barcha hosilalarning asosidir

Eng qiyin tur investitsiya mahsulotlari hosilaviy qimmatli qog'ozlar yoki hosilalarning keng toifasiga kiradi. Aksariyat investorlar lotin tushunchasini tushunishda qiynaladilar. Biroq, derivativlar davlat va bank muassasalari, aktivlarni boshqarish kompaniyalari va boshqa korporatsiyalar tomonidan boshqarish uchun ishlatiladi investitsiya risklari.

Shuning uchun investorlar uchun ushbu turdagi mahsulot va professional investorlar ulardan qanday foydalanish haqida umumiy tushunchaga ega bo'lishlari muhimdir.

Forvard derivativ shartnomasining umumiy ko'rinishi

Hosila mahsulotining bir turi sifatida forvard shartnomalari fyuchers, optsion va svop shartnomalari kabi murakkabroq derivativlar haqida umumiy ma'lumot berish uchun yaxshi namunadir.

Forvard shartnomalari juda mashhur, chunki ular hukumat tomonidan tartibga solinmaydi, ular sotuvchi va xaridorning maxfiyligini kafolatlaydi va ikkalasining talablariga mos ravishda o'zgartirilishi mumkin. Afsuski, forvard shartnomalarining shaffofligi tufayli forvard bozorining hajmi deyarli noma'lum.

O'z navbatida, shuning uchun forvard shartnoma bozori printsipi investorlar uchun boshqa derivativ bozorlarga nisbatan kamroq tushunarli.

Forvard shartnomalarida "shaffoflik" umuman yo'qligi sababli, ulardan foydalanishda bir qator savollar tug'ilishi mumkin:

  • Masalan, forvard shartnomasi taraflari kredit riski yoki qarzni to'lamaslik xavfiga duchor bo'ladilar.
  • Savdoni yopish rasmiy hisob-kitob markazining yo'qligi sababli muammoli bo'lishi mumkin.
  • Agar lotin shartnomasi to'g'ri tuzilmagan bo'lsa, katta yo'qotishlar ham mumkin.

Natijada, forvard bozorlarida ushbu turdagi operatsiyalar ishtirokchilaridan butun jamiyatga mablag'larni o'tkazishda jiddiy qiyinchiliklar yuzaga kelishi mumkin. Bugungi kunda forvard shartnomasi taraflari tomonidan majburiyatlarning muntazam ravishda bajarilmasligi kabi muammolar haligacha hal etilmagan.

Shunga qaramasdan iqtisodiy tamoyil"Muvaffaqiyatsiz bo'lish uchun juda katta" har doim jozibali bo'lib qoladi yirik tashkilotlar forvard shartnomalarini kafolatlashga ruxsat beriladi. Variantlar va svoplar bozori hisobga olinsa, muammo yanada kuchayadi.

Savdo va hisob-kitob tartiblari

Forvard shartnomalari birjadan tashqari bozorda sotiladi. Ular NYSE (Nyu-York) kabi birjalarda sotilmaydi Birja), NYMEX (Nyu-York tovar birjasi), CME (Chicago Mercantile Exchange) va CBOE (Chicago Options Exchange).

Forvard shartnomasi muddati tugagach, savdo ikki yo'ldan biri bilan hal qilinishi mumkin:

  1. Ulardan birinchisi "etkazib berish" orqali amalga oshiriladi.

    2. Ushbu turdagi kelishuv "uzoq" forvard shartnomasiga ega bo'lgan tomon ushbu shartnomadagi qisqa pozitsiya egasiga aktiv etkazib berilganda va bitim tugallangandan so'ng mablag'larni to'lashini nazarda tutadi.

    Garchi "etkazib berish" tushunchasining mohiyatini tushunish oson bo'lsa-da, tegishli aktivni to'g'ridan-to'g'ri etkazib berish qisqa pozitsiya egasi uchun juda qiyin bo'lishi mumkin.
  2. Shuning uchun forvard shartnomalari boshqa yo'l bilan ham amalga oshirilishi mumkin, bu "naqd pul hisob-kitobi" deb nomlanadi.

Ushbu turdagi hisob-kitoblar "etkazib berish" dan ko'ra murakkabroq, ammo shunga qaramay, bu juda mantiqiy. Masalan, yil boshida g‘alla kompaniyasi o‘sha yilning 30-noyabrida fermer bilan 1 million bushel (1 AQSH bushel taxminan 35,2 litr) donni 5 dollarga sotib olish uchun forvard shartnomasi tuzdi, deylik. boshiga.

Faraz qilaylik, noyabr oyining oxiriga kelib, ochiq bozorda donning narxi bir bushel uchun 4 dollarga yetdi. Shunday qilib, forvard shartnomasi bo'yicha uzoq davom etgan kompaniya fermerdan hozirda har bir bushel uchun 4 dollarga teng bo'lgan aktivni olishi kerak.

Biroq, yil boshida tomonlar har bir bushel uchun 5 dollar to‘lashga kelishib olgani bois, kompaniya fermerdan g‘allani ochiq bozorda bir bushel uchun 4 dollardan sotishni so‘rashi mumkin. naqd to'lov fermer boshiga 1 dollardan.

Shunda dehqon har bir but g‘alladan xuddi shunday 5 dollar oladi. Shartnomaning boshqa tomonida, kompaniya shunchaki ochiq bozorda bir bushel uchun 4 dollardan kerakli miqdordagi donni sotib oladi. Natijada kompaniya fermer bilan har bir tup don uchun 1 dollar ko‘rinishida hisob-kitob qiladi. DA bu holat naqd pul yetkazib berish jarayonini soddalashtirish uchun ishlatilgan.

FC valyutasiga umumiy nuqtai

Derivativ shartnomalardan foydalanish shartlari ularni murakkab moliyaviy vositaga aylantirishi mumkin. Valyuta forvard shartnomasi yaxshi misoldir.

Biroq, valyuta forvard bitimining mohiyatini tushunishdan oldin, valyutalar jamoatchilikka qanday kotirovka qilinganligini va institutsional investorlar tomonidan qanday foydalanilishini tushunish muhimdir.

Agar sayyoh Nyu-Yorkdagi Tayms-skverga kelsa, valyuta ayirboshlash shoxobchalari katta ehtimol bilan 1 AQSh dollari uchun valyuta kurslarini taqdim etadi. Ushbu turdagi konvertatsiya juda mashhur va bilvosita tirnoq sifatida tanilgan. Aksariyat investorlar, ehtimol, valyuta almashinuvini shunday tasavvur qilishadi.

Biroq, institutsional investorlar moliyaviy tahlil to'g'ridan-to'g'ri taklif qilish usulidan foydalaning. Bu erda raqam aniqlanadi milliy valyuta birlik uchun xorijiy valyuta.

Bu usul qimmatli qog'ozlar sanoati tahlilchilari tomonidan ishlab chiqilgan, chunki institutsional investorlar ma'lum bir aktsiya birligiga to'g'ri keladigan milliy valyuta hajmini hisobga olgan holda o'ylashadi va milliy valyutaning bir birligi uchun qancha aktsiyalarni sotib olish mumkinligini hisoblamaydilar.

Ushbu farqni hisobga olgan holda, bu to'g'ridan-to'g'ri kotirovka bo'lib, u forvard shartnomasidan qoplangan foizli arbitraj strategiyasini amalga oshirish uchun qanday foydalanish mumkinligini tushuntirish uchun ishlatiladi.

Faraz qilaylik, amerikalik valyuta treyderi o'z tovarlarini Yevropada muntazam ravishda evroga sotadigan kompaniyada ishlaydi, shundan so'ng ularni AQSh dollariga qaytarish kerak. Bunday holda, treyder ochiq bozorda AQSh dollari va evro o'rtasidagi spot va forvard kurslarini, shuningdek, har ikkala valyuta uchun xavf-xatarsiz daromad darajasini bilishi mumkin.

Masalan, valyuta treyderi spot kursni biladi AQSH dollari ochiq bozorda evroga 1,35 dollarni tashkil etadi, AQShda yillik risksiz foiz stavkasi 1%, Yevropada esa risksiz foiz stavkasi 4%.

