வீடு > ரஷ்ய தரநிலை > பத்திர சந்தையின் சிக்கல்கள். பத்திரங்களின் செயல்திறன் பகுப்பாய்வு திறமையான பத்திர சந்தை


பத்திர சந்தையின் சிக்கல்கள். பத்திரங்களின் செயல்திறன் பகுப்பாய்வு திறமையான பத்திர சந்தை




மற்றும் முன்னணி காட்டி விளைவு. சட்ட ஒழுங்குமுறையுடன் தொடர்புடைய நடைமுறை சிக்கல்கள் பற்றிய விவாதத்துடன் அத்தியாயம் முடிவடைகிறது.

இந்த அறிக்கை பரவலானதாகத் தெரியவில்லையா?ஆம். எனவே, இந்த அத்தியாயத்தின் எஞ்சிய பகுதியை வரலாறு, தர்க்கம் மற்றும் திறமையான சந்தைகளின் கருதுகோள் சோதனைக்கு அர்ப்பணிக்கிறோம். பத்திரங்கள், வெளியீட்டு நடைமுறைகள் மற்றும் இன்னும் கூடுதலான புரிதலை நீங்கள் பெறாத நிலையில், இந்தக் கருத்தியல் நிலையிலிருந்து நிதியளிப்புச் சிக்கல்கள் பற்றிய விவாதத்தை ஏன் தொடங்குகிறோம் என்று நீங்கள் கேட்கலாம். சரியான கேள்விகளை எப்படிக் கேட்பது என்று உங்களுக்குத் தெரியாவிட்டால், நிதி முடிவுகள் மிகவும் கடினமாகத் தோன்றுவதால், இந்தப் பாதையைத் தேர்ந்தெடுத்துள்ளோம். கார்ப்பரேட் நிதி குறித்த பிரபலமான எழுத்துக்களில் பெரும்பாலும் ஆதிக்கம் செலுத்தும் கட்டுக்கதைகளுக்குள் குழப்பம் உங்களை இட்டுச் செல்லும் என்று நாங்கள் அஞ்சுகிறோம்.

உங்கள் மாமா உரையாடலில் நுழைகிறார், 25 வயதிற்குள் ஒவ்வொரு இளைஞனும் தனது முதல் மில்லியன் சம்பாதிக்க வேண்டும் என்று நம்புகிறார். நீங்கள் செக்யூரிட்டீஸ் சந்தையின் லைட் அண்ட் காம் ஆக வேண்டும் என்று அவர் கூறுகிறார். அவரது கருத்தில், சிறந்த வழிபணக்காரர் என்பது குறைந்த விலையை அங்கீகரிப்பதாகும் நிதி சொத்துக்கள்மற்றும் அவற்றில் முதலீடு செய்யுங்கள்.இருப்பினும், உங்கள் மாமாவின் கோட்பாட்டைக் கேள்வி கேட்க வைக்கும் சில திறமையான சந்தைக் கருதுகோளை (EMH) உங்கள் தந்தை கேள்விப்பட்டிருக்கிறார்.

சில வகைகளைத் தெளிவுபடுத்துதல், டிஜிட்டல் மற்றும் உண்மைப் பொருள்களைப் புதுப்பித்தல், சில அத்தியாயங்களின் தலைப்பு மற்றும் கட்டமைப்பை மாற்றுதல், பல அத்தியாயங்களில் தத்துவார்த்த மாதிரிகளின் வரைகலை பிரதிநிதித்துவத்தை மேம்படுத்துதல் மற்றும் பொதுவாக மறுபதிப்புக்குத் தேவையான தலையங்கம் மற்றும் சரிபார்த்தல் மாற்றங்கள், புதிய பத்திகள் மற்றும் பாடப்புத்தகத்தில் கணிசமாக திருத்தப்பட்ட அத்தியாயங்கள் தோன்றின. இது அத்தியாயம் 8, 3 ஐக் குறிக்கிறது. தகவல் சமச்சீரற்ற தன்மையைக் குறைப்பதற்கான வழிமுறை அத்தியாயம் 16, இதில் நிழல் பொருளாதாரத்தின் அளவைக் கருத்தில் கொள்ள மாற்று அணுகுமுறைகள் கருதப்படுகின்றன அத்தியாயம் 21 புதிய பத்திகளுடன் பத்திரச் சந்தை பங்குச் சந்தையின் தொழில்நுட்ப மற்றும் அடிப்படை பகுப்பாய்வு, திறமையான சந்தை கருதுகோள், ஜே. சொரோஸின் பிரதிபலிப்பு கோட்பாடு அத்தியாயம் 25, வளர்ச்சி மாதிரிகள் பற்றிய திருத்தப்பட்ட பத்திகளுடன் ஈ. டோமர், ஆர். ஹரோட், ஆர். சோலோ, எண்டோஜெனஸ் வளர்ச்சி மாதிரிகள் பற்றிய புதிய பத்திகள், புதிய பொருளாதாரம் மற்றும் வளர்ச்சி சிக்கல்கள், அத்தியாயம் 28 இல் புதிய பதிப்பு. அதன்படி, பொருள் குறியீடும் புதுப்பிக்கப்பட்டுள்ளது.

இறுதியாக, திறமையான சந்தை கருதுகோள் கூறுவது போல், அனைத்து விலைகளும் சரியாக இருந்தால், பரந்த பல்வகைப்படுத்துதலுக்கான வாழ்க்கை நிரூபிக்கப்பட்ட தேவை இல்லை. வருமானத்தின் ஏற்ற இறக்கத்தை விரும்பாத ஒரு முதலீட்டாளர், வருமானத்தில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் ஒன்றையொன்று ரத்து செய்யும் சில சிக்கல்களை மட்டுமே எடுக்க வேண்டும். கருதுகோளில் இருந்து அடுத்ததாக எடுத்துக்கொள்வது, பங்கு விலைகள் மிகவும் நியாயமானவை என்பதால், சில ஆபத்துக் குழுவை விட குறைவான வருவாயைப் பெறுவது கடினம். முடிவு மிகவும் எளிமையானது. சந்தைகள் திறமையானவை மற்றும் விலைகள் சரியானவை என்று கருத வேண்டிய அவசியமில்லை. விலைகளின் சரியான தன்மையை சரிபார்க்க தொழில்முறை பகுப்பாய்வு பயன்படுத்தப்பட வேண்டும் மதிப்புமிக்க காகிதங்கள்.  

சந்தையில் நிலைமையை துல்லியமாக கணிக்கும் திறன் சிக்கலானது, இதற்காக உருவாக்கப்பட்ட மாதிரிகள் திருப்தியற்ற முடிவுகளைத் தருகின்றன. வெளிப்படையாக, அத்தகைய மாதிரிகள் உண்மையிலேயே திறமையான சந்தையை விவரிக்க முடியாது, அங்கு அனைத்து உள்வரும் தகவல்களும் உடனடியாக விலைகளை பாதிக்கின்றன. திறமையான சந்தை கருதுகோள் சரியானது மற்றும் பங்கு விலையில் ஏற்படும் மாற்றம் சீரற்ற நடை என்று கருதினால், அடிப்படை அல்லது தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வு எந்த அடிப்படையையும் கொண்டிருக்கவில்லை. ஆய்வாளர் தனது கணக்கீடுகளைச் செய்வதற்கு நீண்ட காலத்திற்கு முன்பே கணிக்கக்கூடிய எந்த லாப வாய்ப்பும் கைப்பற்றப்படும். ஏன் பல தனிப்பட்ட அறிவுஜீவிகள் மற்றும் முதலீட்டு நிறுவனங்கள் சந்தைக்கு எதிராக முன்னறிவிப்பு மற்றும் வர்த்தகத்தை தொடர்கின்றன? ஏன் புகழ்பெற்ற வங்கிகள் பொருளாதாரம் மற்றும் நிதி நிலை குறித்த மாதாந்திர மற்றும் வாராந்திர முன்னறிவிப்புகளை தொகுத்து வெளியிடுவதற்கு அதிக முயற்சிகளை செலவிடுகின்றன. ரேண்டம் எண் ஜெனரேட்டரைப் பயன்படுத்தி பெறப்பட்டது, போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளர்கள் தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவுக்கான பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் ஏன் மிகவும் கடினமாக உழைக்கிறார்கள், தனிநபர்களாகிய இவர்களே, குறியீட்டை விட அதிகமாக விளையாட மாட்டார்கள் (அதாவது, விலையை விட வேகமாக வளரும் முதலீட்டு போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்குகிறார்கள். மொத்த சந்தையின் சராசரி)

செயல்திறன் கருதுகோளின் மிதமான வடிவத்தின் முழுமையான செல்லுபடியாகும் தன்மையைப் பற்றி விஞ்ஞானிகளிடம் நாம் ஒரு கணக்கெடுப்பை நடத்தினால், வாக்குகள் சமமாகப் பிரிக்கப்படும், ஆனால் பதிலளித்தவர்களில் சிலரே அவை சரியானவை என்று உறுதியாக உறுதியாக நம்புவார்கள். வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், விஞ்ஞானிகள் அடிப்படை பகுப்பாய்வில் தனிப்பட்ட பத்திரங்கள் அதிக விலை அல்லது குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டிருப்பதைக் கண்டறிய முடியும் என்று நம்புகிறார்கள், ஆனால் பொதுவாக, பத்திரங்களின் விலைகள் பொதுவில் கிடைக்கும் அனைத்து தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கின்றன. தனிப்பட்ட பத்திரங்கள் மற்றும் சந்தை இரண்டும்

இந்த கருதுகோளின் கட்டமைப்பிற்குள் பங்கு விலைகளின் இயக்கவியல் பற்றிய புரிதலை விவரிக்க, விலைகளின் இயக்கங்கள் எந்தவொரு நடத்தை முறையையும் பின்பற்றவில்லை, அல்லது வேறுவிதமாகக் கூறினால், ஒருவருக்கொருவர் சார்ந்து இல்லை என்று கருதுவதாகும். அவர்களின் இயக்கத்தின் இந்த இயல்புக்கு ஒரு தத்துவார்த்த நியாயத்தைக் கண்டறிய, ஆராய்ச்சியாளர்கள் திறமையான மூலதனச் சந்தையின் கருத்தை உருவாக்கியுள்ளனர். இந்த கருத்தின் முக்கிய யோசனை என்னவென்றால், விலை மாற்றங்கள் எப்போதும் முதலீட்டாளர்களுக்குக் கிடைக்கும் தகவல்களைப் பிரதிபலிக்கின்றன, எனவே சந்தையில் குறைவான மதிப்புள்ள பத்திரங்களைத் தேர்ந்தெடுப்பதன் மூலம் சந்தையை தொடர்ந்து "வெல்வது" கடினம், சாத்தியமற்றது.

