mājas > kreisais krasts > Ieguldījumu sabiedrības vērtspapīru tirgū. Krievijas investīciju sabiedrību darbības iezīmes. Kontu plāns un iekšējā darbības bilance


Ieguldījumu sabiedrības vērtspapīru tirgū. Krievijas investīciju sabiedrību darbības iezīmes. Kontu plāns un iekšējā darbības bilance




1.1. Krievijas ieguldījumu sabiedrību raksturojums un iezīmes

Pirms uzsākt ieguldījumu sabiedrību darbības izpēti, pirmkārt, ir jāsaprot galveno jēdzienu, jēdzienu definīcija - investīcijas un ieguldījumu darbības.

Investīciju jēdziens ir cieši saistīts ar šādiem pamatjēdzieniem:

– ieguldījumu darbības subjekts;

- ieguldījumu darbības;

- investīciju objekts.

Investīciju darbība ir ieguldījums jeb ieguldījums un praktisku darbību kopums investīciju īstenošanai.

Tādējādi investīciju darbība tiek saprasta kā investora darbību secība investīciju objekta izvēlē un veidošanā, tā ekspluatācijā un likvidācijā, nepieciešamo papildu ieguldījumu veikšanā un ārējā finansējuma piesaistē.

Šie jēdzieni atklāj investīciju aktivitāšu īstenošanas specifiku un iezīmes tirgus apstākļos. Investīciju darbības subjekti, no vienas puses, ir dalībnieki ar brīviem investīciju resursiem (investori), no otras puses, uzņēmumi, organizācijas u.c., kuriem nepieciešami investīciju resursi. Trešā ieguldījumu darbības puse ir starpnieki, kas nodrošina mijiedarbību ar ieguldījumu resursu patērētājiem.

Investoriem ir svarīga loma ieguldījumu aktivitātē. Valsts likumdošanā ar investoru saprot juridisku vai fizisku personu, kas pieņem lēmumu un iegulda savu un citu piesaistīto īpašumu vai intelektuālos līdzekļus investīciju projektā un nodrošina to paredzēto izmantošanu.

Investori var būt fiziskas un juridiskas personas, valsts un pašvaldību iestādes, ārvalstu un starptautiskas organizācijas, kurām tiek veidots ieguldījumu darbības objekts.

Pēdējās desmitgades pasaulē raksturo kolektīvo investīciju apjoma pieaugums.

Ar kolektīvo ieguldījumu saprot finanšu iestāžu (starpnieku) veiktu mazo investoru līdzekļu uzkrāšanu vienā fondā profesionāla pārvaldnieka vadībā, lai ienesīgs ieguldījums dažādos aktīvos finanšu tirgus un citu īpašumu.

Finanšu iestādes, kas uzkrāj līdzekļus no mazajiem investoriem un darbojas viņu vārdā, sauc par kolektīvajiem investoriem.

Jāatzīmē, ka centrālo vietu Krievijas investīciju aktivitātē ieņem ieguldījumu sabiedrības, ieguldījumu fondi , nevalstiskie pensiju fondi un apdrošināšanas sabiedrības .

Krievijas Federācijas tiesību aktos kā profesionāli RZB dalībnieki ir iekļauti gan uzņēmumi, kas sniedz starpniecības pakalpojumus investoriem un emitentiem, gan dalībnieki, kas darbojas savā vārdā. Abas tās sauc par ieguldījumu sabiedrībām.

Neskatoties uz to, ka šim terminam nav savas juridiskās definīcijas, tas ir labi izveidots profesionālajā sabiedrībā un vispārējs noteikums izmanto, lai apzīmētu nebanku struktūras, kas nodarbojas ar profesionālo darbību tirgū vērtīgi papīri.

Jāpiebilst, ka kredītiestāžu (banku) profesionālās darbības īstenošana vērtspapīru tirgū ir plaši izplatīta arī Krievijā.


Krievijā viņi sākotnēji mēģināja izcelt investīciju bankas kā specializētu iestādi. Tomēr šī prakse sevi neattaisnoja. Līdz šim jebkura komercbanka, kas vēlas strādāt ar vērtspapīriem, var iegūt īpašu licenci un darboties akciju tirgū.

Termini investīciju banka un ieguldījumu sabiedrība likumā nekur nav atrodami, lai gan tie tika laisti apgrozībā jau 1991. gadā ar RSFSR apstiprinātajiem noteikumiem “Par vērtspapīru emisiju un apriti un biržām RSFSR”. Valdības dekrēts Nr.78, datēts ar 01.01.2001.

Tomēr bankas un lielas ieguldījumu sabiedrības, kas ir licencētas un specializējas finanšu pakalpojumu sniegšanā investoriem, bieži tiek sauktas par investīciju bankām.

Tādējādi iekšā Krievu prakse Ir notikusi sava veida domu maiņa. Tas, ko mēs saucam par ieguldījumu sabiedrību Amerikas praksē, ir investīciju banka. To, ko ASV un citu valstu praksē uzskata par ieguldījumu sabiedrību, mēs saucam par ieguldījumu fondu.

Atšķirība starp ieguldījumu sabiedrībām un ieguldījumu fondiem ir diezgan patvaļīga un atkarīga no valsts likumdošanas specifikas. Krievijas ekonomiskajā praksē šīs divas institūcijas atšķiras pēc to darbības rakstura.

Atšķirības starp ieguldījumu fondu un ieguldījumu sabiedrību parādītas 1.1. tabulā.

1.1. tabula. Atšķirība starp investīciju fondu un ieguldījumu sabiedrību Krievijā

Raksturīgs

Investīciju fonds

Investīciju kompānija

Kontroles forma

Pārvaldības funkcija parasti tiek nodota organizācijas ārējam pārvaldniekam, kas nav fonda īpašnieks.

Pārvalda direktoru padome, direktorāts vai padome

Galvenās funkcijas

Resursu veidošana

Veidojas, emitējot vērtspapīrus

Veidoja pašu līdzekļi dibinātāji un vērtspapīru emisija.

Galvenās ienākumu pozīcijas

Dividendes un procentu ienākumi par fonda vērtspapīriem, ienākumi un procenti par citu emitentu vērtspapīriem un darījumiem ar akcijām, ieguldītāja komisijas maksas, pērkot viņam uzņēmumu akcijas un pārvaldot vērtspapīrus, konsultāciju maksas

Ieguldījumu pārvaldīšanas līgumu komisijas maksas, ienākumi no citu emitentu vērtspapīriem, konsultāciju maksas, komisijas maksa par vērtspapīru pirkšanu un pārdošanu, kredītu izsniegšana.

Tādējādi ieguldījumu sabiedrības ir sava veida finanšu un kredītiestādes, kas uzkrāj līdzekļus no privātajiem investoriem, emitējot savus vērtspapīrus un izvietojot tos citu emitentu vērtspapīros.

Ieguldījumu sabiedrības var emitēt vērtspapīrus, tajā skaitā ieguldījumu apliecības, kas laisti akciju tirgū. To izlaišanas ierobežojumus ierobežo izmērs.

Ieguldījumu sabiedrības ir biedrības (sabiedrības), kas veic darījumus ar vērtspapīriem un veic dažas komercbanku funkcijas. Tie var darboties kā finanšu grupas, holdinga un finanšu uzņēmumi .

Ieguldījumu sabiedrības veido savus līdzekļus, emitējot akcijas. Parasti viņi reti emitē obligācijas. Novietojiet naudu arī citu uzņēmumu akcijās. Kā peļņa viņiem ir starpība starp summu, ko viņi samaksāja par skaidras naudas piesaisti, un summu, ko viņi saņēma dividenžu veidā.

Ieguldījumu sabiedrību būtiskas priekšrocības, kas piesaista investorus, ir plašās iespējas vērtspapīru portfeļa diversifikācijai, kvalificēta vadība akciju aktīviem, kas nodrošina risku sadali un palielina ieguldīto līdzekļu likviditāti.

Mazie un vidējie investori, kuriem nav būtiski brīvi naudas resursi un līdz ar to iespēja diversificēt savu vērtspapīru portfeli, iegādājoties ieguldījumu sabiedrību akcijas, iegūst iespēju izmantot sabalansētāku akciju vērtību kopumu. IN Nesen ieguldījumu sabiedrību akcionāru vidū palielinājās institucionālo investoru, galvenokārt apdrošināšanas sabiedrību un pensiju fondu, īpatsvars.

