மறுநிதியளிப்பு விகிதம் மற்றும் பணவீக்கம். முக்கிய விகிதத்தை குறைப்பது ஏன் பணவீக்கத்திற்கு பங்களிக்கிறது. ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கிக்கும் வணிக வங்கிக்கும் இடையிலான வேறுபாடு

நேற்று, வானொலியில், மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தை உயர்த்துவதன் மூலம் பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராடுவது பற்றி பேசுவதை நான் மீண்டும் கேட்டேன். பொதுவாக, என்னால் எதிர்க்கவும் விளக்கவும் முடியவில்லை.

பணவீக்கத்தில் இரண்டு வகைகள் உள்ளன - பணவீக்கம் மற்றும் செலவு மிகுதி பணவீக்கம். அவை அவற்றின் மாதிரிகளில் வேறுபடுகின்றன. அவை எப்போதும் ஒன்றாக வாழ்கின்றன, ஆனால் வெவ்வேறு விகிதங்களில். ஆயினும்கூட, பொருளாதார வல்லுனர்கள் அவற்றைக் கலக்க வேண்டாம் மற்றும் அவர்களின் கருத்தியல் விருப்பங்களின் அடிப்படையில் ஒன்றைத் தனிமைப்படுத்த விரும்புகிறார்கள்.

MV=PQ என்ற ஃபிஷர் சமன்பாட்டிலிருந்து பணவீக்கம் தெளிவாக உள்ளது மற்றும் நிறைவுற்ற போட்டி சந்தையில் பொருந்தும் (இது இந்த மாதிரியின் நோக்கத்தை வரையறுக்கும் எல்லை நிலை). சந்தை நிறைவுற்றதாக இருந்தால், M மற்றும் / அல்லது V இன் மாற்றத்திற்கு P எதிர்வினை உள்ளது, இது நாணயவாதிகள் தங்கள் கையாளுதல்களை எதிர்பார்க்கிறார்கள். இந்த மாதிரி t.s இல் செயல்படுகிறது. "சாதாரண" நிலைமைகள், பணவீக்கம் வருடத்திற்கு 5% ஐ விட அதிகமாக இல்லாத போது.

கேள்வி என்னவென்றால், வருடத்திற்கு 5% இந்த மாய உருவம் என்ன? அது எங்கிருந்து வருகிறது? மேலும் இது கடன் விகிதம் மற்றும் உற்பத்தியின் ஓரளவு லாபத்தைப் பற்றியது. உண்மை என்னவென்றால், பொதுவாக கடன்களுக்கான வட்டி விகிதம் பணவீக்கத்தை விட குறைவாக இருக்காது - வணிக வங்கிஇது ஒரு நிறுவனமாகும், அதன் சட்டரீதியான செயல்பாடு லாபம் ஈட்டுவதாகும், ஒரு தொண்டு நிறுவனம் அல்ல. எனவே, பணவீக்கம் ஆண்டுக்கு 3% என்றால், 3% க்கும் குறைவாக கடன் கொடுத்தால் வங்கிக்கு நஷ்டம் ஏற்படும். இந்த அரசு பணவீக்கத்திற்குக் குறைவான விகிதத்தில் கடன்களை மட்டும் விநியோகிக்க முடியாது, அல்லது வட்டியில்லா கடன்கள் அல்லது இலவச மானியங்கள் கூட விநியோகிக்க முடியும், ஆனால் நாம் சந்தையைப் பற்றி பேசுகிறோமா?

உற்பத்தியின் விளிம்பு லாபம் எங்கே? அனைத்து நிறுவனங்களும் வெவ்வேறு லாபத்தைக் கொண்டுள்ளன - சில நிறுவனங்கள் ஆண்டுக்கு 6%, சில 10% மற்றும் சில 100% லாபம் ஈட்டுகின்றன. பிரச்சனை என்னவென்றால், ஒரு நிறுவனத்திற்கு 6% மட்டுமே லாபம் இருந்தால், வருடத்திற்கு 6% க்கும் அதிகமான கடனை சமாளிக்க முடியாது. வங்கியும் இதைப் புரிந்துகொள்கிறது. இதன் விளைவாக, பணவீக்கம் ஆண்டுக்கு 5.9% ஆக இருந்தால், வங்கி, 0.1% மார்ஜினைத் தக்க வைத்துக் கொண்டாலும், ஒரு நிறுவனத்திற்கு கடன் கொடுக்க முடியாது - அது தேர்ச்சி பெறாது. அது தெரிகிறது, சரி, அதனால் என்ன? இந்த நிறுவனம் தேர்ச்சி பெறாது - இது 7% லாபத்தைக் கொண்ட மற்றொன்றில் தேர்ச்சி பெறும், மேலும், 10% கொண்ட ஒன்று, 100% ஐக் குறிப்பிடவில்லை! இங்கே நாய் புதைக்கப்பட்டது! நிறுவனங்களின் லாபம் தொழில்துறையால் நன்கு தொகுக்கப்பட்டுள்ளது. எனவே, 6% என்ற விகிதத்தில், 6% அல்லது அதற்கும் குறைவான லாபத்தைக் கொண்ட தொழில்கள் கடன் வழங்கப்படாமல் உள்ளன. நிலையான சொத்துக்களின் தேய்மானம் காரணமாக சில நேரம் (மற்றும் நீண்ட காலத்திற்கு கூட) அவர்கள் இன்னும் வேலை செய்ய முடியும், ஆனால் இந்த விஷயத்தில் எந்த வளர்ச்சியையும் பற்றி பேச முடியாது. சரி, நிறுவனம் சுயாதீனமாக இல்லை, ஆனால் ஒரு பெரிய பகுதியாக இருந்தால், பிற பிரிவுகளின் இழப்பில் திட்டமிடப்பட்ட லாபமற்றவற்றை உருவாக்க முடியும், எடுத்துக்காட்டாக, விற்பனைத் துறையின் செயல்பாடுகளின் லாபத்தின் இழப்பில், பணம் செலுத்துங்கள். லாஜிஸ்டிக்ஸ் துறையிலிருந்து ஏற்றுபவர்களுக்கு சம்பளம். மற்றும் நிறுவனம் மிகவும் சிறப்பு வாய்ந்ததாக இருந்தால்? ஐயோ, அதன் தலைவிதி அதே துறையில் உள்ள மற்ற நிறுவனங்களின் தலைவிதியைப் போலவே உள்ளது.

ஒரு மரபுவழி விற்பனையாளர் இங்கே கூக்குரலிடுவார்: "அது சரி! சந்தையின் கண்ணுக்கு தெரியாத கை திறமையற்ற நிறுவனங்களை நீக்குகிறது. ஒன்று அவற்றின் செயல்திறனை அதிகரிக்கிறது அல்லது சந்தையை விட்டு வெளியேறுகிறது, எப்படியிருந்தாலும், செயல்திறன் வளர்ந்து வருகிறது!"

உண்மை என்னவென்றால், "பலவீனமான இணைப்புகளை" நீங்கள் முட்டாள்தனமாக அகற்ற முடியாது. சரி, அவர்கள் அனைவரும் ரியல் எஸ்டேட்காரர்களாகவோ அல்லது போதைப்பொருள் வியாபாரிகளாகவோ இருக்க முடியாது! பொருளாதாரம் செயல்பட, தொடர்ச்சியான தொழில்நுட்ப சங்கிலியின் அனைத்து இணைப்புகளும் செயல்பட வேண்டும்! கடன் விகிதம் பலவீனமான இணைப்பின் விளிம்பு செயல்திறனை விட அதிகமாக இருந்தால், அதன் மரணத்துடன் முழு தொழில்நுட்ப சங்கிலியும் அழிக்கப்படுகிறது!

அந்த. குறைந்த பணவீக்க மட்டங்களில், கடன் விகிதம் இன்னும் பலவீனமான இணைப்பிற்கான வரம்பை மீறவில்லை என்றாலும், பணப்புழக்கத்தின் காரணமாக பண விநியோகத்தின் பண ஒழுங்குமுறை நோக்கத்திற்காக மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தில் மாற்றத்தைப் பயன்படுத்துவது இன்னும் சாத்தியமாகும். உற்பத்தியை விட மிகவும் மீள்தன்மை கொண்டது (மறுமொழி நேரம் குறைவாக உள்ளது). விலைகள் வீழ்ச்சியடைவதை நாங்கள் கண்டோம் (இது சந்தை கடுமையான போட்டி மற்றும் வரையறுக்கப்பட்ட கரைப்பான் தேவையுடன் நிறைவுற்றால் மட்டுமே நிகழும்) - அவர்கள் கடன்களுக்கான விகிதத்தை குறைத்தனர், பண விநியோகத்தை அதிகரித்தனர் மற்றும் பயனுள்ள தேவை அதிகரிக்கிறது. மாறாக, விலைகள் அதிகரித்து வருவதைக் கண்டோம் - அவர்கள் கடன்களுக்கான விகிதத்தை உயர்த்தினர், கடன்களுக்கான தேவை குறைந்து வருகிறது, பயனுள்ள தேவையும் கூட. இது இந்த நிலைமைகளின் கீழ் உள்ளது (மறுநிதியளிப்பு விகிதம் விளிம்பு லாபத்தை விட குறைவாக உள்ளது மற்றும் பணத்தை வழங்குவதற்கான வழிமுறை முற்றிலும் கடன், அதாவது பிற வழிமுறைகள் மூலம் பொருளாதாரத்தில் பணம் வருவதில்லை, எடுத்துக்காட்டாக, அந்நிய செலாவணி) மற்றும் நேர்மறையான தொடர்பு உள்ளது. பணவீக்கத்திற்கும் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கும் இடையே, அத்துடன் கடன்களுக்கான வட்டி விகிதத்தில் அதிகரிப்பு மற்றும் விலைகள் அதிகரிப்பு ஆகியவற்றுக்கு இடையே எதிர்மறையான உறவு, அதாவது. பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தின் ஒழுங்குமுறையைப் பயன்படுத்தலாம்.

