Основная цель доверительного управления - приумножение в интересах учредителя управления имущества, переданного в доверительное управление - предполагает использование разнообразных инструментов такого приумножения. Одним из важнейших инструментов, несмотря на известные сложности рынка кредитования, является долговое финансирование ПИФов, особенно актуальное для таких категорий фондов, как фонды недвижимости, кредитные фонды, а также фонды капитального инвестирования (прямые, венчурные и хедж-фонды). Как известно, наличие в структуре капитала заемной составляющей одновременно повышает как риски деятельности, так и доходность на единицу долевых вложений инвесторов. Возможность участвовать в прибыли фонда не только через вхождение в его основной капитал, но и в заемную составляющую - давно ожидаемая на рынке преференция для ПИФов, паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов (то есть фондов, ориентированных на более рисковые, но и более доходные операции).

1. Юридическое основание возможности получить кредит в состав имущества ПИФа

Управляющие компании фондов, паи которых ограничены в обороте (предназначены для квалифицированных инвесторов) вправе заключать договоры займа (кредита) в случае, установленных ФСФР России. Данное право предоставлено таким фондам в силу нормы п. 7 ст. 40 Федерального закона от 29.11.2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», в редакции от 06.12.2007 г. (далее – «Закон об инвестиционных фондах»), исключающей действие пп. 5 п. 1 той же статьи, ограничивающего долговые сделки для иных видов ПИФов. Сделки займа или кредита управляющая компания, действующая как доверительный управляющий ЗПИФа, вправе заключить в случаях, установленных актом государственного регулятора на рынке ценных бумаг. На данный момент, в качестве такого случая закреплено следующее обстоятельство – заимодавцем (кредитором) по договору займа или кредита является квалифицированный инвестор в силу федерального закона (п. 1.6 Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, утв. Приказом ФСФР России от 20.05.2008 № 08-19/пз-н). Перечень квалифицированных инвесторов в силу федерального закона (включая кредитные организации) закреплен п. 2 ст. 51.2 Федерального закона от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О

рынке ценных бумаг» (в ред. от 06.12.2007 г.). Рассмотрим более подробно особенности кредитной сделки кредитной организации с управляющей компанией паевого

инвестиционного фонда.

2. Юридические особенности кредитной сделки

Заключение кредитного договора для финансирования фонда регулируется общими 3 нормами законодательства, определяющими порядок и условия заключения и исполнения договора кредита. При этом в качестве юридических особенностей такого рода кредитного договора являются следующие моменты:

(а) займодавцем (кредитором) является кредитная организаций (традиционно банк) как квалифицированный инвестор в силу федерального закона (пп. 2) п. 2 ст. 51.2 Федерального закона от 22.04.1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»);

(б) заемщиком (должником) является управляющая компания, действующая в качестве доверительного управляющего фонда (с пометкой «Д.У.», которая является обязательной, чтобы сделка была совершенна управляющим в рамках осуществления доверительного управления – п.п. 3 и 4 ст. 11 Закона об инвестиционных фондах);

(в) денежные средства, приобретенные по такому кредитному договору, войдут в состав активов паевого инвестиционного фонда, поскольку ПИФ (как имущественный комплекс) состоит из имущества, как переданного в доверительное управление управляющей компании, так и из имущества, полученного в процессе такого управления – п. 1 ст. 10 Закона об инвестиционных фондах;

(г) кредитное обязательство (основной дог и проценты) погашается за счет имущества Фонда – п. 2 ст. 16 Закона об инвестиционных фондах.

3. Взаимодействие банка со «специфическим» заемщиком

Одной из ключевых банковских процедур при кредитовании является определение качества ссуды. Поскольку в рассматриваемой ситуации погашение кредитного долга и процентов осуществляется за счет имущества ПИФа, то помимо учета юридических особенностей самой кредитной сделки необходима некоторая адаптация внутренних

банковских процедур оценки кредитного риска.

3.1. Оценка кредитного риска

Юридические особенности кредитного договора в отношении фонда предполагают спецификацию оценки кредитного качества заемщика по такому договору. В рамках Положения ЦБ РФ от 26.03.2004 г. № 254-П «О порядке формирования кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам, по ссудной и приравненной к ней задолженности» (далее – «Положение № 254-П») «банк оценивает кредитный риск по ссуде и определяет категорию качества ссуды (в т.ч. для целей резервирования).