EMH கருதுகோள் மூன்று வடிவங்களில் ஒன்றில் நடைமுறையில் செயல்படுத்தப்படலாம் என்று நம்பப்படுகிறது: பலவீனமான, மிதமான, வலுவான. முதல் வடிவத்தில், பங்கு விலைகள் முந்தைய காலகட்டங்களின் விலை இயக்கவியலை முழுமையாக பிரதிபலிக்கின்றன (இது சீரற்ற முறையில் நடக்கும் கோட்பாட்டின் தொடர்ச்சியாகும்), அதாவது, ஒரு சாத்தியமான முதலீட்டாளர் போக்குகளை பகுப்பாய்வு செய்வதன் மூலம் தனக்கான கூடுதல் நன்மைகளைப் பெற முடியாது. இரண்டாவது வடிவத்தில், பங்கேற்பாளர்களுக்கு கிடைக்கும் அனைத்து தகவல்களாலும் விலைகள் தீர்மானிக்கப்படுகின்றன. மூன்றாவது படிவம் என்பது பங்குகளின் உண்மையான விலையைத் தீர்மானிக்க, சில கூடுதல் தகவல்களை அறிந்து கொள்வது அவசியம், இது கொள்கையளவில் உள்ளது, ஆனால் அனைத்து பங்கேற்பாளர்களுக்கும் சமமாக அணுக முடியாது. மேலே உள்ள வளாகங்களில், கடைசி இரண்டு EMH கருதுகோளின் மூன்றாவது வடிவத்திற்கு மட்டுமே பொருந்தும். நிச்சயமாக, ஒரு திறமையான சந்தையை உருவாக்குவது, கொள்கையளவில் சாத்தியமானது, நடைமுறையில் சாத்தியமற்றது. தற்போதுள்ள பத்திரச் சந்தைகள் எதுவும் இந்த வார்த்தையின் முழு அர்த்தத்தில் பயனுள்ளதாக இருக்கும் என ஆய்வாளர்களால் அங்கீகரிக்கப்படவில்லை.

வேறு இரண்டு சிரமங்களை நாங்கள் கவனிக்கிறோம். முதலாவதாக, எந்தவொரு கருதுகோள் சோதனையானது, இயல்பை அசாதாரண நிலைகளிலிருந்து வேறுபடுத்துவதற்கு தத்துவார்த்த விலை மாதிரிகளைப் பயன்படுத்துவதை உள்ளடக்கியது. எனவே இந்த சோதனையானது சந்தை திறன் சோதனை மற்றும் மாதிரி சோதனை ஆகிய இரண்டும் ஆகும். மாதிரிகள் தொடர்ந்து மேம்படுத்தப்பட்டாலும், சந்தை செயல்திறன் பகுப்பாய்வின் முடிவுகள் பரிசோதனையாகக் கருதப்பட வேண்டும். இரண்டாவதாக, விலகலை தீர்மானிக்க சரியான விலை இல்லை. பத்திரங்களின் விலையானது கிடைக்கக்கூடிய தகவல்களின் அடிப்படையில் எதிர்காலத்தைப் பற்றிய பொதுக் கருத்துகளின் பிரதிபலிப்பு மட்டுமே. தகவல் மாறினால், விலையும் மாற வேண்டும். பொருளாதார நெருக்கடியானது சந்தையின் திறமையின்மையைக் குறிக்கவில்லை. துரதிர்ஷ்டவசமாக, சந்தையின் செயல்திறனை நிரூபிக்க, உரையாடல் கடினமாக உள்ளது, சாத்தியமற்றது. இருப்பினும், அவரது உண்மையான பகுப்பாய்வு அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது மற்றும் எடுக்கப்பட்ட முடிவுகளின் விளைவுகளின் முக்கியத்துவத்தை மதிப்பிடுவதில் உள்ளது.

கணக்கியலில் உயர் படிவ திறன் கருதுகோளின் பயன்பாடு என்னவென்றால், ஒரு சமூக செயல்பாட்டை நிறைவேற்றுவதில், இரகசியத் தகவலைப் பயன்படுத்துவதற்கான வாய்ப்பைக் குறைப்பதற்காக, தொடர்புடைய நிதித் தகவலைப் பொதுவில் விரைவில் கிடைக்கச் செய்ய வேண்டும். அத்தகைய தகவல்கள் சிலரின் நலனுக்காகப் பயன்படுத்தப்படும்போது, ​​சந்தையில் மற்ற பங்கேற்பாளர்கள் இழக்கிறார்கள், அதாவது. ஒரு முதலீட்டாளரிடமிருந்து மற்றொருவருக்கு மதிப்பு பரிமாற்றம் உள்ளது. விலைகள் உடனடியாக இந்தத் தகவலைப் பிரதிபலிக்காததால், வள ஒதுக்கீடு உகந்ததாக இருக்காது. கூடுதலாக, இந்த விஷயத்தில், தனியார் முதலீட்டாளர்கள் பத்திரங்களை சரியாக மதிப்பீடு செய்ய முடியாது, இது உகந்த பாதுகாப்பு போர்ட்ஃபோலியோக்களை உருவாக்குவதற்கு அவசியம்.

தற்போது, ​​வெளிப்படையாக, நிதிச் சந்தையின் சில ஒத்திசைவான பொருளாதார மற்றும் கணிதக் கோட்பாட்டை "பெரிய சிக்கலான அமைப்பு" என்று பேசுவது "கிளாசிக்கல்" சமநிலை நிலைகளில் அல்ல, ஆனால் உண்மையில் சந்தையில் காணப்படுபவற்றில் செயல்படுகிறது. தற்போதைய நிலையை "உண்மைகளின் குவிப்பு" "மாதிரிகளின் சுத்திகரிப்பு" என்று வரையறுக்கலாம், மேலும் இந்த அர்த்தத்தில், முதன்மையான பங்கு புள்ளிவிவரத் தரவைச் சேகரித்து சேமிப்பதற்கான புதிய முறைகளுக்கு சொந்தமானது, நிச்சயமாக, நவீன கணினியைப் பயன்படுத்தி அவற்றின் செயலாக்கம் மற்றும் பகுப்பாய்வு. தொழில்நுட்பம் (இது கீழே விவாதிக்கப்படும், பார்க்க. ch. IV), நுரை காகித சந்தையின் செயல்பாடு மற்றும் பல்வேறு விதிகளின் திருத்தம் பற்றிய பல்வேறு கருத்துகளை பகுப்பாய்வு செய்வதற்கான அனுபவப் பொருள்களை வழங்குகிறது. , விலை விநியோகங்களின் தன்மை, அவற்றின் நடத்தையின் இயக்கவியல், முதலியன பற்றிய கருதுகோள்கள்.

1960 களில் முதலீட்டு ஆராய்ச்சியில் இதேபோன்ற முன்னேற்றம் ஏற்பட்டது, சிகாகோ பல்கலைக்கழகத்தின் செக்யூரிட்டீஸ் ஆராய்ச்சி மையம் 1926 முதல் 1960 வரை அமெரிக்க நிறுவனங்களுக்கான தினசரி பங்கு விலை நகர்வுகளின் நம்பகமான மற்றும் விரிவான தரவுத்தளத்தை முதன்முதலில் வெளியிட்டது. இந்த நிகழ்வுக்குப் பிறகு பத்திரங்களின் பகுப்பாய்வு வேகமாக வளரத் தொடங்கியது. இந்தத் தரவுகளின் அடிப்படையில் செய்யப்பட்ட முதலீட்டு இலாகாக்களின் பகுப்பாய்வு, நிறுவனங்களின் மூலதன அமைப்பு, விருப்ப விலைகள், திறமையான சந்தைக் கருதுகோள் பற்றிய ஆய்வுகள் மற்றும் பகுத்தறிவுத் தேர்வுக் கோட்பாடு ஆகியவை நன்கு அறியப்பட்டவை மற்றும் நோபல் பரிசுகளை வழங்குகின்றன. எந்தவொரு நிலையான பல்கலைக்கழக பாடப்புத்தகத்திலும் நீங்கள் அதைப் பற்றி படிக்கலாம்.

பிளாக்-ஸ்கோல்ஸ் மாதிரியின் முக்கிய அனுமானங்களில் ஒன்று சீரற்ற விலை நகர்வுகளின் அனுமானமாகும். இந்த மாதிரியானது "திறமையான சந்தை கருதுகோளை" அடிப்படையாகக் கொண்டது, அதன்படி பங்கு விலைகள் முதலீட்டாளர்களின் அறிவு மற்றும் எதிர்பார்ப்புகளை முழுமையாக பிரதிபலிக்கின்றன, எனவே டிரெண்டிங் ஸ்டோக்குகள் இல்லை (முக்கிய சந்தைப் போக்கின் அதே திசையில் பங்குகள் நகரும், மற்றும் அவற்றின் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் ஒன்றோடொன்று இணைக்கப்பட்டுள்ளது). இதன் விளைவாக, சந்தையில் பெரிய விலை ஏற்ற இறக்கங்களைக் கொண்ட காகிதங்கள் அதிக அளவு நிலைத்தன்மையைக் காட்டும் காகிதங்களுடன் இணைந்து வாழலாம்.

