uy > Mosoblgaz > Qayta moliyalash stavkasi va inflyatsiya. Nima uchun asosiy stavkani pasaytirish inflyatsiyaga yordam beradi. Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki va tijorat banki kursi o'rtasidagi farq


Qayta moliyalash stavkasi va inflyatsiya. Nima uchun asosiy stavkani pasaytirish inflyatsiyaga yordam beradi. Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki va tijorat banki kursi o'rtasidagi farq




Kecha radioda men yana qayta moliyalash stavkasini oshirish orqali inflyatsiyaga qarshi kurashish haqida suhbatni tingladim. Umuman olganda, men qarshilik qila olmadim va tushuntira olmadim.

Inflyatsiyaning ikki turi mavjud - pul inflyatsiyasi va xarajatlar inflyatsiyasi. Ular o'zlarining modellarida farqlanadi. Ular har doim birga yashaydilar, lekin har xil nisbatlarda. Shunga qaramay, iqtisodchilar ularni aralashtirmaslikni va o'zlarining mafkuraviy afzalliklaridan kelib chiqqan holda birini ajratib olishni afzal ko'rishadi.

Pul inflyatsiyasi MV=PQ Fisher tenglamasidan yaqqol ko‘rinadi va to‘yingan raqobat bozorida qo‘llaniladi (bu modelning qamrovini belgilaydigan chegaraviy shart). Agar bozor to'yingan bo'lsa, u holda monetaristlar o'zlarining manipulyatsiyalari uchun kutadigan M va / yoki V ning o'zgarishiga P reaktsiyasi mavjud. Ushbu model t.s.da ishlaydi. inflyatsiya yiliga taxminan 5% dan oshmagan "normal" sharoitlar.

Savol shundaki, yiliga 5% bu mistik ko'rsatkich nima? U qayerdan keladi? Va hamma narsa kredit stavkasi va ishlab chiqarishning marjinal rentabelligi haqida. Gap shundaki, odatda kreditlar bo'yicha foiz stavkasi hech qachon inflyatsiyadan past bo'lmaydi - tijorat banki bu xayriya tashkiloti emas, balki ustav faoliyati foyda olishga qaratilgan korxona. Shuning uchun, agar inflyatsiya yiliga 3% bo'lsa, u holda bank 3% dan kam kredit bersa, yo'qotadi. Bu davlat nafaqat inflyatsiyadan past stavkalarda kreditlar, hatto foizsiz kreditlar, hatto tekin subsidiyalar ham tarqatishi mumkin, lekin biz bozor haqida gapiryapmizmi?

Va ishlab chiqarishning marjinal rentabelligi qayerda? Barcha korxonalar har xil rentabellikka ega - ba'zi korxonalarning yillik rentabelligi 6%, ba'zilari 10%, ba'zilari esa 100%. Muammo shundaki, agar korxona atigi 6% rentabellikka ega bo'lsa, u yiliga 6% dan ortiq kredit bilan kurasha olmaydi. Bank ham buni tushunadi. Binobarin, agar inflyatsiya yiliga 5,9 foizni tashkil etsa, bank atigi 0,1 foizlik marjani saqlab qolsa ham, korxonaga kredit bera olmaydi - uni o'zlashtirmaydi. Xo'sh, nima bo'ladi? Bu korxona o'zlashtirmaydi - u rentabelligi 7% bo'lgan boshqasini o'zlashtiradi va undan ham ko'proq, 10% ni aytmasa ham bo'ladi! Va bu erda it ko'milgan! Korxonalarning rentabelligi tarmoqlar bo'yicha yaxshi guruhlangan. Shuning uchun 6% stavkada marjinal rentabelligi 6% yoki undan kam bo'lgan tarmoqlar kreditlashsiz qoladi. Bir muncha vaqt (va hatto juda uzoq vaqt) ular asosiy vositalarning amortizatsiyasi tufayli hali ham ishlashi mumkin, ammo bu holda hech qanday rivojlanish haqida gap bo'lishi mumkin emas. Xo'sh, agar korxona mustaqil bo'lmasa-da, lekin kattaroq bo'linmaning bir qismi bo'lsa, unda boshqa bo'linmalar hisobiga rejalashtirilgan zararni ishlab chiqish mumkin, masalan, savdo bo'limi faoliyatidan olinadigan foyda, to'lash hisobiga. logistika bo'limidan yuklovchilarga ish haqi. Va agar korxona yuqori ixtisoslashgan bo'lsa? Afsuski, uning taqdiri xuddi shu sohadagi boshqa korxonalar taqdiri bilan bir xil.

Bu erda pravoslav marketolog shunday deb hayqiradi: "To'g'ri! Bozorning ko'rinmas qo'li samarasiz korxonalarni olib tashlaydi. Yo ular samaradorligini oshiradi yoki bozorni tark etadi, har holda, samaradorlik kuchayadi!"

Haqiqat shundaki, siz "zaif havolalarni" ahmoqona olib tashlay olmaysiz. Ularning hammasi, aytaylik, rieltor yoki narkotik sotuvchisi bo'la olmaydi! Iqtisodiyotning ishlashi uchun uzluksiz texnologik zanjirning barcha bo'g'inlari ishlashi kerak! Agar kredit stavkasi eng zaif bo'g'inning marjinal samaradorligidan oshsa, uning o'limi bilan butun texnologik zanjir yo'q qilinadi!

Bular. past inflyatsiya darajasida, ssuda stavkasi hali eng zaif bo'g'in chegarasidan oshmagan bo'lsa-da, pul muomalasini monetar tartibga solish maqsadida qayta moliyalash stavkasini o'zgartirishdan hali ham foydalanish mumkin. ishlab chiqarishga qaraganda ancha elastik (javob vaqti qisqaroq). Biz narxlar tushayotganini ko'rdik (va bu bozor qattiq raqobat va cheklangan to'lov qobiliyatiga ega talab bilan to'yingan taqdirdagina sodir bo'lishi mumkin) - ular kreditlar stavkasini pasaytirdilar, pul taklifini ko'paytirdilar va samarali talab oshadi. Aksincha, biz narxlar oshib borayotganini ko'rdik - ular kreditlar bo'yicha stavkani oshirdilar, kreditlarga bo'lgan talab pasaymoqda, samarali talab ham. Aynan shu sharoitda (qayta moliyalash stavkasi marjinal rentabellikdan past va pul chiqarish mexanizmi sof kreditdir, ya'ni iqtisodiyotga boshqa mexanizmlar, masalan, valyutalar orqali pul oqimi yo'q) va ijobiy korrelyatsiya mavjud. inflyatsiya va iqtisodiy o'sish o'rtasidagi, shuningdek, kreditlar bo'yicha foiz stavkasining oshishi va narxlarning oshishi o'rtasidagi salbiy munosabatlar, ya'ni. Siz inflyatsiyani nazorat qilish uchun qayta moliyalash stavkasini tartibga solishdan foydalanishingiz mumkin.