ஆனால் நீண்ட கால விளைவுகளை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டு, மறுநிதியளிப்பு விகிதம் ஓரளவு லாபத்தை விட அதிகமாக இருந்தால் என்ன நடக்கும்? நிலையான சொத்துக்களின் தேய்மானம் மற்றும் புதுப்பித்தல் இல்லாததால், "பலவீனமான இணைப்புகள்" மட்டும் வெளியேறத் தொடங்குகின்றன, ஆனால் தொழில்நுட்ப சங்கிலிகளில் அவற்றுடன் தொடர்புடைய அனைத்து நிறுவனங்களும் கூட. MV இல் குறைந்தாலும் கூட, விற்றுமுதல் Q மிகவும் வலுவாக வீழ்ச்சியடைகிறது, எனவே P வளரும். மேலும், கடன்களுக்கான அதிக வட்டி விகிதம் காரணமாக, நிறுவனங்களின் சொந்த நிதிகள் கழுவப்படுகின்றன, அவர்கள் கடன் வாங்கிய நிதியைப் பயன்படுத்த வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளனர், எனவே, ஈர்க்கப்பட்ட கடன்களுக்கு சேவை செய்வதற்கான செலவுகளும் உற்பத்தி செலவில் சேர்க்கத் தொடங்குகின்றன. செயல்முறை ஒட்டுமொத்தமாக உள்ளது, மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தின் வளர்ச்சி செலவு-மிகுதி பணவீக்கத்தில் அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கிறது, மேலும் இந்த நிலைமைகளின் கீழ் மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தின் வளர்ச்சிக்கும் பணவீக்கத்திற்கும் இடையே ஒரு நேர்மறையான தொடர்பு உள்ளது, அதே நேரத்தில் உற்பத்தி குறைகிறது. இங்கே, பணவீக்கத்தை எதிர்த்துப் போராடும் பண முறைகள் எதிர் விளைவுக்கு வழிவகுக்கும்.

கூடுதலாக, நிலைமையை மோசமாக்கும் அரசாங்கத்தால், அதன் பங்கிற்கு, வரிச்சுமையை அதிகரிக்கவும் குறைக்கவும் முயல்கிறது. அரசு செலவு, அதன் மூலம் அகற்றுதல் எளிதாக்குகிறது சொந்த நிதிநிறுவனங்கள் மற்றும் மக்களிடமிருந்து சேமிப்பிலிருந்து (அவர்களால் பணத்தை அச்சிட முடியாது), அத்துடன் முட்டாள்தனமாக கட்டணங்களை 10-15-20% அதிகரிக்கிறது இயற்கை ஏகபோகங்கள். என்ன "ஜிடிபியின் இரட்டிப்பு"! ஸ்கிசோஃப்ரினியா நோயால் பாதிக்கப்படாமல், ஒரே நேரத்தில் பணவீக்கத்தை 6% ஆகக் குறைப்பது மற்றும் அதே நேரத்தில் கட்டணங்களை 10% அதிகரிப்பது பற்றி பேசுவது எப்படி சாத்தியம் என்று எனக்குப் புரியவில்லை? சரி, துன்பம் என்றால், அது புரியும் ...

டிப்பிங் பாயிண்ட், அதற்குக் கீழே பணவீக்கம் நிலவுகிறது, அதற்கு மேல் செலவு பணவீக்கம் நிலவுகிறது, புள்ளிவிவரங்களின் பகுப்பாய்விலிருந்து புள்ளியியல் ரீதியாக கணக்கிடப்படுகிறது. வளர்ந்த நாடுகள், மற்றும் நம் காலத்திற்கு இது வருடத்திற்கு தோராயமாக 5.5-6% ஆகும் (பார்க்க சட்கோவ் வி.ஜி., கிரேகோவ் ஐ.ஈ. சமூகத்தின் வளர்ச்சியின் இறுதி முடிவுகளின் நிலைப்பாட்டில் இருந்து பொருளாதாரம் மற்றும் பணவீக்கத்தின் பணமாக்குதல் நிலைகளுக்கான இலக்குகள் // சமூகம் மற்றும் பொருளாதாரம் - 2008 - எண் 5. - பி.3-22.). இது பணவீக்கத்தின் உகந்த மதிப்பு அல்ல, உகந்த மதிப்பு சுமார் 3% (மற்றும் மறுநிதியளிப்பு விகிதம் ஒன்றுதான்) - அதே நேரத்தில், பொருளாதார வளர்ச்சி அதிகபட்சம், அத்துடன் ஒழுங்குமுறையின் போது ஸ்திரத்தன்மையின் அதிகபட்ச விளிம்பு.

பணவீக்கத்தில் மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தின் தாக்கம்

பொருளாதாரச் செய்திகள் பற்றிய பணவீக்கப் புள்ளிவிவரங்களைக் கேட்கும்போது, நிருபர்கள் மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தைக் குறிப்பிடுவது அசாதாரணமானது அல்ல.

ரஷ்யாவில், மறுநிதியளிப்பு விகிதம் ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கியால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது. மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தை தீர்மானிக்க, ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கி ஆண்டு முழுவதும் ஆலோசனைகளை நடத்துகிறது. மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தை அமைப்பதில் நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு மற்றும் தயாரிப்பாளர் விலைக் குறியீடு ஆகியவை மிக முக்கியப் பங்கு வகிக்கின்றன.

மறுநிதியளிப்பு விகிதம் நேரடியாக கடன் (கடன்) சந்தையை பாதிக்கிறது, ஏனெனில் உயர் விகிதம்மறுநிதியளிப்பு கடன் வாங்குவதை அதிக விலைக்கு ஆக்குகிறது. மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தை மாற்றுவதன் மூலம், ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கி அதிகபட்ச வேலைவாய்ப்பு, நிலையான விலைகள் மற்றும் ஏற்றுக்கொள்ளக்கூடிய அளவைப் பெற முயற்சிக்கிறது. பொருளாதார வளர்ச்சி. மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தின் வீழ்ச்சியுடன், மக்கள் தொகையின் செலவு அதிகரிக்கிறது, இது பொருளாதார வளர்ச்சியின் தூண்டுதலுக்கு வழிவகுக்கிறது.

பெரும்பாலான மக்கள் நினைப்பதற்கு மாறாக, அதிகப்படியான பொருளாதார வளர்ச்சி உண்மையில் பொருளாதாரத்திற்கு தீங்கு விளைவிக்கும். மிகத் தீவிரமான நிலையில், மிக வேகமாக வளரும் பொருளாதாரம் பணவீக்கம் மற்றும் அதனுடன் தொடர்புடைய பிரச்சனைகளுக்கு வழிவகுக்கும். இல்லையெனில், பொருளாதாரத்தில் பணவீக்கம் இல்லை என்றால், இது தேக்கம் மற்றும் மந்தநிலைக்கு வழிவகுக்கும். பொருளாதார வளர்ச்சியின் பொருத்தமான நிலை மற்றும், அதன்படி, பணவீக்கம் பொதுவாக அதிக பணவீக்கம் மற்றும் தேக்கநிலை ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான நடுத்தர நிலமாகும். ஒரு பணி மத்திய வங்கிஅதிகப்படியான உயர் மற்றும் மிகக் குறைந்த பணவீக்கத்திற்கு இடையே தேவையான சமநிலையை பராமரிக்க RF. மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தை உயர்த்துவது எதிர்கால பணவீக்கத்தைக் குறைக்கும் முயற்சியாகும். மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தில் குறைப்பு பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.

பணவீக்கம் மிக அதிகமாக இருந்தாலும் குறிப்பிடத்தக்கது ஒரு முக்கியமான காரணி, ஆனால் மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தைத் தேர்ந்தெடுக்கும்போது ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கியால் கருதப்படும் ஒரே காரணி இதுவல்ல.

எடுத்துக்காட்டாக, ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கி வட்டி விகிதத்தை குறைக்கலாம் நிதி நெருக்கடிபணப்புழக்கத்தை அதிகரிக்க நிதிச் சந்தைகள்சந்தை நெருக்கடியைத் தடுக்கும் நாடுகள்.

