Денежная масса — массивна. Денежная масса и её структур
Введение
Выбранная мною тема всегда актуальна. Так как деньги это неотъемлемая и существенная часть финансовой системы каждой страны. Называются ли они долларами, рублями, фунтами или франками, деньги служат средством оплаты. средством сохранения стоимости и единицей счёта во всех, кроме самых начальных экономических систем.
Вся структура современной экономики предопределена существованием денежной массы. Деньги "родила" торговля, а поскольку торговля - одно из самых древних занятий человечества, то в старину уходят корни денежной системы, хотя устройство её (как и вид самих денег) многократно и сильно меняется на протяжении истёкших тысячелетий.
Денежный рынок - рынок, на котором в результате взаимодействия спроса на деньги и их предложения устанавливается равновесная ставка процента. Представляющая собой "цену" денег - включает в себя институты, обеспечивающие взаимодействие спроса и предложения денег. Для нормального функционирования рыночной экономики, поддержания стабильных темпов её роста, уровня и динамики цен, занятости требуется определенная денежная масса. Анализ динамики денежной массы имеет особое значение при выработке ориентиров кредитно-денежной политики. При это возникают два ключевых вопроса: во-первых, в какой мере расширение денежной массы зависит от эмиссионной деятельности властных органов, а в какой - представляет собой стихийный экономический процесс; и во-вторых, если процесс создания денег действительно определяется не произволом властей, а потребностями экономической системы, то каковы эффективные методы регулирования движения денежной массы.
Целью моей работы является исследование структуры денежной массы и денежные агрегаты с учетом становой специфики, экономическое значение и инструменты, регулирующие объем денежной массы.
Для достижения этой цели были поставлены следующие задачи:
Рассмотреть понятие денежной массы и денежного оборота.
Охарактеризовать денежную массу Росси
Выявить инструменты регулирования объема денежной массы.
И, наконец, проанализировать методы регулирования денежного обращения
денежная масса оборот обращение
Понятие денежной массы
Денежная масса и её структур
Развитие кредитных денег. Постепенное вытеснение наличного безналичным оборотом, повышение роли государственного регулирования способствовали формированию нового подхода к анализу денег. Если в 19 столетии в качестве основных вопросов денежной теории рассматривались природа денег. Классификация их вид и функции, масштабов цен. Устройство денежной системы, а также факторы колебаний покупательной способности денег. То в 20 и 21 вв. проблематика существенно изменилась. Теперь основными вопросами являются: роль денег в воспроизводстве, механизм влияния денежной массы на экономический рост, государственная политика в денежно-кредитной сфере. В 19 в. ученых интересовали прежде всего качественные аспекты денежной теории, в настоящее же время - главным образом количественные взаимосвязи. Важнейшим количественным показателем денежного обращения является денежная масса, представляющая собой совокупный объем покупательных и платежных средств, обслуживающих хозяйственный оборот и принадлежащих частным лицам, предприятия и государству.
В последние десятилетия в научной литературе не утихает дискуссия об определении денег и о количественных границах денежной массы. Денежная масса - весьма сложная, изменчивая и неоднородная категория, продукт современной кредитно-банковской системы, находящийся в процессе динамичного развития.
Денежная масса - это совокупный объем денежных средств, который на данный момент находится в общении и принадлежит разным экономическим субъектам.
Понятие "денежная масса" имеет двоякое значение, оно означает как совокупность платежных средств, выпущенных банковской системой, так и общую сумму наличности во владении частных лиц, предприятий и организаций.
Денежная масса - это совокупность и безналичных покупательных и платежных средст, обеспечивающих обращение товаров и услуг в народной хозяйстве, которым располагают частные лица, институционные собственники и государство. В настоящее время принято условно разбивать совокупность денежной массы на денежные агрегаты, т.е. Показатели её объёма и структуры.
Денежный агрегат - это часть денежной массы, представленная определенной совокупностью денежных активов, сгруппированных по убыванию степени ликвидности, причем каждый последующий агрегат включает в себя предыдущий.
При всем многообразии методов статистического учета денежной массы в различных странах денежные агрегаты в наиболее общем виде могут быть представлены следующим образом:
Агрегат М-0 - включает наличные деньги в обращении (банкноты, монеты) и средства на текущих банковских счетах;
Агрегат М-1 - состоит из агрегата М-0 + средства на текущих счетах коммерческих банков (до 4 лет) и вклады до востребования;
Агрегат М-2 - содержит агрегат М-1 + сберегательные вклады в коммерческих банках/ - агрегат М-3 - состоит из агрегата М-2 + сберегательные вклады в специализированных кредитно-банковских институтах;
Агрегат М-4 - состоит из агрегата М-3 + акции, облигации, депозитные сертификаты коммерческих банков, векселя физических и юридических лиц;
Агрегат М-5 - состоит из агрегата М-4 + средства в иностранной валюте физических и юридических лиц.
Итак, разграничения денежных агрегатов производиться исходя из убывания степени их ликвидности.
Сложилось международная традиция в качестве основных агрегатов выделять М1, М2 и М3. Однако состав этих агрегатов порой существенно различается от одной стране к другой, так как денежная масса каждой страны уникальна. Наиболее сопоставимыми для большинства стран мира является агрегат М1, так как он состоит из платежных средств, которые везде, в принципе, одинаковы (хотя и здесь существуют определенные отличия).
Рассмотрим строение денежной массы на примере Великобритании, Германии, США.
Еще в недалеком прошлом предложение денег в Великобритании состояло из агрегатов М0, М1, М2, М3, М3Н, М3с, М4с, М5. Эта сложная и запутанная классификация отражала своеобразие британской банковской системы. В настоящее время Британия официально приняла четыре денежных агрегата: М0. М2, М4, М3Н, и самым важным считаются показатели М0 И М4. При это М0 рассматривается как "широкая денежная база", а М4 - как "широкие деньги" или как "предложение денег". Состав денежной массы Британии приведен в таблице:
В Германии существуют следующие денежные агрегаты
Денежный агрегат М1 как объем денег в узком смысле включает в себя наличные деньги в обращении (исключая кассовую наличность кредитно-денежных институтов и счета банков и общественного сектора в центральном банке) плюс бессрочные вклады небанков в коммерческих банках.
Денежный агрегат М2 включает в себя кроме агрегата М1 квазиденьги, т.е. все срочные деньги банковской системы сроком обращения до 4 лет.
С 1975 г. Немецкий бундесбанк начал публиковать данные по денежному агрегату М3, который кроме агрегата М2 включает накопительные счета.
Денежная масса США объективно отражает высокий уровень развития и своеобразие денежной системы страны.
|
Агрегаты |
Состав денежного агрегата |
|
Наличные деньги (currency) и трансакционные депозиты (депозиты до востребования + другие чековые депозиты: NOW и ATS) + дорожные чеки |
|
|
М1 + сберегательные депозиты и мелкие (менее $100 тыс.) срочные депозиты + однодневные РЕПО и однодневные евродоллары) + взаимные фонды денежного рынка (MMMF: Money Market Mutural Funds) + депозитные счета денежного рынка |
|
|
М2 + крупные срочные счета + евродоллары (более однодневных) + срочные соглашения РЕПО от недели до месяца +счета взаимных фондов денежного рынка, принадлежащие только институтам. |
|
|
М3 + казначейские ценные бумаги и банковские акцепты, размещенные вне банковской системы |
Денежный агрегат М1 включает в себя как наличные деньги, выпущенные Федеральной резервной системой, так и чековые депозиты (текущие счета) частных депозитных учреждений. В последние десятилетия в США возрастает значимость наличных денег в агрегате М1 (до 30%). Одной из главных причин этого называют рост теневой экономики. Для совершения крупных сделок деньги, как правило, переводятся с транзакционных счетов, которые включают в себя депозиты до востребования и другие чековые депозиты.