Ammo uzoq muddatli oqibatlarni hisobga olgan holda qayta moliyalash stavkasi marjinal rentabellikdan sezilarli darajada yuqori bo'lsa nima bo'ladi? Asosiy vositalarning eskirishi va yangilanmaganligi tufayli nafaqat “zaif bo‘g‘inlar”, balki texnologik zanjirlarda ular bilan bog‘liq bo‘lgan barcha korxonalar ham chiqib keta boshlaydi. MV ning pasayishi bilan ham Q aylanmasi kuchliroq tushadi va shuning uchun P o'sadi. Bundan tashqari, kreditlar bo'yicha foiz stavkasi yuqoriligi sababli korxonalarning o'z mablag'lari yuvilib ketmoqda, ular jalb qilingan mablag'lardan foydalanishga majbur bo'lmoqda, shuning uchun jalb qilingan kreditlarga xizmat ko'rsatish xarajatlari ham mahsulot tannarxiga qo'shila boshlaydi. Jarayon kümülatif bo'lib, qayta moliyalash stavkasining o'sishi xarajatlar inflyatsiyasining oshishiga olib keladi va bu sharoitda qayta moliyalash stavkasining o'sishi va inflyatsiya o'rtasida ijobiy bog'liqlik mavjud bo'lib, ishlab chiqarish pasayib bormoqda. Bu erda inflyatsiyaga qarshi kurashning pul usullari teskari natijaga olib keladi.

Bundan tashqari, vaziyat hukumat tomonidan yanada og'irlashmoqda, u o'z navbatida soliq yukini oshirish va kamaytirishga intilmoqda. davlat xarajatlari, shu bilan olib tashlashni osonlashtiradi o'z mablag'lari korxonalardan va aholining jamg'armalaridan (o'zlari pul chop eta olmaydi), shuningdek, tariflarni 10-15-20% ga ahmoqona oshirish tabiiy monopoliyalar. Yalpi ichki mahsulotning ikki baravar ko'payishi qanday! Men umuman tushunmayapman, qanday qilib shizofreniyadan aziyat chekmasdan, bir vaqtning o'zida inflyatsiyani 6% ga tushirish va shu bilan birga tariflarni 10% ga oshirish haqida gapirish mumkin? Xo'sh, agar azob chekayotgan bo'lsa, bu tushunarli ...

Pastda pul inflyatsiyasi ustun bo'lgan va undan yuqori bo'lgan xarajatlar inflyatsiyasi ustun bo'lgan burilish nuqtasi raqamlar tahlilidan statistik tarzda hisoblanadi. rivojlangan mamlakatlar, va bizning davrimizda bu yiliga taxminan 5,5-6% ni tashkil qiladi (qarang: Sadkov V.G., Grekov I.E. Jamiyat rivojlanishining yakuniy natijalari nuqtai nazaridan iqtisodiyotni monetizatsiya va inflyatsiya darajalari bo'yicha maqsadlar to'g'risida // Jamiyat va Iqtisodiyot.- 2008 . - No 5. - B.3-22.). Bu inflyatsiyaning optimal qiymati emas, optimal qiymat taxminan 3% ni tashkil qiladi (va qayta moliyalash stavkasi bir xil) - bir vaqtning o'zida iqtisodiy o'sish maksimal, shuningdek, tartibga solish paytida barqarorlikning maksimal chegarasi.

Qayta moliyalash stavkasining inflyatsiyaga ta'siri

Iqtisodiy yangiliklarda inflyatsiya statistikasini eshitganingizda, jurnalistlar qayta moliyalash stavkasini ham eslatib o'tishlari odatiy hol emas.

Rossiyada qayta moliyalash stavkasi Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tomonidan belgilanadi. Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki qayta moliyalash stavkasini aniqlash uchun yil davomida maslahatlashuvlar o'tkazadi. Qayta moliyalash stavkasini belgilashda iste'mol narxlari indeksi va ishlab chiqaruvchilar narxlari indeksi juda muhim rol o'ynaydi.

Qayta moliyalash stavkasi kreditlash (ssuda) bozoriga bevosita ta'sir qiladi, chunki yuqori stavka qayta moliyalash qarz olishni qimmatroq qiladi. Qayta moliyalash stavkasini o'zgartirish orqali Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki maksimal bandlik, barqaror narxlar va maqbul darajaga erishishga harakat qilmoqda. iqtisodiy o'sish. Qayta moliyalash stavkasining pasayishi bilan aholining xarajatlari oshadi, bu esa iqtisodiy o'sishni rag'batlantirishga olib keladi.

Aksariyat odamlar o'ylaganidan farqli o'laroq, haddan tashqari iqtisodiy o'sish iqtisodiyotga zarar etkazishi mumkin. Eng ekstremal holatda, haddan tashqari tez o'sayotgan iqtisodiyot giperinflyatsiyaga va u bilan bog'liq muammolarga olib kelishi mumkin. Aks holda, iqtisodiyotda umuman inflyatsiya bo'lmasa, bu turg'unlik va retsessiyaga olib kelishi mumkin. Iqtisodiy o'sishning tegishli darajasi va shunga mos ravishda inflyatsiya odatda giperinflyatsiya va turg'unlik o'rtasidagi o'rta zamin hisoblanadi. Vazifa Markaziy bank Haddan tashqari yuqori va haddan tashqari past inflyatsiya o'rtasidagi zarur muvozanatni saqlash uchun RF. Qayta moliyalash stavkasini oshirish kelajakdagi inflyatsiya darajasini pasaytirishga urinishdir. Qayta moliyalash stavkasini pasaytirish esa iqtisodiy o'sishni rag'batlantirishga qaratilgan.

Shunisi e'tiborga loyiqki, inflyatsiya juda ko'p bo'lsa-da muhim omil, ammo bu Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tomonidan qayta moliyalash stavkasini tanlashda hisobga olinadigan yagona omil emas.