Ochiq bozorda yillik valyuta forvard shartnomasi bir yevro uchun 1,50 dollarga baholanadi. Ushbu ma'lumot bilan valyuta treyderi qoplangan foiz arbitraji mumkinmi yoki yo'qligini, shuningdek, forvard shartnomasidan foydalangan holda kompaniya uchun xavf-xatarsiz daromad olish uchun pozitsiyani qanday ochish kerakligini aniqlashi mumkin.

Qoplangan foizlar bo'yicha arbitraj strategiyasi misoli

Qoplangan foiz arbitraji strategiyasiga o'tishdan oldin, valyuta savdogar birinchi navbatda samarali foiz stavkalari nuqtai nazaridan dollar va evro o'rtasidagi forvard shartnomasi qanday bo'lishi kerakligini aniqlashi kerak.

Buni amalga oshirish uchun siz quyidagi hisob-kitoblarni amalga oshirishingiz kerak: AQSh dollarining evro uchun spot kursi bir yig'indiga bo'linadi va YIda yillik risksiz kurs, so'ngra bir yig'indisiga ko'paytiriladi va AQShda yillik risksiz stavka.

X(1 + 0,01) = 1,311

Bunday holda, dollar va evro o'rtasidagi bir yillik forvard shartnomasi bir evro uchun 1,311 dollarga sotilishi kerak. Ochiq bozorda shunga o'xshash bir yillik forvard shartnomasi bir evro uchun 1,50 dollarga sotilayotganligi sababli, valyuta treyderi ochiq bozorda forvard shartnomasining narxi juda yuqori ekanligini tushunadi.

Yuqori baholangan har qanday narsa keyinchalik foyda uchun sotilishi sababli, uzoqni ko'ra oladigan valyuta savdogarlari investitsiyalardan xavf-xatarsiz daromad olish uchun forvard shartnomasini sotadi va spot bozorda evro sotib oladi.

Qoplangan foizlar arbitraji operatsiyasini quyidagi tarzda amalga oshirishingiz mumkin:

  • 1-qadam: Valyuta treyderi $1.298ga ega boʻlishi va u bilan €0.962 sotib olishi kerak.

    • Qoplangan foiz arbitraji strategiyasini amalga oshirish uchun zarur bo'lgan AQSh dollari va evro miqdorini aniqlash uchun biz shartnomaning spot narxini (bir evro uchun 1,35 dollar) birlik miqdori va YIda yillik risksiz stavkaga bo'lishimiz kerak. (4%):

    1,35 / (1 + 0,04) = 1,298

    Bunday holda, tranzaksiyani osonlashtirish uchun 1298 dollar kerak bo'ladi. Keyin savdogar savdoni osonlashtirish uchun qancha evro kerakligini aniqlaydi. Buning uchun birlik birlik yig'indisiga va Evropa yillik risksiz stavkaga (4%) bo'linadi. Natijada 0,962 yevro.

    1 / (1 + 0,04) = 0,962

  • 2-qadam: Yil oxirigacha 1,50 AQSh dollari narxida 1,0 evro olish uchun treyder forvard shartnomasini sotishi kerak.
  • 3-qadam: Bir yil davomida evro pozitsiyasini ushlab turing, shuning uchun treyder Evropaning risksiz stavkasi (4%) miqdorida foiz oladi.

    • Ushbu EUR pozitsiyasi qiymati 0,962 evrodan 1,00 evrogacha oshadi.

    0,962 x (1 + 0,04) = 1,000

  • 4-qadam: Nihoyat, forvard shartnomasi muddati tugagach, treyder 1,00 evro tikadi va 1,50 AQSh dollarini oladi.

Ta'riflangan savdo 15,6% risksiz daromad darajasiga teng bo'ladi. Siz uni 1,50 dollarni 1,298 dollarga bo'lish va natijada olingan summadan birini ayirish orqali aniqlashingiz mumkin.

(1,50 / 1,298) – 1 = 0,156

Investorlar qoplangan foizli arbitraj strategiyasi orqasidagi mexanizmni tushunishlari juda muhimdir. Bu cheksiz xavf-xatarsiz daromadning oldini olish uchun foiz stavkalari pariteti doimo ushlab turishi kerakligini yaxshi ko'rsatib turibdi.

Boshqa hosilalar bilan aloqasi

Forvard shartnomalari shunday tuzilishi mumkinki, ular juda murakkab moliyaviy vositalarga aylanadi. Qanchaligini hisobga olsangiz, forvard shartnomalarining xilma-xilligi eksponent ravishda ortib bormoqda har xil turlari forvard shartnomalari bilan ishlashda asosiy moliyaviy vositalardan foydalanish mumkin.

Masalan, alohida qimmatli qog'ozlar yoki indekslar portfeliga asoslangan qimmatli qog'ozlar bo'yicha forvard shartnomalari, qimmatli qog'ozlarga asoslangan doimiy daromadli forvard shartnomalari (masalan, g'aznachilik veksellari) va kelajakdagi foiz stavkasi bo'yicha kelishuv sifatida tanilgan foizli forvard shartnomalari (masalan, LIBOR).

Shuningdek, investorlar uchun forvard derivativ shartnomalari odatda fyucherslar, optsionlar va svop shartnomalari uchun asos hisoblanishini tushunishlari ham muhimdir. Sababi, fyuchers shartnomalari asosan rasmiy birja va kliring markazi bilan standartlashtirilgan forvard shartnomalaridir.

Opsion shartnomalari asosan forvard shartnomalari bo'lib, investorga bitimni kelajakda ma'lum bir vaqtda bajarish majburiyatini emas, balki huquqni beradi.

Svop shartnomalari - bu investordan ma'lum davriy harakatlarni talab qiladigan forvard shartnomalari zanjiri shaklidagi bitimlar.

Forvard shartnomalari va boshqa derivativlar o'rtasidagi munosabatlar aniq bo'lsa, investorlar mavjud moliyaviy vositalarning xilma-xilligini tezda tushunishlari va risklarni boshqarish nuqtai nazaridan derivativlardan foydalanish oqibatlarini tushunishlari mumkin.

Bundan tashqari, derivativlar bozori hukumat uchun qanchalik muhim ekanligi ayon bo'ladi va bank muassasalari, shuningdek uchun yirik korporatsiyalar dunyo bo'ylab.

Manba: "forextimes.ru"

Forvard shartnomasi va narxi: ta'rif va misollar

Forvard shartnomasi - bu odatda birjadan tashqari tuzilgan fyuchers shartnomasi. Bu kontragentlarning ehtiyojlarini qondiradigan individual shartnoma. Asosiy aktivni real sotish yoki sotib olishni amalga oshirish va sotuvchi yoki xaridorni mumkin bo'lgan salbiy narx o'zgarishidan sug'urta qilish to'g'risida xulosa chiqariladi.

Shartnomani tuzish kontragentlardan hech qanday xarajatlarni talab qilmaydi (bu erda biz bitimni bajarish bilan bog'liq mumkin bo'lgan qo'shimcha xarajatlarni va agar u vositachi yordamida tuzilgan bo'lsa, komissiyalarni hisobga olmaymiz). Shartnomaning bajarilishi uni tuzish paytida ishtirokchilar tomonidan kelishilgan shartlarga muvofiq amalga oshiriladi.

Misol 1. 30 aprel kuni X shaxs Y shaxsi bilan 1 sentyabrda A kompaniyasining 100 ta aktsiyalarini 100 rubl qiymatida yetkazib berish bo'yicha forvard shartnomasini tuzdi. bitta ulush uchun. Shartnoma shartlariga ko'ra, X shaxs A kompaniyasining 100 ta aktsiyalarini 1 sentyabr kuni Y shaxsga o'tkazadi va Y shaxs bu qimmatli qog'ozlar uchun 10 000 rubl to'laydi.

Forvard shartnomasi - bu qat'iy bitim, ya'ni majburiy bo'lgan bitim.

Shartnoma bo'yicha asosiy aktivni sotib olish majburiyatini olgan shaxs uzoq pozitsiyaga kiradi, ya'ni. shartnoma sotib oladi. Shartnoma bo'yicha asosiy aktivni sotuvchi shaxs qisqa pozitsiyani ochadi, ya'ni. shartnomani sotadi.

Oldinga aloqa mavzusi bo'lishi mumkin turli xil aktivlar. Biroq, jahon amaliyotida forvard valyuta bozori eng keng rivojini oldi va valyuta riskini himoya qilish uchun forvard shartnomalari faol qo'llaniladi.

