საინვესტიციო კომპანიები ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე. რუსული საინვესტიციო კომპანიების საქმიანობის მახასიათებლები. ანგარიშთა გეგმა და შიდა საოპერაციო ბალანსი
1.1 რუსული საინვესტიციო კომპანიების მახასიათებლები და მახასიათებლები
სანამ საინვესტიციო კომპანიების საქმიანობის შესწავლაზე გადავიდოდეთ, უპირველეს ყოვლისა, აუცილებელია გავიგოთ ძირითადი ცნებების, ცნებების - ინვესტიციების და საინვესტიციო აქტივობების განმარტება.
ინვესტიციის კონცეფცია მჭიდროდ არის დაკავშირებული შემდეგ ფუნდამენტურ ცნებებთან:
– საინვესტიციო საქმიანობის საგანი;
- საინვესტიციო საქმიანობა;
- ინვესტიციის ობიექტი.
საინვესტიციო საქმიანობა არის ინვესტიცია, ანუ ინვესტიცია და ინვესტიციების განსახორციელებლად პრაქტიკული ქმედებების ერთობლიობა.
ამრიგად, საინვესტიციო საქმიანობა გაგებულია, როგორც ინვესტორის ქმედებების თანმიმდევრობა საინვესტიციო ობიექტის შერჩევისა და შექმნის, მისი ექსპლუატაციისა და ლიკვიდაციის, საჭირო დამატებითი ინვესტიციების განხორციელებისას და გარე დაფინანსების მოზიდვისას.
ეს კონცეფციები ავლენს საბაზრო პირობებში საინვესტიციო საქმიანობის განხორციელების სპეციფიკას და თავისებურებებს. საინვესტიციო საქმიანობის სუბიექტები არიან, ერთი მხრივ, უფასო საინვესტიციო რესურსების მქონე მონაწილეები (ინვესტორები), მეორე მხრივ, საინვესტიციო რესურსების საჭიროების მქონე საწარმოები, ორგანიზაციები და ა.შ. საინვესტიციო საქმიანობის მესამე მხარეა შუამავლები, რომლებიც უზრუნველყოფენ ინტერაქციას საინვესტიციო რესურსების მომხმარებლებთან.
ინვესტორები მნიშვნელოვან როლს ასრულებენ საინვესტიციო საქმიანობაში. შიდა კანონმდებლობაში ინვესტორი გაგებულია, როგორც იურიდიული ან ფიზიკური პირი, რომელიც იღებს გადაწყვეტილებას და ინვესტირებას ახდენს საკუთარ და სხვა მოზიდულ ქონებაზე ან ინტელექტუალურ სახსრებზე საინვესტიციო პროექტში და უზრუნველყოფს მათ მიზნობრივ გამოყენებას.
ინვესტორები შეიძლება იყვნენ ფიზიკური და იურიდიული პირები, სახელმწიფო და მუნიციპალური ორგანოები, უცხოური სახელმწიფოები და საერთაშორისო ორგანიზაციები, რომლებისთვისაც იქმნება საინვესტიციო საქმიანობის ობიექტი.
ბოლო ათწლეულები მსოფლიოში კოლექტიური ინვესტიციების მოცულობის ზრდით ხასიათდება.
კოლექტიური ინვესტიცია გაგებულია, როგორც ფინანსური ინსტიტუტების (შუამავლების) მიერ მცირე ინვესტორების სახსრების დაგროვება ერთ ფონდში პროფესიონალი მენეჯერის მენეჯმენტის ქვეშ, რათა მომგებიანი ინვესტიციასხვადასხვა აქტივებში ფინანსური ბაზარიდა სხვა ქონება.
ფინანსურ ინსტიტუტებს, რომლებიც აგროვებენ სახსრებს მცირე ინვესტორებისგან და მოქმედებენ მათი სახელით, ეწოდებათ კოლექტიური ინვესტორები.
აღსანიშნავია, რომ რუსეთის საინვესტიციო საქმიანობაში ცენტრალური ადგილი უკავია საინვესტიციო კომპანიები, საინვესტიციო ფონდები , არასახელმწიფო საპენსიო ფონდები და სადაზღვევო კომპანიები .
რუსეთის ფედერაციის კანონმდებლობა მოიცავს როგორც კომპანიებს, რომლებიც უზრუნველყოფენ შუამავლებს ინვესტორებსა და ემიტენტებს, ასევე მონაწილეებს, რომლებიც მოქმედებენ მიმოქცევაში საკუთარი სახელით, როგორც RZB-ის პროფესიონალი მონაწილეები. ორივე მათგანს საინვესტიციო კომპანიას უწოდებენ.
მიუხედავად იმისა, რომ ამ ტერმინს არ აქვს საკუთარი სამართლებრივი განმარტება, ის კარგად არის დამკვიდრებული პროფესიულ საზოგადოებაში და ზოგადი წესიგამოიყენება ბაზარზე პროფესიული საქმიანობით დაკავებული არასაბანკო სტრუქტურების აღნიშვნაში ძვირფასი ქაღალდები.
აღსანიშნავია, რომ საკრედიტო ინსტიტუტების (ბანკების) მიერ ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიული საქმიანობის განხორციელება ასევე გავრცელებულია რუსეთშიც.
რუსეთში თავდაპირველად ისინი ცდილობდნენ გამოეყოთ საინვესტიციო ბანკები, როგორც სპეციალიზებული ინსტიტუტი. თუმცა, ამ პრაქტიკამ არ გაამართლა თავი. დღეისათვის ნებისმიერ კომერციულ ბანკს, რომელსაც სურს ფასიანი ქაღალდებთან მუშაობა, შეუძლია მიიღოს სპეციალური ლიცენზია და იმოქმედოს საფონდო ბირჟაზე.
ტერმინები საინვესტიციო ბანკი და საინვესტიციო კომპანია კანონში არსად გვხვდება, თუმცა ისინი მიმოქცევაში შევიდა ჯერ კიდევ 1991 წელს დებულებით "რსფსრ ფასიანი ქაღალდებისა და ბირჟების გამოშვებისა და მიმოქცევის შესახებ", რომელიც დამტკიცებულია რსფსრ-ს მიერ. მთავრობის დადგენილება No78 01.01.01.
თუმცა, ბანკებს და მსხვილ საინვესტიციო კომპანიებს, რომლებიც ლიცენზირებულნი არიან და სპეციალიზირებულნი არიან ინვესტორებისთვის ფინანსური მომსახურების გაწევაში, ხშირად მოიხსენიებენ როგორც საინვესტიციო ბანკებს.
ამრიგად, in რუსული პრაქტიკაიყო ერთგვარი აზრის შეცვლა. რასაც ამერიკულ პრაქტიკაში საინვესტიციო კომპანიას ვეძახით საინვესტიციო ბანკი. რასაც ამერიკისა და სხვა ქვეყნების პრაქტიკაში საინვესტიციო კომპანიად მიიჩნევენ, ჩვენ ვუწოდებთ საინვესტიციო ფონდს.
საინვესტიციო კომპანიებსა და საინვესტიციო ფონდებს შორის განსხვავება საკმაოდ თვითნებურია და დამოკიდებულია ქვეყნის კანონმდებლობის სპეციფიკაზე. რუსულ ეკონომიკურ პრაქტიკაში ეს ორი ინსტიტუტი განსხვავდება მათი საქმიანობის ბუნებით.
განსხვავებები საინვესტიციო ფონდსა და საინვესტიციო კომპანიას შორის ნაჩვენებია ცხრილში 1.1.
ცხრილი 1.1. განსხვავება საინვესტიციო ფონდსა და საინვესტიციო კომპანიას შორის რუსეთში
დამახასიათებელი | საინვესტიციო ფონდი | საინვესტიციო კომპანია |
საკონტროლო ფორმა | მართვის ფუნქცია ჩვეულებრივ გადაეცემა ორგანიზაციის გარე მენეჯერს, რომელიც არ არის ფონდის მფლობელი. | მართავს დირექტორთა საბჭო, დირექტორატი ან საბჭო |
ძირითადი ფუნქციები | ||
რესურსების ჩამოყალიბება | ჩამოყალიბებულია ფასიანი ქაღალდების გამოშვებით | ჩამოყალიბდა საკუთარი სახსრებიდამფუძნებლები და ფასიანი ქაღალდების გამოშვება. |
შემოსავლის ძირითადი ელემენტები | დივიდენდები და საპროცენტო შემოსავალი ფონდის ფასიან ქაღალდებზე, შემოსავალი და პროცენტები სხვა ემიტენტების ფასიან ქაღალდებზე და საფონდო ტრანზაქციებზე, ინვესტორთა საკომისიოები მისთვის საწარმოების აქციების შეძენისას და ფასიანი ქაღალდების მართვისას, საკონსულტაციო გადასახადები. | ინვესტიციების მართვის ხელშეკრულების საკომისიო, შემოსავალი სხვა ემიტენტების ფასიანი ქაღალდებიდან, საკონსულტაციო საკომისიო, ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის საკომისიო, სესხების გაცემა. |
ამრიგად, საინვესტიციო კომპანიები წარმოადგენს ერთგვარ ფინანსურ და საკრედიტო ინსტიტუტებს, რომლებიც აგროვებენ სახსრებს კერძო ინვესტორებისგან საკუთარი ფასიანი ქაღალდების გამოშვებით და სხვა ემიტენტების ფასიან ქაღალდებში განთავსებით.
საინვესტიციო კომპანიებს შეუძლიათ გამოსცეს ფასიანი ქაღალდები, მათ შორის საინვესტიციო სერთიფიკატები, რომლებიც განთავსებულია საფონდო ბაზარზე. მათი გამოშვების ლიმიტები შეზღუდულია ზომით.
საინვესტიციო კომპანიები არიან ასოციაციები (კორპორაციები), რომლებიც ახორციელებენ ოპერაციებს ფასიანი ქაღალდებით და ასრულებენ კომერციული ბანკების ზოგიერთ ფუნქციას. მათ შეუძლიათ იმოქმედონ როგორც ფინანსური ჯგუფები, ჰოლდინგი და ფინანსური კომპანიები .
საინვესტიციო კომპანიები ქმნიან თავიანთ ფონდებს აქციების გამოშვებით. როგორც წესი, ისინი იშვიათად გამოსცემენ ობლიგაციებს. განათავსეთ ფული ასევე სხვა კომპანიების აქციებში. როგორც მოგება, მათ აქვთ ზღვარი ფულადი სახსრების მოზიდვისთვის გადახდილ თანხასა და დივიდენდის სახით მიღებულ თანხას შორის.
საინვესტიციო კომპანიების მნიშვნელოვანი უპირატესობები, რომლებიც იზიდავს ინვესტორებს, არის ფასიანი ქაღალდების პორტფელის დივერსიფიკაციის ფართო შესაძლებლობები. კვალიფიციური მენეჯმენტისაფონდო აქტივები, რაც უზრუნველყოფს რისკების განაწილებას და ინვესტირებული სახსრების ლიკვიდურობის გაზრდას.
მცირე და საშუალო ინვესტორებს, რომლებსაც არ გააჩნიათ მნიშვნელოვანი თავისუფალი ფულადი რესურსები და, შესაბამისად, ფასიანი ქაღალდების პორტფელის დივერსიფიკაციის შესაძლებლობა, საინვესტიციო კომპანიების აქციების შეძენით, იღებენ შესაძლებლობას გამოიყენონ აქციების ღირებულებების უფრო დაბალანსებული ნაკრები. IN Ბოლო დროსსაინვესტიციო კომპანიების აქციონერებს შორის გაიზარდა ინსტიტუციური ინვესტორების წილი, პირველ რიგში სადაზღვევო კომპანიებისა და საპენსიო ფონდები.
