Investicijska društva na tržištu vrijednosnih papira. Značajke aktivnosti ruskih investicijskih društava. Kontni plan i interna poslovna bilanca
1.1 Karakteristike i značajke ruskih investicijskih društava
Prije nego što pređete na proučavanje aktivnosti investicijskih društava, prije svega, potrebno je razumjeti definiciju glavnih koncepata, koncepata - ulaganja i investicijskih aktivnosti.
Pojam ulaganja usko je povezan sa sljedećim temeljnim pojmovima:
– predmet investicijske djelatnosti;
- investicijske aktivnosti;
- predmet ulaganja.
Investicijska djelatnost je ulaganje, odnosno ulaganje i skup praktičnih radnji za provedbu ulaganja.
Stoga se investicijska aktivnost shvaća kao slijed radnji investitora u odabiru i stvaranju investicijskog objekta, njegovom radu i likvidaciji, u izvršenju potrebnih dodatnih ulaganja i privlačenju vanjskog financiranja.
Ovi koncepti otkrivaju specifičnosti i značajke provedbe investicijskih aktivnosti u tržišnim uvjetima. Subjekti investicijske djelatnosti su, s jedne strane, sudionici sa slobodnim investicijskim sredstvima (investitori), s druge strane poduzeća, organizacije i dr. kojima su potrebna investicijska sredstva. Treća strana investicijske aktivnosti su posrednici koji osiguravaju interakciju s potrošačima investicijskih sredstava.
Investitori imaju važnu ulogu u investicijskim aktivnostima. Pod investitorom se u domaćem zakonodavstvu podrazumijeva pravna ili fizička osoba koja svojom odlukom ulaže vlastita i druga privučena imovinska ili intelektualna sredstva u investicijski projekt i osigurava njihovu namjensku upotrebu.
Ulagači mogu biti fizičke i pravne osobe, državna i općinska tijela, strane države i međunarodne organizacije za koje se stvara predmet investicijske djelatnosti.
Posljednja desetljeća u svijetu karakterizira porast obujma zajedničkih ulaganja.
Zajedničko ulaganje podrazumijeva akumulaciju sredstava malih ulagača od strane financijskih institucija (posrednika) u jedinstveni fond pod upravom profesionalnog upravitelja kako bi se isplativo ulaganje u razna sredstva financijsko tržište i drugu imovinu.
Financijske institucije koje akumuliraju sredstva malih ulagača i djeluju u njihovo ime nazivaju se kolektivni ulagači.
Valja napomenuti da središnje mjesto u ruskoj investicijskoj aktivnosti zauzimaju investicijska društva, investicijski fondovi , nedržavni mirovinski fondovi i osiguravajuća društva .
Zakonodavstvo Ruske Federacije uključuje i tvrtke koje pružaju posredničke usluge ulagačima i izdavateljima, kao i sudionike koji djeluju u prometu u vlastito ime, kao profesionalne sudionike RZB-a. Obje se nazivaju investicijskim društvima.
Unatoč tome što ovaj pojam nema svoju pravnu definiciju, on je uvriježen u stručnoj javnosti i opće pravilo koristi se u označavanju nebankarskih struktura koje se bave profesionalnim aktivnostima na tržištu vrijedni papiri.
Treba napomenuti da je provedba profesionalnih aktivnosti kreditnih institucija (banaka) na tržištu vrijednosnih papira također raširena u Rusiji.
U Rusiji su u početku nastojali izdvojiti investicijske banke kao specijalizirane institucije. Međutim, ova praksa se nije opravdala. Do danas, svaka poslovna banka koja želi raditi s vrijednosnim papirima može dobiti posebnu dozvolu i raditi na burzi.
Pojmovi investicijska banka i investicijsko društvo ne nalaze se nigdje u zakonu, iako su pušteni u optjecaj još 1991. Uredbom „O izdavanju i prometu vrijednosnih papira i burzi u RSFSR-u“, koju je odobrila RSFSR Uredba Vlade br. 78 od 01.01.01.
Međutim, banke i velika investicijska društva koja su licencirana i specijalizirana za pružanje financijskih usluga ulagačima često se nazivaju investicijskim bankama.
Dakle, u Ruska praksa Došlo je do svojevrsne promjene mišljenja. Ono što u američkoj praksi nazivamo investicijskim društvom jest investicijska banka. Ono što se u praksi Sjedinjenih Država i drugih zemalja smatra investicijskim društvom, nazivamo investicijskim fondom.
Razlika između investicijskih društava i investicijskih fondova prilično je proizvoljna i ovisi o specifičnostima zakonodavstva zemlje. U ruskoj gospodarskoj praksi ove se dvije institucije razlikuju po prirodi svojih aktivnosti.
Razlike između investicijskog fonda i investicijskog društva prikazane su u tablici 1.1.
Tablica 1.1. Razlika između investicijskog fonda i investicijskog društva u Rusiji
Karakteristično | Investicijski fond | Investicijsko društvo |
Kontrolni obrazac | Funkcija upravljanja obično se prenosi na vanjskog upravitelja organizacije koja nije vlasnik fonda. | Njime upravlja upravni odbor, direkcija ili odbor |
Glavne funkcije | ||
Oblikovanje resursa | Nastao izdavanjem vrijednosnih papira | Formirao vlastita sredstva osnivači i izdavanje vrijednosnih papira. |
Glavne stavke prihoda | Prihodi od dividendi i kamata na vrijednosne papire fonda, prihodi i kamate na vrijednosne papire drugih izdavatelja i dioničke transakcije, provizije investitora pri kupnji dionica poduzeća za njega i upravljanju vrijednosnim papirima, konzultantske naknade | Naknade za ugovore o upravljanju ulaganjima, prihodi od vrijednosnih papira drugih izdavatelja, naknade za savjetovanje, provizije za kupnju i prodaju vrijednosnih papira, izdavanje kredita. |
Dakle, investicijska društva su svojevrsne financijske i kreditne institucije koje akumuliraju sredstva privatnih investitora izdavanjem vlastitih vrijednosnih papira i njihovim plasiranjem u vrijednosne papire drugih izdavatelja.
Investicijska društva mogu izdavati vrijednosne papire, uključujući investicijske certifikate, plasirane na burzu. Njihova ograničenja izdavanja ograničena su veličinom.
Investicijska društva su udruženja (korporacije) koja obavljaju poslove s vrijednosnim papirima i obavljaju neke funkcije poslovnih banaka. Oni mogu funkcionirati kao financijske grupe, holding i financijske tvrtke .
Investicijska društva formiraju svoje fondove izdavanjem dionica. U pravilu rijetko izdaju obveznice. Stavite novac iu dionice drugih tvrtki. Kao dobit, imaju razliku između iznosa koji su platili za podizanje gotovine i iznosa koji su primili u obliku dividendi.
Važne prednosti investicijskih društava koje privlače ulagače su široke mogućnosti diversifikacije portfelja vrijednosnih papira, kvalificirani menadžment dionička imovina, čime se osigurava raspodjela rizika i povećava likvidnost uloženih sredstava.
Mali i srednji ulagači koji nemaju značajna slobodna novčana sredstva, a time i mogućnost diverzifikacije svog portfelja vrijednosnih papira, kupnjom dionica investicijskih društava dobivaju priliku koristiti uravnoteženiji skup vrijednosti dionica. U U zadnje vrijeme među dioničarima investicijskih društava porastao je udio institucionalnih ulagača, prvenstveno osiguravajućih društava i mirovinskih fondova.
