வீடு > இணைய வங்கிகள் > பெருக்கிகள் என்றால் என்ன? பத்திர சந்தையில் பி பி பங்குகளில் நிறுவனத்தின் நிலையை வகைப்படுத்தும் குறிகாட்டிகள்


பெருக்கிகள் என்றால் என்ன? பத்திர சந்தையில் பி பி பங்குகளில் நிறுவனத்தின் நிலையை வகைப்படுத்தும் குறிகாட்டிகள்




பற்றி ஒரு பொதுவான தவறான கருத்து உள்ளது பங்கு சந்தை: "P/BV விகிதம் தொழில்துறை சராசரியை விட அதிகமாக இருந்தால், கார்ப்பரேஷன் சந்தையால் அதிகமாக மதிப்பிடப்படுகிறது." பி/பிவி விகிதத்தைப் பயன்படுத்தி ஒரு சொத்தைப் பற்றிய சரியான முடிவுகளை எப்படி எடுப்பது என்பது கீழே கொடுக்கப்பட்டுள்ளது.

பி/பிவி (பி/பி) கணக்கிடுவது எப்படி

P/BV (விலை-க்கு-புத்தக மதிப்பு) விகிதம் 2 குறிகாட்டிகளைக் கொண்டுள்ளது: எண் என்பது நிறுவனத்தின் மூலதனம் மற்றும் வகுத்தல் அதன் புத்தக மதிப்பு.


மூலதனத்தை கணக்கிடும் போது, ​​எல்லாம் எளிது:

P = Qs * Ps, எங்கே

இப்போது வகுத்தலைப் பார்ப்போம். இலக்கியத்தில், "புத்தக மதிப்பு" என்பதற்கான ஒத்த சொற்களும் "சொந்த மூலதனம்" மற்றும், நாம் பேசினால் கூட்டு பங்கு நிறுவனம், "பங்கு மூலதனம்". வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், இவை நிறுவனத்தின் சொந்த நிதி ஆதாரங்களில் இருந்து உருவாக்கப்பட்ட சொத்துக்கள். எடுத்துக்காட்டாக, உள்நாட்டு கணக்கியல் தரநிலைகளில், உங்கள் மூலதனம் பின்வரும் கூறுகளைக் கொண்டுள்ளது:

  • அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம், இது அனைத்து நிலுவையில் உள்ள பத்திரங்களின் பெயரளவுத் தொகையைக் குறிக்கிறது.
  • கூடுதல் மூலதனம், இதில் பின்வருவன அடங்கும்:
  1. பத்திரங்கள் மற்றும் அவற்றின் மொத்த விற்பனையிலிருந்து பெறப்பட்ட நிதிகளில் உள்ள வேறுபாடுகள் பெயரளவு மதிப்பு,
  2. நிலையான சொத்துக்களின் மதிப்பை மறுமதிப்பீடு செய்தல்.
  • சட்டம் மற்றும் நிறுவனத்தின் சாசனத்தால் வழங்கப்பட்ட இருப்புக்கள்.
  • ஒரு நிறுவனத்தின் விநியோகிக்கப்படாத லாபம் என்பது லாபத்தின் ஒட்டுமொத்த குறிகாட்டியாகும் முந்தைய ஆண்டுகள்மற்றும் நிறுவனத்தால் விநியோகிக்கப்படாத தற்போதைய காலத்தின் இலாபங்கள்.

இந்த தரவு அனைத்தும் உள்ளது இருப்புநிலைநீங்கள் ஆர்வமாக உள்ள நிறுவனம்.

பொதுவாக, உங்கள் மூலதனத்தை நிறுவனத்தின் சொத்துக்களுக்கும் அதன் நிகரக் கடனுக்கும் உள்ள வித்தியாசமாகக் கணக்கிடலாம்.

பி/பிவி விகிதம் ஏன் மிகவும் முக்கியமானது?

உண்மையில், P/BV விகிதம் (P/B) என்பது தேவையான லாபத்திற்கு ஈக்விட்டியின் (ROE) வருவாயின் விகிதமாகும்.

  • பி - நிறுவனத்தின் மூலதனம்,
  • BV - புத்தக மதிப்பு,
  • E என்பது நிறுவனத்தின் நிகர லாபம்,
  • ROE - ஈக்விட்டி மீதான வருமானம்,
  • r என்பது தேவையான லாபம் (சந்தை விகிதம்).

இந்த சூத்திரத்தின் கூறுகளை இன்னும் விரிவாகக் கருதுவோம்.

செலவு/வருமான விகிதம் (P/E) - ஒரு வணிகத்தில் முதலீடுகள் செலுத்துவதற்கு எடுக்கும் வருடங்களின் எண்ணிக்கையைக் காட்டுகிறது. இந்த விகிதத்தை "தலைகீழாக" மாற்றினால், ஈ/பி விகிதத்தை (நிறுவனத்தின் மதிப்பிற்கு நிகர லாபத்தின் விகிதம்) பெறுவோம், இது முதலீட்டாளர் வடிவத்தில் பெறும் இலாப விகிதத்தை (ஆண்டுக்கு சதவீதத்தில்) பிரதிபலிக்கிறது. நிகர லாபம். இந்த பந்தயத்தை r என்று குறிப்போம். உண்மையில், r என்பது எந்தவொரு வணிகத்திலும் முதலீடு செய்வதிலிருந்து தேவையான சந்தை லாபம் ஆகும்.

E/BV விகிதம் ஒருவருடைய மூலதனத்தின் ஒரு ரூபிளுக்கு எவ்வளவு நிகர லாபம் பெறப்பட்டது என்பதைக் காட்டுகிறது, அதாவது ஒருவருடைய மூலதனத்தின் செயல்திறன் (இலாபத்தன்மை) அல்லது, வேறுவிதமாகக் கூறினால், ROE (ஈக்விட்டி மீதான வருமானம்).

எனவே, ROE என்பது நிறுவனத்தின் பங்குதாரர்களின் நிதிகள் செயல்படும் வீதமாகும், மேலும் r என்பது லாபத்தின் சந்தை விகிதமாகும். எனவே, P/BV (P/B) என்பது முதலீட்டாளர் பெறக்கூடிய சந்தை லாபத்துடன் ஒப்பிடுகையில் பங்குதாரர்களின் நிதிகளின் செயல்திறனைப் பிரதிபலிக்கிறது.

அவை மிகவும் திறம்பட பயன்படுத்தப்படுகின்றன சொந்த நிதிமேலும், நிறுவனத்தில் பங்குதாரர்களின் நிதி வேலை செய்யும் விகிதத்திற்கும் சந்தையில் தேவையான லாப விகிதங்களுக்கும் இடையே இடைவெளி இருக்கலாம்.

P/BV (P/B) விகிதத்தின் இந்த அம்சம் தொடர்பாக, பங்குச் சந்தையில் இருக்கும் பொதுவான தவறான கருத்துக்களில் ஒன்றைக் கருத்தில் கொள்வது மதிப்பு: “P/BV விகிதம் தொழில்துறை சராசரியை விட அதிகமாக இருந்தால், நிறுவனம் சந்தையால் அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டது." உண்மையில் இது அப்படி இல்லாமல் இருக்கலாம். நிறுவனத்தின் முன்னறிவிப்பு நிலையானதாக இருந்தால் உயர் நிலை ROE (r க்கு மேல்), அதன் பி/பிவி விகிதம் தொழில்துறை சராசரியை விட அதிகமாக இருக்கும் என்பது முற்றிலும் இயல்பானது; இதன் பொருள் இந்த நிறுவனத்தில் பங்குதாரர்களின் நிதி அதே துறையில் உள்ள மற்ற நிறுவனங்களை விட திறமையாக வேலை செய்கிறது. இதை அறிந்தால், அதிக பி/பிவி (பி/பி) விகிதத்தில் உள்ள நிறுவனங்களின் பங்குகளை வாங்க நீங்கள் பயப்பட மாட்டீர்கள், ஏனென்றால் பங்குதாரர்களின் நிதிகளை தேவையான லாப விகிதங்களுக்கு ஏற்ப செயல்படும் திறனை இது வெளிப்படுத்துகிறது என்பதை இப்போது நீங்கள் அறிவீர்கள். சந்தை.