ამრიგად, დღეს საინვესტიციო კომპანიების კლიენტები არიან როგორც ფიზიკური, ასევე იურიდიული პირები, რომლებსაც ეძლევათ საბროკერო და საკონსულტაციო მომსახურება. გარდა საბროკერო და საკონსულტაციო მომსახურებისა, თანამედროვე საინვესტიციო კომპანიები გვთავაზობენ ტრენინგ-პროგრამებისა და სემინარების ფართო სპექტრს, რაც საშუალებას აძლევს კლიენტებს შეიძინონ უნარები საფონდო ბირჟაზე და თავად აირჩიონ სწორი საინვესტიციო სტრატეგია.
საინვესტიციო ფირმებს და ფინანსურ ბროკერებს ასევე შეუძლიათ გაყიდონ ფასიანი ქაღალდები ემიტენტის სახელით გარე ინვესტორებზე, ემისიის არაგანაწილებული ნაწილის უკან ყიდვის ვალდებულების დაკისრების გარეშე.
საინვესტიციო კომპანიების საქმიანობის სფერო ბაზარზე ძალიან ვრცელია. ფასიან ქაღალდებში ინვესტირების გარდა, ისინი დაკავებულნი არიან შვილობილი კომპანიების ჩამოყალიბებით, დაფინანსებით საინვესტიციო პროექტები, დახმარება გაუწიოს ფასიანი ქაღალდების განთავსების ორგანიზებას, გასცეს გარანტიები ფასიანი ქაღალდების განთავსებისთვის და განახორციელოს სადილერო საქმიანობა.
ამ ყველაფერს მოაქვს დამატებითი შემოსავალი, რომელსაც დივიდენდების სახით იღებენ ამ კომპანიების აქციონერები.
აღსანიშნავია, რომ შიდა პრაქტიკაში არჩეულია ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიულ საქმიანობაში ბანკების, საბროკერო კომპანიების, საინვესტიციო კომპანიებისა და ფონდების ერთდროული მონაწილეობის მოდელი.
მიუხედავად იმისა, რომ ტერმინი საინვესტიციო კომპანია არ გამოიყენება რუსეთის ფასიანი ქაღალდების კანონმდებლობაში, ზუსტად ასეა Ყოველდღიური ცხოვრებისეხება ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალ მონაწილეებს (არა ბანკებს), რომლებიც ეწევიან საბროკერო და სადილერო საქმიანობას, ასევე ფასიანი ქაღალდების მენეჯმენტს.
ამრიგად, რუსეთის კანონმდებლობით, "საინვესტიციო კომპანიის" კონცეფცია გარკვეულწილად მოძველებულია. თუმცა, ბაზარზე მსგავსი სახელწოდების მრავალი ორგანიზაციაა.
1.2 საინვესტიციო კომპანიების საქმიანობა რუსეთში
საინვესტიციო კომპანიები მნიშვნელოვან როლს ასრულებენ საინვესტიციო პროცესში, რადგან ისინი კონცენტრირებენ მცირე ინვესტორების მნიშვნელოვან სახსრებს, რომლებიც მიმართულია, როგორც წესი, წარმოების განვითარებაზე.
საინვესტიციო კომპანიები ეწევიან ფასიანი ქაღალდების ემისიის და განთავსების ორგანიზებას, ფასიან ქაღალდებში ინვესტირებას, ასევე მათ ყიდვა-გაყიდვას საკუთარი სახელით და საკუთარი ხარჯებით. საინვესტიციო კომპანიების რესურსები ყალიბდება დამფუძნებლების საკუთარი სახსრებისა და საკუთარი ფასიანი ქაღალდების გამოშვების ხარჯზე. საინვესტიციო კომპანიას მართავს დირექტორთა საბჭო.
ამჟამად საინვესტიციო კომპანიები არსებობენ ორი ფორმით: ღია და დახურული.
ღია ტიპის საინვესტიციო კომპანიები თავიანთ წილებს ეტაპობრივად, გარკვეულ ტრანშებში, ძირითადად ახალი მყიდველებისთვის გამოსცემენ, რითაც თანდათან ქმნიან საკუთარ კაპიტალს და აფართოებენ საქმიანობას. ამ აქციების ვაჭრობა და გაყიდვა შესაძლებელია ბაზარზე.
საჯარო საინვესტიციო კომპანიებში აქციების რაოდენობა, რომლებიც ქმნიან საწესდებო კაპიტალს, იცვლება ამ აქციებზე მოთხოვნილების მიხედვით. კომპანია ნებისმიერ დროს მზად არის გაყიდოს ახალი აქციები ან გამოისყიდოს თავისი აქციები მათი გაყიდვის მსურველი პირებისგან, რაც უზრუნველყოფს ინვესტორების ინვესტიციების მაღალ ლიკვიდობას. ამ კომპანიების აქციები მეორად ბაზარზე არ ივაჭრება.
დახურული ტიპის საინვესტიციო კომპანიები ერთბაშად გამოსცემენ აქციებს გარკვეული ოდენობით. ახალ მყიდველს შეუძლია მათი შეძენა ბაზარზე მხოლოდ წინა მფლობელისგან საბაზრო ფასად.
დახურული ტიპის საინვესტიციო კომპანიებისთვის ღირებულება სააქციო კაპიტალიშეკეთებულია. აქციის ფასი განისაზღვრება მეორად ბაზარზე განვითარებული მიწოდებისა და მოთხოვნის თანაფარდობით.
წარმატებული საინვესტიციო კომპანიის საქმიანობის სფერო საკმაოდ ფართოა, მაგრამ მთავარი, რა თქმა უნდა, არის ფასიანი ქაღალდების, მათ შორის აქციების ყიდვა-გაყიდვა გამყიდველის მიერ გამოცხადებული ღირებულებით. გაყიდვის გარდა, იგი უშუალოდ არის ჩართული ბაზარზე ფასიანი ქაღალდების მართვაში.
მაგალითად, კლიენტი, რომელმაც თავისი დანაზოგი ანდო ერთ-ერთ ამ ფირმას, ჩადო მშენებლობაში, მთლიანად გადასცემს ამ თანხების მართვას კომპანიის თანამშრომლებს, რომლებიც, თავის მხრივ, სრულად უნდა აკონტროლონ მისი კლიენტის ფული. უფრო მეტიც, ინვესტორი ენდობა თავის ფულს, იმ იმედით, რომ თავისი ინვესტიციის გარკვეულ პროცენტს მიიღებს.
ბოლო წლების მნიშვნელოვანი ტენდენცია იყო საინვესტიციო კომპანიების აქტიური მონაწილეობა სამშენებლო ორგანიზაციების მუშაობაში. ინვესტორებსა და მშენებლებს შორის თანამშრომლობა პროექტის განვითარების ადრეულ ეტაპზე იწვევს კონცეფციის უფრო დაბალანსებულ შედგენას, მშენებლობის ხარჯების ოპტიმიზაციას, მომსახურების ხარისხის გაუმჯობესებას და მშენებლობის დროის შემცირებას. ეს ყველაფერი მნიშვნელოვნად ამცირებს პროექტების ანაზღაურებასა და ანაზღაურებას ინვესტიცია კომერციულ უძრავ ქონებაშიუფრო მომგებიანი.
ამრიგად, ახლა ყველაზე პოპულარული ადგილია სახსრების შესატანად საინვესტიციო სამშენებლო კომპანია, რაც სავსებით გასაგებია, რადგან ახლა ყველგან ყველაფერი შენდება. ამასთან, იმისათვის, რომ არა მხოლოდ არ დაკარგოთ თქვენი დეპოზიტები, არამედ მიიღოთ მოგება მითითებულ ვადაში, ყურადღებით უნდა შეისწავლოთ ბაზარი. საინვესტიციო კომპანიას უნდა ჰქონდეს უნაკლო რეპუტაცია და ჰქონდეს დიდი გამოცდილება ამ სფეროში.
არსებობს სხვა ტიპის ასეთი ორგანიზაცია - ინვესტიციების მართვის კომპანია, ახორციელებს სრულ კონტროლს თავისი კლიენტის სახსრების მართვაზე მოგების მაქსიმალური გაზრდის მიზნით. IN ამ საქმესფირმა უზრუნველყოფს საბუღალტრო ანგარიშები, კლირინგის ოპერაციების განხორციელება, ფასიანი ქაღალდებით გარიგებების შესახებ ინფორმაციის გასწორება და მათი განხორციელება. ინვესტიციების მართვის კომპანია ახორციელებს საბროკერო საქმიანობასაც, ანუ ქმნის იდეალურ პირობებს აქციებისა და ნაღდი ფულის ყიდვა-გაყიდვისთვის.
ამ დროისთვის რუსეთში არის უამრავი კომპანია, რომელიც დაკავებულია საინვესტიციო საკითხებთან. საინვესტიციო კომპანიები - პროფესიონალი მონაწილეები რუსეთში ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე არიან:
- საბროკერო კომპანიები;
საბროკერო საქმიანობა არის საქმიანობა, რომელიც მიმართულია კლიენტის ინტერესებში ფასიან ქაღალდებთან ოპერაციების განხორციელებაზე აგენტური ხელშეკრულებით ან საკომისიოს ხელშეკრულებით.
- დილერი კომპანიები;
დილერის საქმიანობა არის იურიდიული პირის მიერ ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის საქმიანობა თავისი სახელით და საკუთარი ხარჯებით ყიდვის ან/და გაყიდვის ფასების საჯაროდ გამოცხადების გზით, ამ ფასიან ქაღალდებზე ტრანზაქციის განხორციელების ვალდებულებით გამოცხადებულ ფასებში.
- ფასიანი ქაღალდების მენეჯერები;
ფასიანი ქაღალდების მართვის საქმიანობა არის საქმიანობა, რომლის მიზანია იურიდიული პირის მიერ საკუთარი სახელით განახორციელოს ფასიანი ქაღალდების, ფასიანი ქაღალდების, ფულადი სახსრებისა და ფასიანი ქაღალდების მართვის პროცესში მიღებული სახსრების საინვესტიციო საინვესტიციო საფასური გარკვეული პერიოდის განმავლობაში.
შესაბამისად, კანონი ასევე ითვალისწინებს საინვესტიციო კომპანიისთვის შემდეგი სახის ლიცენზიების გაცემას:
ბროკერის ლიცენზია. საშუალებას გაძლევთ განახორციელოთ ქმედებები ფასიანი ქაღალდებით სამოქალაქო სამართლის ოპერაციების განსახორციელებლად:
- შეკვეთის საფუძველზე - კლიენტის სახელით და ხარჯით (კერძოდ, გაცემისას - ანდერრაიტინგი).
– საკომისიოს საფუძველზე – საკუთარი სახელით და კლიენტის ხარჯზე.
დილერის ლიცენზია. საშუალებას გაძლევთ განახორციელოთ აქტივობები ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ოპერაციების დასასრულებლად (თქვენი სახელით და თქვენი ხარჯებით) ფასიანი ქაღალდების შესყიდვის ან გაყიდვის ფასების საჯარო გამოცხადების გზით.