Tako su danas klijenti investicijskih društava fizičke i pravne osobe kojima se pružaju brokerske i konzultantske usluge. Osim brokerskih i savjetodavnih usluga, moderne investicijske tvrtke nude široku paletu programa obuke i seminara koji klijentima omogućuju stjecanje vještina na burzi i odabir prave investicijske strategije za sebe.
Investicijska društva i financijski brokeri također mogu prodavati vrijednosne papire u ime izdavatelja vanjskim ulagačima bez obveze otkupa nedovoljno distribuiranog dijela emisije.
Područje djelovanja investicijskih društava na tržištu vrlo je opsežno. Osim ulaganja u vrijednosne papire, bave se osnivanjem podružnica, financiranjem investicijski projekti, pružanje pomoći u organiziranju plasmana vrijednosnih papira, izdavanje jamstava za plasman vrijednosnih papira te obavljanje poslova dilera.
Sve to donosi dodatne prihode, koje u obliku dividendi dobivaju dioničari tih tvrtki.
Treba napomenuti da je u domaćoj praksi odabran model istovremenog sudjelovanja banaka, brokerskih društava, investicijskih društava i fondova u profesionalnim aktivnostima na tržištu vrijednosnih papira.
Iako se izraz investicijsko društvo ne koristi u ruskom zakonodavstvu o vrijednosnim papirima, to je točno kako Svakidašnjica odnosi se na profesionalne sudionike na tržištu vrijednosnih papira (ne banke) koji se bave brokerskim i dilerskim poslovima, kao i poslovima upravljanja vrijednosnim papirima
Dakle, za rusko zakonodavstvo, koncept "investicijske tvrtke" je pomalo zastario. Međutim, na tržištu postoje mnoge organizacije sa sličnim nazivom.
1.2 Aktivnosti investicijskih društava u Rusiji
Investicijska društva igraju važnu ulogu u investicijskom procesu, jer koncentriraju značajna sredstva malih ulagača, usmjerena, u pravilu, na razvoj proizvodnje.
Investicijska društva bave se organiziranjem emisije vrijednosnih papira i njihovim plasmanom, ulaganjem u vrijednosne papire te njihovom kupnjom i prodajom u svoje ime i o svom trošku. Sredstva investicijskih društava formiraju se na teret vlastitih sredstava osnivača i emisije vlastitih vrijednosnih papira. Investicijskom tvrtkom upravlja upravni odbor.
Trenutno investicijska društva postoje u dva oblika: otvorena i zatvorena.
Investicijska društva otvorenog tipa izdaju svoje dionice postupno, u određenim tranšama, uglavnom za nove kupce, čime postupno formiraju vlastiti kapital i šire svoju djelatnost. Tim se dionicama može trgovati i preprodavati na tržištu.
U javnim investicijskim društvima broj dionica koje čine temeljni kapital varira ovisno o potražnji za tim dionicama. Društvo je u svakom trenutku spremno prodati nove dionice ili otkupiti svoje dionice od osoba koje su ih spremne prodati, čime se osigurava visoka likvidnost ulaganja investitora. Dionicama ovih društava ne trguje se na sekundarnom tržištu.
Investicijska društva zatvorenog tipa izdaju dionice odjednom u određenom iznosu. Novi kupac ih može kupiti samo na tržištu od prethodnog vlasnika po tržišnoj cijeni.
Za investicijska društva zatvorenog tipa vrijednost temeljni kapital popravljeno je. Cijena dionice određena je omjerom ponude i potražnje koji se razvija na sekundarnom tržištu.
Djelatnost uspješnog investicijskog društva prilično je široka, ali glavna je, naravno, prodaja i kupnja vrijednosnih papira, uključujući dionice po vrijednosti koju je proglasio prodavatelj. Osim prodaje, izravno je uključena u upravljanje vrijednosnim papirima na tržištu.
Na primjer, klijent koji je svoju ušteđevinu povjerio jednoj od tih tvrtki, uloživši ih u izgradnju, u potpunosti prenosi upravljanje tim sredstvima na zaposlenike tvrtke, koji zauzvrat moraju u potpunosti pratiti novac svog klijenta. Štoviše, investitor vjeruje svom novcu, s nadom da će zaraditi određeni postotak svoje investicije.
Važan trend posljednjih godina je aktivno sudjelovanje investicijskih društava u radu građevinskih organizacija. Suradnja između investitora i graditelja u ranim fazama razvoja projekta dovodi do uravnoteženije izrade koncepta, optimizacije troškova izgradnje, poboljšane kvalitete usluge i skraćenog vremena izgradnje. Sve to značajno smanjuje razdoblje povrata projekata i čini ulaganje u komercijalne nekretnine isplativije.
Stoga je sada najpopularnije mjesto za polaganje sredstava investicijsko građevinsko poduzeće, što je sasvim razumljivo, jer se sada posvuda svašta gradi. Međutim, kako ne biste samo izgubili svoje depozite, već i ostvarili profit u navedenom razdoblju, trebali biste pažljivo proučiti tržište. Investicijsko društvo mora imati besprijekornu reputaciju i veliko iskustvo u ovom području.
Postoji još jedna vrsta takve organizacije - društvo za upravljanje investicijama, vršeći punu kontrolu nad upravljanjem sredstvima svojih klijenata kako bi maksimizirali profit. U ovaj slučaj tvrtka pruža računovodstvena izvješća, obavljanje klirinških poslova, ispravljanje podataka o transakcijama s vrijednosnim papirima i njihovo provođenje. Društvo za upravljanje ulaganjima obavlja i brokerske poslove, odnosno stvara idealne uvjete za kupnju i prodaju dionica i gotovine.
Trenutno u Rusiji postoji veliki broj tvrtki koje se bave pitanjima ulaganja. Investicijska društva - profesionalni sudionici tržišta vrijednosnih papira u Rusiji su:
- brokerska društva;
Brokerska djelatnost je djelatnost koja ima za cilj obavljanje poslova s vrijednosnim papirima u interesu klijenta na temelju ugovora o zastupanju ili ugovora o komisionu.
– dilerske tvrtke;
Dilerska djelatnost je djelatnost kupnje i prodaje vrijednosnih papira koju pravna osoba obavlja u svoje ime i za svoj trošak javnom objavom kupoprodajnih i/ili prodajnih cijena uz obvezu obavljanja poslova tim vrijednosnim papirima po objavljenim cijenama.
- upravitelji vrijednosnim papirima;
Djelatnost upravljanja vrijednosnim papirima je djelatnost kojom pravna osoba u svoje ime uz naknadu na određeno vrijeme provodi povjereničko upravljanje vrijednosnim papirima, sredstvima namijenjenim ulaganju u vrijednosne papire, novcem i vrijednosnim papirima primljenim u postupku upravljanja vrijednosnim papirima.
Sukladno tome, zakon također predviđa izdavanje sljedećih vrsta dozvola za investicijsko društvo:
Brokerska licenca. Omogućuje vam obavljanje poslova za obavljanje građanskopravnih poslova s vrijednosnim papirima:
- po nalogu - u ime i na trošak komitenta (osobito prilikom izdavanja - preuzimanja).
– na temelju provizije – u svoje ime i na teret nalogodavca.
Licenca trgovca. Omogućuje provođenje aktivnosti za obavljanje poslova kupnje i prodaje vrijednosnih papira (u svoje ime i na vlastiti trošak) putem javne objave kupoprodajnih cijena vrijednosnih papira.