Tādējādi šobrīd ieguldījumu sabiedrību klienti ir gan fiziskas, gan juridiskas personas, kurām tiek sniegti brokeru un konsultāciju pakalpojumi. Papildus brokeru un konsultāciju pakalpojumiem mūsdienīgas investīciju kompānijas piedāvā plašu apmācību programmu un semināru klāstu, kas ļauj Klientiem apgūt prasmes akciju tirgū un izvēlēties sev piemērotāko ieguldījumu stratēģiju.

Ieguldījumu sabiedrības un finanšu brokeri var arī pārdot vērtspapīrus emitenta vārdā ārējiem ieguldītājiem, neuzņemoties saistības atpirkt nepietiekami sadalīto emisijas daļu.

Investīciju sabiedrību darbības sfēra tirgū ir ļoti plaša. Papildus ieguldījumiem vērtspapīros viņi nodarbojas ar meitas uzņēmumu veidošanu, finansēšanu investīciju projektiem, sniedz palīdzību vērtspapīru izvietošanas organizēšanā, izsniedz garantijas vērtspapīru izvietošanai un veic dīlera darbības.

Tas viss nes papildu ienākumus, ko dividenžu veidā saņem šo uzņēmumu akcionāri.

Jāpiebilst, ka pašmāju praksē ir izvēlēts banku, brokeru sabiedrību, ieguldījumu sabiedrību un fondu vienlaicīgas līdzdalības modelis profesionālajā darbībā vērtspapīru tirgū.

Lai gan Krievijas vērtspapīru likumdošanā termins ieguldījumu sabiedrība netiek lietots, tieši tā ir Ikdiena attiecas uz profesionāliem vērtspapīru tirgus dalībniekiem (nevis bankām), kas nodarbojas ar brokeru un dīleru darbībām, kā arī vērtspapīru pārvaldīšanas darbībām

Tādējādi Krievijas tiesību aktos jēdziens "investīciju sabiedrība" ir nedaudz novecojis. Tomēr tirgū ir daudz organizāciju ar līdzīgu nosaukumu.

1.2. Investīciju sabiedrību darbība Krievijā

Investīciju sabiedrībām ir svarīga loma investīciju procesā, jo tajās tiek koncentrēti ievērojami mazo investoru līdzekļi, kas parasti tiek novirzīti ražošanas attīstībai.

Ieguldījumu sabiedrības nodarbojas ar vērtspapīru emisijas un to izvietošanas organizēšanu, ieguldīšanu vērtspapīros, kā arī to pirkšanu un pārdošanu savā vārdā un par saviem līdzekļiem. Ieguldījumu sabiedrību līdzekļi tiek veidoti uz dibinātāju pašu līdzekļu un savu vērtspapīru emisijas rēķina. Ieguldījumu sabiedrību pārvalda direktoru padome.

Pašlaik ieguldījumu sabiedrības pastāv divos veidos: atvērtā un slēgtā.

Atvērtās ieguldījumu sabiedrības savas akcijas emitē pakāpeniski, atsevišķās daļās, galvenokārt jauniem pircējiem, tādējādi pakāpeniski veidojot savu kapitālu un paplašinot savu darbību. Šīs akcijas var tirgot un pārdot tālāk tirgū.

Publisko ieguldījumu sabiedrībās akciju skaits, kas veido pamatkapitālu, mainās atkarībā no pieprasījuma pēc šīm akcijām. Uzņēmums ir gatavs jebkurā laikā pārdot jaunas akcijas vai atpirkt savas akcijas no personām, kas vēlas tās pārdot, kas nodrošina augstu investoru ieguldījumu likviditāti. Šo uzņēmumu akcijas otrreizējā tirgū netiek tirgotas.

Slēgta tipa ieguldījumu sabiedrības emitē akcijas uzreiz noteiktā apjomā. Jaunais pircējs tos var iegādāties tirgū tikai no iepriekšējā īpašnieka par tirgus cenu.

Slēgta tipa ieguldījumu sabiedrībām vērtība pamatkapitāls ir fiksēts. Akciju cenu nosaka piedāvājuma un pieprasījuma attiecība, kas veidojas otrreizējā tirgū.

Veiksmīgas ieguldījumu sabiedrības darbības sfēra ir diezgan plaša, taču galvenā, protams, ir vērtspapīru, tai skaitā akciju, pārdošana un pirkšana par pārdevēja deklarēto vērtību. Papildus pārdošanai viņa ir tieši saistīta ar vērtspapīru pārvaldību tirgū.

Piemēram, klients, kurš savus uzkrājumus ir uzticējis kādai no šīm firmām, investējis tos būvniecībā, pilnībā nodod šo līdzekļu pārvaldību uzņēmuma darbiniekiem, kuriem, savukārt, pilnībā jāseko līdzi sava klienta naudai. Turklāt investors uzticas savai naudai, cerot nopelnīt noteiktu procentuālo daļu no sava ieguldījuma.

Būtiska pēdējo gadu tendence ir investīciju kompāniju aktīva līdzdalība būvniecības organizāciju darbā. Investoru un būvnieku sadarbība projekta izstrādes sākumposmā nodrošina līdzsvarotāku koncepcijas izstrādi, būvniecības izmaksu optimizāciju, pakalpojumu kvalitātes uzlabošanos un būvniecības laika samazināšanos. Tas viss būtiski samazina projektu un padara atmaksāšanās laiku investīcijas komerciālajā nekustamajā īpašumā izdevīgāk.

Līdz ar to šobrīd populārākā līdzekļu noguldīšanas vieta ir investīciju celtniecības uzņēmums, kas ir diezgan saprotami, jo tagad visur visu būvē. Taču, lai ne tikai nezaudētu savus noguldījumus, bet arī saņemtu peļņu noteiktajā termiņā, rūpīgi jāizpēta tirgus. Ieguldījumu sabiedrībai ir jābūt nevainojamai reputācijai un lielai pieredzei šajā jomā.

Ir arī cita veida šāda organizācija - ieguldījumu pārvaldes sabiedrība, pilnībā kontrolējot sava klienta līdzekļu pārvaldību, lai palielinātu peļņu. IN Šis gadījums firma nodrošina grāmatvedības atskaites, veicot klīringa operācijas, labojot informāciju par darījumiem ar vērtspapīriem un veicot tos. Ieguldījumu pārvaldes sabiedrība veic arī brokeru darbības, tas ir, rada ideālus apstākļus akciju un skaidras naudas pirkšanai un pārdošanai.

Pašlaik Krievijā ir milzīgs skaits uzņēmumu, kas nodarbojas ar investīciju jautājumiem. Investīciju sabiedrības - profesionālie Krievijas vērtspapīru tirgus dalībnieki ir:

- brokeru sabiedrības;

Brokeru darbība ir darbība, kuras mērķis ir veikt darījumus ar vērtspapīriem klienta interesēs saskaņā ar aģenta līgumu vai komisijas līgumu.

– dīleru uzņēmumi;

Dīlera darbība ir vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas darbība, ko veic juridiska persona savā vārdā un par saviem līdzekļiem, publiski paziņojot pirkšanas un/vai pārdošanas cenas ar pienākumu veikt darījumus ar šiem vērtspapīriem par paziņotajām cenām.

- vērtspapīru pārvaldnieki;

Vērtspapīru pārvaldīšanas darbība ir darbība, kuras mērķis ir juridiska persona savā vārdā par atlīdzību veikt vērtspapīru, vērtspapīru investīcijām paredzēto līdzekļu, naudas un vērtspapīru pārvaldīšanas procesā saņemto vērtspapīru trasta pārvaldīšanu.

Attiecīgi likumā ir paredzēta arī šāda veida licenču izsniegšana ieguldījumu sabiedrībai:

Brokera licence. Ļauj veikt darbības civiltiesisku darījumu veikšanai ar vērtspapīriem:

- uz rīkojuma pamata - klienta vārdā un uz viņa rēķina (jo īpaši emisijas laikā - parakstīšana).

– uz komisijas maksas pamata – savā vārdā un uz klienta rēķina.