Keling, valyuta tavakkalchiligini valyuta forvard yordamida sug'urtalashga misollar keltiraylik.

Misol 2. Import qiluvchi uch oy ichida chet elda tovar sotib olishni rejalashtirmoqda. Unga valyuta kerak. Xatarga berilmaslik uchun u AQSH dollarida uch oylik forvard bilan valyuta sotib olishni himoya qilishga qaror qiladi. Banklar $ 1 = 60 rubl narxida uch oylik shartnomalar taklif qiladi. Import qiluvchi shartnomani ushbu kotirovka bo'yicha sotib oladi, ya'ni u bank bilan shartnoma tuzadi, unga ko'ra u dollar sotib olish majburiyatini oladi.

Uch oy o'tadi, importyor shartnoma bo'yicha 60 rubl to'laydi. dollarga va shartnoma summasini oladi. Bu nuqtada, spot bozorida vaziyat har qanday bo'lishi mumkin. Aytaylik, dollar kursi 61 rubl edi. Biroq, shartnomaga ko'ra, import qiluvchi dollarni 60 rubldan oladi.

Dollar kursi uch oy ichida 59 rublga teng bo'lsin, lekin import qiluvchi bitim shartlarini bajarishi va dollarni 60 rublga sotib olishi shart. Shunday qilib, forvard shartnomasini tuzish importyorni noqulay bozor sharoitlaridan sug'urta qildi, ammo qulay vaziyatdan foydalanishga imkon bermadi.

DA bu misol fyuchers shartnomalari uchun umumiy naqsh mavjud, ya'ni: agar ular asosiy aktivning narxining oshishidan sug'urtalangan bo'lsa, u holda ular shartnoma sotib oladilar, ya'ni. kelajak uchun sotib olish narxini ta'minlash.

3-misol. 2-misol sharoitida import qiluvchi o'rniga eksportyor paydo bo'lsin. Uch oy ichida u valyuta tushumini olishi kerak, u rublga aylantirishni rejalashtirmoqda.

Tavakkal qilmaslik uchun eksportyor kelajakda dollar sotishni forvard shartnomasi bilan himoya qiladi. U forvardni bankka dollarga sotadi, ya'ni u bank bilan shartnoma tuzadi, unga ko'ra u bankka dollarni 60 rubldan sotish majburiyatini oladi. dollar uchun.

Uch oy o'tadi, eksportchi shartnoma bo'yicha 60 rubldan dollar etkazib beradi. dollarga va shartnoma summasini oladi. Hozirgi vaqtda spot bozoridagi vaziyat har qanday bo'lishi mumkin. Aytaylik, dollar kursi 59 rubl edi. Biroq, shartnomaga ko'ra, eksportchi dollarni 60 rubldan sotadi.

Dollar kursi uch oy ichida 61 rublga teng bo'lsin, lekin eksportchi bitim shartlarini bajarishi va dollarni 60 rublga sotishi shart. Shunday qilib, forvard shartnomasini tuzish eksportyorni noqulay bozor sharoitlaridan sug'urta qildi, lekin qulay vaziyatdan foydalanishga imkon bermadi.

Ushbu misolda fyuchers shartnomalari uchun umumiy naqsh paydo bo'ladi, ya'ni: agar ular asosiy aktivning narxining pasayishidan sug'urta qilsalar, u holda ular shartnomani sotadilar, ya'ni. kelajak uchun sotish narxini ta'minlash.

Forvard shartnomasi majburiy bajarilishini nazarda tutganiga qaramay, kontragentlar, masalan, bitim ishtirokchilaridan birining bankrotligi yoki insofsizligi tufayli uning bajarilmasligidan sug'urta qilinmaydi. Shunday qilib, forvard shartnomasi bilan tavsiflanadi kredit xavfi.

Forvard shartnomasi aktivlarning bozor qiymatidagi farqni o'ynash maqsadida tuzilishi mumkin. Uzoq pozitsiyani ochgan shaxs asosiy aktiv narxining oshishini kutadi, qisqa pozitsiyani ochgan odam uning narxining pasayishini kutadi. Keling, aytilganlarni misollar bilan tushuntirib beraylik.

Misol 4. O'sish uchun o'ynash. 2-misoldagi importer o'rniga chayqovchi paydo bo'lsin. U uch oy ichida dollar 61 rubl bo'lishini kutmoqda. Shuning uchun, chayqovchi $ 1 = 60 rubl kotirovka bilan shartnoma sotib oladi.

Uch oy o'tgach, spot bozorda dollar kursi 61 rublni tashkil qiladi. Spekulyator shartnoma bo'yicha dollarni 60 rublga sotib oladi. va darhol uni spot bozorda 61 rublga sotadi, bir dollardan bir rubl yutib oladi. Agar dollar kursi shu paytgacha 59 rublgacha tushib ketgan bo'lsa, chayqovchi 1 rublni yo'qotadi. U forvard shartnomasini bajarishga majburdir, ya'ni. dollarni 60 rublga sotib oling, lekin hozir uni faqat 59 rublga sotish mumkin.

Ushbu misolda, fyuchers shartnomalari uchun umumiy naqsh paydo bo'ladi, ya'ni: agar ular o'sish uchun o'ynasa, ular shartnoma sotib oladilar, narxning oshishidan foyda ko'radilar va uning pasayishidan yutqazadilar.

Misol 5. Yiqilish uchun o'ynash. Oldingi misolda aytaylik, chayqovchi dollar uch oy ichida 59 rublgacha tushishini kutmoqda. U yiqilish uchun o'ynaydi, ya'ni. 60 rubl uchun shartnoma sotadi. Oradan uch oy o‘tib, bir dollar 59 rublni tashkil qiladi. Spekulyator uni spot bozorda 59 rublga sotib oladi. va 60 rubl uchun forvard shartnomasi bo'yicha yetkazib beradi, bir rubl yutib.

Bir dollar 61 rubl bo'lsin. Shartnomani bajarish uchun chayqovchi bir dollarni spot bozorda 61 rublga sotib olishga majbur bo'ladi. va uni shartnoma bo'yicha 60 rublga etkazib bering. Uning yo'qotishi 1 rubl. Ushbu misolda, fyuchers shartnomalarini tuzishda umumiy naqsh paydo bo'ladi, ya'ni: agar ular tushish uchun o'ynashsa, ular shartnomani sotadilar, narxning pasayishidan foyda ko'radilar va uning o'sishidan yutqazadilar.

Valyuta forvard shartnomalari, qoida tariqasida, standart muddatlarga ega. Odatda bu 1, 2, 3, 6, 9 va 12 oy. O'zining xususiyatlariga ko'ra, forvard shartnomasi individualdir. Shu sababli, ko'pgina aktivlar uchun forvard shartnomalarining ikkilamchi bozori rivojlanmagan yoki rivojlanmagan. Istisno forvard valyuta bozoridir.

Oldinga narx va yetkazib berish narxi

Forvard shartnomasini tuzishda bitim qaysi narxda amalga oshirilishi kelishib olinadi. Bu yetkazib berish narxi deb ataladi. Shartnomaning butun muddati davomida u o'zgarishsiz qoladi.

Shuningdek, asosiy aktivning forvard narxi tushunchasi ham mavjud. Bu kelajakdagi muayyan vaqt uchun aktivning narxi, masalan, uch oylik forvard narxi, olti oylik forvard narxi va boshqalar. Hammasi tamom umumiy tushuncha yetkazib berish narxi tushunchasi bilan solishtirganda.

Kelajakda ma'lum bir vaqtga nisbatan berilgan aktivning kon'yunkturasini tavsiflaydi.

Shartnoma taraflari etkazib berish narxini kelishib olganlarida, ular o'sha paytdagi bozor sharoitlarini hisobga oladilar va bu narxni shartnoma bo'yicha etkazib berish narxi sifatida qayd etadilar. Ushbu narx barcha bozor sharoitlarini hisobga olganligi sababli, hozirgi vaqtda u kelajakda ma'lum bir vaqt uchun aktivning oldingi narxidir.