நடைமுறையில் P/BV (P/B) விகிதத்தை எவ்வாறு பயன்படுத்துவது

நிறுவனங்களை மதிப்பிடும் போது மற்றும் அவற்றின் எதிர்கால மதிப்பை கணிக்கும்போது, ​​நாங்கள் பி/பிவி (பி/பி) விகிதத்தை பின்வருமாறு பயன்படுத்துகிறோம்:

  1. முதல் கட்டத்தில், பங்கு விலைகளை முன்னறிவிக்கும் முறையைப் பயன்படுத்தி, கொடுக்கப்பட்ட நிறுவனத்திற்குத் தேவையான லாபத்தை நாங்கள் கணிக்கிறோம் (அதாவது, விகிதம் r).
  2. அடுத்து, P/BV=ROE/r என்பதை நினைவில் வைத்து, இந்த நிறுவனத்திற்கான ROE இன் நிலையான அளவைக் கணிக்க வேண்டும்.
  3. இவ்வாறு, P/BV (P/B) விகிதத்தின் கணிக்கப்பட்ட மதிப்பைப் பெறுகிறோம். இதை நிறுவனத்தின் திட்டப் புத்தக மதிப்பால் (BV) பெருக்கினால், நிறுவனத்தின் எதிர்கால மதிப்பைப் பெறுவோம்.
  4. அடுத்து, நிறுவனத்தின் மதிப்பு மற்ற முன்னறிவிப்பு விகிதங்களின் (P/E, P/S) அடிப்படையில் கணிக்கப்படுகிறது மற்றும் பெறப்பட்ட மதிப்புகள் ஒப்புக் கொள்ளப்படுகின்றன.

உங்கள் கருத்தை தெரிவிக்கவும்!

பங்குச் சந்தையில் ஒரு பொதுவான தவறான கருத்து உள்ளது: "P/BV விகிதம் தொழில்துறை சராசரியை விட அதிகமாக இருந்தால், நிறுவனம் சந்தையால் அதிகமாக மதிப்பிடப்படுகிறது." P/BV விகிதத்தை எவ்வாறு சரியாகப் பயன்படுத்துவது என்பதை அறிய, படிக்கவும்.

P/BV (விலை-க்கு-புத்தக மதிப்பு) விகிதம் இரண்டு குறிகாட்டிகளைக் கொண்டுள்ளது: எண் என்பது நிறுவனத்தின் மூலதனம் மற்றும் வகுத்தல் அதன் புத்தக மதிப்பு.

மூலதனத்தை கணக்கிடும் போது, ​​எல்லாம் எளிது:

P = Q s * P s,

Q s என்பது புழக்கத்தில் உள்ள நிறுவனப் பங்குகளின் எண்ணிக்கை;

P s என்பது நிறுவனத்தின் ஒரு பங்கின் சந்தை மதிப்பு.

இப்போது வகுத்தலைப் பார்ப்போம். இலக்கியத்தில், "புத்தக மதிப்பு" என்பதற்கான ஒத்த சொற்கள் "ஈக்விட்டி கேப்பிடல்" மற்றும் நாம் ஒரு கூட்டு-பங்கு நிறுவனத்தைப் பற்றி பேசினால், "பங்கு மூலதனம்". வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், இது நிறுவனத்தின் சொத்துக்கள் அதன் சொந்த நிதி ஆதாரங்களில் இருந்து உருவாக்கப்பட்டன. எடுத்துக்காட்டாக, ரஷ்ய கணக்கியல் தரநிலைகளில், சமபங்கு பின்வரும் கூறுகளைக் கொண்டுள்ளது:

  • அங்கீகரிக்கப்பட்ட மூலதனம், இது அனைத்து நிலுவையில் உள்ள பங்குகளின் பெயரளவு தொகையாகும்.
  • கூடுதல் மூலதனம், இதில் பின்வருவன அடங்கும்:
  1. பங்குகளின் விற்பனையிலிருந்து பெறப்பட்ட நிதிக்கும் அவற்றின் மொத்த மதிப்புக்கும் உள்ள வேறுபாடு;
  2. நிலையான சொத்துக்களின் மதிப்பை மறுமதிப்பீடு செய்தல்.
  • சட்டம் மற்றும் நிறுவனத்தின் சாசனத்தால் வழங்கப்பட்ட இருப்புக்கள்.
  • ஒரு நிறுவனத்தின் தக்கவைக்கப்பட்ட வருவாய் முந்தைய ஆண்டுகளுக்கான லாபம் மற்றும் நிறுவனத்தால் விநியோகிக்கப்படாத தற்போதைய காலகட்டத்தின் இலாபங்களின் ஒட்டுமொத்த குறிகாட்டியாகும்.

இந்தத் தரவுகள் அனைத்தும் நீங்கள் விரும்பும் நிறுவனத்தின் இருப்புநிலைக் குறிப்பில் காணலாம்.

பொதுவாக, சமபங்கு என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் சொத்துக்களுக்கும் அதன் பொறுப்புகளுக்கும் உள்ள வித்தியாசமாக கணக்கிடப்படுகிறது.

பி/பிவி விகிதம் ஏன் மிகவும் முக்கியமானது?

உண்மையில், P/BV விகிதம் (P/B) என்பது தேவையான வருமானத்திற்கு ஈக்விட்டியில் (ROE) வருவாயின் விகிதமாகும்.

,

P என்பது நிறுவனத்தின் மூலதனம்;

BV - புத்தக மதிப்பு;

E என்பது நிறுவனத்தின் நிகர லாபம்;

ROE - ஈக்விட்டி மீதான வருமானம்;

r என்பது தேவையான வருமானம் (சந்தை விகிதம்).

இந்த சூத்திரத்தின் கூறுகளைக் கருத்தில் கொள்வோம் கூடுதல் தகவல்கள்.

P/E விகிதம் ( பி/ஈ) ஒரு குறிப்பிட்ட வணிகத்தில் முதலீடு செய்யும் ஆண்டுகளின் எண்ணிக்கையைக் காட்டுகிறது. இந்த குணகத்தை "தலைகீழாக" மாற்றினால், நாம் உறவைப் பெறுகிறோம் மின்/பி(நிறுவனத்தின் மதிப்புக்கு நிகர லாப விகிதம்), இது முதலீட்டாளர் நிகர லாபத்தின் வடிவத்தில் பெறும் வருவாய் விகிதத்தை (ஆண்டுக்கு சதவீதத்தில்) குறிக்கிறது. இந்த பந்தயம் என குறிப்போம் ஆர். உண்மையில், ஆர்- இது ஒரு குறிப்பிட்ட வணிகத்தில் முதலீட்டிற்கு தேவையான சந்தை வருமானம்.

விகிதம் E/BVஈக்விட்டி மூலதனத்தின் ரூபிளுக்கு எவ்வளவு நிகர லாபம் கிடைத்தது என்பதைக் காட்டுகிறது, அதாவது, இது ஈக்விட்டி மூலதனத்தின் செயல்திறன் (லாபம்) அல்லது வேறுவிதமாகக் கூறினால், ROE(பங்கு மீதான வருமானம்).