Депозиты до востребования являются самым крупным компонентом агрегата М1. Термин "до востребования" означает, что вкладчик может обратить такой депозит в наличность немедленно или выписать чек на свой счет для платежа третьей стороне. Сами по себе чеки не являются деньгами; ими является остаток на счете.
Другие чековые депозиты подразделяются на счета NOW и счета ATS. Счета NOW представляют собой вклад до востребования, который к тому же приносит довольно высокий процентный доход.
Счета ATS представляют собой комбинацию сберегательного счета, к которому выплачивается процент на остаток, и чекового счета, на который процент не начисляется.
Дорожные чеки выпускают American express, Citibank, Coocks и другие финансовые учреждения для международных расчетов неторгового характера, а в США и Канаде и во внутренних расчетах для безналичной оплаты товаров и услуг.
Денежный агрегат М2 включает в себя помимо агрегата М1 следующие компоненты:
1. Сберегательные депозиты и мелкие срочные депозиты (менее $100 nsc.). В отличии от срочных депозитов сберегательные депозиты не имеют установленного срока погашения.
2. Однодневные соглашения РЕПО, т.е. соглашения о покупке и обратной продаже в коммерческом банке, позволяют банку продавать своим клиентам ценные бумаги казначейства, а затем выкупать их по более высокой цене. Однодневное соглашение предполагает продажу банком своим клиентам ценных бумаг при условии их выкупа по более высокой цене на следующий день.
3. Однодневные займы в евродолларах представляют собой деноминированные в долларах однодневные депозиты в зарубежных коммерческих банках и в зарубежных филиалах банков США.
4. Взаимные фонды денежного рынка. Многие частные лица и учреждения часть своих активов переводят в акции MMMF. Эти фонды оперируют только краткосрочными долговыми обязательствами. Также фонды предоставляют возможность выписывать чеки свыше $500 или $1000.
5. Депозитные счета денежного рынка открываются банками и сберегательными учреждениями. Не имеют минимального срока погашения, и по ним начисляется процент.
Денежный агрегат М 3 включает в себя денежный агрегат М 2 и следующие компоненты:
1. Срочные счета крупных размеров, стоимостью более 100 тыс. Долларов.
2. Срочные соглашения РЕПО на сроки от недели до месяца.
3. Срочные займы в евродолларах на сроки от недели до месяца.
4. Счета взаимных фондов денежного рынка, принадлежащих только институтам.
Финансовая система. Государственный бюджет. Государственный долг и проблемы управления государственным долгом.
Финансовая система включает три основных звена: государственные финансы, финансы населения и финансы предприятия. Из этих трех звеньев главным являются финансы предприятий, ибо первые два звена формируются на их базе.
Государственные финансы состоят из двух основных элементов: государственного бюджета и внебюджетных фондов.
Государственный бюджет - это годовой план доходов и расходов государства, это деньги, которые позволяют государству выполнять экономические и социальные функции (а в последнее время и политические). Государственный бюджет состоит из бюджета правительства и местных бюджетов (области, города, района, поселкового совета). Поэтому утверждение государственных бюджетов на очередной год всегда носит бурный характер. Правительства пытаются ущемить права регионов, а последние стремятся оставить больше средств в своем распоряжении.
Внебюджетные фонды представляют собой те денежные средства, которые аккумулируются вне системы государственного бюджета и имеют строго целевое назначение: пенсионный фонд, фонд социального страхования и др.
Бюджет состоит из двух частей: доходной и расходной.
Соотношение доходной и расходной части бюджета может быть сбалансированным, но может быть и неравным. Чаще всего государства сталкиваются с ситуацией, при которой расходы превышают доходы. Практика бюджетного дефицита широко развита в мире. Но всегда существует некоторый предел, за границей которого начинаются нежелательные явления в экономике. Страна начинает жить в долг перед своим населением, другими государствами, разбазаривает свое национальное достояние и ухудшает условия жизни для будущих поколений.
Денежная масса и ее структура. Денежные агрегаты
Денежная масса в обращении - это не только наличные деньги, но и чековые вклады в банках. Она увеличивается, когда коммерческие банки выдают ссуды своим клиентам, и уменьшается, когда клиенты возвращают ссуды. Изменения в денежной массе влияют на совокупный спрос. Количество денег в обращении зависит и от скорости оборота каждой денежной единицы. Одна и та же сумма денег может обслужить большее или меньшее число актов купли-продажи. Поэтому потребное для обращения количество денег определяется делением суммы цен товаров и услуг, подлежащих реализации, на скорость обращения денег. Из суммы цен товаров исключаются взаимно погашающиеся платежи по товарам, проданным в кредит.
Денежная масса представляет собой совокупность наличных и безналичных платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в стране в определенный момент.
Ликвидность - способность быстрого перевода актива в наличные деньги без потерь его стоимости (с минимальными издержками). Деньги (монеты и бумажные деньги) являются наиболее ликвидными активами. Банковские депозиты до востребования также являются высоколиквидными активами, поскольку владелец может снять с них наличные деньги по первому требованию. Виды денег, включаемые в агрегат M1, - наиболее ликвидные активы в экономике.
Ликвидность отдельных компонентов денежной массы различна. Денежная масса обычно структурируется по степени ликвидности ее компонентов. По мере снижения ликвидности в состав компонентов денежной массы последовательно включаются активы, все в меньшей мере способные выполнять функцию средства платежа. Структура денежной массы характеризуется денежными агрегатами, расположенными по мере их укрупнения (каждый предыдущий агрегат включается в последующий). Состав и структура агрегатов денежной массы в разных странах различны и определяются особенностями национального денежного рынка и характером проводимой денежной политики.
В России для измерения денежной массы используются следующие денежные агрегаты: М0, M1, М2, М3.
Денежный агрегат М0 - это наличные деньги (бумажные и металлические) в обращении. В России по сравнению со странами с развитыми рыночными отношениями велика доля наличных денег в общей денежной массе (доля М0 в М2 в 1997 г. в России составляла 35%).
Денежный агрегат M1 включает М0 плюс деньги на текущих счетах населения и на расчетных счетах предприятий, счетах до востребования в банках, дорожные чеки. Под деньгами в узком смысле подразумевается агрегат M1, с помощью которого производится большинство операций обмена.
Денежный агрегат М2 включает M1 плюс деньги на срочных и сберегательных счетах в коммерческих банках, депозиты в специализированных финансовых учреждениях и некоторые другие активы. Денежные средства, входящие в данный агрегат, не могут непосредственно переводиться от одного лица к другому и использоваться для совершения сделок. Они выполняют главным образом функцию средства накопления. Денежный агрегат М2 - это деньги в широком смысле слова. Он наиболее часто используется для макроэкономического анализа.