Licenca za upravljanje povjerenjem. Omogućuje vam da u vlastito ime, ali u interesu klijenta (ili treće strane) provodite povjereničko upravljanje vrijednosnim papirima i novčanim sredstvima (namijenjenim ulaganju u vrijednosne papire i dobivenim od takvog upravljanja) prenesenim na upravitelja (u posjedu), ali u vlasništvu (pravom vlasništva) klijenta . Formiranje upravitelja portfelja vrijednosnih papira provodi se u skladu s investicijskom izjavom koja je poznata klijentu.
Investicijska društva imaju određene ciljeve u provedbi investicijskih aktivnosti iu skladu s tim grade svoju strategiju. U skladu s prirodom izrađene investicijske strategije, poduzeća se mogu uvjetno podijeliti u sljedeće kategorije:
- ulaganje kapitala u središnju banku s ograničenim rizikom fluktuacije njihovih stopa;
– usmjerena na rast dobiti uz povećan rizik od oscilacija tečaja Centralne banke;
– diverzificiranje financijskih sredstava;
- specijaliziran za kapitalizaciju kamatne stope monetarni rizik.
Postoje investicijska društva koja se u svom radu oslanjaju na različite ili posebne vrste vrijednosnih papira i povezanih usluga. Druge investicijske tvrtke sve svoje napore usmjeravaju na pristupačne cijene i sustave popusta.
Sredstva koja je investicijsko društvo dobilo od prodaje prvih blokova vlastite dionice, obično se odmah ulažu u utrživu imovinu. Izbor imovine temelji se na investicijskoj kvaliteti vrijednosnih papira i stanju na burzi. Na primjer, na ruskom tržištu investicijsko društvo može birati između prilično velikog broja vrijednosnih papira.
Ključni uvjeti za stvaranje u Rusiji investicijskih društava - profesionalnih sudionika na tržištu vrijednosnih papira i provedbu njihovih profesionalnih aktivnosti su sljedeći zakonski zahtjevi:
– osnivanje kao pravne osobe na području Ruska Federacija u organizacijskim i pravnim oblicima gospodarskih organizacija;
– dostupnost licenci profesionalnog sudionika na tržištu vrijednosnih papira, izdanih od strane Federalne službe za financijska tržišta Rusije, koje odgovaraju vrstama profesionalnih aktivnosti na tržištu vrijednosnih papira;
– usklađenost s utvrđenim zahtjevima za licenciranje
zakonodavstvo Ruske Federacije:
- prisutnost u osoblju organizacije menadžera, kontrolora i stručnjaka koji ispunjavaju regulatorne kvalifikacijski zahtjevi,
– Osigurati da visina vlastitih sredstava bude u skladu sa standardima njihove dostatnosti.
– dostupnost internih propisa, postupaka i pravila odobrenih na odgovarajući način i dogovorenih (odobrenih) od saveznog izvršnog tijela za tržište vrijednosnih papira (FFMS Rusije).
Dakle, investicijsko društvo danas je to financijska ili kreditna institucija koja djeluje kao kupac, skrbnik i prodavač vrijednosnih papira. Vrlo često mnogi poslovni ljudi i ljudi koji žele zaraditi na ulaganjima biraju takvu tvrtku za ulaganje u određenu industriju s kasnijom zaradom. Takav korak je potpuno opravdan, jer nije svatko u stanju sam se nositi sa svim poteškoćama ulaganja.
2. MODEL SUSTAVA UPRAVLJAČKOG RAČUNOVODSTVA U RUSKOJ INVESTICIJSKOJ BANCI
2.1 Povijest osnivanja i razvoja OJSC IC RUSS-INVEST
Godine 1999., u vezi s donošenjem u Rusiji novih zakonodavnih akata koji reguliraju aktivnosti dioničkih društava, investicijskih društava i fondova, kao i tržište vrijednosnih papira, OJSC CHIF RUSS-INVEST pretvoren je u OJSC IC RUSS-INVEST (prosinac 30. 1999. Savezna komisija za tržište vrijednosnih papira Ruske Federacije izdala je licencu tvrtke br. 000-02275-110000 profesionalnog sudionika na tržištu vrijednosnih papira za obavljanje brokerskih i dilerskih aktivnosti na 3 godine).
Operacije s vrijednosnim papirima na terminskom tržištu s visokim prinosima i kontroliranim rizicima omogućile su investicijskom društvu IC RUSS-INVEST da proširi raspon ponuđenih usluga i dugoročno zadrži svoje mjesto među pet najvećih lidera na ruskom investicijskom tržištu. .
Investicijsko društvo IC RUSS-INVEST ima status Listing Agent-a u sektoru Innovation and Growth Companies za burza MICEX.
· baza dnevnih kotacija vrijednosnih papira - za dobivanje portfelja vrijednosnih papira u monetarnom smislu i revalorizaciju portfelja.
· baza podataka (pravnih i fizičkih) o klijentima, izvođačima i njihovim povezanim društvima koja djeluju kao imenovani nositelji, platitelji/korisnici i ugovorne strane - za automatsku pripremu tekstova ugovora.
· baza podataka koja sadrži tečajeve glavnih valuta.
2.3. Kontni plan i interna poslovna bilanca
Poslovna bilanca je glavni rezultatni dokument sustava upravljačko računovodstvo investicijska banka i treba ga sastaviti na kraju svakog trgovinskog dana.
Formiranje poslovne bilance je najteži zadatak upravljačkog računovodstva. Poteškoće su povezane ne samo sa složenošću ovog problema, već i s nizom specifičnih čimbenika:
nedostatak potrebnih računovodstvenih metoda;
· potreba izrade konsolidirane bilance jer su u pravilu potrebni podaci o cijeloj investicijskoj skupini, a ne samo o samoj investicijskoj banci;
potreba za ispravnim prikazom različitih stanja vrijednosnih papira;
· konačno, možda i najteži problem: točan odabir iz cjelokupnog skupa poslova investicijske banke onih koji su uključeni u izradu poslovne bilance; ovaj zahtjev znači, na primjer, da
rezultat transakcija s vrijednosnim papirima neće moći utjecati na druge poslovne transakcije.
Budući da se stanja gotovine i vrijednosnih papira svakodnevno bilježe u operativnoj bilanci, donositelji odluka u investicijskim bankama imaju svaki potrebne informacije za trenutni ili bilo koji drugi trenutak. Ističemo da su glavne prednosti poslovne bilance njena učinkovitost i potpunost podataka sadržanih u njoj. Upravo ta svojstva nedostaju u Cash Balanceu koji je izradio NAUFOR, a koji izgleda ovako:
OBVEZE
Fond sredstava za poslovanje s vrijednosnim papirima:
a) Posebne obveze po vrijednosnim papirima - "Short" prodaje;
b) Namirenja i druge obveze;
c) Namire po obrnutim REPO transakcijama:
· Obveze po REPO poslovima;
· Obračuni s klijentima – vjerovnicima;
· Nagodbe s izvođačima – vjerovnicima;
· Nagodbe s povezanim osobama – vjerovnicima;
· Dobit;
d) Ukupne obveze.
IMOVINA
a) Gotovina:
· Provjeravanje računa;
· Devizni račun;
b) Ulaganja u vrijednosne papire:
· Vrijednosni papiri;
c) Naselja i druga imovina:
· Namire po REPO poslovima;
· Obveze po obrnutim REPO operacijama;
· Obračuni s klijentima – dužnicima;
· Obračuni s izvođačima – dužnicima;
Obračuni s povezanim osobama – dužnicima
· Gubici;
d) Ukupna imovina.