Misol uchun, Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki davomida foiz stavkasini pasaytirishi mumkin moliyaviy inqiroz likvidligini oshirish uchun moliyaviy bozorlar mamlakatlar, bu bozor inqirozining oldini oladi.

Inflyatsiyaning investitsiyalarga ta'siri

Investorlar sarmoya kiritish haqida o'ylashganda, ko'p odamlar o'zlariga savol berishadi: "Hozirgi inflyatsiya darajasi mening sarmoyamga qanday ta'sir qiladi?". Bu masala qat'iy daromad oladigan odamlar uchun (masalan, pensionerlar uchun) eng dolzarb bo'lib qoladi.

Inflyatsiyaning ta'siri investitsiya portfeli portfelda mavjud bo'lgan moliyaviy vositalar turiga bog'liq. Agar investitsiya portfeli asosan aktsiyalardan iborat bo'lsa, inflyatsiyaning ta'siri ahamiyatsiz bo'ladi. Buning sababi shundaki, uzoq muddatda aktsiyalarni chiqaradigan kompaniyaning daromadi inflyatsiya darajasi bilan taqqoslanadigan foizga oshishi kerak, bu bozor kapitallashuvining oshishiga va shunga mos ravishda aksiyalar narxining oshishiga olib keladi. bunday kompaniyaning. Istisno - bu iqtisodiyotning stagflyatsiyasi bilan bog'liq vaziyat. Bu kombinatsiya iqtisodiy tanazzul va ortib borayotgan xarajatlar. Stagflyatsiya aksiyalar bahosiga salbiy ta'sir ko'rsatadi. Bundan tashqari, katta marjaga ega kompaniyalarda Pul boshqa aktivlarga mutanosib ravishda, bilan yuqori daraja inflyatsiya xarid qobiliyatini sezilarli darajada pasaytiradi, bu esa faoliyatga salbiy ta'sir qiladi.

Asosiy salbiy oqibat aktsiyalarga nisbatan inflyatsiya - bu kompaniyaning rentabelligini sun'iy ravishda oshirib yuborish. Inflyatsiyaning yuqori darajasi bilan kompaniya iqtisodiy jihatdan farovon bo'lib ko'rinishi mumkin, ammo aslida inflyatsiya daromadlar o'sishining asosiy sababi bo'ladi.

Tahlil qilayotganda moliyaviy hisobot, muhim omil inflyatsiyani buzishi mumkinligini tushunishdir haqiqiy vaziyat kompaniyaning aktivlari bilan bog'liq holatlar. Biroq, bu firmada qo'llaniladigan aktivlarning qiymatini hisoblash usuliga bog'liq.

Ruxsat etilgan daromadli investorlar inflyatsiyaga eng ko'p duchor bo'lishadi. Bir yil oldin siz 1 000 000 rubl sarmoya kiritganingizni tasavvur qiling davlat obligatsiyalari RF, 10% rentabellik bilan. Bir yil o'tgach, siz 1 100 000 rubl olasiz, ammo savol sizning 100 000 rubl daromadingiz qanchalik haqiqiy ekanligi. Faraz qilaylik, inflyatsiya yil davomida ijobiy bo'ldi. Bu sizning sotib olish qobiliyatingiz, obligatsiyalar daromadingiz kabi pasayganligini anglatadi. Agar o'tgan yili inflyatsiya 5% bo'lsa, sizning real daromadingiz atigi 5% bo'lar edi. Ushbu misol nominal va real foiz stavkalari o'rtasidagi farqni ko'rsatadi. Nominal foiz stavkasi bu sizning daromadingizning foizlarda ifodalangan yalpi o'sishidir, real foiz stavkasi esa o'sishni ko'rsatadi. sotib olish qobiliyati. Boshqacha qilib aytganda, real foiz stavkasi inflyatsiya darajasiga kamaytirilgan nominal foiz stavkasidir. Yuqoridagi misolda nominal foiz stavkasi 10%, real foiz stavkasi esa 5% (10%-5%= 5%).

Investor sifatida siz investitsiyangizni real foiz stavkasi bo'yicha baholashingiz kerak. Afsuski, ko'pchilik investorlar sotib olish qobiliyati tushunchasini unutib, faqat nominal daromad darajasini hisobga olgan holda xato qiladilar.

Inflyatsiyaga indekslangan obligatsiyalar

Investorlarga inflyatsiyani hisobga olgan holda kafolatlangan real daromadlarni taklif qiluvchi moliyaviy vositalar mavjud. Amerikada g'aznachilik inflyatsiyasi - himoyalangan qimmatli qog'ozlar (TIPS) yoki inflyatsiyadan himoyalangan moliyaviy vositalar mavjud. Ular AQSh g'aznachilik obligatsiyalarining hosilasidir. TIPS g'aznachilik obligatsiyalarining boshqa turlariga o'xshaydi, faqat kupon va yakuniy to'lovlar iste'mol narxlari indeksiga bog'liq va inflyatsiyaning har qanday o'sishini qoplash uchun ko'tariladi.

Markaziy bank asosiy stavkani ketma-ket beshinchi marta pasaytirdi. Nega bu pasayish narxlarning oshishiga olib keladi? Keling, buni aniqlaylik.

Ustunga berilgan sharhlardan ko'rinib turibdiki, aqli raso iqtisodchilar uchun konsensus bu "pasayish" asosiy stavka inflyatsiyaga hissa qo'shadi" degani ba'zi o'quvchilar uchun tushunarli emas.

Eviscerator (Evgeniy Kuznetsov) mening ustunimga bergan sharhida shunday yozadi: “...lekin negadir menimcha, buning aksi, asosiy stavka = inflyatsiya. Misol uchun, sanoatchi ishlab chiqarishni kengaytirish uchun kredit oladi, kreditga xizmat ko'rsatish xarajatlari ishlab chiqarilgan mahsulot tannarxiga qo'shilishi bejiz emas. Ya'ni, asosiy stavka qanchalik yuqori bo'lsa, kreditga xizmat ko'rsatish shunchalik qimmat bo'ladi va ushbu kreditni olgan sanoatchining yakuniy mahsuloti qimmatroq bo'ladi. Narxlarning oshishi esa inflyatsiyadir. Va ma'lum bo'lishicha, asosiy stavka qanchalik yuqori bo'lsa, inflyatsiya shunchalik yuqori bo'ladi. Shu munosabat bilan men shunday xulosaga kelaman: yo mening "asosiy kurs = inflyatsiya" mantig'imga xatolik kirib keldi yoki hurmatli Maksim Osadchi va boshqa "iqtisodchilar", yumshoq qilib aytganda, o'quvchilarni chalg'itdi" (asl imlo saqlanib qolgan).