Заемщиком выступает управляющая компания Д.У. ПИФ и кредитное обязательство погашается за счет фонда, следовательно, кредитное качество такого заемщика должно производится с учетом этой особенности. Соответственно, для вынесения профессионального суждения о кредитном риске по ссуде (п. 3.1.1 Положения № 254-П) при

анализе деятельности заемщика нужно принимать во внимание следующее:

Финансовое положение заемщика оценивается в первую очередь исходя из информации о фонде, в состав которого привлекается кредитные средства (отрасль определяется по инвестиционной стратегии, определенной инвестиционной декларацией фонда, а финансово-экономические показатели исходя из отчетности по ПИФу (см.: далее – «п. 3.2 Финансовая отчетность в отношении фонда»);

Качество обслуживания долга по ссуде оценивается без специальных особенностей - по факту платежей в адрес банка со счета фонда (расчетного счета «Д.У.») по основному долгу и процентам (при первоначальной выдаче кредита по финансовому положению заемщика – п. 3.8 Положения № 254-П);

Иные риски заемщика оцениваются главным образом исходя из деятельности по управлению фондом, в состав которого привлекаются кредитные средства (в частности, внешние обязательства заемщика должны рассматриваться как иные обязательства, погашаемые за счет имущества фонда, функционирование рынка, на котором работает заемщик, должно рассматриваться как рынок активов, составляющих имущество фонда, и операций, совершаемых управляющей компанией в рамках доверительного управления фондом).

3.2. Финансовая отчетность в отношении фонда

Поскольку кредитное обязательство погашается за счет имущества Фонда, для оценки 4 финансового положения управляющей компании Д.У. ПИФ, как заемщика по кредитному договору основным источником информации служит финансовая отчетность управляющего в отношении фонда. Учитывая Примерный перечень информации для анализа финансового положения заемщика (Приложение № 2 к Положению № 254-П) помимо финансовой отчетности самой управляющей компании может быть представлена:

Во-первых, составляемая в соответствии с Положением об отчетности акционерного инвестиционного фонда и отчетности управляющей компании паевого инвестиционного фонда, (утв. Постановлением ФКЦБ России от 22.10.2003 г. № 03-41/пс) профессиональная отчетность управляющей компании в отношении ПИФа, которая позволяет оценить финансовое положение фонда (и не только стоимость его активов, но и его обязательства, доходность иные показатели, исследуемые при анализе юридического лица), в том числе:

Баланс имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд;

Отчет о приросте (об уменьшении) стоимости имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд;

Справка о стоимости активов паевого инвестиционного фонда;

Отчет о владельцах инвестиционных паев открытого паевого инвестиционного фонда;

Отчет о вознаграждении управляющей компании паевого инвестиционного фонда и расходах, связанных с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом;

Заключение аудитора по результатам ежегодной аудиторской проверки бухгалтерского учета, ведения учета и составления отчетности в отношении имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, и операций с этим имуществом;

Бухгалтерская отчетность управляющей компании паевого инвестиционного фонда.

Во-вторых, свободная к составлению бухгалтерская отчетность паевого инвестиционного фонда (составляемая по общим правилам ведения бухгалтерского учета с

особенностями, установленными действующими рекомендательно Методическими указаниями по бухгалтерскому учету и отчетности в паевом инвестиционном фонде, утв. Постановлением ФКЦБиФР России от 19.02.1996 г. № 4).

4. Залог имущества Фонда в обеспечение кредита

Обеспечение кредита залогом имущества является общепринятой практикой, способствующей привлечению заемных средств. В этой связи необходимо отметить, что в

законодательстве отсутствуют нормы, запрещающие совершение сделки залога имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд. При этом имеются нормы,

допускающие совершение такой сделки.

4.1. Законодательство

В соответствии с п. 3 ст. 11 Закона об инвестиционных фондах управляющая компания осуществляет доверительное управление паевым инвестиционным фондом путем совершения любых юридических и фактических действий в отношении составляющего его имущества, и залог имущества фонда не запрещен. При этом, надо иметь ввиду, что закон устанавливает следующие ограничения в отношении залоговых сделок с имуществом фонда:

Управляющая компания не вправе совершать сделки по приобретению имущества, уже являющегося предметом залога или иного обеспечения – пп. 4 п. 1 ст. 40 Закона об инвестиционных фондах;

Управляющая компания не вправе использовать имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд, для обеспечения исполнения собственных обязательств, не связанных с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, или для обеспечения исполнения обязательств третьих лиц – пп. 4 п. 3 ст. 40 Закона об

инвестиционных фондах.