Tirgotāja licence. Ļauj veikt darbības, lai pabeigtu darījumus par vērtspapīru pirkšanu un pārdošanu (savā vārdā un par saviem līdzekļiem), publiski paziņojot par vērtspapīru pirkšanas vai pārdošanas cenām.

Licence priekš uzticības pārvaldība. Ļauj savā vārdā, bet klienta (vai trešās personas) interesēs veikt pārvaldniekam (valdījumā) nodoto vērtspapīru un līdzekļu (paredzēts ieguldījumam vērtspapīros un saņemts no šādas pārvaldīšanas) trasta pārvaldību, bet pieder (ar īpašumtiesībām) klientam . Vērtspapīru portfeļa pārvaldnieka veidošana tiek veikta saskaņā ar klientam zināmo ieguldījumu deklarāciju.

Ieguldījumu sabiedrībām ir noteikti mērķi investīciju aktivitāšu īstenošanā un saskaņā ar to tie veido savu stratēģiju. Saskaņā ar izstrādātās ieguldījumu stratēģijas būtību uzņēmumus var nosacīti iedalīt šādās kategorijās:

- kapitāla ieguldīšana centrālajā bankā ar ierobežotu to likmju svārstību risku;

– orientēts uz peļņas pieaugumu ar paaugstinātu Centrālās bankas valūtas kursu svārstību risku;

– dažādot finanšu līdzekļus;

- specializējies lielo burtu lietošanā procentu likmes monetārais risks.

Ir ieguldījumu sabiedrības, kas savā darbībā paļaujas uz dažāda veida vai īpašiem vērtspapīru veidiem un ar tiem saistītiem pakalpojumiem. Citas ieguldījumu sabiedrības koncentrējas uz pieņemamām cenām un atlaižu sistēmām.

Līdzekļi, ko ieguldījumu sabiedrība saņēmusi no pirmo bloku pārdošanas pašu akcijas, parasti tiek nekavējoties ieguldīti tirgojamos aktīvos. Aktīvu izvēle balstās uz vērtspapīru ieguldījumu kvalitāti un stāvokli akciju tirgū. Piemēram, Krievijas tirgū ieguldījumu sabiedrība var izvēlēties starp diezgan lielu vērtspapīru skaitu.

Galvenie nosacījumi ieguldījumu sabiedrību - profesionālu vērtspapīru tirgus dalībnieku - izveidei Krievijā un viņu profesionālās darbības īstenošanai ir šādas juridiskās prasības:

– juridiskās personas dibināšana teritorijā Krievijas Federācija komercorganizāciju organizatoriskajās un juridiskajās formās;

– profesionālā vērtspapīru tirgus dalībnieka licenču pieejamība, ko izsniedz Krievijas Federālais finanšu tirgu dienests, kas atbilst profesionālās darbības veidiem vērtspapīru tirgū;

– atbilstība noteiktajām licencēšanas prasībām

Krievijas Federācijas tiesību akti:

- tādu vadītāju, kontrolieru un speciālistu klātbūtne organizācijas personālā, kuri atbilst normatīvajiem aktiem kvalifikācijas prasībām,

– Pašu kapitāla apjoma atbilstības nodrošināšana to pietiekamības standartiem.

– iekšējo noteikumu, procedūru un noteikumu pieejamība, kas apstiprināti atbilstošā veidā un saskaņoti (apstiprināti) ar federālo vērtspapīru tirgus izpildinstitūciju (Krievijas FFMS).

Tātad investīciju sabiedrībašodien tā ir finanšu vai kredītiestāde, kas darbojas kā vērtspapīru pircējs, glabātājs un pārdevējs. Ļoti bieži daudzi uzņēmēji un cilvēki, kuri vēlas nopelnīt ar ieguldījumiem, izvēlas šādu uzņēmumu, lai ieguldītu noteiktā nozarē ar sekojošu peļņu. Šāds solis ir pilnībā pamatots, jo ne visi spēj patstāvīgi tikt galā ar visām ieguldījumu grūtībām.

2. VADĪBAS GRĀMATVEDĪBAS SISTĒMAS MODELIS KRIEVIJAS IEGULDĪJUMU BANKĀ

2.1. OJSC IC RUSS-INVEST dibināšanas un attīstības vēsture

1999. gadā saistībā ar jaunu likumdošanas aktu pieņemšanu Krievijā, kas regulē akciju sabiedrību, ieguldījumu sabiedrību un fondu darbību, kā arī vērtspapīru tirgu, OJSC CHIF RUSS-INVEST tika pārveidota par OJSC IC RUSS-INVEST (decembris). 30 1999, Krievijas Federācijas Vērtspapīru tirgus federālā komisija uz 3 gadiem izsniedza profesionāla vērtspapīru tirgus dalībnieka uzņēmuma licenci Nr.

Operācijas ar vērtspapīriem fjūčeru tirgū ar augstu ienesīgumu un kontrolētiem riskiem ļāva ieguldījumu sabiedrībai IC RUSS-INVEST paplašināt piedāvāto pakalpojumu klāstu un ilgtermiņā saglabāt vietu starp pieciem labākajiem Krievijas investīciju tirgus līderiem. .

Investīciju sabiedrībai IC RUSS-INVEST ir kotācijas aģenta statuss inovāciju un izaugsmes uzņēmumu sektorā. birža MICEX.

· ikdienas vērtspapīru kotējumu datu bāze - vērtspapīru portfeļu iegūšanai naudas izteiksmē un portfeļu pārvērtēšanai.

· rekvizītu (juridisko un fizisko) datu bāze par klientiem, līgumslēdzējiem un to saistītajiem uzņēmumiem, kas darbojas kā nominālie turētāji, maksātāji/saņēmēji un līgumslēdzējas puses - automātiskai līgumu tekstu sagatavošanai.

· datubāze, kas satur galveno valūtu maiņas kursus.

2.3. Kontu plāns un iekšējā darbības bilance

Darbības bilance ir galvenais sistēmas dokuments vadības grāmatvedība investīciju banka un jāapkopo katras tirdzniecības dienas beigās.

Pamatdarbības bilances veidošana ir visgrūtākais vadības grāmatvedības uzdevums. Grūtības ir saistītas ne tikai ar šīs problēmas sarežģītību, bet arī ar vairākiem īpašiem faktoriem:

nepieciešamo grāmatvedības metožu trūkums;

· nepieciešamība sastādīt konsolidēto bilanci, jo parasti informācija ir nepieciešama par visu investīciju grupu, nevis tikai par pašu investīciju banku;

nepieciešamība pareizi atspoguļot dažādus vērtspapīru stāvokļus;

· visbeidzot, iespējams, vissarežģītākā problēma: precīza atlase no visa investīciju bankas operāciju kopuma, kas ir iesaistīti darbības bilances sagatavošanā; šī prasība nozīmē, piemēram, ka
darījumu ar vērtspapīriem rezultāts nespēs ietekmēt citus saimnieciskos darījumus.

Tā kā naudas un vērtspapīru atlikumi katru dienu tiek ierakstīti darbības bilancē, investīciju banku lēmumu pieņēmējiem ir katra nepieciešamo informāciju par pašreizējo vai jebkuru citu brīdi. Uzsveram, ka galvenās darbības bilances priekšrocības ir tās efektivitāte un tajā ietverto datu pilnība. Tieši šo īpašību pietrūkst NAUFOR izstrādātajā Naudas bilancē, kas izskatās šādi:

SAISTĪBAS

Līdzekļu fonds operācijām ar vērtspapīriem:

a) Īpašas saistības attiecībā uz vērtspapīriem - "Īsās pozīcijas" pārdošana;

b) Norēķini un citas saistības;

c) Norēķini par reversajiem REPO darījumiem:

· Saistības saskaņā ar REPO operācijām;

· Norēķini ar klientiem – kreditoriem;

· Norēķini ar darbuzņēmējiem – kreditoriem;

· Norēķini ar saistītajām personām – kreditoriem;

· Peļņa;

d) Kopējās saistības.

AKTĪVI

a) Skaidra nauda:

· Parbaudit kontu;

· Ārvalstu valūtas konts;

b) Ieguldījumi vērtspapīros:

· Vērtspapīri;

c) Norēķini un citi aktīvi:

· Norēķini par REPO darījumiem;

· Saistības saskaņā ar reversajiem REPO darījumiem;

· Norēķini ar klientiem – parādniekiem;

· Norēķini ar darbuzņēmējiem – parādniekiem;

Norēķini ar saistītajām personām – parādniekiem

· Zaudējumi;

d) Kopējie aktīvi.