Nakon analize dostavljenog obrasca, možemo zaključiti da je isti u osnovi neprikladan sa stajališta iskazivanja podataka za potrebe upravljačkog računovodstva. Problem učinkovitosti može se riješiti sastavljanjem bilance ne „na kraju izvještajnog razdoblja“, već svakodnevno. Ali još uvijek postoji niz nedostataka koji se ne mogu prevladati u okviru ovog dizajna. Prisjećajući se gore navedenih problema, osvrnimo se na još neke. Prvo, transakcije s vrijednosnim papirima prenesenim na povjereničko upravljanje ne uklapaju se u shemu koju je razvio NAUFOR. U pasivi stanja nema retke za knjiženje vrijednosnih papira, već se u pasivi trebaju pojaviti "vlasnička" konta. Drugim riječima, imovina bilance treba odražavati ulaganja u vrijednosne papire s podračunima „mjesto pohrane“, a obveze s podračunima za svakog klijenta trebaju se odražavati u obvezama. Upravo u slučaju povjereničkog upravljanja to postaje nerješiv problem, u predloženi obrazac načelno se mogu unijeti i drugi poslovi. Drugo, načela računovodstvenog vođenja portfelja klijenata i vlastitog portfelja investicijske banke trebaju biti ista, uz odraz izvora i ulaganja u pasivu, odnosno imovinu. Treće, nije jasno kakvo značenje NAUFOR stavlja u pojam "ulaganja u vrijednosne papire" - to mogu biti vrijednosni papiri kupljeni, ali nisu preregistrirani ili već preregistrirani, pa čak iu kvantitativnom smislu - spominjanje novčane vrijednosti u "Standardi..." nisu uključeni. Četvrto, korištenje uvjetnog „Fonda sredstava za poslovanje s vrijednosnim papirima” kao bilančne stavke nema ekonomskog smisla, jer će npr. svaka promjena stanja na tekućem računu koja nije vezana uz poslovanje s vrijednosnim papirima povlačiti za sobom promjenu veličina Fonda.
Dakle, razmatrani saldo gotovine, po našem mišljenju, ne rješava problem upravljačkog računovodstva. Stoga preporučujemo da ne koristite njega, već potpunu operativnu bilancu koja sadrži informacije o portfeljima vrijednosnih papira i gotovine, kao i informacije o vrijednosnim papirima za isporuku/prijem i gotovinu plativu/primljenu.
Prijedlog poslovne bilance sastavljen je na temelju kontnog plana koji je izradio autor, prikazanog u tablici. 3.1.
Tablica 3.1
INTERNI KONTNI PLAN RUSKE INVESTICIJSKE BANKE
Grupa računa | A - aktivno; | Namjena računa | Vrsta računa |
|
broj grupe | interval računa uključenih u grupu |
|||
računi ugovornih strana | obveze |
|||
skrbnički računi kupaca | vlasnik |
|||
računi kupaca - povjereničko upravljanje | vlasnik |
|||
trgovački računi investicijske banke i pridruženih struktura | vlasnik |
|||
gotovinski računi investicijske banke i povezanih struktura | ||||
računi vrijednosnih papira (mjesto pohrane) – registri i depozitari | ||||
računi dobiti i gubitka (po procesu) |
Na računima skupine 1 - 4 uvode se „maske računa“ koje omogućuju, između ostalog, rješavanje problema knjigovodstvenog evidentiranja vrijednosnih papira „u prolazu“. Istovremeno s glavnim (trgovačkim) računom, svaki klijent (druga ugovorna strana) otvara skup računa, čijom maskom je moguće nedvosmisleno vratiti broj glavnog računa (gdje su pohranjeni vrijednosni papiri) i stanje vrijednosnih papira “ u tranzitu". Ova organizacija računovodstvo omogućuje da se u trenutku unosa datuma u sustav, npr. preregistracije, automatski generiraju transakcije koje prenose papire (u slučaju preregistracije) s računa „poslano na preregistraciju“ na „preregistraciju“. registrirani” račun prema očitom algoritmu: povećavajući za jedan odgovarajuću znamenku u broju računa ovaj klijent/ protustranka.
Tablica 3.2
RAČUN MASKA "VLASNIK"
Maska | Vrsta računa |
x, 1xx, xxx | računi obveza |
x, 2xx, xxx | potpisan ugovor o računu |
x, 3xx, xxx | faktura poslana na preregistraciju |
x,4xx, xxx | računi ponovno registrirani |
x,5xx, xxx | računi plaćeni |
x, x1x, xxx | računi korporativnih vrijednosnih papira |
x, x2x, xxx | |
x, x3x, xxx | gotovinski računi |
3. Glavne ideje i rezultati
Dakle, model upravljačkog računovodstva koji je autor razvio u investicijskom društvu omogućuje organiziranje sustavnog računovodstva transakcija s vrijednosnim papirima i izvještavanja. Pritom je podsustav za računovodstvo transakcija s vrijednosnim papirima odvojen, ali ne i izoliran od podsustava za računovodstvo ostalih poslovnih transakcija.
Dakle, dopustite da ukratko nabrojimo neke od glavnih ideja na kojima se temelji istraživanje i rezultate do kojih su došli autori.
Prvo, računovodstvo je organizirano prema procesu. Podjela na procese - prema vrstama vrijednosnih papira i/ili prema tehnologijama trgovanja.
Drugo, za svaki proces, računovodstvo je organizirano prema jednoj shemi. Primarni dokumenti upisuju se u odgovarajuće upisnike. Kako bi se kontrolirao prolaz primarnog dokumenta, bilježe se faze izvršenja transakcije. Primarni dokument, ovisno o tehnologiji trgovanja, generira ili izravno kretanje vrijednosnih papira ili gotovine ili nastanak obveze isporuke vrijednosnih papira ili plaćanja. I kretanje i obveza bilježe se u portfeljima gotovine ili vrijednosnih papira u trenutku izvršenja primarnog dokumenta. Upisi u knjigovodstvene registre koncipirani su na način da je evidencija fiksiranja obveze u portfelju načelno ekvivalentna evidenciji kretanja u portfelju, jedina razlika je nepostojanje datuma kretanja. Prisutnost (odsutnost) datuma u odgovarajućem polju je kriterij za klasificiranje određenog zapisa kao kretanja (fiksne obveze). Dakle, zapis o obvezama sadrži potpune podatke o budućem kretanju, osim stvarnog datuma kretanja. Ali budući da imamo prognozirani datum, zapravo, informacije o budućem kretanju su potpune. Datum predviđanja može se fiksirati na dva načina: u računovodstvenom registru primarni dokumenti kao datum jedne od faza prolaska ugovora ili u registrima novčanog toka i vrijednosnih papira. Ove dvije opcije su identične sa stajališta ekonomskog smisla, jer u svakoj fazi prolaska primarnog dokumenta, računovodstveni sustav vrši odgovarajuće promjene u portfelju vrijednosnih papira, gotovini i obvezama, ali, s druge strane, ovaj datum se odnosi na različitim entitetima. Preporučamo da dilemu - kod kojeg subjekta fiksirati datum - riješite u korist primarnih dokumenata, budući da se kretanja u portfeljima poduzeća (vrijednosni papiri i gotovina) događaju u trenucima koji su već evidentirani u registrima primarnih dokumenata.