முதலீட்டில் பணவீக்கத்தின் தாக்கம்

முதலீட்டாளர்கள் முதலீடு செய்வதைக் கருத்தில் கொள்ளும்போது, பலர் தங்களைத் தாங்களே கேட்டுக்கொள்கிறார்கள்: "தற்போதைய பணவீக்க விகிதம் எனது முதலீட்டை எவ்வாறு பாதிக்கும்?". நிலையான வருமானம் பெறும் நபர்களுக்கு (உதாரணமாக, ஓய்வூதியம் பெறுபவர்களுக்கு) இந்த சிக்கல் மிகவும் பொருத்தமானதாகிறது.

பணவீக்கத்தின் தாக்கம் முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோபோர்ட்ஃபோலியோவில் இருக்கும் நிதிக் கருவிகளின் வகையைப் பொறுத்தது. முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முக்கியமாக பங்குகளைக் கொண்டிருந்தால், பணவீக்கத்தின் தாக்கம் மிகக் குறைவாகவே இருக்கும். நீண்ட காலத்திற்கு, பங்குகளை வெளியிடும் ஒரு நிறுவனத்தின் வருவாய் பணவீக்க விகிதத்துடன் ஒப்பிடக்கூடிய சதவீதத்தால் அதிகரிக்க வேண்டும், இது சந்தை மூலதனம் அதிகரிப்பதற்கும், அதன்படி, பங்கு விலையில் அதிகரிப்புக்கும் வழிவகுக்கும். அத்தகைய ஒரு நிறுவனத்தின். ஒரு விதிவிலக்கு என்பது பொருளாதாரத்தின் தேக்கநிலையுடன் கூடிய சூழ்நிலை. இது ஒரு கலவை பொருளாதார வீழ்ச்சிமற்றும் உயரும் செலவுகள். தேக்கப் பணவீக்கம் பங்கு விலைகளில் எதிர்மறையான விளைவைக் கொண்டிருக்கிறது. கூடுதலாக, ஒரு பெரிய மார்ஜின் கொண்ட நிறுவனங்களில் பணம்மற்ற சொத்துக்களின் விகிதத்தில், உடன் உயர் நிலைபணவீக்கம் கணிசமாக வாங்கும் சக்தியைக் குறைக்கிறது, இது செயல்பாட்டை எதிர்மறையாக பாதிக்கிறது.

முக்கிய எதிர்மறை விளைவுபங்குகள் தொடர்பான பணவீக்கம் என்பது நிறுவனத்தின் லாபம் செயற்கையாக உயர்த்தப்படும். அதிக அளவிலான பணவீக்கத்துடன், நிறுவனம் பொருளாதார ரீதியாக வளமானதாக தோன்றலாம், ஆனால் உண்மையில் பணவீக்கம் வருவாய் வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணமாக இருக்கும்.

பகுப்பாய்வு செய்யும் போது நிதி அறிக்கை, பணவீக்கம் சிதைந்துவிடும் என்பதைப் புரிந்துகொள்வது ஒரு முக்கியமான காரணியாகும் உண்மையான நிலைமைநிறுவனத்தின் சொத்துக்கள் தொடர்பான வழக்குகள். இருப்பினும், இது நிறுவனத்தில் பயன்படுத்தப்படும் சொத்துக்களின் மதிப்பைக் கணக்கிடும் முறையைப் பொறுத்தது.

நிலையான வருமான முதலீட்டாளர்கள் பணவீக்கத்தால் அதிகம் பாதிக்கப்படுகின்றனர். ஒரு வருடம் முன்பு நீங்கள் 1,000,000 ரூபிள் முதலீடு செய்தீர்கள் என்று கற்பனை செய்து பாருங்கள் அரசாங்க பத்திரங்கள் RF, 10% மகசூலுடன். ஒரு வருடம் கழித்து, நீங்கள் 1,100,000 ரூபிள் பெறுவீர்கள், ஆனால் உங்கள் வருமானம் 100,000 ரூபிள் எவ்வளவு உண்மையானது என்பது கேள்வி. ஆண்டு முழுவதும் பணவீக்கம் நேர்மறையாக இருந்தது என்று வைத்துக்கொள்வோம். இதன் பொருள் உங்கள் வாங்கும் திறன் குறைந்துள்ளது, அதே போல் உங்கள் பத்திர வருவாயும் குறைந்துள்ளது. கடந்த ஆண்டு பணவீக்கம் 5% ஆக இருந்தால், உங்கள் உண்மையான வருமானம் 5% மட்டுமே. இந்த உதாரணம் பெயரளவு மற்றும் உண்மையான வட்டி விகிதங்களுக்கு இடையிலான வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது. பெயரளவு வட்டி விகிதம் என்பது உங்கள் வருமானத்தின் மொத்த அதிகரிப்பு ஆகும், அதே நேரத்தில் உண்மையான வட்டி விகிதம் அதிகரிப்பைக் காட்டுகிறது. பொருட்களை வாங்கும் திறன். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், உண்மையான வட்டி விகிதம் என்பது பணவீக்க விகிதத்தால் குறைக்கப்பட்ட பெயரளவு வட்டி விகிதம் ஆகும். மேலே உள்ள எடுத்துக்காட்டில், பெயரளவு வட்டி விகிதம் 10% மற்றும் உண்மையான வட்டி விகிதம் 5% (10%-5%= 5%).

ஒரு முதலீட்டாளராக, உங்கள் முதலீட்டை உண்மையான வட்டி விகிதத்தில் நீங்கள் விலையிட வேண்டும். துரதிர்ஷ்டவசமாக, பெரும்பாலான முதலீட்டாளர்கள் வாங்கும் திறன் என்ற கருத்தை மறந்து, பெயரளவிலான வருவாய் விகிதத்தை மட்டுமே கருத்தில் கொள்வதில் தவறு செய்கிறார்கள்.

பணவீக்கத்திற்கு குறியிடப்பட்ட பத்திரங்கள்

பணவீக்கத்திற்கு ஏற்ப முதலீட்டாளர்களுக்கு உத்தரவாதமான உண்மையான வருமானத்தை வழங்கும் நிதிக் கருவிகள் உள்ளன. அமெரிக்காவில், கருவூல பணவீக்கம் என்று அழைக்கப்படுபவை - பாதுகாக்கப்பட்ட பத்திரங்கள் (TIPS) அல்லது பணவீக்கத்திலிருந்து பாதுகாக்கப்பட்ட நிதிக் கருவிகள். அவை அமெரிக்க கருவூலப் பத்திரங்களின் வழித்தோன்றலாகும். டிப்ஸ் மற்ற வகை கருவூலப் பத்திரங்களைப் போன்றது, கூப்பன் மற்றும் இறுதிக் கொடுப்பனவுகள் நுகர்வோர் விலைக் குறியீட்டைச் சார்ந்தது மற்றும் பணவீக்கத்தில் ஏற்படும் எந்த உயர்வையும் ஈடுகட்ட உயர்கிறது.

மத்திய வங்கி தொடர்ச்சியாக ஐந்தாவது தடவையாக முக்கிய விகிதத்தை குறைத்துள்ளது. இந்த சரிவு ஏன் விலையை உயர்த்துகிறது? அதை கண்டுபிடிக்கலாம்.

கருத்துக்களில் இருந்து பத்தியில் இருந்து, விவேகமான பொருளாதார வல்லுனர்களுக்கான ஒருமித்த கருத்து "குறைவு" என்பது தெளிவாகிறது. முக்கிய விகிதம்பணவீக்கத்திற்கு பங்களிக்கிறது" என்பது சில வாசகர்களுக்கு எந்த வகையிலும் தெளிவாகத் தெரியவில்லை.

Eviscerator (Evgeny Kuznetsov) எனது பத்தியில் தனது கருத்துகளில் எழுதுகிறார்: "... ஆனால் சில காரணங்களால் எனக்கு எதிர்மாறாகத் தோன்றுகிறது, முக்கிய விகிதம் = பணவீக்கம். எடுத்துக்காட்டாக, ஒரு தொழிலதிபர் உற்பத்தியை விரிவுபடுத்துவதற்காக கடன் வாங்குகிறார், அது உற்பத்தி செய்யப்படும் பொருட்களின் விலையில் கடன் சேவைக்கான செலவு சேர்க்கப்படும். அதாவது, முக்கிய விகிதம் அதிகமாக இருந்தால், கடன் சேவையின் விலை அதிகமாக இருக்கும், மேலும் இந்த கடனைப் பெற்ற தொழிலதிபரின் இறுதி தயாரிப்புகளின் விலை உயரும். மேலும் விலைவாசி உயர்வு என்பது பணவீக்கம். மேலும் முக்கிய விகிதம் அதிகமாக இருந்தால் பணவீக்கம் அதிகமாகும். இது சம்பந்தமாக, நான் ஒரு முடிவுக்கு வருகிறேன்: எனது தர்க்கத்தில் "முக்கிய விகிதம் = பணவீக்கம்" அல்லது மதிப்பிற்குரிய மாக்சிம் ஒசாட்ச்சி மற்றும் பிற "பொருளாதார வல்லுநர்கள்" ஆகியவற்றில் பிழை ஏற்பட்டது, அதை லேசாகச் சொல்வதானால், வாசகர்களைத் தவறாக வழிநடத்துகிறது" (அசல் எழுத்துப்பிழை தக்கவைக்கப்பட்டது).