Izanalizējot iesniegto veidlapu, varam secināt, ka tā ir principiāli nepiemērota no datu sniegšanas vadības grāmatvedības vajadzībām. Efektivitātes problēmu var atrisināt, sastādot bilanci nevis “pārskata perioda beigās”, bet katru dienu. Bet joprojām ir vairāki trūkumi, kurus šī dizaina ietvaros nevar novērst. Atgādinot iepriekš uzskaitītās problēmas, apskatīsim vēl dažas. Pirmkārt, darījumi ar vērtspapīriem, kas nodoti trasta pārvaldīšanai, neiekļaujas NAUFOR izstrādātajā shēmā. Bilances pasīvu pusē nav rindas vērtspapīru uzskaitei, bet pasīvā ir jāparādās "īpašnieka" kontiem. Citiem vārdiem sakot, bilances aktīviem jāatspoguļo ieguldījumi vērtspapīros ar subkontiem “glabāšanas vieta”, bet saistībām ar subkontiem katram klientam jāatspoguļo saistības. Tieši uzticības pārvaldības gadījumā tā kļūst par neatrisināmu problēmu, piedāvātajā formā principā var ievadīt citas darbības. Otrkārt, klientu portfeļu un pašas investīciju bankas portfeļa uzskaites principiem jābūt vienādiem, attiecīgi atspoguļojot avotus un ieguldījumus saistībās un aktīvos. Treškārt, nav skaidrs, kādu nozīmi NAUFOR piešķir jēdzienam "ieguldījumi vērtspapīros" - tie var būt gan iegādāti, bet nepārreģistrēti, gan jau pārreģistrēti vērtspapīri un pat kvantitatīvā izteiksmē - naudas vērtības minējumi "Standarti ..." nav iekļauti. Ceturtkārt, nosacītā “Vērtspapīru operāciju fondu” izmantošanai kā līdzsvarošanas postenim nav ekonomiskas jēgas, jo, piemēram, jebkuras tekošā konta atlikuma izmaiņas, kas nav saistītas ar operācijām ar vērtspapīriem, radīs izmaiņas fonda lielumu.

Tātad aplūkotais Naudas atlikums, mūsuprāt, neatrisina vadības grāmatvedības problēmu. Tāpēc iesakām izmantot nevis to, bet gan pilnvērtīgu darbības bilanci, kurā ir informācija par vērtspapīru un naudas portfeļiem, kā arī informācija par vērtspapīriem piegādei/saņemšanai un maksājamo/saņemto naudu.

Piedāvātā darbības bilance ir sastādīta, pamatojoties uz autora izstrādāto kontu plānu, kas parādīts tabulā. 3.1.

3.1. tabula

KRIEVIJAS INVESTĪCIJU BANKAS IEKŠĒJĀ KONTU GRAMMA

Kontu grupa

A - aktīvs;
P-pasīvs

Konta mērķis

Konta tips

grupas numurs

grupā iekļauto kontu intervāls

darījuma partneru konti

saistības

turētājbankas klientu konti

īpašnieks

klientu konti - uzticības pārvaldība

īpašnieks

investīciju bankas un saistīto struktūru tirdzniecības konti

īpašnieks

investīciju bankas un saistīto struktūru naudas konti

vērtspapīru konti (glabāšanas vieta) - reģistri un depozitāriji

peļņas un zaudējumu pārskati (pēc procesa)

1. - 4. grupas kontos tiek ieviestas “kontu maskas”, kas cita starpā ļauj atrisināt vērtspapīru “tranzītā” ierakstīšanas grāmatvedībā problēmu. Vienlaikus ar galveno (tirdzniecības) kontu katrs klients (darījuma partneris) atver kontu komplektu, ar kura masku iespējams viennozīmīgi atjaunot galvenā konta numuru (kurā tiek glabāti vērtspapīri) un vērtspapīru stāvokli. tranzītā". Šī organizācija grāmatvedība ļauj datuma ievadīšanas laikā sistēmā, piemēram, pārreģistrējoties, automātiski ģenerēt darījumus, kas pārskaita papīrus (pārreģistrācijas gadījumā) no konta “nosūtīts pārreģistrācijai” uz “pārreģistrācijai”. reģistrēts” konts pēc acīmredzama algoritma: palielinot par vienu atbilstošo ciparu konta numurā šis klients/ darījuma partneris.

3.2. tabula

KONTA MASKA "ĪPAŠNIEKS"

Maska

Konta tips

x, 1xx, xxx

saistību konti

x, 2xx, xxx

parakstīts konta līgums

x, 3xx, xxx

pārreģistrācijai nosūtīts rēķins

x, 4xx, xxx

konti pārreģistrēti

x, 5xx, xxx

apmaksāti rēķini

x, x1x, xxx

uzņēmumu vērtspapīru konti

x, x2x, xxx

x, x3x, xxx

naudas konti

3.Galvenās idejas un rezultāti

Tādējādi autores izstrādātais vadības uzskaites modelis ieguldījumu sabiedrībā ļauj organizēt sistemātisku darījumu ar vērtspapīriem uzskaiti un atskaites. Tajā pašā laikā darījumu ar vērtspapīriem uzskaites apakšsistēma ir atsevišķa, bet nav izolēta no citu saimniecisko darījumu uzskaites apakšsistēmām.

Tāpēc īsi uzskaitīsim dažas galvenās pētījuma pamatā esošās idejas un autoru iegūtos rezultātus.

Pirmkārt, grāmatvedība tiek organizēta pēc procesa. Sadalījums procesos - pēc vērtspapīru veidiem un/vai pēc tirdzniecības tehnoloģijām.

Otrkārt, katram procesam grāmatvedība tiek organizēta pēc vienotas shēmas. Sākotnējie dokumenti tiek ierakstīti attiecīgajos reģistros. Lai kontrolētu primārā dokumenta caurlaidību, tiek reģistrēti darījuma izpildes posmi. Primārais dokuments atkarībā no tirdzniecības tehnoloģijas ģenerē vai nu tiešu vērtspapīru vai skaidras naudas apriti, vai arī pienākuma rašanos piegādāt vērtspapīrus vai maksāt. Gan kustību, gan saistības reģistrē skaidras naudas vai vērtspapīru portfeļos primārā dokumenta noformēšanas brīdī. Ieraksti grāmatvedības reģistros ir veidoti tā, lai saistību fiksēšanas ieraksts portfelī principā ir līdzvērtīgs portfeļa kustības ierakstam, vienīgā atšķirība ir pārvietošanas datuma neesamība. Tieši datuma esamība (neesamība) attiecīgajā laukā ir kritērijs, lai klasificētu konkrētu ierakstu kā kustību (noteiktu pienākumu). Tādējādi saistību ieraksts satur pilnīgu informāciju par turpmāko pārvietošanu, izņemot faktisko pārvietošanas datumu. Bet, tā kā mums ir prognozes datums, patiesībā informācija par turpmāko kustību ir pilnīga. Prognozes datumu var fiksēt divos veidos: grāmatvedības reģistrā primārie dokumenti kā viena no līguma slēgšanas posmiem datumu vai naudas plūsmas un vērtspapīru reģistros. Šīs divas iespējas no ekonomiskās jēgas viedokļa ir identiskas, jo katrā primārā dokumenta nokārtošanas posmā grāmatvedības sistēma veic attiecīgas izmaiņas vērtspapīru portfeļos, naudā un saistībās, bet, no otras puses, šis datums attiecas uz dažādām entītijām. Mēs iesakām risināt dilemmu - pie kuras personas fiksēt datumu - par labu primārajiem dokumentiem, jo ​​kustības uzņēmuma portfeļos (vērtspapīros un skaidrā naudā) notiek tajos brīžos, kas jau fiksēti primāro dokumentu reģistros.