Vaqtning keyingi daqiqalarida bozor sharoitlari o'zgaradi, shuning uchun bizning birinchi shartnomamiz bilan bir vaqtda tugaydigan ushbu aktiv uchun yangi shartnomalarda yangi etkazib berish narxi va shunga mos ravishda asosiy aktivning yangi forvard narxi bo'ladi.

Shunday qilib, biz shuni aytishimiz mumkinki, vaqtning har bir nuqtasi uchun asosiy aktivning forvard narxi o'sha paytda tuzilgan forvard shartnomasini etkazib berish narxidir. Shunday qilib, bozorda kelajakda ma'lum bir sana uchun vaqtning har bir daqiqasida asosiy aktivning forvard narxi mavjud va u o'sha paytda tuzilgan forvard shartnomalarini yetkazib berish narxiga teng.

Misol. 1 mart kuni A kompaniyasining aktsiyalarini 1 iyulda 100 rubl qiymatida yetkazib berish bo'yicha forvard shartnomasi tuziladi. Shartnoma tuzilgan paytda, 1 iyul kuni yetkazib berish uchun aktsiyaning forvard narxi yetkazib berish narxiga teng, ya'ni 100 rubl. 1 aprel kuni A kompaniyasining aktsiyalarini 1 iyulda 120 rubldan yetkazib berish bo'yicha yana bir shartnoma tuziladi.

Yangi shartnoma yangi yetkazib berish narxiga ega, chunki bozordagi vaziyat o'zgargan.

Shunday qilib, 1 apreldagi ulushning forvard narxi (1 iyulda yetkazib berish bilan) ikkinchi shartnomani yetkazib berish narxiga teng, ya'ni 120 rubl. Bunday holda, birinchi shartnoma bo'yicha etkazib berish narxi 100 rubl bo'lib qoladi, ammo 1 iyulda etkazib berish uchun aktsiyaning oldingi narxi 120 rublni tashkil qiladi.

Manba: "mathhelpplanet.com"

Forvard operatsiyalari - farqlar va maqsadlar

Forvard shartnomasi - bu majburiy shartnoma bo'lib, unga ko'ra birinchi tomon aktivni (tovar yoki moliyaviy) belgilangan sanada topshirish majburiyatini oladi, ikkinchi tomon esa ushbu aktiv uchun oldindan belgilangan narxda to'lash majburiyatini oladi. Ushbu shartnoma o'z-o'zidan aktivga bo'lgan huquqlarni o'tkazishni anglatmaydi.

Forvardlar va aktivni zudlik bilan yetkazib berish va uni darhol to'lash bilan bog'liq operatsiyalar o'rtasidagi asosiy farq - bu ijro sanasining kechikishi. Forvard shartnomasini tuzish sanasi va kelajakda uning qat'iy belgilangan narxini kelishib olishda tomonlar hisobga olinadi. joriy narx forvard shartnomasining asosini tashkil etuvchi asosiy aktiv.

Forvard shartnomasi har doim ham asosiy aktivni sotib olish yoki sotish maqsadida tuzilmaydi. Forvard operatsiyalarining maqsadi narxlardagi farqlardan foyda olish bo'lishi mumkin, ya'ni. oddiy spekulyatsiya. Shunday qilib, bitim predmetidan (asosiy aktivdan) ajralib chiqqan forvard shartnomasi mustaqil moliyaviy vositaga aylanadi.

Ushbu toifadagi hosilalar bo'yicha operatsiyalar qo'shimcha xarajatlarni talab qilmaydi. Agar ushbu lotin bo'yicha operatsiyalar vositachi ishtirokida amalga oshirilsa, u holda umumiy va komissiya xarajatlari paydo bo'ladi. Forvard shartnomalari faqat birjadan tashqari bozorlarda, asosan, tovar bozorlarida sotiladi. Ulardan eng keng tarqalgani oltin bozori va Brent neft bozoridir.

Afzalliklar

  1. individual xarakter. Ushbu parametr forvard shartnomasini bajarish uchun istalgan sanani belgilash imkonini beradi, bu esa xavflarni kamaytirishga olib keladi.
  2. Ushbu vosita standartlashtirilmagan, shuning uchun har qanday mahsulot asosiy aktiv sifatida harakat qilishi mumkin
  3. Kafolat kerak emas

Kamchiliklar

  • Kontragentlar bilan bog'liq jiddiy xavflar. Tomonlardan biri o'z majburiyatlarini bajarmasligi mumkin
  • Bozor narxlarida va maqbul shartlarda bitim tuzish har doim ham mumkin emas
  • Ko'rib chiqilayotgan lotin spekulyativ savdo uchun juda qulay emas

Tomonlar o'zaro turli shartnomalar tuzadilar, ular bo'yicha o'zaro majburiyatlar belgilangan vaqtda bajarilishi kerak. Shartnoma "oldindan" tuzilganda, ya'ni uning ob'ekti kelajakda etkazib berilishi kerak bo'lsa, bunday shartnoma "forvard" deb ataladi.

Forvard shartnomalari nima bo'lishi mumkin, ularning nuanslari va yuzaga kelishi mumkin bo'lgan tavakkalchiliklari, "forvard" bitimi qanday davom etishi, siz ushbu maqoladan bilib olasiz.

Forvard shartnomasi nima

Tarjimada "oldinga" (ing. "Forward") so'zi "oldinga" degan ma'noni anglatadi. Nom forvard shartnomalarining asosiy xususiyatini tavsiflaydi - bitimning har ikki tomon uchun maqbul bo'lgan shartlari u tuzilishidan oldin ham belgilanadi.

Oldinga yoki forvard shartnomasi- bu birja ishtirokisiz tuzilgan, shartnoma tuzish vaqtida ko'rsatilgan shartlar bo'yicha ma'lum bir sanagacha aktivning belgilangan miqdorini etkazib berish to'g'risidagi shartnoma yoki bitim.

Bunday shartnomaning ma'nosi shundaki, unda dastlab ko'rsatilgan shartlar hech bir tomon tomonidan o'zgartirilmaydi va belgilangan sanada bajarilishi kafolatlanadi.

ESLATMA! Rasmiy ravishda sotilayotgan aktiv qimmatli qog'ozlar bilan cheklanib qolmaydi, lekin amalda forvard shartnomalari yordamida valyuta ko'pincha sotiladi va tomonlar kredit tashkilotlari, treyderlar, savdo va savdogarlardir. ishlab chiqarish tashkilotlari. Bundan tashqari, neft ko'pincha shu tarzda sotiladi.

Forvard shartnomasi, agar aktivning qiymati vaqt o'tishi bilan o'zgarishi mumkin, ya'ni tovar qadrsizlanishi yoki narxi keskin oshishi mumkin deb taxmin qilinganda tuziladi. Oldindan tuzilgan bitim bunday dinamikaning salbiy ta'siri xavfini kamaytiradi.

Forvard shartnomasining xususiyatlari

Forvard shartnomasining belgilovchi xususiyatlari va uning boshqa turdagi shartnomalardan farqlari:

  • forvard birjadan tashqari tuziladi, shunga o'xshash bitim - fyuchers shartnomasidan farqli o'laroq;
  • forvard shartnomasining muddati tomonlar tomonidan kelishilgan har qanday bo'lishi mumkin;
  • fyuchersdan farqli o'laroq, forvard operatsiyalari uchun qat'iy standart yo'q;
  • forvard shartnomalari bo'yicha hisobot berish shart emas;
  • forvardni har ikki tomon ham buzish yoki o'zgartirish mumkin emas;
  • mijozlarning xohish-irodasini ifodalash bo'yicha erkin shaklga ega bo'lish;
  • oldinga siljish orqaga harakat qilmaydi;
  • tomonlar forvard shartnomasini tuzish xarajatlarini o'z zimmalariga olmaydilar.

Asosiy kamchilik bunday shartnomalar sheriklarning sug'urtasi etarli emas. Bitim "mustahkam" deb e'lon qilinganiga qaramay, bozor sharoitlari o'zgargan taqdirda, foyda jarimalar va yaxshi obro'ni saqlab qolish istagidan oshib ketishi mumkin. Bunday vaziyatlarda sherikning o'z zimmasiga olgan majburiyatlarini bajarmasligi istisno qilinmaydi.

MUHIM! Forvard bitimlarini tuzishda kontragentlarni sinchkovlik bilan tekshirish tavsiya etiladi.