Eviscerator yolg'iz emas: xuddi shunday nuqtai nazarni menga bir marta teleko'rsatuvdan so'ng, go'zal sarg'ish mezbon tomonidan bildirilgan edi.

Fernando Alvares, Robert Lukas va Uorren Veberning “Foiz stavkalari va inflyatsiya” maqolasidan iqtibos keltiramiz: “Pul-kredit siyosatining quroli qisqa muddatli foiz stavkasi bo'lishi kerakligi, siyosat yo'naltirilgan bo'lishi kerakligi haqida amaliyotchilar o'rtasida konsensus paydo bo'ldi. inflyatsiyani nazorat qilish va qisqa muddatli foiz stavkalarini oshirish orqali inflyatsiyani kamaytirish mumkin. Malumot uchun: Robert Lukas laureat Nobel mukofoti iqtisodiyot bo'yicha.

Asosiy stavkaning oshishi bilan foiz xarajatlarining o'sishi, shubhasiz, narxlarning oshishiga yordam beradi. Ammo bu ta'sir sezilarli kechikish bilan ishlaydi, chunki yangi foiz stavkalari asosiy stavka oshganidan keyin bir necha oy o'tgach sotuvga chiqariladigan mahsulotlar tannarxida hisobga olinadi.

Keling, kalit stavkasini oshirgandan so'ng darhol ishlay boshlaydigan mexanizmni ko'rib chiqaylik. Mikrodarajada bu shunday ko'rinadi: iste'molchi foiz stavkalarining oshishiga jamg'arma taklifini ko'paytirish orqali reaksiyaga kirishadi. Shunga ko'ra, iste'mol kamayadi, talab kamayadi. Bu narxlarning pasayishiga yoki inflyatsiyaning pasayishiga olib keladi.

Kalit stavkasini pasaytirish, shubhasiz, teskari ta'sir ko'rsatadi. Bunday zanjir mavjud: foiz stavkalari pasayadi - jamg'armalar taklifi qisqaradi - iste'mol o'sib bormoqda - talab ortib bormoqda - narxlar o'smoqda.

Yana bir qancha mexanizmlar mavjud, ammo unchalik tez emas, ular orqali Markaziy bankning foiz siyosati inflyatsiyaga ta'sir qiladi. Masalan, asosiy stavkaning pasayishi zaiflashuvga yordam beradi milliy valyuta. Sababi bu: ceteris paribus, talab bu valyuta agar ushbu valyuta bozorida foiz stavkalari tushib qolsa, pasayadi. Milliy valyutaning qadrsizlanishi avvalo import qilinadigan, keyin esa mahalliy tovarlar narxining oshishiga olib keladi. Shunday qilib, pul-kredit siyosatini uzatish mexanizmining ushbu kanali orqali asosiy stavkaning pasayishi inflyatsiyaning o'sishiga yordam beradi. Biroq, bu mexanizm inflyatsiyaga faqat bir yoki ikki oylik kechikish bilan, import qilinadigan tovarlar yangi shartnomalar bo'yicha bozorga chiqqanda sezilarli ta'sir ko'rsatadi.

Eng oddiy mantiq bu. Asosiy stavkaning pasayishi o'sishga yordam beradi pul massasi. Ko'proq pul- yuqori narxlar. Aksincha, asosiy stavkaning oshishi pul massasining qisqarishiga yordam beradi. Kamroq pul- narxdan past. Ammo bu mulohazalar pul muomalasi tezligi sezilarli darajada o'zgarmasligini taxmin qiladi.

Qayta moliyalash stavkasi Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining asosiy regulyatori bo'lib, u rivojlanish tendentsiyalarini o'zgartirishga imkon beradi. milliy iqtisodiyot. Uning yordamida siz ekspertlar fikrlari va siyosatchilarning bayonotlarini tinglamasdan, mamlakatdagi iqtisodiy vaziyat haqida bilishingiz mumkin.

Qayta moliyalash stavkasini aniqlash

Oddiy qilib aytganda, bu Markaziy bankning tijorat banklariga o'z faoliyatini amalga oshirish uchun pul berish stavkasi. Qarzda pul olgan banklar jismoniy shaxslarga kreditlar beradilar va yuridik shaxslar yuqori foizda.

Bu haqda ma'lumotlar mavjud ochiq kirish Markaziy bankning cbr.ru/press/keypr/ veb-saytida har kim moliya bozoridagi tendentsiya bilan tanishishi va bir qator muhim ma'lumotlarni olishi mumkin.

2016 yildan boshlab asosiy stavka qayta moliyalash stavkasiga ekvivalent bo'ldi, ammo muddatning o'zi saqlanib qoldi, chunki u kreditlar bo'yicha foizlarni, jarimalarning mumkin bo'lgan maksimal miqdorini, depozitlarga soliq solish bazasini va boshqalarni hisoblash uchun ishlatiladi.

Qayta moliyalash stavkasiga nima ta'sir qiladi

Qayta moliyalash stavkasi birinchi marta 1992 yilda qo'llanilgan. O'shandan beri uning qiymati yiliga 200% ga yetdi va 2016-2018 yillarda u asta-sekin kamaydi. Qiyin iqtisodiy vaziyatga qaramay, Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki stavkani 11 foizdan 7,5 foizga tushirdi. Demak, davlat milliy iqtisodiyotga tashqi tazyiqlar bilan bardosh bera oladi.

Pasayish bilan parallel ravishda valyutani devalvatsiya qilish choralari ko'rildi. Bu jahon miqyosida mahalliy mahsulotlarga bo'lgan qiziqishni oshirdi, bu esa oqimni oshirdi xorijiy valyuta milliy iqtisodiyotga.

Ushbu chora-tadbirlar quyidagilarga olib keldi:

  1. inflyatsiya darajasining pasayishi;
  2. mahalliy ishlab chiqarishni rag'batlantirish;
  3. eksportni rag'batlantirish;
  4. jismoniy va yuridik shaxslar uchun kreditlar narxini pasaytirish.