அதனால், ROE- நிறுவனம் பங்குதாரர்களின் நிதியைப் பயன்படுத்தும் விகிதம், மற்றும் ஆர்- சந்தை வருவாய் விகிதம். இவ்வாறு, P/BV (P/B) என்பது முதலீட்டாளர் சம்பாதிக்கக்கூடிய சந்தை வருவாயுடன் ஒப்பிடுகையில் பங்குதாரர்களின் நிதிகளின் செயல்திறனைப் பிரதிபலிக்கிறது.

எவ்வளவு திறமையாக ஈக்விட்டி ஃபண்டுகள் பயன்படுத்தப்படுகிறதோ, அந்த அளவுக்கு நிறுவனத்தில் பங்குதாரர்களின் நிதிகள் வேலை செய்யும் விகிதத்திற்கும் சந்தையில் தேவையான வருமான விகிதங்களுக்கும் இடையே உள்ள இடைவெளி அதிகமாகும்.

பி/பிவி (பி/பி) விகிதத்தின் இந்த அம்சம் தொடர்பாக, அதில் ஒன்றைக் கருத்தில் கொள்வது மதிப்பு பொதுவான தவறான கருத்துக்கள்பங்குச் சந்தையில் உள்ளது: " குணகம் என்றால்பி/தொழில்துறை சராசரியை விட BV அதிகமாக உள்ளது, பின்னர் நிறுவனம் சந்தையால் அதிகமாக மதிப்பிடப்படுகிறது" உண்மையில் இது அப்படி இல்லாமல் இருக்கலாம். ஒரு நிறுவனம் ROE இன் நிலையான உயர் மட்டத்தைக் கொண்டிருப்பதாகக் கணிக்கப்பட்டால் (மேலே ஆர்), அதன் பி/பிவி விகிதம் தொழில்துறை சராசரியை விட அதிகமாக இருக்கும் என்பது முற்றிலும் இயல்பானது; இதன் பொருள் இந்த நிறுவனத்தில் பங்குதாரர்களின் நிதி அதே துறையில் உள்ள மற்ற நிறுவனங்களை விட திறமையாக வேலை செய்கிறது. இதை அறிந்தால், அதிக பி/பிவி (பி/பி) விகிதத்தில் உள்ள நிறுவனங்களின் பங்குகளை வாங்குவதற்கு நீங்கள் பயப்பட முடியாது, ஏனென்றால் பங்குதாரர்களின் நிதியைப் பயன்படுத்துவதன் செயல்திறனை இது வெளிப்படுத்துகிறது என்பதை இப்போது நீங்கள் அறிவீர்கள். சந்தை.

அர்சகெரா மேலாண்மை நிறுவனத்தில் P/BV (P/B) விகிதம் எவ்வாறு பயன்படுத்தப்படுகிறது

நிறுவனங்களை மதிப்பிடும்போது மற்றும் அவற்றின் எதிர்கால மதிப்பைக் கணிக்கும்போது, ​​பி/பிவி விகிதத்தைப் பின்வருமாறு பயன்படுத்துகிறோம்:

1. முதல் கட்டத்தில், பங்கு விலைகளை முன்னறிவிக்கும் முறையின்படி, கொடுக்கப்பட்ட நிறுவனத்திற்குத் தேவையான வருவாயைக் கணிக்கிறோம் (அதாவது, விகிதம் r).

3. இவ்வாறு, P/BV (P/B) விகிதத்தின் முன்னறிவிப்பு மதிப்பைப் பெறுகிறோம். இதை நிறுவனத்தின் திட்டப் புத்தக மதிப்பால் (BV) பெருக்கினால், நிறுவனத்தின் எதிர்கால மதிப்பைப் பெறுவோம்.

நம் காலத்தின் சிறந்த முதலீட்டாளர்களில் ஒருவர் பீட்டர் லிஞ்ச்என நிறுவனத்தின் குறைமதிப்பீட்டு நிலைமையை விவரித்தார் சிறந்த வாய்ப்பு. P/B விகிதம், P/BV, P/B விகிதம் என்றும் அழைக்கப்படும், குறைவான மதிப்புள்ள பங்குகளை அடையாளம் காண முடியும்.

P/B விகிதம் (P/BV) என்றால் என்ன, அது எதைக் காட்டுகிறது?

பி/பி விகிதம் ( அல்லது நீங்கள் P/BV – விலை/புத்தக மதிப்பு விகிதத்தைக் காணலாம்) என்பது பங்குகளின் சந்தை மதிப்பின் விகிதத்தை பிரதிபலிக்கும் ஒரு குறிகாட்டியாகும் மற்றும் நிகர சொத்துகளின் தற்போதைய மதிப்பு (நிகர சொத்து) உடனடி கலைப்பு நிகழ்வில் அனைத்து செலவுகளையும் கழித்தல்.

எளிமையான வார்த்தைகளில், பி/பி விகிதம்ஒரு பங்கின் விலை விகிதம் மற்றும் பொருள் இருப்புக்கள்நிறுவனங்கள். பிந்தையது நிறுவனத்தின் விற்பனை மற்றும் கடன் கடமைகளை திருப்பிச் செலுத்திய பிறகு உரிமையாளர்களிடம் இருக்கும் அனைத்தையும் குறிக்கிறது.

பெருக்கியின் எண் பங்குகளின் சந்தை விலையை பிரதிபலிப்பதால், மற்றும் வகுத்தல் நிகர சொத்துக்களின் உண்மையான மதிப்பை பிரதிபலிக்கிறது, P/B விகிதம் முதலீட்டாளர் ஒரு பங்குக்கு நிறுவனத்தின் சொத்துக்கு எவ்வளவு செலுத்த தயாராக இருக்கிறார் என்பதைக் காட்டுகிறது.

கணக்கீடு உதாரணம்

P/BV என்பது ஒரு மதிப்பு காட்டி. ஒரு உதாரணத்தைப் பயன்படுத்தி பெருக்கியின் பொருளைப் பார்ப்போம். உங்களுக்கு ஒரு வணிகம் உள்ளது என்று வைத்துக்கொள்வோம் - பேக்கரிகளின் சங்கிலி. திறக்க, நீங்கள் உபகரணங்கள் மற்றும் தளபாடங்கள் (காட்சி வழக்குகள், அலமாரிகள், மேசைகள் மற்றும் நாற்காலிகள்) வாங்க வேண்டும். எல்லாவற்றிற்கும் 1.5 மில்லியன் ரூபிள் செலவாகும். - உங்கள் புத்தக மதிப்பு. ஒரு வருட வெற்றிகரமான செழிப்புக்குப் பிறகு, நிறுவனம் செல்டிஸ்நான் உங்களிடமிருந்து பேக்கரிகளை வாங்க விரும்பினேன், எல்லாவற்றையும் 3 மில்லியன் ரூபிள் விலையில் மதிப்பிடுகிறேன். சந்தை மதிப்பு ஆகும்.

அடுத்த ஆண்டு கடினமாக மாறியது: உயர் போட்டிமற்றும் பொருளாதாரத்தில் ஏற்பட்ட சரிவு வணிகத்தில் எதிர்மறையான தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. மதிப்பிடப்பட்ட சந்தை மதிப்பு குறிப்பிடப்படுகிறது செல்டிஸ் 1 மில்லியன் ரூபிள் வரை சரிந்தது.

இப்போது அது பி

இதே போன்ற தர்க்கம் பெரிய வணிகங்களுக்கும் பொருந்தும். ஆர்/வி< 1 говорит о том, что рынок оценивает бизнес ниже, чем имеющиеся у него активы, а значит это благоприятный момент для инвестирования.

தலைகீழாக ஓடி, P/B விகிதத்தில் உள்ள நிறுவனங்களைத் தேடுங்கள்< 1 неправильно.