Treće, gore navedena računovodstvena načela imaju svoju praktičnu primjenu. Rad predstavlja eksplicitno razvijen od strane autora:
1. određenu vrstu upisa u dnevni dnevnik vrijednosnih papira i dnevni blagajnički dnevnik; ovo načelo evidentiranja u računovodstvenim registrima optimalno je kako za rješavanje problema upravljačkog računovodstva, tako i sa stajališta programske implementacije računovodstvenog sustava;
2. kontni plan, knjiženja koja odražavaju glavne transakcije s vrijednosnim papirima i stanje poslovanja;
3. Algoritmi za pretvaranje knjiženja u dnevnike dnevnog knjigovodstva vrijednosnih papira i gotovinskog knjigovodstva u knjiženja potrebna za sastavljanje poslovne bilance. Knjiženja i poslovna bilanca generiraju se dinamički - upitom ili korištenjem OLAP (On-line Analytical Processing) tehnologije.
Investicijski savjetnici, njihova uloga u pregledu prospekta vrijednosnih papira
Danas više od 40% prvih osoba gospodarskih društava ima iskustvo rada s raznim vrstama konzultanata. To sugerira da je potražnja za savjetovanjem značajno porasla posljednjih godina. Međutim, do sada se svega oko 10% konzultantskih tvrtki bavi investicijskim savjetovanjem. I vrlo je malo ljudi koji sebe nazivaju investicijskim konzultantima.
Odnosno, danas u Rusiji praktički nema neovisnih investicijskih konzultanata. No, ako takvi ljudi načelno postoje, onda možemo govoriti o postojanju ove profesije kod nas.
Nakon analize različitih definicija, možemo reći da je investicijski konzultant osoba koja profesionalno savjetuje fizičke i pravne osobe o investicijskim pitanjima i metodama upravljanja imovinom. Investicijski konzultant odgovoran je za izradu investicijske politike koju zatim slijede ljudi koji ga angažiraju.
Dakle, dužnosti ovog stručnjaka prvenstveno uključuju analizu financijska imovina kako bi se utvrdile njihove karakteristike ulaganja i dale preporuke iz područja upravljanja investicijama, upravljanja portfeljem vrijednosnih papira, upravljanja financijama i dr. A krajnji potrošač rezultata profesionalnog djelovanja investicijskog savjetnika je potencijalni investitor koji djeluje na financijskim tržištima – pojedinac ili entitet.
Iz svega navedenog proizlazi da dato zanimanje je vrlo usko isprepletena sa zanimanjima financijski analitičar, o čemu smo već pisali, i investicijski analitičar. Međutim, ti stručnjaci možda i nisu konzultanti, ali konzultant jednostavno mora biti analitičar. Ali, osim toga, on ima puno drugih dužnosti, o kojima želimo detaljnije govoriti.
Prije svega treba naglasiti da je investicijski savjetnik uvijek na strani investitora - privatne osobe ili organizacije - i vodi se njegovim interesima. Uzimajući u obzir opće financijska situacija klijenta i njegovih investicijskih zadataka, pomaže u oblikovanju opsežnog investicijskog programa koji uključuje različita područja. Rješenje ovih pitanja uključuje razmatranje mogućnosti ulaganja novca u takve financijske institucije kao što su:
- - Osiguranje
- - Investicijski fondovi
- - Vrijednosni papiri
- - Bankarski proizvodi
- - mirovinska štednja
Ali investicijski savjetnici ne stvaraju samo pojedinca investicijski plan i razviti investicijsku strategiju, ali i pomoći da sve to zaživi. Odnosno, stručni konzultant doprinosi učinkovitoj provedbi ovog programa.
U slučaju da je investicijski savjetnik angažiran od strane pojedinac, i poduzeća, njegove odgovornosti također mogu uključivati sljedeće:
Izračun ekonomskog učinka pojedinog projekta. Komparativna analiza moguće alternative provedba projekta. Konzultacije o Trenutna situacija o financijskom tržištu i mogućim uvjetima za potencijalne ulagače, kao i naznaku onih potencijalnih ulagača i vjerovnika koji bi mogli biti zainteresirani za suradnju s poduzećem.
Razvoj najbolje opcije financiranje projekta, s izračunom novčanih tokova za projekt, rasporedom njegovog financiranja od strane partnera, nagodbama zajmova i zajmova.
Izrada prijedloga optimizacije financijskog dijela projekta u smislu smanjenja poreznog opterećenja, smanjenja rashoda kamata i ostalih rashoda.
Priprema potrebne dokumentacije za prezentaciju projekta potencijalnim investitorima i vjerovnicima (poslovni plan, investicijski memorandum, studija izvodljivosti). Sudjelovanje u pregovorima s potencijalnim investitorima, vjerovnicima ili kupcima poduzeća.
Potpora investicijskom projektu za cijelo razdoblje njegove provedbe i provedbe trenutni rad privući sredstva i optimizirati financijski dio projekta.
Iz navedenog proizlazi da će se poduzeće, zbog velikog obima i raznovrsnosti poslova, vjerojatno obratiti konzultantskoj tvrtki. Ali za privatnu osobu, naravno, bit će prikladnije i ugodnije raditi s neovisnim konzultantom.
Prije svega sve one koji su potrebni financijskom ili investicijskom analitičaru. Nećemo se ponavljati, oni koji žele mogu pogledati naš članak "Profesija: Financijski analitičar i pronaći tamo sve potrebne informacije o ovim pitanjima.
Ali postoje i posebne kvalitete svojstvene konzultantima. Prije svega, to je sposobnost uspostavljanja osobnog kontakta i postizanja međusobnog razumijevanja s klijentom. Općenito, vrlo je važno da ovaj stručnjak može jasno i jasno izraziti svoje misli i jednostavno govoriti o složenim stvarima. Uspjeh rada ovog stručnjaka izravno ovisi o tome koliko može razumjeti potrebe klijenta i osvojiti njegove simpatije. Stoga je potrebno dovoljno duboko poznavanje psihologije i sociologije, kao i interes za rad s ljudima.
Investicijska društva i njihove djelatnosti
Investicijsko društvo (u ruskom smislu) ima određeni promet sredstava. Njegova struktura (prikazani su glavni članci) dobro objašnjava kako funkcionira i što je glavni predmet njezine djelatnosti.
Dakle, glavna djelatnost investicijskog društva (u ruskom smislu) je određivanje uvjeta i priprema novih emisija vrijednosnih papira, njihova kupnja od izdavatelja kako bi se potom vrijednosni papiri preprodali investitorima, jamčenje plasmana, stvaranje sindikata putem upisa ili grupa. za prodaju novih brojeva . No, kao iu zapadnoj praksi, djelatnost investicijskog društva ne može se ograničiti na to. Ulagači su zainteresirani za održavanje aktivnog sekundarnog tržišta za novoizdane vrijednosne papire. Stoga investicijsko društvo može zadržati dio izdanja za aktivno trgovanje na sekundarnom tržištu kao "layout maker" (investicijsko društvo također ima pravo raditi kao financijski posrednik putem trgovinske burze).
Pritom bi transakcije s vrijednosnim papirima trebale biti isključiva djelatnost ruskih investicijskih društava.
U Rusiji od sredine 1991. - 1992. (prikaz). nekoliko glavnih financijske institucije(VPIK - vojno-industrijska investicijska tvrtka, RINAKO - rusko investicijsko dioničko društvo, NIPEC - Narodna naftna investicijsko-proizvodna euroazijska korporacija itd.). U vrijeme formiranja prikupili su značajne novčani kapital(0,8 - 1,2 milijarde rubalja), što je u visoko inflatornom okruženju 1992. god. (inflacija 2500-2600% godišnje), s odgodom do kraja godine velike privatizacije i dubokom krizom u tom razdoblju, rusko tržište vrijednosnih papira pretvorilo se u papir koji brzo pada (25-26 puta godišnje). ponuda novca.