ლიცენზია ნდობის მენეჯმენტი. საშუალებას გაძლევთ განახორციელოთ თქვენი სახელით, მაგრამ კლიენტის (ან მესამე მხარის ინტერესებიდან გამომდინარე) მენეჯერისთვის გადაცემული ფასიანი ქაღალდების და სახსრების (განკუთვნილი ფასიანი ქაღალდების ინვესტიციისთვის და მიღებული ამ მენეჯმენტისგან) ნდობით მართვა. მაგრამ ეკუთვნის (საკუთრების უფლებით) კლიენტს. ფასიანი ქაღალდების პორტფელის მენეჯერის ფორმირება ხორციელდება კლიენტისთვის ცნობილი საინვესტიციო დეკლარაციის შესაბამისად.
საინვესტიციო კომპანიებს აქვთ გარკვეული მიზნები საინვესტიციო აქტივობების განხორციელებისას და ამის შესაბამისად აშენებენ თავიანთ სტრატეგიას. წარმოებული საინვესტიციო სტრატეგიის ბუნებიდან გამომდინარე, კომპანიები პირობითად შეიძლება დაიყოს შემდეგ კატეგორიებად:
- ცენტრალურ ბანკში კაპიტალის ინვესტირება მათი განაკვეთების რყევების შეზღუდული რისკით;
– ორიენტირებული მოგების ზრდაზე ცენტრალური ბანკის გაცვლითი კურსის რყევების გაზრდილი რისკით;
– ფინანსური სახსრების დივერსიფიკაცია;
- სპეციალიზირებულია კაპიტალიზაციაში საპროცენტო განაკვეთებიფულადი რისკი.
არსებობენ საინვესტიციო კომპანიები, რომლებიც თავიანთ საქმიანობაში ეყრდნობიან სხვადასხვა ან სპეციალურ სახის ფასიან ქაღალდებს და მასთან დაკავშირებულ სერვისებს. სხვა საინვესტიციო კომპანიები მთელი ძალისხმევის კონცენტრირებას ახდენენ ხელმისაწვდომ ფასებზე და ფასდაკლების სისტემებზე.
საინვესტიციო კომპანიის მიერ პირველი ბლოკების რეალიზაციით მიღებული სახსრები საკუთარი აქციები, ჩვეულებრივ დაუყოვნებლივ ინვესტირებას ახდენენ სარეალიზაციო აქტივებში. აქტივების არჩევანი ეფუძნება ფასიანი ქაღალდების საინვესტიციო ხარისხს და საფონდო ბაზრის მდგომარეობას. მაგალითად, რუსეთის ბაზარზე, საინვესტიციო კომპანიას შეუძლია აირჩიოს ფასიანი ქაღალდების საკმაოდ დიდი რაოდენობა.
რუსეთში საინვესტიციო კომპანიების - ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიონალი მონაწილეების შექმნისა და მათი პროფესიული საქმიანობის განხორციელების ძირითადი პირობებია შემდეგი სამართლებრივი მოთხოვნები:
– ტერიტორიაზე იურიდიულ პირად დაფუძნება რუსეთის ფედერაციაკომერციული ორგანიზაციების ორგანიზაციულ-სამართლებრივ ფორმებში;
- ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიონალი მონაწილის ლიცენზიების ხელმისაწვდომობა, გაცემული რუსეთის ფინანსური ბაზრების ფედერალური სამსახურის მიერ, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიული საქმიანობის სახეების შესაბამისი;
– დადგენილ სალიცენზიო მოთხოვნებთან შესაბამისობა
რუსეთის ფედერაციის კანონმდებლობა:
- მენეჯერების, კონტროლერებისა და სპეციალისტების ორგანიზაციის პერსონალში ყოფნა, რომლებიც აკმაყოფილებენ მარეგულირებელს საკვალიფიკაციო მოთხოვნები,
– საკუთარი სახსრების ოდენობის მათი საკმარისობის სტანდარტებთან შესაბამისობის უზრუნველყოფა.
– შიდა რეგულაციების, პროცედურების და წესების ხელმისაწვდომობა, რომელიც დამტკიცებულია შესაბამისი წესით და შეთანხმებულია (დამტკიცებულია) ფედერალური აღმასრულებელი ორგანოს მიერ ფასიანი ქაღალდების ბაზრისთვის (FFMS of Russian).
ასე რომ, საინვესტიციო კომპანიადღეს ეს არის ფინანსური ან საკრედიტო ინსტიტუტი, რომელიც მოქმედებს როგორც ფასიანი ქაღალდების მყიდველი, მეურვე და გამყიდველი. ძალიან ხშირად, ბევრი ბიზნესმენი და ადამიანი, ვისაც სურს ფულის გამომუშავება ინვესტიციებზე, ირჩევს ასეთ კომპანიას, რათა ინვესტირება მოახდინოს გარკვეულ ინდუსტრიაში შემდგომი მოგებით. ასეთი ნაბიჯი სავსებით გამართლებულია, რადგან ყველას არ შეუძლია გაუმკლავდეს ინვესტიციის ყველა სირთულეს დამოუკიდებლად.
2. მართვის აღრიცხვის სისტემის მოდელი რუსეთის საინვესტიციო ბანკში
2.1 OJSC IC RUSS-INVEST-ის დაარსების და განვითარების ისტორია
1999 წელს, რუსეთში ახალი საკანონმდებლო აქტების მიღებასთან დაკავშირებით, რომლებიც არეგულირებს სააქციო საზოგადოების, საინვესტიციო კომპანიების და ფონდების საქმიანობას, ასევე ფასიანი ქაღალდების ბაზარს, OJSC CHIF RUSS-INVEST გადაკეთდა OJSC IC RUSS-INVEST-ად (დეკემბერი). 1999 წლის 30, რუსეთის ფედერაციის ფასიანი ქაღალდების ბაზრის ფედერალურმა კომისიამ გასცა კომპანიის ლიცენზია No. 000-02275-110000 ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალი მონაწილის საბროკერო და სადილერო საქმიანობის განხორციელებისთვის 3 წლის განმავლობაში).
ფიუჩერსულ ბაზარზე ფასიანი ქაღალდებით მაღალი სარგებელი და კონტროლირებადი რისკის მქონე ოპერაციებმა საშუალება მისცა საინვესტიციო კომპანია IC RUSS-INVEST-ს გაეფართოებინა შემოთავაზებული სერვისების სპექტრი და, გრძელვადიან პერსპექტივაში, შეენარჩუნებინა ადგილი რუსეთის საინვესტიციო ბაზრის ხუთეულში. .
საინვესტიციო კომპანია IC RUSS-INVEST-ს აქვს ლისტინგის აგენტის სტატუსი ინოვაციებისა და მზარდი კომპანიების სექტორში. საფონდო ბირჟა MICEX.
· ფასიანი ქაღალდების ყოველდღიური კვოტების მონაცემთა ბაზა - ფასიანი ქაღალდების პორტფელების ფულადი თვალსაზრისით მოპოვებისა და პორტფელების გადაფასების მიზნით.
· კლიენტების, კონტრაქტორების და მათი შვილობილი კომპანიების მონაცემების (იურიდიული და ფიზიკური) მონაცემთა ბაზა, რომლებიც მოქმედებენ ნომინანტ მფლობელებად, გადამხდელთა/ბენეფიციარებად და ხელშეკრულების მხარეებად - ხელშეკრულებების ტექსტების ავტომატური მომზადებისთვის.
· მონაცემთა ბაზა, რომელიც შეიცავს ძირითადი ვალუტების კურსებს.
2.3. ანგარიშთა გეგმა და შიდა საოპერაციო ბალანსი
საოპერაციო ბალანსი არის სისტემის მთავარი შედეგიანი დოკუმენტი მართვის აღრიცხვა საინვესტიციო ბანკიდა უნდა იყოს შედგენილი ყოველი სავაჭრო დღის ბოლოს.
საოპერაციო ბალანსის ფორმირება მენეჯმენტის აღრიცხვის ყველაზე რთული ამოცანაა. სირთულეები დაკავშირებულია არა მხოლოდ ამ პრობლემის სირთულესთან, არამედ მთელ რიგ სპეციფიკურ ფაქტორებთან:
საჭირო აღრიცხვის მეთოდების ნაკლებობა;
· კონსოლიდირებული ბალანსის შედგენის აუცილებლობა, ვინაიდან, როგორც წესი, საჭიროა ინფორმაცია მთლიან საინვესტიციო ჯგუფზე და არა მხოლოდ თავად საინვესტიციო ბანკზე;
ფასიანი ქაღალდების სხვადასხვა მდგომარეობის სწორად ასახვის აუცილებლობა;
· და ბოლოს, ალბათ ყველაზე რთული პრობლემა: ზუსტი შერჩევა საინვესტიციო ბანკის ოპერაციების მთელი ნაკრებიდან, ვინც მონაწილეობს საოპერაციო ბალანსის მომზადებაში; ეს მოთხოვნა ნიშნავს, მაგალითად, რომ
ფასიანი ქაღალდებით გარიგების შედეგი ვერ მოახდენს გავლენას სხვა ბიზნეს ტრანზაქციებზე.
ვინაიდან ფულადი სახსრები და ფასიანი ქაღალდების ნაშთები ყოველდღიურად აღირიცხება საოპერაციო ბალანსში, საინვესტიციო ბანკის გადაწყვეტილების მიმღებებს აქვთ ყველა საჭირო ინფორმაციამიმდინარე თუ სხვა მომენტისთვის. ხაზს ვუსვამთ, რომ საოპერაციო ბალანსის მთავარი უპირატესობა მისი ეფექტურობა და მასში შემავალი მონაცემების სისრულეა. სწორედ ეს თვისებები აკლია NAUFOR-ის მიერ შემუშავებულ ნაღდი ფულის ბალანსს, რომელიც ასე გამოიყურება:
ვალდებულებები
ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების სახსრების ფონდი:
ა) ფასიან ქაღალდებზე სპეციალური ვალდებულებები - „მოკლე“ გაყიდვები;
ბ) ანგარიშსწორებები და სხვა ვალდებულებები;
გ) ანგარიშსწორებები უკუ რეპო ოპერაციებზე:
· ვალდებულებები რეპო ოპერაციებით;
· ანგარიშსწორებები კლიენტებთან - კრედიტორებთან;
· ანგარიშსწორებები კონტრაქტორებთან - კრედიტორებთან;
· ანგარიშსწორებები აფილირებულ პირებთან - კრედიტორებთან;
· მოგება;
დ) მთლიანი ვალდებულებები.
აქტივები
ა) ნაღდი ფული:
· Ანგარიშის შემოწმება;
· უცხოური ვალუტის ანგარიში;
ბ) ინვესტიციები ფასიან ქაღალდებში:
· ფასიანი ქაღალდები;
გ) ანგარიშსწორებები და სხვა აქტივები:
· ანგარიშსწორებები რეპო ოპერაციებზე;
· ვალდებულებები უკუ რეპო ოპერაციებით;
· ანგარიშსწორებები კლიენტებთან - მოვალეებთან;
· ანგარიშსწორებები კონტრაქტორებთან - მოვალეებთან;
ანგარიშსწორებები აფილირებულ პირებთან - მოვალეებთან
· Დანაკარგები;
დ) მთლიანი აქტივები.