திறமையான சந்தைகள் கருதுகோள் பிரிவில் குறிப்பிட்டுள்ளபடி, மேலாளர்களிடம் பொதுவாக பங்குச் சந்தையின் பொது நிலை அல்லது எதிர்கால நிலை பற்றிய கூடுதல், கிடைக்காத தகவல்கள் எதுவும் இல்லை. வட்டி விகிதங்கள்எவ்வாறாயினும், அவர்களின் சொந்த நிறுவனங்களின் வாய்ப்புகளைப் பற்றி வெளியாட்களை விட அவர்கள் பொதுவாக நன்கு அறிந்திருக்கிறார்கள், அவர்களின் நிறுவனத்தின் பங்கு அல்லது பத்திரத்தின் விலை அதிகமாக உள்ளதா அல்லது குறைந்த விலை உள்ளதா என்பதை தீர்மானிக்க உள் தகவல். நிச்சயமாக, பல்வேறு அளவிலான சமச்சீரற்ற நிலைகள் உள்ளன - நிறுவனத்தின் நிர்வாகம் அதன் வாய்ப்புகளைப் பற்றி வெளியாட்களை விட எப்பொழுதும் சிறப்பாகத் தெரிவிக்கப்படுகிறது, ஆனால் சில சந்தர்ப்பங்களில் இந்த தகவலில் உள்ள வேறுபாடு மேலாளர்களின் செயல்களை பாதிக்க மிகவும் சிறியது. மற்ற, குறைவான நிகழ்வுகளில்-உதாரணமாக, ஒரு இணைப்பு அறிவிப்புக்கு முன்னதாக, அல்லது நிறுவனம் சில பெரிய R&D வெற்றியைப் பெற்றிருக்கும் போது-பொதுமக்களுக்கு வெளியிடப்பட்டதும், நிறுவனத்தை கணிசமாக மாற்றும் ரகசியத் தகவலை மேலாளர்கள் வைத்திருக்கலாம். பங்கு விலை.27 பெரும்பாலான சந்தர்ப்பங்களில் தகவல் சமச்சீரற்ற அளவு இந்த இரண்டு உச்சநிலைகளுக்கு இடையில் எங்காவது இருக்கும்

இந்த அத்தியாயம் முன்பு வேறுபட்ட, பின்னங்களின் கோட்பாட்டின் கூறுகளை ஒன்றாகக் கொண்டுவருகிறது. பெரும்பாலான மூலதனச் சந்தைகள் உண்மையில் பின்னமானவை என்பதை நாங்கள் கண்டறிந்துள்ளோம். ஃப்ராக்டல் நேரத் தொடர்கள் நீண்ட கால நினைவாற்றல் கொண்ட செயல்முறைகளாக வகைப்படுத்தப்படுகின்றன. அவை சுழற்சிகள் மற்றும் போக்குகளைக் கொண்டுள்ளன, மேலும் அவை நேரியல் அல்லாத இயக்கவியல் அமைப்புகள் அல்லது தீர்மானிக்கும் குழப்பத்தின் கசையாகும். திறமையான சந்தை கருதுகோள் கூறுவது போல, தகவல் உடனடியாக விலையில் பிரதிபலிக்காது, மாறாக, லாபத்தில் ஒரு சார்புநிலையை வெளிப்படுத்துகிறது. இந்த ஆஃப்செட் காலவரையின்றி முன்னோக்கி நீட்டிக்கப்படுகிறது, இருப்பினும் கணினி ஆரம்ப நிலைகளின் நினைவகத்தை இழக்கக்கூடும். அமெரிக்க பத்திர சந்தை நான்கு ஆண்டு சுழற்சியை பராமரிக்கிறது, பொருளாதாரத்தில் இது ஐந்து ஆண்டுகள் ஆகும். ஒவ்வொரு முறையும்

ஜேம்ஸ் லாரி, பீட்டர் டோட், மேரி ஹாமில்டன் மற்றும் பலர் திறமையான சந்தைக் கோட்பாடு ஒரு ஆர்வமுள்ள முரண்பாட்டை முன்வைக்கிறது என்பதைக் குறிப்பிடுகின்றனர். என்று கருதுகோள்

பத்திர சந்தையின் கோட்பாடுகள் மற்றும் அதன் செயல்பாடுகள்

நாடு மற்றும் உலகின் பொருளாதாரம் வெவ்வேறு சந்தைகளின் கலவையாகும். அவற்றில், மிகவும் குறிப்பிடத்தக்கவை அடையாளம் காண முடியும். இவை உழைப்பு, பொருட்கள், சேவைகள் மற்றும் நிதிக்கான சந்தைகள். பிந்தையது பல துணை அமைப்புகளை உள்ளடக்கியது, அவற்றில் ஒன்று பங்குச் சந்தை அல்லது பத்திரச் சந்தை. இது பத்திரங்களின் பிரச்சினை, மறுபகிர்வு மற்றும் அகற்றல் ஆகியவற்றின் அடிப்படையில் பொருளாதார உறவுகளை பிரதிபலிக்கிறது.

சந்தையில் அனைத்து பொருளாதார தொடர்புகளும் ஒரு பொருளின் உதவியுடன் மேற்கொள்ளப்படுகின்றன - ஒரு பாதுகாப்பு.

குறிப்பு 1

ஒரு பாதுகாப்பு என்பது ஒரு நிலையான வடிவத்தின் கடுமையான வடிவத்தின் ஆவணமாகும். இது இரட்டை இயல்பு கொண்டது. பரிவர்த்தனைகளின் பொருளாக செயல்படுவதால், பங்கு கருவிக்கு எந்த மதிப்பும் இல்லை, இருப்பினும், அது வெளிப்படுத்தும் மதிப்பு சொத்துரிமை, அதன் விலையை உருவாக்குகிறது.

இப்போது சந்தை உடல் வெளிப்பாடு இல்லாத பத்திரங்களைப் பயன்படுத்துகிறது. வழக்கமாக அவர்களுக்கு ஒதுக்கப்பட்ட உரிமையாளரின் உரிமை பதிவுகள் அல்லது வைப்புத்தொகைகளில் பதிவு செய்யப்பட்டுள்ளது. அனைத்து கணக்கீடுகளும் ஆவணங்களைப் பயன்படுத்தாமல் மேற்கொள்ளப்படுகின்றன, மாநில உரிமம் பெற்ற நிறுவனத்தால் வழங்கப்பட்ட தரவுகளின்படி.

பங்குச் சந்தை, கட்டமைப்பின் கூறுகளில் ஒன்றைக் குறிக்கிறது பொருளாதார அமைப்பு, அதை பாதிக்கும் பல செயல்பாடுகளை செய்கிறது. இவற்றில் அடங்கும்:

  • திரட்சி பண பட்டுவாடாமற்றும் மூலதனம்;
  • பொருளாதாரத்தின் துறைகள் அல்லது நாட்டின் பிரதேசங்களுக்கு இடையே பண விநியோகம்;
  • பத்திரங்களை வழங்குவதன் மூலம் நாட்டின் வரவு செலவுத் திட்டத்தை பராமரித்தல்;
  • முதலீட்டு நடவடிக்கைகளுக்கு மக்கள் தொகை மற்றும் உற்பத்தியைத் தூண்டுதல்;
  • ஈர்ப்பு வெளிநாட்டு முதலீடுமற்றும் ஒரு திறந்த சந்தை உருவாக்கம்.

கூடுதலாக, பங்குச் சந்தை சமூகத்தில் சமூக-பொருளாதார போக்குகளின் குறிகாட்டியாகும். பத்திரங்கள், ஒரு கருவியாக, உற்பத்தி, கட்டமைப்பை மீண்டும் உருவாக்க உங்களை அனுமதிக்கின்றன பொருளாதார உறவுகள்தனிப்பட்ட பாடங்களுக்கு இடையில்.

அறிவியல் அணுகுமுறையில், பங்குச் சந்தையை துணை அமைப்புகளாகப் பிரிப்பது வழக்கம். முதன்மை சந்தையில், வழங்குபவர்களால் வழங்கப்பட்ட அல்லது பெயரளவு விலையில் விற்கப்பட்ட ஆவணங்கள் திரும்பப் பெறப்படுகின்றன. இரண்டாம் நிலை சந்தை பங்கு கருவிகளை நிஜத்தில் வர்த்தகம் செய்கிறது சந்தை மதிப்பு. இங்கே, அனைத்து நடவடிக்கைகளும் பங்குச் சந்தையில் மேற்கொள்ளப்படுகின்றன. பரிமாற்றத்திற்கான நுழைவு வரம்பை கடக்காத நபர்கள் மூன்றாம் நிலை சந்தையில் செயல்படுகிறார்கள். இணைய தொழில்நுட்பங்களின் வளர்ச்சி மற்றும் அறிமுகத்துடன், மின்னணு வர்த்தக தளங்கள், மாநில உரிமத்தில் தேர்ச்சி பெறாத தனியார் நபர்கள் பங்கேற்கலாம்.

ரஷ்ய பங்குச் சந்தையின் அம்சங்கள்

சோவியத் ஒன்றியத்தின் வீழ்ச்சிக்குப் பிறகு ரஷ்யாவில் பத்திரச் சந்தையின் உருவாக்கம் தொடங்கியது. இது ஒரு இளம் மற்றும் மாறும் வளரும் பிரிவு தேசிய பொருளாதாரம். மேற்கத்திய நாடுகளைப் போலல்லாமல், பதினாறாம் நூற்றாண்டில் முதல் பங்குகள் தோன்றின, ரஷ்யாவில் பங்குச் சந்தை இப்போதுதான் வேகத்தைப் பெறத் தொடங்கியது.

எந்தவொரு நாட்டின் பொருளாதார அமைப்பும் அதன் சொந்த குறிப்பிட்ட பண்புகளைக் கொண்டுள்ளது, அதன் வளர்ச்சியின் சில வரலாற்று மற்றும் பரிணாம நிலைகளின் செல்வாக்கின் கீழ் உருவாகிறது. ரஷ்யாவில், சந்தைக்கான மாற்றம் திடீரென இருந்தது, ஒருவர் தன்னிச்சையாக சொல்லலாம். இதற்கு பழைய நிறுவனங்களின் விரைவான மாற்றம் மற்றும் புதிய பொருளாதார உறவுகளை உருவாக்குதல் தேவைப்பட்டது.