Forvardning asosiy komponentlari

Forvard shartnomalari quyidagi asosiy xususiyatlarga ega.

  1. Shartnoma predmeti- realizatsiya qilinadigan aktiv. Bu haqiqiy tovar yoki moliyaviy vosita (masalan, foiz stavkasi) bo'lishi mumkin.
  2. Aktiv miqdori yetkazib beriladi. da ko'rsatilishi kerak mijoz uchun qulay birliklar.
  3. Aktivni yetkazib berish sanasi belgilangan va o'zgartirilmaydi. Aktivni etkazib berish vaqtini aniqlash maqsadga muvofiqdir.
  4. Yetkazib berish narxi (bajarish)- aktivni xaridor sotuvchiga to'laydigan summa (shartnomada belgilangan, o'zgartirilishi mumkin emas).
  5. oldingi narx- bir xil etkazib berish narxi, lekin qat'iy emas, balki ma'lum bir vaqtda aniqlanadi.
  6. Forvard shartnomasi narxi forvard narxi va yetkazib berish narxi o'rtasidagi farq. Agar forvard shartnomasi ikkilamchi bozorda qayta sotilishi kerak bo'lsa, uni hisoblash kerak bo'lishi mumkin. Bunday sharoitlarda birinchi ko'rsatkich sifatida shartnomani qayta sotish vaqtidagi forvard narxi olinadi.

ESLATMA! Forvard narxini ma'lum bir vaqtda tuzilgan shartnomani etkazib berish narxi deb atash mumkin.

Yetkazib berish narxi va forvard narxi o'rtasidagi farqni ko'rsatadigan misol

2017-yil 10-sentabrda Beta-ga Alfa aktsiyalarini yetkazib berish boʻyicha 1-forvard shartnomasi 2017-yil 1-iyunda tuzilgan. Narx holati - 120 rubl. aktsiya boshiga. Bu kunda yetkazib berish narxi forvard narxi bilan bir xil. 1 iyul aktsiyalari 130 rublga kotirovka qilinadi. Yetkazib berish narxi bir xil bo'lib qoldi (u o'zgarmaydi), forvard narxi 130 rublni tashkil etdi. O'sha kuni Alpha xuddi shu sanada boshqa aktsiyalarni sotish bo'yicha 2-forvard shartnomasini tuzdi. 2-shartnomada etkazib berish narxi allaqachon 130 rublni tashkil qiladi, chunki u bozorda o'zgargan. 2017 yil 10 sentyabrda Alfa aktsiyalari 110 rublga baholandi. Bu oldingi narx bo'ladi. Ammo Beta kompaniyasi etkazib berish narxini to'lashi kerak - 1-shartnoma bo'yicha u 120 rublni tashkil qiladi. aktsiya boshiga, va shartnoma bo'yicha 2 - 130 rubl. aktsiya boshiga.

Oldinga yon pozitsiyalar

Muayyan tomon uchun da'volar yoki majburiyatlar ustunlik qiladimi-yo'qligiga qarab, tegishli forvard shartnomasi bandini tanlash mumkin:

  • qisqa pozitsiya sotuvchi - sotilgan asosiy aktivning sotib olinganidan ko'proq miqdorini bildiradi (majburiyatlar talablardan oshib ketadi);
  • uzoq pozitsiya xaridor - sotib olingan summa sotilgan summadan oshib ketadi (talablar majburiyatlardan oshadi).

Qisqa tomon aktivning bozor narxi tushib ketishini taxmin qiladi, shuning uchun uni tanqidiy pastga tushishidan oldin zudlik bilan sotishingiz kerak. Bunday siyosat qisqa o'yin deb ataladi.

Va uzoq pozitsiyaga ega bo'lgan tomon narxlarning oshishini kutadi, shuning uchun kelajakka umid bilan sotib olishni afzal ko'radi (sotib olish).

Forvard turlari

Forvard bitimlarining uch turi mavjud:

  • yetkazib berish- ya'ni shartnomada ko'rsatilgan asosiy aktiv haqiqatda etkazib berilishi va sotuvchidan xaridorga o'tkazilishi kerak;
  • turar-joy- aktiv haqiqiy o'tkazilmagan bo'lsa va belgilangan sanada uning o'rtasidagi farq hisobga olinadi va qoplanadi bozor qiymati va shartnomada belgilangan;
  • valyuta- tomonlar valyuta ayirboshlaydilar, ularning kursi o'zgarishsiz qoladi.

Asosiy aktivlar turiga ko'ra forvardlarni 2 guruhga bo'lish mumkin.

  1. Tovar forvardlari- moddiy sotish ob'ektini anglatadi, masalan:
  2. Moliyaviy forvardlar- asosiy aktiv moliyaviy vositadir:
    • valyuta;
    • foiz stavkalari;
    • Aksiya;
    • boshqa qimmatli qog'ozlar va aktsiyalar qiymatlari.

Agar shartnoma tomonlarini hisobga oladigan bo'lsak, quyidagilarni ajratib ko'rsatishimiz mumkin:

  • bank tashkilotlari o'rtasida yoki bank va mijoz o'rtasidagi forvardlar;
  • savdo va ishlab chiqarish korxonalari o'rtasidagi forvardlar.

Tovar ayirboshlash misoli

Savdogar qimmatbaho metallar bozoridagi vaziyatni o'rganmoqda va tadqiqot paytida grammiga 1600 rublni tashkil etgan platina narxi o'sishini taxmin qilmoqda. U 3 oy muddatga bir gramm uchun 1700 rubldan platina sotib olish uchun forvard shartnomasini tuzadi. Belgilangan vaqtdan keyin platina kotirovkasi gramm uchun 1900 rublni tashkil qiladi. Savdogar platinani shartnomada belgilangan 1700 rubldan sotib oladi, darhol uni 1900 rublga sotadi va unga ega bo'ladi. sof foyda Qimmatbaho metalning grammiga 200 rubl.

Moliyaviy forvard misoli

Mijoz bankka 10 000 yevro sotmoqchi, lekin hozir emas, olti oy ichida. U bank tashkiloti bilan valyuta forvard shartnomasi tuzadi. Shartnomani tuzish vaqtida evro kursi 63 rublni tashkil etdi. Shartnoma qoidalariga ko'ra, tomonlarga mos keladigan kelishilgan miqdorda depozit qo'yish kerak, u 20% bo'lsin. Mijoz ko'rsatilgan stavka bo'yicha bank tashkilotining hisob raqamiga 2000 evro qo'yadi. 6 oydan so'ng, siyosiy vaziyatning o'zgarishi sababli, evro kursi 70 rublni tashkil qiladi. Mijoz qolgan summani - 8000 evroni depozitga qo'yadi va bank unga pulni rublda oshirilgan stavka bo'yicha to'laydi.

Oldindan himoya qilish

Xedjing shartnoma tavakkalchiligini kamaytirish mexanizmi hisoblanadi. U ochilishni ta'minlaydi moliyaviy operatsiyalar, agar bozor noqulay bo'lsa, yo'qotishlarni qoplash imkoniyatiga ega bo'ladi. Xedjlashning maqsadi bozordagi o'zgarishlar tufayli yuzaga kelishi mumkin bo'lgan yo'qotishlarni minimallashtirishdir.

Masalan, chet el valyutasi bilan savdo qilishda har doim ham valyuta kursining oshishi yoki tushishini taxmin qilish mumkin emas. Faraz qilaylik, shartnoma bo'yicha foyda ko'paygan taqdirda bo'ladi. Bunday holda, u amortizatsiya qilingan taqdirda foyda keltiradigan bunday shartnomani parallel ravishda tuzishdan iborat bo'ladi. Tabiiyki, bu holda foyda kamroq bo'ladi, ammo mumkin bo'lgan yo'qotish ham kamroq bo'ladi.

Amalda iqtisodiy faoliyat Quyidagi turdagi xavflarni himoya qilish odatiy holdir:

  • valyuta kurslarining o'zgarishi natijasida yuzaga keladigan valyuta;
  • foiz, buning sababi qimmatli qog'ozlar kotirovkasining o'zgarishi bilan bog'liq;
  • narx dinamikasi, inflyatsiya va boshqa iqtisodiy omillar bilan bog'liq bo'lgan tovar.