წარმოდგენილი ფორმის გაანალიზების შემდეგ შეგვიძლია დავასკვნათ, რომ იგი ფუნდამენტურად შეუფერებელია მენეჯმენტის აღრიცხვის მიზნებისათვის მონაცემების წარდგენის თვალსაზრისით. ეფექტურობის პრობლემის გადაჭრა შესაძლებელია ბალანსის შედგენით არა „საანგარიშო პერიოდის ბოლოს“, არამედ ყოველდღიურად. მაგრამ ჯერ კიდევ არსებობს მთელი რიგი ხარვეზები, რომელთა გადალახვა შეუძლებელია ამ დიზაინის ფარგლებში. გავიხსენოთ ზემოთ ჩამოთვლილი პრობლემები, გადავხედოთ კიდევ რამდენიმეს. პირველ რიგში, ტრანზაქციები ფასიანი ქაღალდებით, რომლებიც გადაცემულია ნდობის მენეჯმენტში, არ ჯდება NAUFOR-ის მიერ შემუშავებულ სქემაში. ბალანსის ვალდებულებების მხარეში არ არის ფასიანი ქაღალდების აღრიცხვის ხაზი, მაგრამ სწორედ ვალდებულებაში უნდა გამოჩნდეს „მფლობელი“ ანგარიშები. სხვა სიტყვებით რომ ვთქვათ, ბალანსის აქტივები უნდა ასახავდეს ინვესტიციებს ფასიან ქაღალდებში სუბანგარიშებით „შენახვის ადგილი“, ხოლო ვალდებულებები სუბანგარიშებით თითოეული კლიენტისთვის უნდა აისახოს ვალდებულებებში. სწორედ ნდობის მენეჯმენტის შემთხვევაში ხდება ეს გადაუჭრელ პრობლემად, სხვა ოპერაციები, პრინციპში, შეიძლება შევიდეს შემოთავაზებულ ფორმაში. მეორეც, კლიენტების პორტფელისა და საინვესტიციო ბანკის საკუთარი პორტფელის აღრიცხვის პრინციპები უნდა იყოს იგივე, წყაროებისა და ინვესტიციების ასახვით, შესაბამისად, ვალდებულებებსა და აქტივებში. მესამე, გაუგებარია, რა მნიშვნელობას ანიჭებს NAUFOR ტერმინს "ინვესტიციები ფასიან ქაღალდებში" - ეს შეიძლება იყოს როგორც შეძენილი, მაგრამ არა ხელახალი რეგისტრაცია, ან უკვე ხელახალი რეგისტრირებული ფასიანი ქაღალდები და რაოდენობრივი თვალსაზრისითაც კი - ფულადი ღირებულების ხსენება "სტანდარტები..." არ შედის. მეოთხე, პირობითი „ფონდი ფასიანი ქაღალდების ოპერაციების ფონდის“ საბალანსო პუნქტად გამოყენებას არ აქვს ეკონომიკური აზრი, რადგან, მაგალითად, მიმდინარე ანგარიშის ბალანსის ნებისმიერი ცვლილება, რომელიც არ არის დაკავშირებული ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციებთან, გამოიწვევს ცვლილებას. ფონდის ზომა.
ასე რომ, განხილული ფულადი ნაშთი, ჩვენი აზრით, არ წყვეტს მენეჯმენტის აღრიცხვის პრობლემას. ამიტომ, ჩვენ გირჩევთ გამოიყენოთ არა მისი, არამედ სრულფასოვანი საოპერაციო ბალანსი, რომელიც შეიცავს ინფორმაციას ფასიანი ქაღალდების პორტფელისა და ნაღდი ფულის შესახებ, ასევე ინფორმაციას მიწოდების/მიღების ფასიანი ქაღალდების და გადასახდელი/მიღებული ნაღდი ფულის შესახებ.
შემოთავაზებული საოპერაციო ბალანსი შედგენილია ავტორის მიერ შემუშავებული ანგარიშთა გეგმის საფუძველზე, რომელიც ნაჩვენებია ცხრილში. 3.1.
ცხრილი 3.1
რუსეთის საინვესტიციო ბანკის ანგარიშების შიდა სქემა
ანგარიშის ჯგუფი | A - აქტიური; | ანგარიშის მიზანი | Ანგარიშის ტიპი |
|
ჯგუფის ნომერი | ჯგუფში შემავალი ანგარიშების ინტერვალი |
|||
კონტრაგენტის ანგარიშები | ვალდებულებები |
|||
მეურვე მომხმარებელთა ანგარიშები | მფლობელი |
|||
მომხმარებელთა ანგარიშები - ნდობის მენეჯმენტი | მფლობელი |
|||
საინვესტიციო ბანკისა და მასთან დაკავშირებული სტრუქტურების სავაჭრო ანგარიშები | მფლობელი |
|||
საინვესტიციო ბანკისა და მასთან დაკავშირებული სტრუქტურების ფულადი ანგარიშები | ||||
ფასიანი ქაღალდების ანგარიშები (შენახვის ადგილი) - რეესტრები და დეპოზიტარები | ||||
მოგება-ზარალის ანგარიშები (პროცესის მიხედვით) |
"ანგარიშის ნიღბები" ეცნობა 1 - 4 ჯგუფების ანგარიშებს, რაც საშუალებას იძლევა, სხვა საკითხებთან ერთად, გადაჭრას "ტრანზიტში" ფასიანი ქაღალდების აღრიცხვის პრობლემა. ძირითადი (სავაჭრო) ანგარიშის პარალელურად, თითოეული კლიენტი (კონტრაგენტი) ხსნის ანგარიშების კომპლექტს, რომლის ნიღბის გამოყენებით შესაძლებელია ცალსახად აღადგინოთ ძირითადი ანგარიშის ნომერი (სადაც ინახება ფასიანი ქაღალდები) და ფასიანი ქაღალდების მდგომარეობა. გადაზიდვის პორცესში". ეს ორგანიზაციაბუღალტრული აღრიცხვა საშუალებას იძლევა, სისტემაში თარიღის შეყვანის დროს, მაგალითად, ხელახალი რეგისტრაცია, ავტომატურად წარმოქმნას ტრანზაქციები, რომლებიც გადარიცხავენ საბუთებს (ხელახალი რეგისტრაციის შემთხვევაში) "გაგზავნილი ხელახალი რეგისტრაციის" ანგარიშიდან "ხელახალი რეგისტრაციისთვის" რეგისტრირებული“ ანგარიში აშკარა ალგორითმის მიხედვით: ანგარიშის ნომრის შესაბამისი ციფრის ერთით გაზრდა ამ კლიენტს/ კონტრაგენტი.
ცხრილი 3.2
ანგარიშის ნიღაბი "მფლობელი"
ნიღაბი | Ანგარიშის ტიპი |
x, 1xx, xxx | პასუხისმგებლობის ანგარიშები |
x, 2xx, xxx | ანგარიშის ხელშეკრულება გაფორმდა |
x, 3xx, xxx | ხელახალი რეგისტრაციისთვის გაგზავნილი ინვოისი |
x, 4xx, xxx | ანგარიშები ხელახლა დარეგისტრირდა |
x, 5xx, xxx | გადახდილი გადასახადები |
x, x1x, xxx | კორპორატიული ფასიანი ქაღალდების ანგარიშები |
x, x2x, xxx | |
x, x3x, xxx | ფულადი ანგარიშები |
3.მთავარი იდეები და შედეგები
ამრიგად, ავტორის მიერ საინვესტიციო კომპანიაში შემუშავებული მენეჯმენტის აღრიცხვის მოდელი საშუალებას იძლევა მოაწყოთ ფასიანი ქაღალდებით ტრანზაქციების სისტემატური აღრიცხვა და ანგარიშგება. ამავდროულად, ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების აღრიცხვის ქვესისტემა ცალკეა, მაგრამ არა იზოლირებული სხვა ბიზნეს ოპერაციების აღრიცხვის ქვესისტემებისგან.
მაშ ასე, მოკლედ ჩამოვთვალოთ კვლევის რამდენიმე ძირითადი იდეა და ავტორების მიერ მიღებული შედეგები.
პირველ რიგში, ბუღალტერია ორგანიზებულია პროცესის მიხედვით. პროცესებად დაყოფა - ფასიანი ქაღალდების სახეობების ან/და სავაჭრო ტექნოლოგიების მიხედვით.
მეორეც, თითოეული პროცესისთვის ბუღალტერია ორგანიზებულია ერთი სქემის მიხედვით. პირველადი დოკუმენტები აღირიცხება შესაბამის რეესტრებში. პირველადი დოკუმენტის გავლის გასაკონტროლებლად ფიქსირდება ტრანზაქციის შესრულების ეტაპები. პირველადი დოკუმენტი, სავაჭრო ტექნოლოგიიდან გამომდინარე, წარმოშობს ფასიანი ქაღალდების ან ფულადი სახსრების პირდაპირ მოძრაობას, ან ფასიანი ქაღალდების მიწოდების ან გადახდის ვალდებულების გაჩენას. როგორც მოძრაობა, ასევე ვალდებულება აღირიცხება ფულადი სახსრების ან ფასიანი ქაღალდების პორტფელებში პირველადი დოკუმენტის შესრულების დროს. სააღრიცხვო რეესტრებში ჩანაწერები შექმნილია ისე, რომ პორტფელში ვალდებულების დაფიქსირების ჩანაწერი პრინციპში ექვივალენტურია პორტფელში გადაადგილების ჩანაწერთან, განსხვავება მხოლოდ გადაადგილების თარიღის არარსებობაა. სწორედ შესაბამის ველში თარიღის არსებობა (არარსებობა) არის კონკრეტული ჩანაწერის გადაადგილებად (ფიქსირებული ვალდებულების) კლასიფიკაციის კრიტერიუმი. ამრიგად, ვალდებულების ჩანაწერი შეიცავს სრულ ინფორმაციას მომავალი მოძრაობის შესახებ, გარდა გადაადგილების რეალური თარიღისა. მაგრამ რადგან ჩვენ გვაქვს საპროგნოზო თარიღი, ფაქტობრივად, ინფორმაცია მომავალი მოძრაობის შესახებ დასრულებულია. პროგნოზის თარიღი შეიძლება დაფიქსირდეს ორი გზით: სააღრიცხვო რეესტრში პირველადი დოკუმენტებიროგორც ხელშეკრულების გაფორმების ერთ-ერთი ეტაპის თარიღი ან ფულადი სახსრებისა და ფასიანი ქაღალდების რეესტრებში. ეს ორი ვარიანტი იდენტურია ეკონომიკური თვალსაზრისით, რადგან პირველადი დოკუმენტის გავლის თითოეულ ეტაპზე ბუღალტრული აღრიცხვის სისტემა შესაბამის ცვლილებებს ატარებს ფასიანი ქაღალდების პორტფელებში, ნაღდ ფულსა და ვალდებულებებში, მაგრამ, მეორე მხრივ, ეს თარიღი ეხება. სხვადასხვა სუბიექტებისთვის. ჩვენ გირჩევთ გადაწყვიტოთ დილემა - რომელ სუბიექტს დააფიქსიროს თარიღი - პირველადი დოკუმენტების სასარგებლოდ, რადგან კომპანიის პორტფელებში მოძრაობა (ფასიანი ქაღალდები და ნაღდი ფული) ხდება პირველადი დოკუმენტების რეესტრებში უკვე დაფიქსირებულ მომენტებში.