ரஷ்யாவில், பங்குச் சந்தை இந்த காலகட்டத்தில் உருவாக்கப்பட்டது பொருளாதார வீழ்ச்சிஇடைநிலை நிலையுடன். அந்த நேரத்தில் பத்திர சந்தையின் உருவாக்கத்தை பாதிக்கும் காரணிகள்:

  • இருந்து திடீர் மாற்றம் திட்டமிட்ட பொருளாதாரம்சந்தைக்கு;
  • இந்த பிரிவுக்கான சட்ட கட்டமைப்பின் பற்றாக்குறை;
  • நீண்ட கால குறைந்த திரவ வகைப் பத்திரங்களின் ஆதிக்கம்;
  • ஒரு நிலையற்ற பொருளாதார சூழ்நிலையில் அதிக அளவு ஆபத்து;
  • குறைந்த அளவிலான செயல்பாடுகள்;
  • கட்டுப்பாடு மற்றும் ஒழுங்குமுறை அமைப்பின் பற்றாக்குறை.

சந்தை முக்கியமாக பில்கள், வைப்புச் சான்றிதழ்கள் மற்றும் பத்திரங்களைப் பயன்படுத்தியது. பங்குச் சுழற்சிக்கான இரண்டாம் நிலை சந்தை உருவாக்கப்படவில்லை, நடைமுறையில் செயல்படவில்லை.

பத்திர சந்தையின் வளர்ச்சியின் சிக்கல்கள் மற்றும் அவற்றைத் தீர்ப்பதற்கான வழிகள்

பாத்திரத்தை வரையறுக்கிறது பங்கு சந்தைஎந்த நாட்டிலும் உறுதி செய்ய வேண்டும் பொருளாதார உறவுகள்பொருளாதாரத்தின் அனைத்து துறைகளிலும். சந்தையின் வளர்ச்சியானது முதலீடுகளை ஈர்ப்பதற்கான நிலைமைகளை உருவாக்குகிறது, வெளிநாட்டிலிருந்து நிதி மற்றும் மூலதனத்தை உட்செலுத்துகிறது, இது பொருளாதார வளர்ச்சி விகிதங்களின் வளர்ச்சிக்கு பங்களிக்கிறது.

ரஷ்ய பங்குச் சந்தை வெளிநாட்டு மூலதனத்தை ஈர்க்கவில்லை என்று சர்வதேச ஆய்வுகள் காட்டுகின்றன. கவர்ச்சியின் மதிப்பீடு பின்வரும் அளவுருக்களின்படி மேற்கொள்ளப்பட்டது: சந்தையின் திறந்த நிலை; நிதிகளின் இறக்குமதி மற்றும் ஏற்றுமதிக்கான நிபந்தனைகள்; தகவல் அணுகல்; சந்தை கட்டமைப்பின் ஸ்திரத்தன்மை; சந்தை கட்டமைப்பின் வளர்ச்சி மற்றும் செயல்திறன்.

ரஷ்ய பங்குச் சந்தையில், இது போன்ற சிக்கல்களும் உள்ளன:

  • பத்திர சந்தையில் செயல்பாடுகள் மூலம் நிதி பற்றாக்குறை;
  • நிதி சந்தையில் உண்மையான மூலதனத்தின் ஒரு சிறிய பங்கு;
  • சந்தையின் திறம்பட செயல்பாட்டை உறுதி செய்யும் நிறுவனங்களின் செயல்படக்கூடிய அமைப்பு இல்லாதது;
  • பரிவர்த்தனைகளில் அனைத்து பங்கேற்பாளர்களின் நலன்களையும் பாதுகாக்கும் திறன் கொண்ட சட்டமன்ற அமைப்பின் குறைபாடு;
  • விதிகள் மற்றும் விதிமுறைகளுக்கு இணங்காதது கணக்கியல்உலக தரநிலைகள்.

கவர்ச்சியை அதிகரிப்பதற்காக எதிர்கொள்ள வேண்டிய சவால்களை மாநிலம் எதிர்கொள்கிறது ரஷ்ய பொருளாதாரம்முதலீட்டாளர்களுக்கு.

வளர்ந்த நாடுகள் ஒற்றை மைய வைப்புத்தொகையால் வகைப்படுத்தப்படுகின்றன. இந்த அணுகுமுறை கணக்கியல், சேமிப்பு மற்றும் பத்திரங்கள் பற்றிய தகவல்களை வழங்குவதற்கான நடவடிக்கைகளை ஒருங்கிணைக்க உதவுகிறது. ரஷ்யாவில், பல டெபாசிட்டரிகளுக்கு அவற்றின் சொந்த விதிகள் உள்ளன, அதே நேரத்தில் முதலீட்டாளர் ஒன்றைத் தேர்ந்தெடுக்க வேண்டும். இந்த நிறுவனங்களின் பெரும் எண்ணிக்கையானது, சொத்துக்களின் இயக்கம் குறித்த தகவல்களின் கிடைக்கும் தன்மையையும் வெளிப்படைத்தன்மையையும் குறைக்கிறது, இது வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் சந்தையில் நுழைவதை சிக்கலாக்குகிறது. ரஷ்யாவில், மிகப்பெரிய டெபாசிட்டரிகள் இரண்டு ஏகபோகவாதிகளுக்கு சொந்தமானது, இது சொத்துக்களை நகர்த்துவதற்கான செயல்முறையை சிக்கலாக்குகிறது மற்றும் நீட்டிக்கிறது மற்றும் அவற்றின் பணப்புழக்கத்தை குறைக்கிறது.

இல் புதுமைகளின் வளர்ச்சி வரி சட்டம்புதிய முதலீட்டாளர்களை ஈர்க்க ரஷ்யா அனுமதிக்கும். அறிமுகம் முன்னுரிமை விகிதங்கள்இருந்து வருமானம் நிதி பரிவர்த்தனைகள்பலன் செல்லுபடியாகும் வரம்பு மதிப்பைத் தீர்மானிக்க அனுமதிக்கும். கூடுதலாக, விரைவான பரிவர்த்தனைகள், பரிவர்த்தனைகள் சம்பந்தப்பட்ட வரிவிதிப்பு தொடர்பான சட்டத்தை சரிசெய்வது அவசியம் தனிநபர்கள், தனிநபர்களுக்கு லாபமில்லாத செயல்பாடுகள் உட்பட. இப்பிரச்சினைகளின் தீர்வு, ஒட்டுமொத்த நாட்டின் நிதிச் சந்தையின் ஸ்திரத்தன்மையை அதிகரிக்கும்.

ரஷ்ய பங்குச் சந்தை அதிக எண்ணிக்கையிலான ஊக பரிவர்த்தனைகளால் வகைப்படுத்தப்படுகிறது. இந்த செயல்பாட்டுப் பகுதியை ஒழுங்குபடுத்துவது ஒரு தகவல் புலத்தை உருவாக்கும், இது புதிய வீரர்களுக்கு தேவையான தரவை வழங்குவது மட்டுமல்லாமல், நியாயமற்ற பரிவர்த்தனைகளைக் கண்காணிக்கவும் உங்களை அனுமதிக்கிறது.

குறிப்பு 2

சுத்திகரிப்பு சட்டமன்ற கட்டமைப்பு, பத்திரச் சந்தையைக் கட்டுப்படுத்தும், முரண்பாட்டை அகற்றுவதற்கான வாய்ப்பை வழங்கும் சட்ட நடவடிக்கைகள்இது சந்தை செயல்திறனில் சாதகமான விளைவை ஏற்படுத்தும்.

அத்தியாயம் II பத்திர சந்தையின் கலவை மற்றும் செயல்பாடுகள். திறமையான சந்தை கோட்பாடு

பத்திரச் சந்தை (பங்குச் சந்தை) என்பது வளர்ந்த ஒன்றின் ஒருங்கிணைந்த அம்சமாகும் சந்தை பொருளாதாரம்மூலதன வரவை வழங்குகிறது.

பத்திரச் சந்தை, மற்ற சந்தைகளைப் போலவே, கொள்முதல் மற்றும் விற்பனை தொடர்பான பொருளாதார உறவுகளின் அமைப்பாகும், அங்கு தேவை, வழங்கல் மற்றும் ஒரு குறிப்பிட்ட விலை மோதுகிறது. சந்தையின் அளவு, அறியப்பட்டபடி, சமூக உழைப்பின் நிபுணத்துவத்தின் அளவு தீர்மானிக்கப்படுகிறது. இது பத்திர சந்தையுடன் முழுமையாக ஒத்துப்போகிறது, இது வழங்குபவர்கள் மற்றும் முதலீட்டாளர்களின் நிபுணத்துவத்தின் வளர்ச்சியின் விளைவாக உருவாகிறது, அதாவது. "பாதுகாப்பு" பொருட்களின் விற்பனையாளர்கள் மற்றும் வாங்குபவர்கள். ஒருபுறம், பத்திரங்களை வழங்குபவர்களின் எண்ணிக்கை அதிகரித்து வருகிறது; மறுபுறம், அவற்றின் வகைகள் மேலும் மேலும் வேறுபடுகின்றன, அவற்றின் புழக்கத்தின் அளவு அதிகரித்து வருகிறது, மேலும் முதலீட்டாளர்களின் வட்டம் விரிவடைகிறது.

பத்திரச் சந்தை நேரடியாக முதன்மை மற்றும் இரண்டாம் நிலை சந்தைகளைக் கொண்டுள்ளது.

1. முதன்மை சந்தையில், அரசு மற்றும் முனிசிபல் பத்திரங்கள் வெளியிடப்படுகின்றன, அதே போல் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள், ஒரே மாதிரியான மற்றும் சமமற்ற சுயவிவரத்தின் பல்வேறு கூட்டு-பங்கு நிறுவனங்களால் வெளியிடப்படுகின்றன. முதன்மை பத்திர சந்தையில் நேரடி முதலீட்டாளர்கள் வணிக மற்றும் முதலீட்டு வங்கிகள், பங்கு நிறுவனங்களே, காப்பீட்டு நிறுவனங்கள், ஓய்வூதிய நிதி, பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்கள் மற்றும் முதலீட்டு வங்கிகள் பங்குகள் மற்றும் பத்திரங்கள் மூலம் நேரடியாகவோ அல்லது வாங்கும் நிதி அல்லாத நிறுவனங்கள்.