С учетом указанных ограничений управляющий фондом (осуществляя в силу ст. 1020 ГК РФ и упомянутой п. 3 ст. 11 Закона об инвестиционных фондах, правомочия собственника в отношении имущества, составляющего Фонд) вправе передавать имущество фонда в залог в обеспечение только тех обязательств, исполнение которых

подлежит за счет имущества фонда (в частности в обеспечение кредита, выданного в состав активов фонда.) Отсутствие запрета на залог имущества фонда также связано с возможностью возникновения залога в силу закона. В частности при приобретении активов в состав фонда может действовать эффект нормы п. 5 ст. 488 ГК РФ, которая предусматривает, что «Если иное не предусмотрено договором купли-продажи, с момента передачи товара покупателю и до его оплаты товар, проданный в кредит, признается 5 находящимся в залоге у продавца для обеспечения исполнения покупателем его обязанности по оплате товара». Таким образом, если поставка имущества, которое приобретается в состав фонда, происходит раньше его оплаты, то в силу закона возникает залог такого имущества в составе фонда.

Юридическими особенностями сделки залога активов ПИФа являются следующие моменты:

(а) залогодателем является управляющая компания, действующая в качестве доверительного управляющего фонда (заключающая залоговый договор с пометкой «Д.У.» – п.п. 3 и 4 ст. 11 Закона об инвестиционных фондах);

(б) залог предоставляется в обеспечение кредитного обязательства, погашаемого за счет имущества Фонда – пп. 4 п. 3 ст. 40 Закона об инвестиционных фондах.

4.2. Подзаконное регулирование

Изложенная позиция в отношении залога имущества фонда нашла свое подтверждение в нормативных актах федеральных органов исполнительной власти, в частности в следующих актах Минюста РФ и ФСФР России. Действует Инструкция о порядке государственной регистрации ипотеки объектов недвижимого имущества, утверждена Приказом Минюста РФ от 15.06.2006 № 213 (далее - «Инструкция»), которая в том числе закрепляет особенности государственной регистрации залога недвижимости (ипотеки) объектов недвижимости, составляющих паевой инвестиционный фонд. В частности указывается, что при государственной регистрации ипотеки недвижимого имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, в составе документов для регистрации представляются подлинники и копии выписки из реестра паевых инвестиционных фондов, правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом, лицензии управляющей компании, в доверительном управлении которой находится паевой инвестиционный фонд (абз. 15 п. 12 Инструкции), а в качестве залогодателя выступает управляющая компания, в доверительном управлении которой находится паевой инвестиционный фонд (абз. 18 п. 12 Инструкции). Прохождение процедуры регистрации договора ипотеки является подтверждением законной возможности совершить рассматриваемую сделку.

Также ФСФР России (ранее ФКЦБ) рекомендует определенные особенности учета таких операций, так в абз. 3 п. 3.4 Методических указаний по бухгалтерскому учету и отчетности в паевом инвестиционном фонде (утв. Постановлением ФКЦБФР при Правительстве РФ от 19.02.1996 г. № 4, действуют рекомендательно) прямо указывается, что «Имущество паевого инвестиционного фонда, под залог которого были привлечены заемные средства, наряду с соответствующим отражением в аналитическом учете счетов учета имущества, под залог которого получены средства взаймы, отдельно показывается управляющей компанией на забалансовом счете 009 "Обеспечения

обязательств и платежей выданные"».

4.3. Судебная практика.

Кроме того, судебная практика в отношении договоров доверительного управления подтверждает возможность заключения договоров залога (в том числе ипотеки, в

отношении активов, находящихся в доверительном управлении). В отношении договоров залога имущества, входящего в состав паевого инвестиционного фонда, судебная практика отсутствует (в публичных источниках не приводится). Однако надо иметь ввиду, что согласно п. 4 ст. 1012 ГК РФ отношения между пайщиками паевого инвестиционного фонда и его управляющим являются договором доверительного управления с особенностями, установленными Законом об инвестиционных фондах, соответственно применительно к доверительному управлению имуществом ПИФа действуют аналогичные правила в части залога. Судебная практика относительно договоров «классического» доверительного управления свидетельствует, что среди правомочий управляющего (совершающего любые юридические и фактические действия с имуществом в доверительном управлении п. 2 ст. 1012 ГК РФ и п. 3 ст. 11 Закона об инвестиционных фондах) присутствует право на передачу имущества в доверительном управлении под залог. Кроме того, особо отмечается, что в отношении распоряжения недвижимым имуществом (в том числе в отношении сделок ипотеки) соответствующая оговорка должна присутствовать в договоре доверительного управления. Судебные решения о признании недействительным договора залога по основанию противоречия природе доверительного управления отсутствуют. В подтверждение единообразия практики можно привести следующие акты судебных

инстанций Федеральных Арбитражных судов различных округов.