MUHIM! Xedjirlashning asosiy printsipi xavflarni kamaytirishdir, lekin qo'shimcha foyda olish uchun vaziyatdan foydalanish qobiliyati emas.

Oldindan himoyalanish misoli. Tadbirkor kelgusi chorakda xorijdan import qilinadigan mahsulotlarni xarid qilishni rejalashtirgan. Ushbu operatsiyani bajarish uchun unga valyuta kerak bo'ladi. Ammo bir necha oy ichida kurs qanday bo'lishi noma'lum va biznesmen forvard bilan to'siq qo'yishga qaror qiladi. U bank bilan valyutani joriy kurs bo‘yicha sotib olish bo‘yicha forvard shartnomasini tuzadi. Endi u valyutalar kotirovkalari oshgan taqdirda yo'qotishlardan sug'urtalangan, ammo valyuta narxi pasaygan taqdirda foyda ko'ra olmaydi.

DIQQAT! Forvard shartnomasi himoyalanishning faqat bir usuli hisoblanadi. Xatarlarni boshqarish uchun fyucherslar, optsionlar, svoplar va boshqa moliyaviy vositalar ham qo'llaniladi.

Forvard shartnomasi bilan investitsiya qilish

Siz aktivlarni o'zlari sotib olmasdan va sotmasdan pul investitsiya qilishingiz mumkin, lekin buni faqat majburiyatlar bilan qilishingiz mumkin. Forvard shartnomasi bunday investitsiyalar uchun juda qulay vositadir.

Forvard shartlari standartlashtirilmaganligi sababli, ular asosiy aktivni, masalan, aktsiyalarni sotish shartlarini to'liq takrorlaydigan tarzda tanlanishi mumkin. Shartnomani imzolashda aktsiyalar ma'lum miqdorga teng. Keyin savdogar shartnomani sotadi, buning uchun sotish vaqtidagi aktsiyalarning qiymatini oladi. Shunday qilib, shartnoma birjada muqarrar bo'lgan investitsiya xarajatlarini kamaytirishga imkon beruvchi hosilaviy vosita sifatida harakat qildi.

Mahalliy forvardning nuanslari

Xorijiy amaliyotda forvard operatsiyalari Rossiya Federatsiyasiga qaraganda ancha keng tarqalgan. Ko'pgina iqtisodchilar bunday shartnomalar darajasini pul tikish yoki qimor o'yinlaridan yuqori deb bilishmaydi. Shunga qaramay, forvard tobora Rossiya iqtisodiy amaliyotida o'z o'rnini egallab bormoqda.

Forvard shartnomalari uchun qonunchilik bazasi taxminan 20 yil oldin quyidagi qoidalarda belgilangan:

  • Rossiya Federatsiyasi Bankining 1996 yil 22 maydagi 41-sonli "Ochiq valyuta pozitsiyasiga cheklovlarni belgilash va Rossiya Federatsiyasining vakolatli banklari tomonidan ularga rioya etilishini nazorat qilish to'g'risida" gi ko'rsatmalari - banklar o'rtasida yoki bank va bank o'rtasida forvard operatsiyalarini amalga oshirish uchun. mijoz;
  • Rossiya Federatsiyasi Bankining 1997 yil 21 martdagi 55-sonli Nizomi «Foydalanish tartibi to'g'risida» buxgalteriya hisobi chet el valyutasini sotib olish va sotish operatsiyalari; qimmatbaho metallar va qimmatli qog'ozlar kredit tashkilotlari» - forvard bitimini shartnoma sifatida belgilaydi, uning bo'yicha majburiyatlari tuzilgandan keyin kamida 3 kun kechikish bilan amalga oshiriladi;
    Rossiya Federatsiyasi Hukumatining 2001 yil 10 iyuldagi 910-sonli "Rossiya Federatsiyasini o'rta muddatli istiqbolda (2002-2004) ijtimoiy-iqtisodiy rivojlantirish dasturi to'g'risida"gi qarori ijrosi kechiktirilgan bitimlarni shartnoma sifatida tan olishga ruxsat berdi. tikish.

Rossiya Federatsiyasiga xos forvard risklari

Forvard bitimlarini o'yinlar va garovlar bilan tenglashtirgan holda, ekspertlar ularning asosan xavfli tabiati - natijani to'liq hisoblashning iloji yo'qligi va ularga tasodifiy hodisalarning katta ta'sirini ta'kidlashadi. Ushbu tenglashtirishning ma'nosi - bunday bitimlarning sud himoyasi yo'qligida, chunki garov shartnomalardan farqli o'laroq, ixtiyoriy masala bo'lib, majburiyatlarni bajarmaslik muayyan sanktsiyalarni nazarda tutadi.

Farmon Konstitutsiyaviy sud Rossiya Federatsiyasining 2002 yil 16 dekabrdagi 282-O-sonli qarori forvard bitimlarini garov sifatida tasniflash va ularga nisbatan huquqiy himoyani rad etishning noqonuniyligini ta'kidladi, chunki o'yinlarda va pul tikishda va forvardda xavf boshqacha xususiyatga ega.

  1. O'yin tavakkalchiligi o'yinchilarning o'zlarining hayajonlari tufayli yuzaga keladi, forvard riskida esa tadbirkorlik xarakteriga ega va o'ziga xos ishtirokchilarning xususiyatlariga ega bo'lmagan holda, bozorning o'ziga xos xususiyatlari bilan bog'liq.
  2. O'yinning maqsadi va garovdan farqli o'laroq - jarayondan bahramand bo'lish, iloji bo'lsa foyda olish, tranzaksiyaning asosiy maqsadi, har qanday kabi tadbirkorlik faoliyati- Foyda olish, tavakkalchiliklarni imkon qadar kamaytirish.

Oxirgi qonunchilikdagi o'zgarishlar davlat: agar forvard bitimi taraflaridan kamida bittasi bo'lsa yuridik shaxs uchun litsenziyalangan Bank operatsiyalari yoki bozor faoliyati, u bilan tuzilgan forvard bitimlari sudda himoya qilinadi.

ESLATMA! Forvard operatsiyalari xorijda juda keng tarqalgan va qonun bilan himoyalangan, ammo bizning mamlakatimizda ushbu bozor segmenti yanada takomillashtirish va rivojlantirishga muhtoj.

Forvard operatsiyalari narxlarning sezilarli o'zgaruvchanligiga javoban paydo bo'lgan fyuchers shartnomasining birinchi shakllaridan biridir.

forvard shartnomasi- bu birjadan tashqarida tuzilgan shartnoma predmetini kelajakda yetkazib berish bo'yicha ikki tomon o'rtasidagi kelishuvdir.

shartnoma predmeti sifatida bajarishi mumkin:

Obligatsiyalar

Dr. aktivlar turlari

Forvard operatsiyalarining asosiy maqsadi- narxlarning mumkin bo'lgan o'zgarishidan sug'urta qilish.

Valyutani sotish (sotib olish) bo'yicha forvard operatsiyasi quyidagilarni o'z ichiga oladi shartlar:

Bitim stavkasi uni tuzish vaqtida belgilanadi;

Valyutani o'tkazish ma'lum muddatdan keyin amalga oshiriladi, bunday operatsiyalar uchun eng keng tarqalgan shartlar 1,2,3,6 oy, ba'zan esa 1 yil;

Tranzaktsiya vaqtida, odatda, hech qanday depozitlar yoki boshqa summalar o'tkazilmaydi.

Aniq afzalliklarga qaramay, forvard shartnomasi bir qator kamchiliklarga ega.

Forvard shartnomasi birjadan tashqari tuzilganligi va uning bajarilishi birja nazorati organlari tomonidan nazorat qilinmaganligi sababli, uning bajarilishi uchun javobgarlik to'liq bitim bo'yicha sheriklar zimmasiga yuklanadi. Bundan tashqari, forvard shartnomalarini standartlashtirish yo'q, bu ko'pincha ular bilan ishlashni qiyinlashtiradi.

Forvard operatsiyalari oldingi kurs, ma'lum vaqtdan keyin valyutaning kutilayotgan qiymatini tavsiflovchi va qaysi narxni ifodalaydi berilgan valyuta kelajakda ma'lum bir sanada yetkazib berish sharti bilan sotib olinadi yoki sotiladi.