நெருக்கடியான நிறுவனங்களின் பங்குகளை வரிசையாக வாங்குவது பொறுப்பற்ற செயல் என்று பீட்டர் லிஞ்ச் கூறினார்; பெரிய கடன் பொறுப்புகள் உள்ளவர்கள் தவிர்க்கப்பட வேண்டும். இது Mechel பங்குகளால் தெளிவாக நிரூபிக்கப்பட்டுள்ளது. ஒரு பங்குக்கு 40 ரூபிள் விலையில் பி/பி=0.15. அதே நேரத்தில், நிறுவனத்தின் இருப்புநிலைக் குறிப்பை நீங்கள் நன்கு அறிந்திருந்தால், எந்த நேரத்திலும் வெடித்து நிறுவனத்தை திவாலாக்கும் ஒரு பெரிய கடன் குமிழியை நீங்கள் காணலாம்.

பங்குகள் எப்போது குறைவாக மதிப்பிடப்படுகின்றன அல்லது மிகைப்படுத்தப்படுகின்றன?

P/B விகிதம் பெருக்கி தற்போதைய பங்கு விலையின் சரியான தன்மையைக் குறிக்கலாம்; நிதிச் சமூகத்தில் குறிகாட்டிகளை பின்வருமாறு விளக்குவது வழக்கம்:

  • பி/பி > 2- அதிக நிகழ்தகவுடன் நிறுவனம் மிகைப்படுத்தப்பட்டதைக் குறிக்கிறது;
  • பி/பி = 1-2நியாயமான மதிப்பீடு;
  • பி/பி< 1 - நிறுவனம் குறைவாக மதிப்பிடப்படுகிறது.

ஆனால் அத்தகைய முடிவுகள் எல்லா நிகழ்வுகளிலும் பொருந்தாது. உதாரணமாக, ஒரு நிறுவனம் வளர்ந்து வருகிறது மென்பொருள்வணிக செயல்முறைகளை தானியக்கமாக்குவதற்கும், அதன் உறுதியான சொத்துக்களில் ஒரு சிறிய கட்டிடம் மட்டுமே அடங்கும் - அதன் மீதமுள்ள ஊழியர்கள் உலகம் முழுவதும் தொலைதூரத்தில் பணிபுரிகின்றனர், மேலும் அதன் பங்கு விலை P/B மடங்கு 4 இல் கூட குறைவாக மதிப்பிடப்படலாம்.

P/BV மதிப்புமிக்க தகவலை எப்போது வெளிப்படுத்துகிறது?

இந்த விகிதத்தை கணக்கிடுவதில் நிறுவனத்தின் லாபம் மற்றும் பல பகுப்பாய்வு தரவுகள் பற்றிய தகவல்கள் பயன்படுத்தப்படவில்லை.

ஒரே பிரிவில் உள்ள நிறுவனங்களை ஒப்பிடும் போது இந்த குணகம் பொருந்தும், எடுத்துக்காட்டாக, ஒரே பிராந்தியத்தில் செயல்படும் பல வங்கிகளின் பங்குகளை மதிப்பிடும் போது. மிகக் குறைவான உறுதியான சொத்துகள் இருக்கும் நிறுவனங்களின் விஷயத்தில், ஆனால் தயாரிப்புகள் அல்லது சேவைகள் மிகப்பெரிய லாபத்தை ஈட்டுகின்றன, P/BV விகிதம் என்பது பங்குகளின் மதிப்பை மதிப்பிடுவதற்கான தவறான கருவியாகும்.

பங்குகளை வாங்குவதற்கும் முதலீடு செய்வதற்கும் சிறந்த தரகர்கள்

eToro

தரகர் ஒரு தொழில்முறை வர்த்தக தளத்தை வழங்குகிறது மற்றும் சிறந்த நிலைமைகள். கணக்கைத் திறக்க குறைந்தபட்ச வைப்புத்தொகை $250 .

பெருக்கியின் முக்கிய நன்மை, அறிக்கையிடல் ஆவணங்களின் மிகவும் வேறுபட்ட தொகுதிகளைக் கொண்ட நிறுவனங்களின் விரைவான மதிப்பீடு ஆகும்.

முடிவுரை

P/B விகிதம் நிறுவனம் நம்பகமான சொத்துக்களை வைத்திருந்தால், பங்கு விலையின் சரியான தன்மையை தோராயமாக மதிப்பிட உங்களை அனுமதிக்கிறது. அதே துறையில் உள்ள நிறுவனங்களின் பங்கு விலைகளை ஒப்பிடும் போது இது கவனிக்கப்பட வேண்டிய ஒன்று.

விலை/புத்தக மதிப்பு விகிதம் உயர் தொழில்நுட்ப நிறுவனங்கள் தொடர்பாக பயனற்றது, இந்த விஷயத்தில் இருந்து பெரும் முக்கியத்துவம்அசையா சொத்துக்கள் உள்ளன.

முதலீடு செய்வதற்கான செலவு அணுகுமுறையுடன், பிற முன்னறிவிப்பு பெருக்கிகளின் பின்னணியில் P/B விகிதத்தை விளக்குவது அவசியம்: பி/எஸ்மற்றும் பி/இ. இது நிறுவனத்தின் லாபத்தை ஈட்டுவதற்கான வாய்ப்பைக் காட்டாது, ஆனால் ஒரு பங்குதாரர் தங்கள் பணத்தை திரும்பப் பெற முடியுமா என்பதை மதிப்பிடுகிறது. முழுநிறுவனத்தின் திடீர் திவால்நிலை ஏற்பட்டால்.

நீங்கள் பிழையைக் கண்டால், உரையின் ஒரு பகுதியை முன்னிலைப்படுத்தி கிளிக் செய்யவும் Ctrl+Enter.

மூலதனமாக்கல், லாபம் மற்றும் பிற அளவுருக்களில் வேறுபடும் நூற்றுக்கணக்கான நிறுவனங்களின் பத்திரங்களை பங்குச் சந்தை விற்பனை செய்கிறது. எந்த ஒன்றில் முதலீடு செய்வது சிறந்தது என்று உங்களுக்கு எப்படித் தெரியும்?

நிறுவனங்களை ஏன் ஒப்பிட வேண்டும்?

காலண்டர் 2017 இன் தொடக்கத்தைக் காட்டுகிறது என்று கற்பனை செய்துகொள்வோம், மேலும் எங்கள் நிதியின் ஒரு பகுதியை சில மளிகை சங்கிலியின் பங்குகளில் முதலீடு செய்ய விரும்புகிறோம் - எடுத்துக்காட்டாக, Magnit அல்லது Dixy. Magnit ஒரு பெரிய முதலீடு போல் தெரிகிறது:

டிக்சிக்கு வாய்ப்பு இல்லை என்று தெரிகிறது. ஆனால் நிதிநிலை அறிக்கைகளை இன்னும் சிறிது நேரம் கழித்து, நிறுவனத்தின் நிதி செயல்திறனை அதன் சந்தை மதிப்புடன் ஒப்பிடும் சிறப்பு விகிதங்களைப் () பார்க்கலாம்:

  • P/S என்பது நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பின் வருவாயின் விகிதமாகும்,
  • பி/பிவி என்பது சந்தை மதிப்பின் விகிதமாகும் பங்கு,
  • EV/EBITDA என்பது வணிக மதிப்பின் EBITDA விகிதமாகும்.

இங்கே விசித்திரமான ஒன்று நடக்கிறது - இந்த குணகங்கள் அனைத்தும் டிக்ஸியை தெளிவாக சுட்டிக்காட்டுகின்றன. நிறுவனம் எவ்வளவு பணம் சம்பாதிக்கிறது என்பதை விட அதன் பங்குகள் மிகவும் மலிவானவை. மேக்னிட், அதே பெருக்கிகளின்படி, 2017 இன் தொடக்கத்தில் மிகவும் விலை உயர்ந்தது*:


*குறைந்த பெருக்கி மதிப்பு, பாதுகாப்பு குறைவாக மதிப்பிடப்படுகிறது

மேலும் முன்னேற்றங்கள் இந்த மதிப்பீட்டின் செல்லுபடியை உறுதிப்படுத்தின.