Treškārt, iepriekš izklāstītie grāmatvedības principi tiek praktiski īstenoti. Rakstā ir skaidri izklāstīti autora izstrādātie:

1. konkrēts ieraksta veids ikdienas vērtspapīru žurnālā un ikdienas kases žurnālā; šis uzskaites princips grāmatvedības reģistros ir optimāls gan vadības grāmatvedības problēmu risināšanai, gan no grāmatvedības sistēmas programmatūras ieviešanas viedokļa;

2. kontu plāns, grāmatojumi, kas atspoguļo galvenos darījumus ar vērtspapīriem, un darbības atlikums;

3. Algoritmi vērtspapīru ikdienas uzskaites un naudas uzskaites žurnālu ierakstu konvertēšanai ierakstos, kas nepieciešami pamatdarbības bilances sastādīšanai. Iegrāmatojumi un darbības bilance tiek ģenerēta dinamiski – pēc pieprasījuma vai izmantojot OLAP (On-line Analytical Processing) tehnoloģiju.

Investīciju konsultanti, viņu loma vērtspapīru prospektu izskatīšanā

Šobrīd vairāk nekā 40% uzņēmēju organizāciju pirmajiem ir pieredze darbā ar dažāda veida konsultantiem. Tas liecina, ka pieprasījums pēc konsultācijām pēdējos gados ir ievērojami pieaudzis. Taču līdz šim ar investīciju konsultācijām nodarbojas tikai aptuveni 10% konsultāciju uzņēmumu. Un ir ļoti maz cilvēku, kas sevi dēvē par investīciju konsultantiem.

Tas ir, šodien Krievijā praktiski nav neatkarīgu investīciju konsultantu. Taču, ja tādi principā pastāv, tad var runāt par šīs profesijas esamību mūsu valstī.

Analizējot dažādas definīcijas, varam teikt, ka investīciju konsultants ir persona, kas profesionāli konsultē fiziskas un juridiskas personas ieguldījumu jautājumos un līdzekļu pārvaldīšanas metodēs. Investīciju konsultants ir atbildīgs par investīciju politikas izstrādi, kurai pēc tam seko cilvēki, kas viņu pieņem darbā.

Tātad šī speciālista pienākumos galvenokārt ietilpst analīze finanšu aktīvi lai noteiktu to ieguldījumu raksturojumu un izdotu ieteikumus ieguldījumu pārvaldīšanas, vērtspapīru portfeļa pārvaldīšanas, finanšu vadības u.c. Un investīciju konsultanta profesionālās darbības rezultātu gala patērētājs ir potenciālais investors, kas darbojas finanšu tirgos - fiziska vai entītija.

No visa iepriekš minētā izriet, ka dotā profesija ir ļoti cieši saistīts ar finanšu analītiķa profesijām, par kurām jau rakstījām, un investīciju analītiķa profesijām. Tomēr šie speciālisti var nebūt konsultanti, bet konsultantam vienkārši ir jābūt analītiķim. Bet papildus tam viņam ir daudz citu pienākumu, pie kuriem mēs vēlamies pakavēties sīkāk.

Pirmkārt, jāuzsver, ka investīciju konsultants vienmēr ir investora – privātpersonas vai organizācijas – pusē un vadās pēc viņa interesēm. Ņemot vērā vispārējo finansiālā situācija klientu un viņa investīciju uzdevumus, viņš palīdz izveidot visaptverošu investīciju programmu, kas ietver dažādas jomas. Šo jautājumu risināšana ietver iespēju apsvērt iespēju ieguldīt naudu tādās finanšu iestādēs kā:

  • - Apdrošināšana
  • - Investīciju fondi
  • - Vērtspapīri
  • - Banku produkti
  • - Pensijas uzkrājumi

Bet investīciju konsultanti ne tikai rada indivīdu investīciju plāns un izstrādāt investīciju stratēģiju, bet arī palīdzēt to visu īstenot dzīvē. Tas ir, profesionāls konsultants palīdz efektīvi īstenot šo programmu.

Gadījumā, ja investīciju konsultants tiek nolīgts ar individuāls, un uzņēmums, tā pienākumos var ietilpt arī:

Konkrēta projekta ekonomiskā efekta aprēķins. Salīdzinošā analīze iespējamās alternatīvas projekta īstenošana. Konsultācijas par Pašreizējā situācija par finanšu tirgu un iespējamiem nosacījumiem potenciālajiem investoriem, kā arī norādi par tiem potenciālajiem investoriem un kreditoriem, kuri varētu būt ieinteresēti sadarbībā ar uzņēmumu.

Attīstība labākās iespējas projekta finansēšana, ar naudas plūsmu aprēķinu projektam, tā finansēšanas grafiku no partneru puses, norēķiniem par aizdevumiem un aizņēmumiem.

Priekšlikumu izstrāde projekta finansiālās daļas optimizācijai nodokļu sloga samazināšanas, procentu izdevumu un citu izdevumu samazināšanas ziņā.

Nepieciešamās dokumentācijas sagatavošana projekta prezentēšanai potenciālajiem investoriem un kreditoriem (biznesa plāns, investīciju memorands, priekšizpēte). Dalība sarunās ar potenciālajiem investoriem, kreditoriem vai biznesa pircējiem.

Investīciju projekta atbalsts visā tā īstenošanas un īstenošanas periodā pašreizējais darbs piesaistīt finansējumu un optimizēt projekta finansiālo daļu.

No iepriekš minētā izriet, ka uzņēmums lielo apjomu un uzdevumu daudzveidības dēļ, visticamāk, vērsīsies pie konsultāciju firmas. Bet privātpersonai, protams, ērtāk un ērtāk būs strādāt ar neatkarīgu konsultantu.

Pirmkārt, visi tie, kas nepieciešami finanšu vai investīciju analītiķim. Mēs neatkārtosimies, tie, kas vēlas, var apskatīt mūsu rakstu "Profesija: Finanšu analītiķis un atrodi tur visu nepieciešamo informāciju par šiem jautājumiem.

Bet konsultantiem piemīt arī īpašas īpašības. Pirmkārt, tā ir spēja nodibināt personīgu kontaktu un panākt savstarpēju sapratni ar klientu. Kopumā šim speciālistam ir ļoti svarīgi prast skaidri un gaiši izteikt savas domas un runāt vienkārši par sarežģītām lietām. Šī speciālista darba veiksme ir tieši atkarīga no tā, cik ļoti viņš spēj izprast klienta vajadzības un iekarot viņa simpātijas. Tāpēc nepieciešamas pietiekami dziļas psiholoģijas un socioloģijas zināšanas, kā arī interese strādāt ar cilvēkiem.

Investīciju sabiedrības un to darbība

Investīciju sabiedrībai (krievu izpratnē) ir konkrēts līdzekļu apgrozījums. Tās struktūra (tiek parādīti galvenie raksti) labi izskaidro, kā tas darbojas un kas ir tās darbības galvenais priekšmets.

Tātad investīciju kompānijas (krievu izpratnē) pamatdarbība ir nosacījumu noteikšana un jaunu vērtspapīru emisiju sagatavošana, iegāde no emitentiem, lai pēc tam vērtspapīrus pārdotu investoriem, garantētu izvietošanu, sindikātu veidošana pēc parakstīšanās vai grupām. jaunu izdevumu pārdošanai. Taču, tāpat kā Rietumu praksē, investīciju sabiedrības darbība nevar aprobežoties ar to. Investori ir ieinteresēti saglabāt aktīvu otrreizējo tirgu no jauna emitētajiem vērtspapīriem. Līdz ar to ieguldījumu sabiedrība daļu emisijas var paturēt aktīvai tirdzniecībai otrreizējā tirgū kā "izkārtojuma veidotāju" (ar tirdzniecības biržas starpniecību ieguldījumu sabiedrībai ir tiesības strādāt arī par finanšu brokeri).

Tajā pašā laikā darījumiem ar vērtspapīriem vajadzētu būt Krievijas investīciju kompāniju ekskluzīvai darbībai.

Krievijā kopš 1991. gada vidus. - 1992. gads vairākas lielas finanšu institūcijas(VPIK - militāri rūpniecisko investīciju uzņēmums, RINAKO - Krievijas investīciju akciju sabiedrība, NIPEC - People's Oil Investment and Production Eirāzijas korporācija u.c.). To veidošanās laikā viņi savāca ievērojamus naudas kapitāls(0,8 - 1,2 miljardi rubļu), kas ļoti inflācijas vidē 1992.g. (inflācija 2500-2600% gadā), ar kavēšanos līdz vērienīgās privatizācijas gada beigām un dziļo krīzi šajā periodā, Krievijas vērtspapīru tirgus pārvērtās par strauji nolietojamo (25-26 reizes gadā) papīru. naudas piedāvājums.