მესამე, ზემოთ ჩამოთვლილ ბუღალტრულ პრინციპებს აქვთ პრაქტიკული განხორციელება. ნაშრომში წარმოდგენილია ავტორის მიერ ცალსახად შემუშავებული:
1. კონკრეტული ტიპის ჩანაწერი ფასიანი ქაღალდების დღიურ ჟურნალში და ფულადი სახსრების დღიურ ჟურნალში; სააღრიცხვო რეესტრებში აღრიცხვის ეს პრინციპი ოპტიმალურია როგორც მენეჯმენტის აღრიცხვის პრობლემების გადასაჭრელად, ასევე სააღრიცხვო სისტემის პროგრამული დანერგვის თვალსაზრისით;
2. ანგარიშთა გეგმა, ფასიანი ქაღალდებით ძირითადი ოპერაციების ამსახველი განცხადებები და საოპერაციო ბალანსი;
3. ფასიანი ქაღალდების და ფულადი სახსრების ყოველდღიური აღრიცხვის ჟურნალებში ჩანაწერების გადაქცევის ალგორითმები, რომლებიც აუცილებელია საოპერაციო ბალანსის შედგენისთვის. განცხადებები და საოპერაციო ბალანსი იქმნება დინამიურად - შეკითხვით ან OLAP (On-line Analytical Processing) ტექნოლოგიის გამოყენებით.
საინვესტიციო მრჩევლები, მათი როლი ფასიანი ქაღალდების პროსპექტების განხილვაში
დღეს ბიზნეს ორგანიზაციების პირველი პირების 40%-ს აქვს სხვადასხვა სახის კონსულტანტებთან მუშაობის გამოცდილება. ეს იმაზე მეტყველებს, რომ ბოლო წლებში კონსულტაციაზე მოთხოვნა მნიშვნელოვნად გაიზარდა. თუმცა, ჯერჯერობით საკონსულტაციო კომპანიების მხოლოდ 10% არის დაკავებული საინვესტიციო კონსულტაციით. და ძალიან ცოტაა ადამიანი, ვინც საკუთარ თავს ინვესტიციების კონსულტანტებს უწოდებს.
ანუ, დღეს რუსეთში პრაქტიკულად არ არსებობს დამოუკიდებელი საინვესტიციო კონსულტანტები. თუმცა, თუ პრინციპში ასეთი ადამიანები არსებობენ, მაშინ შეიძლება ვისაუბროთ ამ პროფესიის არსებობაზე ჩვენს ქვეყანაში.
სხვადასხვა განმარტებების გაანალიზების შემდეგ შეგვიძლია ვთქვათ, რომ საინვესტიციო კონსულტანტი არის ადამიანი, რომელიც პროფესიონალურად აწვდის კონსულტაციას ფიზიკურ და იურიდიულ პირებს საინვესტიციო საკითხებსა და აქტივების მართვის მეთოდებზე. საინვესტიციო კონსულტანტი პასუხისმგებელია საინვესტიციო პოლიტიკის შემუშავებაზე, რომელსაც შემდეგ მიჰყვებიან ადამიანები, რომლებიც მას ასაქმებენ.
ასე რომ, ამ სპეციალისტის მოვალეობები პირველ რიგში მოიცავს ანალიზს ფინანსური აქტივებიმათი საინვესტიციო მახასიათებლების დასადგენად და რეკომენდაციების გაცემის მიზნით ინვესტიციების მართვის, ფასიანი ქაღალდების პორტფელის მართვის, ფინანსური მენეჯმენტის და ა.შ. ხოლო საინვესტიციო კონსულტანტის პროფესიული საქმიანობის შედეგების საბოლოო მომხმარებელი არის ფინანსურ ბაზრებზე მოქმედი პოტენციური ინვესტორი - ინდივიდუალური ან ერთეული.
ყოველივე ზემოთქმულიდან გამომდინარეობს, რომ მოცემული პროფესიაძალიან მჭიდროდ არის გადაჯაჭვული ფინანსური ანალიტიკოსის პროფესიებთან, რაზეც უკვე დავწერეთ და საინვესტიციო ანალიტიკოსი. თუმცა, ეს სპეციალისტები შეიძლება არ იყვნენ კონსულტანტები, მაგრამ კონსულტანტი უბრალოდ ანალიტიკოსი უნდა იყოს. მაგრამ, ამის გარდა, მას სხვა მრავალი მოვალეობაც აქვს, რაზეც გვინდა უფრო დეტალურად ვისაუბროთ.
უპირველეს ყოვლისა, ხაზგასმით უნდა აღინიშნოს, რომ საინვესტიციო კონსულტანტი ყოველთვის დგას ინვესტორის - კერძო პირის ან ორგანიზაციის - მხარეს და ხელმძღვანელობს მისი ინტერესებით. გენერლის გათვალისწინებით ფინანსური სიტუაციაკლიენტი და მისი საინვესტიციო ამოცანები, ის ეხმარება შექმნას ყოვლისმომცველი საინვესტიციო პროგრამა, რომელიც მოიცავს სხვადასხვა სფეროს. ამ საკითხების გადაწყვეტა გულისხმობს ფულის დაბანდების შესაძლებლობის განხილვას ისეთ ფინანსურ ინსტიტუტებში, როგორიცაა:
- - დაზღვევა
- - საინვესტიციო ფონდები
- - ფასიანი ქაღალდები
- - საბანკო პროდუქტები
- - საპენსიო დანაზოგი
მაგრამ საინვესტიციო მრჩევლები არა მხოლოდ ქმნიან ინდივიდს საინვესტიციო გეგმადა შეიმუშავეთ საინვესტიციო სტრატეგია, არამედ დაეხმარეთ ამ ყველაფრის რეალიზებას. ანუ პროფესიონალი კონსულტანტი ხელს უწყობს ამ პროგრამის ეფექტურ განხორციელებას.
იმ შემთხვევაში, თუ საინვესტიციო მრჩეველი დაიქირავებს ინდივიდუალურიდა საწარმოს, მისი პასუხისმგებლობები ასევე შეიძლება მოიცავდეს შემდეგს:
კონკრეტული პროექტის ეკონომიკური ეფექტის გაანგარიშება. შედარებითი ანალიზი შესაძლო ალტერნატივებიპროექტის განხორციელება. კონსულტაციების შესახებ მიმდინარე სიტუაციაფინანსურ ბაზარზე და შესაძლო პირობებზე პოტენციური ინვესტორებისთვის, აგრეთვე იმ პოტენციური ინვესტორებისა და კრედიტორების მითითება, რომლებიც შეიძლება დაინტერესდნენ საწარმოსთან თანამშრომლობით.
განვითარება საუკეთესო ვარიანტებიპროექტის დაფინანსება, პროექტისთვის ფულადი ნაკადების გაანგარიშებით, პარტნიორების მიერ მისი დაფინანსების განრიგი, სესხებზე და სესხებზე ანგარიშსწორება.
საგადასახადო ტვირთის შემცირების, საპროცენტო ხარჯების შემცირებისა და სხვა ხარჯების კუთხით პროექტის ფინანსური ნაწილის ოპტიმიზაციის წინადადებების შემუშავება.
პროექტის პოტენციურ ინვესტორებთან და კრედიტორებთან წარდგენისთვის საჭირო დოკუმენტაციის მომზადება (ბიზნეს გეგმა, საინვესტიციო მემორანდუმი, ტექნიკურ-ეკონომიკური დასაბუთება). პოტენციურ ინვესტორებთან, კრედიტორებთან ან ბიზნეს მყიდველებთან მოლაპარაკებებში მონაწილეობა.
საინვესტიციო პროექტის მხარდაჭერა მისი განხორციელებისა და განხორციელების მთელი პერიოდის განმავლობაში მიმდინარე სამუშაოებიდაფინანსების მოზიდვა და პროექტის ფინანსური ნაწილის ოპტიმიზაცია.
ზემოაღნიშნულიდან გამომდინარეობს, რომ საწარმო, დიდი მოცულობისა და დავალებების მრავალფეროვნების გამო, სავარაუდოდ მიმართავს საკონსულტაციო ფირმას. მაგრამ კერძო პირისთვის, რა თქმა უნდა, უფრო მოსახერხებელი და კომფორტული იქნება დამოუკიდებელ კონსულტანტთან მუშაობა.
უპირველეს ყოვლისა, ყველა ის, რაც აუცილებელია ფინანსური ან საინვესტიციო ანალიტიკოსისთვის. ჩვენ არ გავიმეორებთ, მსურველებს შეუძლიათ იხილონ ჩვენი სტატია "პროფესია: Ფინანსური ანალიტიკოსიდა იპოვე იქ ყველაფერი საჭირო ინფორმაციაამ საკითხებზე.
მაგრამ ასევე არსებობს სპეციალური თვისებები, რომლებიც თან ახლავს კონსულტანტებს. პირველ რიგში, ეს არის პერსონალური კონტაქტის დამყარების და კლიენტთან ურთიერთგაგების უნარი. ზოგადად, ძალიან მნიშვნელოვანია ამ სპეციალისტმა შეძლოს ნათლად და ნათლად გამოხატოს თავისი აზრები და ისაუბროს უბრალოდ რთულ საკითხებზე. ამ სპეციალისტის მუშაობის წარმატება პირდაპირ დამოკიდებულია იმაზე, თუ რამდენად შეუძლია გაიგოს კლიენტის საჭიროებები და მოიპოვოს მისი სიმპათია. ამიტომ საჭიროა ფსიქოლოგიის და სოციოლოგიის საკმარისად ღრმა ცოდნა, ასევე ადამიანებთან მუშაობის ინტერესი.
საინვესტიციო კომპანიები და მათი საქმიანობა
საინვესტიციო კომპანიას (რუსული გაგებით) აქვს სახსრების კონკრეტული ბრუნვა. მისი სტრუქტურა (ნაჩვენებია ძირითადი სტატიები) კარგად ხსნის როგორ მუშაობს და რა არის მისი საქმიანობის მთავარი საგანი.
ასე რომ, საინვესტიციო კომპანიის ძირითადი საქმიანობა (რუსული გაგებით) არის პირობების დადგენა და ფასიანი ქაღალდების ახალი ემისიის მომზადება, მათი შეძენა ემიტენტისაგან, რათა შემდეგ გადაყიდოს ფასიანი ქაღალდები ინვესტორებზე, განთავსების გარანტია, გამოწერის ან ჯგუფების მიერ სინდიკატების შექმნა. ახალი ნომრების გასაყიდად. თუმცა, ისევე როგორც დასავლურ პრაქტიკაში, საინვესტიციო კომპანიის საქმიანობა ამით არ შეიძლება შემოიფარგლოს. ინვესტორები დაინტერესებულნი არიან ახლად გამოშვებული ფასიანი ქაღალდების აქტიური მეორადი ბაზრის შენარჩუნებით. ამრიგად, საინვესტიციო კომპანიას შეუძლია შეინარჩუნოს ემისიის ნაწილი მეორად ბაზარზე აქტიური ვაჭრობისთვის, როგორც „ლაიუტ მწარმოებელი“ (საინვესტიციო კომპანიას ასევე აქვს უფლება იმუშაოს ფინანსურ ბროკერად სავაჭრო ბირჟის საშუალებით).
ამავდროულად, ფასიანი ქაღალდებით გარიგებები რუსული საინვესტიციო კომპანიების ექსკლუზიური საქმიანობა უნდა იყოს.
რუსეთში 1991 წლის შუა ხანებიდან. - 1992 წ რამდენიმე ძირითადი ფინანსური სტრუქტურები(VPIK - სამხედრო-სამრეწველო საინვესტიციო კომპანია, RINAKO - რუსული საინვესტიციო სააქციო საზოგადოება, NIPEC - People's Oil Investment and Production Eurasian Corporation და სხვ.). ჩამოყალიბების დროს მათ შეაგროვეს მნიშვნელოვანი ფულადი კაპიტალი(0,8 - 1,2 მილიარდი რუბლი), რაც 1992 წლის მაღალ ინფლაციურ გარემოში. (ინფლაცია 2500-2600% წელიწადში), ფართომასშტაბიანი პრივატიზაციის წლის ბოლომდე დაგვიანებით და ამ პერიოდში ღრმა კრიზისით, რუსეთის ფასიანი ქაღალდების ბაზარი გადაიქცა სწრაფად გაუფასურებულ (წელიწადში 25-26-ჯერ) ქაღალდად. ფულის მიწოდება.