В показательном Постановлении ФАС 6 Уральского округа от 08.06.2005 по делу № Ф09-1614/05-С5 указано: в договоре доверительного управления стороны предусмотрели, что выгодоприобретателем по договору является учредитель управления, в интересах которого доверительный управляющий обязуется осуществлять управление имуществом и, осуществляя доверительное управление, управляющий вправе совершать в отношении этого имущества любые юридические и физические действия, при этом сделки по отчуждению и залогу управляющим имущества, переданного в доверительное управление, подлежат обязательному письменному

согласованию с учредителем управления. В постановлении отмечается, что суд, проанализировав содержание договора залога, на основании п. 1 ст. 431 ГК РФ правильно указал на то, что данный договор от имени залогодателя заключен доверительным управляющим и соответствует условиям договора доверительного управления.

Кроме того, кассационная инстанция заметила что: во-первых, суд правомерно указал на отсутствие оснований для признания недействительной (ничтожной) закладной, поскольку из ее текста также следует, что спорное имущество находится в доверительном управлении, и нарушений положений ст. 14 Федерального закона «Об ипотеке (залоге недвижимости)» при ее составлении не имелось, и, во-вторых, поскольку управляющий заключал спорный договор залога во исполнение условий договора доверительного управления, оформление нотариальной доверенности и подписание договора залога самим собственником не требовались. В Постановлениях ФАС Северо-Западного округа от 02 04.2008 по делу № А13-6201/2006 , а также ФАС Московского округа от 31.05.2005 по делу № КГ-А40/12026-04-2 указывается, что в соответствии со ст. 1020 ГК РФ доверительный управляющий вправе распоряжаться недвижимым имуществом, находящимся в доверительном управлении (то есть продавать, сдавать в аренду, в безвозмездное пользование, передавать в залог и т.п.) лишь в случаях предусмотренных договором доверительного управления. При этом ФАС Северо-Западного

округа, рассматривая фактические обстоятельства дела, прямо сказал, что доверительному управляющему предоставлено право заключать в отношении переданного в

доверительное управление имущества сделки (в том числе залог и заклад).

В Постановлении ФАС Поволжского округа от 19.06.2003 по делам № А 55-9834/02-15 и № А 55-12503/02-15 отмечается, что «до государственной регистрации передачи

недвижимого имущества в доверительное управление ни доверительный управляющий, ни учредитель управления не вправе распоряжаться этим имуществом (продавать, сдавать в аренду, отдавать под залог и т.п.), даже если такое право предоставлено доверительному управляющему по договору». Надо иметь ввиду, что данный договор был

признан недействительным, поскольку он не был согласован, как крупная сделка. При этом по данному делу в Определении ВАС РФ № 7754/08 от 15.07.2008 по делу № А13-6201/2006-24 (подтвердившем недействительность договора по указанному основанию), также отмечается, что по договору доверительного управления управляющий вправе совершать сделки по передаче помещений под залог и (или) заклад. В акте суда одной из апелляционных инстанций (в Постановлении 17-го Арбитражного апелляционного суда от 11 июня 2008 г. № 17АП-3582/2008-ГК по делу № А50-475/2008) при рассмотрении вопроса о действительности договора доверительного управления (в том числе в части объема полномочий управляющего) указано, что в пункте 2.2.3 договора установлены ограничения в части распоряжения доверительным управляющим имуществом, в частности, исключение составляют действия доверительного управляющего по передаче имущества в залог, которые доверительный управляющий вправе осуществлять только с предварительного согласия учредителя управления и на согласованных с последним условиях. При этом данный пункт договора по указанию суда, соответствует требованиям действующего законодательства и не противоречит ст. 1012 и ст. 218 ГК РФ.

5. Выводы

Таким образом, законодатель допускает заключение договоров кредита в целях финансирования фонда с обеспечением кредитного обязательства залогом имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, и более того, устанавливает особенности государственно регистрации такой сделки. Кроме того, очевидно согласие судебной практики с наличием у доверительного управляющего законных правомочий на совершение сделок залога имущества, находящегося в доверительном управлении, и отсутствие каких-либо противоречий такого рода сделки с природой доверительного управления. При этом необходимо учитывать, что правомочие на распоряжение в отношении недвижимости отражается в договоре доверительного управления (в «классическом» управлении как 7 прямое указание в договоре; а в управлении ПИФом через право управляющего распоряжаться активами, предусмотренными инвестиционной декларацией фонда в Правилах доверительного управления фондом). Право управляющего на передачу активов в залог также может быть обусловлено предварительным согласием со стороны учредителя управления, аналогично в закрытом ПИФе, согласие на залог имущества фонда, можно отнести к полномочиям инвестиционного комитета (пп. 2) п. 1 ст. 17.1 Закона об инвестиционных фондах).

На данный момент есть несколько проблем, которые вполне решаемы при правильном к ним подходе

На сегодняшний день рынок кредитных брокеров достаточно активно развит, количество людей желающих получить выгодный кредит в последнее время было предостаточно, этим и объясняется большое количество кредитных брокеров, появившихся на рынке кредитования.

Основной деятельностью этих организаций является консультирование по подбору необходимого кредитного предложения для физических и юридических лиц и получение % от сделки по кредитованию.

До недавнего времени такие организации работали достаточно продуктивно, но сегодня есть о чем задуматься. Проблемы ликвидности у банков, отсутствие средств на кредиты у мелких банков, поток желающих сильно возрос, но получить кредит могут только особо надежные заемщики, другим заемщикам банки не дают даже под большой процент из-за риска невозврата и общая стагнация рынка, ставит этот рынок на грань вымирания.

На данный момент есть несколько проблем, которые вполне решаемы при правильном к ним подходе.

1. Отсутствие предложений от банков (завышенные процентные ставки по кредитам) является основной проблемы кредитных брокеров. Из-за этого количество предложений самих брокеров заметно снизились, естественно произошел отток клиентов.
2. За время работы крупных кредитных брокеров у них накопилась большая база лиц: не только тех, кто хотят получить кредит, но и желающих выдать свои деньги в виде займа под хороший процент. Но российское законодательство не позволяет осуществлять такую коммерческую деятельность без банковской лицензии.
3. Очень высокая конкуренция на рынке кредитных брокеров не позволяет делать уникальные предложения. На сегодняшний день на рынке существует около тысячи банков, из которых 20 % активные кредиторы и большое количество кредитных брокеров по всей России.

Каким образом решают эти проблемы кредитные брокеры на сегодняшний день? Все, в общем, прозаично и просто.
Первая проблема, решается за счет вложения в рекламу и агрессивный способ привлечения новых клиентов.
Вторая проблема решается путём "серых сделок" по кредитованию заинтересованных лиц. И судя по тому, как эта услуга пользуется спросом, в текущей ситуации компании брокеры видят в этом перспективу, несмотря на риск применения санкций.
Проблему большой конкуренции опять же в данном случае решают (скорее всего, не очень эффективно) за счет бюджета на рекламные мероприятия. Только крупные компании могут себе позволить наиболее продуманные и креативные маркетинговые решения, они, скорее всего, и будут делить рынок в 2009 году.

В свете вышесказанных проблем и решений, которые применяют на сегодня кредитные брокеры, наиболее перспективные решения, как правило, не рассматриваются из-за дополнительных расходов на новые инструменты в этой области.

Многие кредитные брокеры даже не задумываются о существовании новых возможностей для решения этих проблем.
Одна из таких возможностей - создание кредитного фонда.

Данный вид фондов появился вследствие последних изменений в законодательстве по рынку коллективных инвестиций ("Положение о составе и структуре активов инвестиционных фондов...", №08-19/пз-н). Основным активом кредитных фондов будут все виды обеспеченных кредитов.

Рис. 1 Схема рыботы кредитного фонда по выдачи займов.

Необходимо сразу добавить, что для создания и осуществления деятельности кредитного фонда необходима управляющая компания с лицензией ФСФР. Получить её не составит особого труда, с учетом того, что на рынке существует несколько компаний, специализирующихся на оказании юридического сопровождения при лицензировании деятельности Управляющих компаний. Существуют на рынке и компании, которые специализируется на внедрении именно кредитного фонда.

Кредитный фонд, проще говоря, - это закрытый паевой фонд для квалифицированных инвесторов. Соответственно данный фонд обладает всеми возможностями ЗПИФ: особый налоговый режим; защита активов; возможность привлечения средств сторонних инвесторов, и многое другое.

1. Покупать права требования по кредитам у банков и получать проценты по этим договорам без уплаты налога на прибыль;

2. Выдавать займы без лицензии кредитной организации;

3. Привлекать денежные средства от стратегических инвесторов.

В состав кредитного фонда в соответствии с Положением о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов (Приказ ФСФР от 20.05.2008 г. № 08-19/пз-н) могут входить следующие активы:

Денежные средства;
Долговые инструменты (облигации, депозитарные расписки);
Права требования по кредитным договорам и договорам займа, обеспечением по которым выступает залог имущества, поручительство или банковская гарантия;
Имущество, являющееся предметом залогом;
Финансовые инструменты, базовым активом которых являются величины процентных ставок;
Финансовые инструменты, базовым активом которых являются финансовые инструменты, базовым активом которых являются величины процентных ставок.

Использование данного фонда позволит кредитным брокерам создать легальный бизнес по выдаче займов при наличии инвесторов либо собственного капитала.
На данный момент в России не зарегистрировано ни одного кредитного фонда, но в прессе уже проходит информация о том, что некоторые компании планируют создать себе такой фонд в самое ближайшее время.

Аналитики группы компаний «Вермонт» считают, данный инструмент актуальным и перспективным. «Данный инструмент сделает переворот на рынке кредитования» - заключают они.

При работе кредитного фонда есть некоторые особенности. Например, инвесторы напрямую не могут получать %-ты по кредитным договорам, т.к. все деньги аккумулируются в фонде (без обложения налогом на прибыль). В этом случае инвесторы могут получать доход в виде регулярных промежуточных выплат из средств фонда, а монетизация компании происходит за счет того, что управляющая компания может брать определенный % в виде вознаграждения за успешное управление.

Кредитный фонд как инструмент по предварительным оценкам сделает революцию на рынке кредитования. Кредитные брокеры в будущем году обретут новый эффективный способ осуществления своей работы, если не будут медлить с принятием оригинальных идей и внедрением новаций.

Наталья Смахтина

В России выдавать деньги в долг могут банки на основании особой лицензии, которую после долгих проверок и согласований предоставляет ЦБ РФ. В частности, документ разрешает проводить операции по корсчетам, работать с валютой, привлекать средства на депозиты, заниматься кредитованием. Помимо этого, есть ряд организаций, кому тоже разрешено ссужать деньги.

Кто может работать

Кроме банкиров часть операций выполняют и небанковские кредитные компании, которые обязаны получить аналогичное разрешение у Центробанка. В итоге в список вошли следующие организации:

Банки.
Небанковские депозитно-кредитные организации (НДКО).

Допускается работа компаний без лицензии, если их ссуды будут менее 1 000 000 рублей. Есть ряд субъектов, обеспечивающих деньгами население, товарами и вещами в виде займов. Их деятельность контролируется уже ГК РФ, а в список клиентов попадают не только физлица, но и юридические компании.

И помните!!! Прежде чем взять кредит, 10 раз подумайте и 1 раз один раз подайте заявку. Если сегодня вам предлагают кредит со ставкой свыше 17% - это явный грабеж. Ищите лучшие предложения. Они есть, их надо искать. И не забудьте обязательно перед подачей заявок прочитать эту заметку , она поможет не совершить вам серьезных ошибок!

Банк	% годовых	Подача заявки
Восточный больше шансов	От 11,5%	Оформить
Тинькофф кредитная карта	0% на 55 дней	Заявка
Ренессанс Кредит самый быстрый	От 12%	Оформить
Альфа-банк кредитная карта	0% на 60 дней	Заявка
Совкомбанк быстрый ответ	От 12%	Оформить
СКБ-Банк	От 19,9%	Оформить
УБРиР	От 15%	Оформить

Небанковские организации

В отличие от банков такие учреждения могут выполнять ряд финансовых операций. Список возможных расписан в ФЗ № 395-1 от 02.12.1990г. Допустим, размещение средств от имени предприятия и за личный счет.

В законе «О банках и банковской деятельности» учтена и форма собственности. Это может быть:

общество с дополнительной ответственностью,

Имеют право выдавать кредиты при составлении договора с учетом возмездности предоставляемых услуг, то есть компании должны получать за свои ссуды какую-то прибыль.

Заем и кредит: разные понятия

По сути такие соглашения одинаковые, но разница будет в форме договорных конструкций, с юридически-правовой стороны. Банковские учреждения характеризуются традиционной работой, где средства не выдают в режиме 24/7, так что не стоит рассчитывать на оперативность и значительную лояльность и гибкость кредитного комитета.

Взаимоотношения между НДКО и банкирами выстраиваются на заключенном кредитном договоре, посредством выплаты процентов за полученные деньги.

Условия займа в двух случаях попадают больше под ГК РФ, и меньше относятся к ФЗ «О лицензировании отдельных видов деятельности», на базе которых работают оба субъекта финансового сектора.

Соглашение о займе

Привлечение рублей, а также их выдача нелицензионными учреждениями возможна при соблюдении договора между участниками сделки. В этом случае четко разграничены права и обязанности сторон, описаны обязательства, которые человек должен в последствии выполнить. В этом случае компания идет как заимодавец (допустим, ломбард), а клиент именуется заемщиком.

Ключевой особенностью закрытого фонда является механизм финансирования. Механизм, который одновременно объединяет в себе и свойства финансового инструментария и организационные элементы хозяйственного общества. За крытые паевые фонды являются универсальным механизмом финансирования, который удовлетворяет как интересам инвесторов, так и интересам реципиентов инвестиций. Например, в отличие от традиционного кредитования и его разновидностей, финансирование через закрытые фонды не требует уплаты процентов, как на инвестиционной фазе, так и в течение всего времени функционирования ЗПИФа - начиная от момента формирования фонда до реализации имущества и погашения паев. Финансирование посредством закрытых паевых инвестиционных фондов не требует залоговых операций (и иных поручительств), это касается как стороннего залога, так например, и незавершенного объекта на стадии строительства. Это позволяет совершать сделки по отчуждению в собственность имущества фонда, при этом само имущество не обременено какими-либо обязательствами.

Закрытые паевые инвестиционные фонды - достаточно гибкий механизм, позволяющий в случае необходимости привлечь дополнительный объем инвестиций на промежуточной стадии реализации проекта. Это можно сделать несколькими путями: дополнительным выпуском паев, кредитованием под залог самих паев, продажей паев, в том числе по сделкам РЕПО. Такие же механизмы можно использовать и для реинвестирования средств в другие проекты.

Так как имущество закрытого паевого инвестиционного фонда обособленно от имущества основных собственников, застройщиков, управляющей компании, и никак не связано с обязательствами третьих лиц, то для инвестора (например, банка) совершенно не важно ни финансовое состояние участников реализации проектов, застройщиков, ни финансовое состояние любого элемента инфраструктуры ЗПИФа. Кроме того, механизм функционирования Закрытых паевых инвестиционных фондов позволяет поменять, любой элемент инфраструктуры, включая управляющую компанию без ущерба для осуществления самого проекта.

Соответственно при принятии решения о финансировании того или иного проекта, основными аргументами уже будет являться привлекательность самого проекта, а не финансовое состояние организаций принимающих участие в его осуществлении, следствием чего будет:

значительное снижение издержек инвестора по рассмотрению проектов;

позволит пересмотреть многие решения по финансированию привлекательных проектов, которые раньше не могли осуществиться из-за несоответствия балансовых показателей требованиям кредиторов;

позволит разгрузить кредитный портфель и оптимизирует структуру баланса банка.

Механизм ЗПИФ для кредитных организаций

Кредитные фонды - это новый вид закрытых паевых инвестиционных фондов в российском законодательстве. Кредитные фонды являются единственным в российском праве институтом, который позволяет выдавать кредиты без получения банковской лицензии.

Кредитные фонды могут быть интересны негосударственным пенсионным фондам в целях:

инвестирования в реальный сектор, что позволяет получить более высокую доходность при максимально полном контроле всех рисков;

структурирования финансирования компаний группы, в том числе являющихся вкладчиками НПФ.

Кредитование является традиционно более дорогим способом привлечения средств, чем облигации или иные способы заемного финансирования. Это позволяет банкам получать доходность, превышающую доходность долговых ценных бумаг, при этом уровень анализа заемщика при выдаче кредита, как правило, в разы выше, чем анализ эмитента облигаций. Кредитные фонды позволяют заработать доходность от кредитования реального сектора не только банкам, но и иным квалифицированным инвесторам, в т. ч. негосударственным пенсионным фондам.

Данный инструмент идеально подходит для диверсификации вложений НПФ с целью снижения зависимости от колебаний фондового рынка.

Небанковское кредитование. В составе имущества Кредитного ЗПИФ могут находится права кредитора из договоров займа и кредита, обеспеченные залогом, поручительством или банковской гарантией. При этом из свободных средств кредитного ЗПИФ на постоянной коммерческой основе могут предоставляться займы любым лицам. Источниками фондирования фонда могут быть как собственный капитал фонда, так и заемные средства.

Особенности ЗПИФ определяют следующие его свойства, полезные в данном случае:

отсутствие жесткого пруденциального надзора в виде нормативов и резервов;

отсутствие ограничений на объем выдаваемых займов;

отсутствие налогообложения процентных и иных доходов, формирующихся в ЗПИФе.

Использование ЗПИФ для организации кредитования позволяет:

формировать конкурентные предложения заемщикам за счет отсутствия жестких ограничений;

избежать уплаты налога на прибыль (что также позволяет формировать более льготную процентную ставку);

обособлять риски различных кредитных программ и кредитующих структур;

привлекать в бизнес различные виды соинвесторов;

обеспечить внутри-холдинговое кредитование.

Управление пассивами банка. Средства институциональных инвесторов - один из самых перспективных источников банковского фондирования. Так, основные предпочтения НПФ - надежность, гарантированная доходность и ликвидность - вполне способна удовлетворить банковская система при использовании такого инструмента, как Кредитный ЗПИФ.

Такой кредитный ЗПИФ может формироваться под группу или одного институционального инвестора с целью размещения средств фонда в займах, выдаваемых кредитным организациям под реальное обеспечение в виде залога накопленных банком непрофильных активов.

Банк, привлекающий фондирование из Кредитного фонда:

эффективно использует «зависшие» непрофильные активы до восстановления их рыночной цены;

пополняет долгосрочные и среднесрочные пассивы;

расширяет свои финансовые возможности.

Инвестор, финансирующий такой фонд, получает:

надежность банка-заемщика и залог реальных активов;

прогнозируемую доходность (МГД);

ликвидность (при организации биржевого обращения паев или использовании «выкупных оферт» и РЕПО).

3. Управление активами банка. В составе имущества Кредитного ЗПИФ могут находится:

права кредитора из договоров займа и кредита, обеспеченные залогом, поручительством или банковской гарантией;

любые виды залогового имущества, получаемые в результате взыскания. Особенности ЗПИФ определяют следующие его свойства, полезные в данном случае:

локализация и учет активов на балансе фонда;

возможность свободно реструктуризировать активы (новации, уступки, взыскание и реализации залогов);

возможность организации биржевого обращения паев и формирования их котировок.

Использование Кредитного ЗПИФ для управления активами банка позволяет:

перенести нежелательные активы на внешний баланс;

учитывать котируемые паи фонда по справедливой стоимости, т. е. вообще без начисления резервов;

использовать практически все формы реструктуризации;

потенциально «реанимировать» стоимость инвестиций за счет постепенной замены нежелательных активов «позитивными»;

экономить налог на прибыль при положительных результатах работы фонда.

Преимущества кредитования через ЗПИФ:

Льготный налоговый режим в ЗПИФе позволяет:

реинвестировать суммы неуплаченных налогов;

регулировать поступление налогооблагаемых доходов от кредитования на баланс банка, вне зависимости от графика погашения кредитов.

Формирование долгового инструмента путем секьюритизации и группировки на обособленном балансе однородных требований. Возможность организации торговли однородными требованиями (вывод паев на ММВБ).

Использование пая, как финансового инструмента (ценной бумаги), в хозяйственном обороте, в т. ч. в залоговых операциях, при этом на имущество составляющее фонд (права требования по кредитным договорам) не распространяется обременение и др. действия совершенные в отношении самих паев, как ценных бумаг.

Открытый вторичный рынок позволяет привлекать средства под кредитование, не влияющие на дюрацию пассива баланса самой кредитной организации.

Категории

Выбор редакции

Кредиты могут выдавать инвестиционные фонды. Какие инвестиционные компании имеют право выдавать кредиты населению. Кто может работать

Пресс-центр

Публикации

Кредитование и залог имущества паевых инвестиционных фондов

Поиск

Подписка

Популярные записи

Последние записи