Ieguldījumu sabiedrību aktīvu struktūra un darbība pilnībā neatbilda šīm finanšu iestādēm izvirzītajām prasībām Krievijas likumdošana kas attiecas uz vērtspapīru tirgus dalībniekiem. Lieta tāda, ka gan pēc sākotnējā plāna, gan inflācijas nepieciešamības dēļ šiem uzņēmumiem sava nauda bija jāiegulda ne tikai vērtspapīros, bet arī jāveic tiešās naudas investīcijas nekustamajā īpašumā, kapitālā. strādājošiem uzņēmumiem, un lielākā mērā - īstermiņa komercprojektos.

Pat šāda stratēģija nedeva taustāmus rezultātus: saskaņā ar 1992. gada rezultātiem. NIPEC un RINACO dividendes neizmaksāja, tās kapitalizējot (iespējamais līmenis nepārsniedza 50-100% ar inflācijas rādītājiem 1992.gadā 2500-2600%), VPRP maksājumi par dividendēm veidoja 8-55% dažādām akcionāru kategorijām. 10-30% ieguldījumu kapitālsabiedrību 1992.g. ieguldīja kopuzņēmumos, 20-50% tika ieguldīti tirdzniecības operācijās, noteikta daļa tika ieguldīta nekustamajā īpašumā, mākslā utt.

Tādējādi pirmās struktūras, kas sevi dēvēja par ieguldījumu sabiedrībām, kas darbojas Krievijas tirgū, pēc savas darbības būtības nebija profesionāli vērtspapīru tirgus dalībnieki un neatbilda Krievijas tiesību aktos tām noteiktajiem juridiskajiem nosacījumiem.

Savukārt kopš 1993.g Krievijas tirgū strauji pieauga profesionālu finanšu starpnieku grupa, kam bija licence darboties kā ieguldījumu sabiedrības. 1994. gada beigās šādas licences bija 94% akciju tirgus profesionālo dalībnieku (absolūtais vairākums no tām bija apvienotas ar finanšu brokera un investīciju konsultanta licencēm, aptuveni 4% bija tīri ieguldījumu sabiedrības).

Ieguldījumu sabiedrības iezīmes salīdzinājumā ar citām ieguldījumu institūcijām.

Iekšzemes praksē ir izvēlēts modelis banku, brokeru sabiedrību, ieguldījumu sabiedrību un fondu vienlaicīgai līdzdalībai profesionālajā darbībā vērtspapīru tirgū. Tajā pašā laikā bankas pēc savām tiesībām, finansiālās bāzes (kapitāla lielums, aktīvu diversifikācija un operācijas ar tiem), personāla un materiālā nodrošinājuma ir pilnīgi unikāls šī tirgus dalībnieks. Tajā pašā laikā darījumi ar vērtspapīriem bankām nav galvenie, un tie lielā mērā zaudē specializācijas priekšrocības.

Tā kā bankas un ieguldījumu sabiedrības vērtspapīru tirgū veic viena veida operācijas, starp tām vajadzētu izvērsties konkurencei par šī tirgus akcijām.

Bankām šajā konkursā ir priekšrocības. Viņu pusē ir tādi faktori kā:

Ieguldījumu sabiedrību rašanās ar ievērojamu pamatkapitālu, kas ieviestas kopš 1994. gada sākuma. ierobežojumi uz Bankas operācijas ar vērtspapīriem, var lielā mērā vājināt šīs banku priekšrocības.

Līgumu veidi brokeru darbībā

Brokeri ir profesionāli vērtspapīru tirgus dalībnieki, kas veic starpnieka (aģenta) funkcijas akciju tirgū. Faktiski brokeris dara to pašu, ko lietotu preču veikals: pieņem preci (vērtspapīrus) par komisijas maksu un pārdod to jaunam investoram. Vēl viena iespēja ir brokerim iegādāties vērtspapīrus brokera vārdā. Šajā gadījumā brokera galvenais uzdevums ir atrast klientam tirgū viņam piemērotus vērtspapīrus par cenu vai pārdot klienta vārdā viņa vērtspapīrus par noteiktu cenu. Tāpat brokeris var sniegt pakalpojumus emitentam, izvietojot vērtspapīrus, t.i. pēc vērtspapīru atsavināšanas to pirmajiem īpašniekiem. Šajā gadījumā brokera galvenais uzdevums ir izvietot maksimālo vērtspapīru skaitu uz klientam izdevīgākajiem nosacījumiem. Tādējādi, tirgojot vērtspapīrus, brokeru sabiedrībai parasti tiek uzticēta starpnieka - aģenta, kas saved kopā vērtspapīru pircējus un pārdevējus, loma.

Papildus nodrošināt starpniecības pakalpojumi Brokeriem parasti ir jāsniedz saviem klientiem maksājumu un norēķinu pakalpojumi par vērtspapīru pirkšanas un pārdošanas darījumiem. Lai to izdarītu, brokeru sabiedrībā ir jābūt atbilstošām nodaļām un jāveic iekšējās procedūras, kas ļaus norēķinu procesu veikt korekti un efektīvi, t.i. nodrošina: 1) vērtspapīru īpašumtiesību pārejas no pārdevēja pircējam reģistrāciju un vērtspapīru sertifikātu fizisko piegādi, ja nepieciešams; 2) skaidras naudas norēķini pircējs ar pārdevēju.

Pasūtījuma līgums. Akciju tirgū, rīkojoties saskaņā ar aģenta līgumu, brokeris apņemas veikt darījumu vai darījumu sēriju par noteiktu vērtspapīru iegādi vai pārdošanu klienta vārdā un uz klienta rēķina. Brokeris šajā situācijā darbojas kā advokāts, bet klients - principāls. Tā kā klients kļūst par pusi brokera darījumos saskaņā ar komisijas līgumu, attiecīgi viņam, nevis brokerim ir attiecīgās tiesības un pienākumi.

Saskaņā ar pārstāvības līgumu klientam ir pienākums: izsniegt brokerim pilnvaru (pilnvaras) darījumu veikšanai ar vērtspapīriem; nodrošināt brokeri ar naudas līdzekļiem, kas nepieciešami rīkojuma izpildei; atlīdzināt brokerim radušās izmaksas; pieņemt no brokera visus viņa izpildītos pasūtījumus saskaņā ar līgumu; samaksāt brokerim atlīdzību. Saskaņā ar komisijas līgumu brokerim ir pienākums: personīgi izpildīt viņam doto rīkojumu (tomēr viņš var arī uzticēt izpildi citai personai, ja tas ir paredzēts līgumā vai to izraisa nepieciešamība aizsargāt intereses principāls); informē klientu pēc viņa pieprasījuma visu informāciju par pasūtījuma izpildes gaitu; nodot klientam visu, kas saņemts saskaņā ar komisijas līgumu veiktajiem darījumiem; izpildot pasūtījumu vai laužot līgumu, atdod pilnvaras un iesniedz pārskatu ar pievienotiem dokumentiem (ja to paredz līgums).

Komisijas vienošanās. Biržas tirgū, darbojoties saskaņā ar komisijas līgumu, brokeris apņemas klienta vārdā veikt darījumu vai darījumu sēriju par noteiktu vērtspapīru iegādi vai pārdošanu savā vārdā, bet uz klienta rēķina, klienta vārdā. Brokeris šajā situācijā darbojas kā komisionārs. Savukārt klients darbojas kā apņēmīgs.

Saskaņā ar komisijas līgumu klientam ir pienākums: pieņemt no brokera visu, kas noformēts saskaņā ar līgumu; atbrīvo komisionāru no saistībām pret trešajām personām par komisijas rīkojuma izpildi; samaksāt brokerim atlīdzību un atlīdzināt viņam radušās izmaksas (arī tad, ja līgums netiek izpildīts klienta vainas dēļ); ja ir iebildumi pret saņemto komisionāra ziņojumu, informēt viņu 30 dienu laikā, ja līgumā nav paredzēts cits termiņš (pretējā gadījumā ziņojums tiek uzskatīts par pieņemtu).