2017 இல், டிக்ஸி மாறியது சிறந்த முதலீடுஅதன் போட்டியாளருடன் மட்டுமல்லாமல், பெரும்பாலான வர்த்தகம் செய்யப்பட்ட பங்குகளுடன் ஒப்பிடும்போது.


ஒரு நிறுவனத்தின் அளவு, புகழ் மற்றும் நல்ல தனிப்பட்ட நிதி குறிகாட்டிகள் கூட நிறுவனத்தின் மேற்கோள்களில் வளர்ச்சிக்கு உத்தரவாதம் அளிக்காது. பத்திரங்களின் விலைகள் கணிக்க முடியாதபடி ஒவ்வொரு நொடியும் மாறும். ஆனால் நீண்ட காலத்திற்கு (ஒரு வாரம், ஒரு மாதம் அல்லது மாதங்கள் கூட - பங்கு எவ்வளவு தீவிரமாக வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது என்பதைப் பொறுத்து) அவை முன்கூட்டியே கணக்கிடக்கூடிய மதிப்புகளை அடைகின்றன. குறைந்தபட்சம், அடிப்படை பகுப்பாய்வின் ஆதரவாளர்கள் அல்லது நிதிநிலை அறிக்கைகளின் பகுப்பாய்வின் அடிப்படையில் நிறுவனங்களின் மதிப்பை நிர்ணயித்தல், இந்த அதிசயத்தை நம்புகிறார்கள்.

சில நேரங்களில் கணக்கீடுகள் பங்கு விலைகள் மற்றும் போட்டியாளர்களின் நிதி செயல்திறன் ஆகியவற்றின் விகிதத்தில் ஏற்றத்தாழ்வுகளை வெளிப்படுத்துகின்றன - Magnit மற்றும் Dixy உடன் எங்கள் உதாரணத்தைப் போல. அப்போது இந்த நிறுவனத்தின் பங்குகள் போட்டியாளர்களை பொருத்தவரை குறைவாக மதிப்பிடப்படுகிறது என்று கூறுகிறார்கள். அத்தகைய நிறுவனத்தை கண்டுபிடிப்பது ஒரு முதலீட்டாளருக்கு நல்ல அதிர்ஷ்டம். அத்தகைய வழங்குநரின் பங்குகள் அதன் போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது விலையில் அதிகரிப்பதற்கான வாய்ப்புகள் அதிகம், அதாவது எங்களிடம் நல்ல முதலீட்டு யோசனை உள்ளது.

ஒரு முதலீட்டு யோசனை கண்டுபிடிக்கப்பட்டது, பங்குகள் வாங்கப்படுகின்றன மற்றும் விலை கூட அதிகரிக்கும் என்று சொல்லலாம். ஓய்வெடுப்பதற்கு இது மிகவும் சீக்கிரம், ஏனென்றால் பத்திரங்களின் விலை மிக அதிகமாக உயர்ந்துள்ளது மற்றும் பங்குகள் மதிப்பிழந்த வகையிலிருந்து மிகைப்படுத்தப்பட்ட வகைக்கு மாறியது. மேற்கோள்கள் வீழ்ச்சியடையும் நிகழ்தகவு அதிகரித்து வருகிறது, மேலும் அத்தகைய பத்திரங்களை அகற்றுவது நல்லது.

குணகங்களைக் கணக்கிடுவதற்கான குறிகாட்டிகள் ஒவ்வொரு காலாண்டு மற்றும் ஆண்டின் இறுதியில் வழங்குபவர்களால் வெளியிடப்பட்ட அறிக்கைகளில் காணலாம். இருப்பினும், இது கூட இன்று அவசியமில்லை: பெரும்பாலான பட்டியலிடப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கு நீங்கள் ஆயத்த பெருக்கிகளைக் காணலாம், எடுத்துக்காட்டாக, இணையதளத்தில்.

ஒப்பீட்டு விகிதங்களின் முக்கிய நன்மை என்னவென்றால், வழங்குபவரின் ஆழமான பகுப்பாய்வுக்கு நேரம், தகவல் அல்லது அறிவு இல்லாதபோது அவை உதவுகின்றன. முக்கிய ஆபத்து என்னவென்றால், அவர்களின் எளிமையால் விலகிச் சென்று ஒப்பிட முடியாததை ஒப்பிடத் தொடங்குவது. ஒரு சில்லறை சங்கிலி மற்றும் எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு வைத்திருக்கும் நிறுவனங்களின் விகிதங்கள் வேறுபடும், ஏனெனில் வழங்குபவர்களின் வணிக மாதிரிகள் வேறுபடுகின்றன, அவர்களின் வேலையின் செயல்திறன் அல்ல. எனவே, ஒரே துறையில் உள்ள நிறுவனங்களை பல மடங்குகளால் ஒப்பிடுவது அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கும்.

நீங்கள் ஏன் ஒரு கடையையும் எண்ணெய் கிணற்றையும் ஒப்பிட முடியாது

சில்லறை விற்பனைக் கடைகளில் துளையிடும் கருவிகள், சக்திவாய்ந்த எண்ணெய் பம்புகள் அல்லது பைப்லைன்கள் இல்லை, அவை உருவாக்க மற்றும் பராமரிக்க விலை உயர்ந்தவை. எண்ணெய் நிறுவனங்கள், விரைவாக விற்கப்பட வேண்டிய சிறிய அளவிலான அழிந்துபோகக்கூடிய சரக்குகளை வாங்குவதில்லை, எனவே பெரிய அளவில் ஈர்க்கவில்லை. குறுகிய கால கடன்கள்வர்த்தக விற்றுமுதலுக்கு நிதியளிப்பதற்காக. எண்ணெய் தொழிற்துறை தொழிலாளர்களின் சொத்துக்களில் குறைந்த நடப்பு சொத்துக்களின் பங்கு எப்போதும் அதை விட அதிகமாக உள்ளது சில்லறை சங்கிலிகள். எனவே, கமாடிட்டி நிறுவனங்கள் மற்றும் சில்லறை விற்பனையின் விகிதங்கள் வேறுபடும். எடுத்துக்காட்டாக, Magnit மற்றும் X5 ரீடெய்ல் குரூப் நெட்வொர்க்குகளின் P/BV குறிகாட்டிகள் (பங்குச் சந்தையின் பங்கு மூலதனத்திற்கான நிறுவனத்தின் மதிப்பின் விகிதம்) 5 என்ற அளவில் உள்ளன, அதே சமயம் Gazprom மற்றும் LUKOIL க்கு அவை ஒன்றுக்கும் குறைவாக உள்ளன: அதே துளையிடல் மற்றும் பணத்தில் மதிப்பிடப்பட்ட பம்புகள் பின்னத்தின் வகுப்பில் விழுகின்றன மற்றும் குணகத்தின் இறுதி மதிப்பைக் குறைக்கின்றன. மற்றொரு விகிதமான EV/EBITDA, Gazprom மற்றும் LUKOIL க்கு 4-5 என்ற அளவில் உள்ளது, அதே சமயம் Magnit மற்றும் X5 க்கு இது இரண்டு மடங்கு அதிகமாகும்: சில்லறை விற்பனையாளர்கள் "விற்றுமுதல்" மூலம் சம்பாதிக்கிறார்கள், எனவே அவர்களின் வணிகத்தின் லாபம் மூலத்தை விட குறைவாக உள்ளது. பொருட்கள் நிறுவனங்கள், மற்றும் ஈபிஐடிடிஏ வருவாயில் பங்கு சிறியது. ஆனால் சில்லறை விற்பனையாளர்களிடையே கடன் வாங்கப்பட்ட மூலதனத்தின் பங்கு மூலப்பொருட்கள் உற்பத்தியாளர்களை விட அதிகமாக உள்ளது. கடன் எண்ணிக்கையை அதிகரிக்கிறது மற்றும் வகுப்பைக் குறைக்கிறது-எனவே இந்தத் தொழில்களுக்கு இடையே குணக மதிப்புகளில் பரவுகிறது.