Ya'ni, asosiy parametrning o'zgarishi oddiy fuqarolarning hayotiga katta ta'sir ko'rsatishi mumkin, shuning uchun dunyoning etakchi mutaxassislari shtatdagi iqtisodiy vaziyatni o'rganishda ushbu ko'rsatkichga katta e'tibor berishadi.

Ushbu qiymatga ko'ra, davlatlarga investitsiya qilish istiqbollarini baholash va qaytarilmasligi mumkin bo'lgan xavflarni o'rganish mumkin. Inflyatsiyaning yuqori darajasi va uni oshirish tendentsiyasi bilan mamlakatga pul investitsiya qilish mantiqiy emas.

Regulyator bir necha oy davomida bir marta o'rnatiladi va moliya bozoridagi tendentsiyalarga bog'liq.

Banklar va boshqa moliya-kredit tashkilotlari soliqqa tortish masalalarida va moliyaviy mahsulotlarning rentabelligini hisoblashda har doim quyidagi ko'rsatkichlarga amal qiladilar:

  • agar milliy valyutadagi depozitlar bo'yicha daromad qayta moliyalash stavkasiga nisbatan 5 foizga yuqori bo'lsa, u holda to'lash kerak. daromad solig'i, bu 35% ni tashkil qiladi. Ammo butun miqdor soliqqa tortilmaydi, faqat belgilangan miqdordan oshib ketadigan dividendlar olinadi;
  • Federal Soliq xizmati ushbu qiymatga ko'ra, to'lov shartlariga rioya qilmaslik uchun jarimalar va jarimalar undiradi;
  • ish beruvchi tomonidan ish haqini o'z vaqtida to'lamaganlik uchun jarimani hisoblashda stavka hisobga olinadi. Xodimning jazo olishi uchun siz GIT bilan bog'lanishingiz kerak.

Ya'ni, ko'rsatkich nafaqat moliyaviy bozorga ta'sir qiladi, balki tijorat va tomonidan ham qo'llaniladi byudjet tashkilotlari sizning ishingizda.

Inflyatsiya darajasiga bog'liqlik

Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki iqtisodiy o'sishni rag'batlantirish yoki cheklash uchun qayta moliyalash stavkasidan foydalanadi. Bu inflyatsiya darajasiga bog'liq bo'lib, mamlakat iqtisodiyotining real holatini aks ettiradi va iqtisodiy o'sish sur'atlarini cheklash va oshirish imkonini beradi.

Qayta moliyalash stavkasi va inflyatsiyaning bog'liqligi quyidagicha:

  • Inflyatsiya pasayganda, asosiy stavka ham tushadi. Bu banklarga Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankidan pastroq foiz stavkasida qarz olish imkonini beradi, bu esa kreditlar va depozitlar bo'yicha stavkalarni pasaytirish uchun asos beradi. Sekin-asta pasayish moliya bozorida sezilarli o'zgarishlarga olib kelmaydi, lekin agar katta o'zgarish darhol sodir bo'lsa, kredit portlashi boshlanishi mumkin. Milliy valyutaning devalvatsiyasi ehtimoli mavjud, buning natijasida inflyatsiya darajasi oshadi;
  • Narx oshgani sayin stavka ham oshadi. Yumshoq o'zgarish bozor tendentsiyasini o'zgartira olmaydi, lekin bir martalik sezilarli o'zgarish bilan kreditlar narxi sezilarli darajada oshadi. Bu pul massasining qiymatini oshiradi, shuning uchun inflyatsiya pasaya boshlaydi.

Tarifni kim belgilaydi

Optimal qiymat Markaziy bankda mutaxassislar tomonidan muhokama qilinadi. Iqtisodiyotning holati va inflyatsiya darajasidan kelib chiqib, ushbu qiymatni oshirish yoki kamaytirish to'g'risida qaror qabul qilinadi. Inflyatsiya pasayganda, stavka ham tushadi.

Amalda, u quyidagicha ko'rinadi:

  • korxonalar, stavka pasaytirilsa, bir xil pulga ko'proq mahsulot ishlab chiqarishi mumkin, chunki ularning haqiqiy qiymati yuqori bo'ladi. Ya'ni, mamlakatda ishlab chiqarish darajasi rag'batlantiriladi. Jismoniy shaxslar ular ham yuqori real daromad olishadi, shuning uchun ularning xarid qobiliyati oshadi;
  • iste'molchilar tovarlarni ko'p miqdorda sotib olishni boshlaganlarida, bozorda taqchillik yuzaga keladi. Shu sababli, sotuvchilar mahsulot tannarxini oshirishga majbur bo'ladilar, bu esa inflyatsiyaning oshishiga olib keladi.

Ko‘rsatkichning o‘zgarishi mamlakat iqtisodiyotida turli jarayonlarga olib kelishi mumkin. Maksimal kerakli effektni olish uchun bir qator chora-tadbirlar qo'llaniladi. Masalan, inflyatsiya darajasini pasaytirish maqsadida ular davlat xarajatlarini yanada qisqartiradi va aholi o'rtasida muomalada bo'lgan pul miqdorini kamaytiradi.

Tartibga solish usullari

Balanslangan va muvozanatsiz inflyatsiya mavjud. Birinchisi, bozor narxlarning o'zgarishiga muvaffaqiyatli moslashganda mavjud.

Uning darajasiga ta'sir qilishning bir necha yo'li mavjud:

  • soliq siyosatini qat'iylashtirish;
  • davlat xarajatlarini qisqartirish;
  • davlat tuzilmalari tomonidan iqtisodiy faollikning pasayishi;
  • eng yuqori ish haqini qonunchilik darajasida cheklash;
  • pul massasining qisqarishi;
  • stavkaning o'zgarishi.

Iqtisodiyot uchta asosiy turni ajratadi:

  • O'rtacha, uning hajmi yiliga 5% dan oshmasa. Ba'zan 10% bo'lishi mumkin. Bu darajada korxonalar ishlab chiqarish hajmini oshirishdan manfaatdor.
  • Yuqori, oyiga 200% gacha yetishi mumkin bo'lganida. Bugungi kunda u iqtisodiyoti rivojlanayotgan mamlakatlarda kuzatilmoqda.
  • Giperinflyatsiya har kuni o'rganiladi. Yil uchun bir necha ming foiz bo'lishi mumkin.