Eviscerator தனியாக இல்லை: ஒரு அழகான பொன்னிறமான ஒரு புரவலன் ஒரு தொலைக்காட்சி ஒளிபரப்பிற்குப் பிறகு இதேபோன்ற பார்வை எனக்கு ஒருமுறை வெளிப்படுத்தப்பட்டது.

பெர்னாண்டோ அல்வாரெஸ், ராபர்ட் லூகாஸ் மற்றும் வாரன் வெபர் ஆகியோரின் "வட்டி விகிதங்கள் மற்றும் பணவீக்கம்" என்ற கட்டுரையில் இருந்து ஒரு மேற்கோள் உள்ளது: "பணவியல் கொள்கையின் கருவி குறுகிய கால வட்டி விகிதமாக இருக்க வேண்டும், கொள்கை கவனம் செலுத்தப்பட வேண்டும் என்று பயிற்சியாளர்கள் மத்தியில் ஒருமித்த கருத்து எழுந்துள்ளது. பணவீக்கத்தை கட்டுப்படுத்துவது மற்றும் குறுகிய கால வட்டி விகிதங்களை அதிகரிப்பதன் மூலம் பணவீக்கத்தை குறைக்க முடியும். குறிப்புக்கு: ராபர்ட் லூகாஸ் ஒரு பரிசு பெற்றவர் நோபல் பரிசுபொருளாதாரம் மீது.

முக்கிய விகித அதிகரிப்புடன் வட்டிச் செலவுகளின் வளர்ச்சி சந்தேகத்திற்கு இடமின்றி விலை உயர்வுக்கு பங்களிக்கிறது. ஆனால் இந்த விளைவு குறிப்பிடத்தக்க தாமதத்துடன் செயல்படுகிறது, ஏனெனில் புதியது வட்டி விகிதங்கள்முக்கிய விகிதத்தை உயர்த்திய சில மாதங்களுக்குப் பிறகு மட்டுமே விற்பனைக்கு வரும் பொருட்களின் விலையில் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படும்.

முக்கிய விகித அதிகரிப்புக்குப் பிறகு உடனடியாக வேலை செய்யத் தொடங்கும் பொறிமுறையைப் பார்ப்போம். மைக்ரோ மட்டத்தில், இது போல் தெரிகிறது: நுகர்வோர் சேமிப்புகளின் விநியோகத்தை அதிகரிப்பதன் மூலம் உயரும் வட்டி விகிதங்களுக்கு எதிர்வினையாற்றுகிறார். அதன்படி, நுகர்வு குறைகிறது, தேவை குறைகிறது. இது குறைந்த விலை அல்லது பணவீக்கத்தை குறைக்க வழிவகுக்கிறது.

முக்கிய விகிதத்தைக் குறைப்பது வெளிப்படையாக எதிர் விளைவைக் கொண்டிருக்கிறது. அத்தகைய சங்கிலி உள்ளது: வட்டி விகிதங்கள் குறைக்கப்படுகின்றன - சேமிப்பு வழங்கல் குறைக்கப்படுகிறது - நுகர்வு அதிகரித்து வருகிறது - தேவை அதிகரித்து வருகிறது - விலைகள் அதிகரித்து வருகின்றன.

இன்னும் பல வழிமுறைகள் உள்ளன, ஆனால் அவ்வளவு வேகமாக இல்லை, இதன் மூலம் மத்திய வங்கியின் வட்டி விகிதக் கொள்கை பணவீக்கத்தை பாதிக்கிறது. உதாரணமாக, முக்கிய விகிதத்தில் குறைப்பு பலவீனமடைவதற்கு பங்களிக்கிறது தேசிய நாணயம். காரணம் இதுதான்: ceteris paribus, தேவை இந்த நாணயம்அந்த நாணயத்திற்கான சந்தையில் வட்டி விகிதங்கள் குறைந்தால் குறையும். தேசிய நாணயத்தின் மதிப்பிழப்பு, முதலில் இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பொருட்களுக்கும், பின்னர் உள்நாட்டுப் பொருட்களுக்கும் விலைகள் அதிகரிக்க வழிவகுக்கிறது. எனவே, பணவியல் கொள்கை பரிமாற்ற பொறிமுறையின் இந்த சேனல் மூலம் முக்கிய விகிதத்தில் குறைப்பு பணவீக்க வளர்ச்சிக்கு பங்களிக்கிறது. எவ்வாறாயினும், இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பொருட்கள் புதிய ஒப்பந்தங்களின் கீழ் சந்தையை அடையும் போது, இந்த வழிமுறையானது பணவீக்கத்தில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது.

எளிமையான தர்க்கம் இதுதான். முக்கிய விகிதத்தை குறைப்பது வளர்ச்சிக்கு பங்களிக்கிறது பண பட்டுவாடா. அதிக பணம்- அதிக விலை. மாறாக, முக்கிய விகிதத்தின் அதிகரிப்பு பண விநியோகத்தின் சுருக்கத்திற்கு பங்களிக்கிறது. குறைந்த பணம்- விலைக்கு கீழே. ஆனால் இந்த பரிசீலனைகள் பணத்தின் சுழற்சியின் வேகம் கணிசமாக மாறாது என்று கருதுகிறது.

மறுநிதியளிப்பு விகிதம் ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கியின் முக்கிய கட்டுப்பாட்டாளராகும், இது வளர்ச்சி போக்குகளை மாற்ற உங்களை அனுமதிக்கிறது. தேசிய பொருளாதாரம். அதற்கு நன்றி, நிபுணர்களின் கருத்துக்கள் மற்றும் அரசியல்வாதிகளின் அறிக்கைகளைக் கேட்காமல் நாட்டின் பொருளாதார நிலைமையைப் பற்றி நீங்கள் அறிந்து கொள்ளலாம்.

மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தை தீர்மானித்தல்

எளிமையான சொற்களில், இது வணிக வங்கிகளுக்கு அவர்களின் நடவடிக்கைகளை நடத்துவதற்கு மத்திய வங்கி பணத்தை வழங்கும் விகிதமாகும். வங்கிகள், கடனில் பணம் பெறுதல், தனிநபர்களுக்கு கடன் வழங்குதல் மற்றும் சட்ட நிறுவனங்கள்அதிக சதவீதத்தில்.

அது பற்றிய தகவல் உள்ளது திறந்த அணுகல்மத்திய வங்கியின் இணையதளத்தில் cbr.ru/press/keypr/ எனவே நிதிச் சந்தையில் உள்ள போக்கைப் பற்றி எவரும் அறிந்துகொள்ளலாம் மற்றும் பல முக்கியமான தகவல்களைப் பெறலாம்.

2016 முதல், முக்கிய விகிதம் மறுநிதியளிப்பு விகிதத்திற்கு சமமாகிவிட்டது, ஆனால் கடன்களுக்கான வட்டி, அதிகபட்ச அபராதம், டெபாசிட்டுகளுக்கு வரிவிதிப்புக்கான அடிப்படை மற்றும் பலவற்றைக் கணக்கிட இது பயன்படுத்தப்படுவதால், அந்த வார்த்தையே அப்படியே உள்ளது.

மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தை என்ன பாதிக்கிறது

மறுநிதியளிப்பு விகிதம் முதன்முதலில் 1992 இல் பயன்படுத்தப்பட்டது. அப்போதிருந்து, அதன் மதிப்பு ஆண்டுக்கு 200% ஐ எட்டியுள்ளது, மேலும் 2016-2018 காலகட்டத்தில் அது படிப்படியாகக் குறைந்தது. கடினமான பொருளாதார நிலைமை இருந்தபோதிலும், ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கி விகிதத்தை 11% இலிருந்து 7.5% ஆகக் குறைத்தது. இதன் பொருள், தேசிய பொருளாதாரத்தின் மீதான வெளிப்புற அழுத்தத்தை அரசு சமாளிக்கிறது.

சரிவுக்கு இணையாக, பணமதிப்பு நீக்க நடவடிக்கை எடுக்கப்பட்டது. இது உலக அரங்கில் உள்நாட்டு தயாரிப்புகளில் ஆர்வத்தை அதிகரித்தது, இது ஊடுருவலை அதிகரித்தது அந்நிய செலாவணிதேசிய பொருளாதாரத்தில்.

இந்த நடவடிக்கைகள் பின்வருவனவற்றை விளைவித்தன:

பணவீக்கத்தின் அளவு குறைதல்;
உள்நாட்டு உற்பத்தி தூண்டுதல்;
ஏற்றுமதி ஊக்குவிப்பு;
தனிநபர்கள் மற்றும் சட்ட நிறுவனங்களுக்கான கடன்களின் விலை குறைப்பு.