Saskaņā ar komisijas līgumu brokerim ir pienākums: izpildīt pasūtījumu ar klientam izdevīgākajiem nosacījumiem saskaņā ar viņa norādījumiem (un, ja šādu norādījumu nav, saskaņā ar uzņēmējdarbības paražām); nodot klientam visu, kas saņemts saskaņā ar komisijas līgumu, un iesniegt atskaiti ar pievienotiem dokumentiem; atbildēt par brokera īpašumā esošo klienta īpašumu; ja darījumu neizpilda trešā persona, paziņot par to klientam, savākt nepieciešamos pierādījumus, kā arī nodot darījuma tiesības klientam pēc viņa pieprasījuma (saskaņā ar prasījuma cesijas noteikumiem) .

Aģentūras līgums. Akciju tirgū, rīkojoties saskaņā ar aģenta līgumu, brokeris apņemas par atlīdzību klienta vārdā veikt darījumu vai darījumu virkni, lai savā vārdā iegādātos vai pārdotu noteiktus vērtspapīrus, bet uz sava rēķina. klienta vārdā vai uz klienta rēķina. Brokeris šajā situācijā darbojas kā aģents. Savukārt klients darbojas kā principāls. Tehnoloģiskā shēma mijiedarbībai starp brokeri un klientu, pamatojoties uz aģenta līgums līdzīgi brokera darba shēmām saskaņā ar komisijas un komisijas līgumiem. Aģentūras līgums ļauj aptvert plašāku starpniecības darbību klāstu. Papildus darījumu slēgšanai tās var būt sarunas un reklāmas kampaņas rīkošana, un tirgus izpēte - faktiskas darbības, kas pašas par sevi nerada juridiskās sekas klientam. Tomēr aģenta līgumam ir maz neatkarīga juridiskā satura. Uz brokera un klienta attiecībām attiecas vai nu komisijas noteikumi, vai komisijas noteikumi atkarībā no tā, kā aģents rīkojas.

Apdrošināšanas kompānijas vērtspapīru tirgū pasaules praksē ir spēcīgas finansiāli ekonomikas subjekts, tātad nopietns institucionāls "spēlētājs". Viņu galvenā darbība, protams, ir apdrošināšana. Taču savas pamatdarbības veikšanas procesā tie piesaista ilgtermiņa līdzekļus un veido finanšu rezerves, kas tiek laisti vērtspapīru tirgū, darbojoties kā galvenais finanšu tirgus dalībnieks, no vienas puses, un kā ieguldītājs un emitents, no otras puses.

Apdrošināšanas sabiedrības kā vērtspapīru pircēji (investori) rīkojas ārkārtīgi piesardzīgi. Būtībā rīkojoties kā kāda cita riska pircēja, apdrošināšanas sabiedrība nevar to palielināt, otrreiz iegādājoties riskantu aktīvu, un tāpēc, piemēram, Vācijā investīcijas augsta riska vērtspapīros parasti ir aizliegtas; ASV viņi var izvietot ne vairāk kā 1% aktīvu. Lielbritānijā ieguldījumi dažāda veida nevalstiskajos vērtspapīros ir ierobežoti līdz 1-5%. Jāpiebilst, ka tādi Krievijas normas kopumā tas ir daudz maigāks, turklāt mums gandrīz nav informācijas par vērtspapīru veidiem.

Jūsu investīciju portfelis Apdrošināšanas kompānijas parasti veido no valsts vērtspapīriem, kas nodrošina ieguldījumu uzticamību un likviditāti, un no akcijām, pirmā ešelona obligācijām ( zilās mikroshēmas), nekā investīciju stratēģija atgādina komercbankas.

Apdrošināšanas kompānijas kā kapitālietilpīgas nozares pārstāvji ienāk vērtspapīru tirgū un, no otras puses, kā lielas pašu kapitāla un parāda kapitāla saņēmējas. Tas nozīmē, ka viņi kļūst par savu vērtspapīru (akciju un obligāciju) emitentiem. Apdrošinātāji darbojas saskaņā Vispārīgās prasības, un to emisiju aktivitāte daudz neatšķiras no citiem uzņēmumiem. Emisijas darbības mēroga un vērtspapīru aprites otrreizējā tirgū ziņā apdrošināšanas nozare nav līdere, būtiski piekāpjoties bankām un finanšu un rūpniecības sabiedrībām. Taču atsevišķu lielo apdrošināšanas atklāto akciju sabiedrību loma tiek vērtēta kā ļoti nopietna. Krievijai šis virziens vispār nav aktuāls, bet, piemēram, ASV vai Vācijā atklāta apdrošināšanas kompāniju akciju pārdošana visiem ir pilnīgi normāla prakse.

Atsauce: spilgts starptautiskas apdrošināšanas kompānijas piemērs

mērogs vērtspapīru tirgū var kalpot Amerikānis

International Group Inc. (A/G) ir lielākā Amerikas apdrošināšanas kompānija. Galvenā mītne atrodas Ņujorkā. 1919. gadā Šanhajā (Ķīna) nodibināja Korneliuss Vanders Stārs. Nākotnē uzņēmuma darbība izplatīsies visā pasaulē. 1969. gadā uzņēmums nonāca biržā. Pašreizējais uzņēmuma vadītājs ir Edvards Lidijs. Uzņēmums ieņem 2. vietu pasaulē īpašuma un negadījumu apdrošināšanas jomā un 1. vietu ASV dzīvības apdrošināšanas jomā. Papildus apdrošināšanai un pārapdrošināšanai AI darbības joma ietver Finanšu pakalpojumi, pensiju uzkrājumi un aktīvu pārvaldīšana. Uzņēmums darbojas arī patēriņa finanšu jomā (American General Finance). Uzņēmumam ir vairāk nekā 92 000 darbinieku un aptuveni 50 miljoni klientu 130 valstīs. 2005. gada ieņēmumi - 98,6 miljardi ASV dolāru Tīrā peļņa no 2005. gada janvāra līdz septembrim - 10,023 miljardi ASV dolāru Kapitalizācija - 172,3 miljardi ASV dolāru, pamatkapitāls - 80,61 miljards ASV dolāru

Uzņēmums cieta lielus zaudējumus lielākās ASV investīciju bankas bankrota rezultātā Lehman Brothers. Rezultātā ASV valdība nolēma apdrošināšanas gigantam piešķirt 85 miljardu dolāru (kopā aptuveni 182,5 miljardu dolāru) aizdevumu, pret kuru valstij tiks nodoti 79,9% apdrošināšanas kompānijas akciju.

Pensiju fondi plašākā nozīmē ir organizācijas, kas nodarbojas ar līdzekļu piesaisti no iedzīvotājiem iemaksu veidā, lai pēc tam tos atgrieztu uzkrātās pensijas veidā. No viņu kā potenciālā investora nozīmīguma viedokļa, iespējams, ir jēga citēt no mācību grāmatas "Investīcijas" Nobela prēmijas laureāts V. Šarps: “Bez šaubām, šobrīd visdinamiskāk attīstošie institucionālie investori ir pensiju fondi un ieguldījumu fondi. Pensiju fondi ir salīdzinoši jauna parādība. Pirmo moderno pensiju fondu Amerikas Savienotajās Valstīs izveidoja General Motors 1950. gadā. Kopš tā laika pensiju fondi ir sēņojoši. Aptuveni 40% ASV strādājošo iedzīvotāju pašlaik piedalās kādā pensiju shēmā. Pensiju fondu aktīvi, kas 1970. gadā bija tikai USD 170 miljardi, tagad pārsniedz USD 3 triljonus. .

Lai veidotu pensiju izmaksu avotu, pensiju fondi piesaistītos līdzekļus izvieto galvenokārt vērtspapīru tirgū, kas ļauj tos attiecināt uz tā (vērtspapīru tirgus) dalībniekiem (ieguldītājiem). Pensiju fondi savas specifikas dēļ piesaista, pirmkārt, ilgtermiņa līdzekļus; tas dod viņiem iespēju ieguldīt naudu, pērkot ilgtermiņa vērtspapīrus. Šādu ieguldījumu objekti, kā likums, ir akcijas un obligācijas.