Shunday qilib, inflyatsiya darajasi mamlakat iqtisodiyotiga bevosita ta'sir qiladi. Markaziy bank qayta moliyalash stavkasini o'zgartirish orqali uning o'sish sur'atlarini tartibga solishi mumkin. Biroq, bozordagi tendentsiyani o'zgartirish uchun murakkab ta'sir kerak, shuning uchun mutaxassislar uning darajasini nazorat qilish uchun bir nechta mavjud vositalardan foydalanadilar.

Asosiy stavka va qayta moliyalash stavkasi o'rtasidagi farq nima

Asosiy stavka va qayta moliyalash stavkasi o'rtasidagi farq ular qaysi kreditlarga nisbatan qo'llanilishiga bog'liq. Mohiyat bir xil: bu Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki tomonidan berilgan kreditlarning qiymati, ammo shartnoma muddati boshqacha.

Buni tushunish uchun siz terminologiyani tushunishingiz kerak. Asosiy stavka Markaziy bank tomonidan moliya-kredit tashkilotlariga berilgan kredit qiymati hisoblanadi qisqa muddatga. Aynan shu ko'rsatkich asosida depozitlarning rentabelligi va jismoniy va yuridik shaxslarning kreditlari qiymati hisoblab chiqiladi.

Qayta moliyalash stavkasi - Markaziy bankning uzoq muddatli kreditlari qiymati. Davlat tashkilotlarida jarima va jarimalarni hisoblash uchun foydalaniladi.

Amalda bu ikki ko'rsatkich bir xil. Ular birinchi marta 2016 yilda tenglashtirilgan. O'shandan beri, bir ko'rsatkich o'zgarganda, ikkinchisi ham shunga o'xshash ball bilan o'zgaradi.

Shunday qilib, farq aslida faqat terminologiyada. Ularning barchasi mamlakat iqtisodiyotiga bir xil ta'sir ko'rsatadi, o'sish va taklifni rag'batlantiradi yoki cheklaydi, pul massasining real qiymatini oshiradi yoki kamaytiradi.

Diskont stavkasi va qayta moliyalash stavkasi o'rtasidagi farq nima

Markaziy bankning diskont stavkasi kreditning qiymati bo'lib, unga ko'ra Markaziy bank tijorat banklariga qarz beradi.

Amaldagi qonunchilikka muvofiq, Markaziy bank minimal diskont stavkasini belgilaydi. Ushbu ko'rsatkich qayta moliyalash stavkasi deb ham ataladi. Ammo, bu muddatdan farqli o'laroq, tijorat banklari diskont stavkasini ham o'zlari belgilaydilar. Bu moliyaviy bozordagi turli tendentsiyalarni boshqarish imkonini beruvchi muhim moliyaviy vositadir.

Rossiya Federatsiyasi Markaziy banki va tijorat banki kursi o'rtasidagi farq

Agar Markaziy bankning ko'rsatkichi bozordagi vaziyatni o'zgartirishga imkon beruvchi asosiy indeks bo'lsa, u holda tijorat holatida kompaniya jismoniy va yuridik shaxslarga beradigan kreditlar narxidir.

U quyidagi nuanslar asosida individual ravishda hisoblanadi:

  • tashkilotning kredit portfelining holati;
  • aholining qarz yuki darajasi;
  • moliya bozorining holati;
  • bepul mablag'larning mavjudligi.

Asosiy stavka va bank foizlari o'rtasidagi farq moliya institutining daromadidir. Bugun Rossiya tashkilotlari qiymati qayta moliyalash stavkasidan 7-8 baravar yuqori bo'lgan kreditlar berish. Kreditorlar uchun kreditlar narxining bosqichma-bosqich pasayishiga qaramay, ular foizlarni kamaytirishga shoshilmayaptilar.

Tijorat bankining stavkasi qanday?

Aslida, bu faqat ma'lum bir bankning kreditlari narxiga ta'sir qiladi. Ammo agar Alfa-Bank, VTB yoki Sberbank kabi gigantlar uni o'zgartirsa, unda umuman bozordagi vaziyatni o'zgartirish tendentsiyasi mavjud.

Bir necha turdagi garovlar mavjud:

  • oddiy;
  • murakkab;
  • nominal.

Uning turiga qarab, kredit bo'yicha yakuniy ortiqcha to'lovni hisoblash uchun turli formulalarni qo'llash kerak.

Bugungi kunda banklar kreditlar bo'yicha foizlarni pasaytirishdan manfaatdor emas, chunki kredit portfelining holati ideal emas. Noto'g'ri qarzlarning ulushi ancha yuqori. Kreditorlar berilgan kreditlar bo'yicha daromad solig'ini to'lashlari shart. Shuning uchun yaqin kelajakda ruslar foiz stavkalarining sezilarli darajada pasayishini kutishlari shart emas.

Rossiya Federatsiyasi Markaziy bankining qayta moliyalash stavkasi dinamikasi: 1.01.1992-26.03.2019

Dinamikani o'rganish mutaxassislarga davlat iqtisodiyoti bir necha yil ichida qanday rivojlanganligini tushunishga yordam beradi. Bu ma'lumotlar aksariyat siyosatchilarning bayonotlaridan muhimroqdir.

Yillar bo'yicha qayta moliyalash stavkasi qiymatlari bilan jadval: 1.01.1992-26.03.2019

Grafikga asoslanib, biz oxirgi 2 yil ichida o'rtacha inflyatsiya darajasi sezilarli darajada pasaygan degan xulosaga kelishimiz mumkin. Sanktsiyalar va milliy valyutaning qadrsizlanishiga qaramay, bu tendentsiya davom etmoqda.

2019 yildagi qiymat 7,75% ni tashkil qiladi. Markaziy bankning rasmiy sayti: cbr.ru.

Qayta moliyalash stavkasini va uning o'zgarishlar tarixini o'rganib, biz Rossiya banki inflyatsiyani pasaytirish va mamlakatda ichki ishlab chiqarishni rag'batlantirish bo'yicha muvozanatli siyosat olib borayotganini taxmin qilishimiz mumkin. Bugungi kunda qayta moliyalash stavkasi asosiy stavkaga teng. Ammo bu eski atama hali ham faol qo'llaniladi, chunki u yordam beradi moliya institutlari shartnoma buzilgan taqdirda qarzga pul berish uchun foizlar va jarimalarni hisoblash to'g'ri.