Денежный агрегат М3 является наиболее крупным. Он включает агрегат М2 плюс крупные срочные депозиты, соглашения о покупке ценных бумаг с обратным выкупом по обусловленной цене, депозитные сертификаты банков, государственные (казначейские) облигации, коммерческие бумаги и др.
Денежная масса и денежные агрегаты - это понятия взаимосвязанные и взаимозависимые.
Денежной массой называется совокупность платежных, покупательных и накопленных средств, принадлежащих физическим, а также юридическим лицам и собственно государству, вовлеченных в процесс обслуживания экономических связей. Денежная масса характеризует движение денег по количественному показателю.
Под массой денег понимают и наличные, и безналичные средства. По структуре она делится на активную часть (те денежные средства, которые обслуживают хозяйство) и пассивную часть (накопления и остатки на банковских счетах, которые являются потенциальными расчетными средствами).
Масса денег не проста и не совпадает с наличными средствами. На самом деле доля наличных средств в массе денег не так уж и велика, поскольку все хозяйствующие субъекты совершают между собой сделки на основе через банковские счета.
Уровень развития страны определяет стабильность денежного обращения и долю наличных средств в общей массе денег. Например, в США этот показатель не превышает 5-10%, с странах СНГ - 30%. Чем больше в общей массе всех денег страны, тем менее гибкой является сама денежная система. Денежная масса и денежные агрегаты должны быть в правильном соотношении для обеспечения нормального функционирования
В составе массы денег выделяются такие компоненты, которые непосредственно невозможно использовать как платежные и покупательные средства. Это средства на срочных сберегательных вкладах, акциях и т.д. Их называют «квази-деньгами» (от лат. «почти»). Эта часть денег в общей структуре представляет собой весьма значительную и весомую часть.
Структура массы денег и ее состав постоянно изменяется. На разных этапах развития товарного обмена и платежных отношений она была разной. При золотом обращении в начале прошлого века структура массы денег в развитых странах была примерно такой: 40% составляли золотые монеты, 40% банкноты, 10% остатки на счетах различного рода кредитных учреждений. Непосредственно перед 1-ой мировой войной эти показатели соответственно изменились так: 15%, 22%, 67%.
Для анализа движения денег и изменений в этом процессе за определенный период используются денежная масса и денежные агрегаты различных категорий.
Денежные агрегаты - это показатели того количества денег или финансовых активов, из которого состоит масса денег.
Денежная масса и денежные агрегаты в этом смысле взаимно переплетаются. Так называемые агрегаты представляют ступенчатую иерархическую структуру, в которой каждый последующих агрегат включат в себя предыдущие. Каждый последующий показатель при этом включает в себя менее ликвидные активы. Они выражаются такими понятиями как денежные агрегаты м1 м2 м3, м4, а также м0.
Агрегат М0 -наличные деньги, находящиеся в обращении (монеты, банкноты, казначейские билеты).
Агрегат Ml включает в себя агрегат М0 и средства на текущих счетах, используемых для
Агрегат М2 включает в себя Ml и вклады в коммерческих банках, краткосрочные ценных бумаги государственного характера, могущие стать наличностью или чековыми счетами.
Агрегат МЗ включает в себя M2 и сберегательные вклады в кредитных учреждениях, а также ценные бумаги денежного рынка.
Агрегат М4 включает в себя M3 и депозиты в кредитных учреждениях.
Денежные агрегаты в России для расчета денежной массы применяются следующего порядка: это М0, Ml, M2 и МЗ. Для денежной массы России характерна высокая доля наличных денег, причем эта тенденция не собирается идти на спад. Денежная масса и денежные агрегаты России для более перспективного развития денежной системы должны переходить в русло большей весомости безналичных расчетов.
Следует признать несомненным, что понятие денежной массы вытекает из общего анализа функций, видов и форм денег. Вместе с тем требуются уточнения.
Денежная масса - это сумма общепризнанных платежных средств в экономике страны, совокупный объем наличных денег и денег безналичного оборота.
Из данного определения следует, что в состав денежной массы включаются:
только высоколиквидные средства, которыми располагают все субъекты хозяйственной деятельности - государство, фирмы, домашние хозяйства, резиденты и нерезиденты;
деньги, пребывающие в различных формах наличного и безналичного обращения;
все современные виды денег;
деньги, выполняющие функции не только средства обращения и средства платежа, но и средства накопления, мировых денег.
В результате в состав денежной массы не включаются, например, товарные деньги (скот, пачки сигарет и т.п.), ценные бумаги, участвующие в безналичном денежном обороте. Только при таком подходе, достаточно четко очерчивающем границы понятия, обеспечивается в последующем правильное понимание закона денежного обращения, определяющего потребность в денежной массе.
Состав и структура денежной массы претерпевают качественные и количественные изменения вместе с эволюцией типов денежных систем. В структуре денежной массы выделяются активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.
В финансовой статистике для определения параметров
денежные
агрегаты денежной массы используется понятие «денежный агрегат».
Денежные агрегаты - это статистические показатели денежной массы, находящейся в обращении в стране, они формируются из различных частей денежного обращения, включаемых в денежные агрегаты в соответствии с присущим им уровнем ликвидности.
В разных странах учитывается различное число денежных агрегатов. Основная задача, которая ставится при их формировании и учете, состоит в том, что денежный агрегат должен быть тесно связан с тенденциями в развитии национальной экономики, позволять делать достоверные прогнозы и поддаваться наибольшему контролю со стороны центрального банка страны.
Единый интернациональный подход к исчислению денежной массы не выработан. Вместе с тем следует отметить тенденцию к сближению методик, которые используют центральные банки для измерения объема денежной массы в обращении.
Агрегаты подразделяются на абсолютные (простые) и относительные (индексные). К простым агрегатным абсолютным показателям, получаемым и счет суммирования различных компонентов денежной массы, относятся: денежная база, агрегаты МО, Ml, М2, М3, М4.
Для оценки и анализа изменений объема денежной массы используются различные показатели, или денежные агрегаты. Агрегаты ранжируются по мере уменьшения ликвидности включенных в них разновидностей денежных средств. Степень ликвидности определяется тем, насколько быстро данное денежное средство можно использовать для покупки товаров и услуг. Наибольшей ликвидностью обладают наличные деньги, находящиеся у покупателя, или депозиты до востребования. Деньги, лежащие в банке на срочном вкладе, уже имеют в этом отношении ряд ограничений: во-первых, надо дождаться оговоренного срока снятия денег со счета, во-вторых, коммерческий банк должен быть надежным.
Присоединяя постепенно к наиболее ликвидным средствам менее ликвидные, мы получаем набор основных денежных агрегатов Ml, М2, М.
Для определения денежной массы каждой конкретной страны используется различное количество агрегатов: от самого узкого («денежная база» в Швейцарии и Германии) - три, в США, Италии, России - четыре, в Великобритании - пять, во Франции - десять.
В России используются четыре агрегата - МО, М1, М2, М3. Рассмотрим более подробно их экономическое содержание.
1. Денежный агрегат М0 включает наличные деньги в обращении (монеты и бумажные деньги) плюс остатки наличных денег в кассах предприятий и организаций и обслуживает наличный оборот.
Наличные деньги - это металлические монеты, казначейские билеты и банкноты.