2. இரண்டாம் நிலைப் பத்திரச் சந்தை என்பது மையப்படுத்தப்படாத அல்லது மையப்படுத்தப்பட்ட கொள்முதல் மற்றும் வழங்கப்பட்ட பத்திரங்களின் விற்பனையாகும். மையப்படுத்தப்படாத பத்திரச் சந்தையின் இருப்பு அவற்றை வர்த்தகத்தின் உறுப்பு என்று அர்த்தப்படுத்துவதில்லை. சிறிய கூட்டு பங்கு நிறுவனங்கள், ஒரு விதியாக, நன்கு அறியப்பட்ட நபர்களின் சிறிய வட்டத்தில் அவர்களின் பத்திரங்களை வைக்கவும். பெரும்பாலான நடுத்தர மற்றும் பெரிய நிறுவனங்கள்தங்கள் பத்திரங்களைக் கட்டுப்படுத்தாதவர்கள் பங்குச் சந்தைகள், பெரும்பாலும் தரகர்-வியாபாரி நிறுவனங்கள், பத்திரங்களில் வர்த்தகம் செய்யும் வணிக வங்கிகளின் உதவியை நாடுகின்றனர். நவீன அமைப்புகள்இணைப்புகள்.

AT வளர்ந்த நாடுகள்பங்குகளின் வெளியீட்டை விட பத்திர வெளியீட்டின் அளவு மிகப் பெரியது. இது இரண்டு காரணங்களால் தீர்மானிக்கப்படுகிறது: முதலாவதாக, பெருநிறுவனங்கள் மட்டுமே பங்குகளை வழங்குபவர்களாக செயல்படுகின்றன, மேலும் அவை மட்டுமல்ல, மாநிலங்கள், நகராட்சிகள் மற்றும் பல்வேறு கார்ப்பரேட் அல்லாத நிறுவனங்களும் பத்திரங்களை வழங்குபவர்களாக செயல்படுகின்றன; இரண்டாவதாக, நிறுவனங்களுக்கு, மற்ற விஷயங்கள் சமமாக இருப்பதால், பத்திரங்களை வழங்குவது மிகவும் லாபகரமானது, ஏனெனில் இது மலிவானது மற்றும் பங்குதாரர்களின் எண்ணிக்கையை அதிகரிக்காமல் முதலீட்டாளர்களிடையே விரைவான இடத்தை அளிக்கிறது.

குணாதிசயங்கள்பத்திர சந்தை மற்றும் பாதுகாப்பு (சந்தையின் முக்கிய பகுதி) இந்த சந்தையில் பரிவர்த்தனைகளின் ஒரு பொருளாக உள்ளது, இது சர்வதேச பத்திர சந்தையிலும் வெளிப்படுகிறது, ஆனால் சில தனித்தன்மைகளுடன்.

சர்வதேச பத்திர சந்தை முதன்மையாக ஒரு முதன்மை சந்தையாகும்.

இரண்டாம் நிலை சந்தை இன்னும் போதுமான வளர்ச்சியைப் பெறவில்லை. எனவே, சர்வதேச செக்யூரிட்டி சந்தையானது பிந்தையவற்றின் வெளியீடாக புரிந்து கொள்ளப்படுகிறது, இது யூரோ நாணயங்கள் என்று அழைக்கப்படுவதில் வெளிப்படுத்தப்படுகிறது மற்றும் எந்தவொரு தேசிய உமிழ்வு ஒழுங்குமுறையின் கட்டமைப்பிற்கு வெளியே வழங்குபவர்களால் மேற்கொள்ளப்படுகிறது. ஒரு பரந்த பொருளில், சர்வதேசப் பத்திரச் சந்தையானது சர்வதேசச் சிக்கல்கள் மற்றும் வெளிநாட்டுப் பிரச்சினைகளின் கலவையாகக் கருதப்படுகிறது, அதாவது, பிற நாடுகளின் தேசிய சந்தையில் வெளிநாட்டு வழங்குநர்களின் பத்திரங்களின் வெளியீடு.

திறமையான சந்தையின் கோட்பாடு.

எந்தவொரு சந்தையும், அதன் வெற்றிகரமான செயல்பாட்டிற்கு, பயனுள்ளதாக இருக்க வேண்டும்.

திறமையான சந்தைக் கோட்பாட்டைக் கவனியுங்கள். திறமையான சந்தைக் கோட்பாடு என்பது ஒரு நவீன நிதிக் கோட்பாடாகும், இதன்படி பத்திரச் சந்தையின் விலைகள் சில தகவல்களுக்கு விரைவாக எதிர்வினையாற்றினால் அது திறமையானதாகக் கருதப்படுகிறது. இந்த சந்தை விரைவாக செயல்படும் திறன் அதன் சமநிலையை பராமரிப்பதற்கான ஒரு நிபந்தனையாகும். கொள்கையளவில், சந்தை செயல்திறன் இரண்டு வகைகள் உள்ளன:

வேலை, இது பத்திர சந்தையின் சீரான செயல்பாடு மற்றும் உள்வரும் ஆர்டர்களின் சரியான நேரத்தில் செயலாக்கத்தில் தன்னை வெளிப்படுத்துகிறது;

தகவல், இதில் பத்திரங்களின் சந்தை விலைகள் புதிய தகவல்களுக்கு விரைவாக பதிலளிக்கின்றன.

திறமையான சந்தைக் கோட்பாட்டின் பொருள் இரண்டாவது வகை - தகவல் விளைவு. இதில் மூன்று வகைகள் உள்ளன:

1. பலவீனமான வடிவம்.

2. நடுத்தர வடிவம்.

3. வலுவான வடிவம்.

பலவீனமான வடிவத்தில், ஒரு பங்கின் விலையில் பயனுள்ள தொடர்ச்சியான மாற்றம் ஒருவருக்கொருவர் சுயாதீனமாக உள்ளது, இது சந்தை வரலாற்றின் அடிப்படையில் எதிர்கால இயக்கத்தை கணிப்பது பயனற்றது.

பலவீனமான வடிவம் "சீரற்ற இயக்கம்" என்ற கருதுகோளுடன் அடையாளம் காணப்பட்டது 44 வாக்குகள் V. சர்வதேச பத்திர சந்தை//ரோஸ். சம. இதழ் - 1992, எண். 6, ப.-102.

இந்த சந்தையின் விலைகள் முழுமையாகவும் எல்லா நேரங்களிலும் அனைத்து பொதுவான தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கும் பட்சத்தில் சந்தை செயல்திறன் நடுத்தர வலிமையைக் கொண்டுள்ளது. செய்தித்தாள்கள் மற்றும் நிதி பத்திரிகைகளில் வெளியிடப்பட்ட அனைத்து அறிக்கைகள், தொலைக்காட்சி மற்றும் வானொலியில் இருந்து பெறப்பட்ட தகவல்கள் மற்றும் பிற ஆதாரங்கள் இதில் அடங்கும். சராசரி செயல்திறன் கோட்பாட்டின் படி, சந்தை விலைகள் சந்தை தரவு உட்பட அனைத்து பொது தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கின்றன.

விலைகள் முழுமையாகவும் எல்லா நேரங்களிலும் பொது மற்றும் தனிப்பட்ட அனைத்து தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கும் போது சந்தை செயல்திறன் வலுவாக இருக்கும். தனிப்பட்ட தகவல் என்பது அரசு ஊழியர்கள் அல்லது அதிகாரிகளிடமிருந்து பெறப்பட்ட தரவுகளைக் கொண்டுள்ளது. பொதுவாக இவை, நிறுவனங்களின் நிர்வாகக் குழுக்கள் மற்றும் அரசு நிறுவனங்களின் தலைமைக் கூட்டத்தின் போது விவாதிக்கப்படும் கேள்விகளுக்கான பதில்களாகும். வலுவான செயல்திறன் கோட்பாட்டின் படி, சந்தை விலைகளும் தனிப்பட்ட தகவலை பிரதிபலிக்கின்றன.

இந்த கோட்பாடு பகுத்தறிவு புள்ளிகளைக் கொண்டுள்ளது மற்றும் எதிர்காலத்தை கணிப்பதில் அதிகபட்ச துல்லியத்திற்கு வழிவகுக்கும். கூடுதலாக, கோட்பாடு செயல்திறனின் அடித்தளங்களை அடையாளம் காணவும், அவற்றை பராமரிப்பதற்கான வழிகளை அடையாளம் காணவும், பத்திர சந்தையின் வெற்றிகரமான செயல்பாட்டிற்கான நிலைமைகளை உருவாக்கவும் உதவுகிறது.

ரஷ்ய பத்திர சந்தையின் பகுப்பாய்வு தற்போதைய நிலை

பத்திரச் சந்தையில் பல செயல்பாடுகள் உள்ளன, அவை நிபந்தனையுடன் இரண்டு குழுக்களாகப் பிரிக்கப்படலாம்: பொதுச் சந்தை செயல்பாடுகள் (படம் 1.10) பொதுவாக ஒவ்வொரு சந்தையிலும் உள்ளார்ந்தவை, மற்றும் பிற சந்தைகளிலிருந்து அதை வேறுபடுத்தும் குறிப்பிட்ட செயல்பாடுகள் ...

கார்ப்பரேட் பத்திரங்களுடன் வணிக வங்கிகளின் செயல்பாடுகள்

ரஷ்யாவில் பத்திர சந்தை 1991 முதல் பாதியில் அதன் உருவாக்கம் தொடங்கியது. டிசம்பர் 25, 1990 இன் RSFSR # 9601 இன் அமைச்சர்கள் கவுன்சிலின் நன்கு அறியப்பட்ட ஆணையை ஏற்றுக்கொண்ட பிறகு. "கூட்டு பங்கு நிறுவனங்களின் விதிமுறைகளின் ஒப்புதலில்"...