அதாவது, ஒரு முக்கிய அளவுருவில் மாற்றம் சாதாரண குடிமக்களின் வாழ்க்கையில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும், எனவே உலகின் முன்னணி வல்லுநர்கள் மாநிலத்தில் பொருளாதார நிலைமையைப் படிக்கும் போது இந்த குறிகாட்டிக்கு பெரும் கவனம் செலுத்துகிறார்கள்.

இந்த மதிப்பின் படி, மாநிலங்களில் முதலீடு செய்வதற்கான வாய்ப்புகளை மதிப்பிடுவது மற்றும் திரும்பப் பெறாத அபாயங்களை ஆய்வு செய்வது சாத்தியமாகும். அதிக அளவு பணவீக்கம் மற்றும் அதை அதிகரிக்கும் போக்கு, நாட்டில் பணத்தை முதலீடு செய்வது பகுத்தறிவற்றது.

சீராக்கி பல மாதங்களுக்கு ஒரு முறை நிறுவப்பட்டு நிதிச் சந்தையில் உள்ள போக்குகளைப் பொறுத்தது.

வங்கிகள் மற்றும் பிற நிதி மற்றும் கடன் நிறுவனங்கள் எப்போதும் வரிவிதிப்பு விஷயங்களில் மற்றும் நிதி தயாரிப்புகளின் லாபத்தை கணக்கிடுவதில் குறிகாட்டியால் வழிநடத்தப்படுகின்றன:

மறுநிதியளிப்பு விகிதத்துடன் ஒப்பிடும்போது தேசிய நாணயத்தில் வைப்புத்தொகையின் வருமானம் 5% அதிகமாக இருந்தால், அதை செலுத்த வேண்டியது அவசியம் வருமான வரி, இது 35% ஆகும். ஆனால் முழுத் தொகைக்கும் வரி விதிக்கப்படவில்லை, ஆனால் குறிப்பிட்ட தொகையின் விகிதத்தை மீறும் ஈவுத்தொகை மட்டுமே பெறப்படுகிறது;
இந்த மதிப்பின் படி, கட்டண விதிமுறைகளுக்கு இணங்காததற்காக பெடரல் வரி சேவை அபராதம் மற்றும் அபராதம் விதிக்கிறது;
முதலாளியால் ஊதியத்தை தாமதமாக செலுத்துவதற்கான அபராதத்தை கணக்கிடும்போது விகிதம் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகிறது. ஒரு பணியாளர் அபராதம் பெற, நீங்கள் GIT ஐ தொடர்பு கொள்ள வேண்டும்.

அதாவது, காட்டி நிதிச் சந்தையை மட்டுமல்ல, வணிக ரீதியாகவும் பயன்படுத்தப்படுகிறது பட்ஜெட் நிறுவனங்கள்உங்கள் வேலையில்.

பணவீக்கத்தின் அளவைப் பொறுத்து

ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கி பொருளாதார வளர்ச்சியைத் தூண்டுவதற்கு அல்லது கட்டுப்படுத்த மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தைப் பயன்படுத்துகிறது. இது பணவீக்கத்தின் அளவைப் பொறுத்தது, நாட்டின் பொருளாதாரத்தின் உண்மையான நிலைமையை பிரதிபலிக்கிறது மற்றும் பொருளாதார வளர்ச்சியின் விகிதத்தை கட்டுப்படுத்தவும் அதிகரிக்கவும் உங்களை அனுமதிக்கிறது.

மறுநிதியளிப்பு விகிதம் மற்றும் பணவீக்கத்தின் சார்பு பின்வருமாறு:

பணவீக்கம் குறையும் போது, முக்கிய விகிதமும் குறைகிறது.இது வங்கிகள் ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கியிலிருந்து குறைந்த வட்டி விகிதத்தில் கடன் வாங்க அனுமதிக்கிறது, இது கடன்கள் மற்றும் வைப்புகளின் மீதான விகிதங்களைக் குறைப்பதற்கான அடிப்படையை வழங்குகிறது. ஒரு படிப்படியான சரிவு நிதி சந்தையில் குறிப்பிடத்தக்க மாற்றங்களுக்கு வழிவகுக்காது, ஆனால் உடனடியாக ஒரு பெரிய மாற்றம் ஏற்பட்டால், கடன் ஏற்றம் தூண்டப்படலாம். தேசிய நாணயத்தின் மதிப்பிழக்க வாய்ப்பு உள்ளது, இதன் காரணமாக பணவீக்க விகிதம் உயரும்;
விலை உயரும் போது, விகிதமும் கூடுகிறது.ஒரு மென்மையான மாற்றம் சந்தையின் போக்கை மாற்ற முடியாது, ஆனால் ஒரு முறை குறிப்பிடத்தக்க மாற்றத்துடன், கடன்களின் விலை கணிசமாக அதிகரிக்கும். இது பண விநியோகத்தின் மதிப்பை அதிகரிக்கும், எனவே பணவீக்கம் குறைய ஆரம்பிக்கும்.

விகிதத்தை யார் தீர்மானிப்பது

உகந்த மதிப்பு மத்திய வங்கியின் நிபுணர்களால் விவாதிக்கப்படுகிறது. பொருளாதாரத்தின் நிலை மற்றும் பணவீக்கத்தின் நிலை ஆகியவற்றின் அடிப்படையில், இந்த மதிப்பை அதிகரிக்க அல்லது குறைக்க முடிவு செய்யப்படுகிறது. பணவீக்கம் குறையும் போது, விகிதமும் குறையும்.

நடைமுறையில், இது போல் தெரிகிறது:

நிறுவனங்கள், விகிதம் குறைக்கப்படும் போது, அதே பணத்திற்கு அதிக பொருட்களை உற்பத்தி செய்ய முடியும், ஏனெனில் அவற்றின் உண்மையான மதிப்பு அதிகமாக இருக்கும். அதாவது, நாட்டில் உற்பத்தி அளவு தூண்டப்படுகிறது. தனிநபர்கள்அவர்கள் அதிக உண்மையான வருமானத்தையும் பெறுகிறார்கள், அதனால் அவர்களின் வாங்கும் திறன் அதிகரிக்கிறது;
நுகர்வோர் அதிக அளவில் பொருட்களை வாங்கத் தொடங்கும் போது, சந்தையில் தட்டுப்பாடு ஏற்படும். இதன் காரணமாக, விற்பனையாளர்கள் பொருட்களின் விலையை அதிகரிக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளனர், இது பணவீக்கத்தின் அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கிறது.

விகிதத்தில் ஏற்படும் மாற்றம் நாட்டின் பொருளாதாரத்தில் பல்வேறு செயல்முறைகளுக்கு வழிவகுக்கும். அதிகபட்ச விரும்பிய விளைவைப் பெற, நடவடிக்கைகளின் தொகுப்பு பயன்படுத்தப்படுகிறது. உதாரணமாக, பணவீக்கத்தின் அளவைக் குறைக்க, அவர்கள் அரசாங்க செலவினங்களை மேலும் குறைத்து, மக்களிடையே புழக்கத்தில் இருக்கும் பணத்தின் அளவைக் குறைக்கிறார்கள்.

ஒழுங்குமுறை முறைகள்

சமநிலை மற்றும் சமநிலையற்ற பணவீக்கம் உள்ளது. சந்தை வெற்றிகரமாக விலை மாற்றங்களை மாற்றியமைக்கும் போது முதல் உள்ளது.

அதன் அளவை பாதிக்க பல வழிகள் உள்ளன:

வரிக் கொள்கையை கடுமையாக்குதல்;
அரசாங்க செலவினங்களில் வெட்டுக்கள்;
மாநில கட்டமைப்புகளின் பொருளாதார நடவடிக்கைகளில் குறைவு;
சட்டமன்ற மட்டத்தில் அதிகபட்ச சம்பளத்தை கட்டுப்படுத்துதல்;
பண விநியோகத்தில் குறைவு;
விகிதம் மாற்றம்.

பொருளாதாரம் மூன்று முக்கிய வகைகளை வேறுபடுத்துகிறது:

மிதமானது, அதன் அளவு வருடத்திற்கு 5% ஐ விட அதிகமாக இல்லை. சில நேரங்களில் அது 10% ஆக இருக்கலாம். இந்த நிலையில், நிறுவனங்கள் உற்பத்தி அளவை அதிகரிக்க ஆர்வமாக உள்ளன.
அதிகபட்சம், இது மாதத்திற்கு 200% வரை அடையும் போது. இன்று இது வளரும் பொருளாதாரங்களைக் கொண்ட நாடுகளில் கடைப்பிடிக்கப்படுகிறது.
அதிக பணவீக்கம் ஒவ்வொரு நாளும் ஆய்வு செய்யப்படுகிறது. ஆண்டுக்கு பல ஆயிரம் சதவீதம் இருக்கலாம்.