Металлические монеты обычно обслуживают внутренние платежи и из всей массы наличных денег обладают наименьшим номиналом, поэтому имеют самую большую скорость обращения. В целях повышения их износостойкости монеты изготавливаются из металла и имеют значительный срок службы. Этот фактор оказывает существенное влияние на характер обращения металлических монет.
В результате инфляции цены для удобства расчетов округляются, потребность в мелких монетах исключается содержанием самих платежей. К тому же государство перестает заниматься чеканкой некоторых видов монет, поскольку это не только не приносит эмиссионный доход, но, напротив, совокупные затраты на их производство превышают номинал.
Первоначальная стоимость металла, содержащегося в монетах, при начале эмиссии всегда меньше номинала. Однако с течением времени она может существенно превысить рыночную цену металла, используемого для чеканки монет. В результате монеты из ценных металлов (серебра, меди, их сплавов) исчезают из обращения, переплавляются.
Казначейские билеты - бумажные деньги, эмитируемые казначейством страны, государственным финансовым органом, ведающим хранением и использованием денежных средств. Исторически эмиссия казначейских билетов не обеспечивалась драгоценными металлами, им в отличие от банкнот (банковских билетов) не гарантировался обмен на золото. После крушения золотого обращения различие между казначейскими билетами и банкнотами исчезло. Во многих странах мира эмиссия казначейских билетов прекращена
В СССР с 1961 по 1991 г. казначейские билеты выпускались номиналом 1 руб., 3 руб. и 5 руб. В ходе денежной реформы, проведенной в Российской Федерации в 1993 г., казначейские билеты были изъяты из обращения.
Банкноты, или билеты центрального банка страны, - основной вид бумажных денег большинства стран мира.
Следует отметить, что металлические деньги составляют незначительную долю наличности (2-3% наличных денег), они оплачивают мелкие сделки по приобретению товаров или получению услуг. Реальная стоимость монеты значительно ниже номинальной. Изготавливаются они из сплавов дешевых металлов. Это делается для того, чтобы удешевить денежный оборот, не допустить аккумуляции монет в одних руках в качестве сокровища, а также чтобы избежать переплавки их в слитки, что предпринималось бы, если бы металл представлял техническую ценность. Таким образом, в агрегате МО преобладают банкноты. Преобладающее значение в МО стран развитой рыночной экономики имеют чековые платежи, которые в США, например, обслуживают не менее 9О% сделок.
2. Денежный агрегат М1 - масса так называемых «денег для сделок», состоит из агрегата МО плюс средства на расчетных счетах юридических лиц плюс средства страховых компаний плюс депозиты до востребования населения в коммерческих банках.
Расчетный счет - это счет, открываемый банками юридическим лицам для хранения денежных средств и осуществления расчетов.
Депозит до востребования - это денежный вклад, который должен быть выдан банком клиенту по его первому требованию. Поэтому можно говорить о доступности этих сбережений для вкладчика в любой момент времени. Однако, как мы видим, этот вид безналичных денег не включен в агрегат МО. Это связано именно с оценкой возможности этих денежных средств максимально оперативно превращаться в товар или услуги. Банк может быть закрыт на обеденный перерыв, в связи с окончанием рабочего дня, может разориться и оказаться неспособным выполнить свои обязательства перед клиентами. В связи с этим, как уже было отмечено, составляющие компоненты агрегата М1 по оперативной доступности для клиента не могут быть приравнены к наличным деньгам.
Агрегат М1 обслуживает операции по реализации валового внутреннего продукта, по распределению и перераспределению национального дохода, накоплению и потреблению.
Большинство экономистов склонны рассматривать денежную массу в узком смысле, т.е. состоящую из агрегата М1:
Денежная масса Ml = МО + + чековые вклады (в том числе дорожные чеки, аккредитивы).
Дорожные чеки выпускают специализированные финансовые небанковские учреждения в виде стандартизированного денежного документа, имеющего номерные и водяные знаки. Они нумеруются в основных конвертируемых валютах мира и во всех агентствах компаний, выпустивших их, обналичиваются без комиссионных. Особенность данных чеков в том, что они представляют собой именные ценные бумаги, требующие при расчетах личного представления подлинности. Когда владелец дорожного чека расплачивается им или обменивает его на наличные деньги, он делает контрольную надпись в присутствии кассира.
Другие агрегаты - М2 и М3 - называют «почти деньгами». Это высоколиквидные финансовые активы, которые не функционируют непосредственно в качестве средства обращения, но могут легко, без риска финансовых потерь переводиться в наличность или счета.
3. Денежный агрегат М2 содержит агрегат М1 плюс срочные депозиты населения в коммерческих банках плюс краткосрочные государственные ценные бумаги.
В отличие от вкладов до востребования срочные депозиты являются денежными средствами, размещенными клиентами банка на определенный, указанный в документах срок. Клиент может получить вложенные денежные средства с процентами только по истечении этого срока. Очевидно, что оперативная доступность этих безналичных денег ниже, чем у составляющих компонент агрегата М1.
Что касается государственных краткосрочных ценных бумаг, то объективно они являются самыми надежными и ликвидными из всех видов ценных бумаг. Их гарантом выступает государство. Кроме того, данные краткосрочные бумаги являются бумагами с быстрым сроком погашения. Высокая надежность обеспечивает быструю продажу их на фондовых биржах.
Многие государства с развитой экономикой при расчете агрегата М2 учитывают денежные средства, вложенные в государственные краткосрочные бумаги. Однако сегодняшнюю ситуацию на российском рынке ценных бумаг, связанную с невозможностью государства рассчитаться по своим долговым обязательствам, можно считать форс-мажорной также и по отношению к принятой схеме денежных агрегатов.
Следует отметить, что сложившаяся в России ситуация иллюстрирует причины, по которым эти ценные бумаги не могут по своей ликвидности быть отнесены к агрегатам МО и М1, так как их обладатели не могут реализовать их по указанному номиналу, не говоря уже о прибыли.
Разновидностью денежного агрегата М2 является показатель М2Х. В его состав включаются все виды депозитов в иностранной валюте, номинированные в рублевом эквиваленте. При внутригосударственных расчетах владелец иностранной валюты должен обратить ее в рубли, что вызывает некоторые потери времени и средств, связанные с оплатой налога на куплю-продажу иностранной валюты.
Согласно ст. 43 Федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» от 10 июля 2002 г. № 86-ФЗ ЦБ РФ «может устанавливать ориентиры роста одного или нескольких показателей денежной массы».
В Российской Федерации параметр М2 считается показателем, который признается достаточным для осуществления текущей денежно-кредитной политики Центральным банком РФ.
4. Денежный агрегат М3 содержит агрегат М2 плюс депозитные сертификаты плюс ценные бумаги, обращающиеся на денежном рынке.
Депозитный сертификат - это письменное свидетельство кредитного учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право юридического лица на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему.
В число ценных бумаг входят также коммерческие векселя, выписанные предприятиями. Так как эта часть денежных средств, вложенных в ценные бумаги, создается не банковской системой, то она находится под контролем не только предприятий - участников вексельной сделки, но и банка, поскольку превращение векселя в средство платежа требует, как правило, акцепта банка. Акцептуя вексель, банк выступает гарантом его оплаты в случае неплатежеспособности предприятия-плательщика.