பத்திர சந்தையின் வளர்ச்சிக்கான வாய்ப்புகள் இரஷ்ய கூட்டமைப்பு

பத்திரச் சந்தை நிதிச் சந்தையின் ஒரு பகுதியாகும், மேலும் வளர்ந்த பொருளாதாரத்தில், பல முக்கியமான மேக்ரோ மற்றும் மைக்ரோ பொருளாதார செயல்பாடுகளைச் செய்கிறது. பத்திர சந்தையின் பின்வரும் முக்கிய செயல்பாடுகளை வேறுபடுத்தி அறியலாம்: கணக்கியல், கட்டுப்பாடு ...

பத்திரச் சந்தையில் அரசின் பங்கு மற்றும் செயல்பாடுகள்

பத்திரச் சந்தையின் செயல்பாடு அரசால் கட்டுப்படுத்தப்பட வேண்டும். இலக்கு மாநில ஒழுங்குமுறைபத்திரங்களின் நம்பகத்தன்மை மற்றும் வளர்ச்சியை உறுதிப்படுத்துவது, அதன் தேசிய மாதிரியின் வளர்ச்சி ...

ரஷ்ய பங்குச் சந்தை மற்றும் அதன் வளர்ச்சிக்கான வாய்ப்புகள்

பத்திரச் சந்தை பல செயல்பாடுகளைக் கொண்டுள்ளது, அவை நிபந்தனையுடன் இரண்டு குழுக்களாகப் பிரிக்கப்படலாம்: பொதுச் சந்தை செயல்பாடுகள், பொதுவாக ஒவ்வொரு சந்தையிலும் உள்ளார்ந்தவை, மற்றும் பிற சந்தைகளில் இருந்து அதை வேறுபடுத்தும் குறிப்பிட்ட செயல்பாடுகள். பொதுவான சந்தை அம்சங்கள் அடங்கும்...

பங்குகள் மற்றும் பாட்ஸ் சந்தை

பத்திரச் சந்தை உலகின் மிகவும் ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட சந்தைகளில் ஒன்றாகும். சந்தையில் உள்ள உறவுகளின் சிக்கலான தன்மை, அதன் அளவு, சந்தையில் உள்ளார்ந்த ஆபத்து ...

பங்குகள் மற்றும் பாட்ஸ் சந்தை

பத்திர சந்தை என்பது பத்திரங்களின் சாத்தியமான பரிமாற்றங்களின் சாம்ராஜ்யமாகும், வேறுவிதமாகக் கூறினால், தனிப்பட்ட பத்திரங்களை வாங்குபவர்களையும் விற்பவர்களையும் ஒன்றிணைக்கும் நிறுவனம் அல்லது பொறிமுறையாகும்.

பங்குகள் மற்றும் பாட்ஸ் சந்தை

சந்தை ஒரு மதிப்புமிக்க பரிமாற்ற மூலதனம் பத்திர சந்தை என்பது பத்திரங்களின் சாத்தியமான பரிமாற்றங்களின் ஒரு கோளமாகும், வேறுவிதமாகக் கூறினால், தனிப்பட்ட பத்திரங்களை வாங்குபவர்களையும் விற்பவர்களையும் ஒன்றிணைக்கும் ஒரு நிறுவனம் அல்லது பொறிமுறையானது ...

பங்குகள் மற்றும் பாட்ஸ் சந்தை

பத்திரச் சந்தையின் நோக்கம் குவிப்பதாகும் நிதி வளங்கள்பத்திரங்களுடன் பல்வேறு பரிவர்த்தனைகளைச் செய்யும் பல்வேறு சந்தைப் பங்கேற்பாளர்களால் அவற்றின் மறுபகிர்வு சாத்தியத்தை உறுதிப்படுத்தவும், அதாவது ...

பத்திர சந்தை மற்றும் அதன் கருவிகள்

பத்திரச் சந்தை இரண்டு குழுக்களாகப் பிரிக்கக்கூடிய பல செயல்பாடுகளைக் கொண்டுள்ளது: பொதுச் சந்தை செயல்பாடுகள், பொதுவாக ஒவ்வொரு சந்தையிலும் உள்ளார்ந்தவை, மற்றும் பிற சந்தைகளில் இருந்து வேறுபடுத்தும் குறிப்பிட்ட செயல்பாடுகள் ...

நிதிச் சந்தையின் ஒரு பிரிவாக பத்திரச் சந்தை

பத்திரச் சந்தை நிதிச் சந்தையின் ஒரு பகுதியாகும், மேலும் வளர்ந்த சந்தைப் பொருளாதாரத்தில், பல முக்கியமான மேக்ரோ மற்றும் மைக்ரோ பொருளாதாரச் செயல்பாடுகளைச் செய்கிறது. பத்திர சந்தையின் பின்வரும் முக்கிய செயல்பாடுகளை வேறுபடுத்தி அறியலாம். அவற்றில் ஆறு உள்ளன. முதலில்...

கற்பனையான மூலதன சந்தை ஒழுங்குமுறை திட்டங்கள்

பணம்உற்பத்தி மற்றும் வர்த்தக நடவடிக்கைகளில் முதலீடு செய்யலாம், ரியல் எஸ்டேட்டில், விலைமதிப்பற்ற உலோகங்கள்முதலியன எல்லா சந்தர்ப்பங்களிலும், திசைகள் மற்றும் நிபந்தனைகள் சரியாக தேர்ந்தெடுக்கப்பட்டால், அவர்கள் காலப்போக்கில் லாபத்தை கொண்டு வர முடியும் ...

பத்திர சந்தையின் பொருளாதார இயல்பு மற்றும் ரஷ்ய கூட்டமைப்பில் அதன் உருவாக்கம்

மேலே குறிப்பிட்டுள்ளபடி, RZB நிதிச் சந்தையின் ஒரு பகுதியாகும் மற்றும் பணம் மற்றும் பொருட்களின் சந்தைகளை பாதிக்கிறது. எனவே, அதன் செயல்பாடுகளை இரண்டு தொகுதிகளாகப் பிரிக்கலாம்: பொதுச் சந்தை மற்றும் குறிப்பிட்ட செயல்பாடுகள்...

மூலதன மதிப்பீட்டின் கருத்து

ரிஸ்க் மற்றும் ரிட்டர்ன் இடையேயான வர்த்தகம் பற்றிய கருத்து

ரிஸ்க் மற்றும் ரிட்டர்ன் ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வர்த்தகம் - ஆபத்துக்கும் வருமானத்திற்கும் இடையே ஒரு நியாயமான சமநிலையை அடைவதை உள்ளடக்கியது.

வணிகத்தில் எந்தவொரு வருவாயையும் பெறுவது பெரும்பாலும் அபாயத்துடன் தொடர்புடையது, மேலும் இந்த இரண்டு குணாதிசயங்களுக்கிடையிலான உறவு நேரடியாக விகிதாசாரமாகும்: தேவையான அல்லது எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம் அதிகமாகும், அதாவது. முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தின் மீதான வருமானம், இந்த லாபத்தின் சாத்தியமான ரசீதுடன் தொடர்புடைய அபாயத்தின் அதிக அளவு; தலைகீழ் உண்மையும் கூட.

மூலதனச் செலவு பற்றிய கருத்து பகுப்பாய்வில் முக்கியமானது முதலீட்டு திட்டங்கள்மற்றும் நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகளுக்கு நிதியளிப்பதற்கான மாற்று விருப்பங்களின் தேர்வு.

ஒவ்வொரு நிதி ஆதாரத்திற்கும் அதன் சொந்த செலவு உள்ளது, எடுத்துக்காட்டாக, நீங்கள் வட்டி செலுத்த வேண்டும் வங்கி கடன். நிதி ஆதாரங்களின் பெரிய தேர்வு மூலம், மேலாளர் சிறந்த விருப்பத்தை தேர்வு செய்ய வேண்டும்.

மூலதனச் செலவின் கருத்து, கொடுக்கப்பட்ட நிதி ஆதாரத்தை பராமரிப்பதற்கான செலவுகளை ஈடுகட்ட தேவையான குறைந்தபட்ச வருமான அளவை நிர்ணயம் செய்வதற்கும், நஷ்டமடையாமல் இருக்க அனுமதிப்பதற்கும் வழங்குகிறது.

மூலதனச் சந்தையில் முடிவெடுத்தல் மற்றும் நடத்தைத் தேர்வு, அத்துடன் பரிவர்த்தனைகளின் செயல்பாடு ஆகியவை சந்தை செயல்திறன் என்ற கருத்துடன் நெருக்கமாக தொடர்புடையவை.

பத்திரச் சந்தையின் செயல்திறனின் கருத்து, பத்திரச் சந்தையைப் பற்றிய தகவல்களை அவற்றின் விலையில் பிரதிபலிக்கும் வேகம், முழுமையின் அளவு மற்றும் அனைத்து சந்தை பங்கேற்பாளர்களின் தகவலுக்கான அணுகல் சுதந்திரம் ஆகியவற்றை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது.

சமநிலையில் உள்ள சந்தைக்கு ஒரு உள்ளது என்று வைத்துக்கொள்வோம் புதிய தகவல்ஒரு நிறுவனத்தின் பங்கு விலை குறைவாக மதிப்பிடப்படுகிறது. இது பங்குகளுக்கான தேவையில் உடனடி அதிகரிப்புக்கு வழிவகுக்கும் மற்றும் அதைத் தொடர்ந்து விலையில் அதற்கேற்ப உயரும் உள்ளார்ந்த மதிப்புஇந்த பங்குகள். தகவல் எவ்வளவு விரைவாக விலையில் பிரதிபலிக்கிறது மற்றும் சந்தை செயல்திறன் மட்டத்தால் வகைப்படுத்தப்படுகிறது. சந்தை செயல்திறனின் அளவு அதன் தகவல் செறிவூட்டலின் நிலை மற்றும் சந்தை பங்கேற்பாளர்களுக்கு தகவல் கிடைப்பதன் மூலம் வகைப்படுத்தப்படுகிறது.

மூன்று உள்ளன சந்தை செயல்திறன் வடிவங்கள்:

மிதமான

வலுவான.