இதனால், பணவீக்க விகிதம் நாட்டின் பொருளாதாரத்தில் நேரடி தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகிறது. மத்திய வங்கி, மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தை மாற்றுவதன் மூலம், அதன் வளர்ச்சி விகிதத்தை ஒழுங்குபடுத்த முடியும். இருப்பினும், சந்தையில் போக்கை மாற்றுவதற்கு ஒரு சிக்கலான தாக்கம் தேவைப்படுகிறது, எனவே வல்லுநர்கள் அதன் அளவைக் கட்டுப்படுத்த பல கிடைக்கக்கூடிய கருவிகளைப் பயன்படுத்துகின்றனர்.

முக்கிய விகிதத்திற்கும் மறுநிதியளிப்பு விகிதத்திற்கும் என்ன வித்தியாசம்

முக்கிய விகிதத்திற்கும் மறுநிதியளிப்பு விகிதத்திற்கும் இடையே உள்ள வேறுபாடு, அவை எந்தக் கடன்களுக்குப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன என்பதுதான். சாராம்சம் ஒன்றுதான்: இது ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கியால் வழங்கப்பட்ட கடன்களின் விலை, ஆனால் ஒப்பந்தத்தின் காலம் வேறுபட்டது.

இதைப் புரிந்து கொள்ள, நீங்கள் சொற்களைப் புரிந்து கொள்ள வேண்டும். முக்கிய விகிதம் நிதி மற்றும் கடன் நிறுவனங்களுக்கு மத்திய வங்கி வழங்கிய கடனுக்கான செலவு ஆகும் குறுகிய காலம். இந்த குறிகாட்டியின் அடிப்படையில்தான் வைப்புகளின் லாபம் மற்றும் தனிநபர்கள் மற்றும் சட்ட நிறுவனங்களுக்கான கடன்களின் விலை கணக்கிடப்படுகிறது.

மறுநிதியளிப்பு விகிதம் என்பது மத்திய வங்கியிடமிருந்து நீண்ட கால கடன்களுக்கான செலவு ஆகும். அரசாங்க நிறுவனங்களில் அபராதம் மற்றும் அபராதங்களைக் கணக்கிடப் பயன்படுகிறது.

நடைமுறையில், இந்த இரண்டு குறிகாட்டிகளும் ஒரே மாதிரியானவை. அவை முதலில் 2016 இல் சமன் செய்யப்பட்டன. அப்போதிருந்து, ஒரு காட்டி மாறும்போது, இரண்டாவது அதே எண்ணிக்கையிலான புள்ளிகளால் மாறுகிறது.

எனவே, வேறுபாடு உண்மையில் சொற்களஞ்சியத்தில் மட்டுமே உள்ளது. அவை அனைத்தும் நாட்டின் பொருளாதாரத்தில் ஒரே மாதிரியான விளைவைக் கொண்டிருக்கின்றன, வளர்ச்சி மற்றும் விநியோகத்தைத் தூண்டுகின்றன அல்லது கட்டுப்படுத்துகின்றன மற்றும் பண விநியோகத்தின் உண்மையான மதிப்பை அதிகரிக்கின்றன அல்லது குறைக்கின்றன.

தள்ளுபடி விகிதத்திற்கும் மறுநிதியளிப்பு விகிதத்திற்கும் என்ன வித்தியாசம்

மத்திய வங்கியின் தள்ளுபடி வீதம் கடனுக்கான செலவாகும், இதன் கீழ் மத்திய வங்கி வணிக வங்கிகளுக்கு கடன் வழங்குகிறது.

தற்போதைய சட்டத்தின்படி, மத்திய வங்கி குறைந்தபட்ச தள்ளுபடி விகிதத்தை அமைக்கிறது. இந்த காட்டி மறுநிதியளிப்பு விகிதம் என்றும் அழைக்கப்படுகிறது. ஆனால், இந்த காலத்தைப் போலன்றி, வணிக வங்கிகளும் தள்ளுபடி விகிதத்தை தாங்களாகவே நிர்ணயம் செய்கின்றன. இது நிதிச் சந்தையில் பல்வேறு போக்குகளை நிர்வகிக்க உங்களை அனுமதிக்கும் ஒரு முக்கியமான நிதி கருவியாகும்.

ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கிக்கும் வணிக வங்கிக்கும் இடையிலான வேறுபாடு

மத்திய வங்கியின் குறிகாட்டியானது சந்தையில் நிலைமையை மாற்ற உங்களை அனுமதிக்கும் ஒரு முக்கிய குறியீடாக இருந்தால், வணிக ரீதியாக, தனிநபர்கள் மற்றும் சட்ட நிறுவனங்களுக்கு நிறுவனம் வழங்கும் கடன்களின் விலை இதுவாகும்.

பின்வரும் நுணுக்கங்களின் அடிப்படையில் இது தனித்தனியாக கணக்கிடப்படுகிறது:

நிறுவனத்தின் கடன் போர்ட்ஃபோலியோவின் நிலை;
மக்களின் கடன் சுமை அளவு;
நிதிச் சந்தையின் நிலை;
இலவச நிதி கிடைப்பது.

முக்கிய விகிதத்திற்கும் வங்கியின் வட்டிக்கும் உள்ள வித்தியாசம் நிதி நிறுவனத்தின் வருமானம் ஆகும். இன்று ரஷ்ய அமைப்புகள்கடன்களை வழங்குதல், இதன் விலை மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தை 7-8 மடங்கு அதிகமாகும். கடன் வழங்குபவர்களுக்கான கடன்களின் விலை படிப்படியாகக் குறைந்தாலும், வட்டியைக் குறைக்க அவர்கள் அவசரப்படுவதில்லை.

வணிக வங்கி விகிதம் என்ன?

உண்மையில், இது ஒரு குறிப்பிட்ட வங்கியின் கடன்களின் செலவை மட்டுமே பாதிக்கிறது. ஆனால் Alfa-Bank, VTB அல்லது Sberbank போன்ற ராட்சதர்கள் அதை மாற்றினால், ஒட்டுமொத்த சந்தையில் நிலைமையை மாற்றும் போக்கு உள்ளது.

பல வகையான சவால்கள் உள்ளன:

எளிய;
சிக்கலான;
பெயரளவு.

அதன் வகையைப் பொறுத்து, கடனுக்கான இறுதிக் கடனைக் கணக்கிடுவதற்கு பல்வேறு சூத்திரங்களைப் பயன்படுத்துவது அவசியம்.

இன்று, வங்கிகள் கடன்களுக்கான வட்டியைக் குறைப்பதில் ஆர்வம் காட்டவில்லை, ஏனெனில் கடன் இலாகாவின் நிலை சிறப்பாக இல்லை. மோசமான கடன்களின் பங்கு மிகவும் அதிகமாக உள்ளது. கடன் வழங்குபவர்கள் வழங்கப்பட்ட கடன்களுக்கு வருமான வரி செலுத்த வேண்டும். அதனால்தான் எதிர்காலத்தில் ரஷ்யர்கள் வட்டி விகிதங்களில் குறிப்பிடத்தக்க குறைப்புக்காக காத்திருக்க வேண்டியதில்லை.

ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் மத்திய வங்கியின் மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தின் இயக்கவியல்: 1.01.1992–26.03.2019

இயக்கவியல் பற்றிய ஆய்வு, பல ஆண்டுகளாக மாநிலத்தின் பொருளாதாரம் எவ்வாறு வளர்ச்சியடைந்துள்ளது என்பதைப் புரிந்துகொள்ள வல்லுநர்களுக்கு உதவுகிறது. பெரும்பாலான அரசியல்வாதிகளின் அறிக்கைகளை விட இந்தத் தகவல்கள் முக்கியமானவை.

ஆண்டுகளின் மறுநிதியளிப்பு விகிதத்தின் மதிப்புகள் கொண்ட அட்டவணை: 1.01.1992–26.03.2019

வரைபடத்தின் அடிப்படையில், கடந்த 2 ஆண்டுகளில் சராசரி பணவீக்க விகிதம் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது என்று நாம் முடிவு செய்யலாம். பொருளாதாரத் தடைகள் மற்றும் தேசிய நாணயத்தின் மதிப்புக் குறைப்பு இருந்தபோதிலும் இந்தப் போக்கு தொடர்கிறது.

2019 இன் மதிப்பு 7.75% ஆகும். மத்திய வங்கியின் அதிகாரப்பூர்வ இணையதளம்: cbr.ru.

மறுநிதியளிப்பு விகிதம் மற்றும் அதன் மாற்றங்களின் வரலாற்றைப் படிப்பதன் மூலம், பணவீக்கத்தைக் குறைப்பதற்கும் நாட்டில் உள்நாட்டு உற்பத்தியைத் தூண்டுவதற்கும் பேங்க் ஆஃப் ரஷ்யா ஒரு சீரான கொள்கையைப் பின்பற்றுகிறது என்று நாம் கருதலாம். இன்று மறுநிதியளிப்பு விகிதம் முக்கிய ஒன்றுக்கு சமமாக உள்ளது. ஆனால் இது இன்னும் தீவிரமாகப் பயன்படுத்தப்படும் பழைய சொல், அது உதவுகிறது நிதி நிறுவனங்கள்ஒப்பந்தத்தை மீறும் பட்சத்தில் பணம் மற்றும் அபராதம் கடனுக்கான வட்டியை கணக்கிடுவது சரியானது.