குணகங்கள் எதிலிருந்து உருவாக்கப்படுகின்றன?

சூத்திரங்களில் குறிப்பிடப்பட்டுள்ள P (விலை) முழு நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பைக் குறிக்கிறது - நிறுவனம் எவ்வளவு மதிப்புடையது தற்போதைய விலைபங்குகள் வேறு வார்த்தைகளில் கூறுவதானால், இது நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதனம். இது பங்குகளின் தற்போதைய பரிமாற்ற விலையால் நிறுவனத்தின் வழங்கப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கையின் உற்பத்தியாக கணக்கிடப்படுகிறது. ஒரு நிறுவனத்தில் பல வகையான பங்குகள் இருந்தால், அவை சாதாரணமானவை மற்றும் விருப்பமானவை என்றால், சந்தை மதிப்பு என்பது ஒவ்வொரு வகை பங்குகளின் எண்ணிக்கை மற்றும் அவற்றின் விலையின் தயாரிப்புகளின் கூட்டுத்தொகையாக கணக்கிடப்படுகிறது.

S என்பது விற்பனையை குறிக்கிறது - நிறுவனத்தின் விற்பனை அல்லது வருவாய். இந்த எண்ணிக்கை வருமான அறிக்கையின் மேல் வரியில் தோன்றும்.

BV என்பது முன்பதிவு மதிப்பு அல்லது புத்தக மதிப்பு, அதாவது அறிக்கையில் பிரதிபலிக்கும் நிறுவனத்தின் மதிப்பு நிதி நிலமை(இருப்பு தாள்). புத்தக மதிப்பு என்பது ஒரு நிறுவனத்தின் அனைத்து சொத்துக்களையும் அதன் பொறுப்புகளையும் கழித்தல் ஆகும். இருப்புநிலைக் குறிப்பில், இந்த மதிப்பு "மொத்த மூலதனம்" வரியில் காட்டப்பட்டுள்ளது.

இது ஒரு முக்கியமான குறிகாட்டியாகும் நிதி அறிக்கைகள், நாம் ஒன்றுக்கு மேற்பட்ட முறை சந்திப்போம், எனவே அதன் பின்னால் மறைந்திருப்பதை உடனடியாக புரிந்துகொள்வது அர்த்தமுள்ளதாக இருக்கிறது. உண்மையில், காட்டி ரஷ்ய மொழியில் மொழிபெயர்க்கப்பட்டுள்ளது "கடன் சேவை செலவுகள் (வட்டி), வரிகள், தேய்மானம் மற்றும் கடனைக் குறைக்கும் முன் லாபம்.

EBITDA என்றால் என்ன?

வருமான அறிக்கையின் இந்த காட்டி, நிறுவனத்தின் கடனைச் செலுத்துவதற்கான திறனை (பத்திரதாரர்களுக்கு முக்கியமானது), வரிகள் மற்றும் ஈவுத்தொகைகளை செலுத்த உங்களை அனுமதிக்கிறது, இது பங்குதாரர்களுக்கு குறிப்பாக ஆர்வமாக உள்ளது. கடன்கள், வரி செலுத்துதல், தேய்மானம் மற்றும் கடனைத் திருப்பிச் செலுத்தும் செலவுகள் மீதான அதே வட்டியை நிகர லாபத்தில் சேர்த்தால் அது பெறப்படுகிறது.

ஒரு நிறுவனத்தில் என்ன நடக்கிறது என்பதைப் புரிந்துகொள்ள நிகர லாபம் ஏன் போதாது? லாபம் என்பது வருமானத்திற்கும் செலவுக்கும் உள்ள வித்தியாசம். ஆனால், பொருந்தக்கூடிய கணக்கியல் தரநிலைகளின்படி, ஒரு நிறுவனத்தின் வருமானம் மற்றும் செலவுகளின் ஒரு பகுதி அறிக்கை காலம்"காகிதத்தில்" மட்டுமே உள்ளது மற்றும் இயக்கத்தில் தோன்றாது உண்மையான பணம். எடுத்துக்காட்டாக, கட்டிடங்கள், உபகரணங்கள் போன்றவற்றின் விலையின் ஒரு பகுதி நிறுவனத்தின் செலவுகளுக்கு மாற்றப்படுகிறது - நிலையான சொத்துக்களின் தேய்மானம், இது லாப மதிப்பில் பிரதிபலிக்கிறது. அதே நேரத்தில், வருவாய் மற்றும் பிற வருமானம் வடிவில் நிறுவனத்தால் பெறப்பட்ட பணம் உண்மையில் தேய்மானத்தின் அளவு குறைக்கப்படவில்லை, ஆனால் நிறுவனத்தின் வசம் உள்ளது. மறுபுறம், சொத்துக்களின் மறுமதிப்பீடு மற்றும் நாணய மாற்று வேறுபாடுகள் பணம் செலுத்துவதற்குத் தேவையான நிதியின் அளவுகளில் பிரதிபலிக்காமல் லாபத்தின் அளவை பாதிக்கலாம். EBITDA காட்டுகிறது என்று சொல்லலாம் பண லாபம்ஒரு நிறுவனம் அல்லது ஒரு நிறுவனம் வரி செலுத்துவதற்கு முன்பு சம்பாதித்த பணம் மற்றும் கடன்களுக்கான வட்டி.

இவை அனைத்தும் வெவ்வேறு மூலதன கட்டமைப்புகள், கடன் சுமைகள், வரி சூழல்கள் மற்றும் வெவ்வேறு வணிக மாதிரிகள் கொண்ட நிறுவனங்களின் பணப்புழக்கத்தை உருவாக்கும் வெற்றியை முதலீட்டாளருக்கு ஒப்பிட்டுப் பார்க்க அனுமதிக்கிறது.

நிறுவன மதிப்பு - நிகரத்தை கணக்கில் எடுத்துக் கொள்ளும் ஒரு நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு நிதி கடன். இந்த குறிகாட்டியைப் பயன்படுத்தி, ஒரு நிறுவனத்தை (முழு அல்லது பகுதியாக) வாங்குவதன் மூலம், நீங்களும் வாங்குகிறீர்கள் என்று கருதுகிறோம் நிதி கடமைகள்என்று பதில் சொல்ல வேண்டும். எனவே, சமமான மூலதனம் மற்றும் ஒரே ஈபிஐடிடிஏ மதிப்பைக் கொண்ட இரண்டு நிறுவனங்களில், அதிக நிதிக் கடனைக் கொண்ட நிறுவனம் அதிக விலை மற்றும் அதிக மதிப்புடையதாக இருக்கும்.