Aksariyat ekspertlarning fikricha, pasayish tendentsiyasi mamlakatda inflyatsiya darajasi 4 foizga yetguncha davom etadi. Aynan shu ko'rsatkich Rossiya Federatsiyasining amaldagi prezidenti tomonidan ushbu lavozimdagi faoliyatining ikkinchi davrida Markaziy bankka o'rnatilgan edi.

Ayrim ekspertlarning fikricha, Yevropa va AQShning sanksiyalari tez orada o‘z mevasini berishi kerak, bu esa asosiy stavkaning oshishiga olib keladi. Bu fikr Rossiya yo'nalishi bo'yicha ixtisoslashgan G'arb ekspertlari orasida mavjud.

markaziy bank Rossiya Federatsiyasi(Rossiya banki)
Matbuot xizmati

107016, Moskva, st. Neglinnaya, 12

Rossiya banki asosiy stavkani yiliga 25 baravarga 6,00% gacha kamaytirishga qaror qildi

2020-yil 7-fevralda Rossiya banki direktorlar kengashi qisqartirish to‘g‘risida qaror qabul qildi yiliga 25 bp dan 6,00% gacha. Inflyatsiya kutilganidan tezroq sekinlashmoqda. Aholining inflyatsion kutilmalari va korxonalarning narx kutilmalari umuman barqarorligicha qolmoqda. O'sish sur'atlari Rossiya iqtisodiyoti 2019 yilning ikkinchi yarmida oshdi. Jahon iqtisodiyotida sezilarli pasayish xavfi saqlanib qolmoqda. Qisqa muddatda inflyatsiya xavfi proinflyatsion risklardan ustunlik qiladi. Ushbu shartlar ostida, davom etayotganini hisobga olgan holda pul-kredit siyosati yillik inflyatsiya 2020-yilda 3,5-4,0 foizni tashkil etadi va kelajakda 4 foizga yaqin qoladi.

Agar vaziyat bazaviy prognozga muvofiq rivojlansa, Rossiya banki keyingi yig'ilishlarda asosiy stavkani yanada pasaytirish imkoniyatini tan oladi. Rossiya banki asosiy stavka bo'yicha qarorlarni maqsadli ko'rsatkichga nisbatan haqiqiy va kutilayotgan inflyatsiya dinamikasini, prognoz ufqdagi iqtisodiy rivojlanishni, shuningdek, ichki va ichki xavflarni baholashni hisobga olgan holda qabul qiladi. tashqi sharoitlar va moliyaviy bozorlarning reaktsiyalari.

Inflyatsiya dinamikasi. Inflyatsiya kutilganidan tezroq sekinlashmoqda. Yanvar oyida iste'mol narxlarining yillik o'sish sur'ati QQS oshishi va yanvar oyida narxlarning o'rtacha o'sishi hisobiga 2,4 foizgacha sekinlashdi (2019 yil dekabrdagi 3,0 foiz). Yillik asosiy inflyatsiya dekabr oyida 3.1% dan keyin yanvar oyida 2.7% ga tushdi. Narxlar dinamikasining eng barqaror jarayonlarini aks ettiruvchi inflyatsiya ko'rsatkichlari, Rossiya bankining hisob-kitoblariga ko'ra, 3% ga yaqin yoki undan past.

Yanvar oyida deinflyatsiya omillari inflyatsiyaga sezilarli ta'sir ko'rsatishda davom etdi. Oziq-ovqat va nooziq-ovqat mahsulotlari narxlarining yillik o'sish sur'atlari pasayishda davom etdi. Ayrim oziq-ovqat bozorlarida taklifning kengayishi oziq-ovqat narxlarining past oylik (mavsumiy hisobga olinmagan) va yillik o'sish sur'atlarini saqlab qolishga yordam beradi. 2019 yilda rublning mustahkamlanishi, savdo hamkorlari bo'lgan mamlakatlarda inflyatsiyaning sekinlashishi bilan birga, import qilinadigan tovarlar narxining o'sishini cheklaydi. Cheklangan talab, shu jumladan tashqi talab inflyatsiyaga ta'sir qilishda davom etmoqda.

Yanvar oyida aholining inflyatsion kutilmalari yuqori darajada saqlanib qolgan holda biroz pasaydi. Korxonalarning narx bo'yicha kutilmalari barqaror. Yillik inflyatsiyaning so'nggi sekinlashuvi uy xo'jaliklari va tadbirkorlik sub'ektlarining inflyatsion kutilmalarining yanada qisqarishi uchun sharoit yaratmoqda.

Rossiya Bankining prognoziga ko'ra, amalga oshirilayotgan pul-kredit siyosatini hisobga olgan holda, yillik inflyatsiya 2020 yilda 3,5-4,0 foizni tashkil qiladi va kelajakda 4 foizga yaqin qoladi.

Pul sharoitlari. Pul sharoitlari yumshatishda davom etdi. OFZ daromadliligi va depozit va kredit stavkalari pasayishda davom etdi. Rossiya Bankining asosiy stavkani pasaytirish va OFZ daromadliligini pasaytirish bo'yicha qabul qilgan qarorlari depozit va kredit stavkalarini yanada pasaytirish uchun sharoit yaratadi, bu esa korporativ va banklarning o'sishini qo'llab-quvvatlaydi. ipoteka krediti. Biroq, o'sish asta-sekin sekinlashadi. iste'mol kreditlari, asosan, Rossiya Bankining makroprudensial choralari ta'sirida narx bo'lmagan sharoitlarning keskinlashishi tufayli.

Rossiya banki asosiy stavka bo'yicha allaqachon qabul qilingan qarorlarning pul sharoitlari va inflyatsiya dinamikasiga ta'sirini baholaydi.

iqtisodiy faoliyat. Rosstatning birinchi hisob-kitoblariga ko'ra, 2019 yilda yalpi ichki mahsulotning o'sishi 1,3% ni tashkil etdi, bu Rossiya banki prognozining 0,8-1,3% yuqori chegarasiga to'g'ri keladi. Yakuniy iste'mol xarajatlari dinamikasi 2019 yilda YaIM o'sishiga asosiy hissa qo'shdi. O‘z navbatida, eksport jismoniy hajmining qisqarishi yalpi ichki mahsulot dinamikasiga sezilarli darajada salbiy ta’sir ko‘rsatdi.