நாட்டின் பணவீக்க விகிதம் 4% அடையும் வரை கீழ்நோக்கிய போக்கு தொடரும் என்று பெரும்பாலான நிபுணர்கள் ஒப்புக்கொள்கிறார்கள். இந்த குறிகாட்டியே ரஷ்ய கூட்டமைப்பின் தற்போதைய ஜனாதிபதியால் இந்த பதவியில் தனது பதவிக்காலத்தின் இரண்டாவது காலத்தில் மத்திய வங்கிக்கு அமைக்கப்பட்டது.

சில நிபுணர்களின் கூற்றுப்படி, ஐரோப்பா மற்றும் அமெரிக்காவின் பொருளாதாரத் தடைகள் விரைவில் பலனைத் தர வேண்டும், இது முக்கிய விகிதத்தில் அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கும். ரஷ்ய திசையில் நிபுணத்துவம் பெற்ற மேற்கத்திய நிபுணர்களிடையே இந்த கருத்து உள்ளது.

மத்திய வங்கி இரஷ்ய கூட்டமைப்பு(ரஷ்யா வங்கி)
செய்தியாளர் சேவை

107016, மாஸ்கோ, செயின்ட். நெக்லின்னாயா, 12

பாங்க் ஆஃப் ரஷ்யா முக்கிய விகிதத்தை ஆண்டுக்கு 6.00% ஆக 25 பிபி குறைக்க முடிவு செய்தது

பிப்ரவரி 7, 2020 அன்று, பாங்க் ஆஃப் ரஷ்யாவின் இயக்குநர்கள் குழு குறைக்க முடிவு செய்தது ஆண்டுக்கு 25 பிபி முதல் 6.00% வரை. பணவீக்கம் எதிர்பார்த்ததை விட வேகமாக குறைந்து வருகிறது. மக்கள்தொகையின் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் மற்றும் நிறுவனங்களின் விலை எதிர்பார்ப்புகள் பொதுவாக நிலையானதாக இருக்கும். வளர்ச்சி விகிதங்கள் ரஷ்ய பொருளாதாரம் 2019 இரண்டாம் பாதியில் அதிகரித்துள்ளது. உலகப் பொருளாதாரத்தில் குறிப்பிடத்தக்க மந்தநிலையின் அபாயங்கள் உள்ளன. குறுகிய காலத்தில், பணவீக்க அபாயங்கள் பணவீக்க அபாயங்களை விட இன்னும் நிலவுகின்றன. இந்த நிலைமைகளின் கீழ், நடப்பதை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது பணவியல் கொள்கைஆண்டு பணவீக்கம் 2020 இல் 3.5-4.0% ஆக இருக்கும் மற்றும் எதிர்காலத்தில் 4%க்கு அருகில் இருக்கும்.

அடிப்படை முன்னறிவிப்புக்கு ஏற்ப நிலைமை உருவாகினால், அடுத்த கூட்டங்களில் முக்கிய விகிதத்தை மேலும் குறைக்கும் சாத்தியத்தை ரஷ்யாவின் வங்கி ஒப்புக்கொள்கிறது. இலக்குடன் தொடர்புடைய உண்மையான மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் பணவீக்க இயக்கவியல், முன்னறிவிப்பு அடிவானத்தில் பொருளாதார மேம்பாடு மற்றும் உள் மற்றும் அபாயங்களை மதிப்பிடுதல் ஆகியவற்றைக் கருத்தில் கொண்டு முக்கிய விகிதத்தில் ரஷ்ய வங்கி முடிவுகளை எடுக்கும். வெளிப்புற நிலைமைகள்மற்றும் நிதிச் சந்தைகளின் எதிர்வினைகள்.

பணவீக்கத்தின் இயக்கவியல்.பணவீக்கம் எதிர்பார்த்ததை விட வேகமாக குறைந்து வருகிறது. ஜனவரி மாதத்தில் VAT அதிகரிப்பு மற்றும் மிதமான விலை வளர்ச்சி ஆகிய இரண்டும் காரணமாக, வருடாந்திர நுகர்வோர் விலை வளர்ச்சி விகிதம் ஜனவரியில் 2.4% ஆக குறைந்தது (டிசம்பர் 2019 இல் 3.0% இல் இருந்து). ஆண்டு முக்கிய பணவீக்கம் டிசம்பரில் 3.1% க்குப் பிறகு ஜனவரியில் 2.7% ஆகக் குறைந்தது. பாங்க் ஆஃப் ரஷ்யாவின் மதிப்பீடுகளின்படி, விலை இயக்கவியலின் மிகவும் நிலையான செயல்முறைகளை பிரதிபலிக்கும் பணவீக்க குறிகாட்டிகள் 3% க்கு அருகில் அல்லது கீழே உள்ளன.

ஜனவரியில், பணவீக்கக் காரணிகள் தொடர்ந்து பணவீக்கத்தில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்தின. உணவு மற்றும் உணவு அல்லாத பொருட்களின் விலையில் ஆண்டு வளர்ச்சி விகிதம் தொடர்ந்து குறைந்து கொண்டே வந்தது. சில உணவுச் சந்தைகளில் விநியோகத்தின் விரிவாக்கம் குறைந்த மாதாந்திர (பருவகால விலக்கப்பட்ட) மற்றும் உணவு விலைகளுக்கான வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதங்களை பராமரிக்க உதவுகிறது. 2019 இல் ரூபிள் வலுவடைவது, நாடுகளில் பணவீக்கத்தின் மந்தநிலையுடன் - வர்த்தக பங்காளிகள், இறக்குமதி செய்யப்பட்ட பொருட்களின் விலைகளின் வளர்ச்சியை கட்டுப்படுத்துகிறது. வெளிப்புற தேவை உட்பட கட்டுப்படுத்தப்பட்ட தேவை தொடர்ந்து பணவீக்கத்தை பாதிக்கிறது.

ஜனவரியில், மக்கள் தொகையின் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் ஓரளவு குறைந்தன, அதே சமயம் உயர்ந்த மட்டத்தில் இருந்தது. நிறுவனங்களின் விலை எதிர்பார்ப்புகள் நிலையானவை. வருடாந்திர பணவீக்கத்தின் சமீபத்திய மந்தநிலை குடும்பங்கள் மற்றும் வணிகங்களின் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை மேலும் குறைப்பதற்கான நிலைமைகளை உருவாக்குகிறது.

பாங்க் ஆஃப் ரஷ்யாவின் கணிப்பின்படி, தற்போதைய பணவியல் கொள்கையை கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டால், ஆண்டு பணவீக்கம் 2020 இல் 3.5-4.0% ஆக இருக்கும் மற்றும் எதிர்காலத்தில் 4% க்கு அருகில் இருக்கும்.

பண நிலைமைகள்.பண நிலைமைகள் தொடர்ந்து தளர்ந்தன. OFZ விளைச்சல்கள் மற்றும் வைப்பு மற்றும் கடன் விகிதங்கள் தொடர்ந்து குறைந்து கொண்டே வந்தன. முக்கிய விகிதத்தை குறைக்க ரஷ்யாவின் வங்கி எடுத்த முடிவுகள் மற்றும் OFZ விளைச்சல் சரிவு ஆகியவை டெபாசிட் மற்றும் கடன் விகிதங்களில் மேலும் குறைப்புக்கான நிலைமைகளை உருவாக்குகின்றன, இது கார்ப்பரேட் மற்றும் வளர்ச்சியை ஆதரிக்கும். அடமான கடன். இருப்பினும், வளர்ச்சி படிப்படியாக குறைந்து வருகிறது. நுகர்வோர் கடன், பெரும்பாலும் ரஷ்யாவின் வங்கியின் மேக்ரோப்ரூடென்ஷியல் நடவடிக்கைகளின் செல்வாக்கின் கீழ் அல்லாத விலை நிலைமைகளின் இறுக்கம் காரணமாக.

பண நிலைமைகள் மற்றும் பணவீக்க இயக்கவியல் மீதான முக்கிய விகிதத்தில் ஏற்கனவே எடுக்கப்பட்ட முடிவுகளின் தாக்கத்தை ரஷ்யா வங்கி மதிப்பிடும்.

பொருளாதார நடவடிக்கை.ரோஸ்ஸ்டாட்டின் முதல் மதிப்பீட்டின்படி, 2019 இல் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சி 1.3% ஆக இருந்தது, இது 0.8-1.3% ரஷ்யாவின் வங்கியின் கணிப்பின் மேல் வரம்பிற்கு ஒத்திருக்கிறது. இறுதி நுகர்வு செலவினங்களின் இயக்கவியல் 2019 இல் மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் வளர்ச்சிக்கு முக்கிய பங்களிப்பைச் செய்தது. இதையொட்டி, ஏற்றுமதியின் இயற்பியல் அளவின் சரிவு மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியின் இயக்கவியலில் குறிப்பிடத்தக்க எதிர்மறை தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியது.