நிலைமைகளில் பலவீனமான வடிவம்திறன் தற்போதைய விலைகள்பங்குகள் முந்தைய காலகட்டங்களின் விலைகளின் இயக்கவியலை முழுமையாக பிரதிபலிக்கின்றன, அதாவது. ஒரு சாத்தியமான முதலீட்டாளர் போக்குகளை பகுப்பாய்வு செய்வதன் மூலம் தனக்கான கூடுதல் நன்மைகளைப் பெற முடியாது; வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், விலை இயக்கவியலின் பகுப்பாய்வு, அது எவ்வளவு முழுமையாகவும் விரிவாகவும் இருந்தாலும், "சந்தையை வெல்ல" உங்களை அனுமதிக்காது, அதாவது. கூடுதல் வருமானம் கிடைக்கும். எனவே, சந்தை செயல்திறனின் பலவீனமான வடிவத்தின் நிலைமைகளின் கீழ், விலை இயக்கவியல் குறித்த புள்ளிவிவரத் தரவுகளின் அடிப்படையில் விகிதங்களில் அதிகரிப்பு அல்லது குறைப்புக்கான அதிகமாகவோ அல்லது குறைவாகவோ நியாயமான முன்னறிவிப்பு சாத்தியமற்றது.



நிலைமைகளில் மிதமான வடிவம்செயல்திறன், தற்போதைய விலைகள் கடந்த கால விலை மாற்றங்களை மட்டுமல்ல, பங்கேற்பாளர்களுக்கு சமமாக கிடைக்கும் அனைத்து தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கின்றன. ஒரு நடைமுறைக் கண்ணோட்டத்தில், ஒரு ஆய்வாளர் விலைப் புள்ளிவிவரங்கள், வழங்குநர் அறிக்கைகள், சிறப்புத் தகவல்களின் அறிக்கைகள் மற்றும் பகுப்பாய்வு முகமைகளின் அறிக்கைகள், முன்கணிப்பு உட்பட, பொதுவில் கிடைக்கக்கூடிய அனைத்து தகவல்களும் உடனடியாக விலையில் பிரதிபலிக்கும்.

வலுவான வடிவம்செயல்திறன் என்பது தற்போதைய விலைகள் என்பது பொதுவில் கிடைக்கக்கூடிய தகவலை மட்டுமல்ல, அணுகல் குறைவாக உள்ள தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கிறது. இந்த கருதுகோள் சரியாக இருந்தால், பங்குகளை விளையாடுவதன் மூலம் யாரும் சூப்பர் லாபம் ஈட்ட முடியாது, உள்நாட்டினர் என்று அழைக்கப்படுபவர்கள் கூட, அதாவது. நிதிச் சந்தையின் நிறுவன-ஆபரேட்டரில் பணிபுரியும் நபர்கள் மற்றும் (அல்லது) அவர்களின் பதவியின் காரணமாக ரகசியமான மற்றும் அவர்களுக்குப் பயனளிக்கும் திறன் கொண்ட தகவல்களை அணுகலாம்.

தகவல் திறன் ஆகும் முக்கிய காரணிபொருளாதார அமைப்பில் வள ஒதுக்கீட்டின் தரத்தை மேம்படுத்த முடியும்.

இந்தத் தகவல் சொத்துக்களின் விலையில் உடனடி மற்றும் முழுமையான பிரதிபலிப்பைக் கொண்டிருந்தால், பெறப்பட்ட தகவல் தொடர்பாக சந்தை மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும், இது அதிகப்படியான லாபத்தைப் பெறுவதற்கு இந்தத் தகவலை பயனற்றதாக ஆக்குகிறது. ஆனால் ஒவ்வொரு நிதிச் சந்தையும் தகவல் திறன் கொண்டதாக இல்லை.

பாதுகாப்பு மற்றும் அதைப் பற்றிய தகவல்களின் போக்கில் பிரதிபலிப்பு அளவைப் பொறுத்து, சந்தை செயல்திறன் வெவ்வேறு அளவுகள் வேறுபடுகின்றன. கடந்த காலங்களில் விகிதங்களின் இயக்கவியல் விலையின் எதிர்கால மதிப்பைக் கணிக்க அனுமதிக்கவில்லை என்றால், சந்தை பலவீனமான அளவிலான தகவல் செயல்திறனைக் கொண்டுள்ளது என்று நம்பப்படுகிறது, இதன் விளைவாக, தொழில்நுட்ப பகுப்பாய்வு முறைகளின் அடிப்படையில் பத்திரங்களை வாங்க அல்லது விற்க முடிவு செய்யப்படுகிறது. சராசரி சந்தை லாபத்திலிருந்து வேறுபட்ட அளவை முறையாகப் பெற உங்களை அனுமதிக்காது.

பொருளாதார, அரசியல் மற்றும் கார்ப்பரேட் இயல்பின் பொதுவில் கிடைக்கும் அனைத்து தகவல்களும் யூகிக்கக்கூடிய சக்தியைக் கொண்டிருக்கவில்லை மற்றும் அடிப்படை பகுப்பாய்வில் அதன் பயன்பாடு சந்தை சராசரியை விட லாபம் ஈட்ட அனுமதிக்காது என்றால், சந்தை சராசரியான தகவல் செயல்திறனைக் கொண்டுள்ளது. பலவீனமான தகவல் செயல்திறனுடன், பெரிய வாய்ப்புகள் இல்லாததால், சிறிய வர்த்தகர்களுக்கு சந்தை அதன் கவர்ச்சியை இழக்கிறது முதலீட்டு முதலீடுகள்நீண்ட மற்றும் நடுத்தர காலத்திற்கு.

ஒரு தகவல் திறமையான சந்தையில், முதலீட்டாளர்கள், நிறுவனத்தின் அடிப்படைக் குறிகாட்டிகளின் அடிப்படையில், ஒரு பாதுகாப்பின் லாபத்தில் நிகழ்வுகளின் தகவல் ஓட்டத்தின் தாக்கத்தை நம்பகமான மதிப்பீட்டை செய்ய முடியும். மேலும், தகவல் திறன் வாய்ந்த சந்தையில், ஒரு சொத்தின் விலையில் பதிக்கப்பட்ட எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம், நிதி முதலீடுகளைச் செய்யும் போது முதலீட்டாளர்களுக்கு ஒரு முக்கியமான காரணியாக இருக்கும், எதிர்பார்க்கப்படும் அபாயத்தை சரியாக பிரதிபலிக்கிறது.

சந்தை செயல்திறனுக்காக பாடுபட்டாலும், அதை எப்போதும் கவனிக்க முடியாது. சந்தைகள் தகவல் திறனற்றதாக இருப்பதற்கான காரணங்களில் ஒன்று, குறைந்தபட்ச முதலீட்டாளர்கள் இல்லாதது ஆகும், அவர்கள் தொடர்ந்து தகவல்களை பகுப்பாய்வு செய்து, பகுப்பாய்வு முடிவுகளுக்கு ஏற்ப பரிவர்த்தனைகளை செய்கிறார்கள், இதன் மூலம் உள்வரும் தகவலுக்கு ஏற்ப விலைகளை கொண்டு வருகிறார்கள். ஒரு விதியாக, இவர்கள் சந்தையின் திறமையின்மையை நம்பும் முதலீட்டாளர்கள், எனவே, இந்த சொத்துக்களின் அபாயத்துடன் தொடர்புடையதை விட அதிகமான வருமானத்தைப் பெற முயல்கிறார்கள், அதாவது எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாயை அதிகரிக்க முயல்கின்றனர். சந்தையில் இத்தகைய முதலீட்டாளர்களின் எண்ணிக்கை அதிகமாக இருந்தால், அது மிகவும் பயனுள்ளதாக இருக்கும். மற்றும் ஒரு பெரிய எண்ணிக்கை ஆக்கிரமிப்பு முதலீட்டாளர்கள், ஒரு சொத்தின் விலையை புதிய தகவலுடன் உடனடியாகக் கொண்டுவர முயற்சிப்பது, அதிக வர்த்தக அளவைக் குறிக்கிறது. எனவே சந்தையின் செயல்திறன் தொகுதிகளின் வளர்ச்சியுடன் வளர்கிறது.

சந்தை திறமையின்மைக்கான பிற காரணங்கள் பரிவர்த்தனை செலவுகள், வரிகள் மற்றும் பரிவர்த்தனைகளைத் தடுக்கும் அபூரண சட்ட கட்டமைப்புகள் போன்ற பிற காரணிகளாக இருக்கலாம். சந்தை திறமையற்றதாக இருப்பதற்கான மற்றொரு காரணம் என்னவென்றால், அனைத்து சந்தை பங்கேற்பாளர்களுக்கும் ஒரே நேரத்தில் தகவல் கிடைக்காது மற்றும் அதன் ரசீது எந்த செலவுகளுடன் தொடர்புடையது. சந்தை சூழலில் தோன்றிய உடனேயே, எந்த வகை தகவல்களும் சந்தையால் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படவில்லை என்றாலும், இந்த தகவலை சந்தை உணரும் முன் எப்போதும் சில கால இடைவெளி இருக்கும், இது சொத்தின் விலையில் பிரதிபலிக்கும். . அந்த நேரத்தில், புதிய தகவல் தோன்றலாம், பொதுவாக தனிப்பட்டது, ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்குப் பிறகு மீண்டும் விலையை பாதிக்கும், ஆனால் குறைந்த எண்ணிக்கையிலான நபர்களுக்கு அதிக லாபம் கிடைக்கும்.

சந்தையின் திறமையின்மையைத் தீர்மானிக்க, கல்விசார் பொருளாதார வல்லுனர்களால் நிறைய ஆராய்ச்சிகள் மேற்கொள்ளப்பட்டுள்ளன. தகவல் திறனற்ற தன்மையை தீர்மானிப்பதற்கான முறைகளில் ஒன்று பங்கு கருவியின் விலையை கணிக்க ஒரு பின்னடைவு சமன்பாட்டை உருவாக்குவதாகும். பின்னடைவு சமன்பாடு புள்ளிவிவர ரீதியாக முக்கியத்துவம் வாய்ந்ததாக மாறினால், பங்குச் சந்தையின் திறமையின்மை பற்றி ஒரு முடிவு எடுக்கப்படுகிறது, அதாவது. ஒவ்வொரு அடுத்தடுத்த நாளிலும் பங்கு விலைகள் முந்தைய வர்த்தக நாளின் விலைகளைப் பொறுத்தது, மேலும் வழங்குபவர் பற்றிய புதிய தகவல்கள் பங்குச் சந்தையில் நுழைந்த பிறகு மாறாது.