Struktura imovine i poslovanja investicijskih društava nije u potpunosti zadovoljila zahtjeve za ove financijske institucije rusko zakonodavstvošto se tiče sudionika na tržištu vrijednosnih papira. Činjenica je da su i prema izvornom planu i zbog inflatorne nužde te tvrtke morale uložiti svoj novac ne samo u vrijednosne papire, već i izvršiti izravna novčana ulaganja u nekretnine, u kapital operativna poduzeća, au većoj mjeri - u kratkoročnim komercijalnim projektima.
Čak ni takva strategija nije dovela do opipljivih rezultata: prema rezultatima 1992. god. NIPEC i RINACO nisu isplatili dividende, kapitalizirajući ih (moguća razina nije premašila 50-100% sa stopama inflacije 1992. od 2500-2600%), VPRP isplate dividendi iznosile su 8-55% za različite kategorije dioničara. 10-30% društava investicijskog kapitala 1992.g. uloženo u zajednička ulaganja, 20-50% uloženo u trgovačke poslove, određeni dio uložen u nekretnine, umjetnost itd.
Dakle, prve strukture koje su sebe nazvale investicijskim društvima koja posluju na ruskom tržištu nisu po prirodi svojih aktivnosti bili profesionalni sudionici na tržištu vrijednosnih papira i nisu ispunjavali zakonske uvjete koje za njih postavlja rusko zakonodavstvo.
S druge strane, od 1993. god grupa profesionalnih financijskih posrednika koji su imali dozvolu za rad kao investicijska društva brzo je rasla na ruskom tržištu. Do kraja 1994. 94% profesionalnih sudionika na burzi imalo je takve licence (apsolutna većina njih bila je u kombinaciji s licencama financijskog brokera i investicijskog savjetnika, otprilike 4% bila su isključivo investicijska društva).
Značajke investicijskog društva u usporedbi s drugim investicijskim institucijama.
U domaćoj praksi odabran je model istovremenog sudjelovanja banaka, brokerskih društava, investicijskih društava i fondova u profesionalnim aktivnostima na tržištu vrijednosnih papira. Pritom su banke po svojim pravima, financijskoj osnovi (veličina kapitala, diversifikacija imovine i poslovanja s njima), kadrovskoj i materijalnoj potpori potpuno jedinstveni sudionik na ovom tržištu. Istodobno, transakcije s vrijednosnim papirima nisu glavne za banke i one u velikoj mjeri gube prednosti specijalizacije.
Budući da banke i investicijska društva obavljaju istu vrstu poslova na tržištu vrijednosnih papira, između njih bi se trebala odvijati konkurencija za dionice ovog tržišta.
Banke u ovom natjecanju imaju prednosti. Na njihovoj strani su faktori kao što su:
- Veliki financijska sigurnost i održivost, diversifikacija djelatnosti (transakcije s vrijednosnim papirima nisu isključive);
- b) velike mogućnosti u jamčenju plasmana vrijednosnih papira;
- c) složeni obračunske i gotovinske usluge poslovi s vrijednosnim papirima i drugi poslovi.
Pojava investicijskih društava sa značajnim temeljnim kapitalom, uvedena od početka 1994. godine. ograničenja na Bankovno poslovanje s vrijednosnim papirima, može u velikoj mjeri oslabiti ove prednosti banaka.
Vrste ugovora u brokerskom poslovanju
Brokeri su profesionalni sudionici na tržištu vrijednosnih papira koji obavljaju posredničke (agentske) funkcije na tržištu dionica. Zapravo, posrednik radi isto što i trgovina rabljenom robom: prihvaća robu (vrijednosne papire) uz proviziju i prodaje je novom investitoru. Druga mogućnost je da broker kupi vrijednosne papire u ime brokera. U ovom slučaju, glavna zadaća brokera je pronaći za klijenta vrijednosne papire na tržištu koji će mu odgovarati po cijeni ili prodati, u ime klijenta, njegove vrijednosne papire po određenoj cijeni. Također, broker može pružati usluge izdavatelju prilikom plasiranja vrijednosnih papira, tj. pri otuđenju vrijednosnih papira njihovim prvim vlasnicima. U ovom slučaju, glavni zadatak brokera je plasirati maksimalan broj vrijednosnih papira po najpovoljnijim uvjetima za klijenta. Tako se kod trgovanja vrijednosnim papirima brokerskom društvu obično dodjeljuje uloga posrednika - agenta koji spaja kupce i prodavatelje vrijednosnih papira.
Osim pružanja posredničke usluge Brokeri su općenito dužni svojim klijentima pružiti usluge plaćanja i namire za transakcije kupnje i prodaje vrijednosnih papira. Da bi to učinila, brokersko društvo mora imati odgovarajuće odjele i provoditi interne procedure koje će omogućiti ispravno i učinkovito provođenje procesa namire, tj. osigurati: 1) uknjižbu prijenosa vlasništva vrijednosnih papira s prodavatelja na kupca i po potrebi fizičku dostavu certifikata vrijednosnih papira; 2) novčane nagodbe kupac s prodavačem.
Ugovor o narudžbi. Na burzi, posrednik se na temelju ugovora o zastupanju obvezuje sklopiti posao ili niz poslova o stjecanju ili prodaji određenih vrijednosnih papira u ime i za račun klijenta. Broker u ovoj situaciji djeluje kao odvjetnik, a klijent - principal. Budući da nalogodavac postaje stranka u poslovima koje sklapa posrednik u skladu s ugovorom o komisionu, prema tome on, a ne posrednik, ima odgovarajuća prava i obveze.
Ugovorom o zastupanju nalogodavac se obvezuje: posredniku izdati punomoć (punomoći) za obavljanje poslova s vrijednosnim papirima; osigurati brokeru sredstva potrebna za izvršenje naloga; naknaditi brokeru nastale troškove; prihvatiti od posrednika sve naloge koje je on izvršio u skladu s ugovorom; platiti brokeru naknadu. Ugovorom o komisionu posrednik se obvezuje: osobno izvršiti nalog koji mu je dao (ali može izvršenje povjeriti i drugoj osobi, ako je to ugovorom predviđeno ili je uzrokovano potrebom zaštite interesa) ravnatelja); informirati klijenta, na njegov zahtjev, o svim informacijama o tijeku izvršenja naloga; prenijeti na komitenta sve primljeno po poslovima obavljenim na temelju ugovora o komisionu; po izvršenju narudžbe ili po raskidu ugovora vratiti punomoći i dostaviti izvješće s priloženom dokumentacijom (ukoliko to ugovor zahtijeva).
Ugovor o proviziji. Na burzi, postupajući temeljem ugovora o komisionu, posrednik se obvezuje u ime nalogodavca sklopiti posao ili niz poslova stjecanja ili prodaje određenih vrijednosnih papira u svoje ime, a na trošak nalogodavca, u ime klijenta. Broker u ovoj situaciji djeluje kao komisionar. Zauzvrat, klijent djeluje kao obveznik.
Ugovorom o komisionu komitent se obvezuje: primiti od posrednika sve što je po ugovoru izvršeno; osloboditi komisionara obveza prema trećim osobama za izvršenje komisionog naloga; platiti posredniku naknadu i nadoknaditi mu nastale troškove (čak i ako ugovor nije izvršen krivnjom nalogodavca); ako ima primjedbi na primljeno izvješće komisionara, obavijestiti ga u roku od 30 dana, osim ako ugovorom nije predviđen drugi rok (u protivnom se izvješće smatra prihvaćenim).