საინვესტიციო კომპანიების აქტივებისა და ოპერაციების სტრუქტურა სრულად არ აკმაყოფილებდა აღნიშნული ფინანსური ინსტიტუტების მოთხოვნებს რუსეთის კანონმდებლობარაც შეეხება ფასიანი ქაღალდების ბაზრის მონაწილეებს. ფაქტია, რომ როგორც თავდაპირველი გეგმის მიხედვით, ასევე ინფლაციური აუცილებლობის გამო, ამ კომპანიებს უწევდათ ფულის ინვესტირება არა მხოლოდ ფასიან ქაღალდებში, არამედ პირდაპირი ფულადი ინვესტიციების განხორციელება უძრავ ქონებაში, კაპიტალში. მოქმედი საწარმოები, და უფრო მეტად - მოკლევადიან კომერციულ პროექტებში.
ასეთმა სტრატეგიამაც კი არ მოიტანა ხელშესახები შედეგები: 1992 წლის შედეგების მიხედვით. NIPEC-მა და RINACO-მ არ გადაიხადეს დივიდენდები, მათი კაპიტალიზაციის შედეგად (შესაძლო დონე არ აღემატებოდა 50-100%-ს 1992 წელს ინფლაციის მაჩვენებლებით 2500-2600%), VPRP-ის გადახდებმა დივიდენდებზე შეადგინა 8-55% სხვადასხვა კატეგორიის აქციონერებისთვის. საინვესტიციო კაპიტალის კომპანიების 10-30% 1992 წ. ერთობლივ საწარმოებში ჩადებული, 20-50% ჩაიდო სავაჭრო ოპერაციებში, გარკვეული ნაწილი ჩადებული იყო უძრავ ქონებაში, ხელოვნებაში და ა.შ.
ამრიგად, პირველი სტრუქტურები, რომლებიც საკუთარ თავს უწოდებდნენ საინვესტიციო კომპანიებს, როგორც რუსეთის ბაზარზე მოქმედი, არ იყვნენ, თავიანთი საქმიანობის ბუნებით, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიონალი მონაწილეები და არ აკმაყოფილებდნენ რუსეთის კანონმდებლობით მათთვის დადგენილ სამართლებრივ პირობებს.
მეორე მხრივ, 1993 წლიდან პროფესიონალი ფინანსური შუამავლების ჯგუფი, რომლებსაც ჰქონდათ ლიცენზირებული საინვესტიციო კომპანიების საქმიანობა, სწრაფად იზრდებოდა რუსეთის ბაზარზე. 1994 წლის ბოლოსათვის ასეთი ლიცენზიები საფონდო ბირჟაზე პროფესიონალი მონაწილეების 94%-ს ჰქონდა (მათი აბსოლუტური უმრავლესობა შერწყმული იყო ფინანსური ბროკერისა და საინვესტიციო კონსულტანტის ლიცენზიებთან, დაახლოებით 4% იყო წმინდა საინვესტიციო კომპანიები).
საინვესტიციო კომპანიის მახასიათებლები სხვა საინვესტიციო ინსტიტუტებთან შედარებით.
შიდა პრაქტიკაში არჩეულია ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიულ საქმიანობაში ბანკების, საბროკერო კომპანიების, საინვესტიციო კომპანიების და ფონდების ერთდროული მონაწილეობის მოდელი. ამასთან, ბანკები თავიანთი უფლებების, ფინანსური ბაზის (კაპიტალის სიდიდის, აქტივების დივერსიფიკაციისა და მათთან ოპერაციების), საკადრო და მატერიალური მხარდაჭერის თვალსაზრისით, ამ ბაზრის სრულიად უნიკალური მონაწილეა. ამასთან, ბანკებისთვის ფასიანი ქაღალდებით გარიგებები არ არის მთავარი და ისინი დიდწილად კარგავენ სპეციალობის უპირატესობას.
ვინაიდან ბანკები და საინვესტიციო კომპანიები ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე ერთიდაიგივე ტიპის ოპერაციებს ახორციელებენ, მათ შორის უნდა ვითარდებოდეს კონკურენცია ამ ბაზრის აქციებზე.
ამ კონკურსში ბანკებს აქვთ უპირატესობები. მათ მხარეს არის ისეთი ფაქტორები, როგორიცაა:
- დიდი ფინანსური უსაფრთხოებადა მდგრადობა, საქმიანობის დივერსიფიკაცია (ფასიანი ქაღალდებით გარიგებები არ არის ექსკლუზიური);
- ბ) დიდი შესაძლებლობები ფასიანი ქაღალდების განთავსების გარანტიაში;
- გ) კომპლექსური ანგარიშსწორება და ფულადი მომსახურებაოპერაციები ფასიანი ქაღალდებით და სხვა ოპერაციები.
მნიშვნელოვანი საწესდებო კაპიტალის მქონე საინვესტიციო კომპანიების გაჩენა, შემოღებული 1994 წლის დასაწყისიდან. შეზღუდვები ბანკის ოპერაციებიფასიანი ქაღალდებით, შესაძლოა მნიშვნელოვნად შეასუსტოს ბანკების ეს უპირატესობები.
ხელშეკრულებების სახეები საბროკერო ოპერაციებში
ბროკერები არიან ფასიანი ქაღალდების ბაზრის პროფესიონალი მონაწილეები, რომლებიც ასრულებენ შუამავლის (აგენტის) ფუნქციებს საფონდო ბაზარზე. სინამდვილეში, ბროკერი აკეთებს იგივეს, რაც მეურნეობის მაღაზიას: ის იღებს საქონელს (ფასიან ქაღალდებს) საკომისიოდ და ყიდის მას ახალ ინვესტორზე. კიდევ ერთი ვარიანტია, რომ ბროკერმა შეიძინოს ფასიანი ქაღალდები ბროკერის სახელით. ამ შემთხვევაში, ბროკერის მთავარი ამოცანაა, მოიძიოს კლიენტისთვის ბაზარზე ფასიანი ქაღალდები, რომელიც მას შეეფერება, ან კლიენტის სახელით გაყიდოს მისი ფასიანი ქაღალდები მითითებულ ფასად. ასევე, ბროკერს შეუძლია მომსახურება გაუწიოს ემიტენტს ფასიანი ქაღალდების განთავსებისას, ე.ი. ფასიანი ქაღალდების პირველ მფლობელებზე გასხვისებისას. ამ შემთხვევაში, ბროკერის მთავარი ამოცანაა, განათავსოს ფასიანი ქაღალდების მაქსიმალური რაოდენობა კლიენტისთვის ყველაზე ხელსაყრელ პირობებზე. ამრიგად, ფასიანი ქაღალდებით ვაჭრობისას, საბროკერო კომპანიას ჩვეულებრივ ენიჭება შუამავლის როლი - აგენტი, რომელიც აერთიანებს ფასიანი ქაღალდების მყიდველებსა და გამყიდველებს.
მიწოდების გარდა შუამავლის მომსახურებაროგორც წესი, ბროკერებს მოეთხოვებათ უზრუნველყონ თავიანთ კლიენტებს გადახდის და ანგარიშსწორების სერვისები ფასიანი ქაღალდების ყიდვა-გაყიდვის ტრანზაქციებზე. ამისთვის საბროკერო კომპანიას უნდა ჰქონდეს შესაბამისი განყოფილებები და განახორციელოს შიდა პროცედურები, რაც საშუალებას მისცემს ანგარიშსწორების პროცესის სწორად და ეფექტიანად წარმართვას, ე.ი. უზრუნველყოს: 1) ფასიანი ქაღალდების საკუთრების გამყიდველიდან მყიდველზე გადაცემის რეგისტრაცია და ფასიანი ქაღალდების სერტიფიკატების ფიზიკური მიწოდება, საჭიროების შემთხვევაში; 2) ფულადი ანგარიშსწორებებიმყიდველი გამყიდველთან.
შეკვეთის შეთანხმება. საფონდო ბირჟაზე, სააგენტოს ხელშეკრულებით მოქმედი, ბროკერი იღებს ვალდებულებას კლიენტის სახელით და ხარჯით დადოს გარიგება ან გარიგებების სერია გარკვეული ფასიანი ქაღალდების შეძენის ან გაყიდვის შესახებ. ამ სიტუაციაში ბროკერი მოქმედებს როგორც ადვოკატი, ხოლო კლიენტი - მთავარი. ვინაიდან კლიენტი ხდება ბროკერის მიერ საკომისიოს ხელშეკრულების შესაბამისად დადებული ტრანზაქციის მხარე, შესაბამისად, მას აქვს შესაბამისი უფლებები და მოვალეობები და არა ბროკერი.
სააგენტოს ხელშეკრულებით კლიენტი ვალდებულია: გასცეს მინდობილობა (მინდობილობა) ბროკერს ფასიანი ქაღალდებით ოპერაციების განსახორციელებლად; ბროკერს მიაწოდოს შეკვეთის შესასრულებლად საჭირო თანხები; აუნაზღაუროს ბროკერს გაწეული ხარჯები; მიიღოს ბროკერისგან მის მიერ ხელშეკრულების შესაბამისად შესრულებული ყველა ბრძანება; გადაიხადეთ ბროკერს საკომისიო. საკომისიოს ხელშეკრულებით, ბროკერი ვალდებულია: პირადად შეასრულოს მისთვის მიცემული ბრძანება (თუმცა შეუძლია შესრულება სხვა პირსაც მიანდოს, თუ ეს გათვალისწინებულია ხელშეკრულებით ან გამოწვეულია ინტერესების დაცვის საჭიროებით. დირექტორის); აცნობოს კლიენტს, მისი მოთხოვნით, ყველა ინფორმაცია შეკვეთის შესრულების მიმდინარეობის შესახებ; გადასცეს კლიენტს ყველაფერი, რაც მიღებულია საკომისიოს ხელშეკრულების შესაბამისად დადებული ტრანზაქციის მიხედვით; შეკვეთის შესრულებისას ან ხელშეკრულების შეწყვეტისას დაუბრუნოს მინდობილობა და წარადგინოს ანგარიში თანდართული დოკუმენტებით (თუ ამას მოითხოვს ხელშეკრულება).
კომისიის შეთანხმება. საფონდო ბაზარზე, საკომისიოს ხელშეკრულებით მოქმედი, ბროკერი იღებს ვალდებულებას, კლიენტის სახელით, განახორციელოს ტრანზაქცია ან ოპერაციების სერია გარკვეული ფასიანი ქაღალდების შეძენის ან გაყიდვის შესახებ მისი სახელით, მაგრამ კლიენტის ხარჯზე. კლიენტის სახელით. ბროკერი ამ სიტუაციაში მოქმედებს როგორც საკომისიო აგენტი. თავის მხრივ, კლიენტი მოქმედებს როგორც ვალდებული.