Nazariy jihatdan, forvard kursi spot kursga teng bo'lishi mumkin, ammo amalda u doimo yuqori yoki pastroq bo'lib chiqadi. Mos ravishda oldingi kurs = spot stavka + mukofot (hisobot) yoki - chegirma (deport)

Qaerda Rf- oldingi kurs

Rs - spot kurs

FM - oldinga marja

Shunday qilib, forvard kursi joriy spot stavkadan ustama qo'shish yoki chegirmani olib tashlash yo'li bilan hisoblanadi.

Forvard kursi odatda spot kursdan oshib ketadi, chunki kotirovka qilingan bank stavkalari kontragent valyutasi foiz stavkalaridan past bo'ladi.

Asosiy qoida: Foiz stavkasi yuqori bo'lgan valyuta forvard bozorida pastroq foizli valyutaga chegirma bilan sotiladi; Foiz stavkasi past bo'lgan valyuta forvard bozorida foiz stavkasi yuqori bo'lgan valyutaga nisbatan yuqori narxda sotiladi.

Buning sababi, forvard kursini belgilashda, operatsiyani amalga oshirishgacha bo'lgan davr uchun valyuta egasi omonat bo'yicha foizlar shaklida ko'proq olishi mumkinligi hisobga olinadi.

Shu sababli, bitim ishtirokchilarining pozitsiyalarini tenglashtirish uchun foydalanilgan valyutalarning depozitlari bo'yicha foizlar farqini hisobga olish kerak. Bundan tashqari, xalqaro amaliyotda London banklararo bozoridagi depozitlar bo'yicha foizlar qo'llaniladi, ya'ni. LIBOR stavkasi.


Forvard valyutalari kursini hisoblash uchun asos sifatida, ularning nazariy (shartsiz) forvard kursi quyidagicha aniqlanadi.

Faraz qilaylik, iB yillik foiz stavkasi bo‘yicha t kun muddatga olingan B valyutasidagi summa RS spot kursida A valyutasiga almashtiriladi, bu esa PA = PB/RS miqdorini beradi.

iA stavkasi bo'yicha t kunlik muddatga omonat qilingan PA miqdori SA = PA * (1 + iAt / 360) miqdoriga olib keladi, bu erda 360 - yildagi taxminiy kunlar soni.

B SB = PB * valyutasida foizlar bilan qaytariladigan summa (1 + iBt / 360)

Banklararo stavkalardan foydalanganda forvard kursi quyidagicha aniqlanadi:

Rf = RS *(1 + A) / (1 + L), bu erda

A - ichki banklararo bozordagi foiz stavkasi

L - LIBOR darajasi

Forvard operatsiyalarining samaradorligi asosida baholanishi qabul qilingan umumiy formula shakldagi moliyaviy operatsiyalar samaradorligini aniqlash yillik stavka foiz (forvard operatsiyalari uchun u quyidagi shaklni oladi)

Agar = FM/RS * 360/t,

Qaerda If forvard savdolarining samaradorligi

FM - oldingi marja (operatsiyadan olingan daromad yoki zarar)

RS - valyutani sotib olish yoki sotishning spot kursi (investitsiya qilingan mablag'lar)

T - kunlarda ish vaqti

Ajratish mumkin forvard operatsiyalarining ikki turi :

1. Spot sanadan boshqa qiymat sanasi bilan yagona konvertatsiya operatsiyalari - to'g'ridan-to'g'ri operatsiyalar (ular yuqorida muhokama qilingan)

2. almashtirish bitimlari - ikkita qarama-qarshilikning kombinatsiyasi konvertatsiya operatsiyalari turli qiymat sanalari bilan bir xil miqdor uchun.

Valyuta almashinuvi operatsiyalari (almashtirish takliflari)

Odatda svoplar 1 yilgacha bo'lgan muddatga tuziladi. Yaqinroq bitimning bajarilish sanasi qiymat sanasi deb ataladi. Uzoqroq bo'lgan savdoning amalga oshirilish sanasi svopning tugash sanasi hisoblanadi.

Agar yaqin atrofdagi konvertatsiya operatsiyasi valyutani sotib olish bo'lsa (odatda asosiysi) va uzoqroqda valyutani sotish bo'lsa, bunday almashtirish deyiladi. sotib / sotilgan. Agar boshida valyutani sotish bo'yicha operatsiya amalga oshirilsa va teskari operatsiya valyutani sotib olish bo'lsa, bu svop deb ataladi. "sotilgan/sotib olingan".

Qoida tariqasida, svop operatsiyasi bitta kontragent bilan amalga oshiriladi, ya'ni. ikkala konvertatsiya bir xil bank bilan amalga oshiriladi. Biroq, almashtirish kombinatsiyasini chaqirishga ruxsat beriladi

turli banklar bilan tuzilgan bir xil summaga turli qiymat sanalari bilan qarama-qarshi ikkita konvertatsiya bitimi.

Muddati bo'yicha valyuta svoplarini quyidagilarga bo'lish mumkin uch tur:

1. Standart almashinuvlar: birinchi savdo - spot ikkinchi savdo - haftalik oldinga

Bunday operatsiyalar o'z ichiga oladi umumiy kurs nuqta. Shuning uchun, bu ikki tranzaksiya bo'yicha stavkalardagi farq faqat ma'lum bir davr uchun forvard nuqtalarida bo'ladi. Ushbu forvard nuqtalari o'sha davr uchun almashtirish kotirovkasi bo'ladi. Bular. Swap tezligi = Rf – Rs = oldinga nuqtalar

2. Qisqa bir kunlik almashinuvlar:

birinchi savdo - qiymat sana ertaga ikkinchi savdo - spot

3. Oldinga almashuvlar: ikkita ochiq bitimning kombinatsiyasi (forvard)

Swap savdolaridan foydalanish:

1) boshqa ortiqcha valyuta mavjud bo'lganda, bank tomonidan etishmayotgan valyutada pul likvidligini yaratish uchun.

2) ochiq operatsiyalarni amalga oshirishda valyuta riskini zararsizlantirish

3) valyuta bozorida konvertatsiya spekulyativ operatsiyalari vaqtida ochiq valyuta pozitsiyasini saqlab qolish.

Valyuta almashinuvi bilan bir qatorda, shuningdek, mavjud foiz stavkalari almashinuvi - tomonlar o'rtasida ma'lum vaqt ichida oldindan belgilangan foiz stavkalari bo'yicha hisoblangan summadan bir valyutada hisoblangan foiz to'lovlarini o'zaro almashish to'g'risidagi kelishuv.

Shu bilan birga, stavka belgilangan va o'zgaruvchan bo'lishi mumkin (ya'ni LIBOR + i %)

Shakllarni almashtirish:

1. Birlashtirilgan- valyuta va foiz stavkalari almashinuvining kombinatsiyasi

2. zarbani yutuvchi– ikki sherik o‘rtasida tuzilgan svop va uning taxminiy miqdori bitim tugash sanasi yaqinlashganda bir tekisda kamayib boradi.

Bu erda taxminiy miqdor to'lov, asosiy qarz yoki depozit miqdori o'lchanadigan miqdordir.

3. O'sish- ikki sherik o'rtasida tuzilgan svop va uning taxminiy miqdori bitimning tugash sanasi yaqinlashganda bir tekisda oshib boradi.

4. tuzilgan (murakkab)) bir nechta partiyalar va bir nechta valyutalarni o'z ichiga olgan svopdir.

5. Faol- o'zgartiradigan almashtirish mavjud turi aktivning boshqasiga nisbatan foiz stavkasi.

6. Passiv- majburiyatning amaldagi foiz stavkasi turini boshqasiga almashtiruvchi svop.

Foiz stavkalari almashinuvidan foydalanish:

1) hozirgi qulay shartlarda mablag 'to'plash imkoniyatini olish ( belgilangan stavka, banklararo bozordagidan pastroq stavkada)

2) balans tuzilishini o'zgartirmasdan majburiyatlar yoki aktivlar portfelini qayta qurish;

3) aktivlar va majburiyatlarni sug'urta qilish.

4) to'lov oqimlarini ayirboshlash orqali doimiy foyda olishni ta'minlash

forvard shartnomasi- ikki tomon o'rtasida asosiy aktivni kelgusida etkazib berish to'g'risida tuzilgan muayyan shartnoma.