Денежные агрегаты Сравнение денежных агрегатов США и Рос-\r\nРоссии сии (табл. 2.1) показывает, что российские
И зарубеЖНых стран денежные агрегаты менее ликвидны, чем в странах с рыночной экономикой. Существенно отличается и структура денежных агрегатов. Тем не менее российские денежные агрегаты аналогичны агрегатам стран с развитой рыночной экономикой по степени убывания ликвидности при переходе от одного агрегата к другому.
Американская Федеральная резервная система выделяет из общей массы М1 крупные срочные вклады (100 тыс. долл. и более), существующие в виде депозитов предприятий, и тогда возникает понятие М2.
В США денежный агрегат М2, рассчитываемый по методике Федеральной резервной системы, включает в себя:
сберегательные депозиты и срочные депозиты малых размеров во всех депозитных учреждениях;
однодневные сделки REPO в коммерческих банках;
однодневные займы в евродолларах;
средства взаимных фондов денежного рынка;
депозитные счета денежного рынка.
Сберегательные депозиты во всех депозитных учреждениях бывают двух видов:
с ежемесячной выпиской из банковского счета о движении средств и начисленном проценте;
с выдачей сберегательной книжки.
Срочные депозиты малых размеров во всех депозитных учреждениях включают в себя сберегательные сертификаты и депозитные сертификаты с номиналом до 100 тыс. долл. Имеется несколько разновидностей мелких срочных депозитов: шестимесячные сертификаты денежного рынка, сертификаты с плавающей процентной ставкой (меняющейся в зависимости от рыночных ставок) со сроком погашения 2-4 года и более.
Однодневные сделки REPO в коммерческих банках, или соглашения о покупке и обратной продаже, позволяют банку продавать своим клиентам ценные бумаги Казначейства или федерального агентства, а затем выкупать их по более высокой цене, включающей накопленный процент. Использование операций REPO позволяет обойти действующие в США правила ведения финансовых операций, поскольку законодательством не допускается использование фирмами счетов NOW.
Однодневные займы в евродолларах представляют собой номинированные в долларах однодневные депозиты в зарубежных коммерческих банках и в зарубежных филиалах банков США. Юридическое или физическое лицо может иметь депозит в коммерческом банке в национальной валюте страны Карибского бассейна, однако его размер выражается в долларах США.
Средства взаимных фондов денежного рынка представляют собой краткосрочные долговые обязательства. Фонды объединяют средства путем продажи акций. Акционированные средства используются для покупки краткосрочных инструментов: казначейских векселей, банковских депозитных сертификатов и коммерческих бумаг. На средства таких фондов не распространяются федеральное страхование депозитов, ограничения, устанавливающие потолок процентной ставки, и резервные требования. Многие фонды предоставляют возможность выписывать чеки.
Денежный агрегат М4 (L) - самый широкий; в его состав входят такие компоненты, которые дают основание определять его понятием «как бы деньги» денежный агрегат М3 плюс все денежные компоненты и денежные суррогаты, обладающие более низкой ликвидностью, портфель государственных ценных бумаг у небанковских держателей. В России этот агрегат не применяется.
В США Федеральная резервная система при определении агрегата L включает в него показатель М3 и другие ликвидные активы:
1) срочные займы в евродолларах резидентов США, не являю-\r\nщихся банками;
2) акцептованные банком векселя;
коммерческие бумаги, т.е. необеспеченные свободно обращающиеся обязательства с большими номиналами, используемые корпорациями и банками для краткосрочных заимствований и инвестиций, со сроками обращения 2-270 дней);
казначейские векселя и другие ликвидные казначейские ценные бумаги;
5) сберегательные облигации США.
Данные, публикуемые по денежному агрегату L, носят справочный характер и не преследуют цели осуществления контроля над его размерами со стороны Федеральной резервной системы.
Чаще всего в качестве денежного агрегата, который способен выполнить основную задачу, ставящуюся при его расчете, т.е. позволять делать достоверные прогнозы и поддаваться наибольшему контролю со стороны Центрального банка страны, берется агрегат М2 или МЗ.
Простые денежные агрегаты очень слабо отражают статистические характеристики финансов, имеют слабое теоретическое обоснование. Поэтому в последнее время предпринимаются попытки построить кроме абсолютных показателей и относительные, индексные. Они получаются путем перевода рассмотренных денежных агрегатов в сумму их средневзвешенных компонентов. Наибольший удельный вес отдается таким компонентам денежной массы, которые имеют высокую скорость обращения, в частности, наличным деньгам. Меньший удельный вес приписывается иным составляющим, находящимся в связанном состоянии, участвующим не столько в обращении, сколько в сбережении денег.
Чтобы денежное обращение не нарушалось, денежные агрегаты должны находиться в определенном равновесии1. Условиями равновесия являются:
М2 > М1 и М2 + М3 > М1.
В этом случае денежный капитал из наличного оборота переходит в безналичный оборот.
Примерная структура совокупной денежной массы в РФ: М0 - 30%, М1 - 96, М2 - 99, М3 - 99,5%.
В сопоставимых с Россией странах доля наличных денег в структуре денежной массы меньше (Япония - 7%, Индия - 12, КНР - 6, Бразилия - 7, США - 7, Канада - 2%). В 2007 г. доля наличных денег М0 в структуре денежной массы М2 в России составила 31%.
Доля высоколиквидных денег в общем объеме денежной массы в России была выше, чем в развитых странах мира, что свидетельствует прежде всего о низкой доле срочных вкладов в государственные ценные бумаги. Обычно М2 в несколько раз превышает М1.
1 Деньги и финансовые институты: тесты и задачи / Под ред. И.Т. Балабанова. СПб.: Питер, 2000. С. 17.
Номинальная денежная масса исчисляется в рублях, а реальная оценивается уровнем монетизации (М2/ВВП). Уровень монетизации экономики - отношение М2 к годовому объему валового внутреннего продукта.
Существует объективная закономерность: при росте номинальной денежной массы (проведении мягкой денежной политики) растет инфляция и сокращается реальная денежная масса, т.е. уменьшается уровень монетизации. В действительности чем больше эмиссия, тем меньше этот уровень, тем, следовательно, острее нехватка денег в народном хозяйстве. Ограничение денежной массы в соответствии с реальным спросом на деньги снижает инфляцию и создает предпосылки для увеличения уровня монетизации, насыщения экономики деньгами до нормальных размеров. Печатанием «пустых» денег этого добиться нельзя, результат будет противоположный.
Уровень монетизации российской экономики в 3-4 раза ниже уровня монетизации в развитых странах. Уровень монетизации российской экономики в 2005 г. составил 33%, в то время как в сопоставимых с Россией странах уровень монетизации значительно выше: Китай - 201%, Канада - 162, Япония - 124, США - 71, Индия - 71, Бразилия - 33%. В 2007 году уровень монетизации российской экономики составил около 35%. Данные позволяют сделать вывод об искусственной и необоснованной экономически не-домонетизации российской экономики1.
Базовая монетизация (отношение денежной базы в широком определении к ВВП) сегодня в России составляет 13,5%, в Китае - 34,5%, т.е. база формирования денежной массы в 2,5 раза выше, чем в России.