பங்குச் சந்தையில் பங்குகள் வர்த்தகம் செய்யப்படும் ஒரு நிறுவனத்தின் கருத்தியல் மதிப்பு. மூலதனமாக்கல் என்பது பங்குகளின் விலையை அவற்றின் எண்ணிக்கையால் பெருக்குவதற்கு சமம். பத்திர முதலீடுகளின் செயல்திறனை மதிப்பீடு செய்ய பெரும்பாலும் பயன்படுத்தப்படுகிறது.பத்திரங்களை வழங்கும் நபர் (பங்குகள், பத்திரங்கள், முதலியன). வழங்குபவர்கள் நிறுவனங்கள், அரசு நிறுவனங்கள் மற்றும் மக்கள் கூட இருக்கலாம் - உதாரணமாக, பிரிட்டிஷ் இசைக்கலைஞர் டேவிட் போவி தனது சொந்த பத்திரங்களை வெளியிட்டார்.EBITDA (ஆங்கிலம்: வட்டிக்கு முன் வருவாய், வரிகள், தேய்மானம் மற்றும் கடனை அடைத்தல்) - வட்டிக்கு முந்தைய லாபம், வரிகள், தேய்மானம் மற்றும் மார்க் டவுன். ஒரு நிறுவனம் ஒரு காலத்தில் பெறக்கூடிய பணத்தின் அளவை மதிப்பிட உங்களை அனுமதிக்கும் நிதிக் குறியீடு. லாபத்தைப் போலன்றி, ஈபிஐடிடிஏவைக் கணக்கிடும்போது, ​​பணமில்லாச் செலவுகளான தேய்மானம் மற்றும் மறுமதிப்பீடு போன்றவை வருமானத்திலிருந்து கழிக்கப்படுவதில்லை. கடனைச் செலுத்துவதற்கான நிறுவனத்தின் திறனை மதிப்பிடுவதற்கான முக்கியமான குறிகாட்டிகளில் ஒன்றுசந்தைக் குறைமதிப்பீடு அல்லது பங்குகளின் அதிக மதிப்பீட்டின் அளவை மதிப்பிட உங்களை அனுமதிக்கும் கணக்கிடப்பட்ட காட்டி. இது பொதுவாக அறிக்கையிடலுடன் சந்தை மதிப்பு (மூலதனம், பங்கு விலை, வணிக மதிப்பு) கொண்ட ஒரு குறிகாட்டியின் விகிதமாக கருதப்படுகிறது. நிதி காட்டி(வருவாய், லாபம், EBITDA போன்றவை). ஒரு நிறுவனம் குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டதா அல்லது மிகைப்படுத்தப்பட்டதா என்பது, போட்டியாளர்களின் மடங்குகளுடன் நிறுவனத்தின் பல மடங்குகளை ஒப்பிடுவதன் மூலம் மதிப்பிடப்படுகிறது.

ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு பங்கு விலை விளக்கப்படத்தைப் பார்க்கும்போது, ​​அவர் அடிக்கடி ஆச்சரியப்படுவார் தற்போதைய மதிப்புநிறுவனத்தின் வணிகம் இல்லையா. ஒரு பங்கின் நியாயமான விலையை அடையாளம் காணவும், தற்போதைய சந்தையுடன் ஒப்பிடவும், காலாண்டு மற்றும் வருடாந்திர குறிகாட்டிகளை அடிப்படையாகக் கொண்ட முறைகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. கணக்கியல் அறிக்கைகள். நிறுவனங்களை ஒன்றோடொன்று ஒப்பிட்டு முதலீட்டுக்கான முன்னுரிமை விருப்பங்களை அடையாளம் காணவும் பணம்பெருக்கிகள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன - நிதி விகிதங்கள் நிறுவனத்தின் அடிப்படை குறிகாட்டிகளை ஒருவருக்கொருவர் ஒப்பிடுகின்றன.

வருமானப் பெருக்கிகளின் குழுவில் (நிறுவனம் பெற்ற வருமானத்தை மற்ற குறிகாட்டிகளுடன் ஒப்பிடும்) ஒரு பெருக்கி உள்ளது, இது தற்போதைய சந்தை விலை சொத்துக்களின் புத்தக மதிப்புக்கு எவ்வளவு ஒத்துப்போகிறது என்பதைத் துல்லியமாகக் காட்டுகிறது.

பி/வி பெருக்கியின் விளக்கம்

P/B பெருக்கி (புத்தகத்தின் விலை) ஒரு நிறுவனத்தின் மூலதனமயமாக்கலின் (விலை) அதன் சொத்துகளின் புத்தக மதிப்புக்கு (புத்தக மதிப்பு) விகிதத்தைக் காட்டுகிறது, இதில் மூலதனம் என்பது தற்போதைய சந்தை விலையைக் குறிக்கிறது. பங்கு மூலதனம்நிறுவனம், பங்குகளின் சந்தை மதிப்பை அவற்றின் மொத்த வழங்கப்பட்ட எண்ணால் பெருக்கினால் கணக்கிடப்படுகிறது (நிறுவனம் JSC மற்றும் AP இரண்டையும் வழங்கியிருந்தால், அவற்றின் மொத்த மதிப்பு கூட்டப்படும்). மற்றும் சொத்துகளின் புத்தக மதிப்பு என்பது பொருள் நிகர மதிப்புநிறுவனத்தின் சொத்துக்கள், அதாவது. மொத்த செலவுசொத்துக்கள் (மொத்த சொத்துக்கள்) கழித்தல் மொத்த கடன் (மொத்த கடன்), இது "பொறுப்புகள்" பத்தியில் இருந்து குறுகிய கால மற்றும் நீண்ட கால கடன்களின் தொகையாக நிறுவனத்தின் இருப்புநிலைக் குறிப்பின் அடிப்படையில் தீர்மானிக்கப்படுகிறது.

ஒரு குறிப்பிட்ட நிறுவனத்தின் வழங்கப்பட்ட பங்குகளின் எண்ணிக்கையை மாஸ்கோ எக்ஸ்சேஞ்ச் இணையதளத்தில் "பட்டியல்" பிரிவில், "அளவு குறிகாட்டிகள்" என்ற துணைப்பிரிவில் பார்க்கலாம். மூலம், நிறுவனங்களின் மூலதனமும் இங்கே சுட்டிக்காட்டப்படுகிறது. உதாரணமாக, 256.15 ரூபிள் ஒரு பங்கு விலையில் ரோஸ் நேபிட் நிறுவனத்தின் மூலதனம். 2,714,723,247,824.55 ரூபிள் இருக்கும், ஏனெனில் வழங்கப்பட்ட பங்குகளின் மொத்த எண்ணிக்கை 10,598,177,817.

அரிசி. 1. Rosneft நிறுவனத்தின் மூலதனமாக்கல்

இணைப்புகள் மற்றும் கையகப்படுத்துதல்களில், வணிகங்கள் அவற்றின் மூலதன மதிப்பின் படி அல்ல, மாறாக முற்றிலும் மாறுபட்ட கொள்கைகளின்படி விற்கப்படுகின்றன என்பதைப் புரிந்துகொள்வது மதிப்பு. இருப்பினும், பத்திரங்களை வாங்க முடிவு செய்யும் போது, ​​ஒரு முதலீட்டாளர் ஒரு பங்கின் விலையின் அடிப்படையில் நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு எவ்வளவு என்பதை புரிந்து கொள்ள வேண்டும்.