Shartnomaning amaldagi shartlari uni tuzish vaqtida muhokama qilinadi. Forvard shartnomasi ushbu shartlar asosida va o'z vaqtida tuziladi.

Forvard shartnomasining xususiyatlari qanday?

Forvard shartnomasini tuzish, agar u vositachi yordamida amalga oshirilsa, bitimni qayta ishlashga sarflanadigan komissiyalar bundan mustasno, hech qanday xarajatlarni nazarda tutmaydi.

Bu forvard shartnomasi, odatda talab qilinadigan aktivni sotib olish yoki sotish maqsadida, etkazib beruvchini yoki ba'zi xaridorlarni potentsial istalmagan narx o'zgarishidan sug'urta qilishdan tashqari. Boshqa tomondan, kontragentlar potentsial qulay bozor konyunkturasidan foydalana olmagan holda, istalmagan voqealardan sug'urtalangan.

Forvard shartnomasining shartlari bajarish majburiyatini nazarda tutadi, ammo shunga qaramay, kontragentlar hali ham uning bajarilmasligidan 100% sug'urtalanmagan. Masalan, bitim ishtirokchilaridan birining yomon niyati yoki kompaniyaning bankrotligi tufayli. Shuning uchun, bitim tuzishdan oldin, ikkala tomon ham to'lovga qodir va obro'li ekanligiga ishonch hosil qilishingiz kerak.

Shuningdek, forvard shartnomasi tuzilishi mumkin, bunda maqsad aktiv stavkasi qiymatidagi farqni o'ynashdir. Xarid bo'yicha tahlilchi asosiy aktivning narxi oshishini kutadi va sotuvchi tahlilchi aktiv narxining pasayishini kutadi.

O'zining asosiy maqsadi uchun forvard shartnomasi alohida turdagi shartnoma hisoblanadi. Shu sababli, aktivlarning katta qismi uchun forvard shartnomalarining boshqa bozorlari yomon rivojlangan yoki umuman rivojlanmagan. Bu erda istisno oldinga siljishi mumkin.

Forvard shartnomasini imzolashda ikkala tomon ham bitimning narxini kelishib oladilar. Ushbu narx yetkazib berish narxi deb ataladi, undan keyin u ushbu forvard shartnomasining butun muddati davomida doimiy bo'lib qoladi.

Forvard shartnomasining paydo bo'lishi bilan ma'lum bir forvard narxi tushunchasi paydo bo'ldi. Har bir vaqt oralig'iga nisbatan joriy asosiy aktiv uchun forvard narxi bugungi kungacha imzolangan shartnomada qayd etilgan yetkazib berish narxidir.

Forvard shartnomalarining huquqiy xususiyatlari va turlari

Keling, yaqinroq ko'rib chiqaylik, huquqiy xususiyatlar forvard shartnomalari. Yuqorida aytib o'tganimizdek, shartnomaning forvard turi yakuniy natija sifatida har qanday mahsulotni real etkazib berishni o'z ichiga oladi. Forvardning ob'ekti haqiqiy mahsulot, ya'ni mavjud bo'lgan narsalar bo'lgani uchun. Bularning barchasi bilan tovarning haqiqiyligiga havola hech qanday tarzda sotuvchining kelajakda tovarni sotuvchi shaxs tomonidan ishlab chiqariladigan yoki sotib olinadigan tovarlarni sotish bo'yicha shartnoma tuzish huquqini buzmasligi kerak.

Forvard shartnomasi bir muncha vaqt o'tgach, to'g'ridan-to'g'ri tuzilganidan keyin kuchga kiradi.

Forvard - bu foydani sug'urta qilish uchun asosli imkoniyat.

Bunday shartnomani tuzishdan oldin uning muhim shartlari ko'zda tutiladi, xususan:

  • shartlari
  • tovarlarning umumiy miqdori
  • uning narxi, ma'lum bir etkazib berish sanasidan oldin tugallanmagan.

Risk sug'urtasining bu turi bozorda xedjlash deb ataladi. asosiy narx barcha forvard operatsiyalaridagi tovarlar uning naqd operatsiyalaridagi narxidan farq qiladi. Bundan tashqari, u shartnomani imzolash vaqtida ham, hisoblash va yetkazib berish vaqtida ham belgilanishi mumkin.

Forvard bitimini bajarish qiymati (uni amalga oshirish davri uchun belgilanadi) ushbu mahsulot uchun o'rtacha birja narxining ko'rsatkichidir.

Forvard bahosi ishtirokchilar tomonidan bozorga ta'sir qiluvchi barcha mumkin bo'lgan omillarni va barchasini baholash natijasidir kelajak istiqbollari u bo'yicha hamrohlik voqealarini ishlab chiqish.

Forvard shartnomalarida narx nisbati

Valyuta bozorining rivojlanishi jarayonida forvard shartnomalari etkazib berish usuliga ko'ra quyidagi turlarga bo'lindi:

forvard shartnomalarining yetkazib berish turi;
bundan keyin hisob-kitob forvard shartnomalari, boshqacha aytganda yetkazib berilmaydigan forvard shartnomalari.

Yetkazib berish shartnomalariga kelsak, ular bo'yicha etkazib berish dastlab hisoblab chiqiladi va o'zaro hisob-kitoblar tomonlardan biriga tovarlar qiymatidagi farqni yoki undan oldin to'lash yo'li bilan amalga oshiriladi. belgilangan miqdor shartnoma shartlari asosida.

Shartnomalarning hisob-kitob turlari bilan ishlashda bitim boshidan boshlab tovarlarni (ya'ni asosiy aktivni) yetkazib berish ta'minlanmaydi. Bunday shartnomalar yutqazgan tomonga shartnomada ko'rsatilgan narxning o'zi va ma'lum bir sanadagi joriy bozor narxi o'rtasidagi farqni belgilangan miqdorda to'lash imkonini beradi.

Ushbu miqdor uchun hisob-kitob (shuningdek, o'zgaruvchanlik marjasi deb ataladi) avvaldan belgilangan vaqtda, qoida tariqasida, asosni etkazib berish bilan bog'liq holda amalga oshiriladi.

Forvard narxini aniqlash

Nazariyaga asoslanib, forvard narxini aniqlash jarayonida odatda ikkita tushuncha ajratiladi:

Birinchisi, forvard bahosi fyuchers birjasining barcha ishtirokchilarining yaqinlashib kelayotgan spot narxiga nisbatan kutayotgan kutishlari natijasida yuzaga keladi.

Ikkinchi turdagi kontseptsiya arbitraj usuliga asoslanadi. Birlamchi kontseptsiya qoidalariga ko'ra, iqtisodiy munosabatlarning barcha ishtirokchilari yaqinlashib kelayotgan kon'yukturaga nisbatan o'zlarida mavjud bo'lgan barcha ma'lumotlarni hisobga olishga va ko'rib chiqishga va kelajakdagi nuqta narxini belgilashga harakat qilmoqdalar.

Arbitraj yondashuvi joriy spot va forvard narxlari o'rtasidagi texnik o'zaro kelishuv asosida qurilgan bo'lib, u hech qanday xavf-xatarsiz belgilanadi.

Arbitraj yondashuviga asoslanadi keyingi qoida Javob: Moliyaviy qarorga asoslanib, investordan asosiy aktivni spot bozorda hozir yoki keyinroq forvard shartnomasida olishga befarq munosabatda bo‘lish talab etiladi.

Forvard shartnomasining amal qilish muddati davomida aktsiyalar bo'yicha daromad to'lanadi yoki to'lanmaydi.

Agar shartnomaning amal qilish muddati davomida har bir aksiya uchun foyda hisoblansa, u holda forvard narxini uning qiymati bo'yicha o'zgartirish kerak bo'ladi, chunki shartnomani imzolash orqali investor o'z dividendlarini olmaydi. Bundan tashqari, valyutaning o'zi forvard narxining% stavkalari paritetidan kelib chiqqan holda ta'rifi mavjud bo'lib, u omonatchi katta xavfsiz ma'lum foizda mablag'larni joylashtirishdan teng daromad olishi shartligidan iborat. chet elda va albatta.

Forvard shartnomasi va o'zaro majburiyatlar