Krievijas praksē faktiski ir divi sistēmiski tirgus dalībnieki pensiju pakalpojumi- Krievijas Federācijas pensiju fonds (PFR) un nevalstisko pensiju fondu sistēma (NPF). Ir vērts atzīmēt, ka, neskatoties uz nevalstisko pensiju fondu dinamisko attīstību kopš 2004. gada, to dalībnieku skaits (personas, kas saņem tajos pensiju) ir tikai 6,5% no kopējā pensionāru skaita Krievijā. Nevalstisko pensiju fondu darbību, kā arī PFR darbību regulē īpaši tiesību akti. Nozīmīga vieta starp likumdošanas aktiem, kas saistīti ar iestāžu darbības regulēšanu pensiju nodrošināšana(PFR un NPF) kā institucionāliem ieguldītājiem ir akti, kas regulē to aktīvu struktūru, kuros atļauts izvietot līdzekļus pensiju uzkrājumi(darba devēja iemaksātie līdzekļi) un pensiju rezerves (brīvprātīgi noguldītie līdzekļi) to izvietošanas, ieguldīšanas laikā. Būtisks mūsdienu prakses aspekts ir valsts līdzfinansējuma programma pilsoņiem un/vai viņu darba devējiem pensiju palielināšanai brīvprātīgi iemaksātajiem līdzekļiem, kas izpaužas šādi: ja pilsonis vai viņa darba devējs pieņem lēmumu par papildu brīvprātīgām iemaksām, kuru mērķis ir palielināt pensiju. pensijas, tad valsts no līdzekļiem Nacionālais bagātības fonds iemaksā papildus 2000 līdz 12 000 rubļu. ik gadu, it kā piedaloties investīciju procesā kopā ar topošo pensionāru. Šī pozīcija dabisks veids ietekmē gan pensiju uzkrājumu, gan pensiju rezervju kapitalizācijas pieaugumu un rezultātā noved pie iekšzemes vērtspapīru tirgus kapitalizācijas pieauguma kopumā. Ne PFR, ne NPF (ar retiem izņēmumiem) neizvieto un neiegulda līdzekļus atsevišķi. Šādos gadījumos parasti tiek nolīgta pārvaldības sabiedrība. Pārvaldības sabiedrība tiek pieņemta darbā, pamatojoties uz atklāta konkursa rezultātiem. Faktiski PFR, tāpat kā NPF, diversificē riskus, pieņemot darbā nevis vienu, bet vairākus (dažos gadījumos vairāk nekā duci) pārvaldības uzņēmumus, no kuriem katrs saņem daļu no fondiem un pārvalda tos gadu pirms jauna konkursa izsludināšanas. paziņoja.

Pensiju fondi, kuriem ir iespēja ieguldīt naudu uz ilgu laiku, parasti piekopj konservatīvas (riska ziņā “piesardzīgas”) ieguldījumu stratēģijas, veidojot portfeļus galvenokārt no valsts un pirmās kategorijas uzņēmumu obligācijām.

Investīciju sabiedrības starptautiskajā praksē ir uzņēmumi, kas veido savus fondus, emitējot akcijas. Parasti šādi uzņēmumi reti emitē obligācijas. Taču arī viņi diezgan bieži izvieto savu naudu citu uzņēmumu akcijās. Kā peļņu viņi saņem starpību starp summu, ko viņi samaksāja par līdzekļu piesaisti, un summu, ko viņi saņēma dividenžu veidā. Investīciju sabiedrību darbības sfēra tirgū ir ļoti plaša. Papildus investīcijām vērtspapīros tie nodarbojas ar meitas uzņēmumu veidošanu, investīciju projektu finansēšanu, palīdz organizēt vērtspapīru izvietošanu, izsniedz garantijas vērtspapīru izvietošanai, veic dīleru darbības. Tas viss nes papildu ienākumus, ko dividenžu veidā saņem šo uzņēmumu akcionāri. Pašlaik ieguldījumu sabiedrības pastāv divos veidos: atvērtā un slēgtā veidā. Publiskās ieguldījumu sabiedrības, kas tiek sauktas par "kopfondiem", savas akcijas emitē pakāpeniski, atsevišķās daļās, galvenokārt jauniem pircējiem, tādējādi pakāpeniski veidojot savu kapitālu un paplašinot savu darbību. Šīs akcijas var tirgot un pārdot tālāk tirgū. Slēgta tipa ieguldījumu sabiedrības emitē akcijas uzreiz noteiktā apjomā. Jaunais pircējs tos var iegādāties tirgū tikai no iepriekšējā īpašnieka par tirgus cenu. Visveiksmīgāk šādi uzņēmumi darbojas ASV un Kanādā. Japāna, Anglija, pēdējie gadi sāka paplašināt savu darbību Vācijā. Krievijā šādi uzņēmumi vēl nav saņēmuši plašu izplatību.

Fondu pārvaldes sabiedrības ir organizācijas, kas pārvalda ieguldījumu, nevalstisko pensiju vai ieguldījumu fondu aktīvus. Ieguldījumu un pensiju fondu pārvaldīšanu ir tiesīgas veikt ieguldījumu sabiedrības, kuras ir saņēmušas atbilstošas ​​licences, kas dod tiesības uz fondu aktīvu pārvaldīšanu. Kontrole kopieguldījumu fondu- tas ir ārkārtējs profesionālās darbības veids vērtspapīru tirgū, ko var apvienot tikai ar citu fondu pārvaldīšanu.

Investīciju fondi ir organizācijas, kas izveidotas formā akciju sabiedrība atvērtā tipa, kura pamatdarbība ir investīcijas. Ieguldījumu fondi savā darbībā paļaujas uz kolektīviem ieguldījumu veidiem. Tie piesaista līdzekļus no maziem un vidējiem investoriem un veido atbilstošus vērtspapīru portfeļus vērtspapīru tirgū, kas rada ienākumus. Vienlaikus jāatzīmē, ka kolektīvajām ieguldījumu formām ir vairākas priekšrocības: pirmkārt, ieguldījumu fonds var izvietot līdzekļus nevis vienā vai divos vērtspapīros, bet gan pietiekami lielā skaitā, tādējādi veidojot vērtspapīru portfeli. (ieguldītāja iegādāto vērtspapīru komplekts ), un tajā pašā laikā nodrošināt lielākus ienākumus, jo tie tiks iekļauti ar dažādu atdevi. Ne vienmēr tas pats var atļauties mazais investors. Otrkārt, tiek nodrošināta ieguldījumu vērtspapīros diversifikācija (sadale), kas samazina risku, jo, pat ja vairāki vērtspapīri no ieguldījumu portfeļa nenes ienākumus, šie zaudējumi tiks segti ar ienākumiem no citiem vērtspapīriem. Treškārt, ieguldījumu fonds ietaupa izmaksas, pateicoties darbības apjoma pieaugumam, kas ir saistīts ar faktu, ka informācijas izsekošanas izmaksas neliela portfeļa pārvaldīšanai un operāciju veikšanai (galvenokārt komisijas maksa) uz vienu ieguldījumu vienību ir daudz augstākas nekā profesionālu fondu investori ar lielu ieguldījumu portfeli. Ceturtkārt, ieguldījumu fondu profesionalitāte noved pie portfeļa kvalitātes uzlabošanās un attiecīgi ne tikai samazina ieguldījumu risku, bet arī palielina tā ienesīgumu. Tas viss ir novedis pie tā, ka investīciju fondu loma attīstītajos vērtspapīru tirgos kļūst arvien nozīmīgāka. Krievijā pirmie ieguldījumu fondi parādījās kā vaučeru ieguldījumu fondi, un to darbība bija saistīta ar vaučeru veikšanu, t.i., viņi iegādājās vaučerus, ieguldīja naudu un izmaksāja ienākumus īpašniekiem. Tomēr daudzu iemeslu dēļ, galvenokārt zemās profesionalitātes dēļ, lielākā daļa vaučeru ieguldījumu fondu beidza pastāvēt, savukārt citi, 90. gadu beigās nedaudz ierobežojuši savu darbību, tagad tos ir nopietni paplašinājuši. Pašlaik Krievijas tirgū ir daudz investīciju fondu, kas veiksmīgi darbojas, sniedzot saviem klientiem diezgan stabilus augstus ienākumus)