இருப்புநிலைக் குறிப்பில் உள்ள சொத்துக்களின் மதிப்பைப் பொறுத்தவரை, அவற்றைக் கணக்கிட, வட்டி காலத்திற்கு நிறுவனத்தின் இருப்புநிலைக் குறிப்பை (IFRS இன் படி) நீங்கள் நன்கு அறிந்திருக்க வேண்டும். உதாரணமாக, 2015 ஆம் ஆண்டிற்கான ரோஸ்நேஃப்ட் நிறுவனத்தின் IFRS இருப்புநிலைக் குறிப்பைக் கவனியுங்கள். இந்த அறிக்கையிலிருந்து சொத்துக்களின் மொத்த மதிப்பு - "மொத்த சொத்துக்கள்" - 9,638 மில்லியன் ரூபிள் என்பது தெளிவாகிறது, ஆனால் இந்த பணத்திற்கு நிறுவனத்தை வாங்குவதன் மூலம், நாங்கள் திருப்பிச் செலுத்த வேண்டிய கடனையும் பெறுங்கள். கடன், குறுகிய கால (அடுத்த 12 மாதங்களில் திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும்) மற்றும் நீண்ட கால (அடுத்த 12 மாதங்களுக்குப் பிறகு திருப்பிச் செலுத்தப்படும்) என பிரிக்கப்பட்டுள்ளது. குறுகிய கால கடன் "மொத்தம்" என்ற பத்தியில் அறிக்கையில் வழங்கப்படுகிறது குறுகிய கால பொறுப்புகள்"மற்றும் 1,817 மில்லியன் ரூபிள் ஆகும். நீண்ட கால கடனைப் பொறுத்தவரை, இது "மொத்த நீண்ட கால பொறுப்புகள்" என்ற நெடுவரிசையில் வழங்கப்படுகிறது மற்றும் 4,829 மில்லியன் ரூபிள் ஆகும். நிறுவனத்தின் மொத்த கடன் 6,646 மில்லியன் ரூபிள் என்று மாறிவிடும். நிறுவனத்தின் சொந்த சொத்துக்களின் அளவு "மொத்த சொத்துக்கள்" மற்றும் மொத்த கடன் ஆகியவற்றுக்கு இடையேயான வித்தியாசம் என்று மாறிவிடும், அதாவது. RUB 2,992 மில்லியனுக்கு சமம்.

அரிசி. 2. ரோஸ் நேபிட்டின் இருப்பு தாள்

விலை/புத்தக மதிப்பு பெருக்கியானது, 2,714,723,247,824.55 ரூபிள்களின் மூலதன மதிப்பின் பங்காகக் கணக்கிடப்படுகிறது, இது நிறுவனத்தின் சொத்துக்களின் மதிப்பால் வகுக்கப்படுகிறது, 2,992 மில்லியன் ரூபிள் பொறுப்புகளில் இருந்து நீக்கப்பட்டது, அதாவது. 0.93 ஆகும். புத்தகத்தின் விலை விகிதம் 1 ஐ விட குறைவாக இருந்தால், சந்தை நிறுவனத்தை குறைத்து மதிப்பிடுகிறது என்று அர்த்தம். அது அதிகமாக இருந்தால், அதன் அர்த்தம், ஒருபுறம், அது அதன் வளர்ச்சியை நம்புகிறது, மறுபுறம், அது ஏற்கனவே அதன் உண்மையான புத்தக மதிப்பை விட அதிகமாக மதிப்பிடுகிறது. நிகர லாபத்தைப் போலன்றி, புத்தக மதிப்பு மிகவும் நிலையான குறிகாட்டியாகும் என்பது கவனிக்கத்தக்கது. அதே நேரத்தில், சொத்துகளின் விலை/புத்தக மதிப்பு, எடுத்துக்காட்டாக, P/E ஐ விட குறைவான நிலையற்ற குறிகாட்டியாகும். ஆனால் விலை/புத்தக மதிப்பு விகிதம் அதிகரிப்பது பங்கு விலைகளின் வளர்ச்சிக்கு சாதகமான காரணியாகும்.

முறையின் தீமைகளைப் பொறுத்தவரை, இருப்புநிலை மதிப்பீடு விற்பனைக்கான வணிகத்தின் உண்மையான மதிப்புடன் ஒத்துப்போகவில்லை என்பதை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள வேண்டும். காரணம், இருப்புநிலைக் கணக்கில் சொத்தைப் பெறுவதற்கான செலவைக் கழித்தல் தேய்மானத்தைக் காட்டுகிறது, மேலும் இது எப்போதும் பிரதிபலிக்காது. தற்போதிய சூழ்நிலை. மேலும், இருப்புநிலை அமைப்பு உறுதியான மற்றும் அருவமான சொத்துக்களைக் கொண்டுள்ளது. முதல் குழுவை இன்னும் புத்திசாலித்தனமாக மதிப்பிட முடிந்தால், செலவு தொட்டுணர முடியாத சொத்துகளைமதிப்பிடுவது மிகவும் கடினம். P/B கணக்கீடு முதலீட்டாளருக்கு பாரம்பரிய வணிகங்களுக்கு ஒரு நல்ல படத்தை அளிக்கிறது. ஆனால் நீங்கள் ஒரு ஐடி நிறுவனத்தை இந்த வழியில் மதிப்பீடு செய்தால், நீங்கள் ஓரளவு சிதைந்த முடிவைப் பெறலாம். இயற்கையாகவே, விலை/புத்தக மதிப்பு பெருக்கி காலப்போக்கில் கண்காணிக்கப்பட வேண்டும் மற்றும் சந்தைத் துறையில் போட்டியிடும் நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிட வேண்டும்.

மற்ற பெருக்கிகளுடன் இணைந்து R/V ஐப் பயன்படுத்துதல்

பாரம்பரியமாக, ஒரு நிறுவனம் அதன் இருப்புநிலைக் குறிப்பால் மட்டும் மதிப்பிடப்படுகிறது, ஆனால் அதன் லாபம் மற்றும் லாபத்தை கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கிறது. உண்மை என்னவென்றால், ஒரு நிறுவனத்தின் சொத்துக்களின் மதிப்பு அதிகமாக இருக்கலாம் மற்றும் வளர்ச்சியைக் கூட காட்டலாம், ஆனால் நிறுவனம் லாபத்தைக் காட்டவில்லை என்றால், சந்தை அதிக மதிப்பீட்டைக் கொடுக்க வாய்ப்பில்லை. எனவே, P/B இன் மிகவும் துல்லியமான விளக்கத்திற்கு, இது P/E உடன் மதிப்பீடு செய்யப்பட வேண்டும், மேலும் நிகர லாபத்தின் ஏற்ற இறக்கத்தை நாம் கணக்கில் எடுத்துக் கொண்டால், P/S உடன், வருவாய் லாபத்தை விட குறைந்த நிலையற்றது என்பதால். ஒரு நேர்மறையான அம்சம் இந்த குறிகாட்டிகளின் கூட்டு வளர்ச்சியாக இருக்கும் - இது நிறுவனம் வருவாயை அதிகரிக்கிறது (தொழில்துறையை விரிவுபடுத்துகிறது) மற்றும் லாபத்தை அதிகரிக்கிறது (வருவாயை லாபமாக மாற்றுகிறது), மேலும் விரிவடைகிறது, சொத்துக்களின் மதிப்பை அதிகரிக்கிறது, இது குறிக்கிறது. பங்கு விலைகளில் பெரும்பாலும் அதிகரிப்பு. மேலும், சொத்துக்கள் லாபகரமானதாக இருக்க வேண்டும் என்பதை மறந்துவிடாதீர்கள். இந்த அளவுருவைத் தீர்மானிக்க, ROE (ஈக்விட்டியில் வருவாய்) குணகம் பயன்படுத்தப்படுகிறது, இது நிறுவனத்தின் நிகர சொத்துக்களுடன் தொடர்புபடுத்துகிறது நிகர லாபம், இலாபத்தை உருவாக்க சொத்துக்களின் திறனைக் காட்டுகிறது. விலை/புத்தக மதிப்பு விகிதம் அதிகரிக்கும் போது, ​​லாபமும் அதிகரிக்கும் போது நல்லது.

முடிவுரை

ஒரு நிறுவனத்தின் சரியான அடிப்படை மதிப்பீட்டிற்கு, நீங்கள் ஒரு பெருக்கியைப் பயன்படுத்த வேண்டும், ஆனால் பலவற்றைப் பயன்படுத்த வேண்டும், இது வணிகத்தை லாபம் மற்றும் லாபத்தின் பார்வையில் இருந்து மதிப்பிடுகிறது, மறந்துவிடாது. நிதி ஸ்திரத்தன்மைமற்றும் கடனளிப்பு.