საკომისიო ხელშეკრულებით კლიენტი ვალდებულია: მიიღოს ბროკერისგან ყველაფერი, რაც ხელშეკრულებით არის შესრულებული; გაათავისუფლოს კომისიის აგენტი მესამე პირების წინაშე საკომისიო ბრძანების აღსრულების ვალდებულებისაგან; გადაუხადოს ბროკერს საკომისიო და აუნაზღაუროს მის მიერ გაწეული ხარჯები (იმ შემთხვევაშიც კი, თუ ხელშეკრულება არ არის შესრულებული კლიენტის ბრალით); თუ არსებობს პროტესტი კომისიის აგენტის დასკვნასთან დაკავშირებით, აცნობეთ მას 30 დღის ვადაში, თუ ხელშეკრულებით სხვა ვადა არ არის გათვალისწინებული (წინააღმდეგ შემთხვევაში დასკვნა მიღებულად ჩაითვლება).
საკომისიო ხელშეკრულებით, ბროკერი ვალდებულია: შეასრულოს შეკვეთა კლიენტისთვის ყველაზე ხელსაყრელი პირობებით მისი ინსტრუქციების შესაბამისად (და ასეთი ინსტრუქციების არარსებობის შემთხვევაში, საქმიანი წეს-ჩვეულებების შესაბამისად); გადასცეს კლიენტს ყველაფერი, რაც მიღებულია საკომისიო ხელშეკრულებით და წარუდგინოს ანგარიში თანდართული დოკუმენტებით; პასუხისმგებელი იყოს კლიენტის ქონებაზე, რომელსაც ფლობს ბროკერი; მესამე პირის მიერ გარიგების შეუსრულებლობის შემთხვევაში, აცნობეთ კლიენტს ამის შესახებ, შეაგროვეთ საჭირო მტკიცებულებები და ასევე გადასცეს კლიენტს გარიგებით გათვალისწინებული უფლებები მისი მოთხოვნით (სარჩელის დათმობის წესის მიხედვით). .
სააგენტოს ხელშეკრულება. საფონდო ბირჟაზე, სააგენტოს ხელშეკრულებით მოქმედი, ბროკერი იღებს ვალდებულებას, საფასურის სანაცვლოდ, კლიენტის სახელით განახორციელოს ტრანზაქცია ან ოპერაციების სერია გარკვეული ფასიანი ქაღალდების შესაძენად ან გაყიდვის მიზნით მისი სახელით, მაგრამ ხარჯზე. კლიენტის ან კლიენტის სახელით და ხარჯით. ბროკერი ამ სიტუაციაში მოქმედებს როგორც აგენტი. თავის მხრივ, კლიენტი მოქმედებს როგორც მთავარი. ბროკერსა და კლიენტს შორის ურთიერთქმედების ტექნოლოგიური სქემა ეფუძნება სააგენტოს ხელშეკრულებასაკომისიო და საკომისიოს ხელშეკრულებებით საბროკერო სამუშაო სქემების მსგავსი. სააგენტოს ხელშეკრულება საშუალებას გაძლევთ დაფაროთ შუამავლების უფრო ფართო სპექტრი. გარიგების დადების გარდა, ეს შეიძლება იყოს მოლაპარაკება, სარეკლამო კამპანიის ჩატარება და ბაზრის კვლევა - რეალური ქმედებები, რომლებიც თავისთავად არ ქმნის სამართლებრივი შედეგებიკლიენტისთვის. თუმცა, სააგენტოს ხელშეკრულებას მცირე დამოუკიდებელი იურიდიული შინაარსი აქვს. ან კომისიის წესები ან საკომისიოს წესები ვრცელდება ბროკერ-კლიენტის ურთიერთობაზე, იმისდა მიხედვით, თუ როგორ მოქმედებს აგენტი.
სადაზღვევო კომპანიები ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე მსოფლიო პრაქტიკაში მძლავრი არიან ფინანსურადეკონომიკის სუბიექტი, შესაბამისად, სერიოზული ინსტიტუციური „მოთამაშე“. მათი ძირითადი საქმიანობა, რა თქმა უნდა, დაზღვევაა. თუმცა, ძირითადი საქმიანობის განხორციელების პროცესში ისინი იზიდავენ გრძელვადიან სახსრებს და აყალიბებენ ფინანსური რეზერვები, რომლებიც განთავსებულია ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე და მოქმედებს როგორც ფინანსური ბაზრის ძირითადი მონაწილე, ერთი მხრივ, ხოლო ინვესტორი და ემიტენტი, მეორე მხრივ.
სადაზღვევო კომპანიები, როგორც ფასიანი ქაღალდების მყიდველები (ინვესტორები) მოქმედებენ უკიდურესად ფრთხილად. არსებითად მოქმედებს როგორც სხვისი რისკის მყიდველი, სადაზღვევო კომპანიას არ შეუძლია გაზარდოს იგი მეორედ შეძენით სარისკო აქტივის შეძენის სახით და ამიტომ გერმანიაში, მაგალითად, მაღალი რისკის ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციები ზოგადად აკრძალულია; აშშ-ში მათ შეუძლიათ განათავსონ აქტივების არაუმეტეს 1%. დიდ ბრიტანეთში ინვესტიციები სხვადასხვა ტიპის არასამთავრობო ფასიან ქაღალდებში შემოიფარგლება 1-5%-მდე. უნდა აღინიშნოს, რომ ასეთი რუსული ნორმებიზოგადად, ის გაცილებით რბილია, თანაც ფასიანი ქაღალდების ტიპების შესახებ დეტალები თითქმის არ გვაქვს.
თქვენი საინვესტიციო პორტფელი Სადაზღვევო კომპანიებიაყალიბებენ, როგორც წესი, სახელმწიფო ფასიანი ქაღალდებიდან, რომლებიც უზრუნველყოფენ ინვესტიციების და ლიკვიდურობის სანდოობას და აქციებიდან პირველი ეშელონის ობლიგაციებს ( ლურჯი ჩიფსებივიდრე საინვესტიციო სტრატეგია ემსგავსება კომერციულ ბანკებს.
სადაზღვევო კომპანიები, როგორც კაპიტალის ინტენსიური ინდუსტრიის წარმომადგენლები, შედიან ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე და, მეორე მხრივ, როგორც კაპიტალის და სავალო კაპიტალის მსხვილი მიმღებები. ეს ნიშნავს, რომ ისინი ხდებიან საკუთარი ფასიანი ქაღალდების (აქციონერები და ობლიგაციები) ემიტენტები. მზღვეველები მოქმედებენ ქვეშ ძირითადი მოთხოვნებიდა მათი ემისიური აქტივობა დიდად არ განსხვავდება სხვა კომპანიებისგან. საემისიო საქმიანობის მასშტაბით და ფასიანი ქაღალდების მეორად ბაზარზე მიმოქცევის მხრივ სადაზღვევო ინდუსტრია არ არის ლიდერი, მნიშვნელოვნად ემორჩილება ბანკებს და საფინანსო და სამრეწველო კორპორაციას. თუმცა, ინდივიდუალური მსხვილი სადაზღვევო ღია სააქციო საზოგადოების როლი შეფასებულია, როგორც ძალიან სერიოზული. რუსეთისთვის ეს მიმართულება საერთოდ არ არის აქტუალური, მაგრამ, მაგალითად, აშშ-ში ან გერმანიაში სადაზღვევო კომპანიების აქციების ყველასთვის ღია გაყიდვა სრულიად ნორმალური პრაქტიკაა.
მითითება: საერთაშორისო სადაზღვევო კომპანიის მთავარი მაგალითი
მასშტაბი ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე შეიძლება მოემსახუროს ამერიკელი
International Group Inc. (A/G) არის უმსხვილესი ამერიკული სადაზღვევო კომპანია. შტაბ-ბინა ნიუ-იორკშია. დაარსდა 1919 წელს კორნელიუს ვანდერ სტარის მიერ შანხაიში (ჩინეთი). მომავალში კომპანიის ოპერაციები მთელ მსოფლიოში გავრცელდა. 1969 წელს კომპანია საჯარო გახდა. კომპანიის ამჟამინდელი ხელმძღვანელია ედვარდ ლიდი. კომპანია მსოფლიოში მე-2 ადგილს იკავებს ქონებისა და მსხვერპლის დაზღვევით და #1 აშშ-ში სიცოცხლის დაზღვევით. გარდა დაზღვევისა და გადაზღვევისა, AI–ს საქმიანობის სფერო მოიცავს Ფინანსური მომსახურება, საპენსიო დანაზოგი და აქტივების მართვა. კომპანია ასევე მუშაობს სამომხმარებლო ფინანსების სფეროში (American General Finance). კომპანიას ჰყავს 92000-ზე მეტი თანამშრომელი და დაახლოებით 50 მილიონი მომხმარებელი 130 ქვეყანაში. შემოსავალი 2005 წელს - $98,6 მილიარდი წმინდა მოგება 2005 წლის იანვარი-სექტემბერი - $10,023 მილიარდი კაპიტალიზაცია - $172,3 მილიარდი, სააქციო კაპიტალი - $80,61 მილიარდი
კომპანიამ დიდი ზარალი განიცადა ამერიკული უმსხვილესი საინვესტიციო ბანკის გაკოტრების შედეგად Lehman Brothers.შედეგად, აშშ-ს მთავრობამ გადაწყვიტა სადაზღვევო გიგანტს 85 მილიარდი დოლარის (ჯამში დაახლოებით 182,5 მილიარდი დოლარი) სესხის გამოყოფა, რის სანაცვლოდ სადაზღვევო კომპანიის აქციების 79,9% გადაეცემა სახელმწიფოს.
საპენსიო ფონდები ფართო გაგებით არის ორგანიზაციები, რომლებიც მონაწილეობენ მოსახლეობისგან თანხების მოზიდვაში შენატანების სახით მათი შემდგომი დაბრუნების მიზნით დაგროვილი პენსიის სახით. მათი, როგორც პოტენციური ინვესტორის მნიშვნელობის თვალსაზრისით, ალბათ აზრი აქვს ციტირებას სახელმძღვანელოდან „ინვესტიციები“ ნობელის ლაურეატიუ. შარპი: „უდავოდ, დღეს ყველაზე დინამიურად განვითარებადი ინსტიტუციური ინვესტორები არიან საპენსიო ფონდები და ურთიერთდახმარების ფონდები. საპენსიო ფონდები შედარებით ახალი ფენომენია. პირველი თანამედროვე საპენსიო ფონდი შეერთებულ შტატებში შეიქმნა General Motors-ის მიერ 1950 წელს. მას შემდეგ საპენსიო ფონდები სოკოებით გაიზარდა. შეერთებულ შტატებში მშრომელი მოსახლეობის დაახლოებით 40% ამჟამად მონაწილეობს რაიმე სახის საპენსიო სქემაში. საპენსიო ფონდის აქტივები, რომლებიც 1970 წელს მხოლოდ 170 მილიარდ დოლარს შეადგენდა, ახლა 3 ტრილიონ დოლარს აღემატება“. .
საპენსიო გადახდების წყაროს ფორმირებისთვის, საპენსიო ფონდები ათავსებენ მოზიდულ სახსრებს, უპირველეს ყოვლისა, ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე, რაც საშუალებას აძლევს მათ მიეკუთვნოს მის (ფასიანი ქაღალდების ბაზრის) მონაწილეებს (ინვესტორებს). საპენსიო ფონდები, თავისი სპეციფიკიდან გამომდინარე, იზიდავს, პირველ რიგში, გრძელვადიან სახსრებს; ეს მათ აძლევს შესაძლებლობას განახორციელონ ფულის ინვესტიცია გრძელვადიანი ფასიანი ქაღალდების შეძენით. ასეთი ინვესტიციების ობიექტები, როგორც წესი, არის აქციები და ობლიგაციები.