Состояние денежных систем разных стран характеризуется как общим объемом денежной массы, так и ее распределением по отдельным денежным агрегатам. Для устойчивых, развитых денежных систем характерна относительно небольшая доля агрегата М1 в общей массе денежных средств, которую можно считать эквивалентной объему агрегата L.
Например, в Японии и в США в середине 1990-х гг. сложилось процентное соотношение между долями денежных агрегатов следующим образом:
Государственная экономическая политика и Экономическая доктрина России. К умной и нравственной экономике: В 5 т. Т. II. М.: Научный эксперт, 2008. С. 1237.
Итак, мы обратили внимание на то, что отдельные виды денежных активов, образующие часть денежной массы, обращающейся в стране, в соответствии с присущим им уровнем ликвидности объединяются в денежные агрегаты, или денежные комплексы. В рамках такой структуризации агрегат с более высокой степенью ликвидности входит составной частью в комплекс с более низким уровнем ликвидности. В результате образуется система вкладывающихся друг в друга агрегатов, каждый из которых характеризуется определенными показателями состава и количества денежной массы. Россия применяет в основном американскую систему деления денежной массы на агрегаты с разным уровнем ликвидности. Однако в российской практике финансовый анализ начал распространяться только с началом рыночных реформ.
Как следует из изложенного, «денежные» (платежные) свойства наиболее присущи части денежной массы, входящей в агрегат М1 (он называется собственно деньгами). Именно этот агрегат включает виды денежных средств, которые непосредственным образом используются в качестве средства обращения, т.е. реализуют главную функцию денег. Что же касается других денежных средств, которые теми или иными путями могут быть трансформированы в наличные деньги и чеки, в России периода перехода к рынку до широкого распространения в ней чекового обращения к наиболее ликвидным активам относились наличные деньги и безналичные на текущих счетах до востребования.
Особым расчетным показателем денежной массы является денежная база. При металлическом денежном обращении понятия денежной базы и денежной массы тождественны.
В условиях бумажно-денежного обращения развитие
\r\nкредитного дела, появление денежных суррогатов приводит к разрыву понятий «денежная база» и «денежная масса».
Денежная база - это совокупный объем наличных денег и денежных резервов депозитных учреждений. Денежная база, или «внешние деньги», не принадлежащие государству (казначейству и центральному банку), составляет совокупное предложение денег со стороны государства. Таким образом, данный показатель лишь частично характеризует денежную массу страны. Наибольший удельный вес в структуре денежной базы обычно занимают наличные деньги.
В США в структуре денежной базы выделяют два компонента:
наличные деньги;
общие резервы депозитных учреждений.
Российская национальная денежная база не соответствует структуре и уровню денежной базы современных развитых стран.
Банк России использует этот агрегат в узком и широком определении.
Денежная база в узком определении включает выпущенные в обращение Банком России наличные деньги (с учетом остатков средств в кассах кредитных организаций) и остатки на счетах обязательных резервов по привлеченным кредитными организациями средствам в национальной валюте, депонируемых в Банке России.
Объем денежной базы в узком определении на 6 октября 2008 г. составил 4416,8 млрд рублей против 4433,8 млрд рублей на 29 сентября 2008 г.
Денежная база в широком определении включает в себя наличные деньги в обращении, корсчета кредитных организаций в Банке России, обязательные резервы, депозиты банков в Центробанке и облигации ЦБ РФ у кредитных организаций, а также обязательства Банка России по обратному выкупу ценных бумаг и средства резервирования по валютным операциям.
Объем наличных денег в обращении с учетом остатков в кассах кредитных организаций на 1 октября 2008 г. составил 4 285,3 млрд руб. Обязательные резервы кредитных организаций составили 152,1 млрд руб., депозиты банков в ЦБ - 154,0 млрд руб.
Показатели по денежной базе России (в широком определении) представлены в табл. 2.2.
Судя по данным табл. 2.2, денежная база, функционирующая в экономике России (в широком определении) и обеспечивающая товарооборот, составляла на 1 января 2006 г. 2,9141 трлн руб. При этом темпы роста денежной базы (в широком определении) в 1,3 раза отстают от темпов роста национальной денежной базы. Так, на 1 января 2000 г. денежная база, функционирующая в экономике, составляла более существенную долю - 81% национальной денежной базы. За 2004 г. денежная база (в широком определении) выросла на 470 млрд руб., а прирост национальной денежной базы был в 3 раза больше - 1400 млрд руб.
За пять последних лет самые высокие темпы роста показали агрегаты денежной базы, не участвующие в товарообороте:
депозиты кредитных организаций в ЦБ РФ - в 29 раз;
средства правительства в Банке России - в 22 раза;
Средства иных некредитных организаций в ЦБ РФ - в 8 раз. А самые низкие темпы роста дали денежные агрегаты, функционирующие в экономике:
средства кредитных организаций - в 5 раз;
наличные деньги в обращении - в 6 раз.
Денежная база (резервные деньги) служит одним из основных показателей, применяемых для мониторинга экономических процессов. Изменяя величину денежной базы, Банк России регулирует объем всей денежной массы и тем самым воздействует на уровень цен, деловую активность и другие экономические процессы.
Как видно из рис. 2.1, одна часть денежной базы - наличные деньги в обращении - входит в денежную массу непосредственно, а другая - средства банков в Банке России - вызывает многократное увеличение денежной массы в виде банковских депозитов. Это обусловлено тем, что общая сумма средств на счетах банков в Банке России при предоставлении банками кредитов своим клиентам остается неизменной (происходит лишь перевод средств с корсчета одного банка на счет другого), а сумма депозитов и, следовательно, объем денежной массы возрастают. Последнее связано со способностью банковской системы создавать депозиты на основе выдачи банковских ссуд.
rue. 2.1. Схема формирования структуры и взаимосвязи денежной базы
и массы денег в обращении (агрегат М2): А - наличные деньги у населения, в кассах предприятий и организаций (включая банки); Б - средства коммерческих банков - обязательные резервы, корреспондентские счета в Центральном банке РФ; В - наличные деньги у населения, в кассах предприятий и организаций (кроме банков); Г - остаток средств на расчетных, текущих сетах и депозитах предприятий и организаций, вклады
населения в банках
Степень кумулятивного (многократного) увеличения депозитов в процессе кредитования измеряется кредитно-депозитным (банковским) мультипликатором (Бм), исчисляемым по формуле
Бм = 1 / Норма обязательных резервов.
Степень кумулятивного воздействия денежной базы на объем денежной массы определяется денежным мультипликатором (Дм) по формуле:
Дм = М2 / Денежная база.
\r\nо Деньги - объективный экономический факт.
ОСКОН денежного ZI ^
Исходя из него, рассмотрим объективные зако-\r\nобрсщения V ^
ны денежного обращения.
Закон - это связь явлений. Она может быть поверхностной или существенной. Поверхностные взаимосвязи выражают эмпирические законы (примером могут служить народные приметы о погоде: если закат багровый - назавтра жди сильного ветра; если чайка села на воду - жди хорошую погоду и т.п.). Эмпирические законы в ряде случаев называются закономерностями, правилами.
Внутренние причинные взаимосвязи выражают сущностные законы. Сущностные законы денежного обращения предстают как количественные оценки денежной массы, необходимой и достаточной для того, чтобы реализовать товарную массу, обеспечить покупательную способность денег и поддерживать стабильное равновесие между ними.