Ugovorom o komisionu posrednik se obvezuje: izvršiti nalog pod najpovoljnijim uvjetima za nalogodavca u skladu s njegovim uputama (a u nedostatku istih, u skladu s običajima poslovanja); prenijeti na klijenta sve primljeno temeljem ugovora o komisionu i podnijeti izvješće s priloženom dokumentacijom; biti odgovoran za imovinu klijenta koju posjeduje posrednik; u slučaju neizvršenja transakcije od strane treće osobe, o tome obavijestiti klijenta, prikupiti potrebne dokaze, te na njegov zahtjev prenijeti prava iz posla na klijenta (prema pravilima o ustupu tražbine) .
Agencijski ugovor. Na burzi, postupajući temeljem ugovora o zastupanju, broker se obvezuje, uz naknadu, u ime klijenta obaviti transakciju ili niz transakcija stjecanja ili prodaje određenih vrijednosnih papira u svoje ime, ali na trošak naručitelja ili u ime i na račun naručitelja. Broker u ovoj situaciji djeluje kao agent. Zauzvrat, klijent djeluje kao principal. Na temelju tehnološke sheme interakcije između brokera i klijenta ugovor o zastupstvu slično shemama rada brokera po ugovorima o proviziji i proviziji. Ugovor o zastupanju omogućuje vam pokrivanje šireg spektra posredničkih aktivnosti. Osim sklapanja poslova, to može biti i pregovaranje, i provođenje reklamne kampanje, te provođenje istraživanja tržišta - stvarne radnje koje same po sebi ne stvaraju pravne posljedice za klijenta. Međutim, ugovor o zastupanju ima malo samostalnog pravnog sadržaja. Na odnos broker-klijent primjenjuju se ili pravila o proviziji ili pravila o proviziji, ovisno o tome kako se agent ponaša.
Osiguravajuća društva na tržištu vrijednosnih papira u svjetskoj su praksi moćna u financijski subjekt gospodarstva, dakle, ozbiljan institucionalni "igrač". Osnovna djelatnost im je, naravno, osiguranje. Međutim, u procesu obavljanja svoje glavne djelatnosti privlače dugoročna sredstva i formiraju financijske rezerve, koji se plasiraju na tržište vrijednosnih papira, djelujući kao glavni sudionik na financijskom tržištu, s jedne strane, te investitor i izdavatelj, s druge strane.
Osiguravajuća društva kao kupci vrijednosnih papira (investitori) postupaju krajnje oprezno. Ponašajući se u biti kao kupac tuđeg rizika, osiguravajuće društvo ne može ga povećati stjecanjem po drugi put u obliku kupnje rizične imovine, pa su stoga u Njemačkoj, primjerice, ulaganja u visokorizične vrijednosne papire općenito zabranjena; u SAD-u ne mogu plasirati više od 1% imovine. U Ujedinjenom Kraljevstvu ulaganja u razne vrste nevladinih vrijednosnih papira ograničena su na 1-5%. Treba napomenuti da takav Ruske norme općenito, mnogo je mekši, osim toga, nemamo gotovo nikakvih detalja o vrstama vrijednosnih papira.
Vaš investicijski portfelj Osiguravajuća društva oblikuju se, u pravilu, od državnih vrijednosnih papira, koji osiguravaju pouzdanost ulaganja i likvidnost, te od dionica, obveznica prvog ešalona ( plavi žetoni) nego strategija ulaganja nalikuje poslovnim bankama.
Osiguravajuća društva, kao predstavnici kapitalno intenzivne industrije, ulaze na tržište vrijednosnih papira, s druge strane, kao veliki primatelji vlasničkog i dužničkog kapitala. To znači da postaju izdavatelji vlastitih vrijednosnih papira (dionica i obveznica). Osiguravatelji posluju pod Opći zahtjevi, a njihova se emisijska aktivnost ne razlikuje mnogo od drugih tvrtki. U pogledu opsega aktivnosti izdavanja i cirkulacije vrijednosnih papira na sekundarnom tržištu, industrija osiguranja nije vodeća, značajno ustupajući bankama i financijskim i industrijskim korporacijama. No, uloga pojedinih velikih osiguravajućih otvorenih dioničkih društava ocjenjuje se vrlo ozbiljnom. Za Rusiju ovaj smjer uopće nije relevantan, ali, primjerice, u SAD-u ili Njemačkoj otvorena prodaja dionica osiguravajućih društava svima sasvim je normalna praksa.
Referenca: vrhunski primjer međunarodnog osiguravajućeg društva
razmjera na tržištu vrijednosnih papira može poslužiti američki
International Group Inc. (A/G) najveća je američka osiguravajuća tvrtka. Sjedište je u New Yorku. Osnovao ju je 1919. Cornelius Vander Starr u Šangaju (Kina). U budućnosti se poslovanje tvrtke proširilo po cijelom svijetu. Godine 1969. tvrtka je izašla na burzu. Trenutni šef tvrtke je Edward Liddy. Tvrtka je broj 2 u svijetu za osiguranje imovine i nezgoda i broj 1 u SAD-u za osiguranje života. Osim osiguranja i reosiguranja, opseg djelatnosti AI-a uključuje Financijske usluge, mirovinska štednja i upravljanje imovinom. Tvrtka također radi na području potrošačkih financija (American General Finance). Tvrtka ima preko 92.000 zaposlenika i oko 50 milijuna kupaca u 130 zemalja. Prihod za 2005. - 98,6 milijardi dolara Neto dobit za siječanj-rujan 2005. - 10,023 milijarde dolara Kapitalizacija - 172,3 milijarde dolara, dionički kapital - 80,61 milijarda dolara
Tvrtka je pretrpjela velike gubitke zbog bankrota najveće američke investicijske banke Lehman Brothers. Kao rezultat toga, američka vlada odlučila je osiguravajućem divu dati zajam od 85 milijardi dolara (ukupno oko 182,5 milijardi dolara), a zauzvrat će 79,9% dionica osiguravajućeg društva biti preneseno na državu.
Mirovinski fondovi u najširem smislu su organizacije koje se bave privlačenjem sredstava stanovništva u obliku doprinosa s ciljem njihovog naknadnog povrata u obliku akumulirane mirovine. Sa stajališta njihove važnosti kao potencijalnog investitora, vjerojatno ima smisla citirati iz udžbenika "Investicije" nobelovac W. Sharpe: „Bez sumnje, institucionalni investitori koji se danas najdinamičnije razvijaju su mirovinski fondovi i investicijski fondovi. Mirovinski fondovi su relativno nova pojava. Prvi moderni mirovinski fond u Sjedinjenim Državama stvorio je General Motors 1950. Od tada mirovinski fondovi rastu kao pečurke. Otprilike 40% radnog stanovništva u Sjedinjenim Državama trenutno sudjeluje u nekom obliku mirovinskog sustava. Imovina mirovinskog fonda, koja je 1970. iznosila samo 170 milijardi dolara, sada prelazi 3 trilijuna dolara. .
Mirovinski fondovi za formiranje izvora isplate mirovina plasiraju prikupljena sredstva prvenstveno na tržište vrijednosnih papira, čime se mogu pripisati njegovim (tržišta vrijednosnih papira) sudionicima (investitorima). Mirovinski fondovi zbog svoje specifičnosti privlače prije svega dugoročna sredstva; to im daje mogućnost ulaganja novca kupnjom dugoročnih vrijednosnica. Objekti takvih ulaganja u pravilu su dionice i obveznice.