சந்தைகளின் திறமையின்மையைத் தீர்மானிப்பதற்கான இரண்டாவது வழி, அளவுரு அல்லாத புள்ளிவிவரங்களின் முறையாகும். இந்த முறையின்படி, முந்தைய மதிப்புடன் ஒப்பிடும்போது பங்கு விலை அதிகரிக்கிறதா அல்லது குறைகிறதா என்பதைப் பொறுத்து, நேரத் தொடரில் முழுமையான விலை மதிப்புகளின் அதிகரிப்புகள் கூட்டல் அல்லது கழித்தல் அறிகுறிகளால் மாற்றப்படுகின்றன.

தகவல் திறமையின்மையைத் தீர்மானிப்பதற்கான மூன்றாவது வழி, காலப்போக்கில் பாதுகாப்பு வருமானம் மற்றும் தகவல் ஓட்டம் ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான தொடர்புகளை அளவிடுவதை அடிப்படையாகக் கொண்டது. மேற்கூறிய முறைகளின் முடிவுகளின் அடிப்படையில், குறுகிய கால பத்திரங்களின் இலாபத்தன்மையின் நேர்மறையான தொடர்பை நோக்கிய பலவீனமான போக்கு வெளிப்படுகிறது.

கஜகஸ்தானின் பங்குச் சந்தையை மேம்படுத்தவும் அதன் தகவல் திறனை மேம்படுத்தவும் பின்வரும் பகுதிகள் தேவை:

சந்தை பணப்புழக்கத்தின் அளவை அதிகரித்தல்;

தகவல் வெளிப்படைத்தன்மையின் அளவை அதிகரித்தல்;

முதலீட்டாளர்களின் உரிமைகளின் பாதுகாப்பின் அளவை அதிகரித்தல்.

இன்று, கிட்டத்தட்ட அனைத்து தரகு நிறுவனங்களும் தகவல் தரவுத்தள சேவைகளை வழங்குகின்றன, இருப்பினும், இந்த சேவை முக்கியமாக நிறுவன முதலீட்டாளர்களை மையமாகக் கொண்டுள்ளது என்பதைக் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும். ப்ளூம்பெர்க் தொழில்முறை பங்கேற்பாளர்களுக்கான நிதித் தகவல்களை வழங்கும் முன்னணி நிறுவனங்களில் ஒன்றாகும் நிதிச் சந்தைகள். முக்கிய தயாரிப்பு ப்ளூம்பெர்க் நிபுணத்துவ முனையம் ஆகும், இதன் மூலம் நீங்கள் தற்போதைய மற்றும் வரலாற்று விலைகளை ஏறக்குறைய அனைத்து உலக பரிமாற்றங்கள் மற்றும் பல ஓவர்-தி-கவுண்டர் சந்தைகள், ப்ளூம்பெர்க் மற்றும் பிற முன்னணி ஊடகங்களின் செய்தி ஊட்டம், பத்திரங்களுக்கான மின்னணு வர்த்தக அமைப்பு மற்றும் பிறவற்றை அணுகலாம். பத்திரங்கள். தகவல் நிறுவனம் Irbis தொழில்முறை பங்கேற்பாளர்களுக்கு மட்டுமே தகவலை வழங்குகிறது. முதலாவதாக, தகவல் தரவுத்தளத்திற்கான அணுகலைப் பெறுவதற்கான செலவு மிக அதிகமாக உள்ளது மற்றும் ஒரு தனிப்பட்ட முதலீட்டாளரின் மாதாந்திர லாபத்தை விட பல மடங்கு அதிகமாகும். இரண்டாவதாக, வழங்கப்பட்ட தகவலின் உள்ளடக்கம் ஒரு பாத்திரத்தை வகிக்கிறது. இதன் விளைவாக, கஜகஸ்தானின் சந்தையில் ஒரு தனிப்பட்ட முதலீட்டாளருக்கு மலிவு செலவுகளின் வரம்பிற்குள் தகவல்களை வழங்கும் திறன் கொண்ட தகவல் தளம் நடைமுறையில் இல்லை. முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் ஆர்வமுள்ள தரப்பினருக்கு தகவல் வழங்குவதோடு மட்டுமல்லாமல், ஒரு தகவல் மையத்தைத் திறக்க வேண்டியதன் அவசியத்தையும் இது குறிக்கிறது நிதி அறிக்கைநிறுவனங்களை பட்டியலிடுவது, ஆனால் முழுமையான அடிப்படை பகுப்பாய்வையும் வழங்குகிறது.

இந்த மையத்தை உருவாக்கினால் பல பிரச்னைகளுக்கு தீர்வு கிடைக்கும். முதலாவதாக, இது முதலீட்டின் தரத்தை மேம்படுத்தும். இரண்டாவதாக, நிர்வாகத்தின் தரம் மற்றும் பங்குதாரர்களின் தரப்பில் ஒரு போர்ட்ஃபோலியோ மேலாளரின் தகுதிகளை மதிப்பிடுவதற்கு இது உதவும், இதன் விளைவாக, முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையின் அளவு அதிகரிக்கும், மற்றும் நிலை பெருநிறுவன நிர்வாகம். இறுதியாக, இந்த மையம் கூடுதல் ஆதாரம்பரிமாற்றத்திற்கான வருமானம். அதே நேரத்தில், 100% கட்டண அடிப்படையில் ஒரு மையத்தை உருவாக்க பரிந்துரைக்கப்படவில்லை. தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்களுக்கு அத்தகைய தகவல் கிடைப்பதற்கு, வழங்கப்பட்ட தகவலின் அளவைப் பொறுத்து தரவரிசை விலை வழங்கப்படலாம்.

திறமையான சந்தையின் விலையில் புதிய தகவல்கள் விரைவாகப் பிரதிபலிக்கப்படுவதால், ஒரு சொத்தின் தற்போதைய விலையானது ஏற்கனவே உள்ள அனைத்துத் தகவல்களையும் பிரதிபலிக்கிறது. எனவே, ஒரு சொத்தின் தற்போதைய விலையானது, அந்தச் சொத்தை வைத்திருப்பதற்கான எதிர்பார்க்கப்படும் ஆபத்து உட்பட, அந்தச் சொத்துடன் தொடர்புடைய அனைத்துத் தகவல்களின் பாரபட்சமற்ற மதிப்பீடாகும். எனவே, ஒரு சொத்தின் விலையில் பதிக்கப்பட்ட எதிர்பார்க்கப்படும் வருமானம், எதிர்பார்க்கப்படும் அபாயத்தை சரியாக பிரதிபலிக்கிறது. இதிலிருந்து ஒரு திறமையற்ற சந்தையில், தற்போதைய விலைகள் எப்போதும் நியாயமானவை அல்ல, மேலும் புதிய தகவலின் செல்வாக்கின் கீழ் மட்டும் மாறாது.

முடிவில், இசட். பாடி, ஏ. கேன் மற்றும் ஏ. மார்கஸ் ஆகியோரின் பணியிலிருந்து மேற்கோள் காட்ட விரும்புகிறேன்: "திறமையான சந்தைகளில் அதிகப்படியான கோட்பாட்டு நம்பிக்கை முதலீட்டாளரை முடக்கி, எந்த ஆராய்ச்சி நடவடிக்கையும் அர்த்தமற்றது என்ற எண்ணத்தை அளிக்கும்."

பத்திரச் சந்தையின் செயல்திறனின் பலவீனமான வடிவம் இருப்பது மிகவும் உறுதியானதாக நிரூபிக்கப்பட்டுள்ளது. கடந்த கால மேற்கோள்களின் பகுப்பாய்விலிருந்து பிரித்தெடுக்கக்கூடிய எந்த தகவலும் பங்கு விலையில் பிரதிபலிக்கிறது. பல முதலீட்டாளர்கள் - திறமையான சந்தை கருதுகோளை ஆதரிப்பவர்கள், பத்திரங்களின் போர்ட்ஃபோலியோவை நிர்வகிப்பதற்கான செயலற்ற முறைகளைப் பயன்படுத்துவது நல்லது என்று நம்புகிறார்கள், ஏனெனில் செயலில் மேலாண்மை குறிப்பிடத்தக்க பொருள் செலவுகளுடன் தொடர்புடையது. எனவே, திறமையான சந்தையின் முன்னிலையில் கூட, முதலீட்டாளர் பத்திரங்களின் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட போர்ட்ஃபோலியோவை உருவாக்குவதை நோக்கமாகக் கொண்ட முயற்சிகளை தொடர்ந்து செலவிட வேண்டும்.

இலக்கியம்:

1. சந்தையின் தகவல் திறன் - /studyfinance.ru/

2. ஜி.வி. Dyadenko. ரஷ்ய பங்குச் சந்தையின் தகவல் செயல்திறனின் வடிவத்தின் பரிணாமம் / பொருளாதாரம் மற்றும் கணித முறைகளின் இதழ்.

3. நிதிச் சந்தைகளின் தகவல் செயல்திறனின் தத்துவார்த்த அம்சங்கள். /bibliofond.ru/download_list.aspx?Id=482789

4. "சந்தையின் செயல்திறன் பற்றிய கருதுகோள்." /www.aton-line.ru/study/manual/

5. ஃபெடோரோவா ஈ.ஏ., பொருளாதாரத்தின் வேட்பாளர், இணை பேராசிரியர். பங்குச் சந்தையின் செயல்திறனில் ஏற்படும் மாற்றங்களின் மதிப்பீட்டின் புள்ளிவிவர மாதிரியாக்கம் மற்றும் அதன் நடைமுறை பயன்பாடு / தணிக்கை இதழ் மற்றும் நிதி பகுப்பாய்வு /- 2009

6. பிரிகாம் ஒய்., கபென்ஸ்கி எல். நிதி மேலாண்மை: முழு பாடநெறி: 2 தொகுதிகளில் / பெர். ஆங்கிலத்தில் இருந்து. எட். வி.வி.கோவலேவா. /- 1997.