Закон денежного обращения - экономический закон, определяющий количество денег, необходимых для обращения. Когда масса денег, находящихся в обращении, превышает общую сумму товарных цен, то наступает инфляция, т.е. поскольку деньги не обеспечены товарами, цены растут.
К эмпирическим законам денежного обращения относится так называемый закон Грешема, монетарное правило, суть которого составляет предложение о практическом установлении связи, количественного соотношения между темпами эмиссии денежных знаков и темпами экономического роста при проведении разумной денежно-кредитной политики с целью недопущения инфляции.
Монетарное правило формулируется следующим образом: величина прироста массы денег в обращении за определенный период времени должна быть равна темпам прироста валового внутреннего продукта и темпам динамики цен (инфляции) за тот же период:
\r\nи товарной массой, или уравнение обмена, обсуждалось в научной литературе еще с XVII в. Оно выведено сторонниками количественной теории денег. Так, Н.С. Мордвинов, предлагая проект организации в России «трудопоощрительного банка», писал: «Если труд в цветущем состоянии и количество денег в государстве соразмери-мо количеству вырабатываемых в оном чрез один год произведений, то злато, серебро и всякая другая металлическая и бумажная монета имеют истинную и постоянную свою цену, а ежели напротив, то злато и всякая монета унижена в своем достоинстве...»1
Полное развернутое вербальное определение уравнения обмена дано Джеймсом Миллем (1773-1836) в работе, относящейся к 1821 г.: «Стоимость денег равна пропорции, в которой их обменивают на другие предметы, или количеству денег, которое отдают в обмен за определенное количество других вещей. Это отношение определяется совокупным количеством денег, находящихся в данной стране. Если мы предположим на одной стороне все товары данной страны, а на другой - все ее деньги, то очевидно, что при обмене обеих этих сторон стоимость денег, т.е. количество товаров, на которое они обмениваются, целиком зависит от количества самих денег. Совершенно так же обстоит дело в действительном ходе вещей. Совокупная масса товаров данной страны обменивается на совокупную массу денег не сразу, а частями, и нередко весьма малыми частями, в различное время в течение года. Та же самая монета, которая сегодня послужила для одного обмена, может завтра служить для другого. Одна часть денег употребляется для большего числа актов обмена, другая - для очень малого, а третья часть накопляется и совсем не служит для обмена. При наличии этих вариаций образуется средняя, основанная на таком числе актов обмена, для совершения которых была бы употреблена каждая монета, если бы каждая из них реализована одинаковое число актов обмена. Установим это среднее число произвольно, например 10.
Если каждая находящаяся в стране монета обслужила по 10 покупок, то это то же самое, как если бы совокупная масса монет удесятерилась и каждая из них служила бы только одной покупке. В этом случае стоимость всех товаров равна десятикратной стоимости денег и т.д. Если бы, наоборот, вместо того чтобы каждая монета служила в течение года для 10 покупок, совокупная масса денег удесятерилась и каждая монета совершала бы лишь один обмен, то ясно, что всякое увеличение этой массы вызвало бы соответственное уменьшение стоимости каждой монеты в отдельности. Так как
Мордвинов Н.С. Избранные произведения. М., 1945. С. 48.
предположено, что масса всех товаров, на которые деньги могут обменяться, остается неизменной, то стоимость всей массы денег после увеличения их количества не стала больше, чем она была до этого. Если предположить увеличение на одну десятую, то стоимость каждой части совокупной массы, например одной унции, должна уменьшиться на одну десятую часть. Какова бы, следовательно, ни была степень уменьшения или увеличения совокупной массы денег, если количество других вещей остается неизменным, то стоимость общей массы денег и каждой из ее частей испытывает обратно пропорциональное уменьшение пли увеличение. Ясно, что это положение представляет собой абсолютную истину. Всякий раз, когда стоимость денег испытывала повышение или падение и когда количество товаров, на которые их можно было обменивать, и быстрота обращения денег оставались неизменными, - это изменение должно было иметь своей причиной соответственное увеличение или уменьшение денег и не может быть приписано никакой другой причине. Если уменьшается масса товаров, в то время как количество денег остается неизменным, то происходит то же самое, как если бы увеличилась общая сумма денег, и наоборот. Подобные же изменения являются результатом каждого изменения в быстроте обращения денег. Каждое увеличение числа оборотов производит такое же действие, как и увеличение общего количества денег; уменьшение числа этих оборотов вызывает непосредственно обратное действие... Если какая-нибудь часть годового продукта совсем не поступает в обмен, как, например, часть, которую потребляют сами производители, то эта часть не принимается в расчет»1.
Логика классического уравнения обмена базируется на трех предпосылках:
концепции совершенной конкуренции, при которой покупатели и продавцы формируют равновесный уровень цен;
хозяйствующие субъекты на рынке преследуют только личную выгоду;
3) покупатели и продавцы руководствуются реальными, а не
номинальными ценами.
Уравнение обмена теоретически обосновывается законом Ж.-Б. Сея (1767-1832), согласно которому предложение товаров всегда равно спросу на них: «Покупка всякого продукта не может совершаться иначе как на ценность другого продукта».
Маркс К., Энгельс Ф. Соч. 2-е изд., Т. 13. С. 160-161.
Одно из самых распространенных выражений уравнения обмена можно представить следующим образом
Это уравнение обмена, или уравнение Фишера: так американский экономист и математик Ирвинг Фишер (1867-1947) впервые сформулировал и формализовал зависимость между основными показателями денежного обращения.
Это соотношение лежит в основе количественной теории денег и цен и широко используется для целей микроанализа. Соответственно:
Если денежная масса оборачивается медленно, то это означает, что коэффициент размещения (расходования) национального продукта низок; высокое значение V свидетельствует об относительно быстром расходовании средств и высокой конъюнктуре. Скорость обращения денег обратно пропорциональна необходимому количеству денег, высокое значение V сокращает потребность в дополнительной эмиссии.
При увеличении денежной массы рост цен обычно отстает от нее. Однако в условиях резкого сокращения производства рост цен, опережающий динамику денежной массы, вполне вероятен.
Обратимся к нынешним российским показателям. Индекс потребительских цен за 1992-1996 гг. увеличился по официальным данным в 400 раз, между тем как параметр денежной массы увеличился в 73 раза. Уравнение обмена выражает количественные зависимости между суммой товарных цен и обращающейся денежной массы. Для обслуживания определенной массы товаров требуется определенное количество денег.
Классическое уравнение обмена принимает во внимание только одну функцию денег - средства обращения. Другие же функции денег (как средства накопления, средства платежа, мировых денег) остаются без внимания.
Все это вызывает потребность совершенствования уравнения обмена, приближения его к практическим задачам регулирования экономики и стимулирования экономического роста.
Марксистская Марксистская формула количества полноцен-\r\nных денег, необходимых для обеспечения то-\r\nтрактовка обмена г «
варного обращения и платежей, основывается
на следующих предпосылках:
Трудовой теории стоимости;
золотом стандарте;
учете не только функции денег как средства обращения, но и функции как средства накопления и платежа.
Таким образом, данная концепция имеет определенные преимущества перед классической формулой обмена.