4 வது காலாண்டில், பொருளாதார நடவடிக்கை குறிகாட்டிகளின் முன்னேற்றம் பெரும்பாலும் தொடர்ந்தது. இதனால், கடந்த ஆண்டு இறுதியில் முதலீட்டு நடவடிக்கைகள் துரிதமான அதிகரிப்பால் ஆதரிக்கப்பட்டது மூலதன செலவுபட்ஜெட், செயல்படுத்துவது உட்பட தேசிய திட்டங்கள். வருவாயில் ஆண்டுக்கு ஆண்டு வளர்ச்சி தொடர்ந்தது சில்லறை விற்பனைமற்றும் தொழில்துறை உற்பத்தி. இருப்பினும், முன்னணி குறிகாட்டிகள் தொழில்துறையில், குறிப்பாக ஏற்றுமதி ஆர்டர்களின் அடிப்படையில் தொடர்ந்து பலவீனமான வணிக உணர்வை தொடர்ந்து சுட்டிக்காட்டுகின்றன. உலகப் பொருளாதார வளர்ச்சியின் மந்தநிலைக்கு மத்தியில் ரஷ்ய ஏற்றுமதிக்கான வெளிப்புறத் தேவை குறைவதால் பொருளாதார நடவடிக்கைகள் தொடர்ந்து கட்டுப்படுத்தப்படுகின்றன.

தொழிலாளர் சந்தை அதிகப்படியான பணவீக்க அழுத்தத்தை உருவாக்காது. வரலாற்று ரீதியாக குறைந்த மட்டத்திற்கு அருகில் உள்ள வேலையின்மை, தொழிலாளர் தேவையின் விரிவாக்கம் காரணமாக அல்ல, ஆனால் ஒரே நேரத்தில் வேலை செய்யும் மற்றும் திறன் கொண்ட மக்களின் எண்ணிக்கையில் சரிவு.

2020-2022 ஆம் ஆண்டில் ஜிடிபி வளர்ச்சிக்கான முன்னறிவிப்பு பாங்க் ஆஃப் ரஷ்யாவால் மாறாமல் உள்ளது. GDP வளர்ச்சி விகிதம் 2020 இல் 1.5-2.0% இலிருந்து 2022 இல் 2-3% ஆக படிப்படியாக அதிகரிக்கும். தேசியத் திட்டங்களைச் செயல்படுத்துதல் உள்ளிட்ட கட்டமைப்புக் கட்டுப்பாடுகளைக் கடப்பதற்கு அரசாங்கம் ஒரு தொகுப்பை நடைமுறைப்படுத்துவதால் இது சாத்தியமாகும். அதே நேரத்தில், முன்னறிவிப்பு அடிவானத்தில் எதிர்பார்க்கப்படும் உலகப் பொருளாதாரத்தின் குறைந்த வளர்ச்சி விகிதங்கள் ரஷ்ய பொருளாதாரத்தின் வளர்ச்சியில் தொடர்ந்து கட்டுப்படுத்தும் விளைவைக் கொண்டிருக்கும்.

பணவீக்க அபாயங்கள்.குறுகிய காலத்தில், பணவீக்க அபாயங்கள் பணவீக்க அபாயங்களை விட இன்னும் நிலவுகின்றன. இது முதன்மையாக உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு தேவையின் நிலை காரணமாகும். சில உணவுப் பொருட்களுக்கான விலைகளின் இயக்கவியலில் இருந்து பணவீக்க அபாயங்கள் உள்ளன, விநியோக அதிகரிப்பு உட்பட. 2019 இல் ரூபிள் வலுவடைவதன் தாக்கம் விலை வளர்ச்சியில் தொடரும் சாத்தியம் உள்ளது. தனியார் துறையில் நுகர்வோர் மற்றும் முதலீட்டுத் தேவையின் பிரதிபலிப்பு, பணமதிப்பு நீக்கம் மற்றும் நிதி ஊக்குவிப்பு ஆகியவை நுகர்வோர் மற்றும் வணிக உணர்வின் கீழ் மட்டுப்படுத்தப்படலாம்.

அதே நேரத்தில், பணவீக்கத்திற்கு ஆதரவான காரணிகளின் விளைவை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்வது அவசியம். இந்த சந்தையில் தற்காலிக மற்றும் நிரந்தர காரணிகளின் விகிதத்தை மதிப்பிடுவது கடினம் என்பதால், உணவு சந்தையில் போக்குகள் தலைகீழாக மாறுவதால் ஏற்படும் அபாயங்கள் நிராகரிக்கப்படவில்லை. இதனுடன், பணவியல் கொள்கையை தளர்த்துவது, பாங்க் ஆஃப் ரஷ்யா மதிப்பிட்டதை விட பணவீக்கத்தில் குறிப்பிடத்தக்க மேல்நோக்கிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தக்கூடும்.

வர்த்தக மோதல்களுடன் தொடர்புடைய அபாயங்கள் ஓரளவு குறைந்துள்ளன. ஆயினும்கூட, புவிசார் அரசியல் காரணிகளின் செல்வாக்கின் கீழ், உலகளாவிய பொருட்கள் மற்றும் நிதிச் சந்தைகளில் அதிகரித்த ஏற்ற இறக்கம் உட்பட, உலகப் பொருளாதார வளர்ச்சியில் மேலும் மந்தநிலை ஏற்படும் அபாயம் உள்ளது, இது பரிமாற்ற வீதம் மற்றும் பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகளை பாதிக்கலாம். வரவிருக்கும் காலாண்டுகளுக்கான நிச்சயமற்ற ஒரு கூடுதல் காரணி கொரோனா வைரஸின் நிலைமை.

பாங்க் ஆஃப் ரஷ்யாவின் கூற்றுப்படி, ஜனவரியில் அறிவிக்கப்பட்ட கூடுதல் சமூக நடவடிக்கைகளை செயல்படுத்துவது குறிப்பிடத்தக்க பணவீக்க சார்பு தாக்கத்தை ஏற்படுத்தாது. அதே நேரத்தில், 2020 இல், பணவீக்க இயக்கவியல் பட்ஜெட் செலவினங்களை செயல்படுத்துவதற்கான அட்டவணையால் பாதிக்கப்படும்.

நீண்ட அடிவானத்தில், பல உள்நாட்டு நிலைமைகளின் பணவீக்கத்திற்கு ஆதரவான அபாயங்கள் உள்ளன. உயர்த்தப்பட்ட மற்றும் இணைக்கப்படாத பணவீக்க எதிர்பார்ப்புகள் குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்தாக உள்ளது. பணவீக்கத்தின் நடுத்தர கால இயக்கவியல் அளவுருக்களால் பாதிக்கப்படலாம் பட்ஜெட் கொள்கை, நிதியின் திரவப் பகுதியை முதலீடு செய்வதற்கான முடிவுகள் உட்பட தேசிய நலன்மொத்த உள்நாட்டு உற்பத்தியில் 7% வரம்புக்கு மேல்.

பாங்க் ஆஃப் ரஷ்யாவின் இயக்கவியலுடன் தொடர்புடைய அபாயங்களின் மதிப்பீடு ஊதியங்கள்மற்றும் சாத்தியமான மாற்றங்கள் நுகர்வோர் நடத்தை, கணிசமாக மாறவில்லை. இந்த அபாயங்கள் மிதமானதாகவே இருக்கும்.

அடிப்படை முன்னறிவிப்புக்கு ஏற்ப நிலைமை உருவாகினால், அடுத்த கூட்டங்களில் முக்கிய விகிதத்தை மேலும் குறைக்கும் சாத்தியத்தை ரஷ்யாவின் வங்கி ஒப்புக்கொள்கிறது. இலக்குடன் தொடர்புடைய உண்மையான மற்றும் எதிர்பார்க்கப்படும் பணவீக்க இயக்கவியல், முன்னறிவிப்பு அடிவானத்தில் பொருளாதார வளர்ச்சி, அத்துடன் உள் மற்றும் வெளிப்புற நிலைமைகள் மற்றும் நிதிச் சந்தைகளின் எதிர்வினை ஆகியவற்றின் அபாயங்களை மதிப்பீடு செய்வதன் மூலம் ரஷ்ய வங்கி முக்கிய விகிதத்தில் முடிவுகளை எடுக்கும். அவர்களுக்கு.

பிப்ரவரி 7, 2020 அன்று முக்கிய விகிதம் குறித்த இயக்குநர்கள் குழுவின் கூட்டத்தைத் தொடர்ந்து, பாங்க் ஆஃப் ரஷ்யா ஒரு நடுத்தர கால முன்னறிவிப்பை வெளியிட்டது.

பாங்க் ஆஃப் ரஷ்யாவின் இயக்குநர்கள் குழுவின் அடுத்த கூட்டம், முக்கிய விகித மட்டத்தின் சிக்கலைக் கருத்தில் கொண்டு, மார்ச் 20, 2020 அன்று திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. பாங்க் ஆஃப் ரஷ்யாவின் இயக்குநர்கள் குழுவின் முடிவு குறித்த செய்தி வெளியீட்டை வெளியிடும் நேரம் மாஸ்கோ நேரம் 13:30 ஆகும்.

வகைகள்

ஆசிரியர் தேர்வு