IV chorakda iqtisodiy faollik ko'rsatkichlarining yaxshilanishi ko'p jihatdan davom etdi. Shunday qilib, o'tgan yil oxirida investitsiya faolligi jadal o'sish bilan qo'llab-quvvatlandi kapital xarajatlar byudjet, shu jumladan amalga oshirilishi munosabati bilan milliy loyihalar. Tovar aylanmasining yildan-yilga o'sishi davom etdi chakana savdo va sanoat ishlab chiqarish. Biroq, etakchi ko'rsatkichlar sanoatda, ayniqsa eksport buyurtmalari bo'yicha zaif ishbilarmonlik kayfiyatini ko'rsatishda davom etmoqda. Iqtisodiy faollik global iqtisodiy o'sish sur'atining sekinlashishi fonida Rossiya eksportiga tashqi talabning pasayishi bilan cheklanishda davom etmoqda.

Mehnat bozori ortiqcha inflyatsiya bosimini yaratmaydi. Tarixiy past darajaga yaqin ishsizlik ishchi kuchiga bo'lgan talabning kengayishi bilan emas, balki ish bilan band va mehnatga layoqatli aholi sonining bir vaqtning o'zida qisqarishi bilan bog'liq.

2020-2022 yillarda YaIM o'sishi prognozi Rossiya banki tomonidan o'zgarishsiz qoldi. YaIMning o‘sish sur’ati 2020-yildagi 1,5–2,0 foizdan 2022-yilda 2–3 foizgacha oshadi. Bu Hukumat tomonidan tizimli cheklovlarni bartaraf etish, jumladan, milliy loyihalarni amalga oshirish bo'yicha kompleks chora-tadbirlarni amalga oshirishi mumkin. Shu bilan birga, global iqtisodiyotning prognoz davrida kutilayotgan past o'sish sur'atlari Rossiya iqtisodiyotining o'sishiga to'sqinlik qiluvchi ta'sir ko'rsatishda davom etadi.

inflyatsiya xavfi. Qisqa muddatda inflyatsiya xavfi proinflyatsion risklardan ustunlik qiladi. Bu, birinchi navbatda, ichki va tashqi talabning holati bilan bog'liq. Ayrim oziq-ovqat mahsulotlari narxlari dinamikasidan, shu jumladan taklifning ko'payishi bilan bog'liq dezinflyatsiya xavfi saqlanib qolmoqda. 2019 yilda rublning mustahkamlanishining narx o'sishiga ta'siri davom etishi mumkin. Xususiy sektorda ham iste'mol, ham investitsiya talabining monetar yumshatish va fiskal rag'batlantirishga bo'lgan munosabati iste'molchi va ishbilarmonlik kayfiyatining pastligi bilan cheklanishi mumkin.

Shu bilan birga, proinflyatsiya omillarining ta'sirini hisobga olish kerak. Ushbu bozordagi vaqtinchalik va doimiy omillarning nisbatini baholash qiyinligini hisobga olsak, oziq-ovqat bozoridagi tendentsiyalarning teskari o'zgarishi bilan bog'liq xavflar istisno qilinmaydi. Shu bilan birga, pul-kredit siyosatining amalga oshirilgan yumshatilishi inflyatsiyaga Rossiya Banki taxmin qilganidan ko'ra sezilarli darajada yuqori ta'sir ko'rsatishi mumkin.

Savdo nizolari bilan bog'liq xavflar biroz kamaydi. Shunga qaramay, global iqtisodiy o‘sish sur’atlarining, jumladan, geosiyosiy omillar ta’sirida, jahon tovar va moliya bozorlarida o‘zgaruvchanlikning kuchayishi, valyuta kursi va inflyatsiya kutilmalariga ta’sir ko‘rsatishi mumkin bo‘lgan o‘sish sur’atlarining yanada sekinlashishi xavfi saqlanib qolmoqda. Kelgusi choraklar uchun noaniqlikning qo'shimcha omili - bu koronavirus bilan bog'liq vaziyat.

Rossiya banki ma'lumotlariga ko'ra, yanvar oyida e'lon qilingan qo'shimcha ijtimoiy chora-tadbirlarni amalga oshirish inflyatsiyaga sezilarli ta'sir ko'rsatmaydi. Shu bilan birga, 2020 yil davomida inflyatsiya dinamikasiga byudjet xarajatlarini amalga oshirish jadvali taʼsir koʻrsatadi.

Uzoq vaqt davomida bir qator ichki sharoitlardan kelib chiqadigan inflyatsiya xavfi saqlanib qolmoqda. Ko'tarilgan va aniqlanmagan inflyatsiya kutishlari muhim xavf bo'lib qolmoqda. Inflyatsiyaning o'rta muddatli dinamikasiga parametrlar ham ta'sir qilishi mumkin byudjet siyosati, shu jumladan Jamg'armaning likvid qismini investitsiyalash to'g'risidagi qarorlar milliy farovonlik YaIMning 7% chegarasidan yuqori.

Rossiya Banki tomonidan dinamika bilan bog'liq risklarni baholash ish haqi va mumkin bo'lgan o'zgarishlar iste'molchi xatti-harakati, sezilarli darajada o'zgarmadi. Ushbu xavflar o'rtacha darajada qolmoqda.

Agar vaziyat bazaviy prognozga muvofiq rivojlansa, Rossiya banki keyingi yig'ilishlarda asosiy stavkani yanada pasaytirish imkoniyatini tan oladi. Rossiya banki asosiy stavka bo'yicha qarorlarni maqsadli ko'rsatkichga nisbatan haqiqiy va kutilayotgan inflyatsiya dinamikasini, prognoz ufqdagi iqtisodiy rivojlanishni, shuningdek, ichki va tashqi sharoitlardan kelib chiqadigan xavflarni va moliyaviy bozorlarning reaktsiyasini hisobga olgan holda qabul qiladi. ular.

Direktorlar kengashining 2020 yil 7 fevraldagi asosiy stavka bo'yicha yig'ilishi yakunlari bo'yicha Rossiya banki o'rta muddatli prognozni e'lon qildi.

Rossiya banki Direktorlar kengashining asosiy stavka darajasi masalasini ko'rib chiqadigan navbatdagi yig'ilishi 2020 yil 20 martga rejalashtirilgan. Rossiya Banki Direktorlar kengashining qarori bo'yicha press-relizni e'lon qilish vaqti - Moskva vaqti bilan 13:30.