U ruskoj praksi zapravo postoje dva sustavna sudionika na tržištu mirovinske usluge- Mirovinski fond Ruske Federacije (PFR) i sustav nedržavnih mirovinskih fondova (NPF). Važno je napomenuti da je, unatoč dinamičnom razvoju nedržavnih mirovinskih fondova od 2004., broj njihovih sudionika (osoba koje primaju mirovine u njima) samo 6,5% od ukupnog broja umirovljenika u Rusiji. Djelatnosti nedržavnih mirovinskih fondova, kao i aktivnosti PFR-a, regulirane su posebnim zakonodavstvom. Važno mjesto među zakonodavnim aktima koji se odnose na reguliranje djelatnosti institucija mirovinsko osiguranje(PFR i NPF) kao institucionalni ulagači, posjeduju akte kojima se regulira struktura imovine u koju je dopušteno ulaganje sredstava mirovinska štednja(sredstva uplaćena od strane poslodavca) i mirovinske pričuve (dobrovoljno deponirana sredstva) prilikom njihovog plasiranja, ulaganja. Važan aspekt suvremene prakse je program državnog sufinanciranja sredstava koja dobrovoljno uplaćuju građani i/ili njihovi poslodavci za povećanje mirovina, a koji se svodi na sljedeće: ako se građanin ili njegov poslodavac odluči na dodatne dobrovoljne doprinose s ciljem povećanja mirovine, zatim država iz fondova Fond nacionalnog bogatstva doprinosi dodatnih 2.000 do 12.000 rubalja. godišnje, kao da sudjeluje u investicijskom procesu zajedno s budućim umirovljenikom. Ovaj položaj prirodan način utječe na rast kapitalizacije kako mirovinske štednje tako i mirovinskih pričuva te posljedično dovodi do povećanja kapitaliziranosti domaćeg tržišta vrijednosnih papira u cjelini. Niti PFR niti NPF (uz rijetke iznimke) sami ne plasiraju niti ulažu sredstva. U takvim slučajevima u pravilu se angažira društvo za upravljanje. Društvo za upravljanje angažira se na temelju rezultata otvorenog natječaja. PFR, zapravo, poput NPF-a, diversificira rizike angažiranjem ne jednog, već nekoliko (u nekim slučajevima više od desetak) društava za upravljanje, od kojih svako dobiva dio sredstava i njima upravlja godinu dana prije raspisivanja novog natječaja. najavio.
Mirovinski fondovi, koji imaju priliku dugotrajno ulagati novac, u pravilu prakticiraju konzervativne (mogu se tumačiti kao "oprezne" u smislu rizika) investicijske strategije, formirajući portfelje uglavnom od državnih i prve kategorije korporativnih obveznica.
Investicijska društva u međunarodnoj praksi su poduzeća koja svoje fondove formiraju izdavanjem dionica. Takva poduzeća u pravilu rijetko izdaju obveznice. Međutim, oni također vrlo često stavljaju svoj novac u dionice drugih kompanija. Kao dobit dobivaju razliku između iznosa koji su platili za prikupljanje sredstava i iznosa koji su dobili u obliku dividende. Područje djelovanja investicijskih društava na tržištu vrlo je opsežno. Osim ulaganja u vrijednosne papire, bave se osnivanjem podružnica, financiranjem investicijskih projekata, pomažu u organizaciji plasmana vrijednosnih papira, izdaju jamstva za plasman vrijednosnih papira te obavljaju poslove dilera. Sve to donosi dodatne prihode, koje u obliku dividendi dobivaju dioničari tih tvrtki. Trenutno investicijska društva postoje u dva oblika: otvorenog i zatvorenog tipa. Javna investicijska društva, koja se nazivaju "uzajamni fondovi", izdaju svoje dionice postupno, u određenim tranšama, uglavnom novim kupcima, čime postupno izgrađuju vlastiti kapital i šire svoju djelatnost. Tim se dionicama može trgovati i preprodavati na tržištu. Investicijska društva zatvorenog tipa izdaju dionice odjednom u određenom iznosu. Novi kupac ih može kupiti samo na tržištu od prethodnog vlasnika po tržišnoj cijeni. Takve tvrtke najuspješnije posluju u SAD-u i Kanadi. Japan, Engleska, posljednjih godina počeli su širiti svoje aktivnosti u Njemačkoj. U Rusiji takve tvrtke još nisu dobile široku distribuciju.
Društva za upravljanje fondovima su organizacije koje upravljaju imovinom investicijskih, nedržavnih mirovinskih ili zajedničkih fondova. Upravljanje investicijskim i mirovinskim fondovima imaju pravo obavljati investicijska društva koja su dobila odgovarajuće dozvole kojima se daje pravo na povjereničko upravljanje imovinom fondova. Kontrolirati uzajamnog fonda- radi se o iznimnoj vrsti profesionalne djelatnosti na tržištu vrijednosnih papira, koja se može kombinirati samo s upravljanjem drugim fondovima.
Investicijski fondovi su organizacije stvorene u obliku dioničko društvo otvorenog tipa, čija je glavna djelatnost investicijska djelatnost. Investicijski fondovi se u svom djelovanju oslanjaju na kolektivne oblike ulaganja. Privlače sredstva malih i srednjih ulagatelja te formiraju odgovarajuće portfelje vrijednosnih papira na tržištu vrijednosnih papira koji ostvaruju prihod. Istodobno, treba napomenuti da kolektivni oblici ulaganja imaju niz prednosti: prvo, investicijski fond može uložiti sredstva ne u jedan ili dva vrijednosna papira, već u dovoljno velik broj njih, formirajući tako portfelj vrijednosnih papira. (skup vrijednosnih papira koje je stekao ulagač), au isto vrijeme pružaju više prihoda, jer će biti uključeni s različitim prinosima. Ne uvijek isto može priuštiti mali investitor. Drugo, osigurava se diversifikacija (distribucija) ulaganja u vrijednosne papire, što dovodi do smanjenja rizika, jer čak i ako nekoliko vrijednosnih papira iz investicijskog portfelja ne donose prihod, ti gubici će biti pokriveni prihodima od drugih vrijednosnih papira. Treće, investicijski fond štedi na troškovima zbog povećanja opsega poslovanja, što je posljedica činjenice da su troškovi praćenja informacija za upravljanje malim portfeljem i obavljanje poslova (prvenstveno plaćanja provizija) po investicijskoj jedinici puno veći od one profesionalnog fonda investitor s velikim investicijskim portfeljem. Četvrto, profesionalnost investicijskih fondova dovodi do poboljšanja kvalitete portfelja i, sukladno tome, ne samo da smanjuje rizik ulaganja, već i povećava njegovu profitabilnost. Sve to dovelo je do toga da uloga investicijskih fondova na razvijenim tržištima vrijednosnih papira postaje sve značajnija. U Rusiji su se prvi investicijski fondovi pojavili kao vaučerski investicijski fondovi, a njihove su aktivnosti bile vezane uz poslovanje vaučera, odnosno kupovali su vaučere, ulagali novac i isplaćivali prihod vlasnicima. No, iz više razloga, prvenstveno zbog niske profesionalnosti, većina vaučerskih investicijskih fondova je prestala postojati, dok su ih drugi, nakon što su krajem 1990-ih malo suzili, sada ozbiljno proširili. Trenutno na ruskom tržištu postoji mnogo investicijskih fondova koji uspješno posluju, donoseći svojim klijentima prilično stabilan visok prihod)