რუსულ პრაქტიკაში, ფაქტობრივად, ორი სისტემური ბაზრის მონაწილეა საპენსიო მომსახურება- რუსეთის ფედერაციის საპენსიო ფონდი (PFR) და არასახელმწიფო საპენსიო ფონდების სისტემა (NPF). აღსანიშნავია, რომ 2004 წლიდან არასახელმწიფო საპენსიო ფონდების დინამიური განვითარების მიუხედავად, მათი მონაწილეთა რაოდენობა (მათში პენსიის მიმღები პირები) არის რუსეთში პენსიონერთა მთლიანი რაოდენობის მხოლოდ 6,5%. არასახელმწიფო საპენსიო ფონდების საქმიანობა, ისევე როგორც PFR-ის საქმიანობა, რეგულირდება სპეციალური კანონმდებლობით. მნიშვნელოვანი ადგილი უჭირავს დაწესებულებების საქმიანობის რეგულირებასთან დაკავშირებულ საკანონმდებლო აქტებს შორის საპენსიო უზრუნველყოფა(PFR და NPF), როგორც ინსტიტუციონალური ინვესტორები, ატარებენ აქტებს, რომლებიც არეგულირებს აქტივების სტრუქტურას, რომელშიც ნებადართულია სახსრების განთავსება. საპენსიო დანაზოგი(დამსაქმებლის მიერ გადახდილი სახსრები) და საპენსიო რეზერვები (ნებაყოფლობით დეპონირებული სახსრები) მათი განთავსებისას, ინვესტირებას. თანამედროვე პრაქტიკის მნიშვნელოვანი ასპექტია პენსიების გაზრდის მიზნით მოქალაქეების ან/და მათი დამსაქმებლების მიერ ნებაყოფლობით შეტანილი სახსრების სახელმწიფო თანადაფინანსების პროგრამა, რომელიც მთავრდება შემდეგზე: თუ მოქალაქე ან მისი დამქირავებელი გადაწყვეტს დამატებით ნებაყოფლობით შენატანებს გაზრდის მიზნით. პენსიები, შემდეგ სახელმწიფო ფონდებიდან. ეროვნული სიმდიდრის ფონდი დამატებით 2000-დან 12000 რუბლს შეიტანს. ყოველწლიურად, თითქოს მონაწილეობას იღებს საინვესტიციო პროცესში მომავალ პენსიონერთან ერთად. ეს პოზიცია ბუნებრივი გზაგავლენას ახდენს როგორც საპენსიო დანაზოგების, ისე საპენსიო რეზერვების კაპიტალიზაციის ზრდაზე და, შედეგად, იწვევს მთლიანი ფასიანი ქაღალდების შიდა ბაზრის კაპიტალიზაციის ზრდას. არც PFR და არც NPF-ები (იშვიათი გამონაკლისების გარდა) არ ათავსებენ და არ ინვესტირებენ სახსრებს დამოუკიდებლად. ასეთ შემთხვევებში, როგორც წესი, ქირაობენ მმართველ კომპანიას. მმართველი კომპანია აყვანილია ღია ტენდერის შედეგების საფუძველზე. PFR, ფაქტობრივად, NPF-ის მსგავსად, ახდენს რისკების დივერსიფიკაციას არა ერთი, არამედ რამდენიმე (ზოგიერთ შემთხვევაში ათზე მეტი) მმართველი კომპანიის დაქირავებით, რომელთაგან თითოეული იღებს სახსრების ნაწილს და მართავს მათ ერთი წლის განმავლობაში, სანამ ახალი ტენდერი გამოცხადდება. გამოაცხადა.
საპენსიო ფონდები, რომლებსაც აქვთ დიდი ხნის განმავლობაში ფულის ინვესტიციის შესაძლებლობა, როგორც წესი, ახორციელებენ კონსერვატიულ (შეიძლება განიმარტოს, როგორც "ფრთხილი" რისკის თვალსაზრისით) საინვესტიციო სტრატეგიები, აყალიბებენ პორტფელს ძირითადად მთავრობისგან და კორპორატიული ობლიგაციების პირველი კატეგორიისგან.
საინვესტიციო კომპანიები საერთაშორისო პრაქტიკაში არის კომპანიები, რომლებიც ქმნიან თავიანთ ფონდებს აქციების გამოშვებით. როგორც წესი, ასეთი კომპანიები იშვიათად გამოსცემენ ობლიგაციებს. თუმცა, ისინი ასევე საკმაოდ ხშირად ათავსებენ ფულს სხვა კომპანიების აქციებში. მოგების სახით იღებენ განსხვავებას თანხის მოზიდვისთვის გადახდილ თანხასა და დივიდენდის სახით მიღებულ თანხას შორის. საინვესტიციო კომპანიების საქმიანობის სფერო ბაზარზე ძალიან ვრცელია. ფასიან ქაღალდებში ინვესტირების გარდა, ისინი ეწევიან შვილობილი კომპანიების ფორმირებას, საინვესტიციო პროექტების დაფინანსებას, ეხმარებიან ფასიანი ქაღალდების განთავსების ორგანიზებაში, გასცემენ გარანტიებს ფასიანი ქაღალდების განთავსებისთვის და ახორციელებენ სადილერო საქმიანობას. ამ ყველაფერს მოაქვს დამატებითი შემოსავალი, რომელსაც დივიდენდების სახით იღებენ ამ კომპანიების აქციონერები. ამჟამად საინვესტიციო კომპანიები არსებობენ ორი ფორმით: ღია და დახურული ტიპის. საჯარო საინვესტიციო კომპანიები, რომლებსაც „საერთო ფონდებს“ უწოდებენ, თავიანთ წილებს ეტაპობრივად, გარკვეულ ტრანშებში, ძირითადად ახალ მყიდველებზე გასცემენ, რითაც თანდათანობით აშენებენ საკუთარ კაპიტალს და აფართოებენ საქმიანობას. ამ აქციების ვაჭრობა და გაყიდვა შესაძლებელია ბაზარზე. დახურული ტიპის საინვესტიციო კომპანიები ერთბაშად გამოსცემენ აქციებს გარკვეული ოდენობით. ახალ მყიდველს შეუძლია მათი შეძენა ბაზარზე მხოლოდ წინა მფლობელისგან საბაზრო ფასად. ასეთი კომპანიები ყველაზე წარმატებულად მუშაობენ აშშ-სა და კანადაში. იაპონია, ინგლისი, ბოლო წლებიდაიწყეს საქმიანობის გაფართოება გერმანიაში. რუსეთში ასეთ კომპანიებს ჯერ არ მიუღიათ ფართო განაწილება.
ფონდის მმართველი კომპანიები არის ორგანიზაციები, რომლებიც მართავენ საინვესტიციო, არასახელმწიფო საპენსიო ან ურთიერთდახმარების ფონდების აქტივებს. საინვესტიციო და საპენსიო ფონდების მართვა უფლებამოსილია განახორციელონ საინვესტიციო კომპანიებმა, რომლებმაც მიიღეს შესაბამისი ლიცენზია, რომელიც იძლევა ფონდების აქტივების ნდობით მართვის უფლებას. კონტროლი ურთიერთდახმარების ფონდი- ეს არის ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე პროფესიული საქმიანობის განსაკუთრებული სახე, რომელიც შეიძლება გაერთიანდეს მხოლოდ სხვა ფონდების მართვასთან.
საინვესტიციო ფონდები არის ორგანიზაციები, რომლებიც შექმნილია სახით სააქციო საზოგადოებაღია ტიპის, რომლის ძირითადი საქმიანობა ინვესტიციაა. საინვესტიციო ფონდები თავიანთ საქმიანობაში ეყრდნობიან ინვესტიციის კოლექტიურ ფორმებს. ისინი იზიდავენ სახსრებს მცირე და საშუალო ინვესტორებისგან და აყალიბებენ ფასიანი ქაღალდების შესაბამის პორტფელს ფასიანი ქაღალდების ბაზარზე, რომლებიც გამოიმუშავებენ შემოსავალს. ამავე დროს, უნდა აღინიშნოს, რომ ინვესტიციის კოლექტიურ ფორმებს აქვს მთელი რიგი უპირატესობები: პირველ რიგში, საინვესტიციო ფონდს შეუძლია განათავსოს სახსრები არა ერთ ან ორ ფასიან ქაღალდში, არამედ მათ საკმარისად დიდ რაოდენობაში, რითაც აყალიბებს ფასიანი ქაღალდების პორტფელს. (ინვესტორის მიერ შეძენილი ფასიანი ქაღალდების ერთობლიობა) და ამავდროულად უზრუნველყოფს მეტ შემოსავალს, რადგან ისინი ჩართული იქნება სხვადასხვა შემოსავლით. ყოველთვის იგივე არ შეუძლია მცირე ინვესტორს. მეორეც, უზრუნველყოფილია ფასიან ქაღალდებში ინვესტიციების დივერსიფიკაცია (განაწილება), რაც იწვევს რისკის შემცირებას, ვინაიდან იმ შემთხვევაშიც კი, თუ საინვესტიციო პორტფელიდან რამდენიმე ფასიანი ქაღალდი არ მოიტანს შემოსავალს, ეს დანაკარგები დაიფარება სხვა ფასიანი ქაღალდების შემოსავლით. მესამე, საინვესტიციო ფონდი ზოგავს ხარჯებს ოპერაციების მასშტაბის გაზრდის გამო, რაც განპირობებულია იმით, რომ მცირე პორტფელის მართვისა და ოპერაციების (პირველ რიგში საკომისიოს გადახდა) თითო საინვესტიციო ერთეულზე ინფორმაციის თვალთვალის ხარჯები გაცილებით მაღალია, ვიდრე პროფესიონალური ფონდის, ინვესტორი დიდი საინვესტიციო პორტფელის მქონე. მეოთხე, საინვესტიციო ფონდების პროფესიონალიზმი იწვევს პორტფელის ხარისხის გაუმჯობესებას და, შესაბამისად, არა მხოლოდ ამცირებს ინვესტიციების რისკს, არამედ ზრდის მის მომგებიანობას. ყოველივე ამან განაპირობა ის, რომ საინვესტიციო ფონდების როლი განვითარებულ ფასიანი ქაღალდების ბაზრებზე სულ უფრო მნიშვნელოვანი ხდება. რუსეთში პირველი საინვესტიციო ფონდები გამოჩნდა ვაუჩერული საინვესტიციო ფონდების სახით და მათი საქმიანობა უკავშირდებოდა ვაუჩერების ჩატარებას, ანუ ყიდულობდნენ ვაუჩერებს, ჩადებდნენ ფულს და უხდიდნენ შემოსავალს მფლობელებს. თუმცა, მრავალი მიზეზის გამო, უპირველეს ყოვლისა დაბალი პროფესიონალიზმის გამო, ვაუჩერული საინვესტიციო ფონდების უმეტესობამ არსებობა შეწყვიტა, სხვებმა კი, 1990-იანი წლების ბოლოს მცირედ შეზღუდეს თავიანთი საქმიანობა, ახლა სერიოზულად გააფართოვეს ისინი. ამჟამად, რუსეთის ბაზარზე უამრავი საინვესტიციო ფონდია, რომლებიც წარმატებით ფუნქციონირებს, რაც თავის კლიენტებს საკმაოდ სტაბილურ მაღალ შემოსავალს მოაქვს)