Общая сумма денег, находящихся в обращении в течение некоторого периода времени «при данной скорости циркуляции средств обращения и платежа», равна «сумме подлежащих реализации товарных цен плюс сумма платежей, которым наступил срок, минус взаимно погашаемые платежи и, наконец, минус сумма оборотов, в которых одни и те же деньги функционируют попеременно то как средство обращения, то как средство платежа».
Таким образом, количество полноценных денег, необходимых для обеспечения товарного обращения, определяется по формуле
Фактически формула дает обобщенное представление о спросе на деньги, не раскрывая потенциал их предложения.
Как было отмечено, в данной формуле под полноценными деньгами понимаются золотые и серебряные деньги, имеющие внутреннюю стоимость. Они стихийно регулировали предложение денег (М) за счет превращения в сокровище или обратной метаморфозы в платежное средство.
Рассмотрим факторы, определяющие количество денег для обращения.
Количество проданных на рынке товаров. Если количество товаров, проданных в стране, увеличивается вдвое, то вдвое больше должно увеличиваться количество денег. Количество обращающихся товаров оказывает прямое воздействие на количество денег в обращении.
Уровень товарных цен. Если цены всех товаров повысятся вдвое, то и денег потребуется больше. Уровень товарных цен оказывает прямое влияние на количество денег в обращении.
Степень развития кредита. Она оказывает обратное влияние на количество денег, находящихся в обращении. Чем шире развит кредит, тем меньшее количество денег требуется для обращения.
Степень развития безналичных расчетов. Она оказывает обратное влияние на количество денег в обращении. Чем больше долговых обязательств погашается путем безналичных расчетов, тем меньше денег требуется для обращения.
Скорость обращения денег. Она измеряется числом оборотов денежной единицы за известный период времени. Скорость денег оказывает обратное влияние на количество денег в обращении.
В современных условиях ни в одной стране мира товарное обращение и платежи не осуществляются полноценными деньгами, повсеместно распространено бумажно-денежное обращение. Уже одно это ставит значительные препятствия для практического применения марксистской трактовки обмена. Кроме того, формула предполагает автаркичную экономическую систему, не вводит в качестве самостоятельного элемента спроса на деньги определенную сумму денег, связанную с выполнением функции мировых денег. В результате становится невозможным формулирование практических рекомендаций по поддержанию общего рыночного равновесия.
Вместе с тем, в англо-американской учебной литературе марксистская трактовка количества полноценных денег, необходимых для обращения, в принципе не отмечается, что несомненно порождает пробелы в знаниях.
Кейнсианский вариант ^г™™ экономист Дж. Кейнс (1883- формулы обмена 1946) в «Трактате о денежной реформе»1 предложил связать накопление ликвидных
Кейнс Дж. М. Трактат о денежной реформе. М., 1925. С. 41
Для Кейнса основополагающей теорией в разработке формулы была количественная теория денег. Предложенная модель рассматривалась им в качестве разновидности формулы Фишера.
средств с нормой обязательных банковских резервов. Тогда формула обмена принимает такой вид:
А. Маршалл другие английские экономисты обратили внимание на то, что деньги используются не только в качестве средства обращения, но и в качестве средства накопления. Хозяйствующие субъекты руководствуются трансакционным мотивом (накопление денег для запланированной дорогостоящей покупки) и мотивом предосторожности (накопление ликвидных средств на непредвиденные расходы). Данная концепция получила название бихевиористского варианта количественной теории денег.
Исходя из названных постулатов, предложено следующее уравнение (фактически тождество):
Кембриджское уравнение выражает спрос на деньги со стороны хозяйствующих субъектов, которые склонны часть своих доходов накапливать и сберегать в ликвидной форме.
Монетсристский В конце 1960-х гг. кейнсианские рецеп-\r\nвсриснт количественной ты оздоровления экономики США ос-\r\nнованные на создании искусственных\r\nтеории денег 3
встроенных стимуляторов экономического роста, важнейшим из которых был государственный долг, перестали действовать. Страна столкнулась с таким явлением, как стагфляция. Это способствовало своеобразному ренессансу формулы Фишера. Благодаря ей делаются попытки анализировать условия равновесия в условиях денежного хозяйства, сопоставлять объемы спроса на деньги и предложения денежной массы.
На базе исследования роли денег в экономике, провозглашения принципа о том, что деньги имеют решающее значение для развития, сформировалась особая научная школа, получившая название «монетаризм». Ее признанному главе М. Фридмену (р. 1912) в 1976 г. была присуждена премия Шведского банка по экономике им. А. Нобеля.
Монетаристы на основании статистического анализа предложили новую интерпретацию формулы обмена:
Монетаристы рассматривают деньги как решающее условие нормального кругооборота капитала. Неразумное государственное вмешательство в экономику, особенно в денежно-кредитную сферу, провоцирует, по их мнению, экономические кризисы.
Практические рецепты, предлагаемые монетаристами, можно свести к двум моментам. Первый - политический, его можно определить термином «либерализация». Иными словами, необходимо:
провести приватизацию и уменьшить размеры государственного сектора;
оздоровить госбюджет, сократить его расходную часть, прежде всего за счет уменьшения ассигнований на социальные нужды;
создать дополнительные стимулы для индивидуальной хозяйственной деятельности, в частности, уменьшить налоги на бизнес.
Денежная масса - совокупность наличных денег, находящихся в обращении, и остатков безналичных средств на счетах, которыми располагают физические, юридические лица и государство.
Показателями структуры денежной массы являются денежные агрегаты. Денежными агрегатами называются виды денег и денежных средств, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности (возможностью быстрого превращения в наличные деньги). В разных странах выделяются денежные агрегаты разного состава. МВФ рассчитывает общий для всех стран показатель М1 и более широкий показатель «квазиденьги» (срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке).
Денежные агрегаты представляют собой иерархическую систему - каждый последующий агрегат включает в свой состав предыдущий. Чаще всего используют следующие агрегаты:
· М0 = наличные деньги в обращении
· М1 = М0 + чеки, вклады до востребования (в том числе банковские дебетовые карты)
· М2 = М1 + срочные вклады
· М3 = М2 + сберегательные вклады
· M4 = M3 + ценные бумаги
Денежная база не является ни одним из агрегатов денежной массы, но включает в себя денежный агрегат М0 (наличная национальная валюта в обращении за пределами кредитных организаций). Помимо М0 денежная база всегда включает в себя наличную национальную валюту в кассах кредитных организаций и счета кредитных организаций в центральном банке (обязательные резервы R), которые могут выступать в качестве обязательных резервов по привлечённым депозитам и средства проведения расчётов.
Структура денежной массы постоянно меняется. В современной денежной системе заметно снизились темпы роста денежной массы и деньги начали работать лучше. В РФ из недостатков денежной системы можно отметить большую долю наличных денег (42-65 %), когда в развитых странах этот показатель едва достигает 7-10 %. Соотношение между агрегатами меняется в зависимости от экономического роста.
Изменение объёма денежной массы - результат влияния двух факторов:
· изменение массы денег в обращении;
· изменение скорости их оборота.
Центральный банк Российской Федерации рассчитывает денежные агрегаты М0 и М2. Агрегат М2 представляет собой объём наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций, финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации. Денежный агрегат М2 на 01.01.2013:
